COMMUNIQUÉ DE PRESSE​
ET RAPPORT D'ACTIVITÉ
Paris, 21 février 2025



2024 : Fort d’une progression record de sa marge et d’un
réservoir de croissance porté par des succès commerciaux
majeurs, Air Liquide relève à nouveau son ambition de marge
2024/2023 2024/2023
Chiffres clés (en millions d'euros) 2024
publié comparable(a)
Chiffre d’affaires Groupe 27 058 - 2,0 % + 2,6 %(g)

dont Gaz & Services 25 810 - 2,1 % + 2,7 %(g)

Résultat opérationnel courant 5 391 + 6,4 % + 10,7 %(h)

Marge opérationnelle Groupe 19,9 % + 150 pbs(i)

Variation hors énergie(b) + 110 pbs(i)

Marge opérationnelle Gaz & Services 21,5 % + 150 pbs(i)

Variation hors énergie(b) + 100 pbs(i)

Résultat net (part du Groupe) 3 306 + 7,4 %
(c)
Résultat net récurrent (part du Groupe) 3 466 + 4,4 %

Bénéfice net par action (en euros) 5,74 + 7,3 %(d)

Dividende 2024 proposé par action (en euros) 3,30 + 13,7 %(e)

Capacité d'autofinancement 6 539 + 2,9 %

Dette nette 9,2 Mds €

Rentabilité des capitaux employés après impôts - ROCE 10,3 % + 50 pbs
(f)
ROCE récurrent 10,7 % + 10 pbs

(a) Variation hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre significatif, voir réconciliation en annexe du rapport. (b) Voir
réconciliation en annexe. (c) Hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant, voir réconciliation en
annexe. (d) Le bénéfice net par action 2023 s’établit à 5,35 euros en prenant en compte l’effet de l’attribution d’actions gratuites réalisée en juin 2024. (e)
Comparé à un dividende 2023 retraité à 2,90 euros pour tenir compte de l’effet de la distribution d’actions gratuites en juin 2024. (f) Sur la base du résultat
net récurrent, voir réconciliation en annexe. (g) Incluant la contribution de l'Argentine pour + 1,9 %. (h) Incluant la contribution de l’Argentine pour + 3,9 %.
(i) L’Argentine ne contribue pas à l’amélioration de la marge opérationnelle.


Commentant l’activité de l’année 2024, François Jackow, Directeur Général du groupe Air Liquide, a déclaré :
« En 2024, notre Groupe a réalisé une performance très solide, marquée notamment par une amélioration record de
notre marge opérationnelle hors effet énergie ainsi qu’une croissance de nos ventes à données comparables, et ce,
dans un contexte macroéconomique atone. Ces résultats vont de pair avec une progression significative de tous les
indicateurs extra-financiers de notre plan ADVANCE. La force de notre modèle diversifié et l’agilité de nos équipes
sont autant d’atouts qui nous permettent de continuer à délivrer une performance soutenue quel que soit
l’environnement de marché. Nous avons également signé en 2024 des projets majeurs, disposant ainsi d’un réservoir
de croissance record. Cette dynamique reflète notre capacité à proposer des solutions technologiques innovantes à
forte valeur ajoutée à nos clients, aussi bien dans les secteurs traditionnels que ceux portés par la transition
énergétique et l’essor de l’intelligence artificielle, à l’image de l’industrie des semi-conducteurs.

Fort de cette amélioration record et confiant dans ses perspectives, Air Liquide annonce aujourd’hui à la fois relever
et prolonger son ambition de marge, visant à présent une augmentation de + 200 points de base pour la période
2025-2026, soit une hausse inédite totale de + 460 points de base hors effet énergie sur 5 ans (2022- 2026).

Dans le détail, nos ventes s’élèvent à 27,06 milliards d’euros en 2024, en hausse de + 2,6 %(1) à données comparables
(- 2,0 % en publié, reflétant un effet de change négatif et la baisse des prix de l’énergie dont les variations sont
répercutées à nos clients). Toutes nos activités Gaz & Services, soit 95 % des ventes du Groupe, sont en croissance.

1
Voir annexe pour l’impact Argentine.
Air Liquide - Résultats 2024




Air Liquide réalise à nouveau en 2024 une performance opérationnelle très solide. Notre plan de transformation,
annoncé mi-2024, est désormais en cours de déploiement à travers tout le Groupe. Nous avons généré des efficacités
records de 497 millions d’euros et poursuivi une gestion dynamique de notre portefeuille d’activités et l’ajustement de
nos prix en Industriel Marchand, forts de notre capacité à créer de la valeur ajoutée pour nos clients. Ces actions ont
conduit à une amélioration record de notre marge opérationnelle de + 110 points de base hors effet énergie en 2024.

Le résultat net récurrent(2) hors effet de change du Groupe est en hausse de + 11,5 %. Le ROCE récurrent progresse à
10,7 %, alors même que nos investissements augmentent pour préparer la croissance future. Témoignant de notre
confiance dans l’avenir, le dividende qui sera soumis au vote des actionnaires en mai prochain s’élève à 3,30 euros par
action, soit une augmentation de + 13,7 % à la suite de l’attribution en 2024 d’une action gratuite pour 10 détenues.

Sur le plan extra-financier, nos résultats sont solides sur tous les indicateurs de notre plan ADVANCE. Sur la sécurité,
sujet primordial, je tiens à remercier l'ensemble de nos équipes pour leur mobilisation remarquable qui nous permet de
progresser. Sur le volet environnemental, nous avons baissé nos émissions de CO2 de 11 % par rapport à 2020,
confirmant l’atteinte en avance de notre objectif d’inflexion d’ici 2025. Notre intensité carbone a diminué de 41 %(3) par
rapport à 2015, surpassant déjà notre objectif de réduction de 30 % fixé pour 2025. En matière de mixité, les femmes
représentent désormais 33 % des Ingénieurs et Cadres du Groupe, tandis que tous les collaborateurs d’Air Liquide
bénéficient à présent d’une couverture sociale de base commune, avec un an d’avance sur notre objectif.

Enfin, plus que jamais, nous continuons à préparer l’avenir avec un réservoir de croissance alimenté par nos décisions
d’investissements records en 2024, atteignant 4,4 milliards d’euros. Notre capacité à apporter des offres innovantes
et à fort contenu technologique à nos clients se traduit en effet par des succès commerciaux majeurs, à la fois dans
les secteurs traditionnels et ceux portés par les transformations liées à la transition énergétique et aux
semi-conducteurs, notamment aux Etats-Unis, en Europe et en Asie.

En conséquence, en 2025, Air Liquide est confiant dans sa capacité à augmenter à nouveau sa marge opérationnelle
et à réaliser une croissance du résultat net récurrent, à change constant.(4) »

Faits‌‌marquants‌‌
■​ Corporate
○​ Dans le cadre d’une simplification de l’organisation du Groupe pour répondre aux besoins croissants du
marché et accroître sa performance, une gouvernance ajustée avec des changements effectifs à partir du
1er septembre 2024.
○​ Cession finalisée le 22 juillet 2024 des activités d’Air Liquide dans douze pays en Afrique, illustrant la
stratégie du Groupe de revue régulière de son portefeuille d’activités.
○​ Air Liquide Supporteur Officiel en hydrogène des Jeux Olympiques et Paralympiques de Paris 2024, en
fournissant de l’hydrogène d’origine renouvelable pour alimenter des véhicules de la flotte et contribuer à
l'accélération du développement d'infrastructures pérennes de la mobilité hydrogène.
■​ Industrie et Transition énergétique
○​ Air Liquide sélectionné pour investir jusqu’à 850 millions de dollars américains dans la plus grande
production d’oxygène bas carbone des Amériques, dans le cadre d’un accord engageant à long terme avec
ExxonMobil pour son projet d’hydrogène bas carbone prévu à Baytown au Texas.
○​ Investissement d’environ 150 millions de dollars américains pour étendre les capacités de production et le
réseau de canalisations aux Etats-Unis, dans le cadre d’un contrat avec LG Chem pour fournir de l’oxygène à
leur usine de batteries pour véhicules électriques dans le Tennessee.
○​ Renforcement de la présence du Groupe au Japon grâce à un investissement significatif dans une nouvelle
Unité de Séparation des gaz de l’Air (ASU) afin de répondre aux besoins de Mitsubishi Materials et plus
largement à la demande tirée par la transition énergétique et les semi-conducteurs.
○​ Soutien de l’Union européenne à travers une subvention de 160 millions d’euros à Air Liquide et Dunkerque
LNG pour le projet d’infrastructures de CO2 d’Artagnan destiné à décarboner le bassin de Dunkerque en
France, ainsi qu’un soutien de 220 millions d’euros à Air Liquide et Cementir Holding Group pour leur projet
de captage et de stockage de carbone au Danemark.
○​ Investissement de près de 60 millions d’euros pour acquérir et exploiter une ASU à Yantai en Chine dans le
cadre d'un contrat à long terme avec Wanhua Chemical Group.

2
Hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant. Voir en annexe pour l’impact Argentine.
3
Voir définition et réconciliation en annexe du rapport d'activité.
4
Marge opérationnelle hors effet énergie. Résultat net récurrent hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat
opérationnel courant.


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Résultats 2024 - Air Liquide



○​ Investissement de 100 millions d’euros, comprenant une nouvelle ASU en Bulgarie et la modernisation de
quatre unités en Allemagne, dans le cadre du partenariat renouvelé avec Aurubis AG pour servir la demande
en cuivre, élément crucial de la transition énergétique.
○​ Technologie innovante de liquéfaction du CO2 d’Air Liquide - Cryocap™ LQ, sélectionnée par Stockholm
Exergi, fournisseur d’énergie en Suède, pour contribuer à son projet de bioénergie.
○​ Dans le cadre du renouvellement d’un accord de long terme avec Dow, investissement de près de 40
millions d’euros pour accroître l’efficacité et réduire les émissions de CO2 du site de production de gaz
industriels Air Liquide de Stade en Allemagne.
○​ Poursuite de l'expansion des capacités de production de biométhane d’Air Liquide aux États-Unis, avec la
construction de deux unités de production selon une approche d'économie circulaire.
■​ Hydrogène renouvelable et bas carbone
○​ Annonce de deux projets de grande échelle aux Pays-Bas pour produire de l'hydrogène renouvelable et bas
carbone en Europe : le projet ELYgator, un électrolyseur Air Liquide d’une capacité de 200 MW, et la création
d’une coentreprise à parts égales entre Air Liquide et TotalEnergies pour la construction d’un électrolyseur
de 250MW.
○​ Projet de production d’hydrogène renouvelable pour TotalEnergies afin de couvrir les besoins en hydrogène
de sa bioraffinerie à La Mède en France dans le cadre d’un contrat de long terme.
○​ Soutien de l’Union européenne à travers une subvention de 110 millions d’euros à Air Liquide pour
développer le premier projet à grande échelle de production, liquéfaction et distribution d’hydrogène bas
carbone et renouvelable à partir d’ammoniac dans le port d’Anvers-Bruges en Belgique.
○​ Investissement de 50 millions d’euros dans une chaîne logistique hydrogène afin d’accélérer la mobilité bas
carbone sur l’Axe Seine en France, en s’appuyant sur l’électrolyseur Normand’Hy, en construction, pour
alimenter en hydrogène renouvelable le futur site de conditionnement.
○​ Lancement par Air Liquide et TotalEnergies de leur coentreprise TEAL Mobility pour créer le leader de la
distribution d’hydrogène avec un réseau de 100 stations pour poids lourds en Europe.
■​ Électronique
○​ Investissement de plus de 250 millions de dollars américains pour construire une unité de production dans
l’Idaho aux Etats-Unis, qui approvisionnera Micron Technology, Inc en gaz industriels de haute pureté pour la
fabrication de puces mémoires portée par la croissance de l’Intelligence Artificielle.
○​ Investissement de plus de 50 millions d’euros pour construire une unité de production innovante à
Singapour et transformer des installations actuelles situées aux Etats-Unis, afin de fournir de l’azote
ultra-pur à GlobalFoundries et lui permettre de bénéficier d’une plus grande efficacité énergétique.
■​ Santé
○​ Reflet de l’intérêt croissant des établissements de santé pour la réduction de leur empreinte carbone,
contrats signés en 2024 avec 20 hôpitaux et cliniques en Europe et au Brésil, moins d’un an après de
lancement de l’offre ECO ORIGIN™ d’Air Liquide.
■​ Développement durable
○​ Volume record de PPA (contrats pluriannuels d'achat d'électricité) signés en 2024 avec plus de 2 500 GWh
d’électricité bas carbone, soit plus de 1,2Mt de réduction des émissions de CO2 par an.
○​ Émission obligataire verte de 500 millions d’euros pour financer des projets dans la transition énergétique,
en ligne avec l’ambition d’Air Liquide de combiner croissance et développement durable.
○​ Annonce par Air Liquide et Sasol de contrats à long terme (PPA) avec Enel Green Power RSA pour une
capacité totale de 110 MW d’électricité renouvelable destinée au site de Sasol à Secunda, en Afrique du Sud.




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Air Liquide - Résultats 2024




Performance financière

Le chiffre d’affaires du Groupe s’établit à 27 058 millions d’euros en 2024 et affiche une croissance comparable(5) de
+ 2,6 % par rapport à 2023, identique au 1er et au 2ème semestre. La contribution de l'Argentine(6) à la croissance
comparable est de + 1,9 % (en baisse au 4ème trimestre à + 1,2 %). Les ventes publiées du Groupe sont en baisse de
- 2,0 %, impactées par des effets de change (- 2,4 %) et d’énergie (- 2,2 %) défavorables. Il n’y a pas d’effet de
périmètre significatif en 2024.

Le chiffre d’affaires Gaz & Services atteint 25 810 millions d’euros en 2024, en hausse comparable de + 2,7 %
(incluant une contribution de l’Argentine de + 1,9 %). Les ventes publiées de l'activité Gaz & Services sont en baisse
de - 2,1 %, pénalisées par des effets défavorables de change (- 2,5 %) et d’énergie (- 2,3 %). Il n’y a pas d’effet de
périmètre significatif en 2024.
Toutes les activités Gaz & Services sont en croissance. Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie affiche une
hausse de + 1,2 %, supportée par le démarrage de deux grandes unités en début d’année mais impactée par la
cession d’une unité de cogénération en Europe début janvier 2024 et par de nombreux arrêts de clients pour
maintenance. Le développement de l’activité Industriel Marchand (+ 1,6 %) se poursuit en 2024, illustrant la
résilience du modèle d’affaires dans un environnement économique difficile : un effet prix solide de + 4,0 %
compense une baisse marquée des ventes d’Équipements (“Hardgoods”) aux États-Unis et des volumes de gaz
en léger recul. Les ventes de l’Électronique progressent de + 3,3 %, soutenues par tous les segments d’activité à
l’exception des Matériaux spéciaux. L’activité Santé (+ 8,6 %), indépendante du contexte industriel, est le premier
contributeur à la croissance ; elle bénéficie du développement dynamique de la Santé à domicile, et de la hausse
des volumes et des prix des gaz médicaux dans un environnement inflationniste, notamment en Amérique latine.
■​ Le chiffre d’affaires Gaz & Services de la zone Amériques s’établit à 10 321 millions d’euros en 2024 et toutes
les activités participent à la croissance de + 7,3 % (incluant une contribution de l’Argentine de + 5,0 %). La
Grande Industrie (+ 8,1 %) bénéficie du démarrage d’une unité majeure en début d’année et du
raffermissement de la demande des clients de la Chimie aux États-Unis. La progression des ventes de
l’Industriel Marchand (+ 4,9 %) est soutenue par un effet prix qui reste très élevé (+ 6,9 %). La croissance est
très dynamique dans la Santé (+ 22,7 %). Dans l’activité Électronique (+ 8,2 %), le chiffre d’affaires des Gaz
vecteurs présente une croissance à deux chiffres et les ventes d’Équipements et Installations sont très
élevées.
■​ Le chiffre d’affaires 2024 de la zone Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA)(7) atteint 10 186 millions
d’euros, en retrait de - 1,1 %. Les ventes de la Grande Industrie (- 1,9 %) sont en progression en excluant l’effet
de la cession d’une unité de cogénération en Allemagne au 1er trimestre. L’activité Industriel Marchand
(- 4,0 %) est impactée par la contraction des volumes et la cession des activités dans 12 pays en Afrique,
l’effet prix étant neutre sur l’année. L’activité Santé affiche une croissance solide des ventes (+ 4,0 %),
soutenue par le développement de la Santé à domicile et des gaz médicaux.
■​ Le chiffre d’affaires 2024 de la zone Asie-Pacifique s’établit à 5 303 millions d’euros, en augmentation de
+ 1,6 %. Stables au 1er semestre, les ventes renouent avec la croissance au 2ème semestre (+ 4,1 %). Les
ventes 2024 de la Grande Industrie (+ 2,4 %) bénéficient notamment du démarrage d’une grande unité
d’hydrogène en mars en Chine. Le chiffre d’affaires de l’Industriel Marchand (- 1,2 %) est impacté par la baisse
marquée des ventes d’hélium en Chine. Les Gaz vecteurs et les Matériaux avancés, dont la croissance est
soutenue, sont les principaux contributeurs au développement des ventes de l’Électronique (+ 3,4 %).

Le chiffre d’affaires 2024 de l’activité Marchés Globaux & Technologies s’élève à 836 millions d’euros en 2024, en
baisse comparable de - 2,5 %. En excluant la cession des activités technologiques pour le secteur Aéronautique au
1er trimestre, le chiffre d’affaires de l’activité est en hausse par rapport à 2023. Les prises de commandes pour les
projets Groupe et pour les clients tiers s'élèvent à 775 millions d’euros en 2024.

Le chiffre d’affaires consolidé de l’Ingénierie & Construction s’établit à 412 millions d’euros en 2024, en progression
de + 5,8 %. Le chiffre d’affaires consolidé exclut les projets internes, notamment pour la Grande Industrie et

5
Sauf mention contraire, les variations du chiffre d’affaires commentées ci-dessous sont toutes des variations à données comparables sur une base
annuelle, hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre significatif.
6
Voir impact de l’Argentine en annexe.
7
Le suivi de la performance pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique (incluant également l’Inde) est désormais assuré au sein d’un même secteur
opérationnel. Les données 2024 selon la structure opérationnelle antérieure (Europe d’une part, Moyen-Orient et Afrique d’autre part) sont disponibles
en annexe de ce rapport.


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Résultats 2024 - Air Liquide



l’Électronique, qui sont en augmentation. Les prises de commandes pour le Groupe et les clients tiers atteignent un
niveau record de 1 804 millions d'euros en 2024.

Le résultat opérationnel courant (ROC) du Groupe atteint 5 391 millions d’euros en 2024, en hausse publiée de
+ 6,4 %. Hors effet de change (à données comparables), il progresse de + 10,7 % (et de + 6,8 % hors Argentine), ce qui
est nettement supérieur à la croissance comparable des ventes, soulignant un fort effet de levier. Cette performance
illustre l’avancée du plan d’actions déployé autour de 3 leviers : les efficacités, la gestion des prix notamment en
Industriel Marchand et la gestion dynamique du portefeuille d’actifs. Ainsi, les efficacités(8) atteignent un niveau
record de 497 millions d’euros en 2024 et se comparent à 466 millions d’euros en 2023. Elles dépassent
significativement l’objectif annuel de 400 millions d’euros du plan Advance.

Hors effet énergie, la marge opérationnelle affiche une augmentation record de + 110 points de base (l’Argentine
ne contribuant pas à cette amélioration). Ainsi, de 2022 à 2024, la somme des améliorations annuelles de la marge
opérationnelle hors effet énergie atteint + 260 points de base. Elle est en avance par rapport à l’objectif de + 320
points de base sur la période de 4 ans du plan Advance (2022-2025). En effet, l’ambition initiale d’amélioration de la
marge opérationnelle du plan Advance communiquée en mars 2022 était de + 160 points de base sur 4 ans de 2022
à 2025. En février 2024, elle a été revue à la hausse, à + 320 points de base, soit un doublement de l’ambition
initiale.

En février 2025, l’ambition d’amélioration de la marge hors effet énergie est relevée pour la deuxième fois, sur
une période étendue d’un an. Elle s'établit désormais à + 460 points de base sur 5 ans, de 2022 à 2026.

Des actions de transformation structurelle du Groupe, initiées en 2024, continueront à soutenir la réalisation de
cette nouvelle ambition de performance. Elles s’articulent autour de 4 domaines clés : la simplification de
l’organisation, l’extension de centres de services partagés, des initiatives industrielles et commerciales, et intègrent
un effet de levier lié à l’exploitation des données.

Le résultat net (part du Groupe) atteint 3 306 millions d’euros en 2024, en hausse de + 7,4 % en données publiées.
Le résultat net récurrent(9) (part du Groupe) s’établit à 3 466 millions d’euros, en hausse publiée de + 4,4 % et de
+ 11,5 % hors effet de change. Il progresse de + 5,2% hors effet de change et en excluant la contribution de
l’Argentine.

Le bénéfice net par action s’établit à 5,74 euros, en progression publiée de + 7,3 %(10) par rapport à 2023, en ligne
avec la progression du résultat net (part du Groupe).

La capacité d’autofinancement s’élève à 6 539 millions d’euros en 2024, en hausse publiée de + 2,9 % par rapport à
2023, de + 5,4 % hors effet de change et de + 3,7 % hors effet de change hors Argentine. Elle intègre l’impact sur la
trésorerie d’une grande partie des charges exceptionnelles de restructuration qui s’élèvent à environ 200 millions
d’euros.

La dette nette au 31 décembre 2024 atteint 9 159 millions d’euros. Le flux de trésorerie généré par les opérations
permet de réduire légèrement la dette nette après le paiement de 1,8 milliard d’euros de dividende et de plus de
3,8 milliards d’euros d’investissements industriels et financiers.

Le retour sur capitaux employés après impôts (ROCE) est de 10,3 % en 2024, en hausse de + 50 points de base par
rapport à 2023. Le ROCE récurrent(11) s’établit à 10,7 %, en amélioration par rapport à 10,6 % en 2023 malgré l’impact
dilutif de l’accélération des investissements.

Les décisions d’investissement industriel et financier atteignent un niveau record de 4,4 milliards d’euros en 2024.
Le montant des investissements en cours d’exécution (“investment backlog”) s’établit à un niveau très élevé de 4,2
milliards d’euros. Le portefeuille d’opportunités d’investissement à 12 mois s’établit à un niveau record de 4,1
milliards d’euros fin 2024, en hausse significative par rapport à 3,4 milliards d’euros fin 2023.

Lors de l’Assemblée Générale du 6 mai 2025, le versement d’un dividende de 3,30 euros par action sera proposé aux
actionnaires au titre de l’exercice 2024. Le dividende proposé affiche une forte croissance de + 13,7 % par rapport au


8
Voir définition en annexe.
9
Voir définition et réconciliation en annexe.
10
Le bénéfice net par action 2023 s’établit à 5,35 euros en prenant en compte l’effet de l’attribution d’actions gratuites réalisée en juin 2024.
11
Voir définition et réconciliation en annexe.


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Air Liquide - Résultats 2024




dividende par action de 2023, ajusté de l’attribution d’actions gratuites de 1 pour 10 réalisée en juin 2024. Le
détachement du coupon est fixé au 19 mai 2025 et la mise en paiement interviendra à compter du 21 mai 2025.

Performance extra-financière

Le taux de fréquence des accidents avec arrêt(12) s’établit à un niveau record de 0,7 en 2024, en baisse de - 32 % par
rapport à 1,0 en 2023.

Les émissions de CO2 des scopes 1 et 2 du Groupe s’établissent à 34,9 millions de tonnes de CO2 équivalent(13) en
2024 et diminuent de - 2 millions de tonnes par rapport à 2023. Elles sont ainsi en forte baisse de - 11,1 % par
rapport à la base de référence 2020(13).

Conformément à son plan de transition climat, le Groupe déploie des actions pour réduire ses émissions dans les
prochaines années. Elles s’articulent autour de 3 leviers : approvisionnement en énergie bas carbone, gestion des
actifs et captage du CO2. Le Groupe dispose également de solutions efficaces pour décarboner les unités de
production de ses clients et participe activement à leur déploiement.

Sur le plan social, la part des employés bénéficiant d’une couverture sociale de base commune atteint l’objectif de
100 % avec une année d’avance. L'indicateur de mixité des genres progresse en 2024, à 33 % de femmes parmi les
ingénieurs et cadres.

Objectifs du plan stratégique Advance
Un an avant la fin du plan stratégique Advance, la performance du Groupe le positionne très favorablement pour
atteindre ses 3 objectifs stratégiques fin 2025 :
○​ Le taux de croissance comparable annuel moyen du chiffre d’affaires sur la période 2022-2024, correspondant
aux 3 premières années du plan stratégique ADVANCE, atteint + 6,5 %(14). Il est calculé sur la base des ventes de
2021, au taux de change et au prix de l’énergie de 2021, hors effet de périmètre significatif (acquisition des ASU
de Sasol et déconsolidation de la Russie). Cette croissance est en ligne avec l’objectif de + 5 % à + 6 % du plan
Advance sur 4 ans, de 2022 à 2025.
○​ Le ROCE récurrent(15) progresse à 10,7 % en 2024 et a dépassé dès 2022, soit avec un an d’avance, l’objectif
ADVANCE d’un ROCE récurrent supérieur à 10 %.
○​ Après 2 années consécutives de baisse significative des émissions de CO2 en valeur absolue en 2023 et
2024, l’atteinte du point d’inflexion prévu vers 2025 dans le plan stratégique ADVANCE est confirmée. En
2025, l’évolution des émissions de CO2 devrait être limitée.

Par ailleurs, le total des décisions d’investissement de 2022 à 2024 s’élève à 12,7 milliards d’euros, en ligne avec la
projection du plan ADVANCE de 16 milliards d’euros sur 4 ans, de 2022 à 2025.

Gouvernance

Sur recommandation du Comité des nominations et de la gouvernance, le Conseil d’Administration a également
approuvé les projets de résolutions qui seront soumis à l’Assemblée Générale des actionnaires le 6 mai 2025, afin
notamment de renouveler, pour une durée de quatre ans, les mandats de trois Administrateurs :

○​ Monsieur Xavier Huillard, de nationalité française, Administrateur depuis mai 2017, Président du Comité des
rémunérations depuis mai 2018 (dont il était déjà membre depuis 2017) et Président du Comité des nominations
et de la gouvernance depuis mai 2022 (dont il était également déjà membre depuis 2020).
Monsieur Xavier Huillard est Administrateur Référent depuis mai 2022. En sus des missions qu’il exerce en cette
qualité, il fait bénéficier le Conseil d’Administration de son expérience de dirigeant de grande entreprise
internationale, de sa grande connaissance des secteurs de la construction, des infrastructures de transport, du
service et de l’énergie, de même que de ses compétences en matière de durabilité.


12
Taux de fréquence des accidents avec arrêts pour les salariés d’Air Liquide et les intérimaires. En nombre d'accidents avec au moins un jour d’arrêt
par million d’heures travaillées.
13
En tonnes de CO2 équivalent des scopes 1 et 2, voir définition en annexe.
14
Incluant une contribution de l’Argentine pour + 2,5 %.
15
Voir définition et réconciliation en annexe.


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Résultats 2024 - Air Liquide



○​ Monsieur Aiman Ezzat, de nationalité française, Administrateur depuis mai 2021 et membre du Comité d’audit et
des comptes depuis mai 2022. En plus de la vision d’un dirigeant d’un grand groupe international, Monsieur
Aiman Ezzat apporte au Conseil d’Administration sa connaissance approfondie du digital et de la cybersécurité,
son expertise financière, et ses compétences sur les sujets liés à la durabilité.

○​ Monsieur Bertrand Dumazy, de nationalité française, Administrateur depuis mai 2021, membre du Comité des
nominations et de la gouvernance depuis mai 2022 et membre du Comité d’audit et des comptes depuis mai
2023. Monsieur Bertrand Dumazy apporte au Conseil d’Administration son expertise de la transformation
digitale, ses connaissances dans les domaines de la finance, de la cybersécurité, de la durabilité et du marketing,
de même que son expérience de dirigeant de grande entreprise internationale.

Le Conseil d’Administration a qualifié Messieurs Xavier Huillard, Aiman Ezzat et Bertrand Dumazy d’Administrateurs
indépendants. Le Conseil a également d’ores et déjà pris la décision de principe de renouveler Monsieur Xavier
Huillard dans ses fonctions d’Administrateur Référent à l’issue de l’Assemblée Générale, sous réserve du
renouvellement de son mandat d’Administrateur.

À l’issue de l’Assemblée Générale, sous réserve de l’approbation de l’ensemble des résolutions proposées, la
composition du Conseil demeurerait inchangée avec 14 membres (incluant deux Administrateurs représentant les
salariés). Les 12 membres nommés par l’Assemblée Générale sont très majoritairement indépendants (83 %
d’Administrateurs indépendants). La parité s’établit à 42 % de femmes et 58 % d’hommes et 5 membres sont de
nationalité étrangère (soit 42 %).

Enfin, le Conseil d’Administration soumettra au vote de l'Assemblée Générale les éléments de la rémunération 2024
de Monsieur François Jackow, Directeur Général et de Monsieur Benoît Potier, Président du Conseil d’Administration,
ainsi que les informations relatives à la rémunération de l'ensemble des mandataires sociaux pour 2024.
L'Assemblée Générale sera également invitée à statuer sur la politique de rémunération des mandataires sociaux
applicable à Monsieur François Jackow, Directeur Général, à Monsieur Benoît Potier, Président du Conseil
d’Administration et aux Administrateurs.

Le Conseil d’Administration d’Air Liquide, qui s’est réuni le 20 février 2025, a arrêté les comptes audités de l’exercice
2024. Un rapport avec une certification sans réserve est en cours d’émission par les Commissaires aux comptes.




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Air Liquide - Résultats 2024




Sommaire


PERFORMANCE....................................................................................................................... 9
Chiffres clés................................................................................................................................................................... 9
Compte de résultat......................................................................................................................................................10
Flux de trésorerie et bilan............................................................................................................................................20
Performance extra-financière..................................................................................................................................... 22


CYCLE D’INVESTISSEMENT ET FINANCEMENT......................................................................24
Investissements.......................................................................................................................................................... 24
Financement................................................................................................................................................................ 26


PERSPECTIVES......................................................................................................................28

ANNEXES...............................................................................................................................29
Indicateurs de performance....................................................................................................................................... 29
Calcul des indicateurs de performance (Année).......................................................................................................30
Calcul des indicateurs de performance (Trimestre)................................................................................................. 33
Définitions.................................................................................................................................................................... 34
Information géographique et sectorielle....................................................................................................................35
Compte de résultat consolidé.....................................................................................................................................36
Bilan consolidé............................................................................................................................................................ 37
Tableau des flux de trésorerie consolidé................................................................................................................... 38
Synthèse des chiffres clés sur les ventes, le résultat opérationnel courant et les investissements..................... 40




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Résultats 2024 - Air Liquide




PERFORMANCE
Sauf mention contraire, les variations du chiffre d’affaires commentées ci-dessous sont toutes des variations à
données comparables sur une base annuelle, hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et électricité) et de
périmètre significatif.


Chiffres clés

Variation Variation
(en millions d'euros) 2023 2024 2024/2023 2024/2023
publiée comparable(a)
Chiffre d’affaires total 27 608 27 058 - 2,0 % + 2,6 %(g)

dont Gaz & Services 26 360 25 810 - 2,1 % + 2,7 %(g)

Résultat opérationnel courant 5 068 5 391 + 6,4 % + 10,7 %(h)

Marge opérationnelle Groupe 18,4 % 19,9 % + 150 pbs(i)

Variation hors énergie(b) + 110 pbs(i)

Autres produits et charges opérationnels non courants (497) (446)

Résultat net (part du Groupe) 3 078 3 306 + 7,4 %
(c)
Résultat net récurrent (part du Groupe) 3 320 3 466 + 4,4 %

Bénéfice net par action (en euros) 5,35(d) 5,74 + 7,3 %

Dividende par action (en euros) 2.90(d) 3,30(e) + 13,7 %

Capacité d'autofinancement 6 357 6 539 + 2,9 %

Paiements sur investissements industriels 3 393 3 525

Dette nette 9,2 Mds € 9,2 Mds €

Ratio de dette nette sur fonds propres 36,8 % 33,2 %

Rentabilité des capitaux employés après impôts - ROCE 9,8 % 10,3 % + 50 pbs
(f)
ROCE récurrent 10,6 % 10,7 % + 10 pbs

(a) Variation hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre significatif, voir réconciliation en annexe.
(b) Voir réconciliation en annexe.​
(c) Hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant, voir réconciliation en annexe.
(d) Retraité pour prendre en compte l’effet de l’attribution d’actions gratuites réalisée le 12 juin 2024.
(e) Dividende proposé aux actionnaires au titre de l’exercice 2024.
(f) Sur la base du résultat net récurrent, voir réconciliation en annexe.
(g) Incluant la contribution de l'Argentine pour + 1,9 %.
(h) Incluant la contribution de l’Argentine pour + 3,9 %.
(i) L’Argentine ne contribue pas à l’amélioration de la marge opérationnelle.




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Air Liquide - Résultats 2024




Compte de résultat

CHIFFRE D’AFFAIRES
Variation Variation
Chiffre d'affaires 2024/2023 2024/2023
(en millions d'euros) 2023 2024 publiée comparable
Gaz & Services 26 360 25 810 - 2,1 % + 2,7 %
Marchés Globaux & Technologies 858 836 - 2,6 % - 2,5 %
Ingénierie & Construction 390 412 + 5,7 % + 5,8 %
CHIFFRE D'AFFAIRES TOTAL 27 608 27 058 - 2,0 % + 2,6 %



Chiffre d'affaires trimestriel
(en millions d'euros) T1 2024 T2 2024 T3 2024 T4 2024

Gaz & Services 6 358 6 438 6 445 6 569
Ingénierie & Construction 92 105 110 106
Marchés Globaux & Technologies 200 186 207 243
CHIFFRE D'AFFAIRES TOTAL 6 650 6 729 6 762 6 918
Variation 2024/2023 Groupe publiée - 7,3 % - 1,2 % - 0,7 % + 1,5 %
Variation 2024/2023 Groupe comparable + 2,1 % + 3,1 % + 3,3 % + 1,8 %
Variation 2024/2023 Gaz & Services comparable + 2,0 % + 3,4 % + 3,6 % + 1,9 %


Groupe
Le chiffre d’affaires du Groupe s’établit à 27 058 millions d’euros en 2024 et affiche une croissance comparable de
+ 2,6 % par rapport à 2023, identique au 1er et au 2ème semestre. La contribution de l'Argentine(16) à la croissance
comparable est de + 1,9 % (en baisse au 4ème trimestre à + 1,2 %). Les ventes de l’activité Marchés Globaux &
Technologies, en recul de - 2,5 %, sont en croissance hors cession des activités technologiques pour le secteur
Aéronautique. Le chiffre d’affaires consolidé de l’Ingénierie & Construction progresse de + 5,8 %. Le chiffre
d’affaires publié du Groupe est en baisse de - 2,0 %, impacté par des effets de change (- 2,4 %) et d’énergie (- 2,2 %)
défavorables. Il n’y a pas d’effet de périmètre significatif en 2024.

Gaz & Services
Le chiffre d’affaires Gaz & Services atteint 25 810 millions d’euros en 2024, en hausse comparable de + 2,7 %
(incluant une contribution de l’Argentine de + 1,9 %).

Toutes les activités sont en croissance. Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie affiche une hausse de + 1,2 %,
supportée par le démarrage de deux grandes unités en début d’année mais impactée par la cession d’une unité de
cogénération en Europe début janvier 2024 et par de nombreux arrêts de clients pour maintenance. Le
développement de l’activité Industriel Marchand (+ 1,6 %) se poursuit en 2024, illustrant la résilience du modèle
d’affaires dans un environnement économique difficile : un effet prix solide de + 4,0 % compense une baisse
marquée des ventes d’Équipements (“Hardgoods”) aux États-Unis et des volumes de gaz en léger recul. Les ventes de
l’Électronique progressent de + 3,3 %, soutenues par tous les segments d’activité à l’exception des Matériaux
spéciaux. L’activité Santé (+ 8,6 %), indépendante du contexte industriel, est le premier contributeur à la croissance ;
elle bénéficie du développement dynamique de la Santé à domicile, et de la hausse des volumes et des prix des gaz
médicaux dans un environnement inflationniste, notamment en Amérique latine.

Le chiffre d’affaires publié de l'activité Gaz & Services est en baisse de - 2,1 %, pénalisé par des effets défavorables
de change (- 2,5 %) et d’énergie (- 2,3 %). Il n’y a pas d’effet de périmètre significatif en 2024.




16
Voir impact de l’Argentine en annexe.


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Variation Variation
Chiffre d'affaires par géographie et branche d'activité 2024/2023 2024/2023
(en millions d’euros) 2023 2024 publiée comparable
Amériques 10 169 10 321 + 1,5 % + 7,3 %
Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA)(a) 10 781 10 186 - 5,5 % - 1,1 %
Asie-Pacifique 5 410 5 303 - 2,0 % + 1,6 %

CHIFFRE D'AFFAIRES GAZ & SERVICES 26 360 25 810 - 2,1 % + 2,7 %
Grande Industrie 7 825 7 120 - 9,0 % + 1,2 %
Industriel Marchand 11 975 11 906 - 0,6 % + 1,6 %
Santé 4 077 4 274 + 4,8 % + 8,6 %
Électronique 2 483 2 510 + 1,1 % + 3,3 %

(a) Le suivi de la performance pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique (incluant également l’Inde) est désormais assuré au sein d’un même secteur opérationnel. Les
données 2024 selon la structure opérationnelle antérieure (Europe d’une part, Moyen-Orient et Afrique d’autre part) sont disponibles en annexe de ce rapport.


Amériques
Le chiffre d’affaires Gaz & Services de la zone Amériques s’établit à 10 321 millions d’euros en 2024 et toutes les
activités participent à la croissance de + 7,3 % (incluant une contribution de l’Argentine de + 5,0 %). La Grande
Industrie (+ 8,1 %) bénéficie du démarrage d’une unité majeure en début d’année et du raffermissement de la
demande des clients de la Chimie aux États-Unis. La progression des ventes de l’Industriel Marchand (+ 4,9 %) est
soutenue par un effet prix qui reste très élevé (+ 6,9 %). La croissance est très dynamique dans la Santé (+ 22,7 %).
Dans l’activité Électronique (+ 8,2 %), le chiffre d’affaires des Gaz vecteurs présente une croissance à deux chiffres et
les ventes d’Équipements et Installations sont très élevées.
Chiffre d’affaires 2024 Gaz & Services - Amériques

■​ Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie affiche une
forte croissance de + 8,1 % en 2024 malgré des arrêts
clients. Le démarrage d’une unité majeure de
séparation des gaz de l’air en début d’année et dans
une moindre mesure la progression des ventes
d’électricité et de vapeur produites par les unités de
cogénération sont les moteurs de la croissance aux
États-Unis. En Amérique latine, les volumes
d’hydrogène sont en baisse du fait de la nationalisation
d’une unité de production au Mexique fin 2023.

■​ Les ventes de l’activité Industriel Marchand affichent
une progression de + 4,9 %. L’effet prix s’établit à
+ 6,9 % en 2024 et reste élevé au 4ème trimestre
(+ 6,1 %). Il bénéficie de campagnes proactives
d’augmentation aux États-Unis qui représentent 50 %
de la hausse de + 6,9 %, et en Argentine pour contrer
l’hyperinflation (environ 40 % de l’augmentation). Les volumes d’Équipements (“Hardgoods”) affichent une baisse
marquée en 2024 alors que les volumes de gaz restent résilients, en léger recul au 4ème trimestre, notamment du
fait de plus faibles volumes d’hélium. La croissance des marchés industriels est toujours principalement
supportée par les prix mais les volumes progressent dans les marchés de la Chimie, de l’Aéronautique, des
Utilités, des Boissons et de la Technologie.

■​ Dans l’activité Santé, les ventes augmentent de + 22,7 %, soutenues par la forte hausse des prix aux États-Unis
(+ 5,5 %) et en Argentine dans un contexte d’hyperinflation. Aux États-Unis, les volumes de gaz médicaux sont en
légère augmentation. En Amérique latine, le nombre de patients dans les soins à domicile ainsi que les volumes
de gaz médicaux progressent à un rythme solide.




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Air Liquide - Résultats 2024




■​ Le chiffre d’affaires de l’Électronique est en hausse de + 8,2 %. Les ventes de Gaz vecteurs affichent une
progression à deux chiffres, soutenue notamment par le démarrage et la montée en puissance d’un générateur
d’azote et la hausse des ventes d’hélium. Les ventes de Matériaux spéciaux et de Matériaux avancés sont en
retrait sur l’année 2024, avec toutefois une amélioration des ventes de Matériaux avancés au 4ème trimestre. Les
ventes d’Équipements & Installations se maintiennent à un très haut niveau toute l’année, la baisse des ventes au
4ème trimestre par rapport au 4ème trimestre 2023 s’expliquant par une base de comparaison très élevée.


Amériques

■​ Projet ExxonMobil Baytown :
Air Liquide prévoit d’investir jusqu’à 850 millions de dollars américains pour construire, détenir et exploiter
quatre grandes unités modulaires de séparation des gaz de l’air (LMA) ainsi que les infrastructures
connexes, dans le cadre d’un accord à long terme avec ExxonMobil pour son projet de production
d’hydrogène bas carbone à Baytown au Texas (États-Unis). Ce projet permettrait à Air Liquide d’augmenter
ses capacités de production d’oxygène de 50 % au Texas. Sous réserve de la décision finale
d’investissement, ce projet majeur constituerait l’investissement industriel le plus important de l’histoire du
d’Air Liquide. Cette nouvelle infrastructure “Air Liquide Baytown Low-Carbon Platform” fournirait de grandes
quantités d’oxygène et d’azote bas carbone à ExxonMobil, ainsi que des volumes importants d’argon, de
krypton et xénon à d’autres clients d’Air Liquide, notamment en Industriel Marchand. Cet accord permet
aussi de faire levier sur l’infrastructure existante de canalisations d’Air Liquide pour soutenir le
développement de l’hydrogène bas carbone. Au moyen d’un approvisionnement en électricité bas carbone
et d’une solution technique innovante d’Air Liquide, l’empreinte carbone de la production d’oxygène serait
réduite de deux tiers. Cet investissement majeur représenterait la plus grande plateforme de production
d’oxygène bas carbone en Amériques.

■​ Projet Micron Boise :
Air Liquide va construire un site de production de gaz industriels aux États-Unis pour approvisionner la
nouvelle usine de Micron Technology, inc. à Boise dans l’Idaho. Dans le cadre d'un contrat à long terme, cette
unité fournira de grandes quantités de gaz vecteurs de haute pureté pour la fabrication de puces mémoire
de pointe, notamment pour répondre à la demande croissante en capacités de calcul informatique liée à
l’Intelligence Artificielle. Air Liquide investira plus de 250 millions de dollars américains dans cette unité de
production à la pointe de la technologie.

■​ Projet LG Chem Clarksville :
Air Liquide va investir environ 150 millions de dollars américains pour étendre ses capacités de production
et son réseau de canalisations aux États-Unis, à Clarksville dans le Tennessee, dans le cadre d’un nouveau
contrat à long terme avec LG Chem. La nouvelle unité de séparation des gaz de l’air fournira de l’oxygène
au site de production de matériaux pour batteries de LG Chem et disposera également d’une importante
capacité de liquéfaction pour supporter le développement de l’activité Industriel Marchand au Tennessee
et au Kentucky.




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Résultats 2024 - Air Liquide



Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA)(17)
Le chiffre d’affaires 2024 de la zone Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA)(17) atteint 10 186 millions d’euros, en
retrait de - 1,1 %. Les ventes de la Grande Industrie (- 1,9 %) sont en progression en excluant l’effet de la cession
d’une unité de cogénération en Allemagne au 1er trimestre. L’activité Industriel Marchand (- 4,0 %) est impactée par la
contraction des volumes et la cession des activités dans 12 pays en Afrique, l’effet prix étant neutre sur l’année.
L’activité Santé affiche une croissance solide des ventes (+ 4,0 %), soutenue par le développement de la Santé à
domicile et des gaz médicaux.
Chiffre d’affaires 2024 Gaz & Services - EMEA

■​ Sur l’année 2024, le chiffre d’affaires de la Grande
Industrie présente un recul de - 1,9 % mais une
hausse de + 2,1 % en excluant la cession d’une unité
de cogénération en Allemagne au 1er trimestre. En
Europe, les volumes progressent légèrement dans la
Chimie par rapport à un niveau faible en 2023. Ils
restent globalement stables dans la Sidérurgie et le
Raffinage. En Afrique Moyen-Orient, les volumes
d’hydrogène sont élevés au 1er semestre, mais
impactés par un arrêt pour maintenance décennale
d’une unité majeure en Arabie Saoudite au 4ème
trimestre.

■​ Les ventes de l’activité Industriel Marchand reculent
de - 4,0 % en 2024 après une croissance de + 11,9 %
en 2023. L’effet prix est neutre dans la zone EMEA. En
Europe, il progresse au fur et à mesure de l’année et
devient positif au 4ème trimestre : la baisse du prix des gaz sous forme liquide (indexé sur les prix de l’énergie) est
en grande partie compensée par la hausse proactive des prix des gaz en bouteilles, une attention particulière
étant portée à la création de valeur par l’innovation et à la qualité du service au client. Les volumes sont en retrait,
résilients dans les secteurs des Transports et des Boissons. En Afrique Moyen-Orient, le chiffre d’affaires de
l’Industriel Marchand est en recul du fait de la cession des activités dans 12 pays d’Afrique fin juillet 2024 ; hors
cette cession, l’activité connaît une croissance dynamique, soutenue par l’augmentation des prix et dans une
moindre mesure par la hausse des volumes.

■​ Le chiffre d'affaires de la Santé progresse de + 4,0 % en 2024. La Santé à Domicile poursuit son développement
avec une forte augmentation du nombre de patients suivis, en particulier pour de l’apnée du sommeil ou du
diabète. La progression des ventes de gaz médicaux reste solide, soutenue par une contribution équilibrée des
volumes et des prix en ligne avec l’inflation.



Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA)

■​ Projet TotalEnergies La Mède :
Air Liquide a annoncé un projet de production d’hydrogène renouvelable à La Mède (France) dans le cadre
d’un contrat à long terme avec TotalEnergies. Une nouvelle unité du Groupe permettra de produire de
l’hydrogène renouvelable à partir des coproduits d’origine biogénique recyclés issus de la bioraffinerie de
TotalEnergies au lieu d’utiliser des hydrocarbures fossiles comme matière première. L’hydrogène
renouvelable ainsi produit sera principalement utilisé par la bioraffinerie pour la production de biocarburants
et des carburants aériens durables (SAF). Ce projet contribuera à l’émergence d’un nouvel écosystème
d’hydrogène renouvelable au sein de la zone de Fos-sur-Mer.




17
Le suivi de la performance pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique (incluant également l’Inde) est désormais assuré au sein d’un même secteur
opérationnel. Les données 2024 selon la structure opérationnelle antérieure (Europe d’une part, Moyen-Orient et Afrique d’autre part) sont disponibles
en annexe de ce rapport.


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Air Liquide - Résultats 2024




■​ Deux projets d’électrolyseur de grande taille aux Pays-Bas :
Air Liquide annonce deux projets d'électrolyseurs de grande taille pour produire de l'hydrogène
renouvelable et bas-carbone en Europe, marquant ainsi une nouvelle avancée significative dans la
décarbonation de l'industrie européenne. Le premier projet, ELYgator, proche de Rotterdam (Pays-Bas), est
un électrolyseur Air Liquide de 200 MW valorisant de l'électricité renouvelable déjà sécurisée provenant de
parcs éoliens offshore. Il fournira en hydrogène renouvelable et bas carbone principalement la plateforme
industrielle de TotalEnergies, et également l'industrie et la mobilité lourde. De plus, Air Liquide et
TotalEnergies annoncent la création d'une coentreprise visant à développer un électrolyseur de 250 MW
destiné à alimenter la raffinerie de Zeeland (Pays-Bas).
■​ Financements européens :​
Plusieurs projets majeurs d’Air Liquide en lien avec la transition énergétique ont été sélectionnés pour
bénéficier de financements européens en 2024 :
○​ 160 millions d'euros du programme CEF-E pour le projet d’Artagnan, qui comprend des
canalisations pour le transport de CO2 et un terminal pour liquéfier et charger le CO2 sur des navires
dans le port de Dunkerque (France) ;
○​ 220 millions d'euros du Fonds européen pour l’innovation pour le projet ACCSION d'Air Liquide et
du groupe Cementir Holding qui concerne l'une des premières chaînes de valeur de captage et de
stockage du carbone (CCS) onshore en Europe et permettra de réduire de manière significative les
émissions de CO₂ de la cimenterie d'Aalborg Portland (Danemark) ;
○​ 110 millions d’euros du Fonds européen pour l’innovation pour le projet ENHANCE. Il consiste pour
Air Liquide à construire, détenir et opérer une usine de craquage d’ammoniac de grande taille pour
produire de l’hydrogène bas carbone et un liquéfacteur d’hydrogène innovant à Anvers (Belgique).

■​ Cessions en Afrique :
Le Groupe a finalisé le 22 juillet 2024 la cession à Adenia Partners Ltd des activités d’Air Liquide dans les
douze pays d’Afrique suivants : Bénin, Burkina Faso, Cameroun, Congo, Côte d'Ivoire, Gabon, Ghana,
Madagascar, Mali, République Démocratique du Congo, Sénégal et Togo. Ces activités représentent un
chiffre d'affaires annuel d'environ 60 millions d'euros, soit moins de 10 % du chiffre d’affaires du Groupe en
Afrique.


Asie-Pacifique
Le chiffre d’affaires 2024 de la zone Asie-Pacifique s’établit à 5 303 millions d’euros, en augmentation de + 1,6 %.
Stables au 1er semestre, les ventes renouent avec la croissance au 2ème semestre (+ 4,1 %). Les ventes 2024 de la
Grande Industrie (+ 2,4 %) bénéficient notamment du démarrage d’une grande unité d’hydrogène en mars en Chine.
Le chiffre d’affaires de l’Industriel Marchand (- 1,2 %) est impacté par la baisse marquée des ventes d’hélium en
Chine. Les Gaz vecteurs et les Matériaux avancés, dont la croissance est soutenue, sont les principaux contributeurs
au développement des ventes de l’Électronique (+ 3,4 %).
Chiffre d’affaires 2024 Gaz & Services - Asie-Pacifique
■​ Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie est en
hausse de + 2,4 % en 2024. Les ventes
bénéficient du démarrage d'une grande unité de
production d'hydrogène au mois de mars en
Chine et de la fourniture de volumes
supplémentaires au client KMCI en Corée dans le
cadre d’un contrat à long terme à partir du 4ème
trimestre. Elles sont toutefois affectées par des
arrêts clients, principalement en Chine au 1er
semestre et à Singapour au 4ème trimestre.

■​ En Industriel Marchand, le chiffre d’affaires 2024
est en retrait de - 1,2 %. L’effet prix (- 0,6 %) est
impacté par la forte baisse des prix de l’hélium
en Chine. Hors hélium, les ventes en Asie sont en
croissance sur l’année et stables au 4ème



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Résultats 2024 - Air Liquide



trimestre. Les volumes sont en hausse dans la Chimie, l’Énergie, la Fabrication et l’Alimentaire. En Chine, les
volumes de gaz en bouteilles sont en forte hausse, soutenus notamment par les acquisitions récentes.

■​ Le chiffre d’affaires de l’Électronique est en augmentation de + 3,4 % sur l’année. Le démarrage et la montée en
puissance de plusieurs unités de production supportent la forte progression des ventes de Gaz vecteurs. Le
chiffre d’affaires des Matériaux avancés affiche également une croissance très soutenue. La forte hausse des
ventes d’Équipements & Installations au 2ème semestre compense quasi totalement les faibles ventes du 1er
semestre.


Asie-Pacifique

■​ Projet Wanhua :
Air Liquide a décidé d’investir près de 60 millions d'euros pour acquérir et exploiter une unité de séparation
des gaz de l'air (ASU) dans le cadre d'un contrat à long terme avec Wanhua Chemical Group (Wanhua), un
leader mondial du secteur de la Chimie, dans la ville de Yantai, en Chine. Dans ce contexte, Air Liquide va
également construire, détenir et exploiter une nouvelle unité de production d'argon liquide sur cette ASU,
construite par l’ingénierie Air Liquide. Ce contrat à long terme, le premier signé par le Groupe avec Wanhua,
permettra à Air Liquide de démarrer la fourniture de gaz industriels et médicaux dans la ville de Yantai et de
renforcer sa présence dans la région de Shandong.

■​ Projet Mitsubishi Materials :
Air Liquide va réaliser un investissement significatif pour construire, puis détenir et exploiter une unité de
séparation des gaz de l'air de grande taille sur l'île de Naoshima au Japon. Cette usine permettra
d’accompagner la montée en puissance de la production de Mitsubishi Materials, leader du cuivre au
Japon. Outre la fourniture de grands volumes d'oxygène, jusqu'à 1 400 tonnes par jour, et d’azote, la nouvelle
unité d'Air Liquide produira également de l'argon et du néon, contribuant ainsi à assurer un
approvisionnement stable de ces gaz nobles qui sont essentiels aux industries clés du Japon, en particulier
la fabrication de semi-conducteurs et d’équipements de transport.


Marchés Globaux & Technologies
Le chiffre d’affaires de l’activité Marchés Globaux & Technologies s’élève à 836 millions d’euros en 2024, en baisse
comparable de - 2,5 %. En excluant la cession des activités technologiques pour le secteur Aéronautique au 1er
trimestre, le chiffre d’affaires de l’activité est en hausse par rapport à 2023. Les volumes de biométhane augmentent,
en particulier aux États-Unis où ils bénéficient du démarrage d’une unité.

Les prises de commandes pour les projets Groupe et pour les clients tiers s'élèvent à 775 millions d’euros en 2024.
Les commandes incluent un nombre record de reliquéfacteurs de GNL Turbo-Brayton, des systèmes spéciaux pour
l’industrie Électronique et pour l’industrie spatiale, des équipements de traitement du biogaz ainsi que des
équipements pour la liquéfaction, le transport et la distribution des gaz industriels.



Marchés Globaux & Technologies

■​ Mobilité hydrogène Axe Seine :
Poursuivant la construction de son écosystème d’hydrogène bas carbone dans le bassin industriel
normand en France, Air Liquide a décidé d’investir 50 millions d’euros dans une nouvelle chaîne logistique
de conditionnement et d’acheminement d’hydrogène aux stations services sur l’Axe Seine, pour
accompagner le développement de la mobilité bas carbone. Le nouveau site de conditionnement sera
alimenté en hydrogène renouvelable par l'électrolyseur Air Liquide Normand’Hy en construction. Cet
investissement contribuera à la décarbonation de l’industrie et de la mobilité en Normandie et en
Ile-de-France.




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Air Liquide - Résultats 2024




Ingénierie & Construction
Le chiffre d’affaires consolidé de l’Ingénierie & Construction s’établit à 412 millions d’euros en 2024, en progression
de + 5,8 %. Le chiffre d’affaires consolidé exclut les projets internes, notamment pour la Grande Industrie et
l’Électronique, qui sont en augmentation.

Les prises de commandes pour le Groupe et les clients tiers atteignent un niveau record de 1 804 millions d'euros en
2024. Il s'agit notamment de la première phase du projet majeur du Groupe avec ExxonMobil à Baytown au Texas
(États-Unis) qui prévoit la construction de quatre grandes unités modulaires de séparation des gaz de l’air. Elles
incluent d’autres ASU notamment pour les activités Grande Industrie et Électronique du Groupe, ainsi qu’un grand
électrolyseur, des équipements cryogéniques et des études pour des projets en lien avec la transition énergétique.
Les commandes pour le Groupe représentent une forte majorité des nouveaux projets.



Ingénierie et Construction

■​ Technologie Cryocap sélectionnée par Stockholm Exergi :
La technologie innovante de liquéfaction du CO2 d’Air Liquide, Cryocap™ LQ, a été sélectionnée par
Stockholm Exergi, le fournisseur d’énergie de la ville de Stockholm (Suède), pour son projet de bioénergie
avec captage et stockage du dioxyde de carbone (BECCS). Cette nouvelle technologie représente une
brique supplémentaire importante dans le portefeuille de technologies propriétaires d’Air Liquide et ouvre
la voie au développement du captage et de stockage du carbone (CCS) à grande échelle.


RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT
Le résultat opérationnel courant avant amortissements s’élève à 7 896 millions d’euros, en progression de + 4,6 %
en données publiées par rapport à 2023. Les achats sont en baisse significative de - 10,2 %, principalement du fait
de la diminution des prix de l’énergie, en particulier du gaz naturel. Les frais de personnel sont en hausse très limitée
de + 1,3 % dans un contexte inflationniste car ils bénéficient des premiers effets des plans de rationalisation de
l’organisation. Les autres produits et charges d’exploitation progressent de + 4,6 %, essentiellement du fait de la
hausse des frais de maintenance.

Les efficacités(18) atteignent un niveau record de 497 millions d’euros en 2024 et se comparent à 466 millions
d’euros en 2023. Elles dépassent significativement l’objectif annuel de 400 millions d’euros du plan Advance. Les
programmes de transformation du Groupe s’accélèrent et comprennent notamment le déploiement d’outils digitaux
pour le support aux opérations, l’optimisation de la chaîne logistique dans les activités Industriel Marchand et Santé,
la mise en œuvre de centres de services partagés et la réorganisation des activités Santé à domicile en France. Les
efficacités liées aux achats augmentent avec le renforcement d’actions globalisées pour faire levier sur les volumes.
Par ailleurs, le programme transverse d'amélioration continue, composé notamment de plus d’un millier de projets
d’efficacités industrielles, contribue à plus d’un tiers du montant des efficacités. Les efficacités sont un des trois
leviers d’amélioration de la performance, avec la gestion des prix, notamment en Industriel Marchand, et la gestion
dynamique du portefeuille d’actifs.

Les amortissements s’établissent à 2 505 millions d’euros, en légère hausse + 0,9 % et de + 1,1 % hors effet de
change, les effets liés aux renouvellements de contrats et à la fin d’amortissement de certains actifs compensant
l’impact du démarrage de nouvelles unités.

Le résultat opérationnel courant (ROC) du Groupe atteint 5 391 millions d’euros en 2024, en hausse publiée de
+ 6,4 %. Hors effet de change (à données comparables), il progresse de + 10,7 % (et de + 6,8 % hors Argentine), ce qui
est nettement supérieur à la croissance comparable des ventes, soulignant un fort effet de levier. La marge
opérationnelle (ROC sur chiffre d’affaires) s’établit à 19,9 % en données publiées, en augmentation de + 150 points
de base par rapport à 2023. La baisse des coûts de l’énergie, contractuellement refacturés aux clients de la Grande
Industrie, diminue les ventes publiées sans impact sur le résultat opérationnel courant en valeur absolue, créant ainsi
un effet relutif sur la marge opérationnelle publiée en 2024.


18
Voir définition en annexe.


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Résultats 2024 - Air Liquide



Hors effet énergie, la marge opérationnelle affiche une augmentation record de + 110 points de base (l’Argentine
ne contribuant pas à cette amélioration). Ainsi, la progression de la marge annuelle du Groupe hors effet énergie
accélère et atteint un nouveau palier : comprise entre + 10 et + 20 points de base par an entre 2011 et 2018, elle a
dépassé un premier niveau en 2019, jusqu’en 2023, où elle s’inscrit dans une fourchette allant de + 70 à + 80 points
de base. En 2024, l’amélioration de la marge opérationnelle hors effet énergie dépasse les 100 points de base.

Ainsi, de 2022 à 2024, la somme des améliorations annuelles de la marge opérationnelle hors effet énergie atteint
+ 260 points de base. Elle est en avance par rapport à l’objectif de + 320 points de base sur la période de 4 ans du
plan Advance (2022-2025).

En effet, l’ambition initiale d’amélioration de la marge opérationnelle du plan Advance communiquée en mars 2022
était de + 160 points de base sur 4 ans de 2022 à 2025. En février 2024, elle a été revue à la hausse, à + 320 points
de base, soit un doublement de l’ambition initiale.

En février 2025, l’ambition d’amélioration de la marge hors effet énergie est relevée pour la deuxième fois, sur
une période étendue d’un an. Elle s'établit désormais à + 460 points de base sur 5 ans, de 2022 à 2026.

Des actions de transformation structurelle du Groupe, initiées en 2024, continueront à soutenir la réalisation de
cette nouvelle ambition de performance. Elles s’articulent autour de 4 domaines clés : la simplification de
l’organisation, l’extension de centres de services partagés, des initiatives industrielles et commerciales, et intègrent
un effet de levier lié à l’exploitation des données.

Gaz & Services
Résultat opérationnel courant 2024 Gaz & Services
Le résultat opérationnel courant de l’activité Gaz & Services
s’élève à 5 555 millions d’euros en 2024, en hausse publiée de
+ 5,4 % par rapport à 2023. La marge opérationnelle atteint
21,5 % en données publiées, en forte amélioration de + 100
points de base hors effet énergie.

Les prix dans l'activité Industriel Marchand présentent une
hausse de + 4,0 % en 2024, démontrant la capacité du Groupe à
transférer la hausse des coûts. Les prix sont également en
augmentation dans la Grande Industrie et la Santé.




Variation 2024/2023
Marge opérationnelle Gaz et Services(a) 2023 2024 hors effet énergie
Amériques 20,9 % 22,6 % + 140 pbs
Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) 17,9 % 20,0 % + 130 pbs
Asie-Pacifique 22,4 % 22,3 % - 30 pbs
TOTAL 20,0 % 21,5 % + 100 pbs
(a) Résultat opérationnel courant/chiffre d’affaires publié.

Le résultat opérationnel courant de la zone Amériques atteint 2 334 millions d’euros en 2024. Hors effet énergie, la
marge opérationnelle progresse de + 140 points de base par rapport à 2023. L'activité Industriel Marchand est le
premier contributeur. La hausse des prix et des gains d’efficacité significatifs, notamment aux États-Unis, soutiennent
l’amélioration de la marge des activités Industriel Marchand et Santé. En Électronique, la progression de la marge est
importante, malgré des ventes élevées d’équipements et installations dont la marge est plus faible : elle est
supportée par la hausse des volumes, notamment de matériaux avancés et de gaz vecteurs, et par des efficacités
significatives.

Le résultat opérationnel courant de la zone Europe Moyen-Orient et Afrique (EMEA) s’élève à 2 038 millions d’euros
en 2024. Hors effet énergie, la marge opérationnelle s’améliore de + 130 points de base par rapport à 2023. En
Industriel Marchand, des efficacités significatives et une gestion relutive des prix soutiennent la progression de la




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Air Liquide - Résultats 2024




marge. Des efficacités dans la Santé et la Grande Industrie, la restructuration de l’activité Santé à domicile en France
et le versement d’une indemnité par un client de la Grande Industrie en 2024 y contribuent également.

En Asie-Pacifique, le résultat opérationnel courant s’établit à 1 184 millions d’euros. La marge opérationnelle hors
effet énergie est en baisse de - 30 points de base par rapport à 2023, mais en hausse de + 50 points de base en
excluant le versement exceptionnel en 2023 d’une indemnité par un client de la Grande Industrie. Cette performance
bénéficie notamment d’efficacités élevées dans toutes les activités.

Marchés Globaux & Technologies
Le résultat opérationnel courant de l’activité Marchés Globaux & Technologies s’établit à 173 millions d’euros en
2024. La marge opérationnelle atteint 20,7 %, en forte hausse de + 400 points de base par rapport à 2023. Cette
performance est notamment soutenue par un mix favorable et un élément non récurrent.

Ingénierie & Construction
Le résultat opérationnel courant de l’Ingénierie & Construction est de 62 millions d’euros en 2024. La marge
opérationnelle s’établit à 15,0 %. Elle était de 11,1 % en 2023.

Frais de holding et Recherche & Développement
Les Frais de holding et de Recherche & Développement s’élèvent à 399 millions d’euros, en hausse de + 2,6 % par
rapport à 2023.

RÉSULTAT NET
Les autres produits et charges opérationnels présentent un solde de - 446 millions d’euros en 2024, par rapport à
- 497 millions d’euros en 2023. Les autres charges opérationnelles s’élèvent à - 511 millions d’euros en 2024 et
incluent principalement des coûts de restructuration pour un peu plus de 200 millions d’euros (ayant en grande partie
un impact sur la trésorerie en 2024) et des dépréciations d’actifs (sans impact sur la trésorerie). Les autres produits
opérationnels atteignent 65 millions d’euros et comprennent principalement des plus-values de cessions d’activités.
Pour mémoire, ils s’établissaient à 242 millions d’euros en 2023 et bénéficiaient de la vente de la participation du
Groupe dans Hydrogenics.

Le résultat financier s’établit à - 418 millions d’euros en 2024 et reste stable par rapport à - 416 millions d’euros en
2023. Il inclut un coût de la dette nette de - 258 millions d’euros, en baisse de - 2,7 % en données publiées, par rapport
à une base de comparaison déjà réduite en 2023 car elle bénéficiait d’un produit exceptionnel généré par le rachat
anticipé d'obligations. Cette performance 2024 s’explique par la baisse de l’encours moyen des obligations et des
charges de factoring, et par la hausse des frais financiers capitalisés sur projets. Le coût moyen de la dette nette
reste stable par rapport à 2023, à 3,4 %. Les autres produits et charges financiers s’élèvent à - 160 millions d’euros
par rapport à - 151 millions d’euros en 2023.

La charge d’impôt atteint 1 087 millions d’euros en 2024, soit un taux effectif d’impôt de 24,0 %. En 2023, le taux
effectif d’impôt de 23,4 % bénéficiait d’un taux d’imposition réduit sur la plus-value de cession de la participation du
Groupe dans Hydrogenics, et de la reconnaissance de crédits d’impôts en Italie.

La quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence s’établit à - 1 millions d’euros. La part des intérêts
minoritaires dans le résultat net atteint 134 millions d’euros, en hausse par rapport à 110 millions d’euros en 2023.
Les intérêts minoritaires étaient notamment impactés en 2023 par la dépréciation d’un actif incorporel.

Le résultat net (part du Groupe) atteint 3 306 millions d’euros en 2024, en hausse de + 7,4 % en données publiées et
en forte croissance de + 15,0 % hors effet de change. Le résultat net récurrent(19) (part du Groupe) s’établit à 3 466
millions d’euros, en hausse publiée de + 4,4 % et de + 11,5 % hors effet de change. Il progresse de + 5,2% hors effet
de change et en excluant la contribution de l’Argentine. Le résultat net récurrent (part du Groupe) est calculé à partir
du résultat net (part du Groupe) en excluant les impacts en 2024 des opérations exceptionnelles de 2023 retraitées
dans le résultat net récurrent 2023, la fin des coûts de restructuration de l’activité Soins à domicile en France


19
Voir définition et réconciliation en annexe.


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Résultats 2024 - Air Liquide



également engagés en 2023 et l’impact d’un plan de restructuration significatif en Europe du Sud (France, Ibérie et
Italie) initié en 2024.

Le bénéfice net par action s’établit à 5,74 euros, en progression publiée de + 7,3 %(20) par rapport à 2023, en ligne
avec la progression du résultat net (part du Groupe). Le nombre moyen d’actions en circulation retenu pour le calcul
du bénéfice net par action 2024 est de 576 457 564.

Évolution du nombre d’actions

2023 2024

Nombre moyen d’actions en circulation 575 808 001(a) 576 457 564

(a) Ajusté suite à l’attribution d’actions gratuites du 12 juin 2024.




DIVIDENDE
Lors de l’Assemblée Générale du 6 mai 2025, le versement d’un dividende de 3,30 euros par action sera proposé aux
actionnaires au titre de l’exercice 2024. Le dividende proposé affiche une forte croissance de + 13,7 % par rapport au
dividende par action de 2023, ajusté de l’attribution d’actions gratuites de 1 pour 10 réalisée en juin 2024. Sur une
période de 20 ans, le taux de croissance annuel moyen du dividende(21) s’établit à + 7,8 % et le taux de rendement
annuel total pour l’Actionnaire pour une action détenue au nominatif(22) atteint + 12,0 %. Le montant distribué est
estimé à 1 959 millions d’euros en tenant compte des mouvements de rachats, d'annulations d'actions et de levées
de stock-options, soit un taux de distribution de 59 % du résultat net (part du Groupe) publié. Le détachement du
coupon est fixé au 19 mai 2025 et la mise en paiement interviendra à compter du 21 mai 2025.




20
Le bénéfice net par action 2023 s’établit à 5,35 euros en prenant en compte l’effet de l’attribution d’actions gratuites réalisée en juin 2024.
21
Ajusté pour tenir compte de la division du nominal en 2007, des distributions d’actions gratuites et de l’augmentation de capital réalisée en
octobre 2016.
22
Tenant compte de l’évolution du cours de l’action, des dividendes réinvestis en actions ainsi que des attributions d’actions gratuites, tous deux
majorés au titre de la prime de fidélité.


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Flux de trésorerie et bilan

(en millions d'euros) 2023 2024

Capacité d'autofinancement 6 357 6 539
Variation du besoin en fonds de roulement (154) (155)
Autres éléments avec impact sur la trésorerie 60 (62)
Flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles 6 263 6 322
Distribution (1 667) (1 808)
Paiements sur investissements industriels (3 393) (3 525)
(a)
Paiements sur investissements financiers (231) (284)

Produits de cessions 403 193

Augmentations de capital en numéraire 129 34
Achats d'actions propres (82) (231)
Remboursement des dettes de loyers et intérêts sur dettes de loyers décaissés nets (280) (284)
Incidence des variations monétaires et de la dette nette d’ouverture des sociétés
nouvellement intégrées et retraitement du coût de la dette nette (102) (355)
Variation de la dette nette 1 041 62
Dette nette au 31 décembre (9 221) (9 159)
Ratio de dette nette sur fonds propres au 31 décembre 36,8% 33,2%

(a) Incluant les dividendes reçus des mises en équivalence et les transactions avec les minoritaires (respectivement 18 et − 33 millions d’euros en 2024).



FLUX DE TRÉSORERIE GÉNÉRÉ PAR LES ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES ET
VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT
La capacité d’autofinancement s’élève à 6 539 millions d’euros en 2024, en hausse publiée de + 2,9 % par rapport à
2023, de + 5,4 % hors effet de change et de + 3,7 % hors effet de change hors Argentine. Elle intègre l’impact sur la
trésorerie d’une grande partie des charges exceptionnelles de restructuration qui s’élèvent à environ 200 millions
d’euros.

Le besoin en fonds de roulement (BFR) augmente de 155 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2023. Cela
s’explique principalement par une hausse des stocks d'hélium dans la caverne dédiée en Allemagne et par la baisse
des prix de l’énergie générant une réduction importante des dettes fournisseurs. Le délai de paiement des clients
reste stable à 35 jours.

Le flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles, après variation du besoin en fonds de roulement,
atteint 6 322 millions d’euros, en progression de + 0,9 % par rapport à 2023, de + 2,2 % hors effet de change et de
+ 2,0 % hors effet de change hors Argentine.

PAIEMENTS SUR INVESTISSEMENTS
Paiements sur Paiements sur
investissements investissements Total paiements sur
(en millions d'euros) industriels financiers(a) investissements(a)

2020 2 630 141 2 771

2021 2 917 691 3 608

2022 3 273 126 3 399

2023 3 393 231 3 624
2024 3 525 284 3 809

(a) Incluant les dividendes reçus des mises en équivalence et les transactions avec les minoritaires (respectivement 18 et − 33 millions d’euros en 2024).




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Résultats 2024 - Air Liquide



Les paiements sur investissements s’établissent à un très haut niveau de 3 809 millions d’euros en 2024, incluant
les dividendes reçus des mises en équivalence et les transactions avec les minoritaires (respectivement 18 et - 33
millions d’euros).

Les paiements sur investissements industriels s’élèvent à 3 525 millions d’euros et se comparent à 3 393 millions
d’euros en 2023, soit une hausse de + 3,9 % et de + 6,4 % hors effet de change, ce qui reflète l’augmentation des
décisions d’investissement ces dernières années. Pour les activités Gaz & Services, ces paiements s’établissent à
3 412 millions d’euros, en hausse de + 8,2 %, et leur répartition par géographie est présentée dans le tableau
ci-dessous.

Gaz & Services

(en millions d'euros) EMEA Amériques Asie-Pacifique Total

2023 1 258 1 059 835 3 152

2024 1 465 1 168 780 3 412


Les investissements financiers s’élèvent à 284 millions d’euros en 2024 (incluant les transactions avec les
minoritaires et les dividendes reçus des mise en équivalence pour respectivement - 33 et 18 millions d’euros). Ils
comprennent 20 acquisitions, essentiellement dans les activités Industriel Marchand et Santé. Ils étaient de 231
millions d’euros en 2023.

Dans un contexte de gestion dynamique du portefeuille d’activités du Groupe, les produits de cession atteignent
193 millions d’euros en 2024. Il s’agit notamment des produits des cessions des activités technologiques pour le
secteur Aéronautique de la branche Marchés Globaux et Technologies, des activités du Groupe dans 12 pays en
Afrique et d’une unité de cogénération en Allemagne.

Les paiements sur investissements nets des cessions s’établissent à 3 617 millions d’euros, en hausse de + 12,3 %
par rapport à 3 221 millions d’euros en 2023.

DETTE NETTE
La dette nette au 31 décembre 2024 atteint 9 159 millions d’euros, en baisse de 62 millions d’euros par rapport au
31 décembre 2023 malgré un effet de change défavorable notamment du fait de la réévaluation du dollar américain
en fin d’année. Le flux de trésorerie généré par les opérations permet de réduire légèrement la dette nette après le
paiement de 1,8 milliard d’euros de dividende et de plus de 3,8 milliards d’euros d’investissements industriels et
financiers. Le ratio de dette nette sur fonds propres s’établit à 33,2 %, soulignant la solidité des flux de trésorerie.

ROCE
Le retour sur capitaux employés après impôts (ROCE) est de 10,3 % en 2024, en hausse de + 50 points de base par
rapport à 2023. Le ROCE récurrent(23) s’établit à 10,7 %, en amélioration par rapport à 10,6 % en 2023 malgré l’impact
dilutif de l’accélération des investissements. Le ROCE récurrent a dépassé dès 2022, soit avec un an d’avance,
l’objectif ADVANCE d’un ROCE récurrent supérieur à 10 %.




23
Voir définition et réconciliation en annexe.


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Air Liquide - Résultats 2024




Performance extra-financière
ADVANCE, le plan stratégique du Groupe à horizon 2025 annoncé en mars 2022, place le développement durable au
cœur de la stratégie et combine performance financière et extra-financière.

Tout d’abord, la sécurité est un objectif prioritaire pour le Groupe. Des actions de prévention sont mises en œuvre
dans la durée avec une ambition « 0 accident ». Ainsi, le taux de fréquence des accidents avec arrêt(24) s’établit à un
niveau record de 0,7 en 2024, en baisse de - 32 % par rapport à 1,0 en 2023. Le taux de fréquence des accidents de
travail avec arrêt des sous-traitants continue également de s’améliorer et atteint 1,1 en 2024, alors qu’il s’élevait à 1,3
en 2023.

Les émissions de CO2 des scopes 1 et 2 du Groupe s’établissent à 34,9 millions de tonnes de CO2 équivalent(25) en
2024 et diminuent de - 2 millions de tonnes par rapport à 2023. Elles sont ainsi en forte baisse de - 11,1 % par
rapport à la base de référence 2020(25). Le principal contributeur est la forte progression des approvisionnements
volontaires en énergie bas carbone, avec une consommation en hausse de 5,2 TWh par rapport à 2020 (dont 1,8
TWh supplémentaire en 2024). Les projets d’efficacité énergétique, tels que l’électrification de deux unités de
séparation des gaz de l’air en Chine et l’approvisionnement en biogaz d’une unité d’hydrogène aux États-Unis, y
contribuent également, tout comme la faible demande industrielle des deux dernières années.

Après 2 années consécutives de baisse significative des émissions de CO2 en valeur absolue en 2023 et 2024,
l’atteinte du point d’inflexion prévu vers 2025 dans le plan stratégique ADVANCE est confirmée. En 2025,
l’évolution des émissions de CO2 devrait être limitée.

L’intensité carbone s’élève à 4,3 kg de CO2 équivalent par euro d’EBITDA(26) en 2024, en baisse de - 12 % par rapport à
2023. Elle diminue de - 41 % par rapport à 2015 et dépasse l’objectif de diminution d’au moins - 30 % en 2025 par
rapport à 2015.

Conformément à son plan de transition climat, le Groupe déploie des actions pour réduire ses émissions dans les
prochaines années. Elles s’articulent autour de 3 leviers : approvisionnement en énergie bas carbone, gestion des
actifs et captage du CO2. Ainsi, en 2024, Air Liquide a signé un nombre record de contrats d'achat d'électricité (PPA)
pluriannuels pour 2,5 TWh par an d'électricité bas carbone et renouvelable qui permettront à Air Liquide de réduire
ses propres émissions de CO2 d'environ 1,2 million de tonnes par an dans les prochaines années et de réaliser une
croissance décarbonée. Le Groupe a également décidé l’électrification d’une troisième unité de séparation des gaz
de l’air en Chine, ce qui permettra de diminuer ses émissions de Scope 2 d’environ 340 000 tonnes de CO2 par an.
Par ailleurs, une unité de captage de carbone CryocapTM est en cours de construction pour décarboner la plus
grande unité de production d’hydrogène du Groupe en Europe.

Le Groupe dispose également de solutions efficaces pour décarboner les unités de production de ses clients et
participe activement à leur déploiement comme illustré par ailleurs dans ce rapport d’activité.

Sur le plan social, la part des employés bénéficiant d’une couverture sociale de base commune atteint l’objectif de
100 % avec une année d’avance. L'indicateur de mixité des genres progresse en 2024, à 33 % de femmes parmi les
ingénieurs et cadres. D’autre part, 87 % des employés du Groupe ont désormais accès à des opportunités de
bénévolat pour agir au service de leur communauté locale dans le cadre de Citizen at Work, en hausse par rapport à
73% en 2023.

Déjà présent au Sénégal, en Afrique du Sud et au Kenya, le programme Access Oxygen a été déployé au Mali en 2024.
Avec ce programme, plus de 2,7 millions de personnes ont eu un accès facilité à l’oxygène médical dans des pays à
revenu faible et modéré.




24
Taux de fréquence des accidents avec arrêts pour les salariés d’Air Liquide et les intérimaires. En nombre d'accidents avec au moins un jour d’arrêt
par million d’heures travaillées.
25
En tonnes de CO2 équivalent des scopes 1 et 2, voir définition en annexe.
26
Résultat opérationnel courant avant amortissements, au taux de change de 2015, voir réconciliation en annexe.


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Résultats 2024 - Air Liquide




Développement durable

■​ Alors que le secteur de la santé dans le monde représente 4 % des émissions globales de CO2 et que les
établissements de santé portent un intérêt croissant à la réduction de leur empreinte carbone, l’offre ECO
ORIGIN™ d’Air Liquide Healthcare rencontre un grand succès. Moins d’un an après le lancement de sa
solution pour les acteurs de la santé, le Groupe a signé en 2024 des contrats avec 19 hôpitaux et cliniques
en Europe (Allemagne, Belgique, Espagne, France, Italie, Pays-Bas) et un premier contrat en Amérique latine
(Brésil) pour la fourniture d’oxygène et d’azote certifiés bas carbone.

■​ Air Liquide a reçu le prix spécial du jury décerné par le Forum pour l'Investissement Responsable (FIR)
pour son Plan de vigilance 2024. Le plan de vigilance est destiné à identifier et prévenir les risques
d’atteintes aux droits humains, à la santé, la sécurité des personnes et à l’environnement dans le cadre des
activités du Groupe à l’échelle mondiale. Ce Prix est la reconnaissance de la gouvernance exemplaire et du
dialogue transparent que le Groupe construit depuis de nombreuses années avec ses parties prenantes.




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Air Liquide - Résultats 2024




CYCLE D’INVESTISSEMENT ET FINANCEMENT
Investissements

DÉCISIONS D’INVESTISSEMENT ET INVESTISSEMENTS EN COURS
Décisions d'investissement Décisions d'investissement Total décisions
(en milliards d'euros) industriel financier (acquisitions) d'investissement
2020 3,0 0,1 3,2
2021 3,0 0,6 3,6
2022 3,9 0,1 4,0
2023 4,2 0,1 4,3
2024 4,1 0,3 4,4

Les décisions d’investissement industriel et financier atteignent un niveau record de 4,4 milliards d’euros en 2024.
Le montant des décisions d’investissement a progressé par paliers au cours des dix dernières années : entre 2 et 3
milliards d’euros jusqu’en 2017, puis entre 3 et 4 milliards entre 2018 et 2021, il franchit ensuite le palier des 4
milliards d’euros. Cette accélération des investissements permet au Groupe de préparer sa croissance future.

Les décisions d’investissement industriel s’élèvent à 4 101 millions d’euros en 2024, très proches du plus haut
historique de 4 189 millions d’euros atteint en 2023.

■​ En Amérique, les décisions d’investissement incluent notamment :
○​ la première phase d’investissement de 120 millions d’euros (sur un total de 850 millions de dollars
américains) du projet majeur avec ExxonMobil à Baytown au Texas (États-Unis). Il s’agit de construire et
opérer quatre grandes unités modulaires de séparation des gaz de l’air (LMA) dans le cadre d’un contrat à
long terme de fourniture d’oxygène et d’azote bas carbone : elles permettront au client de produire en
particulier de l’hydrogène bas carbone pour la synthèse de l’ammoniac et la décarbonation d’installations
existantes.
○​ une nouvelle unité de séparation des gaz de l’air (ASU) pour un montant d’environ 150 millions de dollars
américains. Elle fournira des gaz de l’air à un site de production de matériaux pour batteries de LG Chem à
Clarksville (États-Unis) et aux clients de l’Industriel Marchand au Tennessee et au Kentucky.
○​ de nouvelles capacités de production de CO2 biogénique aux États-Unis et au Brésil, et de gaz de l’air au
Brésil pour accompagner la croissance de l’activité Industriel Marchand.
○​ des centres de production dédiés aux matériaux spéciaux et avancés aux États-Unis pour servir les clients de
l’Électronique.
■​ Les principales décisions en Europe concernent :
○​ au 4ème trimestre, la première tranche d’investissement dans le projet Elygator, un électrolyseur de grande
taille près de Rotterdam aux Pays-Bas. Cette unité d’une puissance de 200 MW combinera les technologies
membrane échangeuse de Proton (PEM) et alcaline pour fournir de l’hydrogène renouvelable dans le cadre
de contrats à long terme, notamment à TotalEnergies.
○​ environ 100 millions d’euros d’investissement pour renouveler plusieurs contrats avec Aurubis en Allemagne
et en Bulgarie, et accompagner le développement des marchés de l’Industriel Marchand dans ces régions.
■​ En Asie, le Groupe a notamment décidé d’investir dans :
○​ une nouvelle unité de séparation des gaz de l’air de grande taille au Japon afin de fournir notamment de
l’oxygène à Mitsubishi Materials et de l’argon et du néon aux clients de l’Industriel Marchand et de
l’Électronique.
○​ l’acquisition d’une ASU sur le site de Wanhua Chemical Group à Yantai (Chine) dans le cadre d’un contrat à
long terme. Cet investissement de 60 millions d’euros inclut également une nouvelle installation de
production d’argon pour les clients locaux.
○​ l’électrification d’une troisième unité de séparation des gaz de l’air en Chine qui consomme actuellement de
la vapeur produite par le client à partir de charbon. Cet investissement, dans le cadre d’un contrat à long
terme avec le client, contribuera à la baisse des émissions de CO2 comptabilisées dans le scope 2.


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Résultats 2024 - Air Liquide



○​ de nouvelles unités de gaz vecteurs pour des clients de l’activité Électronique, notamment en Chine et à
Singapour, et de nouveaux centres de production de matériaux avancés en Asie.
■​ À noter que les décisions d’investissement pour générer des efficacités représentent environ 8 % du total des
décisions d’investissement industriel en 2024.



Investissements

■​ En 2024, Air Liquide a signé des contrats pour plus de 50 nouveaux petits générateurs de gaz sur site pour
l’Industriel Marchand et l’Électronique. Ces unités présentent de nombreux avantages : un
approvisionnement en gaz continu, fiable, adapté à la production de chaque client et permettant de réduire
les émissions de carbone.

Le montant des décisions d’investissement financier s'établit à 323 millions d’euros en 2024, en forte hausse par
rapport à 94 millions d’euros en 2023. Ces décisions incluent :
○​ 16 acquisitions en Industriel Marchand aux États-Unis, au Canada, en Chine, au Brésil et en Italie ;
○​ 3 acquisitions dans l’activité Santé à domicile au Brésil, en Allemagne et en Autriche ;
○​ l’acquisition dans l’activité Marchés Globaux et Technologies d’un producteur de biogaz en Suède.

Le montant des investissements en cours d’exécution (“investment backlog”) s’établit à un niveau très élevé de 4,2
milliards d’euros. Les investissements en cours d’exécution sont diversifiés, ils comprennent 90 projets répartis dans
toutes les géographies. Plus du tiers de ces investissements correspond à des projets dans l’activité Électronique.

DÉMARRAGES
Deux unités majeures de la Grande Industrie ont démarré en 2024 :
○​ une grande unité de production d’hydrogène et de CO, intégrant un système de captage et de recyclage du
CO2, pour des clients de la Chimie en Chine
○​ une grande unité de production de gaz de l’air aux États-Unis.

Les principaux démarrages de l’année comprennent également deux ASU qui ont été électrifiées en Chine
(permettant une baisse des émissions de CO2 de scope 2 et des prélèvements d’eau), une nouvelle ASU en Égypte et
un électrolyseur PEM de 20 MW en Allemagne.

Les principaux démarrages dans l’activité Électronique concernent une grande unité de production de gaz vecteurs
ultra-purs au Japon, des unités de taille plus modeste en Asie et aux États-Unis, et un centre de production de
matériaux avancés en Corée.

La contribution additionnelle aux ventes des montées en puissance et des démarrages des unités s’élève à
253 millions d’euros en 2024.

La contribution additionnelle aux ventes 2025 des montées en puissance et des démarrages d’unités devrait être en
augmentation par rapport à 2024 et comprise entre 310 et 340 millions d’euros.

OPPORTUNITÉS D’INVESTISSEMENT
Le portefeuille d’opportunités d’investissement à 12 mois s’établit à un niveau record de 4,1 milliards d’euros fin
2024, en hausse significative par rapport à 3,4 milliards d’euros fin 2023. Les projets dans la transition énergétique
représentent plus de 40 % du portefeuille, principalement en Europe et aux États-Unis, et ceux dans l’Électronique un
peu plus du tiers des opportunités : les projets sont répartis entre l’Asie, l’Europe et les États-Unis.

Le portefeuille d’opportunités à plus de 12 mois continue de se renforcer et s’établit à un niveau très élevé. Il
comprend notamment des projets significatifs dans la transition énergétique et le secteur de l’Électronique.




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Air Liquide - Résultats 2024




Financement

NOTATION FINANCIÈRE EN CATÉGORIE “A” CONFIRMÉE
Le Groupe est noté par trois agences de notation : Standard & Poor’s, Moody’s et, depuis 2023, Scope Ratings. Les
notations long terme sont « A » pour Standard & Poor’s et Scope Ratings et « A2 » pour Moody’s. Par ailleurs, les
notations court terme sont de « A1 » pour Standard & Poor’s, de « S-1 » pour Scope Ratings et de « P1 » pour
Moody’s.Standard & Poor’s et Moody's ont respectivement confirmé leurs notations le 5 septembre et le 22 décembre
2024 et leur ont donné une perspective stable. Scope Ratings a confirmé ses notations le 20 décembre 2024 avec
une perspective positive.

DIVERSIFICATION DES SOURCES DE FINANCEMENT
Au 31 décembre 2024, les financements du Groupe sur les marchés représentent 79 % de la dette brute, pour un
encours total d’émissions obligataires de 8,4 milliards d’euros, tous programmes d’émissions confondus, et 0,4
milliard d’euros de papier commercial.

Le montant total des lignes de crédit atteint désormais 4,0 milliards d’euros auprès de 20 banques, en
augmentation de 0,2 milliard d’euros par rapport à 2023. La ligne de crédit syndiqué porte sur un montant de 3,0
milliards d’euros, en hausse de 0,5 milliard d’euros par rapport à 2023 et la maturité a été étendue à 2029
(auparavant décembre 2025) avec deux options d’extension d’un an chacune. Cette ligne prévoit un mécanisme
d’indexation des coûts financiers sur trois des objectifs RSE du Groupe dans les domaines de l’intensité carbone, de
la diversité homme-femme et de la sécurité.

Émissions et remboursements
En mai 2024, le Groupe a réalisé une émission obligataire verte de 500 millions d’euros à maturité 10 ans pour
financer les projets dans la transition énergétique.

Par ailleurs, trois émissions obligataires, d’un montant total résiduel de 1,1 milliard d’euros équivalent, ont été
remboursées à leur échéance en juin et septembre 2024.


Finance durable

■​ Le 23 mai 2024, Air Liquide a réalisé avec succès une nouvelle émission obligataire verte de 500 millions
d’euros à maturité 10 ans, à un coût global pour Air Liquide de 3,466 %. Le Groupe utilise le produit de cette
opération pour financer ou refinancer des projets d’investissement emblématiques dans la transition
énergétique et le développement durable, en particulier dans les domaines de l'hydrogène bas carbone, du
captage de CO2 et des gaz de l’air bas carbone. Air Liquide devient un émetteur ESG récurrent, 3 ans après le
lancement de sa première émission verte. Cette opération a été réalisée dans le cadre du programme Euro
Medium Term Note (EMTN) du Groupe.


Répartition par devise de la dette nette au 31 décembre 2024
31/12/2023 31/12/2024

Euro 52 % 51 %
Dollar américain 30 % 30 %
Dollar taïwanais 5% 6%
Yen 3% 3%
Renminbi 1% 1%
Autres 9% 9%




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Le financement des investissements est généralement réalisé dans la devise des flux de trésorerie générés par ces
investissements, créant ainsi une couverture de change naturelle. En 2024, la part de l’euro dans la dette nette totale
diminue légèrement au profit notamment du dollar taïwanais.

CENTRALISATION DE TRÉSORERIE ET DES FINANCEMENTS
En 2024, Air Liquide Finance a poursuivi la centralisation des soldes de trésorerie des entités du Groupe.

Au 31 décembre 2024, Air Liquide Finance accorde aux filiales du Groupe, directement ou indirectement, l’équivalent
de 11,8 milliards d’euros de prêts et reçoit en dépôt 2,8 milliards d’euros d’excédents de trésorerie de leur part. Ces
opérations sont réalisées dans 21 devises (principalement euro, dollar américain, yen japonais, dollar canadien,
renminbi chinois, dollar singapourien, livre sterling). Le périmètre direct et indirect (incluant les filiales dont la
trésorerie est centralisée localement avant d’être centralisée vers Air Liquide Finance) compte environ 400 filiales.

ÉCHÉANCIER ET MATURITÉ DE LA DETTE
La maturité moyenne de la dette du Groupe est de 5,2 ans au 31 décembre 2024, en légère diminution par rapport
au 31 décembre 2023 (5,5 ans). En effet, grâce aux flux de trésorerie nets générés en 2024, des émissions
obligataires arrivées à échéance n’ont pas eu besoin d’être refinancées.

La dette brute s’établit à 11,1 milliard d’euros. Le montant de la dette brute arrivant à terme dans les 12 prochains
mois est de 2,7 milliards d’euros. Ensuite, l’échéance annuelle la plus élevée représente environ 12 % de la dette brute.




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PERSPECTIVES
En 2024, le Groupe a réalisé une performance très solide, marquée notamment par une amélioration record de
+ 110 points de base de la marge opérationnelle hors effet énergie et par une croissance des ventes de + 2,6 % à
données comparables, et ce, dans un contexte macroéconomique atone. Ces résultats vont de pair avec une
progression significative de tous les indicateurs extra-financiers du plan stratégique ADVANCE.

Le Groupe a également signé en 2024 des projets majeurs, disposant ainsi d’un réservoir de croissance record.
Cette dynamique reflète la capacité d’Air Liquide à proposer des solutions technologiques innovantes à forte valeur
ajoutée à ses clients, aussi bien dans les secteurs traditionnels que dans ceux portés par la transition énergétique
et l’essor de l’intelligence artificielle, à l’image de l’industrie des semi-conducteurs.

La force du modèle diversifié et l’agilité des équipes sont autant d’atouts qui permettent de continuer à délivrer une
performance soutenue quel que soit l’environnement de marché.

Un an avant la fin du plan stratégique Advance, la performance du Groupe le positionne très favorablement pour
atteindre ses 3 objectifs stratégiques fin 2025 :
○​ Le taux de croissance comparable annuel moyen du chiffre d’affaires sur la période 2022-2024, correspondant
aux 3 premières années du plan stratégique ADVANCE, atteint + 6,5 %(27). Il est calculé sur la base des ventes de
2021, au taux de change et au prix de l’énergie de 2021, hors effet de périmètre significatif (acquisition des ASU
de Sasol et déconsolidation de la Russie). Cette croissance est en ligne avec l’objectif de + 5 % à + 6 % du plan
Advance sur 4 ans, de 2022 à 2025.
○​ Le ROCE récurrent(28) progresse à 10,7 % en 2024 et a dépassé dès 2022, soit avec un an d’avance, l’objectif
ADVANCE d’un ROCE récurrent supérieur à 10 %.
○​ Après 2 années consécutives de baisse significative des émissions de CO2 en valeur absolue en 2023 et
2024, l’atteinte du point d’inflexion prévu vers 2025 dans le plan stratégique ADVANCE est confirmée. En
2025, l’évolution des émissions de CO2 devrait être limitée.

Par ailleurs, le total des décisions d’investissement de 2022 à 2024 s’élève à 12,7 milliards d’euros, en ligne avec la
projection du plan ADVANCE de 16 milliards d’euros sur 4 ans, de 2022 à 2025.

En outre, de 2022 à 2024, la somme des améliorations annuelles de la marge opérationnelle hors effet énergie
atteint + 260 points de base. Elle est en avance par rapport à l’objectif de + 320 points de base sur la période de 4
ans du plan Advance (2022-2025).

En effet, l’ambition initiale d’amélioration de la marge opérationnelle du plan Advance communiquée en mars 2022
était de + 160 points de base sur 4 ans de 2022 à 2025. En février 2024, elle a été revue à la hausse, à + 320 points
de base, soit un doublement de l’ambition initiale.

En février 2025, l’ambition d’amélioration de la marge hors effet énergie est relevée pour la deuxième fois, sur
une période étendue d’un an. Elle s'établit désormais à + 460 points de base sur 5 ans, de 2022 à 2026.

Enfin, en 2025, Air Liquide est confiant dans sa capacité à augmenter à nouveau sa marge opérationnelle et à
réaliser une croissance du résultat net récurrent, à change constant(29).




27
Incluant une contribution de l’Argentine pour + 2,5 %.
28
Voir définition et réconciliation en annexe.
29
Marge opérationnelle hors effet énergie. Résultat net récurrent hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat
opérationnel courant.


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ANNEXES
Indicateurs de performance
Les indicateurs de performance utilisés par le Groupe qui ne sont pas définis directement dans les états financiers
ont été préparés en conformité avec la position de l’AMF 2015-12 sur les indicateurs alternatifs de performance.

Ces indicateurs sont les suivants :
●​ Impact du change, de l’énergie et du périmètre significatif
●​ Variation comparable du chiffre d’affaires et du résultat opérationnel courant
●​ Marge opérationnelle et marge opérationnelle hors énergie
●​ Émissions de CO2 reportées et retraitées
●​ Résultat opérationnel courant avant amortissements Hors IFRS 16 au taux de change 2015 pour calculer
l’intensité carbone
●​ Résultat Net Récurrent part du Groupe
●​ Résultat Net Récurrent Hors Change
●​ Résultat Net Hors IFRS 16
●​ Résultat Net Récurrent Hors IFRS 16
●​ Efficacités
●​ Rentabilité des capitaux employés (ROCE)
●​ ROCE récurrent

DÉFINITION DES IMPACTS DU CHANGE, DE L’ÉNERGIE ET DU PÉRIMÈTRE SIGNIFICATIF
Les gaz pour l’industrie et la santé ne s’exportant que très peu, l’impact des variations monétaires sur les niveaux
d’activité et de résultat est limité à la conversion des états financiers en euros pour les filiales situées en dehors de la
zone euro. L’effet de change est calculé sur la base des agrégats de la période convertis au taux de change de la
période précédente.

Par ailleurs, le Groupe répercute à ses clients la variation des coûts de l’énergie (gaz naturel et électricité) à travers
une facturation indexée intégrée à leurs contrats moyen et long termes. Cela peut conduire à une variation
significative des ventes (principalement dans la branche d'activité Grande Industrie) d'une période à l'autre selon la
fluctuation des prix de marché de l'énergie.

Un effet énergie est calculé sur les ventes de chacune des principales filiales de l’activité Grande Industrie. Leur
consolidation permet de déterminer l’impact énergie pour le Groupe. Le taux de change utilisé est le taux de change
moyen annuel de l’année N-1. Ainsi, au niveau d’une filiale, la formule suivante donne l’impact énergie, calculé
respectivement pour le gaz naturel et pour l'électricité :

Impact énergie = ​
Part des ventes indexée sur l'énergie année (N-1) x (Prix énergie moyen année (N) - Prix énergie moyen année (N-1))

Cet effet de l’indexation du gaz naturel et de l’électricité n’a pas d’impact sur le résultat opérationnel courant.

L’effet de périmètre significatif correspond à l’impact sur les ventes de toute acquisition ou cession de taille
significative pour le Groupe. Ces variations de périmètre sont déterminées :
●​ pour les acquisitions de la période, en déduisant des agrégats de la période la contribution de l'acquisition,
●​ pour les acquisitions de la période antérieure, en déduisant des agrégats de la période la contribution de
l'acquisition allant du 1er janvier de la période en cours jusqu'à la date anniversaire de l'acquisition,
●​ pour les cessions de la période, en déduisant des agrégats de la période précédente la contribution de l'entité
cédée à compter du jour anniversaire de la cession,
●​ pour les cessions de la période antérieure, en déduisant des agrégats de la période précédente la
contribution de l'entité cédée.




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Calcul des indicateurs de performance (Année)

VARIATION COMPARABLE DU CHIFFRE D’AFFAIRES ET DU RÉSULTAT
OPÉRATIONNEL COURANT
Il s’agit de la variation du chiffre d’affaires et du résultat opérationnel courant de la période, retraités des impacts du
change, de l’énergie et du périmètre significatif décrits ci-dessus :

Variation Effet de Variation
2024/2023 Effet de Effet du gaz Effet de périmètre 2024/2023
(en millions d’euros) 2024 publiée change naturel l'électricité significatif comparable
Chiffre d'affaires
Groupe 27 058 - 2,0 % (654) (422) (185) 0 + 2,6 %
Effets en % - 2,4 % - 1,5 % - 0,7 % + 0,0 %
Gaz & Services 25 810 - 2,1 % (653) (422) (185) 0 + 2,7 %
Effets en % - 2,5 % - 1,6 % - 0,7 % + 0,0 %
Résultat opérationnel courant
Groupe 5 391 + 6,4 % (218) - - 0 + 10,7 %
Effets en % - 4,3 % - - -
Gaz & Services 5 555 + 5,4 % (217) - - 0 + 9,5 %
Effets en % - 4,1 % - - -




MARGE OPÉRATIONNELLE ET MARGE OPÉRATIONNELLE HORS EFFET
ÉNERGIE
La marge opérationnelle correspond au ratio du résultat opérationnel courant divisé par le chiffre d’affaires. La marge
opérationnelle hors effet énergie correspond au résultat opérationnel courant (qui n’est pas impacté en valeur
absolue par les coûts de l’énergie contractuellement refacturés aux clients de la Grande Industrie) divisé par le chiffre
d’affaires retraité de l’effet énergie auquel est rattaché l’effet de change correspondant. Le calcul du ratio résultat
opérationnel courant divisé par le chiffre d’affaires (retraité ou non de l’effet énergie) est réalisé avec un arrondi à un
chiffre après la virgule. La variation entre 2 périodes est calculée comme étant la différence entre ces ratios arrondis,
ce qui peut aboutir à des écarts positifs ou négatifs par rapport à un calcul plus précis, du fait des arrondis.

Effet du gaz Effet de 2024 hors Amélioration(b)
2023 2024 naturel(a) l'électricité(a) effet énergie 2024/ 2023

Chiffre d'affaires Groupe 27 608 27 058 (443) (202) 27 703
Gaz & Services 26 360 25 810 (443) (202) 26 456
Résultat opérationnel courant Groupe 5 068 5 391 5 391
Gaz & Services 5 271 5 555 5 555
Marge opérationnelle Groupe 18,4 % 19,9 % 19,5 % + 110 pbs
Gaz & Services 20,0 % 21,5 % 21,0 % + 100 pbs
(a) Comprend l’effet de change attaché à l’effet énergie considéré.
(b) Hors effet énergie.




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ÉMISSIONS DE CO2 REPORTÉES ET RETRAITÉES
Variation Variation
(en milliers de tonnes CO₂ eq.) 2020 2023 2024 2024/2020 2024/2023
Scope 1 : émissions directes de gaz à effet de serre (GES)(a) 15 345 16 107 14 868 -3,1% -7,7%
(a)
Scope 2 : émissions indirectes de GES 17 184 21 510 20 064 + 16,8% -6,7%
Total des émissions reportées(a) 32 529 37 617 34 933 + 7,4% -7,1%
(b)
Total des émissions retraitées 39 289 36 977 34 933 -11,1% -5,5%
(a) En « base marché », émissions réelles du Groupe intégrant des changements de périmètre (à la hausse comme à la baisse) ayant un impact sur les émissions de
CO2 en cours d'année à partir de la date effective.
(b) En « base marché », émissions retraitées pour prendre en compte sur une année complète à partir de 2020 et chaque année suivante, les émissions des actifs,
qui correspondent à des changements de périmètre (à la hausse comme à la baisse) et qui ont un impact significatif sur les émissions de CO2.


RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT AVANT AMORTISSEMENTS HORS
IFRS 16 AU TAUX DE CHANGE 2015 POUR CALCULER L’INTENSITÉ
CARBONE
Variation
(en millions d'euros et milliers de tonnes) 2015 2024 2024/2015
(A) Résultat opérationnel courant avant amortissements 4 033 7 896
(a)
(B) Effet de change (2015) (494)
(C) Retrait de l'impact IFRS 16(b) 273
(A) - (B) - (C) = (D) EBITDA utilisé pour le calcul de l'Intensité Carbone 4 033 8 117
(c)
(E) Emissions de CO2 équivalent (Scopes 1 + 2 ) en milliers de tonnes 29 413 34 933
Intensité Carbone (E) / (D) 7,3 4,3 - 41,0 %

(a) Au taux de change 2015 hors pays en hyperinflation, leur EBITDA étant converti au taux de 2024.
(b) L’impact IFRS 16 sur le résultat opérationnel courant avant amortissements comprend la neutralisation des charges de loyers qui sont ensuite réintégrées dans les
amortissements et les autres charges financières comptabilisées au titre d’IFRS 16.
(c) Les émissions de scope 2 sont calculées à partir des approvisionnements spécifiques (“base marché”) : le Groupe adopte ainsi la méthode recommandée par le
GHG Protocol.


RÉSULTAT NET RÉCURRENT PART DU GROUPE ET RÉSULTAT NET
RÉCURRENT PART DU GROUPE HORS CHANGE
Le résultat net récurrent part du Groupe correspond au résultat net part du Groupe retraité des opérations
exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant.
Variation
2023 2024 2024/2023
(A) Résultat net (part du Groupe) - Publié 3 078,0 3 306,1 + 7,4 %
(B) Eléments significatifs et non-récurrents après impôts sans impact sur le ROC
- Vente de la participation du Groupe dans Hydrogenics 159,4
- Dépréciations d’actifs destinés à être cédés et d'autres actifs identifiés notamment
suite à une revue stratégique en 2023, et leurs impacts en 2024 (résultat de cession,
indemnité client perçue et fin de dépréciation d’un actif) (345,7) (103,9)
- Coûts de restructuration de l'activité Soins à domicile en France en 2023 et en 2024, et
de l'activité en Europe du Sud en 2024 (France, Ibérie et Italie) (55,7) (55,7)
(A) - (B) = Résultat net récurrent (part du Groupe) 3 320,0 3 465,7 + 4,4 %
(C) Effet de change (237,1)
(A) - (B) - (C) = Résultat net récurrent (part du Groupe) hors effet de change 3 702,8 + 11,5 %




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RÉSULTAT NET HORS IFRS 16 ET RÉSULTAT NET RÉCURRENT HORS
IFRS 16
Résultat Net hors IFRS 16 :
2023 2024

(A) Résultat Net Publié 3 188,4 3 440,0
(a)
(B) Impact IFRS 16 (17,8) (20,7)
(A) - (B) = Résultat Net Hors IFRS 16 3 206,2 3 460,7

(a) L’impact IFRS 16 comprend la réintégration des charges de loyers diminuée des amortissements et des autres charges financières comptabilisées au titre d’IFRS 16.

Résultat Net récurrent hors IFRS 16 :
2023 2024

(A) Résultat Net Publié 3 188,4 3 440,0
(B) Eléments significatifs et non-récurrents après impôts sans impact sur le ROC (266,1) (159,6)
(A) - (B) = Résultat Net récurrent 3 454,5 3 599,6
(C) Impact IFRS 16(a) (17,8) (20,7)
(A) - (B) - (C) = Résultat Net récurrent hors IFRS 16 3 472,3 3 620,3

(a) L’impact IFRS 16 comprend la réintégration des charges de loyers diminuée des amortissements et des autres charges financières comptabilisées au titre d’IFRS 16.



EFFICACITÉS
Les efficacités représentent une réduction pérenne de la base de coûts, suite à un plan d’action sur un projet
particulier. Les efficacités sont identifiées et gérées par projet d'efficacité. Chaque projet est suivi par une équipe dont
la composition dépend de la nature du projet (Achats, Opérations, Ressources Humaines, etc.)

RENTABILITÉ DES CAPITAUX EMPLOYÉS - ROCE
La rentabilité des capitaux employés après impôts est calculée à partir des états financiers consolidés du Groupe, en
effectuant le ratio suivant pour la période considérée.

Au numérateur : résultat net hors IFRS 16 - coût de la dette nette après impôts pour la période considérée. ​
Au dénominateur : moyenne de (total des capitaux propres hors IFRS 16 + dette nette) à la fin des 3 derniers
semestres.

2023 S1 2024 2024
Calcul ROCE
(en millions d’euros) (a) (b) (c)

Résultat net hors IFRS 16 3 460,7 3 460,7
Coût de la dette nette (258,4) (258,4)
Numérateur
Taux effectif d'impôt(a) 23,9 %
(c)
Coût de la dette nette après impôt (196,6) (196,6)
Résultat net - Coût de la dette nette après impôt 3 657,3 3 657,3
Total des capitaux propres hors IFRS 16 25 117,5 25 503,1 27 716,4 26 112,4
Dénominateur
Dette nette 9 220,9 10 156,2 9 159,2 9 512,1
((a)+(b)+(c))/3
Moyenne de (total des capitaux propres + dette nette) 34 338,4 35 659,3 36 875,6 35 624,5

ROCE 10,3 %

(a) hors événement non récurrent d'impôt.




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ROCE RÉCURRENT
Le ROCE récurrent est calculé de la même façon que le ROCE en utilisant le résultat net récurrent hors IFRS 16 au
numérateur.
2023 S1 2024 2024 Calcul ROCE
(en millions d’euros) (a) (b) (c) récurrent

Résultat net récurrent hors IFRS 16 3 620,3 3 620,3
Coût de la dette nette (258,4) (258,4)
Numérateur Taux effectif d'impôt (a)
23,9 %
(c)
Coût de la dette nette après impôt (196,6) (196,6)
Résultat net récurrent hors IFRS 16
3 816,9 3 816,9
- Coût de la dette nette après impôt
Total des capitaux propres hors IFRS 16 25 117,5 25 503,1 27 716,4 26 112,4
Dénominateur
Dette nette 9 220,9 10 156,2 9 159,2 9 512,1
((a)+(b)+(c))/3
Moyenne de (total des capitaux propres + dette nette) 34 338,4 35 659,3 36 875,6 35 624,5
ROCE récurrent 10,7 %

(a) hors événement non récurrent d'impôt.




Calcul des indicateurs de performance - Trimestre

Variation T4 Effet de Variation T4
2024/2023 Effet de Effet du gaz Effet de périmètre 2024/2023
T4 2024 publiée change naturel l'électricité significatif comparable
Chiffre d'affaires
Groupe 6 918 + 1,5 % 28 (31) (20) - + 1,8 %
Effets en % + 0,4 % - 0,4 % - 0,3 % -
Gaz & Services 6 569 + 1,5 % 26 (31) (20) - + 1,9 %
Effets en % + 0,4 % - 0,5 % - 0,3 % -



PAR GÉOGRAPHIE
Chiffre d’affaires (en millions d’euros) T4 2023 T4 2024 Variation publiée Variation comparable
Amériques 2 454 2 584 + 5,3 % + 5,3 %
Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) 2 684 2 616 - 2,5 % - 2,2 %
Asie-Pacifique 1 334 1 369 + 2,6 % + 4,0 %
Gaz & Services 6 472 6 569 + 1,5 % + 1,9 %
Ingénierie & Construction 100 106 + 5,2 % + 4,7 %
Marchés Globaux & Technologies 245 243 - 0,9 % - 1,5 %
CHIFFRE D'AFFAIRES TOTAL 6 817 6 918 + 1,5 % + 1,8 %



PAR BRANCHE MONDIALE D’ACTIVITÉ
Chiffre d’affaires (en millions d’euros) T4 2023 T4 2024 Variation publiée Variation comparable
Grande Industrie 1 883 1 845 - 2,0 % - 0,3 %
Industriel Marchand 2 937 2 962 + 0,8 % + 0,5 %
Santé 1 030 1 100 + 6,7 % + 6,8 %
Électronique 622 663 + 6,7 % + 6,8 %
CHIFFRE D'AFFAIRES GAZ & SERVICES 6 472 6 569 + 1,5 % + 1,9 %



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Air Liquide - Résultats 2024




Définitions
Opportunités d’investissement à 12 mois : Valeur cumulée des opportunités d’investissement prises en
considération par le Groupe pour une décision dans les 12 prochains mois. Projets industriels d’une valeur supérieure
à 5 millions d’euros pour la Grande Industrie et supérieure à 3 millions d’euros pour les autres branches d’activité,
excluant les actifs de remplacement et les projets de sécurité, maintenance et efficacité.

Investissements en cours : Valeur cumulée des investissements pour des projets décidés mais qui n’ont pas encore
démarré. Projets industriels, d’un montant supérieur à 10 millions d’euros, excluant les actifs de remplacement et les
projets de sécurité, maintenance et efficacité.

Décisions : Valeur cumulée des décisions d’investissements industriels et financiers. Projets industriels, de
croissance ou non, incluant le renouvellement des actifs, les projets d’efficacité, de maintenance et de sécurité, ainsi
que les décisions financières (acquisitions).

Émissions retraitées : émissions des scopes 1 et 2 en tonnes de CO2 équivalent, en « base marché » pour le scope 2,
retraitées pour prendre en compte à partir de 2020 et chaque année suivante les émissions des actifs pour l'année
complète, en tenant compte (à la hausse comme à la baisse) des changements de périmètre ayant un impact
significatif sur les émissions de CO2.




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Résultats 2024 - Air Liquide



Information géographique et sectorielle
2023 2024
Résultat Marge Résultat Marge
Chiffre opérationnel opérationnelle Chiffre opérationnel opérationnelle
(en millions d’euros et %) d'affaires courant courante d'affaires courant courante

Amériques 10 169 2 125 20,9 % 10 321 2 334 22,6 %
Europe, Moyen-Orient et Afrique
(EMEA) 10 781 1 932 17,9 % 10 186 2 038 20,0 %
Asie-Pacifique 5 410 1 214 22,4 % 5 303 1 184 22,3 %
Gaz & Services 26 360 5 271 20,0 % 25 810 5 555 21,5 %
Ingénierie & Construction 390 43 11,1 % 412 62 15,0 %
Marchés Globaux & Technologies 858 143 16,7 % 836 173 20,7 %
Réconciliation - (389) - - (399) -
TOTAL GROUPE 27 608 5 068 18,4 % 27 058 5 391 19,9 %


CONTRIBUTION DE L’ARGENTINE AUX RÉSULTATS
La contribution de l’Argentine est calculée par différence entre les montants consolidés au niveau Groupe et ces
mêmes montants consolidés en excluant les données de l’Argentine. La même méthode s’applique pour l’activité Gaz
& Services.
Contribution de l’Argentine à la variation
comparable du chiffre d’affaires 2024 Grande ​ Industriel
(en %) Total Industrie Marchand Santé Électronique
Amériques + 5,0 % + 6,3 % + 3,2 % + 17,3 % -
Gaz & Services + 1,9 % + 1,3 % + 1,9 % + 4,4 % -

La contribution de l’Argentine à la variation comparable du chiffre d’affaires du Groupe est de + 1,9 % en 2024 et de
+ 1,2 % au 4ème trimestre 2024.
Variation
2024/2023
publiée Impact de l'énergie Impact du change Variation 2024/2023 comparable
Impact Hors Impact Hors Impact Hors
Croissance (en %) Groupe Groupe Argentine Argentine Groupe Argentine Argentine Groupe Argentine Argentine

Chiffre d’affaires - 2,0 % - 2,2 % + 0,2 % - 2,4 % - 2,4 % - 1,6 % - 0,8 % + 2,6 % + 1,9 % + 0,7 %
Résultat opérationnel
courant + 6,4 % - 4,3 % - 3,2 % - 1,1 % + 10,7 % + 3,9 % + 6,8 %
Marge opérationnelle
hors effet énergie + 110 pbs pas d’impact
(Groupe)
Résultat net récurrent + 4,4 % + 11,5 % + 6,3 % + 5,2 %


EUROPE, MOYEN-ORIENT ET AFRIQUE
Croissance comparable 2024 (en %)
Chiffre d’affaires 2024 Croissance Grande Industriel
(en millions d’euros) publiée Total Industrie Marchand Santé Électronique

Europe 9 086 - 6,7 % - 1,4 % - 2,6 % - 4,3 % + 3,7 % N.C.

Moyen-Orient et Afrique 1 100 + 5,1 % + 1,7 % N.C. N.C. N.C. -
Europe + Moyen-Orient et
Afrique (EMEA) 10 186 - 5,5 % - 1,1 % - 1,9 % - 4,0 % + 4,0 % N.C.
N.C. : Non communiqué.

Le suivi de la performance pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique (incluant également l’Inde) est assuré au sein
d’un même secteur opérationnel depuis le 3ème trimestre 2024.



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Compte de résultat consolidé

(en millions d'euros) 2023 2024

Chiffre d'affaires 27 607,6 27 057,8

Autres produits d'exploitation 233,9 234,0
Achats (11 146,8) (10 008,2)
Charges de personnel (5 099,5) (5 165,7)
Autres charges d'exploitation (4 045,2) (4 221,4)

Résultat opérationnel courant avant amortissements 7 550,0 7 896,5
Dotations aux amortissements (2 482,0) (2 505,1)
Résultat opérationnel courant 5 068,0 5 391,4
Autres produits opérationnels 242,3 64,8
Autres charges opérationnelles (738,8) (510,6)
Résultat opérationnel 4 571,5 4 945,6
Coût de la dette nette (265,5) (258,4)
Autres produits financiers 15,4 8,5
Autres charges financières (166,1) (168,5)
Charge d'impôt (971,8) (1 086,5)
Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence 4,9 (0,7)
RÉSULTAT NET 3 188,4 3 440,0
- Intérêts minoritaires 110,4 133,9
- Part du Groupe 3 078,0 3 306,1
Résultat net par action (en euros) 5,35 5,74




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Bilan consolidé

ACTIF (en millions d'euros) 31 décembre 2023 31 décembre 2024
Écarts d'acquisition 14 194,2 14 977,4
Autres immobilisations incorporelles 1 631,3 1 691,5
Immobilisations corporelles 23 652,2 25 538,7
Actifs non courants 39 477,7 42 207,6
Actifs financiers non courants 696,7 746,3
Titres mis en équivalence 180,1 198,3
Impôts différés actif 225,2 335,0
Instruments dérivés actif non courants 35,1 32,9
Autres actifs non courants 1 137,1 1 312,5
TOTAL DES ACTIFS NON COURANTS 40 614,8 43 520,1
Stocks et en-cours 2 027,6 2 189,6
Clients 2 993,7 2 996,7
Autres actifs courants 862,7 1 068,2
Impôt courant actif 42,9 96,7
Instruments dérivés actif courants 70,7 77,3
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 624,9 1 915,3
TOTAL DES ACTIFS COURANTS 7 622,5 8 343,8
ACTIFS DESTINÉS À ÊTRE CÉDÉS 95,1 3,6
TOTAL DES ACTIFS 48 332,4 51 867,5



PASSIF (en millions d'euros)
Capital 2 884,8 3 180,4
Primes 2 447,7 2 064,1
Réserves 16 063,7 18 534,2
Actions propres -152,7 (224,8)
Résultat net - part du Groupe 3 078,0 3 306,1
Capitaux propres du Groupe 24 321,5 26 860,0
Intérêts minoritaires 721,6 761,3
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES 25 043,1 27 621,3
Provisions et avantages au personnel 2 004,8 2 025,6
Impôts différés passif 2329 2 527,1
Emprunts et dettes financières non courantes 8 560,5 8 403,1
Dettes de loyers non courantes 1 046,3 1 133,8
Autres passifs non courants 454,7 642,8
Instruments dérivés passif non courants 48 29,7
TOTAL DES PASSIFS NON COURANTS 14 443,3 14 762,1
Provisions et avantages au personnel 363,8 418,9
Fournisseurs 3 310,5 3 319,0
Autres passifs courants 2 310,1 2 483,7
Impôt à payer 236,4 273,1
Emprunt et dettes financières courantes 2 285,3 2 671,4
Dettes de loyers courantes 219,7 239,8
Instruments dérivés passif courants 76,2 76,9
TOTAL DES PASSIFS COURANTS 8 802,0 9 482,8
PASSIFS DESTINÉS À ÊTRE CÉDÉS 44,0 1,3
TOTAL DES PASSIFS ET DES CAPITAUX PROPRES 48 332,4 51 867,5




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Tableau des flux de trésorerie consolidé
(en millions d'euros) 2023 2024
Activités opérationnelles
Résultat net - part du Groupe 3 078,0 3 306,1
Intérêts minoritaires 110,4 133,9
Ajustements :
• Dotations aux amortissements 2 482,0 2 505,1
• Variation des impôts différés (59,8) (42,3)
• Variation des provisions 471,2 304,0
• Quote-part des résultats nets des mises en équivalence (4,9) 0,7
• Plus ou moins-values de cessions d'actifs (126,9) (7,0)
• Coût de la dette nette 192,9 178,2
• Autres éléments sans impact sur la trésorerie 214,4 160,6
Capacité d'autofinancement 6 357,3 6 539,3
Variation du besoin en fonds de roulement (154,4) (155,1)
Autres éléments avec impact sur la trésorerie 60,1 (62,0)
Flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles 6 263,0 6 322,2
Opérations d'investissements
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles (3 393,4) (3 525,1)
Acquisitions d'immobilisations financières et incidences des variations de périmètre (103,0) (269,0)
Produits de cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles 63,2 80,1
Produits de cessions de titres consolidés, nets de la dette nette cédée et de cessions
d'immobilisations financières 339,7 113,0
Dividendes reçus des mises en équivalence 14,5 17,6
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (3 079,0) (3 583,4)
Opérations de financement
Distribution
• L'Air Liquide S.A. (1 581,2) (1 718,1)
• Minoritaires (85,4) (90,3)
Augmentations de capital en numéraire 128,8 34,4
Achats d'actions propres (81,9) (230,8)
Intérêts financiers décaissés nets (222,5) (218,2)
Variation des dettes financières (1 215,6) (266,8)
Remboursement des dettes de loyers (240,1) (239,1)
Intérêts sur dettes de loyers décaissés nets (39,8) (45,3)
Transactions avec les actionnaires minoritaires (142,0) (33,4)
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement (3 479,7) (2 807,6)
Incidences des variations monétaires et du périmètre (61,6) (32,4)
Variation de la trésorerie nette (357,3) (101,2)
TRÉSORERIE NETTE AU DÉBUT DE L'EXERCICE 1 760,9 1 403,6
TRÉSORERIE NETTE À LA FIN DE LA PÉRIODE 1 403,6 1 302,4
​




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La trésorerie nette à la clôture s'analyse comme suit :
(en millions d'euros) 31 décembre 2023 31 décembre 2024

Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 624,9 1 915,3
Découverts bancaires (inclus dans les dettes financières courantes) (221,3) (612,9)
TRÉSORERIE NETTE 1 403,6 1 302,4




Détermination de la dette nette
(en millions d'euros) 31 décembre 2023 31 décembre 2024

Emprunts et dettes financières non courantes (8 560,5) (8 403,1)
Emprunts et dettes financières courantes (2 285,3) (2 671,4)
TOTAL DETTE BRUTE (10 845,8) (11 074,5)
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 624,9 1 915,3
DETTE NETTE À LA FIN DE LA PÉRIODE (9 220,9) (9 159,2)




Tableau d’analyse de la variation de la dette nette
(en millions d'euros) 2023 2024
Dette nette au début de l'exercice (10 261,3) (9 220,9)
Flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles 6 263,0 6 322,2
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (3 079,0) (3 583,4)
Flux net de trésorerie généré par les opérations de financement,
avant variation des emprunts (2 041,6) (2 322,6)
Total flux net de trésorerie 1 142,4 416,2
Incidence des variations monétaires et de la dette nette d'ouverture des
sociétés nouvellement intégrées et autres 150,7 (134,2)
Retraitement des coûts et des frais liés à la dette nette (252,7) (220,3)
Variation de la dette nette 1 040,4 61,7
DETTE NETTE À LA FIN DE LA PÉRIODE (9 220,9) (9 159,2)




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Air Liquide - Résultats 2024




Synthèse des chiffres clés sur les ventes, le résultat
opérationnel courant et les investissements
Les tableaux suivants rassemblent des données déjà disponibles dans ce rapport. Ils complètent les chiffres clés
indiqués dans le tableau en première page.

Ventes
Part du chiffre d'affaires et croissance comparable Grande Industriel
en 2024 en % Total Industrie Marchand Électronique Santé

100 % 14 % 70 % 5% 11 %
Amériques + 7,3 % + 8,1 % + 4,9 % + 8,2 % + 22,7 %

100 % 37 % 32 % 2% 29 %
Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) - 1,1 % - 1,9 % - 4,0 % N.C. + 4,0 %

100 % 34 % 28 % 34 % 4%
Asie-Pacifique + 1,6 % + 2,4 % - 1,2 % + 3,4 % - 0,5 %

100 % 28 % 46 % 10 % 16%
Gaz & Services + 2,7 % + 1,2 % + 1,6 % + 3,3 % + 8,6 %

Ingénierie & Construction + 5,8 %

Marchés Globaux & Technologies - 2,5 %

TOTAL GROUPE + 2,6 %
N.C. : Non communiqué.


Résultat opérationnel courant
Résultat
Marge opérationnelle en %(a) 2024/2023 hors opérationnel
Résultat opérationnel courant en millions d'euros 2023 2024 effet énergie courant 2024

Amériques 20,9 % 22,6 % + 140 pbs 2 334
Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) 17,9 % 20,0 % + 130 pbs 2 038
Asie-Pacifique 22,4 % 22,3 % - 30 pbs 1 184
Gaz & Services 20,0 % 21,5 % + 100 pbs 5 555
Ingénierie & Construction 11,1 % 15,0 % + 390 pbs 62
Marchés Globaux & Technologies 16,7 % 20,7 % + 400 pbs 173
Réconciliation (399)
GROUPE 18,4 % 19,9 % + 110 pbs 5 391
(a) Résultat opérationnel courant / chiffre d’affaires.


Investissements
(en milliards d'euros) 2024
(a)
Opportunités d'investissement à 12 mois 4,1
(b)
Décisions d'investissement 4,4
(a)
Investissements en cours 4,2
Contribution additionnelle aux ventes des montées en puissance et des démarrages d’unités(b) (en millions d’euros) 253
(a) À la fin de la période.
(b) Valeur cumulée depuis le début de l’année calendaire jusqu’à la fin de la période.




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Résultats 2024 - Air Liquide




François Jackow commente également les résultats 2024 du Groupe dans une vidéo​
disponible sur www.airliquide.com.


La présentation de la publication est disponible à partir de 7h20 (heure de Paris) sur www.airliquide.com.
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CONTACTS PROCHAINS RENDEZ-VOUS
Relations Investisseurs Chiffre d’affaires du 1er trimestre 2025
IRTeam@airliquide.com 24 avril 2025

Relations Médias Assemblée Générale des Actionnaires
media@airliquide.com 6 mai 2025




Air Liquide est un leader mondial des gaz, technologies et services pour l’industrie et la santé. Présent dans 60 pays avec environ
66 500 collaborateurs, le Groupe sert plus de 4 millions de clients et de patients. Oxygène, azote et hydrogène sont des petites
molécules essentielles à la vie, la matière et l’énergie. Elles incarnent le territoire scientifique d’Air Liquide et sont au cœur du métier
du Groupe depuis sa création en 1902.
Agir au présent tout en préparant l’avenir est au cœur de la stratégie d’Air Liquide. Avec son plan stratégique ADVANCE, Air Liquide
se place sur la trajectoire d’une performance globale, alliant dimensions financière et extra-financière. Positionné sur des marchés
d’avenir, le Groupe bénéficie d’atouts puissants tels que son modèle économique alliant résilience et solidité, sa capacité
d’innovation ou encore son expertise technologique. Le Groupe développe des solutions en faveur de la transition climatique et
énergétique - avec notamment l’hydrogène - et agit pour le progrès dans les domaines de la santé, de l’électronique ou encore des
hautes technologies.
Le chiffre d’affaires d’Air Liquide s’est élevé à plus de 27 milliards d’euros en 2024. Air Liquide est coté à la Bourse Euronext Paris
(compartiment A) et appartient aux indices CAC 40, CAC 40 ESG, EURO STOXX 50, FTSE4Good et DJSI Europe.




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