Société anonyme au capital social de 1 398 139,72 €
Siège social : 36, avenue de l’Europe
Immeuble l’Etendard Energy III
78140 Vélizy Villacoublay
504 937 905 RCS Versailles




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2024

CLOTURE AU 30 JUIN 2024
SOMMAIRE
1 DECLARATION DE LA PERSONNE RESPONSABLE DU
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2024 _______ 3

2 RAPPORT D’ACTIVITE_____________________________________ 4
2.1 SYNTHESE DES COMPTES SEMESTRIELS AU 30 JUIN 2024 ........................................................4
2.2 FAITS MARQUANTS DU 1ER SEMESTRE DE L’EXERCICE 2024 ET AVANCEES RECENTES ...........6
2.2.1 Accélération marquée des ventes ................................................................................................................6
2.2.2 Très bonne dynamique de l’étude EFICAS ...................................................................................................6
2.2.3 Poursuite du développement commercial ...................................................................................................6
2.2.4 Montée en puissance de la production .........................................................................................................7
2.2.5 Renforcement de la structure financière ......................................................................................................7
2.2.6 Evolution de la gouvernance ........................................................................................................................7
2.2.7 Prochaines etapes.........................................................................................................................................7
2.3 PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUES .........................................................................................8


3 COMPTES SEMESTRIELS 2024 ____________________________ 9
3.1 BILAN ........................................................................................................................................9
3.2 COMPTE DE RESULTAT ........................................................................................................... 11


4 ANNEXE AUX COMPTES SEMESTRIELS 2024 ______________ 12
4.1 FAITS CARACTERISTIQUES DE LA PERIODE ............................................................................. 12
4.2 REGLES ET METHODES COMPTABLES ..................................................................................... 13
4.2.1 Principes et conventions générales ............................................................................................................13
4.2.2 Informations complémentaires ...................................................................................................................14
4.3 COMPLEMENT D’INFORMATIONS RELATIF AU BILAN ............................................................... 18
4.3.1 Etat des immobilisations .............................................................................................................................18
4.3.2 État des amortissements ............................................................................................................................19
4.3.3 État des stocks ............................................................................................................................................19
4.3.4 État des provisions......................................................................................................................................20
4.3.5 État des créances et dettes ........................................................................................................................20
4.3.6 Capital .........................................................................................................................................................21
4.3.7 Autres détails du bilan ................................................................................................................................25
4.4 COMPLEMENT D’INFORMATIONS RELATIF AU COMPTE DE RESULTAT ..................................... 27
4.4.1 Ventes .........................................................................................................................................................27
4.4.2 Subventions ................................................................................................................................................27
4.4.3 Frais de recherche appliquée et de développement ..................................................................................27
4.4.4 Crédit d’Impôt Recherche ...........................................................................................................................27
4.4.5 Produits et charges exceptionnels..............................................................................................................27
4.4.6 Informations concernant les sociétés liées ................................................................................................27
4.5 ENGAGEMENTS FINANCIERS ................................................................................................... 28
4.5.1 Engagements donnés .................................................................................................................................28
4.5.2 Engagements reçus ....................................................................................................................................28
4.6 AUTRES INFORMATIONS ......................................................................................................... 29
4.6.1 Tableau de flux de trésorerie......................................................................................................................29
4.6.2 Equitization de l’emprunt BEI .....................................................................................................................30
4.6.3 Autres informations complémentaires .......................................................................................................31



Rapport financier semestriel 2024

2
1 DECLARATION DE LA PERSONNE RESPONSABLE DU RAPPORT
FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2024

J’atteste, à ma connaissance, que les comptes présentés pour le semestre écoulé sont
établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du
patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société, et que le rapport
semestriel d’activité figurant en pages 4 à 7 présente un tableau fidèle des événements
importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les
comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu’une description des
principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice.




Stéphane Piat
Directeur Général de CARMAT




Rapport financier semestriel 2024

3
2 RAPPORT D’ACTIVITE
2.1 SYNTHESE DES COMPTES SEMESTRIELS AU 30 JUIN 2024

Compte de résultat 6 mois 12 mois 6 mois
(en millions d'euros) 2024 2023 2023
Chiffre d’affaires 3,3 2,8 0,6
Résultat d’exploitation -25,4 -52,5 -25,9
Résultat financier -1,7 -3,1 -1,7
Résultat exceptionnel 0,1 0,0 0,0
Crédit d'impôt recherche et innovation 0,8 1,7 1,0
Résultat net -26,2 -53,9 -26,7


Bilan
(en millions d'euros) 30/06/2024 31/12/2023 30/06/2023
Total Actif 54,2 53,1 64,5
Total des Capitaux propres -39,4 -43,8 -24,5
(Situation de Trésorerie nette) / Endettement financier net* 47,1 49,6 32,7


Tableau de flux de trésorerie 6 mois 12 mois 6 mois
(en millions d'euros) 2024 2023 2023
Trésorerie initiale 8,0 51,4 51,4
Flux d’exploitation -25,7 -53,5 -30,7
Flux d’investissements -1,1 -4,9 -1,6
Flux de Financement 30,3 15,0 4,7
Trésorerie finale 11,4 8,0 23,8

*Passif financier à long terme + passif financier à court terme – trésorerie et équivalent de trésorerie




Résultat du 1er semestre 2024

Le chiffre d’affaires de la Société s’élève à 3,3 M€ au premier semestre 2024, correspondant à la vente de 7 prothèses
dans le cadre commercial (en Allemagne, Italie et Pologne) et de 13 prothèses dans le cadre de l’étude EFICAS en
France.

Au cours du premier semestre, CARMAT a consacré l’essentiel de ses efforts et ressources à :

- son déploiement et développement commercial en Europe ;

- l’accélération de l’étude EFICAS en France ;

- la poursuite des échanges avec la FDA en vue du démarrage de la seconde cohorte de l’étude EFS (early
feasibility study) aux Etats-Unis ;

- le renforcement de sa structure financière.

Les dépenses d’exploitation continuent d’être maîtrisées de sorte que la perte d’exploitation ressort à 25,4 M€ au titre
du premier semestre de 2024, en légère amélioration par rapport à celle du premier semestre de 2023.

Après prise en compte du résultat financier (-1,7 M€), du résultat exceptionnel (+0,1 M€) et du Crédit d’Impôt Recherche
(+€0,8 M€), la perte nette du 1er semestre 2024 s’élève à 26,2 M€ (contre une perte de 26,7 M€ au titre du premier
semestre de 2023).




Rapport financier semestriel 2024

4
Ventes

Le chiffre d’affaires semestriel s’établit à 3,3 M€1, d’ores et déjà supérieur au chiffre d’affaires annuel réalisé en 2023
(soit 2,8 M€). Celui-ci correspond à 20 implantations d’Aeson® réalisées au premier semestre 2024, contre 3 au premier
semestre de 2023. Le rythme d’implantation a atteint 4 cœurs Aeson® par mois au deuxième trimestre de 2024
(générant un chiffre d’affaires de 2,2 M€), contre 2 cœurs par mois au premier trimestre (chiffre d’affaires de 1,1 M€).

Trésorerie et structure financière

Trésorerie et horizon de financement

Au 30 juin 2024, la trésorerie de la Société s’établit à 11,4 M€, contre 8,0 M€ au 31 décembre 2023.

Les flux de trésorerie d’exploitation et d’investissements s’établissent à -26,8 M€ sur le premier semestre de 2024, en
amélioration de plus de 5 M€ (soit 17%) par rapport à ceux du premier semestre 2023 (-32,2M€), du fait notamment
d’une stricte maîtrise des dépenses et investissements.

Sur le plan du financement, la Société a au cours du premier semestre 2024 :

- Réalisé deux augmentations de capital pour un montant brut total de 32,5 M€ (16,5 M€ en janvier et 16,0 M€
en mai) ; et

- perçu la dernière tranche de 0,3 M€ de la subvention totale de 1,4 M€ (dite « CAP23 ») accordée à CARMAT
dans le cadre de l’appel à projets « Plan de Relance pour l’industrie – Secteurs Stratégiques ».

Elle a par ailleurs mis en place post-clôture semestrielle, le 5 juillet 2024, une ligne de financement flexible en fonds
propres avec Vester Finance2, portant sur l’émission d’un nombre maximal de 3.500.000 actions (soit environ 8,2 M€
sur base du cours de l’action CARMAT au 30 juin 2024, soit 2,345 €), sur une durée de 24 mois avec perception
immédiate au titre de celui-ci d’un montant de 2,2 M€.

Compte tenu de l’ensemble de ces éléments3, les ressources financières certaines dont dispose CARMAT devraient lui
permettre de financer ses activités, selon son business-plan actuel, jusque fin septembre 2024. La Société travaille
activement sur différentes options de financement de manière à sécuriser les ressources financières nécessaires à la
poursuite de ses activités au-delà de cet horizon4. Elle estime son besoin de financement à 12 mois à environ 45 M€.

Endettement financier net

Le 22 mars 2024, la Société a conclu avec l’ensemble de ses créanciers financiers (Banque Européenne
d’Investissement « BEI », BNP Paribas « BNPP » et Bpifrance « BPI »), un accord portant sur de nouvelles modalités de
remboursement de ses prêts bancaires5, incluant en particulier un report d’au moins deux ans de la maturité finale de
chacun des prêts, ainsi que la mise en œuvre d’une «équitization6 » de l’emprunt contracté auprès de la BEI, qui a
effectivement démarré le 13 juin 2024.

Compte tenu de cet accord, l’endettement financier net de CARMAT au 30 juin 2024 est de 47,1 M€ et s’établit comme
suit :


Endettement financier net / (Situation de trésorerie nette)
30/06/2024
(en milliers d'euros)
Passif financier long-terme (> 12 mois) 57 339

Passif financier court-terme (< 12 mois) 1 158

Total passif financier [a] 58 497


Trésorerie et équivalent de trésorerie [b] 11 420


Endettement financier net / (Situation de trésorerie nette) [a-b] 47 077



1 Dont 1,5 M€ dans le cadre commercial et 1,7 M€ dans le cadre de l’étude EFICAS en France, et 0,1 M€ de ventes diverses.
2 Se reporter au communiqué de presse dédié publié par la Société le 5 juillet 2024.
3 En ce compris les 2,2 M€ relatifs à la ligne de financement en fonds propres Vester Finance, effectivement perçus début juillet 2024.
4 Voir la Section 4.2.1 pour les éléments sous-tendant le principe de continuité d’exploitation retenu par le conseil d’administration.
5 Se reporter au communiqué de presse dédié publié par la Société le 22 mars 2024.
6 Pour les détails relatifs à l’équitization, se reporter à l’Annexe aux comptes semestriels 2024 (Section 4.6.2)




Rapport financier semestriel 2024

5
Le passif financier à court-terme inclut :

- Les intérêts dus au titre des tranches 2 et 3 de l’emprunt BEI pour un montant de 0,2 M€,

- Les échéances en principal et intérêts dues au titre des PGE contractés auprès de BNPP et BPI pour un montant
total de 1,0 M€.




2.2 FAITS MARQUANTS DU 1ER SEMESTRE DE L’EXERCICE 2024 ET AVANCEES RECENTES



2.2.1 ACCELERATION MARQUEE DES VENTES
20 implantations d’Aeson® ont été réalisées au premier semestre 2024, contre 3 au premier semestre de 2023. Le
rythme d’implantation a atteint 4 cœurs Aeson® par mois au deuxième trimestre, soit un doublement par rapport à
celui de 2 cœurs par mois du premier trimestre.

CARMAT a ainsi réalisé sur les 6 premiers mois de 2024 un chiffre d’affaires de 3,3 M€, supérieur au chiffre d’affaires
annuel réalisé en 2023 (soit 2,8 M€).

Des ventes ont été réalisées pour la première fois en Pologne, portant à 3 le nombre de pays commercialement actifs
(Allemagne, Italie et Pologne). Au total, 9 hôpitaux ont effectué leur première implantation d’Aeson® durant la première
partie de l’année 2024, dont 4 en Allemagne, 3 en France et 2 en Pologne.

Cette dynamique très positive témoigne d’une diffusion encourageante de la thérapie en Europe.

2.2.2 TRES BONNE DYNAMIQUE DE L’ETUDE EFICAS
Au premier semestre, 13 implantations d’Aeson® ont été réalisées dans le cadre de l’étude EFICAS en France,
correspondant à un rythme de plus de 2 implantations par mois.

Ceci a porté à 24 le nombre total d’implantations d’Aeson® réalisées au 30 juin 2024, dans le cadre de cette étude,
permettant d’anticiper un franchissement imminent du cap de la moitié des recrutements visés, soit 52 patients au
total.

Au 30 juin, tous les centres français participants à cette étude, soit 10 au total 7, avaient déjà référé des patients, et 9
d’entre eux avaient réalisé au moins une implantation. Les hôpitaux de Lille et Lyon, et l’Hôpital Européen Georges
Pompidou (HEGP) à Paris avaient déjà réalisé chacun 5 implantations, ce qui témoigne d’une satisfaction marquée des
professionnels de santé pour la thérapie, dès lors qu’ils sont initiés à Aeson® et à l’identification des patients éligibles.

CARMAT prévoit la publication des résultats de l’étude EFICAS au dernier trimestre de 2025. La Société anticipe que
celle-ci soutiendra une accélération forte et pérenne de l’adoption d’Aeson® en Europe.

EFICAS est également une étude essentielle à la fois pour l’obtention du remboursement d’Aeson® en France et celle
de la « PMA » (autorisation de commercialisation aux Etats-Unis délivrée par la FDA – Food & Drug Administration) que
la Société anticipe pour 2027.

2.2.3 POURSUITE DU DEVELOPPEMENT COMMERCIAL
Europe et Moyen-Orient

Au cours du 1er semestre 2024, CARMAT a formé 9 nouveaux hôpitaux aux implantations commerciales d’Aeson®, ce
qui élargit son maillage à 42 centres dans 14 pays différents 8. La Société est ainsi parfaitement en phase avec son
objectif de 50 centres formés à fin 2024.

Sur ces 42 centres, les trois quarts étaient actifs dans la mesure où ils avaient déjà soumis des dossiers-patients à
CARMAT pour évaluer leur éligibilité à l’implantation.




7 AP-HP GHU Pitié Salpêtrière, Hôpital Européen Georges Pompidou, CHU de Rennes, CHU de Strasbourg, Hospices Civils de Lyon, CHRU de
Lille, Hôpital Marie-Lannelongue, CHU de Montpellier, CHU de Nantes et CHU de Dijon.
8 Allemagne, Italie, Pologne, Suisse, Israël, Slovénie, Arabie Saoudite, Serbie, Croatie, Autriche, Danemark, Pays-Bas, République tchèque et
Grèce.



Rapport financier semestriel 2024

6
Par ailleurs, 6 pays (Suisse, Autriche, Slovénie, Croatie, Grèce et Israël) étaient activés et donc prêts à réaliser des
implantations. La Société prévoit d’activer des pays supplémentaires en Europe sur la seconde partie de l’année.

Etats-Unis

Les échanges avec la FDA (Food & Drug Administration aux Etats-Unis) se sont poursuivis, en vue du démarrage de la
seconde cohorte de 7 patients dans le cadre de l’étude EFS 9 (early feasibility study). Sur la base de l’ensemble des
éléments dont elle a connaissance, CARMAT prévoit celui-ci au premier trimestre de 2025 et continue d’anticiper un
lancement commercial d’Aeson® aux Etats-Unis dans la seconde partie de l’année 2027.

2.2.4 MONTEE EN PUISSANCE DE LA PRODUCTION

S’appuyant sur un outil de production renforcé par la mise en service fin 2023 d’un second bâtiment de production sur
son site industriel de Bois d’Arcy, le renforcement progressif de son socle de fournisseurs et l’expérience accumulée au
cours des dernières années, la Société a au cours du 1er semestre assuré un flux continu de production lui permettant
de répondre sans difficultés à la demande tout en maintenant un niveau de stock supérieur à 20 cœurs Aeson®.

CARMAT entend continuer à mettre en œuvre sa feuille de route industrielle visant à améliorer de manière continue
ses processus de production, sécuriser ses approvisionnements, réduire progressivement le coût de production de sa
prothèse, et aligner son développement capacitaire à la demande.


2.2.5 RENFORCEMENT DE LA STRUCTURE FINANCIERE
Restructuration des dettes financières

En mars 2024, CARMAT a conclu avec l’ensemble de ses créanciers financiers (BEI, BNPP et BPI), un accord portant sur
de nouvelles modalités de remboursement de ses prêts bancaires. Cet accord prévoit notamment un report de 24 à 30
mois de la maturité finale de chacun des prêts, ainsi que l’équitization de l’emprunt BEI 10.

Il permet en particulier à la Société de réduire de manière certaine de plus de 30 M€ ses remboursements d’emprunts
sur la période 2024-202511, et d’anticiper une limitation significative de ses remboursements en numéraire sur la
période 2026-2028, du fait de la mise en place de l’équitization (qui a démarré pour la première tranche de l’emprunt,
le 13 juin 2024).

Augmentations de capital

La Société a également réalisé deux augmentations de capital, l’une en janvier et l’autre en mai 2024, pour des
montants bruts respectifs de 16,5 M€ et 16,0 M€, avec notamment le soutien significatif de ses actionnaires de
référence Sante Holdings, et Lohas/Les Bastidons (Pierre Bastid).


2.2.6 EVOLUTION DE LA GOUVERNANCE
Le 24 juin 2024, M. Pierre Bastid, a été nommé en qualité de président du conseil d’administration, en remplacement
de M. Alexandre Conroy, démissionnaire pour raisons personnelles.

Industriel et entrepreneur chevronné, M. Pierre Bastid connait parfaitement CARMAT dont il est administrateur depuis
2018. Il est également l’un des principaux actionnaires de la Société via les entités LOHAS et Les Bastidons, qu’il
contrôle, et qui détiennent ensemble 13,1%12 du capital de la Société. Depuis son entrée au capital de CARMAT dès
2016, M. Pierre Bastid a participé à chacune des augmentations de capital réalisées par la Société.

A la même date, M. André Muller, administrateur indépendant, a démissionné suite à sa nomination en tant que
Directeur général de la société Idorsia.

Suite à ces évolutions, le conseil d’administration de CARMAT présidé par M. Pierre Bastid, est composé de 10
membres dont 5 indépendants.

2.2.7 PROCHAINES ETAPES
Objectifs 2024

CARMAT anticipe, sur le second semestre de 2024, une dynamique de ses ventes lui permettant d’atteindre un chiffre
d’affaires annuel compris entre 8 et 12 M€, contre un chiffre d’affaires de l’ordre de 14 M€ tel que prévu initialement.



9 La première cohorte de 7 patients a été finalisée au second semestre de 2021.
10 Pour plus de précisions sur l’équitization, se reporter à la Section 4.6.2 du présent document.
11 Par rapport aux échéanciers d’emprunts initiaux.
12 Au 30 juin 2024.




Rapport financier semestriel 2024

7
Cette prévision reflète notamment une plus juste compréhension des dynamiques d’accès au marché et de saisonnalité,
ainsi que les deux mois d'été pendant lesquels l’activité chirurgicale a été réduite à travers l’Europe.

S’agissant des autres objectifs-clés pour 2024, la Société considère être en très bonne voie pour atteindre d’ici la fin
d’année :


- Un taux de recrutement d’environ 75% dans l’étude EFICAS,
- 50 centres formés pour des implantations commerciales,
- une réduction de l’ordre de 20% du cash-burn (exploitation et investissements) par rapport à 2023,
- la soumission du dossier de reprise de l’étude EFS (Etats-Unis).

Des catalyseurs-clés prévus en 2025 pour soutenir le développement à court et moyen termes

En 2025, la Société anticipe quatre catalyseurs-clés pour la poursuite de son développement à court et moyen termes:


- T1 2025 : démarrage de la seconde cohorte de patients de l’étude EFS aux Etats-Unis,
- S1 2025 : publication dans une revue scientifique, des résultats cliniques d’Aeson® chez les patients
préalablement sous « ECMO13 »,
- S2 2025 : reprise de l’étude PIVOT en Europe sur une cohorte de patients non éligibles à la transplantation,
pour viser l’indication « thérapie de destination »,
- T4 2025 : publication des résultats de l’étude EFICAS sur 52 patients.


A court terme, poursuite du développement en Europe soutenue par des publications scientifiques

Avec plus de 70 patients implantés depuis l’origine, CARMAT bénéficie avec Aeson® d’une expérience clinique
substantielle, qui continue de confirmer le profil unique de performance et de sécurité de la technologie, et ceci bien
que la Société tende à traiter des patients à un stade de plus en plus sévère de la maladie.

La Société entend poursuivre dans les mois qui viennent la diffusion progressive de sa thérapie en Europe, dans le
cadre de l’indication de pont à la transplantation, pour laquelle Aeson® est approuvé actuellement, en s’appuyant sur
cette expérience clinique, mais également sur la notoriété croissante d’Aeson®, soutenue en particulier par un effet
d’entrainement entre les centres et une communication positive spontanée des médecins et établissements réalisant
des implantations.

La croissance des ventes d’Aeson® devrait ensuite s’accélérer de manière significative à la suite de la publication des
résultats cliniques d’Aeson® chez les patients préalablement sous ECMO, attendue au T1 2025, puis des résultats de
l’étude EFICAS, au T4 2025.

A moyen terme, cap sur le marché américain et la thérapie de destination

A moyen terme, la Société continue de viser, d’une part l’accès au marché américain, et d’autre part, l’indication de
thérapie de destination (implantation dite « permanente ») qui permettrait aux patients de rester sous support Aeson®
sans transplantation cardiaque ultérieure. La thérapie de destination représente, en termes de marché, une des plus
importantes opportunités dans le domaine de la cardiologie.


Le démarrage anticipé, au T1 2025, de la seconde cohorte de patients de l’étude EFS aux Etats-Unis, et la reprise
attendue au S2 2025 de l’étude PIVOT en Europe sur une cohorte de patients non éligibles à la transplantation,
constituent des jalons importants pour viser à terme l’approbation d’Aeson® dans cette indication stratégique.

2.3 PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUES

Les facteurs de risques sont détaillés au chapitre 2 du document d’enregistrement universel 2023 déposé auprès de
l'Autorité des marchés financiers sous le numéro D. 24-0374. S’agissant du risque de « dilution significative des
actionnaires », la Société considère à la date du présent rapport, que ce risque est désormais « critique » (et non plus
« important » comme cela était reporté dans le document universel 2023) dans la mesure où son impact potentiel est
maintenant considéré comme « important », et que son niveau de probabilité est « très probable ».

CARMAT n’a pas à ce jour connaissance d’autres modifications significatives de ces facteurs de risque.

L’attention du lecteur est par ailleurs attirée sur l’horizon financier de la Société qui est limité à fin-septembre 2024,
ainsi que sur Section 4.2.1 du présent rapport, relative notamment aux hypothèses sous-tendant le principe de
continuité d’exploitation, retenu par le conseil d’administration pour la clôture au 30 juin 2024 des comptes de la
Société.




13 ECMO = Oxygénation par membrane extra-corporelle.




Rapport financier semestriel 2024

8
3 COMPTES SEMESTRIELS 2024
Il est rappelé que les dispositions légales applicables à CARMAT, dont les actions sont cotées sur Euronext Growth,
n'exigent pas que les comptes semestriels fassent l’objet d'un rapport du commissaire aux comptes.

3.1 BILAN
30/06/2024 31/12/2023
Bilan actif
(en milliers euros) Amortissements
Brut et Net Net
dépréciations
CAPITAL SOUSCRIT NON APPELÉ (TOTAL I)
Actif immobilisé
Immobilisations incorporelles (notes 4.3.1 et 4.3.2)
Frais d’établissement
Frais de développement
Concession, Brevets et droits similaires 2 175 2 090 85
Fonds commercial (1)

Immobilisations en cours 72
Avances et acomptes
Immobilisations corporelles (notes 4.3.1 et 4.3.2)
Terrains
Constructions
Installations techniques Matériel et outillage 14 278 10 765 3 513 3 526
Autres immobilisations corporelles 5 011 2 441 2 570 2 632
Immobilisations en cours 4 030 4 030 3 794
Avances et acomptes
Immobilisations financières (2) (notes 4.3.1 et 4.3.2)
Participations mises en équivalence
Autres participations
Autres titres immobilisés
Prêts
Autres immobilisations financières (note 4.3.4) 543 3 540 613
TOTAL II 26 037 15 298 10 739 10 637
Actif circulant
Stocks et en cours (note 4.3.3)
Matières premières, approvisionnements 8 545 1 535 7 010 8 273
En-cours de production de biens 2 875 1 052 1 823 1 684
Produits intermédiaires et finis 21 911 11 548 10 363 9 220
Marchandises 6 876 3 680 3 195 4 767
Avances et acomptes versés sur commandes 3 618 3 618 4 071
Créances (3)
Clients et Comptes rattachés 1 830 1 830 1 348
Autres créances (note 4.3.5) 2 781 144 2 637 3 797
Capital souscrit – appelé, non versé
Valeurs mobilières de placement
Instruments de trésorerie
Disponibilités 11 420 11 420 8 013
Charges constatées d’avance (3) (note 4.3.7.4) 1 517 1 517 1 222
TOTAL III 61 373 17 959 43 413 42 394
COMPTES DE RÉGULARISATION
Frais d’émission d’emprunt à étaler (IV)
Primes de remboursement des obligations (V)
Écarts de conversion actif (VI) 18 18 38
Total général (I+II+III+IV+V+VI) 87 428 33 258 54 170 53 069
(1) dont droit au bail.
(2) dont à moins d’un an. 72 115
(3) dont à plus d’un an. 826




Rapport financier semestriel 2024

9
Bilan passif
30/06/2024 31/12/2023
(en milliers euros)

CAPITAUX PROPRES (note 4.3.6)
Capital (dont versé : 1 405 865.20 €) 1 406 992
Primes d'émission, de fusion, d'apport 31 280 9 038
Écarts de réévaluation 0
Réserves
Réserve légale 0
Réserves statutaires ou contractuelles 0
Réserves réglementées 0
Autres réserves 107 106
Report à nouveau -47 097 -1 228
Résultat de l'exercice (Bénéfice ou perte) -26 155 -53 869
Subventions 1 085 1 199
Provisions réglementées 0
TOTAL I -39 373 -43 762
AUTRES FONDS PROPRES
Produits des émissions de titres participatifs 0
Avances conditionnées (note 4.3.7.1) 16 825 16 825
TOTAL II 16 825 16 825
PROVISIONS
Provisions pour risques 678 798
Provisions pour charges (notes 4.3.4 et 4.3.7.6) 691 1 096
TOTAL III 1 369 1 894
DETTES (1)

Dettes financières
Emprunts obligataires convertibles 0
Autres emprunts obligataires 0
Emprunts et dettes auprès d'établissements de crédit 33 800 47 709
Concours bancaires courants 0
Emprunts et dettes financières diverses (note 4.3.5) 24 700 9 940
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours 0
Dettes d'exploitation (note 4.3.5)
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 5 406 9 608
Dettes fiscales et sociales 7 063 5 928
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés 0
Autres dettes 4 370 4 908
COMPTES DE REGULARISATION
Produits constatés d'avance (1) (note 4.3.7.4) 0
TOTAL IV 75 339 78 094
Écarts de conversion du passif 11 18
TOTAL V 11 18
Total général (I+II+III+IV+V) 54 170 53 069
(1) Dettes et produits constatés d'avance à moins d'un an. 12 577 37 616




Rapport financier semestriel 2024

10
3.2 COMPTE DE RESULTAT
30/06/2024 30/06/2023 31/12/2023
(6 mois) 30/06/2024 (6 mois) (12 mois)
Compte de résultat (6 mois)
(en milliers d'euros)
France Exportation Total Total Total

PRODUITS D'EXPLOITATION

Ventes de marchandises 65
Production vendue de Biens 1 725 1 495 3 220 553 2 797

Production vendue de Services
CHIFFRE D'AFFAIRES NET 1 725 1 495 3 285 553 2 797
Production stockée 2 831 1 905 6 001
Production immobilisée

Subventions d'exploitation 363 6 1 040

Reprises sur dépréciations, provisions (et amortissements),
8 147 7 681 8 707
transferts de charges

Autres produits 27 25 51

TOTAL DES PRODUITS D'EXPLOITATION (I) 14 653 10 169 18 596
CHARGES D'EXPLOITATION
Achats de marchandises (y compris droits de douane) 7 901 1 202

Variation de stock (marchandises) 306 -851 -988
Achats de matières premières et autres approvisionnements 3 229 4 010 8 958

Variation de stock (matières premières et autres
546 -1 211 -3 171
approvisionnements)

Autres achats et charges externes 12 468 12 389 27 818

Impôts, taxes et versements assimilés 142 200 390

Salaires et traitements 7 558 8 062 14 669
Charges sociales 3 436 3 668 6 961

Dotations aux amortissements et dépréciations

Sur immobilisations : dotations aux amortissements (note 4.3.2) 971 825 1 694
Sur immobilisations : dotations aux dépréciations

Sur actifs circulants : dotations aux dépréciations 10 771 7 284 11 545
Dotations aux provisions pour risques et charges (note 4.3.4) 374 287 1 312

Autres charges 255 498 726

TOTAL DES CHARGES D'EXPLOITATION (II) 40 063 36 063 71 116
1 – RESULTAT D'EXPLOITATION (I-II) -25 410 -25 894 -52 519
QUOTES-PARTS DE RÉSULTAT SUR OPÉRATIONS FAITES
EN COMMUN
Bénéfice attribué ou perte transférée (III)
Perte ou bénéfice transféré (IV)

PRODUITS FINANCIERS
Produits financiers de participations
Produits des autres valeurs mobilières et créances de l'actif
immobilisé
Autres intérêts et produits assimilés 34 262 373
Reprises sur dépréciations et provisions, transferts de charges 0 0

Différences positives de change 2 1 3
Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement
TOTAL (V) 35 263 375

CHARGES FINANCIÈRES
Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions 3 0
Intérêts et charges assimilées 1 684 1 990 3 421
Différences négatives de change 13 12 28
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement
TOTAL (VI) 1 699 2 003 3 449




Rapport financier semestriel 2024

11
2 – RESULTAT FINANCIER (V-VI) -1 664 -1 739 -3 074
3 – RESULTAT COURANT AVANT IMPOTS (I-II+III-IV+V-VI) -27 074 -27 633 -55 593
PRODUITS EXCEPTIONNELS (note 4.4.5)

Produits exceptionnels sur opérations de gestion 42 42 41

Produits exceptionnels sur opérations en capital 190 38 210

Reprises sur dépréciations et provisions, transferts de charges
TOTAL (VII) 232 80 251
CHARGES EXCEPTIONNELLES (NOTE 4.4.5)
Charges exceptionnelles sur opérations de gestion 9 36 123
Charges exceptionnelles sur opérations en capital 86 38 98

Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions 3

TOTAL (VIII) 95 74 225
4 – RÉSULTAT EXCEPTIONNEL (VII-VIII) 137 6 26

Participation des salariés aux résultats de l'entreprise (IX)
Impôts sur les bénéfices (X) (note 4.4.4) -782 -954 -1 698

TOTAL PRODUITS (I+III+V+VII) 14 919 10 512 19 223
TOTAL DES CHARGES (II+IV+VI+VIII+IX+X) 41 074 37 185 73 092
5 – PERTE (TOTAL DES PRODUITS – TOTAL DES CHARGES) -26 155 -26 673 -53 869




4 ANNEXE AUX COMPTES SEMESTRIELS 2024
Annexe au bilan du premier semestre 2024, dont le total est de 54,170 M€ et au compte de résultat du premier semestre
2024, présenté sous forme de liste, dont le chiffre d’affaires s’élève à 3,3 M€ et dégageant une perte de 26,155 M€.

La période couverte débute le 01/01/2024 et se termine le 30/06/2024, soit une durée de 6 mois.

Les notes et les tableaux présentés ci-après font partie intégrante des comptes du premier semestre 2024 arrêtés par
le conseil d’administration le 5 septembre 2024. Ils sont présentés en milliers d’euros sauf mention contraire.



4.1 FAITS CARACTERISTIQUES DE LA PERIODE

Activité

CARMAT a réalisé au premier semestre 2024 un chiffre d’affaires de 3,3 M€, supérieur au chiffre d’affaires annuel réalisé
en 2023 (soit 2,8 M€). Celui-ci correspond à la vente de 20 cœurs artificiels (contre 3 au premier semestre de 2023)
dont 7 dans le cadre commercial (en Allemagne, Italie et Pologne) et 13 dans le cadre de l’étude EFICAS en France.

Le rythme d’implantation a atteint 4 cœurs Aeson® par mois au deuxième trimestre, soit un doublement par rapport à
celui de 2 cœurs par mois du premier trimestre.

Des ventes ont été réalisées pour la première fois en Pologne, portant à 3 le nombre de pays commercialement actifs
(Allemagne, Italie et Pologne). Au total, 9 hôpitaux ont effectué leur première implantation d’Aeson® durant la première
partie de l’année 2024, dont 4 en Allemagne, 3 en France et 2 en Pologne ; et 42 hôpitaux (dans 14 pays différents)
étaient au 30 juin 2024 formés pour les implantations commerciales d’Aeson®, soit 9 de plus qu’à fin 2023.

Cette dynamique très positive témoigne d’une diffusion encourageante de la thérapie en Europe.

Financement

Restructuration des dettes financières :

En mars 2024, CARMAT a conclu avec l’ensemble de ses créanciers financiers (BEI, BNPP et BPI), un accord portant sur
de nouvelles modalités de remboursement de ses prêts bancaires. Cet accord prévoit notamment un report de 24 à 30
mois de la maturité finale de chacun des prêts, ainsi que l’équitization de l’emprunt BEI14.

Il permet en particulier à la Société de réduire de manière certaine de plus de 30 M€ ses remboursements d’emprunts
sur la période 2024-202515, et d’anticiper une limitation significative de ses remboursements en numéraire sur la


14 Pour plus de précisions sur l’équitization, se reporter à la Section 4.6.2 du présent document.
15 Par rapport aux échéanciers d’emprunts initiaux.




Rapport financier semestriel 2024

12
période 2026-2028, du fait de la mise en place de l’équitization (qui a démarré pour la première tranche de l’emprunt,
le 13 juin 2024).

Augmentations de capital :

La Société a également réalisé deux augmentations de capital, l’une en janvier et l’autre en mai 2024, pour des
montants bruts respectifs de 16,5 M€ et 16,0 M€, avec notamment le soutien significatif de ses actionnaires de
référence Sante Holdings, et Lohas/Les Bastidons (Pierre Bastid).

Horizon financier :

Les ressources financières certaines dont dispose CARMAT16 devraient lui permettre de financer ses activités, selon son
business-plan actuel, jusque fin septembre 202417. La Société travaille activement sur différentes options de
financement de manière à sécuriser à très court-terme les ressources financières nécessaires à la poursuite de ses
activités au-delà de cet horizon.

Résultat net

La perte nette du premier semestre de 2024 est de -26,2 M€, en légère amélioration par rapport à celle enregistrée au
premier semestre de 2023 (soit -26,7 M€).



EVENEMENTS SIGNIFICATIFS POSTERIEURS AU 30 JUIN 2024

Aucun événement survenu postérieurement à la date de clôture de la période n’est susceptible d’altérer la présentation
ou l’évaluation des comptes semestriels tels qu’ils ont été arrêtés par le conseil d’administration le 5 septembre 2024.

4.2 REGLES ET METHODES COMPTABLES

Les méthodes d’évaluation retenues pour cet exercice n’ont pas été modifiées par rapport à l’exercice précédent.

4.2.1 PRINCIPES ET CONVENTIONS GENERALES
Les comptes sociaux de la société sont établis conformément aux règles et principes comptables généralement admis
en France selon les dispositions du plan comptable général (Règl. ANC 2014-03 relatif au PCG). La méthode de base
retenue pour l’évaluation des éléments inscrits en comptabilité est la méthode des coûts historiques.

Les conventions comptables ont été appliquées en conformité avec les dispositions du code de commerce, du décret
comptable du 29 novembre 1983 ainsi que des règlements CRC relatifs à la réécriture du plan comptable général
applicables à la clôture de l’exercice.

Les conventions générales comptables ont été appliquées, dans le respect du principe de prudence, conformément aux
hypothèses suivantes :
• continuité de l’exploitation ;
• permanence des méthodes comptables d’un exercice à l’autre ;
• indépendance des exercices.

Continuité d’Exploitation :


Compte tenu de son stade de développement, CARMAT ne génère pas encore de cash-flow positif et ne prévoit pas,
selon son business plan actuel, d’atteindre son point d’autofinancement avant plusieurs années. La Société dépend
donc à ce stade de financements externes (augmentations de capital, emprunts, subventions, ou autres types de
financement).

Sur la base des seules ressources financières certaines dont elle dispose, CARMAT peut financer ses activités, selon
son business plan actualisé, jusque fin septembre 2024, et ceci sans recours à de nouveaux financements ; et la Société
estime son besoin de financement à horizon 12 mois à environ 45 M€ (dont 12 à 15 M€ environ d’ici le 31 décembre
2024).


Compte tenu du degré d’avancement de son projet, de ses résultats cliniques, des ventes d’Aeson® déjà réalisées, du
retour positif et de l’intérêt de la communauté médicale pour sa thérapie, de son potentiel de production, de son
historique de financement et de l’ensemble des informations dont elle dispose, la Société estime à ce stade que le
risque qu’elle ne parvienne pas à sécuriser les financements nécessaires pour poursuivre ses activités, dans les


16 Incluant 2,2 M€ perçus début juillet 2024, dans le cadre d’une ligne de financement en fonds propres portant sur un maximum de 3,5 millions
d’actions, mise en place avec Vester Finance (pour plus de détails, se reporter au communiqué de presse dédié publié par la Société le 5 juillet
2024).
17 Se référer à la Section 4.2.1 pour les éléments sous-tendant le principe de continuité d’exploitation retenu par le conseil d’administration.




Rapport financier semestriel 2024

13
prochains mois et prochaines années, apparait modéré, sans toutefois pouvoir exclure un tel risque. En effet, le contexte
géopolitique, politique, économique et financier actuel pourrait, notamment à court-terme, rendre plus difficile la
sécurisation par CARMAT, des financements dont elle a besoin, cette sécurisation dépendant par ailleurs en partie du
bon déroulement du business plan de la Société, et en particulier de l’évolution de ses ventes.

La Société anticipe ainsi une extension progressive de son horizon de financement à 12 mois, en plusieurs étapes : la
concrétisation à très court-terme d’une augmentation de capital qui devrait lui permettre de renforcer sa trésorerie et
ainsi de poursuivre ses activités au-delà du mois de septembre 2024 ; puis d’autres initiatives complémentaires (en ce
compris de nouvelles augmentations de capital) lui permettant d’étendre davantage son horizon financier. Il est par
ailleurs rappelé que le développement attendu des ventes de la Société devrait renforcer progressivement l’attractivité
de CARMAT aux yeux des investisseurs, et que combiné à une stricte discipline financière, il devrait lui permettre de
réduire progressivement la consommation de trésorerie relative à son exploitation et ses investissements.


CARMAT mène de manière constante, une politique active de relations-investisseurs, et de recherche de nouveaux
financements (fonds propres, soutiens publics ou autres types de financement) tant en France qu’à l’étranger. Elle
estime aussi pouvoir compter dans une certaine mesure sur le soutien de certains de ses principaux actionnaires
existants.

Sur la base de ces éléments, l’hypothèse de continuité d’exploitation a été retenue par le conseil d’administration de
la Société. Cependant, il n’est pas garanti que les financements anticipés seront obtenus. Ceci conduit à une incertitude
significative susceptible de mettre en cause la continuité d’exploitation de la Société. En effet, si celle-ci ne parvient
pas à obtenir les financements nécessaires, l'application des règles et principes comptables français dans un contexte
normal de poursuite des activités concernant notamment l'évaluation des actifs et des passifs, pourrait s'avérer
inappropriée ; et la Société pourrait le cas échéant à court ou moyen terme, être placée en redressement judiciaire.


4.2.2 INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES

4.2.2.1 Frais de recherche appliquée et de développement
Les dépenses de recherche et développement sont comptabilisées en charges de l’exercice au cours duquel elles sont
engagées.

4.2.2.2 Immobilisations incorporelles
Les brevets, concessions et autres valeurs incorporelles immobilisées ont été évalués à leur coût d’acquisition, à
l’exclusion des frais engagés pour leur acquisition.

Les méthodes et les durées d’amortissement retenues ont été les suivantes :



Catégorie Mode Durée
Licences et logiciels Linéaire 1 à 3 ans
Brevets Linéaire 15 ans


4.2.2.3 Immobilisations corporelles
La valeur brute des éléments corporels de l’actif immobilisé correspond à la valeur d’entrée des biens dans le
patrimoine compte tenu des frais nécessaires à la mise en état d’utilisation de ces biens, à l’exclusion des frais engagés
pour leur acquisition.

Les méthodes et les durées d’amortissement retenues ont été les suivantes :

Catégorie Mode Durée
Agencements et aménagements Linéaire 9 à 10 ans
Installations techniques Linéaire 3 à 10 ans
Matériels et outillages Linéaire 2 à 6 ans
Mobilier Linéaire 8 ans
Matériel informatique Linéaire 3 ans




Rapport financier semestriel 2024

14
4.2.2.4 Immobilisations financières

- Autres immobilisations financières

La Société avait conclu en 2010 un contrat de liquidité dont l’objet est de favoriser la liquidité des transactions et la
régularité des cotations des titres CARMAT sans entraver le fonctionnement régulier du marché et sans induire autrui
en erreur. A ce titre, la Société avait à l’époque mis à disposition la somme de 300 000 euros.

Les actions propres acquises dans le cadre de la mise en œuvre de ce contrat de liquidité sont inscrites en
immobilisations financières. Le cas échéant, une dépréciation est enregistrée par référence au cours de clôture de
l’action.

Les autres immobilisations financières sont ainsi constituées :
- de dépôts de garantie versés enregistrés à leur valeur nominale et,
- du solde des sommes versées au titre du contrat de liquidité sur actions propres.

4.2.2.5 Créances et dettes

Les créances et dettes ont été évaluées à leur valeur nominale. Les créances sont, le cas échéant, dépréciées par
voie de provision pour tenir compte des difficultés de recouvrement auxquelles elles sont susceptibles de donner lieu.
Les provisions pour dépréciations éventuelles sont déterminées par comparaison entre la valeur d’acquisition et la
valeur probable de réalisation.

4.2.2.6 Chiffre d’affaires

Les ventes sont comptabilisées en produit au moment du transfert de propriété au client.

4.2.2.7 Ecarts de conversion et gains et pertes de change

Les dettes et créances en monnaies étrangères sont évaluées au cours de change de la date de clôture. L’écart de
conversion dégagé est inscrit au bilan sous une rubrique spéciale « Ecarts de conversion actif ou passif ».
Les pertes latentes de change sont provisionnées en totalité.
Les gains latents ne sont pas enregistrés en compte de résultat.
Les gains et pertes de change sur créances et dettes commerciales sont comptabilisés en résultat d’exploitation.

4.2.2.8 Stocks

Selon le Code de commerce et le PCG (article 211-7), un stock est un actif :
- qui en tant qu’actif doit respecter les critères suivants : il s’agit d’un élément identifiable, il est porteur
d’avantages économiques futurs, il est contrôlé, et son coût est évalué avec une fiabilité suffisante ;
- destiné soit à être vendu dans le cours normal de l’activité, soit à être consommé dans le processus de
production ou de prestations de services, sous forme de matières ou de fournitures.

Les stocks et en-cours de production de la Société se composent des marchandises, des matières premières et autres
approvisionnements, des produits intermédiaires et produits finis, ainsi que des productions en cours de formation au
travers du processus de production.

Les stocks et en-cours de production bruts sont valorisés à la clôture de l’exercice selon les méthodes de valorisation
prévues par le PCG. Les articles sont suivis individuellement et clairement identifiables. Les stocks bruts ainsi valorisés
sont le cas échéant ramenés à la clôture à leur valeur actuelle, par voie de provision pour dépréciation.
Les provisions pour dépréciation tiennent notamment compte :
- du cycle de vie des éléments des stocks et en-cours (éléments périmés ou à péremption courte, éléments
endommagés ou non conformes aux critères de qualité requis…) ;
- des perspectives d’utilisation future des stocks, en distinguant d’une part les éléments destinés à la
commercialisation, et d’autre part ceux destinés à d’autres activités non génératrices de revenus (essais cliniques,
formations, tests etc). Les stocks estimés comme étant destinés à ces autres activités sont totalement dépréciés.

Lorsque la valeur actuelle à la clôture (valeur vénale pour les produits finis et marchandises et valeur d’usage pour les
travaux en cours et matières premières) est inférieure à la valeur comptable, alors une dépréciation est comptabilisée
pour le montant de la différence.

Les dépréciations éventuelles sont comptabilisées par catégorie de stock.

4.2.2.9 Disponibilités en euros
Les liquidités disponibles en caisse ou en banque sont enregistrées à leur valeur nominale.




Rapport financier semestriel 2024

15
4.2.2.10 Disponibilités en devises
Les liquidités disponibles en devises sont converties en euros sur la base du dernier cours de change précédent la
clôture de la période. Les écarts de conversion sont directement comptabilisés dans le résultat de la période en perte
ou en gain de change.

4.2.2.11 Trésorerie et équivalents de trésorerie
Pour les besoins du tableau de flux de trésorerie, la trésorerie et les équivalents de trésorerie sont définis comme égaux
à la somme :
- des postes d’actif « Instruments de trésorerie » et « Disponibilités », dans la mesure où les instruments de
trésorerie sont disponibles à très court terme et ne présentent pas de risque significatif de perte de valeur en
cas d’évolution des taux d’intérêt,
- diminuée du poste de passif « Concours bancaires courants ».

4.2.2.12 Avances remboursables accordées par des organismes publics
Les avances reçues d’organismes publics pour le financement des activités de la Société, dont le remboursement est
conditionnel, sont présentées au passif sous la rubrique « Autres fonds propres – Avances conditionnées ». Les intérêts
correspondants sont présentés au passif du bilan en « Emprunts et dettes financières diverses ».

4.2.2.13 Emprunts « équitizés »
Les sommes dues au titre des dettes financières faisant l’objet d’une « équitization » via une fiducie18, figurent
(principal et intérêts courus) au passif du bilan, au poste « Emprunts et dettes financières divers ».

4.2.2.14 Subventions

Dès lors qu’elle est associée à l’atteinte de jalons ou à la réalisation de programmes particuliers, la subvention est au
moment de sa perception, enregistrée au bilan au poste « autres dettes ».
1. Si elle est contractuellement susceptible de devoir être remboursée intégralement en cas de non-
réalisation de la totalité du programme subventionnée, la subvention perçue reste comptabilisée en
« autres dettes » jusqu’à l’atteinte du dernier jalon, et une fois le dernier jalon atteint, la subvention est
enregistrée comme suit :
o en produits de l’exercice en tant que subvention d’exploitation, s’il s’agit d’une subvention
d’exploitation ;
o ou au passif du bilan en subvention d’investissement s’il s’agit d’une subvention d’investissement ;
et des quote-parts de subvention seront ensuite virées au compte de résultat (en résultat
exceptionnel) au rythme des amortissements relatifs aux immobilisations subventionnées.


2. Dans le cas contraire, à l’atteinte de chaque jalon défini dans les contrats de subvention, la subvention
est enregistrée comme suit :

o en produits de l’exercice en tant que subvention d’exploitation, s’il s’agit d’une subvention
d’exploitation ;
o ou au passif du bilan en subvention d’investissement s’il s’agit d’une subvention d’investissement ;
et des quote-parts de subvention seront ensuite virées au compte de résultat (en résultat
exceptionnel) au rythme des amortissements relatifs aux immobilisations subventionnées.

4.2.2.15 Indemnités de départ à la retraite

Les montants des paiements futurs correspondant aux avantages accordés aux salariés sont évalués selon une
méthode actuarielle (Méthode 2 - fondée sur IAS 19 révisée publiée en juin 2011 conforme aux dispositions modifiées
de la recommandation ANC n° 2013-02 du 7 novembre 2013), en prenant des hypothèses concernant l’évolution des
salaires, l’âge de départ à la retraite et la mortalité ; puis ces évaluations sont ramenées à leur valeur actuelle avec un
plafonnement des barèmes de droits conformément à la convention collective de la Métallurgie. Ces engagements font
l’objet de provisions inscrites au passif du bilan.




18 Cf. Section 4.6.2




Rapport financier semestriel 2024

16
4.2.2.16 Provisions pour charges

Provision « garantie »

En complément de la garantie légale de conformité prévue à l’article 1604 du Code civil, et de la garantie contre les
vices cachés prévue aux articles 1641 du Code Civil, la Société peut accorder aux clients dans le cadre de son Offre
Commerciale le bénéfice d’une « garantie commerciale » qui consiste en la fourniture à titre gratuit d’un certain nombre
de pièces détachées, dans des conditions et sur une durée toutes deux limitées, définies contractuellement. La Société
constitue donc à ce titre une provision pour charges au moment où le bien est vendu, conformément au principe de
rattachement des charges au produit du PCG. Cette provision est évaluée en fonction des conditions de la garantie
définies contractuellement et de considérations statistiques. La provision est ensuite reprise en tant que de besoin, à
hauteur des dépenses effectivement engagées dans le cadre de la mise en œuvre de la garantie et/ou au moment de
l’extinction de celle-ci.

Provision forfait social sur actions gratuites

La Société attribue périodiquement des actions gratuites à certains de ses salariés. Un forfait social de 20% sur le gain
d’acquisition relatif aux actions gratuites est dû par la Société, au moment de l’acquisition définitive de ces actions par
les bénéficiaires. La Société constitue donc à ce titre une provision pour charges proratisée sur la période d’acquisition
(c’est-à-dire la période courant entre la date d’attribution provisionnelle des actions et la date d’acquisition définitive
de ces actions). La provision est ensuite reprise au moment du paiement effectif du forfait social.

4.2.2.17 Charges de sous-traitance
Le stade d’avancement des contrats de sous-traitance à des tiers de certaines prestations, est évalué à chaque clôture
afin de permettre la constatation en charges à payer du coût des services déjà rendus.

4.2.2.18 Frais d’émission de capital

En application de la méthode de référence (ANC 2018-01), les frais d’émission de capital sont comptabilisés au bilan,
en déduction de la prime d’émission.


4.2.2.19 Frais d’émission d’emprunts

Les frais d’émission d’emprunts sont le cas échéant comptabilisés en charges de l’exercice au cours duquel les
emprunts ont été octroyés.




Rapport financier semestriel 2024

17
4.3 COMPLEMENT D’INFORMATIONS RELATIF AU BILAN

4.3.1 ETAT DES IMMOBILISATIONS

Augmentations
Valeur brute début
Immobilisations – Valeur brute
d’exercice Poste à poste Acquisitions
(en milliers d'euros)
Concessions, brevets et droits similaires (1) 2 073 102
Immobilisations incorporelles en cours 72
TOTAL 2 145 102
Installations techniques, matériel et outillage industriel (2) 13 801 680 26
Installations générales, agencements, aménagements divers 4 050 59 90
Matériel de bureau et informatique, mobilier 785 27
Immobilisations corporelles en cours 3 794 1 125
TOTAL 22 429 739 1 268
Autres immobilisations financières (3) 613 1 781
TOTAL 613 0 1 781
TOTAL GENERAL 25 187 841 3 049



Diminutions Réévaluation
Valeur brute
Immobilisations – Valeur brute Cessions - valeur
Poste à en fin
(en milliers d'euros) Mises hors d’origine fin
Poste d’exercice
service d’exercice
Concessions, brevets et droits similaires (1) 2 175
Immobilisations incorporelles en cours 72
TOTAL 0 72 2 175
Installations techniques, matériel et outillage industriel (2) 229 14 278
Installations générales, agencements, aménagements divers 4 199
Matériel de bureau et informatique, mobilier 813
Immobilisations corporelles en cours 841 47 4 030
TOTAL 841 276 23 319
Autres immobilisations financières (3) 1 851 543
TOTAL 1 851 543
TOTAL GENERAL 841 2 199 26 037

(1) Ce poste inclut un montant de 411 284 euros comptabilisé au titre de la quote-part de l’apport en nature effectué le 30 septembre 2008, d’un montant
total de 960 000 euros, correspondant à l’apport de brevets.
(2) Ce poste inclut un montant de 548 716 euros, comptabilisé au titre de la quote-part de l’apport en nature effectué le 30 septembre 2008, d’un montant
total de 960 000 euros, correspondant à l’apport de matériels et outillages.
(3) Ce poste inclut les 17 070 actions propres détenues dans le cadre du contrat de liquidité pour 0,029M €, les liquidités non investies en actions propres
à la clôture dans le cadre du contrat de liquidité pour 0,042 M€ et des dépôts de garantie pour un montant total de 0,471 M€, constitués des dépôts liés
aux contrats de location des locaux.




Rapport financier semestriel 2024

18
4.3.2 ÉTAT DES AMORTISSEMENTS

Montant début Dotations Diminutions Montant fin
Situations et mouvements de l’exercice
d’exercice de l’exercice Reprises d’exercice
(en milliers d'euros)
Concessions, brevets et droits similaires 2 073 17 2 090
TOTAL 2 073 17 0 2 090

Installations techniques, matériel et outillage industriel 10 275 715 10 990

Installations générales agencements aménagements
1 751 184 225 1 710
divers
Matériel de bureau et informatique, mobilier 452 54 506
TOTAL 12 477 954 225 13 206
TOTAL GENERAL 14 550 971 225 15 295



4.3.3 ÉTAT DES STOCKS


Montant début Montant fin
Augmentations Diminutions
Stock – Valeur brute d’exercice d’exercice
(en milliers d'euros)

Matières premières, approvisionnements 9 091 2 936 3 481 8 545
En-cours de production de biens 2 562 2 812 2 499 2 875
Produits intermédiaires et finis 19 394 14 360 11 843 21 911
Marchandises 7 182 410 717 6 876
TOTAL 38 229 20 518 18 540 40 207




Montant début Dotations Diminutions Montant fin
Stock – Dépréciation (1) d’exercice de l’exercice Reprises d’exercice
(en milliers d'euros)

Matières premières, approvisionnements 818 927 210 1 535
En-cours de production de biens 878 1 034 860 1 052
Produits intermédiaires et finis 10 174 7 533 6 159 11 548
Marchandises 2 415 1 276 11 3 680
TOTAL 14 285 10 770 7 241 17 815

(1) Le montant des dépréciations en fin d’exercice se répartit par catégorie, comme suit :

- Dépréciation liée au cycle de vie des éléments en stock (15,0 M€)

- Dépréciation liée aux stocks estimés comme étant destinés à des activités non génératrices de revenus (2,8 M€).



Une variation de 10 points de la fraction des stocks estimés comme étant destinés aux activités non génératrices de
revenus (essais cliniques, formations, tests de R&D) aurait un impact de 1,4 M€ sur le montant de la dépréciation liée
aux perspectives d’utilisation.




Rapport financier semestriel 2024

19
4.3.4 ÉTAT DES PROVISIONS

Montant Diminutions Diminutions
Augmentations Montant fin
début montants montants
Provisions dotations d’exercice
d’exercice utilisés non utilisés
(en milliers d'euros)
Risques divers (1) 759 279 230 149 659
Pertes sur change 38 18 38 18
Pensions et obligations similaires (2) 473 69 542
Forfait social sur actions gratuites (3) 623 7 482 149
TOTAL 1 894 374 230 669 1 369
Dépréciation des stocks et en cours 14 285 10 770 986 6 255 17 815
Dépréciations autres créances 144 144
Dépréciations sur immobilisations
3 3
financières
TOTAL 14 429 10 773 986 6 255 17 962
TOTAL GENERAL 16 323 11 147 1 215 6 924 19 330
Dont dotations et reprises d’exploitation 16 323 11 144 1 215 6 924 19 327
Dont dotations et reprises financières 3 3
(1) Ce montant est constitué essentiellement au 30 juin 2024 :
- de provisions liées au personnel
- de la provision pour « garantie commerciale » (voir note 4.3.7.6).
(2) Voir note 4.6.3.1
(3) Voir note 4.3.7.6



4.3.5 ÉTAT DES CREANCES ET DETTES

À plus
État des créances clients Montant brut À 1 an au plus
d’1 an
(en milliers d'euros)
Créances clients 1 830 1 830

Total créances clients 1 830 1 830


À plus
Autres créances Montant brut À 1 an au plus
d’1 an
(en milliers d'euros)
Sécurité sociale et autres organismes sociaux 94 94
Impôts sur les sociétés (1) 1 416 590 826
Taxe sur la valeur ajoutée 1 073 1 073
Débiteurs divers 198 198
Total autres créances 2 781 1 955 826

(1) La créance correspond au CIR relatif au premier semestre 2024, ainsi qu’au reliquat du CIR relatif à 2023, restant à percevoir


Montant À 1 an au De 1 à À plus de
État des dettes
brut plus 5 ans 5 ans
(en milliers d'euros)
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit (1) 33 796 1 158 32 639
Emprunts et dettes financières divers (2) 24 700 17 178 7 522
Intérêts dus sur compte courant 4 4
Fournisseurs et comptes rattachés 5 406 5 406
Personnel et comptes rattachés 2 984 2 984
Sécurité sociale et autres organismes sociaux 3 927 2 873 1 053
Taxe sur la valeur ajoutée
Autres impôts, taxes et assimilés 153 153

Total dettes 70 969 12 577 50 870 7 522
(1) Ce montant est constitué des emprunts auprès des établissements de crédits (voir détail ci-dessous) y compris les intérêts courus à payer à ces
banques.
(2) Y compris emprunts faisant l’objet d’une « équitization » (intérêts et principal) via une fiducie. Se reporter au tableau de détail ci-dessous.




Rapport financier semestriel 2024

20
De 1 à À plus
Détails Emprunts auprès des établissements de crédit Montant brut À 1 an au plus
5 ans (2) de 5 ans
(en milliers d'euros)


Emprunt BEI - Principal (1) 20 000 20 000

Emprunt BEI - Intérêts courus 4 245 163 4 082

Emprunt PGE BPI - Principal 5 000 729 4 271
Emprunt PGE BPI - Intérêts courus 66 66
Emprunt PGE BNP - Principal 4 484 198 4 286
Emprunt PGE BNP - Intérêts courus 2 2
Total 33 796 1 158 32 639

(1) Emprunt auprès de la Banque Européenne d’Investissement (BEI) : le contrat de prêt BEI prévoit certains engagements d’information et
opérationnels (tels que des limitations quant à l’endettement autorisé, les opérations de croissance externe autorisées, les cessions d’actifs
etc) dont le non-respect permettrait à la BEI, si elle l’estimait nécessaire, de déclarer l’exigibilité anticipée du crédit. La survenance de
certains changements d’actionnariat et d’un changement de management non agréés d’avance par la BEI, permettrait également à la BEI si
elle l’estimait nécessaire et après discussion avec la Société, de déclarer l’exigibilité anticipée du crédit. A ce jour, Carmat respecte
l’ensemble des engagements requis par la BEI.
(2) Dont 2,5M€ remboursables à 2 ans, 2,5M€ remboursables à 3 ans et le reste (soit 27,6M€) à 4 et 5 ans.




Montant À 1 an au De 1 à À plus de
Détails Emprunts et dettes financières diverses
brut plus 5 ans (2) 5 ans
(en milliers d'euros)

Emprunt BEI (tranche 1) équitizé - Principal et Intérêts courus (1) 14 719 14 719

Avances conditionnelles BPI - Intérêts courus 9 981 2 459 7 522
Total 24 700 17 178 7 522

(1) Se reporter à la section 4.6.2
(2) Dont 0,2M€ remboursables à 2 ans, 14,9M€ remboursables à 3 ans et le reste (soit 2,1M€) à 4 et 5 ans.




4.3.6 CAPITAL

Nombre de titres
Valeur
Différentes catégories de titres nominale
en euros Au début Créés Annulées Remboursés En fin


Actions ordinaires 0,04 24 749 788 10 365 421 35 115 209

Actions de préférence 0,04 38 248 2 363 9 190 31 421
TOTAL 24 788 036 10 367 784 9 190 35 146 630



L’évolution du capital social de la Société au cours du premier semestre 2024 est détaillée au paragraphe 4.3.6.1




Rapport financier semestriel 2024

21
(en milliers d'euros) Montant Montant
Montant Prime Frais en Prime Montant Montant Capitaux
Nombre d'actions Montant Capital Montant Réserves Report à Subvention
d'émission d'émission Résultat Propres
nouveau d'investissement
Au 31 décembre 2023 24 788 036 991,52 15 991 -6 953 106 -1 228 -53 869 1 199 -43 762
(1)
Affectation du résultat -8 000 -45 869 53 869 -0

Résultat net Exercice -26 155 -26 155
Augmentation Capital (levée de fonds
4 141 470 165,66 16 359 16 524
Janvier)
Conversion 2017-03 en Actions
55 080 2,20 -2
ordinaires
Conversion 2018-01 en Actions
29 700 1,19 -1
ordinaires
Conversion 2018-02 en Actions
105 000 4,20 -4
ordinaires
Conversion 2018-03 en Actions
27 380 1,10 -1
ordinaires
4.3.6.1




Acquisition définitive AGA 2022-02 8 160 0,33 -0

Acquisition définitive AGAP 2019-01 400 0,02 -0
Annulation Fact Portzamparc Levée
132 132
2017
Augmentation Capital (levée de fonds
5 333 422 213,34 15 787 16 000
Mai)
(2)
Equitization emprunt BEI 193 143 7,73 425 433

Acquisition définitive AGA Juin 2023-01 247 789 9,91 -10




22
Acquisition définitive AGA Juin 2022-02 97 587 3,90 -4

Acquisition définitive AGA Juin 2021-03 117 500 4,70 -5

Acquisition définitive AGAP 2023 1 963 0,08 -0

Attribution AGA Juin 2024 -28 28

Attribution AGAP Juin 2024 -1 1
QP de subvention d'investissement
-97 -97
CAP23 inscrite au résultat
QP de subvention d'investissement
-17 -17
Variation des capitaux propres




"Plan 2030" inscrite au résultat
Frais liés aux augmentations de capital -2 433 -2 433

Au 30 juin 2024 35 146 630 1 405,87 40 666 -9 386 107 -47 097 -26 155 1 085 -39 373
(1)
Selon décisions de l’assemblée générale mixte du 30 mai 2024
(2)
Augmentations de capital via exercice de BSA par la Fiducie.




Rapport financier semestriel 2024
4.3.6.2 Autres titres donnant accès au capital : Stock-options

Il n’y a au 30 juin 2024 aucune option de souscription en vigueur.



4.3.6.3 Autres titres donnant accès au capital : Actions gratuites
Attributions de la période

Un plan d’attribution d’actions gratuites (AGA Juin 2024-01, AGA Juin 2024-02 et AGA Juin 2024-03) en date du 24 juin
2024, a donné lieu à l’attribution provisionnelle de 705 957 actions ordinaires (dont 225 515 AGA Juin 2024-01, 225
515 AGA Juin 2024-02 et 254 927 AGA Juin 2024-03). Les dates d’acquisition définitives de ces actions sont fixées au
24 juin 2025 pour les AGA Juin 2024-01, qui sont soumises à une période de conservation de 2 ans ; au 24 juin 2026
pour les AGA Juin 2024-02 qui sont soumises à une période de conservation d’un an, et au 24 juin 2027 pour les AGA
juin 2024-03 qui ne sont pas soumises à période de conservation.

Un plan d’attribution d’actions de préférence (AGAP 2024) en date du 24 juin 2024, a donné lieu à l’attribution
provisionnelle de 12 818 actions de préférence AGAP 2024. La date d’acquisition définitive de ces actions de préférence
est fixée au 24 Juin 2025 pour 12 200 d’entre elles, et au 24 juin 2027 pour 618 d’entre elles. Toutes pourront chacune
être converties en un maximum de 100 actions ordinaires, à partir du 24 juin 2027, en fonction de l’atteinte de critères
de performance.




Rapport financier semestriel 2024

23
Tableau récapitulatif des actions gratuites

Nombre net
AGAP
AGAP/AGA AGAP d'Actions
AGAP/AGA Restant à Maximum d’AO
Attribuées AGAP/AGA Acquises Déjà AO nouvelles
Acquises convertir en restant à
provisionnellem Caduques Converties en émises susceptibles
définitivemt AO ou non émettre (a)
ent AO d'être créées
convertible
(b)
AGAP 2017-03
(AG du 27 avril 3 490 3 490 3 250 240 173 050 3 300 3 240
2017)
AGAP 2018-01
(AG du 5 avril 580 580 500 80 50 000 8 000 7 920
2018)
AGAP 2018-02
(AG du 5 avril 11 500 200 11 300 8 650 2 650 127 000 39 250 36 600
2018)
AGAP 2018-03
(AG du 5 avril 740 740 370 370 27 750 27 750 27 380
2018)
AGAP 2019-01
(AG du 28 mars 8 000 120 7 660 7 880 0 32 400 24 740
2019)
AGAP 2019-02
(AG du 28 mars 8 000 120 7 880 200 7 680 2 000 76 800 69 120
2019)
AGAP 2019-03
(AG du 28 mars 3 600 60 3 540 3 540 0 0
2019)
AGAP 2020-01
(AG du 30 mars 2 360 2 160 2 360 236 000 233 840
2020)
AGAP 2020-02
(AG du 30 mars 900 820 900 90 000 89 180
2020)
AGA 2021-03
(AG du 12 mai 117 500 117 500 n/a n/a 117 500 0
2021)
AGA 2022-02
(AG du 12 mai 8 970 810 8 160 n/a n/a 8 160 0
2021)
AGA 2022-03
(AG du 12 mai 19 850 0 n/a n/a 19 850 19 850
2021)
AGAP 2022
(AG du 11 mai 4 654 4 258 4 654 465 400 461 142
2022)
AGA juin 22-02
(AG du 11 mai 97 587 97 587 n/a n/a 97 587 0
2022)
AGA juin 22-03
(AG du 11 mai 124 816 n/a n/a 124 816 124 816
2022)
AGA Juin 23-01
(AG du 11 mai 250 989 3 200 247 789 n/a n/a 247 789 0
2023)
AGA Juin 23-02
(AG du 11 mai 194 643 n/a n/a 194 643 194 643
2023)
AGA Juin 23-03
(AG du 11 mai 191 330 n/a n/a 191 330 191 330
2023)

AGAP 2023 (AG
2 171 32 1 963 2 139 213 900 211 937
du 11 mai 2023)

AGA Juin 24-01
(AG du 30 mai 225 515 n/a n/a 225 515 225 515
2024)
AGA Juin 24-02
(AG du 30 mai 225 515 n/a n/a 225 515 225 515
2024)
AGA Juin 24-03
(AG du 30 mai 254 927 n/a n/a 254 927 254 927
2024)

AGAP 2024 (AG
12 818 1 281 800 1 281 800
du 30 mai 2024)

Total 1 874 022 954 403 3 711 196 3 683 495
(a) En supposant la conversion en actions ordinaires (AO) de l’ensemble des AGAP attribuées provisionnellement et non caduques, déduction
faite des AO déjà émises ; et l’acquisition par les bénéficiaires de l’ensemble des AGA attribuées provisionnellement, déduction faite de celles
déjà acquises.
(b) Représentant une dilution maximale de 10.5% par rapport au capital existant.




Rapport financier semestriel 2024

24
4.3.6.4 Autres titres donnant accès au capital : Bons de souscription
d’actions (BSA)


Attributions de la période

6 000 000 BSA ont été émis à titre gratuit et souscrits par IQEQ le 13 juin 2024 dans le cadre de l’équitization de
l’emprunt contracté auprès de la Banque Européenne d’Investissement (BEI) (cf. Section 4.6.2).


Tableau Récapitulatif des BSA

% du
Émis Souscrits Caducs Réserve Exercés Solde Capital Caducité
existant
BSA 2017
(AGM du 27 12 000 12 000 12 000 0,03% 15/05/2027
avril 2017)
BSA 2018
(AGM du 5 10 000 10 000 10 000 0,03% 11/06/2028
avril 2018)
BSA 2019
(AGM du 28 6 000 6 000 6 000 0,02% 24/06/2029
mars 2019)
BSA 2021
(AGM du 12 12 000 12 000 12 000 0,03% 14/06/2031
mai 2021)
BSA 2023
(AGM du 11 20 000 20 000 20 000 0,06% 21/02/2033
mai 2022)
BSA 2023
(AGM du 11 6 000 6000 6 000 0,02% 11/05/2033
mai 2023)
BSA 2024
Equitization
6 000 000 6 000 000 193 143 5 806 857 16,52% 13/06/2028
(AGM du 30
mai 2024)


4.3.7 AUTRES DETAILS DU BILAN

4.3.7.1 Avances conditionnées
Le poste d’avances conditionnées est constitué des avances remboursables reçues de Bpifrance, dont le montant total
à la clôture de la période est de 14 507 309 euros, et de l’avance remboursable « Plan Santé 2030 » d’un montant de
2 318 047 euros.

Les premières portent intérêts au taux contractuel de 5,59% et la seconde au taux de 3.56%. Les intérêts courus
calculés selon la méthode de la capitalisation s’élèvent à 9,981 M€ à la clôture de la période et figurent au passif dans
la rubrique « Emprunts et dettes financières diverses ».

4.3.7.2 Produits à recevoir


Montant des produits à recevoir inclus dans les postes suivants du bilan Montant
(en milliers d'euros)

Clients 0

Autres créances 870

Subvention à recevoir 20

Total produits à recevoir 890




Rapport financier semestriel 2024

25
4.3.7.3 Charges à payer


Montant des charges à payer incluses dans les postes suivants du bilan Montant
(en milliers d'euros)

Royalties 48
Emprunt et dettes auprès des établissements de crédit 1 158
Emprunts et dettes financières diverses 10 471
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 2 705
Dettes fiscales et sociales 4 389
Autres dettes 173
Total Charges à payer 18 944



4.3.7.4 Charges et produits constatés d’avance


Charges constatées d’avance Montant
(en milliers d'euros)
Charges d’exploitation 1 517

Total Charges constatées d'avance 1 517


Le poste Charges constatées d’avance inclut notamment la quote-part des loyers, des redevances de licences
informatiques, des primes d’assurance et des honoraires payés, mais relatifs à la période courant après le 30 juin
2024.


Produits constatés d’avance Montant
(en milliers d'euros)
Produits d’exploitation Néant

Total Produits constatées d'avance Néant



4.3.7.5 Informations concernant les entreprises liées
Les postes suivants du bilan intègrent des sommes concernant les entreprises liées :
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
Néant
(en milliers d'euros)




4.3.7.6 Provision pour charges
Actions gratuites

Au 30 juin 2024 est comptabilisée une provision pour charges de 0,149 M€ au titre de forfait social de 20% dû sur les
actions gratuites attribuées provisionnellement et non encore acquises définitivement. Ce forfait est payable au
moment de l’acquisition définitive desdites actions.

Les hypothèses de calcul retenues pour l’évaluation de la provision sont les suivantes :

- Estimation d’un pourcentage d’atteinte de chacun des critères de performance s’il y a lieu ;

- Valeur d’une action ordinaire de 2,345 euros (cours de clôture au 30 juin 2024) ;

- Taux de la contribution employeur (forfait social) de 20%.

Garantie commerciale

La Société peut accorder au Client dans le cadre de son offre commerciale le bénéfice d’une « garantie commerciale »
(remplacement à titre gratuit d’un certain nombre de pièces détachées durant une certaine période dans des conditions
limitées, définies contractuellement).

Le montant de la provision correspondante s’élève à 0,257 M€ au 30 juin 2024.



Rapport financier semestriel 2024

26
4.4 COMPLEMENT D’INFORMATIONS RELATIF AU COMPTE DE RESULTAT

4.4.1 VENTES


La Société a enregistré un chiffre d’affaires de 3,28 M€ au titre du premier semestre 2024, correspondant à la vente de
20 prothèses Aeson®, dont 7 dans le cadre commercial (en Allemagne, Italie et Pologne) et 13 dans le cadre de l’étude
EFICAS en France.


4.4.2 SUBVENTIONS

Subvention d’exploitation
La Société a comptabilisé au premier semestre 2024 dans son compte de résultat un montant total de subventions
d’exploitation de 0,363 M€ euros se détaillant comme suit :
- 0,014 M€ au titre de l’aide aux employeurs d’apprentis.
- 0,349 M€ au titre du dernier versement de la subvention CAP 23 octroyée à Carmat pour un montant total de
1,4 M€ dans le cadre de l’appel à projets « Plan de relance pour l’industrie - Secteurs stratégiques »).
Subvention d’investissement
La Société a comptabilisé au premier semestre 2024 en « produits exceptionnels » une quote-part de subvention
d’investissement d’un montant total de 0,114 M€ se détaillant comme suit :
- 0,097 M€ au titre de la subvention CAP 23 mentionnée ci-dessus.
- 0,017 M€ au titre du financement mixte total de 13,2 M€ accordé à CARMAT en avril 2023 dans le cadre du
plan « France 2030 (Santé) ».


4.4.3 FRAIS DE RECHERCHE APPLIQUEE ET DE DEVELOPPEMENT
Les dépenses de recherche et développement se sont élevées à 6,320 M€ au cours du premier semestre 2024.

4.4.4 CREDIT D’IMPOT RECHERCHE
Le compte de résultat du premier semestre intègre un Crédit d’Impôt Recherche d’un montant estimé de 0,782 M€,
calculé selon les mêmes méthodes que celles utilisées pour la détermination du Crédit d’Impôt Recherche relatif aux
années précédentes.

4.4.5 PRODUITS ET CHARGES EXCEPTIONNELS

Résultat Exceptionnel
30/06/2024 31/12/2023 30/06/2023
(en milliers d'euros)

Produits exceptionnels
• Régularisations diverses 42 41 42
• Quote part de subvention d'investissement virée au compte de résultat 114 126 21
• Cession d’action propre 76 84 17
Total 232 251 80
Charges exceptionnelles
• Régularisations diverses 9 123 36
• Cession d’action propre 86 98 38
• Dotations aux amortissements exceptionnels 0 3
Total 95 225 74


4.4.6 INFORMATIONS CONCERNANT LES SOCIETES LIEES
Les postes suivants du compte de résultat intègrent des sommes concernant les entreprises liées :
Autres achats et charges externes
17
(en milliers d'euros)

Les sociétés liées prises en compte, qui font toutes partie du groupe Airbus, sont les suivantes :
- Segula Matra Automotive.




Rapport financier semestriel 2024

27
4.5 ENGAGEMENTS FINANCIERS

4.5.1 ENGAGEMENTS DONNES

Avance remboursable Bpifrance

Un montant total de 14,507 M€ d’avance remboursable a été reçu de Bpifrance dont la dernière tranche de 1,451 M€
obtenue en juin 2019. Les intérêts courus correspondants s’élèvent à la fin de période à 9,917 M€ euros. Cette somme
est remboursable sous condition d’atteinte d’un chiffre d’affaires cumulé au moins égal à 38,000 M€. Le contrat
Bpifrance prévoit des versements complémentaires sous conditions. Par conséquent le montant total des
remboursements pourrait excéder le montant de l’avance initialement accordée, dans la limite de 50,000 M€ euros.

Contrat de redevances conclu avec le Professeur Alain Carpentier et Matra Défense

La Société a signé en date du 24 juin 2008 puis par un avenant du 5 février 2010, un contrat de redevances avec le
professeur Alain Carpentier et Matra Défense. Dans le cadre de ce Contrat, la Société s’engage à verser au Professeur
Alain Carpentier et à Matra Défense, 2% du produit net des ventes du Cœur Artificiel "CARMAT" fabriqué et distribué
par CARMAT, ce montant devant être réparti entre les deux bénéficiaires au prorata de leur part respective dans le
capital de la Société à la date de sa création. Ces redevances seront payables tous les six mois dans les trente jours
suivant la fin de chaque période de six mois, et ce à partir de la première commercialisation du Cœur Artificiel "CARMAT"
post-obtention du marquage CE et de l’autorisation de mise sur le marché de la FDA (Etats-Unis) et jusqu’à l’expiration
des brevets présentés en annexe du Contrat. La Société est par ailleurs autorisée à racheter à tout moment le droit de
bénéficier de ces redevances pour un montant de 30 000 000 euros réduit des redevances déjà versées au titre de ce
contrat, ce montant total se répartissant entre les deux bénéficiaires au prorata de leur part respective dans le capital
de la Société à la date de sa création. Ce montant de 30 000 000 euros est indexé sur l’Indice du Prix à la Production
de l’Industrie des Services aux Entreprises - Matériel médicochirurgical et d’orthopédie-exportation zone Euro. Les
droits ainsi alloués au professeur Alain Carpentier et à Matra Défense sont incessibles.


Accord de Royalties conclu avec la Banque Européenne d’Investissement (BEI)

Par ailleurs, dans le cadre du prêt de 30 millions d’euros accordé par la BEI à CARMAT en décembre 2018, la Société a
signé avec la BEI un accord de royalties (royalty agreement) amendé le 22 mars 2024, prévoyant le versement à la BEI
d’une rémunération complémentaire en fonction de la performance commerciale de la Société. Cet accord concerne
les ventes effectuées par la Société jusqu’au 31 décembre 2038.

À tout moment la Société peut décider de mettre un terme au contrat de royalties en payant une somme forfaitaire
(déduction faite des royalties déjà payés), fonction du montant emprunté et de l’année de la décision.
En cas de survenance de certains évènements (en particulier en cas de déclaration de l'exigibilité anticipée du crédit
par la BEI ou si un nouvel actionnaire venait à détenir 33% des droits de vote de Carmat), la BEI pourrait, si elle l'estimait
nécessaire, demander à la Société le paiement anticipé des royalties à hauteur d'un certain pourcentage du montant
du crédit effectivement tiré (ce pourcentage progressif allant de 100% du montant emprunté si l'évènement survient
au cours des quatre premières années du contrat financier, à 160% si l'évènement survient après la onzième année).
En outre, la Société doit à tout moment maintenir une position de trésorerie minimale de 2 M€.

Le montant de 48 302 euros dû au titre du premier semestre 2024 en application de cet accord de royalties a été
comptabilisé sur l’exercice.


Accord d’Equitization conclu avec BEI : Garantie à première demande

Dans le cadre de l’équitization de l’emprunt BEI (voir paragraphe dédié en Section 4.6.2), dans l’hypothèse où le produit
net des cessions d’actions n’aurait pas permis au 31 juillet 2026 (date de maturité de la première tranche) un
remboursement total de la BEI au titre de cette tranche, la Société remboursera le solde dû à la BEI au titre de cette
tranche, en numéraire sur sa trésorerie propre, à cette date. Dans ce contexte, la Société a consenti au profit de la BEI
une garantie autonome à première demande en cas de non-remboursement, à la date convenue dans le Contrat de
Prêt BEI, des sommes qui lui sont dues au titre de la Première Tranche.


4.5.2 ENGAGEMENTS REÇUS
NEANT




Rapport financier semestriel 2024

28
4.6 AUTRES INFORMATIONS


4.6.1 TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

(en milliers d'euros) 30/06/2024 30/06/2023 31/12/2023
RESULTAT D'EXPLOITATION -25 410 -25 894 -52 519
ELIMINATION DES PRODUITS ET CHARGES SANS IMPACT SUR LA TRESORERIE
Dotations aux amortissements et provisions 12 115 8 046 14 551
Reprises sur amortissements et provisions -8 139 -7 290 -8 656
Plus ou moins values sur cession d’actif
Element exploitation n'ayant pas d'impact sur la trésorerie ou en financier 9
Subventions d'exploitation prise en flux de trésorerie de financement -349 -1 028
RESULTAT HORS EXPLOITATION AYANT UN IMPACT SUR LA TRESORERIE OU CAF 792 -2 1 619
CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT -20 992 -25 130 -46 033
DÉCALAGES DE TRÉSORERIE D’EXPLOITATION
-4 736 -5 526 -7 446
(VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT)
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉ À L’EXPLOITATION -25 728 -30 656 -53 479
Acquisition d’immobilisations corporelles et incorporelles -1 268 -1 590 -5 026
Cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles 3
Autres variations d'immobilisations 146 110
TRÉSORERIE LIÉE AUX OPÉRATIONS D’INVESTISSEMENTS -1 119 -1 590 -4 915
Augmentation de capital 30 224 7 6 983
Augmentation des avances remboursables 0 1 318 2 318
Remboursement lié aux avances remboursables (y compris intérêts)
Nouveaux emprunts
Remboursement lié aux emprunts et prêts bancaires (y compris intérêts) -368 -771 -1 100
Souscription de BSA 90 110
Subventions perçues 349 3 801 6 340
Produits financiers perçus & charges financières payées 6 198 315
Dividendes payés
Acquisitions/Cessions d'actions propres 43 22 15
TRÉSORERIE RÉSULTANT DES OPÉRATIONS DE FINANCEMENT 30 254 4 665 14 981

VARIATION DE LA TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE 3 407 -27 581 -43 414

TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE – INITIALE 8 013 51 427 51 427
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE – FINALE 11 420 23 846 8 013
(1) Dans le cadre du contrat de liquidité




Rapport financier semestriel 2024

29
4.6.2 EQUITIZATION DE L’EMPRUNT BEI
Présentation générale de l’opération d’équitization


Dans le cadre de l’accord conclu par CARMAT le 22 mars 2024, avec l’ensemble de ses créanciers financiers dont la
BEI, la Société et la BEI ont convenu - afin notamment de réduire le remboursement en numéraire dû au titre de
l’emprunt contracté par CARMAT auprès de la BEI- de mettre en œuvre une opération d’équitization de la première
tranche de l’emprunt19 afin de permettre sa transformation progressive en actions CARMAT via une fiducie-gestion
constituée pour les besoins de l’opération et gérée par IQEQ, un fiduciaire indépendant de la Société et de BEI (la
« Fiducie »). Cette équitization portera successivement sur les trois tranches de l’emprunt, mais la BEI pourrait
décider, le moment venu, de ne pas procéder à l’équitization des deuxième et/ou troisième tranches, ce dont le
marché serait informé.
Pour mettre en œuvre l’équitization, la Société procède à l’émission, à titre gratuit d’un certain nombre de BSA au
profit du fiduciaire, agissant pour le compte de la Fiducie. Chaque BSA permet la souscription d’une action de la
Société. Le Fiduciaire exerce progressivement ces BSA20, puis les actions ainsi émises sur chaque exercice sont
ensuite cédées progressivement par la Fiducie sur le marché21, et le produit net de leur cession est reversé tous les
deux mois par la Fiducie à la BEI22 jusqu’au complet remboursement des sommes qui lui sont dues au titre de la
première tranche de l’emprunt.
Dans l’hypothèse où le produit net des cessions d’actions n’aurait pas permis à la date de maturité de la tranche, un
remboursement total de la BEI au titre de cette tranche, la Société remboursera le solde dû à la BEI au titre de cette
tranche, en numéraire sur sa trésorerie propre, à cette date 23. Un remboursement partiel en numéraire par la Société
des sommes dues à la BEI au titre de la Première Tranche est donc possible.

Equitization de la première tranche de l’emprunt


Le 13 juin 2024, la BEI a transféré sa créance en principal et intérêts au titre de la Première Tranche (soit un total de
15,1 M€) dans le patrimoine de la Fiducie. Pour des raisons techniques, cette créance a été immédiatement cédée
par la Fiducie à la Société afin que celle-ci procède à son annulation par confusion des qualités de créancier et de
débiteur. Cette cession de créance à la Société n’a pas fait l’objet d’un paiement en numéraire, mais a donné lieu à
la création d’un crédit-vendeur sur la Société, au bénéfice de la Fiducie (le « Crédit-Vendeur »).
En application de la convention de Fiducie signée pour les besoins de l’équitization, la Société a procédé le 13 juin 2024
à l’émission à titre gratuit et avec suppression du droit préférentiel de souscription des actionnaires de 6 millions de
BSA au profit du fiduciaire agissant pour le compte de la Fiducie24, lesquels ont été intégralement souscrits par la
Fiducie. Au 30 juin 2024, 193 143 de ces BSA avaient été exercés par la Fiducie.


Implications comptables de l’équitization
Les sommes dues au titre de la première tranche de l’emprunt BEI, qui est « équitizée », figurent (principal et intérêts
courus) au passif du bilan, au poste « Emprunts et dettes financières diverses » (et non plus au poste « emprunts et
dettes auprès des établissements de crédit »). Ces sommes correspondent au montant de la dette (principal et intérêts
courus, soit 15,1 M€) qui était due par CARMAT à la BEI le jour du transfert par BEI de sa créance dans la Fiducie (soit
le 13 juin 2024), auquel viennent s’ajouter les intérêts courus depuis cette date, déduction faite des montants reversés
ou à reverser par la Fiducie à BEI. Au 30 juin 2024, ces sommes s’élèvent au total à 14,7 M€.




19 L’équitization porte à la fois sur le principal et les intérêts de l’emprunt, de sorte que la Société n’aura, dès lors que l’équitization sera lancée
sur une tranche, plus rien à décaisser au titre de cette tranche avant le nouveau terme de celle-ci (hors cas de défaut ou d’exigibilité anticipée
qui demeurent inchangés)
20 Les BSA sont exerçables uniquement par compensation de créances. L’exercice des BSA ne donne pas lieu à la perception de fonds par la

Société dans la mesure où le prix d’exercice des BSA est acquitté par compensation avec la créance que la Fiducie détient sur la Société au
titre du Crédit-Vendeur.
21 Les conditions d’exercice des BSA et de cession des actions issues de ces exercices sont encadrées, notamment en matière de prix et de

volumes, dans le contrat de fiducie. Chaque BSA permet la souscription d’une action de la Société à un prix d’exercice égal au cours moyen
quotidien le plus bas pondéré par les volumes de l’action de la Société, observé sur les jours de bourse au cours desquels la Fiducie n’aura pas
vendu d’actions CARMAT, parmi les quinze derniers jours de bourse consécutifs précédant immédiatement leur date d’exercice. Les BSA
pourront être exercés pendant une durée de 4 ans à compter de leur date d’émission, étant précisé que les BSA non exercés deviendront
caducs de plein droit une fois que les créances à « équitizer » auront été intégralement remboursées à la BEI. Le broker chargé des cessions a
pour objectif de céder un volume quotidien d’actions limité à 12,5% des volumes quotidiens échangés de l’action CARMAT, et pour le prix de
vente, de se rapprocher le plus possible du VWAP du jour.
22 Par exception, le premier versement intervient le 31 juillet 2024, puis tous les deux mois à partir de cette date.
23
Dans ce cadre, la Société a consenti au profit de la BEI une garantie autonome à première demande en cas de non-remboursement, à la date
convenue dans le Contrat de Prêt BEI, des sommes qui lui sont dues au titre de la Première Tranche.
24 Il est précisé que des BSA additionnels pourront être émis ultérieurement par la Société au fiduciaire, agissant pour le compte de la Fiducie,

si le nombre de BSA émis initialement devait être insuffisant pour réaliser entièrement l’équitization de la Première Tranche.



Rapport financier semestriel 2024

30
Les augmentations de capital résultant de l’exercice des BSA par la Fiducie sont comptabilisées de la même manière
que toutes les autres augmentations de capital. En particulier, en application de la méthode de référence (ANC 2018-
01), les frais d’émission de capital sont comptabilisés au bilan, en déduction de la prime d’émission.

4.6.3 AUTRES INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES

4.6.3.1 Engagements en matière de pensions et retraites
La Société n’a signé aucun accord particulier en matière d’engagements de retraite. Ces derniers se limitent donc à
l’indemnité conventionnelle de départ à la retraite.

En application de la méthode 1 de la recommandation ANC 2013-02, la provision pour engagements de retraite a été
comptabilisée à la date du 30 juin 2024.

Le montant global de la provision s’élève à 0,542 M€ à la clôture de la période.


4.6.3.2 Informations relatives aux dirigeants

4.6.3.2.1 Avances et crédits alloués aux dirigeants

Aucun crédit ou avance n’a été alloué aux dirigeants de la Société au cours de la période, selon les dispositions prévues
à l’article R. 123-197 du Code de commerce.

4.6.3.2.2 Rémunération des dirigeants

Sur le premier semestre, aucun montant n’a été versé aux membres du conseil d’administration sous forme de
rémunérations allouées à raison du mandat d’administrateur (anciennement appelées « jetons de présence »).

Le total des rémunérations versées aux Président du Conseil d’Administration et Directeur Général sur la période s’élève
à 0,265 M€ et se décompose comme suit :


2024 2023
Rémunération des dirigeants
(6 mois) (6 mois)
(en milliers d'euros)
Salaires bruts 263 289
Avantages en nature 1 5
Bonus 0 334
Rémunérations totales 265 628



4.6.3.3 Accroissements et allègements de dette future d’impôt

Nature des différences temporaires
Montant
(en milliers d'euros)

Déficits reportables 488 603

Ce montant comprend :
- Le report de la perte fiscale dégagée au titre des exercices antérieurs à 2023 pour un montant de 433,159 M€ ;
- La perte fiscale dégagée au titre de l’exercice 2023, pour un montant de 55,445 M€.

Il ne comprend pas la perte fiscale enregistrée au titre du premier semestre 2024.


4.6.3.4 Effectif fin de période

Personnel salarié 30/06/2024 30/06/2023
Cadres 120 135
Agents de maîtrise et techniciens 37 38
Employés 5 4
Total 162 177




Rapport financier semestriel 2024

31