COMMUNIQUE
Paris, le 6 mars 2025

Diffusion 7h15



Résultats annuels 2024 :
Objectif d’EBITDA atteint à 833 millions d’euros,
porté par la performance des activités cœur du Groupe.


➢ Groupe
• Chiffre d’affaires : 1 614 millions d’euros en recul de 12%1 du fait de la normalisation attendue
des marchés de l’électricité et de la suspension de la contribution d’ElecLink au dernier trimestre.
• EBITDA2 : 833 millions d’euros (-16%) dans le haut de la fourchette de la guidance 20243.
• Trésorerie4 de 1 699 millions d’euros au 31 décembre 2024 (+137 millions d’euros vs 31
décembre 2023).
• Résultat net consolidé à 317 millions d’euros.
• Proposition de dividende de 58 centimes d’euro par action, en hausse de 5,5% par rapport à
2024.

➢ Eurotunnel
• Chiffre d’affaires à 1 166 millions d’euros (+3%).
• EBITDA à 642 millions d’euros (+8%).


➢ ElecLink
• Chiffre d’affaires à 280 millions d’euros (-50%) du fait de la normalisation attendue des
marchés de l’électricité et de la suspension de l’activité entre le 25 septembre 2024 et le 5 février
2025 à la suite de l’identification d’une faiblesse sur la structure de soutien du câble.
• EBITDA à 159 millions d’euros (-57%), après provision d’un montant de 76 5 millions d’euros
pour partage de profits de l’interconnexion.


➢ Europorte
• Chiffre d’affaires à 168 millions d’euros (+12%).
• EBITDA à 32 millions d’euros (+10%).




1
L’ensemble des comparaisons avec le compte de résultat 2023 se fait au taux de change moyen 2024 de 1 £=1,184 €.
2
Dans la présente communication, le terme « EBITDA » désigne l'« EBITDA courant », tel que défini en note D.4 des états financiers
annuels consolidés 2024 : il correspond au résultat opérationnel courant corrigé des dotations aux amortissements.
3
L’objectif d’EBITDA fixé en février 2024 était compris entre 780 et 830 millions d’euros sur la base du périmètre de consolidation à
cette date, d’un taux de change de 1£=1,15€ et à environnement régulatoire et fiscal constant.
4
Y compris la trésorerie, les équivalents de trésorerie et les actifs financiers de gestion de trésorerie.
5
La provision totale au titre du partage des profits d’ElecLink, établie conformément à la norme IAS 37, a été ajustée en 2024 pour
prendre en compte de la normalisation de la tendance du marché d’électricité ainsi que de la suspension de l’activité.


1
Yann Leriche, Directeur général de Getlink, commente : « Le Groupe a de nouveau généré des résultats
annuels de grande qualité avec un EBITDA dans le haut de la fourchette de la guidance fixée en février 2024.
Les performances d’Eurotunnel et d’Europorte, ainsi que la bonne tenue d’ElecLink sur les neuf premiers mois
de l’année ont permis de compenser l’impact de la suspension de l’activité du câble sur le dernier trimestre.
Ces réussites, dans un environnement qui demeure très compétitif, reflètent la bonne exécution de la
stratégie du Groupe, fondée sur un portefeuille d’activités équilibré, une gestion stricte des coûts et une
recherche permanente de l’amélioration de la qualité de service à nos clients. »



➢ Perspectives 2025

En 2025, dans un contexte économique incertain en Europe et au Royaume-Uni et alors que la concurrence
des opérateurs de ferries reste intense, Getlink poursuivra sa stratégie d’excellence opérationnelle au
service de ses clients.

• Objectif d’EBITDA consolidé pour 2025 compris entre 780 et 830 millions d’euros 6 en prenant
notamment en compte :

o Des hypothèses raisonnables de croissance d’Eurotunnel sur la base de la dynamique
commerciale observée sur le début de l’année dans un environnement qui reste compétitif.
Le scénario central retient l’hypothèse d’une mise en œuvre des formalités EES sur les sites
d’Eurotunnel à compter d’octobre 2025, EES ayant fait l’objet d’une préparation intense pour
en faire un avantage compétitif.

o Le chiffre d’affaires d’ores et déjà sécurisé pour ElecLink au 28 février 2025 (82 % de la
capacité pour l’année 2025 du câble a été vendue pour un chiffre d’affaires total de
190 millions d'euros7, sous réserve de la livraison effective du service), les conséquences de
la suspension de l’activité jusqu’au 5 février, les prix récents sur le marché de l’électricité et
utilisant une méthode similaire à celle retenue pour 2024 s’agissant de la provision pour
partage des profits en charges d’exploitation.



• Poursuite de la modernisation des actifs et de l’innovation avec une montée en puissance
progressive des dépenses d’investissements qui devraient atteindre 170 à 220 millions
d’euros dans les 5 à 7 prochaines années.

o En 2025, le montant des investissements devrait se situer dans le bas de la fourchette.

o La normalisation du montant des investissements devrait débuter en 2032.

• Versement d’un dividende de 58 centimes d’euro par action, sous réserve de l’approbation par
l’Assemblée générale du 14 mai 2025 ; en hausse de 5,5% par rapport au montant versé en 2024 et
en ligne avec la volonté du Groupe de partager la création de valeur avec ses actionnaires. La mise
en paiement de ce dividende interviendrait le 6 juin 2025.




6
Cet objectif est fixé sur la base du périmètre de consolidation actuel et d’un taux de change de 1£ = 1,184€ et à environnement fiscal
et régulatoire constant.
7
Chiffre d’affaires après déduction des pénalités estimées pour non-disponibilité de l’actif avant le 5 février 2025.


2
Faits marquants de l’année écoulée :

➢ Groupe
• EBITDA de 833 millions d’euros, post-provision pour partage des profits d’ElecLink de 76
millions d’euros, dans le haut de la fourchette de la guidance fixée en février 2024.
• Free Cash Flow de 471 millions d’euros8.
• Trésorerie consolidée de 1 699 millions d’euros en progression de 137 millions d’euros.
• Relèvement de la notation crédit de Getlink à BB par S&P Global Ratings (vs BB- précédemment).
• Acquisition de ChannelPorts, un des leaders sur le marché britannique des services en douane
renforçant le portefeuille du Groupe en matière de solutions à la frontière.

➢ RSE
• Réduction des émissions de gaz à effet de serre (Scopes 1 et 2) de 5% en 2024 par rapport à
2023 soit une baisse de 27% par rapport à 2019, confirmant la trajectoire du Groupe vers
l’atteinte d’une baisse de –30% de ses émissions en 2025, en comparaison des émissions de
2019.
• Alignement de 91% du chiffre d’affaires des activités du Groupe au titre de la Taxonomie
européenne (93% en 2023).
• Taux de marge décarbonée9 à 96% (vs 97% en 2023).
• Relèvement de la notation CDP à A (vs B précédemment).

➢ Eurotunnel : EBITDA en hausse de 8% à 642 millions d’euros
• LeShuttle Passagers
o Confirmation du statut de leader du marché voitures avec 55,2% de parts de marché.
o Baisse de 2% du trafic passagers avec 2 199 837 véhicules de tourisme transportés en
2024, impacté par l’intensification de la concurrence des compagnies de ferries, dont
certaines s’écartent des modèles sociaux applicables aux pavillons britanniques et
français.
o Amélioration de la qualité de service et augmentation du yield.
o Dans cet environnement, Eurotunnel a renforcé ses avantages compétitifs et multiplié
les initiatives pour améliorer les services apportés à ses clients (nouveaux partenariats,
réaménagement du terminal passagers au Royaume-Uni, modernisation de la
signalisation sur les terminaux, nouveau partenaire duty-free en France…).

• LeShuttle Freight :
o Part de marché de 35,7%.
o Trafic camions en légère baisse de 1%, dans un environnement économique au Royaume-
Uni peu porteur et avec toujours une vive concurrence des opérateurs de ferries.
o Développement de l’offre commerciale pour les clients fret avec notamment le
renforcement des services douaniers consécutifs à l’acquisition de ChannelPorts et le
lancement de nouvelles initiatives au profit des chauffeurs routiers (nouvel espace duty-
free, nouveaux services à bord des Navettes…).

• Réseau Ferroviaire :
o Hausse de 5% du trafic Eurostar avec 11 201 093 passagers, dépassant le record
historique de 2019 et en dépit des travaux sur le terminal international de la gare
d’Amsterdam Centraal qui a entrainé la suspension du service direct entre Amsterdam
et Londres ainsi qu’une réduction de la fréquence des trains entre Londres et
Amsterdam.

8
Le free cash flow représente les flux de trésorerie générés par les activités courantes. Cet indicateur est défini dans la section « autres
indicateurs financiers » de chapitre 2 du Document d’Enregistrement Universel 2024 du Groupe. Aucun paiement en trésorerie n'a
encore été effectué au titre du mécanisme de partage des profits de l'interconnexion.
9
La marge décarbonée est un indicateur créé par Getlink en 2023 reliant performance financière et climatique.


3
• Les autres revenus progressent de 52% soutenus par l’acquisition en avril 2024 de la société
ChannelPorts, dédiée à l’accompagnement des transporteurs dans le dédouanement des
marchandises à destination ou en partance du Royaume-Uni, et par la hausse des revenus retail
du duty-free.

• Coûts et investissements
o Charges d’exploitation d’Eurotunnel en baisse de 3% (-19 millions d’euros) grâce à la
baisse des coûts de l’énergie (-40 millions d’euros) ayant permis au Groupe de réduire
la surcharge électricité (Electricity Value Adjustment) appliquée aux clients LeShuttle
Freight. Eurotunnel a, par ailleurs, poursuivi ses efforts de productivité et la gestion
stricte de ses coûts permettant de compenser en partie l’inflation des autres charges
d’exploitation.
o Capex de 144 millions d’euros, en légère hausse par rapport au niveau de 2023 (138
millions d’euros net d’un encaissement de 21 millions d’euros au titre de la prise en
charge partielle par l’État français des investissements liés au Brexit dans le cadre d’un
accord conclu en décembre 2023). Au cours de l’exercice, Eurotunnel a notamment
pratiquement finalisé les investissements pour la mise en place du nouveau système de
contrôles aux frontières EES, initialement prévue en octobre 2024 et travaillé à la
modernisation de ses actifs.



➢ ElecLink : EBITDA en baisse de 57% à 159 millions d’euros
• Suspension de l’activité de l’interconnexion électrique entre la France et la Grande-Bretagne
entre le 25 septembre 2024 et le 5 février 2025 suite à une faiblesse identifiée sur la structure de
soutien du câble à l’extérieur du Tunnel côté France.
• L’impact commercial de la suspension de l’activité (avant prise en compte de la provision pour
partage des profits) est estimé à 78 millions d’euros pour 2024. Des négociations avec les
assureurs en vue d’une indemnisation ont été engagées et se poursuivent actuellement.
• Chiffre d’affaires de 280 millions d’euros, en baisse de 50%, impacté par la normalisation
attendue des marchés de l’électricité et la suspension de l’activité au 4 e trimestre.
• EBITDA de 159 millions d’euros, en baisse de 57%, après provisionnement de 76 millions
d’euros pour partage des profits.



➢ Europorte : EBITDA en hausse de 10% à 32 millions d’euros
• Croissance du chiffre d’affaires de 12% grâce à la bonne performance des opérations de
croissance externe récentes et à la signature de nouveaux contrats, notamment dans la traction
ferroviaire.
• Amélioration de la profitabilité avec un EBITDA en hausse de 10%.




4
Un résultat opérationnel traduisant la normalisation attendue des marchés de l’électricité et
la suspension de l’activité d’ElecLink

Le chiffre d’affaires consolidé du Groupe au titre de l’exercice 2024 s’établit à 1 614 millions d’euros en
baisse de 12% par rapport à 2023 en raison de la normalisation attendue des marchés de l’électricité et de
la suspension de l’activité d’ElecLink entre le 25 septembre 2024 et le 5 février 2025. Les chiffres d’affaires
d’Eurotunnel (+3%) et d’Europorte (+12%) sont en hausse.

Les charges d’exploitation du Groupe baissent de 9% grâce notamment à la variation de la provision pour
partage des profits d’ElecLink reflétant la baisse de son chiffre d’affaires. Pour le segment Eurotunnel, les
charges d’exploitation sont en baisse de 3% grâce à la baisse de la facture énergétique et à une poursuite
des programmes d’efficacité.

L’EBITDA consolidé de 2024 s’élève à 833 millions d’euros en baisse de 16% en raison de la baisse de la
contribution d’ElecLink (-57%) alors que l’EBITDA d’Eurotunnel progresse de 8% et celui d’Europorte de
10%, Eurotunnel et Europorte atteignant des niveaux record.

Les frais financiers nets sont en baisse de 8% à 294 millions d’euros grâce à la baisse des charges indexées
sur l’inflation et à la hausse des intérêts reçus et en dépit de l’impact de la désactualisation de la provision
pour partage des profits d’ElecLink.

Les impôts représentent un produit net de 13 millions d’euros (vs. une charge de 88 millions d’euros en
2023) reflétant la baisse du résultat avant impôt du segment ElecLink et l’impact de l’activation des pertes
fiscales reportables sur l’impôt différé.

Le résultat net consolidé du Groupe de 2024 est un profit de 317 millions d’euros, en baisse de 5% par
rapport à 2023.

Le cash flow opérationnel s’élève à 865 millions d’euros en 2024, comparé aux 1 036 millions d’euros de
2023.

Le Free Cash Flow du Groupe est de 471 millions d’euros en 2024, en baisse de 167 millions d'euros par
rapport à 2023, en raison de la baisse de la contribution d’ElecLink.

La trésorerie au 31 décembre 2024 s’élève à 1 699 millions euros (vs. 1 562 millions au 31 décembre 2023).
La dette nette baisse quant à elle de 53 millions d’euros à 3 576 millions d’euros.




Prochains rendez-vous 2025

24 avril 2025 : Chiffre d’affaires et trafic du premier trimestre 2025

14 mai 2025 : Assemblée générale de Getlink SE

24 juillet 2025 : Résultats semestriels 2025

21 octobre 2025 : Chiffre d’affaires et trafic du troisième trimestre 2025




5
Informations complémentaires

Le Conseil d’administration, réuni le mercredi 5 mars 2025 sous la présidence de Jacques Gounon, a arrêté
les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2024. Les procédures d'audit sur les comptes consolidés et
les travaux de vérification sur les informations de durabilité ont été effectués. Les rapports correspondants
sans réserve sont en cours d'émission. L’analyse financière des états financiers consolidés est disponible sur
le site internet du Groupe : www.getlinkgroup.com.




Avertissement : Ce rapport contient des informations à caractère prévisionnel. Ces informations, établies sur la base
des estimations actuelles de la direction générale du Groupe, restent subordonnées à de nombreux facteurs et
incertitudes qui pourraient conduire à ce que les chiffres qui seront constatés diffèrent significativement de ceux
présentés à titre prévisionnel. Pour une description plus détaillée de ces risques et incertitudes, il convient notamment
de se référer à la section « Risques et contrôle » du Document d’Enregistrement Universel ainsi que les documents
déposés auprès de l’Autorité des marchés financiers (AMF) (disponible sur le site internet du Groupe
https://www.getlinkgroup.com). Getlink SE ne s’engage en aucune façon à publier une mise à jour ou une révision de
ces prévisions.


A propos de Getlink
Getlink SE (Euronext Paris : GET) est, via sa filiale Eurotunnel, concessionnaire jusqu’en 2086 de l’infrastructure du tunnel
sous la Manche et exploite les services de Navettes Camions et Passagers (voitures et autocars) entre Folkestone (R.-U.)
et Calais (France). Depuis le 31 décembre 2020 Eurotunnel développe la frontière intelligente pour que le Tunnel
demeure le moyen le plus rapide, le plus fiable, le plus facile et le plus respectueux de l'environnement pour traverser
la Manche. Depuis son inauguration en 1994, plus de 518 millions de personnes et 106 millions de véhicules ont voyagé
dans le tunnel sous la Manche. Cette liaison terrestre unique qui voit passer un quart des échanges entre le Continent
et le Royaume-Uni est devenue un lien vital renforcé par l’interconnexion électrique ElecLink installée dans le Tunnel qui
contribue à équilibrer les besoins énergétiques entre la France et le Royaume-Uni. Getlink complète ses services de
mobilité durable avec sa filiale de fret ferroviaire Europorte. Engagé en faveur de services « bas-carbone » qui maîtrisent
leurs impacts sur son environnement, Getlink a inscrit au cœur de ses préoccupations la place faite à l’Homme, à la
nature et aux territoires.
https://www.getlinkgroup.com




Contacts presse : Contacts analystes et investisseurs :
Anne-Sophie de Faucigny : 06.46.01.52.86 Virginie Rousseau : 06.77.41.03.39
Laurence Bault : 06.83.61.89.96




6
EXAMEN DU RÉSULTAT CONSOLIDÉ ET DE LA SITUATION FINANCIÈRE POUR
L’EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2024
Les informations qui suivent, relatives à la situation financière et au résultat consolidé de Getlink SE, doivent être lues avec
les états financiers consolidés figurant en section 2.2.1 du Document d’Enregistrement Universel 2024.
Normes comptables appliquées et présentation des résultats consolidés
En application du règlement (CE) no 297/2008 du 11 mars 2008 sur l’application des normes comptables internationales, les
comptes consolidés de Getlink SE au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2024 ont été établis conformément au référentiel
IFRS (International Financial Reporting Standards) tel qu’adopté par l’Union européenne au 31 décembre 2024.
Contexte de la préparation des résultats consolidés
Les résultats du Groupe en 2024 sont marqués par la normalisation attendue du marché de l’énergie et de la contribution
d’ElecLink (par rapport à l’année 2023 qui avait profité de conditions de marché de l’électricité particulièrement
exceptionnelles) et la suspension de l'activité de l'interconnexion électrique à partir du 25 septembre 2024 suite à la détection
d’un dysfonctionnement, ainsi que par une intensification de la concurrence sur le marché transmanche.
Le contexte géopolitique mondial, notamment les conflits en Ukraine depuis février 2022 et au Moyen-Orient depuis octobre
2023, a eu des répercussions importantes sur l’économie mondiale. La forte hausse de l’inflation et des coûts énergétiques
depuis fin 2021 a entraîné une augmentation importante de certains coûts pour le Groupe, notamment les coûts de l'énergie
de traction d'Eurotunnel et d’Europorte, et des charges financières sur les tranches de l'Emprunt à Long Terme d'Eurotunnel
indexées sur l'inflation. Cette tendance s'est atténuée en 2024 et, par conséquent, les coûts de l'électricité et les charges
financières ont diminué de manière significative par rapport à 2023.
Au cours de l’année 2024, le Groupe a continué à préparer son avenir grâce à ses performances d’excellence opérationnelle
et commerciale, et ses dépenses d'investissement, tout en poursuivant sa stratégie de gestion prudente de la trésorerie. Au
31 décembre 2024, le Groupe a maintenu son haut niveau de liquidité, avec une trésorerie et actifs financiers de gestion de
trésorerie de 1 699 millions d’euros après 298 millions d'euros de distribution de dividendes.



ANALYSE DU COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE
Afin de permettre une meilleure comparaison entre les deux exercices, le compte de résultat consolidé 2023 présenté dans
cette section a été recalculé au taux de change utilisé pour le résultat de l’exercice 2024, soit 1£=1,184€.
Synthèse
À 1 614 millions d’euros, le chiffre d’affaires consolidé du Groupe pour l’exercice 2024 est en diminution de 230 millions
d’euros (-12 %) par rapport à 2023, en raison notamment de l’impact sur le chiffre d’affaires du segment ElecLink de la
normalisation du marché de l’énergie ainsi que de la suspension de l'activité de l'interconnexion électrique à partir du 25
septembre 2024. Le chiffre d’affaires des segments Eurotunnel et Europorte est en progression de 3% et de 12%
respectivement. Les charges d’exploitation, qui s’élèvent à 781 millions d’euros, sont en diminution de 73 millions d’euros
(-9 %) par rapport à 2023, principalement en raison de la baisse entre les deux exercices de la dotation pour la provision
pour partage de profits de l’interconnexion ElecLink (-80 millions d'euros) en lien avec la baisse d’activité d’ElecLink. À
833 millions d’euros pour l’exercice 2024, l’EBITDA est en détérioration de 157 millions d’euros par rapport à 2023 à cause
de la diminution de la contribution d’ElecLink de 209 millions d'euros ; hors le segment ElecLink, les activités d’Eurotunnel
et d’Europorte sont en progression de 52 millions d'euros. À 604 millions d’euros, le résultat opérationnel courant de 2024
est en baisse de 142 millions d’euros par rapport à 2023. Après prise en compte des frais financiers nets (y compris les autres
produits et charges financiers) en baisse de 25 millions d’euros, grâce à l’impact du ralentissement de l’inflation sur le coût
de l’indexation des tranches A de la dette d’Eurotunnel, le résultat avant impôts du Groupe pour 2024 est un profit de
304 millions d’euros à comparer à un profit de 420 millions d’euros en 2023, soit une diminution de 116 millions d’euros.
Après prise en compte d’un produit d'impôt net de 13 millions d’euros (par rapport à une charge d'impôt nette de 88 millions
d'euros en 2023, évolution due au résultat d’ElecLink et aux impôts différés), le résultat net consolidé du Groupe de l’exercice
2024 est un profit de 317 millions d’euros, par rapport au profit de 332 millions d’euros (retraité) en 2023, soit une
détérioration de 15 millions d’euros.




7
En millions d'euros 2024 2023 Variation 2023
Amélioration / (détérioration) du résultat * recalculé M€ % publié
Taux de change €/£ 1,184 1,184 1,153
Eurotunnel 1 166 1 136 30 +3% 1 121
ElecLink 280 558 (278) -50% 558
Europorte 168 150 18 +12% 150
Chiffre d’affaires 1 614 1 844 (230) -12% 1 829
Eurotunnel (524) (543) 19 +3% (539)
ElecLink (121) (190) 69 +36% (190)
Europorte (136) (121) (15) -12% (121)
Charges d’exploitation (781) (854) 73 +9% (850)
EBITDA courant** 833 990 (157) -16% 979
Amortissements (229) (244) 15 +6% (244)
Résultat opérationnel courant 604 746 (142) -19% 735
Autres charges opérationnelles nettes et quote-part de
(6) (7) 1 (7)
résultat net des sociétés mises en équivalence
Résultat opérationnel (EBIT) 598 739 (141) -19% 728
Coût de l’endettement financier net (253) (325) 72 +22% (320)
Autres (charges)/produits financiers nets (41) 6 (47) -783% 6
Résultat avant impôts : profit 304 420 (116) -28% 414
Impôts sur les bénéfices 13 (88) 101 +115% (88)
Résultat net consolidé : profit 317 332 (15) -5% 326
EBITDA courant / chiffre d'affaires 51,6% 53,7% -2,1pts 53,5%
* Recalculé au taux de change du compte de résultat 2024 de 1£ = 1,184€.
** Résultat opérationnel courant avant dotation aux amortissements.



a) Segment Eurotunnel
Ce segment regroupe les activités des sociétés du sous-groupe Eurotunnel, ainsi que celles de la société mère du Groupe
Getlink SE et ses autres filiales directes hors les segments Europorte et ElecLink. Eurotunnel, qui représente le cœur de métier
du Groupe, exploite et commercialise directement un Service de Navettes dans le Tunnel et donne accès, moyennant péage,
à la circulation des Trains à Grande Vitesse Voyageurs (Eurostar) et des Trains de Fret des Entreprises Ferroviaires à travers
le Réseau Ferroviaire.


En millions d'euros Variation
Amélioration / (détérioration) du résultat 2024 * 2023 M€ %
Taux de change €/£ 1,184 1,184
Navettes 727 736 (9) -1%
Réseau Ferroviaire 398 373 25 +7%
Autres revenus 41 27 14 +52%
Chiffre d’affaires 1 166 1 136 30 +3%
Achats et charges externes (304) (339) 35 +10%
Charges de personnel (220) (204) (16) -8%
Charges d’exploitation (524) (543) 19 +3%
EBITDA courant 642 593 49 +8%
EBITDA courant / chiffre d’affaires 55,0% 52,1% 2,9pt
* Recalculé au taux de change du compte de résultat 2024 de 1£ = 1,184€.


EBITDA Eurotunnel (m€) * 2023 2024

736 727
* 2023 2024
593 642


398
373



27 41

Navettes Réseau Ferroviaire Autres revenus EBITDA courant
* Recalculé au taux de change du compte de résultat 2024 de 1£ = 1,184€.




8
i) Chiffre d’affaires Eurotunnel
Le chiffre d’affaires du segment, qui en 2024 représente 73 % du chiffre d’affaires du Groupe, s’élève à 1 166 millions d’euros,
en hausse de 3 % par rapport à l’année 2023.
Service Navettes
Malgré la concurrence accrue des compagnies de ferries sur le marché du détroit du Pas-de-Calais, le chiffre d’affaires du
Service Navettes à 727 millions d’euros est relativement stable en 2024 (-1 %) par rapport à 2023.

Trafic (en nombre de véhicules) 2024 2023 Variation
Navettes Camions 1 198 052 1 206 754 -1%
Navettes Passagers :
Voitures * 2 187 146 2 236 713 -2%
Autocars 12 691 18 130 -30%
* Y compris motos, véhicules avec remorques, caravanes et camping-cars.



Navettes Camions
Le marché du Détroit des camions est stable en 2024 par rapport à 2023. Avec 1 198 052 camions transportés, le trafic
d’Eurotunnel est en diminution de 1 % par rapport à 2023 en raison de la forte concurrence sur le marché. Dans un marché
du Détroit aujourd’hui surcapacitaire, le Service Navettes Camions reste leader du marché avec une part de marché de 35,7 %
sur l'année (35,9 % en 2023).
Navettes Passagers
Pour l’année 2024, au sein d’un marché du Détroit qui a augmenté de 3 % par rapport à 2023, le Service Navettes Passagers
est leader avec une part de marché de 55,2 %, en diminution de 3,2 points par rapport à l’année précédente, impacté
notamment par la vive concurrence des opérateurs de ferries.
Dans un marché du Détroit en contraction de 2,5 % en 2024, le trafic autocars des Navettes Passagers d'Eurotunnel a diminué
de 30 % et sa part de marché a diminué de 6,7 points à 17,0 % (2023 : 23,7 %).
Réseau Ferroviaire

Trafic 2024 2023 Variation
Trains à Grande Vitesse Passagers (Eurostar) :
Passagers * 11 201 093 10 716 419 5%
Services de Trains de Fret des Entreprises Ferroviaires ** :
Nombre de trains 1 233 1 417 -13%
* Seuls sont comptabilisés dans ce tableau les passagers d’Eurostar qui empruntent le Tunnel, ce qui exclut les trajets entre gares continentales (liaisons
Bruxelles-Calais, Bruxelles-Lille, Paris-Bruxelles, etc.).
** Les trains des entreprises ferroviaires (DB Cargo pour le compte de BRB, la SNCF et ses filiales et GB Railfreight) ayant emprunté le Tunnel.



En 2024, l’utilisation du Réseau Ferroviaire du Tunnel par les Trains à Grande Vitesse Voyageurs d’Eurostar et par les Trains
de Fret a généré un revenu de 398 millions d’euros, en progression de 7 % par rapport à 2023, porté par une croissance
continue du nombre de voyageurs Eurostar.
11 201 093 voyageurs Eurostar ont emprunté le Tunnel en 2024, en progression de 5 % par rapport à 2023, représentant un
record historique en dépassant le précédent record en 2019 de 11 046 608 passagers, et ceci malgré des travaux sur le
terminal international de la gare d’Amsterdam Centraal qui ont entraîné la suspension du service direct entre Amsterdam et
Londres et une réduction de la fréquence des trains entre Londres et Amsterdam pendant le second semestre 2024.
Le fret ferroviaire transmanche enregistre une baisse de trafic de 13 % en 2024 par rapport à 2023.
Autres revenus
Les autres revenus progressent de 14 millions d'euros à 41 millions d’euros, soutenus par l’intégration depuis avril 2024 de
ChannelPorts, société dédiée à l’accompagnement des transporteurs dans le dédouanement des marchandises à destination
ou en partance de Grande-Bretagne, et par la hausse des revenus duty-free.


ii) Charges d’exploitation d’Eurotunnel
Les charges d’exploitation du segment Eurotunnel sur l’exercice 2024 sont en diminution de 3 % par rapport à 2023, à 524
millions d’euros. Cette baisse de 19 millions d’euros est notamment générée par la baisse des coûts d’énergie ainsi qu’à des
actions pour améliorer la productivité.




9
b) Segment ElecLink
Les revenus d’ElecLink proviennent principalement de ventes de capacité de l’interconnexion électrique (voir section 1.3 du
Document d’Enregistrement Universel 2024). La baisse des revenus d’ElecLink en 2024 reflète la normalisation attendue du
marché de l’énergie entre la France et la Grande-Bretagne ainsi que l’interruption technique des opérations à partir du 25
septembre 2024 suite à un dysfonctionnement de l’interconnexion. L’impact sur l’EBITDA (avant provision pour partage de
profits) de l’exercice 2024 de l’arrêt d’activité d’ElecLink entre le 25 septembre et le 31 décembre 2024 est estimé à 78 millions
d’euros.
En 2024 ElecLink a généré des revenus à hauteur de 280 millions d’euros et un EBITDA de 159 millions d’euros.

En millions d'euros Variation
Amélioration / (détérioration) du résultat 2024 2023 M€ %
Chiffre d’affaires 280 558 (278) -50%
Partage de profits (76) (156) 80 -51%
Achats et charges externes (39) (28) (11) +39%
Charges de personnel (6) (6) – –
Charges d’exploitation (121) (190) 69 -36%
EBITDA courant 159 368 (209) -57%
EBITDA courant / chiffre d’affaires 57% 66% -9 pts


Les charges d’exploitation d’ElecLink en 2024, d’un montant de 121 millions d'euros, intègrent 76 millions d’euros
correspondant au montant estimé de restitution du partage des profits de l’interconnexion réalisés dans l’exercice avec les
opérateurs de réseaux nationaux électriques français et britanniques conformément à l’exemption accordée à ElecLink en
2014 (voir note D.8 des états financiers consolidés à la section 2.2.1 du Document d'Enregistrement Universel 2024). La
provision totale a été ajustée en 2024 avec des hypothèses sous-jacentes actualisées qui tiennent compte de la normalisation
de la tendance du marché de l’électricité.

c) Segment Europorte
Le segment Europorte, qui intervient sur l’ensemble de la chaîne logistique du transport ferroviaire de marchandises sur le
territoire français ainsi que sur les flux transfrontaliers avec la Belgique et l’Allemagne, regroupe notamment Europorte
France et Socorail.

En millions d'euros Variation
Amélioration / (détérioration) du résultat 2024 2023 M€ %
Chiffre d'affaires 168 150 18 +12%
Achats et charges externes (70) (58) (12) -21%
Charges de personnel (66) (63) (3) -5%
Charges d'exploitation (136) (121) (15) -12%
EBITDA courant 32 29 3 +10%
EBITDA courant / chiffre d’affaires 18,8% 19,4% -0,6 pt


En 2024, Europorte a enregistré une progression de son chiffre d’affaires de 18 millions d'euros (12 %) et une progression
de 3 millions d'euros (10 %) de son EBITDA courant, portés par une activité soutenue en traction en France et dans le segment
infrastructure de Socorail mais également par la bonne performance de ses acquisitions récentes.

d) EBITDA courant
L’EBITDA par segment d’activité évolue comme suit :

En millions d'euros Eurotunnel ElecLink Europorte Total Groupe
EBITDA courant 2023 recalculé * 593 368 29 990
Amélioration / (détérioration) :
Chiffre d'affaires +30 -278 +18 -230
Charges d'exploitation +19 +69 -15 +73
Total variations +49 -209 +3 -157
EBITDA courant 2024 642 159 32 833
* Recalculé au taux de change du compte de résultat 2024 de 1£ = 1,184€.


La suspension de l’activité d’ElecLink au quatrième trimestre et la normalisation du marché de l’énergie ont substantiellement
impacté l’EBITDA courant du Groupe en 2024 qui a diminué de 16 % par rapport à 2023 et s’élève à 833 millions d’euros sur
l’exercice 2024. L’EBITDA courant d’Eurotunnel et d’Europorte sont respectivement en hausse de 49 millions d'euros et de
3 millions d'euros.



10
e) Résultat opérationnel courant et résultat opérationnel (EBIT)
À 229 millions d’euros, les dotations aux amortissements diminuent de 15 millions d’euros par rapport à 2023. Les dotations
aux amortissements du segment Eurotunnel sont en diminution de 7 millions d’euros ce qui reflète la fin de l'amortissement
des biens d'une durée de vie de 30 ans (l’activité des Concessionnaires a commencé en 1994). La dotation aux
amortissements des actifs du segment ElecLink intègre l’impact du rallongement des durées d’amortissement de certains
actifs dont les durées d’utilisation ont été révisées en 2024 (voir note F des états financiers consolidés à la section 2.2.1 du
Document d'Enregistrement Universel 2024).
Le résultat opérationnel courant pour l’exercice 2024 est de 604 millions d’euros, en diminution de 142 millions d’euros par
rapport à 2023.
Le résultat opérationnel de l’exercice 2024 est un profit de 598 millions d’euros, en détérioration de 141 millions d’euros par
rapport à 2023.

f) Frais financiers nets
À 253 millions d’euros pour l’exercice 2024, le coût de l’endettement financier net est en baisse de 72 millions d’euros par
rapport à 2023 à taux de change constant en raison de la baisse des taux d’inflation britannique et français qui ont réduit les
charges sur les tranches indexées de la dette (baisse de 46 millions d'euros) et de la hausse de 23 millions d'euros des intérêts
perçus sur ses placements de trésorerie.
Les autres charges financières nettes de 41 millions d’euros de l’exercice 2024 sont en hausse de 47 millions d’euros en
raison notamment de l’intégration en 2024 d’une charge de 32 millions d'euros au titre de la désactualisation de la provision
pour le partage des profits d’ElecLink (voir note D.8 des états financiers consolidés à la section 2.2.1 du Document
d’Enregistrement Universel 2024), de la baisse de 6 millions d’euros du produit d'intérêts sur les obligations G2 détenues par
le Groupe (du fait de la baisse des taux d’inflation) ainsi que de l’évolution des pertes de change nettes à hauteur de
16 millions d’euros en 2024, en hausse de 10 millions d’euros.

g) Résultat net consolidé
Le résultat avant impôts du Groupe de l’exercice 2024 est un profit de 304 millions d’euros, en détérioration de 116 millions
d’euros par rapport à 2023 à taux de change constant. L’évolution du résultat avant impôts par segment d’activité par rapport
à 2023 est détaillée ci-après :



En millions d'euros Eurotunnel ElecLink Europorte Total Groupe
Résultat avant impôts : 2023* 121 294 5 420
Amélioration / (détérioration) du résultat :
Chiffre d’affaires +30 -278 +18 -230
Charges d’exploitation +19 +69 -15 +73
EBITDA courant +49 -209 +3 -157
Amortissements +7 +9 -1 +15
Résultat opérationnel courant +56 -200 +2 -142
Autres produits / charges opérationnels nets +1 - - +1
Résultat opérationnel (EBIT) +57 -200 +2 -141
Charges financières nettes et autres +34 -9 - +25
Total variations +91 -209 +2 -116
Résultat avant impôts : 2024 212 85 7 304
* Recalculé au taux de change du compte de résultat 2024 de 1£ = 1,184€.



Après prise en compte d'un produit d'impôt net de 13 millions d’euros, reflétant notamment l’évolution des activités
d’ElecLink et d’Eurotunnel, le résultat net consolidé du Groupe de l’exercice 2024 est un profit de 317 millions d’euros par
rapport à un profit de 332 millions d’euros pour 2023 à taux de change équivalent, soit une détérioration de 15 millions
d’euros.




11
ANALYSE DU BILAN CONSOLIDE

31 décembre 31 décembre
En millions d'euros 2024 2023
Taux de change €/£ 1,206 1,151
Actifs immobilisés 6 649 6 650
Autres actifs non courants 629 578
Total des actifs non courants 7 278 7 228
Clients et comptes rattachés 124 113
Autres actifs courants* 135 124
Trésorerie et équivalents et actifs financiers de gestion de trésorerie 1 699 1 562
Total des actifs courants 1 958 1 799
Total de l'actif 9 236 9 027
Capitaux propres 2 488 2 469
Dettes financières 5 517 5 429
Instruments de couverture 342 367
Autres passifs 889 762
Total des passifs et capitaux propres 9 236 9 027
* Les actifs financiers de gestion de trésorerie, comptabilisés au bilan en actifs financiers courants, sont intégrés dans cette analyse avec le poste « Trésorerie
et équivalents de trésorerie ».



Le tableau ci-dessus présente un résumé du bilan Bilan au 31 décembre 2024
consolidé du Groupe au 31 décembre 2024 et au 31 ACTIFS PASSIFS
décembre 2023. Les principaux éléments et
évolutions entre les deux dates sont les suivants
(présentés au taux de change de chaque période) : Capitaux propres, 2 488m€

▪ Au 31 décembre 2024, le poste Actifs
immobilisés est essentiellement constitué des Actifs immobilisés, 6 649m€
immobilisations incorporelles, des droits
d’utilisation et des immobilisations corporelles
du segment Eurotunnel pour un montant de Dettes financières, 5 517m€
5 645 millions d’euros, du segment d’ElecLink
pour un montant de 877 millions d’euros et du Autres actifs, 888m€
segment Europorte pour un montant de 127
millions d’euros. Trésorerie et placements, 1 699m€ Autres passifs; 1 231m€
▪ Les Autres actifs non courants au 31 décembre
2024 comprennent principalement les obligations G2 indexées sur l’inflation détenues par le Groupe à hauteur de
361 millions d’euros, ainsi que l’actif d’impôt différé d’un montant de 215 millions d’euros.
▪ Au 31 décembre 2024, le poste Trésorerie, équivalents de trésorerie et actifs financiers de gestion de trésorerie
s’élève à 1 699 millions d’euros après le versement d’un dividende d’un montant de 298 millions d'euros, des dépenses
nettes d’acquisition des immobilisations d’un montant de 155 millions d'euros et des versements liés au service de la
dette (intérêts nets, remboursements et frais) à hauteur de 239 millions d’euros.
▪ Les Capitaux propres sont en augmentation de 19 millions d'euros en raison de l’impact du résultat de l’exercice (profit
de 317 millions d’euros) et de la variation de la juste valeur des instruments de couverture partiellement résiliés
(60 millions d'euros). Ces augmentations sont partiellement compensées par le versement du dividende au titre de 2023
d’un montant de 298 millions d’euros ainsi que par l’impact de l’évolution du taux de change sur l’écart de conversion
(66 millions d’euros).
▪ Les Dettes financières sont en augmentation de 88 millions d'euros par rapport au 31 décembre 2023 en conséquence
notamment de l’impact de l’évolution du taux de change sur la dette en livre sterling (119 millions d’euros) et de l’impact
de l’évolution de l’inflation sur les tranches indexées de la dette à hauteur de 61 millions d’euros. Ces augmentations
sont partiellement compensées par les remboursements contractuels de principal à hauteur de 85 millions d’euros ainsi
que de la diminution des passifs liés aux contrats de location de 6 millions d’euros.
▪ Le passif au titre de la juste valeur des Instruments de couverture est en diminution de 25 millions d’euros en raison
notamment de l’impact de la hausse des taux à long terme sur leur valeur de marché (28 millions d’euros).
▪ Les Autres passifs sont constitués de dettes d’exploitation, provisions pour risques (dont la provision pour partage de
profits d’ElecLink d’un montant de 406 millions d’euros au 31 décembre 2024 (voir note D.8 des états financiers
consolidés à la section 2.2.1 du Document d’Enregistrement Universel 2024), produits constatés d’avance, passifs liés aux
engagements de retraite et autres.




12
ANALYSE DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES

En millions d'euros 2024 2023
Taux de change €/£ 1,206 1,151
Variation de trésorerie courante 902 1 093
Autres charges opérationnelles nettes et impôt (37) (57)
Flux de trésorerie net lié aux activités opérationnelles 865 1 036
Flux de trésorerie net lié aux activités d'investissement (77) (147)
Flux de trésorerie net lié aux activités de financement (538) (522)
Flux de trésorerie net lié aux opérations financières – (11)
Variation de trésorerie totale 250 356


À 902 millions d’euros, la variation de trésorerie courante de l’exercice 2024 est en diminution de 191 millions d'euros par
rapport à 2023. Cette évolution s’explique essentiellement par l'impact de la normalisation du marché de l'énergie et de la
suspension de l’activité de l’interconnexion sur la contribution d’ElecLink :
▪ les flux de trésorerie nets générés par les activités d’Eurotunnel sont en augmentation de 2 millions d'euros à 623 millions
d'euros (2023 : 621 millions d'euros) ;
▪ les flux de trésorerie nets générés par les activités d’ElecLink sont en diminution de 204 millions d'euros à 241 millions
d'euros (2023 : 445 millions d'euros) reflétant la normalisation du marché de l’énergie et la suspension de l’activité de
l’interconnexion ;
▪ les flux de trésorerie nets générés par les activités d’Europorte sont une augmentation de 11 millions d'euros à 38 millions
d'euros (2023 : 27 millions d'euros).
Au cours de l’exercice 2024, le Groupe a versé un total de 37 millions d'euros en impôts sur les sociétés par rapport à
54 millions d'euros en 2023, la variation s'expliquant par l’évolution de l'activité des diverses activités.
En 2024, les flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement de 77 millions d'euros, en baisse de 70 millions d'euros
par rapport à 2023, sont composés :
▪ des dépenses d’investissement de 144 millions d'euros liées aux activités d’Eurotunnel (2023 : 138 millions d'euros net
d’un encaissement de 21 millions d’euros au titre de la prise en charge partielle par l’État des investissements liés au
Brexit dans le cadre d’un accord conclu en décembre 2023). Les principales dépenses d’investissement pendant la période
sont composées de 46 millions d'euros pour le matériel roulant, 38 millions d'euros pour l’infrastructure et 38 millions
d'euros pour le service client ;
▪ des dépenses d’investissement d’ElecLink de 7 millions d'euros (2023 : 1 million d'euros) ;
▪ des dépenses d’investissement d’Europorte de 4 millions d'euros (2023 : 5 millions d'euros) ;
▪ des décaissements de 49 millions d'euros liés aux opérations de prises de contrôle (voir notes A et C des états financiers
consolidés à la section 2.2.1 du Document d’Enregistrement Universel 2024) et une diminution de 127 millions d'euros
de placements de trésorerie à plus de trois mois comptabilisés en autres actifs financiers.
Les flux de trésorerie nets liés aux activités de financement en 2024 représentent un décaissement net de 538 millions d'euros
par rapport un décaissement net de 522 millions d'euros en 2023. En 2024, ils sont composés :
▪ du versement du dividende de 298 millions d'euros au titre de l’exercice 2023 (271 millions d'euros en 2023) ;
▪ de coût net du service de la dette à hauteur de 239 millions d'euros, constitué principalement :
- des intérêts payés de 210 millions d'euros sur l’Emprunt à Long Terme et sur les autres emprunts (2023 : 206 millions
d'euros) ;
- du versement de 85 millions d'euros au titre des remboursements contractuels de l’Emprunt à Long Terme et des
autres emprunts (2023 : 76 millions d'euros) ;
- de l’encaissement de 10 millions d'euros au titre du remboursement contractuel des obligations G2 détenues par le
Groupe et de 8 millions d’euros au titre de l’intérêt reçu y afférent (2023 : 8 millions d'euros et 8 millions d'euros
respectivement) ;
- des intérêts reçus de 64 millions d'euros sur trésorerie et équivalents de trésorerie (2023 : 38 millions d'euros) ;
- de paiements de 21 millions d’euros (2023 : 20 millions d’euros) liés aux contrats de location présentés en flux de
trésorerie liés aux activités de financement en application d’IFRS 16.




13
INDICATEURS FINANCIERS CLES
a) Free Cash Flow
Le Free Cash Flow du Groupe représente les flux de trésorerie générés par les activités courantes. Il permet de distribuer des
dividendes aux actionnaires et de réaliser des investissements stratégiques dans le développement du Groupe. Le Groupe
définit le Free Cash Flow comme le flux net de trésorerie généré par ses activités courantes, hors mouvements de trésorerie
exceptionnels ou extraordinaires liés aux opérations sur capital, aux opérations financières telles que la levée de nouvelles
dettes pour contribuer au financement de nouvelles activités, au refinancement de dettes et à la renégociation ou au
remboursement anticipé ainsi qu’aux investissements dans de nouvelles activités ou à la cession de certaines activités et
actifs connexes et hors variations des actifs financiers de gestion de trésorerie.

En millions d'euros 2024 2023
Taux de change €/£ 1,206 1,151
Flux de trésorerie lié aux activités opérationnelles 865 1 036
Flux de trésorerie net lié aux activités d'investissement (155) (144)
Service net de la dette (intérêts versés/reçus, frais et remboursements) (239) (254)
Free Cash Flow 471 638
Dividende versé (298) (271)
Autres investissements et opérations financières* (50) (11)
Utilisation du Free Cash Flow (348) (282)
Variation des investissements d'actifs financiers de gestion de trésorerie 127 –
Variation de trésorerie 250 356
* Voir notes A et C des états financiers consolidés figurant en section 2.2.1 du Document d’Enregistrement Universel 2024.



À 471 millions d’euros en 2024, le Free Cash Flow des activités poursuivies est en diminution de 167 millions d’euros par
rapport à 2023 pour les raisons détaillées à la section 3 ci-dessus.

b) Ratio EBITDA courant sur coût de l’endettement financier
Le ratio de l’EBITDA courant consolidé du Groupe sur le coût de l’endettement financier brut (hors indexation et intérêts
reçus) s’établit à 3,1 au 31 décembre 2024 (2023 recalculé : 3,6).

2024 2023
En millions d'euros * recalculé
Taux de change €/£ 1,184 1,184
EBITDA courant 833 990
Coût de l'endettement financier brut 319 369
Indexation (51) (97)
Coût de l'endettement financier brut hors indexation 268 272
Ratio EBITDA courant / coût de l'endettement financier brut hors indexation 3,1 3,6

* Recalculé à taux de change du compte de résultat au 31 décembre 2024 de 1£ = 1,184€.




14
c) Ratio dette nette sur EBITDA courant
Le ratio de dette nette sur EBITDA courant tel que défini par le Groupe est le rapport entre les dettes financières diminuées
de la valeur nominale indexée des obligations G2 détenues par le Groupe et de la trésorerie, équivalents de trésorerie actifs
financiers de gestion de trésorerie, et l’EBITDA courant consolidé. Au 31 décembre 2024, ce ratio s’établit à 4,3 à comparer
à 3,7 au 31 décembre 2023.

31 décembre 31 décembre
En millions d'euros 2024 2023
Dette financière non courante 4 476 5 237
Dette financière courante 943 87
Autre dette financière non courante 77 86
Autre dette financière courante 21 19
Total dette financière 5 517 5 429
Obligations indexées sur l'inflation (G2)* (242) (238)
Trésorerie et actifs financiers de gestion de trésorerie** (1 699) (1 562)
Dette nette 3 576 3 629
EBITDA courant 833 979
Ratio dette nette / EBITDA courant 4,3 3,7
Taux de change du bilan €/£ 1,206 1,151
Taux de change du compte de résultat €/£ 1,184 1,153
* Valeur nominale indexée.
** Y compris la trésorerie et les équivalents de trésorerie ainsi que les actifs financiers de gestion de trésorerie (qui sont comptabilisés au bilan en tant qu'actifs
financiers courants).




COVENANTS LIES A LA DETTE DU GROUPE
a) Eurotunnel
Le ratio de couverture du service de la dette et le ratio de couverture synthétique du service de la dette au titre de l’Emprunt
à Long Terme s’appliquent au sous-groupe Eurotunnel Holding SAS. Ces ratios sont décrits à la note G.1.2.b des états
financiers consolidés figurant en section 2.2.1 du Document d’Enregistrement Universel 2024.
Au 31 décembre 2024, Eurotunnel respecte ses engagements financiers au titre de l’Emprunt à Long Terme avec un ratio de
couverture du service de la dette et un ratio de couverture synthétique du service de la dette d’environ 1,76.

b) Getlink
Les conditions attachées aux Green Bonds 2025 émises par Getlink SE intègrent des ratios financiers ( incurrence covenants),
dont le non-respect peut le cas échéant empêcher la réalisation de certaines opérations comme le versement de dividendes
ou la levée de financements supplémentaires, sans toutefois donner lieu à un cas de défaut. Le Groupe respecte ces ratios
au 31 décembre 2024. Pour plus d’information, voir note G.1.1 des états financiers consolidés figurant en section 2.2.1 du
Document d’Enregistrement Universel 2024.




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