Communiqué de presse
Roubaix, 17 avril 2025



Premier semestre solide
Confirmation des objectifs annuels
Croissance organique de +10,2 % tirée par le Cloud public, les offres souveraines et l’international
Forte amélioration de la marge d’EBITDA ajusté à 40,0 % et du Unlevered Free Cash-Flow qui atteint
36,8 millions d’euros
Chiffres clés 1er semestre 2nd semestre 1er semestre Variation YoY Variation YoY
(en millions d'euros) 2024 2024 2025 (%) (%) en données
comparables
Chiffre d’affaires 486,1 507,0 536,0 +10,3% +10,2%
EBITDA ajusté 184,0 197,5 214,6 +16,6% +16,4%
En % de chiffre d’affaires 37,9% 39,0% 40,0% +2,2 pts
Résultat opérationnel (EBIT) 5,8 19,9 42,4
En % de chiffre d’affaires 1,2% 3,9% 7,9% +6,7 pts
Résultat net consolidé (17,2) 6,9 7,2
Capex (162,1) (180,9) (192,9)
En % de chiffre d’affaires (33,3)% (35,7)% (36,0)% (2,7) pts
Unlevered Free Cash-Flow 14,2 10,9 36,8


Commentant les résultats du premier semestre, clos au 28 février 2025, Benjamin Revcolevschi, Directeur
Général d’OVHcloud, a déclaré :
« La bonne dynamique de nos produits Cloud public et de nos offres souveraines, ainsi que la forte demande à
l’international nous ont permis d’enregistrer une solide croissance au premier semestre, démontrant la fidélité
et la confiance de nos clients. Ce semestre a été également marqué par le lancement de nouveaux produits
Cloud public et l’obtention d’une nouvelle qualification SecNumCloud.
Conformément à notre feuille de route, notre levier opérationnel nous a permis d’améliorer fortement notre
profitabilité et génération de trésorerie. Enfin, nous avons refinancé avec succès notre dette, avec une émission
obligataire inaugurale et la mise en place d’un Prêt Vert qui nous permettent de couvrir les besoins du Groupe
jusqu’en 2030.
Dans le contexte géopolitique actuel, nous constatons un changement dans les préoccupations des entreprises
privées et des organisations publiques en Europe. Les questions d’autonomie stratégique sont désormais à
l’agenda des CEO. Le choix du fournisseur de cloud n’est plus seulement une question technique mais
également un enjeu stratégique. En tant que leader européen du Cloud, nous sommes vus comme le
partenaire naturel pour répondre à leurs enjeux de souveraineté.
Je tiens à remercier sincèrement tous les collaborateurs d’OVHcloud pour leur engagement qui nous a permis
d’atteindre ces résultats et de consolider notre position de leader européen et d’acteur mondial du Cloud. Fort
de cette trajectoire de croissance solide, profitable et génératrice de trésorerie, nous confirmons l’ensemble
de nos objectifs annuels. »




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Le Conseil d’administration d’OVHcloud, réuni le 16 avril 2025, a examiné et arrêté les états financiers
consolidés du Groupe pour la période close le 28 février 2025. Les procédures d’examens limités ont été
effectuées et les rapports d’audit sont disponibles dans le Rapport Financier Semestriel. Les comptes
consolidés semestriels résumés sont disponibles sur la page Relations Investisseurs du site
corporate.ovhcloud.com

Une trajectoire de croissance solide tirée par l’accélération du Cloud public, les
offres souveraines et l’international
Le chiffre d’affaires consolidé d’OVHcloud a atteint 536,0 millions d’euros au premier semestre 2025, en
hausse de 10,2 % en données comparables par rapport au premier semestre 2024 et de 10,3 % en données
publiées. Cette dynamique résulte d’une très bonne fidélité des clients matérialisée par un taux de rétention
net du chiffre d’affaires solide qui s’établit à 107 % en données comparables et en données publiées.

Chiffre d’affaires par segment de produits

(en millions d'euros) 1er semestre 2nd semestre 1er semestre Variation YoY Variation YoY
2024 2024 2025 (%) (%) en données
comparables
Cloud privé 302,5 321,1 334,2 +10,5% +10,4%
Cloud public 88,4 94,4 103,8 +17,4% +17,3%
Webcloud et autres 95,1 91,6 98,0 +2,9% +2,8%
Total chiffre d'affaires 486,1 507,0 536,0 +10,3% +10,2%

Le Cloud privé, qui intègre Bare Metal Cloud et Hosted Private Cloud, a réalisé un chiffre d’affaires de 334,2
millions d’euros au premier semestre 2025, soit une croissance de +10,5 % en données publiées et +10,4 %
en données comparables.
• Le segment Bare Metal Cloud a connu une bonne croissance du revenu par client (ARPAC)
principalement soutenue par une forte demande aux Etats-Unis et en Asie-Pacifique, et la montée
en puissance d’une nouvelle gamme de serveurs lancée au premier trimestre FY2025 ;
• Le segment Hosted Private Cloud est resté en solide progression, soutenu par des effets prix liés au
changement de facturation des licences VMware par Broadcom depuis mai 2024, ainsi que par la
bonne dynamique des offres hautement sécurisées et souveraines en Europe.

La dynamique commerciale sur le Cloud public accélère avec un chiffre d’affaires de 103,8 millions d’euros
au premier semestre en 2025, soit une croissance en données publiées et comparables de respectivement
+17,4 % et +17,3 %. Cette croissance a été portée par la poursuite du déploiement dans l’ensemble des
zones géographiques de nouveaux produits, par une demande forte pour les offres d’intelligence artificielle
ainsi que par le succès des offres Savings Plan encourageant les clients à s’engager sur de plus longues
périodes. En parallèle, le développement de l’offre de Local Zones se poursuit avec désormais 23 grandes
villes disponibles à fin février 2025.

Le segment Webcloud et autres a réalisé un chiffre d’affaires de 98,0 millions d’euros au cours du premier
semestre de l’exercice 2025, en progression en données publiées et comparables de respectivement +2,9 %
et +2,8 %. Cette croissance a été portée par une forte dynamique des noms de domaine, soutenue par la
mise en place d’engagements pluriannuels dans de nouvelles géographies. En excluant les sous-segments
Connectivité et Téléphonie, activités historiques du Groupe, la croissance du segment atteint +6,3 % en
données comparables.




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Chiffre d’affaires par zone géographique

(en millions d'euros) 1er semestre 2nd semestre 1er semestre Variation YoY Variation YoY
2024 2024 2025 (%) (%) en données
comparables
France 237,5 245,1 256,7 +8,1% +8,1%
Europe (hors France) 141,2 147,7 156,2 +10,6% +9,7%
Reste du monde 107,3 114,3 123,1 +14,7% +15,4%
Total chiffre d'affaires 486,1 507,0 536,0 +10,3% +10,2%


Le chiffre d’affaires en France a atteint 256,7 millions d’euros au premier semestre 2025, soit 48 % du total
du Groupe. Les activités de Cloud privé et de Cloud public en France ont progressé respectivement de 8,7%
et 18,6% en données comparables. Sur la période, le chiffre d’affaires du Web Cloud et autres est en légère
progression comparée au premier semestre 2024 et a représenté environ 30% de l’activité en France.

Les autres pays européens, représentant 29 % du total du Groupe, enregistrent une croissance de +9,7%
en données comparables. Dans cette zone, l’Europe centrale reste la zone la plus dynamique, avec par
exemple la signature d’un contrat avec une entité de la banque allemande Commerzbank Group1.

Dans le Reste du monde, représentant 23 % du total du Groupe, la croissance en données comparables a
été soutenue à +15,4 % en données comparables par rapport au premier semestre 2024. Cette zone
continue de bénéficier d’une très bonne dynamique notamment aux Etats-Unis et en Asie Pacifique.


Forte amélioration de la profitabilité
1er semestre 2nd semestre 1er semestre Variation YoY
(en millions d'euros) 2024 2024 2025 (en millions
d’euros)
Chiffre d’affaires 486,1 507,0 536,0 +49,9
Marge brute 305,5 322,1 345,2 +39,7
En % de chiffre d’affaires 62,8% 63,6% 64,4% +1,6 pts
EBITDA ajusté 184,0 197,5 214,6 +30,6
En % de chiffre d’affaires 37,9% 39,0% 40,0% +2,2 pts
Résultat opérationnel (EBIT) 5,8 19,9 42,4 +36,6
En % de chiffre d’affaires 1,2% 3,9% 7,9% +6,7 pts
Résultat net consolidé (17,2) 6,9 7,2 +24,4

L’EBITDA ajusté a atteint 214,6 millions d’euros, soit une marge de 40,0 %
Sur le premier semestre 2025, l’EBITDA ajusté atteint 214,6 millions d’euros, soit une marge d’EBITDA ajusté
de 40,0 %, en hausse de 2,2 points comparé au premier semestre 2024.

En ligne avec l’objectif annuel de rentabilité, cette progression de la marge d’EBITDA ajusté s’explique par
une amélioration du levier opérationnel et une hausse limitée des coûts directs.



1
https://corporate.ovhcloud.com/de/newsroom/commerzreal-setzt-datensouveraet-ovhcloud/




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Résultat opérationnel (EBIT) de 42,4 millions d’euros, soit une marge de 7,9 %
Sur le premier semestre 2025, le résultat opérationnel atteint 42,4 millions d’euros, soit une marge
opérationnelle de 7,9 %, en hausse de 6,7 points comparé au premier semestre 2024.

Le résultat opérationnel intègre des dotations aux amortissements et dépréciations de (170,5) millions
d’euros, en diminution comparée au premier semestre 2024, qui intégraient une dépréciation
exceptionnelle de stocks constitués pendant le Covid.

Résultat net positif de 7,2 millions d’euros
Le résultat net du premier semestre 2025 intègre notamment une charge d’intérêts de (24,2) millions
d’euros, en hausse de 8,4 millions d’euros. Cette augmentation provient principalement des frais liés à la
mise en place de la nouvelle dette et de l’augmentation des taux d'intérêts et de la dette nette sur la période.

Après l’intégration d’une charge d’impôt de 5,8 millions d’euros, en augmentation comparée au premier
semestre 2024, OVHcloud a enregistré un résultat net de 7,2 millions d’euros sur le premier semestre 2025,
en forte amélioration comparé à la perte nette de (17,2) millions d’euros du premier semestre 2024.

Amélioration de la génération de trésorerie au premier semestre 2025
1er semestre 2nd semestre 1er semestre
(en millions d'euros)
2024 2024 2025
EBITDA ajusté 184,0 197,5 214,6
Eléments non-récurrents (4,2) 0,4 (4,0)
Capacité d’autofinancement 179,7 197,9 210,6
Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité 4,0 (1,3) 21,3
Impôt versé (7,4) (4,7) (2,1)
Flux de trésorerie liés à l'activité 176,3 191,9 229,7
Capex récurrents2 (59,8) (66,3) (61,1)
Capex de croissance 3
(102,3) (114,6) (131,8)
Unlevered Free Cash-Flow 14,2 11,0 36,8
Charges locatives (13,4) (14,5) (21,9)
Intérêts financiers (15,4) (11,1) (19,4)
Autres (0,6) 0,7 0,1
Levered Free Cash-Flow (15,2) (13,8) (4,5)

Unlevered Free Cash-Flow de 36,8 millions d’euros
En lien avec la progression de la rentabilité du Groupe, la capacité d’autofinancement s’est améliorée pour
atteindre 210,6 millions d’euros au premier semestre 2025 contre 179,7 millions d’euros au premier
semestre 2024.

La variation du besoin en fonds de roulement s’élève à 21,3 millions d’euros au premier semestre 2025,
résultant pour partie d’un décalage temporaire de certains règlements de fournisseurs.




2
Les capex récurrents représentent les dépenses d’investissement nécessaires pour maintenir les revenus générés au cours d’une
certaine période lors de la période suivante.
3
Les capex de croissance représentent toutes les dépenses d’investissement en capex autres que les capex récurrents.



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Les capex hors acquisitions s’élèvent à 192,9 millions d’euros pour le premier semestre 2025 contre 162,1
millions d’euros au premier semestre 2024. Sur ce semestre, OVHcloud a poursuivi la réduction de
l’intensité capitalistique de ses capex d’infrastructure et a investi proactivement et de manière saisonnière
dans les capex de composants pour limiter toute perturbation sur l’approvisionnement.

Les capex représentent 36,0 % du chiffre d’affaires du premier semestre 2025 et intègrent :
- des capex récurrents de 61,1 millions d’euros, représentant 11,4 % du chiffre d’affaires du premier
semestre 2025, comparé à 12,3 % au premier semestre 2024;
- des capex de croissance de 131,8 millions d’euros, représentant 24,6 % du chiffre d’affaires du
premier semestre 2025, comparé à 21,0 % au premier semestre 2024.

Ces différents éléments conduisent à une génération d’Unlevered Free Cash-Flow de 36,8 millions d’euros
au premier semestre 2025, améliorant ainsi sa génération de trésorerie.

Succès du refinancement marqué par une diversification des sources de
financement

Emission inaugurale d’une obligation et premier Prêt Vert (Green Loan) aligné à la Taxonomie
Européenne par un acteur du Cloud en Europe
Au cours de ce premier semestre FY2025, OVHcloud s’est refinancé avec succès et a ainsi pu diversifier ses
sources de financement. Ces nouveaux financements sont composés de :

- Une obligation senior non garantie de 500 millions d’euros à 4,75 % avec une échéance en 2030,
conclue le 5 février 2025. Cette émission inaugurale a permis de refinancer une partie de la dette
existante du Groupe. Elle est notée BB- par S&P et Ba3 par Moody’s ;
- Un Prêt Vert (Green Loan) de 450 millions d’euros avec une échéance fin 2029. OVHcloud devient le
premier acteur du cloud en Europe à mettre en place un Green Loan aligné à la Taxonomie
Européenne ;
- Une ligne de crédit bancaire tirable « multi-purpose » de 200 millions d’euros (non tirée à ce jour),
avec une échéance fin 2029 ;

Dette nette de 1 033,7 millions d’euros au 28 février 2025
L’endettement financier net consolidé (hors dettes locatives) au 28 février 2025 est de 1 033,7 millions
d’euros contre 667,2 millions d’euros au 31 août 2024.

A fin février 2025, l’intégralité de la dette du Groupe est couverte et affiche un taux d’intérêt moyen de
4,4 %, toutes marges et commissions comprises. Le levier d’endettement atteint 2,7x au 28 février 2025, en
ligne avec la politique d’endettement du Groupe.

La solide structure financière du Groupe, dont les besoins sont largement couverts jusqu’en 2030, avec plus
de 307 millions d’euros de liquidités disponibles et une trajectoire de génération de Free Cash-Flow à partir
de FY2026, permet à OVHcloud de mettre en œuvre son plan de développement.




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Perspectives – Confirmation de l’ensemble des objectifs FY2025 et moyen-terme
OVHcloud confirme l’ensemble de ses objectifs financiers FY2025 et au-delà de FY2025. Pour rappel, les
objectifs financiers de l’exercice FY2025 sont les suivants :
- Croissance organique du chiffre d’affaires comprise entre 9 et 11 % par rapport à FY2024
- Marge d’EBITDA ajusté FY2025 aux alentours de 40 %
- Capex compris entre 30 et 34 % du chiffre d’affaires, avec des capex récurrents et de croissance
respectivement compris entre 11 à 13 %, et 19 à 21 %
- Un Unlevered Free Cash-Flow supérieur à 25 millions d’euros, en croissance par rapport à FY2024


Faits marquants récents
Qualification SecNumCloud de Bare Metal Pod, une solution de Cloud privé alliant autonomie
stratégique et sécurité renforcée
OVHcloud a développé Bare Metal Pod, une plateforme de Cloud privé qui offre à ses utilisateurs une
autonomie complète dans la création et la gestion de leur cloud. Qualifiée SecNumCloud, elle intègre
nativement les briques essentielles de sécurité : chiffrement des données, gestion des clés, isolation réseau
et contrôle des accès.

Lancement d’On-Prem Cloud Platform, une plateforme cloud prête à l’emploi et installée chez le
client, matérialisé par la signature d’un contrat commercial avec DEEP
Le 31 mars 2025, DEEP, filiale du Groupe Post le leader des services télécoms, ICT, postal et financier postal
du Luxembourg, et OVHcloud ont signé un partenariat stratégique pour la mise en œuvre d’un Cloud
souverain au Luxembourg. Le Cloud souverain DEEP s’appuiera sur la solution On-Prem Cloud Platform
(OPCP) d’OVHcloud : une plateforme cloud intégrée (matérielle et logicielle) qui sera, en mode déconnecté,
hébergée et opérée de façon autonome par DEEP dans ses propres centres de données certifiés « Tier IV »
situés au Luxembourg.

Lancement de la solution de Cloud public Object Storage Standard 3-AZ dans la région de Paris, offrant
une haute résilience pour les données
Disponible au sein du portefeuille Cloud public composé de plus de 40 produits et services, OVHcloud offre
un modèle de déploiement 3-AZ dans la région de Paris pour sa solution Object Storage. Cette solution est
hautement adaptée aux charges de travail cloud les plus critiques et notamment dans des secteurs comme
le domaine bancaire, la santé, l’assurance et les organisations gouvernementales.

Amélioration du Corporate Sustainability Assessment de S&P Global Ratings et atteinte du Top 16% de
l'Industrie
OVHcloud a obtenu un score de 51/100 au Corporate Sustainability Assessment (CSA) du 5 mars 2025 de
S&P Global Ratings, soit une augmentation de 10 points par rapport à l'année précédente. Ce résultat place
OVHcloud dans le top 16% de son industrie, dépassant la moyenne de ses pairs dans le secteur (30/100). La
responsabilité sociale et environnementale est au cœur des valeurs d’OVHcloud depuis ses débuts, il y a 25
ans.




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Conférence téléphonique
La direction d’OVHcloud organise une conférence téléphonique en anglais, ce jeudi 17 avril 2025 à 10h00
(CEST – Paris).
La conférence téléphonique est accessible par :
• Webcast sur le lien suivant :
https://channel.royalcast.com/ovhcloud-eng/#!/ovhcloud-eng/20250417_1

• Téléphone aux numéros suivants :
o Paris : +33 (0) 1 70 37 71 66
o Etats-Unis : +1 786 697 3501
o Depuis les autres pays à l'international : +44 (0) 33 0551 0200
o Précisez ensuite à l’oral à l’opérateur le code « OVHcloud »

Après la conférence, le replay du webcast sera disponible dans la rubrique Relations investisseurs du site
d’OVHcloud sur ce lien : https://corporate.ovhcloud.com/fr/investor-relations/financial-results/

Calendrier
24 juin 2025 : Chiffre d’affaires du troisième trimestre 2025

À propos d’OVHcloud
OVHcloud est un acteur mondial et le leader européen du Cloud opérant plus de 450 000 serveurs dans 43
centres de données sur 4 continents à destination de 1,6 million de clients dans plus de 140 pays. Fer de
lance d'un Cloud de confiance et pionnier d'un Cloud durable au meilleur ratio performance-prix, le Groupe
s’appuie depuis plus de 20 ans sur un modèle intégré qui lui confère la maîtrise complète de sa chaîne de
valeur : de la conception de ses serveurs, à la construction et au pilotage de ses centres de données, en
passant par l’orchestration de son réseau de fibre optique. Cette approche unique lui permet de couvrir en
toute indépendance l’ensemble des usages de ses clients en leur faisant profiter des vertus d’un modèle
raisonné sur le plan environnemental avec un usage frugal des ressources et d'une empreinte carbone
atteignant les meilleurs ratios de l'industrie. OVHcloud propose aujourd’hui des solutions de dernière
génération alliant performance, prévisibilité des prix et une totale souveraineté sur leurs données pour
accompagner leur croissance en toute liberté.

Contacts
Relations presse Relations investisseurs
Pely Correa Mendy Benjamin Mennesson
Directeur des relations investisseurs et du
Directrice des relations presse
financement
media.france@ovhcloud.com investor.relations@ovhcloud.com
+33 (0)6 40 93 80 19 + 33 (0)6 99 72 73 17




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Annexes


Glossaire
Les données comparables sont calculées à taux de change et périmètre constants. Les variations de
périmètre concernent les acquisitions.

Le taux de rétention net du chiffre d’affaires pour une période est égal au pourcentage calculé en divisant
(i) le chiffre d’affaires généré au cours de cette période par les clients qui étaient présents au cours de la
même période l’année précédente, par (ii) le chiffre d’affaires généré par la totalité des clients au cours de
cette période de l’année précédente. Lorsque le taux de rétention du chiffre d’affaires est supérieur à 100 %,
cela signifie que le chiffre d’affaires généré par les clients concernés a augmenté entre la période concernée
de l’année précédente et la même période de l’année en cours, au-delà de l’impact de la perte de chiffre
d’affaires dû au désabonnement de clients.

L’ARPAC (Chiffre d’affaires moyen par client actif) représente le chiffre d’affaires enregistré au cours
d’une période donnée pour un groupe de clients donné, divisé par le nombre moyen de clients de ce groupe
au cours de cette période (le nombre moyen de clients est déterminé sur la même base que pour déterminer
les acquisitions nettes de clients). L’ARPAC augmente à mesure que les clients d’un groupe donné
dépensent plus pour les services d’OVHcloud. Il peut également augmenter en raison d’un changement
dans le mix, car une augmentation (ou une diminution) de la proportion de clients qui dépensent beaucoup
augmente (ou diminue) l’ARPAC, indépendamment de l’augmentation des revenus totaux du groupe de
clients concerné.

L’EBITDA courant est égal au chiffre d’affaires diminué de la somme des charges de personnel et des autres
charges opérationnelles (il exclut les charges d’amortissement, ainsi que des éléments qui sont classés
comme « autres produits et charges opérationnels non courants »).

L’EBITDA ajusté correspond à l’EBITDA courant ajusté pour exclure les rémunérations fondées sur des
actions et les charges résultant du paiement de compléments de prix d’acquisition.

Les capex récurrents représentent les dépenses d’investissement nécessaires pour maintenir les revenus
générés au cours d’une certaine période lors de la période suivante.

Les capex de croissance représentent toutes les dépenses d’investissement en capex autres que le capex
récurrent.

Les Unlevered free cash-flow représentent les flux de trésorerie liés à l'activité moins les capex.




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Chiffre d’affaires par segment et par géographie


En millions d’euros T1 FY24 T2 FY24 S1 FY24 T1 FY25 T2 FY25 S1 FY25

Cloud privé 149,6 152,9 302,5 164,5 169,8 334,2

Public Cloud 43,5 44,9 88,4 50,3 53,5 103,8

Web Cloud et autres 46,7 48,5 95,1 48,8 49,2 98,0

Chiffre d’affaires total 239,8 246,3 486,1 263,5 272,5 536,0




T1 FY25 T2 FY25 S1 FY25 T1 FY25 T2 FY25 S1 FY25
Croissance (%)
comparable comparable comparable publié publié publié

Cloud privé +10,2% +10,5% +10,4% +9,9% +11,0% +10,5%

Public Cloud +15,8% +18,7% +17,3% +15,7% +19,0% +17,4%

Web Cloud et autres +4,4% +1,3% +2,8% +4,5% +1,4% +2,9%

Chiffre d’affaires total +10,1% +10,2% +10,2% +9,9% +10,6% +10,3%




En millions d’euros T1 FY24 T2 FY24 S1 FY24 T1 FY25 T2 FY25 S1 FY25
France 116,7 120,8 237,5 127,1 129,6 256,7

Europe (hors France) 69,9 71,4 141,2 76,7 79,5 156,2

Reste du monde 53,2 54,1 107,3 59,7 63,4 123,1

Chiffre d’affaires total 239,8 246,3 486,1 263,5 272,5 536,0




T1 FY25 T2 FY25 S1 FY25 T1 FY25 T2 FY25 S1 FY25
Croissance (%)
comparable comparable comparable publié publié publié

France +8,9% +7,2% +8,1% +8,9% +7,2% +8,1%

Europe (hors France) +8,9% +10,4% +9,7% +9,9% +11,3% +10,6%

Reste du monde +14,2% +16,5% +15,4% +12,2% +17,2% +14,7%

Chiffre d’affaires total +10,1% +10,2% +10,2% +9,9% +10,6% +10,3%




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Réconciliation de la croissance en données comparables et données publiées
En millions d’euros par S1 FY24 Effets de Effets de S1 FY24
segments publié change périmètre comparable

Cloud privé 302,5 0,3 0,0 302,9

Public Cloud 88,4 0,1 0,0 88,5

Web Cloud et autres 95,1 0,1 0,0 95,3

Chiffre d’affaires total 486,1 0,5 0,0 486,6




En millions d’euros par S1 FY24 Effets de Effets de S1 FY24
géographies publié change périmètre comparable

France 237,5 0,0 0,0 237,5

Europe (hors France) 141,2 1,2 0,0 142,5

Reste du monde 107,3 (0,7) 0,0 106,7

Chiffre d’affaires total 486,1 0,5 0,0 486,6




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Compte de résultat consolidé
1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros)
2024 2025
Chiffre d’affaires 486,1 536,0
Coûts des marchandises vendues (57,0) (57,5)
Coûts opérationnels (123,6) (133,3)
Marge brute 305,5 345,2
Coûts commerciaux et marketing & Frais généraux et administratifs (118,7) (128,1)
Intéressement et participation (2,8) (2,5)
EBITDA ajusté 184,0 214,6
Plans de rémunération réglés en instruments de trésorerie et de
(2,8) (4,3)
capitaux propres et complément de prix d'acquisition
EBITDA courant (1) 181,2 210,3
Dotations aux amortissements et dépréciations (172,8) (170,5)
Résultat opérationnel courant 8,5 39,8
Autres produits opérationnels non courants 0,0 5,7
Autres charges opérationnelles non courantes (2,7) (3,1)
Résultat opérationnel (EBIT) 5,8 42,4
Coût de l'endettement financier (15,8) (24,2)
Autres produits financiers 5,4 6,7
Autres charges financières (10,4) (11,8)
Résultat financier (20,8) (29,4)
Résultat avant impôt (15,0) 13,0
Impôt sur le résultat (2,2) (5,8)
Résultat net consolidé (17,2) 7,2

(1) L’indicateur d’EBITDA courant correspond au résultat opérationnel avant dotations aux amortissements,
dépréciations, et autres produits et charges opérationnels non courants.


Réconciliation entre l’EBITDA courant et l’EBITDA ajusté


1er semestre 1er semestre
(en milliers d'euros)
2024 2025
EBITDA courant 181,2 210,3
Plans de rémunération réglés en instruments de trésorerie et de
4,8 2,9
capitaux propres
Complément de prix d'acquisition (2,0) 1,3
EBITDA ajusté 184,0 214,6




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Bilan consolidé
(en milliers d'euros) 31 août 2024 28 février 2025
Goodwill 59 708 60 507
Autres immobilisations incorporelles 295 131 299 263
Immobilisations corporelles 972 444 1 024 749
Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location 135 617 142 715
Instruments financiers dérivés actifs non courants 10 226 2 958
Autres créances non courantes (1)
- 23 924
Actifs financiers non courants 1 587 1 547
Impôts différés actifs 17 335 17 674
Total actif non courant 1 492 048 1 573 336
Clients 40 413 46 508
Autres créances et actifs courants(1) 92 921 66 214
Actifs d'impôts courants 3 426 3 626
Instruments financiers dérivés actifs courants 36 1 802
Trésorerie et équivalents de trésorerie 40 917 106 850
Total actif courant 177 713 225 001
TOTAL ACTIF 1 669 761 1 798 336



(en milliers d'euros) 31 août 2024 28 février 2025
Capital social 190 541 151 653
Primes d'émission 418 256 102 569
Réserves et report à nouveau (205 507) (206 015)
Résultat net (10 297) 7 206
Capitaux propres 392 993 55 412
Dettes financières non courantes 700 463 1 132 568
Dettes locatives non courantes 124 529 125 033
Instruments financiers dérivés passifs non courants - 45
Autres passifs financiers non courants 15 556 14 084
Provisions non courantes 12 178 13 147
Impôts différés passifs 13 697 10 456
Autres passifs non courants 13 136 15 190
Total passif non courant 879 560 1 310 523
Dettes financières courantes 7 645 8 031
Dettes locatives courantes 28 767 33 566
Provisions courantes 17 840 17 329
Fournisseurs 142 725 181 612
Passifs d'impôts courants 9 402 16 404
Instruments financiers dérivés passifs 1 146 (0)
Autres passifs courants 189 683 175 460
Total passif courant 397 208 432 401
TOTAL PASSIF ET CAPITAUX PROPRES 1 669 761 1 798 336
(1) Les créances de crédit d’impôt recherche ayant une échéance supérieure à 12 mois ont été reclassées en autres créances non courantes.




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Tableau des flux de trésorerie consolidés
(en milliers d'euros) 1er semestre 2024 1er semestre 2025

Résultat net (17 243) 7 206

Ajustement des éléments du résultat net :
Dotations aux amortissements et dépréciations des immobilisations et
172 778 170 381
droits d’utilisation relatifs aux contrats de location
Variations des provisions 1 923 262
Plus ou moins-values de cessions d’actifs, mises au rebut et
376 (5 716)
réévaluations
Charge liée aux attributions d'actions (hors charges sociales) 2 706 2 105
(Produit)/Charge d'impôt 2 217 5 835
Résultat financier (hors écarts de change réalisés) 16 948 30 480
Capacité d'autofinancement A 179 705 210 552
Variations liées aux créances nettes d'exploitation et autres créances (5 067) (3 797)
Variations liées aux dettes d'exploitation et autres dettes 9 109 25 076
Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité B 4 042 21 278
Impôt versé C (7 434) (2 140)
Flux de trésorerie liés à l'activité D=A+B+C 176 313 229 691

Décaissements liés aux acquisitions d’immobilisations corporelles et
(162 091) (200 288)
incorporelles
Produits de cession d'immobilisations - 7 378
Encaissements/(décaissements) liés aux regroupements d'entreprises,
(26 514) (17)
nets de trésorerie
Encaissements/(décaissements) liés aux prêts et avances consentis (362) 225
Flux nets de trésoreries affectés aux opérations d’investissement E (188 967) (192 702)
Rachat d'actions propres 113 (352 525)
Augmentation des dettes financières 60 012 1 397 182
Remboursement des dettes financières (20 812) (974 870)
Remboursement des dettes locatives (13 364) (21 930)
Intérêts financiers payés (15 446) (19 444)
Dépôts de garanties reçus (199) (93)
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement F 10 304 28 321
Incidence des variations des cours des devises G 10 598
Variation de la trésorerie D+E+F+G (2 340) 65 908
Trésorerie d'ouverture 48 999 40 917
Trésorerie de clôture 46 659 106 825




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