COMMUNIQUÉ DE PRESSE




RÉSULTATS SEMESTRIELS 2024/25
Chiffre d’affaires : -30 % - EBITDA : -326 K€ - Résultat net : -2,0 M€
Un environnement de marché et une saisonnalité défavorable
Améliorations attendues au 2 ème semestre

Mende, le 13 février 2025 à 7h45 – Cogra, pionnier de l’énergie bois en France, annonce ses
résultats semestriels 2024/25 (6 mois, clos le 31 décembre 2024), arrêtés par le Conseil
d’administration du 6 février 2025. L’activité et les résultats du 1er semestre 2024/25 sont
marqués par la fluctuation des prix des granulés bois, qui après avoir anormalement augment é
en 2023 et 2024 retrouvent des niveaux compétitifs, accompagné d’une pression générale de
la filière, des fabricants aux distributeurs, pour écouler les stocks. Le 2 ème semestre sera plus
favorable sous l’effet des mesures ponctuelles de réduction des coûts et d’une saison hivernale
mieux orientée.

31/12/2024 31/12/2023 30/06/2024
Résultats semestriels non audités, en k€ Var.
(6 mois) (6 mois) (12 mois)

Chiffre d’affaires net 18 690 26 640 -30% 39 026
Produits d’exploitation 13 804 27 979 -51% 44 597

Achat net de marchandises 1 541 1 545 0% 2 854
Achat net de matières 1ères et appro. 5 636 14 363 -61% 23 351
Autres achats et charges externes 4 984 5 128 -3% 10 242
Salaires et charges sociales 1 698 1 699 0% 3 539
Impôts, taxes et assimilés 249 278 -10% 472

EBITDA* -326 4 957 -107% 4 109
en % du CA NS 18,6% 10,5%
Amortissements et provisions 1 623 1 555 4% 3 179

Résultat d’exploitation -1 929 3 412 -157% 950
en % du CA NS 12,8% 2,4%
Résultat financier -107 -70 53% -182
Résultat exceptionnel 31 25 21% 73

Résultat net -2 006 2 519 -180% 624
en % du CA NS 9,5% 1,6%
* EBITDA = Ventes (production vendue) + production stockée – achats de marchandises et matières premières – frais de personnel
– charges externes – impôts et taxes – provisions pour dépréciation des stocks et comptes clients.



Un 1er semestre marqué par un environnement de marché et une saisonnalité
défavorable
Comme annoncé le 8 janvier 2025, avec la publication d’un chiffre d’affaires de 18,7 M€ au 1 er semestre
2024/25, contre 26,6 M€ à la même période de l’exercice précédent, la base de comparaison annuelle
est restée élevée. Face à la crise énergétique, le 1 er semestre 2023/24 avait été marqué par la constitution
de stocks trop élevés et la forte hausse de prix des granulés bois. Sur la période, Cogra affiche des
volumes de production stable et absorbe la forte réduction des prix dans un marché qui reste en
surcapacité, liée notamment à des importations massives de la part de distributeurs sur la période.
Cogra a néanmoins été en mesure d’entamer le déstockage de sa production, avec une diminution de
la production stockée de -4,9 M€.
Dans ce contexte les ventes de granulés s’élèvent à 16,3 M€ pour les 6 mois de juillet à décembre 2024,
contre 24,6 M€ à la même période en 2023 (-34%) et les ventes de poêles et de chaudières, pour 2,1 M€
sont en hausse de 5%. Cette dynamique de croissance des équipements atteste de l’attrait continu pour


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ce mode de chauffage écologique et économique, et de la capacité du marché à renouer avec la
croissance. Les produits d’exploitation, après prise en compte de la diminution de la production stockée,
s’élèvent à 13,8 M€, en baisse de 51%.
Les résultats de Cogra sont ponctuellement affectés et l’EBITDA du 1 er semestre 2024/25 ressort à -
326 K€. En détail, l’évolution du poste Achats de matières premières reflète l’ajustement des prix et des
volumes d’approvisionnement, avec une diminution de -58 %, à 6,0 M€ au 1 er semestre 2024/25 contre
14,3 M€ au 1 er semestre de l’exercice précédent. Les Autres achats et charges externes, qui englobent
notamment l’élargissement provisoire des capacités de stockage, diminuent de-3 % à 5,0 M€. Les
charges de salaires et sociales de la période sont stables, l’effectif à fin décembre est de 74, contre 76 à
fin juin 2024. Les dotations aux amortissements ont augmenté de 4 %, à 1,6 M€ au 1er semestre 2024/25.
Cogra a maintenu sa politique d’investissement en faveur d’un outil de production et de capacités de
stockage aux meilleurs standards, conformément à sa stratégie à long-terme. Ainsi, même si Cogra a
activé des leviers d’ajustement de son modèle économique, , le résultat d’exploitation ressort à -1,9 M€
au 1er semestre 2024/25.
Il est rappelé que Cogra a mis en œuvre au 1 er janvier 2025 (événement postérieur à la clôture) un
dispositif de chômage partiel, pour une période initiale de 3 mois, sur l’une de ses 3 lignes de production.
Cette mesure ponctuelle permettra de limiter l’impact sur la rentabilité des opérations au 2ème semestre
tout en bénéficiant d’une saisonnalité plus favorable au 3 ème trimestre fiscal (période du 1 er janvier au 31
mars).
Cogra entend continuer de servir avec réactivité et fiabilité une clientèle diversifiée et fidélisée pour
répondre à la demande en cette saison hivernale et contribuer ainsi à l’écoulement progressif de ses
stocks et à une meilleure utilisation de ses capacités de production.

Une structure financière préservée et solide
L’évolution du bilan est conforme aux tendances détaillées précédemment et les capacités
financières sont préservées. Les stocks diminuent de -28 % par rapport au 30 juin 2024 (6 mois).
L’endettement financier ressort à 8,7 M€ au 31 décembre 2024, contre 11,1 M€ au 30 juin 2024. La
trésorerie ressort à 2,6 M€ contre 2,2 M€ au 30 juin 2024. Le gearing ressort à 25 %, contre 34 % à fin
juin 2024.

ACTIF, en k€ 31/12/2024 31/12/2023 Var. 30/06/2024
Immobilisations incorporelles 10 10 +5% 11
Immobilisations corporelles 15 991 18 446 -13% 17 167
Immobilisations financières 534 491 +9% 408
Stocks 12 525 14 289 -12% 17 301
Créances 4 690 5 396 -13% 2 931
Trésorerie 2 623 5 233 -50% 2 263
Charges constatées d’avance 1 587 797 +99% 1 013
Total Actif 37 961 44 663 -15% 41 096

PASSIF, en k€ 31/12/2024 31/12/2023 Var. 30/06/2023
Capitaux propres 23 904 27 889 -14% 25 942
Dettes 14 057 16 774 -16% 15 154
dont dettes financières 8 671 8 786 -1% 11 137
dont dettes d’exploitation 5 386 7 988 -33% 4 017
Total Passif 37 961 44 663 -15% 41 096



Perspectives 2024/25
La capacité du marché à gérer durant ces prochains mois les stocks constitués à tous les niveaux de la
chaîne de valeur, tout en continuant de jouer un rôle moteur dans la gestion des résidus de la première
transformation du bois et à trouver un équilibre tarifaire adapté, seront déterminants pour la
performance de cet exercice, et du secteur dans son ensemble.
Des étapes en faveur d’une amélioration ont été franchies avec notamment un ajustement des prix
d’approvisionnement et de ventes, ainsi qu’un carnet de commandes bien orienté et une reprise de la
croissance des ventes de poêles et chaudières, attestant de la capacité du marché à continuer à croître.
Avec un outil de production moderne et performant, des capacités de stockage importantes qui
assurent la qualité de ses granulés sur le long terme et une clientèle fidèle et diversifiée, Cogra est
solidement équipé pour accompagner le retour à une croissance durable.

Prochains rendez-vous
 Chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2024/2025 (clos au 30 mars) : le 8 avril 2025 avant bourse



Retrouver toute l’information financière sur www.cogra.fr



À PROPOS DE COGRA, PIONNIER DE L’ÉNERGIE BOIS ALCOG - FR0011071570
Producteur de granulés de bois depuis 42 ans, Cogra est un acteur de référence en France grâce à une approche
qualitative et durable de son métier.
Avec trois usines d’une capacité totale de production de près de 200 000 tonnes, Cogra produit des granulés de première
qualité qui sont commercialisés en direct en France et à l’étranger ou via son réseau de plus de 1000 revendeurs. L’activité
de production de granulés bois, couplée à une activité de conseil et distribution de poêles et chaudières forment un
ensemble cohérent et différenciant qui permet d’apporter une réponse globale aux consommateurs soucieux de leurs
économies d’énergie et de la protection de l’environnement.

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COGRA LISTING SPONSOR COMMUNICATION FINANCIÈRE
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