COMMUNIQUÉ DE PRESSE



Croissance totale de 4,7 % et bon niveau de
profitabilité et de génération de trésorerie au
premier semestre

Croissance totale : 4,7 %
Croissance organique : 3,8 %
Marge opérationnelle : 10,1 %
Free cash-flow : 80 millions €




Paris, 24 juillet 2024 – Ipsos, l’une des principales sociétés mondiales d’études de
marché, réalise un chiffre d’affaires de 1 138,5 millions d’euros au premier semestre, en
hausse de 51,4 millions d’euros par rapport au premier semestre 2023.


Chiffre d’affaires Croissance
2024 2023
(millions d’euros) totale

1er trimestre 557,5 532,0 4,8 %

2ème trimestre 581,0 555,1 4,7 %

Total 1 138,5 1 087,1 4,7 %


La croissance du premier semestre s’établit à 4,7 % dont 3,8 % en organique, -1,8 %
d’effet de change défavorable et 2,8 % d’effet périmètre lié notamment aux acquisitions
d’I&O Research aux Pays-Bas (leader en matière d'enquêtes sociales et politiques),
Jarmany au Royaume-Uni (spécialiste en gestion et en analyse de données) et B&A en
Irlande (expert en études d’opinion, de recherche sociale et en études de marché), qui
réalisent, quelques mois après leur intégration, de bonnes performances.




Contacts : Dan Lévy Antoine Lagoutte François Malin Caroline Ponsi Khider
Directeur financier du groupe Directeur financier adjoint Head of Investor Relations Chief Communications
and Brand Officer

Dan.Levy@ipsos.com Antoine.lagoutte@ipsos.com Francois.malin@ipsos.com Caroline.ponsi-khider@ipsos.com
+33 1 41 98 91 43 + 33 1 41 98 92 43 + 33 1 41 98 90 34 + 33 1 41 98 97 65 1
COMMUNIQUÉ DE PRESSE


Ben Page, Directeur Général d’Ipsos, a déclaré : « Ipsos démontre à nouveau la
résilience de son modèle opérationnel, illustrée par une croissance organique de près de
4 % et un très bon niveau de profitabilité et de génération de trésorerie au premier
semestre. Malgré un ralentissement conjoncturel lié aux élections dans de nombreux
pays (tels que les Etats-Unis, le Royaume-Uni, la France et l’Inde) et des vents contraires
spécifiques aux Etats-Unis, notre diversité géographique, la richesse de notre gamme de
solutions, nos expertises uniques et nos avancées technologiques sont des
fondamentaux essentiels qui nous permettent de poursuivre notre stratégie de
croissance. »

ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ PAR RÉGION


En millions Chiffre d'affaires Croissance Croissance
Contribution
d'euros 2024 totale organique

EMEA 523,3 46 % 10,0 % 7,6 %

Amériques 418,7 37 % -0,6 % -0,6 %

Asie-Pacifique 196,5 17 % 3,4 % 4,0 %

Total 1 138,5 100 % 4,7 % 3,8 %


La région EMEA enregistre une croissance organique solide de 7,6 % sur le premier
semestre, tirée par l’Europe Continentale et le Moyen-Orient. En particulier, une nouvelle
organisation managériale commence à porter ses fruits en Allemagne, et ce pays
enregistre, de même que l’Italie, une croissance à deux chiffres sur le semestre. La bonne
dynamique des acquisitions récentes permet de porter la croissance totale dans la région
à 10 %.

L’activité dans les Amériques est en léger retrait. L’Amérique latine maintient une bonne
dynamique. Aux Etats-Unis, la bonne tenue de nos lignes de services liées aux
consommateurs, la très bonne performance de notre plateforme Ipsos Digital ainsi que le
redressement de l’activité liée aux grands clients de la Tech se confirment. Cela étant,
notre performance dans cette zone est pénalisée par le cycle électoral et la fin de grands
contrats ponctuels qui pèsent sur nos activités d’affaires publiques, et par une vague de
restructurations chez les grands acteurs de l’industrie pharmaceutique. A ces facteurs
s’est ajoutée l’absence de management pendant plus de 6 mois. La mise en place récente
d’une nouvelle organisation managériale devrait nous permettre de stabiliser la situation
et de renouer progressivement avec la croissance en Amérique du Nord.


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La région Asie-Pacifique affiche une croissance organique de 4,0 % sur le semestre. La
croissance en Chine reste faible en raison du manque de lisibilité macro-économique. Le
reste de la zone a connu un ralentissement de l’activité dans le courant du deuxième
trimestre, après un excellent premier trimestre. Quelques contrats seront en effet réalisés
plus tard qu’initialement anticipé et devraient porter l’activité dans la deuxième partie de
l’année, en particulier en Inde.


ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ PAR AUDIENCE

En millions Chiffre d’affaires Croissance Croissance
Contribution
d’euros 2024 totale organique


Consommateurs1 562,3 50 % 7,6 % 8,0 %


Clients et salariés2 230,3 20 % -0,3 % 0,5 %

Citoyens3 182,3 16 % 10,9 % 1,1 %

Médecins et 163,7 14 % -3,1 % -2,5 %
patients4

Total 1 138,5 100 % 4,7 % 3,8 %

Répartition des Lignes de Service par segment d’audience :
1- Brand Health Tracking, Creative Excellence, Innovation, Ipsos UU, Ipsos MMA, Market Strategy &
Understanding, Observer (excl. public sector), Ipsos Synthesio, Strategy3
2- Automotive & Mobility Development, Audience Measurement, Customer Experience, Channel
Performance (Mystery Shopping and Shopper), Media development, ERM, Capabilities
3- Public Affairs, Corporate Reputation
4- Pharma (quantitative et qualitative)


Nos activités auprès des consommateurs affichent une croissance organique de 8,0 %,
reflétant les très bonnes performances dans l’ensemble des géographies de nos lignes
de service liées au suivi de la santé des marques, à l’innovation, à la création publicitaire
et aux études qualitatives. La bonne tenue du secteur de la grande consommation a
contribué à la bonne performance de ce segment.

Les audiences clients et salariés, citoyens et médecins et patients restent pénalisées
par le contexte difficile aux Etats-Unis. En dehors des Etats-Unis, elles affichent
globalement une croissance de près 5 %.

Les nouveaux services (plateformes, offres ESG, data analytics et advisory)
représentent désormais 21,5 % du chiffre d’affaires du Groupe. Ils enregistrent une
croissance organique de 13 %, tirée par Ipsos Digital, notre solution DIY en croissance
de 37 % sur le semestre.


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PERFORMANCE FINANCIÈRE


Compte de résultat résumé


En millions d’euros 30 juin 2024 30 juin 2023 Variation Rappel
31 déc. 2023


Chiffre d’affaires 1 138,5 1 087,1 4,7 % 2 389,8

Marge brute 780,1 736,1 6,0 % 1 612,8

Marge brute / CA 68,5 % 67,7 % 67.5%

Marge opérationnelle 115,1 94,3 22,1 % 312,4

Marge opérationnelle / CA 10,1 % 8,7 % 13.1%

Autres produits et charges non
2,4 (0,9) (47,3)
courants / récurrents

Charges de financement (5,7) (6,6) (13,3)

Autres charges et produits
2,2 (2,4) (7,0)
financiers

Impôts (29,0) (20,9) (72,9)

Résultat net, part du Groupe 78,0 56,4 38,3 % 159,7

Résultat net ajusté*, part du
82,3 70,1 17,5 % 228,6
Groupe
*Le résultat net ajusté est calculé avant (i) les éléments non monétaires liés à l’IFRS 2 (rémunération en
actions), (ii) l’amortissement des incorporels liés aux acquisitions (relations clients), (iii) l’impact net d’impôts
des autres charges et produits non courants, (iv) les impacts non monétaires sur variations de puts en autres
charges et produits financiers et (v) les impôts différés passifs relatifs aux goodwills dont l’amortissement est
déductible dans certains pays.




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Postes du compte de résultat

La marge brute progresse de 80 points de base à 68,5 % contre 67,7 % à la même
période l’année dernière. Cette augmentation du ratio de marge brute s’explique pour
l’essentiel par (i) la forte croissance d’Ipsos Digital dont le taux de marge brute est
significativement supérieur à la moyenne du Groupe, (ii) la progression de l’internalisation
de la collecte de données consécutive aux investissements dans nos panels.

En ce qui concerne les coûts d’exploitation, la masse salariale progresse de
3,3 %, contre 6 % pour la marge brute. Cette hausse reflète une politique prudente de
recrutement pour (i) soutenir la croissance, (ii) investir dans les développements
technologiques et (iii) renforcer l’internalisation de nos opérations. Au 30 juin, le ratio de
masse salariale par rapport à la marge brute s’établit à 68,3%, contre 70% l’année
dernière et reste significativement inférieur à la situation prépandémique (supérieur à
72 % en 2019).

Les frais généraux augmentent de 8,3 millions d’euros, en raison principalement (i)
d’une hausse des dépenses informatiques et technologiques reflétant la mise en œuvre
de notre plan stratégique et (ii) d’un effet de périmètre lié à l’acquisition de 11 sociétés
depuis le début d’année 2023. Le ratio de frais généraux par rapport à la marge brute
s’établit à 14,9 % et reste, à l’instar de la masse salariale, significativement inférieur à
celui de 2019 (18,3 %).

Le poste « Autres charges et produits opérationnels », qui se compose pour
l’essentiel de coûts de départ, affiche un solde négatif de 7,7 millions d’euros, en baisse
de 2 millions d’euros par rapport à l’année dernière.

Au total, la marge opérationnelle s’établit à 10,1 % au premier semestre 2024, en
progression de 140 points de base par rapport à l’année dernière.

La charge d’intérêts nette s’élève à 5,7 millions d’euros contre 6,6 millions l’année
dernière, traduisant la baisse de l’endettement brut du groupe entre le 1er semestre 2023
et le 1er semestre 2024.

Le taux effectif d’impôts s’établit à 26,0 % contre 25,8 % au premier semestre 2023.

Le résultat net, part du Groupe, s’établit à 78 millions d’euros contre 56 millions d’euros
au premier semestre 2023, en progression de 38,3%.

Le résultat net ajusté, part du Groupe, est également en hausse à 82 millions d’euros
contre 70 millions d’euros l’année dernière, soit une progression de 17,5 %.




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Structure financière

Flux de trésorerie. La capacité d’autofinancement s’établit à 177 millions d’euros, contre
137 millions au premier semestre 2023, soit une hausse de 40 millions d’euros, ceci en
lien avec la hausse du résultat net avant impôts.

Le besoin en fonds de roulement connaît une nette amélioration de 35 millions d’euros
au premier semestre 2024 par rapport à celui de 2023. Comme anticipé, un niveau élevé
d’encaissements clients a été enregistré sur le premier semestre 2024, en lien avec le
fort niveau de revenus du dernier trimestre 2023.

Les investissements en immobilisations corporelles et incorporelles sont
principalement constitués d’investissements en infrastructure informatique et
technologique et se sont élevés à 32 millions d’euros au premier semestre. Ces
investissements sont en hausse de 20%, en ligne avec la mise en œuvre de notre feuille
de route en matière de plateformes et technologies.

Au total, la génération de trésorerie libre d’exploitation s’établit à 80 millions d’euros,
soit une hausse de 56 millions d’euros par rapport à l’année dernière.

En ce qui concerne les investissements non courants, Ipsos a investi au 1er semestre
plus de 28 millions d’euros en procédant notamment à l’acquisition de Jarmany au
Royaume-Uni et de I&O Research au Pays-Bas en janvier 2024.

Enfin, les opérations de financement pour le premier semestre 2024 incluent notamment
les rachats de titres en lien avec la livraison des plans d’actions gratuites pour les salariés
du Groupe.

Les capitaux propres s’élèvent à 1 421 millions d’euros au 30 juin 2024 contre
1 433 millions d’euros au 31 décembre 2023.

La dette financière nette s’élève à 100 millions d’euros, en baisse par rapport au 31
décembre 2023 (120 millions d’euros) et au 30 juin 2023 (129 millions d’euros). Le ratio
de levier (calculé hors impact IFRS 16), s’établit 0,3 fois l’EBE (contre 0,3 fois au 31
décembre 2023 et 0,4 au 30 juin 2023).

Position de liquidité. La trésorerie au 30 juin 2024 s’élève à 283 millions d’euros, contre
278 millions d’euros au 31 décembre 2023.

Le Groupe affiche par ailleurs un excellent niveau de liquidité, avec près de 500 millions
d’euros de lignes de crédit à plus d’un an, et n’a aucune échéance de dette en 2024.




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PERSPECTIVES

Grâce à la résilience de son modèle opérationnel et sa forte capacité d’adaptation dans
des environnements macro-économiques et géopolitiques complexes, Ipsos poursuit sa
trajectoire de croissance et améliore sa profitabilité et sa génération de trésorerie au
premier semestre. Le Groupe est en très bonne position pour continuer à financer sa
croissance, ses investissements et ses acquisitions. Quelques mois après leur
intégration, les dernières acquisitions réalisent une bonne performance.

Dans le domaine technologique, le Groupe poursuit activement la mise en œuvre de sa
feuille de route, incluant la revue de ses processus de collecte de données numériques
et de nouveaux investissements dans l'Intelligence Artificielle, au travers du lancement
de nouvelles offres reposant sur Ipsos Facto, sa plateforme d'IA générative.
Le Groupe a lancé Ipsos PersonaBot, une solution qui permet aux entreprises de
converser avec des personas représentant des segments cible de consommateurs ; et
Creative Spark AI, solution d'évaluation des spots publicitaires, permettant de prédire les
réactions humaines aux vidéos TV et sociales grâce à la combinaison de l’Intelligence
Artificielle et d’une large base de données réelles.

La croissance organique du premier semestre est plus faible qu’anticipé, en particulier à
la fin du deuxième trimestre. Cela reflète pour partie l’impact du cycle électoral et
l’attentisme qui résultent des élections dans de nombreux pays cette année (Etats-Unis,
Royaume-Uni, France, Inde notamment).

Par ailleurs, le contexte ne s’est pas amélioré au deuxième trimestre aux Etats-Unis. Une
fois dissipés les aléas liés à l’élection présidentielle et aux restructurations du secteur
pharmaceutique, la nomination récente d’une nouvelle Directrice Générale en Amérique
du Nord et la mise en place d’une nouvelle organisation managériale devraient permettre
un retour à la croissance dans cette région d’ici le début de l’année prochaine.

A court terme, nous ajustons à la baisse notre objectif de croissance organique pour 2024
et anticipons désormais une croissance organique proche de celle de l’année dernière
(+3 %). Dans le même temps, la progression de la marge brute et la bonne discipline
dans la gestion de nos coûts nous permettent de maintenir notre objectif de marge
opérationnelle autour de 13%.


***

Présentation des résultats semestriels
La présentation des résultats semestriels 2024 se déroulera jeudi 25 juillet à 8h30 CET,
par webcast.
Si vous souhaitez vous inscrire, merci d’écrire à l’adresse
IpsosCommunications@Ipsos.com.


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COMMUNIQUÉ DE PRESSE
Une rediffusion sera également disponible sur Ipsos.com

Annexes
• Compte de résultat consolidé
• État de la situation financière
• État des flux de trésorerie consolidés
• Etat des variations des capitaux propres consolidés

La plaquette complète des états financiers consolidés au 30 juin 2024 est disponible sur
Ipsos.com

À PROPOS D’IPSOS

Ipsos est l’un des leaders mondiaux des études de marché et des sondages d’opinion, présent
dans 90 marchés et comptant près de 20 000 collaborateurs.

Nos chercheurs, analystes et scientifiques sont passionnément curieux et ont développé
des capacités multi-spécialistes qui permettent de fournir des informations et des analyses
poussées sur les actions, les opinions et les motivations des citoyens, des consommateurs,
des patients, des clients et des employés. Nos 75 solutions s’appuient sur des données
primaires provenant de nos enquêtes, de notre suivi des réseaux sociaux et de techniques
qualitatives ou observationnelles.

Notre signature « Game Changers » résume bien notre ambition d’aider nos 5 000 clients à
évoluer avec confiance dans un monde en rapide évolution.

Créé en France en 1975, Ipsos est coté à l’Euronext Paris depuis le 1er juillet 1999.
L’entreprise fait partie des indices SBF 120, Mid-60, STOXX Europe 600 et est éligible au
service de règlement différé (SRD).
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75 628 Paris, Cedex 13 France
Tél. + 33 1 41 98 90 00




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Annexe
Compte de résultat consolidé, Comptes semestriels au 30 juin 2024

En milliers d'euros 30/06/2024 30/06/2023 31/12/2023
Chiffre d'affaires 1 138 537 1 087 127 2 389 810
Coûts directs (358 434) (351 004) (777 004)

Marge brute 780 104 736 124 1 612 805

Charges de personnel - hors rémunération en actions (532 663) (515 526) (1 049 836)

Charges de personnel - rémunération en actions * (8 253) (8 521) (16 309)

Charges générales d'exploitation (116 404) (108 097) (214 019)

Autres charges et produits opérationnels (7 699) (9 718) (20 281)

Marge opérationnelle 115 084 94 262 312 359

Dotations aux amortissements des incorporels liés aux acquisitions * (2 377) (3 173) (5 961)

Autres charges et produits non courants* 2 413 (923) (47 293)

Quote-part dans les résultats des entreprises associées (179) (274) (390)

Résultat opérationnel 114 940 89 892 258 715

Charges de financement (5 665) (6 588) (13 284)

Autres charges et produits financiers * 2 187 (2 357) (6 977)

Résultat net avant impôts 111 462 80 948 238 454

Impôts - hors impôts différés sur amortissement du goodwill (29 148) (19 476) (73 089)

Impôts différés sur amortissement du goodwill * 168 (1 392) 160

Impôt sur les résultats (28 980) (20 868) (72 929)

Résultat net 82 482 60 080 165 526

Dont part du Groupe 77 954 56 351 159 725
Dont part des participations ne conférant pas le contrôle 4 528 3 729 5 801

Résultat net part du Groupe par action de base (en euros) 1,81 1,29 3,67
Résultat net part du Groupe par action dilué (en euros) 1,79 1,26 3,59


Résultat net ajusté * 87 616 73 823 234 155
Dont Part du Groupe 82 333 70 089 228 584
Dont Part des participations ne conférant pas le contrôle 5 283 3 734 5 572
Résultat net ajusté, part du groupe par action 1,91 1,60 5,25
Résultat net ajusté dilué, part du groupe par action 1,89 1,57 5,14

* ajusté des éléments non monétaires liés à l’IFRS 2 (rémunération en actions), de l’amortissement des incorporels liés aux acquisitions
(relations clients), des impôts différés passifs relatifs aux goodwills dont l’amortissement est déductible dans certains pays et de l’impact net
d’impôts des autres produits et charges non courants et impacts non monétaires sur variations de puts en autres charges et produits
financiers.




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État de la situation financière, Comptes semestriels au 30 juin 2024

En milliers d’euros 30/06/2024 30/06/2023 31/12/2023
ACTIF
Goodwills 1 409 938 1 356 185 1 351 957
Droit d’utilisation de l’actif 106 115 108 995 109 372
Autres immobilisations incorporelles 126 147 110 037 118 127
Immobilisations corporelles 30 325 32 765 32 496
Participation dans les entreprises associées 6 273 6 509 6 393
Autres actifs financiers non courants 48 583 55 820 62 592
Impôts différés actifs 22 810 6 721 25 431
Actifs non courants 1 750 191 1 677 032 1 706 368
Clients et comptes rattachés 392 361 381 283 561 958
Actifs sur contrats 180 835 174 107 129 733
Impôts courants 21 173 30 601 9 671
Autres actifs courants 71 703 73 500 67 115
Instruments financiers dérivés - - -
Trésorerie et équivalents de trésorerie 282 509 300 781 277 911
Actifs courants 948 581 960 270 1 046 388
TOTAL ACTIF 2 698 773 2 637 303 2 752 756

en milliers d’euros 30/06/2024 30/06/2023 31/12/2023
PASSIF
Capital 10 801 11 063 10 801
Primes d’émission 446 174 495 628 446 174
Actions propres (9 272) (28 468) (965)
Ecarts de conversion (148 283) (148 212) (164 363)
Autres réserves 1 024 920 972 387 964 926
Résultat net – part du groupe 77 954 56 351 159 725
Capitaux propres – part du Groupe 1 402 294 1 358 749 1 416 297
Intérêts minoritaires 18 607 (248) 16 353
Capitaux propres 1 420 901 1 358 501 1 432 650
Emprunts et autres passifs financiers non courants 375 518 375 104 374 718
Dettes non courantes sur contrats de location 85 738 86 726 87 492
Provisions non courantes 5 229 4 506 4 012
Provisions pour retraites 38 870 36 065 37 429
Impôts différés passifs 66 847 70 891 63 283
Autres passifs non courants 51 143 73 560 47 939
Passifs non courants 623 344 646 851 614 873
Fournisseurs et comptes rattachés 282 637 278 976 337 905
Emprunts et autres passifs financiers courants 7 485 54 497 22 933
Dettes courantes sur contrats de location 34 970 35 660 37 070
Impôts courants 31 735 14 054 40 772
Provisions courantes 4 653 6 224 4 789
Passifs sur contrats 40 697 42 358 53 916
Autres passifs courants 252 349 200 181 207 849
Passifs courants 654 528 631 950 705 233
TOTAL PASSIF 2 698 773 2 637 303 2 752 756




Contacts : Dan Lévy Antoine Lagoutte François Malin Caroline Ponsi Khider
Directeur financier du groupe Directeur financier adjoint Head of Investor Relations Chief Communications
and Brand Officer

Dan.Levy@ipsos.com Antoine.lagoutte@ipsos.com Francois.malin@ipsos.com Caroline.ponsi-khider@ipsos.com
+33 1 41 98 91 43 + 33 1 41 98 92 43 + 33 1 41 98 90 34 + 33 1 41 98 97 65 10
COMMUNIQUÉ DE PRESSE

État des flux de trésorerie consolidés, Comptes semestriels au 30 juin 2024

En milliers d’euros 30/06/2024 30/06/2023 31/12/2023
OPERATIONS D’EXPLOITATION - - -
RESULTAT NET 82 482 60 080 165 526
Eléments sans incidence sur la capacité d’autofinancement - - -
Amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles 45 566 43 067 121 703
Résultat net des sociétés mises en équivalence, nets des dividendes reçus 179 274 390
Moins-value (plus-value) sur cessions d’actifs (3 330) 11 147
Variation nette des provisions 7 676 (1 593) 21 241
Rémunération en actions 7 184 7 336 14 977
Autres produits et charges calculés 178 (2 039) (2 816)
Frais d’acquisition de sociétés consolidées 903 510 1 804
Charge de financement 7 462 8 449 16 965
Charge d’impôt 28 980 20 868 72 929
CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT AVANT CHARGES DE
177 281 136 963 412 865
FINANCEMENT ET IMPOT
Variation du besoin en fonds de roulement 7 078 (28 347) (65 246)
Impôts payés (49 042) (34 123) (63 441)
FLUX DE TRESORERIE PROVENANT DE L’EXPLOITATION 135 317 74 493 284 178

OPERATIONS D’INVESTISSEMENT - - -
Acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles (31 972) (26 533) (58 536)
Produits des cessions d’actifs corporels et incorporels 50 29 75
(Augmentation) / diminution d’immobilisations financières 11 129 (2 270) (3 107)
Acquisitions de sociétés et d’activités consolidées nettes de trésorerie
(28 154) (5 467) (46 794)
acquise
FLUX DE TRESORERIE AFFECTES AUX OPERATIONS
(48 947) (34 241) (108 363)
D’INVESTISSEMENT
OPERATIONS DE FINANCEMENT -
Augmentation / (Réduction) de capital - - (263)
(Achats) / Ventes nets d’actions propres (38 682) (63 637) (85 498)
Augmentation des emprunts à long terme 49 000 22 70 035
Diminution des emprunts à long terme (69 015) (29 635) (127 503)
Diminution des prêts à long terme à des sociétés associées - - 1 306
Augmentation / (diminution) des découverts bancaires 208 50 (168)
Remboursement net des dettes locatives (19 727) (18 471) (37 807)
Intérêts financiers nets payés (1 176) (1 684) (12 289)
Intérêts net payés sur obligations locatives (1 814) (1 901) (3 719)
Rachats de participations ne conférant pas le contrôle - (622) (1 060)
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère - - (58 963)
Dividendes versés aux participations ne conférant pas le contrôle des
- - (4 092)
sociétés intégrées
Dividendes recus des sociétés non consolidées - - -
FLUX DE TRESORERIE PROVENANT DES OPERATIONS DE
(81 206) (115 879) (260 021)
FINANCEMENT
VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE 5 164 (75 627) (84 206)
Incidence des variations des cours des devises sur la trésorerie (566) (9 262) (11 522)
Dépréciation de la trésorerie Russe - - (12 030)
TRESORERIE A L'OUVERTURE 277 911 385 670 385 670

TRESORERIE A LA CLOTURE 282 509 300 781 277 911



Contacts : Dan Lévy Antoine Lagoutte François Malin Caroline Ponsi Khider
Directeur financier du groupe Directeur financier adjoint Head of Investor Relations Chief Communications
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