Rapport
financier
semestriel
2023
SOMMAIRE




11.1
Rapport d’activité
Évolution de l’activité 1
1

1.2 Activité par région 4
1.3 Cash‑flow net courant 7
1.4 Investissements, développements et cessions 9
1.5 Évaluation du portefeuille 10
1.6 Politique de financement 14
1.7 Indicateurs clés de performance EPRA 17
1.8 Parties liées 23
1.9 Perspectives23




2 Facteurs de risques 24




33.1
Comptes consolidés semestriels condensés au 30 juin 2023
État du résultat global consolidé
25
25
3.2 État consolidé de la situation financière 26
3.3 Tableau des flux de trésorerie consolidé 27
3.4 Tableau de variation des capitaux propres 28
3.5 Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023 29




4 Rapport des Commissaires aux comptes
sur l’information financière semestrielle
4.1 Conclusion sur les comptes
44
44
4.2 Vérification spécifique 44




5 Attestation de la personne responsable
du rapport financier semestriel45




POUR PLUS
D’INFORMATIONS,
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WWW.KLEPIERRE.COM
1 RAPPORT
D’ACTIVITÉ


1.1 ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ



1.1.1 Chiffre d’affaires des commerçants et fréquentation
La performance opérationnelle de Klépierre a continué de s’améliorer en Allemagne (+ 17,4 %) ainsi qu’en Europe centrale (+ 9,9 %), tandis
au premier semestre 2023, comme en témoigne la solide croissance à qu’en France et en Scandinavie, le chiffre d’affaires des commerçants
périmètre constant du chiffre d’affaires des commerçants, en hausse a augmenté de respectivement 5,7 % et 6,4 %.
de 8,0 % par rapport à la même période de 2022.
De même, cette croissance a été forte dans la plupart des segments, avec
La fréquentation a également progressé de 10 % par rapport à 2022. des hausses allant de 6,4 % pour la mode à 16,5 % pour l’alimentation
et la restauration. Le segment santé et beauté, en hausse de 10,8 %,
Par zone géographique, tous les pays ont contribué à la dynamique de a surperformé la moyenne du Groupe. L’équipement de la maison, de
croissance et affichent une hausse du chiffre d’affaires des commerçants son côté, a enregistré une légère baisse (– 1,6 %) compte tenu de la
par rapport à 2022. Les régions du sud ont été bien orientées sur base de comparaison élevée en 2022, ce segment ayant été le plus
la période, avec une croissance de 11,2 % en Ibérie et de 8,7 % en performant durant la pandémie.
Italie. La dynamique a également été très positive aux Pays-Bas et


ÉVOLUTION DU CHIFFRE D’AFFAIRES DES COMMERÇANTS PAR ZONE GÉOGRAPHIQUE PAR RAPPORT À 2022 (a)
Variation à Poids
Pays/zone périmètre constant (a) (en % du chiffre d'affaires total)
France + 5,7 % 40 %
Italie + 8,7 % 25 %
Scandinavie + 6,4 % 12 %
Ibérie + 11,2 % 10 %
Pays-Bas et Allemagne + 17,4 % 7%
Europe centrale + 9,9 % 6%
TOTAL + 8,0 % 100 %
(a) La variation s’entend sur une base comparable de magasins, hors cessions et acquisitions d’actifs et hors Turquie.



ÉVOLUTION DU CHIFFRE D’AFFAIRES DES COMMERÇANTS PAR SEGMENT PAR RAPPORT À 2022 (a)
Variation à Poids
Segment périmètre constant (a) (en % du chiffre d'affaires total)
Mode + 6,4 % 34 %
Culture, cadeaux et loisirs + 7,4 % 21 %
Santé et beauté + 10,8 % 15 %
Alimentation et restauration + 16,5 % 13 %
Équipement de la maison – 1,6 % 11 %
Autres + 14,6 % 6%
TOTAL + 8,0 % 100 %
(a) La variation s’entend sur une base comparable de magasins, hors cessions et acquisitions d’actifs et hors Turquie.




1.1.2 Recouvrement des loyers
Le taux de collecte des loyers du Groupe ressort à 96,5 % pour le premier semestre 2023, contre 96,4 % au 31 décembre 2022.




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1 R apport d ’activité
Évolution de l’activité




1.1.3 Revenus locatifs bruts et nets

REVENUS LOCATIFS BRUTS (en part totale)
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b)
France 226,8 210,7 210,6
Italie 107,2 102,1 116,9
Scandinavie 75,9 67,1 66,4
Ibérie 63,0 63,0 69,9
Pays-Bas et Allemagne 53,8 49,6 55,4
Europe centrale 32,2 32,2 36,6
Autres pays 7,5 7,2 8,1
TOTAL CENTRES COMMERCIAUX 566,4 532,0 563,9
Autres actifs de commerce 10,9 2,8 2,6
TOTAL 577,3 534,7 566,5
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 (19,7 millions d’euros) et revenus locatifs bruts générés par les actifs cédés (22,9 millions d’euros).
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.



REVENUS LOCATIFS NETS (en part totale)
Variation à
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b) périmètre constant
France 198,1 172,4 181,4 + 5,3 %
Italie 98,6 88,3 103,5 + 7,8 %
Scandinavie 65,1 56,3 59,1 + 5,0 %
Ibérie 57,2 54,9 63,4 + 12,1 %
Pays-Bas et Allemagne 36,9 32,6 36,5 + 11,9 %
Europe centrale 30,1 29,8 31,9 + 7,1 %
Autres pays 4,3 4,2 6,0 + 41,5 %
TOTAL CENTRES COMMERCIAUX 490,3 438,6 481,8 + 7,6 %
Autres actifs de commerce 11,0 3,2 2,3
TOTAL 501,3 441,7 484,1 + 7,3 %
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 (38,6 millions d’euros) et revenus locatifs nets générés par les actifs cédés (21,0 millions d’euros).
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.

Les revenus locatifs nets s’élèvent à 484,1 millions d’euros au premier semestre 2023, soit une croissance historique de 7,3 % sur un an
à périmètre constant (1).
Le rebond du chiffre d’affaires des commerçants associé à un taux d’effort soutenable ont permis au Groupe de : i) capturer de la réversion
grâce à une indexation moyenne positive de 6,1 % ; et ii) d’afficher une hausse significative de 28 % des revenus annexes à périmètre constant
(loyers variables en hausse de 36 %, revenus des parkings en augmentation de 32 % et revenus des activités de specialty leasing en progression
de 13 %). La croissance a également été portée par une gestion rigoureuse des charges qui s’est traduite par une amélioration du ratio entre les
revenus locatifs nets et les revenus locatifs bruts.


RÉPARTITION DES REVENUS LOCATIFS NETS DES CENTRES COMMERCIAUX PAR RÉGION AU 30 JUIN 2023
(en part totale)


38 %
France
21 %
Italie
12 %
Scandinavie
13 %
Ibérie
8%
Pays-Bas et Allemagne
7%
Europe centrale
1%
Autres pays




(1) La variation à périmètre constant s’entend sur une base comparable de centres commerciaux, hors contribution des acquisitions, des nouveaux centres et des extensions, impact
des surfaces en cours de restructuration, cessions réalisées depuis janvier 2022.


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Rapport d ’activité
Évolution de l’activité
1
1.1.4 Activité locative
Klépierre a enregistré une activité locative dynamique au premier (trois baux) et en Espagne, où la marque devrait faire son entrée
semestre, marquée par la signature de 809 baux (en hausse de 16 % d’ici fin 2023. Le premier semestre 2023 témoigne également du
par rapport au premier semestre 2022), confirmant ainsi l’attractivité de déploiement rapide des marques de mode les plus en vogue au sein du
l’offre du Groupe auprès des enseignes. Au total, 634 renouvellements portefeuille de Klépierre. La marque de jeans Jack & Jones a renforcé
et recommercialisations ont été signés, avec un taux de réversion positif son positionnement en France (sept baux signés) et en Italie (quatre
de 5,3 %. Klépierre a continué de créer de la valeur en s’appuyant baux signés). Jott, la marque de doudounes en forte croissance qui
sur ses principaux avantages concurrentiels : (i) son portefeuille de compte déjà six magasins en France, prévoit de développer ses activités
centres commerciaux de grande qualité, situés dans des emplacements à l’international en ouvrant son premier magasin à Hoog Catharijne
clés, (ii) la cohérence de sa plateforme commerciale, et (iii) l’agilité (Utrecht, Pays-Bas).
inhérente aux centres commerciaux du Groupe, qui répondent
parfaitement aux besoins des enseignes en développement ainsi qu'aux Par ailleurs, le Groupe a également soutenu la montée en puissance
attentes en constante évolution de leurs clients. Dans ce contexte, la du segment des services, notamment grâce à sa collaboration avec
stratégie de recentrage des enseignes sur des actifs de qualité dans We Audition, qui se développe en France et en inaugurant cinq magasins.
les meilleures zones de chalandise a soutenu la demande pour la En parallèle, trois renouvellements de baux ont été signés avec les
location d’emplacements dans les centres du Groupe. Globalement, pharmacies Medi Market en Italie, portant à cinq le nombre total des
cela s’est traduit par une augmentation de 100 points de base du taux officines, dont quatre ont été ouvertes cette année.
d’occupation sur un an, qui s’établit à 95,7 % au 30 juin 2023 (contre Au cours du premier semestre, Klépierre a également capitalisé sur
95,8 % au 31 décembre 2022), tandis que le taux d’effort est resté à ses partenariats de longue date dans le secteur très dynamique des
un niveau soutenable de 12,8 % contre 12,9 % au 31 décembre 2022. sneakers et des articles de sport. JD Sports a par exemple signé
L'activité locative a été dense tout au long du premier semestre et avec le Groupe trois baux en Italie (Globo et Le Vele Millenium en
marquée par la signature de nombreux accords avec les enseignes janvier et Grandemilia en février) et l’extension de 500 m2 du magasin
omnicanales et internationales. Citons notamment l’ouverture de de Val d’Europe (région parisienne, France). Le Groupe a également
deux nouveaux magasins Primark à Centre Deux (Saint-Étienne, France) soutenu l’expansion géographique de Deichmann en signant trois
et à Nave de Vero (Venise, Italie) en mars, mais également la signature baux à Emporia (Malmö, Suède), Kupolen (Borlänge, Suède) et Nueva
de l'extension du flagship de Zara à Odysseum (Montpellier, France) Condomina (Murcie, Espagne) ainsi qu’en approuvant un contrat
sur 3 000 m2. Le groupe Calzedonia a poursuivi son expansion en en vue de l’ouverture de deux nouveaux magasins en Italie. Dans le
Italie et à l’étranger, et développé les enseignes phares Intimissimi, même temps, l'enseigne française Courir a ouvert un flagship à Hoog
Intimissimi Uomo et Falconeri en ouvrant quatre nouveaux magasins Catharijne (Utrecht, Pays-Bas) en février, tandis que Foot Locker, qui
à La Gavia (Madrid, Espagne), Plzeň Plaza (République tchèque) et a récemment ouvert son plus grand magasin en Europe continentale à
Nave de Vero (Venise, Italie). Le groupe italien a également renforcé sa Val d’Europe (région parisienne, France), a continué à redimensionner
présence en France avec l’inauguration de deux nouveaux magasins. plusieurs de ses magasins.
Par ailleurs, Klépierre a accompagné l’expansion de Normal au Portugal


TAUX D’EFFORT PAR ZONE GÉOGRAPHIQUE
Pays/zone Taux d'effort (a)
France 13,3 %
Italie 12,4 %
Scandinavie 11,9 %
Ibérie 13,6 %
Pays-Bas et Allemagne 12,7 %
Europe centrale 14,7 %
Autres pays 7,7 %
TOTAL 12,8 %
Tous les actifs (y compris les sociétés mises en équivalence) sont présentés à 100 %.
(a) Taux d’effort : ratio des loyers et charges locatives facturés rapportés au chiffre d’affaires des commerçants.




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1 R apport d ’activité
Activité par région




1.2 ACTIVITÉ PAR RÉGION



1.2.1 France (38 % des revenus locatifs nets)

REVENUS LOCATIFS NETS EN FRANCE
Revenus locatifs nets
Variation à
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b) périmètre constant
FRANCE 198,1 172,4 181,4 + 5,3 %
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 et revenus locatifs nets générés par les actifs cédés.
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.

La croissance du chiffre d’affaires des commerçants (1) à périmètre La période a également été marquée par l’achèvement et la
constant dans les centres commerciaux Klépierre s’est établie à 5,7 % par commercialisation complète de l’extension de Grenoble Grand Place
rapport à la même période de 2022, malgré les mouvements sociaux liés à dont l’ouverture est prévue en novembre, avec un nouvel espace de
la réforme des retraites et les émeutes. Sur le plan sectoriel, les segments restauration accueillant 12 établissements et une offre élargie comprenant
alimentation et restauration ainsi que santé et beauté ont enregistré la des marques telles que Jott, Snipes, Palais des Thés, Chaussea et
plus forte croissance, avec une hausse respective du chiffre d’affaires Primark. Parallèlement, à Saint-Étienne, le repositionnement de Centre
de 10,3 % et de 7,5 %. La mode (+ 4,2 %) a notamment été affectée Deux a été achevé, et l’offre du centre commercial a été enrichie par
par la météo défavorable, tandis que les produits culturels (+ 29,8 %) l’arrivée de nouveaux locataires tels que Primark, JD Sports, Normal,
et la restauration (+ 10,6 %) ont enregistré de bonnes performances. Cleor, Foot Locker, Optical Center et Action. À Paris, la campagne
Les revenus locatifs nets ont augmenté de 5,3 % à périmètre constant, de renouvellements et de recommercialisations de Saint-Lazare a
principalement sous l’effet de l’indexation et d’un rebond des revenus bien démarré avec la signature de 12 accords au premier semestre.
annexes (+ 31 % à périmètre constant). Au cours de la période, le Groupe a également renforcé le segment
santé et beauté au sein de son portefeuille français en accompagnant
Concernant l’activité locative, Inditex a continué de renforcer sa l'ouverture de trois nouveaux magasins NYX à Arcades (Noisy-le-Grand),
présence dans les actifs du Groupe avec l’ouverture d’un magasin Zara à Centre Deux (Saint-Étienne) et à Grand Place (Grenoble). La marque
de 3 000 m2 à Blagnac (Toulouse), suivie de deux autres flagships à de parfums Adopt' a ouvert deux nouveaux magasins à Montpellier et
Odysseum (Montpellier) et à Arcades (Noisy-le-Grand). Clermont-Ferrand. De même, Rituals a décidé d’intégrer Rives d’Arcins
Val d’Europe devrait encore renforcer sa place parmi les principales (Bordeaux), tandis qu’Aroma Zone a choisi Créteil Soleil pour son tout
destinations commerciales françaises en accueillant un concept de loisirs premier magasin en région parisienne. Enfin, le secteur des services
unique sur 13 000 m2. Le centre commercial a également enrichi son offre qui constitue un levier additionnel de fréquentation a continué de
de mode avec l’agrandissement des flagships Foot Locker, JD Sports et prospérer, porté par la dynamique soutenue du marché de la pharmacie
Calzedonia, ce dernier ayant également choisi le centre commercial pour et l’expansion rapide des audiologistes. Une nouvelle pharmacie ouvrira
inaugurer le premier magasin français de son enseigne Falconeri. Dans à Portet-sur-Garonne (Toulouse) et quatre agrandissements ont été
le segment de la mode masculine, Jack & Jones a poursuivi sa stratégie réalisés à Blagnac (Toulouse), Créteil Soleil (région parisienne) et Grand
d’expansion en France en signant sept nouveaux baux, tandis que Devred Place (Grenoble), tandis que We Audition a inauguré cinq nouveaux
a conclu un accord pour l'ouverture de quatre magasins supplémentaires. magasins dans l’ensemble du portefeuille.



1.2.2 Italie (21 % des revenus locatifs nets)

REVENUS LOCATIFS NETS EN ITALIE
Revenus locatifs nets
Variation à
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b) périmètre constant
ITALIE 98,6 88,3 103,5 + 7,8 %
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 et revenus locatifs nets générés par les actifs cédés.
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.

Le chiffre d’affaires des commerçants (1) en Italie (+ 8,7 %) est supérieur L’activité locative du portefeuille italien est restée un facteur clé de
de 70 points de base à la moyenne du Groupe, une performance performance à l’échelle du Groupe et illustre l’attractivité de l'offre
remarquable favorisée par la qualité du portefeuille de Klépierre dans de Klépierre. Le Groupe a continué à consolider ses partenariats de
le pays. Tous les segments d’activité ont contribué à la croissance, longue date avec les comptes-clés du sous-segment sport, notamment
exception faite de l’équipement de la maison (– 2,1 %). Les segments grâce à une activité dynamique avec JD Sports, qui a signé trois
alimentation et restauration (+ 29,9 %) et santé et beauté (+ 15,2 %) accords à Globo (Milan) et Le Vele Millenium (Cagliari) en janvier et
ont enregistré un fort rebond qui s’explique par la levée des restrictions Grandemilia (Modène) en février. Tous ouverts en juin 2023. L’enseigne
sanitaires, tandis que le segment culture, cadeaux et loisirs (+ 10,6 %) Deichmann a également ouvert plusieurs nouveaux magasins. Dans le
a été tiré par la forte progression du sous-segment sport (+ 13,1 %). segment de la chaussure, Dr. Martens ouvrira son troisième magasin
dans le portefeuille de Klépierre à Le Gru (Turin), et la marque italienne
Dans ce contexte, les revenus locatifs nets en Italie ont augmenté de Geox a signé en juin le renouvellement des baux de quatre magasins à
7,8 % à périmètre constant.

(1) La variation s’entend sur une base comparable de magasins, hors cessions et acquisitions d’actifs.


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Activité par région
1
Globo (Milan), Grandemilia (Modène), Gran Reno (Bologne) et Le Gru du Groupe. Par ailleurs, la chaîne de cosmétiques Primor a choisi
(Turin). De nombreuses enseignes internationales de mode ont choisi Milanofiori (Assago) pour inaugurer son premier magasin dans le pays,
de poursuivre leur expansion dans des centres commerciaux italiens et en a ensuite ouvert un autre à Campania (Naples) en juin. Enfin, le
de premier plan, tels que Nave de Vero (Venise), qui a inauguré de Groupe a également donné la priorité au développement du segment
nouveaux magasins Primark et Falconeri en mars. Le segment des des services, avec la signature en mai de baux avec les pharmacies
produits abordables a également contribué de manière significative Medi Market à Alle Valli (Seriate) et Il Leone (Lonato), ce qui porte
à la solide performance de l’activité locative dans la région, grâce leur présence totale à cinq officines.
à l’ouverture du premier magasin Action dans le portefeuille italien


1.2.3 Scandinavie (12 % des revenus locatifs nets)

REVENUS LOCATIFS NETS EN SCANDINAVIE
Revenus locatifs nets
Variation à
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b) périmètre constant
SCANDINAVIE 65,1 56,3 59,1 + 5,0 %
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 et revenus locatifs nets générés par les actifs cédés.
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.

À périmètre constant, le chiffre d’affaires des commerçants (1) en par l'ouverture de la nouvelle boutique Mango à Field’s (Copenhague,
Scandinavie a augmenté de 6,4 % au premier semestre 2023. La Suède Danemark) ainsi que par l'agrandissement de New Yorker à Emporia
(+ 9,8 %) a enregistré la plus forte croissance, grâce à l’afflux de visiteurs (Malmö, Suède) et Kupolen (Borlänge, Suède). Klépierre a également
danois profitant d’un taux de change favorable. Le Danemark a enregistré soutenu l’expansion de Deichmann, qui a signé un bail pour ouvrir une
une croissance de 1,6 %, tandis que la Norvège a progressé de 6,1 %. nouvelle boutique à Kupolen (Borlänge, Suède). En mai, le Groupe a
Le segment santé et beauté affiche une croissance de 12,4 % tandis continué d’enrichir son offre commerciale, avec l’ouverture par l’enseigne
que le segment alimentation et restauration est en hausse de 8,1 %. danoise Normal d’un nouveau magasin à Bryggen (Vejle, Danemark) ;
Malgré la reprise significative post-pandémie, les autres segments ont Normal possède désormais des magasins dans les dix actifs de Klépierre
affiché une croissance moins dynamique au cours du premier semestre. en Scandinavie. Le premier semestre a également été marqué par le
déménagement et l'agrandissement de l’enseigne de cosmétiques
À périmètre constant, les revenus locatifs nets ont augmenté de 5,0 %, Rituals à Kupolen (Borlänge, Suède). Enfin, Emporia (Malmö), l'une
sous l’effet de l’indexation et de l’augmentation des revenus annexes des destinations privilégiées par les enseignes en Suède, a accueilli
(+ 19 % à périmètre constant). en mai deux nouveaux concept stores locaux dans le sous-segment
Au cours de la période, l’activité locative a été principalement caractérisée décoration intérieure – Granit et Designtorget – qui viendront compléter
par la forte dynamique des enseignes de mode omnicanales et notamment l’offre déjà exhaustive du centre commercial.


1.2.4 Ibérie (13 % des revenus locatifs nets)

REVENUS LOCATIFS NETS EN IBÉRIE
Revenus locatifs nets
Variation à
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b) périmètre constant
IBÉRIE 57,2 54,9 63,4 + 12,1 %
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 et revenus locatifs nets générés par les actifs cédés.
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.

Les centres commerciaux ibériques de Klépierre ont enregistré une L’activité locative a été dynamique au cours de la période, comme en
solide croissance du chiffre d'affaires des commerçants (1) de l’ordre témoigne l’intégration de l’enseigne italienne Calzedonia à La Gavia
de 11,2 % sur un an. Le Portugal affiche la plus forte croissance avec (Madrid, Espagne) en janvier, ainsi que des marques Intimissimi et
une hausse de 13,0 % du chiffre d’affaires des commerçants, tandis Intimissimi Uomo, qui ont inauguré de nouveaux magasins en février.
que la croissance en Espagne a été supérieure de 250 points de Au cours de la période, Klépierre a achevé l’importante opération de
base à la moyenne du Groupe. La qualité des centres, le niveau élevé redimensionnement et de rénovation de Lefties (Inditex) à Maremagnum
de l’épargne des ménages et le retour des touristes ont alimenté la (Barcelone, Espagne), complétant ainsi l’offre déjà exhaustive du groupe
demande intérieure dans un contexte de ralentissement de l’inflation espagnol dans ce centre commercial (Pull&Bear, Bershka et Stradivarius).
et d’un marché du travail qui est resté favorable au cours de la période. Dans le cadre du déploiement de son concept Destination Food® à
Tous les segments d’activité ont enregistré de bonnes performances, Maremagnum (Barcelone, Espagne), le Groupe a également élargi son
notamment l’alimentation et la restauration (+ 17,5 %) et la santé et offre d’alimentation et de restauration en signant un accord avec Time
la beauté (+ 12,0 %). Le chiffre d’affaires du segment équipement de Out Market. Ce concept très tendance réunissant le meilleur de la
la maison, le plus dynamique pendant la pandémie, s’est maintenu à ville sous un même toit – notamment des chefs réputés ainsi que des
des niveaux proches du premier semestre 2022. expériences culinaires et culturelles exclusives – devrait ouvrir au cours du
premier semestre 2024, à temps pour la Coupe de l’America. Le Groupe
Les revenus locatifs nets ont augmenté de 12,1 % à périmètre a également renforcé ses liens avec des enseignes porteuses et en forte
constant, principalement soutenus par l’indexation et l’augmentation croissance telles que Normal, qui a signé trois accords au Portugal à
des revenus annexes (+ 16 % à périmètre constant). Guimarães, Aqua Portimão (Portimão) et Parque Nascente (Porto). La
marque danoise, qui a de grandes ambitions dans la région ibérique, a
(1) La variation s’entend sur une base comparable de magasins, hors cessions et acquisitions d’actifs.


KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 5
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Activité par région




prévu son entrée sur le marché espagnol avant fin 2023 (trois baux accords ont été conclus dans le sous-segment sport avec JD Sports
signés). Dans le segment santé et beauté, Druni a agrandi deux de ses (Porto, Portugal), tandis que Deichmann a rouvert ses portes à Nueva
magasins, à Maremagnum (Barcelone, Espagne) en mai et à La Gavia Condomina (Murcie, Espagne) en mars à l’issue de travaux de rénovation.
(Madrid, Espagne) en juin. L’enseigne de bijoux abordables Claire's a Foot Locker a également choisi de transférer et de redimensionner sa
signé un accord pour l’ouverture de deux nouveaux magasins à Nueva boutique dans le principal centre commercial de Murcie (Espagne).
Condomina (Murcie, Espagne) et à Plenilunio (Madrid, Espagne). Plusieurs


1.2.5 Pays-Bas et Allemagne (8 % des revenus locatifs nets)

REVENUS LOCATIFS NETS AUX PAYS-BAS ET EN ALLEMAGNE
Revenus locatifs nets
Variation à
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b) périmètre constant
PAYS-BAS ET ALLEMAGNE 36,9 32,6 36,5 + 11,9 %
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 et revenus locatifs nets générés par les actifs cédés.
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.


Les Pays-Bas et l’Allemagne ont connu la plus forte croissance du Concernant l’activité locative, les initiatives commerciales du Groupe
chiffre d’affaires des commerçants (1), une augmentation de 17,4 % au dans la région ont contribué à renforcer la présence des enseignes
cours de la période. Cela reflète notamment une base de comparaison de mode, y compris Inditex, dont l’enseigne Stradivarius a inauguré
favorable au premier trimestre 2022, encore marqué par les restrictions en avril sa première boutique en Allemagne, à Centrum Galerie. Le
sanitaires. La croissance du chiffre d’affaires des commerçants a ralenti centre commercial de Dresde propose désormais l’ensemble de l’offre
au deuxième trimestre, en raison de la conjoncture économique moins d’Inditex, à la suite du transfert de Bershka l’année dernière, son précédent
favorable en Allemagne, où la croissance du PIB a été parmi les plus faibles emplacement ayant été réaménagé pour accueillir le leader de la vente
en Europe sur la période. Les segments alimentation et restauration, de lunettes en ligne, Mr. Spex. En mars 2023, Aldi a ouvert son premier
santé et beauté, ainsi que culture, cadeaux et loisirs ont enregistré les supermarché en centre-ville en Allemagne, renforçant ainsi l’offre au
meilleures performances, tandis que la mode a fait preuve de résilience, sous-sol du centre commercial, avec une surface de 1 500 m2. Aerie,
en affichant une performance en ligne avec la moyenne du Groupe. la ligne de lingerie d’American Eagle, a ouvert son nouveau magasin
à Alexandrium (Rotterdam, Pays-Bas) en février. Parallèlement, Jott,
Les revenus locatifs nets ont augmenté de 11,9 % à périmètre constant, la marque de doudounes en forte croissance, ainsi que les enseignes
bénéficiant principalement d’une indexation élevée et d’une forte hausse de chaussures de sport Courir et Xenos ont ouvert des flagships à
des revenus annexes (+ 45 % à périmètre constant). Hoog Catharijne (Utrecht), enrichissant ainsi l’offre commerciale et
démontrant l'attractivité du premier centre commercial des Pays-Bas.


1.2.6 Europe centrale (7 % des revenus locatifs nets)

REVENUS LOCATIFS NETS EN EUROPE CENTRALE
Revenus locatifs nets
Variation à
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b) périmètre constant
EUROPE CENTRALE 30,1 29,8 31,9 + 7,1 %
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 et revenus locatifs nets générés par les actifs cédés.
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.


Le chiffre d’affaires des commerçants (1) en Europe centrale a dépassé signés avec l’enseigne américaine de vêtements de sport Under Armour
de 9,9 % les niveaux du premier semestre 2022, grâce aux opérations et l’enseigne de mode française Celio. Klépierre a également signé cinq
locatives réalisées par Klépierre dans la région ces dernières années et baux avec le célèbre groupe polonais de vêtements CCC. Ces baux
à une inflation plus élevée que dans les autres zones géographiques. incluent des extensions, un nouveau concept à Nový Smíchov (Prague,
La hausse des salaires réels dans un marché du travail tendu a soutenu République tchèque), et quatre autres accords avec ses sous-marques
la consommation. La République tchèque (+ 10,2 %) est le principal E-obuwie et HalfPrice en Pologne à Poznań Plaza, Rybnik Plaza et Lublin
contributeur à la croissance, grâce aux bonnes performances de Plaza. L’activité locative a été dynamique dans le segment alimentation
Nový Smíchov (Prague), où le chiffre d’affaires des commerçants a et restauration, où Klépierre a continué d’élargir son offre en intégrant
augmenté de 12,1 %. Starbucks à Plzeň Plaza (République tchèque), premier coffee shop
américain dans la région de Plzeň. Son ouverture est prévue dans le
Les revenus locatifs nets en Europe centrale sont en hausse de 7,1 % courant de l’année. Le segment des produits abordables a également
à périmètre constant, grâce à l’indexation et à l’augmentation des connu une dynamique positive à Lublin Plaza (Pologne), qui s’est révélé
revenus annexes (+ 36 % à périmètre constant). particulièrement attractif au cours de la période, comme en témoignent
De nombreux baux ont été signés dans la région, notamment à les accords signés avec Pepco en février pour un nouveau magasin,
Nový Smíchov, le principal centre commercial de Prague (République et avec l’enseigne danoise Flying Tiger.
tchèque), qui a attiré plusieurs enseignes phares, dont Nike, qui a inauguré
un nouveau magasin en janvier. D’autres accords ont également été



(1) La variation s’entend sur une base comparable de magasins, hors cessions et acquisitions d’actifs.


6 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
Rapport d ’activité
Cash‑flow net courant
1
1.3 CASH‑FLOW NET COURANT



1.3.1 Cash-flow net courant

CASH-FLOW NET COURANT
En part totale
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b)
Revenus locatifs bruts 577,3 534,7 566,5
Charges locatives et immobilières – 76,0 – 93,0 – 82,4
Revenus locatifs nets 501,3 441,7 484,1
Revenus de gestion et autres produits 42,0 42,0 36,3
Frais de personnel et frais généraux – 76,7 – 76,7 – 68,5
Excédent brut d'exploitation 466,6 407,0 451,9
Dotation aux amortissements des droits d'utilisation (c) – 4,0 – 4,0 – 4,4
Avantages au personnel, stock-options et charges/produits d'exploitation non récurrents – 1,9 – 1,9 – 6,5
Impact IFRIC 21 7,7 7,7 8,6
Coût de l’endettement net – 51,7 – 51,7 – 59,4
Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence 28,5 26,0 27,5
Impôt courant – 17,6 – 17,6 – 23,7
Cash-flow net courant 427,7 365,6 394,1
En part du Groupe
Cash-flow net courant 376,5 322,8 348,3
Nombre moyen d’actions (d) 286 037 065 286 037 065 286 363 431
Par action (en euros)
CASH-FLOW NET COURANT 1,32 1,13 1,21
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 (41,1 millions d’euros en part totale ou 36,0 millions d’euros en part du Groupe) et revenus locatifs nets générés
par les actifs cédés (21,0 millions d’euros en part totale ou 17,7 millions d’euros en part du Groupe).
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.
(c) Droits d’utilisation liés aux baux de location des bureaux du siège et des véhicules de fonction (IFRS 16).
(d) Hors actions auto-détenues.


Au premier semestre 2023, le cash-flow net courant par action a de gestion et autres produits liée à la diminution des honoraires
progressé de 7,4 % par rapport au premier semestre 2022 pour de développement (extension de Gran Reno livrée en juillet 2022
s’établir à 1,21 euro (1). Cette performance reflète l’impact combiné et plusieurs magasins Primark livrés au second semestre 2022) ;
des facteurs suivants : • Le coût de l’endettement net a légèrement augmenté pour s’établir
• Le revenu locatif net a augmenté de 7,3 % à périmètre constant (2), à 59,4 millions d’euros en part totale, principalement sous l’effet de
principalement en raison de l’impact positif de 6,1 % de l’indexation la hausse des spread. Dans l’ensemble, le coût moyen de la dette est
ainsi que de la hausse des revenus annexes et d’une amélioration resté contenu à 1,4 % (voir la Section 1.6.3 « Coût de l’endettement ») ;
supplémentaire de la gestion des charges foncières ; • L’impôt courant s’élève à 23,7 millions d’euros en part totale, et est
• L’excédent brut d’exploitation s’élève à 451,9 millions d’euros, en en hausse de 6,1 millions d’euros sur un an, reflétant notamment
hausse de 11,1 % par rapport à la même période de 2022. Cette l’augmentation des revenus locatifs nets dans les pays imposables
performance est la conséquence d’une gestion rigoureuse des frais (principalement l’Italie, le Portugal et l’Europe centrale).
de personnel et frais généraux qui a compensé la baisse des revenus




(1) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.
(2) La variation à périmètre constant s’entend sur une base comparable de centres commerciaux, hors contribution des acquisitions, des nouveaux centres et des extensions, impact
des surfaces en cours de restructuration, cessions réalisées depuis janvier 2022.


KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 7
1 R apport d ’activité
Cash‑flow net courant




1.3.2 Contribution des sociétés mises en équivalence
La contribution au cash-flow net courant des sociétés mises en équivalence (1) s’est élevée à 27,5 millions d’euros pour le premier semestre 2023.
Les tableaux présentés ci-après indiquent la contribution de chaque pays aux revenus locatifs bruts et nets, à l’excédent brut d’exploitation,
au cash-flow net courant et au résultat net.


CONTRIBUTION DES SOCIÉTÉS MISES EN ÉQUIVALENCE
REVENUS LOCATIFS BRUTS CASH-FLOW NET COURANT
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b) En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b)
France 12,2 11,7 12,1 France 7,5 6,7 6,7
Italie 21,4 20,8 22,1 Italie 15,9 14,4 15,9
Norvège (c) 3,2 3,1 3,1 Norvège (c) 2,4 2,4 2,4
Portugal 1,8 1,8 2,1 Portugal 0,3 0,2 0,7
Turquie 2,7 2,7 2,7 Turquie 2,3 2,3 2,0
TOTAL 41,3 40,2 42,1 TOTAL 28,5 26,0 27,5
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 et revenus locatifs (a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 et revenus locatifs
nets générés par les actifs cédés. nets générés par les actifs cédés.
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021. (b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.
(c) Afin d’obtenir la part du Groupe de la Norvège, les données doivent être multipliées (c) Afin d’obtenir la part du Groupe de la Norvège, les données doivent être multipliées
par 56,1 %. par 56,1 %.


REVENUS LOCATIFS NETS RÉSULTAT NET (d)
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a)
30/06/2023 (b)
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b)
France 9,1 8,2 8,6 France 3,1 2,2 – 10,3
Italie 19,3 17,8 19,6 Italie 20,1 18,6 12,8
Norvège (c) 2,4 2,4 2,4 Norvège (c) 5,3 5,2 1,6
Portugal 1,5 1,4 2,1 Portugal - - 1,7
Turquie 2,1 2,1 2,0 Turquie 7,3 7,3 8,6
TOTAL 34,5 32,0 34,5 TOTAL 35,8 33,3 14,1
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 et revenus locatifs (a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 et revenus locatifs
nets générés par les actifs cédés. nets générés par les actifs cédés.
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021. (b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.
(c) Afin d’obtenir la part du Groupe de la Norvège, les données doivent être multipliées (c) Afin d’obtenir la part du Groupe de la Norvège, les données doivent être multipliées
par 56,1 %. par 56,1 %.
(d) Le résultat net comprend les éléments non récurrents et sans incidence sur la
trésorerie, y compris la variation de la juste valeur des immeubles de placement.
EXCÉDENT BRUT D'EXPLOITATION
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b)
France 9,0 8,1 8,5
Italie 19,2 17,6 19,5
Norvège (c) 2,4 2,4 2,4
Portugal 1,5 1,5 2,1
Turquie 2,0 1,9 1,8
TOTAL 34,1 31,6 34,2
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 et revenus locatifs
nets générés par les actifs cédés.
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.
(c) Afin d’obtenir la part du Groupe de la Norvège, les données doivent être multipliées
par 56,1 %.




(1) Les sociétés mises en équivalence regroupent les investissements dans les sociétés sous contrôle conjoint (coentreprises), ainsi que les sociétés sur lesquelles le Groupe exerce une
influence notable. Se référer à la liste présentée au chapitre 2 du Document d’enregistrement universel.


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Rapport d ’activité
Investissements, développements et cessions
1
1.4 INVESTISSEMENTS, DÉVELOPPEMENTS ET CESSIONS



1.4.1 Pipeline de développement
La stratégie de développement de Klépierre vise à transformer ses Au 30 juin 2023, en part totale, le pipeline de développement représente
actifs existants afin de renforcer leur positionnement dans leur zone des investissements potentiels de 2,2 milliards d’euros.
de chalandise. Pour ce faire, le Groupe se concentre sur des opérations
de rénovation, d’extension ou de restructuration qui assurent une Les projets commerciaux engagés restent limités, représentant
contribution nette positive aux revenus locatifs tout en respectant 50 millions d’euros à décaisser d’ici la livraison. Par ailleurs, en cas
un niveau de risque maîtrisé. d’approbation, les dépenses d’investissement futures pour les projets
commerciaux contrôlés s’établiraient à 718 millions d’euros.
En outre, pour tirer parti de la tendance à l’urbanisation et maximiser
la création de valeur, une sélection de projets de développement à Au cours du premier semestre 2023, 40,4 millions d’euros ont été
usage mixte est à l’étude, comprenant environ 57 % de logements, consacrés au pipeline de développement, principalement en France,
25 % de bureaux et 10 % d’hôtels, le reste de la surface étant consacré en Espagne et aux Pays-Bas.
à la logistique et à d’autres usages (1). Ceux-ci visent à transformer les
droits de construction potentiels à Økernsenteret (Oslo, Norvège), 1.4.1.1 Extension de Grand Place
Viva (Odense, Danemark), Blagnac (région toulousaine, France), (Grenoble, France)
L’Esplanade (Louvain-la-Neuve, Belgique), Nancy (France), et Field’s
(Copenhague, Danemark). L’extension de 16 200 m2 de Grand Place (Grenoble, France), qui a
D’une durée comprise entre trois et sept ans, ces projets pourraient débuté en mai 2022, sera inaugurée fin 2023 et portera à 75 000 m2
être développés aux côtés de partenaires locaux ou, à défaut, cédés. la surface totale du centre. Ce projet est d’ores et déjà loué à 100 %
avec des baux signés ou en cours de négociations avancées avec
Le pipeline de développement de Klépierre est réparti en deux catégories : des enseignes phares telles que Primark – qui ouvrira son premier
• les projets engagés : opérations en cours de réalisation ou ayant magasin dans la région – Snipes, Jott et NYX, ainsi qu’un espace de
été intégralement approuvées par l’organe de gouvernance de restauration intégrant les derniers standards de la stratégie Destination
Klépierre concerné ; et Food® de Klépierre. Le rendement de ce projet est estimé à environ
8 %. Dans le cadre de sa stratégie de sobriété énergétique, Klépierre
• les projets contrôlés : projets commerciaux et à usage mixte au stade finalise également l’installation sur le toit, d’une centrale solaire dont
d’étude avancée pour lesquels Klépierre dispose de la maîtrise du
la capacité de production annuelle prévue est de 370 MWh.
foncier (acquisition réalisée ou promesse sous réserve de l’obtention
des autorisations administratives).
1.4.1.2 Maremagnum (Barcelone, Espagne)
RÉPARTITION DU PIPELINE DE DÉVELOPPEMENT Début 2024, Maremagnum accueillera le premier Time Out Market
(en % des montants à décaisser) d’Espagne et le deuxième d’Europe, juste à temps pour la Coupe de
l’America. Ce concept gastronomique et culturel exclusif rassemble une
multitude d’activités : des cours de cuisine avec des chefs renommés,
3% des présentations d’œuvres d'artistes locaux, ainsi que des animations
Projets engagés en direct. Récemment rénové, le toit du centre de 5 200 m2 deviendra
39 % un lieu incontournable de la scène culinaire barcelonaise et offrira une
Projets contrôlés vue imprenable sur la mer Méditerranée, constituant ainsi un atout
59 % essentiel pour la fréquentation du centre commercial. Situé à proximité
Projets mixtes du port, de Las Ramblas et de l'aquarium de Barcelone, Maremagnum
devrait bénéficier des principaux flux touristiques et locaux, renforçant
ainsi le positionnement de Klépierre dans la région. Le rendement de
ce projet est estimé à 13,5 %.


1.4.2 Cessions
Depuis le 1er janvier 2023, le Groupe a réalisé des cessions pour un montant total de 31,3 millions d’euros (2) portant sur plusieurs actifs de
commerce en France et en Suède.
En tenant compte des 50,2 millions d’euros d’actifs sous promesse de vente (principalement signés après le 30 juin 2023), le montant total des
cessions réalisées ou signées s’élève à 81,5 millions d’euros (hors droits de mutation). Ces opérations ont été réalisées en ligne avec les dernières
valeurs d’expertise (– 0,2 %).




(1) En pourcentage des surfaces.
(2) Part totale, hors droits de mutation.


KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 9
1 R apport d ’activité
Évaluation du portefeuille




1.5 ÉVALUATION DU PORTEFEUILLE



1.5.1 Évaluation du patrimoine
1.5.1.1 Méthode d’évaluation du patrimoine

1.5.1.1.1 Périmètre du portefeuille évalué par les experts indépendants
Au 30 juin 2023, 99 % de la valeur du patrimoine de Klépierre, soit • d’autres actifs non expertisés, dont essentiellement des actifs destinés
19 285 millions d’euros (droits de mutation inclus, en part totale) (1), ont à la vente qui sont évalués au prix de cession convenu, des terrains
été évalués par des experts indépendants conformément à la méthode évalués au coût (valeur inférieure à 5 millions d’euros), et d’autres
décrite ci-après. Le reste du portefeuille a été évalué comme suit : projets de développement valorisés en interne à la juste valeur.
• les projets en développement sont comptabilisés au coût (2) ; et

RÉPARTITION DU PATRIMOINE PAR TYPE D’ÉVALUATION (en part totale)
Valeur
Type d'actifs (en millions d'euros)
Actifs évalués 19 285
Acquisitions 0
Immeubles de placement, valorisés au coût 133
Autres actifs valorisés en interne (terrains, actifs destinés à la vente, etc.) 2
TOTAL PORTEFEUILLE 19 420



1.5.1.1.2 Méthode utilisée par les experts indépendants Au 30 juin 2023, les principaux experts, Cushman & Wakefield et
Jones Lang LaSalle, avaient chacun évalué 35 % du portefeuille du
Aux 31 décembre et 30 juin de chaque année, Klépierre actualise la Groupe, le reste des évaluations d’actifs étant attribué à CBRE (27 %)
juste valeur de marché de ses biens immobiliers grâce aux évaluations et BNP Paribas Real Estate (3 %). Les honoraires à verser à ces sociétés
fournies par des experts indépendants. sont définis au moment de la signature du mandat de quatre ans, en
fonction du nombre et de la taille des actifs à expertiser.


RÉPARTITION PAR EXPERT DU PATRIMOINE ÉVALUÉ AU 30 JUIN 2023
Part dans la valeur
totale du portefeuille
Experts Pays couverts (en %)
Cushman & Wakefield • France, Norvège, Suède, Danemark, Belgique et Pologne 35 %
Jones Lang LaSalle • France, Italie, Espagne, Portugal, Turquie et Grèce 35 %
CBRE • France, Italie, Pays-Bas et République tchèque 27 %
BNP Paribas Real Estate • Allemagne et France (autres actifs de commerce) 3%
TOTAL 100 %


Toutes les évaluations sont réalisées conformément aux normes les dépenses d’investissement à venir et les charges d’exploitation
professionnelles en vigueur en France (Charte de l’expertise en évaluation non récupérables, y compris les frais de gestion. La valeur à terme
immobilière), aux recommandations de l’Autorité des marchés financiers est calculée sur la base des revenus locatifs nets de la dixième année
(AMF) datées du 8 février 2010 et aux normes de la RICS (Royal (plus un an d’indexation), capitalisés par un taux de rendement de
Institution of Chartered Surveyors). sortie. Enfin, les experts appliquent un taux d’actualisation aux flux
de trésorerie futurs, combinant le taux sans risque du pays, la prime
La valeur des actifs est calculée à l’aide de la méthode des flux de de liquidité liée au marché local de l’investissement et une prime de
trésorerie actualisés (ou méthode DCF, pour Discounted Cash Flow) risque propre à l’actif reflétant l’emplacement, la qualité, la taille et les
sur une période de 10 ans. Klépierre leur communique toutes les spécificités techniques de l’actif concerné.
informations pertinentes (loyers, fréquentation, chiffre d’affaires des
commerçants, taux d’effort, etc.) qu’ils utilisent pour réaliser leurs La valeur obtenue par le biais de la méthode DCF est ensuite comparée
propres estimations en matière de revenus locatifs. Les cabinets à des indicateurs tels que le taux de rendement EPRA pour des biens
tiennent aussi compte de leurs propres hypothèses concernant les immobiliers comparables, la valeur par mètre carré et les récentes
baux (valeur locative estimée, taux de vacance, abattements, etc.), transactions de marché.




(1) Les investissements dans des actifs consolidés par mise en équivalence sont intégrés sur la base de la juste valeur des titres détenus par le Groupe dans les sociétés détenant les
actifs, et prennent également en compte les avances et les lignes de crédit accordées par le Groupe.
(2) Les autres projets (Viva, Økern et Louvain) sont comptabilisés à leur prix de revient.


10 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
Rapport d ’activité
Évaluation du portefeuille
1
1.5.1.2 Évaluation

1.5.1.2.1 Modification des hypothèses des experts au cours du premier semestre de l’année
L’évolution de la valeur à périmètre constant (1) au premier semestre 2023 Par zone géographique, l’Ibérie (+ 1,0 % sur 6 mois) et l’Italie (+ 1,7 % sur
s’explique par les modifications suivantes des hypothèses des experts : six mois) restent les régions les plus dynamiques, reflétant les solides
• une augmentation de 20 points de base des taux d’actualisation fondamentaux opérationnels et le dynamisme des économies.
à 7,4 % et une augmentation de 10 points de base des taux de Globalement, la valeur du portefeuille de centres commerciaux est en
sortie à 5,7 % ; baisse de 1,4 % sur six mois, à périmètre constant.
• de nouvelles projections d’indexation et de valeurs locatives estimées
qui se traduisent par un taux de croissance annuel moyen de 2,4 %
pour les 10 prochaines années, contre 2,8 % au 31 décembre 2022.


HYPOTHÈSES UTILISÉES PAR LES EXPERTS POUR L’ÉVALUATION DU PORTEFEUILLE
DE CENTRES COMMERCIAUX AU 30 JUIN 2023 (a)
Taux TCAC des revenus
Pays/zone d'actualisation (b) Taux de sortie (c) locatifs nets (d)
France 7,0 % 5,4 % 3,1 %
Italie 8,1 % 6,4 % 1,5 %
Scandinavie 7,6 % 5,3 % 3,0 %
Ibérie 7,7 % 6,1 % 2,2 %
Pays-Bas et Allemagne 6,6 % 5,7 % 2,5 %
Europe centrale 7,3 % 6,2 % 1,5 %
TOTAL CENTRES COMMERCIAUX (HORS AUTRES PAYS) 7,4 % 5,7 % 2,4 %
Autres pays 21,0 % 9,3 % 10,0 %
TOTAL 7,5 % 5,8 % 2,5 %
(a) Taux d’actualisation et taux de sortie pondérés par la valeur d’expertise des centres commerciaux (droits de mutation inclus, en part totale).
(b) Taux utilisé pour calculer la valeur actuelle nette des flux de trésorerie futurs générés par l’actif.
(c) Taux utilisé pour capitaliser les revenus locatifs nets au terme de la période d’évaluation de l’actif et calculer sa valeur terminale.
(d) Taux de croissance annuel moyen des revenus locatifs nets déterminé par l’expert sur une période de 10 ans.

Au 30 juin 2023, le rendement initial net EPRA (2) du portefeuille de centres commerciaux (3) s’établit à 5,7 %, contre 5,4 % au 31 décembre 2022.


RENDEMENT INITIAL NET EPRA DU PORTEFEUILLE DE CENTRES COMMERCIAUX (a)
(droits de mutation inclus, en part du Groupe)
Pays/zone 30/06/2023 31/12/2022 30/06/2022
France 5,2 % 4,9 % 4,8 %
Italie 6,4 % 6,0 % 5,7 %
Scandinavie 4,9 % 4,6 % 4,5 %
Ibérie 5,8 % 5,8 % 5,7 %
Pays-Bas et Allemagne 5,8 % 5,2 % 4,8 %
Europe centrale 6,6 % 6,8 % 6,6 %
Autres pays 10,9 % 11,6 % 9,9 %
TOTAL CENTRES COMMERCIAUX 5,7 % 5,4 % 5,2 %
(a) Hors bureaux, retail parks et boîtes attachés aux centres commerciaux.




(1) Centres commerciaux uniquement, hors Turquie. Au 30 juin 2023, la valeur totale du portefeuille, droits de mutation inclus, s’élève à 19 420 millions d’euros en part totale.
(2) Le taux de rendement initial net EPRA se définit comme le ratio rapportant les revenus locatifs annualisés fondés sur des loyers en cours, nets des charges immobilières non
récupérables, à la valeur de marché brute de l’actif (droits de mutation inclus).
(3) Part du Groupe pour le portefeuille de centres commerciaux évalués (c’est-à-dire, hors retail parks et cinémas).


KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 11
1 R apport d ’activité
Évaluation du portefeuille




1.5.1.2.2 Évaluation du patrimoine

RAPPROCHEMENT DE LA VALEUR DU PORTEFEUILLE SUR SIX MOIS
(droits de mutation inclus, en part totale)
En millions d'euros
Portefeuille au 31/12/2022 19 832
Cessions – 31
Acquisitions/développements 21
Variation à périmètre constant – 240
Effet de change – 163
PORTEFEUILLE AU 30/06/2023 19 420


Droits de mutation inclus, la valeur du portefeuille de centres commerciaux • une baisse de 240 millions d’euros de la valeur du portefeuille à
au 30 juin 2023 s’élève à 19 420 millions d’euros en part totale, en périmètre constant (− 1,2 %) ; et
baisse de 2,1 % ou 412 millions d’euros à périmètre courant par rapport • un effet de change négatif de 163 millions d’euros en Scandinavie
au 31 décembre 2022. Cette baisse s’explique par : et en Turquie.
• un impact négatif de 31 millions d’euros dû aux cessions ;
• un impact positif de 21 millions d’euros lié aux développements ;

ÉVALUATION DU PATRIMOINE (a) (droits de mutation inclus, en part totale)
En % du Variation sur 6 mois Variation sur 12 mois
patrimoine À périmètre À périmètre À périmètre À périmètre
En millions d'euros 30/06/2023 total 31/12/2022 courant constant (b) 30/06/2022 courant constant (b)
France 7 784 40,1 % 8 031 − 3,1 % − 3,0 % 8 177 − 4,8 % − 4,6 %
Italie 4 156 21,4 % 4 078 + 1,9 % + 1,7 % 4 064 + 2,3 % + 2,1 %
Scandinavie 2 448 12,6 % 2 643 − 7,4 % − 3,2 % 3 053 − 19,8 % − 6,3 %
Ibérie 2 233 11,5 % 2 218 + 0,7 % + 1,0 % 2 214 + 0,8 % + 1,0 %
Pays-Bas et Allemagne 1 613 8,3 % 1 679 − 3,9 % − 3,9 % 1 884 − 14,4 % − 7,0 %
Europe centrale 967 5,0 % 946 + 2,2 % + 2,2 % 964 + 0,3 % + 0,3 %
CENTRES COMMERCIAUX (HORS AUTRES PAYS) 19 200 98,9 % 19 595 – 2,0 % – 1,4 % 20 355 – 5,7 % – 2,8 %
Autres pays 168 0,9 % 174 − 3,8 % + 25,4 % 147 + 14,1 % + 63,7 %
TOTAL CENTRES COMMERCIAUX 19 368 99,7 % 19 770 − 2,0 % − 1,2 % 20 502 − 5,5 % − 2,4 %
TOTAL AUTRES ACTIFS DE COMMERCE 52 0,3 % 63 – 17,6 % − 1,3 % 75 – 30,8 % + 0,5 %
TOTAL PORTEFEUILLE 19 420 100,0 % 19 832 − 2,1 % − 1,2 % 20 577 − 5,6 % − 2,4 %
(a) Les investissements dans des actifs consolidés par mise en équivalence sont intégrés sur la base de la juste valeur des titres détenus par le Groupe dans les sociétés détenant
les actifs, et prennent également en compte les avances et les lignes de crédit accordées par le Groupe (1 278 millions d’euros au 30 juin 2023 ; en part totale, droits de mutation
inclus). La valeur brute correspondante de ces actifs s’élève à 1 281 millions d’euros.
(b) Croissance à périmètre constant. Pour la Scandinavie et la Turquie, les variations s’entendent à périmètre et change constants. Les actifs d’Europe centrale sont évalués en euros.


1.5.1.2.3 Autres informations liées à l’évaluation au 30 juin 2023

RAPPROCHEMENT ENTRE LA VALEUR DU PORTEFEUILLE ET LES CHIFFRES PRÉSENTÉS DANS L’ÉTAT
DE LA SITUATION FINANCIÈRE (en part totale)
En millions d'euros
Immeubles de placement évalués à la juste valeur 17 395
Droit d'utilisation lié aux baux à construction – 270
Immeubles de placement évalués au coût (a) 133
Juste valeur des immeubles destinés à la vente 6
Bail à construction et avantages dans les contrats de location 38
Droits de mutation 926
Part de Klépierre dans les sociétés mises en équivalence (dont créances) 1 193
TOTAL PORTEFEUILLE 19 420
(a) Y compris immeubles de placement en cours de construction.




12 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
Rapport d ’activité
Évaluation du portefeuille
1
ÉVALUATION DU PORTEFEUILLE DE CENTRES COMMERCIAUX : SENSIBILITÉ AUX VARIATIONS DU TAUX
D’ACTUALISATION ET DU TAUX DE SORTIE (droits de mutation inclus, en part totale)
Les tableaux ci-dessous présentent l’évolution de l’évaluation du portefeuille de centres commerciaux à l’aide d’autres hypothèses de taux
d’actualisation et de sortie que celles utilisées par les experts.
Variation du taux d'actualisation
Pays/zone − 100 pb − 50 pb − 25 pb + 25 pb + 50 pb + 100 pb
France + 7,5 % + 3,6 % + 1,8 % − 1,8 % − 3,5 % − 6,9 %
Italie + 7,2 % + 3,5 % + 1,8 % − 1,7 % − 3,4 % − 6,6 %
Scandinavie + 7,4 % + 3,6 % + 1,8 % − 1,8 % − 3,5 % − 6,8 %
Ibérie + 7,4 % + 3,6 % + 1,8 % − 1,6 % − 3,3 % − 6,5 %
Pays-Bas et Allemagne + 9,7 % + 4,7 % + 2,3 % − 2,3 % − 4,4 % − 8,7 %
Europe centrale + 7,0 % + 3,4 % + 1,7 % − 1,7 % − 3,3 % − 6,4 %
Autres pays + 5,3 % + 2,6 % + 1,3 % − 1,3 % − 2,6 % − 5,0 %
TOTAL CENTRES COMMERCIAUX + 7,6 % + 3,7 % + 1,8 % − 1,8 % − 3,5 % − 6,9 %


Variation du taux de sortie
Pays/zone − 100 pb − 50 pb − 25 pb + 25 pb + 50 pb + 100 pb
France + 11,1 % + 5,1 % + 2,4 % − 2,3 % − 4,5 % − 8,3 %
Italie + 10,5 % + 4,8 % + 2,3 % − 2,1 % − 4,1 % − 7,5 %
Scandinavie + 14,1 % + 6,3 % + 3,0 % − 2,7 % − 5,2 % − 9,5 %
Ibérie + 12,5 % + 5,7 % + 2,8 % − 2,4 % − 4,6 % − 8,7 %
Pays-Bas et Allemagne + 13,6 % + 6,1 % + 2,9 % − 2,7 % − 5,1 % − 9,5 %
Europe centrale + 10,8 % + 4,9 % + 2,3 % − 2,2 % − 4,2 % − 7,7 %
Autres pays + 4,2 % + 2,0 % + 0,9 % − 1,0 % − 1,8 % − 3,5 %
TOTAL CENTRES COMMERCIAUX + 11,6 % + 5,3 % + 2,5 % − 2,3 % − 4,5 % − 8,4 %




1.5.2 Activités de gestion
Les activités de gestion immobilière de Klépierre comprennent la une valeur terminale calculée sur la base d’un cash-flow normatif.
location, la gestion immobilière, la gestion d’actifs, le développement Dans tous les pays, les flux de trésorerie futurs sont actualisés à un
et le conseil en investissement à des sociétés immobilières détenues, taux compris entre 7,7 % et 8,7 % (selon le pays) en fonction du coût
pour la plupart, par le Groupe. moyen pondéré du capital de sociétés cotées comparables gérant des
investissements immobiliers pour le compte de tiers.
Ces activités sont évaluées une fois par an (fin décembre) par Accuracy,
un cabinet de conseil externe indépendant, selon la méthode DCF Aucun événement susceptible de conduire à un test de dépréciation
basée sur une somme des parties pour chacun des pays dans lesquels supplémentaire n’a été identifié au cours de la période. De ce fait, la juste
Klépierre exerce des activités de gestion. Cette méthode repose sur valeur des activités de gestion du groupe Klépierre au 30 juin 2023 est
un business plan prévoyant des projections de flux de trésorerie futurs restée stable par rapport au 31 décembre 2022, à 313,1 millions d’euros
(honoraires facturés aux sociétés immobilières, nets des charges de en part totale.
personnel et autres frais généraux et administratifs) et comprenant




KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 13
1 R apport d ’activité
Politique de financement




1.6 POLITIQUE DE FINANCEMENT

Le Groupe affiche un bilan et des ratios financiers parmi les plus solides du secteur.


1.6.1 Ressources financières
1.6.1.1 Évolution de l’endettement net • des décaissements liés aux opérations en capital en 2022 pour un
montant de 285 millions d’euros dont un acompte sur dividende
Au 30 juin 2023, l’endettement net consolidé de Klépierre atteignait de 0,87 euro par action (248 millions d’euros) et des distributions
7 403 millions d’euros, en baisse de 76 millions d’euros, contre aux actionnaires minoritaires d’un montant de 37 millions d’euros ;
7 479 millions d’euros au 31 décembre 2022. Les principales évolutions • des décaissements pour des investissements à hauteur de 82 millions
de ces six derniers mois sont les suivantes : d’euros (voir la Section 1.7.6 « Investissements EPRA) ; et
• des encaissements liés à l’exploitation ainsi que d’autres éléments • des encaissements de produits de cessions pour 31 millions d’euros.
à hauteur de 412 millions d’euros ;

1.6.1.2 Ratios d’endettement
Au 30 juin 2023, le ratio Loan-to-Value (LTV) s’établit à 38,1 %, en hausse de 40 points de base par rapport au 31 décembre 2022.


CALCUL DU RATIO LOAN-TO-VALUE AU 30 JUIN 2023 (selon la définition des covenants, en part totale)
En millions d'euros 30/06/2023 31/12/2022 30/06/2022
Passifs financiers courants 1 559 1 978 2 340
Concours bancaires 20 0 56
Passifs financiers non courants 6 114 5 718 5 793
Réévaluation liée aux couvertures de juste valeur et du swap de devises 112 116 82
Mise à la juste valeur de la dette (a) 0 0 –1
Passifs financiers bruts hors couvertures de juste valeur 7 805 7 812 8 270
Trésorerie et équivalents (b) – 402 – 333 – 146
Endettement net 7 403 7 479 8 124
Valeur du patrimoine (droits de mutation inclus) 19 420 19 832 20 577
RATIO LTV 38,1 % 37,7 % 39,5 %
(a) Correspond au montant restant de la mise à la juste valeur de la dette Corio constaté à la date d’acquisition.
(b) Dont la trésorerie gérée pour le compte de mandants.

Le ratio endettement net/excédent brut d’exploitation est resté stable à un niveau bas de 7,9x.


ENDETTEMENT NET/EXCÉDENT BRUT D’EXPLOITATION

10,8x
9,2x 8,7x 8,8x
8,6x 8,3x 8,0x 7,9x 7,9x




2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 S1 2023




14 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
Rapport d ’activité
Politique de financement
1
1.6.1.3 Principales opérations de financement Au 30 juin 2023, la position de liquidité (1) s’établit à 2,5 milliards
et ressources disponibles d’euros, dont principalement 1,9 milliard d’euros de lignes de crédit
renouvelables confirmées non utilisées (net des billets de trésorerie),
Depuis le début de l’année, Klépierre a levé 730 millions d’euros de 0,3 milliard d’euros d’autres lignes de crédit et 0,3 milliard d’euros de
nouveaux financements à moyen terme comprenant des prêts bancaires trésorerie et équivalents de trésorerie.
non garantis pour 412 millions d’euros et des prêts hypothécaires libellés
en couronnes suédoises et couronnes danoises pour 118 millions d’euros. 1.6.1.4 Structure de la dette
Klépierre a également abondé de 200 millions d'euros deux souches
obligataires existantes. Cette opération porte à 700 millions d’euros le Au 30 juin 2023, la part des ressources provenant des marchés financiers
montant en circulation de l’obligation de 600 millions d’euros arrivant dans l’endettement total (obligations et billets de trésorerie) s’établit
à échéance en mai 2029 (coupon de 2,0 %). De même, le montant de à 87 %. L’encours des billets de trésorerie (1,4 milliard d’euros) libellés en
l’obligation de 600 millions d’euros arrivant à échéance en juillet 2030 euros est couvert par un montant identique de lignes de back-up dont
(coupon de 0,625 %) est porté à 700 millions d’euros. Le Groupe a la maturité moyenne pondérée est de 4,0 ans. Les dettes financières
également renforcé sa position de liquidité en renouvelant la ligne adossées représentent 9 % de l’endettement total, dont l’essentiel
de crédit renouvelable existante pour un montant de 300 millions concerne la dette levée en Scandinavie. La part des financements
d’euros à six ans en les transformant en lignes incluant un critère de bancaires non garantis (crédits bancaires corporate) a augmenté pour
développement durable. Le montant total des lignes de crédit engagées atteindre 4 % avec le tirage de trois nouveaux prêts à terme pour un
a été augmenté fin juillet avec la signature de deux nouvelles lignes montant de 220 millions d’euros au cours du semestre. La maturité
bilatérales pour un montant de 175 millions d’euros. moyenne de l’endettement du Groupe s’établit à 6,5 ans à fin juin 2023.


ÉCHÉANCIER DES DETTES À LONG TERME AU 30 JUIN 2023 (en millions d’euros)

1 228


803
737 727
662 678
621


282
198 226
52 75

2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 +




RÉPARTITION DES FINANCEMENTS RÉPARTITION DES FINANCEMENTS
PAR TYPE DE RESSOURCE AU 30 JUIN 2023 PAR DEVISE AU 30 JUIN 2023
(utilisations, en part totale) (utilisations, en part totale)


69 % 91,1 %
Marché obligataire EUR

18 % 4,9 %
Billets de trésorerie DKK

9% 2,9 %
Emprunts hypothécaires SEK

4% 1,1 %
Crédits bancaires corporate NOK




1.6.2 Couverture du risque de taux
Au 30 juin 2023, la part de la dette à taux fixe ou couverte est de 100 %. Cette position comprend 81 % de dette à taux fixe et de swaps payeurs
et 19 % de caps à faible taux d’intérêt.
Par ailleurs, la couverture du Groupe s’élèvera à 100 % au second semestre 2023 et 98 % en 2024.




(1) La position de liquidité représente l’ensemble des ressources financières à la disposition de la société. Cet indicateur est donc égal à la somme des disponibilités en fin de période,
des lignes de crédit renouvelables confirmées et non tirées (nettes des billets de trésorerie) et des lignes de crédit non engagées.


KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 15
1 R apport d ’activité
Politique de financement




1.6.3 Coût de l’endettement
Grâce aux instruments de couverture mis en place, la hausse des taux d’intérêt au premier semestre 2023 a eu un impact très limité sur le coût
moyen de l’endettement qui est resté contenu à 1,4 %. Le ratio de couverture des frais financiers (ICR) s’est établi à 8,8x au cours du premier
semestre. À l’avenir, le coût de l’endettement de Klépierre devrait augmenter progressivement à un rythme modéré.


RÉPARTITION DU COÛT DE L’ENDETTEMENT
En millions d'euros 30/06/2023 30/06/2022
Coût de l'endettement net (selon le compte de résultat consolidé IFRS) 61,6 58,1
Éléments non récurrents – 0,7 – 7,3
Éléments sans incidence sur la trésorerie – 2,1 0,8
Intérêts sur avances associés 2,0 3,7
Coût de la liquidité – 3,9 – 3,6
Charges d'intérêts sur les obligations locatives (a) – 4,1 – 4,1
Autres – 0,1 – 0,1
Coût de l'endettement (utilisé pour calculer le coût de l'endettement) 52,7 47,6
Encours moyen de dette brute 7 638,4 8 400,8
COÛT DE L’ENDETTEMENT (en %) 1,4 % 1,1 %
(a) Conformément à la norme IFRS 16.



RATIO DE COUVERTURE DES FRAIS FINANCIERS ET COÛT DE L’ENDETTEMENT (a)

10,0x
8,3x 8,8x
8,0x
7,0x 7,3x
6,3x
5,2x
2,1 %
1,8 % 1,6 % 1,5 % 1,2 % 1,2 % 1,2 % 1,4 %



2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 S1 2023

ICR Coût de la dette


(a) Le ratio de couverture des frais financiers (selon la définition des covenants bancaires) correspond au rapport entre l’excédent brut d’exploitation consolidé, ajusté de la quote-part
de résultat des sociétés mises en équivalence et de la variation de valeur des immeubles de placement de ces sociétés (483,8 millions d’euros), et les charges d’intérêts nettes
(55,3 millions d’euros) calculées au coût de la dette financière nette, moins l’étalement net des soultes anticipées sur swaps et de l’amortissement de la juste valeur de la dette, diminué
des autres charges financières non récurrentes.



1.6.4 Notations et covenants
Standard & Poor’s attribue actuellement à Klépierre et à Steen & Strøm une notation à long terme de BBB+ (notation à court terme de A2) avec
une perspective stable (confirmée le 9 juin 2023). Depuis mai 2023, Fitch attribue la note A– avec une perspective stable à la dette senior non
garantie de Klépierre (note F1 à court terme).


COVENANTS FINANCIERS APPLICABLES À KLÉPIERRE SA
Financements concernés Ratios/covenants Limite (a) 30/06/2023 31/12/2022 30/06/2022
Endettement net/valeur du patrimoine (LTV) ≤ 60 % 38,1 % 37,7 % 39,5 %
Crédits syndiqués Excédent brut d'exploitation/charges d'intérêts nettes (b) ≥ 2,0x 8,8x 10,0x 10,0x
et bilatéraux Dettes financières adossées/valeur du patrimoine (c) ≤ 20 % 0,5 % 0,6 % 0,6 %
Valeur du patrimoine (d) ≥ 10 Md€ 16,8 Md€ 17,1 Md€ 17,6 Md€
Emprunts obligataires Dettes financières adossées/valeur de l'actif net réévalué (c) ≤ 50 % 0,6 % 0,7 % 0,7 %
(a) Les covenants sont basés sur la facilité de crédit renouvelable de 2022.
(b) Hors impact des opérations de gestion du passif (éléments non récurrents).
(c) Hors Steen & Strøm.
(d) Part du Groupe, droits de mutation et sociétés mises en équivalence inclus.




16 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
Rapport d ’activité
Indicateurs clés de performance EPRA
1
1.7 INDICATEURS CLÉS DE PERFORMANCE EPRA

Les indicateurs de performance suivants ont été établis conformément aux recommandations sur les bonnes pratiques (Best Practices
Recommendations) définies par l’EPRA (European Public Real Estate Association) publiées en février 2022 dans le guide disponible sur son
site (www.epra.com). Ces directives actualisées visent à refléter l’évolution significative au sein du secteur de l’immobilier coté dont le profil des
acteurs est passé de propriétaires passifs à long terme à des gérants d’actifs et des investisseurs très dynamiques.


TABLEAU RÉCAPITULATIF EPRA (a)
30/06/2023 30/06/2022 Voir la Section
Résultat EPRA (en millions d'euros) 347,5 315,7 1.7.1
Résultat EPRA par action (en euros) 1,21 1,10 1.7.1
EPRA NRV (en millions d'euros) 9 702 9 865 1.7.2.2
EPRA NRV par action (en euros) 33,90 34,50 1.7.2.2
EPRA NTA (en millions d'euros) 8 617 8 759 1.7.2.2
EPRA NTA par action (en euros) 30,10 30,60 1.7.2.2
EPRA NDV (en millions d'euros) 8 199 8 357 1.7.2.2
EPRA NDV par action (en euros) 28,60 29,20 1.7.2.2
Rendement initial net EPRA (centres commerciaux) 5,7 % 5,2 % 1.7.3
Rendement initial net EPRA hors aménagement de loyers (centres commerciaux) 5,9 % 5,4 % 1.7.3
Taux de vacance EPRA 4,3 % 5,3 % 1.7.4
Ratio de coûts EPRA (coûts de vacance inclus) 20,5 % 22,6 % 1.7.5
Ratio de coûts EPRA (coûts de vacance exclus) 18,3 % 20,2 % 1.7.5
Ratio LTV EPRA (droits de mutation immobiliers exclus) 44,2 % N/A 1.7.7
Ratio LTV EPRA (droits de mutation immobiliers inclus) 42,1 % N/A 1.7.7
(a) Les montants par action sont arrondis à la dizaine de centimes près.




1.7.1 Résultat net EPRA
Le résultat net EPRA est une mesure de la performance opérationnelle d’une société foncière qui ne prend pas en compte les évolutions de juste
valeur, l’impact des cessions d’actifs et d’autres éléments considérés comme des activités non stratégiques d’une société foncière.


RÉSULTAT NET EPRA
Part du Groupe (en millions d'euros) 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b)
Résultat net (selon le compte de résultat consolidé IFRS) 294,6 241,0 32,5
Ajustements pour calculer le résultat EPRA :
(i) Variation de la valeur d’immeubles de placement, d'immeubles de placement
en cours de réaménagement et d'autres actifs 35,9 35,9 331,8
(ii) Résultat de cession d'immeubles de placement, d'immeubles de placement
en cours de réaménagement et d'autres actifs 19,9 19,9 – 0,5
(iii) Résultat de cession d'immeubles destinés à la vente dont perte de valeur - - -
(iv) Impôts sur le résultat de cession - - -
(v) Dépréciation d'écart d'acquisition/écart d'acquisition négatif 3,0 3,0 0,1
(vi) Variation de la valeur des instruments financiers et coûts de dénouement – 11,4 – 11,4 10,7
(vii) Coûts d'acquisition sur cession de titres et participations ne donnant
pas le contrôle dans des coentreprises - - -
(viii) Impôts différés au titre des ajustements EPRA (c) 55,5 55,5 36,3
(ix) Ajustements (i) à (viii) au titre des coentreprises
(sauf déjà consolidées par intégration proportionnelle) – 7,3 – 7,3 13,4
(x) Participations ne donnant pas le contrôle au titre de ce qui précède – 21,0 – 21,0 – 76,8
RÉSULTAT EPRA 369,4 315,7 347,5
Nombre moyen d’actions (d) 286 037 065 286 037 065 286 363 431
Par action (en euros)
RÉSULTAT EPRA 1,29 1,10 1,21
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 (36,0 millions d’euros) et revenus locatifs nets générés par les actifs cédés (17,7 millions d’euros).
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.
(c) Au premier semestre 2023, ce poste comprend – 25,3 millions d’euros d’impôts différés, – 2,4 millions d’euros d’impôts non courants et – 8,6 millions d’euros liés à l’application
d’IFRIC 21 (annualisation de l’impôt foncier).
(d) Hors actions auto-détenues.




KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 17
1 R apport d ’activité
Indicateurs clés de performance EPRA




1.7.2 Indicateurs EPRA de l’actif net réévalué
Les données sur la détermination de l’actif net réévalué sont des L’EPRA NTA reflète uniquement les actifs corporels de la Société et
indicateurs clés de performance conçus pour fournir aux parties suppose que les sociétés achètent et vendent une partie de leurs actifs,
prenantes des informations pertinentes sur la juste valeur des actifs cristallisant ainsi certains niveaux de passifs d’impôts différés et de
et des passifs des sociétés immobilières. Les indicateurs de l’actif net droits de mutation inévitables. Selon la nouvelle méthodologie définie
réévalué comprennent : l’ANR EPRA de reconstitution (Net Reinstatement par l’EPRA, le portefeuille peut être divisé en trois parties :
Value, NRV), l’ANR EPRA de continuation (Net Tangible Assets (i) les actifs que la Société ne prévoit pas de vendre à long terme :
Value, NTA) et l’ANR EPRA de liquidation (Net Disposal Value, NDV). 100 % des impôts différés selon les IFRS sont réintégrés en plus
Pour de plus amples informations sur les ajustements et les exigences de 50 % de l’optimisation des droits de mutation ;
de l’EPRA, veuillez consulter les recommandations sur les bonnes (ii) les actifs susceptibles d’être vendus dans le cadre de cessions de
pratiques (Best Practices Recommendations) définies par l’EPRA. titres : 50 % des impôts différés selon les IFRS et l’optimisation des
droits de mutation sont réintégrés ; et
1.7.2.1 Application par Klépierre (iii) les actifs susceptibles d’être vendus dans le cadre de cessions
d’actifs : 50 % des impôts différés selon les IFRS sont réintégrés,
L’EPRA NRV vise à mettre en évidence la valeur des actifs nets à mais il n’y a pas de retraitement des droits de mutation.
long terme et à représenter la valeur nécessaire pour reconstituer
l’entité en faisant l’hypothèse d’une absence de cession d’actifs. Par
conséquent, les impôts différés selon les normes IFRS et les droits de
mutation immobiliers (RETT) sont réintégrés. Les actifs incorporels
peuvent être ajoutés s’ils ne sont pas déjà comptabilisés dans l’état
de la situation financière en IFRS et lorsque leur juste valeur peut être
estimée de manière fiable.


TRAITEMENT DES IMPÔTS DIFFÉRÉS ET DES DROITS DE MUTATION DANS LE CALCUL DE L’EPRA NTA
En % du % d'impôts
Juste valeur patrimoine total différés exclus
Portefeuille soumis aux impôts différés détenu à des fins de conservation et non de cession à long terme 11 445 68 % 100 %
Portefeuille partiellement soumis aux impôts différés et à l'optimisation des droits de mutation 3 523 21 % 40 %
Autre portefeuille 1 798 11 % 50 %
TOTAL PORTEFEUILLE 16 767


Par définition, l’EPRA NTA a pour objectif d’évaluer uniquement les actifs Enfin, l’EPRA NDV a pour objectif de représenter la valeur pour les
corporels et n’intègre donc pas, en ce qui concerne Klépierre, la juste actionnaires dans le cadre d’une vente d’entreprise ordonnée, où
valeur des sociétés de gestion (contrairement aux anciens indicateurs l’intégralité des passifs afférents aux droits de mutation, aux impôts
EPRA NAV et EPRA NNNAV). Cette activité de gestion totalement différés, aux instruments financiers et à certains autres ajustements
intégrée perçoit des honoraires non seulement des locataires et de sont calculés en écartant toute optimisation fiscale ou tous droits
tiers, mais également de sociétés immobilières, qui sont déduits des de mutation. Les actifs incorporels sont également exclus de cette
revenus locatifs dans le modèle DCF des experts. La juste valeur de méthodologie.
ces activités est uniquement incluse dans le calcul de l’EPRA NRV.




18 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
Rapport d ’activité
Indicateurs clés de performance EPRA
1
1.7.2.2 Calcul de l’EPRA NAV

ACTIF NET RÉÉVALUÉ EPRA AU 30 JUIN 2023
Part du Groupe (en millions d'euros) EPRA NRV EPRA NTA EPRA NDV
Capitaux propres des actionnaires en IFRS 7 831 7 831 7 831
Créances des actionnaires 252 252 252
Inclut/exclut :
i) Instruments hybrides 0 0 0
ANR dilué 8 083 8 083 8 083
Inclut :
ii.a) Réévaluation des immeubles de placement (si l'option de coût d'IAS 40 est utilisée) 0 0 0
ii.b) Réévaluation des immeubles de placement en cours de construction
(si l'option de coût d'IAS 40 est utilisée) 0 0 0
ii.c) Réévaluation des autres placements non courants 0 0 0
iii) Réévaluation des baux détenus au titre de contrats de location-financement 0 0 0
iv) Réévaluation des immeubles destinés à la vente 0 0 0
ANR dilué à la juste valeur 8 083 8 083 8 083
Exclut :
v) Impôts différés au titre des évolutions de juste valeur des immeubles de placement 1 017 847 0
vi) Juste valeur des instruments financiers – 22 – 22 0
vii) Écarts d'acquisition relatifs aux impôts différés – 258 – 258 – 258
viii) Écarts d'acquisition (selon l'état de la situation financière IFRS) – 218 – 218 – 218
Inclut :
ix) Juste valeur de la dette à taux fixe 0 0 592
x) Réévaluation des immobilisations incorporelles à la juste valeur 285 0 0
xi) Droits de mutation 815 184 0
ANR 9 702 8 617 8 199
Nombre d'actions dilué 286 528 416 286 528 416 286 528 416
ANR PAR ACTION (en euros) 33,90 30,10 28,60



ACTIF NET RÉÉVALUÉ EPRA AU 31 DÉCEMBRE 2022
Part du Groupe (en millions d'euros) EPRA NRV EPRA NTA EPRA NDV
Capitaux propres des actionnaires en IFRS 8 364 8 364 8 364
Créances des actionnaires 0 0 0
Inclut/exclut :
i) Instruments hybrides 0 0 0
ANR dilué 8 364 8 364 8 364
Inclut :
ii.a) Réévaluation des immeubles de placement (si l'option de coût d'IAS 40 est utilisée) 0 0 0
ii.b) Réévaluation des immeubles de placement en cours de construction
(si l'option de coût d'IAS 40 est utilisée) 0 0 0
ii.c) Réévaluation des autres placements non courants 0 0 0
iii) Réévaluation des baux détenus au titre de contrats de location-financement 0 0 0
iv) Réévaluation des immeubles destinés à la vente 0 0 0
ANR dilué à la juste valeur 8 364 8 364 8 364
Exclut :
v) Impôts différés au titre des évolutions de juste valeur des immeubles de placement 983 823 0
vi) Juste valeur des instruments financiers – 25 – 25 0
vii) Écarts d'acquisition relatifs aux impôts différés – 260 – 260 – 260
viii) Écarts d'acquisition (selon l'état de la situation financière IFRS) – 218 – 218 – 218
Inclut :
ix) Juste valeur de la dette à taux fixe 0 0 694
x) Réévaluation des immobilisations incorporelles à la juste valeur 289 0 0
xi) Droits de mutation 803 165 0
ANR 9 936 8 848 8 580
Nombre d'actions dilué 286 607 406 286 607 406 286 607 406
ANR PAR ACTION (en euros) 34,70 30,90 29,90




KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 19
1 R apport d ’activité
Indicateurs clés de performance EPRA




1.7.3 Taux de rendement initial net EPRA
Le taux de rendement initial net EPRA se définit comme le ratio rapportant les revenus locatifs annualisés fondés sur des loyers en cours, nets
des charges immobilières non récupérables, à la valeur de marché brute de l’actif. Le taux de rendement initial net hors aménagement de loyers
est calculé en ajustant le taux de rendement EPRA au regard de l’expiration des périodes de franchise de loyer (ou d’autres avantages dans les
contrats de location tels qu’un abattement ou un palier). Pour prendre connaissance de la répartition géographique du taux de rendement EPRA,
voir la Section 1.5.1.1.3 « Évaluation ».


RENDEMENT INITIAL NET EPRA
Centres Autres actifs
En millions d'euros commerciaux de commerce Total
Immeubles de placement – détenus à 100 % 15 495 52 15 547
Immeubles de placement – part des coentreprises/fonds 1 220 0 1 220
Valeur du portefeuille total 16 715 52 16 767
Moins : développements, terrains et autres – 267 0 – 267
Valeur du portefeuille en exploitation (B) 16 448 52 16 500
Revenus locatifs annualisés (loyers en cours) 1 080 5 1 085
Charges locatives non récupérées annualisées – 137 - – 137
Revenus locatifs nets annualisés (A) 943 4 947
Effet des aménagements et franchises 33 0 33
Revenus locatifs nets annualisés corrigés des franchises (C) 975 5 980
TAUX DE RENDEMENT INITIAL NET EPRA (A/B) 5,7 % 8,5 % 5,7 %
TAUX DE RENDEMENT INITIAL NET EPRA HORS AMÉNAGEMENTS DE LOYERS (C/B) 5,9 % 8,7 % 5,9 %




1.7.4 Taux de vacance EPRA
Le taux de vacance EPRA est le ratio rapportant la valeur locative estimée des surfaces vacantes au loyer de marché de la surface totale des
actifs du portefeuille du Groupe (dont surfaces vacantes), hors biens immobiliers en cours de développement ou dont la vacance est stratégique.


TAUX DE VACANCE EPRA (a)
En milliers d'euros Valeur locative estimée des espaces vacants (A) Valeur locative estimée totale (B) Taux de vacance EPRA (A/B)
GROUPE 52 857 1 240 356 4,3 %
(a) Comprend tous les centres commerciaux, y compris ceux consolidés par mise en équivalence à 100 %. Les valeurs locatives estimées des espaces commercialisés et vacants
au 30 juin 2023 sont fondées sur des hypothèses internes. Les centres commerciaux (ou une partie d’entre eux) en cours de restructuration qui sont exclus des données sont
les suivants : 2 Vallées (Givors, France), Gran Reno (Bologne, Italie), Le Gru (Bologne, Italie), Campania (Naples, Italie) et Økern (Oslo, Norvège). La vacance stratégique est
également exclue.




20 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
Rapport d ’activité
Indicateurs clés de performance EPRA
1
1.7.5 Ratio de coûts EPRA
L’objectif du ratio de coûts EPRA est de présenter de manière appropriée les frais généraux et charges d’exploitation du secteur. Il se calcule en
exprimant la somme des coûts opérationnels (nets des charges locatives et des frais de gestion perçus pour la gestion d’actifs tiers) et des frais
administratifs en pourcentage des revenus locatifs bruts.


RATIO DE COÛTS EPRA
En millions d'euros 30/06/2022 30/06/2022 (a) 30/06/2023 (b)
Frais généraux et charges d'exploitation (c) – 101,0 – 120,5 – 111,2
Charges locatives nettes (c) – 48,4 – 45,9 – 45,7
Frais de gestion nets (c) 36,5 36,5 34,4
Autre résultat d'exploitation net couvrant les frais généraux (c) 5,5 5,5 1,9
Quote-part de charges des coentreprises (d) – 7,0 – 8,4 – 7,3
Exclure (si inclus précédemment) :
Charges locatives incluses dans les loyers bruts et non facturées séparément 5,0 5,0 5,0
Coûts EPRA (dont coûts de vacance) (A) – 109,5 – 127,8 – 122,9
Coûts de vacance directs – 13,7 – 13,7 – 13,2
Coûts EPRA (hors coûts de vacance) (B) – 95,8 – 114,1 – 109,7
Loyer brut moins rentes foncières (c) 573,8 531,2 562,6
Moins : charges locatives/coûts liés aux revenus locatifs – 5,0 – 5,0 – 5,0
Plus : quote-part des coentreprises (loyer brut moins rentes foncières) (d) 40,7 39,6 41,6
Revenus locatifs bruts (C) 609,5 565,8 599,2
RATIO DE COÛTS EPRA (DONT COÛTS DE VACANCE) (A/C) 18,0 % 22,6 % 20,5 %
RATIO DE COÛTS EPRA (HORS COÛTS DE VACANCE) (B/C) 15,7 % 20,2 % 18,3 %
(a) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 (41,1 millions d’euros) et revenus locatifs nets générés par les actifs cédés (21,0 millions d’euros).
(b) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021.
(c) Tels qu’inscrits dans l’état du résultat global consolidé en IFRS.
(d) Voir la Section 1.3.2 « Contribution des sociétés mises en équivalence » pour de plus amples informations.




1.7.6 Investissements EPRA
Les investissements réalisés au cours du premier semestre 2023 sont présentés dans la Section 1.4 « Développements, investissements et
cessions ». Cette Section expose les dépenses d’investissement de Klépierre conformément aux directives de l’EPRA en matière d’information
financière et tient compte de ses recommandations sur les bonnes pratiques (Best Practices Recommendations) actualisées en février 2022.


INVESTISSEMENTS EPRA
30/06/2023 30/06/2022
Groupe Coentreprises
(hors (quote-part
En millions d'euros coentreprises) proportionnelle) Total Groupe Total Groupe
Acquisitions 3,9 - 3,9 -
Développements 39,7 0,8 40,4 57,7
Investissements de maintenance 38,7 0,9 39,6 32,6
Avec création de nouvelles surfaces locatives - - - -
Sans création de nouvelles surfaces locatives 34,3 0,7 35,1 23,7
Avantages accordés aux locataires 4,0 0,1 4,1 4,2
Autres types d'investissements significatifs 0,4 - 0,4 4,7
Intérêts capitalisés - - - 0,5
Total investissements 82,3 1,7 84,0 90,9
Passage de la comptabilité d'engagement à la comptabilité de trésorerie 20,8 - 20,8 – 29,8
TOTAL INVESTISSEMENTS SELON LA COMPTABILITÉ DE TRÉSORERIE 103,1 1,7 104,8 61,1



1.7.6.1 Développements
Les dépenses d’investissement en matière de développement correspondent à des investissements liés aux nouvelles constructions et aux
extensions d’actifs existants. Durant la période, ces investissements, de 40,4 millions d’euros, concernaient principalement l’extension de Grand Place
(Grenoble, France), et les projets de réaménagement du toit de Maremagnum (Barcelone, Espagne) et de Hoog Catharijne (Utrecht, Pays-Bas).




KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 21
1 R apport d ’activité
Indicateurs clés de performance EPRA




1.7.6.2 Investissements de maintenance
Ces dépenses comprennent principalement des investissements réalisés • 4,1 millions d’euros : avantages (contributions aux travaux
pour la maintenance ou l’amélioration des actifs existants sans créer d’aménagement) octroyés aux nouveaux locataires à l’entrée dans
de surface locative supplémentaire et des avantages consentis aux les lieux ou pour accompagner les locataires existants dans la
locataires. Au cours du premier semestre 2023, ces investissements transformation des magasins lors du renouvellement du bail ; et
se sont élevés à 39,6 millions d’euros, répartis comme suit : • 0,4 million d’euros : coûts de construction et coûts associés dans le
• 35,1 millions d’euros : entretien technique et remise en état des cadre d’initiatives en matière de location visant à diviser ou à regrouper
parties communes ; des magasins, et/ou à se conformer aux normes techniques du Groupe.


1.7.7 Ratio Loan-to-Value EPRA (EPRA LTV)
L’objectif du ratio EPRA LTV est d’évaluer le levier d’une société foncière • le ratio EPRA LTV est calculé sur la base d’une intégration proportionnelle.
en se plaçant du point de vue de l’actionnaire. Il implique pour cela Il intègre donc la part du Groupe dans la dette nette et les actifs
d’apporter des ajustements au reporting en normes IFRS. nets des co-entreprises et principales entreprises associées ; et
Les principes majeurs introduits par le ratio EPRA LTV sont les suivants : • les actifs sont comptabilisés à leur juste valeur et la dette nette à
sa valeur nominale.
• tout financement qui n’est pas par capitaux propres (c’est-à-dire
dont la valeur revient aux actionnaires de l’entreprise) est considéré
comme une dette, quel que soit son classement en IFRS ;


EPRA LTV
Intégration proportionnelle
Quote-part dans Participations
LTV IFRS Ajustements Groupe Quote-part des les sociétés sous ne donnant
En millions d'euros publiée EPRA publiée coentreprises influence notable pas le contrôle Total
Inclut :
Emprunts auprès d'établissements
de crédit 985 –2 983 3 – 301 685
Billets de trésorerie 1 400 1 400 - 1 400
Instruments hybrides (y compris
convertibles, actions préférentielles,
dettes, options, obligations perpétuelles) -
Obligations et crédits 5 270 27 5 297 17 1 – 38 5 278
Dérivés de change (futures, swaps,
options et contrats à terme) 6 6 –3 3
Dettes nettes 365 365 1 – 42 324
Locaux occupés par le Groupe (dette)
Comptes courants (fonds propres) 124 – 124 - -
Exclut :
Trésorerie et équivalents de trésorerie – 382 45 – 338 – 52 –4 25 – 368
Endettement net (A) 7 403 310 7 714 – 31 –2 – 358 7 323
Inclut :
Locaux occupés par le Groupe
Immeubles de placement évalués
à la juste valeur 17 162 17 162 1 090 150 – 2 234 16 169
Immeubles destinés à la vente 6 6 0 6
Immeubles en développement 88 88 – 13 75
Actifs incorporels 313 313 –1 312
Créances nettes - 14 14
Actifs financiers 1 239 – 1 239 - -
Valeur totale du patrimoine (B) 18 495 – 926 17 569 1 104 150 – 2 248 16 575
Droits de mutation immobiliers 926 926 51 8 – 151 833
Valeur totale du patrimoine
(droits de mutation immobiliers inclus) (C) 19 420 18 494 1 155 158 – 2 399 17 408
RATIO LTV EPRA HORS DROITS
DE MUTATION (A/B) 44,2 %
RATIO LTV EPRA
(DROITS DE MUTATION INCLUS) (A/C) 38,1 % 42,1 %




22 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
Rapport d ’activité
Perspectives
1
1.8 PARTIES LIÉES

Aucune transaction significative avec des parties liées n’a eu lieu au cours du premier semestre 2023.




1.9 PERSPECTIVES

Sur la base des solides performances du premier semestre, Klépierre • un taux d’occupation stable ; et
relève son objectif pour l’ensemble de l’année et anticipe désormais • des taux d’encaissement stables.
un cash-flow net courant d’au moins 2,40 euros par action en 2023,
soit une hausse de 7 % par rapport au cash-flow net courant de Cet objectif intègre également l’impact sur les coûts de l’inflation prévue
2,24 euros (1) en 2022. en Europe pour le deuxième semestre 2023 et le niveau actuel des
coûts de financement, mais ne tient pas compte de l’impact d’autres
Sauf détérioration majeure de l’environnement géopolitique et cessions d’actifs potentielles.
macroéconomique qui aurait un impact significatif sur la consommation
des ménages, les principales hypothèses de cet objectif sont les suivantes :
• un chiffre d’affaires des commerçants à un niveau au moins égal
à celui de 2022 ;




(1) Hors produit non récurrent lié aux créances de 2020 et 2021 (0,30 euro) et cash-flow généré par les actifs cédés (0,08 euro), le cash-flow net courant par action s’élevait à
2,24 euros en 2022.


KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 23
2 FACTEURS
DE RISQUES


Les facteurs de risques identifiés et présentés dans le document d’enregistrement universel 2022 n’ont pas subi de changements significatifs (1).




(1) Seules l’exposition aux risques et la stratégie de couverture ont été revues (voir note 9 en page 39 du présent document).


24 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
3 COMPTES CONSOLIDÉS
SEMESTRIELS CONDENSÉS
AU 30 JUIN 2023


3.1 ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL CONSOLIDÉ

En millions d'euros Notes 30/06/2023 30/06/2022
Revenus locatifs 6.1 568,6 577,3
Charges sur terrain (foncier) – 3,8 – 3,5
Charges locatives refacturées 133,5 120,3
Charges locatives – 187,9 – 176,5
Charges sur immeubles (propriétaire) – 6,5 – 16,3
Revenus locatifs nets 504,0 501,3
Revenus de gestion, d'administration et d'autres activités et autres produits d'exploitation (a) 36,3 42,0
Frais de personnel – 55,1 – 50,5
Autres frais généraux (b) – 13,3 – 26,2
Dotations aux amortissements et provisions des immobilisations incorporelles et corporelles – 8,2 – 8,0
Provisions 1,0 – 0,4
Variation de valeur des immeubles de placement – 321,7 – 2,6
Résultat de cessions d'immeubles de placement et titres de participation 0,5 – 19,9
Dépréciation des écarts d'acquisition 5.1 – 0,1 – 3,0
Résultat opérationnel 143,2 432,7
Produits financiers 48,9 14,5
Charges financières – 106,4 – 68,5
Charges financières au titre des contrats de location 8 – 4,1 – 4,1
Coût de l'endettement net 6.2 – 61,6 – 58,1
Dividendes et provisions nettes sur titres non consolidés 0,2 – 0,0
Variation de valeur des instruments financiers – 8,6 17,8
Profit (perte) sur la situation monétaire nette 6.3 – 10,1 – 33,3
Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence 14,7 35,8
Résultat avant impôts 77,8 394,8
Impôts sur les sociétés 7 – 51,3 – 65,4
Résultat net de l'ensemble consolidé 26,5 329,4
dont :
• Part du Groupe 51,1 294,6
• Participations ne donnant pas le contrôle – 24,6 34,9
Nombre moyen d'actions non dilué 285 442 363 285 405 409
RÉSULTAT NET NON DILUÉ, PART DU GROUPE, PAR ACTION (en euros) 0,18 1,03
Nombre moyen d'actions dilué 286 363 431 286 037 065
RÉSULTAT NET DILUÉ, PART DU GROUPE, PAR ACTION (en euros) 0,18 1,03
(a) Les « Revenus de gestion, d'administration et d'autres activités » présentés pour 36,5 millions d'euros et les « Autres produits d'exploitation » présentés pour 5,5 millions d'euros
au 30 juin 2022 sont présentés conjointement à partir de 2023.
(b) Les « Frais d'études » présentés pour un montant négatif de 2,9 millions d'euros au 30 juin 2022 sont inclus dans les « Autres frais généraux » à partir de 2023.


En millions d'euros 30/06/2023 30/06/2022
Résultat net de l'ensemble consolidé 26,5 329,4
Autres éléments du résultat global comptabilisés directement en capitaux propres – 128,9 – 15,4
• Partie efficace des profits et pertes sur instruments de couverture de flux de trésorerie – 7,3 34,7
• Profits et pertes de conversion – 121,8 – 42,8
• Impôt sur les autres éléments du résultat global 1,6 – 6,5
Sous-total des autres éléments qui peuvent être reclassés ultérieurement en « Résultat net » – 127,4 – 14,6
• Résultat de cession d'actions propres – 1,3 – 3,1
• Écarts actuariels – 0,1 2,3
Sous-total des autres éléments qui ne peuvent pas être reclassés ultérieurement en « Résultat net » – 1,5 – 0,8
Quote-part des autres éléments du résultat global des entreprises associées
Résultat global total – 102,4 314,0
dont :
• Part du Groupe – 46,4 284,0
• Participations ne donnant pas le contrôle – 56,0 30,0
RÉSULTAT GLOBAL NON DILUÉ, PART DU GROUPE, PAR ACTION (en euros) – 0,16 1,00
RÉSULTAT GLOBAL DILUÉ, PART DU GROUPE, PAR ACTION (en euros) – 0,16 0,99


KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 25
3 Co m ptes consolidés se m estriels condensés au 30 j uin 2023
État consolidé de la situation financière




3.2 ÉTAT CONSOLIDÉ DE LA SITUATION FINANCIÈRE

En millions d'euros Notes 30/06/2023 31/12/2022
Écarts d'acquisition 5.1 466,2 469,6
Immobilisations incorporelles 23,0 25,3
Immobilisations corporelles 11,8 16,1
Immeubles de placement évalués à la juste valeur 5.2 17 394,8 17 757,1
Immeubles de placement évalués au coût 87,6 110,2
Participations dans les entreprises associées 954,3 994,4
Autres actifs non courants 289,6 296,7
Instruments dérivés non courants 50,3 51,3
Impôts différés actifs non courants 14,6 12,7
Actifs non courants 19 292,2 19 733,4
Immeubles de placement destinés à la vente 5,9 13,1
Clients et comptes rattachés 5.3 144,8 141,8
Autres créances 283,1 265,3
• Créances fiscales 72,8 64,3
• Autres débiteurs 210,2 201,0
Instruments dérivés courants 108,3 111,4
Impôts différés actifs courants 5,6 4,6
Trésorerie et équivalents de trésorerie 5.4 357,3 281,6
Actifs courants 905,1 817,8
TOTAL ACTIF 20 197,2 20 551,2
Capital 401,6 401,6
Primes 3 344,9 3 585,9
Réserve légale 44,0 44,0
Réserves consolidées 3 988,9 3 917,5
• Actions propres – 26,3 – 28,6
• Réserve de couverture 21,6 24,9
• Autres réserves consolidées 3 993,6 3 921,2
Résultat consolidé 51,1 415,2
Capitaux propres part du Groupe 7 830,5 8 364,2
Participations ne donnant pas le contrôle 2 005,6 2 094,8
Capitaux propres 9 836,1 10 459,0
Passifs financiers non courants 5.5 6 114,3 5 717,8
Dettes de location non courantes 8 267,6 266,6
Provisions long terme 28,0 29,1
Engagements de retraite 7,3 7,2
Instruments dérivés non courants 115,3 116,6
Dépôts et cautionnements 149,1 145,7
Impôts différés passifs 1 085,2 1 074,1
Passifs non courants 7 766,7 7 357,1
Passifs financiers courants 5.5 1 558,6 1 978,0
Dettes de location courantes 8 8,4 12,6
Concours bancaires 19,7 0,1
Dettes fournisseurs 209,0 165,7
Dettes sur immobilisations 32,5 52,6
Autres dettes 580,2 337,3
Instruments dérivés courants 0,8 2,7
Dettes fiscales et sociales 185,1 186,1
Passifs courants 2 594,3 2 735,1
TOTAL PASSIF ET CAPITAUX PROPRES 20 197,2 20 551,2




26 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
C o m ptes consolidés se m estriels condensés au 30 juin 2 0 2 3
Tableau des flux de trésorerie consolidé
3
3.3 TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉ

En millions d'euros 30/06/2023 30/06/2022
FLUX DE TRÉSORERIE DES ACTIVITÉS D'EXPLOITATION
Résultat net des sociétés intégrées 26,5 329,4
Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité
• Dépréciations, amortissements et provisions – 11,8 9,7
• Variation de valeur des immeubles de placement 321,7 2,6
• Dépréciation de l'écart d'acquisition 0,1 3,0
• Plus et moins-values sur cessions d'actifs – 0,5 19,9
• Charge d'impôt courant et différé 51,3 65,4
• Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence – 14,7 – 35,8
• Reclassement des intérêts financiers et autres éléments 101,1 95,0
Marge brute d'autofinancement des sociétés intégrées 473,8 489,2
Impôts versés – 19,6 – 24,2
Variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation 12,6 – 29,3
Flux net de trésorerie provenant des activités d'exploitation 466,8 435,8
FLUX DE TRÉSORERIE DES OPÉRATIONS D'INVESTISSEMENT
Produits de la cession d'immeubles de placement 31,5 131,2
Produits de la cession de filiales (net de la trésorerie cédée, net des prêts et avances remboursés) 0,1 2,7
Acquisitions d'immeubles de placement – 3,9
Décaissements liés aux travaux en cours – 98,6 – 59,8
Acquisitions d'autres immobilisations – 1,5 – 2,0
Acquisitions de filiales (net de la trésorerie acquise) – 0,7 – 0,5
Dividendes reçus (incluant les dividendes reçus des coentreprises et des entreprises associées) 14,7 13,6
Mouvement des prêts et avances consentis et autres investissements (a) 7,5 9,3
Flux net de trésorerie provenant des opérations d'investissement – 50,9 94,6
FLUX DE TRÉSORERIE DES OPÉRATIONS DE FINANCEMENT
Dividendes mis en paiement aux actionnaires de l'entité mère – 248,2
Dividendes mis en paiement aux participations ne donnant pas le contrôle de sociétés consolidées – 22,1 – 86,9
Remboursement de prime d'émission – 485,4
Acquisitions/cessions d'actions propres 0,1 – 0,5
Nouveaux emprunts, dettes financières et instruments de couverture 1 732,9 1 006,2
Remboursements d'emprunts, dettes financières et instruments de couverture – 1 752,1 – 1 482,2
Remboursement net des dettes locatives – 7,1 – 5,8
Intérêts financiers versés – 57,8 – 54,0
Intérêts financiers sur obligations locatives – 4,1 – 4,1
Flux net de trésorerie provenant des opérations de financement – 358,4 – 1 112,7
Effet des variations de taux de change sur la trésorerie – 1,4 – 2,9
VARIATION DE LA TRÉSORERIE 56,1 – 585,2
Trésorerie à l'ouverture 281,5 624,5
Trésorerie à la clôture 337,6 39,2
(a) Dont remboursements de prêts et avances pour – 8,9 millions d’euros et nouveaux prêts et avances pour + 16,4 millions d’euros.




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3 Co m ptes consolidés se m estriels condensés au 30 j uin 2023
Tableau de variation des capitaux propres




3.4 TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES

Capitaux
Résultat Capitaux propres des
Réserves Titres Réserves Autres net de propres participations Total
liées au auto- de réserves l'ensemble part du ne donnant capitaux
En millions d'euros Capital capital détenus couverture consolidées consolidé Groupe pas le contrôle propres
CAPITAUX PROPRES 31/12/2021 401,6 4 115,2 – 33,5 0,1 3 376,6 544,7 8 404,7 2 188,7 10 593,4
Opérations sur capital
Paiements fondés sur des actions
Opérations sur titres auto-détenus 3,2 3,2 3,2
Affectation du résultat 544,7 – 544,7
Dividendes – 485,4 – 485,4 – 104,8 – 590,1
Résultat net de la période 294,6 294,6 34,9 329,4
GAINS ET PERTES COMPTABILISÉS
DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES
Résultat de cession d'actions propres – 3,1 – 3,1 – 3,1
Résultat de couverture des flux de trésorerie 19,7 19,7 15,0 34,7
Pertes et profits de conversion – 25,8 – 25,8 – 17,0 – 42,8
Écarts actuariels 2,3 2,3 2,3
Impôts relatifs aux autres éléments du
résultat global – 1,7 – 2,0 – 3,7 – 2,9 – 6,5
Autres éléments du résultat global 18,1 – 28,6 – 10,5 – 4,9 – 15,4
Variations de périmètre 0,0 0,0 0,0
Autres mouvements 35,0 35,0 3,0 38,0
CAPITAUX PROPRES 30/06/2022 401,6 3 629,9 – 30,2 18,2 3 927,7 294,6 8 241,7 2 116,8 10 358,5
Opérations sur capital
Paiements fondés sur des actions
Opérations sur titres auto-détenus 1,6 – 0,9 0,8 0,8
Affectation du résultat
Dividendes – 18,9 – 18,9
Résultat net de la période 120,6 120,6 – 20,2 100,4
GAINS ET PERTES COMPTABILISÉS
DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES
Résultat de cession d'actions propres 1,0 1,0 1,0
Résultat de couverture des flux de trésorerie 6,8 6,8 4,9 11,7
Pertes et profits de conversion 1,6 1,6 12,7 14,3
Écarts actuariels 1,2 1,2 1,2
Impôts relatifs aux autres éléments
du résultat global – 0,0 – 0,6 – 0,7 – 0,4 – 1,0
Autres éléments du résultat global 6,7 3,2 9,9 17,3 27,2
Variations de périmètre – 0,0 – 0,0 – 0,7 – 0,7
Autres mouvements – 8,8 – 8,8 0,4 – 8,4
CAPITAUX PROPRES 31/12/2022 401,6 3 629,9 – 28,6 24,9 3 921,2 415,2 8 364,2 2 094,8 10 459,0
Opérations sur capital
Paiements fondés sur des actions
Opérations sur titres auto-détenus 2,3 2,3 2,3
Affectation du résultat 415,2 – 415,2
Dividendes – 499,5 – 499,5 – 35,0 – 534,6
Résultat net de la période 51,1 51,1 – 24,6 26,5
GAINS ET PERTES COMPTABILISÉS
DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES
Résultat de cession d'actions propres – 1,3 – 1,3 – 1,3
Résultat de couverture des flux de trésorerie – 4,1 – 4,1 – 3,2 – 7,3
Pertes et profits de conversion (a) – 92,8 – 92,8 – 29,0 – 121,8
Écarts actuariels – 0,1 – 0,1 – 0,1
Impôts relatifs aux autres éléments du
résultat global 0,8 0,1 0,9 0,7 1,6
Autres éléments du résultat global – 3,3 – 94,2 – 97,5 – 31,4 – 128,9
Variations de périmètre
Autres mouvements (b) 10,0 10,0 1,8 11,8
CAPITAUX PROPRES 30/06/2023 401,6 3 130,3 – 26,3 21,6 4 252,3 51,1 7 830,5 2 005,6 9 836,1
(a) La variation des profits et pertes de conversion – 92,8 millions d’euros concerne principalement la Turquie (– 40,6 millions d’euros), la Norvège (– 32,4 millions d’euros), la Suède
(– 21,6 millions d’euros) et le Danemark (+ 5,1 millions d’euros).
(b) La variation positive de + 10,0 millions d’euros de la ligne « Autres mouvements » concerne l’application de la norme IAS 29 « Information financière dans les économies
hyperinflationnistes » de la Turquie.




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C o m ptes consolidés se m estriels condensés au 30 juin 2 0 2 3
Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023
3
3.5 NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS POUR LE SEMESTRE
CLOS LE 30 JUIN 2023

NOTE 1 ÉLÉMENTS SIGNIFICATIFS NOTE 7 IMPÔTS38
DU PREMIER SEMESTRE 202330
1.1 Dette et financement 30 NOTE 8 IFRS 16 « CONTRATS DE LOCATION » 38
1.2 Distribution du dividende 30 NOTE 9 EXPOSITION AUX RISQUES ET STRATÉGIE
1.3 Investissements et désinvestissements 30 DE COUVERTURE39
NOTE 2 MÉTHODES COMPTABLES 30 9.1 Risque de taux 39
2.1 Informations relatives à l’entreprise 30 9.2 Risque de liquidité 40
2.2 Application des normes IFRS 30 9.3 Risque de change 41
2.3 Recours à des jugements et à des estimations 9.4 Risque de contrepartie en lien avec les activités
significatives31 de financement41
2.4 Économies hyperinflationnistes 31 9.5 Risque sur actions 41
2.5 Prise en compte des risques relatifs NOTE 10 ENGAGEMENTS DE FINANCEMENT
au changement climatique31 ET DE GARANTIE 42
NOTE 3 INFORMATIONS SECTORIELLES 32 10.1 Engagements donnés 42
10.2 Engagements réciproques 42
3.1 Compte de résultat sectoriel 32
10.3 Engagements reçus 42
3.2 Immeubles de placement par secteur opérationnel 33
10.4 Engagements sur contrats de location simple – bailleurs 43
NOTE 4 VARIATIONS DU PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION 33
NOTE 11 RÉMUNÉRATIONS ET AVANTAGES
NOTE 5 NOTES ANNEXES : BILAN 34 AU PERSONNEL43
5.1 Écarts d’acquisition (goodwill)34 11.1 Frais de personnel 43
5.2 Immeubles de placement 34 11.2 Effectifs43
5.3 Clients et comptes rattachés 35 NOTE 12 INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES 43
5.4 Trésorerie et équivalents de trésorerie 35 12.1 Passifs éventuels 43
5.5 Passifs financiers courants et non courants 36 12.2 Événements postérieurs à la clôture 43
NOTE 6 NOTES ANNEXES : ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL 37
6.1 Revenus locatifs 37
6.2 Coût de l’endettement net 37
6.3 Profit (perte) sur la situation monétaire nette 37




KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 29
3 Co m ptes consolidés se m estriels condensés au 30 j uin 2023
Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023




NOTE 1 ÉLÉMENTS SIGNIFICATIFS DU PREMIER SEMESTRE 2023

1.1 DETTE ET FINANCEMENT 1.2 DISTRIBUTION DU DIVIDENDE
Au 30 juin 2023, l’endettement net consolidé demeure stable, Le 11 mai 2023, l'Assemblée Générale des actionnaires a approuvé le
à 7 402,8 millions d’euros, contre 7 479,3 millions d’euros à fin 2022. paiement d’un dividende de 1,75 euro par action au titre de l'exercice
fiscal 2022, payable en numéraire. Le dividende total s'élève à un
Depuis le début de l'année, le Groupe a levé 680,0 millions d'euros de montant de 499,5 millions d’euros (hors dividendes payables sur
nouveaux financements, principalement composés d’emprunts bancaires actions propres), et a été déduit des primes d'émission et bénéfices
totalisant 530,0 millions d'euros (dont 412,0 millions d’euros de prêts non distribués.
aux entreprises et 118,0 millions d’euros d’emprunts hypothécaires),
complétés par l’abondement de souches obligataires existantes pour Le 30 mars 2023, un acompte sur dividende de 0,87 euro par action a été
150,0 millions d'euros, avec une échéance moyenne pondérée de 6,4 ans. versé aux actionnaires, pour un montant total de 248,2 millions d’euros
Ces financements ont principalement servi à refinancer l'obligation de hors taxes et frais. Le solde du dividende de 0,88 euro par action
524,0 millions d'euros arrivant à échéance le 17 avril 2023. (251,3 millions d'euros) a été versé le 11 juillet 2023.
Au cours du premier semestre, Klépierre a refinancé avec succès
300,0 millions d'euros de lignes de crédit existantes, toutes pour une 1.3 INVESTISSEMENTS ET DÉSINVESTISSEMENTS
durée de cinq ans. Le Groupe a également exercé sa première option
d'extension d'un an sur l’une de ses lignes de crédit renouvelable Au total, les investissements réalisés sur la période dans les immeubles
bilatérales existantes de 100,0 millions d'euros. de placement à la juste valeur et au coût et consolidés en intégration
globale s'élèvent à 82 millions d'euros.
Fin mai, Klépierre s'est vu attribuer par Fitch une première notation de
BBB+ avec une perspective stable et une notation senior non garantie En matière de développement, Klépierre s'est concentrée sur ses
de A–, renforçant ainsi son accès déjà très bien établi aux marchés principaux projets engagés pour renforcer le leadership de ses centres
des capitaux. commerciaux dans leurs zones de chalandise, notamment : l'extension
de Grand-Place à Grenoble (France) et la restructuration du toit de
Maremagnum à Barcelone (Espagne).
Depuis le 1er janvier 2023, le Groupe a procédé à la cession de plusieurs
actifs en France et en Suède pour un montant de 31,3 millions d’euros
portant principalement sur un parc d’activités à proximité du centre
commercial de Mérignac Soleil (France) ainsi qu’un bâtiment adjacent
au centre commercial Galleria Boulevard à Kristianstad (Suède).


NOTE 2 MÉTHODES COMPTABLES

2.1 INFORMATIONS RELATIVES À L’ENTREPRISE 2.2 APPLICATION DES NORMES IFRS
Klépierre est une société anonyme de droit français, soumise à l’ensemble Les comptes semestriels consolidés au 30 juin 2023 sont établis et
des textes applicables aux sociétés commerciales en France, et en présentés de manière condensée conformément à la norme IAS 34
particulier aux dispositions du Code de commerce. Le siège social est « Information financière intermédiaire ». S’agissant de comptes condensés,
situé au 26, boulevard des Capucines à Paris. ils n’incluent pas toute l’information requise par le référentiel IFRS,
n’intègrent pas toutes les informations et notes annexes requises
En date du 31 juillet 2023, le Directoire a approuvé les états financiers pour l’établissement des états financiers consolidés annuels et, à ce
consolidés semestriels condensés de Klépierre SA pour la période du titre, doivent être lus en liaison avec les états financiers consolidés
1er janvier au 30 juin 2023 et autorisé leur publication. du Groupe publiés (ou document d’enregistrement universel) au titre
Les actions de Klépierre sont admises aux négociations sur le de l’exercice 2022.
compartiment A d’Euronext Paris. Les comptes consolidés semestriels condensés incluent les états
financiers de Klépierre SA et de ses filiales. Les états financiers des
filiales sont préparés sur la même période de référence que ceux de la
société mère et sur la base de méthodes comptables homogènes. Ces
comptes consolidés semestriels condensés présentent une sélection
de notes relatives aux principaux événements et transactions de la
période permettant d’appréhender l’évolution des performances et de
la position financière du Groupe depuis le dernier arrêté annuel des
comptes consolidés.




30 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
C o m ptes consolidés se m estriels condensés au 30 juin 2 0 2 3
Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023
3
2.2.1 Normes, amendements et interprétations applicables à compter du 1er janvier 2023
Les principes comptables appliqués pour les comptes consolidés semestriels condensés au 30 juin 2023 sont identiques à ceux utilisés dans
les comptes consolidés au 31 décembre 2022, à l’exception de l’adoption des nouveaux amendements et nouvelles normes et interprétations
suivants d’application obligatoire pour le Groupe :
Amendements à IAS 1 Informations à fournir sur les méthodes comptables
Amendements à IAS 8 Définition des estimations comptables
Amendements à IAS 12 Impôts différés relatifs à des actifs et passifs résultant d’une même transaction
IFRS 17 et amendements à IFRS 17 Contrats d’assurance
IFRS 17 et IFRS 9 Première adoption des normes IFRS 17 et IFRS 9 – Informations comparatives


Ces nouvelles normes et nouveaux amendements n’ont eu aucun impact sur les états financiers consolidés du Groupe.

2.2.2 Normes, amendements et interprétations d’application non obligatoire
pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2023
Le Groupe n'a pas adopté par anticipation les nouvelles normes et interprétations ainsi que les nouveaux amendements qui ne sont pas encore
en vigueur au 1er janvier 2023.

2.2.3 Amendements à IAS 12 – Pilier 2
Concernant la mise en place des règles de l’OCDE relatives à Pilier 2, l’Union européenne a adopté le 22 décembre 2022 une Directive qui doit être
transposée dans les lois nationales des pays membres avant le 31 décembre 2023. À ce jour, aucune de ces lois n’a été adoptée dans les pays où
le Groupe est présent. L’impact de Pilier 2 sur le groupe Klépierre est en cours d’analyse et dépendra de ces transpositions dans les lois locales.

2.3 RECOURS À DES JUGEMENTS ET • Les éléments du résultat net et du résultat global en devise locale
À DES ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES doivent être retraités au regard de l’inflation en appliquant l’indice
général des prix à compter de la date à laquelle ces éléments ont été
L’établissement des états financiers consolidés conformément aux normes initialement comptabilisés dans les comptes consolidés semestriels
comptables internationales IFRS implique que le Groupe procède à un condensés. Les états de la situation financière, les comptes de résultat
certain nombre d’estimations et retienne certaines hypothèses réalistes et les états du résultat global des filiales turques sont convertis en
et raisonnables. Certains faits et circonstances pourraient conduire à euro au taux de clôture de la période.
des changements de ces estimations et hypothèses, ce qui affecterait Les impacts sur le résultat global 2023 sont présentés dans la note 6.3
la valeur des actifs, passifs, capitaux propres et du résultat du Groupe. « Profit (perte) sur la situation monétaire nette ».
Les principales hypothèses relatives à des événements futurs et les
autres sources d’incertitudes liées au recours à des estimations à 2.5 PRISE EN COMPTE DES RISQUES RELATIFS
la date de clôture, pour lesquelles il existe un risque significatif de AU CHANGEMENT CLIMATIQUE
modification matérielle des valeurs nettes comptables d’actifs et de
passifs au cours d’un exercice ultérieur, sont présentées ci-dessous : Pour établir ces comptes consolidés semestriels condensés, le Directoire
• immeubles de placement et sociétés mises en équivalence ; prend en compte, sur la base des connaissances et des pratiques actuelles,
• valorisation du goodwill des sociétés de gestion ; les enjeux du changement climatique et du développement durable.
• risque de crédit ; Les dépenses relatives aux mesures prises par le Groupe pour respecter
• instruments financiers dérivés ; ses engagements climatiques, notamment l’atteinte de la neutralité
carbone pour son portefeuille de centres commerciaux d’ici 2030,
• impôt différé. sont comptabilisées soit comme des investissements (maintenance
et remplacement d’équipements de gestion de l’énergie, installation de
2.4 ÉCONOMIES HYPERINFLATIONNISTES panneaux solaires, bornes de recharge de véhicules électriques, etc.),
soit comme des dépenses récurrentes (utilisation d’outils de gestion
En mars 2022, la Turquie a rempli les critères d’une économie de l’énergie, audits, plans d’action BOOST, études sur la stratégie de
hyperinflationniste au sens de la norme IAS 29 « Information financière neutralité carbone, etc.).
dans les économies hyperinflationnistes ».
La valorisation des immeubles de placement à la juste valeur réalisée
En mars 2022, le taux d’inflation cumulé, généralement utilisé pour par des évaluateurs indépendants conformément à l’option prévue
mesurer l’inflation en Turquie, excédait 100 % sur les trois précédentes par la norme IAS 40, inclut les risques climatiques sur la base de leur
années. Ce taux ne devrait pas diminuer de façon significative en 2023. méthodologie actuelle.
Les critères définis par la norme IAS 29 « Information financière dans Par ailleurs, une partie des capacités de financement du Groupe
les économies hyperinflationnistes » sont donc remplis. L’AMF et comporte un critère de performance environnementale de ses actifs.
l’ESMA (European Securities and Markets Authority) estiment, toutes
deux, que la Turquie devrait être considérée comme une économie Au 30 juin 2023, les financements obtenus s’élèvent à
hyperinflationniste au sens d’IAS 29 à compter du 1er janvier 2022. 1 885 millions d'euros et incluent un mécanisme de durabilité prévoyant
une réduction de la marge sur ces lignes de crédit si Klépierre atteint
En conséquence, la norme IAS 29 est applicable depuis 2022 et la les objectifs fixés dans le contrat. Les économies ainsi réalisées sont
Turquie est considérée comme ayant toujours été une économie ensuite utilisées par Klépierre pour investir dans des programmes visant
hyperinflationniste. à accroître l'efficacité énergétique et la performance environnementale
• À l’exception de ceux comptabilisés à la juste valeur, les actifs et globale de ses actifs.
passifs non monétaires doivent être ajustés au regard de l’inflation à
l’aide d’un indice général des prix. En revanche, les actifs monétaires
au bilan ne font pas l’objet de retraitements.

KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 31
3 Co m ptes consolidés se m estriels condensés au 30 j uin 2023
Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023




NOTE 3 INFORMATIONS SECTORIELLES

3.1 COMPTE DE RÉSULTAT SECTORIEL Le management contrôle les résultats de chaque secteur opérationnel
de manière distincte, aux fins de l’allocation des ressources et de
Le Groupe est organisé, pour les besoins du management, en secteurs l’évaluation de ses performances.
d’activité correspondant à des territoires géographiques. Ces secteurs
La politique financière du Groupe (incluant l’impact sur les charges et
opérationnels, au nombre de sept, sont structurés comme suit :
produits financiers), les activités corporate, les tests de dépréciation
• France (incluant les autres actifs de commerces et la Belgique) ; sur les écarts d’acquisition et la fiscalité sur le résultat sont gérés au
• Italie ; niveau du Groupe (« groupe Klépierre »), et les impacts résultat afférents
• Scandinavie (Steen & Strøm : Norvège, Suède et Danemark) ; ne sont pas alloués aux secteurs opérationnels.
• Ibérie (Espagne et Portugal) ; Le secteur opérationnel « Scandinavie » comprend l’ensemble des
• Pays-Bas et Allemagne ; sociétés du groupe Steen & Strøm, dans lequel Klépierre détient
56,1 % et qu’elle contrôle.
• Europe centrale (Pologne et République tchèque) ;
• Autres pays (Grèce et Turquie).
France (a) Italie Scandinavie Ibérie Pays-Bas et Allemagne
En millions d'euros 30/06/2023 30/06/2022 30/06/2023 30/06/2022 30/06/2023 30/06/2022 30/06/2023 30/06/2022 30/06/2023 30/06/2022
Loyers 205,5 224,1 115,0 105,7 65,7 74,7 68,0 60,7 57,2 53,6
Autres revenus locatifs 8,1 13,6 1,9 1,5 0,7 1,2 1,7 2,3 0,1 0,1
Revenus locatifs 213,6 237,7 116,9 107,2 66,4 75,9 69,7 63,0 57,2 53,8
Charges locatives
et immobilières – 16,4 – 28,6 – 12,3 – 8,6 – 7,3 – 10,9 – 5,6 – 5,8 – 17,6 – 16,8
Revenus locatifs nets 197,2 209,1 104,6 98,6 59,1 65,1 64,1 57,2 39,6 36,9
Revenus de gestion
et autres produits 17,3 15,3 7,6 12,9 3,1 4,1 2,9 5,5 3,6 2,7
Frais de personnel
et frais généraux – 26,2 – 22,8 – 4,9 – 12,3 – 7,7 – 7,4 – 6,2 – 8,0 – 7,3 – 10,8
EXCÉDENT BRUT
D'EXPLOITATION 188,4 201,6 107,4 99,1 54,5 61,8 60,9 54,6 35,9 28,8
Dotations aux
amortissements
et provisions – 3,2 – 4,7 – 1,0 – 0,7 – 0,7 – 0,7 – 0,4 – 0,2 – 0,2 – 0,2
Variation de valeur des
immeubles de placement – 231,1 – 68,7 37,5 – 3,8 – 83,9 – 4,6 16,1 86,1 – 101,1 – 19,8
Résultat de cessions
d'immeubles de placement
et titres de participation 0,5 – 0,6 0,2 1,0 – 0,0 – 0,2 0,2
Quote-part de résultat
des sociétés mises
en équivalence – 8,8 4,1 12,8 20,1 1,6 5,3 0,6 – 1,0
RÉSULTAT SECTORIEL – 54,2 131,7 156,7 114,8 – 28,3 62,7 77,1 139,5 – 65,5 9,1
Dépréciation des écarts
d'acquisition
Coût de l'endettement net
Variation de valeur des
instruments financiers
RÉSULTAT
AVANT IMPÔT
Impôt sur les sociétés
RÉSULTAT NET
(a) Centres commerciaux et autres actifs de commerce, Belgique incluse.




32 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
C o m ptes consolidés se m estriels condensés au 30 juin 2 0 2 3
Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023
3
Europe centrale Autres Non affecté Groupe Klépierre
En millions d'euros 30/06/2023 30/06/2022 30/06/2023 30/06/2022 30/06/2023 30/06/2022 30/06/2023 30/06/2022
Loyers 35,8 30,8 8,1 7,5 555,3 557,1
Autres revenus locatifs 0,8 1,4 0,0 0,0 13,3 20,2
Revenus locatifs 36,6 32,2 8,1 7,5 568,6 577,3
Charges locatives et immobilières – 3,3 – 2,1 – 2,1 – 3,2 – 64,7 – 76,0
Revenus locatifs nets 33,3 30,1 6,0 4,3 504,0 501,3
Revenus de gestion et autres produits 0,7 0,6 0,9 0,9 36,3 42,0
Frais de personnel et frais généraux – 3,0 – 2,9 – 1,9 – 1,5 – 11,3 – 11,0 – 68,5 – 76,7
EXCÉDENT BRUT D'EXPLOITATION 31,0 27,9 5,0 3,7 – 11,3 – 11,0 471,8 466,6
Dotations aux amortissements et provisions – 0,3 – 0,2 0,0 – 0,1 – 1,5 – 1,5 – 7,2 – 8,4
Variation de valeur des immeubles
de placement 18,2 4,5 22,5 3,7 – 321,7 – 2,6
Résultat de cessions d'immeubles
de placement et titres de participation – 0,0 – 20,5 0,5 – 19,9
Quote-part de résultat des sociétés
mises en équivalence 8,6 7,3 14,7 35,8
RÉSULTAT SECTORIEL 48,9 32,1 36,1 – 5,9 – 12,8 – 12,5 158,0 471,5
Dépréciation des écarts d'acquisition – 0,1 – 3,0
Coût de l'endettement net – 61,6 – 58,1
Profit (perte) sur la situation monétaire nette – 10,1 – 33,3
Variation de valeur des instruments financiers – 8,6 17,8
RÉSULTAT AVANT IMPÔT 77,8 394,8
Impôt sur les sociétés – 51,3 – 65,4
RÉSULTAT NET 26,5 329,4



3.2 IMMEUBLES DE PLACEMENT PAR SECTEUR OPÉRATIONNEL
La valeur des immeubles de placement, telle que figurant dans le bilan consolidé, est présentée ci-dessous par secteur opérationnel (sont exclus
les immeubles de placement portés par les sociétés comptabilisées par la méthode de mise en équivalence) :
Valeur des immeubles Valeur des immeubles
En millions d'euros de placement 30/06/2023 (a) de placement 31/12/2022 (a)
France (b) 6 996,7 7 202,7
Italie 3 355,8 3 300,7
Scandinavie 2 301,9 2 481,8
Ibérie 2 136,7 2 118,9
Pays-Bas et Allemagne 1 631,5 1 720,1
Europe centrale 958,2 937,1
Autres pays 101,6 106,0
TOTAL 17 482,4 17 867,3
(a) Incluant les immeubles de placement à la juste valeur et au coût, hors immeubles de placement destinés à la vente.
(b) Incluant les autres actifs de commerce et la Belgique.




NOTE 4 VARIATIONS DU PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION
La consolidation du Groupe comprend 222 sociétés au 30 juin 2023, dont 186 sociétés en intégration globale et 36 sociétés mises en équivalence.
Au cours de la période, le Groupe a réalisé la fusion de Financière Corio SAS dans Klépierre SA. Aucune autre variation significative du périmètre
de consolidation n'a été constatée.




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Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023




NOTE 5 NOTES ANNEXES : BILAN

5.1 ÉCARTS D’ACQUISITION (GOODWILL)
Au 30 juin 2023, le montant des écarts d’acquisition s’élève à 466,2 millions d’euros contre 469,6 millions d’euros au 31 décembre 2022 et se
décompose comme suit :

Goodwill des sociétés de gestion Goodwill correspondant à l’optimisation fiscale
Au 30 juin 2023, les écarts d’acquisition des sociétés de gestion après sur les impôts différés
dépréciation s’élèvent à 218,1 millions d’euros, soit un montant stable Au 30 juin 2023, le montant des écarts d’acquisition correspondant
par rapport au 31 décembre 2022. Conformément à la norme IAS 36, à l’optimisation fiscale sur les impôts différés s’élève à 248,1 millions
le Groupe procède à un test de dépréciation dès l’apparition d’un indice d’euros, contre 251,5 millions d’euros au 31 décembre 2022.
de perte de valeur des écarts d’acquisition, et au minimum une fois
par an. Au 30 juin 2023, en l’absence d’un tel indice, aucun test de
dépréciation n’a été réalisé.
Variations Cessions, mises Variations de
En millions d'euros 31/12/2022 de périmètre hors service Dépréciations cours de change 30/06/2023
Actifs Corio Italiens 173,3 – 0,1 173,2
Actifs Corio Espagnols 23,1 23,1
IGC 18,7 18,7
Oslo City 33,1 – 3,4 29,7
Nueva Condo Murcia
Autres 3,3 3,3
ÉCARTS D'ACQUISITION RÉSULTANT
DES IMPÔTS DIFFÉRÉS 251,5 – 0,1 – 3,4 248,1



5.2 IMMEUBLES DE PLACEMENT

5.2.1 Immeubles de placement à la juste valeur
En millions d'euros
IMMEUBLES DE PLACEMENT ÉVALUÉS À LA JUSTE VALEUR – VALEUR NETTE AU 31/12/2022 17 757,1
Entrées de périmètre
Investissements 82,2
Intérêts capitalisés 0,5
Cessions et sorties de périmètre – 19,6
Autres mouvements, reclassements 20,2
Variations de cours de change – 123,9
Variations de juste valeur – 321,7
IMMEUBLES DE PLACEMENT ÉVALUÉS À LA JUSTE VALEUR – VALEUR NETTE AU 30/06/2023 17 394,8


Les investissements pour 82,2 millions d'euros et les intérêts capitalisés pour 0,5 million d'euros concernent la France pour 43,9 millions d'euros,
l'Italie pour 17,7 millions d'euros, les Pays-Bas pour 10,5 millions d'euros et la Scandinavie pour 6,1 millions d'euros.
Le Groupe a conclu sur la période des cessions représentant une valeur comptable de 19,6 millions d'euros.
Le poste « Autres mouvements, reclassements » comprend principalement des reclassements du poste « Immeubles de placement évalués au
coût » au poste « Immeubles de placement à la juste valeur ».
Le tableau ci-dessous présente les paramètres utilisés par les évaluateurs externes pour déterminer les justes valeurs des immeubles de placement :
Centres commerciaux Taux TCAM du revenu
(moyenne pondérée) d'actualisation (a) Taux de sortie (b) locatif net (c) EPRA NIY
France 7,0 % 5,4 % 3,1 % 5,2 %
Italie 8,1 % 6,4 % 1,6 % 6,4 %
Scandinavie 7,6 % 5,3 % 3,0 % 4,9 %
Ibérie 7,7 % 6,1 % 2,2 % 5,8 %
Pays-Bas et Allemagne 6,6 % 5,7 % 2,5 % 5,8 %
Europe centrale 7,3 % 6,2 % 1,5 % 6,6 %
Autres pays 21,0 % 9,3 % 10,0 % 10,9 %
TOTAL GROUPE 7,5 % 5,8 % 2,6 % 5,7 %
Les taux d’actualisation et de sortie sont pondérés par la valeur d’expertise du portefeuille des centres commerciaux (droits inclus) :
(a) Taux utilisé pour calculer la valeur actualisée des flux futurs de trésorerie.
(b) Taux utilisé pour capitaliser les revenus en année de sortie pour calculer la valeur de sortie de l’actif.
(c) Taux de croissance annuel moyen des revenus locatifs nets à 10 ans déterminé par l’évaluateur.

Au 30 juin 2023, l’EPRA Net Initial Yield moyen du portefeuille s’élève à 5,7 % (droits inclus). Une hausse de 10 points de base du taux de
rendement initial Net EPRA ferait baisser de 282 millions d’euros la valeur du patrimoine (part du Groupe).

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Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023
3
5.2.2 Réconciliation de la valeur du patrimoine
Le tableau ci-dessous présente une réconciliation entre la valeur comptable des immeubles de placement et la valeur du patrimoine présentée
dans le rapport de gestion :
30/06/2023
Immeubles de Investissement Valeur
placement détenus dans les sociétés Dette liée du patrimoine
par les sociétés en mises en Droits et frais aux droits (dont droits et
En millions d'euros intégration globale équivalence (a) de mutation d'utilisation (b) frais de mutation)
Immeubles de placement 17 101,2 1 193,0 925,6 19 219,8
Droit d'utilisation des baux à construction 293,6 – 270,1 23,5
Dont prépaiements des baux à construction 23,5 23,5
Immeubles de placement à la juste valeur 17 394,8 1 193,0 925,6 – 270,1 19 243,3
Immeubles de placement évalués au coût 87,6 45,2 132,8
Immeubles de placement destinés à être cédés 5,9 5,9
Avantages dans les contrats de location simple 37,5 37,5
TOTAL 17 525,8 1 238,2 925,6 – 270,1 19 419,6
(a) Les investissements dans les sociétés mises en équivalence sont intégrés sur la base de la juste valeur des titres détenus et prennent également en compte les avances et les
lignes de crédit accordées par le Groupe.
(b) La dette de location telle que définie par la norme IFRS 16 est retraitée de la valeur du patrimoine.



5.3 CLIENTS ET COMPTES RATTACHÉS

En millions d'euros 30/06/2023 31/12/2022
Créances clients 240,8 254,6
Provisions sur créances douteuses – 147,9 – 167,4
Valeur nette des créances clients 93,0 87,2
Franchises et paliers des contrats de location 51,8 54,6
CLIENTS ET COMPTES RATTACHÉS 144,8 141,8


Au 30 juin 2023, les créances clients s’élèvent à 240,8 millions d’euros, soit 244,4 millions d’euros de créances clients brutes diminuées de
3,6 millions d’euros de provisions au titre des abattements de loyer. Au 31 décembre 2022, les créances commerciales s'élevaient à 254,6 millions d'euros,
soit 267,2 millions d’euros de créances clients brutes diminuées de 12,6 millions d'euros de provisions au titre d'abattements de loyer.

5.4 TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE

En millions d'euros 30/06/2023 31/12/2022
Équivalents de trésorerie 39,8 0,0
• Bons du Trésor et bons de caisse 30,0 0,0
• Placements marché monétaire 9,6
• Intérêts courus non échus sur autres titres à revenus variables 0,2
Trésorerie 317,5 281,6
Trésorerie active brute 357,3 281,6
Concours bancaires – 19,7 – 0,1
TRÉSORERIE NETTE 337,6 281,5




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Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023




5.5 PASSIFS FINANCIERS COURANTS ET NON COURANTS

5.5.1 Évolution de l’endettement
L’évolution de l’endettement présentée ci-dessous n’inclut pas les dettes de location définies par IFRS 16 qui sont présentées dans la note 8.
Le montant total des passifs financiers courants et non courants s’élève à 7 672,8 millions d’euros au 30 juin 2023 contre 7 695,8 millions d’euros
au 31 décembre 2022.

En millions d'euros 30/06/2023 31/12/2022
NON COURANTS
Emprunts obligataires nets de frais et primes 5 081,9 4 949,5
• Dont réévaluation liée aux couvertures de juste valeur – 106,4 – 116,5
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit à plus d'un an 910,9 655,3
Emprunts et dettes financières divers 121,4 113,0
• Avances aux associés 121,4 113,0
• Autres dettes
Total des passifs financiers non courants 6 114,3 5 717,8
COURANTS
Emprunts obligataires nets de frais et primes 42,7 675,9
• Dont réévaluation liée aux couvertures de juste valeur courant
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit à moins d'un an 70,4 55,1
• Dont frais d'émission sur autres emprunts 3,2 3,2
Intérêts courus 43,4 44,5
• Sur emprunts obligataires 36,5 39,6
• Sur les emprunts auprès des établissements de crédit 4,0 1,6
• Sur avances aux associés 2,8 3,3
Billets de trésorerie 1 399,7 1 199,9
Emprunts et dettes financières divers courants 2,3 2,6
• Avances aux associés 2,3 2,6
Total des passifs financiers courants 1 558,6 1 978,0
TOTAL DES PASSIFS FINANCIERS NON COURANTS ET COURANTS 7 672,8 7 695,8


L’endettement net s’élève à 7 402,8 millions d’euros au 30 juin 2023, contre 7 479,3 millions d’euros au 31 décembre 2022, soit une diminution
de 76,5 millions d’euros. L’endettement net est calculé par différence entre d’une part les passifs financiers (hors réévaluation liée à la « couverture
de juste valeur ») augmentés des concours bancaires et diminués d’autre part des disponibilités et valeurs mobilières de placement.

En millions d'euros 30/06/2023 31/12/2022
Passifs financiers non courants et courants 7 672,8 7 695,8
Concours bancaires 19,7 0,1
Réévaluation liée aux couvertures de juste valeur et du swap de devises 112,4 116,1
Trésorerie et équivalents (a) – 402,1 – 332,7
ENDETTEMENT NET 7 402,8 7 479,3
(a) Inclut la trésorerie gérée pour le compte de mandants pour 44,8 millions d’euros au 30 juin 2023 et 76,3 millions d’euros au 31 décembre 2022.




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Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023
3
NOTE 6 NOTES ANNEXES : ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL

6.1 REVENUS LOCATIFS
Le détail des revenus locatifs se présente comme suit :
En millions d'euros 30/06/2023 30/06/2022
Revenus de loyers 593,0 566,4
Étalement des avantages accordés aux locataires – 37,7 – 9,1
Loyers bruts 555,3 557,2
Autres revenus locatifs 13,3 20,2
REVENUS LOCATIFS 568,6 577,4



6.2 COÛT DE L’ENDETTEMENT NET
Le coût de l’endettement net s’élève à 61,6 millions d’euros pour le premier semestre 2023 contre 58,1 millions d’euros pour le premier
semestre 2022. Le coût retraité de l’endettement net, c’est-à-dire hors charges financières au titre des contrats de location liées à l’application de
la norme IFRS 16 et autres éléments purement comptables et non récurrents (provisions et intérêts activés, étalements des soultes sur swaps),
a augmenté de 5,2 millions d’euros par rapport au premier semestre 2022 en raison d’un environnement de taux d’intérêt beaucoup plus élevé,
partiellement compensé par un niveau de couverture intégral de la dette ainsi qu’une baisse de l’encours de la dette.

En millions d'euros 30/06/2023 30/06/2022
Produits financiers 48,9 14,5
Produits de cession de valeurs mobilières 0,1 0,0
Produits d'intérêts sur swaps 37,2 7,2
Étalement des soultes sur swaps – 0,0
Intérêts activés 0,4 0,5
Intérêts des avances associés 5,1 4,7
Intérêts reçus divers 5,0 0,5
Autres revenus et produits financiers 0,5 0,0
Gains de change 0,6 1,6
Charges financières – 106,4 – 68,5
Charges de cession de valeurs mobilières
Intérêts des emprunts obligataires – 42,8 – 46,7
Intérêts des emprunts auprès des établissements de crédit – 33,5 – 0,2
Charges d'intérêts sur swaps – 15,8 – 3,6
Étalement des soultes sur swaps – 0,1 – 0,1
Intérêts des avances associés – 3,0 – 1,0
Intérêts payés divers – 0,0 – 0,7
Autres charges financières (a) – 12,1 – 15,0
Pertes de change – 1,3 – 2,2
Transfert de charges financières 2,3
Amortissement de la juste valeur de la dette 0,9
Coût de l'endettement – 57,5 – 54,0
Charges financières au titre des contrats de location (b) – 4,1 – 4,1
COÛT DE L'ENDETTEMENT APRÈS IMPACTS D'IFRS 16 – 61,6 – 58,1
(a) Incluent des charges financières non récurrentes (5,2 millions d’euros), commissions de non-utilisation (3,9 millions d’euros), autres charges d’amortissement (2,5 millions d’euros)
et autres charges financières (0,5 millions d’euros).
(b) Le détail des charges financières par type de contrat de location est donné en note 8.



6.3 PROFIT (PERTE) SUR LA SITUATION MONÉTAIRE NETTE
La perte sur la situation monétaire nette s’élève à 10,1 millions d’euros au 30 juin 2023 et s’explique par le passage de la Turquie en économie
hypertinflationniste à compter de mars 2022 (voir note 2.4 pour plus de détails sur la première application d'IAS 29 en 2022).




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Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023




NOTE 7 IMPÔTS
La charge d’impôt sur le bénéfice exigible est déterminée sur la base la période au cours de laquelle l’actif sera réalisé ou le passif réglé,
des règles et taux adoptés à la fin de la période de reporting dans sur la base des taux d’impôt et réglementations fiscales qui ont été
chaque pays d’implantation des sociétés du Groupe sur la période à adoptés ou le seront avant la date de clôture. L’évaluation des actifs
laquelle se rapportent les résultats. et des passifs d’impôts différés doit refléter les conséquences fiscales
qui résulteraient de la façon dont l’entreprise s’attend, à la clôture de
Les impôts différés actifs et passifs sont évalués selon la méthode du l’exercice, à recouvrer ou à régler la valeur comptable de ses actifs et
report variable au taux d’impôt dont l’application est présumée sur de ses passifs.

En millions d'euros 30/06/2023 30/06/2022
Impôt exigible – 26,0 – 14,6
Impôt différé – 25,3 – 50,8
TOTAL – 51,3 – 65,4


Au 30 juin 2023, la charge d’impôt exigible s’élève à 26,0 millions d’euros, L’impôt différé au compte de résultat comprend principalement une
contre 14,6 millions d’euros au 30 juin 2022. charge de 24,8 millions d’euros, provenant de la variation sur les
différences temporelles liées aux variations de juste valeur et de valeur
L’impôt différé comptabilisé sur la période représente une charge nette fiscale des immeubles de placement.
de 25,3 millions d’euros, contre une charge nette de 50,8 millions d’euros
au premier semestre 2022.


NOTE 8 IFRS 16 « CONTRATS DE LOCATION »
Au 30 juin 2023, les montants relatifs aux contrats de location, en tant que preneur, sur l’état consolidé de la situation financière se présentent
comme suit :
Augmentations Réévaluations Dépréciations et Variations
(nouveaux Diminutions et autres remboursements de cours
En millions d'euros 31/12/2022 contrats) (résiliation) mouvements de la dette de change Reclassements 30/06/2023
Droits d'utilisation des
immobilisations corporelles
bruts 39,6 1,1 0,3 – 0,9 40,1
Amortissement des
droits d'utilisation des
immobilisations corporelles – 29,8 – 0,3 – 4,4 0,5 – 34,0
Total Droits d'utilisation
des immobilisations
corporelles nettes 9,8 1,1 – 0,0 – 4,4 – 0,3 6,1
Droits d'utilisation des baux
à construction à la juste valeur 318,3 4,1 – 1,0 – 0,1 0,3 321,6
Variation de valeur des
droits d'utilisation des baux
à construction – 25,1 – 2,7 – 0,2 – 28,0
Total Droits d'utilisation
des baux à construction 293,2 4,1 – 1,0 – 0,1 – 2,7 0,1 293,6
TOTAL ACTIFS 303,0 5,1 – 1,0 – 0,1 – 7,2 – 0,2 299,7
Dettes non courantes au titre
de contrats de location 266,6 3,8 – 1,0 – 0,1 – 0,1 – 1,7 267,6
Dettes courantes au titre
de contrats de location 12,6 1,3 – 7,2 – 0,1 1,7 8,4
TOTAL PASSIFS 279,2 5,1 – 1,0 – 0,1 – 7,2 – 0,1 - 276,0




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Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023
3
Le montant figurant sous la rubrique « Diminutions (résiliation) » au sein des postes « Droits d’utilisation des baux à construction à la juste valeur » et
« Dettes non courantes au titre de contrats de location » concerne la cession en Espagne d’une surface louée au gestionnaire du port de Barcelone.
L’échéancier des dettes de location courantes et non courantes au 30 juin 2023 se présente comme suit :
En millions d'euros Total À moins d'un an De un à cinq ans À plus de cinq ans
Dettes non courantes au titre de contrats de location 267,6 21,4 246,2
Dettes courantes au titre de contrats de location 8,4 8,4
TOTAL DETTES AU TITRE DE CONTRATS DE LOCATION 276,0 8,4 21,4 246,2


Au 30 juin 2023, les montants relatifs aux contrats de location, en tant que preneur, sur l’état du résultat global consolidé par type de contrat
se présentent comme suit :
Droits Droits
d'utilisation des d'utilisation
immobilisations des baux à
En millions d'euros corporelles construction Total
Amortissement et dépréciation des droits d'utilisation relatifs aux immobilisations corporelles – 4,4 – 4,4
Variation de valeur des droits d'utilisation des baux à construction – 2,7 – 2,7
Charges d’intérêts de la dette au titre des contrats de location – 0,1 – 4,0 – 4,1
Impôts différés sur retraitement IFRS 16
TOTAL – 4,5 – 6,8 – 11,3


Au 30 juin 2023, les loyers variables des baux à construction non retraités dans le cadre d’IFRS 16 s’élèvent à 3,8 millions d’euros.
Les loyers des contrats de location de courte durée ou portant sur des actifs de faible valeur et les loyers variables portant sur les contrats de
location d’immobilisations corporelles n’entrent pas dans le champ d’application de la norme IFRS 16. Les charges de loyers relatives à ces contrats
ne sont pas significatives pour le premier semestre 2023.


NOTE 9 EXPOSITION AUX RISQUES ET STRATÉGIE DE COUVERTURE
Klépierre identifie et évalue régulièrement son exposition aux différentes sources de risques (taux, liquidité, change, contrepartie, risque de
marché, etc.), et définit les politiques de gestion applicables le cas échéant. Le Groupe est attentif à la gestion des risques financiers inhérents
à son activité et aux instruments financiers qu’il utilise.

9.1 RISQUE DE TAUX L'essentiel de la dette à taux fixe de Klépierre est constitué d'obligations
(libellées en euros et en couronnes norvégiennes) et de prêts
hypothécaires. Au 30 juin 2023, les dettes souscrites à taux fixe
9.1.1 Stratégie de couverture représentent 5 401,9 millions d’euros avant couverture.
Le taux est défini comme la proportion de dettes à taux fixe (après La dette à taux variable représente 30 % de l’endettement du Groupe
couverture) dans les dettes financières nettes, exprimé en pourcentages. au 30 juin 2023 (avant couverture). Elles comportent les emprunts
La position de taux fixe se compose en grande partie de dettes à taux bancaires tirés ainsi que les billets de trésorerie ayant une maturité
fixe et de swaps, toutefois des instruments optionnels peuvent être résiduelle inférieure à six mois.
ajoutés afin d’améliorer la couverture.
Une hausse des taux d’intérêt sur lesquels les dettes à taux variable
Pour atteindre son niveau cible, Klépierre peut avoir recours à des : sont indexées (Euribor, Nibor, Stibor et Cibor) pourrait entraîner une
• swaps payeurs afin de convertir une dette à taux variable à une augmentation des charges d’intérêts futures. Une augmentation de
dette à taux fixe ; 0,5 % des taux d’intérêt au cours des douze prochains mois réduirait
• swaps receveurs permettant de variabiliser une dette à taux fixe ; et les charges financières de 0,8 million d’euros et augmenterait les fonds
propres de 3,5 millions d’euros.
• caps qui limitent les variations possibles sur les taux à court terme.
Compte tenu de son activité de propriétaire immobilier à long terme, Au 30 juin 2023, le taux de couverture atteint 100 %. Ce taux de
Klépierre est structurellement emprunteur. La stratégie de couverture couverture se compose de 83 % de dettes à taux fixe ou de swaps
du risque de taux de Klépierre porte à la fois sur la partie longue et la payeurs du taux fixe et de 17 % de caps.
partie courte de son endettement. La durée des instruments de couverture de juste valeur n’est jamais
supérieure à la durée de la dette couverte, Klépierre souhaitant obtenir
un niveau d’efficacité très élevé au sens de la norme IFRS 9.




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9.1.2 Portefeuille de dérivés
Juste valeur de la couverture de taux :
Juste valeur pied de Variation de juste valeur
En millions d'euros coupon au 30/06/2023 (a) pendant l'année 2023 Contrepartie
Couverture de flux de trésorerie 39,3 – 8,7 Capitaux propres
Couverture de juste valeur – 106,2 9,9 Passifs financiers/résultat
Trading 108,7 – 57,8 Résultat net
TOTAL 41,8 – 56,5
(a) La juste valeur du portefeuille de couverture de taux est classifiée en catégorie 2.

Concernant la réforme des taux benchmarks européens, Klépierre 9.1.3 Juste valeur des passifs financiers
n’a identifié aucun impact significatif sur la manière d’appliquer la
comptabilité de couverture étant donné que le montant notionnel Le Groupe comptabilise les dettes financières au bilan au coût amorti.
global des dérivés concernés est limité, 767,6 millions d’euros au Le tableau ci-dessous permet de comparer les justes valeurs des dettes
30 juin 2023 dont : et leur valeur nominale. Les justes valeurs ont été établies selon les
• un swap receveur arrivant à échéance en 2027 (pour un notionnel de principes suivants :
75,0 millions d’euros) et quatre swaps receveurs arrivant à échéance • dettes bancaires à taux variable de juste valeur égale au montant
en 2030 (pour un notionnel de 600,0 millions d’euros) sont qualifiés nominal (considérant une qualité crédit stable) ;
de couverture de juste valeur ; et
• dettes bancaires à taux fixe de juste valeur calculée sur la base des
• deux swaps payeurs arrivant à échéance en 2026 (92,6 millions d’euros variations de taux uniquement ; et
de notionnel) qui sont qualifiés de couverture de flux de trésorerie.
• dettes obligataires : utilisation de cotations de marché si elles sont
disponibles.
30/06/2023 31/12/2022
Variation de JV Variation de JV
induite par une induite par une
Valeurs hausse de 1 % des Valeurs hausse de 1 % des
En millions d'euros nominales Juste valeur taux d'intérêt (a) nominales Juste valeur taux d'intérêt (a)
Emprunts obligataires à taux fixe 5 275,8 4 481,2 – 215,3 5 656,7 4 734,1 – 217,6
Emprunts bancaires à taux fixe 126,1 124,1 – 3,5 126,7 124,1 – 4,0
Autres emprunts à taux variable 2 284,0 2 284,0 1 912,3 2 236,9
TOTAL 7 686,0 6 889,4 – 218,7 7 695,6 7 095,1 – 221,6
(a) Variation de la juste valeur de la dette suite à une hausse parallèle de la courbe des taux.

Les instruments dérivés sont comptabilisés au bilan pour leur juste valeur. Au 30 juin 2023, une hausse de 100 points de base de la courbe de
taux entraînerait une baisse de 218,7 millions d’euros de la valeur des dérivés de taux d’intérêt du Groupe en euros.

9.2 RISQUE DE LIQUIDITÉ
La politique de refinancement sur le long terme de Klépierre consiste marché bancaire, Klépierre a recours à un éventail multiple de supports
à diversifier les échéances et les sources de financements, de manière (crédits syndiqués, crédits bilatéraux, prêts hypothécaires, etc.) et de
à faciliter les renouvellements. contreparties. L’encours de billets de trésorerie, qui représente l’essentiel
des financements à court terme, ne dépasse jamais le montant des
Ainsi, la durée moyenne de la dette tirée est de 6,5 années au lignes de back-up qui permettraient un refinancement immédiat de
30 juin 2023 et l’endettement est réparti entre différents marchés cet encours en cas de difficulté de renouvellement sur le marché.
(marché obligataire, billets de trésorerie et emprunts bancaires). Sur le

Au 30 juin 2023, les flux contractuels présentaient la maturité suivante :
Année de remboursement 2031 et
En millions d'euros 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 au-delà Totaux
Principal 1 124 988 283 620 803 192 737 678 2 255 7 680
Intérêts (emprunts et dérivés) 32 105 96 87 78 69 58 44 91 662
TOTAL GROUPE (PRINCIPAL + INTÉRÊTS) 1 157 1 093 379 708 880 261 795 722 2 346 8 342




40 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
C o m ptes consolidés se m estriels condensés au 30 juin 2 0 2 3
Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023
3
En novembre 2023, 500,0 millions de couronnes norvégiennes 9.3 RISQUE DE CHANGE
d'obligations arriveront à échéance. L’encours de 1 400,0 millions d'euros
de billets de trésorerie en circulation arrive à échéance dans moins À ce jour, l’essentiel des activités de Klépierre est réalisé dans des pays
d'un an dont 1 073,5 millions d’euros au cours du second semestre de la zone euro, à l’exception de la Norvège, de la Suède, du Danemark,
2023 et 326,5 millions d’euros en 2024. Les émissions de billets de de la Pologne, de la République tchèque et de la Turquie.
trésorerie sont généralement renouvelées.
Compte tenu de l'exposition limitée du Groupe sur des monnaies hors
De plus, au 30 juin 2023, Klépierre dispose de lignes de crédit non zone euro, le risque de change n’a pas été jugé suffisamment important
utilisées pour un montant de 2 210,3 millions d’euros (y compris les pour être couvert par des instruments dérivés.
concours bancaires).
En Scandinavie, les baux étant libellés en devises locales, les financements
Certains financements de Klépierre (crédits bilatéraux, emprunts sont également levés dans la devise du pays. L'exposition principale
obligataires, etc.) sont assortis de covenants financiers dont le non-respect du groupe Klépierre au risque de change scandinave se limite donc
pourrait constituer des cas d’exigibilité anticipée. Ces covenants portent essentiellement aux fonds investis dans le capital de la société
sur des ratios dont le suivi est standard pour les acteurs de l’immobilier. (Steen & Strøm) qui ont été financés en euros.
Tous les covenants sont respectés au 30 juin 2023.
Au cours du premier semestre 2023, Klépierre a mis en place deux
Certains des emprunts obligataires de Klépierre SA incluent une option emprunts bancaires en yen japonais pour 28,4 milliards et 10,0 milliards
à la main des porteurs, leur donnant la possibilité de demander le de yens japonais. Concomitamment, le Groupe a contracté deux swaps
remboursement anticipé en cas de changement de contrôle portant de devises change (28,4 milliards et 10,0 milliards de yens japonais
la notation de Klépierre dans la catégorie « non-investment grade ». pour respectivement 192,0 et 69,9 millions d’euros). L’effet économique
de ces swaps consiste à transformer des emprunts bancaires à terme
bilatéraux en yen japonais vers une dette en euro. Leur valeur comptable
évoluera en fonction du taux de change EUR/JPY et du swap de
devises de base EUR/JPY.


JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE DE DÉRIVÉS (COUVERTURE DE CHANGE)
Juste valeur pied de Variation de juste valeur
En millions d'euros coupon au 30/06/2023 (a) pendant l'année 2023 Contrepartie
Trading – 7,2 – 0,9 Résultat net
TOTAL – 7,2 – 0,9
(a) La juste valeur du portefeuille de couverture de taux est classifiée en catégorie 2.



9.4 RISQUE DE CONTREPARTIE EN LIEN • emprunts d’État de pays où Klépierre est présente (sous forme de
AVEC LES ACTIVITÉS DE FINANCEMENT prêt/emprunt) ; et
• occasionnellement, certificats de dépôt émis par des banques de
Le risque de contrepartie est limité par le fait que Klépierre est premier plan.
structurellement emprunteur. Il se limite donc essentiellement aux
placements effectués par le Groupe et aux contreparties du Groupe 9.4.2 Risque de contrepartie sur les instruments
dans les transactions de produits dérivés. Dans le cadre de sa politique de couverture
de gestion des risques, Klépierre vise à diversifier ses contreparties de
prêt et est attentif à leur solidité financière. Klépierre ne s’engage dans des transactions d’instruments dérivés
qu’avec des établissements financiers de solidité financière reconnue.
Le Groupe vise également la diversification de son exposition parmi
9.4.1 Risque de contrepartie sur les valeurs les différentes contreparties.
mobilières de placement
Le risque de contrepartie sur les placements est limité par le type de 9.5 RISQUE SUR ACTIONS
supports utilisés :
• OPCVM monétaires gérés par des établissements reconnus, et donc Au 30 juin 2023, Klépierre détient 1 253 824 actions propres,
investis dans des portefeuilles diversifiés ; lesquelles sont comptabilisées au coût d’acquisition en diminution
des capitaux propres.




KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 41
3 Co m ptes consolidés se m estriels condensés au 30 j uin 2023
Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023




NOTE 10 ENGAGEMENTS DE FINANCEMENT ET DE GARANTIE

10.1 ENGAGEMENTS DONNÉS

Principaux engagements pris
En millions d'euros 30/06/2023 31/12/2022
Engagements liés aux activités opérationnelles du Groupe 44,7 60,4
Engagements donnés liés au développement de l'activité 28,1 41,5
Garanties locatives 1,9 1,6
Autres engagements donnés 14,7 17,3
TOTAL 44,7 60,4


Les engagements donnés liés au développement de l’activité concernent principalement des projets de développement en France.
Le poste de « Garanties locatives » concerne essentiellement les sièges sociaux locaux.
Les autres engagements donnés incluent essentiellement des garanties de paiement données aux administrations fiscales.

Autres engagements donnés relatifs immobilières et 100 % des dividendes de ses filiales ayant opté pour
à des contrats de bail le régime SIIC ou un régime équivalent. Cette obligation fiscale est
néanmoins plafonnée au résultat social distribuable, le surplus devant
La construction du centre commercial Saint-Lazare a été autorisée être distribué sur le premier exercice bénéficiaire suivant et les exercices
dans le cadre d’une autorisation d’occupation temporaire (AOT) du ultérieurs autant que de besoin.
domaine public conclue en juillet 2008 entre la société SOAVAL
(groupe Klépierre) et la SNCF pour une durée de 40 ans.
10.2 ENGAGEMENTS RÉCIPROQUES
Durant cette période, la SNCF dispose de plusieurs options à plusieurs
échéances et en contrepartie d’une indemnité contractuelle. Elle dispose Les engagements relatifs aux projets de développement s’élèvent à
d’une option d’achat des titres de la société SOAVAL, et elle dispose 8,3 millions d’euros au 30 juin 2023 contre 10,0 millions d’euros au
d’une option de résiliation de l’AOT. 31 décembre 2022. Ces engagements concernent les travaux de
développement engagés (mais non payés) par le Groupe auprès des
Obligations de distribution SIIC mises en report contractants liés au projet Hoog Catharijne aux Pays-Bas.

Klépierre SA, dans le cadre du régime des Sociétés d’investissement
immobilier cotées (SIIC), doit respecter des obligations fiscales de
distribution de 95 % de son résultat locatif, 70 % de ses plus-values

10.3 ENGAGEMENTS REÇUS

En millions d'euros Notes 30/06/2023 31/12/2022
Engagements liés au financement du Groupe 10.3.1 1 889,6 2 115,7
Accords de financement obtenus, non utilisés (a) 1 889,6 2 115,7
Engagements liés aux activités opérationnelles du Groupe 10.3.2 431,9 433,9
Engagements de vente 45,9 64,1
Cautions reçues en garantie de l'activité de gestion immobilière (dans le cadre de la loi Hoguet) 190,0 180,0
Cautions reçues des locataires et fournisseurs 196,0 189,8
Autres engagements donnés
TOTAL 2 321,6 2 549,6
(a) Net de l'encours du programme de billets de trésorerie.



10.3.1 Engagements liés au financement du Groupe Cautions reçues en garantie de l’activité de gestion
immobilière (dans le cadre de la loi Hoguet)
Accords de financement obtenus, non utilisés Pour ses activités de gestion immobilière et de syndic de copropriété, le
Au 30 juin 2023, Klépierre dispose de 1 889,6 millions d’euros de groupe Klépierre bénéficie, par l’intermédiaire de Klépierre Management,
lignes de crédit confirmées non utilisées, nets des billets de trésorerie. de la garantie d'un établissement financier d'un montant plafonné à
190,0 millions d’euros au 30 juin 2023.
10.3.2 Engagements liés aux activités
Cautions reçues des locataires et des fournisseurs
opérationnelles du Groupe
Dans le cadre de son activité locative, le Groupe reçoit des garanties
Engagements de vente de paiement émises par des établissements financiers en garantie des
sommes dues principalement par les locataires.
Au 30 juin 2023, les engagements de vente portent principalement
sur des commerces en France et au Danemark. À notre connaissance, il n’y a pas d’omission d’un engagement hors
bilan significatif ou qui pourrait le devenir dans le futur selon les normes
comptables en vigueur.


42 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
C o m ptes consolidés se m estriels condensés au 30 juin 2 0 2 3
Notes aux états financiers consolidés pour le semestre clos le 30 juin 2023
3
10.4 ENGAGEMENTS SUR CONTRATS DE LOCATION • un loyer minimum garanti et loyer variable ;
SIMPLE – BAILLEURS • un montant total des loyers conditionnels comptabilisés en résultat.
Les périodes de location varient selon les pays. Les modalités de fixation
Les clauses principales contenues dans un contrat de location simple
et d'indexation des loyers sont précisées dans le contrat. L'indexation
sont décrites ci-dessous :
permet de réviser le loyer minimum garanti. Les indices appliqués
• une indexation propre à chaque pays ; varient d'un pays à l'autre.


NOTE 11 RÉMUNÉRATIONS ET AVANTAGES AU PERSONNEL

11.1 FRAIS DE PERSONNEL
Le montant des frais de personnel s’élève à 55,1 millions d’euros au 30 juin 2023. Ils incluent les salaires et traitements fixes et variables, ainsi
que l’intéressement et la participation, qui s’élèvent à 41,3 millions d’euros. La charge afférente aux indemnités de départ à la retraite, les charges
de retraite et autres charges sociales pour 12,2 millions d’euros, les impôts, taxes et versements assimilés sur les rémunérations à hauteur de
1,6 million d’euros.

11.2 EFFECTIFS
Au 30 juin 2023, l’effectif moyen du Groupe était de 1 026 salariés : 441 employés travaillent en France (Belgique incluse) et 585 employés
travaillent hors de ce segment géographique, dont 108 dans la foncière scandinave Steen & Strøm. Les effectifs moyens du groupe Klépierre au
30 juin 2023 se répartissent de la façon suivante :
30/06/2023 31/12/2022
France 441 429
Scandinavie 108 108
Italie 167 170
Ibérie 107 109
Pays-Bas et Allemagne 88 89
Europe centrale et Autres 115 110
TOTAL 1 026 1 015




NOTE 12 INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES

12.1 PASSIFS ÉVENTUELS autorités administratives en raison du non-respect du plan local de
développement. L’affaire a été portée devant la Cour de Copenhague
Klépierre et ses filiales n’ont fait l’objet, au cours de l’exercice, d’aucune par Field’s Copenhagen AS. L’audience aura lieu dans le courant de
procédure gouvernementale, judiciaire ou d’arbitrage (y compris toute l’année 2024. Si la Cour déclare qu’un tel permis de construire est
procédure dont l’émetteur a connaissance, qui est en suspens ou dont invalide, cette décision est susceptible d’appel et une décision finale
il est menacé) qui aurait eu récemment des effets significatifs sur la ne serait pas attendue avant plusieurs années. Aucune provision n’a
situation financière ou la rentabilité de l’émetteur et/ou du Groupe. été prévue à ce sujet dans les comptes du groupe Steen & Strøm au
30 juin 2023.
En juillet 2021, le promoteur du centre commercial L’Esplanade à
Louvain-la-Neuve a introduit une réclamation contre des entités du
Groupe portant sur le paiement de deux compléments de prix afférent 12.2 ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE
à la valorisation de droits de construire sur des parcelles de foncier
attenantes au centre commercial. Selon le calendrier judiciaire, l’audience Le 11 juillet 2023, le solde du dividende de 0,88 euro par action a
préliminaire devrait avoir lieu en février ou mars 2024. été versé aux actionnaires, pour un montant de 251,3 millions d‘euros
excluant les taxes et les frais (hors actions auto-détenues).
Le permis de construire d’une zone du centre commercial Field’s
à Copenhague, officiellement classée comme grand magasin
(25 000 m2 sur un total de 65 000 m2), a été qualifié d’invalide par les




KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 43
4
RAPPORT DES COMMISSAIRES
AUX COMPTES SUR
L’INFORMATION FINANCIÈRE
SEMESTRIELLE

Période du 1er janvier au 30 juin 2023

Aux actionnaires,
En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale et en application de l’article L. 451-1-2 III du code monétaire et
financier, nous avons procédé à :
• l'examen limité des comptes consolidés semestriels condensés de la société Klépierre, relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2023, tels
qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité.
Ces comptes consolidés semestriels condensés ont été établis sous la responsabilité de votre Directoire. Il nous appartient, sur la base de notre
examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.




4.1 CONCLUSION SUR LES COMPTES

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement
à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques.
Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d’exercice professionnel applicables en France.
En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un
examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes
consolidés semestriels condensés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information
financière intermédiaire.




4.2 VÉRIFICATION SPÉCIFIQUE

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité commentant les comptes consolidés
semestriels condensés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés semestriels condensés.


Paris-La Défense, le 2 août 2023
Les commissaires aux comptes
Deloitte & Associés ERNST & YOUNG Audit
Damien LEURENT Jean-Vincent COUSTEL Gilles COHEN




44 K L É P I E R R E ——— R APPORT FI NANCI E R SE ME ST R I E L 2 0 2 3
5
ATTESTATION DE LA
PERSONNE RESPONSABLE
DU RAPPORT FINANCIER
SEMESTRIEL

J’atteste qu’à ma connaissance, les comptes condensés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables
et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la Société et de l’ensemble des entreprises comprises dans
la consolidation, et que le rapport semestriel d’activité ci-joint présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six
premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées et qu’il décrit les principaux risques
et les principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice.
Fait à Paris, le 7 septembre 2023
Jean-Marc JESTIN
Président du Directoire




KLÉPIERRE ——— RAP P O RT F INANC IER SEMESTRIEL 2 0 2 3 45
Conception et réalisation :
Klépierre
26, boulevard des Capucines
75009 Paris – France
www.klepierre.com