SMCP S.A.
Société anonyme au capital de 83 917 383 euros
Siège social : 49, rue Étienne Marcel, 75001 Paris, France
819 816 943 R.C.S. de Paris



2024
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
Période close le 30 juin 2024




Le présent Rapport financier semestriel est disponible

sur le site Internet de SMCP : www.smcp.com


1
Table des matières

1 ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 5

1.1. Responsable du rapport semestriel financier 2024 5

1.2. Attestation du responsable du rapport semestriel 2024 5


2 RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL D’ACTIVITE 6


2.1 Introduction 6


2.2 Analyse de l’activité du premier semestre et perspectives 7
2.2.1 Chiffres-clés au 30 juin 2024 7
2.2.2 Examen du résultat consolidé 7
2.2.3 Free cash-flow 11
2.2.4 Dette financière nette 11
2.2.5 Perspectives 12
2.2.6 Evénements postérieurs à la clôture 12
2.2.7 Principaux risques et incertitudes 12


3 ÉTATS FINANCIERS INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS 13


3.1 Compte de résultat consolidé 13


3.2 Etat du résultat global consolidé 14


3.3 État de la situation financière consolidée 15
3.3.1 Actif 15
3.3.2 Passif et capitaux propres 16


3.4 Tableau des flux de trésorerie consolidés 17


3.5 Tableau de variation des capitaux propres 18


3.6 INFORMATIONS GÉNÉRALES 19
3.6.1 Présentation du Groupe 19
3.6.2 Faits significatifs 19


3.7 RÈGLES ET MÉTHODES COMPTABLES 20
3.7.1 Base de préparation 20
3.7.2 Référentiel comptable appliqué 20


3.8 REGROUPEMENT D’ENTREPRISES 22

2
3.9 INFORMATION SECTORIELLE 22
3.9.1 Les secteurs opérationnels du Groupe 22
3.9.2 Informations financières par secteur opérationnel 23
3.9.3 Indicateurs clés de performance 24
3.9.4 Par zone géographique 24


3.10 ÉLÉMENTS DÉTAILLÉS DU COMPTE DE RESULTAT 24
3.10.1 Chiffre d’affaires 24
3.10.2 Coût des ventes 25
3.10.3 Autres produits et charges 26
3.10.4 Produits et charges financiers 26
3.10.5 Impôt sur le résultat 27
3.10.6 Résultat par action 27


3.11 DÉTAIL DE L'ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE 28
3.11.1 Goodwill et immobilisations incorporelles 28
3.11.2 Tests de perte de Valeur 30
3.11.3 Immobilisations corporelles 31
3.11.4 Contrats de location 32
3.11.5 Stocks 35
3.11.6 Créances clients et comptes rattachés 35
3.11.7 Autres créances 36
3.11.8 Capital social 36
3.11.9 Endettement financier net 36
3.11.10 Provisions courantes et non-courantes 37
3.11.11 Juste valeur des actifs et passifs financiers 38
3.11.12 Autres dettes 39
3.11.13 Gestion du risque de liquidité 39
3.11.14 Gestion du risque de marché 39


3.12 AUTRES INFORMATIONS 39
3.12.1 Engagements hors-bilan 39
3.12.2 Effectifs 40
3.12.3 Transactions avec des entreprises associées et des parties liées 40
3.12.4 Périmètre de consolidation 40
3.12.5 Evénements postérieurs à la clôture 42


4 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIERE
SEMESTRIELLE 2024 43


1. Conclusion sur les comptes 43


2. Vérification spécifique 44




3
4
1 ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

1.1. Responsable du rapport semestriel financier 2024

Madame Isabelle Guichot, Directeur général de SMCP S.A.


1.2. Attestation du responsable du rapport semestriel 2024

“J’atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés condensés pour le semestre écoulé présentés dans le
rapport financier semestriel au 30 juin 2024 sont établis conformément aux normes comptables applicables et
donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société SMCP et de
l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité figurant ci-
joint présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de
l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées et qu’il décrit les
principaux risques et les principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.”

Paris, le 29 juillet 2024 - Le Directeur Général

Isabelle Guichot




5
2 RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL D’ACTIVITE



2.1 Introduction

Sauf mention contraire :

• Toutes les références au “Groupe”, à “l’Entreprise” ou à “SMCP”, concernent la Société et ses filiales consolidées,
tel que défini au paragraphe 8.4 du chapitre 4 « Comptes consolidés » du Document d’Enregistrement Universel
2023

• Toutes les références à la zone “EMEA” regroupent les activités dans les pays européens à l’exception de la
France (principalement le Royaume-Uni, l’Espagne, l’Allemagne, la Suisse, l’Italie) ainsi qu’au Moyen-Orient
(notamment les Émirats Arabes Unis)

• Toutes les références à la zone “Amérique” regroupent les États-Unis, le Canada et le Mexique ;

• Toutes les références à la zone “APAC” regroupent les activités en Asie-Pacifique (notamment la Chine
continentale, Hong Kong SAR, Macao SAR, la Corée du Sud, Singapour, la Thaïlande, la Malaisie et l’Australie)

• Toutes les références aux “Comptes consolidés”, “Annexes aux comptes consolidés”, concernent les Comptes
consolidés semestriels pour la période close le 30 juin 2024

• Les montants sont exprimés en millions d'euros et arrondis à un chiffre après la virgule. Par conséquent, la
somme des montants arrondis peut présenter des écarts non significatifs par rapport au total reporté. Par
ailleurs, les ratios et écarts sont calculés à partir des montants sous-jacents et non à partir des montants arrondis

SMCP utilise des indicateurs financiers non définis par les normes IFRS, en interne (parmi les indicateurs utilisés par ses
principaux décideurs opérationnels) et dans sa communication externe :

• Le nombre de points de vente ;

• La croissance du chiffre d’affaires sur une base comparable (« like-for like1 ») ;

• La croissance organique2 du chiffre d’affaires ;

• L’EBITDA ajusté3 et la marge d'EBITDA ajusté ;

• L’EBIT ajusté4 et la marge d’EBIT ajusté ;

• La marge brute « de gestion » et la marge Retail ;

• Le free cash-flow opérationnel après impôts ;

• L’endettement financier net.




1 Sur une base de magasins comparable et à taux de change constants
2 A taux de change et périmètre (consolidation) constants
3 EBITDA avant charges liées au LTIP
4 EBIT avant charges liées au LTIP

6
2.2 Analyse de l’activité du premier semestre et perspectives

2.2.1 Chiffres-clés au 30 juin 2024

Evolution
S1 2023 S1 2024
(en données publiées)
Points de vente 1 658 1 701 +43 pdv

Chiffre d’affaires (M€) 609,8 585,3 -4,0%

EBITDA ajusté (M€) 115,7 98,5 -14,9%

EBIT ajusté (M€) 36,3 18,8 -48,5%

Résultat net Part du Groupe (M€) 14,0 (27,7) -41,7 M€

BNPA (€)1 0,19 (0,37) -0,56 €

BNPA dilué (€)2 0,18 (0,37) -0,55 €

FCF (M€) (8,7) (8,8) -1,7%


Le résultat par action dilué ne pouvant pas avoir un effet relutif, il est donc identique au 30 juin 2024 au résultat par
action.



2.2.2 Examen du résultat consolidé

2.2.2.1 Chiffre d’affaires

Au premier semestre 2024, le chiffre d'affaires consolidé a atteint 585 millions d’euros, en baisse de -3,6% en organique
par rapport au premier semestre 2023. L’effet de change est négatif de -0,4%. Les ventes dans le réseau LFL sont en baisse
de -5,5%. Tandis que les marques du Groupe ont enregistré une croissance organique de +6% en Amérique et une bonne
résilience en Europe avec des ventes quasi-stables (-1% en France et +1% organique en EMEA) sur une base de
comparaison élevée au premier semestre 2023, elles ont été fortement affectées par une consommation toujours ralentie
en Chine (chiffre d’affaires APAC -20% organique vs S1 2023) où le Groupe a décidé d’initier un plan de rationalisation
de son réseau. Hors Chine, Sandro et Maje affichent une croissance organique positive au premier semestre.

Le réseau de 1 701 points de vente est en recul au premier semestre avec 29 fermetures nettes, en lien avec l’optimisation
du réseau en Chine et chez Claudie Pierlot.




1 Résultat net part du groupe divisé par le nombre moyen d’actions ordinaires au 30 juin 2024 diminué des actions d’autocontrôle existantes détenues par le
Groupe
2 Résultat net part du Groupe divisé par le nombre moyen d’actions ordinaires au 30 juin 2024, diminué des actions détenues en propre par la société et augmenté

des actions ordinaires susceptibles d’être émises dans le futur. Ceci prend en compte la conversion des actions de préférence de catégorie G (2 735 739 actions)
et les actions gratuites de performance - LTIP (123 749 titres) au prorata des critères de performance atteints au 30 juin 2024

7
Chiffre d’affaires par zone géographique et par marque au 30 juin 2024

Variation Variation en
en M€ (excepté les %) S1 2023 S1 2024
Organique données publiées
Par région
France 203,9 202,5 -0,7% -0,7%
EMEA 189,1 191,8 +0,8% +1,4%
Amérique 80,3 84,8 +5,8% +5,6%
APAC 136,5 106,2 -19,9% -22,2%
Par marque
Sandro 295,5 292,3 -0,7% -1,1%
Maje 228,5 218,8 -3,7% -4,2%
Autres marques 85,9 74,1 -13,8% -13,7%
TOTAL 609,8 585,3 -3,6% -4,0%



Chiffre d’affaires par région

En France, les ventes atteignent 202 M€, soit -1% par rapport au S1 2023. La tendance au deuxième trimestre (+6% vs
Q2 2023) s’est nettement améliorée par rapport au premier trimestre avec une consommation plus soutenue dans les
magasins à Paris et en région, en particulier pour Sandro et Maje. Ces deux marques affichent une performance supérieure
aux indices de marché1 au cours du deuxième trimestre. Les ventes dans les magasins physiques ont bien performé, tandis
que la réduction du taux de remise limite la croissance des ventes digitales. Le réseau de points de vente est en
augmentation avec quatre ouvertures nettes pendant le semestre.

Dans la région EMEA, les ventes atteignent 192 M€, en progression organique de +1% par rapport au S1 2023, qui
constituait une base de comparaison élevée (+9% vs S1 2022). La croissance du deuxième trimestre est en ligne avec la
tendance du premier trimestre, tirée par un trafic soutenu et une politique stricte de réduction du taux de discount. Les
ventes like-for-like dans les magasins physiques sont en croissance dans presque tous les marchés opérés en direct. Les
partenaires ont également enregistré une bonne performance pendant le semestre, notamment au Moyen-Orient. La
région connait une légère baisse temporaire du réseau avec neuf fermetures nettes sur le semestre (principalement
Claudie Pierlot).

En Amérique, les ventes s’élèvent à 85 M€, en progression organique de +6% par rapport au S1 2023, malgré un
environnement volatile. Dans un contexte de forte concurrence promotionnelle, le Groupe a maintenu une politique
stricte (+2 points d’amélioration du taux moyen de discount). Aux Etats-Unis, les ventes like-for-like sont en croissance,
en particulier dans les magasins physiques, avec notamment un grand succès de la collection Printemps/Eté de Sandro.
Au Mexique, les ventes enregistrent une bonne performance pendant tout le semestre. Le réseau de points de vente
augmente avec six ouvertures nettes au premier semestre.

En APAC, les ventes s’élèvent à 106 M€, en repli de -20% en organique par rapport au S1 2023. En Chine, les ventes
continuent d’être fortement affectées par la baisse du trafic et les fermetures de magasins, conformément à la stratégie
du Groupe. Le réseau de points de vente est en baisse, avec 30 fermetures nettes sur le semestre en Chine. Le Groupe
déploie par ailleurs un plan d’actions visant à redynamiser les ventes dans le pays en travaillant sur la désirabilité de ses
marques et le niveau d’excellence dans l’exécution retail en magasin. Dans le reste de la région, les ventes restent
résilientes dans plusieurs marchés (Singapour, Vietnam, Malaisie et Thaïlande).




1 Retail Int. et Institut Français de la Mode
8
2.2.2.2 EBITDA ajusté et marge d’EBITDA ajusté

L’EBITDA ajusté atteint 98,5 M€ au S1 2024 (soit une marge d’EBITDA ajusté de 17% des ventes) contre 116 M€ au S1
2023. La baisse résulte principalement de l’effet volume en lien avec le chiffre d’affaires inférieur en 2024 comparé à
2023. La marge brute de gestion en pourcentage du chiffre d’affaires (74,3%) est en hausse par rapport au S1 2023
(73,1%), soutenue par une discipline stricte en matière de taux de discount. Les charges opérationnelles sont
relativement stables hors effet des coûts exceptionnels en Chine, en lien avec la fermeture d’une partie du réseau de
boutiques. Cette stabilité des OPEX est la résultante d’effets rémanents d’inflation (salaires, loyers) contrebalancés par
les plans d’actions sur le contrôle des coûts.


2.2.2.2.1 EBITDA ajusté par marque

(en millions d'euros) S1 2023 S1 2024
EBITDA ajusté 115,7 98,5
Sandro 62,0 58,8
Maje 48,6 42,8
Autres marques 5,1 (3,1)
Marge d'EBITDA ajusté 19,0% 16,8%
Sandro 21,0% 20,1%
Maje 21,3% 19,6%
Autres marques 5,9% (4,2%)


2.2.2.3 Dotations aux amortissements et aux provisions

Les dotations aux amortissements et aux provisions se sont élevées à -80 M€ au S1 2024, très proches du niveau du
S1 2023 (-79 M€). Hors IFRS 16, elles représentent 4,2% des ventes en S1 2024 (4,0% au S1 2023).

2.2.2.4 EBIT ajusté et marge d’EBIT ajusté

L’EBIT ajusté atteint 19 M€ au S1 2024 contre 36 M€ au S1 2023. La marge d’EBIT ajusté s’élève à 3,2% au S1 2024
(contre 6% au S1 2023).


2.2.2.5 Passage de l’EBIT ajusté au résultat net Part du Groupe


(en millions d'euros) S1 2023 S1 2024
EBIT ajusté 36,3 18,8
Plan d’attribution d’actions gratuites (LTIP) (3,5) (0,9)
EBIT 32,8 17,8
Autres produits et charges non courants (0,9) (30,4)
Résultat opérationnel 31,9 12,6
Coût de l'endettement financier net (12,4) (16,5)
Autres produits et charges financiers (0,3) (1,2)
Résultat financier (12,7) (17,7)
Résultat avant impôt 19,2 (30,3)
Impôt sur le résultat (5,2) 2,6
Résultat net 14,0 (27,7)
Dont Part du Groupe 14,0 (27,7)
Dont Part des intérêts non contrôlés - -




9
2.2.2.6 Plans d’attribution d’actions gratuites

Au premier semestre 2024, SMCP a enregistré une charge de -1 million d’euros liée aux plans d’attribution d’actions
gratuites, inférieure à la charge constatée pour la même période en 2023 (-3,5 millions d’euros en 2023).

2.2.2.7 Autres produits et charges non courants

Les autres charges non courantes s’élèvent à -30 M€, en augmentation par rapport au S1 2023 (-0,9 M€). Elles sont
essentiellement constituées d’écritures sans effet cash d’impairment de boutiques pour 7 millions d’euros et de goodwill
pour la marque Claudie Pierlot pour 22 millions d’euros.

2.2.2.8 Résultat financier

Les charges financières sont passées de -13 M€ au S1 2023 à -18 M€ au S1 2024 (incluant environ -7 M€ d’intérêts sur
la dette locative contre -5 M€ en 2023). La hausse des intérêts sur la dette financière (-9 M€ au premier semestre 2024,
contre -7 M€ pour la même période en 2023) provient de la hausse des taux d’intérêt de marché.


2.2.2.9 Résultat avant impôt et Impôt sur le résultat

Au premier semestre 2024, le résultat avant impôt s’est établi à -30 millions d'euros contre 19 millions d'euros au
premier semestre 2023.

Compte tenu du résultat avant impôt négatif, l’impôt sur le résultat est un produit de +3 M€ au S1 2024 contre une
charge de -5 M€ au S1 2023.


2.2.2.10 Résultat net – part du Groupe

Compte tenu de tous les facteurs décrits ci-dessus, le Résultat net - part du Groupe s'est établi à -28 millions d’euros au
S1 2024 (contre 14 millions d’euros au S1 2023).


2.2.2.11 Passage du résultat net Part du Groupe au BNPA

S1 2023 S1 2024

Résultat net – Part du Groupe (en M€) 14,0 (27,7)
Nombre d’actions moyen
Avant dilution1 75 202 313 75 151 807
Après dilution2 78 536 750 78 011 295
BNPA (en euros)
Avant dilution 0,19 (0,37)
Après dilution 0,18 (0,37)


Le résultat par action dilué ne pouvant pas avoir un effet relutif, il est donc identique au 30 juin 2024 au résultat par
action.




1Nombre moyen d’actions ordinaires au S1 2024, diminué des actions détenues en propre par la société.
2Nombre moyen d’actions ordinaires au S1 2024, diminué des actions détenues en propre par la société et augmenté des actions ordinaires susceptibles d’être
émises dans le futur. Celles-ci prennent en compte la conversion des actions de préférence de catégorie G (2 735 739 actions) et les actions gratuites de
performance - LTIP (123 749 titres) au prorata des critères de performance atteints au 30 juin 2024



10
2.2.3 Free cash-flow

En dépit de la baisse de l’EBIT, le Groupe est parvenu à maintenir le même niveau de free-cash-flow qu’en 2023
(consommation de 9 millions d’euros), grâce à :

• une moindre hausse du besoin en fonds de roulement résultant d’un contrôle strict des stocks (dont le niveau
au 30 juin 2024 est inférieur de 7% par rapport à fin 2023)
• et des paiements d’impôts inférieurs.

Le niveau des investissements est contrôlé, à 24 millions d’euros (contre 24 millions d’euros au S1 2023), représentant
4,1% du chiffre d'affaires, en ligne avec la stratégie.




En millions d’euros S1 2023 S1 2024

Capacité d’Autofinancement 120,1 101,6

Variation du besoin en fonds de roulement (14,0) (4,5)

Impôt sur le résultat (13,3) (3,7)

Flux nets de trésorerie liés aux activités opérationnelles 92,9 93,4

Dépenses d’investissements opérationnels (23,7) (24,1)

Remboursement de la dette locative (67,5) (66,2)

Intérêts et autres produits et charges financières (9,9) (12,4)

Ecarts de change et autres (0,5) 0,3

Free cash flow (8,7) (8,8)



2.2.4 Dette financière nette


En millions d’euros Au 31 décembre 2023 Au 30 juin 2024

Dettes financières à long terme & autres passifs non courants (224) (161)

Concours bancaires et dettes financières à court terme (113) (169)

Trésorerie et équivalents de trésorerie 51 37

Dette financière nette (286) (293)

EBITDA ajusté hors IFRS 16 sur les douze derniers mois 112 96

Dette financière nette / EBITDA ajusté1 2,55x 3,05x



La dette financière nette s'établit à 293 millions d’euros au 30 juin 2024, en légère hausse par rapport à fin 2023 (286
millions d’euros) mais en baisse par rapport au 30 juin 2023 (306 millions d’euros). 43 millions d’euros de dette (Terme
loan A et PGE) ont été remboursés au cours du semestre, conformément au calendrier contractuel.

Le ratio dette nette/EBITDA s’élève à 3,05x. L’écart par rapport au niveau contractuel de 2.50x a fait l’objet d’un waiver
accordé par le pool de banques prêteuses le 28 juin 2024, et qui autorisait un covenant au 30 juin 2024 pouvant aller
jusqu’à 3,4x.




1 Ebitda ajusté calculé sur 12 mois glissants et hors impacts de la norme IFRS 16
11
Le Groupe bénéficie d'un niveau de liquidité important, incluant une RCF de 200 millions d’euros dont une part de 169
millions d’euros non tirée à la clôture du semestre.

2.2.5 Perspectives

Dans un environnement qui reste complexe et incertain, sur les plans macro-économique, politique et géopolitique, SMCP
continue de se concentrer sur l’exécution de son plan d’actions au service de la croissance profitable. Le réajustement du
réseau, entamé au premier semestre en particulier en Chine, ainsi que le repositionnement stratégique de Claudie Pierlot,
se poursuivront au second semestre. SMCP va accélérer l’activité Retail partners au second semestre, avec l’ouverture des
premiers points de vente en Inde et la poursuite du développement en Asie du Sud-Est. Les plans d’actions visant à un
contrôle accru des coûts se poursuivent. Certains (optimisation des achats indirects et des coûts de personnel)
commenceront à porter leurs fruits dès 2024, avec un effet amplifié en 2025 et 2026 ; d’autres sont initiés mais avec un
effet positif plus progressif qui se matérialisera à partir de 2025 (optimisation des coûts d’achats des produits).

Le Groupe confirme son objectif d’un effet positif de ce plan d’actions de 25 millions d’euros annuels sur l’EBIT à compter
de l’exercice 2026.

2.2.6 Evénements postérieurs à la clôture

Concernant le contentieux relatif à la cession de 15,9% du capital de SMCP en 2021, la Société a été informée que, le 12
juillet 2024, la Haute Cour britannique (English High Court), sur requête de GLAS SAS (London Branch) agissant en tant
que trustee au titre des obligations échangeables émises par European Topsoho S.à r.l. (“ETS”), a donné raison à Glas et
déclaré invalide la cession d’un bloc de 15.9% du capital de la Société par ETS à Dynamic Treasure Group Ltd (“DTG”) en
2021. Une ordonnance a été rendue par le juge le 18 juillet 2024, qui exige, sous réserve d’éventuels recours, la restitution
de la participation de 15,9% par DTG à ETS, actuellement en liquidation au Luxembourg, au plus tard le 26 juillet 2024.

2.2.7 Principaux risques et incertitudes


Les principaux risques et incertitudes auxquels SMCP estime être exposé en 2024 sont ceux détaillés au paragraphe
« Facteurs de risques et Contrôle Interne » du Document d’enregistrement universel 2023.




12
3 ÉTATS FINANCIERS INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS



3.1 Compte de résultat consolidé



1er semestre
1er semestre 2024
2023

Notes en m€ en m€
Chiffre d'affaires 3.10.1 609,8 585,3
Coût des ventes 3.10.2 (225,5) (215,8)
Marge brute 384,3 369,5

Autres produits et charges opérationnels (126,1) (127,8)
Charges de personnel (142,5) (143,3)
Dotations et reprises aux amortissements et aux provisions (79,4) (79,7)
Plans d'attribution gratuite d'actions (3,5) (0,9)
Résultat opérationnel courant 32,8 17,8

Autres produits et charges opérationnels non courants 3.10.3 (0,9) (30,4)

Résultat opérationnel 31,9 (12,6)

Produits et charges financiers (0,3) (1,2)
Coût de l'endettement financier (12,4) (16,5)
Résultat financier 3.10.4 (12,7) (17,7)


Résultat avant impôt 19,2 (30,3)

Impôt sur le résultat 3.10.5 (5,2) 2,6

Résultat net 14,0 (27,7)
Résultat net - part du Groupe 14,0 (27,7)
Résultat de base par action - part du Groupe (€) 3.10.6 0,19 (0,37)
Résultat dilué par action - part du Groupe (€) 3.10.6 0,18 (0,37)




La conversion du Compte de résultat consolidé et de l’Etat du résultat global s’effectue au taux moyen de chacune des périodes (cf. note
3.7.2.2. « Taux de change en vigueur au 30 juin »).




13
3.2 Etat du résultat global consolidé

1er semestre 1er semestre
2023 2024
en m€ en m€


Résultat net 14,0 (27,7)


Réévaluation du passif net au titre des prestations définies - 0,3
Eléments non recyclables en résultat - 0,3


Gains/(pertes) sur instruments financiers dérivés (couvertures de flux de trésorerie)
(1,2) (0,2)
nets d'impôt
Ecarts de change résultant de la conversion des activités à l'étranger (1,6) 1,2



Eléments recyclables en résultat (2,8) 1,0


Autres éléments du résultat global, net d'impôt (2,8) 1,3


Résultat global total 11,2 (26,3)




La conversion du Compte de résultat consolidé et de l’Etat du résultat global s’effectue au taux moyen de chacune des périodes (cf. note
3.7.2.2. « Taux de change en vigueur au 30 juin »).




14
3.3 État de la situation financière consolidée

3.3.1 Actif
31/12/2023 30/06/2024
Notes en m€ en m€
Net Net


Goodwill 3.11.1.1 626,7 604,3
Marques 3.11.1.2 663,0 663,0
Droits d'utilisation 3.11.4.1 445.4 440,8
Autres immobilisations incorporelles 3.11.1.2 12.0 11,2
Immobilisations corporelles 3.11.3 83.1 79,1
Actifs financiers non courants 18,5 18,5
Actif d’impôts différés 32,0 26,5
Actifs non courants 1 880,7 1 843,4


Stocks 3.11.5 281,8 262,5
Créances clients et comptes rattachés 3.11.6 68,2 62,7
Autres créances 3.11.7 69,2 64,6
Trésorerie et équivalents de trésorerie 50,9 37,2
Actifs courants 470,1 427,0


TOTAL ACTIF 2 350,8 2 270,4




15
3.3.2 Passif et capitaux propres

31/12/2023 30/06/2024

Notes en m€ en m€
Net Net


Capital social 3.11.8 83,9 83,9
Primes 949,5 949,5
Réserves et report à nouveau 151,7 126,5
Action d’auto- contrôle (5,0) (3,3)
Capitaux propres – part du Groupe 1 180,1 1 156,6


Total des capitaux propres 1 180,1 1 156,6


Dettes locatives à long terme 3.11.4.2 305,7 319,5
Dettes financières à long terme 3.11.10 223,5 160,0
Autres passifs non courants 3.11.11 0,1 0,6
Provisions non courantes 3.11.11 0,7 0,7

Provisions pour engagements de retraites à prestations définies 3.11.11 4,9 4,9

Passif d’impôts différés 166,9 165,4
Passifs non courants 701,8 651,1


Dettes fournisseurs et comptes rattachés 161,9 134,4
Dettes locatives à court terme 3.11.4.2 106,6 95,9
Concours bancaires et dettes financières à court terme 3.11.10 113,6 169,1
Provisions courantes 3.11.11 1,3 3,6
Autres dettes 3.11.12 85,5 59,7
Passifs courants 468,9 462,7


TOTAL PASSIFS ET CAPITAUX PROPRES 2 350,8 2 270,4




16
3.4 Tableau des flux de trésorerie consolidés

1er semestre 2023 1er semestre 2024
en m€ en m€
Résultat avant impôts 19,2 (30,3)
Dotations et reprises aux amortissements et aux provisions 79,4 79,7
Résultat financier 12,7 17,7
Autres produits et charges sans contrepartie en trésorerie 8,8 34,5
Capacité d’Autofinancement 120,1 101,6
(Augment.) dimin. des créances clients et autres débiteurs et charges constatées d'avance (18,8) 8,1
(Augment.) dimin. des stocks nets de dépréciations 13,6 20,7
Augment. (dimin.) des dettes fournisseurs et autres créditeurs (8,8) (33,3)
Besoin en fonds de roulement (14,0) (4,5)
Impôts sur le résultat remboursés/(payés) (13,3) (3,7)
Flux nets de trésorerie liés aux activités opérationnelles 92,9 93,4
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles (23,7) (25,7)
Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles 0,3 1,4
Acquisitions d'instruments financiers (1,8) (1,3)
Cessions d'instruments financiers 1,5 1,4
Acquisitions de filiales nettes de la trésorerie acquises (6,1) -
Flux nets de trésorerie liés aux activités d'investissement (29,7) (24,1)
Programme de rachat d'actions propres - -
Emission des dettes financières à long terme - 6,2
Variation nette des dettes financières à court terme1 (73,0) (43,9)
Remboursement dettes locatives (67,5) (66,2)
Autres produits et charges financiers (0,9) (0,7)
Intérêts financiers versés (9,0) (11,7)
Flux nets de trésorerie liés aux activités de financement (150,3) (116,3)
Écarts de change nets (0,5) 0,3
Variation nette de la trésorerie (87,7) (46,6)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture 73,3 50,9
Soldes créditeurs de banques à l'ouverture (2,0) (17,2)
Trésorerie à l'ouverture (71,3) 33,7
Trésorerie et équivalents de trésorerie à clôture 33,8 37,2
Soldes créditeurs de banques à l'ouverture à clôture (50,3) (49,9)
Trésorerie à la clôture (16,5) (12,8)

L’agrégat « Capacité d’Autofinancement » a également été présentée au 30 juin 2023, afin d’améliorer la comparaison des deux semestres




1Inclut principalement, en 2023, le remboursement de 55 millions d’euros d‘emprunt TLA et de 14 et 5,3 millions d’euros des PGE 1 et 2 ; et
en 2024, le remboursement de 10 millions d’euros d‘emprunt TLA et de 28 et 5 millions d’euros des PGE1 et 2

17
3.5 Tableau de variation des capitaux propres

Capital Actions Réserves et Rééval° passif Ecarts de Couverture de flux Résultat net - Total Total des
Nombre social d'auto- report à régimes prest. conversion de tréso. futurs Part du Groupe Part du capitaux
En m€ Primes
d'AO (Note contrôle nouveau définies groupe propres
3.11.8)
Solde au 1er janvier 2024 76 288 530 83,9 949,5 (5,0) 140,2 1,4 (0,9) (0,2) 11,2 1 180,1 1 180,1
Résultat net au 30 juin 2024 - - - - - - - - (27,7) (27,7) (27,7)
Écarts actuariels cumulés sur régimes de retraite à prestations définies, nets d'impôts - - - - - 0,3 - - - 0,3 0,3
Écarts de change résultant de la conversion des activités à l'étranger - - - - - - 1,2 - - 1,2 1,2
Gains/(pertes) sur instruments financiers dérivés (couvertures de flux de trésorerie) nets - - - - - - - (0,2) - (0,2) (0,2)
d’impôt
Autres éléments du résultat global - - - - - 0,3 1,2 (0,2) 1,3 1,3
Résultat global total - - - - - 0,3 1,2 (0,2) (27,7) (26,3) (26,3)
Affectation du résultat N-1 - - - - 11,2 - - - (11,2) - -
Conversion des actions de préférence G - - -
Programme de rachats d’actions propres
Plans d'attribution gratuite d'actions 1,7 1,0 2,8 2,8
Total des opérations avec les actionnaires 0,0 (0,0) 1,7 12,2 - - - (11,2) 2,7 2,7

Solde au 30 juin 2024 76 288 530 83,9 949,5 (3,3) 152,4 1,7 0,3 (0,4) (27,7) 1 156,6 1 156,6


Solde au 1er janvier 2023 75 535 338 83,9 949,6 (7,7) 91,3 1,6 1,1 1,0 51,3 1 172,1 1 172,1

Résultat net au 30 juin 2023 - - - - - - - - 14,0 14,0 14,0
Écarts de change résultant de la conversion des activités à l'étranger - - - - - - (1,6) - - (1,6) (1,6)
Gains/(pertes) sur instruments financiers dérivés (couvertures de flux de trésorerie) nets - - - - - - - (1,2) - (1,2) (1,2)
d’impôt
Autres éléments du résultat global - - - - - - (1,6) (1,2) (2,8) (2,8)
Résultat global total - - - - - (1,6) (1,2) 14,0 11,2 11,2
Affectation du résultat N-1 - - - - 51,3 - - - (51,3) - -
Conversion des actions de préférence G 55 849 - - -
Programme de rachats d’actions propres - -
Plans d'attribution gratuite d'actions 4,8 3,6 8,4 8,4
Total des opérations avec les actionnaires 753 192 - - 4,8 54,9 (51,3) 8,4 8,4

Solde au 30 juin 2023 75 591 187 83,9 949,6 (2,9) 146,2 1,7 (0,6) (0,2) 14,0 1 191,6 1 191,6




18
3.6 INFORMATIONS GÉNÉRALES

3.6.1 Présentation du Groupe

Le Groupe consolidé (le « Groupe ») comprend la société mère, SMCP S.A., et ses filiales. SMCP S.A. est une Société
Anonyme à Conseil d’Administration dont le siège social est établi au 49, rue Étienne Marcel, 75001 Paris. Elle est cotée
sur Euronext Paris depuis octobre 2017.

SMCP est un acteur international de la vente retail de prêt-à-porter et d’accessoires. Le Groupe commercialise ses
collections à travers un réseau de points de vente physiques et de sites Internet. Le Groupe rassemble quatre marques à
forte renommée, chacune disposant de son identité propre et d’équipes de création et d’ateliers dédiés : Sandro (Femme
et Homme), Maje, Claudie Pierlot et Fursac.
Ces quatre marques complémentaires permettent au Groupe de mieux pénétrer ses marchés en s’adressant à des profils
de clients différents avec des gammes de produits adaptés, partageant une seule plateforme globale et une seule chaîne
de distribution optimisée.

Les collections du Groupe sont composées de vêtements et d’accessoires de haute qualité pour femmes et hommes, dans
un segment de prix plus accessible que celui des marques de luxe.
Le Groupe gère le design, le marketing et la commercialisation des produits de ses quatre marques, répondant ainsi aux
besoins d’un public large, principalement âgé de 15 à 45 ans. Le Groupe estime que son ancrage parisien constitue une
source d’inspiration naturelle, et le socle du positionnement de ses marques.

L’approche créative du Groupe consiste à capter les tendances et les aspirations des consommateurs et à les interpréter
en créant et développant des collections de prêt-à-porter et d’accessoires accessibles et très attractifs, tout en démontrant
son sens du détail et son savoir-faire, en offrant des produits luxueux à forte valeur ajoutée.

Au 30 Juin 2024, le Groupe est représenté au travers de 1.701 points de vente (dont 764 Sandro, 628 Maje, 226 Claudie
Pierlot et 83 Fursac) dans 46 pays, dont 1.341 gérés en propre (incluant succursales, concessions, affiliés, outlets et sites
internet) dont 579 Sandro, 479 Maje, 201 Claudie Pierlot et 82 Fursac, et 360 gérés via des partenariats. Le Groupe a mis
en place un plan d’action afin d’ajuster et optimiser le réseau en Chine en fermant les magasins les moins profitables. Par
rapport au 31 décembre 2023, le parc a diminué de 29 points de vente.

3.6.2 Faits significatifs

Conséquences de l’environnement économique

Dans la poursuite des tendances observées en 2023, la consommation reste ralentie dans certains marchés opérés par le
Groupe, et en particulier en Chine, se traduisant par un trafic limité dans les malls où les marques du Groupe sont
représentées.

Dans le monde occidental, l’environnement de consommation reste volatile et difficilement prédictible. Si les deux plus
grosses marques du Groupe continuent d’enregistrer de bonnes performances, à l’inverse les ventes de Claudie Pierlot
sont en retrait.

Compte tenu de ces facteurs, le Groupe a annoncé un plan d’actions visant à renouer avec la croissance profitable, plan
orienté à la fois sur le développement du business mais aussi le contrôle de ses coûts.

Dans le cadre de ce plan, le Groupe a décidé d’ajuster à la baisse son réseau de points de vente en propre, ce qui se traduit
par la fermeture de 30 points de de vente en Chine (Sandro, Maje et Claudie Pierlot) et 6 points de vente pour Claudie
Pierlot en Europe. Le compte de résultat du semestre intègre l’impact de ces fermetures. L’essentiel de cet impact est
comptabilisé en résultat opérationnel (principalement sur les lignes de coûts de personnel et
dépréciations/amortissements).




19
3.7 RÈGLES ET MÉTHODES COMPTABLES

3.7.1 Base de préparation

Les comptes intermédiaires consolidés du Groupe couvrent une période d’activité de six mois, du 1er janvier au 30 juin
2024 et ont été arrêtés par le Conseil d’Administration du 25 juillet 2024. Ils doivent être lus en relation avec les comptes
consolidés du Groupe clos au 31 décembre 2023 ainsi qu’avec les comptes consolidés intermédiaires au 30 juin 2023
pour une analyse comparative. Tous les montants sont exprimés en millions d’euros, sauf indication contraire.

3.7.2 Référentiel comptable appliqué

Les comptes intermédiaires condensés consolidés au 30 juin 2024 ont été établis en conformité avec la norme comptable
internationale IAS 34 – « Information financière intermédiaire », ainsi qu’avec les normes et interprétations comptables
internationales (IAS/IFRS) adoptées par l’Union Européenne en vigueur au 30 juin 2024. Ces normes et interprétations
sont appliquées de façon constante sur les périodes présentées. Les comptes intermédiaires condensés consolidés ont
été établis suivant les mêmes règles et méthodes comptables que celles retenues pour la préparation des comptes annuels
de décembre 2023, sous réserve des précisions suivantes :

• Saisonnalité des ventes et des variations des stocks

L’activité du Groupe est sensible aux effets saisonniers qui ont des impacts sur :
- ses niveaux de stocks :
o le Groupe présente deux collections annuelles, la collection « automne/hiver » et la collection
« printemps/été », qui sont disponibles respectivement à partir de juin et de décembre/janvier, amenant à
un volume de stocks généralement plus élevé en avril et en octobre/novembre en raison des réceptions de
produits avant le positionnement en boutiques de ces deux collections ;
o La dépréciation des stocks a fait l’objet d’une revue par la direction pour tenir compte de l’écoulement des
stocks sur la période ainsi que des informations disponibles à la clôture. Cette revue a affiné la méthode de
dépréciation des stocks et rendant plus pertinente la valeur nette des stocks et la situation patrimoniale du
groupe
- ses revenus et ses niveaux de marge :
o le volume des ventes du Groupe est plus élevé au cours des premières semaines des périodes de solde en
janvier et en juin/juillet, qui connaissent cependant une marge plus faible en raison des rabais consentis ;
o le volume des ventes est également plus faible au premier trimestre (février est un mois comportant moins
de jours) et au troisième trimestre (août est un mois de vacances) ;
o les marges de la période de Noël et du quatrième trimestre sont historiquement plus fortes comptes tenus
de rabais plus faibles sur cette période.


• Calcul de l’impôt à la fin de la période intermédiaire
A la fin de chaque période intermédiaire, la charge ou le produit d’impôt sur le résultat est déterminé selon les principes
définis par la norme IAS 34. L’impôt est calculé sur la base de la meilleure estimation possible, unité fiscale par unité
fiscale, du taux d’impôt annuel moyen attendu pour l’ensemble de l’exercice, retraité des effets d’impôt générés par les
éléments ponctuels enregistrés dans la période où ils se sont produits. Le taux effectif d’impôt estimé ressort à 33,16%.


• Evaluation des actifs non-courants à la fin de la période intermédiaire
En présence d’indicateurs de perte de valeur concernant les actifs non-courants, le Groupe procède à leur évaluation pour
déterminer si leur valeur recouvrable est suffisante.
Le Groupe teste la valeur nette comptable des actifs non courants à durée d’utilité indéterminée annuellement. A la fin de
chaque période intermédiaire, lorsque des indicateurs de perte de valeur ont été identifiés (dégradation importante de
l’environnement légal ou économique, baisse importante de la performance de l’actif…), le Groupe procède également à
une évaluation des actifs non-courants concernés. Un indice de pertes de valeur a été identifié sur la période écoulée sur
les marques Claudie Pierlot et Fursac ainsi qu’en Chine. Les tests de dépréciation réalisés ont conduit le groupe à
enregistrer des pertes de valeur sur le semestre (cf Note 3.11.2).



20
• Avantages postérieurs à l’emploi
Les indices de marché ont évolué de l’ordre de +0.45% depuis le 31/12/2023, les hypothèses actuarielles ont été revues
en conséquence avec impact OCI. La charge comptabilisée au 30 juin 2024 au titre des avantages postérieurs à l’emploi
correspond à celle calculée pour l’exercice 2023 proratisée sur six mois.


3.7.2.1 Nouvelles normes ou interprétations

Pilier 2

Le 8 octobre 2021, le Cadre inclusif OCDE/G20 a approuvé une solution à deux piliers afin de réformer en profondeur le
système fiscal international et répondre aux défis fiscaux soulevés par la numérisation de l’économie. Le premier pilier
(« Pilier 1 ») vise à instaurer de nouvelles règles de répartition des droits d’imposition des bénéfices des groupes, et le
second pilier (« Pilier 2 ») vise lui à instaurer un taux d’imposition minimum de 15%.
Si le Groupe n’entre pas dans le champ d’application de Pilier 1, il remplit les critères de seuil pour l’application de Pilier
2. Une veille continue est effectuée par SMCP sur l'implémentation de ces règles Pilier 2 dans les législations nationales
des juridictions dans lesquelles le Groupe est présent. Au regard des textes disponibles à date sur Pilier 2, l'impact estimé
sur la charge d’impôt annuelle 2024 devrait être non significatif.




3.7.2.2 Taux de change en vigueur sur la période

Les charges, les produits et les flux de chacune des deux périodes intermédiaires ont été convertis au taux moyen de
janvier à juin. Les actifs et les passifs ont été convertis au taux de clôture en vigueur au 30/06/2024. Le tableau ci-après
présente les principaux taux de change appliqués aux opérations :

31/12/2023 30/06/2023 30/06/2024
Clôture Moyenne Clôture Moyenne
6 mois 6 mois
EURO EUR/EUR 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000
FRANC SUISSE EUR/CHF 0,9260 0,9856 0,9634 0,9615
LIVRE STERLING EUR/GBP 0,8691 0,8764 0,8464 0,8546
DOLLAR US EUR/USD 1,105 1,0807 1,0705 1,0813
DOLLAR CANADIEN EUR/CAD 1,4642 1,4565 1,4670 1,4685
YUAN CHINOIS EUR/CNY 7,8725 7,5017 7,8209 7,8175
DOLLAR DE HONG-KONG EUR/HKD 8,6314 8,4709 8,3594 8,4540
DOLLAR DE SINGAPOUR EUR/SGD 1,4591 1,4440 1,4513 1,4561
COURONNE DANOISE EUR/DKK 7,4529 7,4462 7,4575 7,4580
COURONNE NORVÉGIENNE EUR/NOK 11,2405 11,3195 11,3965 11,4926
COURONNE SUEDOISE EUR/SEK 11,0960 11,3329 11,3595 11,3914
PATACA DE MACAO EUR/MOP 8,8795 8,7238 8,6166 8,7055
DOLLAR DE TAIWAN EUR/TWD 33,8417 33,0512 34,7093 34,4941
YEN JAPONAIS EUR/JPY 156,3300 145,7600 171,9400 164,4600
RINGGIT MALAISIEN EUR/MYR 5,0775 4,8188 5,0501 5,1107
DOLLAR AUSTRALIEN EUR/AUD 1,6263 1,5989 1,6079 1,6422
1,7504
DOLLAR NEO ZELANDAIS EUR/NZD 1,7318 1,7601 1,7752




21
3.8 REGROUPEMENT D’ENTREPRISES

Le Groupe a acquis son partenaire IFB situé en Australie et en Nouvelle Zélande le 23 janvier 2023 à hauteur de 100%.
Cette société était jusqu'alors détenue par son fondateur. La contrepartie versée en numéraire s'est élevée à 6,9 millions
d’euros.

Un goodwill résiduel de 5,4 millions d’euros a été définitivement alloué au 31 décembre 2023, représentant notamment
la capacité de développement de l’activité dans cette zone en boutique physique, en digital et pour l’ensemble des quatre
marques SMCP. L’estimation du goodwill résiduel élaborée lors de la clôture semestrielle du 30 juin 2023 ressortait à 5,1
millions d’euros (cf Notes 3.11.1.1).

Conformément à la norme IFRS 3, « Regroupements d’entreprises », les actifs acquis identifiables et les passifs assumés
de ces deux sociétés ont été comptabilisés à la juste valeur à la date d'acquisition.


3.9 INFORMATION SECTORIELLE

Selon la norme IFRS 8, « Information sectorielle », un secteur opérationnel est une composante d'une entité qui se livre à
des activités à partir desquelles elle est susceptible d'acquérir du chiffre d’affaires et d'encourir des charges, y compris
du chiffre d’affaires et des charges relatifs à des transactions avec d'autres composantes de la même entité, et :

• dont les résultats opérationnels sont régulièrement examinés par le principal décideur opérationnel de l'entité
en vue de prendre des décisions en matière de ressources à affecter au secteur et d'évaluer sa performance ;
• pour laquelle des informations financières isolées sont disponibles.

3.9.1 Les secteurs opérationnels du Groupe
Les activités de SMCP sont gérées à travers trois secteurs opérationnels distincts au sens d’IFRS 8, correspondant aux
quatre marques, chacune ayant sa clientèle propre :

- Sandro,
- Maje,
- Autres marques (regroupant Claudie Pierlot & Fursac).

Chaque marque dispose d’une identité propre avec des équipes de création dédiées et joue un rôle primordial dans la
stratégie du Groupe. Elles sont dirigées et gérées par des équipes dirigeantes distinctes qui disposent d’une information
financière propre.

Le principal décideur opérationnel est le Comité Exécutif (COMEX) de SMCP S.A. qui examine les activités et la
performance de chacune des quatre marques à fréquence mensuelle.




22
Les marques Claudie Pierlot et Fursac sont regroupées au sein d’un même regroupement de secteurs pour les raisons
suivantes :

- leur couverture géographique est très proche, l’essentiel de leur activité étant réalisée en France et en
Europe (chiffre d’affaires supérieur à 90% en 2023),
- leurs moyens logistiques ont été mis en commun,
- leur marge brute et leur marge d’EBITDA à long terme sont similaires,
- leur poids respectif est peu significatif aux bornes du Groupe SMCP (Claudie Pierlot et Fursac ont réalisé
conjointement environ 14% du chiffre d’affaires Groupe en 2023).


3.9.2 Informations financières par secteur opérationnel
Les tableaux ci-après présentent les informations financières par secteur opérationnel au 30 juin 2024 et au 30 juin 2023 :
1er
Autres
Sandro Maje Holdings semestre
marques
2024
en m€ en m€ en m€ en m€ en m€

Chiffre d'affaires 292,3 218,8 74,1 - 585,3
EBITDA ajusté (1) 58,3 43,2 (3,0) - 98,5
EBITDA ajusté hors IFRS 16 (2) 27,9 18,6 (11,0) - 35,5
Dotations/reprises amortissements et provisions (40,2) (29,5) (10,0) - (79,7)
EBIT ajusté (3) 18,1 13,7 (13,0) - 18,8
Goodwill 338,7 239,7 25,9 - 604,3
Droits d'utilisation 201,0 145,0 59,2 35,6 440,8
Immobilisations incorporelles 322,0 228,0 118,5 5,7 674,2
Immobilisations corporelles 34,0 25,3 12,1 7,7 79,1
Investissements (4) 12,3 8,9 3,0 1,2 25,4

(1) L’EBITDA ajusté est un indicateur non défini par IFRS et est défini par le Groupe comme étant le résultat opérationnel courant déduction faite des dotations
aux amortissements et aux provisions et du plan d’attribution gratuite d’actions.
(2) L’EBITDA ajusté hors IFRS 16 est un indicateur non défini par IFRS et correspondant à l’EBITDA ajusté retraité des loyers fixes.
(3) L’EBIT ajusté est un indicateur non défini par les normes IFRS et est défini par le Groupe comme étant le résultat opérationnel courant déduction faite du
plan d’attribution gratuite d’actions.
(4) Les investissements se décomposent comme suit : (cf. la note 3.4. Tableau des flux de trésorerie consolidés) et hors droit d’utilisation :
Achats d'immobilisations corporelles : 14,3 m€ au 30 juin 2023 et 16,7 m€ au 30 juin 2024 ; Achats d'actifs incorporels : 3,0 m€ au 30 juin 2023 et 3,2 m€ au 30
juin 2024 ; Achats d'instruments financiers : 1,8 m€ au 30 juin 2023 et 1,3 m€ au 30 juin 2024 ; Variation des dettes sur fournisseurs d’immobilisations : 6,3 m€
au 30 juin 2023 et 4,2 m€ au 30 juin 2024.




1er
Autres
Sandro Maje Holdings semestre
marques
2023
en m€ en m€ en m€ en m€ en m€
Chiffre d'affaires 295,5 228,5 85,8 - 609,8
EBITDA ajusté (1) 61,9 48,5 5,3 - 115,7
EBITDA ajusté hors IFRS 16 (2) 28,8 24,4 (2,8) - 50,4
Dotations/reprises amortissements et provisions (40,5) (29,0) (9,9) - (79,4)
EBIT ajusté (3) 21,4 19,5 (4,8) - 36,3
Goodwill 338,7 239,0 53,6 - 631,3
Droits d'utilisation 201,4 136,8 65,3 41,4 444,9
Immobilisations incorporelles 322,3 228,4 118,5 2,9 672,1
Immobilisations corporelles 29,6 22,0 15,1 9,7 76,3
Investissements (4) 10,4 6,8 3,8 4,4 25,4


23
Les charges opérationnelles des holdings sont refacturées au prorata du chiffre d’affaires aux marques avec un mark-up.

3.9.3 Indicateurs clés de performance


1er semestre 2023 1er semestre 2024
en m€ en m€
Résultat opérationnel courant 32,8 17,8

Plans d'attribution gratuite d'actions 3,5 0,9

EBIT ajusté 36,3 18,8

Dotations aux amortissements et aux provisions 79,4 79,7

EBITDA ajusté 115,7 98,5

Impact IFRS 16 (65,3) (63,0)

EBITDA ajusté hors IFRS 16 50,4 35,5


Parmi les indicateurs clés de performance suivis par le Conseil d’administration, l’EBITDA ajusté est un indicateur non
défini par les normes IFRS et est défini par le Groupe comme le résultat opérationnel courant avant dotations aux
amortissements, provisions et charges liées aux plans d’attribution d’actions gratuites. L’EBIT ajusté est défini comme le
résultat opérationnel courant avant charges liées aux plans d’attribution d’actions gratuites.

3.9.4 Par zone géographique

Le tableau ci-après présente le chiffre d’affaires et les actifs par région géographique de livraison (à noter que le chiffre
d’affaires lié à la vente en gros et à la vente en ligne est affecté en fonction du lieu de résidence du client) :

France EMEA Amérique APAC 30/06/2024

en m€ en m€ en m€ en m€ en m€
Chiffre d'affaires 202,5 191,8 84,8 106,2 585,3
Actifs non courants 1 543,4 124,1 94,9 81,0 1 843,4


France EMEA Amérique APAC 30/06/2023

en m€ en m€ en m€ en m€ en m€

Chiffre d'affaires 203,9 189,1 80,3 136,5 609,8
Actifs non courants 1 585,0 139,8 61,0 93,6 1 879,5



3.10 ÉLÉMENTS DÉTAILLÉS DU COMPTE DE RESULTAT

3.10.1 Chiffre d’affaires
1er semestre 1er semestre
2023 2024
en m€ en m€
Ventes de marchandises 609,8 585,3
Chiffre d'affaires 609,8 585,3




24
Le tableau ci-après illustre les ventes du Groupe par canal de distribution au cours des 2 périodes présentées :
1 er
1er semestre
semestre
2023
2024
en m€ en m€
Ventes au detail ("Retail") 554,3 531,5
- Magasins détenus en propre 183,0 173,9
- Concessions ("Corners") 172,7 177,4
- Outlets 76,9 69,5
- Affiliés 13,2 12,9
- Internet 108,5 97,8
Partenariats locaux ("Partnered retail") 55,5 53,8
Chiffre d'affaires 609,8 585,3




3.10.2 Coût des ventes

Le coût des ventes comprend :

- la consommation des matières premières et des produits, augmentée des frais de sous-traitance et des frais
accessoires (douane, …) ;
- les commissions versées aux affiliés, aux grands magasins et aux partenaires locaux, ainsi qu’aux sites internet
tiers.

1er semestre 1er semestre
2023 2024
en m€ en m€
Matières premières consommées (37,2) (33,4)
Produits finis consommés (82,5) (81,9)
Sous-traitance et frais accessoires (41,6) (35,4)
Commissions (62,3) (64,8)
Gain/(Perte) net de change sur éléments opérationnels (1,9) (0,2)
Coût des ventes (225,5) (215,8)




25
3.10.3 Autres produits et charges
1er semestre 1er semestre
(en m€) 2023 2024
Autres produits 0,5 0,1
Autres charges (1,4) (30,5)
Autres produits et charges opérationnels non courants (0,9) (30,4)


les autres produits et charges se composent des éléments suivants :
1er semestre 1er semestre
(en m€) 2023 2024
Dépréciation du goodwill (1) - (22,4)
Dépréciation des droits d’utilisation et autres actifs immobilisés (2) - (7,5)
Autres (3) (0,9) (0,5)
Autres produits et charges opérationnels non courants (0,9) (30,4)


(1) Au 30 juin 2024, le Groupe a réalisé des tests de perte de valeur sur ses actifs à durée de vie indéfinie, entrainant la
constatation d’une dépréciation de 22,4 millions d’euros liée à Claudie Pierlot.

(2) Au 30 juin 2024, le Groupe a également réalisé des tests de pertes de valeur sur ses droits d’utilisation entrainant la
constatation d’une dépréciation de 7,5 millions d’euros.

(3) Le montant 2024 inclut une charge de 0,4 million d’euros liée à la fermeture du réseau de Claudie Pierlot en Chine.

Au 30 juin 2023, les autres produits et charges opérationnels non-courants représentaient une charge nette de 0,9 million
d’euros et concernaient principalement des coûts liés à l’accompagnement de l’évolution actionnariale.

3.10.4 Produits et charges financiers
1er semestre 1er semestre
2023 2024
en m€ en m€
Charges d'intérêts d'emprunts (12,4) (16,5)

- RCF & NEU CP (1,2) (2,1)

- Term Loan (3,6) (3,1)

- BPI (0,1)

- PGE (2,5) (3,1)

- Intérêts sur dettes locatives (5,1) (7,3)

- Autres charges d’intérêts - (0,8)
Gain/(perte) net de change sur éléments financiers (0,3) (0,3)
Autres charges financières (0,9)


Résultat financier (12,7) (17,7)




26
3.10.5 Impôt sur le résultat
3.10.5.1 Impôt sur les sociétés

L'impôt sur les sociétés comprend la charge d'impôts exigibles pour l'exercice et les impôts différés liés aux différences
temporaires.

Sur la période close au 30 juin 2024, le rapprochement entre la charge d’impôt théorique et la charge d’impôt sur le
résultat s’explique principalement par :

- Les autres impôts basés sur le résultat et la Valeur Ajoutée (dont la CVAE en France, l’IRAP en Italie, la Trade
Tax en Allemagne et la State Tax aux Etats-Unis) ;
- Les différences de taux d’imposition des filiales étrangères.

Le taux effectif d’imposition retenu au 30 juin résulte d’une projection du taux effectif estimé pour l’exercice. Ainsi, au 30
juin 2024 le taux effectif d’impôt du Groupe s’établit à 33,16% (avant impact des dépréciations de goodwill), en
augmentation de 6,42 points par rapport au premier semestre 2023. Cette hausse s’explique principalement par la non-
déductibilité d’une partie de la charge liée à l’attribution d’actions gratuites et dans une moindre mesure par la baisse du
taux d’imposition de la CVAE et l’augmentation des impacts liés aux différences de taux d’imposition avec les filiales
étrangères.

Sur la période close au 30 juin 2023, le rapprochement entre la charge d’impôt théorique et la charge d’impôt sur le
résultat s’expliquait également par les mêmes facteurs (CVAE et plans LTI).




3.10.5.2 Situation fiscale différée

Les impôts différés relatifs aux marques et droits au bail en France ont été calculés sur la base d'un taux d'imposition de
25,83 %.

Les autres impôts différés ont été comptabilisés selon le taux d’impôt applicable dans chaque juridiction fiscale, 25,83%
pour la France.

3.10.6 Résultat par action
Le tableau ci-après présente le calcul du résultat par action :


1er semestre 1er semestre
2023 2024


Résultat net – part du Groupe (en m€) 14,0 (27,7)

Nombre pondéré d'actions de base 75 202 313 75 151 807

Nombre pondéré d'actions dilué 78 536 750 78 011 295

Résultat par action (en €) 0,19 (0,37)

Résultat par action dilué (en €) 0,18 (0,37)
Le résultat par action dilué ne pouvant pas avoir un effet relutif, il est donc identique au 30 Juin 2024 au résultat par
action.




27
3.11 DÉTAIL DE L'ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE

3.11.1 Goodwill et immobilisations incorporelles
3.11.1.1 Goodwill

Lors de la comptabilisation initiale d'une société acquise, le goodwill représente l'écart entre (i) la somme de la
contrepartie transférée, évaluée à la juste valeur, et le montant comptabilisé pour toute la participation ne donnant pas
le contrôle dans la société acquise et (ii) les actifs identifiables et les passifs assumés de l'entité acquise à la date
d'acquisition. Si cet écart est négatif, il est comptabilisé immédiatement au compte de résultat.

La valeur nette du goodwill s’établit au 30 Juin 2024 à 604,3m€.



en m€ 01/01/2024 Variation de Dépréciation Ecarts de 30/06/2024
périmètre (1) conversion

Goodwill - valeur brute 688,6 - - 688,6
Dépréciations (61,9) - (22,4) - (84,3)
Valeur nette du goodwill 626,7 (22,4) - 604,3

Cf Note 3.11.2.2. Test de regroupement d’UGT


Pour mémoire, la valeur nette du goodwill au 30 Juin 2023 était la suivante :



en m€ 01/01/2023 Variation de Dépréciation Ecarts de 30/06/2023
périmètre (1) conversion

Goodwill – valeur brute 683,2 5,1 - - 688,2
Dépréciations (56,9) - - - (56,9)
Valeur nette du goodwill 626,3 5,1 - - 631,3

(1) Acquisition du partenaire en Australie et en Nouvelle Zélande




28
3.11.1.2 Autres Immobilisations incorporelles

Le tableau ci-après illustre les mouvements survenus au cours de la période présentée :



en m€ 01/01/2024 Acquisitions Cessions Amort. Autres 30/06/2024

Marques 663,0 663,0
Immobilisations incorporelles en cours 2,8 0,5 (2,0) 1,3
Autres immobilisations incorporelles 56,6 2,6 - 1,7 60,9
Immobilisations incorporelles 722,4 3,1 - (0,3) 725,2
Amort. / dépr. des autres immobilisations incorporelles (47,4) - (3,4) (0,2) (51,0)
Amort. / dépr. des immobilisations incorporelles (47,4) - (3,4) (0,2) (51,0)
Valeur nette des immobilisations incorporelles 675,0 3,1 - (3,4) (0,5) 674,2



en m€ 01/01/2023 Acquisitions Cessions Amort. Autres 30/06/2023

Marques 663,0 663,0
Immobilisations incorporelles en cours 2,6 0,1 (1,7) 1,0
Autres immobilisations incorporelles 49,6 2,1 (0,1) 1,3 52,9
Immobilisations incorporelles 715,2 2,2 (0,1) (0,4) 716,9
Amort. / dépr. des autres immobilisations incorporelles (40,8) 0,1 (4,4) 0,3 (44,8)
Amort. / dépr. des immobilisations incorporelles (40,8) 0,1 (4,4) 0,3 (44,8)
Valeur nette des immobilisations incorporelles 674,4 2,2 - (4,4) (0,1) 672,1




29
3.11.2 Tests de perte de Valeur

3.11.2.1 Test des points de vente

Le Groupe définit ses points de vente détenus en propre comme étant des UGT, à savoir le plus petit regroupement d’actifs
(incluant droit d’utilisation, immobilisations corporelles, immobilisations incorporelles) pouvant générer individuellement
des flux de trésorerie.
Les points de vente faisant ressortir une perte de valeur ont fait l’objet d’un test de dépréciation dont les impacts ont été
constatés dans les comptes au 30 juin 2024 pour un montant de 7,5 millions d’euros.


3.11.2.2 Test des regroupements d’UGT

Un test de perte de valeur est effectué sur base semestrielle pour chaque marque présentant un indice de perte de valeur, et
annuellement pour chaque marque.
Dans le cadre de l’élaboration de son plan stratégique annuel, le Groupe revoit les perspectives d’activité de ses différents
segments. Ce plan stratégique sert de base au test de perte de valeur effectué sur chaque regroupement d’UGT testé. Il compare
la valeur nette comptable du regroupement d’UGT composée de la marque, de la part du goodwill affecté, des droits
d’utilisation, des autres actifs immobilisés et du BFR avec la valeur la plus élevée entre la juste valeur nette des coûts de sortie
et la valeur d’utilité de ce regroupement d’UGT.
Le Groupe a vérifié que la hausse des taux d’intérêts n’avait pas d’impact sur la conclusion des tests d’impairment. Les taux
d’actualisation retenus par le Groupe se situent dans la moyenne basse de la fourchette.
Un indice de perte de valeur a été constaté sur les regroupements d’UGT de Claudie Pierlot et de Fursac, qui a donc été testé au
30 juin 2024. A la suite de ce test, le Groupe a comptabilisé une dépréciation partielle du goodwill de Claudie Pierlot d’un
montant de 22,4millions d’euros.
Le montant des actifs ainsi que les impacts potentiels de variation de taux d’actualisation après impôt, ou de taux de croissance
à l’infini, sont détaillés ci-dessous :


Montant de dépréciation qui serait comptabilisé en cas de :



Valeur comptable du Valeur comptable des
Goodwill et des actifs de regroupement Hausse de 0,5 pt du
marques (nettes d’IDP) d’UGT concernés au taux d’actualisation Baisse de 0,5 pt du taux
(en m€) au 30/06/2024 30/06/2024 après impôt de croissance à l’infini

Claudie Pierlot 59,3 91,1 (7,2) (3,9)

Fursac 53,2 64,4 (5,2) (2,9)




30
3.11.3 Immobilisations corporelles
Le tableau ci-après illustre les mouvements survenus au cours de la période :


01/01/2024 Acquisitions Cessions Amort Dépréciations Différences Autres 30/06/2024
en m€
de change
Installations techniques, matériel, outillage 3,9 3,9
Immobilisations corporelles en cours 6,5 2,0 (4,5) 4,0
Avances et acomptes sur immo. corp. 1,0 0,4 (1,1) 0,3
Autres immobilisations corporelles 285,5 14,3 (8,8) 2,5 3,7 297,2
Immobilisations corporelles 296,9 16,7 (8,8) 2,5 (1,9) 305,4
Amort. / dépr. des installations techniques, matériel, outillage (3,5) (0,1) (3,6)
Amort. / dépr. des autres immobilisations corporelles (210,3) 8,7 (19,6) (0,5) (1,9) 0,9 (222,7)
Amort. / dépr. des immobilisations corporelles (213,8) 8,7 (19,7) (0,5) (1,9) 0,9 (226,3)
Valeur nette des immobilisations corporelles 83,1 16,7 (0,1) (19,7) (0,5) 0,6 (1,0) 79,1




01/01/2023 Variation de Acquisitions Cessions Amort. Différences Autres 30/06/2023
en m€
périmètre de change
Installations techniques, matériel, outillage 3,8 3,8
Immobilisations corporelles en cours 7,0 1,4 (0,1) (4,4) 3,9
Avances et acomptes sur immo. corp. 0,1 0,2 (0,3) -
Autres immobilisations corporelles 262,7 3,7 12,6 (2,1) (5,1) 3,4 275,2
Immobilisations corporelles 273,6 3,7 14,2 (2,1) (5,2) (1,4) 282,9
Amort. / dépr. des installations techniques, matériel, outillage (3,3) (0,1) (3,4)
Amort. / dépr. des autres immobilisations corporelles (187,8) (2,8) 2,1 (18,7) 3,9 0,1 (203,2)
Amort. / dépr. des immobilisations corporelles (191,1) (2,8) 2,1 (18,8) 3,9 0,1 (206,6)
Valeur nette des immobilisations corporelles 82,5 0,9 14,2 - (18,8) (1,3) (1,3) 76,3




31
3.11.4 Contrats de location

3.11.4.1 Droits d’utilisation

Les droits d’utilisation se décomposent ainsi :

en m€ 31/12/2023 30/06/2024
Net Brut Amort. et Net
dépréciations
Boutiques 319,7 752,3 (433,2) 319,1
Bureaux et entrepôts 39,0 90,4 (54,8) 35,6
Loyers fixes capitalisés 358,7 842,7 (488,0) 354,7
Droit au bail 86,7 124,5 (38,4) 86,1
Droit d'utilisation 445,4 967,2 (526,4) 440,8


La variation du solde net des droits d’utilisation au cours du semestre est constituée des éléments suivants :

Valeur brute en m€ Loyers fixes actualisés activés Droit au bail Total

Boutiques Bureaux et Total
entrepôts
Au 1er janvier 2024 711,5 88,2 799,7 124,2 923,9
Mise en place de nouveaux contrats de location 62,7 2,1 64,8 - 64,8
Résiliations anticipées et révision des durées (39,8) (0,3) (40,1) (0,5) (40,6)
Autres (y compris différence de change) 17,9 0,4 18,3 0,8 19,1
Au 30 juin 2024 752,3 90,4 842,7 124,5 967,2


Amortissements et dépréciations en m€ Loyers fixes actualisés activés Droit au bail Total

Boutiques Bureaux et Total
entrepôts
Au 1er janvier 2024 (391,9) (49,1) (441,0) (37,5) (478,5)
Amortissements (49,1) (5,7) (54,8) (0,9) (55,7)
Dépréciations (7,5) - (7,5) - (7,5)
Résiliations anticipées et révision des durées 30,8 0,3 31,1 0,2 31,3
Autres (y compris différence de change) (15,5) (0,3) (15,8) (0,2) (16,0)
Au 30 juin 2024 (433,2) (54,8) (488,0) (38,4) (526,4)


Valeur nette au 30 juin 2024 319,1 35,6 354,7 86,1 440,8




32
Valeur brute en m€ Loyers fixes actualisés activés Droit au bail Total

Boutiques Bureaux et Total
entrepôts
Au 1er janvier 2023 647,9 85,8 733,7 129,4 863,1
Variation de périmètre 18,0 0,4 18,4 - 18,4
Mise en place de nouveaux contrats de location 41,8 3,0 44,8 0,8 45,6
Résiliations anticipées et révision des durées (19,1) (2,1) (21,2) (3,2) (24,4)
Autres (y compris différence de change) (6,7) (0,4) (7,1) 0,4 (6,7)
Au 30 juin 2023 681,9 86,7 768,6 127,4 896,0


Amortissements et dépréciations en m€ Loyers fixes actualisés activés Droit au bail Total

Boutiques Bureaux et Total
entrepôts
Au 1er janvier 2023 (347,5) (38,6) (386,1) (22,8) (408,9)
Amortissements (59,9) (5,5) (65,4) (0,8) (66,2)
Dépréciations - - - (0,2) (0,2)
Résiliations anticipées et révision des durées 16,6 - 16,6 3,4 20,0
Autres (y compris différence de change) 4,3 0,1 4,4 (0,2) 4,2
Au 30 juin 2023 (386,5) (44,0) (430,5) (20,6) (451,1)


Valeur nette au 30 juin 2023 295,4 42,7 338,1 106,8 444,9


Les mises en place des contrats de location concernent principalement les locations de boutiques, et accessoirement les
locaux administratifs et de stockage.




33
3.11.4.2 Dettes locatives

Les dettes locatives se décomposent ainsi :

en m€ 31/12/2023 30/06/2024



Dette locative à plus de cinq ans 75,5 85,0
Dette locative à plus d'un an et à moins de cinq ans 230,2 234,5
Dette locative à moins d'un an 106,6 95,9
Total 412,3 415,4


La variation des dettes locatives au cours de l’année est constituée des éléments suivants :

en m€ Boutiques Bureaux et Total
entrepôts

Au 1er janvier 2024 370,4 41,9 412,3
Mise en place de nouveaux contrats de location 69,8 2,1 71,9
Remboursement du nominal (50,3) (5,8) (56,1)
Variation des intérêts courus 0,3 - 0,3
Fins et résiliations anticipées des contrats (9,2) - (9,2)
Autres (y compris différence de change) (4,0) 0,2 (3,8)
Au 30 juin 2024 377,0 38,4 415,4



en m€ Boutiques Bureaux et Total
entrepôts

Au 1er janvier 2023 353,0 49,9 402,9
Mise en place de nouveaux contrats de location 39,9 3,0 42,9
Remboursement du nominal (53,2) (5,3) (58,5)
Variation des intérêts courus 0,1 - 0,1
Fins et résiliations anticipées des contrats (3,3) (2,1) (5,4)
Autres (y compris différence de change) 7,9 0,3 8,3
Au 30 juin 2023 344,4 45,9 390,3


Le montant des loyers fixes payés sur le premier semestre 2024 est de 65,4 millions d’euros. Il était de 64,4 millions
d’euros au premier semestre 2023.

La charge de loyer résiduelle figurant au compte de résultat en produits et charges opérationnels se décompose ainsi :

1er 1er
en m€ semestre semestre
2023 2024



Loyers variables ou portant sur des actifs de faible valeur (2,9) (5,0)
Charges locatives (6,7) (7,6)
Total (9,6) (12,6)



34
3.11.5 Stocks

en m€ 30/06/2024
Valeur brute Dépréciations Valeur nette


Stocks de matières premières et autres approvisionnements 37,5 (5,2) 32,3
Produits finis 248,4 (18,2) 230,2
Total des stocks 285,9 (23,4) 262,5



en m€ 30/06/2023
Valeur brute Dépréciations Valeur nette


Stocks de matières premières et autres approvisionnements 44,9 (6,8) 38,1
Produits finis 260,1 (20,1) 240,0
Total des stocks 305,0 (26,9) 278,1




3.11.6 Créances clients et comptes rattachés

01/01/2024 Variations de Dépréciations Reprises Écarts de Variations 30/06/2024
en m€ valeur brute conversion de
périmètre

Créances clients et
68,9 (4,4) 0,3 64,7
comptes rattachés
Dépréciation (0,7) (1,6) 0,3 (2,0)

Créances nettes 68,2 (4,4) (1,6) 0,3 0,3 - 62,7



Variations
Variations de Écarts de
en m€ 01/01/2023 Dépréciations Reprises de 30/06/2023
valeur brute conversion
périmètre

Créances clients et
63,1 3,3 (0,7) 0,5 66,2
comptes rattachés
Dépréciation (0,2) (0,5) (0,7)

Créances nettes 62,9 3,3 (0,5) (0,7) 0,5 65,5


Les grands magasins sont facturés en fin de mois, pour un règlement en cours de mois suivant. Les créances sur les
partenaires locaux sont payées entre 30 et 45 jours. Une garantie bancaire est mise en place le cas échéant.

La part des créances clients échues est de 9% au 30 juin 2024.




35
3.11.7 Autres créances

Les autres créances, d'un montant total de 64,6 m€ au 30 juin 2024, comprennent principalement des charges constatées
d’avance pour 26,5 m€ (relatives aux loyers, assurance, licences,…), des avances et acomptes versés aux fournisseurs
pour 16,7 m€, des créances fiscales pour 7,8 m€, notamment la taxe sur la valeur ajoutée récupérable par le Groupe
auprès des administrations fiscales des pays où il opère, ainsi que 8,4 m€ de créances d’impôt sur les sociétés,
principalement en France et en Italie.


3.11.8 Capital social

La valeur totale des actions émises par la société mère est entièrement comptabilisée dans les capitaux propres dans la
mesure où ils sont constitutifs de son capital social.

Au 30 juin 2024, le capital social de la société, entièrement souscrit et libéré, s’élève à 83 917 383 euros. Il est divisé en
76 288 530 actions réparties comme suit :

- 75 591 187 actions ordinaires de 1,10 € de valeur nominale et entièrement libérées,
- 697 343 actions de catégorie « G » (les « ADP G » qui sont des actions de préférence au sens des articles L. 228-
11 et suivants du Code du Commerce et ayant une valeur nominale de 1,10 €).


3.11.9 Endettement financier net

Le Groupe calcule chaque trimestre l’endettement financier net consolidé qui est un élément important de suivi de la
performance financière du Groupe et s’établit de la manière suivante :

en m€ 31/12/2023 30/06/2024

Trésorerie et équivalents de trésorerie 50,9 37,2

Concours bancaires courants (17,2) (49,9)

Trésorerie nette des concours bancaires courants 33,7 (12,8)


Part à court terme des emprunts auprès des établissements de crédit (95,7) (120,1)

Part à long terme des emprunts auprès des établissements de crédit (221,3) (158,2)

Autres dettes financières (2,7) (3,0)

Intérêts courus sur emprunts (0,3) 1,5

Endettement financier net consolidé (286,3) (292,5)


La clause de levier financier hors IFRS (ratio Dette financière nette / EBITDA) a fait l’objet d’un avenant en juin 2024, et
limite ce ratio à 3,4x au 30 juin 2024. Cette clause est respectée à la clôture du premier semestre, le levier s’établissant à
3,05x.



Au cours du premier semestre 2024, le Groupe a notamment remboursé 10 millions d’euros au titre de l’emprunt à terme
amortissable (dont le capital restant dû s’élève désormais à 90 millions d’euros), et 28 et 4,7 millions d’euros au titre des
deux PGE (dont le capital restant dû s’élève désormais à 84 et 43 millions d’euros respectivement).




36
3.11.10 Provisions courantes et non-courantes

Le tableau ci-après illustre les mouvements survenus au cours de la période :


en m€ 01/01/2024 Dotations Reprises Reprises Autres 30/06/2024
(utilisation) (sans objet) éléments du
résultat global


Provisions pour risques et charges 0,7 0,7
Provisions pour engagements de retraite 4,9 0,5 (0,2) (0,3) 4,9
Total des provisions non courantes 5,6 0,5 (0,2) (0,3) 5,6


Provisions pour litiges 1,3 2,3 0,0 3,6
Total des provisions courantes 1,3 2,3 0,0 3,6


en m€ 01/01/2023 Dotations Reprises Reprises Autres 30/06/2023
(utilisation) (sans objet) éléments du
résultatz
global

Provision pour risques et charges 0,7 (0,2) 0,5
Provision pour engagements de retraite 4,2 0,5 (0,1) 4,6
Total des provisions non courantes 4,9 0,5 (0,1) (0,2) 5,1

Provision pour litiges 1,6 0,7 (0,7) 1,6
Total des provisions courantes 1,6 0,7 (0,7) 1,6



Les provisions pour litiges comprennent des provisions pour litiges sociaux et pour litiges fournisseurs ainsi qu’une provision pour restructuration et fin de bail en Chine de certains
points de vente.




37
3.11.11 Juste valeur des actifs et passifs financiers

Les valeurs nettes comptables et justes valeurs des actifs et passifs financiers sont résumées dans le tableau ci-dessous :

31/12/2023 30/06/2024
en m€ en m€

Hiérarchie
Valeur nette Juste Valeur nette Juste
Notes des justes
comptable valeur comptable valeur
valeurs

Prêts et créances Coût amorti (1) 18,5 18,5 18,5 18,5
Actifs financiers non courants 18,5 18,5 18,5 18,5

Créances clients et comptes
3.11.6
rattachés Coût amorti (1) 68,2 68,2 62,7 62,7

Instruments dérivés éligibles à JV par AERG/
(2) 0,6 0,6 0,2 0,2
la comptabilité de couverture JV par CdR

Trésorerie et équivalents de
3.11.9
trésorerie Coût amorti (1) 50,9 50,9 37,2 37,2

Term Loan Coût amorti (1) 90,0 90,0 75,0 75,0
PGE Coût amorti (1) 126,7 126,7 80,0 80,0
Autres emprunts Coût amorti (1) 4,4 4,4 3,1 3,1
Dépôts et cautionnements reçus Coût amorti (1) 0,1 0,1 0,6 0,6
Coût amorti (1) 0,3 0,3
Autres dettes financières Coût amorti (1) 2,0 2,0 1,8 1,8
Dette financière à long terme et
autres passifs financiers non 3.11.9 223,6 223,6 160,6 160,6
courants

Dettes fournisseurs et comptes
rattachés Coût amorti (1) 161,9 161,9 134,4 134,4

Concours bancaires Coût amorti (1) 17,2 17,2 49,9 49,9
Term Loan Coût amorti (1) 8,6 10,0 13,5 14,9
RCF Coût amorti (1) 25,0 25,0 31,0 31,0
NEU CP Coût amorti (1) 25,0 25,0 25,0 25,0
PGE Coût amorti (1) 34,5 33,0 48,1 47,0
Autres emprunts Coût amorti (1) 2,7 2,7 1,0 1,0
Autres dettes financières Coût amorti (1) 0,6 0,6 0,6 0,6

Concours bancaires et dettes
3.11.9
financières à court terme 113,6 113,5 169,1 168,6

Instruments dérivés éligibles à JV par AERG/
(2) 0,6 0,6 1,1 1,1
la comptabilité de couverture JV par CdR




JV : Juste Valeur

(1) Le niveau de juste valeur n’est pas fourni dans la mesure où la valeur nette comptable correspond à une approximation raisonnable
de la juste valeur.

(2) Il s’agit de contrats à terme ou d’instruments de nature optionnelle destinés à couvrir les flux de trésorerie futurs libellés en devises
étrangères. L’application de la norme IFRS 9 a élargi le périmètre des instruments financiers éligibles à la comptabilité de couverture.
Les règles de comptabilisation du Groupe en matière de comptabilité de couverture avec IFRS 9 sont rappelées ci-dessous :

Type de couverture Type d’impact IFRS 9

CFH (Cash Flow Hedge) Autres éléments du Résultat Global
FVH total (Fair Value Hedge) Compte de Résultat
Trading Compte de Résultat

38
La juste valeur des instruments dérivés a été estimée à la valeur de marché (technique de valorisation de niveau 2 selon
IFRS 13, par référence à des transactions récentes dans des conditions de concurrence normale entre parties informées
et consentantes).


3.11.12 Autres dettes

Les autres dettes, d'un montant de 59,7 millions d’euros au 30 juin 2024, comprennent principalement des impôts et
taxes et des dettes sociales pour 49,0 millions d’euros, et des avances et acomptes clients pour 13,4 millions d’euros.


3.11.13 Gestion du risque de liquidité

Compte tenu des facilités de trésorerie disponible, le Groupe estime que sa position de liquidité (incluant notamment la
RCF d’un montant total de 200 millions d’euros, dont une part de 169 millions d’euros non tirée au 30 juin 2024) est
satisfaisante et en adéquation avec ses besoins.




3.11.14 Gestion du risque de marché

Le Groupe est exposé aux mêmes risques et incertitudes tels qu’exposés dans la note « 6.17 Instruments financiers et
gestion du risque » des Comptes consolidés annuels du 31 décembre 2023.

Les justes valeurs des instruments dérivés de couverture de change (actif et passif) sont les suivantes au 30 juin 2024 :



en m€ Juste valeur positive Juste valeur négative Juste valeur nette


Opérations à terme 0,1 (0,8) (0,7)

Options 0,1 (0,3) (0,1)

Total 0,2 (1,1) (0,8)




Les justes valeurs des instruments dérivés de couverture de change (actif et passif) au 31 décembre 2023 étaient les
suivantes :


en m€ Juste valeur positive Juste valeur négative Juste valeur nette


Opérations à terme 0,5 (0,5) 0,0

Options 0,1 (0,1) (0,1)

Total 0,6 (0,6) (0,1)




3.12 AUTRES INFORMATIONS

3.12.1 Engagements hors-bilan
Les engagements et obligations contractuelles reçus ou donnés sont de même nature que ceux décrits dans les Comptes
consolidés du Groupe au 31 décembre 2023.


39
3.12.2 Effectifs
Le tableau suivant illustre la répartition des effectifs par zone géographique :


Effectifs opérationnels 30/06/2023 30/06/2024

France 2 770 2 732
Europe (hors France) 1 798 1 780
Amérique 631 662
Asie 1 589 1 575

Effectif total 6 788 6 749




3.12.3 Transactions avec des entreprises associées et des parties liées
Les transactions du Groupe avec des parties liées concernent essentiellement :
• la rémunération et les avantages assimilés accordés aux membres des organes de direction et mandataires sociaux
du Groupe ;
• les opérations avec les membres des organes de direction et mandataires sociaux ou leurs proches.

Les transactions entre parties liées s’effectuent sur la base de prix de marché.
Au cours du premier semestre 2024, il n’y a pas eu de modification significative.



3.12.4 Périmètre de consolidation
Le périmètre de consolidation au 30 juin 2024 est présenté dans le tableau ci-après :




40
Société 31/12/2023 30/06/2024
% intérêt* Méthode de % intérêt* Méthode de
consolidation consolidation
SMCP 100,00 % Société mère 100,00 % Société mère
SMCP GROUP 100,00 % IG 100,00 % IG
SANDRO ANDY 100,00 % IG 100,00 % IG
MAJE 100,00 % IG 100,00 % IG
CLAUDIE PIERLOT 100,00 % IG 100,00 % IG
FURSAC 99,97 % IG 99,97 % IG
SMCP LOGISTIQUE 100,00 % IG 100,00 % IG
341 SMCP 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP BELGIQUE 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP DEUTSCHLAND 100,00 % IG 100,00 % IG
PAP SANDRO ESPANA 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP ITALIA 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP UK 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP IRELAND 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP LUXEMBOURG 100,00 % IG 100,00 % IG
MAJE SPAIN 100,00 % IG 100,00 % IG
MAJE STORES 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP USA 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP USA Retail East, Inc. 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP USA Retail West, Inc. 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP CANADA 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP ASIA 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP SHANGHAI TRADING CO. 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP NETHERLANDS 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP SWITZERLAND 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP HONG KONG 100,00 % IG 100,00 % IG
SANDRO FASHION SINGAPORE 100,00 % IG 100,00 % IG
AZ RETAIL 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP DENMARK 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP NORWAY 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP MACAU 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP SWEDEN 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP PORTUGAL 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP TAIWAN 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP JAPAN 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP MALAYSIA 100,00 % IG 100,00 % IG
SMCP APAC PTE 100,00% IG 100,00 % IG
SMCP AUSTRALIA 100,00% IG 100,00 % IG
SMCP NEW ZEALAND 100,00% IG 100,00 % IG
SMCP FASHION 100,00% IG 100,00% IG

* Le % d’intérêt est identique au % de contrôle.
Abréviation utilisée : « IG » = Intégration globale. « NC » = Non Consolidé.
41
3.12.5 Evénements postérieurs à la clôture


Concernant le contentieux relatif à la cession de 15,9% du capital de SMCP en 2021, la Société a été informée que, le 12
juillet 2024, la Haute Cour britannique (English High Court), sur requête de GLAS SAS (London Branch) agissant en tant
que trustee au titre des obligations échangeables émises par European Topsoho S.à r.l. (“ETS”), a donné raison à Glas et
déclaré invalide la cession d’un bloc de 15.9% du capital de la Société par ETS à Dynamic Treasure Group Ltd (“DTG”) en
2021. Une ordonnance a été rendue par le juge le 18 juillet 2024, demandant la restitution de la participation de 15,9%
par DTG à ETS, actuellement en liquidation au Luxembourg, au plus tard le 26 juillet 2024.




42
4 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2024

Période du 1er janvier 2023 au 30 juin 2024

Aux actionnaires de la société SMCP,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale et en application de l’article L. 451-
1-2 III du code monétaire et financier, nous avons procédé à :


- l'examen limité des comptes semestriels consolidés condensés de la société SMCP, relatifs à la période du 1er
janvier 2024 au 30 juin 2024, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
- la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité.
Ces comptes semestriels consolidés condensés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d’administration.
Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.


1. CONCLUSION SUR LES COMPTES


Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France.


Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects
comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que
ceux requis pour un audit effectué selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. En
conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives
obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le
cadre d’un audit.


Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en
cause la conformité des comptes semestriels consolidés condensés avec la norme IAS 34, norme du référentiel
IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.




43
2. VÉRIFICATION SPÉCIFIQUE


Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité
commentant les comptes semestriels consolidés condensés sur lesquels a porté notre examen limité.


Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels
consolidés condensés.

Neuilly-sur-Seine et Paris-La Défense, le 29 juillet 2024

Les Commissaires aux comptes

Grant Thornton Deloitte & Associés

Lionel Cudey Bénédicte Sabadie

Associé Associée




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