VALNEVA SE
Campus Bio-Ouest | 6, Rue Alain Bombard
44800 Saint-Herblain, France



Valneva publie ses résultats financiers 2024 et fait un point sur
son activité et ses perspectives financières
• Atteinte des objectifs 2024 de croissance des ventes (+13% vs 2023) et de chiffre
d’affaires (+10% vs 2023)
• Solide position de trésorerie de 168,3 millions d’euros à fin 2024 incluant les
produits de la vente du bon de revue prioritaire (PRV)1 et du placement privé
ainsi qu’une réduction de 67 % de la consommation de trésorerie d'exploitation
• Avancées cliniques et réglementaires substantielles en 2024 ; nouveaux
résultats cliniques, approbations de produits et potentiels élargissements
d’indication attendus en 2025
• Les perspectives 2025 incluent une croissance solide du chiffre d'affaires et des
flux de trésorerie commerciaux positif permettant le soutien des investissements
stratégiques en R&D, ainsi qu’une réduction de la consommation de trésorerie
d'exploitation

Saint-Herblain (France), 20 mars 2025 – Valneva SE (Nasdaq : VALN ; Euronext Paris : VLA),
société spécialisée dans les vaccins, a publié aujourd’hui ses résultats financiers annuels
consolidés pour l’exercice clos au 31 décembre 2024 et fait un point sur ses activités et ses
perspectives financières futures. Les résultats financiers consolidés2 sont disponibles sur le site
internet de la société (Financial Reports – Valneva).
Valneva retransmettra aujourd’hui en direct une conférence téléphonique sur les résultats
financiers de l’exercice 2024 à 15h00 CET/10h00 EDT. Une rediffusion de cette conférence sera
également disponible sur le site internet de la Société via le lien : https://edge.media-
server.com/mmc/p/4n8iegdt

Performance financière 2024
• Ventes de 163,3 millions d’euros pour l’exercice clos au 31 décembre 2024 contre des ventes
de 144,6 millions d’euros sur la même période en 2023, soit une hausse de 13%
• Chiffre d’affaires de 169,6 millions d’euros pour l’exercice clos au 31 décembre 2024 contre un
chiffre d’affaires de 153,7 millions d’euros pour l’exercice clos au 31 décembre 2023, soit une
hausse de 10%
• Perte de 12,2 millions d’euros en 2024 (produit du PRV inclus) contre une perte de 101,4
millions d’euros en 2023
• Réduction de 67 % de la consommation de trésorerie d’exploitation (67,2 millions d’euros en
2024 contre 202,7 millions en 2023


1
Valneva Announces Sale of Priority Review Voucher for $103 Million - Valneva
2
Les procédures d'audit sur les états financiers consolidés ont été effectuées. Le rapport d'audit sera émis après la finalisation des
procédures liées au dépôt.




20 mars 2025 VALNEVA SE
• La trésorerie et les équivalents de trésorerie étaient de 168,3 millions d’euros au 31 décembre
2024 contre 126,1 millions d’euros au 31 décembre 2023. La trésorerie 2024 de 168,3 millions
d'euros a fortement bénéficié du PRV3 et du succès du placement privé4

Perspectives financières
La Société fournit les indications suivantes sur ses résultats futurs :
• Croissance attendue des ventes pour atteindre 170 à 180 millions d'euros en 2025, générant
des flux de trésorerie positifs pour l'ensemble des activités commerciales.
• Le chiffre d’affaires devrait atteindre 180 à 190 millions d’euros en 2025
• Les investissements en R&D sont attendus entre 90 et 100 millions d’euros en 2025. Ces
investissements devraient être partiellement compensés par des subventions et des crédits
d'impôt recherche anticipés
• Poursuite d’une gestion rigoureuse de la trésorerie afin de disposer d'une marge de manœuvre
suffisante pour atteindre les principaux points d'inflexion ; prévoit une réduction de la
consommation de trésorerie d’exploitation de plus de 50 % en 2025

Peter Bühler, directeur financier de Valneva a indiqué, “Nous avons une nouvelle fois réussi à
atteindre une croissance des ventes à deux chiffres, malgré des ventes d'IXCHIQ® aux États-Unis
moins importantes que prévues pour cette première année de lancement. Nous avons réalisé des
avancées cliniques et réglementaires significatives en 2024, préparant le terrain pour plusieurs
jalons importants créateurs de valeur en 2025, notamment avec les premiers résultats de l'étude
de Phase 3 pour notre candidat vaccin le plus avancé contre la maladie de Lyme, VLA15. En
2025, nous continuerons à nous concentrer sur l'exécution commerciale tout en investissant de
façon stratégique dans l'avancée de notre portefeuille de produits afin de générer une forte
création de valeur pour l’avenir. Avec plus de 168 millions d'euros de trésorerie à la fin 2024, nous
abordons 2025 dans une bonne position financière pour soutenir ces objectifs. »

Principales avancées réglementaires, stratégiques et de R&D
• Poursuite de l’avancée du programme contre la maladie de Lyme conformément au calendrier
fixé, avec notamment la finalisation de la vaccination primaire de tous les participants de la
Phase 3, la publication de nouvelles données positives de Phase 2 après une vaccination de
rappel et la publication des données de Phase 2 dans le Lancet
• Obtention de trois nouvelles autorisations réglementaires pour le premier vaccin au monde
contre le chikungunya IXCHIQ® (Canada, Europe, Royaume-Uni) ; soumissions de demandes
d’élargissement d’indication et opinion positive de l’Agence Européenne des Médicaments
(EMA) ; nouveau financement de 41,3 millions de dollars de la Coalition pour les Innovations
en Préparation aux Epidémies (CEPI)5 et signature d’un accord de licence exclusif avec le
Serum Institute of India (SII) 6 pour l’Asie




3
Valneva Announces Sale of Priority Review Voucher for $103 Million - Valneva
4
Valneva Announces the Success of its Private Placement Raising approximately €60 Million - Valneva
5
CEPI Expands Partnership with Valneva with a $41.3 Million Grant to Support Broader Access to the World’s First Chikungunya
Vaccine - Valneva
6
Valneva Successfully Expands Access to Asia for its Chikungunya Vaccine with Serum Institute of India - Valneva




2
• Renforcement du portefeuille clinique avec l’ajout d’un candidat vaccin tétravalent de premier
plan contre la shigellose7 et lancement d’un essai de Phase 2b ; obtention du statut Fast Track
de l’agence réglementaire américaine FDA
• Entrée en Phase 1 du candidat vaccin innovant contre le virus Zika
• Finalisation en janvier 2025 du nouveau contrat de 32,8 millions d’euros avec le département
américain de la défense pour la fourniture du vaccin IXIARO®8

Principaux jalons attendus
• Premiers résultats attendus fin 2025 pour l’étude de Phase 3 VALOR (Vaccine Against Lyme
for Outdoor Recreationists) sur la maladie de Lyme
• De nouvelles autorisations réglementaires pour le vaccin contre le chikungunya, avec
notamment la première autorisation de mise sur le marché au Brésil et un élargissement de
l’indication chez les adolescents dans les marchés clés
• Initiation de l’essai pédiatrique de Phase 3 pour IXCHIQ® pouvant permettre d’obtenir un
élargissement de l’indication aux enfants
• Lancement d’un essai pédiatrique pour le candidat vaccin tétravalent contre la shigellose au
premier semestre 2025 et résultats d’efficacité de Phase 2b attendus pour l’essai d’infection
contrôlée (CHIM)
• Résultats de Phase 1 pour le candidat vaccin contre le virus Zika


Éléments Financiers

En millions d’euros 12 mois clos au 31 décembre
2023 2022
Chiffre d’affaires total 169,6 153,7
Ventes de produits 163,3 144,6
(Perte nette) (12,2) (101,4)
EBITDA ajusté (négatif) 32,9 (65,2)
Trésorerie 168,3 126,1


Portefeuille Commercial

Le portefeuille commercial de Valneva se compose de trois vaccins du voyage,
IXIARO®/JESPECT®, DUKORAL® et IXCHIQ®, qui vient d’être récemment lancé. La Société
distribue également certains produits de tiers dans les pays où elle possède ses propres
infrastructures de marketing et distribution.




7
Valneva and LimmaTech Enter into a Strategic Partnership to Accelerate the Development of the World’s Most Clinically Advanced
Tetravalent Shigella Vaccine Candidate - Valneva
8
Valneva Announces New IXIARO® Supply Contract with the U.S. Government Worth a Minimum of $32.8 Million - Valneva




3
VACCIN CONTRE L’ENCÉPHALITE JAPONAISE IXIARO®/JESPECT®
En 2024, les ventes d’IXIARO®/JESPECT® ont progressé de 28 % à 94,1 millions d’euros affichant
une croissance à deux chiffres des ventes aux voyageurs et au département américain de la
défense (DoD) par rapport aux ventes de l’exercice 2023.
En 2024, Valneva a fourni des doses supplémentaires d’IXIARO® au DoD dans le cadre du contrat
signé en septembre 20239, qui permettaient au DoD d’acheter des doses supplémentaires durant
les douze mois suivant la signature du contrat.
En janvier 2025, Valneva a annoncé la signature d’un nouveau contrat de 32,8 millions de dollars
avec le DoD10. Comme pour les précédents contrats, il inclut la possibilité d’acheter de nouvelles
doses durant les douze mois suivants.

VACCIN CONTRE LE CHOLÉRA / L’ETEC11 DUKORAL®
En 2024, les ventes de DUKORAL® ont progressé de 8 % à 32,3 millions d’euros soutenues par la
croissance des ventes au Canada, plus grand marché privé pour DUKORAL, et l'amélioration de
la disponibilité du vaccin qui a conduit à des commandes de réapprovisionnement sur les marchés
où DUKORAL est vendu par des distributeurs
VACCIN CONTRE LE CHIKUNGUNYA IXCHIQ®

IXCHIQ® est le premier vaccin autorisé au monde contre le chikungunya pour répondre à ce
besoin médical non satisfait. Le vaccin est désormais approuvé aux États-Unis12, en Europe13, au
Canada14 et au Royaume-Uni15 pour la prévention de la maladie causée par le virus du
chikungunya chez les individus âgés de 18 ans et plus
IXCHIQ® a été lancé aux États-Unis, au Canada et en France respectivement, en mars, octobre et
novembre 2024. IXCHIQ® étant le premier vaccin au monde contre ce besoin médical non satisfait,
les équipes commerciales de Valneva se sont attachées en 2024 à sensibiliser à la maladie,
façonner le marché et enregistrer les premières ventes, qui étaient de 3,7 millions d’euros en
2024.
Depuis le début de l’année 2025, Valneva s’est attaché à faire progresser les ventes d’IXCHIQ® et
à lancer le vaccin dans de nouveaux pays, notamment dans les pays nordiques et l’Autriche. Une
demande d’autorisation de mise sur le marché est en cours d’examen au Brésil, ce qui
constituerait potentiellement la première autorisation d'utilisation dans une population endémique.
Des demandes d’élargissement de l’indication sont en cours d’examen réglementaire aux États-

9
Valneva Announces New IXIARO® Supply Contract with the U.S. Government Worth a Minimum of $32 Million - Valneva
10
Valneva Announces New IXIARO® Supply Contract with the U.S. Government Worth a Minimum of $32.8 Million - Valneva
11
Indications differ by country - Please refer to Product / Prescribing Information (PI) / Medication Guide approved in your respective
countries for complete information, incl. dosing, safety and age groups in which this vaccine is licensed, ETEC = Enterotoxigenic
Escherichia coli (E. Coli) bacterium.
12
Valneva Announces U.S. FDA Approval of World’s First Chikungunya Vaccine, IXCHIQ® - Valneva
13
Valneva Receives Marketing Authorization in Europe for the World’s First Chikungunya Vaccine, IXCHIQ® - Valneva
14
Valneva Announces Health Canada Approval of the World’s First Chikungunya Vaccine, IXCHIQ® - Valneva
15
Valneva Receives Marketing Authorization in the UK for the World’s First Chikungunya Vaccine, IXCHIQ® - Valneva




4
Unis, en Europe et au Canada afin de potentiellement élargir l’utilisation du vaccin, actuellement
approuvé chez l’adulte, aux adolescents âgés de 12 ans à 17 ans. En février 2025, le Comité des
médicaments à usage humain (CHMP) de l’EMA a adopté un avis positif recommandant une
autorisation de l’élargissement de l’indication du vaccin aux personnes âgées de 12 ans et plus16.

Par ailleurs, Valneva a récemment renforcé son partenariat avec CEPI17 afin d’accroître
l’accessibilité du vaccin dans les Pays à Revenus Faibles et Intermédiaires (PFRI), de mener les
études requises après l’introduction commerciale du vaccin et de permettre l’élargissement
potentiel de son indication aux enfants, adolescents et femmes enceintes. CEPI, avec le soutien
du programme Horizon de l’Union Européenne, octroiera à Valneva un financement
supplémentaire allant jusqu’à 41,3 millions de dollars au cours des cinq prochaines années.
Dans le cadre de cet accord, Valneva a récemment annoncé la signature d’un accord de licence
exclusif avec le Serum Institute of India (SII), plus grand fabricant de vaccins au monde en nombre
de doses, permettant la fourniture du vaccin en Asie.
En parallèle, Valneva continue de générer des données cliniques supplémentaires visant à
soutenir l’élargissement de l’indication du vaccin et à continuer d’établir IXCHIQ® comme une
marque différenciée. La société a notamment publié des données positives de Phase 3 sur la
persistance des anticorps trois ans après une seule vaccination, démontrant que 96 % des
participants à l'étude ont conservé des titres d’anticorps, des données positives de Phase trois
chez les adolescents douze mois après vaccination avec une dose du vaccin ainsi que les
premières données pédiatriques positives de Phase 2 pour un vaccin contre le chikungunya.
Ces données, qui soutiennent l’élargissement potentiel de l’indication du vaccin, conjuguées aux
lancements de produits prévus en dehors des États-Unis et dans les pays endémiques, devraient
permettre de considérablement élargir l'accès à IXCHIQ® et contribuer à ses revenus futurs.
DISTRIBUTION DE PRODUITS POUR TIERS
Valneva distribue certains produits de tiers dans les pays où la Société possède ses propres
infrastructures de marketing et distribution. En 2024, le chiffre d’affaires provenant de la
distribution de produits de tiers a reculé de 2,5 millions d’euros à 33,2 millions d’euros contre
35,7 millions d’euros en 2023 en raison de contraintes d'approvisionnement des sociétés tiers au
cours du premier semestre de l’exercice.
Comme précédemment communiqué, Valneva continue à anticiper une diminution des ventes de
produits de tiers en 2024 qui devraient représenter moins de 5 % des ventes de produits de la
Société d'ici 2026 / 2027, lui permettant ainsi d’améliorer sa marge brute.




16
Valneva Receives EMA’s Positive CHMP Opinion for Adolescent Label Extension for Chikungunya Vaccine IXCHIQ® - Valneva
17
CEPI Expands Partnership with Valneva with a $41.3 Million Grant to Support Broader Access to the World’s First Chikungunya
Vaccine - Valneva




5
Vaccins en Développement Clinique
CANDIDAT VACCIN CONTRE LA MALADIE DE LYME – VLA15
Vaccination primaire de la Phase 3 finalisée ; vaccination de rappel en cours
VLA15 est le candidat vaccin contre la maladie de Lyme en développement clinique le plus avancé
au monde, avec deux essais de Phase 3 en cours. Il s’appuie sur un mode d’action éprouvé contre
l’infection à la maladie de Lyme en ciblant les six sérotypes les plus répandus de la protéine de
surface extérieure A (OspA) de la Borréliose.
Pfizer poursuit actuellement l’essai d’efficacité de Phase 3 nommé VALOR. Le recrutement des
participants pour l’essai a été finalisé en décembre 2023, et la série de primovaccinations (trois
doses) achevée en juillet 202418. Les participants seront suivis pour mesurer le nombre de cas de
maladie de Lyme et les premiers résultats sont attendus à la fin de l’année 2025.
Pfizer prévoit de soumette une demande d’autorisation de mise sur le marché (BLA) à l’agence de
santé américaine Food and Drug Administration (FDA) ainsi qu’une demande d'autorisation de
mise sur le marché (AMM) à l'Agence Européenne des Médicaments (EMA) en 2026, sous
réserve d’obtention de données de Phase 3 positives. Si le vaccin est approuvé et commercialisé,
Valneva pourrait recevoir de Pfizer jusqu’à 143 millions de dollars de paiements liés aux premières
étapes de commercialisation du produit, des redevances sur les ventes allant de 14 % à 22 %
ainsi que des paiements d’étape basés sur les ventes cumulées pouvant atteindre 100 millions de
dollars.
Sur la base de son accord en cours avec Pfizer, les contributions financières de Valneva au
programme contre la maladie de Lyme ont été finalisées au second trimestre 2024, réduisant ainsi
significativement la consommation de trésorerie au second semestre de l’année.

Valneva et Pfizer ont, par ailleurs, publié en septembre 2024 de nouvelles données positives de
Phase 2 après une deuxième vaccination de rappel19 et annoncé en juin 2024 la publication des
essais de Phase 2, VLA15-201 et VLA15-202, dans la revue médicale Lancet Infectious
Diseases.20.

CANDIDAT VACCIN CONTRE LA SHIGELLOSE – S4V2
Le candidat vaccin tétravalent contre la shigellose le plus avancé au monde
S4V2 est un candidat vaccin bioconjugué tétravalent contre la shigellose, une infection diarrhéique
causée par des bactéries nommées Shigella, développé en collaboration avec LimmaTech
Biologics AG.
La shigellose est la deuxième cause de maladie diarrhéique mortelle dans le monde. On estime
que jusqu'à 165 millions de cas et environ 600 000 décès sont attribués à la shigellose chaque
année21, en particulier chez les enfants des pays à revenus faibles et intermédiaires (PRFI). Il
18
Phase 3 VALOR Lyme Disease Trial: Valneva and Pfizer Announce Primary Vaccination Series Completion - Valneva
19
https://valneva.com/press-release/valneva-and-pfizer-report-further-positive-phase-2-booster-results-for-lyme-disease-vaccine-
candidate/
20
https://valneva.com/press-release/valneva-announces-publication-of-lyme-disease-phase-2-trials-in-the-lancet-infectious-diseases/
21
Shigellosis | CDC Yellow Book 2024




6
n'existe actuellement aucun vaccin approuvé contre la shigellose et le développement de vaccins
contre la shigellose a été classé prioritaire par l'Organisation mondiale de la santé (OMS)22. En
octobre 2024, la FDA américaine a octroyé le statut de Fast Track à S4V2, reconnaissant ainsi
son potentiel pour cibler une maladie grave et répondre à un besoin médical non satisfait23.
En novembre 2024, Valneva et LimmaTech ont annoncé le lancement d’un essai d’infection
contrôlée chez l’homme (ou CHIM) de Phase 2b visant à évaluer l'innocuité et l'efficacité
préliminaire de S4V2 chez environ 120 participants en bonne santé, âgés de 18 à 50 ans et
n'ayant jamais contracté la Shigellose, répartis sur trois sites d’essais cliniques aux États-Unis24.
LimmaTech prévoit par ailleurs de lancer un essai pédiatrique de Phase 2 dans les PFRI au cours
du premier semestre 2025. Sous réserve de résultats positifs, Valneva gérera ensuite tout le
développement ultérieur, y compris les activités de CMC (chimie, fabrication et contrôles) et
réglementaires, et sera responsable de la commercialisation du vaccin dans le monde entier, sous
réserve de son approbation. Le marché mondial des vaccins contre la shigellose est estimé à plus
de 500 millions de dollars par an25.
CANDIDAT VACCIN CONTRE LE VIRUS ZIKA – VLA1601
Phase 1 en cours avec un candidat vaccin de nouvelle génération
VLA1601 est un candidat vaccin de nouvelle génération, hautement purifié et inactivé contre la
maladie virale transmise par les moustiques et causée par le virus Zika (ZIKV). En mars 2024,
Valneva a initié un essai clinique de Phase 1 pour évaluer l’innocuité et l’immunogénicité de
VLA160126. L'essai de Phase 1 randomisé, contrôlé par placebo, VLA1601-102, devrait inclure
environ 150 participants âgés de 18 à 49 ans aux États-Unis. Les participants recevront une dose
faible, moyenne ou élevée de VLA1601. En outre, la faible dose de VLA1601 sera évaluée avec
un adjuvant supplémentaire. Les données initiales de l'essai sont attendues cette année.

Des épidémies du virus Zika ont été signalées en Afrique tropicale, en Asie du Sud-Est, dans les
îles du Pacifique et, depuis 2015, dans les Amériques. La transmission du virus Zika persiste dans
plusieurs pays des Amériques et dans d'autres régions endémiques. À ce jour, 89 pays et
territoires ont signalé des cas d'infection par le virus Zika transmise par les moustiques27; mais la
surveillance reste limitée au niveau mondial. Il n'existe pas de vaccins préventifs ni de traitements
efficaces. Le Zika demeure donc une menace pour la santé publique et a été inclus dans le
programme de bons de revue prioritaire contre des maladies tropicales de la FDA28.




22
Immunization, Vaccines and Biologicals (who.int)
23
Valneva and LimmaTech Awarded FDA Fast Track Designation for Tetravalent Shigella Vaccine Candidate S4V - Valneva
24
https://valneva.com/press-release/valneva-and-limmatech-announce-first-vaccination-in-phase-2b-human-challenge-study-of-
tetravalent-shigella-vaccine-candidate-s4v2/
25
LEK analysis
26
Valneva Initiates Phase 1 Trial of Second-Generation Zika Vaccine Candidate - Valneva
27
Zika virus disease (who.int)
28
Tropical Disease Priority Review Voucher Program | FDA




7
Un vaccin contre le virus Zika serait un bon complément pour le portefeuille de vaccins du voyage
de Valneva s’attaquant aux maladies transmises par les moustiques puisqu’il comprend déjà les
vaccins IXCHIQ® et IXIARO®.

Eléments Financiers de l’exercice 2024
(Audités29, consolidés selon les normes IFRS)

Chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaires total de Valneva était de 169,6 millions d’euros en 2024, contre 153,7 millions
d’euros en 2023.

Les ventes de produits ont atteint 163,3 millions d’euros en 2024 contre 144,6 millions d’euros en
2023. Les fluctuations des taux de change ont eu un impact positif de 0,5 millions d’euros sur les
ventes de produits. En excluant les ventes de vaccins contre la COVID-19 de 2023, les ventes de
vaccins destinés aux voyageurs ont affiché une croissance de 24,3 millions d’euros en 2024, soit
une hausse de 18 %.

Les ventes d’IXIARO®/JESPECT® étaient de 94,1 millions d’euros en 2024 contre 73,5 millions
d’euros en 2023. La hausse de 28 % des ventes reflète une croissance à deux chiffres des ventes
tant aux voyageurs (19 %) qu’à l’armée américaine. Les fluctuations des taux de changes ont eu
un impact positif de 0,4 million d’euros sur les ventes d’IXIARO®/JESPECT® en 2024.

Les ventes de DUKORAL® étaient de 32,3 millions d’euros en 2024 contre 29,8 millions d’euros en
2023. Cette hausse de 8 % bénéficie de la croissance des ventes au Canada, plus grand marché
privé pour DUKORAL®, ainsi que de l'amélioration de la disponibilité du vaccin qui a conduit à des
commandes de réapprovisionnement sur les marchés où le vaccin est vendu par des distributeurs.
Suite à l'adoption, début mars 2024, des recommandations du Comité consultatif américain sur les
pratiques de vaccination (ACIP) par les Centres de contrôle et de prévention des maladies des
États-Unis (CDC), Valneva a enregistré des premières ventes du vaccin IXCHIQ ® à hauteur de 3,7
millions d’euros en 2024.

Le chiffre d’affaires provenant de la distribution de produits de tiers était de 33,2 millions d’euros
en 2024 contre 35,7 millions d’euros en 2023. Cette baisse de (7 %) s’explique principalement par
le recul des ventes des vaccins Rabipur®/RabAvert® et Encepur®, dans le cadre du contrat de
distribution avec Bavarian Nordic, ces dernières ayant été impactées par des contraintes
d'approvisionnement au cours du premier semestre de l’exercice.

Les Autres Revenus, comprenant les revenus des collaborations, licences et services, étaient de
6,3 millions d’euros en 2024 contre 9,1 millions d’euros en 2023. Ce recul s’explique
principalement par la baisse des revenus liés aux activités de collaboration R&D avec l’Institut
Butantan pour le programme chikungunya ainsi qu’à la reconnaissance du règlement final de
l’accord de fourniture du vaccin contre la COVID-19 avec le Royaume de Bahreïn au quatrième
trimestre 2023.




29
The audit procedures on the consolidated financial statements have been performed. The audit report will be issued upon finalization
of procedures regarding the filing.




8
Résultat opérationnel et EBITDA ajusté
Les coûts des produits et services vendus (COGS) étaient de 98,5 millions d’euros sur l’exercice
2024. La marge brute sur les ventes de produits, en excluant IXCHIQ®, était de 50,6 % contre
46,0 % en 2023. Des COGS de 36,7 millions d’euros liés aux ventes d’IXIARO ont généré une
marge brute de 61,0 %. Des COGS de 19,8 millions d’euros liés aux ventes de DUKORAL® ont
généré une marge brute de 38,7 %. La marge brute a continué sa reprise au cours du second
semestre 2024 grâce à la résolution des problèmes d’approvisionnement rencontrés au premier
semestre. Sur les coûts restants en 2024, 22,3 millions d’euros provenaient de l’activité de
distribution de produits pour tiers, 7,2 millions d’euros des ventes d’IXCHIQ® et 8,6 millions d’euros
des coûts des services. En 2023, le coût total des ventes s'était élevé à 100,9 millions d’euros,
dont 90,7 millions d’euros liés au coût des marchandises et 10,2 millions d’euros liés au coût des
services.
Les dépenses de recherche et développement étaient de 74,1 millions d’euros en 2024, contre
59,9 millions d’euros en 2023. Cette augmentation est principalement due à la hausse des coûts
liés au transfert des activités dans la nouvelle usine d'Almeida.
Les frais commerciaux étaient de 52,4 millions d’euros en 2024, contre 48,8 millions d’euros en
2023. Cette hausse s’explique principalement par une augmentation des dépenses de personnel
visant à soutenir la croissance des ventes sur les marchés où la société distribue ses vaccins.
En 2024, les frais généraux et administratifs ont reculé à 42,8 millions d’euros, contre 47,8 millions
d’euros en 2023. Ce recul s’explique principalement par une diminution des dépenses de
prestations de conseil et des honoraires des contrats de services.
En 2024, un produit net de 90,8 millions d'euros provenant de la vente du PRV a été enregistré
dans le compte de résultat. Le produit brut de 103,0 millions de dollars a été réduit des coûts de
transaction ainsi que des obligations de paiement contractuelles liées à cette vente.
Les autres produits et charges opérationnels, net, ont reculé à 20,7 millions d’euros en 2024
contre 21,5 millions d’euros en 2023. Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2024, les crédits
d’impôts de recherche et développement ont atteint 10,0 millions d’euros contre 6,8 millions
d’euros lors de l’exercice clos le 31 décembre 2023. L’augmentation est principalement liée à
Valneva Scotland dont les activités éligibles ont augmenté.
Valneva a enregistré un bénéfice opérationnel de 13,3 millions d’euros en 2024 contre une perte
opérationnelle de 82,1 millions d’euros en 2023. Cette augmentation provient principalement du
produit de la vente du PRV.
Le bénéfice de l'EBITDA ajusté (tel que défini ci-dessous) s'est élevé à 32,9 millions d'euros en
2024 contre une perte d'EBITDA ajusté de 65,2 millions d'euros en 2023.
Résultat net
En 2024, Valneva a généré une perte nette de 12,2 millions d'euros, contre une perte nette de
101,4 millions d’euros en 2023. Cette forte amélioration provient principalement du produit de la
vente du PRV en février 2024.

Les charges financières et effets de change en 2024 ont engendré un résultat financier négatif de
24,8 millions d'euros contre un résultat financier négatif de 16,5 millions d’euros en 2023. Cette
augmentation résulte principalement de pertes de change s'élevant à 3,2 millions d’euros en 2024,

9
contre un gain de 5,6 millions d’euros en 2023, principalement liée à l'évolution des taux de
change du dollar. La hausse des charges d'intérêts sur les prêts suite à l'augmentation du volume
de prêt de Deerfield Management Company et OrbiMed a été majoritairement compensée par la
fin des intérêts sur les engagements de remboursement de Valneva à la société Pfizer relative au
programme VLA15 contre la maladie de Lyme dont les paiements ont pris fin en 2024.

Flux de trésorerie et liquidités
La trésorerie nette utilisée dans les activités opérationnelles s’est élevée à 67,2 millions d'euros
en 2024 contre 202,7 millions d’euros en 2023. Les flux de trésorerie négatifs en 2024 provenaient
de la perte d’exploitation de 78,6 millions d'euros générée au cours de la période (hors inclusion
du bénéfice de la vente du PRV) et du besoin en fonds de roulement de 11,4 millions d'euros, qui
incluait les derniers paiements effectués à la société Pfizer pour la contribution de Valneva aux
coûts du programme clinique contre la maladie de Lyme, VLA15. En 2023, les variations du fonds
de roulement avaient été plus importantes, principalement en raison de paiements plus élevés à
Pfizer pour le programme contre la maladie de Lyme, réduisant ainsi les engagements de
remboursements de la Société.
Les flux de trésorerie positifs liés aux activités d’investissement étaient de 76,9 millions d'euros en
2024, contre des flux de trésorerie négatifs de 20,6 millions d’euros en 2023, Les flux de trésorerie
négatifs incluaient principalement des activités de construction sur les sites en Écosse et en
Suède pour un montant de 13,9 millions d’euros en 2024 et 14,2 millions d’euros en 2023. La
vente du PRV a eu un impact positif de 90,8 millions d’euros sur les flux de trésorerie.
Les flux de trésorerie positifs liés aux activités de financement étaient de 30,7 millions d’euros en
2024, contre 63,1 millions d’euros en 2023. En 2024, les flux de trésorerie positifs ont bénéficié de
57,1 millions d’euros de produit net provenant du placement privé finalisé au troisième trimestre,
alors qu’en 2023, ces flux provenaient principalement des tirages liés à l’accord de financement
avec Deerfield & OrbiMed.
La trésorerie du Groupe était de 168,3 millions d’euros au 31 décembre 2024 contre 126,1 millions
d'euros au 31 décembre 2023.
Mesures financières non-IFRS
Le Management de Valneva utilise et présente ses résultats selon les normes IFRS, ainsi que la
mesure non-IFRS de l’EBITDA, pour évaluer et communiquer ses performances. Bien que les
mesures non-IFRS ne doivent pas être interprétées comme des alternatives aux mesures IFRS, le
Management estime que les mesures non-IFRS sont utiles pour mieux comprendre la
performance actuelle de Valneva, les tendances de cette performance et sa situation financière.
L'EBITDA ajusté est une mesure supplémentaire commune de la performance utilisée par les
investisseurs et les analystes financiers. Le Management estime que cette mesure fournit des
outils analytiques supplémentaires. L'EBITDA ajusté est défini comme le bénéfice (perte) des
activités poursuivies avant impôt sur le revenu, produits/charges financières, gains/(pertes) de
change, résultats des participations dans des entreprises associées, amortissements et
dépréciations.
Un rapprochement entre l'EBITDA ajusté et la perte nette, qui est la mesure IFRS la plus
directement comparable, est présenté ci-dessous :


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En millions d’euros 12 mois clos au 31 décembre
(consolidés selon les normes IFRS) 2024 2023
Perte sur la période (12,2) (101,4)
Ajouter:
Charge d’impôt 0,8 2,8
Résultat financier (2,4) (1,2)
Charges financières 24,0 23,3
Gain / (perte) de change – nets 3.2 (5.6)
Résultats des participations dans les
entreprises associées - -
Amortisement 4.9 5.8
Dépréciation 14.7 11.8
Dépréciation des immobilisations - (0.7)
corporelles et des droits d’utilisation
EBITDA ajusté 32.9 (65.2)

À propos de Valneva SE
Valneva est une société spécialisée dans le développement, la production et la commercialisation
de vaccins prophylactiques contre des maladies infectieuses générant d’importants besoins
médicaux. Valneva a une approche hautement spécialisée et ciblée et utilise son expertise dans
les différents modes de vaccination pour développer des vaccins contre des maladies pour
lesquelles ils n’existent pas encore de vaccins ou pour lesquelles les solutions existantes peuvent
être améliorées.
La Société dispose d'une solide expérience en R&D ayant fait progresser plusieurs vaccins des
premiers stades de la recherche jusqu'à leur mise sur le marché. Valneva commercialise
actuellement trois vaccins du voyage, dont le premier vaccin au monde contre le chikungunya,
ainsi que certains vaccins de tiers.
Les revenus de l’activité commerciale croissante de la Société contribuent à l'avancement continu
de son portefeuille de vaccins. Celui-ci comprend le seul candidat vaccin contre la maladie de
Lyme en phase avancée de développement clinique, en partenariat avec Pfizer, le candidat vaccin
le plus avancé au monde contre la Shigellose ainsi que des candidats vaccins contre le virus Zika
et d'autres menaces pour la santé publique mondiale. De plus amples informations sont
disponibles sur le site www.valneva.com.

Contacts Médias et Investisseurs
Laetitia Bachelot-Fontaine Joshua Drumm, Ph.D.
VP Global Communications & European Investor Relations VP Global Investor Relations
M +33 (0)6 4516 7099 M +001 917 815 4520
laetitia.bachelot-fontaine@valneva.com joshua.drumm@valneva.com

Information importante
Ce communiqué de presse contient certaines déclarations prospectives relatives à l'activité de
Valneva, notamment en ce qui concerne l'avancement, le calendrier, les résultats et l'achèvement
de la recherche, du développement et des essais cliniques des produits candidats, l'approbation


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réglementaire des produits candidats et la révision des produits existants. En outre, même si les
résultats réels ou le développement de Valneva sont conformes aux énoncés prospectifs contenus
dans ce communiqué de presse, ces résultats ou évolutions de Valneva peuvent ne pas être
représentatifs du futur. Dans certains cas, vous pouvez identifier les énoncés prospectifs par des
termes comme “pourrait,” “devrait,” “s'attend à,” “anticipe,” “anticipe,” “croit,” “a l'intention,” “estime”
“vise,” “cible,” ou des mots similaires. Ces énoncés prospectifs sont basés en grande partie sur les
attentes actuelles de Valneva à la date du présent communiqué et sont assujettis à un certain
nombre de risques et incertitudes connus et inconnus ainsi qu'à d'autres facteurs qui pourraient
faire que les résultats réels, le rendement ou les réalisations réels diffèrent considérablement des
résultats futurs, des performances ou réalisations futurs, exprimés ou sous-entendus par ces
énoncés prospectifs. En particulier, les attentes de Valneva pourraient être affectées par, entre
autres, des incertitudes liées au développement et à la fabrication de vaccins, à des résultats
d'essais cliniques inattendus, des actions réglementaires inattendues ou des retards, à la
concurrence en général, aux fluctuations monétaires, à l'impact de la crise mondiale et
européenne du crédit, à la capacité à obtenir ou à conserver un brevet ou toute autre protection de
propriété intellectuelle, l'annulation de contrats existants, la survenue de l'un ou l'autre de ces
événements pouvant nuire considérablement à l'activité, à la situation financière, aux perspectives
et aux résultats d'exploitation de Valneva. Compte tenu de ces risques et incertitudes, il ne peut y
avoir aucune assurance que les énoncés prospectifs formulés dans le présent communiqué seront
effectivement réalisés. Valneva fournit les informations contenues dans ce communiqué de presse
à la date de celui-ci et décline toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser
publiquement tout énoncé prospectif, que ce soit en raison de nouvelles informations,
d'événements futurs ou pour d’autres raisons.




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