RAPPORT D’ACTIVITE
31 DECEMBRE 2024




Paris, le 25 février 2025, 17h45. Après examen par le Conseil de Surveillance, la gérance a arrêté les comptes consolidés de l’exercice 2024.
Les procédures d’audit sur les comptes consolidés et individuels (Altareit SCA) sont effectuées et les rapports d’audit relatifs à leur certification sont en
cours d’émission.




ALTAREIT – RESULTATS ANNUELS 2024 1
SOMMAIRE


1.1 ALTAREIT, UN GROUPE IMMOBILIER INTÉGRÉ.................................................................................. 3

1.2 PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE ................................................................................................... 4
1.2.1 Logement .......................................................................................................................................................................... 4

1.2.2 Immobilier d’entreprise .................................................................................................................................................... 7

1.2.3 Nouvelles activités ............................................................................................................................................................ 8

1.3 PERFORMANCE ENVIRONNEMENTALE ........................................................................................... 10

1.4 RÉSULTATS FINANCIERS 2024 ........................................................................................................ 13

1.5 RESSOURCES FINANCIÈRES ............................................................................................................ 14




ALTAREIT – RESULTATS ANNUELS 2024 2
1.1 Altareit, un groupe immobilier intégré
Filiale à 99,85% du groupe Altarea, Altareit propose une plateforme de compétences couvrant l’ensemble des classes d’actifs
(logement, bureau, commerce, logistique, hôtellerie, résidences services…). Cette spécificité lui permet de répondre
efficacement et de manière globale aux enjeux de transformation des villes.



Promotion : un positionnement unique Nouvelles activités
En Logement, Altareit est le 2ème promoteur français1 Le Groupe a décidé d’investir dans des activités
grâce à son portefeuille de marques aux positionnements nouvelles : infrastructures photovoltaïques, data centers
complémentaires. et asset management immobilier.

En Immobilier d’entreprise (Bureau et Logistique), Ces nouveaux marchés ont pour caractéristiques d’être
Altareit intervient de manière extrêmement variée grâce tirés par des besoins immenses avec des barrières à
à une palette de compétences très diversifiées. l’entrée fortes liées à la maitrise de savoir-faire
complexes.
Le Groupe a structuré au fil des ans une plateforme de
compétences immobilières unique au service de la Pour chacune de ces nouvelles activités, la stratégie du
transformation urbaine bas carbone. Groupe consiste à maitriser la chaîne de valeur
opérationnelle (investissement dans les compétences)
Les crises successives des dernières années (sanitaires,
tout en adoptant systématiquement un modèle
environnementales, sociales) ont mis en évidence la
capitalistique optimisé. Le développement se fait
nécessité de repenser en profondeur l’oganisation et le
principalement par croissance organique et
fonctionnement de nos villes. Un grand nombre
opportunément par croissance externe.
d’infrastructures immobilières sont devenues obsolètes
et doivent être transformées pour s’adapter à la fois aux
changements d’usage qui concernent désormais la quasi-
totalité des produits immobiliers ainsi qu’au changement
climatique (sobriété énergétique).

Tout le savoir-faire du Groupe est de développer des
produits immobiliers bas carbone qui intègrent tous ces
enjeux dans une équation économique complexe. Ses
différentes marques opérationnelles couvrent en effet
toute la palette immobilière permettant aux villes d’être
actrices de leur transformation, soit par touches
successives, soit à l’échelle de quartiers entiers.




1 Source : Classement des Promoteurs réalisé par Innovapresse en
juin 2024.




ALTAREIT – RESULTATS ANNUELS 2024 3
1.2 Performance opérationnelle
1.2.1 Logement
Le Groupe est le 2ème promoteur résidentiel en France2 à travers Access, la nouvelle offre conçue pour les primo-accédants
ses marques grand public (Cogedim, Woodeum
Le Groupe a particulièrement concentré ses efforts sur les primo-
et Histoire & Patrimoine) qui proposent une offre de logements
accédants issus des classes moyennes5 et a élaboré Access, une
large et diversifiée3 sur l’ensemble du territoire.
offre façonnée pour une clientèle actuellement locataire dans le
1.2.1.1 ADAPTATION AU NOUVEAU CYCLE privé ou le social et qui n’imaginait pas pouvoir accéder à la
propriété.
Le cycle précédent, marqué par des taux d’intérêt faibles et une
croissance continue des volumes, s’est achevé en 2022, date à Access consiste en une offre de financement inédite et très
partir de laquelle le marché est entré en crise. attractive, avec des emprunts à taux bonifiés, sans apport initial,
sans frais de notaire et sans intérêts intercalaires. L’acquéreur ne
Le Groupe a consacré l’année 2023 à apurer le cycle précédent,
commence ainsi à payer qu’au moment de la remise des clés pour
notamment en accélérant l’écoulement de l’offre ancienne
une mensualité de remboursement de crédit proche voire
génération, en recalibrant son portefeuille de projets et en
équivalente à celle d’un loyer.
réduisant drastiquement ses acquisitions foncières. Cette
politique a permis de réduire très significativement ses Une nouvelle offre répondant à la demande des investisseurs
engagements et son besoin en fonds de roulement. institutionnels et particuliers
En 2024, le Groupe a finalisé l’écoulement de son offre issue de Les investisseurs institutionnels (logement social ou locatif
l’ancien4 cycle et lancé son offre nouvelle génération abordable, intermédiaire LLI) représentent la majorité des ventes
décarbonée et rentable. résidentielles du Groupe. L’offre de nouvelle génération est
En 2025 et 2026 le Groupe prévoit une augmentation des volumes adaptée à leurs attentes en terme de qualité (emplacement,
de mise à l’offre au détail avec par ailleurs des ventes en bloc performance carbone, soin dans la réalisation) ainsi qu’à leurs
toujours majoritaires et enfin une restauration progressive de la objectifs de rentabilité locative. Les logements acquis en bloc
rentabilité. auprès du Groupe constituent ainsi un support d’investissement
dont le rapport qualité/prix est particulièrement attractif.
1.2.1.2 LA NOUVELLE OFFRE
Pour les particuliers investisseurs, le Groupe propose des produits
Une offre abordable, décarbonée et rentable adaptés à leurs attentes (meublés loués en LMNP, résidences
gérées notamment pour étudiants). Le Groupe a également
La nouvelle offre élaborée par le Groupe constitue un retour aux
développé une offre démembrée adossée à l’Usufruit Locatif Libre
fondamentaux : le client, ses besoins et son pouvoir d’achat.
ainsi qu’une solution permettant d’optimiser la transmission de
Cette offre est majoritairement concentrée sur les 2 et 3 pièces son patrimoine en doublant l’abattement des droits de donation.
afin de tenir compte de l’évolution de la sociologie et de la taille
des ménages. La satisfaction client comme priorité

La compacité a été optimisée afin de maximiser les mètres carrés L’année 2024 a été marquée par une forte activité de livraison
utiles des pièces à vivre grâce à un travail sur les plans (11 000 lots). La qualité des produits et la satisfaction client sont
(simplification et standardisation) et sur la conception intérieure restées au cœur des préoccupations du Groupe, avec une
(limitation des espaces de distribution, de circulation et performance particulièrement satisfaisante en matière de
d’infrastructures). qualité6.

Le prix de revient a été optimisé, tant sur le gros œuvre que sur la Récompensant cet engagement, Cogedim, marque résidentielle
constructibilité des parcelles, sans compromis sur la qualité phare du Groupe, a été « Élu Service Client de l’Année » pour la
architecturale et environnementale. Le Groupe a été vigilant aux 7ème fois dans la catégorie « Promotion immobilière ».
coûts annexes des chartes ou des cahiers des charges imposés Cogedim obtient également pour la 3ème année consécutive la
sans bénéfice pour le client. première place du Top 200 de la relation client 2024 tous secteurs
Cette offre de nouvelle génération s’adresse à l’ensemble des confondus, réalisé par The Human Consulting Group pour Les
clients du Groupe (acquéreurs en blocs, accédants, investisseurs). Echos.
Un travail spécifique supplémentaire a été fait pour les primo-
accédants, à qui s’adresse l’offre Access.




2 Source : Classement des Promoteurs publié en juin 2024 par Innovapresse. 4 A l’exception de quelques lots en cours de reconfiguration (découpage,
3 Logements neufs toutes gammes (accession et investissement, libre, repositionnement).
social, LLI), résidences gérées, Malraux, monuments historiques, déficits 5 A partir de revenus légèrement supérieurs au SMIC.
fonciers, démembrement, logements structure bois CLT, rénovation. 6 Avec moins de 1,2 réserve par logement en moyenne (dont la quasi-
Principalement sous les marques grand public Cogedim, Woodeum et totalité levée dans les jours suivants la réception des logements), taux
Histoire & Patrimoine. particulièrement bas dans le secteur de la promotion résidentielle.




ALTAREIT – RESULTATS ANNUELS 2024 4
1.2.1.3 ACTIVITE DE L’ANNEE La forte hausse des régularisations notariées en bloc a quasiment
compensé la baisse des régularisation des particuliers, notamment
Réservations7
investisseurs.
En 2024, les réservations s’inscrivent en baisse de -5% en volume
Les régularisations notariées sont supérieures aux réservations de
(7 601 lots) et de -17% en valeur (1 875 millions d’euros) par
l’année, reflet d’une situation commerciale saine et
rapport à 2023.
d’engagements maitrisés.
La baisse des volumes s’explique par une offre à la vente restée
Lancements commerciaux
faible pendant toute l’année en raison de mises à l’offre limitées
en 2024. Lancements 2024 2023 Var.

Cette insuffisance de l’offre constitue l’enjeu principal du Groupe Nombre de lots 3 126 3 564 -12%
alors que la demande en produits abordables est restée toujours Nombre d'opérations 76 104 -27%
aussi forte comme en témoigne le taux d’écoulement des lots
L’année 2024 marque un point bas de lancements commerciaux,
proposés au détail qui atteint 10,4 %8.
la gamme Access n’ayant débuté sa montée en puissance qu’à
La baisse en valeur est accentuée par la réduction du prix unitaire partir du second semestre (1 377 lots lancés, soit 44% des
des lots vendus qui s’explique à la fois par une proportion plus lancements de l’année).
importante que par le passé de lots situés en Région versus Paris,
Permis de construire et acquisitions foncières
et d’autre part par la nature des logements (davantage de 2 et 3
pièces et des lots plus compacts). Le prix moyen par lot est ainsi En 2024, le Groupe a acquis 71 terrains, dont 37 sur le seul dernier
passé en un an de 281 000 euros à 247 000 euros (-12 %). trimestre. La reprise des acquisitions foncières devrait monter en
puissance tout au long de l’année 2025.
Réservations 2024 % 2023 % Var.
Particuliers - Accession 1 482 19% 1 458 18% +2% En nombre de lots 2024 2023 Var
Particuliers - Dépôts de permis 10 704 8 664 +24%
Investissement 1 646 22% 2 356 29% -30% Obtention de permis 6 166 10 177 -39%
Ventes en bloc 4 473 59% 4 190 52% +7%
Acquisitions de terrains 6 282 5 064 +24%
Total en volume (lots) 7 601 8 004 -5%
L’activité de dépôt de permis s’est redressée en fin d’année 2024
Particuliers - Accession 447 24% 472 21% -5%
avec 10 704 lots déposés, dont une proportion significative de
Particuliers -
gamme Access.
Investissement 427 23% 649 29% -34%
Ventes en bloc 1 001 53% 1 130 50% -11% 1.2.1.4 PERSPECTIVES
Total en valeur (M€ TTC) 1 875 2 250 -17%
Dont MEE en QP 17 1% 54 2% Offre à la vente

Les ventes en bloc ont représenté un peu plus de la moitié des Fin 2024, l’offre à la vente représente 2 801 lots9 dont 72 % en
réservations. Elles concernent de très nombreux acteurs, les deux cours de construction. Elle est désormais quasiment entièrement
premiers clients (CDC Habitat et INLI) représentant un peu moins constituée de programmes abordables, décarbonés et rentables,
de 40 % des ventes en bloc. dont environ un quart en gamme Access.

Les ventes aux particuliers accédants se sont relativement bien Offre à la vente 2024 2023 Var.
tenues, portées notamment par la gamme Access qui a représenté En nombre de lots 2 801 3 307 -15%
près d’un tiers des ventes aux accédants. En millions d’euros 840 1 130 -26%

Les ventes aux particuliers investisseurs s’inscrivent en nette Approvisionnements10
baisse sur l’ensemble de l’année, malgré la reprise tardive de la
demande pour les derniers lots éligibles au dispositif Pinel. Approvisionnements 2024 2023 Var.
En millions d'euros TTC 2 261 2 719 -17%
Régularisations notariées
En nombre de lots 11 108 9 934 +12%
2024 % 2023 % Var.
Les approvisionnements de l’année concernent des projets dont la
Particuliers 3 091 37% 4 531 58% -32% taille moyenne des lots est plus faible que par le passé, en ligne
Ventes en bloc 5 348 63% 3 298 42% 62% avec la politique commerciale du Groupe.
En nombre de lots 8 439 7 829 +8%
Particuliers 897 42% 1 418 62% -37%
Ventes en bloc 1 220 58% 857 38% 42%
En millions d'euros TTC 2 118 2 275 -7%



7 Réservations nettes des désistements, en euros TTC quand exprimées en Un taux d’écoulement supérieur à 8 % indique que l’offre à la vente est
valeur. Données à 100 %, à l’exception des opérations en contrôle conjoint écoulée en moins de 12 mois.
pris en quote-part. 9 Dont 28 lots achevés non vendus.
8 Moyenne des placements mensuels rapportée à la moyenne de l’offre 10 Signature de nouvelles options foncières.
mensuelle (offre au détail logements neufs) sur l’ensemble de l’année 2024.



ALTAREIT – RESULTATS ANNUELS 2024 5
Pipeline

En M€ TTC Nb. 31/12/202
31/12/2024 Var.
du CA potentiel mois 3
Offre à la vente 840 5 1 130 -26%
Portefeuille foncier 8 895 57 8 690 +2%
Pipeline 9 735 9 820 -1%
En nb d'opérations 538 545 -1%
En nb de lots 39 603 34 574 +15%
En m² 2 415 760 2 109 040 +15%

Après une année 2023 consacrée à la revue approfondie du
portefeuille foncier ayant conduit à l’abandon de 13 200 lots,
l’année 2024 marque une reprise de la marche en avant en
matière de développement foncier, avec un pipeline désormais
adapté au nouveau cycle.

Backlog Logement11

Le backlog Logement au 31 décembre 2024 représente
2,4 milliards d’euros HT (vs 2,7 milliards d’euros HT fin 2023).




11 Chiffre d’affaires HT des ventes notariées restant à appréhender à
l’avancement de la construction et des réservations des ventes au détail et
en bloc à régulariser chez le notaire.



ALTAREIT – RESULTATS ANNUELS 2024 6
1.2.2 Immobilier d’entreprise
Altareit intervient en Immobilier d’entreprise sur les marchés du 1.2.2.2 LOGISTIQUE
Bureau et de la Logistique pour un risque limité et de manière
En logistique, le Groupe opère en tant qu’aménageur -
variée grâce à une palette de compétences très diversifiées et
promoteur, et développe des projets qui répondent à des enjeux
ce sur l’ensemble du territoire national.
techniques, réglementaires et environnementaux de plus en
1.2.2.1 BUREAU plus exigeants.

En bureau, le Groupe intervient en tant que développeur Le Groupe développe principalement des grandes plateformes
(contrats de VEFA, BEFA, CPI, ou encore MOD12) et parfois en ou des hubs stratégiquement situés sur la dorsale historique
tant que co-investisseur pour certains actifs à repositionner. nord-sud, ainsi que sur l’arc Atlantique. Ces plateformes sont
principalement destinées aux distributeurs et aux acteurs du e-
Bureau / Grand Paris
commerce.
En 2024, le Groupe s’est principalement concentré sur des
Actif en développement de plateformes logistiques depuis de
opérations de prestations de services, tout en restant à l’écoute
nombreuses années, le Groupe commence cette année à
du marché en matière d’investissement. L’activité Bureau sur le
engranger les fruits de sa stratégie et confirme ses ambitions sur
Grand Paris a ainsi été marquée par :
ce marché porteur.
• la livraison fin avril du 26 Champs-Elysées à Paris sur
390 M€ de cessions signées fin 2024
14 000 m², ensemble mixant bureaux et commerces, pour le
compte de 52 Capital ; Le Groupe a signé fin 2024 deux opérations de cession pour un
montant total de 390 millions d’euros :
• la livraison de l’immeuble Bellini (18 000 m², La Défense), le
nouveau siège social de SwissLife France ; • cession à WDP du parc logistique de Bollène 13 (Vaucluse)
représentant 260 000 m² à terme ainsi que le parc logistique de
• la signature d’un BEFA de 9 ans ferme avec le cabinet d’avocats
l’Oseraye à Puceul (Loire-Atlantique) représentant 37 000 m² ;
Ashurst pour l’ensemble immobilier de 6 100 m² situé au 185 rue
Saint-Honoré à Paris pour une livraison prévue au 1er semestre • cession à un fond géré par CBRE de trois lots de la plateforme
2026 ; Ecoparc Côtière située à La Boisse proche de Lyon (56 200 m²).
Cette opération se distingue notamment par une performance
• la location de dix étages de Landscape (22 200 m², La Défense)
environnementale particulièrement exemplaire14.
portant le taux d’occupation à près de 60% (projet réalisé pour
le compte d’AltaFund) ; L’impact comptable de ces transactions est majoritairement
enregistré au cours de l’exercice 2024, le solde étant réparti sur
• la signature du contrat de promotion immobilière pour le
les années 2025 et 2026 principalement.
projet Madeleine (21 000 m² à Paris) pour le compte de Norges
Bank IM. Après ces cessions, les opérations maitrisées ou en cours de
montage représentent 650 000 m², dont 310 000 m² bénéficient
Bureau / Métropoles régionales
de permis de construire purgés (75 000 m² pré-loués), et
L’année a été marquée par la vente à Midi 2i de l’immeuble contribueront aux résultats du Groupe au cours des prochains
Blanc Azur à Aix-en-Provence, bureau multi-occupants de exercices.
6 600 m² intégralement loué.
Backlog Immobilier d’entreprise15
En Régions, le Groupe a livré quatre immeubles de bureaux
Le backlog en Immobilier d’entreprise au 31 décembre 2024
totalisant 14 000 m2 (rue Laurencin, Hill Side et Urbanclay à
représente 214 millions d’euros HT (vs 282 millions d’euros HT
Toulouse et la première tranche de Feel Good à Nantes).
fin 2023).
Par ailleurs, six opérations nouvelles pour un total de 38 000 m²
ont été maitrisées à Nantes, Nice, Clermont-Ferrand et
Grenoble.

Le pipeline de projets en Régions représente ainsi 310 000 m² à
fin 2024. Ce portefeuille très granulaire est composé
d’opérations qui contribueront de manière récurrente aux
résultats futurs du Groupe.




12 VEFA (vente en l’état futur d’achèvement), BEFA (bail en l’état futur exploitation. Il bénéficie des labels HQE® Bâtiment Durable niveau
d’achèvement), CPI (contrat de promotion immobilière) et MOD Excellent et BREEAM® Excellent.
(maitrise d’ouvrage déléguée). 14 Livré en novembre 2024, l’Ecoparc a été aménagé dans le respect
13 Le site est composé de 5 entrepôts, dont 3 en exploitation loués (ITM, d’une compensation biodiversité et bénéficie d’un système de chauffage
ID Logistics, Mutual Logistics, Gerflor et Mistral Semences) et 2 en cours décarboné par pompes à chaleur. Le site vise une certification HQE®
de développement. Le parc de Bollène répond aux dernières normes en Excellent.
matière de sécurité et sera équipé de panneaux photovoltaïques d’une 15 Chiffre d’affaires HT des ventes notariées restant à comptabiliser à
puissance installée d’environ 22 MWc, 3 MWc étant actuellement en l’avancement, des placements HT non encore régularisés par acte
notarié (CPI signés) et honoraires à recevoir de tiers sur contrats signés.



ALTAREIT – RESULTATS ANNUELS 2024 7
1.2.3 Nouvelles activités
Dans le cadre de sa feuille de route stratégique, Altarea a décidé • agrivoltaïsme au sol ou intégré au bâti (granges, hangars,
d’investir dans des activités nouvelles complémentaires de ses serres…), en direct ou dans le cadre de partenariats
savoir-faire : les infrastructures photovoltaïques, les data stratégiques.
centers et l’asset management immobilier.
Infrastructures intégrées aux projets immobiliers du Groupe
Ces nouvelles activités ont pour caractéristiques d’être tirées
Le Groupe intègre désormais de façon systématique des
par des besoins immenses avec des barrières à l’entrée fortes
centrales photovoltaïques sur ses projets immobiliers partout où
liées à la maitrise de savoir-faire complexes.
cela est possible afin de valoriser les sites et d’apporter un
La stratégie du Groupe consiste à maitriser la chaîne de valeur service complémentaire à leurs utilisateurs (confort,
opérationnelle (investissement dans les compétences) tout en autoconsommation, responsabilité).
adoptant un modèle économique adapté à chaque profil de
En 2024, le Groupe a ainsi mis en service les ombrières
risque.
photovoltaïques du Family Village Costières Sud à Nîmes, après
1.2.3.1 INFRASTRUCTURES PHOTOVOLTAÏQUES celle de La Vigie à Strasbourg (500 kWc19 pour chaque site). A
date, 7 chantiers sont en cours notamment sur le portefeuille de
La décarbonation de l’économie française devrait accroître de
retail parks gérés par Altarea20.
façon considérable les besoins en électricité d’origine
photovoltaïque16 avec des investissements estimés à plusieurs En Logistique, le parc de Bollène, vendu à WDP cette année,
milliards d’euros par an au cours des prochaines décennies. comprendra des panneaux photovoltaïques en toiture pour une
puissance installée d’environ 22 MWc à terme.
Le Groupe entend capter une partie de ce marché à travers une
stratégie qui combine la maitrise des savoir-faire opérationnels Partenariats stratégiques avec de grands opérateurs
et un modèle économique optimisé en matière de capitaux
Début 2024, un partenariat a été signé avec Terrena,
employés. Le Groupe maitrise d’ores et déjà les premiers
coopérative agricole regroupant près de 20 000 adhérents dans
maillons de la chaîne de valeur opérationnelle avec des équipes
le Grand Ouest. Ce partenariat, qui s’adressait initialement aux
constituées, une gamme complète et un pipeline de projets déjà
éleveurs ovins s’est ouvert en cours d’année à d’autres types
important.
d’exploitation (bovins, volailles, production viticole…). Il
En 2024, le Groupe a franchi un cap avec l’acquisition de permettra de concrétiser plusieurs dizaines de projets à partir
Prejeance Industrial17 pour 140 millions d’euros de valeur de 2026.
d’entreprise18 et a commencé à percevoir ses premiers revenus
Le Groupe est également en discussion avec d’autres
de vente d’électricité.
coopératives et avec de grands propriétaires (industriels,
Un dispositif complet hôpitaux, logisticiens, foncières…) pour les accompagner dans
leurs investissements en infrastructures photovoltaïques.
Le Groupe a constitué une équipe dédiée opérant en France et
en Italie lui permettant de maitriser l’ensemble de la chaîne de Parc en exploitation et portefeuille de projets
valeur opérationnelle :
A fin décembre 2024, le Groupe détient et exploite un parc
• études, faisabilité, conception, maitrise foncière ; d’une puissance totale de 94 MWc, répartis entre 61 MWc
• autorisations administratives (construction, raccordement) et d’installations déjà raccordées et 33 MWc en cours de
financements ; construction et/ou en attente de raccordement.
• commercialisation de l’énergie produite ;
Le Groupe travaille par ailleurs sur un portefeuille de projets
• installation et mise en service ; important, à des stades d’avancement très divers, comprenant
• exploitation, monitoring, maintenance, recyclage. notamment 800 MWc sécurisés21 et le solde à l’étude22.
Le Groupe propose aujourd’hui une gamme complète : 1.2.3.2 DATA CENTERS
• ombrières de parkings (notamment sur son patrimoine de
Les besoins en data centers, notamment de grande capacité,
centres commerciaux gérés) ;
sont en forte croissance dans le monde, tirés par la digitalisation
• toitures photovoltaïques sur ses projets immobiliers de l’économie et l’essor de l’intelligence artificielle. Les
(notamment entrepôts logistiques) ; investissements nécessaires sont difficiles à estimer mais
• centrales solaires au sol sur sites anthropisés (carrières, représentent de façon certaine plusieurs milliards d’euros par
friches, décharges, délaissés…) ;



16 Ces besoins seraient de l’ordre de 100 gigawatts-crête (GWc) d’ici 19 Watt-crête : puissance maximale théorique atteinte au pic de
2050 (source : rapport sur les futurs énergétiques 2050 de RTE). Au 31 production par un panneau solaire.
mars 2024, la puissance du parc solaire photovoltaïque français atteint 20 Brest Guipavas, Gennevilliers, Aubergenville, Villeparisis et Ruaudin.
21,1 GWc. Source : Ministère de la transition écologique et de la 21 Foncier maitrisé ou sous promesse.
cohésion des territoires. 22 Regroupent les projets dont le foncier fait l’objet d’une lettre
17 Société française spécialisée dans le développement de projets d’intention, les projets en cours de sécurisation, et les projets d’appels
photovoltaïques en toitures de petites et moyennes tailles (entre 100 et d’offres (AO), d’appels à manifestation d’intérêt (AMI) ou d’appels à
500 kWc), principalement sur des hangars agricoles. projets (AAP).
18 Dont 10,4 millions d’euros d’incorporels.



ALTAREIT – RESULTATS ANNUELS 2024 8
an pour un marché comme la France, qui bénéficie d’une 1.2.3.3 ASSET MANAGEMENT IMMOBILIER
électricité largement décarbonée.
La société de gestion Altarea Investment Managers, agréée en
Le Groupe dispose d’avantages compétitifs déterminants pour 2023 par l’Autorité des Marchés Financiers, compte désormais
capter une partie de ce marché grâce à ses savoir-faire de une équipe de gestion et d’investissement complète. Elle a pour
maitrise foncière et d’obtention d’autorisation admninistratives objectif d’étendre progressivement ses accords de distribution
complexes. sur la partie grand public notamment auprès des réseaux
externes et des Conseillers en Gestion de Patrimoine (CGP), et
Le Groupe entend adresser deux segments distincts : les data
de développer une offre complète de supports
centers en colocation de taille moyenne et les data centers
d’investissements immobiliers.
hyperscale (Cloud et IA).
La SCPI Alta Convictions, son premier fonds grand public lancé
Data centers de proximité écoresponsables en colocation
fin 2023, est positionnée sur le thème du nouveau cycle
Les data centers de proximité sont destinés à une clientèle immobilier, sans stock ni financement d’avant crise. La collecte
d’entreprises (privée ou publique), à qui ils assurent se poursuit tout comme les investissements avec un objectif de
connectivité, haute performance, haute sécurité et haute diversification aussi bien sectoriel que géographique. La SCPI a
disponibilité. Ils permettent aux acteurs qui le souhaitent de par ailleurs obtenu en juin le label ISR soulignant son
(re)localiser le stockage de leurs données sur le territoire engagement en faveur d’une gestion responsable et durable.
national. Il s’agit généralement de data centers de moyenne
Par ailleurs, le Groupe a lancé en 2023 une plateforme de dette
puissance (inférieure à 20 MW).
immobilière en partenariat avec Tikehau Capital via un premier
Pour ce type de produit, la stratégie du Groupe consiste à fonds baptisé ATREC (Altarea Tikehau Real Estate Credit)
maitriser l’ensemble de la chaîne de valeur opérationnelle capitalisé à hauteur de 200 millions d’euros par les deux
(origination et autorisations, construction et réalisation des sponsors (100 millions d’euros chacun) ayant vocation à
installations, commercialisation, exploitation et gestion de accueillir des partenaires tiers. Cette plateforme capitalise sur
l’infrastructure physique). les expertises complémentaires d’Altarea et Tikehau Capital en
matière immobilière et de dette privée, et permettra aux
Le Groupe a ainsi constitué une équipe dédiée à travers un mix
investisseurs de bénéficier d’un accès privilégié au pipeline
d’acquisition tactique, et de recrutements internes et externes
combiné des deux groupes ainsi qu’à leur réseau respectif pour
pour développer des data centers écoresponsables 23 selon un
saisir les opportunités d’investissement les plus attractives. Les
modèle économique de type « développeur - asset manager ».
premières opérations ont été déployées et un pipeline
Le Groupe travaille sur un pipeline d’une quinzaine de sites d’opportunités est en cours d’étude.
potentiels dans les principales métropoles françaises (Paris,
Lyon, Marseille, Toulouse, Nantes).

Data centers hyperscale

Les data centers hyperscale s’adressent à un nombre limité
d’acteurs qui raisonnent à l’échelle mondiale et dont les besoins
sont immenses. La France constitue pour ces groupes une cible
géographique privilégiée leur permettant d’accéder au marché
européen et de bénéficier d’une électricité largement
décarbonnée. Les data centers hyperscale nécessitent des
investissements considérables liés à leur puissance qui peut
atteindre plusieurs centaines de megawatts.

Le Groupe travaille sur plusieurs implantations potentielles dans
un contexte où ce type de produit est à la fois rare et
administrativement très complexe.




23 Avec traitement de l’énergie fatale comprenant le cas échéant la
récupération de la chaleur émise et sa réinjection dans les réseaux
urbains de chauffage et de refroidissement.



ALTAREIT – RESULTATS ANNUELS 2024 9
1.3 Performance environnementale
1.3.1 Taxonomie européenne24 La méthodologie de calcul de l’alignement à la taxonomie et son
résultat ont ainsi pu faire l’objet d’une revue dès l’exercice 2023
La taxonomie européenne est un système de classification et d’un rapport spécifique émis par le cabinet E&Y avec un an
européen des activités économiques durables sur le plan d’avance sur l’obligation règlementaire CSRD.
environnemental. Elle définit des critères uniformes pour chaque
Chiffre d’affaires 2024 aligné à 69,5%28
secteur afin d’évaluer leur contribution aux six objectifs
environnementaux de la Commission européenne. En M€ Construction Rénovation Propriété Groupe

Les entreprises non financières sont tenues de publier des CA consolidé 2 256,7 197,5 4,4 2 473,7
indicateurs directement issus de leurs comptes (chiffre d’affaires, CA aligné 1 622,5 92,6 4,4 1 719,5
Capex et Opex) en indiquant pour chacun la proportion
% CA consolidé 71,9% 46,9% 100,0% 69,5%
concernée par la taxonomie (taux d’éligibilité publié depuis le 1er
janvier 2022) ainsi que la proportion conforme aux objectifs En 2024, le taux d’alignement du chiffre d’affaires consolidé est
environnementaux européens (taux d’alignement depuis le 1er de 69,5 % (43,4 % pour l’exercice 2022, 44,7 % en 2023).
janvier 2023) et sociaux (garanties sociales minimales).
La progression constante de l’alignement vient principalement de
Depuis le 1er janvier 2024, les entreprises financières doivent la contribution croissante des opérations de promotion initiées à
également publier la part de leurs investissements finançant les partir du 1er janvier 2022, pour lesquelles le Groupe a mis en place
activités économiques alignées au sens de la taxonomie (Green une politique d’alignement systématique à la taxonomie sur le
Asset Ratio ou GAR). Les institutions financières dotées d’un GAR plan du critère énergétique.
élevé devraient bénéficier à terme d’un cadre plus favorable pour
leurs activités, l’objectif de l’Union Européenne étant soutenir la 1.3.2 Performance carbone
transition écologique facilitant l’orientation de l’épargne et des
Altareit a mis au point une comptabilité carbone sur l’ensemble
financements vers des activités durables.
de ses activités permettant de suivre sa performance carbone
Méthodologie Altareit avec la même rigueur que sa performance comptable.

Altareit analyse l’alignement de son chiffre d’affaires à la maille Le Groupe dispose ainsi d’indicateurs pertinents permettant de
du projet ou de l’actif. mesurer de façon fiable dans la durée ses volumes d’émissions,
son intensité carbone surfacique et son intensité carbone
Pour être considéré comme aligné, chaque projet ou actif
économique.
contribuant au chiffre d’affaires doit être étudié à l’aune de six
familles de critères environnementaux25 (Atténuation du Méthodologie Altareit
changement climatique (Energie), Adaptation au changement
Les émissions de GES29, exprimées en kilogrammes d’équivalent
climatique (Climat), Utilisation durable et protection des
de CO2 (kgCO2e,), sont classées en trois catégories (scopes 30) :
ressources aquatiques et marines (Eau), Transition vers une
économie circulaire, Prévention et réduction de la pollution, • les émissions directes (scope 1) couvrent toutes les émissions
Protection et restauration de la biodiversité et des écosystèmes), associées aux consommations de combustibles fossiles
eux-mêmes constitués de plusieurs sous-critères d’analyse26. (combustion de carburants fossiles, recharges de fluides
frigorigènes...) ;
Altareit a déployé ces dernières années d’importants moyens
• les émissions indirectes associées à l’énergie (scope 2)
pour assurer la collecte digitalisée, le contrôle, et le
représentent les émissions liées aux consommations d’électricité
référencement normé de plusieurs milliers de documents
ou aux réseaux de chaleur et de froid ;
permettant de justifier l’alignement des programmes analysés et
• les autres émissions indirectes (scope 3) représentent tous les
d’assurer une piste d’audit fiable. Le Groupe a notamment réalisé
autres flux d’émissions dont dépend l’ensemble des activités de
un travail spécifique sur certains critères particulièrement
l'entreprise (achats de biens & prestations, déplacements, fret,
exigeants : énergie, économie circulaire et pollution27.
immobilisations…).



24 Cf Rapport de durabilité conforme à la directive CSRD. 28 Le chiffre d’affaires 2024 d’Altareit est éligible à la taxonomie
25 Un critère de « contribution substantielle » et cinq critères d’absence européenne au titre des activités « 7.1. Construction de bâtiments neufs »,
d’effets négatifs («DNSH»). Le nombre et la nature des critères varient en « 7.2. Rénovation de bâtiments existants » et « 7.7. Acquisition et
fonction de chaque activité, avec un nombre minimum de deux (un critère propriété de bâtiments ». Le taux d’éligibilité 2024 s’élève à 96,8% (soit
de contribution substantielle et un DNSH). 2 394,2 M€ de CA éligible).
26 Par exemple, l’atténuation du changement climatique comprend 29 Les GES sont des gaz présents dans l'atmosphère (dioxyde de carbone,
quatre sous-critères : consommation d’énergie primaire, étanchéité à l’air protoxyde d’azote, méthane, ozone…) qui absorbent le rayonnement
et intégrité thermique, analyse du cycle de vie d’un bâtiment (conception, infrarouge et le redistribuent sous forme de radiations contribuant à
construction, exploitation et déconstruction) et gestion énergétique. renforcer la rétention de la chaleur solaire (effet de serre).
27Altareit a réalisé une vérification spécifique sur un échantillon 30 Conformément au GHG protocol international proposant un cadre pour
représentatif des produits et matériaux entrant dans la construction de mesurer, comptabiliser et gérer les émissions de GES provenant des
ses projets pour s’assurer que ses fournisseurs n’utilisaient pas de activités des secteurs privé et public élaboré par le World Business Council
produits dangereux au sens de la règlementation REACH et a fait vérifier for Sustainable Development et le World Resources Institute.
par un cabinet spécialisé les processus d’alerte en place.



ALTAREIT – RESULTATS ANNUELS 2024 10
Concernant Altareit, les émissions de GES dépendent des Baisse de -16% des émissions en 2024
activités du Groupe :
En 2024, les émissions du Groupe (scope 1, 2 et 3) ont représenté
• pour la promotion immobilière 31, elles sont liées à :
739 milliers de tonnes, en baisse de - 16% par rapport à 2023 et
- la construction des bâtiments : matériaux (y compris leur
de - 52 % par rapport à 2019 (année de référence)33. Sur ce total,
transport), chantier et équipements du bien, ainsi que l’entretien
232 milliers de tonnes (soit 31 %) correspondent à des émissions
et le recyclage,
qui n’ont pas encore eu lieu (quote-part relative à l’utilisation à
- et à leur utilisation : énergie consommée par les occupants du
venir des bâtiments en cours de construction).
bien construit, cumulée sur une durée de 50 ans,
• pour le corporate, elles concernent les émissions des En milliers de tCO2e 2024 2023 2019
collaborateurs dans le cadre de leur activité professionnelle Promotion Immobilière 739 884 1 534
(consommation énergétique des sièges du Groupe et Logement 567 760 1 041
consommation de carburant liée aux déplacements Immobilier d’Entreprise 148 82 315
professionnels). Commerce 21 34 178
Le périmètre pris en compte pour le reporting des émissions Corporate 3 4 2
correspond aux opérations pour compte propre et sous contrôle Nouvelles activités 1 - -
opérationnel32. Groupe 739 880 1 536
Dont Construction 505 594 805
Promotion immobilière Dont Utilisation 231 282 729
Dont Corporate 3 4 2
Altareit comptabilise sa performance carbone « à l’avancement »
La Promotion résidentielle constitue la très grande majorité des
à partir des mêmes bases utilisées pour la détermination de son
émissions du Groupe (77 %).
chiffre d’affaires comptable :
• un bilan carbone est calculé pour chacun des projets ayant Analyse de la variation des émissions de GES et
contribué au chiffre d’affaires en 2024 ; trajectoire à horizon 2030
• les émissions liées à la construction sont comptabilisées au
La trajectoire carbone d’Altareit résulte de l’évolution de deux 34
prorata de l’avancement technique (hors terrain) de chaque
facteurs combinés :
projet,
• les émissions liées à l’utilisation du bien sont comptabilisées au • le volume d’activité (effet volume) mesuré par les surfaces
prorata de l’avancement commercial de chaque projet. immobilières développées par le Groupe, dont l’évolution
dépend en grande partie du cycle immobilier 35.

• l’intensité carbone surfacique (effet taux) exprimée en
kgCO2eq / m² mesure la quantité équivalente de carbone
nécessaire pour fabriquer un m² d’immobilier ainsi que le
carbone qui sera émis par l’utilisateur final pendant une durée de
50 ans.

Le principal levier de décarbonation d’Altareit consiste à agir sur
l’intensité carbone surfacique. Sa réduction nécessite en effet de
revoir l’ensemble des processus industriels (sourcing des
matériaux et des fournisseurs, conception et réalisation des
bâtiments) afin d’aboutir à un produit immobilier sobre en
carbone mais sans concession sur sa valeur d’usage.

Evolution sur l’année 2024

Émissions GES du Groupe
en milliers de tCO2e Var.
Émissions GES 2023 880
Promotion - effet volume -45 - 5%
Promotion - effet taux -96 - 11%
Émissions GES 2024 739 - 16%



31 Pour compte propre ou compte de tiers. Groupe même si pratiquement, l’intensité carbone surfacique d’Altareit
32 Opérations en intégration globale à 100% et mise en équivalence en est très proche en moyenne de celle du logement avec éventuellement des
quote-part. exceptions ponctuelles en fonction des années
33 Altareit a choisi l’année 2019 comme point de départ de sa trajectoire 35 Les marchés immobiliers se caractérisent par des cycles de durées et
de décarbonation. L’année 2019 correspondait à des niveaux d’intensités variables. On considère ainsi que le précédent bas de cycle a
relativement élevés d’activité avec une intensité carbone surfacique été atteint en 2008/2009 et que le dernier haut de cycle a été atteint en
moyenne qui s’établissait alors à 1 553 kgCO2eq / m² et un bilan carbone 2021/2022. Depuis la fin de 2022, le marché immobilier est entré dans
total de 1 536 milliers de tCO2eq/m². une phase baissière dont la durée est encore difficile à estimer mais qui
34 L’évolution du mix produit (logement, bureaux, logistique etc.) est en semble avoir atteint un palier au cours de l’année 2024.
théorie susceptible d’avoir une influence sur la trajectoire carbone du



ALTAREIT –RESULTATS ANNUELS 2024 11
La baisse de -5% liée à l’effet volume est principalement le reflet Trajectoire carbone à horizon 2030
de la situation de crise conjoncturelle que connait la promotion
A horizon 2030, Altareit estime que son intensité surfacique
résidentielle.
moyenne sera comprise entre 900 kgCO2e/m² et
La baisse de -11 % de l’intensité carbone surfacique36 qui ressort 1 000 kgCO2e/m², en raison notamment de la montée en
à 1 155 kgCO2e/m² en 2024 (contre 1 299 kgCO2e/m² en 2023) puissance de la très exigeante règlementation RE2020 (seuil 2025
est liée à la sortie d’opérations anciennes plus carbonées37 d’une et 2028).
part et à l’intégration d’opérations nouvelles plus performantes38
Altareit se fixe pour objectif de retrouver d’ici 2030 un niveau
d’autre part
d’activité au moins équivalent à celui de 2019. Dans cette
Evolution depuis 2019 (année de référence)39 perspective, et compte tenu de sa cible d’intensité surfacique, les
émissions de GES 2030 devraient être comprises entre 850 et 950
Émissions GES du Groupe
milliers de tCO2e (soit de -46 % à -38 % par rapport à 2019).
en milliers de tCO2e Var.
Émissions GES 2019 1 536 Cette estimation est donnée « toutes choses étant égales par
ailleurs ». Elle n’intègre pas certains évènements potentiellement
Effet périmètre +34 +2%
significatifs, susceptibles d’avoir une influence favorable ou
Effet volume -435 -28%
défavorable sur la trajectoire carbone du Groupe, à savoir :
Effet taux -396 -26%
• l’évolution du cycle immobilier d’ici 2030 ;
Émissions GES 2024 739 -52%
• une transformation des procédés constructifs et des matériaux
Par rapport à 2019, les émissions du Groupe sont passées de entrant dans la construction des bâtiments neufs ;
1 536 milliers de tCO2e à 739 milliers de tCO2e, soit une baisse de
• toute modification règlementaire remettant en cause les
- 52 %. La décarbonation structurelle (effet taux lié à l’intensité
hypothèses de la trajectoire carbone d’Altareit ;
surfacique) a réprésenté -26%, le solde étant dû à la baisse
• de la montée en puissance de la vente de crédits carbone par
d’activité (effet volume) et aux variations de périmètre.
le Groupe, notamment sur les produits Woodeum 40 ;
• un changement structurel du mix produit du Groupe ;
• toute opération de croissance externe ou de désinvestissement
significatif .

Altareit reverra tous les ans sa trajectoire carbone et en
expliquera le moment venu les éventuelles variations.

Suivi du découplage entre création de valeur
économique et émissions de GES
Le découplage entre création de valeur économique et émissions
de GES est un principe fondamental de la croissance bas carbone.

Altareit mesure ce découplage à travers l’intensité carbone
économique qui correspond à la quantité de CO2e émise pour
générer un euro de chiffre d’affaires41.

En gCO2e /€ 2024 2023 2019
Intensité carbone 299 359 533

En 2024, Altareit a émis 299 grammes de CO2e par euro de chiffre
d’affaires, soit -17 % par rapport à 2023 (et - 44 % par rapport à
2019). La baisse enregistrée en 2024 a été particulièrement forte
en raison de la contribution significative de la Logistique au chiffre
d’affaires consolidé. La Logistique est en effet un produit moins
carboné en moyenne que le Logement ou le Bureau par exemple.




36 Quantité de CO2e émise pour construire et utiliser un mètre carré 39 L’année 2019 correspondait à un niveau d’activité « normal » avec
d’immobilier, exprimée en kilogrammes de CO2e par mètre carré ou kg une intensité carbone surfacique moyenne de 1 551 kgCO2eq/m² et un
CO2e /m². Calcul hors Logistique. bilan carbone total de 1 536 milliers de tCO2eq / m².
37 D’intensité carbone surfacique moyenne de 1 381 kgCO2e/m². 40 En 2024, Woodeum a obtenu les tout premiers crédits carbone pour la
38 D’intensité carbone surfacique moyenne de 1 125 kgCO2e/m². construction neuve en France correspondant 2 042 de tCO2eq / m².
41 Exprimée en grammes de CO2e par euro ou gCO2e/€.



ALTAREIT –RESULTATS ANNUELS 2024 12
1.4 Résultats financiers 2024
Le chiffre d’affaires consolidé 2024 s’établit à 2 474,0 M€, en hausse de +1% par rapport à 2023 (à 2 450,8 M€). La baisse du chiffre d’affaires
Logement a été compensée par la forte hausse du chiffre d’affaires en Immobilier d’entreprise porté par les transactions logistiques de fin
d’année.

Le résultat opérationnel FFOprogresse de +6% à 68,9 M€ (contre 64,7 M€ en 2023) :

• 32,0 M€ en Logement (vs 62,8 M€, -49%), résultant de l’enregistrement à l’avancement de la contribution d’opérations issues du cycle
précédent à marges faibles ;

• 44,1 M€ en Immobilier d’entreprise (vs 9,1 M€, x4,9). Cette progression provient essentiellement des transactions en Logistique dont
l’impact comptable a été majoritairement enregistré au cours de l’exercice, le solde étant réparti sur les années 2025 et 2026 principalement.
Par ailleurs, l’activité de Bureau en Régions est restée soutenue en 2024.

Les coûts de structure liés au développement des nouvelles activités sont intégralement passés en charge.

Le résultat net FFO42 s’établit à 24,9 M€, contre 23 M€ en 2023 (+8 %). Le résultat net part du Groupe est une perte de (61,0) M€ (contre une
perte de (325,6) M€43 en 2023), après notamment enregistrement de -26,9 millions d’euros de variation de valeur des instruments financiers
et des autres variations de valeurs, charges calculées et frais de transaction comprenant notamment une dépréciation d’incorporels pour
16 M€44.




Variations de
Cash-Flow valeurs,
Immobilier Nouvelles Autres courant des charges
En M€ Logement TOTAL
d'entreprise activités Corporate opérations calculées et
(FFO) frais de
transaction

Chiffre d'affaires et prest. de serv. ext. 1 997,1 476,9 – – 2 474,0 – 2 474,0
Variation vs 31/12/2023 -11% x2,3 - - +1% - +1%
Marge immobilière 76,0 58,7 – - 134,7 (6,7) 128,1
Prestations de services externes 26,7 5,0 – - 31,8 – 31,8
Revenus nets 102,7 63,8 – – 166,5 (6,7) 159,8
Variation vs 31/12/2023 -33% x1,2 - - -9% +(11)%
Production immobilisée et stockée 125,0 8,2 – - 133,3 – 133,3
Charges d'exploitation (193,4) (29,6) (6,1) (0,5) (229,6) (23,9) (253,5)
Frais de structure (68,4) (21,4) (6,1) (0,5) (96,3) (23,9) (120,2)
Contributions des sociétés MEE (2,4) 1,7 (0,6) – (1,3) (9,9) (11,1)
Dotation aux amortissements et provisions – – – - – (36,4) (36,4)
Résultat opérationnel 32,0 44,1 (6,7) (0,5) 68,9 (76,9) (8,0)
Variation vs 31/12/2023 -49% x4,9 - - +6% na
Coût de l'endettement net (17,9) (1,9) (19,8)
Autres résultats financiers (13,9) – (13,9)
Gains / pertes sur val. des instruments fin. – (26,9) (26,9)
Impôts (0,7) 19,8 19,2
Résultat net 36,4 (85,9) (49,5)
Minoritaires (11,5) 0,0 (11,5)
Résultat net, part du Groupe 24,9 (85,9) (61,0)
Variation vs 31/12/2023 +8%
Nombre moyen d'actions dilué 1 748 360
Résultat net, part du Groupe par action 14,26
Variation vs 31/12/2023 +8%




42 Funds From Operations : résultat net hors les variations de valeur, charges calculées, frais de transaction et variations d’impôt différé. Part du Groupe.
43 Altareit a enregistré en variation de valeur d’une charge comptable exceptionnelle Promotion de - 393,9 millions d’euros avant impôts (-293,4 M€ après
impôt), reflétant sa vision du marché et visant à solder le cycle précédent.
44 Comprenant notamment la marque Pitch.




ALTAREIT –RESULTATS ANNUELS 2024 13
1.5 Ressources financières
Faits marquants de l’année Dette nette49
En 2024, Altareit a poursuivi ses efforts de réduction du besoin en En M€ 31/12/2024 31/12/2023
fonds de roulement de son activité de promotion, lui permettant Dette corporate bancaire 228 225
d’investir dans de nouvelles activités (infrastructures Marchés de crédit 335 339
photovoltaïques, data centers et asset management immobilier) Dette sur opérations de promotion 109 141
tout en assurant une diminution de sa dette nette. Altareit a Dette sur infrastructures 81 -
également finalisé son programme de renforcement de ses photovoltaiques
Dette brute bancaire et obligataire 753 705
ressources à long terme. Disponibilités (653) (559)
En 2024, Altareit a ainsi signé ou renégocié 436 millions d’euros de Dette nette bancaire et obligataire 100 146
crédits bancaires, dont 326 millions d’euros de RCF45 et 110 Au 31 décembre 2024, la dette nette d’Altareit est en baisse de 46
millions d’euros de Term Loans à 5 ans. millions d’euros par rapport à fin 2023. La dette brute, en hausse
Ces crédits bancaires corporate intègrent une clause d’alignement de 48 millions d’euros sur un an, intègre dorénavant la dette liée
du chiffre d’affaires consolidé à la Taxonomie européenne 46 (« EU au projets photovoltaïques, à hauteur de 81 millions d’euros au
Taxonomy linked loan »). niveau de Préjeance Industrial, dont Altareit a pris le contrôle à
100% en juillet 2024.
Liquidités disponibles
Covenants applicables
Au 31 décembre 2024, les liquidités disponibles représentent
1 761 millions d’euros (contre 1 640 millions d’euros au La dette corporate est assortie des covenants consolidés du
31 décembre 2023), décomposées comme suit : Groupe Altarea dont Altareit est filiale à hauteur de 99,85%
(LTV ≤ 60%, ICR ≥ 2).
Lignes de crédits Fin décembre 2024, la situation financière du Groupe satisfait
Disponible (en M€) Trésorerie Total
non utilisées
largement l’ensemble des covenants prévus dans les différents
Au niveau Corporate 444 700 1 144 contrats de crédit.
Au niveau des projets 339 278 617
Covenant 31/12/2024 31/12/2023 Delta
Total 783 978 1 761
LTV (a) ≤ 60% 28,5% 28,7% -0,2pt
Les lignes de crédit non utilisées sont constituées à hauteur de 700 ICR (b) ≥ 2,0 x 9,6x 7,5x +2,1x
millions d’euros de RCF dont la maturité moyenne est de 4 ans, (a) LTV (Loan-to-Value) = Endettement net / Valeur réévaluée du patrimoine
droits inclus.
sans aucune échéance avant le 30 juin 2027. Au 31 décembre (b) ICR (Interest-Coverage-Ratio) = Résultat opérationnel / Coût de
2024, aucun RCF n’est tiré. l'endettement net (colonne "Cash-flow courant des opérations").

Altareit dispose d’ores et déjà de la liquidité, principalement sous Par ailleurs, la dette promotion adossée à des projets est assortie
forme de cash placé, pour rembourser son échéance obligataire de covenants spécifiques à chaque projet.
2025. Enfin, le gearing50 d’Altareit s’élève à 0,13x à fin décembre 2024,
Financements court et moyen terme contre 0,18x fin décembre 2023.

Altareit dispose d’un programme NEU CP47 (échéance inférieure Notation crédit
ou égale à 1 an) et d’un programme NEU MTN48 (échéance
Le 9 octobre 2024, l’agence S&P Global a confirmé la notation à
supérieure à 1 an). A date de publication, l’encours de ces
long terme Investment Grade d’Altareit, à BBB-, assortie d’une
programmes est nul.
perspective négative en raison principalement du contexte de
marché.

Capitaux propres

Les capitaux propres d’Altareit s’élèvent à 751 millions d’euros au
31 décembre 2024, faisant d’Altareit l’un des promoteurs français
les plus capitalisés.




45 Revolving Credit Facilities (autorisations de crédit confirmées). 47 NEU CP (Negotiable EUropean Commercial Paper).
46 La taxonomie européenne est un système de classification commun à 48 NEU MTN (Negotiable EUropean Medium Term Note).
l’Union Européenne (UE) permettant d’identifier les activités économiques 49 Dette nette obligataire et bancaire.
considérées comme durables sur le plan environnemental. Il définit des 50 Endettement net bancaire et obligataire rapporté aux capitaux propres
critères uniformes pour chaque secteur permettant d’évaluer leur consolidés.
contribution aux objectifs environnementaux de l’UE.



ALTAREIT –RESULTATS ANNUELS 2024 14
Compte de résultat analytique

31/12/2024 31/12/2023

Variations de Variations de
valeurs, valeurs,
Cash-flow charges Cash-flow charges
courant des calculées, courant des calculées,
Opérations frais de Opérations frais de
En millions d'euros (FFO) transaction Total (FFO) transaction Total
Chiffre d'affaires 1 970,4 – 1 970,4 2 217,7 – 2 217,7
Coût des ventes et autres charges (1 894,4) (6,7) (1 901,1) (2 092,7) (297,5) (2 390,3)
Marge immobilière 76,0 (6,7) 69,3 124,9 (297,5) (172,6)
Prestations de services externes 26,7 – 26,7 29,1 – 29,1
Production stockée 125,0 – 125,0 142,0 – 142,0
Charges d'exploitation (193,4) (19,9) (213,3) (233,2) (19,8) (253,0)
Frais de structure nets (41,6) (19,9) (61,6) (62,1) (19,8) (81,9)
Part des sociétés associées (2,4) (5,3) (7,6) (0,0) (3,7) (3,7)
Dotations nettes aux amortissements et provisions – (28,5) (28,5) – (67,5) (67,5)
Indemnités (frais) de transaction – – – – (0,0) (0,0)
RESULTAT OPERATIONNEL LOGEMENT 32,0 (60,4) (28,4) 62,8 (388,6) (325,8)
Chiffre d'affaires 471,9 – 471,9 196,0 – 196,0
Coût des ventes et autres charges (413,2) – (413,2) (175,5) (17,9) (193,4)
Marge immobilière 58,7 – 58,7 20,5 (17,9) 2,6
Prestations de services externes 5,0 – 5,0 8,0 – 8,0
Production stockée 8,2 – 8,2 10,6 – 10,6
Charges d'exploitation (29,6) (3,4) (33,0) (22,4) (3,6) (26,0)
Frais de structure nets (16,3) (3,4) (19,7) (3,8) (3,6) (7,4)
Part des sociétés associées 1,7 (4,4) (2,6) (7,6) 10,1 2,5
Dotations nettes aux amortissements et provisions – (0,2) (0,2) – (47,1) (47,1)
Gains / Pertes sur valeur des immeubles de placement – (1,9) (1,9) – – –
RESULTAT OPERATIONNEL IMMOBILIER D'ENTREPRISE 44,1 (9,9) 34,2 9,1 (58,5) (49,3)
Frais de structure nets (6,1) (0,7) (6,7) (5,9) (1,0) (6,9)
Part des sociétés associées (0,6) (0,3) (0,9) (0,6) (1,7) (2,4)
Dotations nettes aux amortissements et provisions – (3,6) (3,6) – (1,4) (1,4)
Gains / Pertes sur cessions d'actifs – – – – 0,0 0,0
Indemnités (frais) de transaction – (2,1) (2,1) – – –
RESULTAT OPERATIONNEL DIVERSIFICATION (6,7) (6,7) (13,4) (6,5) (4,1) (10,7)
Autres (Corporate) (0,5) 0,1 (0,4) (0,7) (0,1) (0,7)
RESULTAT OPERATIONNEL 68,9 (76,9) (8,0) 64,7 (451,3) (386,6)
Coût de l'endettement net (17,9) (1,9) (19,8) (12,1) (1,9) (13,9)
Autres résultats financiers (13,9) – (13,9) (14,0) – (14,0)
Variation de valeur et résultats de cession des instruments financiers – (25,9) (25,9) – (17,2) (17,2)
Résultats de cession des participations – (1,0) (1,0) – (3,2) (3,2)
RESULTAT AVANT IMPOT 37,1 (105,7) (68,6) 38,7 (473,5) (434,9)
Impôts sur les sociétés (0,7) 19,8 19,2 0,5 108,5 108,9
RESULTAT NET 36,4 (85,9) (49,5) 39,1 (365,1) (325,9)
Minoritaires (11,5) 0,0 (11,5) (16,1) 16,5 0,4
RESULTAT NET, PART DU GROUPE 24,9 (85,9) (61,0) 23,0 (348,6) (325,6)
Nombre moyen d'actions après effet dilutif 1 748 360 1 748 360 1 748 360 1 748 351 1 748 351 1 748 351
RESULTAT NET PAR ACTION (€/ACTION), PART DU GROUPE 14,26 (49,13) (34,86) 13,16 (199,36) (186,21)




ALTAREIT –RESULTATS ANNUELS 2024 15
Bilan consolidé

En millions d'euros 31/12/2024 31/12/2023
Actifs non courants 854,8 737,6
Immobilisations incorporelles 332,0 340,2
dont Ecarts d'acquisition 228,9 218,5
dont Marques 99,0 115,0
dont Relations clientèles 1,3 3,6
dont Autres immobilisations incorporelles 2,8 3,1
Immobilisations corporelles 163,4 24,0
Droits d'utilisation sur Immobilisations corporelles 116,2 123,8
Immeubles de placement 59,1 58,0
dont Immeubles de placement évalués à la juste valeur 9,1 10,4
dont Immeubles de placement évalués au coût 48,0 45,5
dont Droits d'utilisation sur Immeubles de placement 2,0 2,1
Titres et créances sur les sociétés mises en équivalence 135,1 139,9
Actifs financiers (non courant) 8,9 28,6
Impôt différé actif 40,1 23,1
Actifs courants 2 942,4 3 015,8
Stocks et en-cours nets 938,0 1 090,9
Actifs sur contrats 507,2 536,0
Clients et autres créances 806,9 785,3
Créance d'impôt sur les sociétés 3,2 17,3
Actifs financiers (courant) 30,8 27,1
Instruments financiers dérivés 2,9 –
Trésorerie et équivalents de trésorerie 653,4 559,2
TOTAL ACTIF 3 797,2 3 753,4

Capitaux propres 751,0 807,1
Capitaux propres attribuables aux actionnaires d'Altareit SCA 717,1 776,5
Capital 2,6 2,6
Primes liées au capital 76,3 76,3
Réserves 699,1 1 023,2
Résultat, part des actionnaires d'Altareit SCA (61,0) (325,6)

Capitaux propres attribuables aux actionnaires minoritaires des filiales 33,9 30,6
Réserves, part des actionnaires minoritaires des filiales 22,4 31,0
Résultat, part des actionnaires minoritaires des filiales 11,5 (0,4)
Passifs non courants 529,7 786,2
Emprunts et dettes financières à plus d'un an 476,7 727,4
dont Placement obligataire et privé – 333,6
dont Emprunts auprès des établissements de crédit 354,4 259,8
dont Avances Groupe et associés 0,2 0,3
dont Obligations locatives 122,1 133,8
Provisions long terme 48,9 56,2
Dépôts et cautionnements reçus 2,8 1,5
Impôt différé passif 1,2 1,0
Passifs courants 2 516,5 2 160,0
Emprunts et dettes financières à moins d'un an 644,1 337,9
dont Placement obligataire et privé 339,0 4,8
dont Emprunts auprès des établissements de crédit 59,1 60,2
dont Concours bancaires (trésorerie passive) 1,3 47,0
dont Avances Actionnaire, Groupe et associés 224,0 207,6
dont Obligations locatives 20,7 18,4
Instruments financiers dérivés 6,7 0,7
Passifs sur contrats 130,2 257,0
Dettes fournisseurs et autres dettes 1 734,3 1 564,1
Dettes d'impôt exigible 1,2 0,4

TOTAL PASSIF 3 797,2 3 753,4




ALTAREIT –RESULTATS ANNUELS 2024 16