Rapport financier
Semestriel

Au 30 septembre 2024





Sommaire


Rapport d’activité sur les états financiers consolidés intermédiaires résumés, semestre clos Page 3
le 30 septembre 2024



Etats financiers consolidés intermédiaires résumés, semestre clos le 30 septembre 2024 Page 31



Rapport des auditeurs sur l’information financière semestrielle Page 75



Attestation du Responsable du Rapport financier semestriel Page 78




Société anonyme au capital de € 3 230 567 095
48, rue Albert Dhalenne
93400 Saint-Ouen-sur-Seine (France)
Tél. : +33 (0)1 57 06 90 00
Fax : +33 (0)1 57 06 96 66
RCS : 389 058 447 Bobigny
www.alstom.com


2





Rapport d’activité sur les états financiers consolidés intermédiaires résumés
Semestre clos le 30 septembre 2024




3





1. Evénements significatifs du premier semestre clos le 30 septembre 2024


1.1 Exécution du plan de désendettement d’Alstom


Le 23 mai 2024, Alstom a placé avec succès une émission de titres subordonnés à durée indéterminée d’un montant
de € 750 millions. Ces titres portent un coupon à taux fixe de 5,868% par an pendant les 5,25 premières années avec
une réinitialisation du taux tous les 5 ans par la suite. Au 30 septembre 2024, ces titres sont classés en capitaux propres
(voir note 16.3 des états financiers consolidés).

En Juin 2024, Alstom a réalisé une augmentation de capital en numéraire avec maintien du droit préférentiel de
souscription des actionnaires pour un montant de € 1 milliard (voir note 16.1 des états financiers consolidés).

Les produits des transactions sur les marchés de capitaux ont été utilisés pour rembourser la dette financière au cours
du premier semestre :
• Remboursement de l'encours de billets de trésorerie pour un montant de € 1 033 millions ;
• Remboursement de la facilité de crédit renouvelable tirée pour un montant de € 175 millions ;
• Augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie pour le solde.

La facilité de crédit de € 2,25 milliards a été résiliée à la suite du règlement-livraison de l’augmentation de capital.


1.2 Vente de l'activité de signalisation conventionnelle nord-américaine à Knorr-Bremse AG


Le 30 août 2024, Alstom a vendu ses activités de signalisation conventionnelle en Amérique du Nord à Knorr-Bremse
AG, faisant suite à l’accord signé le 19 avril 2024, pour un montant total de $689 millions. L’écart d’acquisition alloué
aux entités faisant partie de la transaction s’élève à € 298 millions.

La plus-value résultant de la vente, nette des frais de vente, s’élève à € 18 millions, comptabilisée en Autres produits
(voir Note 6 des états financiers consolidés), représentant un impact positif sur les flux de trésorerie liés aux
investissements de € 630 millions net de frais payés au premier semestre 2024/25.



1.3 Une équipe Alstom – Agile, Inclusive et Responsable


Plus que jamais, la décarbonation est au cœur de la stratégie d’Alstom. Le Groupe réduit ses propres émissions directes
et indirectes (Scope 1 & 2) et s'engage également à travailler avec les fournisseurs et les clients (Scope 3) pour
contribuer au Net Zero carbone dans le secteur de la mobilité. Ainsi, Alstom a signé un accord de collaboration avec le
fournisseur d'acier vert SSAB qui soutiendra l'objectif de matériaux à contenu recyclé dans les projets.

Le Groupe confirme son engagement ambitieux d'utiliser 100 % d'électricité issue de sources d'énergie renouvelables
d'ici fin 2025, dans le cadre de sa démarche globale de réduction de son empreinte environnementale. Fin septembre
2024, l'approvisionnement en électricité d'origine renouvelable atteignait 79% grâce aux nouveaux certificats verts
utilisés au Canada sur des sites comme La Pocatière et Saint Bruno et en Australie. Par ailleurs, Alstom poursuit
l'installation de panneaux solaires sur les sites concernés.

4





La performance d’Alstom en matière de responsabilité sociale d’entreprise est régulièrement évaluée par diverses
agences de notation ; le Groupe maintient sa présence au sein de l'indice ESG CAC40 pour la 4ème année consécutive.
Alstom a de plus fortement amélioré son score au questionnaire ECOVADIS avec un score de 86/100 complété par une
distinction « Médaille Platine » classant Alstom dans le top 1 % des entreprises les plus engagées en matière
d'environnement, d'achats durables, d'éthique, de droits de l'homme et de social. Alstom a conservé la note AA auprès
de l'agence MSCI et fait partie du classement Global 100 2024 de Corporate Knights. Ces résultats reflètent sa position
forte et sa stratégie engagée en matière de développement durable.



1.4 Chiffres clés pour Alstom au premier semestre 2024/25


Les indicateurs clés de performance du Groupe (« KPIs ») sont présentés ci-dessous pour le premier semestre de
l’exercice fiscal 2024/25 :
% Variation
sep 24/sep 23
Semestre clos le Semestre clos le

30 septembre 2024 30 septembre 2023 Réel
(en millions d'€)
(1)
Commandes reçues 10 950 8 446 30 %
Chiffre d'affaires 8 775 8 443 4%
(1)
Marge Brute Ajustée avant APA 1 228 1 165 5%
(1)
Résultat d'exploitation ajusté 515 438 18 %
(1)
Marge d'exploitation ajustée 5.9 % 5.2 %
(1)
Résultat d'exploitation avant APA 382 275
(4)
Résultat d'exploitation 199 91
(1)(2)
Résultat Net Ajusté 224 174
(3)
Résultat net (part du Groupe) 53 1
(1)
Cash Flow Libre (138) (1 119)


% Va ria tion
se p 24/ma r 24
Semestre clos le Exercice clos le
30 sep temb re
31 mars 2024 Réel
(en millions d'€) 2024
Carnet de commandes 94 369 91 900 3%
(1)
Marge brute en % sur le carnet de commandes 17.8% 17.5%
(1)
Capitaux employés 11 868 11 627
Trésorerie / (Dette) nette (1) ( 927) (2 994)
Capitaux propres 10 503 8 778
(1) Indicateur non-GAAP, cf. définitions en section 10 («Définitions d’indicateurs financiers non codifiés par des organismes de normalisation
comptable »).
(2) Basé sur le Résultat net des activités poursuivies, excluant l’amortissement d’actifs exclusivement valorisés lors de l’estimation de l’affectation
du prix d’acquisition (« APA »), net de la charge d’impôt correspondante.
(3) Incluant le Résultat net des activités non poursuivies et excluant la part des activités ne donnant pas le contrôle.
(4) Incluant l’APA provenant de joint-ventures comptabilisé en quote-part des résultats nets des sociétés mises en équivalence.



La marge d’exploitation ajustée en pourcentage du chiffre d'affaires s’établit à 5,9% au premier semestre 2024/25 pour
contre 5,2% lors du premier semestre 2023/24, bénéficiant d'un volume en hausse pour 20pb et d'un mix produits

5





favorable pour 5pb. A cela, s’ajoute l’amélioration de l’efficacité industrielle pour 15pb et la réduction des frais généraux
pour 35pb, partiellement compensés par les variations de périmètre pour (5)pb.



1.5 Données organiques


Pour comparaison, les données de la section 1.5 ont été ajustées des variations de change résultant de la conversion
en euros des comptes libellés en devises étrangères. Le tableau ci-dessous présente la conversion des données publiées
de l’année précédente en base organique et comparable.

Semestre clos le
30 sep temb re 2024 Semestre clos le 30 sep temb re 2023 sep 24/sep 23

Don n ées Imp act taux de Don n ées
Don n ées réelles % Var Réel % Var Org.
(en millions d'€) réelles ch an ge organ iques

Commandes reçues 10 950 8 446 (26) 8 420 30% 30%
Chiffre d'affaires 8 775 8 443 (132) 8 311 4% 6%

Semestre clos le
30 sep temb re 2024 Exercice clos le 31 mars 2024 sep 24/mar 24

Don n ées Imp act taux de Don n ées
Don n ées réelles % Var Réel % Var Org.
(en millions d'€) réelles ch an ge organ iques

Carnet de commandes 94 369 91 900 (455) 91 445 3% 3%




En données publiées, le montant des commandes reçues et du chiffre d’affaires réalisé au cours du premier semestre
de l’exercice fiscal 2024/25 sont retraités pour refléter les taux de change de septembre 2024, montrant une
appréciation globale de l'euro vis-à-vis de la plupart des devises composant le portefeuille d'Alstom.

• Les commandes reçues ont été principalement affectées par un effet de conversion défavorable dû à
l’appréciation de l’euro (EUR) face au peso philippin (PHP), au real brésilien (BRL), à la roupie indienne (INR),
et au leu roumain (RON). Cet effet de change défavorable a été en partie compensé par la hausse du Zloty
polonais (PLN) et de la livre sterling (GBP) face à l'euro (EUR).

• Le chiffre d’affaires a été principalement impacté par la dépréciation de la livre égyptienne (EGP), du real
brésilien (BRL), du peso mexicain (MXN), de la roupie indienne (INR) face à l’euro. Cet effet de change
défavorable a été en partie compensé par la hausse de la livre sterling (GBP). En plus des variations de taux
de change, les ventes ont également été retraitées des effets de variations de périmètre liés aux joint-ventures
espagnoles et à la cession des activités de signalisation aux Etats-Unis.

• Le carnet de commandes a été impacté par un effet de change défavorable qui vient principalement de
l’appréciation de l’euro (EUR) face au peso mexicain (MXN), au tenge kazakh (KZT) et au dollar américain
(USD). Cet effet de change défavorable a été en partie compensé par la hausse du rand sud-africain (ZAR)
face à l'euro (EUR).




6





1.6 Périmètre de consolidation


Il n’y a aucune évolution significative dans la variation de périmètre sur le semestre clos au 30 septembre 2024 autre
que la vente de l’activité de signalisation conventionnelle nord-américaine (voir section 1.2).


2. Perspectives pour l’exercice 2024/25

Alstom envisage les perspectives suivantes pour l’année fiscale 2024/25 :
• Ratio « commandes sur chiffre d’affaires » au-dessus de 1 ;
• Croissance organique du chiffre d’affaires à environ 5 % ;
• Marge d’exploitation ajustée prévue à environ 6,5 % ;
• Génération de cash-flow libre dans une fourchette de € 300 à € 500 millions


Hypothèses sous-jacentes
Les prévisions pour l’exercice qui clôturera le 31 mars 2025 présentées ci-dessus ont été établies conformément aux
méthodes comptables appliquées dans les états financiers consolidés de la société pour l’exercice clos le 31 mars 2024.
La marge d’exploitation ajustée et le cash-flow libre sont définis en section 10 « Définitions d’indicateurs financiers non
codifiés par des organismes de normalisation comptable ».

Ces perspectives sont basées sur le périmètre de consolidation d’Alstom et sur les taux de conversion des devises
disponibles au 31 mars 2024. Elles reposent principalement sur les hypothèses suivantes :



Hypothèses internes à Alstom

• L’activité commerciale de l’exercice 2024/25 sera portée par la dynamique de marché résultant en une
augmentation, par rapport à l’exercice précédent, de la prise de commandes dans les activités et régions clés
d’Alstom.

• La hausse du chiffre d’affaires pour l’exercice 2024/25 par rapport à l’exercice 2023/24 sera principalement
soutenue par l’exécution du carnet de commandes.

• L'augmentation de la marge d'exploitation ajustée prévue pour l'exercice 2024/25 par rapport à l’exercice
2023/24 découlera de plusieurs facteurs. Alstom bénéficiera d'un accroissement du volume d'activité et
réduira le poids des projets à faible marge dans son chiffre d'affaires. Cet effet mix favorable est lié à
l’avancement des contrats à faible marge qui sont remplacés par des contrats à meilleure marge.
Parallèlement, Alstom réalisera des économies grâce au plan de réduction des frais généraux, et maintiendra
un strict contrôle sur les dépenses de recherche et développement.

• La standardisation des outils et des processus d'ingénierie, l’approche « design to cost », ainsi que
l’optimisation de l’empreinte industrielle à la fois pour l'ingénierie et la production, soutiendront également
l'amélioration des performances d'Alstom. En outre, la transformation numérique associée à une discipline
efficace dans la gestion des frais de fonctionnement et des achats indirects contribueront à l’amélioration de
7





la marge d’exploitation ajustée, tandis que l’intégration de Bombardier se terminera sur l’année fiscale
2024/25.

• L’amélioration de la génération de trésorerie durant l’exercice 2024/25 proviendra essentiellement de
l’accélération des livraisons ainsi que de la maîtrise du besoin en fonds de roulement, tandis que les acomptes
sur commandes de l’année 2024/25 resteront comparables au niveau de 2023/24.

• Le bilan d’Alstom a bénéficié de la réalisation du plan de désendettement tel que décrit au Chapitre 2.9
Evénements postérieurs à la clôture du document d’enregistrement universel 2023/24. (Voir Section 1.1
« Exécution du plan de désendettement d’Alstom ».)



Hypothèses macro-économiques

• Elles sont établies en excluant toute variation majeure des taux de change des monnaies des principaux pays
hors zone Euro dans lesquels le Groupe génère ses revenus, par rapport à ceux connus au 31 mars 2024.

• Elles présument d’un environnement stable dans les pays dans lesquels Alstom produit ou livre ses produits.

• Elles supposent une stabilisation de l’inflation à un niveau inférieur à celui de 2022 et 2023 alignées avec les
prévisions d’inflation d’agences externes (FMI et BCE).



Clause de non-responsabilité
Les indications sur les perspectives mentionnées ci-dessus contiennent des affirmations basées sur les plans existants
et les prévisions du management d’Alstom. De telles déclarations prospectives sont pertinentes pour le périmètre actuel
et sont par nature sujettes à un nombre important de risques et de facteurs d’incertitudes (comme ceux décrits au
chapitre 4 du Document d’Enregistrement Universel 2023/24 déposé par Alstom auprès de l’AMF) qui pourraient
conduire les résultats réels à différer des plans, des objectifs et des attentes exprimées dans de telles déclarations
prospectives. Ces déclarations prospectives sont jugées raisonnables à la date du présent document et Alstom ne prend
aucun engagement quant à la mise à jour ou la révision de l'une d'entre elles, que ce soit à la suite de nouvelles
informations, d'événements futurs ou autres.



Le Groupe Alstom a mis à jour ses priorités en matière d’allocation du capital
• Priorité au désendettement et au maintien de la notation en catégorie «Investissement».
• Politique de dividendes à ré-évaluer une fois que la dette financière nette aura été ramenée à zéro.
• Politique de fusions et d’acquisitions :
o Poursuivre des opérations d’acquisitions sélectives (Innovation, Digital, Services).
o Gestion dynamique du portefeuille.




8





3. Performance commerciale


Au cours du premier semestre de l’exercice 2024/25, le Groupe a connu un succès commercial notable, en particulier
en Europe et cela dans diverses gammes de produits : en matériels roulants, dans les services et en signalisation. Le
montant des nouvelles commandes s'est élevé à € 10,9 milliards, représentant une augmentation de 30 % par rapport
aux 8,4 milliards d'euros du premier semestre de l'exercice 2023/24. Cette forte croissance s’explique principalement
par l’attribution du contrat par le réseau S-Bahn de Cologne en Allemagne d’un montant de € 3,6 milliards.


% Variation
Décomp osition géograp h ique sep 24/sep 23
Don n ées b ase réelle Semestre clos le % Semestre clos le %
Réel Organ ique
30 sep temb re 2024 contrib 30 sep temb re 2023 contrib
(en millions d'€)
Europe 8 511 78 % 5 232 62 % 63 % 62 %
Amérique 887 8 % 1 456 17 % (39) % (39) %
Asie/Pacifique 1 022 9 % 1 723 21 % (41) % (40) %
Afrique/Moyen-Orient/Asie centrale 530 5 % 35 0% 1415 % 1415 %
COMMANDES RECUES PAR DESTINATION 10 950 100 % 8 446 100 % 30 % 30 %




% Variation
Décomp osition p ar p roduit sep 24/sep 23
Don n ées b ase réelle Semestre clos le % Semestre clos le %
30 sep temb re 30 sep temb re Réel Organ ique
(en millions d'€) contrib contrib
2024 2023
Matériel roulant 4 415 40 % 3 818 45 % 16 % 16 %
Services 4 111 38 % 2 141 26 % 92 % 92 %
Systèmes 443 4 % 1 548 18 % (71) % (71) %
Signalisation 1 981 18 % 939 11 % 111 % 111 %
COMMANDES RECUES PAR DESTINATION 10 950 100 % 8 446 100 % 30 % 30 %




En Europe, Alstom a enregistré un niveau de commandes de € 8,5 milliards au cours du premier semestre de l’exercice
fiscal 2023/24 contre € 5,2 milliards lors du premier semestre de l’exercice précédent.

En Allemagne, Alstom a remporté un contrat portant sur la fourniture de 90 trains de banlieue Adessia Stream TM. Ce
contrat a été conclu avec les autorités locales de transport ferroviaire de passagers, go.Rheinland et Verkehrsverbund
Rhein-Ruhr (VRR), à des fins d’exploitation du réseau S-Bahn de Cologne. Ce contrat comprend aussi la maintenance
de ces trains pour une période de 34 ans.

De plus, le Groupe a conclu un accord-cadre avec Hamburger Hochbahn AG pour la fourniture de 374 nouvelles rames
de métro et la technologie de signalisation innovante associée. La première commande passée dans le cadre de cet
accord pour le tronçon initial de la ligne U5 est évaluée à environ € 670 millions.

En France, Alstom fournira 12 trains à très grande vitesse AveliaTM Horizon à Proxima, un nouvel opérateur privé. Ce
contrat marque un tournant pour le marché ferroviaire français donnant accès pour la première fois dans l'histoire, aux
lignes de la côte atlantique à un opérateur privé. Avelia Horizon permet de diminuer les coûts d’exploitation, comparé
aux autres trains à très grande vitesse. En effet, le train possède un nombre réduit de bogies, qui représentent 30% du


9





coût de la maintenance préventive. Avec la plus grande capacité en sièges sur le marché, Avelia Horizon offre un très
haut niveau de service et de confort et, par conséquent, réduit considérablement les coûts d’exploitation par siège.
Dans le cadre de ce contrat, Alstom assurera également la maintenance pendant 15 ans, offrant ainsi une performance
opérationnelle tout en optimisant la valeur résiduelle pour répondre aux besoins spécifiques de Proxima. La valeur
totale de cette commande s'élève à près de € 850 millions.

En Italie, le Groupe a reçu un contrat de Mercitalia Rail pour la fourniture de 70 locomotives TraxxTM Universal, ainsi
que la maintenance associée pour une période de 12 années. Ce contrat est évalué à plus de € 323 millions et comprend
une option pour la livraison de 30 locomotives supplémentaires et l'extension de la période de maintenance.

La performance de l'année dernière en Europe a été principalement le fait d'importantes commandes de clients en
Allemagne, en France, en Roumanie et en Italie.

Dans la région Amériques, Alstom a enregistré une prise de commandes de € 0,9 milliards, contre € 1,5 milliards au
cours de la même période de l'exercice précédent, en raison de l'attribution de plusieurs contrats de plus faible valeur.

La performance de l'année dernière sur le continent américain résulte essentiellement de deux contrats importants :
l'un pour la Southeastern Pennsylvania Transportation Authority (SEPTA) et l'autre pour le Connecticut Department of
Transportation (CTDOT).

Dans la région Asie/Pacifique, la prise de commande a atteint € 1 milliard, contre € 1,7 milliard sur la même période
de l'exercice précédent. En Australie, Alstom, en partenariat avec DT Infrastructures, a remporté auprès de la « Public
Transport Authority of Western Australia (PTA) » un contrat portant sur la conception, la fourniture, la construction,
l'installation, les essais, la mise en service et la maintenance d'une technologie de signalisation de grande capacité
pour le réseau ferroviaire suburbain de Perth. La part du contrat revenant à Alstom est évaluée à environ € 0,7 milliard.

Dans la région Afrique/Moyen-Orient/Asie centrale, le Groupe a enregistré une prise de commandes de € 0,5 milliard,
grâce à un nouveau contrat de services conclu avec un client dont l'identité n'a pas été révélée, contre 35 millions
d'euros sur la même période de l'exercice précédent.




10





Les principales commandes reçues par Alstom au cours du premier semestre de l’exercice fiscal 2024/25 ont été les
suivantes :

Pays Produit Description

Afrique du Services Maintenance de locomotives
Sud

Allemagne Matériel roulant Fourniture du train de banlieue Adessia Stream avec la maintenance associée pour une
/ services durée de 34 ans.

Allemagne Matériel roulant Fourniture de trains de métro entièrement et semi-automatisés pour Hambourg.
/ services Equipement de la nouvelle ligne de métro U5, longue de 25 km, entièrement automatisée
avec le système CBTC innovant centré sur le train Urbalis.

Australie Signalisation Conception et fourniture de technologies de signalisation à haute capacité pour le réseau
ferroviaire suburbain de Perth, ainsi que la maintenance associée.

Autriche Signalisation Mise à niveau de 449 véhicules avec le dernier système de signalisation embarqué (ETCS)
pour les chemins de fer fédéraux autrichiens (ÖBB). Le projet s'étendra jusqu'en 2030 avec
un premier lot comprenant 195 trains.

France Matériel roulant Fourniture de 12 trains à très grande vitesse Avelia Horizon à Proxima et 15 ans de
/ services maintenance associée.

Italie Matériel roulant Fourniture de trains intercités

Italie Matériel roulant Fourniture de 70 locomotives Traxx Universal pour Mercitalia Rail, accompagnée de 12 ans
de services de maintenance complète.

Royaume Matériel roulant 10 nouveaux trains Aventra à neuf voitures pour la ligne Elizabeth des transports
Uni / services londoniens, accompagnés de la maintenance associée jusqu'en 2046.




11





4. Carnet de commandes


Au 30 septembre 2024, le montant des commandes en carnet atteint € 94,4 milliards et offre au Groupe une forte
visibilité sur ses ventes futures. Cela représente une hausse de 3 % à la fois sur une base publiée et sur une base
organique par rapport au 31 mars 2024, principalement du fait d’un ratio commandes reçues sur chiffre d’affaires de
1,25.

La dépréciation de plusieurs devises par rapport à l'euro (EUR) depuis mars 2024, principalement le peso mexicain
(MXN), et le dollar américain (USD) en Amériques, ainsi que le Tenge Kazakh (KZT) en Afrique/Moyen-Orient/Asie
Centrale, ont eu une incidence négative sur le montant des commandes en carnet pour un total de € 0,5 milliards. Cette
fluctuation a principalement affecté les lignes de produits Services et Systèmes.



Décomp osition géograp h ique
Don n ées b ase réelle Semestre clos le % Exercice clos le %
30 sep temb re
contrib 31 mars 2024 contrib
(en millions d'€) 2024
Europe 57 176 60 % 52 381 57 %
Amérique 11 175 12 % 12 775 14 %
Asie/Pacifique 13 058 14 % 13 390 15 %
Afrique/Moyen-Orient/Asie centrale 12 960 14 % 13 354 14 %
CARNET DE COMMANDES PAR DESTINATION 94 36 9 100 % 91 900 100 %



Décomp osition p ar p roduit
Don n ées b ase réelle Semestre clos le % Exercice clos le %
30 sep temb re
(en millions d'€) contrib 31 mars 2024 contrib
2024
Matériel roulant 41 398 44 % 41 215 45 %
Services 36 242 38 % 34 257 37 %
Systèmes 8 080 9 % 8 682 10 %
Signalisation 8 649 9 % 7 746 8 %
CARNET DE COMMANDES PAR DESTINATION 94 36 9 100 % 91 900 100 %




12





5. Compte de résultat


Chiffre d’affaires


Le chiffre d’affaires d'Alstom s'élève à € 8,8 milliards au cours du premier semestre de l’exercice fiscal 2024/25, soit
une hausse de 3,9% en données publiées et 5,6 % sur une base organique par rapport à la période précédente.
% Variation
Décomp osition géograp h ique sep 24/sep 23
Don n ées b ase réelle Semestre clos le % Semestre clos le %
30 sep temb re 30 sep temb re Réel Organ ique
contrib contrib
(en millions d'€) 2024 2023
Europe 4 911 56 % 4 875 58 % 1% 1%
Amérique 1 813 21 % 1 664 20 % 9% 16 %
Asie/Pacifique 1 312 15 % 1 165 14 % 13 % 14 %
Afrique/Moyen-Orient/Asie centrale 739 8% 739 8% (0) % 3%
CHIFFRE D'AFFAIRES PAR DESTINATION 8 775 100 % 8 443 100 % 4 % 6 %




% Variation
Décomposition par produit sep 24/sep 23
Données base réelle Semestre clos le % Semestre clos le %
Réel Organique
(en millions d'€) 30 septembre 2024 contrib 30 septembre 2023 contrib
Matériel roulant 4 531 52 % 4 463 53 % 2% 2%
Services 2 197 25 % 1 986 23 % 11 % 12 %
Systèmes 800 9% 751 9% 7% 14 %
Signalisation 1 247 14 % 1 243 15 % 0% 3%
CHIFFRE D'AFFAIRES PAR DESTINATION 8 775 100 % 8 443 100 % 4% 6%



En Europe, les ventes ont atteint € 4,9 milliards, soit 56 % du chiffre d'affaires total du Groupe, ce qui représente une
augmentation de 1 % sur une base publiée par rapport au premier semestre de l’exercice 2023/24. Cela vient
principalement de l’exécution d’importants contrats de matériels roulants, tels que les trains CoradiaTM Stream aux
Pays-Bas, les trains régionaux Regio 2N et les trains à très grande vitesse AveliaTM Horizon pour la SNCF, les trains
EMU de Métro Parisien pour la RATP en France, les trains régionaux CoradiaTM Stream pour Trenitalia en Italie, les
voitures multifonctionnelles à deux niveaux de type M7 pour la SNCB en Belgique. La montée en puissance des contrats
systèmes en France a également contribué de manière significative à cette croissance. D’autre part, d’importants
contrats de matériels roulants tels que les trains ICx en Allemagne ainsi que les trains du programme Aventra au
Royaume-Uni arrivent à échéance, générant un niveau de ventes plus faible par rapport au premier semestre 2023/24.

En Amériques, le chiffre d'affaires s’est élevé à € 1,8 milliards, soit 21 % du chiffre d'affaires du Groupe et représente
une augmentation de 9 % en données publiées par rapport au premier semestre 2023/24. Les ventes de la région ont
été portées par la montée en puissance de certains contrats en Amérique Latine, en particulier celui de Tren Maya pour
le Fonds national pour la promotion du tourisme au Mexique avec celui des trains MetropolisTM du système ferroviaire
métropolitain de São Paulo au Brésil. Le contrat pour San Francisco – BART, le projet des trains à grande vitesse
Amtrak aux États-Unis, et le système de métro léger pour le REM au Canada font également partie des principaux
contributeurs aux ventes de la région.

13





En Asie/Pacifique, les ventes se sont élevées à € 1,3 milliard, soit 15 % des ventes du Groupe, représentant une hausse
de 13 % sur une base publiée par rapport au 30 septembre 2023. La croissance des ventes s’observe sur l’ensemble des
lignes de produit et en particulier sur l’activité de matériel roulant, portée par une exécution constante de la production
des véhicules Bombardier MoviaTM pour LTA de Singapour et des trains régionaux VLocityTM pour le ministère des
Transports de Victoria en Australie.

En Afrique/Moyen-Orient/Asie centrale, le chiffre d'affaires s’est élevé à € 0,7 milliards, contribuant à hauteur de 8
% au chiffre d'affaires total du Groupe. Le contrat de matériels roulants pour les trains X'TrapolisTM Mega en Afrique du
Sud, ainsi que les locomotives de fret PrimaTM pour Kazakh Railways et Azerbaïdjan Railways, sont les principaux
contributeurs aux ventes de la région.



Recherche et développement (« R&D »)


Au 30 septembre 2024, les dépenses brutes de recherche et développement ont atteint € (326) millions, soit 3,7 % du
chiffre d'affaires total du Groupe, reflétant les investissements continus du Groupe dans l’innovation pour développer
des solutions de mobilité plus intelligentes et plus écologiques, à la base de la stratégie Alstom in Motion reposant sur
trois piliers : la mobilité verte, la mobilité intelligente et la mobilité inclusive et plus saine. Le montant net de la R&D
s'élève à € (256) millions avant les amortissements des Affectations du Prix d’Acquisition (« APA »).



Semestre clos le Semestre clos le
30 sep temb re 30 sep temb re
(en millions d'€) 2024 2023
Dépenses brutes de R&D (326) (330)
Dépenses brutes de R&D (en % du chiffre d'affaires) 3.7 % 3.9 %
(1)
Financements reçus 43 56
Dépenses nettes de R&D (283) (274)
Coûts de développement capitalisés au cours de la période 83 70
(2)
Dotation aux amortissments des coûts de développements capitalisés (56) (50)
Frais de rech erch e et de dévelop p emen t (en registrés dan s le comp te de résultat) (256 ) (254)
Dépenses de R&D (en % du chiffre d'affaires) 2.9 % 3.0 %
(1) Les financements reçus incluent des financements publics à hauteur de € 33 millions à fin septembre 2024, contre € 34 millions à fin septembre
2023.
(2) Excluant € (28) millions de dotations aux amortissements de l’affectation du prix d’acquisition de Bombardier Transport au 30 septembre 2024
contre € (30) millions au 30 septembre 2023



La Ligne de Produit Rolling Stock d’Alstom adresse des développements majeurs. Les tests d’homologation de Avelia
Horizon™ sont planifiés en 2024 dans l’optique d’un passage en service commercial en 2025 pour la SNCF en France.
Une nouvelle commande de 12 trains de ce type a été passée par la société Proxima. Ce train, le seul dans le monde à
deux niveaux capable de circuler à une vitesse de 300 km/h, offre une plus grande flexibilité dans sa configuration,
réduit les coûts d’exploitation, le poids et la consommation d’énergie, tout en offrant une capacité supplémentaire et
un plus haut niveau de services et de confort. En parallèle, le développement de la configuration internationale est en
cours. Alstom a aussi lancé le développement de Avelia Stream™ pour le segment grande vitesse à un niveau.
Le remplacement de la gamme existante de trains Commuter par Adessia™ a été lancé pour adresser les marchés du
Royaume-Unis, d’Allemagne et le réseau 15kV, et des Etats-Unis. Ce nouveau produit permettra d’améliorer

14





l’expérience passager et de mieux gérer les problématiques liées à l’efficacité énergétique et aux opérations de
maintenance.
Alstom a aussi poursuivi les travaux sur sa gamme Coradia Stream™ avec des voitures plus longues et des chaînes de
traction 15Kv (en priorité pour l’Allemagne). Cette gamme inclura également une version BEMU (unité multiple
électrique à batterie).
De plus, le métro Metropolis™ grande capacité est en cours de refonte avec un axe prioritaire porté sur l’efficacité
énergétique et la faisabilité industrielle pour adresser le marché indien de la meilleure manière.

La Ligne de Produit Services d’Alstom est axée sur les concepts de l'exploitation verte, durable et plus efficiente. Les
initiatives de traction écologique peuvent être appliquées à tout type de matériel roulant et adresser différentes
solutions technologiques.
Alstom développe également de nouveaux services axés sur les opérations en « open access ». S’appuyant sur nos
récents projets d’exploitation de train de passagers au Royaume-Uni, cette initiative vise à élargir notre portfolio de
services sur le marché du transport de passagers.
En plus de la solution HealthHub™, désormais déployée sur certains projets, Alstom continue de développer des
solutions digitales innovantes dédiées aux activités d'exploitation et de maintenance, afin d'optimiser la fiabilité et la
disponibilité tout en maximisant la durée de vie des composants.



La Ligne de Produit Signalisation d'Alstom a poursuivi ses travaux sur la convergence de la solution embarquée Onvia
Control™ L2 avec son introduction sur le marché allemand, et sur les solutions Onvia Cab™ Level 2 et Level 3 avec le
pilotage automatique des trains (ATO). Alstom continue le développement des solutions CBTC Urbalis Fluence™ (pour
Hamburg DT6/U5, Paris Nexteo, Paris L18, Torino L1), Urbalis Forward™ (pour Perth, Bangalore) et Urbalis Flo™
(pour Jeddah APM, Tampa APM, Las Vegas APM) pour les métros et les tramways, et Urbalis Vision Forward™ pour
les centres de contrôle opérationnel, afin de maximiser la fluidité du trafic et gérer les opérations à distance.
Cette Ligne de Produit joue également un rôle clé dans le pilier Système et Innovation en Europe en définissant une
architecture fonctionnelle harmonisée pour le système ferroviaire, y compris les voies de migration et le cadre
réglementaire, et en contribuant à plusieurs projets phares : MOTIONAL (FP1), R2DATO (FP2) et FUTURE (FP6).



Alstom Innovations a poursuivi le développement de solutions de Mobilité Autonome pour les trains Passagers & Fret
et a effectué avec succès des tests de conduite à distance et de conduite autonome avec perception d’environnement,
ceci avec LNVG notamment durant la présentation à la presse organisée par Alstom pendant Innotrans.
Alstom poursuit ses investigations dans différents domaines : Alstom s'appuie fortement sur l'Intelligence Artificielle
pour diverses applications telles que la maintenance prédictive, les systèmes autonomes et l'efficacité opérationnelle ;
Alstom utilise les simulations pour fournir un environnement accessible et contrôlé afin de tester et valider les nouvelles
technologies et systèmes avant leur déploiement dans des scénarios réels ; ou une autre proposition innovante, baptisée
«Animal Repellent», testée en Suède avec Trafikverket, qui vise à prévenir les collisions avec des animaux, basée sur
des algorithmes d'IA d'analyse d'images pour produire un bruit répulsif spécifique.
Alstom a également fait de grands progrès dans le développement d'une nouvelle plateforme SaaS qui améliorera son
offre numérique globale. Cette plateforme rationalise l'intégration et le déploiement des applications dans un
écosystème fiable et évolutif. Les capacités d'échange et de partage de données de la plateforme offrent non seulement
une valeur ajoutée aux clients d'Alstom, mais permettent également à Alstom d'explorer de nouveaux cas d'utilisation

15





et d'analyse axés sur les données, facilitant ainsi l'intégration de nouveaux services numériques tout au long de la durée
de vie du projet.
Parmi les nombreux cas d'utilisation de fonctionnalités basées sur les données en cours de développement, celui qui
concerne l'analyse de la qualité des communications entre les services ferroviaires et le sol est essentiel pour améliorer
les performances : tout manque de communication radio en temps réel entre le train et le système de signalisation du
back office peut entraîner des arrêts et des perturbations (par exemple, par l'utilisation de freins d'urgence), ce qui
entraîne des retards opérationnels. Pour comprendre les raisons des freins d’urgence, le cas échéant, et anticiper les
problèmes radio, Alstom a développé Radioscopy, une solution basée sur l'IA, conçue pour surveiller et diagnostiquer
les problèmes sur les réseaux CBTC. Jusqu'à présent, la solution a été déployée avec succès sur six projets différents,
améliorant ainsi la fiabilité des radios.



Performance opérationnelle


La marge d’exploitation ajustée en pourcentage du chiffre d'affaires a progressé de 5,2% lors du premier semestre
2023/24 pour s’établir à 5,9% au cours du premier semestre 2024/25, bénéficiant d'un volume en hausse pour 20pb
et d'un mix produits favorable pour 5pb. A cela, s’ajoute l’amélioration de l’efficacité industrielle pour 15pb et la
réduction des frais généraux pour 35pb, partiellement compensés les variations de périmètre pour (5)pb.

Les frais de vente et d'administration ont représenté 6,0 % du chiffre d’affaires du Groupe, contre 6,4 % au cours de la
première période de l’exercice précédent, bénéficiant de la mise en œuvre du programme d'efficacité des coûts liés aux
frais généraux et achats indirects initié au cours du second semestre de l'exercice 2023/24.

Sur la période, la quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence et incluse dans les activités
opérationnelles du Groupe s’élève à € 71 millions, en hausse par rapport à la contribution de € 65 millions au 30
septembre 2023 du fait de la forte performance des joint-ventures. Les contributions de CASCO Signal Limited et de
Alstom Sifang (Qingdao) Transportation Ltd. s’élèvent respectivement à € 31 millions et € 20 millions, contre € 30
millions et € 13 millions lors de la période précédente. La contribution des autres sociétés mises en équivalence du
Groupe s’élève à € 20 millions, contre € 22 millions lors du premier semestre 2023/24.



Du résultat d’exploitation ajusté au résultat net ajusté


Au cours du premier semestre de l’exercice 2024/25, Alstom a enregistré un résultat de cession de € 21 millions : lié à
la vente des activités de signalisation conventionnelle pour €18 millions et à la vente d’un terrain en Allemagne pour
€3 millions.

Les coûts d’intégration et autres coûts avant dépréciation des actifs corporels relatifs à l’allocation du prix d’achat
(« APA ») pour un montant de € (82) millions correspondent aux coûts d’intégration de Bombardier Transport pour un
montant de € (51) millions, € (7) millions d’honoraires juridiques liés à l'intégration de Bombardier Transport, € (6)
millions liés à d’autres procédures judiciaires, € (11) millions d’impacts induits du plan d’économies initié en Allemagne
et diverses dépenses exceptionnelles pour € (7) millions. Les autres produits et charges d’Alstom s’élèvent à € (62)



16





millions au 30 septembre 2024, soit une diminution de € 36 millions par rapport à la même période de l’exercice
précédent.

Après prise en compte des coûts de restructuration et de rationalisation, des plus-values de cession d’actifs, des coûts
d’intégration et des autres coûts non-opérationnels, le résultat d’exploitation avant impact de l’amortissement et de la
dépréciation des actifs exclusivement valorisés lors de l’estimation de l’allocation du prix d’achat (« APA ») d’Alstom
s’établit à € 382 millions, contre € 275 millions pour la même période de l’exercice précédent.

Les frais financiers nets se sont élevés à € (107) millions, contre € (98) millions pour la même période de l’exercice
précédent, du fait de la baisse des charges d’intérêts nets résultant de l’exécution du plan de désendettement
compensée par des effets de change à termes défavorables et d’autres coûts.

La charge d’impôt du Groupe s’élève à € (81) millions durant le premier semestre 2024/25, correspondant à un taux
d'imposition effectif hors APA de 37 %, contre € (28) millions lors de la même période de l’exercice précédent pour un
taux d’imposition effectif de 25 %. Le taux d’imposition effectif a augmenté de manière ponctuelle en raison de la
dépréciation d’actifs d’impôts différés dans certains pays et n’a aucune incidence sur la trésorerie du Groupe.
Conformément au plan à moyen terme, le taux d'imposition effectif structurel estimé reste d'environ 27 %.

La quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence s'élève à € 60 millions - excluant l’amortissement de
l’APA provenant principalement des joint-ventures chinoises de € (6) millions, contre € 53 millions lors de la période
précédente du fait d’une solide contribution de la joint-venture CASCO Signal Limited ainsi que celle des joint-ventures
Alstom Sifang (Qingdao) Transportation Ltd., Jiangsu Alstom NUG Propulsion System Co. Ltd.

Le résultat net attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle s'établit à € 10 millions, contre € 12 millions
au 30 septembre 2023.

Le résultat net ajusté, représentant le résultat net (part du Groupe) des activités poursuivies, excluant l’APA et sa
dépréciation nette de la charge d’impôt correspondante, s’élève à € 224 millions pour le premier semestre 2024/25,
contre un résultat net ajusté de € 174 millions au premier semestre de l’exercice 2023/24.



Du résultat net ajusté au résultat net


Au premier semestre 2024/25, l'amortissement et la dépréciation des actifs exclusivement évalués lors de l'allocation
du prix d'achat ("APA") dans le cadre de regroupement d'entreprises s’élève à € (189) millions avant impôts stable en
comparaison avec le premier semestre 2023/24. L'effet fiscal positif associé à l’APA s'élève à € 20 millions, contre €
16 millions au 30 septembre 2023.

Le résultat net part du Groupe des activités poursuivies s’établit à € 55 millions net de l’amortissement de l’APA après
impôt pour € (169) millions, contre € 1 millions au cours de la même période de l’exercice précédent.

Le résultat net des activités non poursuivies du premier semestre 2024/25 est de € (2) millions. En conséquence, le
résultat net part du Groupe s'élève à € 53 millions au 30 septembre 2024, contre € 1 millions à la même période de
l’exercice précédent.




17





6. Cash-flow libre

Semestre clos le Semestre clos le


30 sep temb re 30 sep temb re
2024 2023

EBIT avan t APA 382 275
Dépréciations et amortissements (avant APA) 234 211
Dividendes des Joint-Ventures 92 106
EBITDA avan t APA + JV 708 592
Acquisition d’immobilisations corporelles et incorporelles (131) (86)
R&D capitalisés (83) (70)
Frais financiers & Impôts sur les sociétés décaissés (179) (164)
Autres (33) (15)
Fon ds p roven an t des activités op ération n elles 282 256
Variation du besoin en fonds de roulement commercial (1) (435) (730)
(1)
Variation du besoin en fonds de roulement lié aux projets 15 (645)
CASH-FLOW LIBRE (138) (1 119)
(1) N’inclut pas la variation des provisions pour restructuration et des créances/dettes d'impôt sur les sociétés – cf. définitions en section 10
(« Définitions d’indicateurs financiers non codifiés par des organismes de normalisation comptable »).

Le cash-flow libre du Groupe s'établit à € (138) millions pour la première partie de l’exercice fiscal 2024/25 contre €
(1 119) millions à la même période de l’exercice précédent.

La génération de trésorerie a été principalement affectée par la variation du besoin en fonds de roulement à hauteur
de € (420) millions, contre € (1 375) millions au 30 septembre 2023, principalement en raison de l’augmentation du
besoin en fonds de roulement commercial de € (435) millions. En cause, la hausse du niveau des stocks au premier
semestre 2024/25 afin d’anticiper l’accroissement de la production lors du second semestre du fait de la saisonnalité
de l’activité. À cela s’ajoute l’amélioration de la variation du besoin en fonds de roulement lié aux projets à hauteur de
€ 15 millions contre € (645) millions au premier semestre 2023/24. Cette évolution résulte de la poursuite de l'activité
industrielle, de l’échelonnement du besoin en fonds de roulement lié aux projets soutenu par le niveau des acomptes
reçus au cours du premier semestre de l'exercice 2024/25 ainsi que par l'utilisation des provisions.

Les fonds provenant des activités opérationnelles s’élèvent à € 282 millions, contre € 256 millions lors de la période
précédente qui découle d’un EBIT avant allocation du prix d’achat (« APA ») à € 382 millions contre € 275 millions lors
du premier semestre 2023/24.

Les dépréciations et amortissements excluant l’APA s’élèvent à € 234 millions (€ 417 millions en incluant l’APA), contre
€ 211 millions lors de la période précédente, (€ 395 millions en incluant l’APA). L'amortissement lié au droit d’utilisation
sur les actifs loués s'élève à € 71 millions au 30 septembre 2024 contre € 61 millions au premier semestre 2023/24.

Les dividendes des joint-ventures s’élèvent à € 92 millions, contre € 106 millions, comprenant les versements prévus
au plan pour le premier semestre 2024/25.

Au cours du premier semestre 2024/25, Alstom a dépensé € (131) millions en dépenses d’investissement hors R&D,
contre € (86) millions lors la période précédente. Le programme d'investissement s’est concentré sur les
investissements liés à la capacité de production en France, en Europe et aux Etats-Unis ainsi que sur la stratégie de
développement continu de la capacité de fabrication dans des pays à moindre coût tels que la Pologne, la Roumanie et
le Kazakhstan. Alstom a également accru ses investissements consacrés aux économies d’énergie et à la sécurité,
renforçant ainsi l’engagement du Groupe dans la réduction de ses émissions de CO2.

18





7. Trésorerie (dette) nette


Au 30 septembre 2024, le Groupe a enregistré une dette nette € (927) millions (voir section 10.9), contre € (2 994)
millions au 31 mars 2024. La baisse de € 2 067 millions est expliquée par la mise en exécution du plan de
désendettement lors du premier trimestre 2024/25 pour € 2 321 millions comprenant une augmentation de capital,
l’émission d’obligations subordonnées, la cession d’actifs et la consommation de cash-flow libre pour € (138) millions.
À cela s’ajoute les paiements de dividendes pour € (4) millions, le paiement de loyers dans le cadre des contrats de
crédit-baux pour € (82) millions et d’autres éléments pour € (31) millions incluant les effets de change et autres recours.

En complément de sa trésorerie et équivalents de trésorerie disponibles, qui s’élèvent à € 1 789 millions au 30
septembre 2024, le Groupe bénéficie d’une solide liquidité se composant :

• Une facilité de crédit renouvelable de € 1,75 milliards dont l’échéance est janvier 2027 ;
• Une facilité de crédit renouvelable de € 2,5 milliards dont l’échéance est janvier 2029.
Au 30 septembre 2024, ces deux facilités de crédit restent inutilisées.
Comme annoncé, après avoir exécuté avec succès son plan de désendettement, Alstom a mis fin à la facilité de crédit
de € 2,25 milliards.

Conformément à sa politique de gestion prudente en matière de liquidités, la facilité de crédit renouvelable de € 2,5
milliards sert de soutien au programme des billets de trésorerie européens négociables (NEU CP) du même montant.


8. Capitaux Propres


Les capitaux propres du Groupe au 30 septembre 2024 s'élèvent à € 10 503 millions (y compris les intérêts minoritaires)
contre € 8 778 millions au 31 mars 2024. Cette variation s’explique principalement par :

• Un résultat net (part du Groupe) de € 63 millions ;

• La souscription à l’augmentation de capital à hauteur de € 999 millions (€ 986 millions net de frais) ;

• L’émission d’obligations subordonnées à durée indéterminée pour € 750 millions (€ 738 millions net de frais) ;

• Les autres éléments du résultat global sur les produits dérivés et les pensions pour € (23) millions nets
d’impôt ;

• Les réserves de conversions pour € (18) millions.




19





9. Evènements postérieurs à la clôture


Le 2 octobre 2024, la direction d’Alstom a annoncé aux représentants européens des salariés un projet visant à accélérer
la transformation structurelle de l’empreinte industrielle allemande afin de l’adapter aux ambitions à moyen et long
terme du Groupe dans ce pays. Ce projet comprendra plusieurs initiatives dont une réduction des capacités de matériel
roulant dans plusieurs sites, y compris la fermeture d’un site, un déploiement de capacités supplémentaires pour la
croissance des activités de services et de D&IS, et un plan d’ajustement des effectifs dans les fonctions supports.



10. Définitions d’indicateurs financiers non codifiés par des organismes de normalisation comptable


Cette section présente les indicateurs financiers utilisés par le Groupe qui ne sont pas codifiés par des organismes de
normalisation comptable.


Commandes Reçues


Une nouvelle commande n’est enregistrée en commandes reçues que lorsque le contrat crée des droits exécutoires
entre le Groupe et son client.

Quand cette condition est remplie, la commande est enregistrée à son montant contractuel.

Si le contrat est libellé dans une devise autre que la devise fonctionnelle de l’entreprise consolidée, le Groupe utilise des
contrats à terme pour éliminer le risque de change. Les commandes sont alors reconnues en utilisant le taux de change
comptant à la date de mise en place de la couverture.



Ratio « commandes sur chiffre d’affaires »


Le ratio « commandes sur chiffre d’affaires » est le ratio des commandes reçues sur le montant total des ventes réalisées
sur une période spécifique.



Marge brute en % sur le Carnet de commandes


La marge brute en % sur le Carnet de commandes est un indicateur clé de performance permettant de refléter le niveau
de performance future des contrats en carnet. Elle correspond à la différence entre le chiffre d’affaires restant à réaliser
et les coûts des ventes non encourus à date pour les contrats en carnet. Ce pourcentage, qui représente une moyenne
du portefeuille des contrats en carnet, est pertinent pour projeter la profitabilité à moyen et long terme.




20





Marge brute ajustée avant APA


La marge brute ajustée avant APA est un indicateur clé de performance pour refléter la performance opérationnelle
récurrente. Elle correspond aux ventes diminuées des coûts des ventes, en excluant l’impact de l’amortissement d’actifs
exclusivement valorisés lors de l’estimation de l’affectation du prix d’acquisition (« APA ») dans le contexte de
regroupements d’activités ainsi que l’impact des évènements non récurrents dont les impacts sont significatifs et
n’ayant pas vocation à se reproduire dans le futur.




Résultat d’exploitation ajusté et Résultat d’exploitation avant APA


10.5.1. Résultat d’exploitation ajusté



Le résultat d’exploitation ajusté (aEBIT) est l’indicateur de performance clé pour refléter la performance opérationnelle
récurrente. Cet indicateur est aussi utilisé par le marché et les concurrents directs du Groupe.

À partir de septembre 2019, Alstom a opté pour l’inclusion de la quote-part des résultats nets des sociétés mises en
équivalence dans l’aEBIT lorsque celles-ci sont considérées comme faisant partie des activités opérationnelles du
Groupe (car il existe des flux opérationnels significatifs et/ou la réalisation de projets communs avec ces entités). Ceci
comprend principalement des coentreprises chinoises, à savoir la coentreprise CASCO pour Alstom ainsi que, à la suite
de l’intégration de Bombardier Transport, Alstom Sifang (Qingdao) Transportation Ltd, Jiangsu Alstom NUG Propulsion
System Co. Ltd.

L’aEBIT correspond au résultat d’exploitation ajusté des éléments suivants :

• Coûts nets de restructuration et de rationalisation ;
• Dépréciation des actifs incorporels et corporels ;
• Plus ou moins-values ou réévaluations sur cessions de titres ou changement de contrôle ;
• Tout élément non récurrent comme des coûts encourus ou des dépréciations d’actifs évalués dans le cadre de
regroupements d’entreprise, ainsi que des charges liées à des procédures judiciaires n’entrant pas dans le
cadre normal des affaires ;
• La quote-part des résultats nets des sociétés opérationnelles mises en équivalence.

Un événement non récurrent est un événement exceptionnel, dont les impacts sont significatifs et n’ayant pas vocation
à se reproduire dans le futur.

La marge d’exploitation ajustée correspond au résultat d’exploitation ajusté exprimé en pourcentage du chiffre
d’affaires.




21





10.5.2. Résultat d’exploitation avant APA



À la suite de l’acquisition de Bombardier Transport, et prenant effet à partir des états financiers consolidés
intermédiaires résumés de l’exercice fiscal 2021/22, Alstom a décidé d’introduire la notion de « résultat d’exploitation
avant APA ». Celle-ci vise à retraiter son résultat d’exploitation en excluant de ce dernier l’impact de l’amortissement
d’actifs exclusivement valorisés lors de l’estimation de l’affectation du prix d’acquisition (« APA ») dans le contexte de
regroupements d’activités. Cet indicateur est par ailleurs conforme aux pratiques du marché.

Les indicateurs non GAAP « Résultat d’exploitation ajusté » (aEBIT ci-après) et « résultat d’exploitation avant APA » se
réconcilient avec l’indicateur GAAP « Résultat d’exploitation » de la manière suivante :
Semestre clos le Semestre clos le
30 sep temb re 30 sep temb re
(en millions d'€) 2024 2023
Ch iffre d'affaires 8 775 8 443
Résultat d'exp loitation ajusté (aEBIT) 515 438
Marge d'exploitation ajustée (en % des ventes) 5.9 % 5,2 %
Gains / (pertes) sur cession d'activités 21 1
Charges de restructuration et rationalisation (1) (7)
Perte de valeur sur actifs et autres (82) (92)
Renversement de la contribution des sociétés mises en équivalence (71) (65)
RESULTAT D'EXPLOITATION (EBIT) AVANT APA & DEPRECIATION 382 275
Amortissement & dépréciation liés à l'APA (1) (183) (184)
RESULTAT D'EXPLOITATION (EBIT) 199 91
(1) Montant brut hors taxe hors « APA » des joint-ventures chinoises inclus en quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence



Résultat net ajusté


La notion de « Résultat net ajusté » vise à retraiter son résultat net des activités poursuivies (part du Groupe) en
excluant de ce dernier l’impact de l’amortissement d’actifs exclusivement valorisés lors de l’estimation de l’affectation
du prix d’acquisition (« APA ») dans le contexte de regroupements d’activités, net de la charge d’impôt correspondante.

L’indicateur non GAAP « Résultat net ajusté » et l’indicateur GAAP « Résultat net des activités poursuivies attribuable
aux propriétaires de la société mère (Résultat net des activités poursuivies – part du Groupe) » se réconcilient de la
manière suivante :
Semestre clos le Semestre clos le
30 sep temb re 30 sep temb re
(en millions d'€) 2024 2023
Résultat Net Ajusté 224 174
Amortissements & dépréciation d'actifs valorisés lors de l'estimation de l'allocation du prix d'acquisition (169) (173)
RÉSULTAT NET DES ACTIVITÉS POURSUIVIES (PART DU GROUPE) 55 1




22





Cash-Flow libre


Le cash-flow libre se définit comme la variation nette de la trésorerie liée à l’exploitation, moins les dépenses
d’investissement incluant les coûts de développement capitalisés, nettes des cessions d’immobilisations corporelles et
incorporelles. Le cash-flow libre n’inclut pas le produit des cessions d’activité.

L’indicateur financier le plus directement comparable en normes IFRS au cash-flow libre est la variation nette de
trésorerie liée à l’exploitation.

Un rapprochement entre ces deux indicateurs est présenté ci-dessous :

Semestre clos le Exercice clos le
30 sep temb re
31 mars 2024
(en millions d'€) 2024
Variation n ette de la trésorerie liée à l'exp loitation 72 (96 7)
Dont flux opérationnels liés aux activités non poursuivies - -
Acquisition d'immobilisations corporelles et incorporelles (coûts de R&D capitalisés inclus) (214) (156)
Produits de cession des immobilisations corporelles et incorporelles 4 4
CASH FLOW LIBRE (138) (1,119)

Alstom utilise le cash-flow libre aussi bien à des fins d’analyses internes que pour sa communication externe car le
Groupe estime qu’il apporte un éclairage pertinent sur le montant réel de trésorerie générée ou utilisée par
l’exploitation.

Le cash-flow libre s’établit à € (138) millions à la fin du premier semestre 2024/25, contre € (1 119) millions au 30
septembre 2023.



Capitaux employés


Les capitaux employés correspondent à la différence entre les actifs et les passifs :

• Actifs : somme des écarts d’acquisition, des immobilisations incorporelles, des terrains, constructions et
installations techniques, des participations dans les sociétés mises en équivalence et autres titres de
participation, des autres actifs non courants (à l’exception de ceux directement associés à la dette financière
et aux engagements de retraite), des stocks, coût d’obtention et de réalisation d’un contrat, des actifs sur
contrats, des clients et comptes rattachés et des autres actifs opérationnels ;

• Passifs : somme des provisions courantes et non courantes, des passifs sur contrats, des fournisseurs et
comptes rattachés et des autres passifs opérationnels.

Au 30 septembre 2024, les capitaux employés ont atteint € 11 868 millions, comparés aux € 11 627 millions à fin
mars 2024.




23





Semestre clos le Exercice clos le

30 sep temb re
31 mars 2024
2024
(en millions d'€)
Actifs non courants 16 137 16 243
moins impôts différés (772) (673)
(1)
moins actifs non courants directement associés aux passifs comptabilisés en dette financière (85) (115)
Capitaux employés - actifs non courants (A) 15 280 15 455
Actifs courants 17 804 16 319
moins trésorerie et équivalents de trésorerie (1 789) (976)
moins autres actifs financiers courants (1) (71) (40)
Capitaux employés - actifs courants (B) 15 944 15 303
Passifs courants 18 491 19 611
moins dettes financières courantes (46) (1 316)
plus les obligations au titre de contrats de location 592 471
moins les autres obligations associée à une dette financière (181) (174)
plus provisions non courantes 500 539
Capitaux employés - passifs (C) 19 356 19 131
CAPITAUX EMPLOYES (A)+(B)-(C) 11 86 8 11 6 27
(1) Ajusté du dépôt pour le prêt NMTC de € 26 millions (Note 20 des états financiers consolidés)


Trésorerie/(dette) nette


La trésorerie nette est définie comme la somme de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, des autres actifs
financiers courants, et des actifs financiers non courants directement associés aux passifs comptabilisés en dette
financière, diminuée de la dette financière courante et non courante. Au 30 septembre 2024, le Groupe a enregistré un
niveau de trésorerie de € (927) millions, comparé à une position de trésorerie de € (2 994) millions au 31 mars 2024.



Semestre clos le Exercice clos le
30 sep temb re
31 mars 2024
(en millions d'€) 2024
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1,789 976
Autres actifs financiers courants (1) 71 40
Actifs financiers non courants directement associés
moins:
Dettes financières courantes 46 1,316
Dettes financières non-courantes 2,741 2,694
TRESORERIE NETTE/(ENDETTEMENT NET) EN FIN DE PERIODE (927) (2,994)
(1) Ajusté du dépôt pour le prêt NMTC de € 26 millions (Note 20 des états financiers consolidés)



Données organiques


Les chiffres présentés dans le rapport d’activité sur les états financiers consolidés incluent des indicateurs de
performance présentés sur une base réelle et sur une base organique. Les chiffres sont présentés sur une base organique
afin d’éliminer l’incidence des modifications de périmètre et de la conversion en euros des comptes libellés en devises
étrangères.


24





Le Groupe utilise les chiffres présentés sur une base organique à la fois à des fins d’analyses internes et pour sa
communication externe car il estime qu’ils permettent d’analyser et d’expliquer les variations d’une période à une autre.
Cependant, ces chiffres présentés sur une base organique ne sont pas des indicateurs de performance selon les principes
comptables IFRS.



Chiffre d'affaires par devise
Semestre clos le 30
Sep temb er 2024
en % du ch iffre
d'affaires
Devises
EUR 47.1%
GBP 9.3%
USD 8.9%
AUD 4.9%
CAD 4.7%
INR 4.4%
MXN 3.4%
ZAR 3.1%
SEK 2.8%
BRL 1.9%
SGD 1.6%
KZT 1.4%
Devises inférieures à 1% de chiffres d'affaires 6.4%




25





Etats financiers ajustés, EBIT et Résultat net ajusté


Cette section présente la réconciliation entre les états financiers consolidés et la vue management du rapport d’activité.
(en millions d'€) Tota l Éta ts Ajustements Tota l Éta ts
Fi n a n ci ers Fi n a n ci ers
Con s ol i dés Con s ol i dés
(GAAP) (1) (2) (vi s i on M D &A)


30 sep temb re 2024
Ch iffre d'affaires 8 775 8 775
Coût des ventes (7 702) 155 (7 547)
Marge Brute Ajustée avan t APA (1) 1 073 155 - 1 228
Frais de recherche et développement (284) 28 (256)
Frais commerciaux (180) - (180)
Frais administratifs (348) - (348)
Quote-part des résultats nets des sociétés mises en équivalence et incluses dans les activités
opérationnelles - 71 71
Résultat d'exp loitation ajusté (1) 26 1 183 71 515
Autres produits/(charges) (62) (62)
Reprise de la quote-part des résultat nets des sociétés mises en équivalence et incluses dans
les activités opérationnelles - (71) (71)
Résultat d'exp loitation avan t APA (1) 199 183 - 382
Frais financiers (107) (107)
Résultat avan t imp ôts 92 183 - 275
Charge d'impôt (81) (20) (101)
Quote-part des résultat nets des sociétés mises en équivalence 54 6 60
Résultat n et des activités p oursuivies 65 16 9 - 234
Résultat net attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle (-) (10) (10)
Résultat n et des activités p oursuivies (p art du Group e) / Résultat Net Ajusté (1) 55 16 9 - 224
Allocation du Prix d'Achat (APA) & dépréciation nets de la charge d'impôt correspondante - (169) (169)
Résultat net des activités non poursuivies (2) (2)
Résultat n et (p art du Group e) 53 - - 53

(1) indicateur hors-GAAP, cf. définition en section 10 (« Définitions d’indicateurs financiers non codifiés par des organismes de normalisation
comptable »)



Ajustements au 30 septembre 2024 :

(1) Impact du regroupement d'activités : amortissement d’actifs exclusivement valorisés lors de l’estimation de
l’affectation du prix d’acquisition (« APA »), incluant le résultat net des sociétés mises en équivalence, net de
la charge d'impôt correspondante ;

(2) Reclassification de la quote-part des résultats nets des sociétés mises en équivalence lorsque celles-ci sont
considérées comme faisant partie des activités opérationnelles du Groupe (voir section 10.5.1. « Résultat
d’exploitation ajusté).




26





(en millions d'€) Tota l Éta ts Ajustements Tota l Éta ts
Fi n a n ci ers Fi n a n ci ers
Con s ol i dés Con s ol i dés
(GAAP) (1) (2) (vi s i on M D &A)


30 sep temb re 2023
Ch iffre d'affaires 8 443 8 443
Coût des ventes (7 432) 154 (7 278)
Marge Brute Ajustée avan t APA (1) 1 011 154 - 1 16 5
Frais de recherche et développement (284) 30 (254)
Frais commerciaux (180) - (180)
Frais administratifs (358) - (358)
Quote-part des résultats nets des sociétés mises en équivalence et incluses dans les activités
opérationnelles - 65 65
Résultat d'exp loitation ajusté (1) 189 184 65 438
Autres produits/(charges) (98) (98)
Reprise de la quote-part des résultat nets des sociétés mises en équivalence et incluses dans
les activités opérationnelles - - (65) (65)
Résultat d'exp loitation avan t APA (1) 91 184 - 275
Frais financiers (98) (98)
Résultat avan t imp ôts (7) 184 - 177
Charge d'impôt (28) (16) (44)
Quote-part des résultat nets des sociétés mises en équivalence 48 5 53
Résultat n et des activités p oursuivies 13 173 - 186
Résultat net attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle (-) (12) (12)
Résultat n et des activités p oursuivies (p art du Group e) / Résultat Net Ajusté (1) 1 173 - 174
Allocation du Prix d'Achat (APA) & dépréciation nets de la charge d'impôt correspondante - (173) (173)
Résultat net des activités non poursuivies - -
Résultat n et (p art du Group e) 1 - - 1

(1) indicateur hors-GAAP, voir définition en section 10 (« Définitions d’indicateurs financiers non codifiés par des organismes de normalisation
comptable »)


Ajustements au 30 septembre 2023 :

(1) Impact du regroupement d'activités : amortissement d’actifs exclusivement valorisés lors de l’estimation de
l’affectation du prix d’acquisition (« APA »), incluant le résultat net des sociétés mises en équivalence, net de
la charge d'impôt correspondante ;

(2) Reclassification de la quote-part des résultats nets des sociétés mises en équivalence lorsque celles-ci sont
considérées comme faisant partie des activités opérationnelles du Groupe (voir section 10.5.1. « Résultat
d’exploitation ajusté).




27





De la Valeur d’Entreprise à la Valeur des capitaux propres


Semestre clos le Semestre clos le

30 sep temb re 2024 30 sep temb re 2023
(en millions d'€)
Dette b rute totale, in cluan t les ob ligation s locatives (1) 3 473 4 897
Engagements de retraite net des actifs d'impôts différés et anticipés liés aux retraites (2) 770 632
Participations ne donnant pas le contrôle (3) 110 104
Trésorerie et équivalents de trésorerie (4) (1 789) (826)
Autres actifs financiers courants (4) (71) (59)
Autres actifs financiers non-courants (5) (85) (55)
Actifs/(Passifs) d'impôts différés nets (6) (680) (493)
Participations dans des entreprises associées & JVs, excluant les JVs chinoises (7) (112) (110)
Participations non-consolidées (8) (75) (75)
Bridge 1 541 4 015


(1) Dettes et locations court-terme et long-terme (Note 20 des états financiers consolidés), excluant la location
à un opérateur métro de Londres pour € 87 millions dû à un actif financier équivalent (Notes 14 et 20 des
états financiers consolidés)
(2) En accord avec la Note 22 des états financiers, retraité des provisions pour avantages au personnel non
déductibles à hauteur de € 63 millions
(3) En accord avec le bilan
(4) En accord avec le bilan, ajusté du dépôt pour le prêt NMTC de € (26) millions (Note 20 des états financiers
consolidés)
(5) Autres actifs non-courants : hors actifs liés aux engagements de retraite pour € 341 millions et aux créances
de contrats à long terme pour € 114 millions, ajusté du dépôt pour le prêt NMTC de € 26 millions (Note 20
des états financiers consolidés)
(6) Actifs/(Passifs) d'impôts différés - en accord avec le bilan, retraité des provisions pour avantages au personnel
non déductibles à hauteur de € 63 millions
(7) JVs - dans la mesure où elles ne sont pas inclues dans la quote-part des résultats nets des sociétés mises en
équivalences et incluses dans les activités opérationnelles du Groupe / Cash-flow libre, donc excluant les JVs
chinoises
(8) Participations non-consolidées en accord avec le bilan des états financiers




28





Plan d’amortissement de l’APA de Bombardier Transport


Cette section présente le plan d’amortissement annuel de l’Affectation du Prix d’Achat de Bombardier Transport.
Semestre clos le

30 sep temb re 2024
(en millions d'€)
Plan d'amortissemen t, tel que rap p orté dan s le Comp te de Résultat (1) (3 146 )
2021 (71)
2022 (428)
2023 (436)
2024 (357)
2025 (371)
2026 (264)
2027 (213)
2028 (203)
2029 (166)
2030 (139)
2031 (107)
2032 (97)
2033 (95)
2034 (47)
Au-delà (151)
(1) exclut les APA autres que ceux liés à l'achat de Bombardier Transport



Besoin en fonds de roulement commercial et lié aux contrats


Cette section définit le besoin en fonds de roulement commercial & lié aux contrats et le compare avec la note 15 aux
états financiers consolidés :

Semestre clos le Exercice clos le

30 sep temb re
31 mars 2024
2024
Stocks et en-cours 4 204 3 818
Fournisseurs et comptes rattachés (3 474) (3 444)
Clients et comptes rattachés 3 093 2 997
Autres actifs / passifs (1) (1 630) (1 705)
Besoin en fon ds de roulemen t commercial (1) 2 193 1 666
Actifs sur contrats 5 476 4 973
Passifs sur contrats (8 538) (7 995)
Provisions courantes (1 583) (1 612)
Besoin en fon ds de roulemen t lié aux con trats (4 6 45) (4 6 34)
Impôt sur les sociétés ( 112) ( 128)
Restructurations ( 230) ( 261)
Besoin en fon ds de roulemen t p ub lié (2 794) (3 357)
(1) Autres actifs/passifs principalement du fait de la vente d'une flotte de trains (voir note 12 des états financiers).




29





Le besoin en fonds de roulement lié aux contrats est la somme des éléments suivants :

• Actis et Passifs sur contrats, incluant les avances et acomptes clients

• Les provisions courantes, qui comprennent les risques sur les contrats et les garanties

Le besoin en fonds de roulement commercial correspond aux activités non strictement contractuelles et exclut le besoin
en fonds de roulement lié aux contrats tel qu’explicité ci-dessus et inclut donc les éléments suivants :

• Les stocks

• Les créances clients

• Les dettes fournisseurs

• Tous les autres éléments du besoin en fonds de roulement définis comme la somme des Autres Actifs/Passifs
courant ainsi que les provisions non courantes.



Fonds provenant des activités opérationnelles


Les fonds provenant des activités opérationnelles dans le tableau de passage de l’EBIT avant APA au Cash-flow libre
correspondent au Cash-flow libre généré par les activités opérationnelles, avant les variations du besoin en fonds de
roulement.



EBITDA avant APA + dividendes des JVs


EBITDA avant APA + dividendes des JVs est la somme de l’EBIT avant APA, avant dépréciations et amortissements, et
des dividendes reçus des Joint-Ventures sur la période considérée.




30





États financiers consolidés intermédiaires
résumés

Semestre clos le 30 septembre 2024




31





COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDÉ INTERMÉDIAIRE


Semestre clos
Au 30 septembre
Note Au 30 septembre 2023
(en millions d'€) 2024
Chiffres d'affaires (4) 8 775 8 443
Coût des ventes (7 702) (7 432)
Frais de recherche et développement (5) (284) (284)
Frais commerciaux (180) (180)
Frais administratifs (348) (358)
Autres produits/(charges) (6) (62) (98)
Résultat d'exploitation 199 91
Produits financiers (7) 24 26
Charges financières (7) (131) (124)
Résultat avant impôts 92 (7)
Impôt sur les bénéfices (8) (81) (28)
Quote-part des résultats nets des sociétés mises en équivalence (13) 54 48
Résultat net des activités poursuivies 65 13
Résultat net des activités non poursuivies (9) (2) -
RÉSULTAT NET 63 13
Résultat net attribuable aux propriétaires de la société mère 53 1
Résultat net attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle 10 12
Résultat net des activités poursuivies attribuable :
• aux propriétaires de la société mère 55 1
• aux participations ne donnant pas le contrôle 10 12
Résultat net des activités non poursuivies attribuable :
• aux propriétaires de la société mère (2) -
• aux participations ne donnant pas le contrôle - -


Résultat net par action (en €)
• Résultat de base (10) 0,10 0.00
• Résultat dilué (10) 0,10 0.00



Les notes font partie intégrante des états financiers consolidés intermédiaires résumés.




32





ÉTAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDÉ INTERMÉDIAIRE
Semestre clos
Au 30 septembre
Note
(en millions d'€) 2024 Au 30 septembre 2023
Résultat net de la période 63 13
Réévaluation des engagements de retraites à prestations définies (22) 10 (52)
Instruments de capitaux propres à la JV par OCI (13)/(14) - (2)
Impôt sur les éléments non recyclables (8) (4) 7
Eléments non recyclables en résultat 6 (47)
Gains (pertes) sur instruments financiers de couverture (11) (3)
Réserve des coûts de couverture (25) 35
Ecarts de conversion (*) (21) 67
Impôt sur les éléments recyclables (8) 11 (10)
Eléments recyclables en résultat (46) 89
dont sociétés mises en équivalence (13) (5) (5)
RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE 23 55
Attribuable :
• aux propriétaires de la société mère 10 44
• aux participations ne donnant pas le contrôle 13 11
Résultat global consolidé attribuable aux propriétaires de la société
mère et provenant des :
• Activités poursuivies 12 44
• Activité non poursuivies (2) -
Résultat global consolidé attribuable aux participations ne donnant
pas le contrôle et provenant des :
• Activités poursuivies 12 10
• Activité non poursuivies 1 1

(*) Inclut les écarts de conversion sur la réserve d’écarts actuariels pour € (2) millions au 30 septembre 2024 (€ 8 millions au 30 septembre 2023).


Les notes font partie intégrante des états financiers consolidés intermédiaires résumés.




33





BILAN CONSOLIDÉ INTERMÉDIAIRE
Actifs

(en millions d'€) Note Au 30 septembre 2024 Au 31 mars 2024
Écarts d'acquisition (11) 9 091 9 093
Immobilisations incorporelles (11) 2 108 2 268
Immobilisations corporelles (12) 2 658 2 756
Participations dans les coentreprises et entreprises associées (13) 867 882
Autres titres de participation 75 74
Autres actifs non courants (14) 566 497
Impôts différés (8) 772 673
Total des actifs non courants 16 137 16 243
Stocks et en-cours (15) 4 204 3 818
Actifs sur contrat (15) 5 476 4 973
Clients et comptes rattachés 3 093 2 997
Autres actifs opérationnels courants (15) 3 197 3 515
Autres actifs financiers courants (18) 45 40
Trésorerie et équivalents de trésorerie (19) 1 789 976
Total des actifs courants 17 804 16 319
Actifs destinés à la vente (1)/(9) - 691
TOTAL DE L'ACTIF 33 941 33 253




Capitaux propres et passifs
(en millions d'€) Note Au 30 septembre 2024 Au 31 mars 2024

Capitaux propres - attribuables aux propriétaires de la société mère (16) 10 393 8 672
Capitaux propres - attribuables aux participations ne donnant pas le contrôle 110 106
Total des capitaux propres 10 503 8 778
Provisions non courantes (15) 500 539
Provisions pour engagements de retraite et avantages assimilés (22) 959 946
Emprunts non courants (20) 2 741 2 694
Dettes non courantes sur contrats de location (20) 592 471
Impôts différés (8) 155 91
Total des passifs non courants 4 947 4 741
Provisions courantes (15) 1 583 1 612
Emprunts courants (20) 46 1 316
Dettes courantes sur contrats de location (20) 181 174
Passifs sur contrat (15) 8 538 7 995
Fournisseurs et comptes rattachés 3 474 3 444
Autres passifs opérationnels courants (15) 4 669 5 070
Total des passifs courants 18 491 19 611
Passifs liés à des actifs destinés à la vente (1)/(9) - 123
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET DU PASSIF 33 941 33 253



Les notes font partie intégrante des états financiers consolidés intermédiaires résumés.




34





TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDÉS INTERMÉDIAIRE



Semestre clos
Au 30 Au 30
(en millions d'€) Note septembre septembre
2024 2023
Résultat net 63 13
Dotation aux amortissements et dépréciations (11)/(12) 418 395
Charge relative aux paiements fondés sur des actions 13 16
Coût de l'endettement financier net et coût net des couvertures de change, net des intérêts
17 (11)
financiers reçus et payés (a), et autres variations de provisions
Ajustement des flux relatifs aux engagements de retraite et avantages assimilés 14 -
Plus/moins-values sur cessions d'actifs (17) (3)
Quote-part des résultats nets des sociétés mises en équivalence (nette des dividendes reçus) (13) 38 58
Charge d'impôt différé inscrite au compte de résultat (26) (43)
Variation nette de la trésorerie liée à l'exploitation - hors variation du besoin en fonds de
520 425
roulement
Variation du besoin en fonds de roulement liée à l'exploitation (b) (15) (448) (1 392)
Variation nette de la trésorerie liée à l'exploitation 72 (967)
Dont flux opérationnels liés aux activités non poursuivies - -
Produits de cession des immobilisations corporelles et incorporelles 4 4
Acquisition d'immobilisations corporelles et incorporelles (coûts de R&D capitalisés inclus) (214) (156)
Augmentation /(diminution) des autres actifs non courants (14) 6 8
Acquisition d'activités après déduction de la trésorerie acquise (2) (10) (9)
Cession d'activités après déduction de la trésorerie cédée 628 -
Variation nette de la trésorerie liée aux investissements 414 (153)
Dont flux d'investissements liés aux activités non poursuivies (9) (4) (5)
Augmentation/(réduction) de capital y compris celles souscrites par les participations ne donnant
982 -
pas le contrôle
Émission / (remboursement) de titres perpétuels subordonnés (16) 745 -
Coupons payés sur titres subordonnés à durée indéterminée (16) (11) -
Dividendes versés y compris versements aux participations ne donnant pas le contrôle (4) (46)
Variation nette des emprunts courants et non courants (20) (1 240) 1 197
Variation nette des dettes sur contrats de location (20) (82) (72)
Variation nette des autres actifs et passifs financiers courants (20) (3) 30
Variation nette de la trésorerie liée au financement 387 1 109
Dont flux de financement liés aux activités non poursuivies - -
(DIMINUTION)/AUGMENTATION NETTE DE LA TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE 873 (11)
Trésorerie et équivalents de trésorerie en début de période 976 826
Incidence des variations de taux de conversion (37) 11
Autres variations (13) (25) -
Transfert vers actifs destinés à la vente 2 -
TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE EN FIN DE PERIODE (19) 1 789 826
(a) Net des intérêts reçus et payés (37) (60)
(b) Impôts payés (105) (73)

Les notes font partie intégrante des états financiers consolidés intermédiaires résumés.




35





ÉTAT DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS INTERMÉDIAIRE


Capitaux Capitaux
propres - propres -
attribuables attribuables
aux aux
Titres propriétaire participation
Nombre subordonnés à Ecarts Couverture s de la s ne donnant Total
(en millions d'€, à l'exception d'actions en Primes durée actuariel des flux de Réserve de société pas le capitaux
du nombre d'actions) circulation Capital d'émission indéterminée Réserves s trésorerie conversion mère contrôle propres
Au 31 mars 2023 380 453 454 2 663 5 445 - 1 134 406 (1) (650) 8 997 105 9 102
Variation des autres éléments
- - - 23 (40) (3) 63 43 (1) 42
du résultat global
Résultat net de la période - - - 1 - - - 1 12 12
Total du résultat global - - - 24 (40) (3) 63 44 11 55
Variation d'intérêts et autres - - - (1) - - (1) (2) (1) (3)
Dividendes convertibles en
2 435 803 17 41 - (58) - - - - - -
actions
Dividendes payés - - - (37) - - - (37) (11) (48)
Augmentation de capital par
- - - - - - - - - -
émission de titres
Augmentation de capital dans
le cadre des plans de
1 401 811 10 - - (10) - - - - - -
motivation et de fidélisation
sur le long terme
Paiements fondés sur des
actions acquittés en
- - - 16 - - - 16 - 16
instruments de capitaux
propres
Au 30 septembre 2023 384 291 068 2 690 5 486 - 1 067 366 (4) (588) 9 017 104 9 121
Variation des autres éléments
- - - (16) (94) 7 67 (36) (4) (40)
du résultat global
Résultat net de la période - - - (310) - - - (310) 18 (291)
Total du résultat global - - - (326) (94) 7 67 (346) 15 (331)
Variation d'intérêts et autres - - - (3) - - 1 (2) 1 (1)
Dividendes convertibles en
- - - - - - - - - -
actions
Dividendes payés - - - (1) - - - (1) (14) (15)
Augmentation de capital par
- - - - - - - - - -
émission de titres
Effet du changement de
méthode relatif aux avantages - - - - - - - - - -
du personnel
Augmentation de capital dans
le cadre des plans de
- - - - - - - - - -
motivation et de fidélisation
sur le long terme
Paiements fondés sur des
actions acquittés en
- - - 3 - - - 3 - 3
instruments de capitaux
propres
Au 31 mars 2024 384 291 068 2 690 5 486 - 741 272 3 (520) 8 672 106 8 778
Variation des autres éléments
- - - (20) 3 (8) (18) (43) 3 (41)
du résultat global
Résultat net de la période - - - 53 - - - 53 10 63
Total du résultat global - - - 33 3 (8) (18) 10 13 23
Variation d'intérêts et autres - - - (26) - - - (26) - (26)
Dividendes convertibles en
- - - - - - - - (7) (7)
actions
Dividendes payés - - - - - - - - - -
Augmentation de capital par
76 858 213 538 392 - 56 - - - 986 - 986
émission de titres
Émission de titres
subordonnés à durée - - 750 (4) - - - 746 - 746
indéterminée
Coupons payés sur titres
subordonnés à durée - - - (8) - - - (8) - (8)
indéterminée
Augmentation de capital dans
le cadre des plans de
360 304 3 - - (3) - - - (1) - (1)
motivation et de fidélisation
sur le long terme
Paiements fondés sur des
actions acquittés en
- - - 13 - - - 13 - 13
instruments de capitaux
propres et autres
Au 30 septembre 2024 461 509 585 3 230 5 878 750 803 275 (5) (538) 10 393 110 10 503

Les notes font partie intégrante des états financiers consolidés intermédiaires résumés.

36





NOTES ANNEXES AUX COMPTES CONSOLIDES
A. ÉVENEMENTS SIGNIFICATIFS ET VARIATIONS DE PERIMETRE 38
Note 1. Évenements significatifs 38
Note 2. Variations de périmètre 39
B. PRINCIPES COMPTABLES GENERAUX ET RECOURS A DES ESTIMATIONS 39
Note 3. Principes comptables 39
C. INFORMATIONS SECTORIELLES 41
Note 4. Informations sectorielles 41
D. AUTRES ELEMENTS DU COMPTE DE RESULTAT 42
Note 5. Frais de recherche et développement 42
Note 6. Autres produits et charges 43
Note 7. Résultat financier 44
Note 8. Impôt sur les bénéfices 44
Note 9. Résultat des activités non poursuivies et actifs détenus en vue de la vente 45
Note 10. Résultat par action 46
E. ACTIFS NON COURANTS 46
Note 11. Ecarts d’acquisition et immobilisations incorporelles 46
Note 12. Immobilisations corporelles 47
Note 13. Participations dans les coentreprises et entreprises associées 48
Note 14. Autres actifs non courants 50
F. BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT 50
Note 15. Analyse du besoin en fonds de roulement 50
G. CAPITAUX PROPRES ET DIVIDENDES 53
Note 16. Capitaux propres 53
Note 17. Distribution de dividendes 54
H. FINANCEMENT ET GESTION DU RISQUE FINANCIER 54
Note 18. Autres actifs financiers courants 54
Note 19. Trésorerie et équivalents de trésorerie 54
Note 20. Dette financière 55
Note 21. Instruments financiers et gestion des risques financiers 56
I. ENGAGEMENTS DE RETRAITES 57
Note 22. Engagements de retraite et avantages assimilés 57
J. CONTENTIEUX 58
Note 23. Contentieux 58
K. AUTRES INFORMATIONS 66
Note 24. Parties liées 66
Note 25. Événements postérieurs à la clôture 66
Note 26. Périmètre de consolidation 68




37





Alstom est un leader mondial de l'industrie du transport ferroviaire. Ainsi, le Groupe offre une gamme complète de
solutions composée de matériels roulant, systèmes, services et de signalisation pour le transport ferroviaire passagers
et fret. Il bénéficie d’un marché porteur avec des fondamentaux solides. Les principaux facteurs de marché sont
l’urbanisation, les préoccupations environnementales, la croissance économique, les dépenses publiques et la
transformation digitale.

Dans ce contexte, Alstom a su construire une présence à la fois locale et mondiale qui le distingue de la plupart de ses
concurrents et lui donne une proximité avec ses clients et une grande flexibilité industrielle. Son offre, l’une des plus
complètes et des plus intégrées du marché, et sa position parmi les leaders technologiques placent Alstom dans une
situation unique pour bénéficier de la croissance mondiale du marché des transports ferroviaires. Enfin, pour générer
une croissance profitable, Alstom met l’accent sur l’amélioration opérationnelle et l’évolution de son mix produit.

Les états financiers consolidés intermédiaires résumés sont présentés en euros et ont été arrêtés par le Conseil
d’Administration du 13 novembre 2024.



A. ÉVENEMENTS SIGNIFICATIFS ET VARIATIONS DE PERIMETRE


NOTE 1. ÉVENEMENTS SIGNIFICATIFS



Exécution du plan de désendettement d’Alstom

Le 23 mai 2024, Alstom a placé avec succès une émission de titres subordonnés à durée indéterminée d’un montant
de € 750 millions. Ces titres portent un coupon à taux fixe de 5,868% par an pendant les 5,25 premières années avec
une réinitialisation du taux tous les 5 ans par la suite. Au 30 septembre 2024, ces titres sont classés en Capitaux propres
(voir Note 16.3).

En juin 2024, Alstom a réalisé une augmentation de capital en numéraire avec maintien du droit préférentiel de
souscription des actionnaires pour un montant de € 1 milliard (voir Note 16.1).

Les produits des transactions sur les marchés de capitaux ont été utilisés pour rembourser la dette financière au cours
du premier semestre :

• Remboursement de l’encours de billets de trésorerie pour un montant de € 1 033 millions ;

• Remboursement de la facilité de crédit renouvelable tirée pour un montant de € 175 millions ;

• Augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie pour le solde.

La facilité de crédit de € 2,25 milliards a été résiliée à la suite du règlement livraison de l’augmentation de capital.



Vente des activités de signalisation en Amérique du Nord à Knorr-Bremse AG

Le 30 août 2024, Alstom a vendu ses activités de signalisation conventionnelle en Amérique du Nord à Knorr-Bremse
AG, faisant suite à l’accord signé le 19 avril 2024, pour un montant total de $ 689 millions. L’écart d’acquisition alloué
aux entités faisant partie de la transaction s’élève à € 298 millions.


38





La plus-value résultant de la vente, nette des frais de vente, s’élève à € 18 millions, comptabilisée en Autres produits
(voir Note 6), représentant un impact positif sur les flux de trésorerie liés aux investissements de € 630 millions net
des frais payés.




NOTE 2. VARIATIONS DE PERIMETRE

Il n’y a aucune évolution significative dans la variation de périmètre sur le semestre clos au 30 septembre 2024 autre
que vente de l'activité de signalisation conventionnelle nord-américaine (voir Note 1).




B. PRINCIPES COMPTABLES GENERAUX ET RECOURS À DES ESTIMATIONS


NOTE 3. PRINCIPES COMPTABLES


3.1 Base d’établissements des comptes consolidés intermédiaires résumés

Les états financiers consolidés intermédiaires résumés d’Alstom pour le semestre clos le 30 septembre 2024 sont
présentés en millions d’euros et ont été établis :

• Conformément au référentiel IFRS (normes et interprétations) publié par l’International Accounting
Standards Board (IASB), adopté dans l’Union européenne et d’application obligatoire au 1er avril 2024,
et conformément à la norme IAS 34, Information financière intermédiaire ;

• En utilisant les mêmes principes comptables et méthodes d’évaluation qu’au 31 mars 2024, à l’exception
des nouvelles normes et interprétations d’application obligatoire présentées ci-après et des dispositions
spécifiques d’IAS 34 utilisées pour la préparation des états financiers consolidés intermédiaires
concernant l'estimation de la charge fiscale (telle que décrite à la Note 8) et les engagements de retraite
et avantages assimilés (tels que décrits en Note 22).

Le référentiel intégral des normes adoptées au sein de l’Union européenne peut être consulté à l’adresse suivante :
http://www.efrag.org/Endorsement



3.2 Nouvelles normes et interprétations d’application obligatoire à compter du 1er avril 2024

Plusieurs amendements sont applicables au 1er avril 2024 et approuvés par l’Union européenne :



• Amendements à l’IAS 7 « Etats des flux de trésorerie » et à l’IFRS 7 « Instruments financiers » :
informations à fournir : Entente de financement de fournisseurs ;



39





• Amendements à l’IAS 1 « Présentation des états financiers » : Classification des passifs comme
« courants » ou « non courants », Classement des passifs comme courants ou non courants – report
de la date d’entrée en vigueur et Passifs non courants assortis de convenants ;

• Amendements à l’IFRS 16 « Contrats de location » : Passif de location relatif à une cession-bail.

Ces amendements en vigueur au 1er avril 2024 pour Alstom n’ont pas d’impact significatif sur les états financiers
consolidés intermédiaires résumés du Groupe.




3.3 Nouvelles normes et interprétations d’application non encore obligatoire


Nouvelles normes et interprétations non encore adoptées par l’Union européenne :

• Amendements à l’IAS 21 « Effets des variations des cours des monnaies étrangères » : Absence de
convertibilité (applicable pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2025) ;

• Amendements à l’IFRS 9 et l’IFRS 7 « Classement et évaluation des instruments financiers
(applicable pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2026) ;

• IFRS 18 « Présentation et informations à fournir dans les états financiers » (applicable pour les
exercices ouverts à compter du 1er janvier 2027).

Les impacts potentiels de ces nouveaux amendements sont en cours d’analyse.




3.4 Amortissement des actifs acquis dans le cadre de regroupements d’entreprise.

La charge d’amortissement des actifs acquis exclusivement dans le cadre de regroupements d’entreprise est
comptabilisée dans le coût des ventes pour les actifs liés au carnet de commandes, produits et projets, relations avec
les clients ainsi qu’aux immobilisations corporelles, en coûts de R&D pour la technologie acquise et en quote-part des
résultats nets des sociétés mises en équivalence pour les participations dans les coentreprises et les entreprises
associées. Le montant de ces charges d’amortissement impactant le résultat avant impôts (c’est-à-dire les coûts des
ventes et les coûts de R&D) s’élève à € (183) millions au 30 septembre 2024 contre € (185) millions au 30 septembre
2023, et celui impactant la quote-part des résultats nets des sociétés mises en équivalence s’élève à € (6) millions au
30 septembre 2024 contre € (5) million au 30 septembre 2023.




40





C. INFORMATIONS SECTORIELLES


NOTE 4. INFORMATIONS SECTORIELLES

L’information financière du Groupe Alstom est revue régulièrement par le Comité Exécutif, identifié comme le principal
décideur opérationnel du Groupe. Ce reporting présente les indicateurs clés de performance au niveau du Groupe. Les
décisions stratégiques et les allocations de ressources sont validées sur la base de ce reporting consolidé. L’information
sectorielle présentée au niveau du Groupe est construite selon une méthode similaire à celles retenues dans le cadre de
la préparation des états financiers consolidés.


Chiffre d’affaires par produit
Semestre clos
(en millions d'€) Au 30 septembre 2024 Au 30 septembre 2023
Matériels roulants 4 531 4 463
Services 2 197 1 986
Systèmes 800 751
Signalisation 1 247 1 243
Total Groupe 8 775 8 443




Chiffre d’affaires par pays de destination
Semestre clos
(en millions d'€) Au 30 septembre 2024 Au 30 septembre 2023
Europe 4 911 4 875
dont France 1 443 1 237
Amériques 1 813 1 664
Asie/Pacifique 1 312 1 165
Afrique / Moyen-Orient / Asie Centrale 739 739
Total Groupe 8 775 8 443




Carnet de commandes par produit
Semestre clos
(en millions d'€) Au 30 septembre 2024 Au 31 mars 2024
Matériels roulants 41 398 41 215
Services 36 242 34 257
Systèmes 8 080 8 682
Signalisation 8 649 7 746
Total Groupe 94 369 91 900




41





Carnet de commandes par pays de destination
Semestre clos
(en millions d'€) Au 30 septembre 2024 Au 31 mars 2024
Europe 57 176 52 381
dont France 13 744 13 365
Amériques 11 175 12 775
Asie/Pacifique 13 058 13 390
Afrique / Moyen-Orient / Asie Centrale 12 960 13 354
Total Groupe 94 369 91 900


Information relative aux principaux clients


Aucun client externe ne représente individuellement 10% ou plus du chiffre d’affaires consolidé du Groupe .




D. AUTRES ÉLÉMENTS DU COMPTE DE RÉSULTAT


NOTE 5. FRAIS DE RECHERCHE ET DEVELOPPEMENT

Semestre clos
(en millions d'€) Au 30 septembre 2024 Au 30 septembre 2023
Dépenses de recherche et développement avant financements reçus (326) (330)
Financements reçus (*) 43 56
Dépenses de recherche et développement, net (283) (274)
Coûts de développement capitalisés au cours de la période 83 70
Dotation aux amortissements (**) (84) (81)
FRAIS DE RECHERCHE ET DEVELOPPEMENT (AU COMPTE DE RESULTAT) (284) (284)
(*) Les financements reçus incluent des subventions publiques à hauteur de € 33 millions au 30 septembre 2024 contre € 34 millions au 30 septembre
2023.
(**) Pour le premier semestre clos au 30 septembre 2024, les dotations aux amortissements comprennent € (28) millions d’amortissement au titre
de l’allocation des prix d’acquisition contre € (30) millions au 30 septembre 2023.



Au cours du semestre clos le 30 septembre 2024, le Groupe Alstom a investi € (326) millions en recherche et
développement, notamment pour développer :

• la gamme de trains à très grande vitesse Avelia HorizonTM ;
• la gamme Avelia stream TM
• les locomotives de manœuvre et locomotives de fret à hydrogène et à batterie ;
• la gamme « Coradia streamTM » incluant la version BEMU ;
• la gamme Citadis™ USA ;
• le train périurbain Adessia™;
• les locomotives TRAXX Multi-système 3 ;
• son Metropolis TM Large Gauge ;
• le programme de traction « verte » (batterie et hydrogène) ;

42





• les solutions Health Hub conçues pour optimiser la fiabilité et la disponibilité tout en maximisant la durée de
vie utile des composants et ainsi améliorer leur durabilité ;
• la gamme Onvia Control™ L2 A et Onvia Control™ L2 B pour Atlas ERTMS;
• la gamme Onvia Cab™ (pour ETCS embarqué) ;
• les solutions CBTC Urbalis Fluence TM , Urbalis 400 TM et Urbalis Fluence™;
• la gamme Urbalis Vision pour Centres de contrôle opérationnel Urbalis Vision Forward™;
• le fret autonome, pour lequel Alstom a effectué avec succès un test GoA4 (niveau d’automatisation 4) avec la
SNCF dans des conditions réelles d'exploitation ;
• la nouvelle plateforme SaaS qui améliorera son offre numérique globale ;
• les solutions basées sur l'Intelligence Artificielle, telles que Radioscopy, pour optimiser la communication
radio ;
• les solutions de mobilité autonome pour le fret et les passagers ;


NOTE 6. AUTRES PRODUITS ET CHARGES

Semestre clos
(en millions d'€) Au 30 septembre 2024 Au 30 septembre 2023
Plus-values sur cessions d'activités 21 1
Charges de restructuration et coûts de rationalisation (1) (7)
Coûts d’intégration, de dépréciations et autres (82) (92)
AUTRES PRODUITS / (CHARGES) (62) (98)

Au cours du semestre clos le 30 septembre 2024, les plus-values sur cessions d’activités sont liées principalement à la
vente de l'activité de signalisation conventionnelle en Amérique du Nord à Knorr-Bremse AG (voir Note 1) pour € 18
millions.

Au 30 septembre 2024, les coûts d'intégration, de dépréciations et autres comprennent principalement :


• € (51) millions de coûts supplémentaires liés à l'intégration de Bombardier Transport ;
• € (13) millions liés à certaines procédures judiciaires (voir Note 23) et d'autres risques, survenant en dehors
du cours normal des affaires ;
• € (18) millions liés à d'autres dépenses exceptionnelles qui sont exclues du cours normal des affaires par
nature dont € (11) millions d’impacts induits du plan d’économies initié en Allemagne.




43





NOTE 7. RÉSULTAT FINANCIER

Semestre clos
Au 30 septembre
(en millions d'€) Au 30 septembre 2024 2023
Produits d'intérêts financiers 24 11
Charges d'intérêts financiers sur emprunts et sur dettes sur contrats de location (59) (71)
COUT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER NET (35) (60)
Gains/(pertes) nets des couvertures de change (4) 15
Charge financière nette sur engagements de retraite et avantages assimilés (16) (17)
Composante de financement sur contrats (14) (9)
Autres produits / (charges) financiers (38) (27)
RESULTAT FINANCIER NET (107) (98)
Total des produits financiers 24 26
Total du charges financières (131) (124)



Les charges et produits de l’endettement financier net sont représentatifs du coût de la dette financière net du revenu
de la trésorerie et des équivalents de trésorerie.

Au 30 septembre 2024, les produits d’intérêts s’élèvent à € 24 millions, matérialisant la rémunération de la trésorerie
du Groupe sur la période, tandis que les charges d’intérêts s’élèvent à € (59) millions, dont € (14) millions de charges
d’intérêts sur les contrats de location.

L’effet net des couvertures de change de € (4) millions inclut principalement le coût amorti de portage (points de terme)
des dérivés de change opérationnels afin de couvrir les expositions transactionnelles des contrats commerciaux ainsi
que les positions financières intra-groupes.

La charge financière nette sur engagements de retraite et avantages assimilés de € (16) millions représente la charge
d’intérêts sur les engagements, nette des produits d’intérêts sur les actifs de couverture calculés en utilisant le même
taux d’actualisation.

La composante de financement sur contrats de € (14) millions provient de contrats avec des décalages temporaires
importants entre les encaissements des clients et la reconnaissance du chiffre d'affaires, conformément à la norme
IFRS 15.

Les autres charges financières de € (38) millions incluent principalement des frais bancaires et autres frais, dont une
part importante est liée aux commissions d'engagement versées sur les facilités de garantie, les facilités de crédit
renouvelables ainsi qu’aux frais relatifs aux émissions obligataires.




NOTE 8. IMPOT SUR LES BÉNÉFICES

Le Groupe a enregistré une charge d'impôt de € (81) millions au premier semestre de l'exercice 2024/25, ce qui
correspond à un taux d'imposition effectif avant amortissement des actifs acquis dans le cadre de regroupements
d’entreprise de 37 %, contre € (28) millions pour la même période de l'exercice précédent et un taux d'imposition effectif
de 25 %. Le taux d'imposition effectif a augmenté temporairement en raison d'une dépréciation, sans effet sur la
trésorerie, d’actifs d'impôts différés dans certains pays. Conformément au plan à moyen terme, le taux d'imposition
effectif structurel projeté reste aux alentours de 27 %.


44





En raison de sa taille, Alstom est dans le champ d'application des règles du Pilier Deux telles que publiées par l'OCDE,
introduisant un taux d’imposition minimum sur les bénéfices de 15 %. L'entrée en vigueur de la législation en France
n'a pas eu d'impact significatif sur la charge fiscale du Groupe au 30 septembre 2024.


NOTE 9. RÉSULTAT DES ACTIVITÉS NON POURSUIVIES ET ACTIFS DÉTENUS EN VUE DE LA VENTE


9.1 Activités non poursuivies

Le « Résultat net des activités non poursuivies », présenté dans le compte de résultat consolidé intermédiaire d’Alstom
inclut la réévaluation des passifs liés aux précédentes cessions d’activité. Au cours du semestre clos le 30 septembre
2024, Alstom a ainsi reconnu une perte non matérielle.

Les flux de trésorerie des activités non poursuivies liés aux précédentes cessions d’activité s’élèvent sur l’exercice à €
(4) millions.




9.2 Actifs détenus en vue de la vente

Conformément aux principes de la norme IFRS 5, les actifs et les passifs liés à l’activité de signalisation conventionnelle
nord-américaine ont été reclassés en tant qu’actifs et passifs détenus en vue de la vente au 31 mars 2024.

Le groupe d’actifs destinés à être cédés a été vendu le 30 août 2024, pour un montant total de $689 millions (voir Note
1).

L’impact global des actifs/passifs destinés à la vente est présenté dans le tableau ci-dessous :

(en million d'€) Au 30 septembre 2024 Au 31 mars 2024
Écarts d'acquisition & immobilisations incorporelles (*) - 357
Immobilisations corporelles - 36
Autres actifs non courants - 28
Total des actifs non courants - 421
Stocks et en-cours & Actifs sur contrat - 192
Clients et comptes rattachés & Autres actifs courants - 78
Total des actifs courants - 270
TOTAL ACTIFS DESTINES A LA VENTE - 691

(*) Dont € 302 millions d'écart d'acquisition.

(en million d'€) Au 30 septembre 2024 Au 31 mars 2024
Total des passifs non courants - 12
Provisions courantes & Passifs sur contrat - 47
Fournisseurs et comptes rattachés & Autres passifs courants - 64
Total des passifs courants - 111
TOTAL PASSIFS DESTINES A LA VENTE - 123




45





NOTE 10. RÉSULTAT PAR ACTION

Semestre clos
Au 30 septembre Au 30 septembre
(en millions d'€) 2024 2023
Résultat net attribuable aux propriétaires de la société mère :
- Provenant des activités poursuivies 55 1
- Provenant des activités non poursuivies (2) -
RESULTAT NET ATTRIBUABLE AUX PROPRIETAIRES DE LA SOCIETE MERE 53 1
Coupons payés sur titres subordonnés à durée indéterminée (8) -
RESULTAT NET ATTRIBUABLE AUX PROPRIETAIRES DE LA SOCIETE MERE APRÉS COUPONS 45 1

Semestre clos
nombre d'actions Au 30 septembre 2024 Au 30 septembre 2023
Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation utilisé pour le calcul du
435 710 029 381 764 027
résultat de base par action (*)
Effet des instruments dilutifs autres que les obligations remboursables en actions :
- Options de souscription d'actions et actions de performance (plans LTI) 2 941 889 1 850 060
Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires utilisé pour le calcul du résultat dilué
par action 438 651 918 383 614 087

(*) Incluant 461,509,585 actions ordinaires au 30 septembre 2024 (voir Note 16).




Semestre clos
Au 30 septembre Au 30 septembre
(en €) 2024 2023
Résultat de base 0,10 0,00
Résultat dilué 0,10 0,00
Résultat de base des activités poursuivies 0,11 0,00
Résultat dilué des activités poursuivies 0,11 0,00
Résultat de base des activités non poursuivies - -
Résultat dilué des activités non poursuivies - -




E. ACTIFS NON COURANTS


NOTE 11. ÉCARTS D’ACQUISITION ET IMMOBILISATIONS INCORPORELLES


11.1 Écarts d’acquisition

Acquisition et
ajustements sur Écarts de
les écarts conversion et
d'acquisition autres
(en millions d'€) Au 31 mars 2024 préliminaires Cessions variations Au 30 septembre 2024
Écarts d'acquisition 9 093 5 - (7) 9 091
dont :
Valeur brute 9 093 5 - (7) 9 091
Dépréciation - - - - -




46





Les écarts d’acquisition, ainsi que les technologies et autres immobilisations incorporelles (Note 11.2) sont soumis à
un test de dépréciation au moins une fois par an et à chaque fois que des événements ou des circonstances indiquent
qu’ils pourraient avoir subi une perte de valeur.


Le Groupe n’a pas identifié d’événement justifiant la réalisation d’un test de dépréciation au 30 septembre 2024.


Immobilisations incorporelles
Acquisitions / Autres
amortissements variations dont
Au 31 mars / pertes de écarts de Au 30
(en millions d'€) 2024 valeur Cessions conversion (*) septembre 2024
Coûts de développement capitalisés 1 839 83 (30) (47) 1 845
Autres immobilisations incorporelles 3 449 6 - (51) 3 404
Valeur brute 5 288 89 (30) (98) 5 249
Coûts de développement capitalisés (1 332) (56) 30 25 (1 333)
Autres immobilisations incorporelles (1 688) (180) - 60 (1 808)
Amortissements et dépréciations (3 020) (236) 30 85 (3 141)
Coûts de développement capitalisés 507 27 - (22) 512
Autres immobilisations incorporelles 1 761 (174) - (9) 1 596
Valeur nette 2 268 (147) - (13) 2 108
(*) Autres variations dont écarts de conversion, principalement dues au changement de méthode de consolidation des coentreprises BTREN et IRVIA
en Espagne (voir Note 13).




NOTE 12. IMMOBILISATIONS CORPORELLES

Autres
Acquisitions / variations dont
amortissements écarts de Au 30
Au 31 mars / pertes de conversion et septembre
(en millions d'€) 2024 valeur Cessions périmètre (*) 2024
Terrains 285 1 (1) (5) 280
Bâtiments 2 946 53 - (46) 2 953
Matériel et outillage 2 110 14 (24) 27 2 127
Constructions en cours 471 94 - (234) 331
Petit outillage, matériel, mobilier de bureau (**) 432 180 (6) (71) 535
Valeur brute 6 244 342 (31) (329) 6 226
Terrains (13) - - - (13)
Bâtiments (1 600) (100) 2 54 (1 644)
Matériel et outillage (1 572) (60) 24 5 (1 603)
Constructions en cours (2) - - 1 (1)
Petit outillage, matériel, mobilier de bureau (301) (24) 5 13 (307)
Amortissements et dépréciations (3 488) (184) 31 73 (3 568)
Terrains 272 1 (1) (5) 267
Bâtiments 1 346 (47) 2 8 1 309
Matériel et outillage 538 (46) - 32 524
Constructions en cours 469 94 - (233) 330
Petit outillage, matériel, mobilier de bureau 131 156 (1) (58) 228
Valeur nette 2 756 158 - (256) 2 658
(*) Au 30 septembre 2024, les « Autres variations » comprennent principalement l’impact de la vente d’une flotte de trains mise en location au cours
de la période précédente et classée en immobilisations corporelles au 31 mars 2024 pour un montant d’environ € 200 millions.
(**) Les variations de « Petit outillage, matériel, mobilier de bureau » comprennent principalement le droit d’utilisation actif de € 138 millions du
contrat de lease back signé à la suite de la vente d’une flotte de trains.




47





Les engagements d’achat d’actifs immobilisés qui se composent principalement d’immobilisations corporelles et
incorporelles s’élèvent à € 48 millions au 30 septembre 2024 (€ 60 millions au 31 mars 2024).



Droit d’utilisation
Les immobilisations corporelles incluent les droits d’utilisation relatifs aux actifs loués pour les montants suivants :
Acquisitions / Autres
amortissements variations Au 30
Au 31 mars / pertes de Réductions dont écarts de septembre
(en millions d'€) 2024 valeur (*) conversion 2024
Terrains 10 - (1) - 9
Bâtiments 776 46 (60) (4) 758
Matériel et outillage 36 2 (1) - 40
Petit outillage, matériel, mobilier de bureau (**) 74 176 (7) (25) 218
Valeur brute 896 224 (69) (29) 1 025
Terrains (2) - 1 (1) (2)
Bâtiments (327) (56) 47 3 (334)
Matériel et outillage (16) (3) 1 (1) (20)
Petit outillage, matériel, mobilier de bureau (35) (14) 7 - (42)
Amortissements et dépréciations (380) (73) 56 1 (398)
Terrains 8 - - (1) 7
Bâtiments 449 (10) (13) (1) 424
Matériel et outillage 20 (1) - (1) 20
Petit outillage, matériel, mobilier de bureau 39 162 - (25) 176
Valeur nette 516 151 (13) (28) 627
(*) Les réductions sont intégrées au flux « Autres variations dont écarts de conversion et périmètre » du tableau global des immobilisations corporelles
ci-dessus.
(**) Les variations de « Petit outillage, matériel, mobilier de bureau » comprennent principalement le droit d’utilisation actif de € 138 millions du
contrat de location signé à la suite de la vente d’une flotte de trains.




NOTE 13. PARTICIPATIONS DANS LES COENTREPRISES ET ENTREPRISES ASSOCIEES


Informations financières
Quote-part des capitaux propres Quote-part des résultats nets
Au 30 septembre Au 31 mars 2024 Au 30 septembre Au 30 septembre
(en millions d'€) 2024 2024 2023
Alstom Sifang (Qingdao) Transportation Ltd 219 200 20 12
Autres entreprises associées 309 340 35 36
Entreprises associées 528 540 55 48
Jiangsu Alstom NUG Propulsion System Co. Ltd 162 182 6 2
SpeedInnov JV 66 81 (14) (12)
BTREN Mantenimiento Ferroviario (*) 20 - 1 -
Autres coentreprises (*) 91 79 6 10
Coentreprises 339 342 (1) -
TOTAL 867 882 54 48

(*) La méthode de consolidation de BTREN et IRVIA, deux coentreprises espagnoles qui étaient auparavant consolidées par la méthode
proportionnelle, a été modifiée le 1er avril 2024 en méthode de mise en équivalence à la suite de la perte du contrôle conjoint par Alstom.




48





Variations de la période
Au 30 septembre
(en millions d'€) 2024 Au 31 mars 2024
Solde d'ouverture 882 1 131
Quote-part des résultats nets des sociétés mises en équivalence après dépréciation (*) 54 105
Dividendes (92) (310)
Acquisitions (**) 1 17
Écarts de conversion et autres variations (***) 22 (61)
SOLDE DE CLÔTURE 867 882

(*) Au 31 mars 2024, ce résultat n’inclut pas la perte nette de € (122) millions liés à la cession de TMH, € (17) millions tel que présenté dans le
compte de résultat consolidé.

(**) Principalement liée à l’augmentation de capital dans la coentreprise Speed Innov en octobre 2023.

(***) Les écarts de conversion et autres variations sont principalement dus à l’effet du changement de méthode de consolidation des deux
coentreprises BTREN et IRVIA en Espagne, de la méthode proportionnelle à la méthode de la mise en équivalence pour respectivement € 20 millions
et € 6 millions.


13.1 Alstom Sifang (Qingdao) Transportation LTD

Le tableau ci-dessous présente les informations financières résumées (à 100 %) issues du management de Alstom
Sifang (Qingdao) Transportation Ltd au 30 septembre 2024 :




Bilan
AST Ltd AST Ltd
(en millions d'€) Au 30 septembre 2024 Au 31 mars 2024
Actifs non courants 225 225
Actifs courants 1 076 836
TOTAL DE l’ACTIF 1 301 1 061
Capitaux propres – attribuables aux propriétaires de la société mère 340 303
Passifs courants 961 758
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET DU PASSIF 1 301 1 061
Pourcentage de détention du groupe 50% 50%
ACTIF NET 171 152
Écart d'acquisition 35 35
Autres éléments (*) 13 13
VALEUR COMPTABLE DES INTERETS DU GROUPE 219 200

(*) Correspond à la juste valeur des actifs acquis calculée au moment de l'acquisition de Bombardier Transport.


Compte de résultat
AST Ltd AST Ltd
(en millions d'€) Au 30 septembre 2024 Au 30 septembre 2023
Chiffres d’affaires 444 292
Résultat net des activités poursuivies 40 24
Résultat net attribuable aux propriétaires de la société mère 40 24
Pourcentage de détention du groupe 50% 50%
Quote-part dans le résultat net 20 12
QUOTE-PART DU GROUPE DANS LE RESULTAT NET 20 12




49





13.2 Autres entreprises associées

Les intérêts détenus par le Groupe dans les autres entreprises associées comprennent les intérêts du groupe (49%) dans
la société CASCO pour € 169 millions (dont € 31 millions de résultat net sur la période), contre € 188 millions (dont €
62 millions de résultat net sur la période) au 31 mars 2024, ainsi que d’autres intérêts qui sont individuellement non
significatifs et représentent, dans leur ensemble, une valeur nette comptable globale de € 309 millions au 30 septembre
2024 (€ 340 millions au 31 mars 2024).




NOTE 14. AUTRES ACTIFS NON COURANTS

(en millions d'€) Au 30 septembre 2024 Au 31 mars 2024
Actifs non courants directement associés aux passifs comptabilisés en dette financière (*) 87 98
Autres prêts et dépôts à long terme (**) 479 399
Autres actifs non courants 566 497

(*) Ces actifs non courants sont afférents à un contrat de location de longue durée de trains et d’équipements connexes conclu avec un exploitant de
métro à Londres (voir Note 20).
(**) Incluant la mise en place de programmes NMTC (voir Note 20), et les excédents d'actifs de couverture des engagements de retraite, s'élevant
à € 252 millions au 30 septembre 2024 contre € 231 millions au 31 mars 2024 (voir Note 22).




F. BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT


Note 15. Analyse du besoin en fonds de roulement
Au 30 septembre
(en millions d'€) 2024 Au 31 mars 2024 Variation
Stocks 4 204 3 818 386
Actifs sur contrat 5 476 4 973 503
Clients et comptes rattachés 3 093 2 997 96
Autres actifs / (passifs) opérationnels courants (1 472) (1 555) 83
Passifs sur contrat (8 538) (7 995) (543)
Provisions (2 083) (2 151) 68
Fournisseurs et comptes rattachés (3 474) (3 444) (30)
BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT (2 794) (3 357) 563




Semestre clos le 30
(en millions d'€) septembre 2024
Besoin en fonds de roulement en début de période (3 357)
Variation du besoin en fonds de roulement liée à l'exploitation 448
Variation du besoin en fonds de roulement liée aux investissements (30)
Ecarts de conversion et autres variations (*) 144
Variation du besoin en fonds de roulement 563
Besoin en fonds de roulement en fin de période (2 794)

(*) Les écarts de conversion et autres variations comprennent principalement l’impact de la vente de la flotte de trains (voir Note 12).



50





15.1 Stocks et en-cours

Au 30 septembre
(en millions d'€) 2024 Au 31 mars 2024
Matières premières et marchandises 3 033 2 824
Travaux en cours 1 209 1 047
Produits finis 191 190
Stocks et en-cours, valeur brute 4 433 4 061
Matières premières et marchandises (210) (208)
Travaux en cours (16) (32)
Produits finis (3) (3)
Dépréciations (229) (243)
Stocks et en-cours, valeur nette 4 204 3 818




15.2 Actifs/(passifs) nets sur contrats

Au 30 septembre
(en millions d'€) 2024 Au 31 mars 2024 Variation
Coût d'obtention et de réalisation d'un contrat 49 52 (3)
Actifs sur contrat 5 427 4 921 506
Total actifs sur contrat 5 476 4 973 503
Passifs sur contrat (8 538) (7 995) (543)
Actifs/(Passifs) nets sur contrats (3 062) (3 022) (40)




Les actifs/(passifs) nets sur contrats incluent les avances et acomptes ainsi que, dans certains cas spécifiques, les
paiements progressifs reçus en échange d’engagements de paiement irrévocables et inconditionnels émis par le client.
Pour ces cas spécifiques, de telles transactions sont analysées comme un paiement anticipé reçu pour le compte du
client dans le cadre du contrat de fourniture de matériels roulants et elles s’élèvent à € 238 millions au 30 septembre
2024 contre € 193 millions au 31 mars 2024.


15.3 Autres actifs et passifs opérationnels courants



Au 30 septembre
(en millions d'€) 2024 Au 31 mars 2024
Avances à la commande versées aux fournisseurs 229 277
Impôt sur les sociétés 93 85
Autres taxes 599 668
Charges constatées d'avance 209 138
Autres créances 381 397
Instruments dérivés liés aux activités opérationnelles 854 1 086
Réévaluation des engagements fermes en devises faisant l'objet d'une couverture 832 864
Autres actifs opérationnels courants 3 197 3 515




51





Au 30 septembre
(en millions d'€) 2024 Au 31 mars 2024
Dettes de personnel 909 931
Impôt sur les sociétés 205 213
Autres taxes 696 723
Produits constatés d'avance 5 10
Dettes fournisseurs avec délais de paiement étendus 232 285
Autres dettes 1 138 1 188
Instruments dérivés liés aux activités opérationnelles 846 1 011
Réévaluation des engagements fermes en devises faisant l'objet de couverture 638 709
Autres passifs opérationnels courants 4 669 5 070



Au cours de la période close au 30 septembre 2024, le Groupe a conclu des accords de cession de créances qui ont
conduit à la dé-comptabilisation des créances fiscales pour un montant de € 19 millions. Au 30 septembre 2024,
l’encours total cédé s’élève à € 154 millions contre € 176 millions au 31 mars 2024.

Bombardier Transport a négocié des délais de paiement étendus de 210 à 240 jours après la livraison avec certains de
ses fournisseurs, qui ont la possibilité de financer leurs créances par anticipation grâce à un programme de financement
de la chaîne d’approvisionnement mis en place par des tiers. Ces tiers ne sont pas engagés, et les fournisseurs ont le
droit de revenir aux conditions de paiement initiales pour les dettes futures en respectant une période de préavis
minimale. Le Groupe considère que les dettes commerciales concernées par le programme de financement de la chaîne
d’approvisionnement ne peuvent pas être qualifiées de dette financière car l’extension des conditions de paiement n’est
pas contractuellement liée à l’existence du programme de financement de la chaîne d’approvisionnement. Toutefois,
suite à la mise à jour de l’IFRIC publiée en décembre 2020, le Groupe a choisi de présenter les montants des dettes
commerciales concernées par le programme de financement de la chaîne d’approvisionnement et dépassant les
conditions de paiement habituelles sur une ligne dédiée de son bilan dans les autres passifs courants.




15.4 Provisions


Écart de
conversion et Au 30
autres septembre
(en millions d'€) Au 31 mars 2024 Dotations Reprises Utilisations variations 2024
Garanties 631 86 (32) (44) (1) 640
Risques sur contrats 981 78 (38) (76) (2) 943
Provisions courantes 1 612 164 (70) (120) (3) 1 583
Litiges et risques fiscaux 135 9 (7) (4) (7) 126
Restructurations 261 4 (8) (26) - 231
Autres provisions non courantes 143 22 (15) (4) (3) 143
Provisions non courantes 539 35 (30) (34) (10) 500
Total des provisions 2 151 199 (100) (154) (13) 2 083



Les provisions pour garanties sont relatives aux coûts estimés restant à encourir sur la durée résiduelle de garantie
contractuelle.

Les provisions pour risques sur contrats se rapportent aux provisions pour pertes contractuelles, aux litiges
commerciaux et aux risques opérationnels.


52





Concernant les litiges fiscaux, les déclarations fiscales des entités du Groupe sont soumises au contrôle des autorités
fiscales dans la plupart des juridictions dans lesquelles le Groupe réalise des opérations. Les redressements qui peuvent
être notifiés à l’issue de ces contrôles peuvent ensuite faire l’objet de transactions avec les autorités concernées ou
d’appels auprès des tribunaux compétents. Le Groupe considère qu’il dispose de solides moyens de défense, qu’il met
en œuvre toutes les procédures légales à sa disposition pour prévenir tout dénouement défavorable et qu’il a constitué
toutes les provisions nécessaires pour faire face aux décaissements jugés probables sur les procédures estimées
défavorables. A la suite de l’application de l'IFRIC 23 en avril 2019, il est rappelé que les traitements fiscaux incertains
liés à l’impôt sur les sociétés sont désormais présentés en tant que passifs fiscaux dans la ligne impôts sur les sociétés
dans les autres passifs opérationnels courants (voir Note 15.3).

Les provisions pour restructuration sont principalement liées à la mise en place des plans de restructuration actuels.

Les autres provisions non courantes couvrent des risques relatifs à des cessions, des litiges salariés, des procédures
judiciaires et des obligations d’ordre environnemental.

La Direction identifie et analyse régulièrement les litiges en cours et autres risques, sur la base de la meilleure
estimation, afin d’évaluer, le cas échéant, les provisions nécessaires. Ces estimations prennent en considération
l’information disponible et l’éventail des résultats possibles. Les principaux contentieux sont exposés en Note 23.




G. CAPITAUX PROPRES ET DIVIDENDES

NOTE 16. CAPITAUX PROPRES


16.1 Capital

Au 30 septembre 2024, le capital social d’Alstom s’élève à € 3 230 567 095 et se compose de 461 509 585 actions
ordinaires entièrement libérées d’une valeur nominale de € 7. Le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires au cours
du semestre s’élève à 438 651 918 après prise en compte de l’effet de l’ensemble des instruments dilutifs.

Au cours du semestre clos le 30 septembre 2024 :

• 76 858 213 actions ordinaires ont été émises suite à l’augmentation de capital ;
• 360 304 actions ordinaires ont été émises dans le cadre des plans de motivation et de fidélisation sur le long terme.



16.2 Écarts de conversion

Le montant des réserves de conversion revenant au Groupe au 30 septembre 2024 s’élève à € (538) millions.

Les écarts de conversion, présentés dans l’état du résultat global consolidé, pour un montant de € (18) millions reflètent
principalement les variations de la livre sterling (€ 24 millions), du franc suisse (€ 20 millions) partiellement compensés
par le pesos mexicain (€ (31) millions), le real brésilien (€ (23) millions), la roupie indienne (€ (16) millions) contre
l’euro sur le semestre clos le 30 septembre 2024.



53





16.3 Titres subordonnés à durée indéterminée

Comme décrit dans la Note 1, Alstom a placé en mai 2024 une émission de titres subordonnés à durée indéterminée
d’un montant de € 750 millions, avec un coupon de 5,868% par an pendant les 5,25 premières années avec une
réinitialisation du taux tous les 5 ans par la suite.

Les titres subordonnés à durée indéterminée émis par le Groupe comportent des options de remboursement à l’initiative
d’Alstom. Ces options peuvent être exercées après une période minimale de 5 ans, puis à chaque date de coupon, ou
en cas de circonstances particulières. Le rendement annuel est fixe et sera révisé en fonction des clauses contractuelles.

Alstom n’est pas obligé d’effectuer des paiements en raison de clauses contractuelles lui permettant de différer
indéfiniment les paiements. Toutefois, ces clauses exigent que les paiements différés soient effectués si des dividendes
sont distribués. Ces caractéristiques confèrent à Alstom un droit inconditionnel d’éviter de verser de la trésorerie ou
tout autre actif financier pour le montant nominal ou les intérêts. En conséquence, conformément à la norme IAS 32,
ces titres sont classés comme des instruments de capitaux propres, et tout paiement effectué est comptabilisé en
déduction des capitaux propres.

Les coûts de transaction liés à cette émission s’élèvent à € 5 millions et ont été comptabilisés dans les capitaux propres,
conformément à IAS 32. Le 29 août 2024, le Groupe a payé un premier coupon de € 11 millions.


NOTE 17. DISTRIBUTION DE DIVIDENDES
Aucun dividende n’a été versé au cours de la période.




H. FINANCEMENT ET GESTION DU RISQUE FINANCIER

NOTE 18. AUTRES ACTIFS FINANCIERS COURANTS
Au 30 septembre 2024, les autres actifs financiers courants comprennent la valeur de marché positive des instruments
dérivés couvrant les activités de financement du groupe.
(en millions d'€) Au 30 septembre 2024 Au 31 mars 2024
Instruments dérivés liés aux activités de financement et autres 45 40
AUTRES ACTIFS FINANCIERS COURANTS 45 40




NOTE 19. TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE
(en millions d'€) Au 30 septembre 2024 Au 31 mars 2024
Trésorerie 840 896
Équivalents de trésorerie 949 80
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE 1 789 976




En complément de la trésorerie composée de dépôts à vue pour € 840 millions, le Groupe a investi dans des équivalents
de trésorerie :


54





• des dépôts bancaires à terme mobilisables avec un délai de prévenance de moins de trois mois pour un
montant de € 145 millions (€ 78 millions le 31 mars 2024) ;


• des OPCVM pour un montant de € 804 millions (€ 2 millions au 31 mars 2024) qualifiés de « monétaires » ou
de « monétaires court terme » selon la classification AMF.




NOTE 20. DETTE FINANCIERE
Flux avec Flux sans
impact sur la impact sur la
trésorerie trésorerie
Écart de
conversion et
autres Au 30
Au 31 mars Variation nette variations septembre
(en millions d'€) 2024 de trésorerie (****) 2024
Emprunts obligataires 2 634 - 2 2 636
Titres négociables à court terme (NEU CP) 1 033 (1 033) - -
Emprunts bancaires et autres dettes financières (*) 277 (254) 56 79
Instruments dérivés liés aux activités de financement 66 (7) (1) 58
Intérêts courus et divers (**) - (14) 28 14
Emprunts 4 010 (1 308) 85 2 787
Dettes sur contrats de location (***) 645 (82) 210 773
Total dette financière 4 655 (1 390) 295 3 560


(*) Incluant un emprunt (New Markets Tax Credit Program – NMTC) de $ 40 millions sur sept ans (€ 35 millions au 30 septembre 2024) mis en
place au cours de l’année fiscale 2021/22 et couvert par un prêt de $ 29 millions sur sept ans (€ 26 millions au 30 septembre 2024).

(**) Les intérêts payés sont présentés dans les flux liés aux opérations dans le tableau des flux de trésorerie. Les intérêts nets payés et reçus s'élèvent
à € (23) millions et ceux liés aux dettes sur contrats de location s'élèvent à € (14) millions pour l’année.

(***) Les dettes sur contrats de location de longue durée correspondant à des passifs afférents à des contrats de location de trains et équipements
connexes s’élèvent à € 250 millions au 30 septembre 2024 et € 98 millions au 31 mars 2024 (voir Note 12 et Note 14).

(****) Les « Ecarts de conversion et autres variations » liés aux contrats de location sont principalement dus à la vente d’une flotte de train qui a été
en partie prise en bail au cours de la période, sans obligation de rachat.

La variation sur la période est principalement due à :


• Remboursement de l’encours de billets de trésorerie pour un montant de € 1 033 millions ;


• Remboursement intégral de la facilité de crédit renouvelable tirée pour un montant de € 175 millions.




55





Le tableau suivant fourni une synthèse des emprunts obligataires du Groupe :


Valeur
nominale Date Taux Taux Valeur Valeur de
initiale (en d'échéance d'intérêt d'intérêt comptable au 30 marché au 30
millions d'€) (jj/mm/aa) nominal effectif septembre 2024 septembre 2024
Alstom octobre 2026 700 14/10/2026 0,25% 0,38% 698 665
Alstom juillet 2027 500 27/07/2027 0,13% 0,21% 499 465
Alstom janvier 2029 750 11/01/2029 0,00% 0,18% 744 660
Alstom juillet 2030 700 27/07/2030 0,50% 0,62% 694 605
Total et taux moyen pondéré 0,22% 0,35% 2 636 2 395




NOTE 21. INSTRUMENTS FINANCIERS ET GESTION DES RISQUES FINANCIERS
Les principales catégories d'actifs et passifs financiers du Groupe et de la Gestion des risques financiers sont identiques
à celles décrites dans les états financiers consolidés au 31 mars 2024.


Facilité de crédit renouvelable


En complément de sa trésorerie et équivalents de trésorerie disponibles, qui s’élèvent à € 1 789 millions au 30
septembre 2024, le Groupe bénéficie d'une solide liquidité qui se compose de :


• Une facilité de crédit renouvelable de € 1,75 milliard dont l’échéance actuelle est janvier 2027 ;


• Une facilité de crédit renouvelable de € 2,5 milliards dont l’échéance actuelle est janvier 2029.

Au 30 septembre 2024, ces deux lignes restaient inutilisées.

Alstom a exécuté avec succès son plan de désendettement, résultant en la résiliation de la facilité de crédit de € 2,25
milliards, tel qu’annoncé par Alstom lors de sa publication annuelle 2023/24.

Conformément à sa gestion prudente en matière de liquidités, la facilité de crédit renouvelable de € 2,5 milliards sert
de soutien au programme NEU CP en place.




Obligations contractuelles
Les obligations contractuelles du Groupe envers ses clients peuvent faire l’objet de garanties délivrées par des banques
ou des sociétés d’assurance. Ces garanties peuvent couvrir aussi bien des passifs déjà inscrits au bilan que des passifs
éventuels.

Pour émettre ces garanties, le Groupe dispose, d’une part, de lignes bilatérales non confirmées dans de nombreux pays
et, d’autre part, d’une ligne confirmée de Cautionnements Bilatéraux Consentis (« CGFA ») de € 12,7 milliards auprès
de 16 banques de premier rang permettant les émissions de garanties bancaires d’une durée inférieure ou égale à 7
ans jusqu’au 22 juillet 2025. La CGFA a été prolongée jusqu’au 22 juillet 2026, auprès de 15 banques pour € 12
56





milliards. Cette ligne syndiquée contient une clause de changement de contrôle, dont la mise en jeu pourrait entraîner
la suspension de la facilité, l’obligation de substituer de nouvelles cautions aux cautions en cours de validité ou
l’obligation de fournir un dépôt de garantie, ainsi que le remboursement anticipé des autres dettes du Groupe par la
mise en jeu des clauses de défaut croisé ou d’exigibilité anticipée.

Au 30 septembre 2024, l’encours total des garanties sur contrats des activités poursuivies délivrées par les banques et
les sociétés d’assurance s’élève à € 29,35 milliards (contre € 28,6 milliards au 31 mars 2024).

L’encours disponible pour émissions au titre de la ligne syndiquée s’élève à € 4,1 milliards au 30 septembre 2024
(contre € 4,1 milliards au 31 mars 2024).




I. ENGAGEMENTS DE RETRAITES
NOTE 22. ENGAGEMENTS DE RETRAITE ET AVANTAGES ASSIMILÉS

Le passif net sur l’engagement de retraite et sur les avantages assimilés est calculé en utilisant la dernière évaluation
de la précédente clôture financière. Les ajustements des hypothèses actuarielles sont effectués sur les principales zones
de contribution (le Royaume-Uni, l'Allemagne, la France, la Suisse, la Suède, le Canada et les Etats-Unis) si des
fluctuations importantes ou des événements ponctuels ont eu lieu au cours du semestre. La juste valeur des principaux
actifs du régime est réexaminée au 30 septembre 2024.


Taux d’actualisation pour les principales zones géographiques (taux moyens pondérés)
(en %) Au 30 septembre 2024 Au 31 mars 2024
Royaume-Uni 5,15 5,00
Zone euro 3,45 3,28
Amérique du Nord 5,00 5,07
Autres 2,03 2,36




Mouvements du semestre
Au 30 septembre 2024, les provisions nettes pour engagements de retraite s’élèvent à € (707) millions (composées de
€ 252 millions d’excédents d’actif de couverture (voir Note 14) et € (959) millions de provisions pour engagements de
retraite et avantages assimilés) contre € (715) millions au 31 mars 2024 (composées de € 231 millions d’excédents
d’actif de couverture (voir Note 14) et € (946) millions de provisions pour engagements de retraite et avantages
assimilés).

La variation des gains et pertes actuarielles provenant des avantages postérieurs à l’emploi et reconnus directement
dans les « Autres éléments du résultat global » s’élève à € (10) millions sur le semestre clos au 30 septembre 2024, en
raison principalement de la baisse de la juste valeur des actifs de couverture supérieure à l’effet de l’augmentation des
taux d’actualisation par zone géographique.

Les autres variations de la période clos le 30 septembre 2024 découlent principalement des coûts des services relatifs
aux prestations définies et aux projections estimées dans les évaluations actuarielles effectuées au 31 mars 2024.

57





J. CONTENTIEUX


NOTE 23. CONTENTIEUX


23.1 Contentieux dans le cadre des activités courantes du Groupe

Le Groupe est engagé dans plusieurs contentieux, principalement liés à des contrats dans le cadre de ses activités
courantes. Ces procédures, qui concernent souvent des demandes d’indemnisation pour retard d’exécution ou pour des
travaux complémentaires, sont fréquentes dans les domaines d’activité du Groupe, particulièrement pour des projets à
long terme importants. Dans certains cas, ces montants, qui peuvent être significatifs, sont soit réclamés au seul
Groupe, soit solidairement avec ses partenaires dans le cadre de consortium. Lors de certaines actions judiciaires
engagées le montant réclamé n’est pas chiffré au début de la procédure. Les montants retenus au titre de ces litiges
sont pris en compte dans l’estimation de la marge à l’achèvement en cas de contrats en cours ou inclus dans les
provisions et les autres passifs courants en cas de contrats terminés, lorsqu’ils sont jugés correspondre à une estimation
fiable de passifs probables. Les coûts définitifs peuvent excéder le montant des provisions du fait de nombreux facteurs,
notamment du caractère incertain de l’issue des litiges.


23.2 Contentieux hors du cadre des activités courantes du Groupe

Amiante
Certaines filiales du Groupe font l’objet de procédures civiles relatives à l’utilisation de l’amiante, en France
essentiellement, ainsi qu’en Espagne, au Royaume-Uni et aux États-Unis. En France, ces procédures sont engagées
par certains employés ou anciens employés ayant contracté une maladie professionnelle liée à l’amiante, en vue
d’obtenir une décision leur permettant de recevoir une indemnisation complémentaire de la part de la Caisse de Sécurité
sociale. D’autre part, des salariés et anciens salariés du Groupe non atteints de maladie professionnelle due à l’amiante
ont intenté des actions judiciaires devant les tribunaux français en vue d’obtenir l’indemnisation de préjudices ayant
pour origine leur exposition présumée à l’amiante, dont le préjudice spécifique d’anxiété. Bien que l’issue de l’ensemble
des affaires en cours liées à l’amiante ne puisse être prévue avec une certitude raisonnable, le Groupe considère que
celles-ci ne devraient pas avoir d’incidence négative significative sur sa situation financière.


Allégations de pratiques anti-concurrentielles

Brésil
En juillet 2013, l’Autorité brésilienne de la concurrence (« CADE ») a perquisitionné plusieurs sociétés engagées dans
les activités de transport au Brésil, dont les filiales d’Alstom et de Bombardier Transport, à la suite d’allégations de
pratiques anticoncurrentielles. Après une phase d’enquête préliminaire, CADE a notifié en mars 2014 l’ouverture d’une
procédure administrative à l’encontre de plusieurs sociétés, dont les filiales brésiliennes d’Alstom et de Bombardier
Transport, et de certains employés du Groupe (actuels et anciens). CADE a rendu sa décision en juillet 2019, imposant
une amende de BRL 133 millions (environ € 22 millions) à la filiale brésilienne d’Alstom, ainsi que son exclusion des
marchés publics au Brésil émanant des administrations publiques fédérales, étatiques et municipales pour une période
de 5 ans. De même, CADE a appliqué une pénalité financière de BRL 23 millions (environ € 4 millions) à la filiale

58





brésilienne de Bombardier Transport (aucune interdiction de participer à des appels d’offres publics au Brésil). En
septembre et décembre 2020, chacune des filiales d’Alstom et de Bombardier Transport implantées au Brésil a intenté
une action civile auprès du Tribunal Civil de Brasilia afin de suspendre et annuler la décision rendue en juillet 2019. Les
deux filiales ont obtenu une injonction de suspendre les effets de la décision administrative jusqu’à ce qu’un jugement
définitif soit rendu sur le fond. Le procureur de l’État de Sao Paulo a initié en mai 2014 une action à l’encontre de
filiales du Groupe implantées au Brésil et de plusieurs autres sociétés extérieures au Groupe, pour un montant total à
l’encontre de l’ensemble de ces sociétés s’élevant à BRL 2,5 milliards (soit environ € 413 millions) hors intérêts et
pénalités éventuelles, concernant un projet relatif à des activités de transport. En décembre 2014, le procureur de l’État
de Sao Paulo a également intenté une action judiciaire à l’encontre de filiales du Groupe implantées au Brésil (incluant
désormais la filiale de Bombardier Transport implantée localement), ainsi qu’à l’encontre d’un certain nombre d’autres
sociétés extérieures au Groupe, portant sur des allégations de pratiques anticoncurrentielles concernant la première
phase d’un projet de maintenance de trains. Au cours du dernier trimestre 2016, cette action a été étendue à la
deuxième phase dudit projet de maintenance. Ces filiales du Groupe se défendent activement contre ces deux actions.
En cas de pratiques illicites avérées, les condamnations possibles peuvent inclure l’annulation des contrats concernés,
l’interdiction de participer à des appels d’offres publics au Brésil, le paiement de dommages et intérêts compensatoires,
le paiement de dommages et intérêts punitifs et/ou la dissolution des filiales brésiliennes concernées.



Italie
Le 23 juin 2020, une série de perquisitions et d’arrestations a été effectuée par la police de Milan sur instruction du
Procureur de Milan, dans le cadre d’une enquête portant sur de possibles pratiques de corruption et de manipulations
de soumissions d’offres en lien avec des marchés publics de l’Azienda Transporti Milanesi (« ATM »), la société
municipale opératrice du métro milanais. L’enquête porte sur au moins sept sociétés et 28 individus, parmi lesquels
deux collaborateurs actuels et deux anciens collaborateurs d’Alstom Ferroviaria S.p.A (les « collaborateurs d’Alstom
Italie »). Le Procureur soupçonne les collaborateurs d’Alstom Italie d’avoir commis des pratiques de manipulations de
soumissions d’offres à des marchés publics en violation de l’article 353 du Code pénal italien, notamment avec la
complicité d’un collaborateur d’ATM, afin d’obtenir des informations techniques confidentielles permettant de s’assurer
un avantage indu dans le cadre d’un appel d’offres pour un contrat lié au Métro de Milan en 2019. Alstom n’avait
finalement pas participé à l’appel d’offres relatif à ce contrat. Alstom Ferroviaria S.p,A, pour sa part, a aussi fait l’objet
d’une enquête en lien avec une possible violation du décret législatif n° 231/2001 (la loi n° 231/2001), pour ne pas
avoir mis en place (ou ne pas avoir effectivement appliqué) un système de contrôle à même de prévenir les actes de
corruption par ses préposés. Dans le cadre du retrait des charges de corruption contre les deux employés en juillet 2022
(voir ci-dessous), le Procureur a émis un décret exonérant formellement la Société des charges de violation du Décret
231/2001. Alstom a mené une enquête interne sur ces allégations en coordination avec un cabinet externe, et a pris
certaines mesures provisoires afin de répondre aux allégations portées par le Procureur, notamment la suspension de
l’un des collaborateurs d’Alstom Italie (un des deux anciens collaborateurs d’Alstom Italie). En juillet 2022, le Procureur
a, comme noté plus haut (i) conclu au retrait des charges de corruption contre les collaborateurs d’Alstom Italie (et
donc aussi à l’encontre d’Alstom Ferroviaria S.p.A) et (ii) requis la mise en examen des collaborateurs d’Alstom Italie
pour des pratiques de manipulations d’offres. En novembre 2022, ATM et la municipalité de Milan ont rejoint la
procédure en se constituant parties civiles (costituzione di parte civile). En 2023, les deux anciens employés ont conclu
une entente de plaidoyer (y compris une condamnation). Les deux employés actuels ont continué leur défense aux fins
de retirer les accusations de manipulation de soumissions d’offres ; leur demande est en instance devant le tribunal.


59





Espagne
L’Autorité de la Concurrence espagnole (« CNMC ») a ouvert une procédure officielle à la fin du mois d’août 2018 en
relation avec des irrégularités présumées dans le cadre d’appels d’offres publics avec l’administrateur des
infrastructures ferroviaires espagnoles (« ADIF ») contre huit sociétés concurrentes actives sur le marché espagnol de
la signalisation dont la Société Bombardier European Investments, SLU (« BEI »), sa société mère Bombardier
Transportation (Global Holding) UK limited, Alstom Transporte SA et sa société mère Alstom SA. L’implication de la
société mère est caractéristique des autorités européennes de la concurrence en début de procédure. Aucun dirigeant
de la société Alstom ou de la société Bombardier n’a été inclus dans le dossier. En septembre 2020, les entreprises ont
obtenu l’accès à la communication des griefs dans laquelle la CNMC expose les preuves recueillies contre les différents
participants à l’entente présumée sur le marché de la signalisation espagnol. Aussi bien Alstom que Bombardier ont
déposé leur mémoire en défense rejetant toutes les allégations de la CNMC sur la base d’absence de preuves. La sous-
direction de la CNMC a soumis une proposition de résolution à la fin du mois de mars 2021 qui a été rejetée à la fois
par Alstom et par Bombardier. Les deux sociétés ont soumis leurs défenses au Conseil de la CNMC. Le Conseil de la
CNMC, dans sa décision rendue en septembre 2021, a condamné les filiales d’Alstom et de Bombardier Transport
implantées en Espagne à une amende d’un montant de € 22 millions et € 3,7 millions respectivement. Le Conseil de la
CNMC a en outre assorti sa sanction d’une mesure d’interdiction de participation des filiales susvisées à toute procédure
d’appel d’offres publics en Espagne. Le champ d’application ainsi que la durée de cette mesure d’interdiction sont
appelés à être déterminés ultérieurement par le Conseil Consultatif de Passation des Marchés Publics espagnol (« Junta
Consultiva de Contratación Pública del Estado »). Le 29 novembre et le 7 décembre 2021 les filiales d’Alstom et de
Bombardier Transport implantées en Espagne ont respectivement interjeté un appel à l’encontre de cette décision du
Conseil de la CNMC devant la juridiction supérieure compétente (« Audiencia Nacional »), le Groupe considérant qu’il
existe de solides arguments au soutien de cet appel. Le 23 septembre 2022, les filiales d’Alstom implantées en Espagne
ont respectivement déposé leurs conclusions en appel. En parallèle de ces appels, les filiales d’Alstom et de Bombardier
Transport susvisées ont chacune demandé à cette juridiction supérieure de prononcer, à titre de mesure provisoire, la
suspension de l’exécution de la décision du Conseil de la CNMC tant (i) au regard du règlement des amendes que (ii)
de la mesure d’interdiction de participation à des procédures d’appel d’offres publics en Espagne. Dans deux décisions
successives rendues respectivement le 1er et le 14 février 2022, la juridiction supérieure (« Audiencia Nacional ») a fait
droit à ces demandes de mesures provisoires en accordant cette suspension.



Enquêtes en cours liées à Bombardier Transport

Les sujets décrits dans cette section se rapportent à la conduite passée de Bombardier Transport avant son acquisition
par Alstom. Selon les termes de la vente, Bombardier Inc. (« BI ») a donné à Alstom la garantie de l’indemniser pour
toutes les pertes faites en relation avec une liste et un contenu définis de sujets de compliance. Il a été aussi convenu
entre les parties que BI aurait le droit de conduire et contrôler la défense desdits sujets « compliance », qui incluent les
sujets décrits ci-dessous. Suite à la vente, Alstom a procédé à une revue des règles et procédures de Bombardier
Transport liées aux sujets « compliance », ainsi que des contrats spécifiques (ceux discutés ci-dessous et d’autres
encore) préidentifiés comme à « fort risque » et a pris de mesures correctives. Bombardier Transport fait l’objet d’un
audit de la vice-présidence à l’intégrité de la Banque mondiale et participe à plusieurs enquêtes relatives à des
allégations de corruption, notamment par le parquet suédois, l’Unité d’enquête spéciale (« Special Investigation Unit –
SIU »,) et l’Autorité nationale des poursuites (« NPA »,) en Afrique du Sud ainsi que le Département de la justice des
États-Unis (« Department of Justice – DOJ »). Ces enquêtes ou procédures peuvent entraîner des sanctions pénales,

60





incluant des amendes pouvant être importantes, l’exclusion des filiales du Groupe aux appels d’offres (par exemple par
la Banque mondiale), ainsi que l’exposition à des actions de tiers. En ce qui concerne les sujets susmentionnés, Alstom
coopère avec les autorités ou institutions concernées, y compris en répondant à des demandes d’informations et en
faisant des présentations sur les revues effectuées post-closing et les mesures correctives mises en place, suivant aussi
les règles du Département de la Justice des États-Unis sur les acquisitions de sociétés. L’enquête diligentée par les
autorités suédoises, la Banque mondiale et le Département de la Justice des États-Unis (« Department of Justice – DOJ
») concerne un contrat signé en 2013 pour la fourniture d’équipements et de services aux Chemins de Fer d’Azerbaïdjan
pour un montant d’environ 340 millions de dollars (financés principalement par la Banque mondiale) et attribué à un
consortium soumissionnaire composé de la filiale Bombardier Transportation Sweden (BT Suède), une filiale russe de
Bombardier Transport (avec des actionnaires tiers) et une tierce partie (ci-après le contrat « ADY »). La propriété de la
filiale a ensuite été transférée à une entité bien établie sur le marché russe et de la CEI, avec laquelle BT Suède avait
une relation historique, et dont la filiale avait été approuvée après la soumission en tant que sous-traitant du projet.
L’incertitude demeure quant aux services fournis par ces entités en échange de certains paiements qu’elles ont reçus.

Suède

Les autorités suédoises ont ouvert une enquête concernant le contrat ADY en 2016, et en 2017 ont déposé plainte
contre l’ancien responsable des ventes de la région Nord Europe, RCS, BT Suède (« ex-employé BTS ») pour corruption
aggravée et subsidiairement trafic d’influence. Les autorités ont allégué que l’ex-employé BTS avait eu des contacts et
une correspondance avec un représentant du tiers membre au consortium et qui était également employé par les
chemins de fer d’Azerbaïdjan pendant la période de soumission de l’offre en vue d’influencer de manière illicite le
résultat de l’appel d’offres. En 2017 après un procès, l’ex-employé BTS a été acquitté des deux chefs d’accusation. Les
autorités ont fait appel de la décision et, à ce jour, seule l’accusation de corruption aggravée est en attente de jugement
(bien que le défendeur, de nationalité Russe, ne soit plus dans le pays). Les autorités suédoises ont achevé des enquêtes
concernant un autre ex-employé de BTS. Cet ex-employé BTS a été acquitté en décembre 2021 ; cette décision a été
confirmée en appel en mai 2023.

Banque Mondiale
La Banque mondiale a audité le contrat ADY et en 2018 la vice-présidence pour l’intégrité de la Banque mondiale («
INT ») a envoyé une lettre confidentielle de justification qui a été divulguée. La lettre décrit la position de l’INT
concernant les allégations de collusion de corruption et de fraude dans le contrat ADY ainsi que l’obstruction à l’enquête
de l’INT. L’INT a informé Alstom en 2023 qu’elle restait dans le champ de la procédure qu’elle avait partagée avec le
bureau des sanctions de la Banque mondiale. Alstom a ensuite fait une présentation à l’INT en novembre 2023 de son
intégration de Bombardier à son programme de compliance et de sa revue détaillée post-acquisition. En attendant les
résultats de l’audit, il est possible, malgré la coopération d’Alstom à l’enquête post-acquisition, que cela puisse entraîner
une certaine forme d’exclusion de Bombardier Transport (ou la société qui lui succédera) et/ou de BT Suède à
soumissionner sur des contrats financés par la Banque mondiale pendant un certain nombre d’années.

Département de la Justice des Etats-Unis (Department of Justice – DOJ)

En février 2020, le DOJ a notifié à Bombardier qu’il ouvrait une enquête. À la connaissance d’Alstom, à compter du
mois de mars 2020, le DOJ a envoyé des demandes d’informations à Bombardier Inc. concernant le contrat ADY et a
indiqué qu’il pourrait le faire à court terme dans le cadre d’autres projets. À ce stade, Alstom a donné son support à BI
dans ses réponses au sujet du contrat ADY, un contrat entre Bombardier Transportation South Africa (« BTSA ») avec
Transnet (cf. ci-dessous « Afrique du Sud » et « Contentieux liés à l’exécution des projets – Afrique du Sud ») et un


61





contrat de signalisation conclu entre Bombardier Transportation South Africa et Passenger Rail Agency of South Africa
(« PRASA »). Afrique du Sud Le contrat de Bombardier Transportation South Africa (BTSA) pour la fourniture de 240
locomotives électriques (« le Transnet LSA ») à Transnet Freight Rail fait partie des nombreuses affaires faisant l’objet
d’une enquête de la part de l’Unité d’Enquête Spéciale en Afrique du Sud (« SIU ») et par l’Autorité Nationale des
Poursuites (« NPA »). Le Transnet LSA avait déjà fait l’objet d’une investigation de la part de la Commission Zondo, qui
avait recommandé de pousser plus avant les investigations sur certains aspects et sur certains individus. Le Transnet
LSA est aussi le sujet d’un différend commercial et d’un litige en cours. Alstom et Transnet se sont engagés dans des
négociations commerciales qui ont résulté dans la signature d’un accord amiable en août 2023 avec Transnet et co-
signé par SIU (voir ci-dessous les « Contentieux liés à l’exécution de projets – Afrique du Sud »).



AMF



Dans le cadre de ses missions de surveillance du marché, l’AMF a ouvert en 2021/2022 une enquête relative à
l’information financière et au marché du titre Alstom, ainsi qu’à tout instrument financier qui lui serait lié, à compter
du 1er janvier 2020. Cette enquête est actuellement toujours en cours.




Contentieux liés à l’exécution de projets


Infrastructures ferroviaires CR-1 Marmaray – Turquie
En mars 2007, le Ministère turc des Transports (« DLH ») a attribué le contrat de modernisation d’environ 75 km
d’infrastructures ferroviaires dans la région d’Istanbul, connu sous le nom de « Marmaray Commuter Rail Project (CR-
1) », au consortium Alstom Dogus Marubeni (« AMD ») dont est membre la filiale principale française d’Alstom
Transport. Ce projet, qui incluait des travaux de tunnel ferroviaire transcontinental sous le Bosphore, a subi
d’importants retards essentiellement imputables à des difficultés de mise à disposition du site de construction par DLH.
Le consortium AMD a de ce fait résilié le contrat en 2010. Cette résiliation a été contestée par DLH qui a alors appelé
les garanties bancaires émises par le consortium à hauteur d’un montant d’environ € 80 millions. À la suite
d’injonctions, le paiement de ces garanties bancaires a été interdit et le consortium AMD a immédiatement initié une
procédure d’arbitrage en vue de régler le litige au fond. Le tribunal arbitral a décidé en décembre 2014 que le contrat
devait être considéré comme résilié en application du droit turc et a autorisé les parties à produire leurs réclamations
respectives pour les dommages résultant de cette résiliation. Au terme d’une procédure ayant duré plus de dix années,
le montant principal net, après compensation, payable par le groupement AMD à DLH, arrêté définitivement par le
tribunal s’élève à € 27,4 millions. Les partenaires d’AMD se sont chacun acquittés de leur quotte part nette respective
de ce montant auprès du Ministère (à savoir € 8,5 millions pour Alstom) au cours de l’été 2021 et les cautions ont été
restituées. Ce contentieux est donc clos sous réserve de la parfaite restitution, actuellement en cours, des contre
garanties émises par les membres de l’AMD. D’autre part, par une demande d’arbitrage notifiée le 29 septembre 2015,
Marubeni Corporation a engagé une procédure contre Alstom Transport SA, prise en tant que chef de consortium, afin
d’être indemnisée des conséquences de la résiliation du contrat avec DLH. L’autre membre du consortium AMD (Dogus)
a engagé des procédures similaires en mars 2016 et a demandé la consolidation des litiges entre les membres du
consortium dans une seule affaire.


62





La sentence a été rendue à la majorité, avec une opinion dissidente. La présente attribution de la majorité ordonne à
Alstom Transport SA de payer un montant total de capital de € 44,6 millions à Marubeni et Dogus, plus les intérêts sur
les montants dus, et € 1,1 millions de frais juridiques.

Au 31 mars 2024, le montant total dû et payé par Alstom au titre de la sentence s'élevait à € 63,1 millions. Les 3 et 4
avril 2024, Marubeni et Dogus ont présenté des demandes de rectification, d'interprétation et/ou de complément de la
sentence. Le calendrier et la procédure de correction, d'interprétation et/ou de complément sont à la discrétion du
Tribunal. Alstom Transport SA estime qu'il existe de bonnes raisons de rejeter ces demandes. Parallèlement à la
procédure de rectification, Alstom a demandé le 19 avril 2024 l'annulation de la sentence (en tout ou en partie) par
renvoi au Tribunal fédéral suisse. Le délai et la procédure d'annulation sont à la discrétion du Tribunal fédéral suisse.




Saturno - Italie


Suite à un litige au sein d’un consortium impliquant la filiale d’Alstom en Italie et trois autres entreprises italiennes, le
tribunal arbitral constitué pour trancher l’affaire a rendu en août 2016 une décision à l’encontre d’Alstom en attribuant
€ 22 millions de dommages intérêts aux autres membres du consortium. La filiale d’Alstom conteste fermement cette
décision et estime qu’elle devrait pouvoir éviter son exécution et ainsi empêcher toute indemnisation des dommages.
Le 30 novembre 2016, la filiale d’Alstom a déposé devant la Cour d’appel de Milan une requête en annulation de la
sentence arbitrale. Le 1er décembre 2016, la filiale d’Alstom a déposé une demande d’injonction ex parte pour obtenir
la suspension de la sentence arbitrale en attendant l’issue de la procédure d’appel, qui a été temporairement acceptée
par la Cour. Après une phase d’auditions en procédure contradictoire sur la demande de suspension de la sentence
arbitrale, la Cour d’appel de Milan s’est prononcée le 3 mars 2017 en faveur de la filiale d’Alstom en confirmant
définitivement la suspension de cette décision arbitrale en attendant l’issue de la procédure relative à l’annulation de
cette décision. La Cour d’appel de Milan s’est prononcée sur le fond en mars 2019 en faveur de la filiale d’Alstom et a
annulé la sentence arbitrale d’août 2016 incluant les € 22 millions d’indemnisation des dommages. Les membres du
consortium (hors Alstom) ont fait appel de la décision de la Cour d’appel de Milan le 19 octobre 2019. Le 11 décembre
2023, la Cour suprême a rendu sa décision en : (i) rejetant toutes les réclamations déposées par le consortium contre
Alstom (ii) confirmant les arguments d’Alstom sur la nullité des deux résolutions du consortium qui devaient être
adoptées à l’unanimité ; et (iii) renvoyant l’affaire devant la Cour d’appel de Milan pour statuer sur le point ii) et sur
les frais juridiques.

Le 11 mars 2024, le consortium a déposé une assignation en réintégration devant la Cour d'appel de Milan et Alstom
a fait de même. Alstom demande au tribunal que la procédure soit limitée à (i) la déclaration d'invalidité de la première
résolution du consortium (durée du consortium prolongée jusqu'en décembre 2024) et à la deuxième résolution
(étendue du consortium élargie) conformément à la décision de la Cour suprême ; (ii) la liquidation des frais juridiques
engagés dans l'ensemble de la procédure (iii) la déclaration de toutes les réclamations formulées par le consortium
comme « absorbées » par la décision de la Cour suprême et donc à ne pas être jugées dans le cadre de la procédure de
réintégration. En mai 2024, le consortium a également déposé un recours devant la Cour de cassation lui demandant
d'annuler sa décision de décembre 2023. En juin 2024, Alstom a déposé son contre-recours devant la Cour suprême.


63





Caltrain (États-Unis)


En 2008, le Congrès des États-Unis a adopté la Rail Safety Improvement Act de 2008 (« RSIA »), qui exigeait la mise
en œuvre de systèmes de contrôle de vitesse (« Positive Train Control » ou « PTC ») sur, entre autres, toutes les lignes
principales sur lesquelles le transport de voyageurs interurbain ou de banlieue est régulièrement assuré. Pour se
conformer à la RSIA, le Peninsula Corridor Joint Powers Board (« JPB ») a sollicité des propositions pour mettre en
œuvre le PTC pour le réseau ferroviaire de banlieue qui relie San Francisco à San Jose, en Californie (« Caltrain »).
Parsons Transportation Group (« Parsons ») a été le soumissionnaire retenu et a conclu un contrat avec JPB en
décembre 2011, puis un contrat de sous-traitance avec GE Transportation Systems Global Signaling, LLC (« GE
Signaling ») aux termes duquel GE Signaling fournirait les composants électroniques, logiciels et autres composants et
services connexes à bord. Le 2 novembre 2015, Alstom Transportation a acquis GE Signaling, y compris le projet
Caltrain si bien qu’Alstom Signaling Operations LLC (« Alstom ») est devenue la partie contractante. Le 20 février 2017,
JPB a résilié le contrat de Parsons pour faute au motif de retards importants à livrer le contrat. À la réception de la
notification de résiliation, Parsons a suspendu l’exécution du contrat de sous-traitance avec Alstom (valeur $ 40,2
millions /€ 37,3 millions). Rapidement après la notification de résiliation, Parsons a lancé une action judiciaire contre
JPB pour résiliation abusive devant la Cour Supérieure de Californie et JPB a fait une demande reconventionnelle pour
rupture contractuelle. En décembre 2017, Parsons a formulé des demandes à l’encontre d’Alstom. Alstom est donc
devenue partie au contentieux. En réponse, Alstom a répondu à la réclamation et émis sa propre contre réclamation
contre Parsons.

Parsons et JPB ont ensuite trouvé un accord amiable au sujet de leur différend et Parsons a amendé ses demandes
contre Alstom pour y inclure les réclamations de JPB, y compris les allégations de négligence et de fausses déclarations.
Le procès entre Alstom et Parsons a commencé le 15 mars 2022, mais en raison des restrictions Covid-19 en cours
dans les tribunaux californiens et d’une affectation temporaire du juge, les arguments de clôture n’ont pas eu lieu avant
le 15 juin 2023. Le 28 novembre 2023, la Cour a publié un projet de déclaration de décision (« PSOD »), qui est une
décision préliminaire,

Des objections à la PSOD ont été déposées par Alstom et Parsons.

En juillet 2024, la Cour a confirmé sa décision préliminaire et a publié son exposé final de décision et son jugement
final selon lesquels Parsons a droit à un paiement de $ 40,1 millions (€ 36,8 millions) de la part d'Alstom et JPB a droit
à un paiement de $ 62,5 millions (€ 57,3 millions) de la part d'Alstom. Alstom a émis une caution pour reporter
l'exécution du jugement.

En août 2024, Alstom a déposé une requête pour un nouveau procès (une requête procédurale visant à préserver les
questions en appel) et Parsons a déposé une requête pour modifier le jugement afin d'inclure les intérêts antérieurs au
jugement.

En septembre 2024, la Cour a décidé de ne pas ouvrir un nouveau procès et a accordé à Parsons des intérêts antérieurs
au jugement d'un montant de $ 34 millions.

Le 1er octobre 2024, une déclaration d'appel a été déposée par Alstom et Parsons a déposé une déclaration d'appel
incident le 21 octobre 2024. La procédure d'appel formelle a commencé et l’audience d'appel débutera au premier
trimestre 2025.



64





Afrique du Sud



Le 17 mars 2014, Bombardier Transportation South Africa (« BTSA ») a conclu un accord avec Transnet pour la
fourniture de 240 locomotives électriques (le « BTSA/Transnet LSA »). Le « BTSA/ Transnet LSA » fait partie du projet
de 1 064 locomotives de Transnet conclu entre Transnet et quatre fabricants d’équipements d’origine incluant BTSA.

Le 9 mars 2021, Transnet et la SIU, alléguant l'illégalité et les irrégularités dans le processus d'approvisionnement et
l'attribution ultérieure du projet de 1 064 locomotives, ont lancé une procédure de demande de révision à la Haute
Cour d'Afrique du Sud pour, entre autres, la révision et l'annulation des LSA respectifs conclus avec les quatre fabricants
d'équipement d'origine, dont BTSA. La réparation demandée par Transnet en ce qui concerne BTSA comprend : (i) la
révision et l'annulation du LSA BTSA/Transnet ; (ii) que Transnet soit autorisée à conserver les locomotives livrées par
BTSA ; et (iii) que BTSA soit condamnée à restituer à Transnet les acomptes et les bénéfices et/ou les bénéfices
excédentaires réalisés dans la fourniture des locomotives.

A la suite de négociations commerciales entre Alstom et Transnet, les parties ont signé un accord de règlement en août
2023 auquel la SIU est partie. Les parties sont en train de mettre en œuvre l'accord de règlement, qui a nécessité la
vérification indépendante des méthodes utilisées pour calculer certaines conditions commerciales convenues dans cet
accord. À l'issue de ce processus de vérification, les parties (Transnet, BTSA et SIU) s'adresseront conjointement à la
Haute Cour d'Afrique du Sud pour : faire de l'accord de règlement une ordonnance du tribunal ; confirmer la
conservation par Transnet des locomotives qui lui ont été fournies par BTSA conformément à l'accord de partage de
Transnet et confirmer que BTSA peut continuer à fournir et à livrer des locomotives à Transnet conformément à l'accord
de partage de Transnet.

Ces questions font également l'objet d'une enquête du DOJ et de la NPA, comme indiqué ci-dessus.

Un affidavit conjoint sera soumis au tribunal pour demander son approbation de l'accord de règlement et la clôture de
la procédure d'annulation entre les parties. Des discussions sont en cours pour finaliser le contenu du document.

Acquisition de Bombardier Transport – Procédure d’Arbitrage



En ce qui concerne l’acquisition de Bombardier Transport finalisée le 29 janvier 2021, Alstom a identifié différents
manquements de Bombardier Inc. (« BI ») à ses obligations contractuelles, souscrites en tant que vendeur, figurant
dans le protocole d’accord du 17 février 2020 (tel que modifié et mis à jour en date du 30 mars 2020) et dans le contrat
de cession du 26 septembre 2020 (tel que modifié en date du 28 janvier 2021).

Le 15 avril 2022, Alstom a introduit une requête en arbitrage à l’encontre de BI devant la Chambre Internationale de
Commerce (conformément aux termes des accords conclus entre les parties). Alstom reproche à BI des violations des
conventions temporaires en vigueur préalablement à la complète réalisation de l’acquisition, des manquements aux
obligations de garantie et formule également des réclamations relatives au calcul du prix d’acquisition final. Alstom
soutien notamment que les actions entreprises par BI préalablement à la complète réalisation de l’acquisition ont
conduit à une augmentation injustifiée du prix d’achat acquitté par Alstom et que la violation par BI de plusieurs
obligations ont créé d’autres dommages à Alstom.

Dans sa réponse, déposée le 24 juin 2022 à cette requête en arbitrage, BI a rejeté les réclamations d’Alstom et introduit
des demandes reconventionnelles. En ce qui concerne plus particulièrement les contre-réclamations, BI prétend


65





qu’Alstom a tenté de minimiser le prix qu’il aurait dû régler à BI à la réalisation, en manquement à ses obligations
contractuelles et non-contractuelles, ce qui est contesté par Alstom.

Le tribunal arbitral a été constitué par la Chambre de Commerce Internationale le 26 août 2022. En octobre 2022, le
tribunal a établi un calendrier de procédure. La phase de l’arbitrage concernant les échanges d’écriture des parties s'est
terminée en août 2024. Les parties sont actuellement engagées dans la production de documents.

Par la suite, les parties échangeront des témoignages factuels et des experts, avant de procéder à une audience sur le
fond. L’audience est actuellement prévue pour fin 2025.




Vente des activités Énergie d’Alstom en novembre 2015



Enfin, il convient de noter que, en reprenant les activités Énergie d’Alstom en novembre 2015, General Electric s’est
engagé à supporter tous les passifs et risques associés, exclusivement ou de manière prédominante, à ces activités et,
de manière symétrique, Alstom s’est engagé à conserver les passifs et risques associés aux activités non transférées.
Des mécanismes d’indemnisation croisée d’une durée de 30 ans et de réallocation d’actifs (« Wrong Pocket ») sont
stipulés dans le contrat de cession afin d’assurer que d’une part, les actifs – et les passifs – associés aux activités
énergies cédées reviennent bien à – et soient bien supportés par – General Electric et d’autre part, les actifs – et les
passifs – qui ne relèvent pas des activités Énergie reviennent à – et soient supportés par – Alstom. De ce fait, les
conséquences des litiges en cours lors de la réalisation de la vente et portant sur ces activités cédées sont prises en
charge par General Electric. Des clauses d’indemnisation protègent Alstom en cas de réclamations de tiers dirigées vers
Alstom et portant sur ces activités cédées. De ce fait, et dans la mesure où Alstom ne gère plus ces litiges, ceux-ci ne
sont plus intégrés dans la présente section. Il n’y a pas d’autre procédure gouvernementale, judiciaire ou d’arbitrage, y
compris toute procédure dont le Groupe a connaissance, qui est en suspens ou dont le Groupe est menacé, susceptible
d’avoir ou ayant eu au cours des douze derniers mois des effets significatifs sur la situation financière ou la rentabilité
du Groupe.




K. AUTRES INFORMATIONS


NOTE 24. PARTIES LIEES

Il n’y a aucune évolution significative dans les transactions avec les parties liées sur le semestre clos au 30 septembre
2024.


NOTE 25. ÉVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE

Le 2 octobre 2024, la direction d’Alstom a annoncé aux représentants européens des salariés un projet visant à accélérer
la transformation structurelle de l’empreinte industrielle allemande afin de l’adapter aux ambitions à moyen et long

66





terme du Groupe dans ce pays. Ce projet comprendra plusieurs initiatives dont une réduction des capacités de matériel
roulant dans plusieurs sites, y compris la fermeture d’un site, un déploiement de capacités supplémentaires pour la
croissance des activités de services et de D&IS, et un plan d’ajustement des effectifs dans les fonctions supports.




67





NOTE 26. PERIMETRE DE CONSOLIDATION



Société mère
ALSTOM SA France - Société mère


Sociétés opérationnelles Pays % de Méthode de consolidation
ALSTOM Southern Africa Holdings (Pty) Ltd Afrique du Sud détention
100 Intégration globale
ALSTOM Ubunye (Pty) Ltd Afrique du Sud 100 Intégration globale
BOMBELA ELECTRICAL AND MECHANICAL WORKS (PTY) LTD. Afrique du Sud 90 Intégration globale
BOMBELA MAINTENANCE (PTY) LTD. Afrique du Sud 90 Intégration globale
ALSTOM Rolling Stock SA Pty Ltd Afrique du Sud 74 Intégration globale
GIBELA RAIL TRANSPORT CONSORTIUM (PTY) LTD Afrique du Sud 70 Intégration globale
ALSTOM Algérie « Société par Actions » Algérie 100 Intégration globale
ALSTOM Grid Algérie SPA Algérie 100 Intégration globale
ALSTOM Bahntechnologie Holding Germany GmbH Allemagne 100 Intégration globale
ALSTOM Drives GmbH Allemagne 100 Intégration globale
ALSTOM Lokomotiven Service GmbH Allemagne 100 Intégration globale
ALSTOM Signal GmbH Allemagne 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Deutschland GmbH Allemagne 100 Intégration globale
ALSTOM Transportation Germany GmbH Allemagne 100 Intégration globale
NOMAD DIGITAL GMBH Allemagne 100 Intégration globale
VGT VORBEREITUNGSGESELLSCHAFT TRANSPORTTECHNIK Allemagne 100 Intégration globale
GMBH

ALSTOM Reuschling Service GmbH & Co. KG Allemagne 100 Intégration globale
WLH BETEILIGUNGS-GMBH Allemagne 100 Intégration globale
ALSTOM Arabia Transportation Limited Arabie Saoudite 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Middle East and North Africa Regional Arabie Saoudite 100 Intégration globale
Headquarter

ALSTOM Argentina S.A. Argentine 100 Intégration globale
ALSTOM Transport (Customer Support) Australia Pty Limited Australie 100 Intégration globale
ALSTOM Transport (Vlocity Maintenance) Australia Pty Limited Australie 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Australia Holdings Pty Limited Australie 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Australia Pty Limited Australie 100 Intégration globale
NOMAD DIGITAL PTY LTD Australie 100 Intégration globale
REGIONAL ROLLING STOCK MAINTENANCE COMPANY PTY Australie 100 Intégration globale
LIMITED

ALSTOM Transport Austria GmbH Autriche 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Azerbaijan LLC Azerbaïdjan 100 Intégration globale
ALSTOM Belgium SA Belgique 100 Intégration globale
NOMAD DIGITAL BELGIUM Belgique 100 Intégration globale
ALSTOM Brasil Energia e Transporte Ltda Brésil 100 Intégration globale
ALSTOM Holdings LP Canada 100 Intégration globale
ALSTOM Investments GP Inc. Canada 100 Intégration globale
ALSTOM Investment GP Manitoba Inc. Canada 100 Intégration globale

68





ALSTOM Transport Canada Inc. Canada 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Canada Participation Inc. Canada 100 Intégration globale


ALSTOM Western Pacific Enterprises Electrical Installation General Canada 51 Intégration globale
Partnership
ALSTOM Chile S.A. Chili 100 Intégration globale
ALSTOM Investment Company Limited Chine 100 Intégration globale
ALSTOM Investment Management and Consulting (Beijing) Co., Ltd. Chine 100 Intégration globale
ALSTOM Transportation (Engineering Service) Beijing Co., Ltd. Chine 100 Intégration globale
ALSTOM Transportation Railway Equipment (Qingdao) Co., Ltd. Chine 100 Intégration globale
Chengdu ALSTOM Transport Electrical Equipment Co., Ltd. (CATEE) Chine 60 Intégration globale
TRANSLOHR INDUSTRIAL (TIANJIN) CO. LTD Chine 100 Intégration globale
SHANGHAI ALSTOM Transport Electrical Equipment Company Ltd Chine 60 Intégration globale
ALSTOM Qingdao Railway Equipment Co., Ltd. Chine 51 Intégration globale
XI'AN ALSTOM YONGJI ELECTRIC EQUIPMENT CO., LTD Chine 51 Intégration globale
Hefei ALSTOM Rail Transport Equipment Company Limited Chine 60 Intégration globale
ALSTOM Hong Kong Ltd Chine 100 Intégration globale
ALSTOM Transportation China Limited Chine 100 Intégration globale
ALSTOM Transportation Colombia S.A.S. Colombie 100 Intégration globale
ALSTOM Korea Transport Ltd Corée du Sud 100 Intégration globale
ALSTOM Métro d'Abidjan Côte d'Ivoire 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Danmark A/S Danemark 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Danmark NT Maintenance ApS Danemark 100 Intégration globale
NOMAD DIGITAL (DENMARK) APS Danemark 100 Intégration globale
NOMAD DIGITAL APS Danemark 100 Intégration globale
AREVA INTERNATIONAL EGYPT FOR ELECTRICITY Égypte 100 Intégration globale
TRANSMISSION & DISTRIBUTION

ALSTOM Egypt for Transport Projects SAE Égypte 99 Intégration globale
ALSTOM ATEINSA, SA Espagne 100 Intégration globale
ALSTOM Movilidad, S.L. Espagne 100 Intégration globale
ALSTOM Transporte, S.A. Espagne 100 Intégration globale
ALSTOM Ametsis, S.L. Espagne 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Holding US Inc. États-Unis 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Services Inc. États-Unis 100 Intégration globale
ALSTOM Transport USA Inc. États-Unis 100 Intégration globale
ALSTOM Transportation Inc. États-Unis 100 Intégration globale
AUBURN TECHNOLOGY, INC. États-Unis 100 Intégration globale
NOMAD DIGITAL, INC États-Unis 100 Intégration globale
SOUTHERN NEW JERSEY RAIL GROUP L.L.C. États-Unis 100 Intégration globale
ALSKAW LLC États-Unis 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Finland Oy Finlande 100 Intégration globale
ALSTOM Crespin SAS France 100 Intégration globale
ALSTOM Executive Management France 100 Intégration globale
ALSTOM Flertex SAS France 100 Intégration globale
ALSTOM Holdings France 100 Intégration globale


69





ALSTOM Hydrogène SAS France 100 Intégration globale
ALSTOM Ibre France 100 Intégration globale
ALSTOM Kleber Sixteen France 100 Intégration globale
ALSTOM Leroux Naval France 100 Intégration globale
ALSTOM Network Transport France 100 Intégration globale
ALSTOM Omega 1 France 100 Intégration globale
SOCIETE DE MAINTENANCE DU TUNNEL LYON-TURIN France 100 Intégration globale
ALSTOM Shipworks France 100 Intégration globale
ALSTOM Transport SA France 100 Intégration globale
ETOILE KLEBER France 100 Intégration globale
LORELEC France 100 Intégration globale
NOMAD DIGITAL FRANCE France 100 Intégration globale
STATIONONE France 100 Intégration globale
CENTRE D'ESSAIS FERROVIAIRES France 96 Intégration globale
INTERINFRA (COMPAGNIE INTERNATIONALE POUR LE France 50 Intégration globale
DEVELOPPEMENT D'INFRASTRUCTURES)

ALSTOM Réassurance France 100 Intégration globale
J&P AVAX SA - ETETH SA - ALSTOM TRANSPORT SA Grèce 34 Intégration globale
ALSTOM Hungary Kft. Hongrie 100 Intégration globale
ALSTOM Transport India Limited Inde 100 Intégration globale
NOMAD DIGITAL (INDIA) PRIVATE LIMITED Inde 70 Intégration globale
MADHEPURA ELECTRIC LOCOMOTIVE PRIVATE LIMITED Inde 74 Intégration globale
PT ALSTOM Transport Indonesia Indonésie 67 Intégration globale
ALSTOM Khadamat S.A. Iran 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Ireland Ltd Irlande 100 Intégration globale
ALSTOM Israel Ltd. Israël 100 Intégration globale
ALSTOM Ferroviaria S.p.A. Italie 100 Intégration globale
ALSTOM Services Italia S.p.A. Italie 100 Intégration globale
NOMAD DIGITAL ITALIA S.R.L. Italie 100 Intégration globale
MAINTRAINS S.R.L. Italie 50 Intégration globale
ALSTOM Kazakhstan LLP Kazakhstan 100 Intégration globale
EKZ Service Limited Liability Partnership Kazakhstan 100 Intégration globale
ELECTROVOZ KURASTYRU ZAUYTY LLP Kazakhstan 100 Intégration globale
ALSTOM Baltics SIA Lettonie 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Systems (Malaysia) Sdn. Bhd. Malaisie 100 Intégration globale
ALSTOM Railways Maroc Maroc 100 Intégration globale
BOMBARDIER TRANSPORT MAROC S.A.S Maroc 100 Intégration globale
ALSTOM Holding Mauritius Ltd. Maurice 100 Intégration globale
ALSTOM Mauritius Ltd. Maurice 100 Intégration globale
ALSTOM Ferroviaria Mexico, S.A. de C.V. Mexique 100 Intégration globale
BT ENSAMBLES MÉXICO, S. DE R.L. DE C.V. Mexique 100 Intégration globale
BT MÉXICO CONTROLADORA , S. DE R.L. DE C.V. Mexique 100 Intégration globale
BT PERSONAL MÉXICO, S. DE R.L. DE C.V. Mexique 100 Intégration globale
AT NIGERIA LIMITED Nigeria 100 Intégration globale


70





ALSTOM Enio ANS Norvège 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Norway AS Norvège 100 Intégration globale
ALSTOM Rail Transportation New Zealand Limited Nouvelle-Zélande 100 Intégration globale
ALSTOM Panama, S.A. Panama 100 Intégration globale
ALSTOM Netherlands B.V. Pays-Bas 100 Intégration globale
ALSTOM Traction B.V. Pays-Bas 100 Intégration globale
ALSTOM Vastgoed B.V. Pays-Bas 100 Intégration globale
NOMAD DIGITAL B.V. Pays-Bas 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Peru S.A. Pérou 100 Intégration globale
ALSTOM (SHARED SERVICES) PHILIPPINES, INC. Philippines 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Construction Philippines, Inc Philippines 100 Intégration globale
ALSTOM Philippines Systems, Inc. Philippines 100 Intégration globale
ALSTOM Polska Spolka Akcyjna Pologne 100 Intégration globale
ALSTOM Ferroviária Portugal, S.A. Portugal 100 Intégration globale
NOMAD TECH, LDA. Portugal 51 Intégration globale
ALSTOM Proyectos de Transporte, S.R.L. République Dominicaine 100 Intégration globale
ALSTOM Czech Republic a.s. République Tchèque 98 Intégration globale
ALSTOM GSS Romania S.R.L. Roumanie 100 Intégration globale
ALSTOM Transport SA. Roumanie 93 Intégration globale
ALSTOM (Investment) UK Limited Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM (Litchurch) Limited Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM Academy for Rail Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM Electronics Limited Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM Engineering and Services Limited Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM Network UK Ltd Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM NL Service Provision Ltd. Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM Product and Services Limited Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Service Ltd Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM Transport UK (Holdings) Ltd Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM Transport UK Limited Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM Transportation (Global Holding) UK Limited Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM UK CIF Trustee Limited Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM UK Pension Trustee Limited Royaume-Uni 100 Intégration globale
ALSTOM UK VP Pension Trustee Limited Royaume-Uni 100 Intégration globale
CROSSFLEET LIMITED Royaume-Uni 100 Intégration globale
INFRASIG LTD. Royaume-Uni 100 Intégration globale
NOMAD DIGITAL LIMITED Royaume-Uni 100 Intégration globale
NOMAD HOLDINGS LIMITED Royaume-Uni 100 Intégration globale
PRORAIL LIMITED Royaume-Uni 100 Intégration globale
SOUTH EASTERN TRAIN MAINTENANCE LTD. Royaume-Uni 100 Intégration globale
WEST COAST SERVICE PROVISION LIMITED Royaume-Uni 100 Intégration globale
WEST COAST TRAINCARE LIMITED Royaume-Uni 100 Intégration globale
NOMAD DIGITAL (INDIA) LIMITED Royaume-Uni 70 Intégration globale
ALSTOM Transport Rus LLC Russie 100 Intégration globale


71





RESOURCE TRANSPORTATION LLC Russie 100 Intégration globale
ALSTOM Transport (Holdings) Systems Singapore Pte. Ltd. Singapour 100 Intégration globale
ALSTOM Transport (S) Pte Ltd Singapour 100 Intégration globale
ALSTOM Holding Sweden AB Suède 100 Intégration globale
ALSTOM Rail Sweden AB Suède 100 Intégration globale
ALSTOM Transport AB Suède 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Information Systems AB Suède 100 Intégration globale
ALSTOM Transportation (Signal) Sweden AB Suède 100 Intégration globale
ALSTOM Transportation (Signal) Sweden HB Suède 67 Intégration globale
ALSTOM Network Schweiz AG, ALSTOM Network Switzerland Ltd, Suisse 100 Intégration globale
ALSTOM Network Suisse SA
ALSTOM Schienenfahrzeuge AG Suisse 100 Intégration globale
ALSTOM Schweiz AG, ALSTOM Suisse SA, ALSTOM Switzerland Ltd. Suisse 100 Intégration globale

ALSTOM Transport Solutions (Taiwan) Ltd. Taïwan 100 Intégration globale
ALSTOM (Thailand) Ltd. Thailande 100 Intégration globale
ALSTOM Holdings (Thailand) Ltd. Thailande 100 Intégration globale
ALSTOM Transport (Thailand) Co., Ltd. Thailande 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Systems (Thailand) Ltd Thailande 100 Intégration globale
ALSTOM T&T Ltd Trinité et Tobago 100 Intégration globale
ALSTOM Ulasim Anonim Sirketi Turquie 100 Intégration globale
Duray Ulaşım Sistemleri Sanayi ve Ticaret Anonim Şirket Turquie 100 Intégration globale
ALSTOM Signalling, Limited Liability Company Ukraine 100 Intégration globale
ALSTOM Venezuela, S.A. Venezuela 100 Intégration globale
ALSTOM Transport Vietnam Ltd Vietnam 100 Intégration globale


ONxpress Transportation Partners Inc. Canada 25 Opération conjointe
GREEN LINE MAINTAINER LTD Israël 20 Opération conjointe
HN - LIGHT RAIL LINE LTD Israël 20 Opération conjointe
JCL - JERUSALEM CITY LIGHTRAIL LTD Israël 20 Opération conjointe
TMT - TLV METROPOLITAN TRAMWAY LTD Israël 20 Opération conjointe
THE ATC JOINT VENTURE Royaume-Uni 38 Opération conjointe


ISITHIMELA RAIL SERVICES (PTY) LTD. Afrique du Sud 50 Mise en équivalence
BOMBELA TKC (PROPRIETARY) LIMITED Afrique du Sud 25 Mise en équivalence
CITAL Algérie 49 Mise en équivalence
EDI RAIL - ALSTOM Transport Pty Limited Australie 50 Mise en équivalence
NGR HOLDING COMPANY PTY LTD. Australie 10 Mise en équivalence
EDI RAIL - ALSTOM Transport (Maintenance) Pty Limited Australie 50 Mise en équivalence
NGR PROJECT COMPANY PTY LTD. Australie 10 Mise en équivalence
TRANSED O&M PARTNERS GENERAL PARTNERSHIP Canada 60 Mise en équivalence
GROUPE PMM OPERATIONS AND MAINTENANCE G.P. / GROUPE Canada 50 Mise en équivalence
PMM OPÉRATIONS ET MAINTENANCE S.E.N.C.
TRANSED PARTNERS GENERAL PARTNERSHIP Canada 10 Mise en équivalence
ALSANEO L7 SPA Chili 50 Mise en équivalence


72





ALSTOM Sifang (Qingdao) Transportation Ltd. Chine 50 Mise en équivalence
BOMBARDIER NUG SIGNALLING SOLUTIONS COMPANY LIMITED Chine 50 Mise en équivalence
CHANGCHUN CHANGKE ALSTOM RAILWAY VEHICLES COMPANY Chine 50 Mise en équivalence
LTD.
CRRC PUZHEN ALSTOM TRANSPORTATION SYSTEMS LIMITED Chine 50 Mise en équivalence
Jiangsu ALSTOM NUG Propulsion System Co Ltd. Chine 50 Mise en équivalence
SHENTONG ALSTOM (SHANGHAI) RAIL TRANSIT VEHICLE Chine 50 Mise en équivalence
COMPANY LIMITED
CASCO SIGNAL LTD Chine 49 Mise en équivalence
SHANGHAI ALSTOM Transport Company Limited Chine 40 Mise en équivalence
GUANGXI LIUZHOU PUZHEN ALSTOM TRANSPORTATION Chine 50 Mise en équivalence
SYSTEM CO., LTD.
GUANGZHOU CHANGKE ALSTOM RAIL TRANSIT EQUIPMENT Chine 50 Mise en équivalence
COMPANY LTD
CASCO Signal (Jinan) Co., Ltd. Chine 49 Mise en équivalence
CASCO Signal (Wuhan) Co., Ltd. Chine 32 Mise en équivalence
CASCO Signal (Xi'an) Co., Ltd. Chine 32 Mise en équivalence
CASCO Signal (Xuzhou) Co., Ltd. Chine 32 Mise en équivalence
BTREN MANTENIMIENTO FERROVIARIO S.A. Espagne 51 Mise en équivalence
IRVIA MANTENIMIENTO FERROVIARIO, S.A. Espagne 51 Mise en équivalence
LAX INTEGRATED EXPRESS SOLUTIONS HOLDCO, LLC États-Unis 10 Mise en équivalence
LAX INTEGRATED EXPRESS SOLUTIONS, LLC États-Unis 10 Mise en équivalence
SPEEDINNOV France 76 Mise en équivalence
ORA L15 France 20 Mise en équivalence
LLP JV KAZELEKTROPRIVOD Kazakhstan 50 Mise en équivalence
MALOCO GIE Maroc 70 Mise en équivalence
RAILCOMP BV Pays-Bas 50 Mise en équivalence
TMH-ALSTOM BV Pays-Bas 50 Mise en équivalence
RAIL ENGINEERING SP. Z O.O. Pologne 60 Mise en équivalence
ABC ELECTRIFICATION LTD Royaume-Uni 33 Mise en équivalence
RAILCOMP LLC Russie 50 Mise en équivalence
TRAMRUS LLC Russie 50 Mise en équivalence
TRTRANS LLC Russie 50 Mise en équivalence
FIRST LOCOMOTIVE HOLDING AG in Liquidation Suisse 15 Mise en équivalence


IFB INSTITUT FUR BAHNTECHNIK GMBH Allemagne 7 Titre non consolidé
RTA RAIL TEC ARSENAL FAHRZEUGVERSUCHSANLAGE GMBH Autriche 44 Titre non consolidé
TRAMVIA METROPOLITA, S.A. Espagne 24 Titre non consolidé
TRAMVIA METROPOLITA DEL BESOS SA Espagne 21 Titre non consolidé
ALBALI SEÑALIZACIÓN, S.A. Espagne 12 Titre non consolidé
MASSACHUSETTS BAY COMMUTER RAILROAD COMPANY, LLC États-Unis 20 Titre non consolidé
SOCIÉTÉ CONCESSIONNAIRE DU TRANSPORT SUR VOIE France 39 Titre non consolidé
RÉSERVÉE DE L'AGGLOMÉRATION CAENNAISE (S.T.V.R) S.A

RESTAURINTER France 35 Titre non consolidé
FRAMECA - FRANCE METRO CARACAS France 26 Titre non consolidé
MOBILITE AGGLOMERATION REMOISE SAS France 17 Titre non consolidé
CADEMCE SAS (en liquidation judiciaire) France 16 Titre non consolidé
EASYMILE France 12 Titre non consolidé


73





OC'VIA CONSTRUCTION France 12 Titre non consolidé
OC'VIA MAINTENANCE France 12 Titre non consolidé
4iTEC 4.0 France 10 Titre non consolidé
AIRE URBAINE INVESTISSEMENT France 4 Titre non consolidé
CAMPUS CYBER France 3 Titre non consolidé
SUPERGRID INSTITUTE SAS France 3 Titre non consolidé
COMPAGNIE INTERNATIONALE DE MAINTENANCE - C.I.M. France 1 Titre non consolidé
ESPACE DOMICILE SA HABITAT LOYER MODERE France 1 Titre non consolidé
SOCIÉTÉ D'ÉCONOMIE MIXTE LOCALE LE PHÉNIX THÉÂTRE DE France 1 Titre non consolidé
VALENCIENNES
SOCIETE IMMOBILIERE DE VIERZON France 1 Titre non consolidé
VALUTEC S.A. France 1 Titre non consolidé
PARS SWITCH Iran 1 Titre non consolidé
CYLUS CYBER SECURITY LTD. Israël 9 Titre non consolidé
METRO 5 SPA Italie 9 Titre non consolidé
TRAM DI FIRENZE S.p.A. Italie 9 Titre non consolidé
CRIT SRL Italie 1 Titre non consolidé
CONSORZIO ELIS PER LA FORMAZIONE PROFESSIONALE Italie 0 Titre non consolidé
SUPERIORE
SUBURBANO EXPRESS, S.A. DE C.V. Mexique 11 Titre non consolidé
KRAKOWSKIE ZAKLADY AUTOMATYKI S. A. Pologne 12 Titre non consolidé
KOLMEX SA Pologne 2 Titre non consolidé
IDEON S.A. Pologne 0 Titre non consolidé
INWESTSTAR S.A. Pologne 0 Titre non consolidé
NORMETRO ACE AGRUPAMENTO DO METROPOLITANO DO Portugal 25 Titre non consolidé
PORTO

TRAMLINK NOTTINGHAM (HOLDINGS) LIMITED Royaume-Uni 13 Titre non consolidé
WHEREISMYTRANSPORT LIMITED Royaume-Uni 3 Titre non consolidé
ARGENTINE CLUB LIMITED Royaume-Uni 1 Titre non consolidé
FIRST LOCOMOTIVE COMPANY LLC Russie 15 Titre non consolidé




74





Rapport des auditeurs sur l’information financière semestrielle




75





PricewaterhouseCoopers Audit FORVIS MAZARS

63, rue de Villiers 61, rue Henri Regnault

92208 Neuilly-sur-Seine Cedex 92075 Paris La Défense




Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle

(Période du 1ᵉʳ avril 2024 au 30 septembre 2024)




Aux Actionnaires

ALSTOM SA

48 rue Albert Dhalenne

93400 Saint Ouen



En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, et en application de
l'article L. 451-1-2 III du code monétaire et financier, nous avons procédé à :

- l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société ALSTOM SA, relatifs
à la période du 1ᵉʳ avril 2024 au 30 septembre 2024, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;

- la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil
d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur
ces comptes.



I - Conclusion sur les comptes



Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en
France.




76





Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge
des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux
sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel
applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne
comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance
modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à
remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34,
norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière
intermédiaire.



II - Vérification spécifique



Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel
d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen
limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes
semestriels consolidés. résumés.



Fait à Neuilly-sur-Seine et Paris La Défense, le 15 novembre 2024

Les commissaires aux comptes



Forvis Mazars SA PricewaterhouseCoopers Audit




Jean-Luc Barlet Dominique Muller Edouard Cartier Richard Béjot
Partner Partner Partner Partner




77





Attestation du Responsable du Rapport financier semestriel




78





ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL




J’atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés résumés d’ALSTOM (ci-après la « Société ») pour le semestre
écoulé de l’exercice 2024/25 sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image
fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la Société et de l’ensemble des entreprises comprises
dans la consolidation, et que le rapport semestriel d’activité ci-joint présente un tableau fidèle des événements
importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales
transactions entre parties liées ainsi qu’une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les
six mois restants de l’exercice.



Saint-Ouen-sur-Seine, le 15 Novembre 2024

Document original signé par




Henri Poupart-Lafarge

Directeur Général




79