COMMUNIQUÉ DE PRESSE




Paris, le 16 juillet 2024



1er semestre 2024 : croissance soutenue des résultats


Marché hôtelier : de bonnes performances sur le premier semestre
Les performances du 1er semestre 2024 en Europe s’inscrivent en hausse par rapport à 2023. Les
RevPAR (Revenus Par Chambre Disponible) affichent une progression moyenne de +4% à fin mai 2024,
le marché européen poursuivant sa dynamique, soutenue par la progression des taux d’occupation et
des prix moyens. Ce sont les pays d’Europe du Sud et notamment l’Espagne et l’Italie qui enregistrent
les meilleures performances, avec des hausses respectives de +15% et +8%. L’Allemagne continue de
rattraper son retard avec une croissance des RevPAR de +4%. En France, la croissance des RevPAR
est plus mesurée, +1%, impactée par les reports de voyages en période pré-Jeux Olympiques.




Le mois de juin devrait bénéficier de la même tendance, avec des performances accrues en Allemagne
grâce au championnat d’Europe de football, et en retrait à Paris, impactée par un ralentissement en
période pré-Jeux Olympiques.




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COVIVIO HOTELS
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Signature d’un protocole d’accord entre Covivio Hotels et AccorInvest
En juin 2024, Covivio Hotels et AccorInvest ont signé un protocole d’accord portant sur le
remembrement de la propriété des murs et fonds de commerce d’hôtels détenus conjointement, en ligne
avec les conditions définies lors de l’entrée en négociations exclusives en novembre 2023. L’opération
devrait être finalisée au dernier trimestre 2024.

Ce protocole porte sur l’acquisition par Covivio Hotels de 24 fonds de commerce 1 - permettant ainsi le
remembrement de ces hôtels qui seront détenus en murs et fonds par Covivio Hotels - en contrepartie
du transfert à AccorInvest des murs de 10 autres hôtels qui seront alors détenus en murs et fonds par
AccorInvest. La valeur convenue des murs cédés à AccorInvest représente 208 M€ 2 et la valeur
convenue des fonds de commerce rachetés par Covivio Hotels représente 266 M€ 3. Sur la base des
chiffres 2023, le montant des loyers annuels des actifs cédés à AccorInvest représente 11 M€ et
l’EBITDA des fonds de commerce acquis par Covivio Hotels représente environ 31 M€.

L’opération permet ainsi à Covivio Hotels d’acquérir des fonds de commerce localisés dans des zones
à forte attractivité touristique et bénéficiant d’un potentiel de création de valeur significatif au travers de
travaux de repositionnement et d’optimisation de la gestion. Certains de ces hôtels resteront sous
enseignes Accor (en contrat de gestion ou de franchise), d’autres feront l’objet d’un changement de
marque

Ce protocole d’accord vise aussi les hôtels détenus en joint-venture par Covivio Hotels, qui est
également indirectement propriétaire et asset manager des murs de 60 autres hôtels loués à
AccorInvest et détenus au travers de 2 joint-ventures, créées entre 2010 et 2019 : l’une détenue à 80%
par Crédit Agricole Assurances et 20% par Covivio Hotels, et l’autre détenue par la Caisse des Dépôts
et Consignations, Société Générale Assurances et Covivio Hotels. Le protocole porte sur l’acquisition
par Covivio Hotels et ses partenaires de 19 fonds de commerce pour ces 2 joint-ventures (permettant
ainsi le remembrement de ces hôtels qui seront détenus en murs et fonds par Covivio Hotels et ses
partenaires) en contrepartie du transfert à AccorInvest des murs de 6 autres hôtels qui seront alors
détenus en murs et fonds par AccorInvest.

Au total, les opérations de remembrement sur Covivio Hotels et sur les joint-ventures font ressortir une
valeur de murs d’hôtels cédés par Covivio Hotels et ses partenaires de 393 M€4, équivalente à celle des
fonds de commerce détenus et exploités par les sociétés dont les titres seront acquis. A l’issue de
l’opération, Covivio Hotels et ses partenaires auront remembré 43 hôtels et AccorInvest 16 hôtels.

Cette opération d’échange d’hôtels permettra le repositionnement d’une grande partie du portefeuille et
permettra à Covivio Hotels de renforcer sa capacité à agir directement sur la performance du patrimoine
et de bénéficier ainsi d’un important potentiel de croissance.



77 M€ de nouveaux engagements de cessions signés
Covivio Hotels a signé 77 M€ en part du groupe (83 M€ à 100%) de nouveaux engagements de cessions
sur le semestre, dont 4 hôtels en Allemagne (31 M€), 1 hôtel en Espagne (17 M€) et 13 actifs en France
pour 30 M€, dont 3 hôtels sous enseigne Accor.

Les promesses ont été signées avec une marge de l’ordre de +11% par rapport aux valeurs d’expertise
de fin 2023, reflétant le fort appétit des investisseurs pour l’hôtellerie.




1
Via l’acquisition de titres de sociétés propriétaires et exploitantes de fonds de commerce
2
Hors droits
3
Droits inclus
4
Droits inclus

2
COVIVIO HOTELS
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Légère hausse des valeurs à périmètre constant
Covivio Hotels détient à fin juin 2024, un patrimoine hôtels d’une valeur de 5 821 M€ (6 432 M€ à 100%),
caractérisé par :

- des emplacements de qualité : la note moyenne concernant la « situation géographique » des
hôtels attribuée par les clients sur Booking.com s’élève à 8,9 / 10 ;
- un portefeuille diversifié, en termes de pays (12 pays, aucun ne représentant plus de 33% du
total du portefeuille) et de segments (68% d’hôtels économiques et moyenne gamme et 32%
d’hôtels haut de gamme) ;
- des baux long terme avec les principaux opérateurs hôteliers : 16 opérateurs, avec une durée
résiduelle ferme des baux de 11,8 ans en moyenne.

Valeurs HD Valeurs HD ∆ S1 2024 à Rdt HD Rdt HD
Patrim oine en PdG (M€)
31/12/2023 30/06/2024 PC1 20232 S1 20242
Hôtellerie en bail 4 434 4 464 0,6% 5,8% 5,9%
Hôtellerie Murs et Fonds 1 337 1 357 0,0% 6,2% 6,3%
Total Hôtels 5 771 5 821 0,5% 5,9% 6,0%
Actifs non stratégiques (commerces) 51 45 -10,7% N/A N/A
Total Covivio Hotels 5 822 5 866 0,4% 5,8% 6,0%
1
PC : Périmètre constant
2
Rdt HD : Rendement hors droits



A périmètre constant, le patrimoine Hôtels s’inscrit en hausse de +0,5% sur 6 mois. Cette variation
s’explique principalement par une stabilisation des taux de capitalisation et la poursuite de la croissance
des revenus, liée aux bonnes performances des hôtels à revenus variables et à l’indexation des loyers
fixes.

Le patrimoine hôtelier présente un rendement moyen hors droits de 6,0%.



Répartition du patrimoine hôtelier au 30/06/2024




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COVIVIO HOTELS
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Croissance des revenus : +5% à périmètre constant
Les bons résultats du marché hôtelier sur le 1 er semestre se traduisent par une croissance des revenus
hôtels de +5,2% à périmètre constant, pour s’établir à 153,7 M€ contre 150,1 M€ au 30 juin 2023.
Revenus Revenus Revenus Revenus Var. Var.
M€ 30/06/2023 30/06/2023 30/06/2024 30/06/2024 PdG PdG
100% PdG 100% PdG (%) (%) à PC (*)
Hôtels - Loyers variables 32,3 32,3 35,6 35,6 10,0% 9,3%
Hôtels en bail - Loyers fixes 93,5 87,1 96,2 89,5 2,7% 4,4%
Hôtels en murs et fonds (EBITDA) 31,6 30,7 29,6 28,7 -6,6% 2,9%
Total revenus Hôtels 157,4 150,1 161,4 153,7 2,4% 5,2%
Non stratégiques (commerces) 1,9 1,9 1,7 1,7 -9,5% -9,3%
Total revenus Covivio Hotels 159,3 152,0 163,1 155,4 2,2% 5,0%
(*) à périmètre co nstant


Hôtels en bail (81% des revenus Hôtels)

- Hôtels en loyers variables (23% des revenus hôtels) : le portefeuille est principalement loué à
AccorInvest, en France et en Belgique, et inclut également la part des revenus variables des
actifs détenus en bail avec un loyer minimum garanti en Espagne, en Italie et au Royaume-Uni.
La hausse de +9,3% à périmètre constant sur un an provient des très bonnes performances
des hôtels en Europe du Sud.

- Hôtels en loyers fixes (58% des revenus hôtels) : hausse des loyers de +4,4% à périmètre
constant, en raison notamment des niveaux d’indexation des loyers (+5,6% en France, 3,8%
en Allemagne et 3,6% en Espagne).

Le taux d’occupation du patrimoine Hôtels demeure à 100% sur le portefeuille.

Hôtels en murs et fonds (19% des revenus Hôtels)

Ces hôtels sont majoritairement situés en Allemagne (notamment à Berlin) et en France. L’EBITDA des
actifs en murs et fonds est en hausse de +2,9% à périmètre constant sur un an grâce notamment aux
bonnes performances hôtelières enregistrées sur les actifs allemands. Par ailleurs, les actifs situés à
Bruges font l’objet d’un programme de travaux.



Succès des refinancements, coût de la dette compétitif et liquidité renforcée
Deux nouveaux financements d’un montant de 729 M€ ont été sécurisés sur le semestre, permettant
de refinancer les échéances futures. Covivio Hotels a notamment émis, en mai 2024, 500 M€
d’obligations vertes (Green bonds) de maturité 9 ans, pour un coupon de 4,125% (spread par rapport
au taux mid-swap de 148 pb). Le taux fixe de l’émission a été largement variabilisé, afin de profiter de
la situation de couverture du Groupe.

La dette nette de Covivio Hotels atteint 2 373 M€ en part du groupe contre 2 260 M€ au 31 décembre
2023, son taux moyen est amélioré de 11 pb, passant de 2,43% à fin décembre 2023 à 2,32% à fin juin
2024 et sa maturité moyenne est en hausse, à 5,1 ans (contre 3,6 ans fin 2023). Covivio Hotels dispose
d’un taux de couverture de la dette renforcé, de 96% à fin juin 2024 (vs 89% fin 2023), avec une maturité
de couverture élevée de 6,0 ans.

Au 30 juin 2024, la LTV (Loan To Value) s’établit à 36,1%. Le ratio de couverture des intérêts (ICR)
ressort à 5,94x, en progression par rapport à fin 2023 (5,38x).

Covivio Hotels dispose, à fin juin 2024, d’une liquidité (y compris lignes de crédits non tirées) d’un
montant de 616 M€.



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COVIVIO HOTELS
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Lors de sa revue annuelle, S&P Global Ratings a confirmé la notation financière de Covivio Hotels à
BBB+, perspective stable, alignée sur celle de Covivio. Cette confirmation vient reconnaître la solidité
du profil opérationnel et financier de la société.

Par ailleurs, S&P a rehaussé la note stand-alone de Covivio Hotels, de BB+ à BBB-.



Croissance du résultat net récurrent de +7% au premier semestre 2024
Le résultat net récurrent (EPRA Earnings) de 119,5 M€ au 1er semestre 2024 (contre 112,1 M€ au 1er
semestre 2023), affiche une hausse de +6,6% sur un an, sous l’effet de la hausse des revenus. Par
action, l’EPRA Earnings atteint 0,81 € (contre 0,76 € l’an passé), en progression de +6,6%.

L’ANR EPRA NTA s’établit à 3 505 M€ contre 3 550 M€ fin 2023. Par action, il s’élève à 23,7 €, soit une
baisse de -1,3% par rapport à fin 2023, malgré l’impact du paiement du dividende.

L’ANR EPRA NDV, qui tient compte de la mise en juste valeur des instruments de couverture de taux
et des dettes à taux fixe, s’élève à 3 472 M€, contre 3 512 M€ à fin décembre 2023, en baisse de -1,1%.
Il s’établit à 23,4 €/action.



Perspectives 2024
Leader de l’immobilier hôtelier dans les principaux marchés européens, Covivio Hotels entend tirer parti
d’un marché en croissance et du potentiel de valorisation de son patrimoine, notamment via l’opération
de remembrement annoncée sur son patrimoine loué à AccorInvest (20% du portefeuille).




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COVIVIO HOTELS
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CONTACTS


Relations Presse Relations Investisseurs
Géraldine Lemoine Vladimir Minot
Tél : + 33 (0)1 58 97 51 00 Tél : + 33 (0)1 58 97 51 94
geraldine.lemoine@covivio.fr vladimir.minot@covivio.fr

Louise-Marie Guinet
Tél : + 33 (0)1 43 26 73 56
covivio@wellcom.fr



A PROPOS DE COVIVIO HOTELS
Covivio Hotels est spécialisé dans la détention de murs d’exploitation dans le secteur de l’hôtellerie.
Société d’Investissements Immobiliers Cotée (SIIC), partenaire immobilier des grands acteurs de
l’hôtellerie, Covivio Hotels détient un patrimoine hôtels d’une valeur de 6,4 Md€ (à fin juin 2024).
Covivio Hotels est noté BBB+ / perspective Stable par Standard and Poor’s.



A PROPOS DE COVIVIO
Forte de son histoire partenariale, de ses expertises immobilières et de sa culture européenne, Covivio
invente l’expérience utilisateur d’aujourd’hui et dessine la ville de demain.
Acteur immobilier de préférence à l’échelle européenne, Covivio se rapproche des utilisateurs finaux,
capte leurs aspirations, conjugue travailler, voyager, habiter, et coinvente des espaces vivants.

Opérateur européen de référence avec 23,1 Md€ de patrimoine Covivio accompagne les entreprises,
les marques hôtelières et les territoires dans leurs enjeux d’attractivité, de transformation et de
performance responsable.

Construire du bien-être et des liens durables telle est ainsi la Raison d’être de Covivio qui exprime son
rôle en tant qu’opérateur immobilier responsable auprès de l’ensemble de ses parties prenantes :
clients, actionnaires et partenaires financiers, équipes internes, collectivités, générations futures. Par
ailleurs, son approche vivante de l’immobilier ouvre à ses équipes des perspectives de projets et de
parcours passionnants.




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COVIVIO HOTELS
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Annexes :
Covivio Hotels, filiale de Covivio à 52,5% à fin juin 2024, est une Société d’Investissements Immobiliers
Cotée (SIIC) et un acteur immobilier leader en Europe. Elle investit à la fois dans les hôtels en bail et
en murs & fonds.

Les données sont communiquées à 100% et en part du groupe Covivio Hotels (PdG).

Covivio Hotels détient un portefeuille d’hôtels de premier ordre (311 hôtels, 43 402 chambres) d’une
valeur de 6,4 milliards d’euros (5,8 milliards d’euros en part du Groupe) et se concentre sur les actifs
situés dans des grandes métropoles européennes, loués ou exploités par 16 des principaux opérateurs
hôteliers tels qu’Accor, B&B, IHG, NH Hotels, Mariott, etc. Ce portefeuille offre une diversification
géographique et locative (à travers 12 pays européens) et des possibilités de gestion d’actifs à travers
différents modes de détention (hôtels en bail et murs & fonds).

1. Les performances hôtelières continuent de progresser
La performance du premier semestre 2024 en Europe est en hausse par rapport à 2023. Le RevPAR
(Revenu par chambre disponible) affiche une hausse moyenne de +4% à fin mai 2024, alors que le
marché européen poursuit sa dynamique, soutenue par la hausse des taux d’occupation et des prix
moyens.




 Les pays d’Europe du Sud, en particulier l’Espagne et l’Italie, affichent de très bonnes
performances avec des hausses respectives de +15% et +8%.

 L’Allemagne poursuit son retard avec une croissance du RevPAR de +4%.

 En France, la croissance du RevPAR est plus modeste à +1%, impactée par des déplacements
limités en période pré-olympique.

 Du côté des investissements, les volumes restent soutenus, atteignant 4,5 milliards d’euros au
1er trimestre 2024, soit une hausse de 45% par rapport au 1er semestre 2023. La France,
l’Espagne et le Royaume-Uni représentent la majorité des transactions (60 %).



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Les actifs non détenus à 100% par Covivio Hotels correspondent principalement à :
o 91 actifs B&B en France (dont 89 actifs à 50,2% et 2 actifs à 31,2%)
o 25 actifs AccorInvest en France (23 actifs) et en Belgique (2 actifs), détenus entre 31,2%
et 33,3%.


2. Revenus comptabilisés : +5,2% à périmètre constant

Revenus Revenus Revenus Revenus Variation Variation
(M€) S1 2023 S1 2023 S1 2024 S1 2024 (%) PdG
100% PdG 100% PdG PdG (%) à PC


Hôtels en bail – Loyers variables 32,3 32,3 35,6 35,6 +10,0% +9,3%

Hôtels en bail - Loyers fixes 93,5 87,1 96,2 89,5 +2,7% +4,4%

Hôtels en murs et fonds - EBITDA 31,6 30,7 29,6 28,7 -6,6% +2,9%

Revenus des hôtels 157,4 150,1 161,4 153,7 +2,4% +5,2%

Les revenus des hôtels sont en hausse de +5,2% à périmètre constant par rapport au S1 2023 pour
s’établir à 154 M€, notamment en raison des éléments suivants :

 Hôtels en bail :
- Hôtels en loyers variables (23% des revenus hôtels) : la hausse de +9,3% à périmètre
constant sur un an provient des très bonnes performances des hôtels en Europe du Sud,
compensée par un ralentissement de l’activité en région parisienne dans la période pré-
olympique.

- Hôtels en bail à loyers fixes (58% des revenus hôtels) : hausse des loyers de +4,4% à
périmètre constant, en raison notamment de la hausse d’indexation des loyers.


 Hôtels en murs et fonds (19% des revenus hôtels) : ces hôtels sont majoritairement situés en
Allemagne et au nord de la France. L’EBITDA des actifs en murs et fonds est en hausse de
+2,9% à périmètre constant sur un an grâce notamment aux bonnes performances hôtelières
enregistrées sur les actifs allemands.



3. Revenus annualisés


Répartition par opérateur et par pays, sur la base des loyers 2024 qui s’élèvent à 340,4 M€ en part
du groupe

Allemagne
23% Royaume-Uni
12%




Espagne
12%

France
32% Belgique
7%
Autres
Autres
21%
14%


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Les loyers sont répartis en loyers fixes (55%), loyers variables (22%) et EBITDA (23%).


4. Indexation

Les loyers fixes sont indexés sur des indices de référence (ICC et ILC en France et indice des prix à la
consommation pour les actifs à l’étranger).


5. Échéance des baux : 11,8 ans de durée résiduelle ferme


Par date de fin
de bail Par date de % du
(M€, Part du Groupe) % du total
(1ère option de fin de bail total
sortie)
2024 6,8 3% 1,6 1%
2025 5,9 2% 5,2 2%
2026 10,9 4% 0,0 0%
2027 2,2 1% 2,2 1%
2028 0,0 0% 0,0 0%
2029 32,3 12% 27,6 11%
2030 19,7 7% 19,7 7%
2031 5,3 2% 9,9 4%
2032 8,8 3% 8,8 3%
2033 11,8 5% 15,3 6%
Au-delà 159,0 61% 172,4 66%
Total Hôtels en bail 262,7 100% 262,7 100%




6. Valorisation du patrimoine : +0,5% de hausse à périmètre constant

6.1. Évolution de patrimoine
Variation Valeur S1
(M€, hors droits, Part du Groupe) Valeur 2023 Acquis. Travaux Cessions Autres
de valeur 2024


Hôtels en bail 4 434 4 -16 28 14 4 464


Hôtels en murs et fonds 1 337 17 1 2 1 357

Total Hôtels 5 771 21 -16 29 16 5 821


Au 30 juin 2024, le patrimoine hôtels totalise 5,8 milliards d’euros part du Groupe, en hausse de 50 M€
par rapport à fin 2023, qui s’explique principalement par une variation de valeur à périmètre constant
de 29 M€ et des travaux à hauteur de 21 M€.




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COVIVIO HOTELS
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6.2. Variation à périmètre constant : +0,5%




Valeur S1 Valeur S1 Var.de Rdt 2 % de la
Valeur 2023 Rdt 2
(M€, hors droits) 2024 2024 valeur à PC1 S1 valeur
PdG 2023
100% PdG en PdG 2024 totale



France 1 597 2 134 1 608 +0,8% 5,6% 5,5% 28%
Paris 703 842 711
Grand Paris (Hors Paris) 290 462 291
Métropoles Régionales 375 517 378
Autres villes 229 312 228
Allemagne 602 617 600 -0,3% 5,6% 5,8% 10%
Francfort 67 69 66
Munich 45 45 45
Berlin 67 71 69
Autres villes 422 432 420
Belgique 218 248 220 +0,9% 7,2% 7,7% 4%
Bruxelles 78 102 83
Autres villes 140 146 138
Spain 636 629 629 +0,5% 6,2% 6,7% 11%
Madrid 282 275 275
Barcelone 222 221 221
Autres villes 132 133 133
Royaume-Uni 662 683 683 +0,4% 5,6% 5,3% 12%
Italie 266 273 273 +2,5% 5,5% 6,0% 5%
Autres Pays 451 450 450 +0,6% 5,7% 6,3% 8%
Total Hôtels en bail 4 434 5 033 4 464 +0,6% 5,8% 5,9% 77%
France 311 326 326 +2,8% 6,5% 6,3% 6%
Lille 103 106 106
Autres villes 208 220 220
3
Allemagne 799 836 793 -1,0% 6,1% 6,0% 14%
Berlin 562 587 557
Dresde et Leipzig 183 192 182
Autres villes 54 57 54
Autres Pays 228 237 237 -0,2% 6,8% 7,5% 4%
Total Hôtels en murs et fonds 1 337 1 400 1 357 +0,0% 6,2% 6,3% 23%
Total Hôtels 5 771 6 432 5 821 +0,5% 5,9% 6,0% 100%
1
PC: Périmètre constant sur 6 mois
2
Rendements calculés sur la base des revenus pour les hôtels en bail et des EBITDA pour les hôtels en murs et fonds




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Fin juin 2024, Covivio Hotels détient un patrimoine hôtelier unique d’une valeur de 5 821 M€ (6 432 M€
à 100%) en Europe. Ce patrimoine stratégique est caractérisé par :
- Des emplacements de qualité : une note moyenne de « situation géographique » sur
Booking.com égale à 8,9 et 90% au cœur de métropoles européennes
- Un portefeuille diversifié : en termes de pays (12 pays et aucun ne représentant plus de 33%
du total du portefeuille) et de segments (68% d’hôtels économique et moyenne gamme et 32%
d’hôtels haut de gamme).
- Des baux à long terme avec les principaux opérateurs hôteliers : 16 opérateurs hôteliers avec
une durée résiduelle des baux de 11,8 ans en moyenne.

La valeur du patrimoine hôtelier a progressé à périmètre constant de +0,5%, en raison de la stabilisation
des taux de capitalisation et la croissance des revenus, portée par la bonne performance des hôtels à
revenus variables et de l’indexation des loyers fixes.




Répartition du patrimoine en valeur 90 % dans les grandes métropoles
par pays européennes
Allemagne
24% Royaume-Uni
13%


%
valeur Espagne
11%
France
33% Belgique
6%
Autres
13%




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COVIVIO HOTELS
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- Tableau de passage du patrimoine :

Patrim oine au 30/06/2024 5 866 M€
Droit d'utilisation sur immeubles de placement + 248 M€
Droit d'utilisation sur biens d'exploitation + 43 M€
Sociétés MEE > 30% - 158 M€
Survaleur non comptabilisée des actifs en Murs et Fonds - 205 M€
Actifs im m obiliers Part du Groupe 5 793 M€
Quote-part des minoritaires des sociétés en intégration globale + 280 M€
Actifs im m obiliers 100% - com ptes IFRS 6 074 M€



- Tableau de passage de l’ANR :

Capitaux propres Groupe - Com ptes IFRS 3 324 M€
Réévaluation des actifs en exploitation (hôtels) nette d'impôts différés 159 M€
Droits de mutations non optimisés 242 M€
Juste valeur des instruments financiers bruts -120 M€
Impôts différés yc sur retraitements 246 M€
EPRA NRV 3 852 M€
Droits de mutations non optimisés -196 M€
Goodw ill et actifs incorporels au bilan -115 M€
Impôts différés sur les actifs ne devant pas être conservés à long terme -36 M€
EPRA NTA 3 505 M€
Optimisation des droits de mutations -47 M€
Actifs incorporels au bilan 0 M€
Juste valeur des dettes à taux fixe (hors spread de crédit) nets d'impôt différés 103 M€
Juste valeur des instruments financiers bruts 120 M€
Impôts différés -210 M€
EPRA NDV 3 472 M€




- Tableau de passage des loyers :

Revenus Revenus 30/06/2024
Quote-part des
M€ 30/06/2024 PdG
minoritaires
Com ptes IFRS Covivio Hotels
Hôtellerie 161 M€ -8 M€ 154 M€
Commerces d'exploitation 2 M€ 0 M€ 2 M€
Total Revenus 163 M€ -8 M€ 155 M€
dont Ebitda des hôtels en gestion 30 M€ -1 M€ 29 M€




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- Echéancier de la dette (sur les engagements en part du groupe):




- Détail du calcul de Loan-to-Value (LTV) :


(M€, Part du Groupe) 31/12/2023 30/06/2024

Dette nette comptable 2 260 2 373
Créances rattachées aux part. intégrées globalement -28 -24
Promesses -155 -146
Créances sur cessions -5 -5
Dettes sur acquisitions 7 -4
Dette nette part du groupe 2 079 2 194
Valeur d'expertise des actifs immobiliers (Droits Inclus) 5 939 5 964
Promesses -155 -146
Créances rattachées aux participations MEE 53 58
Part des entreprises associées 205 207
Valeur des actifs 6 041 6 083
LTV Hors Droits 36,0% 37,6%
LTV Droits Inclus 34,4% 36,1%



- Réconciliation avec les comptes consolidés :

Dette nette

Comptes Part revenant aux Part du
(M€)
consolidés minoritaires Groupe

Dette Bancaire 2 929 -93 2 836

Trésorerie et équivalents -472 8 -463
Dette nette 2 457 -85 2 373




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Patrimoine
Patrimoine
Comptes Patrimoine des Part revenant aux Part du
(M€) exploitation en
consolidés sociétés MEE>30% minoritaires Groupe
JV
Immeubles de placement &
4 438 495 1 400 -612 5 720
développement
Actifs destinés à la vente 146 146

Total patrimoine 4 584 495 1 400 -612 5 866


Droits de mutations 242

Patrimoine Part du Groupe Droits Inclus 6 082
QP patrimoine MEE -57

(+) Créances rattachées à des participations 58
Patrimoine pour le
6 083
calcul LTV


Interest Coverage Ratio (ICR)



en M€ 30/06/2023 30/06/2024

EBE (Loyers nets (-) coûts de fonctionnements (+) Résultat autres activités) 145 153

Coûts de l'endettement -28 -26
ICR 5,24 5,94




- Tableau de passage de l’EPRA Earnings :

Résultat Net
Quote-part des Résultat Net Part
M€ 100% Retraitements EPRA Earnings
minoritaires du Groupe
Comptes IFRS
Loyers Nets 130,7 -6,7 124,0 0,8 124,7
Résultat des hôtels en gestion 29,6 -1,0 28,7 1,7 30,4
Coûts de fonctionnement -8,7 0,4 -8,3 -8,3
Amortissements des biens d'exploitation -20,6 0,4 -20,2 17,8 -2,4
Variation nette des provisions et autres 8,0 0,0 7,9 -3,8 4,1

RESULTAT D'EXPLOITATION 138,9 -6,8 132,0 16,5 148,5
Résultat des cessions d'actifs 3,5 0,0 3,5 -3,5 0,0
Résultat des ajustements de valeurs 20,9 -2,5 18,4 -18,4 0,0
Résultat des cessions de titres -0,0 0,0 -0,0 0,0 0,0
Résultat des variations de périmètre -0,8 0,0 -0,8 0,8 0,0

RESULTAT OPERATIONNEL 162,4 -9,4 153,1 -4,5 148,5
Coût de l'endettement financier net -29,9 2,3 -27,6 0,0 -27,6
Charges d'intérêts des passifs locatifs -7,8 0,0 -7,8 5,4 -2,4
Ajustement de valeur des instruments dérivés 20,7 -1,7 19,0 -19,0 0,0
Actualisation et résultat de change 0,4 0,0 0,4 0,0 0,4
Variation nette des provisions financières et autres -0,7 0,7 0,0 0,0 0,0
Quote-part de résultat des entreprises associées 8,6 0,0 8,6 -2,5 6,1
Amortissements anticipés des frais d'émission d'emprunts -0,7 0,7 0,0
RESULTAT NET AVANT IMPOTS 153,7 -8,7 145,0 -20,0 125,0
Impôts différés -6,1 -0,1 -6,1 6,1 0,0
Impôts sur les sociétés -5,6 0,1 -5,5 0,0 -5,5

RESULTAT NET DE LA PERIODE 142,0 -8,7 133,3 -13,8 119,5


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- Bilan (données 100%) :
M€ - Données Consolidées 31/12/2023 30/06/2024 M€ - Données Consolidées 31/12/2023 30/06/2024

ACTIFS INCORPORELS Capital 593 593
Ecarts d'acquisiton 117 117 Primes 1 659 1 486
Autres immobilisations incorporelles 0 0 Actions propres 0 0
ACTIFS CORPORELS Réserves consolidées 1 147 1 111
Immeuble d'exploitation 1 084 1 072 Résultat -12 133
Autres immobilisations corporelles 16 15 CAPITAUX PROPRES DU GROUPE 3 387 3 324
Immobilisations en cours 10 24 Intérêts non contrôlant 164 170

Immeuble de placement 4 655 4 485 TOTAL CAPITAUX PROPRES 3 551 3 494

Emprunt Long Terme 2 199 2 458
Passif locatif Long Terme 283 288
Actifs financiers non courants 60 58 Instruments financiers 41 49
205
Participations dans les entreprises mises en équivalence 207 Impôts Différés Passifs 210 208
Impôts Différés Actifs 24 16 Engagements de retraite et autres 1 1
Instruments financiers actif LT 120 140 Autres dettes et dépôts garantie Long Terme 9 9

TOTAL ACTIFS NON COURANTS 6 291 6 133 TOTAL PASSIFS NON COURANTS 2 743 3 013
Passifs destinés à être cédés 7 6
Actifs disponibles à la vente 162 362 Dettes fournisseurs 48 62
Intérêts courus des prêts 24 25 Dettes sur acquisitions d'immobilisations 7 6
Stocks et en-cours 2 2 Emprunt Court Terme 256 471
Instruments financiers actif CT 57 60 Passif locatif Court Terme 6 6
Créances clients 43 95 Instruments financiers CT 32 35
Créances fiscales (IS) 6 5 Dépôts de garantie 0 0
Autres créances 27 29 Avances et acomptes et avoirs à établir 12 21
Charges constatées d'avance 3 5 Provisions Court Terme 4 4
Trésorerie et équivalent de trésorerie 109 472 Impôts courants 10 10
Autres dettes et dettes fiscales et sociales 30 52
Comptes de Régularisations 18 9


TOTAL ACTIFS COURANTS 433 1 056 TOTAL PASSIFS COURANTS 430 683

TOTAL ACTIF 6 724 7 190 TOTAL PASSIF 6 724 7 190


- Compte de Résultat (données 100%) :
M€ - Données Consolidées 30/06/2023 30/06/2024 Variation

Loyers 128 134 6
Charges locatives non récupérées -1 -2 0
Charges sur Immeubles -2 -2 0
Charges nettes des créances irrécouvrables -1 1 1
LOYERS NETS 124 131 7
Chiffre d'affaires des hôtels en gestion 136 138 2
Charges d'exploitation des hôtels en gestion -105 -108 -4
RESULTAT DES HOTELS EN GESTION 32 30 -2
RESULTAT DES AUTRES ACTIVITES 0 0 0
Revenus de gestion et d'administration 3 2 0
Frais liés à l'activité -1 -1 0
Frais de structure -11 -10 0
COUT DE FONCTIONNEMENT NET -9 -9 0
Amortissements des biens d'exploitation -24 -21 3
Variation nette des provisions et autres 15 8 -7
RESULTAT D'EXPLOITATION 138 139 1
Résultat des cessions d'actifs 0 4 4
Résultat des ajustements de valeurs -44 21 65
Résultat de cession de titres 0 0 0
Résultat des variations de périmètre -2 -1 1
RESULTAT OPERATIONNEL 92 162 71
Coût de l'endettement financier net -31 -30 1
Charges d'intérêts des passifs locatifs -8 -8 0
Ajustement de valeur des instruments dérivés 8 21 13
Actualisation et résultat de change 0 0 0
Amortissements anticipés des frais d'émission d'emprunts 0 -1 -1
Quote-part de résultat des entreprises mises en équivalence 5 9 4
RESULTAT NET AVANT IMPOTS 66 154 87
Impôts différés 2 -6 -8
Impôts sur les sociétés -6 -6 1
RESULTAT NET DE LA PERIODE 62 142 80
Intérêts minoritaires 0 -9 -9
RESULTAT NET DE LA PERIODE - PART DU GROUPE 62 133 71



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- Glossaire :


1) Définition des acronymes et abréviations utilisés :

PdG : Part du groupe

Var. : Variation

P.C. : Périmètre constant

RevPAR : Revenu par chambre disponible


2) Durée résiduelle ferme des baux

Durée de bail restante moyenne calculée en prenant en compte la date de 1ère option de sortie du
locataire.


3) Bail triple net

Contrat de location conclu entre un propriétaire bailleur et un locataire. Le "triple net" qualifie un bail
dans lequel toutes les charges et dépenses (travaux, entretien) liées au bon fonctionnement de
l'immeuble sont à la charge du locataire.


4) LTV (Loan To Value)

Le calcul de la LTV est détaillé en Annexe.


5) Loyers

Les loyers comptabilisés correspondent au montant brut des loyers comptables sur la période prenant
en compte, conformément aux normes IFRS, l’étalement des éventuelles franchises accordées aux
locataires.

Les loyers comptabilisés à périmètre constant permettent de comparer les loyers comptabilisés d’un
exercice sur l’autre avant prise en compte des évolutions de patrimoine (acquisitions, cessions, travaux,
livraison de développements…). Cet indicateur est calculé sur les actifs en exploitation ie, actifs loués
ou actifs disponibles à la location et faisant l’objet d’une démarche de commercialisation active.


6) EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization):

Il s’agit du résultat brut d’exploitation après loyer. Le calcul se détaille de la manière suivante :

(+) Chiffre d’affaires total (revenus)
(-) Achats et Charges externes
(-) Charges de personnel
= EBITDAR
(-) Loyer
= EBITDA




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7) Marge EBITDAR :

L’EBITDAR correspond au résultat brut d’exploitation avant loyer. Il est utilisé pour comparer des
entreprises aux politiques de détention différentes.

La marge d’EBITDAR correspond au calcul suivant : EBITDAR / CA total

Les niveaux de marge opérationnelle des hôtels varient suivant la catégorie d’hôtels.

8) Patrimoine

Le patrimoine présenté inclut, à leur juste valeur, les immeubles de placement, les immeubles en
développement, ainsi que les immeubles d’exploitation et les immeubles en stock. Le patrimoine inclut
également les immeubles sous promesse de vente et les actifs des sociétés mises en équivalence
détenues à plus de 30%.


9) Rendement

Les rendements du patrimoine sont calculés selon la formule suivante :

Loyers annualisés bruts

Valeur hors droits sur le périmètre concerné


10) Taux moyen de la dette

Charges Financières de la Dette financière de la période

+ Charges Financières de la Couverture de la période

Encours Moyen de la Dette financière de la période



11) Taux d’occupation

Le taux d’occupation correspond au taux d’occupation financier spot fin de période et se calcul selon la
formule suivante :

1 - Perte de loyer liée à la vacance (calculée à la VLM)
Loyers actifs occupés + perte de loyer


Cet indicateur se calcule uniquement sur les actifs pour lesquels un travail d’asset management est
réalisé et n’inclut donc pas les actifs libres sous promesse. Les taux d’occupation sont calculés à partir
de données annualisées sur la base des activités stratégiques uniquement.


12) Variation des loyers à périmètre constant

Cet indicateur compare les loyers comptabilisés d’un exercice à l’autre sans prise en compte des
variations de périmètres : acquisitions, cessions, développements dont libérations d’actifs et livraisons
d’actifs. La variation se calcule sur la base des loyers quittancés IFRS pour les activités stratégiques.



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Sur les hôtels en murs et fonds, la variation à périmètre constant est calculée sur la base de l’EBITDA.



Retraitements effectués :
▪ Sortie du périmètre des acquisitions et cessions réalisées sur les périodes N et N-1
▪ Retraitement des actifs en travaux ie :
o Retraitement des libérations d’actifs pour réalisation de travaux (réalisées
en année N et N-1)
o Retraitement des livraisons d’actifs en travaux (réalisées en année N et
N-1)


13) Variation des valeurs à périmètre constant

Cet indicateur permet de comparer les valeurs d’actifs d’un exercice sur l’autre sans prise en compte
des variations de périmètres : acquisitions, cessions, travaux, développements dont libérations d’actifs
et livraisons d’actifs.

Retraitements :
▪ Sortie du périmètre des acquisitions et des cessions réalisées sur la période
▪ Retraitement des travaux faits sur la période N sur les actifs (y compris actif en
développement).




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