RAPPORT ANNUEL 2024
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


SOMMAIRE
1. PRÉSENTATION DU GROUPE ET DE SES ACTIVITÉS--------------------------------------------------------------------------5
1.1 Chiffres clés ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------6
1.2 Informations juridiques sur Encres Dubuit -----------------------------------------------------------------------------6
1.3 Historique du Groupe --------------------------------------------------------------------------------------------------------7
1.4 Organigramme au 31 décembre 2024 ---------------------------------------------------------------------------------- 8
1.5 Activités du Groupe---------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8
1.6 Engagements RSE du Groupe ---------------------------------------------------------------------------------------------9
1.7 Encres DUBUIT à la pointe de l’innovation industrielle ------------------------------------------------------------ 10
2. RAPPORT DE GESTION DU GROUPE ENCRES DUBUIT---------------------------------------------------------------------12
2.1 Environnement économique et géopolitique ------------------------------------------------------------------------12
2.2 Compte de résultat consolidé ------------------------------------------------------------------------------------------- 14
2.2.1 Activité en France et en Europe – 33,3% et 31,8% du chiffre d’affaires du Groupe----------------------- 14
2.2.2 Activité en Asie – 29,0% du chiffre d’affaires du Groupe --------------------------------------------------------15
2.2.3 Activité en Amérique du Nord – 4,3% du chiffre d’affaires du Groupe --------------------------------------16
2.2.4 Activité en Afrique / Moyen-Orient – 1,6% du chiffre d’affaires du Groupe ---------------------------------16
2.2.5 Activité de la filiale française POLY-INK ----------------------------------------------------------------------------17
2.2.6 Activité des filiales à l’international ----------------------------------------------------------------------------------17
2.2.7 Marge brute, Résultat opérationnel courant et résultat opérationnel du Groupe ---------------------- 18
2.2.8 Résultat financier du Groupe -----------------------------------------------------------------------------------------19
2.2.9 Charge d’impôt Groupe ------------------------------------------------------------------------------------------------19
2.2.10 Résultat net part du Groupe --------------------------------------------------------------------------------------19
2.3 Bilan consolidé--------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 20
2.3.1 Les capitaux propres ----------------------------------------------------------------------------------------------------21
2.3.2 Actifs non courants et immobilisations corporelles ------------------------------------------------------------ 22
2.3.3 Besoin en fonds de roulement--------------------------------------------------------------------------------------- 22
2.3.4 Endettement financier net ------------------------------------------------------------------------------------------- 22
2.3.5 Provision pour risques et charges----------------------------------------------------------------------------------- 22
2.4 Tableau de flux de trésorerie consolidé-------------------------------------------------------------------------------- 23
2.5 Evolution du périmètre de consolidation ----------------------------------------------------------------------------- 24
2.6 Faits marquants de l’exercice clos le 31 décembre 2024 ---------------------------------------------------------- 24
2.6.1 Principaux évènements ----------------------------------------------------------------------------------------------- 24
2.6.2 Point sur la situation au Brésil --------------------------------------------------------------------------------------- 24
2.7 Évènements significatifs postérieurs à la clôture de l’exercice et perspectives ----------------------------- 25
3. RAPPORT DE GESTION DE LA SOCIETE MERE ENCRES DUBUIT SA --------------------------------------------------- 26
3.1 Exposé des résultats économiques et financiers d’Encres DUBUIT SA ---------------------------------------- 26
3.2 Filiales et participations --------------------------------------------------------------------------------------------------- 29
3.3 Approbation des comptes sociaux et consolidés de l’exercice clos au 31 décembre 2024 –
Approbation des dépenses et charges non déductibles fiscalement ------------------------------------------------------ 30
3.4 Affectation du résultat de l’exercice ------------------------------------------------------------------------------------ 30
3.5 Situation financière de la société Encres DUBUIT SA -------------------------------------------------------------- 30
3.6 Délais de paiement fournisseurs et clients de la société Encres Dubuit SA -----------------------------------31
3.7 Activité en matière de recherche et de développement---------------------------------------------------------- 32
3.8 Établissements existants -------------------------------------------------------------------------------------------------- 32
3.9 Perspectives ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 32



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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


3.10 Opérations sur titres réalisés par les dirigeants --------------------------------------------------------------------- 32
4. GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE ----------------------------------------------------------------------------------------------- 33
4.1 Observations sur l’exercice clos au 31 décembre 2024------------------------------------------------------------- 33
4.2 Direction et contrôle de la Société -------------------------------------------------------------------------------------- 33
4.2.1 Présentation des organes de gouvernance ---------------------------------------------------------------------- 33
4.2.2 Mandats et fonctions exercés par les mandataires sociaux durant l’exercice clos --------------------- 34
4.3 Composition du Conseil de surveillance ------------------------------------------------------------------------------ 35
4.4 Rémunération des mandataires sociaux ------------------------------------------------------------------------------ 36
4.4.1 Rémunération des membres du Directoire ---------------------------------------------------------------------- 36
4.4.2 Rémunération des membres du Conseil de surveillance ----------------------------------------------------- 36
4.4.3 Informations complémentaires ------------------------------------------------------------------------------------- 36
4.5 Rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions réglementées ---------------------- 38
4.6 Evolution du capital au cours des cinq dernières années--------------------------------------------------------- 42
4.7 Tableau récapitulatif des délégations en matière d’augmentation de capital ------------------------------ 42
4.8 Information sur le capital -------------------------------------------------------------------------------------------------44
4.8.1 Capital de la Société ----------------------------------------------------------------------------------------------------44
4.8.2 Actionnariat de la Société ---------------------------------------------------------------------------------------------44
4.8.3 Descriptif du programme de rachat d’actions -------------------------------------------------------------------44
4.9 Inventaire des valeurs mobilières de placements détenues en portefeuille --------------------------------- 45
5. CONVENTIONS REGLEMENTEES ------------------------------------------------------------------------------------------------ 46
6. GESTION DES RISQUES ------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 47
6.1 Risques de marché --------------------------------------------------------------------------------------------------------- 47
6.1.1 Risques de dépendance vis-à-vis du marché de la sérigraphie --------------------------------------------- 47
6.1.2 Risques matières premières ------------------------------------------------------------------------------------------ 47
6.1.3 Risques liés à la concurrence----------------------------------------------------------------------------------------- 48
6.1.4 Risques liés aux conflits géopolitiques-----------------------------------------------------------------------------48
6.2 Risques opérationnels -----------------------------------------------------------------------------------------------------48
6.2.1 Risques industriels liés à la fabrication d’encres ----------------------------------------------------------------48
6.3 Risques juridiques & réglementaires ----------------------------------------------------------------------------------- 49
6.3.1 Risques liés à l’environnement réglementaire de l’activité de la société --------------------------------- 49
6.4 Risques financiers ----------------------------------------------------------------------------------------------------------- 49
6.4.1 Risques de change------------------------------------------------------------------------------------------------------ 49
6.4.2 Risques de crédit -------------------------------------------------------------------------------------------------------- 50
6.4.3 Risque de taux ----------------------------------------------------------------------------------------------------------- 50
6.4.4 Gestion du risque sur le capital ---------------------------------------------------------------------------------------51
6.4.5 Risque de liquidité -------------------------------------------------------------------------------------------------------51
6.4.6 Risque lié à l’estimation des justes valeurs ------------------------------------------------------------------------51
6.4.7 Risques liés au marché immobilier --------------------------------------------------------------------------------- 52
7. ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDES ----------------------------------------------------------------------------------------------- 52
7.1 Comptes annuels consolidés au 31 décembre 2024---------------------------------------------------------------- 52
7.2 État du résultat net et des autres éléments du résultat global de la période ------------------------------- 53
7.3 Bilan consolidé--------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 54
7.4 Tableau de flux de trésorerie --------------------------------------------------------------------------------------------- 56
7.5 Variation des capitaux propres consolidés --------------------------------------------------------------------------- 57
7.6 Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés ----------------------------------------- 87




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


8. COMPTES SOCIAUX ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 92
8.1 Comptes sociaux exercice clos le 31 décembre 2024 -------------------------------------------------------------- 92
8.2 Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels -------------------------------------------- 115
9. INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES -----------------------------------------------------------------------------------------119
9.1 Responsable du Rapport annuel ----------------------------------------------------------------------------------------119
9.2 Contrôleurs légaux des comptes ----------------------------------------------------------------------------------------119
9.3 Documents accessibles au public --------------------------------------------------------------------------------------119
9.4 Tables de concordance --------------------------------------------------------------------------------------------------- 120
9.4.1 Table de concordance avec le rapport de gestion ------------------------------------------------------------- 120
9.4.2 Table de concordance avec le gouvernement d’entreprise ------------------------------------------------- 120




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


1. PRÉSENTATION DU GROUPE ET DE SES ACTIVITÉS
MOT DE MME ALEXANDRA TAULIN
Présidente du directoire



L’année 2024 marque un tournant majeur dans l’histoire d’Encres
DUBUIT. Notre groupe a engagé une transformation en profondeur, à
tous les niveaux de son organisation, avec un seul objectif : construire
les fondations solides d’un redressement rapide et
d’un développement commercial ambitieux, en France comme à
l’international.


Nous avons renouvelé en grande partie nos équipes, renforcé nos
expertises, réorganisé nos priorités, et recentré notre présence sur
les zones stratégiques à fort potentiel. Nos ressources humaines, notre approche commerciale, notre
modèle industriel, notre cellule de recherche et développement : tout a été challengé et réorienté
dans une logique de performance, d’innovation et de proximité client.
Nous avons également investi dans de nouveaux outils informatiques pour mieux piloter notre
activité, accélérer nos prises de décision et fluidifier nos opérations. De nouveaux partenaires
clés rejoignent l’aventure DUBUIT et seront officiellement présentés dans les mois à venir. Ils nous
accompagneront dans cette nouvelle phase de croissance, portée par une politique commerciale
offensive et ciblée.


Dans un contexte géopolitique complexe et parfois imprévisible, DUBUIT fait face. Grâce à la résilience
de notre modèle, à l’agilité de nos équipes et au soutien fidèle de nos clients et actionnaires, nous
avançons avec confiance. Nous savons où nous allons, nous savons ce que nous devons faire, et nous
sommes plus que jamais unis pour réussir.
Cette dynamique nouvelle est le fruit d’un effort collectif, d’une vision partagée et
d’une détermination commune. Nous avançons tous dans le même sens, portés par l’envie de faire
d’Encres DUBUIT un acteur toujours plus fort, plus innovant et plus proche de ses marchés.


2025 sera l’année de la consolidation de ces efforts, avec une ambition claire : revenir rapidement à
l’équilibre et accélérer notre croissance sur les marchés clés.


Merci à toutes nos équipes, nos partenaires, nos clients et nos actionnaires pour leur confiance et leur
engagement.




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


1.1 Chiffres clés




1.2 Informations juridiques sur Encres Dubuit


Dénomination sociale : Encres Dubuit
Lieu et numéro d’enregistrement de l’émetteur : la société est inscrite au RCS de Meaux, sous le
numéro B 339 693 194
Code APE : 2030 Z
Date de constitution : 23 décembre 1986

Siège social et forme juridique : 1 rue Isaac Newton 77290 Mitry-Mory, Société Anonyme à
Directoire et Conseil de surveillance




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


1.3 Historique du Groupe

Plus de 70 ans de savoir-faire.




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


1.4 Organigramme au 31 décembre 2024




1.5 Activités du Groupe

Fabricant français d’encres industrielles, Encres Dubuit est reconnu depuis plus de 70 ans pour son
expertise en sérigraphie, tampographie et impression jet d’encre UV.
La Société formule et produit des encres techniques dédiées aux applications exigeantes dans divers
secteurs tels que le packaging (verre et plastique), l’automobile, l’électronique ou encore la
cosmétique.
Plus de 500 clients actifs dans le monde, de la PME au grand groupe international.

Et une proximité des unités de production et centre de R&D situés en Europe et en Asie pour garantir
à la fois la qualité, la réactivité et la compétitivité.




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024




Les marchés adressés par Encres Dubuit sont regroupés en 4 familles de produits :




1.6 Engagements RSE du Groupe




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


1.7 Encres DUBUIT à la pointe de l’innovation industrielle


Centres de recherche internationaux
sur la technologie des encres pour répondre aux défis industriels et environnementaux de
demain.


Centre d’innovation et de R&D dédié aux encres fonctionnelles
Les encres fonctionnelles sont des « encres à haute valeur ajoutée »
comme les encres diffusantes, sécuritaires, électronique imprimée ou les encres de masquage. Cette
expertise permet le développement d’encres aux propriétés uniques pouvant intégrer des
fonctionnalités innovantes dans des produits du quotidien, tout en répondant aux enjeux écologiques.
Poly-Ink développe également des projets en partenariat avec les écoles ingénieurs et accompagne
les doctorants sur des sujets comme l’électronique imprimée, les encres de sécurité ou encore les
encres biosourcées.




Pagora Grenoble, affilié à l’Université Grenoble Alpes, est reconnu pour son savoir-faire en matériaux
avancés, en impression numérique et en technologies écologiques. De par cette collaboration, Encres
DUBUIT développe des encres écologiques à partir de matières renouvelables, intégrant des
technologies de pointe pour répondre aux besoins industriels de demain, tout en minimisant l’impact
environnemental.
INSA Lyon est un acteur majeur en ingénierie et en recherche industrielle. Cette collaboration permet
à Encres DUBUIT de mener des projets de recherche ambitieux et d’intégrer les dernières
innovations pour proposer des solutions d’encres toujours plus performantes et adaptées aux besoins
spécifiques des industries.




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


UNE PRÉSENCE INTERNATIONALE
Présent et actif dans une cinquantaine de pays, le groupe Encres Dubuit est solidement implanté sur les marchés internationaux.
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


RAPPORT DU DIRECTOIRE A L’ASSEMBLEE GENERALE DU 26 JUIN 2025
Mesdames, Messieurs,
Nous vous avons réunis en Assemblée Générale mixte, conformément aux dispositions de l’article
L225-100 du Code de commerce et aux stipulations statutaires pour vous rendre compte de l’activité
de la société Encres DUBUIT au cours de l’exercice clos au 31 décembre 2024 et soumettre à votre
approbation les comptes sociaux et les comptes consolidés dudit exercice, ainsi que la proposition
d’affectation du résultat.

Le rapport que nous vous présentons intègre des références aux résultats consolidés, ainsi qu’à
l’activité des filiales.
Vos commissaires aux comptes vous donneront dans leurs rapports, toute information quant à la
régularité et à la sincérité des comptes annuels et des comptes consolidés qui vous sont présentés.
De notre côté, nous sommes à votre disposition pour vous donner toutes les précisions et tous les
renseignements complémentaires qui pourraient vous paraître opportuns.

Nous reprenons, ci-après, les différentes informations telles que prévues par la règlementation.



2. RAPPORT DE GESTION DU GROUPE ENCRES DUBUIT
Le Groupe dont nous décrivons l’activité comprend au 31 décembre 2024, les sociétés Encres DUBUIT
SA (France), TINTAS DUBUIT (Espagne), Encres DUBUIT SHANGHAI (Chine), MACHINES DUBUIT
BENELUX (Belgique), PUBLIVENOR (Belgique), DUBUIT Shanghai Co (Chine), DUBUIT OF AMERICA
(Etats-Unis), DUBUIT INKS VIETNAM (Vietnam) et POLY-INK (France).

Toutes les filiales sont détenues à 100%.
Encres DUBUIT développe et distribue des solutions permettant l’impression par sérigraphie,
tampographie ou digitale. Ces encres industrielles permettent d’ennoblir les matériaux, d’améliorer la
fonctionnalité de certaines surfaces (encres conductrices par exemple), d’assurer la traçabilité ou
l’identification de produits industriels.


2.1 Environnement économique et géopolitique
L’année 2024 a été marquée par les évènements suivants :

o Transformations engagées au sein du Groupe
L’année 2024 a marqué une étape décisive dans la transformation du groupe Encres Dubuit, avec la
mise en œuvre d’un programme ambitieux de modernisation, de recentrage stratégique et de
montée en compétences. Ces changements structurants s’inscrivent dans une vision long terme de
performance durable et de création de valeur.
Un véritable changement de rythme a été opéré autour de trois grands axes :

• modernisation des outils industriels et digitaux,

• professionnalisation des équipes et des processus, et

• le recentrage stratégique des zones de développement.


o Investissements et modernisation

En 2024, plusieurs investissements ont été réalisés pour renforcer durablement la compétitivité :

• Modernisation de l’outil de production avec le renouvellement d’équipements clés sur les
sites français et internationaux ;




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


• Mise en place d’un nouveau logiciel réglementaire, couplée au recrutement de profils
spécialisés, afin de répondre aux exigences croissantes de conformité et d’anticiper les
évolutions légales ;

• Installation d’un nouvel ERP en France, qui servira de socle à un déploiement progressif sur
l’ensemble du Groupe à partir de 2025 jusque 2027 ;

• Lancement d’un important programme de modernisation industrielle des usines, qui
s’étalera sur plusieurs années.


o Innovation produit et écoresponsabilité

La stratégie d’innovation s’est traduite par :

• La refonte du portefeuille, avec le lancement de cinq nouvelles encres respectueuses des
normes environnementales, en remplacement de références devenues obsolètes ;

• L’obtention ou l'engagement dans des démarches de certification : Oeko-Tex®, Imprim’Vert®,
ISO, EcoVadis ;

• La création d’un service RSE et le renforcement des engagements du Groupe dans la
réduction de l’empreinte carbone.


o Évolution des équipes et du management
En 2024, les compétences internes ont été renforcées et le fonctionnement a été transformé par :

• La mise en place d’un management par les objectifs et la généralisation des indicateurs de
performance (KPI) ;

• Le déploiement de nouvelles dynamiques collaboratives : revue de projets, newsletters
internes, comités de pilotage, management meetings internationaux ;

• Le lancement d’un chantier 5S et la création d’un service d’amélioration continue, pour ancrer
la culture du progrès au quotidien ; et

• Le renouvellement significatif de la force de vente, avec l’arrivée de nouveaux talents qui
reflètent l’attractivité croissante et le dynamisme du Groupe.


Le départ à la retraite du Directeur Global Sales & Strategy annoncé en décembre 2024, figure
historique du Groupe, a constitué une étape importante. Il ouvre une opportunité de renouvellement
managérial et d’évolution vers un modèle plus collaboratif, agile et tourné vers les résultats.


o Stratégie internationale et recentrage
Sur le plan géographique, la stratégie de concentration sur les zones clés s’est poursuivie avec :

• Le recentrage des développements sur l’Europe et l’Asie, avec notamment une nouvelle
feuille de route stratégique au Vietnam, qui devient un hub majeur pour l’Asie du Sud-Est ;

• La fermeture du bureau aux États-Unis, dans une logique de simplification des structures et
de focalisation sur les zones de croissance définies.
Enfin, il a été engagé une politique tarifaire ambitieuse, assumée et structurée, visant à préserver nos
marges, financer les investissements, et accompagner les partenaires avec des solutions à forte valeur
ajoutée.




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


2.2 Compte de résultat consolidé

Le Groupe Encres DUBUIT a réalisé un chiffre d’affaires de 20.187 k€ en en hausse de 1,26% par rapport
à l’exercice clos le 31 décembre 2023.

(En milliers d'euros) 31/12/2024 % CA 31/12/2023 % CA Variation % CA

Asie 5 848 29,0% 6 235 31,3% -387 -6,2%
France 6 720 33,3% 7 071 35,5% -351 -5%
Europe 6 411 31,8% 5 531 27,7% 880 15,9%
Amérique du Nord 869 4,3% 711 3,6% 158 22,2%
Afrique, Moyen-Orient 319 1,6% 377 1,9% -58 -15,4%
Océanie 20 0,1% 11 0,1% 9 81,8%
Total 20 187 100% 19 936 100% 251 1,26%


À taux de change constant, le chiffre d’affaires consolidé du groupe Encres DUBUIT s’élève à 20,39 M€
en hausse de 0,85 % par rapport à l’exercice précèdent.


2.2.1 Activité en France et en Europe – 33,3% et 31,8% du chiffre d’affaires du Groupe
En Belgique, une année de transition :
L’année 2024 a été une période difficile pour notre filiale belge, tant sur le plan managérial que
commercial.
Cette instabilité a pesé sur les résultats opérationnels de la filiale et s’est traduite par une perte
financière sur l’exercice, malgré un chiffre d’affaires globalement maintenu. Ce maintien du niveau
d’activité, dans un contexte aussi chahuté, témoigne de la robustesse de nos produits et de
la confiance de nos clients.

De nombreux changements ont été initiés pour redonner à la Belgique une trajectoire claire, mais
tous n’ont pas encore été finalisés. L’année 2025 sera donc essentielle pour :

• Finaliser une nouvelle organisation, en stabilisant les équipes autour d’un management
renforcé et plus intégré au groupe,

• Renforcer les liens avec le siège en France, notamment à travers un soutien commercial actif,
une mutualisation des ressources, et un accompagnement plus étroit des équipes,

• Élargir les segments de marché adressés, en s’appuyant sur les gammes innovantes
développées au niveau groupe (notamment les encres fonctionnelles, le verre, ou les encres à
faible migration),

• Étendre la couverture géographique de la filiale au-delà du territoire belge, afin de capter de
nouveaux relais de croissance dans la région.
Encres Dubuit reste pleinement engagée aux côtés de son entité belge, avec une vision de long terme,
des investissements ciblés, et une volonté forte d’en faire un acteur plus intégré, plus agile et plus
offensif dans la stratégie européenne du groupe.


En Espagne, une stabilité retrouvée et de nouvelles perspectives :

En 2024, Encres Dubuit Espagne a connu une phase de transition maîtrisée, marquée par
la stabilisation du chiffre d’affaires, malgré un contexte de réorganisation interne.
Le départ à la retraite de collaborateurs clés historiquement impliqués dans le développement
commercial de la filiale a entraîné une phase de recrutement et d’adaptation, avec des coûts
ponctuels liés à la constitution d’une nouvelle équipe.

Cette transition a néanmoins permis de poser les bases d’une nouvelle dynamique, grâce à l’arrivée
d’une équipe commerciale jeune, expérimentée et déjà bien ancrée dans nos marchés. Ce



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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


renouvellement stratégique va nous permettre de renforcer notre position sur nos segments
traditionnels — notamment le packaging plastique, le verre ou l’industrie — tout en accélérant notre
développement sur de nouveaux segments, en particulier la tampographie, sur lequel nous
percevons un potentiel important sur la péninsule ibérique.

Encres Dubuit Espagne aborde ainsi l’année 2025 avec confiance, dans une optique de croissance
durable, de renforcement des synergies avec le groupe, et de déploiement commercial sur l’ensemble
du territoire ibérique.


2.2.2 Activité en Asie – 29,0% du chiffre d’affaires du Groupe

En Chine, un tournant stratégique :
Le marché chinois a longtemps représenté un levier de croissance pour Encres Dubuit, en particulier
dans les secteurs du 3C (Computer, Communication, Consumer Electronics), où nous avons collaboré
avec plusieurs grands acteurs de la téléphonie mobile et de l’électronique.
Notre implantation en Chine, via notre propre site de production à Shanghai, fait de nous le seul
fabricant européen d’encres de sérigraphie et de tampographie disposant d’un outil industriel local.
Cet atout majeur nous permet non seulement de rassurer nos clients locaux, mais également d’attirer
des talents chinois de haut niveau, en leur offrant un environnement stable et à dimension
internationale.
Cependant, ces dernières années, l’évolution des choix techniques de certains clients et
les délocalisations hors de Chine ont conduit à une baisse significative de notre activité
historique dans le segment 3C. En parallèle, notre stratégie sur ce marché a été marquée par
un manque d’adaptation, nous conduisant à vivre sur nos acquis sans investir suffisamment dans la
redéfinition de nos priorités commerciales et industrielles.

Conscients de cette situation, nous avons décidé d’ouvrir un nouveau chapitre en 2025, avec la mise
en place d’un nouveau management pour Dubuit China. Cette équipe aura pour mission de remettre
l’activité sur les rails, en repositionnant l’entreprise sur les segments stratégiques du groupe, à savoir :

• le packaging plastique et verre (cosmétique, parfumerie, spiritueux),

• le secteur automobile (tableaux de bord, composants),

• les encres fonctionnelles (électronique imprimée, sécurité, masquage technique),

• et les marchés du soin et du médical (en particulier les encres à faible migration, certifiées).
Cette relance passera également par une collaboration renforcée entre l’Europe et l’Asie, rendue
possible par le recrutement de profils croisés, bilingues chinois/français ou chinois/anglais, dans nos
équipes en France comme en Chine. Cette passerelle humaine et culturelle nous permettra de mieux
prioriser nos projets, de fluidifier la communication et d’accélérer la mise sur le marché de nos
innovations.
Enfin, une révision de notre politique commerciale et tarifaire a été engagée afin de protéger nos
marges, garantir la rentabilité de nos opérations locales, et mieux valoriser notre expertise technique
auprès de nos clients asiatiques.
Nous abordons ainsi 2025 avec une stratégie claire, un management renouvelé, et des moyens
concrets pour renouer avec une dynamique de croissance durable sur le marché chinois.


Au Vietnam, une année de transition vers un nouveau positionnement :
L’année 2024 a confirmé que le choix et le timing de notre investissement initial au Vietnam n’étaient
pas optimaux. Le contexte local, combiné à une structuration de départ inadaptée, n’a pas permis
d’atteindre les résultats attendus en matière de rentabilité.
Malgré l’implication et les efforts soutenus de nos équipes sur place, qui ont travaillé activement à
optimiser les opérations, l'exercice 2024 s’est achevé sans génération de bénéfice.




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Face à ce constat, la direction a décidé de mettre en œuvre un plan de redéploiement plus ambitieux
dès 2025, articulé autour de plusieurs axes :

• Le déménagement du site vers une implantation plus adaptée à nos besoins opérationnels et
à notre ambition de développement,

• L’allègement de la structure actuelle, afin de gagner en agilité et en efficacité,

• Et une refonte de notre stratégie industrielle et commerciale, qui sera étudiée et déployée à
partir du second semestre 2025.
L’objectif est clair : faire du Vietnam un véritable relais de croissance régional, au service de notre
développement en Asie du Sud-Est, en cohérence avec les priorités globales du groupe.

Ce nouveau départ s’appuiera sur les enseignements des années passées et sur une vision plus
réaliste, mieux intégrée aux synergies industrielles, commerciales et logistiques du groupe Encres
Dubuit.


2.2.3 Activité en Amérique du Nord – 4,3% du chiffre d’affaires du Groupe

L’année 2024 a été marquée par la fermeture de la filiale locale, dont le fonctionnement s’est avéré
inadapté aux spécificités du marché américain, a laissé place à un partenariat avec deux distributeurs
locaux expérimentés, capables d’offrir une couverture plus agile et en adéquation avec les attentes
des clients finaux.
Ce repositionnement stratégique, bien que structurellement important, s’est opéré sans rupture dans
la présence commerciale, et a démontré que la flexibilité des modes d’accès au marché est un levier
de croissance pertinent.
Dans un contexte géopolitique mondial incertain, 2025 sera l’année de la réflexion sur les perspectives
américaines. Un temps de réflexion sera pris afin d’analyser en profondeur les opportunités et
contraintes du marché pour envisager un éventuel retour en 2026 ou 2027 avec une stratégie
renouvelée et mieux adaptée.
La porte ne sera pas définitivement fermée aux États-Unis. Cependant, la priorité reste l’Asie et
l’Europe, où les perspectives de croissance à court et moyen terme sont plus lisibles et où sont
concentrés les investissements humains et industriels. En parallèle, les équipes sont préparées en
interne pour être en capacité, si les conditions sont réunies, de réinvestir pleinement le marché nord-
américain à l’horizon 2027.


2.2.4 Activité en Afrique / Moyen-Orient – 1,6% du chiffre d’affaires du Groupe
Afrique du Nord – Renforcement de notre présence commerciale dans une zone stratégique :
La marque DUBUIT jouit d’une notoriété solide et bien établie dans la région du Maghreb, fruit d’une
présence historique et de partenariats de longue date avec des acteurs locaux. Conscients du fort
potentiel de développement de cette zone, il a été pris en 2024 la décision stratégique de renforcer la
présence commerciale sur le terrain (arrivée du commercial sur 2025).

Cette ambition s’est concrétisée par l’embauche d’un collaborateur dédié, chargé de structurer,
animer et dynamiser notre réseau de distributeurs locaux. Sa mission : accroître la proximité avec les
clients, améliorer la réactivité du support technique et commercial, et identifier de nouvelles
opportunités de croissance.
L’Afrique du Nord constitue pour DUBUIT une zone d’expansion prioritaire à moyen terme. Il y est
anticipé une croissance annuelle supérieure à 10 % sur les trois prochaines années, portée par une
demande industrielle croissante et une volonté locale de monter en gamme dans les solutions
d’impression.




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2.2.5 Activité de la filiale française POLY-INK

Cette société a été acquise en 2021. Son activité principale porte sur l’électronique imprimée, avec des
encres conductrices et transparentes réalisées à base de nanomatériaux et de polymères. La
réalisation d’encres conductrices performantes nécessite un travail de formulation afin d’optimiser
l’utilisation des matériaux actifs. Ceci conduit POLY-INK à prendre une dimension R&D significative
pour le Groupe.

POLY-INK a réalisé un chiffre d’affaires de 0 k€ et une perte de 14 k€ en 2024.
Au-delà de son activité commerciale, POLY-INK joue désormais un rôle clé dans la stratégie
d’innovation de DUBUIT. Véritable start-up intégrée, cette entité a été pensée comme une structure
autonome, volontairement détachée des contraintes opérationnelles du quotidien. Elle a pour
vocation d’explorer des pistes technologiques de rupture et de préparer les gammes d'encres de
demain, en ciblant des marchés innovants et à forte valeur ajoutée tels que les dispositifs médicaux
imprimés, les capteurs intelligents ou les interfaces électroniques souples.
Grâce à des partenariats académiques solides avec plusieurs universités et laboratoires de recherche,
POLY-INK participe activement à l’animation scientifique du Groupe. Chaque année, un doctorat est
mené au sein de la structure, témoignant de l’engagement de DUBUIT dans la recherche de haut
niveau et la montée en compétence continue.
Ce modèle hybride, alliant agilité entrepreneuriale et excellence scientifique, constitue un levier
stratégique pour positionner DUBUIT comme un acteur de référence sur les technologies émergentes
de l’impression fonctionnelle.


2.2.6 Activité des filiales à l’international
DUBUIT SPAIN (Tintas Dubuit)

Dubuit Spain mène une activité de commercialisation des produits de la gamme Encres DUBUIT dans
sa zone et d’autres marques d’encres textiles pour la péninsule ibérique. La société mène aussi une
activité de fabrication de clichés, tampons, et encres pour la tampographie à destination du marché
local. Le chiffre d’affaires réalisé a été de 1.960 k€ avec un résultat net de 1 k€ en 2024.


MACHINES DUBUIT BENELUX (Belgique) et sa filiale 100% PUBLIVENOR (Belgique)

DUBUIT Benelux est spécialisée en fabrication d’écrans grand format pour les marchés automobile,
textile et graphique. Ils ont aussi une activité de distribution de produits de sérigraphie Encres DUBUIT
ou d’autres marques. MACHINES DUBUIT BENELUX n’a réalisé aucun chiffre d’affaires en 2024 et une
perte de 11 k€ a été constatée sur l’exercice. PUBLIVENOR a réalisé un chiffre d’affaires de 2.088 k€ et
une perte de 290 k€ en 2024.


DUBUIT SHANGHAI Co (Chine) et sa filiale 100% ENCRES DUBUIT SHANGHAI (Chine)

DUBUIT SHANGHAI CO est spécialisée en développement et fabrication d’encres de sérigraphie pour
le marché chinois. Les marchés spécifiques de cette filiale sont le 3C pour lequel il a été obtenu de
nombreuses certifications clients et notamment le RBA niveau Platinium. La filiale a réalisé en 2024
un chiffre d’affaires de 4.814 k€ et une perte de 181 k€.


DUBUIT INKS VIETNAM (Vietnam)

DUBUIT INKS VIETNAM est un site de production dédié à la fabrication d’encres digitales pour le
marché Asiatique. Elle distribue également des encres de sérigraphie pour l’Asie du Sud-Est qui est
produite en Chine ou en Europe. La filiale a réalisé un chiffre d’affaires de 124 k€ et une perte de 307
k€ en 2024. Les pertes cumulées de cette filiale ont conduit Encres DUBUIT SA à provisionner la
totalité des titres et de la créance détenus en 2023 et à octroyer un abandon de créance d’1,1 millions
d’euros en augmentation de capital.




17
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024




DUBUIT OF AMERICA (États-Unis)

DUBUIT OF AMERICA est un site de distribution des produits Made in France et de mise à la teinte
locale pour le marché américain. Ses principaux clients sont les industries du verre et graphique. La
filiale a réalisé en 2024 un chiffre d’affaires de 376 k€ et une perte de 34 k€. L’activité a cessé en
septembre 2024 et le bâtiment a été vendu en octobre.


2.2.7 Marge brute, Résultat opérationnel courant et résultat opérationnel du Groupe

(En milliers d'euros) 2024 2023

20 187 19 936
Chiffre d’affaires
11 710 11 572
Marge brute*
58% 58%
En % du chiffre d’affaires
-2 289 -2 241
Résultat opérationnel courant
-11,3% -11,2%
En % du chiffre d’affaires
-1 442 -2 215
Résultat opérationnel
-7,1% -11,1%
En % du chiffre d’affaires
172 -151
Résultat financier
0,9% -0,8%
En % du chiffre d’affaires
-1 270 -2 365
Résultat net avant IS
-6,3% -11,9%
En % du chiffre d’affaires
0 0
Pertes (gains) sur cession d’activité
78 129
Impôts sur les sociétés
-1 192 -2 234
Résultat net part du Groupe
-5,9% -11,2%
En % du chiffre d’affaires
(*) Chiffre d’affaires – coûts des matières premières consommées.

Au 31 décembre 2024, la marge brute s’établit à 11.710 k€, soit 58 % du chiffre d’affaires, en légère
progression de 1,1% par rapport au montant de 11.572 k€ atteint en 2023. Cette stabilité témoigne de
la résilience du modèle industriel du Groupe, malgré un environnement économique encore
contrasté.

Le résultat opérationnel affiche une amélioration nette, avec une perte réduite à 1.442 k€ (-7,1 % du
CA), contre 2.215 k€ l’année précédente. Cette évolution positive est notamment portée par les plus-
values de cession d’actifs immobiliers réalisées aux États-Unis et au Brésil, dans le cadre d’une
stratégie de recentrage efficace sur les zones à fort potentiel.

Par rapport à l’exercice précédent, au 31 décembre 2024, les soldes suivants ont évolué ainsi :

- les autres achats et charges externes ont augmenté de 3,3% à 4.288 k€,
- les charges de Personnel sont restées stables, à 8.057 k€,

- les impôts et taxes et assimilés ont atteint 442 k€ soit +35,2%,
- les dotations aux amortissements et provisions sont restées stables à 1.467 k€,

- les autres produits et charges d’exploitation s’élèvent à 256 k€, en augmentation de 27,4%.

Malgré un résultat encore négatif, le Groupe est en voie de redressement, porté par :

- Une croissance modérée du chiffre d’affaires (+1,26 %), reflet d’une dynamique commerciale
en relance, avec plusieurs chantiers ouverts sur des zones prioritaires, après une contraction
des ventes consolidées de 12,3% en 2023 ;



18
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


- Une maîtrise progressive des charges, avec des efforts engagés sur la masse salariale et les
structures support ;
- Une légère augmentation des charges externes (4,3 M€, soit 21,2 % du CA consolidé, contre
20,8 % en 2023), principalement liée à des investissements ponctuels en conseil stratégique,
en soutien de la transformation en cours.

Ces éléments traduisent la volonté claire du Groupe de retrouver l’équilibre dès 2025, avec des leviers
activés pour accélérer la rentabilité tout en préservant l’innovation, la qualité de service et le
développement international.




2.2.8 Résultat financier du Groupe

(En milliers d'euros) 31/12/2024 31/12/2023 Variation

Produits des placements nets - - -

Intérêts et charges assimilées -39 -33 18%
Coût de l’endettement financier
-39 -33 18%
net
Produits financiers 222 51 335%

Charges financières -11 -167 93%
Autres produits et charges
211 -116 282%
financières
Résultat financier 172 -152 213%


Le résultat financier de l’exercice 2024 est un profit de 172 k€ euros à comparer à une perte de 152 k€
en 2023, qui s’explique par :
- une charge d’intérêts de 39 k€ à comparer à 33 k€ en 2023 ;

- un gain net de change de 169 k€ à comparer à une perte nette de change de 144 k€ en 2023 ;
- des autres produits financiers à hauteur de 42 k€ comparés à 25 k€ en 2023.


2.2.9 Charge d’impôt Groupe
La charge d’impôt sur les sociétés (impôt courant et impôts différés) au titre de l’exercice 2024 est un
crédit d’impôt d’un montant de 78 k€ contre un crédit d’impôt d’un montant de 129 k€ à l’exercice
précédent.
L’impôt courant correspond à l’impôt sur les sociétés calculé sur DUBUIT SA (0,8 k€) et sur les entités
chinoises (-77,3 k€), espagnole (4,7 k€), Poly-Ink (-14,1 k€), Dubuit Benelux (0 k€) Dubuit of America (0
k€), Publivenor (0,3 k€) et Vietnam (7,4 k€).


2.2.10 Résultat net part du Groupe

Le résultat net part de Groupe au titre de l’exercice 2024 est une perte de 1.192 k€ euros contre une
perte de 2.234 k€ en 2023.

En l’absence d’opération de capital, le bénéfice net par action s’établit à moins 0,38 euro par action
contre moins 0,71 euro au titre de 2023.




19
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


2.3 Bilan consolidé

Actif

(En milliers d'euros) 31/12/2024 31/12/2023
Immobilisations corporelles, matériels et
6 467 6 796
outillages
Immeubles de placement 181 703

Ecarts d'acquisition 432 432

Immobilisations incorporelles 2 062 2 118

Titres de participation (net) 0 0

Titres mises en équivalence - -

Autres actifs financiers 95 98

Impôts différés actifs 358 276

Autres actifs non courants 11 19

Actif non courant 9 607 10 443

Stock, produits et services en cours 4 362 4 730

Clients et autres débiteurs 5 329 4 895

Impôt courant actif - -

Autres actifs courants 75 114
Produits dérivés ayant une juste valeur
- -
positive
Actifs destinés à être vendus - -

Titres négociables 659 633

Trésorerie et équivalents de trésorerie 4 341 4 089
Actif courant 14 766 14 461
Total Actif 24 373 24 904




20
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Passif

(En milliers d'euros) 31/12/2024 31/12/2023

Capital souscrit 1 256 1 256

Primes d’émission 3 946 3 946

Réserves 14 700 16 898

Réserves de conversion 590 364

Résultat -1 192 -2 234

Capitaux propres – Part Groupe 19 301 20 231

Intérêts minoritaires - 33

Capitaux propres 19 301 20 265

Emprunts long terme 753 801

Impôts différés passifs - -

Provision pour retraite 303 214

Provisions (non courant) 198 132

Autres passifs non courants - -

Passif non courant 1 254 1 148
Emprunt court terme 407 403
Fournisseurs et autres créditeurs 3 213 2 945
Impôts courant 4 4
Autres passifs courant 175 124
Passifs liés à des actifs destinés à être cédés - -
Provisions (courant) 20 16
Passif courant 3 818 3 491
Total Passif 24 373 24 904


2.3.1 Les capitaux propres

Les capitaux propres part du Groupe s’élèvent au 31 décembre 2024 à 19.301 k€ comparés à 20.231 k€
au 31 décembre 2023.
La variation des capitaux propres part du Groupe au cours de l’exercice 2024 est de moins 930 mille
euros et se répartit comme suit :
- Résultat net part du Groupe pour moins 1.192 k€,
- Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres (variation des écarts de conversion)
hors variation de périmètre pour plus 225 k€,
- Variations sur les titres auto-détenus et plan d’attribution d’actions gratuites pour plus 75 k€,

- Variations de périmètre suite au rachat des parts des actionnaires minoritaires de Publivenor pour
33 k€.




21
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


2.3.2 Actifs non courants et immobilisations corporelles

Les actifs non courants (en valeur nette) s’élèvent à 9,6 M€ (contre 10,4 M€ au 31 décembre 2023) et se
décomposent ainsi :

(En milliers d'euros) 31/12/2024 31/12/2023

Immobilisations corporelles, matériels et outillages 6 467 6 796
Immeubles de placement 181 703
Ecarts d’acquisition 432 432
Immobilisations incorporelles 2 062 2 118
Titres de participation (net) - -
Titres mis en équivalence - -
Autres actifs financiers 95 98
Impôts différés actif 358 276
Autres actifs non courants 11 19
Actif non courant 9 607 10 443


2.3.3 Besoin en fonds de roulement
Le besoin en fonds de roulement s’élève à 6.389 k€ au 31 décembre 2024, en baisse de 300 k€ par
rapport au 31 décembre 2023 (6 689 k€).
Cette baisse, qui génère une trésorerie de 300 k€, s’explique en partie par une diminution des stocks
pour 371 k€, une augmentation des comptes clients et actifs courants à hauteur de 325 k€, une
augmentation des comptes fournisseurs de 275 k€ et une augmentation des autres passifs courants
de 51 k€. La variation est analysée dans la note 22 b) de l’annexe des comptes consolidés.
La génération de trésorerie que représente la diminution du BFR provient tout d’abord de
l’augmentation du délai de paiement des dettes fournisseurs et autres dettes courantes, et de la
baisse des stocks.


2.3.4 Endettement financier net
L’endettement financier net (cf. Note 14 de l’annexe des comptes consolidés) s’établit au 31 décembre
2024 à moins 3.841 k€ à comparer à moins 3 518 k€ au 31 décembre 2023.

L’endettement financier net négatif de 3.841 k€ au 31 décembre 2024 se répartit ainsi :
- Disponibilités pour 4.997 k€ (4.720 k€ pour 2023),

- Emprunts à hauteur de 1.156 k€ (1.204 k€ pour 2023) dont 681 k€ auprès des établissements de crédit
et 475 k€ en leasing, location de biens et autres dettes financières.


2.3.5 Provision pour risques et charges
Les provisions pour risques et charges au 31 décembre 2024 représentent 198 k€ contre 148 k€ au 31
décembre 2023. Le détail des provisions pour risques et charges est fourni dans la note 19 de l’annexe
aux comptes consolidés.




22
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


2.4 Tableau de flux de trésorerie consolidé

(En milliers d'euros) 31/12/2024 31/12/2023

Résultat Groupe -1 192 -2 234

Intérêts minoritaire – Résultat 0 -2

Amortissements et Provisions 1 326 1 209

Variation des impôts différés -70 -157
Plus ou moins-values de cession
-840 -13
d’immobilisations
Marge brute d’autofinancement -776 -1 197

Variation du BFR (hors variation des ID) 372 734
Charges et produits calculés liés aux
58 12
paiements en actions
Flux net de la trésorerie d’exploitation -347 -451
Acquisition ou augmentation de l’actif
-832 -820
immobilisé
Cessions ou diminutions de l’actif immobilisé 1 652 103

Incidence des variations de périmètre -56 0
Flux net de la trésorerie d’investissement 765 -717
Emissions d’emprunts 250 14
Diminution des dettes financières -507 -722
Dividendes versés 0 -955
Opérations sur actions propres 1 -9
Flux net de la trésorerie de financement -256 -1 672
Variation de trésorerie 277 -2 948
Trésorerie ouverture 4 720 7 668
Incidences des écarts de conversion (ID) 115 -77
Trésorerie clôture 4 997 4 720



Les flux de trésorerie d’exploitation sont négatifs de 347 k€ en 2024, ils étaient négatifs de 451 k€ au
31 décembre 2023. Le BFR a été générateur de trésorerie à hauteur de 372 k€ en 2024, il en avait
généré 734 k€ en 2023.

Les flux de trésorerie d’investissement sont positifs de 765 k€ (négatifs de 717 k€ en 2023) et
s’expliquent principalement par la cession de deux immeubles (un aux USA et un au Brésil).

Les investissements réalisés par la société mère Encres DUBUIT SA se sont élevés à 832 k€ en 2024 et
se décomposent comme suit :

(En milliers d'euros) 31/12/2024 31/12/2023

Logiciels 5 75
Aménagements et constructions 55 68
Installations techniques, matériel et outillage 412 349
Autres immobilisations corporelles 350 318
Immobilisations financières 9 10
Total 832 820




23
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


L’activité de financement a consommé 256 k€ de trésorerie en 2024 à comparer à 1 672 k€ en 2023.

Cette consommation de trésorerie se ventile en :
- Souscription d’un nouvel emprunt : 250 k€,
- Dividendes versés aux actionnaires : 0 k€,

- Remboursements nets d’emprunts : -507 k€,
- Opérations sur actions propres : +1 k€.


La variation des cours des devises a eu un impact positif de 115 k€ à comparer à un impact négatif de
77 k€ en 2023.

La trésorerie de clôture de l’exercice s’élève à 4.997 k€ à comparer à 4.720 k€ à l’ouverture, soit une
augmentation de 277 k€ sur l’exercice.


2.5 Evolution du périmètre de consolidation
Suite au rachat par la société Machine Dubuit Benelux des parts de l’actionnaire minoritaire dans le
capital de la société Publivenor le périmètre de consolidation a évolué au 31 décembre 2024. Le Groupe
Encres Dubuit détient dorénavant 100% de la société Belge contre 96,57 % en 2023.


2.6 Faits marquants de l’exercice clos le 31 décembre 2024

2.6.1 Principaux évènements
Les principaux évènements intervenus sur l’exercice 2024 sont rappelés au paragraphe 1.1
« Environnement économique, géopolitique » du présent rapport du Directoire à l’Assemblé Générale
du 26 Juin 2025.


2.6.2 Point sur la situation au Brésil
L’année 2024 marque une étape importante dans le processus de désengagement progressif de
DUBUIT au Brésil. La vente de l’un des deux bâtiments a été finalisée, permettant une première
réduction significative de notre exposition immobilière dans la région. Le second bâtiment, toujours
détenu par la Société, continue de générer des revenus locatifs, dans des conditions sécurisées.
Par ailleurs, le contentieux prud’homal initié par l’ancien dirigeant local a été jugé en faveur de
DUBUIT. Bien qu’un pourvoi ait été déposé par le requérant, les conseils juridiques estiment désormais
que le risque encouru est inexistant, et ne justifie aucune provision au bilan. Pour mémoire, le litige
initial portait sur un montant de 2,9 millions de réals (soit environ 540 k€). Ces développements
permettent de considérer que le dossier brésilien est désormais sous contrôle et sans incidence
financière pour la Société.


Eléments d’informations liés à l’exécution des contrats de location
Les loyers perçus sur les immeubles de placements situés au Brésil s’élèvent à 119 k€ pour l’année
2024.




24
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


2.7 Évènements significatifs postérieurs à la clôture de l’exercice et perspectives

o Évènements significatifs postérieurs à la clôture de l’exercice
Un contrôle fiscal est en cours portant sur les années 2022 et 2023, n’ayant pas donné lieu à
notification à ce jour.

o Perspectives 2025
2025 verra la poursuite de nombreux chantiers, avec notamment le lancement de partenariats
industriels d’envergure (officialisations à venir), des évolutions dans l’offre, les outils et les méthodes
de travail.
Les fruits de cette transformation engagée en 2024 porteront pleinement leurs effets en 2025, et
surtout en 2026, dans une logique de consolidation, de croissance durable et de renforcement du
leadership du Groupe sur ses marchés.




25
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


3. RAPPORT DE GESTION DE LA SOCIETE MERE ENCRES DUBUIT SA
Les comptes annuels de l’exercice clos le 31 décembre 2024 ont été établis conformément aux règles
de présentation et aux méthodes d’évaluation prévues par la réglementation en vigueur.
Le bilan et le compte de résultat figurent en annexe.


3.1 Exposé des résultats économiques et financiers d’Encres DUBUIT SA
La société Encres DUBUIT SA dont nous vous demandons d’approuver les comptes annuels clos au 31
décembre 2024 a réalisé un chiffre d’affaires de 11,8 M€ et une perte de 144 k€.



(En milliers d'euros) 31/12/2024 31/12/2023 Variation
Chiffre d’affaires 11 827 12 102 -275
Marge brute * 7 006 6 651 355
En % CA 59,24% 54,96%
Excédent brut d’exploitation -432 -962 530
En % CA -3,65% -7,95%
Résultat d’exploitation -382 -1 546 1 164
En % CA -3,23% -12,77%
Résultat financier 173 -724 897
En % CA 1,46% -5,98%
Résultat courant avant impôts -209 -2 270 2 061
En % CA -1,77% -18,76%
Résultat exceptionnel -4 8 -12
Résultat net -144 -2 174 2 030
En % CA -1,21% -17,96%
(*) Chiffre d’affaires – coûts des matières premières consommées.



Encres DUBUIT développe et distribue des solutions permettant l’impression par sérigraphie,
tampographie ou digitale. Ces encres industrielles permettent d’ennoblir les matériaux, d’améliorer la
fonctionnalité de certaines surfaces (encres conductrices par exemple), d’assurer la traçabilité ou
l’identification de produits industriels.

Activité France : une année de transformation profonde au service de la modernisation du groupe
En 2024, la direction du groupe Encres Dubuit a fait le choix de prioriser le site France, à la fois en
termes d’investissements, de ressources humaines et de refonte organisationnelle. Cette année a
marqué le lancement d’une transformation en profondeur, destinée à renforcer durablement la
performance, la compétitivité et la capacité d’innovation de notre base historique.

La France a ainsi été le cœur de la réorganisation managériale opérée en 2024, avec
une recomposition significative de plusieurs fonctions clés : finance, commerce, supply-chain et
qualité. Ces changements ont été accompagnés par la mise en place de nouvelles règles de
management et de pilotage visant à améliorer l’efficacité, la transparence et la réactivité au quotidien.
Plusieurs initiatives structurantes ont vu le jour :
- Création d’un poste de Responsable Grands Comptes, pour renforcer nos liens directs avec les
donneurs d’ordres stratégiques ;
- Intégration de l’innovation au sein du service R&D, afin d’accélérer le développement de
nouvelles solutions en lien avec les besoins du marché ;

- Modernisation de notre portefeuille d’encres, pour concentrer nos efforts sur des gammes à
forte valeur ajoutée et conformes aux normes les plus récentes ;




26
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


- Refonte de notre politique tarifaire, en ligne avec la montée en gamme de nos produits et la
nécessité de soutenir l’investissement.


Sur le plan industriel et numérique, trois projets majeurs ont été lancés :

- L’installation d’un nouvel ERP, déployé progressivement à la production à partir de 2025 ;
- L’installation d’un nouveau logiciel de création de nos MSDS ;

- La mise en place d’une GMAO (Gestion de Maintenance Assistée par Ordinateur) pour
professionnaliser la maintenance et optimiser les performances de nos équipements.
Ces transformations ont engendré, de façon transitoire, certaines tensions opérationnelles, inhérentes
à toute phase de modernisation profonde. Cependant, les effets positifs commencent à se faire sentir
et seront pleinement visibles sur l’exercice 2025.
L’arrivée d’un Directeur Industriel au second semestre 2025 viendra renforcer cette dynamique, avec
pour mission d’ancrer durablement l’excellence opérationnelle au sein de notre site de production
français.
Enfin, des recrutements ciblés ont permis de renforcer les compétences linguistiques de nos équipes
(anglais, chinois, indien, polonais…), dans une logique d’ouverture internationale et de meilleure
communication avec nos clients à l’export, qui représentent désormais environ 45 % du chiffre
d’affaires du groupe.
L’ensemble de ces efforts a contribué à une amélioration de nos résultats financiers sur l’exercice
2024, et positionne la France comme un pilier central de la stratégie de croissance et de
transformation du groupe Encres Dubuit.


Les ventes 2024 se répartissent à hauteur de 56,1% en France (57,7% en 2023) et à hauteur de 43,9% à
l’export (42,3% en 2023).
Le chiffre d’affaires de l’année 2024 diminue de 2,3% par rapport à 2023. La marge brute augmente de
5,3% par rapport à la marge brute de la période précédente et représente près de 59,2% du chiffre
d’affaires 2024 à comparer à 54,9% du chiffre d’affaires 2023.
L’augmentation du taux de marge brute est liée en partie à une augmentation des prix qui aura eu
lieu tout au long de l’année 2024. La mise en place de cette nouvelle politique tarifaire aura un impact
surtout sur 2025.
Les reprises sur amortissements et provisions & transfert de charges d’exploitation s’élèvent à 219 k€
k€ en 2024 (dont 149 k€ de reprise de provisions sur créances en France et à l’Export) à comparer à
1.889 k€ en 2023 (dont 1.526 k€ de reprises de provisions sur créances).
Les charges de personnel s’élèvent à 4.271 k€ en 2024 à comparer à 4.298 k€ en 2023.

Les dotations aux amortissements sur immobilisations s’élèvent à 563 k€ en 2024 à comparer à 474
k€ en 2023.
Les dotations aux provisions sur actif circulant et pour risques et charges s’élèvent à 215 k€ en 2024 à
comparer à 565 k€ en 2023.
Le résultat d’exploitation est négatif de -382k€ à -3.23 % du chiffre d’affaires, à comparer à une perte
de 1.546 k€ au 31 décembre 2023 (moins 12,77% du chiffre d’affaires).


Le résultat d’exploitation comprend la plus-value de 548 k€ réalisée sur la cession d’un des deux
immeubles détenus au Brésil, en application de manière anticipée du règlement ANC n° 2022-06.


Le résultat financier présente un gain de 173k€ au 31 décembre 2024 à comparer à une perte de
724 k€ en 2023. La hausse du résultat financier s’analyse principalement ainsi :




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


- Produits financiers de participations, ramenés à hauteur de 150 k€ comparés à 1 093 k€ en
2023,
- Intérêts et produits nets de charges de 33 k€ comparés à une charge nette de 124 k€ en 2023,
- Gains nets de change de 54 k€ comparé à 6 k€ en 2023,

- Reprises sur provisions et transfert de charges à hauteur de 1 204 k€ comparés à 15 k€ en
2023.


Des dotations aux provisions financières de 1 267 k€ (comparés à 1 715 k€ en 2023) s’analysent ainsi :
- 1 100k€ de provisions pour dépréciation de titres de la filiale du Vietnam,

- 39 k€ de dépréciation d’actions propres,
- 16 k€ de dépréciation des actions du plan d’AGA,
- 107 k€ d’ajustement de provisions sur compte courant de la filiale du Vietnam,

- 5 k€ d’ajustement de provisions sur compte courant de la filiale des Etats Unis.


Ainsi le résultat courant avant impôts au 31 décembre 2024 est une perte de 209 k€ contre une perte
de 2 270 k€ au 31 décembre 2023.
Le résultat exceptionnel est en perte de 4 k€ comparée à un profit de 8 k€ à fin décembre 2023.
Le résultat net du 31 décembre 2024 est une perte de 144 k€ contre une perte de 2.174 k€ à l’exercice
précédent.


Détail de la structure financière et de l’endettement au 31 décembre 2024

(En milliers d'euros) 31/12/2024 31/12/2023

Emprunts auprès des établissements de crédit 422 615

Autres dettes financières (y.c. découverts bancaires) 311 6

Dettes financières 733 621

Actions disponibles pour être distribuées 140 65

Disponibilités 2 863 1 349

Instruments de trésorerie 659 633

Disponibilités 3 662 2 048
Endettement financier net (A) -2 929 -1 427



Capital social 1 256 1 256

Primes d’émission 4 398 4 398

Réserve légale 126 126

Réserves statutaires ou contractuelles 12 454 12 647

Report à nouveau -1 980

Résultat de l’exercice -144 -2 174

Provisions réglementées 12 8
Capitaux propres (B) 16 122 16 261
Ratio d’endettement net (A/B) -18,17 % -8,8%




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


3.2 Filiales et participations

Encres DUBUIT propose une offre globale dédiée aux clients du marché de l’impression sérigraphique
et numérique à savoir :
- Une offre prépresse de création d’écrans au travers des sites de tensions d’écrans situés en
France et en Belgique,
- La fabrication d’encres au sein de quatre sites de production (France, Espagne, Chine,
Vietnam),
- La commercialisation d’accessoires nécessaires à la clientèle.


Les sites de productions sont aussi des sites de commercialisation.
Les chiffres d’affaires et résultats des filiales comprises dans le périmètre de consolidation, sont
mentionnés dans l’annexe comptable et sont repris ci-dessous :
Décembre Décembre
12 mois 12 mois
2024 2023

Filiales et
Activités CA * Résultat net * CA * Résultat net *
sous-filiales

Encres Dubuit Site production et
10 824 -357 10 583 -2 650
(France) commercialisation

Tintas Dubuit Site production et
1 960 1 1 898 72
(Espagne) commercialisation

Dubuit
Site production et
Shanghai 4 814 -181 4 760 -536
commercialisation
(Chine)**

Dubuit
Benelux Holding 0 -11 0 -87
(Belgique)

Site de
Publivenor commercialisation
2 088 -290 2 117 -59
(Belgique) et de tension
d’écrans

Site de
Dubuit of commercialisation
America (États- et de ventes 376 -34 427 1 454
Unis) d’équipements de
sérigraphie

Dubuit Inks Site production et
124 -307 151 -542
Vietnam commercialisation

Recherche et
développement en
Poly-Ink autres sciences 0 -14 0 115
physiques et
naturelles

(*) Données exprimées en milliers d'euros et données consolidés.

(**) Intègre les deux sociétés localisées en Chine : Jinshan (site actif) et Fangxian.



o Prises de participations ou prises de contrôle dans une société ayant son siège social sur
le territoire de la République Française
Néant.


o Cessions de participations
Néant.



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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Nous vous informons qu’il n’existe aucune participation croisée.


o Succursale
La Société n’a aucune succursale.


3.3 Approbation des comptes sociaux et consolidés de l’exercice clos au 31 décembre 2024 –
Approbation des dépenses et charges non déductibles fiscalement
Nous vous demandons de bien vouloir approuver les comptes sociaux de l’exercice clos le 31 décembre
2024, se soldant par une perte de (143 522) euros ainsi que les comptes consolidés de l’exercice clos le
31 décembre 2024 tels qu’ils ont été présentés, se soldant par une perte part du groupe de (1 191 847)
euros.
Nous vous demandons d’approuver le montant global des dépenses et charges visées par les articles
39-4 du Code Général des Impôts, soit la somme de 19 472 euros et l’impôt correspondant (à 25 %), soit
4 868 euros.


3.4 Affectation du résultat de l’exercice
Lors de l’Assemblée Générale mixte du 26 Juin 2025, il vous sera proposé d’affecter l’intégralité de la
perte de l’exercice clos le 31 décembre 2024 s’élevant à (143 522) euros au compte Report à nouveau
débiteur de (1 980 128) euros qui serait ramené à un montant débiteur de (2 123 650) euros.
Conformément aux dispositions de l’article 243 bis du Code Général des Impôts, il vous est rappelé
qu’au titre des trois derniers exercices les distributions de dividendes et revenus ont été les suivantes:

Revenus éligibles à la réfaction
Revenus non éligibles
Autres revenus à la réfaction
Au titre de l’exercice Dividendes
distribués
2021 - - -
942 300 euros* soit 0,30 - -
2022
euros par action
2023 - - -
(*) : incluant le montant de dividende correspondant aux actions auto-détenues, non versé et affecté au compte
« report à nouveau ».



3.5 Situation financière de la société Encres DUBUIT SA

Encres DUBUIT SA dispose d’une trésorerie de 3.662 k€. Ce montant intègre des placements de
trésorerie sur des comptes à terme pour 659 k€ et des actions Encres DUBUIT destinées à l’attribution
gratuite pour un montant net de dépréciation de 140 k€. Le solde de la dette financière pour l’exercice
2024 s’élève à 733 k€. Il correspond principalement :
- Au solde du compte courant de la filiale Américaine pour 308 k€,
- Au solde du Prêt Garanti par l’État (PGE) pour 421 k€,

- Autres dettes financières (dépôts, intérêts à payer) pour 4 k€.




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


3.6 Délais de paiement fournisseurs et clients de la société Encres Dubuit SA




Articles L441-14 et D. 441-6 du Code de commerce : Articles L441-14 et D. 441-6 du Code de commerce :
Factures reçues non réglées à la date de clôture Factures émises non réglées à la date de clôture de
de l'exercice dont le terme est échu l'exercice dont le terme est échu

Total Total
91 91
0 jour 1 à 30 31 à 60 61 à 90 (1 jour 0 jour 1 à 30 31 à 60 61 à 90 (1 jour
jours jours
(indicatif) jours jours jours et (indicatif) jours jours jours et
et plus et plus
plus) plus)

(A) Tranche de retard de paiement

Nombres de
factures 307 231 809 409
concernées

Montant
total des
factures 879 317 13 3 95 1 115 364 350 75 513
concernées
TTC

Pourcentage
du montant
total des 18% 7% 0% 0% 2%
achats HT de
l'exercice

Pourcentage
du chiffre
9% 3% 3% 1% 4%
d'affaires HT
de l'exercice

(B) Factures exclues du (A) relatives à des dettes et créances litigieuses ou non comptabilisées

Nombre de
factures
exclues

Montant
total des
factures
exclues

(C) Délais de paiement de référence utilisés (contractuel ou délai légal - article L. 441-6 ou article L. 443-1 du Code de
commerce)

Délais de
paiement
- Délais contractuels : négociés avec chaque - Délais contractuels : alloués en fonction de la
utilisés pour
fournisseur cotation du client
le calcul des
- Délais légaux : 45 jours fin de mois - Délais légaux : 45 jours fin de mois
retards de
paiement




31
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


3.7 Activité en matière de recherche et de développement

Encres DUBUIT SA consacre plus de 5% de son chiffre d’affaires à l’activité de recherche et
d’innovation.
Le laboratoire de recherche et développement est installé en France sur le site de production de Mitry-
Mory (77). Il pilote et coordonne les équipes de recherche présentes au siège et dans les filiales. Le
département de recherche et développement a été renforcé avec l’acquisition de POLY-INK basé à
Grenoble.
Aujourd’hui, l’équipe composée d’une douzaine de personnes oriente plus particulièrement ses efforts
sur l’électronique (smartphones, lunettes pour réalité virtuelle, par exemple), notamment sur les
encres conductrices.
Le Groupe maintient le niveau nécessaire d’innovation pour les marchés de l’emballage (en verre, en
plastique), de l’automobile, de l’étiquetage.


3.8 Établissements existants
La Société dispose d’établissements secondaires dans les villes suivantes :

- Lille,
- Chassieu (Lyon), et
- Noisy-le-Grand.

Au 1 septembre 2024, l'activité de Noisy-le-Grand a été transférée sur le site de Mitry-Mory.
er




3.9 Perspectives
2025 sera l’année de la mise en œuvre complète de ce plan de transformation. Dès la mi-année,
les nouvelles équipes seront pleinement opérationnelles, permettant un déploiement accéléré des
chantiers engagés. L’arrivée d’un Directeur Industriel au second semestre viendra structurer et
sécuriser nos objectifs d’excellence opérationnelle.
Sur le plan commercial, l’année sera marquée par l’ouverture de nouveaux marchés, la signature de
nouveaux distributeurs, et l’approfondissement de notre stratégie en Asie, désormais formellement
déployée. Ces leviers contribueront à une amélioration progressive de nos marges, soutenue par la
poursuite de la modernisation de notre outil industriel et de notre organisation.

L’ensemble de ces actions s’inscrit dans une trajectoire claire : faire d’Encres Dubuit un acteur
industriel agile, innovant et tourné vers l’international, capable de soutenir durablement la croissance
et la rentabilité du groupe.


3.10 Opérations sur titres réalisés par les dirigeants

À la connaissance de la Société, les opérations mentionnées à l’article L. 621-18-2 du Code monétaire
et financier réalisées au cours du dernier exercice sont les suivantes :
Nom et prénom Pascal QUIRY*
Fonctions exercées au sein de l’émetteur Membre du Conseil de
surveillance
Acquisition d’actions le 5 novembre 2024 :
- Nombre total de titres 23 433
- Prix unitaire 2,7 euros
- Montant total 63 269,10 euros
(*) Cette transaction a été effectuée via la société CF4P SAS, holding patrimoniale familiale dont Pascal Quiry est le
bénéficiaire effectif.




32
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


4. GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
4.1 Observations sur l’exercice clos au 31 décembre 2024

Mesdames, Messieurs, les actionnaires,
Convoqués en Assemblée Générale Mixte conformément à la loi et aux statuts, vous venez de prendre
connaissance des rapports du Directoire et des Commissaires aux Comptes sur l’exercice clos le 31
décembre 2024.
Conformément à l’article L.225-68 du code de commerce nous portons à votre connaissance nos
observations relatives au rapport du directoire et aux comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2024
sur :
- Le rapport du Directoire :

Le rapport du Directoire n’appelle pas de remarque particulière de la part du Conseil de surveillance.
- Les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2024 :
Tels qu’ils vous ont été présentés, après avoir été audités par les Commissaires aux comptes, les
comptes de l’exercice clos au 31 décembre 2024 n’appellent pas d’observation de la part du Conseil de
surveillance. Le Conseil vous invite à approuver les comptes sociaux et consolidés de l’exercice 2024.
- Les projets de résolutions soumis à l’Assemblée :
Le Conseil vous invite à approuver les résolutions soumises à l’Assemblée.


4.2 Direction et contrôle de la Société

4.2.1 Présentation des organes de gouvernance
Encres Dubuit est une société anonyme à Directoire et Conseil de surveillance. La composition des
organes de gouvernance au titre de l’exercice clos au 31 décembre 2024 est :

DIRECTOIRE
Mme Alexandra Taulin – Présidente du Directoire
M. Pierre Blaix - Membre du Directoire

M. Yann Hamelin – Membre du Directoire
Mme Véronique Guguen – Membre du Directoire



CONSEIL DE SURVEILLANCE
M. Jean-Louis Dubuit – Président du Conseil de surveillance
M. Pascal Quiry – Vice-Président du Conseil de surveillance

M. Kha Dinh – Membre du Conseil de surveillance
M. Christophe Dubuit – Membre du Conseil de surveillance




33
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


4.2.2 Mandats et fonctions exercés par les mandataires sociaux durant l’exercice clos

Conformément aux dispositions de l’article L.225-37-4-1° du code du Commerce, le tableau ci-dessous
présente la liste des mandats exercés.
Mandats
Mandat ou Mandats et/ou
Date de Autre(s) et/ou
Prénom fonction Date de Date de fonctions dans
Age au dernier fonction(s) fonctions
Nom exercée au première fin de une autre
31/12/2024 renouvelle dans la dans une
(Nationalité) sein d’Encres nomination mandat société hors du
-ment société autre société
Dubuit SA groupe
du groupe
Jean-Louis Président du 80 ans 1er avril 2010 AG 8 juin AG 2028 - Président Gérant
Dubuit Conseil de 2022 -Encres -SCI DU CER
(Française) surveillance Dubuit -SCI JFL
Shanghai -SCI CFD
-Dubuit -DUBUIT
Benelux International
-Dubuit of
America Président
-Tintas Dubuit -TECA PRINT AG
-TECA PRINT
France
Pascal Quiry Vice- 62 ans AG 22 juin AG 13 juin AG 2030 - - Administrateur
(Française) Président du 2018 2024 -Green
Conseil de Investment -
surveillance Partner PLC

Gérant
- SCI Quirites
- Editions Fever

Président
-Monestier
Capital SAS

Directeur
général
-LSQR SAS
-Quirites SAS
-Formations en
Finance SAS
Kha Dinh Membre du 53 ans AG 22 juin AG 13 juin AG 2030 - - -
(Française) Conseil de 2018 2024
surveillance
Christophe Membre du 54 ans AG 13 juin - AG 2030 - - Gérant
Dubuit Conseil de 2024 -DUBUIT
(Française) surveillance International
Alexandra Présidente du 52 ans CS 5 CS 25 avril 12 - - -
Taulin Directoire décembre 2024 décembre
(Française) 2023 2028
Pierre Blaix* Membre du CS 9 - -
(Française) Directoire décembre
Directeur
2016
Démission groupe
CS 27 CS 25 avril
au 31 mars stratégie
octobre 2020 2024
2025 développem
(à effet 12
ent
décembre
2020)
Yann CS 9
Hamelin décembre
(Française) 2016
12
Membre du CS 27 CS 25 avril Directeur
décembre
Directoire octobre 2020 2024 R&D
2028
(à effet 12
décembre
2020)
Damien Membre du 12
22 février CS 25 avril
Gombert** Directoire décembre - -
2024 2024
(Française) 2028




34
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Véronique Membre du 12 Directeur
24 mars CS 25 avril
Guguen*** Directoire décembre administratif - -
2024 2024
(Française) 2028 et financier


(*) Le mandat de M. Pierre Blaix a pris fin le 31 mars 2025.

(**) M. Damien Gombert a été nommé en qualité de membre du Directoire par le Conseil de surveillance le 22
février 2024 et son mandat a pris fin le 31 mars 2025.

(***) Mme Véronique Guguen a été nommée en qualité de membre du Directoire par le Conseil de surveillance le
24 mars 2024.



4.3 Composition du Conseil de surveillance

o Membres du Conseil de surveillance
Les membres du Conseil de surveillance ont été choisis pour leurs compétences et leurs expertises
pluridisciplinaires.


o Mandats et fonctions

M. Jean-Louis Dubuit, Président du Conseil de surveillance depuis le 1er avril 2010 à la suite de sa
nomination, pour la durée de son mandat de membre du Conseil de surveillance par le Conseil de
surveillance du 26 mars 2010 et renouvelé par l’Assemblée générale du 8 juin 2022, pour une durée de
six années soit jusqu’à l’issue de l’Assemblée générale tenue en 2026 appelée à statuer sur les comptes
de l’exercice écoulé.
M. Jean-Louis Dubuit a dirigé Encres Dubuit ainsi que d’autres sociétés du groupe.


M. Pascal Quiry, Vice-président du Conseil de surveillance, à la suite de sa nomination pour la durée
de son mandat de membre du Conseil de surveillance par le Conseil de surveillance du 22 juin 2018 et
nommé membre du Conseil de surveillance lors de l’Assemblée générale du 22 juin 2018 pour une
durée de six années, soit jusqu’à l’issue de l’assemblée générale tenue en 2024 et appelée à statuer
sur les comptes de l’exercice écoulé. Ce dernier a été renouvelé en qualité de membre du Conseil de
surveillance pour un nouveau mandat de six ans, soit jusqu’à l’Assemblée générale appelée à se tenir
en 2030.

M. Pascal Quiry est un expert financier menant aussi une activité d’investisseur au capital de
différentes entreprises.


M. Kha Dinh, membre du Conseil de surveillance, nommé lors de l’assemblée générale du 22 juin 2018
pour une durée de six années, soit jusqu’à l’issue de l’Assemblée générale tenue en 2024 et appelée à
statuer sur les comptes de l’exercice écoulé. Ce dernier a été renouvelé en qualité de membre du
Conseil de surveillance pour un nouveau mandat de six ans, soit jusqu’à l’Assemblée générale appelée
à se tenir en 2030.
M. Kha Dinh a une large connaissance des marchés asiatiques.


M. Christophe Dubuit, a été nommé en qualité de membre du Conseil de surveillance par l’assemblée
générale du 13 juin 2024 pour une durée de six années, expirant à l’issue de l’Assemblée générale
appelée à se tenir en 2030.
Mr Christophe Dubuit a exercé des fonctions de manager au sein d’Encres Dubuit.


Les autres mandats et fonctions exercés sont détaillés dans la section 4.2.2 du présent rapport.




35
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024




o Situation des mandats
Aucun mandat de membres du Conseil de surveillance n’arrive à échéance à l’issue de la prochaine
Assemblée générale appelée à statuer sur les comptes de l’exercice écoulé.


o Durée des mandats
La durée des mandats des membres du Conseil de surveillance est de 6 ans pour tous les nouveaux
mandats ou les mandats renouvelés.


4.4 Rémunération des mandataires sociaux
4.4.1 Rémunération des membres du Directoire

(En milliers d'euros) 2024 2023

717 569
Avantages à court terme (rémunération fixe + charges patronales)
- -
Avantages à long terme
19 14
Charges liées aux plans d’Attribution Gratuite d’Actions
Total 736 583


Cette rémunération concerne les membres du Directoire qui perçoivent des salaires et bénéficient
des contrats d’intéressement et de participation ainsi que des régimes de primes d’expatriation et de
retraite à prestations définies en vigueur, dans les mêmes conditions que les autres collaborateurs de
la société.
Un engagement de 48 k€ a été comptabilisé au titre des régimes à cotisation pour les dirigeants.


4.4.2 Rémunération des membres du Conseil de surveillance
Les membres du Conseil de surveillance ne perçoivent pas de rémunérations au titre de leur mandat.
Seul le président du Conseil de surveillance a perçu une rémunération brute annuelle de 36 k€.


4.4.3 Informations complémentaires

Attribution d’actions gratuites
L’Assemblée générale du 28 juin 2021, dans sa douzième résolution à caractère extraordinaire, a
autorisé le Directoire à procéder à des attributions gratuites d’actions existantes ou à émettre au profit
des membres du personnel salarié de la société ou des sociétés ou groupements d’intérêt
économique qui lui sont liés directement ou indirectement au sens de l’article L. 225-197-2 du Code de
commerce, et/ou des mandataires sociaux qui répondent aux conditions fixées par l’article L. 225-197-
1 du Code de commerce.
Le Directoire lors de sa réunion du 10 mars 2022, conformément à l’autorisation de l’Assemblée
précitée a décidé l’attribution gratuite de 17 500 actions à deux membres du Directoire dont
l’attribution définitive devrait intervenir le 10 mars 2025 sous réserve du respect des conditions de
performance et de présence et seront alors soumises à une obligation de conservation pendant une
durée d’un an, soit jusqu’au 10 mars 2026 (Plan 2022-1 et 2022-2).
Le Directoire lors de sa réunion du 12 juin 2024, conformément à l’autorisation de l’Assemblée précitée
a décidé l’attribution gratuite de 40 000 actions au Président du Directoire dont l’attribution définitive
devrait intervenir le 12/06/2026 pour 20 000 actions et le 12/06/2027 pour 20 000 actions sous réserve
du respect des conditions de performance et de présence et ne seront alors soumises à aucune
obligation de conservation (Plan 2024-1).



36
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


A l’issue de la période d’acquisition, les conditions de performance n’ont pas été réalisées pour M. Blaix
et réalisées partiellement pour M. Gombert.


Le Directoire lors de sa réunion du 12 juin 2024, conformément à l’autorisation de l’Assemblée précitée,
et à l’autorisation du Conseil de surveillance du 30 mai 2024, a décidé l’attribution gratuite de 40 000
actions au Président du Directoire dont l’attribution définitive devrait intervenir le 12/06/2026 pour
20 000 actions et le 12/06/2027 pour 20 000 actions sous réserve du respect des conditions de
performance et de présence et ne seront alors soumises à aucune obligation de conservation (Plan
2024-1).

Le Conseil de surveillance a fixé à 30% des actions attribuées gratuitement, la quotité devant être
conservée au nominatif par les dirigeants mandataires jusqu’à la cessation de leurs fonctions.


Plan d’attribution d’actions gratuites de la société Encres Dubuit SA
Date de
Date de
l’autorisation Date Fin de la
l’attribution Nombre
Plan de d’attribution période de
par le d’actions
l’Assemblée définitive conservation
Directoire
générale
2022-1 28 juin 2021 10 mars 2022 10 000 10 mars 2025 10 mars 2026
12 juin 2026
pour 20 000
actions
2024-1 28 juin 2021 12 juin 2024 40 000 -
12 juin 2027
pour 20 000
actions




37
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


4.5 Rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions réglementées



RAPPORT SPECIAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES CONVENTIONS REGLEMENTEES




ASSEMBLEE GENERALE D’APPROBATION DES COMPTES DE L’EXERCICE CLOS LE 31
DECEMBRE 2024




B&A AUDIT


SIEGE SOCIAL : 149 RUE DE SILLY – 92100 BOULOGNE


SAS DE COMMISSARIAT AUX COMPTES


CAPITAL DE 150.000 € - RCS NANTERRE 493 722 391


COMPAGNIE REGIONALE DES COMMISSAIRES AUX COMPTES DE VERSAILLES ET DU CENTRE


SEC3


SIEGE SOCIAL : 30, AVENUE DU PETIT PARC – 94300 VINCENNES


SAS D’EXPERTISE COMPTABLE ET DE COMMISSARIAT AUX COMPTES


CAPITAL DE 960.000 € - RCS CRETEIL B 501 611 602


COMPAGNIE REGIONALE DES COMMISSAIRES AUX COMPTES DE PARIS




38
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024




RAPPORT SPECIAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

SUR LES CONVENTIONS REGLEMENTEES



ASSEMBLEE GENERALE D’APPROBATION DES COMPTES DE L’EXERCICE CLOS LE 31
DECEMBRE 2024




A l’assemblée générale de la société ENCRES DUBUIT



En notre qualité de Commissaires aux comptes de votre société, nous vous présentons notre rapport

sur les conventions réglementées.


Il nous appartient de vous communiquer, sur la base des informations qui nous ont été données, les
caractéristiques, les modalités essentielles ainsi que les motifs justifiant de l’intérêt pour la société des
conventions dont nous avons été avisées ou que nous aurions découvertes à l’occasion de notre
mission, sans avoir à nous prononcer sur leur utilité et leur bien-fondé ni à rechercher l'existence
d’autres conventions. Il vous appartient, selon les termes de l’article R. 225-58 du code de commerce,
d'apprécier l'intérêt qui s'attachait à la conclusion de ces conventions en vue de leur approbation.



Par ailleurs, il nous appartient, le cas échéant, de vous communiquer les informations prévues à
l’article R. 225-58 du code de commerce relatives à l’exécution, au cours de l’exercice écoulé, des
conventions déjà approuvées par l’assemblée générale.


NOUS AVONS MIS EN ŒUVRE LES DILIGENCES QUE NOUS AVONS ESTIME NECESSAIRES AU REGARD DE LA DOCTRINE
PROFESSIONNELLE DE LA COMPAGNIE NATIONALE DES COMMISSAIRES AUX COMPTES RELATIVE A CETTE MISSION . CES
DILIGENCES ONT CONSISTE A VERIFIER LA CONCORDANCE DES INFORMATIONS QUI NOUS ONT ETE DONNEES AVEC LES
DOCUMENTS DE BASE DONT ELLES SONT ISSUES .




I- CONVENTIONS SOUMISES A L’APPROBATION DE L’ASSEMBLEE GENERALE


1.1 CONVENTIONS AUTORISEES ET CONCLUES AU COURS DE L’EXERCICE

Nous vous informons qu’il ne nous a été donné avis d’aucune convention autorisée et conclue au cours
de l’exercice écoulé à soumettre à l’approbation de l’assemblée générale en application des
dispositions de l’article L. 225-86 du code de commerce.




II- CONVENTIONS DEJA APPROUVEES PAR L’ASSEMBLEE GENERALE

2.1 CONVENTIONS APPROUVEES AU COURS D’EXERCICES ANTERIEURS DONT
L’EXECUTION S’EST POURSUIVIE DURANT L’EXERCICE.



39
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024




En application de l’article R.225-57 du Code de Commerce, nous avons été informés que l’exécution

des conventions suivantes, déjà approuvées par l’assemblée générale au cours d’exercices antérieurs,

s’est poursuivie au cours de l’exercice écoulé.




2.1.1 Contrat de location avec la SCI CFD

Mandataire concerné : Monsieur Jean-Louis DUBUIT



Nature et objet de la convention :

Bail commercial signé avec la SCI CFD pour les locaux de Chassieu d’une superficie de 446 m2
destinés à la l’activité de tension des écrans de sérigraphie.

Au titre de l’exercice 2024, le montant pris en charge s’est élevé à la somme de 50 K€ au titre des loyers
et 3 K€ pour la taxe foncière.



2.1.2 Contrat de location avec la SCI JFL

Mandataire concerné : Monsieur Jean-Louis DUBUIT



Nature et objet de la convention :

Bail commercial signé avec la SCI JFL pour les locaux de Lille d’une superficie de 358 m2 destinés à
l’activité de tension des écrans de sérigraphie



Au titre de l’exercice 2024, le montant pris en charge s’est élevé à la somme de 54 K€ au titre des
loyers, 5 K€ de charges locatives et 1 K€ de taxe foncière.



2.1.3 Conventions conclues avec la SAS TECA PRINT France

Mandataire concerné : Monsieur Jean-Louis DUBUIT




Nature et objet des conventions :



Bail commercial avec la société SCI DUBUIT pour la location d’un bureau d’une surface de 27 m² situé
au 10/12 rue de Ballon à Noisy le Grand, en remplacement du précédent bail signé avec la SAS
Machines DUBUIT dans le cadre de l’hébergement de la partie tensions écrans. Cette convention a
pris fin le 30 septembre 2023 à la suite de la vente de l’ensemble immobilier par la SCI DUBUIT à la
société TECA PRINT France. Un bail précaire a été signé avec la société TECA PRINT France pour la
période du 1er octobre 2023 au 31 décembre 2024.



Au titre de l’exercice 2024, le montant des loyers pris en charge s’est élevé à la somme de 7 K€.




40
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


2.1.4 Conventions conclues avec la SARL Dubuit International

Mandataire concerné : Monsieur Jean-Louis DUBUIT

Nature et objet des conventions :

- Location d’un bureau à Mitry prenant effet le 1er janvier 1996 au profit de la SARL Dubuit

International.


Le montant du loyer pris en produit au 31 décembre 2024 s’est élevé à 3 K€.


- Contrat de prestations administratives et comptables conclu avec la société Dubuit International
pour la refacturation d’un salarié de la société Encres Dubuit.

Le montant de la refacturation pris en produit au 31 décembre 2024 s’est élevé à la somme de 5 K€.



- Signature d’une convention de trésorerie avec la société Dubuit International dans un souci de

rationalisation et d’optimisation de la trésorerie. Les sommes mises à disposition sont rémunérées

au taux Euribor 6 mois au 1er décembre 2015 augmenté de 1%, renouvelable par tacite reconduction

tous les 3 ans, offrant ainsi des conditions plus avantageuses que celles du marché bancaire.


Au titre de l’exercice 2024, aucune avance n’a été réalisée dans le cadre de cette convention.



Fait à Vincennes et Boulogne, le 2 mai 2025

Les Commissaires aux comptes



SEC 3 B&A AUDIT

représentée par : représentée par :



Jean-Philippe HOREN Hervé WILLI




41
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


4.6 Evolution du capital au cours des cinq dernières années

31/12/2024 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2021 31/12/2020

Situation financière en fin d’exercice
Capital social 1 256 400 1 256 400 1 256 400 1 256 400 1 256 400

Nombre d’actions ordinaires 3 141 000 3 141 000 3 141 000 3 141 000 3 141 000
Nombre d’actions à dividende
prioritaire sans droit de vote
Résultat global des opérations effectives
Chiffre d’affaires (HT) 11 826 601 12 102 018 13 503 130 11 203 181 10 440 838
Résultat avant impôts,
413 505 -1 172 330 1 829 316 274 339 -910 611
amortissements et provisions
Impôts sur les bénéfices -69 973 -87 770 -129 947 -162 567 -131 982
Résultat après impôts mais avant
483 478 -1 084 560 1 959 262 436 907 -778 629
amortissements et provisions
Montant des bénéfices distribués Néant Néant 942 300 Néant Néant

Résultat des opérations réduit à une seule action
Résultat après impôts mais avant
0,1539 -0,3453 0,6238 0,1391 -0,2479
amortissements et provisions
Résultat après impôts
-0,0457 -0,6921 0,4287 0,1276 -0,4958
amortissements et provisions
Dividende attribué Néant Néant 0,30 0,00 0,00

Personnel
Effectif moyen des salariés 74 74 73 72 73
Montant de la masse salariale 3 116 231 2 974 404 2 977 888 2 860 799 2 900 750
Montant des sommes versées en
1 154 737 1 323 427 1 239 195 1 405 802 1 390 769
avantages sociaux


4.7 Tableau récapitulatif des délégations en matière d’augmentation de capital
Le tableau ci-après récapitule les délégations et autorisations en cours de validité au 31 décembre
2024 accordées par l’Assemblée générale des actionnaires au Directoire en matière d’augmentation
de capital et fait apparaître l’utilisation faite de ces délégations.
Montant Utilisation au
Montant
N° de la résiduel au cours de
Objet de l’autorisation Validité de la délégation autorisé
résolution 31/12/2024 l’exercice
(en euros)
(en euros) 2024
Montant
Montant
Délégation pour AG du 14 juin 2023 nominal
nominal
augmenter le capital Pour une période de : 26 maximum
maximum
9ème par incorporation de mois d’augmentat -
d’augmentati
réserves, bénéfices Date d’échéance : 13 ion de
on de capital :
et/ou primes août 2025 capital :
1 000 000 €
1 000 000 €
10ème Délégation émettre des
actions ordinaires et/ou Montant
Montant
des valeurs mobilières AG du 14 juin 2023 nominal
nominal
donnant accès au Pour une période de : 26 maximum
maximum
capital et/ou à des titres mois d’augmentat -
d’augmentati
de créance avec Date d’échéance : 13 ion de
on de capital :
maintien du droit août 2025 capital :
1 000 000 €
préférentiel de 1 000 000 €
souscription
11ème Délégation pour
Montant
émettre des actions Montant
AG du 14 juin 2023 nominal
ordinaires et/ou des nominal
Pour une période de : 26 maximum
valeurs mobilières maximum
mois d’augmentat -
donnant accès au d’augmentati
Date d’échéance : 13 ion de
capital et/ou à des titres on de capital :
août 2025 capital :
de créance, avec 1 000 000 €
1 000 000 €
suppression du droit




42
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


préférentiel de
souscription par offre
au public
Montant
Délégation pour
nominal
émettre des actions Montant
maximum
ordinaires et/ou des nominal
d’augmentat
valeurs mobilières AG du 14 juin 2023 maximum
ion de
donnant accès au Pour une période de : 26 d’augmentati
capital :
12ème capital et/ou à des titres mois - on de capital :
600 000 €*
de créance), avec Date d’échéance : 13 600 000 €*
dans la
suppression de droit août 2025 dans la limite
limite de
préférentiel de de 20% du
20% du
souscription par capital par an
capital par
placement privé
an

Montant Montant
nominal nominal
Délégation en vue global des global des
AG du 13 juin 2024
d’émettre des BSA, actions actions
Pour une période de : 18
BSAANE et/ou BSAAR auxquels les auxquels les
11ème mois -
avec suppression du bons sont bons sont
Date d’échéance : 12
DPS au profit d’une susceptibles susceptibles
décembre 2025
catégorie de personnes de donner de donner
droit droit
150 000€ 150 000€
Délégation en vue
d’augmenter le capital Montant Montant
par émission d’actions nominal nominal
AG du 13 juin 2024
ordinaires et/ou de maximum maximum
Pour une période de : 26
valeurs mobilières d’augmentat d’augmentat
12ème mois -
donnant accès au ion de ion de
Date d’échéance : 12
capital avec capital ; 3% capital ; 3%
août 2026
suppression du DPS au du capital du capital
profit des adhérent social social
d’un PEE
Autorisation en vue
Nombre Nombre
d’attribuer
total total
gratuitement des AG du 13 juin 2024
d’actions d’actions
actions aux membres Pour une période de : 38
pouvant être pouvant être
10ème du personnel salarié mois -
attribuées attribuées
et/ou certains Date d’échéance : 12
gratuitemen gratuitemen
mandataires sociaux de août 2027
t : 7% du t : 7% du
la société ou des
capital social capital social
sociétés liées
Nombre Nombre
total des total des
options options
pouvant être pouvant être
octroyées ne octroyées ne
Autorisation en vue peut donner peut donner
d’octroyer des options AG du 8 juin 2022 droit à droit à
de souscription et/ou Pour une période de : 38 souscrire ou souscrire ou
9ème d’achat d’actions aux mois à acheter un à acheter un -
membres du personnel Date d’échéance : 7 août nombre nombre
salarié (et/ou certains 2025 d’actions d’actions
mandataires sociaux supérieur à 3 supérieur à 3
% du capital % du capital
social social
existant au existant au
jour de jour de
l’attribution. l’attribution.
(*) Plafonds communs.




43
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


4.8 Information sur le capital

4.8.1 Capital de la Société
Il est signalé l’identité des personnes détenant directement ou indirectement au 31 décembre 2024, à
la connaissance de la Société plus de 2% du capital ou des droits de vote aux Assemblées générales
(hors auto-détention).

31/12/2024 31/12/2023

% du capital % des droits de vote % du capital % des droits de vote
Dubuit International
40,24% 50,14% 40,24% 49,68%
SARL*
Famille Dubuit** 21,21% 26,34% 20,63% 26,09%
Sous-total Dubuit 61,45% 76,49% 60,87% 75,77%
(*) : société contrôlée par M. Dubuit et ses enfants étant précisé que chacun des 3 enfants détient la nue-propriété
de près de 1/3 du capital de cette société et que M. Dubuit en détient l’usufruit.

Le droit de vote appartient au nu propriétaire pour toutes les décisions sauf l’affectation du résultat.

(**) : dont M. Jean-Louis Dubuit qui détient en son nom 19,16% du capital et 23,87% de droits de vote au 31 décembre
2024.



o Déclaration de franchissement de seuils

Au cours de l’exercice 2024 : Néant
Au cours de l’exercice 2023 : Néant


4.8.2 Actionnariat de la Société
Au 31 décembre 2024, la part du capital détenue par les salariés au sens de l’article L.225-102 du Code
de Commerce représente à la connaissance de la Société 0,54% du capital.

Nous vous informons qu’aucune fraction du capital de la Société n’était détenue au 31 décembre 2024
par des salariés de l’entreprise ou des sociétés liées dans le cadre d’un plan d’épargne entreprise et
dans le cadre des fonds communs de placement d’entreprise.


4.8.3 Descriptif du programme de rachat d’actions

Le programme de rachat d’actions
Au 31 décembre 2024, le nombre d’actions détenu par la société Encres DUBUIT dans le cadre du
programme de rachat d’actions est de 101 052 titres répartis ainsi :

- 49 621 actions détenues directement par la société Encres DUBUIT pour une valeur de 216 622
euros,
- 1 431 actions détenues dans le cadre du contrat de liquidité souscrit auprès de la société de
bourse Gilbert Dupont pour une valeur de 3 930 euros,
- Et 50 000 actions affectées à deux nouveaux plans d’attribution gratuites d’actions pour une
valeur de 156 133 euros.

La valeur évaluée au cours du 31 décembre 2024 s’élève à 376 685 euros.
Les actions auto-détenues par la Société ont fait l’objet de réallocation au cours de l’exercice 2024,
40 000 actions ont été transférées dans un nouveau plan d’AGA en juin 2024 et 7 500 ont été remises
en titres immobilisés.




44
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Bilan du contrat de liquidité

Bilan annuel 2024 du contrat de liquidité signé avec la société de bourse Gilbert DUPONT :
- Nombre d’actions achetées : 16 115 titres
- Cours moyen d’achat : 2,7143 € soit un montant total de 43 741,16 euros

- Nombre d’actions vendues : 16 287 titres
- Cours moyen de vente : 2,6921 € soit un montant total de 43 845,78 euros

Au 31 décembre 2024, la Société détient 1 431 titres au travers du contrat de liquidité représentant
0,046% du capital de la société à une valeur nominale de 0,40 € et à un cours fin d’année de 2,82 €
par action.

Au cours de l’exercice 2024, les seuls achats ventes d’actions auto détenues ont eu lieu dans le cadre
du contrat de liquidité. Les frais de négociation se sont élevés à 0 euro.


4.9 Inventaire des valeurs mobilières de placements détenues en portefeuille
Nombre Nature % Société Valeur brute (€)
1 200 Actions 100% Tintas Dubuit
954 512
(Espagne)

N/A Actions 100% Dubuit Shanghai
1 839 226
Co LTD (Chine)

1 613 Actions 100% Dubuit Benelux 959 735

701 525 Actions 100% Dubuit of America 379 600

N/A Actions 100% Dubuit Vietnam
1 146 500
Inks

13 053 Actions 100% Poly-Ink 153 882


1 431 Actions Encres Dubuit (contrat de
3 930
liquidité)

49 621 Actions Encres Dubuit détenues en
216 622
propre


Placement comptes à terme 659 361
SICAV de trésorerie N/A


50 000 Actions destinées à attribution 156 133




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


5. CONVENTIONS REGLEMENTEES
À titre préalable, nous vous rappelons que seules les conventions nouvelles conclues au cours du
dernier exercice clos et au début de l’exercice en cours sont soumises à la présente Assemblée.
Nous vous informons de l’absence de conventions nouvelles, conclues au cours du dernier exercice et
début 2025, visées à L.225-86 et suivants du Code de commerce.

Aucune nouvelle convention n’a fait l’objet d’une autorisation sur l’année écoulée et les premiers mois
de 2024.
Les conventions conclues et autorisées au cours d’exercices antérieurs dont l’exécution a été
poursuivie au cours du dernier exercice sont les suivantes :
- Convention conclue avec la SARL DUBUIT International, relative à une sous-location prenant
effet le 1er janvier 1996 au profit de la SARL DUBUIT International ;
- Convention de la trésorerie conclue avec la SARL DUBUIT International dans un souci de
rationalisation et d’optimisation de la trésorerie ;

- Bail commercial avec la société SCI DUBUIT pour la location d’un bureau d’une surface de
27 m² situé au 10/12 rue de Ballon à Noisy le Grand, en remplacement du précédent bail signé
avec la SAS Machines DUBUIT dans le cadre de l’hébergement de la partie tensions écrans.
Cette convention a pris fin le 30 septembre 2023 suite à la vente de l’ensemble immobilier par
la SCI DUBUIT à la société TECA PRINT France. Un bail précaire a été signé avec la société TECA
PRINT France pour la période du 1er octobre 2023 au 31 décembre 2024 ;

- Baux commerciaux avec les SCI CFD et JFL pour la location de locaux industriels d’une
superficie de 446 m² hors mezzanine pour la SCI CFD (Lyon) et 358 m² hors mezzanine pour
la SCI JFL (Lille) destinés à la tension des écrans de sérigraphie et situés respectivement à
Chassieu et à Lille ;
- Contrat de prestations administratives et comptables avec la société DUBUIT International
(refacturation de prestations comptables par Encres DUBUIT).
Le Conseil a examiné ces conventions, leurs conditions financières et l’intérêt pour la Société d’en
bénéficier, et a pris acte que ces conventions répondent toujours aux critères qui l’avait conduit à les
autoriser initialement.




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


6. GESTION DES RISQUES
Les risques significatifs et spécifiques à la Société sont présentés dans ce chapitre.

L’exercice de cartographie des risques a permis à la société de classifier les risques en 3 trois catégories
selon le degré de criticité net : faible, modéré et élevé. Cette cartographie vise à assurer un suivi des
risques et de leur évolution, à prioriser et mobiliser les ressources et les moyens d’amélioration du
contrôle interne, étant précisé que les risques avec la probabilité de survenance la plus élevée et
l’impact négatif potentiel le plus élevé sont placés en premier dans chaque catégorie. Cette
cartographie des risques reflète l’exposition du groupe Encres Dubuit.

Probabilité
Degré de criticité
Intitulé du risque d’occurrence du
net du risque
risque
Risques de marché
Risques de dépendance vis-à-vis du marché de la
Probable Elevé
sérigraphie
Risques de matières premières Assez probable Elevé
Risques liés à la concurrence Peu probable Modéré
Risques liés aux conflits géopolitiques Peu probable Modéré
Risques opérationnels
Risques industriels liés à la fabrication d’encres Peu probable Modéré
Risques juridiques & réglementaires
Risques liés à l’environnement réglementaire de
Probable Modéré
l’activité de la société
Risques financiers
Risques de change Assez probable Modéré
Risques de crédit Assez probable Faible
Risques liés au marché immobilier Peu probable Faible


6.1 Risques de marché
6.1.1 Risques de dépendance vis-à-vis du marché de la sérigraphie

L’activité du Groupe est étroitement liée au développement des acteurs de premier ordre des marchés
de l’impression sur lequel le Groupe opère. Ce marché est particulièrement sensible à l’évolution des
usages et des modes applicatifs.

Dans ce contexte, une évolution défavorable des activités de Recherche et Développement des clients
d’Encres Dubuit entraîne un moindre renouvellement des débouchés applicatifs et induit une baisse
de l’activité.

Afin de diminuer l’impact de ce risque lié à la conjoncture économique, le Groupe a mis l’accent sur
le développement de marchés porteurs (le médical, l’automobile, l’électronique et l’emballage
durable), de nouvelles implantations géographiques stratégiques et d’autres technologies
permettant de diversifier ses activités.
La société estime que le degré de criticité de ce risque est élevé.


6.1.2 Risques matières premières
Les matières premières utilisées pour la production d’encres connaissent des fluctuations et des
volatilités importantes comme les pigments. Certaines matières premières utilisées, suivent le cours
du pétrole. Le Groupe est donc exposé aux variations du prix du pétrole. Ce risque n’est pas couvert.
Les mesures d’atténuation mises en place sont les suivantes :

- Sécurisation des fournisseurs stratégiques,
- Optimisation des formules pour réduire la dépendance aux composants sensibles,
- Développement d’alternatives biosourcées et recyclables,

- Mise en place d’une politique de double source afin de sécuriser les approvisionnements.




47
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


La société estime que le degré de criticité de ce risque est élevé.


6.1.3 Risques liés à la concurrence
Encres Dubuit opère dans un marché concurrentiel avec des acteurs internationaux de premier plan.

Si le Groupe ne parvenait pas à se démarquer par la qualité de son offre, son innovation et la valeur
ajoutée proposée à ses clients, alors son chiffre d’affaires et sa profitabilité pourraient en être affectés.

Toutefois, le Groupe mène une R&D active pour affirmer les avantages concurrentiels de ses produits
et intensifie sa présence commerciale sur ses marchés avec un effort particulier mené dès2024.
La société estime que le degré de criticité de ce risque est modéré.


6.1.4 Risques liés aux conflits géopolitiques
Les conflits géopolitiques au Proche-Orient en sus, du conflit russo-ukrainien et les guerres
commerciales déstabilisent les marchés. Cet environnement géopolitique a conduit à des fluctuations
des prix de l’énergie, des matières premières et des ressources logistiques et, contribue à une
prudence générale de la consommation.

La résilience du Groupe s’explique par :
- Aucune exposition directe en Russie, en Ukraine et au Moyen-Orient,
- Ajustement des stocks et sécurisation des chaînes logistiques pour éviter toute rupture,

- Développement de business dans des zones géographiques plus stables.
La société estime que le degré de criticité de ce risque est modéré.


6.2 Risques opérationnels
6.2.1 Risques industriels liés à la fabrication d’encres

L’activité de production d’encres ne nécessite pas d’installations industrielles à très haut risque.
Néanmoins les activités du Groupe font usage de substances chimiques ou de procédés industriels
qui peuvent présenter des risques sanitaires, d’incendie ou d’explosion, d’émission ou de rejets au
cours des différentes phases de procédés, pouvant porter atteinte aux hommes, aux biens et à
l’environnement.
La sécurité des collaborateurs et des équipements ainsi que la protection de l’environnement sont
des enjeux prioritaires du Groupe qui va au-delà des mesures prescrites par les lois et les
réglementations en vigueur dans chaque pays où le Groupe opère.

Pour faire face à ces risques industriels, outre de nombreuses initiatives locales menées par les équipes
de direction des sites, Encres Dubuit a mis en œuvre un dispositif de maîtrise combinant, une
politique d’assurance couvrant les dommages aux biens, aux personnes, les pertes d’exploitation et sa
responsabilité civile, ainsi que des processus et des procédures de contrôle visant à limiter leurs
impacts potentiels (systèmes avancés de protections incendie, bacs de rétention et dispositifs de
détection des fuites).

Afin d’assurer une protection maximale des sites industriels et leur pérennité, les prestations des
assureurs du Groupe intègrent notamment les différents volets suivants : aide à la mise en œuvre
d’une politique de prévention des risques (rédaction de cahiers des charges, procédures, etc.), suivi
des évolutions des sites (intégration en amont des spécifications techniques de prévention et de
protection lors des projets de construction ou d’extension de sites), aide à la mise en œuvre des
recommandations sur les sites et réponses aux questions techniques des sites.

De plus, les employés sont spécifiquement formés sur les procédures d’urgence et la gestion des
produits chimiques. Des plans d'intervention d'urgence et de coordination ont été mis en place avec
les services de secours locaux en cas d'accident ou de pollution industrielle.




48
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


En 2024, le Groupe a mis en place un plan de continuité d’activité (PCA) pour garantir
l’approvisionnement des clients en cas d’incapacité d’une des unités de production.
Enfin, le Groupe a fait le choix de sites industriels à taille humaine évitant un nombre important de
collaborateurs et de lignes de production sur un même site. Cette politique industrielle permet une
maîtrise relative du risque industriel et environnemental. Depuis sa création, le Groupe a eu à faire
face à seulement un incident majeur : l’incendie de l’usine de Mitry-Mory en 2008.

La société estime que le degré de criticité de ce risque est modéré.


6.3 Risques juridiques & réglementaires

6.3.1 Risques liés à l’environnement réglementaire de l’activité de la société
L’activité d’Encres Dubuit, spécialiste des encres de haute technologie, fait l’objet d’un environnement
règlementaire complexe et varié au niveau national et mondial.

En effet, tous les sites industriels du Groupe doivent répondre à la réglementation en vigueur dans
chaque pays. C’est notamment le cas pour le site industriel français de Mitry-Mory qui est soumis à la
règlementation des installations classées pour la protection de l’environnement (ICPE) et donc à des
déclarations d’exploitation réalisées auprès des autorités publiques nationales. Cette réglementation
s’applique également aux sites étrangers auprès des organismes locaux.
En outre, les équipes opérationnelles des divisions procèdent à une veille règlementaire, dont l’une
des finalités est d’anticiper les évolutions réglementaires selon les prescriptions ou recommandations,
et tout particulièrement les normes ISO. À ce jour, les deux sites de production du Groupe, situés en
France et en Chine, sont certifiés ISO 9001.
Par ailleurs, l’activité de fabrication d’encres relève de la chimie de spécialité, qui est soumis au
règlement européen REACH. Cela impose un système d’enregistrement, d’évaluation et d’autorisation
des substances chimiques nécessitant une vigilance particulière quant à la nature des substances et
leur effet sur la santé et l’environnement.
Tout changement de règlementation est susceptible d’avoir un impact significatif sur les activités du
Groupe, d’augmenter ses coûts et d’affecter le niveau de demandes de ses clients et de ses
fournisseurs. Compte tenu du développement de ses activités en France et à l’international, le Groupe
s’expose à des réglementations diverses, notamment en matière fiscale et sociale. Afin de maîtriser
les différentes législations et de se conformer aux règles en vigueur, le Groupe a recours à des experts
juridiques en droit fiscal, en droit social et en droit des sociétés. Enfin, Encres Dubuit SA est membre
de la FIPEC (Fédération des Industries des Peintures, Encres, Couleurs, Colles et adhésifs, Résines) et
participe activement aux commissions des affaires réglementaires.
Le Groupe estime qu’au cours des douze derniers mois, les différentes procédures gouvernementales,
judiciaires ou d’arbitrage ayant été engagées à l’encontre de la société ou de ses filiales n’auront pas
d’effets significatifs sur la situation financière ou la rentabilité du Groupe et il a procédé aux provisions
considérées comme adéquates dans les comptes annuels. Les directions financières de chaque pôle
ont la charge de l’anticipation de la gestion des litiges.
Par ailleurs, le Groupe a mis en place le recrutement d’un ingénieur en R&D, responsable de la partie
réglementaire, et la création d’un service RSE/HSE.

Ces exigences réglementaires favorisent l’innovation et renforcent la compétitivité du Groupe sur les
marchés à forte valeur ajoutée (encres biosourcées, faible migration, sans CMR, etc.).
La société estime que le degré de criticité de ce risque est modéré.


6.4 Risques financiers

6.4.1 Risques de change
Le Groupe est exposé aux fluctuations de certaines devises étrangères, notamment l’USD
(transactions avec la Chine et les États-Unis), tant au niveau des flux opérationnels et financiers de
certaines entités que de la consolidation des comptes de ses filiales étrangères.




49
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


L’objectif de la politique générale du Groupe est de minimiser le risque de change de chaque filiale
par rapport à sa propre devise comptable.
Les mesures de protection mises en place par le Groupe sont de :
- Minimiser le risque de change en adaptant la devise de référence par filiale,

- Surveiller les taux de change et réaliser des ajustements stratégiques en conséquence.
La société estime que le degré de criticité de ce risque est modéré.


6.4.2 Risques de crédit
Le Groupe présent sur les marchés de la sérigraphie, de la tampographie et du digital s’adresse à une
clientèle variée, qui regroupe des imprimeurs, des distributeurs et des références mondiales et
prestigieuses, acteurs majeurs dans leurs domaines.
Le principal risque de crédit auquel le groupe est exposé est le risque de défaillance de sa clientèle.

Le groupe a mis en place une politique stricte de suivi de son risque de crédit au niveau de l’ensemble
de ses filiales et suit son évolution sur une base bimensuelle. Des contrôles de solvabilité sont
conduites pour chaque nouveau client. Par ailleurs, le Groupe veille à maintenir une diversification de
sa clientèle (différents secteurs et zones géographiques) de façon à contenir le risque de
concentration sur un nombre restreint de clients.
Les relations commerciales avec les clients du Groupe sont pluriannuelles et durables. Celles-ci
s’inscrivent dans des partenariats de longue durée. Les délais de règlement contractuels sont validés
par les Directions financières de chaque pôle selon les règles en vigueur dans chaque pays.
Mensuellement, ils sont suivis et analysés par la Direction financière du pôle qui contacte les équipes
commerciales et financières locales dès qu’un retard de paiement inattendu survient.
La société estime que le degré de criticité de ce risque est faible.


6.4.3 Risque de taux
Le Groupe finance ses opérations grâce à ses fonds propres et le recours à l’endettement. En règle
générale, le groupe emprunte à taux fixe. La structure de l’endettement est la suivante :



(En milliers d'euros) 31 décembre 31 décembre
2024 2023
Taux fixe 1 160 1 204
Taux variable - -
Total 1 160 1 204


Au 31 décembre 2024, les emprunts sont en totalité à taux fixe, de sorte que le Groupe n’encourt aucun
risque de taux.




50
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


6.4.4 Gestion du risque sur le capital

Le Groupe a pour objectif de préserver sa continuité d’exploitation tout en maximisant le rendement
aux actionnaires grâce à une gestion optimale de la structure de ses fonds propres et de sa dette.
Ce ratio (endettement financier net / fonds propres) est le suivant, en amélioration en 2024 par rapport
à 2023, à la clôture de chacune des périodes présentées :

Ratio 31/12/2024 31/12/2023

Endettement financier net (positif*) -3 840 -3 518
Fonds propres 19 301 20 265
= Gearing -19,9% -17,4%
(*) Trésorerie > dettes financières.



La Société possède une structure financière solide, et dispose de plus de marge pour financer son
activité.


6.4.5 Risque de liquidité

Pour financer son activité, outre ses fonds propres, le Groupe a recours à l’emprunt long terme. Les
emprunts du Groupe ainsi que leur répartition par nature et par échéances sont détaillés en note 13
des états financiers consolidés, l’endettement financier net du Groupe étant précisé en note 14 de ces
mêmes états.
Le bilan consolidé 2024 présente un excédent de trésorerie sur le montant des dettes financières de
3 841 k€, résultant d’une trésorerie disponible de 4 997 k€ comparée à un montant d’endettement de
1 156 k€.
Rapporté au montant des capitaux propres consolidés part du Groupe, le ratio d’endettement net
s’élève ainsi à -19,9% en 2024, comparé à -17,4% en 2023.


6.4.6 Risque lié à l’estimation des justes valeurs

Le Groupe ne détient aucun instrument de couverture du risque actions.
Les actions et les OPCVM ont été évalués sur la base du dernier cours connu à la clôture.
Les placements de trésorerie sont réalisés avec des instruments de trésorerie dont le capital est
garanti.
Position à l’actif :

(En milliers d’euros) Titres négociables
Comptes à terme 659


Total Titres négociables 659


Les actions auto détenues

(En milliers d’euros) Actions propres (*)
Contrat de liquidité (1 431 titres) 4
Actions auto-détenues (49 621 titres) 217

Actions gratuites en-cours d’attribution 156
(50 000 titres)
Total actions auto-détenues 377
(*) Les actions Encres DUBUIT détenues soit dans le cadre du contrat de liquidité, soit en propre sont retraitées en
moins des capitaux propres. Le prix moyen d’acquisition des actions propres est de 2,71 euros par action au 31
décembre 2024. Toute baisse du cours est sans incidence sur le résultat du Groupe.




51
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


6.4.7 Risques liés au marché immobilier

Le Groupe possède encore un ensemble immobilier localisé au Brésil. La valeur de ce bien est
dépendante des valeurs du marché de l’immobilier brésilien mais aussi aux fluctuations du taux de
change EUR/BRL.

En outre, le Groupe est exposé au risque de défaillance de ses locataires. Un défaut de paiement des
loyers est susceptible d’affecter le résultat et le cash-flow courant, d’où l’importance de contracter
avec des preneurs solides.
La stratégie des gestion mise en place est la suivante :
- Surveillance continue des évolutions du marché immobilier,

- Sécurisation des revenus locatifs grâce à des locataires solides.
En 2024, la Société a vendu deux ensembles immobiliers, un au Brésil et un aux Etats-Unis.
La société estime que le degré de criticité de ce risque est faible.



7. ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDES
7.1 Comptes annuels consolidés au 31 décembre 2024


Encres DUBUIT est une Société Anonyme de droit français, située à Mitry-Mory (Seine-et-Marne).
En parallèle, Encres DUBUIT S.A. exerce une fonction de holding et de coordination stratégique d’une
part et, scientifique, industrielle et marketing du Groupe Encres DUBUIT dans le monde d’autre part.

Les filiales développent l’activité du Groupe dans leur pays ou zone d’implantation. À ce titre, elles
fabriquent localement (Chine, Espagne, Vietnam) ou importent les produits fabriqués en France pour
les commercialiser sur leurs marchés.

Le Groupe Encres DUBUIT opère sur un secteur opérationnel unique : la commercialisation de
produits pour le marché de l’impression sérigraphique, tampographique et digitale.

Les actions de la société Encres DUBUIT sont cotées sur Euronext Growth Paris (code ISIN :
FR0004030708, ALDUB) depuis le 11 décembre 2017. Le numéro LEI du Groupe Encres DUBUIT est
969500YH3R5STMGZ6S50.

Les comptes détaillés dans ce chapitre présentent les résultats du Groupe Encres DUBUIT dans leur
intégralité, toutes filiales confondues.
Les comptes annuels consolidés ont été arrêtés par le Directoire du 25 avril 2025 et examinés par le
Conseil de Surveillance du 28 avril 2025.
Le rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés a été intégré au présent
Rapport annuel. L’ensemble des informations données ci-après est exprimé en milliers d’euros, sauf
indication contraire.




52
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


7.2 État du résultat net et des autres éléments du résultat global de la période
(en milliers d’euros) Exercice Exercice
2024 2023
Chiffre d’affaires 20 187 19 936
Coûts des biens et services vendus -8 477 -8 364
Production immobilisée - -
Autres achats et charges externes -4 288 -4 150
Charges de personnel -8 057 -8 058
Impôts, taxes et versements assimilés -442 -327
Dotations aux amortissements et aux provisions -1 467 -1 480
Autres produits et charges d’exploitation 256 201
Résultat opérationnel courant -2 289 -2 241
Autres produits et charges non courant 846 26
Amortissement et perte de valeur du goodwill - -
Résultat opérationnel -1 442 -2 215
Produits des placements nets - -
Intérêts & charges assimilées - -35
Coût de l’endettement financier net -39 -35
Autres produits et charges financiers 211 -116
Impôts 78 129
Part dans le résultat net des MEE - -
Résultat net avant résultat des activités arrêtées ou en cours de
- 1 192 -2 236
cession
Gains (pertes) sur cession d’activité abandonnée - -
Résultat net - 1 192 -2 236
Part revenant aux minoritaires - -2
Résultat net Part du Groupe -1 192 -2 234
Résultat net par action part du groupe (en euros) -0,38 -0,71
Résultat net par action part du groupe dilué (en euros) -0,39 -0,73



Etat du résultat consolidé
(en milliers d’euros) Exercice 2024 Exercice 2023
Résultat net consolidé de l’exercice -1 192 -2 236
Ecart de conversion -225 -351
Couverture de flux de trésorerie - -
Impôt différé sur couverture de flux de trésorerie - -
Réévaluation d’actifs disponibles à la vente - -
Impôt différé sur réévaluation d’actifs disponibles à la vente - -
Total des éléments recyclables en résultat -225 -351
Ecarts actuariels - -
Impôts différés sur écarts actuariels - -
Total des éléments non recyclables en résultat - -
Total du résultat net et des gains et pertes comptabilisés en
-1 417 -2 587
capitaux propres




53
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


7.3 Bilan consolidé

Actif
(en milliers d’euros) Exercice Exercice
2024 2023
Immobilisations corporelles, matériels et outillages 6 467 6 796
Immeubles de placement 181 703
Ecarts d’acquisition 432 432
Immobilisations incorporelles 2 062 2 118
Titres de participation (net) - -
Titres mises en équivalence - -
Autres actifs financiers 95 98
Impôts différés actifs 358 276
Autres actifs non courants 11 19
Actif non courant 9 607 10 443
Stock, produits et services en cours 4 362 4 730
Clients et autres débiteurs 5 329 4 895
Impôt courant - -
Autres actifs courants 75 114
Produits dérivés ayant une juste valeur positive - -
Actifs destinés à être vendus - -
Titres négociables 659 633
Trésorerie et équivalents de trésorerie 4 341 4 089
Actif courant 14 766 14 461
Total actif 24 373 24 904




54
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Passif
(en milliers d’euros) Exercice Exercice
2024 2023
Capital souscrit 1 256 1 256
Primes d’émission 3 946 3 946
Réserves 14 700 16 898
Réserves de conversion 590 364
Résultat -1 192 -2 234
Capitaux propres – Part Groupe 19 301 20 231
Intérêts minoritaires - 33
Capitaux propres 19 301 20 265
Emprunts long-terme 753 801
Impôts différés passifs - -
Provision pour retraite 303 214
Provisions (non courant) 198 132
Autres passifs non courants - -
Passif non courant 1 254 1 148
Emprunts court-terme 407 403
Fournisseurs et autres créditeurs 3 213 2 945
Impôt courant 4 4
Autres passifs courants 175 124
Passifs liés à des actifs destinés à être cédés - -
Provisions (courant) 20 16
Passif courant 3 818 3 491
Total passif 24 373 24 904




55
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


7.4 Tableau de flux de trésorerie
(en milliers d’euros) Exercice Exercice
2024 2023
Résultat Groupe -1 192 -2 234
Intérêts minoritaires – résultat - -2
Amortissement et provisions 1 326 1 209
Variation des impôts différés -70 -157
Plus et moins-values de cession d’immobilisations -840 -13
Marge brute d’autofinancement -776 -1 197
Variation du BFR (hors variation ID) 372 734
Charges et produits calculés liés aux paiements en actions 58 12
Flux net de la trésorerie d’exploitation -347 -451
Acquisition ou augmentation de l’actif immobilisé -832 -820
Cessions ou diminutions de l’actif immobilisé 1 652 103
Incidences des variations de périmètre -56 -
Flux net de la trésorerie d’investissement 765 -717
Emissions d’emprunts 250 14
Diminutions des dettes financières -507 -722
Dividendes versés - -955
Opérations sur actions propres 1 -9
Flux net de la trésorerie de financement -256 -1 672
Variation de trésorerie 277 -2 948
Trésorerie ouverture 4 720 7 668
Incidence des écarts de conversion (D) 115 -77
Trésorerie clôture 4 997 4 720




56
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


7.5 Variation des capitaux propres consolidés


Gains &
pertes Intérêts
Titres Réserves
(en milliers compta- des
Capital Primes auto- et Total Total
d’euros) bilisés en minori-
détenus résultat
capitaux taires
propres
Au 31/12/2022 1 256 3 946 -427 18 278 715 23 768 35 23 804
Résultat au
- - - -2 234 - -2 234 -2 -2 236
31/12/2023
Dividendes
- - - -955 - -955 - -955
versés
Acomptes sur
- - - - - - - -
dividendes
Variation de
- - - - - - - -
capital
Gains & pertes
comptabilisés
directement en - - - - -351 -351 - -351
capitaux
propres
Variation des
titres auto- - - 3 - - 3 - 3
détenus
Autres variations - - - - - - - -
Variations de
- - - - - - - -
périmètre
Au 31/12/2023 1 256 3 946 -424 15 089 364 20 231 33 20 265
Résultat au
- - - -1 192 - -1 192 - -1 192
31/12/2024
Dividendes
- - - - - - - -
versés
Acomptes sur
- - - - - - - -
dividendes
Variation de
- - - - - - - -
capital
Gains & pertes
comptabilisés
directement en - - - - 225 225 - 225
capitaux
propres
Variation des
titres auto- - - 59 -57 - 3 - 3
détenus
Autres variations - - 16 -16 - - - -
Variations de
- - - 33 - 33 -33 -
périmètre
Au 31/12/2024 1 256 3 946 -350 13 858 590 19 301 0 19 301



La ligne « variation des titres auto détenus » reprend l’impact de l’annulation des actions Encres
DUBUIT auto détenues (49 621 actions acquises dans le cadre du programme de rachat d’actions et
1 431 actions acquises dans le cadre du contrat de liquidité) et du retraitement lié aux plans
d’attribution d’actions gratuites initiés en 2022 et 2024.




57
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Notes annexes aux états financiers consolidés

1. Note sur les faits marquants de l’exercice
Se référer au paragraphe 1.1 « Environnement économique et géopolitique » du Rapport de gestion
2024.



2. Règles, méthodes comptables et périmètre de consolidation
o Principes et méthodes comptables
Les états financiers consolidés au 31 décembre 2024 ont été établis suivant les normes comptables
internationales édictées par l’IASB (International Accounting Standards Board), en conformité avec les
normes internationales telles que publiées par l’IASB au 31 décembre 2024, ainsi qu’avec les normes
internationales telles qu’adoptées par l’Union européenne au 31 décembre 2024.
Le référentiel adopté par la Commission européenne est consultable sur le site internet suivant :
https://ec.europa.eu/info/law/international-accounting-standards-regulation-ec-no1606-2002

o Arrêté des comptes
Les comptes annuels consolidés ont été arrêtés définitivement par le Directoire du 25 avril 2025 et
examinés par le Conseil de surveillance du 28 avril 2025.

Utilisation d’estimations
L’établissement des états financiers consolidés conformément aux normes comptables
internationales, nécessite que le Groupe procède à des estimations et utilise certaines hypothèses
susceptibles d’impacter la valeur des actifs, passifs, capitaux propres et résultat du Groupe.
Ces estimations et hypothèses portent essentiellement sur les évaluations des écarts d’acquisition et
des autres actifs incorporels, les provisions, les engagements de retraite, les impôts différés et la
valorisation des paiements en actions. Les estimations utilisées par le Groupe sur ces différents
thèmes sont élaborées sur la base des informations disponibles à la date d’établissement des comptes
et détaillées dans les notes spécifiques se rapportant à chaque problématique.
o Périmètre de consolidation
Toutes les sociétés comprises dans le périmètre clôturent leur exercice ou procèdent à un arrêté au 31
décembre 2024. Les sociétés du Groupe dans lesquelles la société mère Encres Dubuit exerce
directement ou indirectement un contrôle exclusif sont consolidées par intégration globale.
Toutes les transactions inter-compagnies sont éliminées.

o Conversion des états financiers des filiales étrangères
Les actifs et passifs des filiales étrangères sont convertis sur la base des cours de change constatés à
la clôture. Les éléments de leur compte de résultat sont convertis au cours moyen de la période.
La différence de conversion qui en résulte est portée directement en capitaux propres aux postes
réserves de conversion, pour la part revenant au Groupe et au poste Intérêts minoritaires, pour la part
revenant aux tiers.
Le tableau ci-dessous reprend les taux appliqués pour les comptes clos au 31 décembre 2024 :

Taux 31/12/2024 31/12/2023
(en euros)
Clôture Moyen Clôture Moyen
USD – Dollar US 0,97040 0,92412 0,90500 0,92460
CNY – Yuan Chinois 0,13235 0,12843 0,12740 0,13050
VND – Dong Vietnamien 0,00004 0,00004 0,00004 0,00004



Les opérations en monnaies étrangères sont converties en euros au cours de change en vigueur à la
date d’opération. À la clôture de l’exercice, les comptes clients et fournisseurs libellés en monnaies



58
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


étrangères sont convertis en euros au cours de change de clôture de l’exercice. Les pertes et gains de
change en découlant sont reconnus dans le résultat de l’exercice. Sauf indication contraire, les
données financières présentées au titre de 2024 concernent la période du 1er janvier 2024 au 31
décembre 2024.

o Chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaires est reconnu dès lors que les risques et avantages inhérents à la propriété des biens
ont été transférés au client.
Le Groupe applique depuis le 1er janvier 2018, le texte IFRS 15 « produits des activités ordinaires tirés de
contrats conclus avec des clients ».

Les remises, ristournes et retours de produits sont comptabilisés en déduction du chiffre d’affaires.
o Marge brute
La marge brute est définie comme la différence entre le chiffre d’affaires et le coût des biens et
services vendus, ce dernier correspond pour sa majeure partie au coût des produits vendus.
o Résultat opérationnel courant
Le résultat opérationnel courant se calcule à partir de la marge brute et intègre les autres achats et
charges externes, les charges de personnel, les impôts et taxes, les dotations aux amortissements et
aux provisions, et les autres produits et charges d’exploitation.
o Autres produits et charges non courants

Le poste Autres produits et charges inclut les résultats sur cessions des immobilisations corporelles et
incorporelles, les coûts liés à des litiges fiscaux, sociaux et autres provisionnés dès lors qu’il résulte
d’une obligation du Groupe vis-à-vis de tiers.
o Le résultat opérationnel
Le résultat opérationnel se calcule à partir du résultat opérationnel courant et intègre les autres
produits et charges non courants tels que définis précédemment et les amortissements et perte de
valeur du goodwill.
o Paiements fondés sur des actions (IFRS 2)

Les modalités d’évaluation et de comptabilisation des plans de souscription ou d’achat d’actions sont
définies par la norme IFRS « paiements fondés sur des actions ». L’attribution de stock-options
représente un avantage consenti à leurs bénéficiaires et constitue à ce titre un complément de
rémunération supporté par Encres Dubuit.
- Plans de souscription d’actions :

À ce jour, aucun plan de souscriptions d’actions n’a été mis en place.
- Plans d’attribution d’actions gratuites :
Trois plans d’attribution d’actions gratuites ont été mis en place par le Directoire d’Encres DUBUIT,
deux le 10 mars 2022 et un le 12 juin 2024.
Conformément à la norme IFRS 2, la juste valeur de ce plan, correspond à la juste valeur des services
rendus par les détenteurs d’actions gratuites, est évaluée de façon définitive à la date d’attribution,
tenant compte notamment du nombre d’options potentiellement exerçable à la fin de la période
d’acquisition des droits.
Pendant la période d’acquisition des droits qui est de trois ans selon les plans en vigueur, la juste valeur
du plan d’attribution d’actions gratuites ainsi déterminée est amortie proportionnellement à
l’acquisition des droits. Cette charge est inscrite en charge de personnel par contrepartie d’une
augmentation des capitaux propres.

o Charge d’impôt sur le résultat
La charge d’impôt sur les résultats correspond à la somme des impôts exigibles de chaque entité
fiscale consolidée corrigée des impositions différées. Celles-ci sont calculées sur toutes les différences
temporelles entre la base fiscale et la base comptable consolidée des actifs et des passifs, selon une
approche bilancielle avec application du report variable.


59
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Le retraitement des actifs et passifs liés aux contrats de location-financement donne lieu à la
comptabilisation d’un impôt différé. Les impôts différés incluent les impôts non récupérables portant
sur des distributions décidées ou probable (impôts de distribution). Ils sont évalués en utilisant le taux
de l’impôt et les règles fiscales en vigueur à la clôture et applicables lorsque les différences
temporaires se résorberont.
Les impôts différés actifs ne sont constatés sur des pertes fiscales reportables des entités consolidées
que s’il est probable que les entités pourront les récupérer grâce à l’existence d’un bénéfice imposable
attendu au cours de la période de validité des actifs d’impôts différés qui est apprécié à la clôture de
l’exercice, en fonction des prévisions de résultats des entités fiscales concernées.

Les actifs et passifs d’impôts différés ne sont pas actualisés. Il n’existe pas de régimes d’intégration
fiscale au sein du Groupe.
o Résultat par action

Le calcul des résultats nets par action est établi selon les règles édictées par IAS 33. Les résultats nets
par action sont obtenus à partir du nombre moyen d’actions en circulation au cours de l’exercice,
déduction faite du nombre moyen d’actions auto-détenues et portées en minoration des capitaux
propres. Les résultats nets par action dilués prennent en compte le cas échéant de l’effet dilutif des
instruments de capitaux propres émis par l’entreprise et susceptibles d’accroître le nombre d’actions
en circulation, tels que les options de souscription d’actions.

o Immobilisations corporelles
Immobilisation corporelles (IAS 16)

Elles sont inscrites au bilan à leur coût d’acquisition ou de production. Lorsqu’une immobilisation
corporelle a des composants significatifs ayant des durées d’utilité différentes, ces derniers sont
comptabilisés séparément.

Les dépenses relatives au remplacement ou au renouvellement d’un composant d’immobilisation
corporelle sont comptabilisées comme un actif distinct, et l’actif remplacé est éliminé. Les coûts
d’entretien et de réparation sont comptabilisés en charges de l’exercice au cours duquel ils sont
encourus.
Les autres dépenses ultérieures relatives à une immobilisation corporelle ne sont comptabilisées à
l’actif que lorsqu’elles améliorent l’état de l’actif au-dessus de son niveau de performance défini à
l’origine.
L’amortissement est calculé selon la méthode linéaire fondée sur la durée d’utilisation prévisible des
actifs. Les terrains ne sont pas amortis. Le montant amortissable des actifs est déterminé après
déduction de la valeur résiduelle lorsque celle-ci est significative.
La valeur résiduelle est estimée par comparaison avec celle d’actifs similaires qui sont parvenus à la
fin de leur durée d’utilité et qui sont exploités dans des conditions similaires.
Les principales durées d’utilisation retenues sont les suivantes :
Constructions
Gros œuvre……………………………………………………………………………………………20 ans
Installations générales techniques.………………………………………………15 ans
Second œuvre……………………………………………………………………………………….12 ans

Agencements………………………………………………………………………………………..10 ans
Matériel et outillage industriel……………………………………………………….10 ans
Matériel de transport…………………………………………………………………….3 à 5 ans

Agencements………………………………………………………………………………………..10 ans
Mobiliers et matériel de bureau……………………………………………..3 à 10 ans

La date de départ des amortissements est la mise en service du bien. Des tests de dépréciation sont
réalisés dès lors qu’il existe un indice de perte de valeur (cf. suivi des actifs). Dans le cas où la valeur
recouvrable est inférieure à la valeur nette, une dépréciation est enregistrée.


60
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Contrats de location (IFRS 16)

Le Groupe ayant appliqué la norme IFRS 16 selon la méthode rétrospective simplifiée, les informations
comparatives n’ont pas été retraitées et sont toujours présentées conformément à la norme IAS 17.
Pour le preneur, le principal impact de cette norme consiste à reconnaitre au bilan tout contrat de
location sans distinction entre location financement et location simple.
Par ailleurs, le Groupe a choisi de ne pas appliquer la norme IFRS 16 :

- à des contrats de location de 12 mois ou moins ;
- à des contrats de location dont l’actif sous-jacent est inférieur à 5 000 dollars.
Dans le cadre de son activité, le Groupe a conclu en tant que preneur, les contrats portants sur les
actifs suivants :
- Terrains, bâtiments et bureaux ;
- Matériels de transport.

Le Groupe comptabilise un actif « droit d’utilisation » et une dette de loyers à la date d’entrée en
vigueur du contrat de location. L’actif « droit d’utilisation » est initialement évalué au coût, c’est-à-dire
au montant initial de la dette de loyers retraitée de tout paiement de loyers déjà effectué à la date de
début du contrat.
L’actif « droit d’utilisation » est amorti sur une base linéaire du début à la fin du contrat de location. La
politique d’amortissement des actifs faisant l’objet d’un contrat de location au sens de la norme IFRS
16 de crédit-bail est similaire à celle appliquée pour les immobilisations corporelles dont le Groupe est
propriétaire. La dette de loyers est initialement évaluée à la valeur actualisée des loyers dus non encore
payés à la date de début du contrat. Le taux d’actualisation utilisé correspond au taux d’intérêt
implicite du contrat.
Dans le cadre de son activité, le Groupe a conclu en tant que preneur les contrats portants sur les
principaux actifs suivants :
- bâtiments industriels et bureaux,
- matériel de transport et équipements.

Le Groupe présente dans les immobilisations corporelles, les actifs « droit d’utilisation » ne
correspondant pas à la définition d’immeubles de placement tandis que les dettes de loyers sont
comptabilisées en dettes financières


Immeuble de placement (IAS 40)

Un immeuble de placement est un bien immobilier détenu par le Groupe pour en retirer des loyers,
ou pour valoriser le capital, ou les deux.
Les immeubles de placement sont comptabilisés selon la méthode du coût amorti et évalués
conformément aux dispositions de la norme IAS 40.56. Après leur comptabilisation initiale, ils sont
évalués au coût diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur éventuelles.
Le coût de l’immeuble de placement retenu est la valeur indiquée dans le protocole homologué par
le juge en date du 14 octobre 2014, soit 951,757 mille réals. La valeur de 313,825 mille euros inscrite dans
les états financiers correspond à la valeur convertie au taux du réals au jour de l’homologation soit 1 €
= 3,03276 R$.

Les immeubles de placement, à l’exception des terrains, sont amortis sur une durée de 20 ans.
o Immobilisations incorporelles (IAS 38)
Les immobilisations incorporelles identifiables ou séparables contrôlées par le groupe sont
comptabilisées à l’actif du bilan. Lorsque l’immobilisation incorporelle a une durée de vie définie, elle
est amortissable. Les immobilisations à durée de vie indéfinie ne sont pas amortissables, mais font
l’objet de tests de dépréciation à chaque clôture.




61
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Elles comprennent :

- Les frais de développement
Conformément aux principes IFRS, les frais d’établissement et les frais de recherche figurent en
charges dans l’exercice de leur engagement. Les frais de développement sont activés lorsqu’ils
satisfont aux critères d’activation (génération d’avantages économiques futurs et coût évalué de façon
fiable).

- Les marques
La norme IAS 38 considère qu’un actif incorporel a une durée de vie indéfinie si, sur la base de critères
pertinents, il n’existe pas de limite prévisible à la période au cours de laquelle cet actif génère des flux
de trésorerie.
S’appuyant sur cette définition, le Groupe considère que la marque dont il est propriétaire et qui figure
à son bilan (DUBUIT) constitue un actif incorporel à durée de vie indéfinie. Par conséquent les
marques portées à l’actif ne sont plus amorties depuis le 1er janvier 2004 mais font l’objet d’un test de
dépréciation pratiquée annuellement.
Une dépréciation est constatée lorsque la valeur recouvrable est inférieure à la valeur nette comptable.

- Autres immobilisations incorporelles :
Elles sont comptabilisées à leur coût d’acquisition et sont amorties selon la méthode linéaire sur des
périodes qui correspondent à leur durée d’utilisation prévue ; elles comprennent les logiciels dont les
durées d’amortissement prévues varient de 1 à 5 ans.
o Ecarts d’acquisition

L’écart d’acquisition correspond à l’écart constaté, à la date d’entrée d’une société dans le périmètre
de consolidation entre le coût d’acquisition de titres de celle-ci et la part du groupe dans la juste valeur,
à la date d’acquisition, des actifs, passifs et passifs éventuels relatifs à la société acquise à la date de
prise de participation.
Si cette différence est positive, elle est comptabilisée à l’actif en écart d’acquisition (goodwill). Dans le
cas contraire, elle est comptabilisée immédiatement en produit.

Les écarts d’acquisition, à compter du 1er janvier 2004, ne sont pas amortis mais font l’objet d’un test
de valeur au minimum une fois par an et à chaque fois qu’apparaît un indice de perte de valeur.
Lorsqu’une perte de valeur apparaît nécessaire, l’écart entre la valeur comptable et la valeur
recouvrable est comptabilisé dans l’exercice en résultat opérationnel.
o Suivi des actifs (IAS 36)

Les écarts d’acquisition et les immobilisations à durée de vie indéfinie font l’objet d’un test de perte
de valeur, conformément aux dispositions de la norme IAS 36 « dépréciation des actifs immobilisés
(hors actifs financiers) » au moins une fois par an ou plus fréquemment s’il existe des indices de pertes
de valeur.
Les autres actifs immobilisés sont également soumis à un test de perte de valeur à chaque fois que
les événements ou changements de circonstances indiquent que ces valeurs comptables pourraient
ne pas être recouvrables.
Aux fins de l’évaluation d’une dépréciation, les actifs sont regroupés en Unités Génératrices de
Trésorerie (UGT) qui représentent le niveau le moins élevé générant des flux de trésorerie
indépendants.
Une dépréciation est comptabilisée à concurrence de l’excédent de la valeur comptable sur la valeur
recouvrable d’une UGT. En l’absence de valeur de marché, la valeur recouvrable d’une UGT correspond
à sa valeur d’utilité après impôts, calculée selon la méthode des flux de trésorerie futurs actualisés.
Les principales UGT retenues dans la configuration et l’organisation actuelles du Groupe sont les
zones géographiques à savoir :
- La France - Encres Dubuit et POLY-INK,
- L’Europe - Tintas Dubuit (Espagne) et les entités belges (Dubuit Benelux et Publivenor),



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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


- L’Asie - Dubuit Shanghai (Chine) et Dubuit Vietnam Inks,

- Ameriques - Dubuit of America (USA).


Méthode des flux de trésorerie futurs actualisés

Les flux de trésorerie futurs reposent sur des données prévisionnelles (chiffre d’affaires, marges, …) qui
par nature ne peuvent être confirmées, et établies à partir d’hypothèses les plus probables à la date
de leur établissement.
Ces hypothèses sont susceptibles de ne pas rester valides tout au long de la période d ‘estimation et
de prévision considérée. Aussi afin d’assurer un caractère prudent aux résultats présentés, la société a
retenu des scénarios pour lesquels la croissance des chiffres d’affaires et des résultats sont cohérents
avec les chiffres constatés au cours de ces dernières années.
Le taux d’actualisation retenu pour ces calculs est le coût moyen pondéré du capital du Groupe
(WACC). Ces taux d’actualisation sont des taux après impôts.
Les dépréciations relatives aux écarts d’acquisition ne sont pas réversibles.
o Immobilisations financières

Participations dans les entreprises associées et actifs financiers non courants (IAS 32 / IFRS 9)
Conformément aux normes IAS 32/ IFRS 9, les participations dans les entreprises associées sont
classées comme « actifs financiers en juste valeur par résultat ou en contrepartie des capitaux propres
». Cette classification implique l’évaluation des participations dans les entreprises associées à leur juste
valeur et la comptabilisation au compte de résultat de toute variation de cette juste valeur ou en
contrepartie des capitaux propres par décision unilatérale.
L’évaluation des participations à leur juste valeur est fondée sur la méthode des flux futurs actualisés.
La juste valeur retenue est la plus faible des deux valeurs obtenues en appliquant chacune de ces
deux méthodes. Pour ce qui est de la juste valeur des instruments financiers, il est rappelé que les
entreprises ont désormais le choix de comptabiliser les variations de juste valeur des instruments
financiers par résultat net ou capitaux propres. Le groupe Encres Dubuit a opté pour la
comptabilisation des variations de juste valeur des instruments financiers par résultat.
La méthode des comparables consiste à déterminer une valeur d’entreprise en appliquant à plusieurs
indicateurs (chiffre d’affaires, résultat brut d’exploitation, résultat d’exploitation) les multiples observés
sur un panel de sociétés cotées comparables à la société à évaluer.
La méthode des flux futurs actualisés consiste à déterminer une valeur d’entreprise en actualisant les
free cash flows futurs sur une période de 5 ans et en intégrant une valeur terminale actualisée. Le taux
d’actualisation utilisé est un taux avant impôts reflétant les appréciations actuelles par le marché de
la valeur temps de l’argent et des risques spécifiques à l’actif.

Le groupe Encres Dubuit ne détient pas de titres de participation non consolidés dans les entreprises
associées à la clôture de l’exercice 2022.
Les autres actifs financiers non courant incluent les prêts, les dépôts et cautionnements, les
participations diverses dans lesquelles le groupe n’exerce ni contrôle ni influence notable. Les prêts
sont comptabilisés au coût amorti. Ils peuvent faire l’objet d’une comptabilisation de perte de valeur
s’il existe une indication objective de perte de valeur. La perte de valeur correspondant à la différence
entre la valeur nette comptable et la valeur recouvrable est comptabilisée en résultat. Elle est
réversible si la valeur recouvrable est amenée à évoluer favorablement dans le futur.
o Stocks et travaux en cours (IAS 2)

La valeur brute des marchandises et des approvisionnements comprend le prix d’achat et les frais
accessoires, en particulier les frais de douane et de transport. Les produits fabriqués sont valorisés au
coût de production comprenant les consommations et les charges directes de production,
concourant à la production.




63
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Le coût de production ainsi obtenu ne comporte pas de f rais financiers, de frais commerciaux, de frais
de recherche et développement, ni de coût de sous activité. Les stocks sont évalués suivant la
méthode du coût moyen pondéré.
Une provision pour dépréciation est constatée lorsque la valeur probable de réalisation est inférieure
à la valeur comptable.
o Créances clients et comptes rattachés

Les créances clients et autres créances d’exploitation sont évaluées à leur valeur nominale. Une
provision pour dépréciation est constituée le cas échéant sur les créances litigieuses, contentieuses et
irrécouvrables.

o Trésorerie et équivalents de trésorerie
Actifs financiers de gestion de trésorerie (IAS 32, IFRS 7 et IFRS 9)
Ils comprennent les placements de trésorerie négociables, qui sont mobilisables ou cessibles à tout
moment. Ils sont valorisés à leur valeur de marché. La valorisation de juste valeur de ces actifs est
comptabilisée en résultat.
Disponibilités

Cette rubrique regroupe uniquement les comptes courants bancaires.
o Dettes financières courantes, non courantes (IAS 32, IFRS 7, IFRS 16)
Les dettes financières comprennent les emprunts contractés auprès des établissements de crédit, les
emprunts liés au contrat de location-financement comptabilisés selon la norme IAS 17, la participation
due aux salariés et les contrats de location selon IFRS 16.

o Actions propres (IAS 32- IFRS 2)
Les titres auto détenus par le groupe sont comptabilisés en déduction des capitaux propres pour leur
coût d’acquisition et leurs variations de valeur ne sont pas enregistrées.

Les éventuels profits ou pertes liés à l’achat, la vente, l’émission ou l’annulation de titres auto détenus
sont comptabilisés directement en capitaux propres sans affecter le résultat.
o Avantages au personnel (IAS 19)

La provision pour avantages au personnel concerne les engagements en matière d’indemnités de fin
de carrière de l’ensemble du Groupe. Ceux-ci sont calculés d’après les règles fixées par la convention
collective applicable.

L’engagement, au titre de l’indemnité retraite, de la société mère est en partie couvert par un contrat
d’assurance à cotisations définies. Ces sommes sont régulièrement complétées afin d’être
progressivement ajustées au montant des engagements, la politique du Groupe étant d’externaliser
au maximum ces engagements, dans la mesure du possible.
Son obligation se limite, donc, au montant qu’elle s’engage à payer à la compagnie d’assurance. En
conséquence le risque actuariel et le risque de placement n’incombent pas à la société. Dans les
filiales du Groupe, la législation locale n’impose pas le versement d’indemnités en cas de départ à la
retraite.

Les engagements ainsi que les actifs de couverture et la charge de l’exercice sont évalués suivant la
méthode dite « des unités de crédit projetées » conforme à la norme IAS 19. Décision IFRIC sur
l’attribution des avantages aux périodes de services : à compter de 2021, l’IFRIC a retenu avec l’accord
de l’IASB, une approche consistant à revoir les modalités d’étalement du coût de l’avantage sur la
période de service.
Cela entraîne une modification de la méthode de valorisation des engagements pour les régimes
plafonnés en fonction du nombre d’années de services rendus. Sont visés : les régimes d’indemnité
de départ à la retraite ayant un barème de droits avec un nombre de mois plafonnés après un certain
nombre d’années d’ancienneté dans l’entreprise.
o Provisions courantes, non courantes (IAS 37)




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Les provisions sont des passifs dont l’échéance ou le montant ne peut être fixé de manière précise.
Les provisions sont constituées conformément à la norme IAS 37, pour couvrir les obligations liées à
des événements survenus avant l’arrêté des comptes, s’il est probable qu’elles provoqueront une sortie
de ressources sans contrepartie.

Les provisions non courantes correspondent aux provisions non directement liées au cycle normal
d’exploitation et dont l’échéance est généralement supérieure à un an. Elles comprennent les
provisions pour litiges.
Les provisions courantes correspondent aux provisions directement liées au cycle d’exploitation quelle
que soit leur échéance de retournement.

Les provisions pour litiges liées à l’activité concernent, pour l’essentiel, la provision pour garantie client.
o Informations sectorielles
L’information par secteur opérationnel est dérivée de l’activité du Groupe à savoir la
commercialisation, au niveau mondial, de produits pour les marchés de l’impression sérigraphique et
numérique.
Les secteurs opérationnels du groupe Encres Dubuit sont constitués des zones d’implantations
géographiques du Groupe à travers le monde à savoir l’Europe, l’Asie, l’Afrique Moyen-Orient et le
continent Américain.
Ils correspondent à la structure du reporting interne et représentent le niveau suivi par la Direction du
Groupe pour prendre des décisions quant à l’affectation des ressources et pour évaluer la performance
opérationnelle.

o Informations par entités juridiques (secteur d’activités)
Comme il a été indiqué dans les principes comptables et méthodes d’évaluation, le groupe Encres
Dubuit exerce son activité dans un secteur unique : la commercialisation, au niveau mondial, de
produits d’impression pour les marchés de la sérigraphie et du numérique.
o Périmètre de consolidation
Le périmètre de consolidation du groupe Encres Dubuit au 31 décembre 2024 est le suivant :
Nom de l’entité Activité Pourcentage d’intérêts
Distribution de produits pour
Encres Dubuit SA Mère
l’impression de sérigraphie*
Filiales consolidées par intégration globale
Dubuit Benelux Holding 100,00%
Distribution de produits pour
Publivenor 100,00%
l’impression de sérigraphie
Distribution de produits pour
Tintas Dubuit 100,00%
l’impression de sérigraphie*
Distribution de produits pour
Dubuit of America 100,00%
l’impression de sérigraphie
Encres Dubuit Shanghai – Distribution de produits pour
100,00%
Fangxian l’impression de sérigraphie
Distribution de produits pour
Encres Dubuit Shanghai – Jinshan 100,00%
l’impression de sérigraphie*
Distribution de produits pour
Dubuit Vietnam 100,00%
l’impression de sérigraphie*
Recherche-développement en autres
Poly-Ink 100,00%
sciences physiques et naturelles
Entreprises sous contrôle conjoint consolidées par intégration
proportionnelle
Néant
Entreprises associées mise en équivalence
Néant
(*) : site de fabrication d’encres.




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


3. Notes relatives au bilan, compte de résultat et tableau de flux de
trésorerie
NOTE 1 : Résultat opérationnel
(en milliers d’euros) Exercice Exercice
2024 2023
Chiffre d’affaires 20 187 19 936
Coûts des biens et services vendus -8 477 -8 364
Marge brute 11 710 11 572
En %CA 58,01% 58,05%
Charges externes -4 288 -4 150
Charges de personnel -8 057 -8 058
Impôts, taxes -442 -327
Autres produits et charges d’exploitation 256 201
Amortissements -1 168 -1 145
Dotations aux amortissements et aux provisions -299 -335
Charges opérationnelles -13 998 -13 813
Résultat opérationnel courant -2 289 -2 241
En %CA -11,34% -11,24%
Autres produits et charges non courants 846 26
Amortissement et perte de valeur du goodwill - -
Résultat opérationnel -1 442 -2 215
Résultat net par action part du groupe (en euros) En %CA -7,14% -11,11%



Détail des coûts et des services rendus :
(en milliers d’euros) Exercice Exercice
2024 2023
Achats de matières premières & approv. -6 880 -6 663
Variation stocks matières premières & approv. 378 -467
Variation stocks marchandises -414 -81
Achats de marchandises -1 179 -1 132
Dot. expl. prov. s/ stocks -169 -97
Repr. expl. prov. s/ stocks 39 118
Production immobilisée - -
Production stockée -253 -40
Total -8 477 -8 364




66
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


o Charges de personnel

Les frais de personnel pour l’exercice 2024 s’analysent comme suit :
(en milliers d’euros) Exercice Exercice
2024 2023
Salaires et traitements -5 928 -5 947
Intéressement et participation - -
Charges sociales -2 129 -2 111
Total charges de personnel -8 057 -8 058
Personnel extérieur à l’entreprise (intérimaires) - -
Total -8 057 -8 058



o Actions gratuites
Nombre
Nombre Nombre
Date Date Nombre de d’actions non
Plans n° d’actions d’actions
d’attribution d’acquisition bénéficiaires acquises
octroyées émises/remises
définitivement
2022-1 10/03/2022 10/03/2025 1 10 000 10 000
2024-1 12/06/2024 12/06/2026 1 20 000 20 000
2024-1 12/06/2024 12/06/2027 1 20 000 20 000



L’Assemblée générale extraordinaire du 28 juin 2021, dans sa douzième résolution, a autorisé le
Directoire à procéder à des attributions gratuites d’actions existantes ou à émettre au profit des
membres du personnel salarié du groupe ou de certains d’entre eux.
Le Directoire du 10 mars 2022, en vertu de l’autorisation de l’Assemblée susmentionnée et
conformément à l’autorisation préalable du Conseil de surveillance en date du 18 octobre 2021, a
décidé l’attribution gratuite de 17 500 actions dans les conditions et selon les modalités définies ci-
après :

- 10 000 actions attribuées à Monsieur Damien GOMBERT, General manager de la filiale
DUBUIT Chine, régies par le Plan 2022-1-1 sous réserve de l’atteinte de conditions de
performance et du respect d’une condition de présence à l’issue de la période d’acquisition.
L’attribution définitive des actions gratuites interviendra le 10 mars 2025, sous réserve du
respect des conditions d’attribution. Dès leur attribution définitive, les actions attribuées
gratuitement seront soumises à une obligation de conservation d’un an.
- 7 500 actions attribuées à Monsieur Pierre BLAIX, membre du Directoire et Global sales and
marketing directeur, régies par le Plan 2022-1-2 sous réserve de l’atteinte de conditions de
performance et du respect d’une condition de présence à l’issue de la période d’acquisition.
L’attribution définitive des actions gratuites interviendra le 10 mars 2025, sous réserve du
respect des conditions d’attribution. Dès leur attribution définitive, les actions attribuées
gratuitement seront soumises à une obligation de conservation d’un an.


Le Directoire du 12 juin 2024, en vertu de l’autorisation de l’Assemblée susmentionnée et
conformément à l’autorisation préalable du Conseil de surveillance en date du 30 mai 2024, a décidé
l’attribution gratuite de 40 000 actions au profit de Madame Alexandra TAULIN, Présidente du
Directoire de la Société, régies par le Plan 2024-1 sous réserve de l’atteinte de conditions de
performance et du respect d’une condition de présence à l’issue de la période d’acquisition :
- La moitié des actions attribuées gratuitement (soit 20 000 actions) est soumise à une période
d’acquisition d’une durée de deux ans, soit jusqu’au 12 juin 2026,
- La moitié des actions attribuées gratuitement (soit 20 000 actions) est soumise à une période
d’acquisition d’une durée de trois ans, soit jusqu’au 12 juin 2027.




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Dès leur attribution définitive, les actions attribuées gratuitement ne seront soumises à aucune
obligation de conservation. Il est toutefois rappelé que le Président du Directoire bénéficiaire de la
présente attribution, devra conserver au nominatif, 30% des actions lui ont été attribuées
gratuitement dans le cadre de la présente décision, jusqu’à la cessation de ses fonctions de dirigeant.

Au 31 décembre 2024, les conditions de performance n’ont pas été réalisées totalement pour Monsieur
GOMBERT et n’ont pas été réalisées pour Monsieur BLAIX. Les actions n’ont pas été distribuées. Les
actions de Monsieur BLAIX ont été retirées du plan d’action gratuite. Le plan comporte 50 000 actions
au 31 décembre 2024.
La charge de personnel reconnue dans les comptes consolidés au 31 décembre 2024 s’élève à 69,81 k€
(dont 9,45 k€ de régularisation 2023).


o Autres produits et charges d’exploitation
(en milliers d’euros) Exercice Exercice
2024 2023
Crédit d’impôt recherche 78 73
Subventions perçues dans le cadre de l’aide à l’embauche 11 19
Commissions sur ventes - -
Loyers perçus sur les immeubles de placement situés au Brésil 119 158
Autres produits et charges 48 -49
Total autres produits et charges d’exploitation 256 201



o Dotations aux amortissements et aux provisions du résultat opérationnel courant
(en milliers d’euros) 31/12/2024 31/12/2023
Amortissements
Droit de propriété industrielle et commerciale -198 -154

Autres immobilisations incorporelles - -
Terrains -10 -10
Constructions -410 -433
Installations techniques, matériel et outillage -259 -233
Immeubles de placement situés au Brésil -44 -51
Autres immobilisations corporelles -247 -264
Total (A) -1 168 -1 145


Dotations nettes des provisions (courants)
Provisions sur actif circulant -141 -267
Provisions pour risques et charges -158 -72
Total (B) -299 -339


Total (A+B) -1 467 -1 484
Provisions sur actif circulant : stocks -130 20
(inclus dans la ligne coûts des biens et services vendus)

Les dotations nettes des provisions pour risques et charges se répartissent comme suit :
- Une dotation nette de reprise de 4 k€ au titre de la garantie clients,
- Une dotation de 89 k€ au titre de la provision pour indemnité de départ à la retraite,

- Une dotation aux provisions pour litige de 65 k€.



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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


o Autres produits et charges non courants
(en milliers d’euros) Exercice Exercice
2024 2023
Plus et moins-values sur cession d’immobilisations 840 13
Autres produits et charges exceptionnelles 6 13
Total autres produits et charges non courants 846 26



Les plus et moins-value sur cession d’immobilisations incluent notamment :

- D’une part la vente d’un immeuble situé au Brésil pour 548 k€,
- D’autre part la vente de l’immeuble situé au Etats-Unis pour 308k€.
Amortissement et perte de valeur du goodwill (se reporter à la note 7 – Immobilisations incorporelles,
test de dépréciation)
Les tests de dépréciations des écarts d’acquisition sont réalisés au minimum une fois par an et en cas
d’indice de perte de valeur selon la méthode décrite en note 7.

Les tests réalisés n’ont donné lieu à aucune dépréciation des goodwill sur l’exercice.


NOTE 2 : Produits et charges financiers

o Coût de l’endettement financier net
(en milliers d’euros) Exercice Exercice
2024 2023
Intérêts et charges assimilées -39 -33
Coût de l’endettement financier net -39 -33




o Autres produits et charges financiers
(en milliers d’euros) Exercice Exercice
2024 2023
Dividendes reçus ou à recevoir - -
Profits de change 179 3
Autres produits financiers 43 45
Reprise de provisions - 3
Total produits financiers 222 51
Perte de change - -147
Autres charges financières -10 -20
Dotations aux amortissements et provisions -1 -
Total charges financières -11 -167
Autres produits et charges financiers 211 -116




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


NOTE 3 : Charge d’impôt sur le résultat

o Taux d’impôt
Le taux d’impôt différé retenu s’élève à 25% pour l’année 2024.


o Détail de l’impôt comptabilisé
(en milliers d’euros) Exercice Exercice
2024 2023
Impôt exigible 8 -28
Impôt de distribution sur dividendes Chine - -
Impôts différés 70 157
Total impôt sur les résultats 78 129



o Analyse de la charge d’impôt
(Rapprochement impôt théorique/impôt réel)
Le rapprochement entre la charge d’impôt et le résultat avant impôt est résumé dans le tableau
présenté ci-après.
(rapprochement impôt)
(en milliers d’euros) Exercice Exercice
2024 2023
Résultat net de l’ensemble consolidé Impôt courant -1 192 -2 236
Impôt courant -8 28
Impôts différés -70 -157
Dépréciation des écarts d’acquisition
Résultat avant impôt et dépréciation des écarts d’acquisition -1 270 -2 365
Taux théorique d’imposition 25,00% 25,00%
Charge d’impôt théorique -318 -591
Différences permanentes 135 -
Différences des taux d’impôts -2 4
Incidence du report variable - -
Crédit d’impôt - -
Impôt de distribution - -
Non activation de déficit reportable 106 467
Variation des impôts différés non constatés - -
Autres 1 -9
Charge d’impôt réel 78 129




NOTE 4 : Résultat par action

o Résultat net non dilué par action
(en milliers d’euros) 31/12/2024 31/12/2023
Résultat net part du Groupe -1 192 -2 234
Nombre d’actions non dilué 3 141 000 3 141 000
Résultat net par action non dilué (en euros) -0,38 -0,71




70
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


o Résultat net dilué par action
(en milliers d’euros) 31/12/2024 31/12/2023
Résultat net part du Groupe -1 192 -2 234
Nombre d’actions dilué (1) 3 039 948 3 039 776
Résultat net par action dilué (en euros) -0,39 -0,73



(1) Détail du nombre d’action dilué 31/12/2024 31/12/2023
Total actions Encres DUBUIT 3 141 000 3 141 000
- Actions auto détenues 101 052 101 224
Nombre d’action dilué 3 039 948 3 039 776




NOTE 5 : Immobilisations corporelles (y compris contrat de location)
o Détails des immobilisations corporelles
Autres Immo en
Valeur brute Terrains Constructions Matériels immo cours et Total
corporelles avance
Au 31/12/2023 2 241 7 861 5 014 5 908 50 21 073
Acquisition 0 55 412 182 309 957
Cessions/diminutions -84 -395 -358 -348 0 -1 184
Variation de
0 0 0 0 0 0
périmètre
Change 20 66 10 3 0 99
Autres dont IFRS 16 0 0 147 -22 -341 -216
Au 31/12/2024 2 177 7 586 5 225 5 723 18 20 729



Autres Immo en
Dépréciation /
Terrains Constructions Matériels immo cours et Total
amortissement
corporelles avance
Au 31/12/2023 114 5 730 3 590 4 843 - 14 277
Dotations 10 410 259 247 0 926
Diminutions 0 -196 -357 -300 0 -853
Variation de
0 0 0 0 0 0
périmètre
Change 5 38 21 3 0 67
Autres dont IFRS 16 0 0 0 -156 0 -156
Au 31/12/2024 128 5 983 3 513 4 638 0 14 262



Autres Immo en
Valeur nette Terrains Constructions Matériels immo cours et Total
corporelles avance
Au 31/12/2023 2 127 2 130 1 424 1 065 50 6 796
Au 31/12/2024 2 049 1 604 1 711 1 085 18 6 467




71
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


o Détails des immobilisations en application de la norme IFRS16 (contrats de crédit-bail et
de location longue durée) inclus dans les immobilisations corporelles présentées ci-
dessus.
Autres Immo en
Valeur brute Terrains Constructions Matériels immo cours et Total
corporelles avance
Au 31/12/2023 1 261 429 485 2 175

Acquisition 0 0 0 140 0 140
Cessions/diminutions 0 0 0 -192 0 -192
Variation de
0 0 0 0 0 0
périmètre
Change 0 -19 0 0 0 -19
Autres dont IFRS 16 0 0 0 -75 0 -75
Au 31/12/2024 0 1 243 429 357 0 2 029



Autres Immo en
Dépréciation /
Terrains Constructions Matériels immo cours et Total
amortissement
corporelles avance
Au 31/12/2023 819 214 373 1 407
Dotations 0 162 43 83 0 287
Diminutions 0 0 0 -158 0 -158
Variation de
0 0 0 0 0 0
périmètre
Change 0 -13 0 0 0 -13
Autres dont IFRS 16 0 0 0 -152 0 -152
Au 31/12/2024 0 967 257 146 0 1 371



Autres Immo en
Valeur nette Terrains Constructions Matériels immo cours et Total
corporelles avance
Au 31/12/2023 0 443 214 112 0 769
Au 31/12/2024 0 275 172 211 0 658




72
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


NOTE 6 : Immeubles de placement

En contrepartie du paiement du prix de la cession de sa participation dans les filiales brésiliennes,
Encres DUBUIT SA a reçu deux ensembles immobiliers situés au Brésil plus précisément à Sao Paulo
(Guarulhos) et Pindamonhangaba (Pinda). L’immeuble de Pindamonhangaba (Pinda) a été vendu en
octobre 2024.


o Composition
Autres Immo en
Valeur brute Terrains Constructions Matériels immo cours et Total
corporelles avance
Au 31/12/2023 107 1 015 1 122
Acquisition
Cessions/diminutions 81 728 809
Variation de
périmètre
Change
Autres dont IFRS 16
Au 31/12/2024 26 288 0 0 0 314



Autres Immo en
Dépréciation /
Terrains Constructions Matériels immo cours et Total
amortissement
corporelles avance
Au 31/12/2023 419 419
Dotations 44 44
Diminutions -330 -330
Variation de
0
périmètre
Change 0
Autres dont IFRS 16 0
Au 31/12/2024 133 133



Autres Immo en
Valeur nette Terrains Constructions Matériels immo cours et Total
corporelles avance
Au 31/12/2023 107 597 703
Au 31/12/2024 26 155 181




73
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


NOTE 7 : Immobilisations incorporelles (tests de sensibilité)
Marques,
Ecarts Fonds de
Valeur brute brevets, Autres Total
d’acquisition commerce
logiciels
Au 31/12/2023 553 1 390 1 123 - 3 065

Acquisition 5 5

Cessions/diminutions

Variation de périmètre

Change

Autres 133 8 141

Au 31/12/2024 553 1 390 1 526 8 3 212



Marques,
Dépréciation / Ecarts Fonds de
brevets, Autres Total
amortissement d’acquisition commerce
logiciels

Au 31/12/2023 121 395 515

Dotations 198 198

Diminutions

Variation de périmètre

Change

Autres 4 4

Au 31/12/2024 121 597 717



Marques,
Ecarts Fonds de
Valeur nette brevets, Autres Total
d’acquisition commerce
logiciels

Au 31/12/2023 432 1 390 728 2 550

Au 31/12/2024 432 1 390 660 (1) 2 494

(1) Dont valeur des brevets Poly-Ink amortis sur la durée de protection des brevets restants à courir pour 12
ans pour 218 k€, suite à l’affectation de l’écart d’acquisition.



Les produits développés par POLY-INK s’adressent à des marchés de l’électronique imprimée en
mutation technologique.




74
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


o Détails des écarts d’acquisition :

(en milliers d’euros) Exercice 2024 Exercice 2023

Dont perte de Dont perte de
Net Net
valeur valeur

TINTAS DUBUIT 106 106

DUBUIT BENELUX 269 269

PUBLIVENOR 57 57

POLY-INK - -

Total 432 432



o Tests de dépréciation
1. Les principales hypothèses

Les tests de dépréciation consistent à comparer les écarts d’acquisition à la valeur recouvrable de
chaque Unité Génératrice de Trésorerie. Une unité génératrice de trésorerie correspond à une zone
d’implantation géographique.
Les valeurs recouvrables sont déterminées à partir des projections actualisées des flux de trésorerie
futur d’exploitation sur une durée de 5 ans et d’une valeur terminale. Le taux d’actualisation retenu
pour ces calculs est fondé sur le coût moyen pondéré du capital, s’élevant en 2024 à 11,11 % pour
l’Europe (contre 10,33 % en 2023), et 14,11 % en 2024 pour le reste du monde (contre 13,33 % en 2023).
Ces taux d’actualisation sont des taux appliqués à des flux de trésorerie après impôts. Les hypothèses
retenues en-terme de progression de l’activité et de valeur terminales sont raisonnables et cohérentes
avec les données de marché 1% pour la France et l’Europe et 3 % pour le reste du monde.
Pour les unités génératrices de trésorerie (UGT) auxquelles sont affectées des écarts d’acquisition
significatifs (ou les autres immobilisations incorporelles à durée de vie indéterminée significative), les
principales hypothèses utilisées pour déterminer le montant de la valeur d’utilité des UGT sont les
suivantes :
Période de Marque et
Taux de
projection Ecart fonds de Taux
croissance à
des flux de d’acquisition commerce d’actualisation
l’infini
trésorerie (M€)
Test 2024 5 ans 432 1 679

France - 1 679 11,11% 1%

Europe 432 - 11,11% 1%

Amérique - - 14,11% 3%

Asie (Chine) - - 14,11% 3%

Test 2023 5 ans 432 1 679

France - 1 679 10,33% 1%

Europe 432 - 10,33% 1%

Amérique - - 13,33% 3%

Asie (Chine) - - 13,33% 3%



Au 31 décembre 2024, ces tests de dépréciations n’ont pas donné lieu à dépréciation des écarts
d’acquisition comptabilisés.




75
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


2. Les tests de sensibilité

La détermination des valeurs recouvrables est sensible en particulier au taux de croissance retenu, qui
lui-même impacte le taux de marge, via une meilleure couverture des frais fixes.
Avec une baisse des taux de croissance à l’infini de 1% sur l’ensemble des Unités Génératrices de
Trésorerie, la valeur recouvrable des Unités Génératrices de Trésorerie resterait supérieure à la valeur
comptable des écarts d’acquisition.

Au 31 décembre 2024, une hausse des taux d’actualisation de 0,5% sur l’ensemble des Unités
Génératrices de Trésorerie se traduirait pour chacune des UGT par des valeurs recouvrables des
capitaux investis supérieures à la valeur comptable des écarts d’acquisition.

Une baisse de 1 point du taux de marge sur la durée des business plans sur l’ensemble des Unités
Génératrices de Trésorerie se traduirait pour chacune des UGT par des valeurs recouvrables des
capitaux investis supérieures à la valeur comptable des écarts d’acquisition.


NOTE 8 : Immobilisations financières


Dépôts et
Valeur brute Prêts Autres Total
cautionnements


Au 31/12/2023
97 1 98


Acquisitions
7 2 9


Cessions/Diminutions
-1 0 -1




Variation de périmètre 0 0 0



Change
-2 0 -2


Autres
-12 2 -10


Au 31/12/2024
90 5 95




Dépréciation / Dépôts et
Prêts Autres Total
amortissement cautionnements

Au 31/12/2023 - - - -

Dotations -

Diminutions -

Variation de périmètre -

Change -

Autres -

Au 31/12/2024 - - - -




76
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024




Dépôts et
Valeur nette Prêts Autres Total
cautionnement
Au 31/12/2023 - 97 1 98
Au 31/12/2024 - 90 5 95



NOTE 9 : Stocks

(en milliers d’euros) 31/12/2024 31/12/2023


Brut Dépréc° Net Brut Dépréc° Net


Matières premières 3 013 234 2 779 2 631 35 2 596


Produits semi-finis et
1 266 90 1 176 1 954 179 1 775
finis

Marchandises 400 72 328 311 46 265

Autres 82 3 79 94 - 94

Total 4 761 399 4 362 4 989 260 4 730



NOTE 10 : Créances clients et autres créances
(en milliers d’euros) 31/12/2024 31/12/2023

Créances clients 5 650 5 332

- Provisions pour dépréciation -1 041 -869

Créances clients nettes des provisions 4 609 4 463

Créances sociales et fiscales 346 392

Autres créances (net de provisions) 374 40

Clients et autres débiteurs 5 329 4 895



Impôt courant - -

Charges constatées d’avance 75 114

Autres actifs courants 75 114

Résultat net par action non dilué (en euros) 5 404 5 009



o Echéancier de recouvrement des principaux actifs courants
En milliers d’euros Montant < 1 an Plus d’un an

Créances clients (nettes) 4 609 4 548 61

Créances sociales et fiscales 346 346

Autres créances 374 374

Sous-total clients et autres débiteurs 5 329 5 268 61

Charges constatées d’avance

Impôt courant 75 75

Total créances clients et autres créances 5 404 5 343 61




77
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


NOTE 11 : Dettes fournisseurs et autres dettes
(en milliers d’euros) 31/12/2024 31/12/2023

Avance et acomptes reçus/commandes 2 12

Fournisseurs et comptes rattachés 2 229 1 840

Dettes fiscales et sociales 928 931

Clients créditeurs, autres dettes exploitation - 1

Comptes courant filiales - -

Autres dettes diverses 53 161

Sous-total Fournisseurs et autres créditeurs 3 213 2 945

Impôts courant passif 4 4

Autres passifs courant 175 124

Total 3 392 3 073




NOTE 12 : Trésorerie et équivalents de trésorerie
(en milliers d’euros) 31/12/2024 31/12/2023

Trésorerie 4 341 4 089

Titres négociables (équivalents de trésorerie) 659 633

Trésorerie et équivalents de trésorerie dans le tableau de flux de
trésorerie 5 000 4 722




NOTE 13 : Emprunts
(en milliers d’euros) 31/12/2024 31/12/2023

Emprunts auprès des Ets de crédit > 1 an 451 443

Emprunts obligataires convertibles

Autres emprunts obligataires

Leasing et location de bien > 1 an 300 353

Autres dettes financières > 1 an 3 5

Dettes financières long terme 753 801

Emprunts auprès des Ets de crédit < 1 an 231 216

Découverts bancaires 3 3

Leasing et location de bien < 1 an 172 184

Autres dettes financières < 1 an - -

Dettes financières à moins d’un an 407 403

Total des dettes financières 1 160 1 204




78
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Nous décrivons les principaux flux dans le tableau présenté ci-dessous :

Leasings et
Emprunts auprès Autres dettes
Valeur brute locations de Total
des Ets de crédit financières*
biens

Au 31/12/2023 659 5 538 1 202

Augmentation 250 140 390

Remboursement -227 -3 -277 -507

Variation de périmètre

Change -7 -7

Autres 77 78

Au 31/12/2024 681 3 472 1 156



o Echéancier

(en milliers d’euros) 31/12/2024 31/12/2023

< 12 mois 406 403

Entre 1 an et 5 ans 753 358

> 5 ans 443

Total des dettes financières 1 159 1 204



NOTE 14 : Endettement financier net

(en milliers d’euros) Courant Non courant Total

Emprunts auprès des Ets de crédit 231 451 681

Leasing et location de biens 172 300 472

Autres dettes financières - 3 3

Dettes financières brutes 403 753 1 156

Disponibilités 4 997 4 997

Endettement financier net -4 594 753 -3 841



NOTE 15 : Les facteurs de risque
Se référer au chapitre 6 « Gestion des risques » du présent Rapport annuel.


NOTE 16 : Engagements hors bilan
o Engagements relatifs aux emprunts bancaires d’Encres Dubuit :

- Souscription d’un prêt garanti par l’État (PGE) pour un montant de 860 k€ assorti d’une
contre-garantie par BPI France à hauteur de 90 %.




79
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


NOTE 17 : Capital
Totalité des Titres Titres % des droits de
Actionnaires Droits de vote % du capital
titres simples doubles votes réels
Dubuit International 1 264 000 0 1 264 000 2 528 000 40,24% 50,14%

M. Jean-Louis Dubuit et
666 153 4 200 661 953 1 328 106 21,21% 26,34%
sa famille

Membres du Directoire 16 934 0 16 934 33 868 0,54% 0,67%

Autre membre du
Conseil de surveillance 32 345 32 345 0 32 345 1,03% 0,64%
et apparenté

Actions auto-détenues 101 052 639 639 3,22% 0,01%

Actions nominatives 62 323 1 385 59 507 120 399 1,98% 2,39%

Public 998 193 998 193 0 998 193 31,78% 19,80%
Total 3 141 000 1 036 762 2 002 394 5 041 550 100% 100%



NOTE 18 : Engagements retraites et avantages assimilés
(en milliers d’euros) Provision retraite

Au 31/12/2023 214

Augmentations 92

Diminutions -2

Variation de périmètre

Change

Autres

Au 31/12/2024 303



NOTE 19 : Provisions (non courant) et provisions (courant)
Autres
Provisions Provisions
Provisions provisions
(en milliers d’euros) garantie litiges Total
litiges pour
clients fiscaux
charges

Au 31/12/2023 4 16 - 129 148
Dotation 7 20 - 65 92
Utilisation -4 -16 - -4 -23
Reprise - - - - -

Variation de périmètre - - - - -
Change - - - - 0
Autres - - - - 0

Au 31/12/2024 7 20 - 190 218
< 1 an 20 20

> 1 an 7 190 198




80
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


NOTE 20 : Impôts différés

Impôts différés Eliminations Autres Activation
ID Différences Provisions Compen
actifs (marges, (incluant impôt sur
constatés temporaires pour sation Total
provisions actions déficit
(en milliers d’euros) en local IDA retraite IDA / IDP
internes) – IDA propres) – IDA fiscal
31/12/2023 - 7 53 47 -128 109 188 276
Impact conversion
-1 12 1 13
et autres
Montant
comptabilité en 7 22 -39 71 8 69
résultat net
31/12/2024 - 14 76 7 -44 109 197 358



Impôts différés Contrats Eliminations Autres Activation
ID Différences Compen
passifs de (marges, (incluant impôt sur
constatés temporaires sation Total
location provisions actions déficit
(en milliers d’euros) en local IDA IDA / IDP
IFRS 16 internes) – IDA propres) – IDA fiscal
31/12/2023 - - 1 12 -202 - 188 -
Impact conversion
1 2
et autres
Montant
comptabilité en -21 14 8 -1
résultat net
31/12/2024 - - 1 -9 -188 0 197 0




NOTE 21 : Parties liées
o Transaction avec les coentreprises
(en milliers d’euros) Fin décembre Fin décembre
2024 2023

Compte courant (solde dû) 18 45

Loyers et charges locatives 91 125

Prestations administratives - 80

Refacturation prestations administratives -5 -5

Refacturation loyers et charges locatives -3 -3

Produits financiers N/A N/A



o Rémunération des dirigeants
Rémunération des membres du Directoire
Exercice 2024 Exercice 2023
(en milliers d’euros)

Avantages à court terme (rémunération fixe et charges
patronales)

Avantages à long terme 717 569

Charges liées aux plans d’Attribution gratuite d’actions
53 14

Total 770 583




81
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


NOTE 22 : Tableau de flux de trésorerie

a) Analyse de la ligne « impôts payés »
Impôts payés 31/12/2024 31/12/2024

A – impôts exigibles 8 -29

B – impôt de distribution - -

Variation Impôt courant (actif) - 130

Variation Impôt courant (passif) - -129

C – Variation Impôt courant 1

Impôt payés (A+B+C) 8 -27



b) Analyse de la variation du besoin de fonds de roulement
(en milliers d’euros) Ecart de
2023 Reclass Variation* 2024
conversion
Stock, produits et services en cours 4 730 3 -371 4 362
Clients et autres débiteurs 4 895 54 10 369 5 329
Autres actifs courant 114 -1 -38 75
Autres actifs non courants 19 -1 -6 11
Total Actif (A) 9 757 56 10 -45 9 778
Fournisseurs et autres créditeurs 2 945 -7 275 3 213
Autres passifs courants 124 51 175
Autres passifs non courants
Total Passif (B) 3 068 -7 - 326 3 388


BFR Total A-B 6 689 62 10 -372 6 389
Variation Impôt courant (passif)
Variation du BFR (hors variation des ID) - - - -372 -




82
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


NOTE 23 : Informations sectorielles
Encres
Encres PUBLI- Elimination
TINTAS DUBUIT DUBUIT DUBUIT DUBUIT POLY-INK
(en milliers d’euros) DUBUIT VENOR retraitement Total
DUBUIT Benelux Shanghai AMERICA VIETNAM SASU
SA SPRL de conso
(1)

31/12/2024
Indicateurs de
résultat
Chiffre d’affaires 11 827 1 968 2 176 - 4 860 376 124 0 -1 673 20 187
Dotations aux
amortissements et
provisions sur
741 44 88 - 161 10 99 25 - 1 168
immobilisations
(données
consolidées)
Résultat
opérationnel
-357 1 -290 -11 -181 -34 -307 -14 - -1 193
(données
consolidées)
Actif
Investissements
488 53 374 - 42 - - - - 957
industriels nets
Effectif 78 15 9 - 66 0 9 1 - 178



Encres
Encres PUBLI- Elimination
TINTAS DUBUIT DUBUIT DUBUIT DUBUIT POLY-INK
(en milliers d’euros) DUBUIT VENOR retraitement Total
DUBUIT Benelux Shanghai AMERICA VIETNAM SASU
SA SPRL de conso
(1)

31/12/2023
Indicateurs de
résultat
Chiffre d’affaires 12 102 1 903 2 186 - 4 789 427 336 66 -1 873 19 936
Dotations aux
amortissements et
provisions sur
678 45 93 - 181 13 110 25 - 1 145
immobilisations
(données
consolidées)
Résultat
opérationnel
-2 474 420 -73 -6 268 123 -373 -99 - -2 215
(données
consolidées)
Actif
Investissements
602 8 63 - 60 - 29 - - 762
industriels nets
Effectif 74 13 12 - 69 2 6 1 - 177




83
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


o Analyse du chiffre d’affaires par zone géographique


(En milliers d'euros) 31/12/2024 % CA 31/12/2023 % CA

Encres DUBUIT SA 10 824 53,62% 10 583 53,08%
TINTAS DUBUIT 1 960 9,71% 1 898 9,52%
PUBLIVENOR SPRL 2 088 10,35% 2 117 10,62%
Machines DUBUIT Benelux 0 0,00% - -
DUBUIT Shanghai Jinshan (EDJ) 4 814 23,85% 4 760 23,88%
Encres DUBUIT Shanghai (EDF) 0 0,00% - -
DUBUIT OF AMERICA 376 1,86% 427 2,14%
DUBUIT VIETNAM 124 0,61% 151 0,76%
POLY-INK SASU 0 0,00% - -
Total 20 187 100% 19 936 100%


o Analyse de la situation financière par secteur géographique
Actif Continent européen Continent américain Asie et Afrique Total

(en milliers d’euros) 31/12/2024 31/12/2023 31/12/2024 31/12/2023 31/12/2024 31/12/2023 31/12/2024 31/12/2023

Immobilisations corporelles, matériels et 287 1 539 1 732 6 467 6 796
4 929 4 777 -
outillages
Immeubles de placement 181 703 - - - - 181 703
Ecarts d’acquisition 432 432 - - - - 432 432
Immobilisations incorporelles 2 062 2 118 - - - - 2 062 2 118
Titres de participation (net)
Titre mis en équivalence
Autres actifs financiers 58 51 - - 37 47 95 98
Impôts différés actifs - 10 - 8 358 274 358 276
Autres actifs non courants - - - - 11 19 11 19
Actif non courant 7 662 8 092 - 279 1 945 2 072 9 607 10 443
Stock, produits et services en cours 3 671 3 917 - 97 691 716 4 362 4 730
Clients et autres débiteurs 3 528 3 212 28 91 1 773 1592 5 329 4 895
Impôts courant actif
Autres actifs courants 62 93 - 5 14 16 75 114
Produits dérivés ayant une juste valeur
positive
Actifs destinés à être vendus
Titres négociables 659 633 - - - - 659 633
Trésorerie et équivalents de trésorerie 3 533 2 322 35 122 773 1 644 4 341 4 089

Actif courant 11 452 10 177 63 316 3 251 3 968 14 766 14 461
Total actif 19 114 18 269 63 595 5 196 6 040 24 373 24 904




84
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Passif exigible Continent européen Continent américain Asie et Afrique Total

(en milliers d’euros) 31/12/2024 31/12/2023 31/12/2024 31/12/2023 31/12/2024 31/12/2023 31/12/2024 31/12/2023

Emprunt long-terme 746 768 -0 -0 7 33 753 801
Impôts différés passifs 0 11 -0 -8 0 -3 0 -0
Provision pour retraite 303 214 - - - - 303 214
Provisions (non courant) 77 92 - - 120 40 198 132
Autres passifs non courants - - - - - - - -
Passif non courant 1 127 1 085 -0 -8 127 71 1 254 1 148
Emprunts court-terme 403 323 - - 3 80 407 403
Fournisseurs et autres créditeurs 2 829 2 409 16 35 368 501 3 213 2 945
Impôts courant 4 4 - - - - 4 4
Autres passifs courants 175 124 - - - - 175 124
Passifs liés à des actifs destinés à être - - -
cédés

Provisions (courant) 20 16 - - - - 20 16
Passif courant 3 432 2 876 16 35 371 580 3 818 3 491
Total passif non courant et courant 4 559 3 961 16 27 498 651 5 072 4 639


NOTE 24 : Organigramme du Groupe et périmètre de consolidation
Se référer au paragraphe 1.4 « Organigramme au 31 décembre 2024 » du présent Rapport annuel.


o Périmètre de consolidation
Nom de l’entité Activité Pourcentage d’intérêts
Distribution de produits pour
Encres Dubuit SA Mère
l’impression de sérigraphie*
Filiales consolidées par intégration globale
Dubuit Benelux Holding 100,00%
Distribution de produits pour
Publivenor 100,00%
l’impression de sérigraphie
Distribution de produits pour
Tintas Dubuit 100,00%
l’impression de sérigraphie*
Distribution de produits pour
Dubuit of America 100,00%
l’impression de sérigraphie
Encres Dubuit Shanghai – Distribution de produits pour
100,00%
Fangxian l’impression de sérigraphie
Distribution de produits pour
Encres Dubuit Shanghai – Jinshan 100,00%
l’impression de sérigraphie*
Distribution de produits pour
Dubuit Vietnam 100,00%
l’impression de sérigraphie*
Recherche-développement en autres
Poly-Ink 100,00%
sciences physiques et naturelles
Entreprises sous contrôle conjoint consolidées par intégration
proportionnelle
Néant
Entreprises associées mise en équivalence
Néant
(*) Site de fabrication d’encres



NOTE 25 : Évènements post-clôture
Aucun évènement significatif n’est intervenu entre la date de clôture des comptes annuels et la date
d’arrêté des comptes consolidés par le Directoire et l’examen par le Conseil de surveillance.




85
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


NOTE 26 : Honoraires des commissaires aux comptes


SEC3 B&A Audit Autres Total
2024 2023 2024 2023 2024 2023

k€ k€ k€ k€ k€ k€ k€
HT
% HT
% HT
% HT
% HT
% HT
% HT
%
Commissariat aux
comptes,
certification,
examen des
comptes
individuels et
consolidés
-Emetteur 34 100% 34 100% 34 100% 34 100% 68 66%
-Filiales intégrées 35 100% 64 100% 35 34%
Missions
accessoires
-Emetteur
-Filiales intégrées
TOTAL 34 33% 34 33% 34 33% 34 33% 35 34% 64 62% 103




86
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


7.6 Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés



RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

SUR LES COMPTES CONSOLIDES



EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2024


----------




B&A AUDIT

SIEGE SOCIAL : 149 RUE DE SILLY – 92100 BOULOGNE

SAS DE COMMISSARIAT AUX COMPTES

CAPITAL DE 150.000 € - RCS NANTERRE 493 722 391

COMPAGNIE REGIONALE DES COMMISSAIRES AUX COMPTES DE VERSAILLES ET DU CENTRE




SEC3

SIEGE SOCIAL : 30, AVENUE DU PETIT PARC – 94300 VINCENNES

SAS D’EXPERTISE COMPTABLE ET DE COMMISSARIAT AUX COMPTES

CAPITAL DE 960.000 € - RCS CRETEIL B 501 611 602

COMPAGNIE REGIONALE DES COMMISSAIRES AUX COMPTES DE PARIS




87
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

SUR LES COMPTES CONSOLIDES


EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2024



----------




A l’assemblée générale de la société ENCRES DUBUIT



OPINION



En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée Générale, nous avons effectué
l’audit des comptes consolidés de la société ENCRES DUBUIT relatifs à l’exercice clos le 31 décembre
2024, tels qu’ils sont joints au présent rapport.


Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard du référentiel IFRS tel qu’adopté dans
l’Union Européenne, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de
l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine, à la fin de l’exercice, de
l’ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation.



FONDEMENT DE L’OPINION



Référentiel d’audit



Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous
estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre
opinion.



Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie
« Responsabilité des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes consolidés » du
présent rapport.



Indépendance

Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le
code de commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes, sur
la période du 1er janvier 2024 à la date d’émission de notre rapport.



88
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024




Observations

Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le point suivant
exposé dans l’annexe au paragraphe « Notes relatives au bilan, compte de résultat et tableau de flux
de trésorerie » sous la rubrique « Autres produits et charges non-courants » concernant la
comptabilisation de la cession de deux immeubles sur l’exercice.


JUSTIFICATION DES APPRECIATIONS



En application des dispositions des articles L. 821-53 et R. 821-180 du code de commerce relatives à la
justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les points clés de l’audit relatifs
aux risques d'anomalies significatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus
importants pour l’audit des comptes consolidés de l’exercice.

Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes consolidés pris
dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas
d’opinion sur des éléments de ces comptes consolidés pris isolément.

- Votre Société a procédé, comme défini au paragraphe de l’annexe « Règles, méthodes
comptables et périmètre de consolidation » sous la rubrique « Immeuble de placement (IAS
40) » à la comparaison de la juste valeur et de la valeur comptable de l’immeuble brésilien.
Nous nous sommes assurés que les valeurs nettes comptables des actifs n’étaient pas
supérieures aux valeurs des rapports des expertises immobilières.

- Votre Société effectue au moins une fois par an, un test de perte de valeur des écarts
d’acquisition et des immobilisations à durée de vie indéfinie conformément aux dispositions
de la norme IAS 36, selon les modalités prévues au paragraphe de l’annexe « Règles, méthodes
comptables et périmètre de consolidation » sous la rubrique « Suivi des actifs (IAS 36) ». Nous
avons examiné les modalités de calcul de ces tests et leur caractère raisonnable.




VERIFICATIONS SPECIFIQUES



Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en
France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires des informations
relatives au groupe, données dans le rapport de gestion du Directoire.


Nous n’avons pas d’observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes
consolidés.



Nous tenons à vous signaler que les comptes consolidés de la société Encres Dubuit ont été arrêtés
par le Directoire à une date postérieure au délai légal de trois mois à compter de la clôture de l’exercice.



RESPONSABILITES DE LA DIRECTION ET DES PERSONNES CONSTITUANT LE GOUVERNEMENT
D’ENTREPRISE RELATIVES AUX COMPTES CONSOLIDES



Il appartient à la direction d’établir des comptes consolidés présentant une image fidèle
conformément au référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne ainsi que de mettre en
place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes consolidés ne



89
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent
d'erreurs.



Lors de l’établissement des comptes consolidés, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la
société à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations
nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de
continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.



Les comptes consolidés ont été arrêtés par le Directoire.



RESPONSABILITES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES RELATIVES A L’AUDIT DES COMPTES
CONSOLIDES



Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes consolidés. Notre objectif est d’obtenir
l’assurance raisonnable que les comptes consolidés pris dans leur ensemble ne comportent pas
d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans
toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de
systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes
ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement
s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions
économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.

Comme précisé par l’article L.821-55 du code de commerce, notre mission de certification des
comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.



Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en
France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit.
En outre :



- Il identifie et évalue les risques que les comptes consolidés comportent des anomalies
significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en
œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime
suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie
significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative
résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions
volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;


- Il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures
d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur
l’efficacité du contrôle interne ;


- Il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère
raisonnable des estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les
concernant fournies dans les comptes consolidés ;

- Il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable
de continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une
incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre
en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie
sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des
circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité



90
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des
lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes consolidés au sujet de
cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il
formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ;

- Il apprécie la présentation d’ensemble des comptes consolidés et évalue si les comptes
consolidés reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une
image fidèle ;

- Concernant l’information financière des personnes ou entités comprises dans le périmètre de
consolidation, il collecte des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour exprimer une
opinion sur les comptes consolidés. Il est responsable de la direction, de la supervision et de
la réalisation de l’audit des comptes consolidés ainsi que de l’opinion exprimée sur ces
comptes.




Fait à Vincennes et Boulogne, le 2 mai 2025


Les Commissaires aux comptes




SEC 3 B&A AUDIT

représentée par : représentée par :




Jean-Philippe HOREN Hervé WILLI




91
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


8. COMPTES SOCIAUX
8.1 Comptes sociaux exercice clos le 31 décembre 2024


Exercice
BILAN ACTIF Exercice 2024
2023

Amortissements
k€ Brut Net Net
Provisions
Frais de recherche et développement 0 0
Concessions, brevets, droits similaires 895 463 432 468
Fonds commercial 1 847 1 847 1 847
Autres immobilisations incorporelles 13 13
Total immobilisations incorporelles 2 755 463 2 293 2 315
Terrains 1 006 1 006 1 006
Constructions, installation des
3 263 2 750 513 1 086
constructions
Installations techniques. Mat. Outillages
2 932 2 093 839 728
industriels
Autres immobilisations corporelles 5 024 4 183 841 901
Immobilisations en cours 18 18 46
Avances et acomptes 0 0
Total immobilisations corporelles 12 243 9 027 3 217 3 767
Participations 5 453 1 526 3 927 3 927
Créances rattachées à des participations 1 127 1 127 0 836
Autres titres immobilisés 0 273
Autres immobilisations financières 273 78 195 51
Total immobilisations financières 6 854 2 731 4 123 5 085
Total actif immobilisé 21 853 12 221 9 632 11 166
Matières premières et autres approv. 1 952 25 1 927 1 897
Produits intermédiaires et finis 1 119 82 1 037 1 300
Marchandises 110 20 89 143
Stocks et encours 3 181 127 3 054 3 340
Avance et acomptes versés 1 1 5
Clients et comptes rattachés 3 043 554 2 489 2 455
Autres créances 1 424 850 574 318
Créances 4 468 1 404 3 064 2 778
Valeurs mobilières de placement 815 16 799 699
Disponibilités 2 863 2 863 1 349
Charges constatées d’avance 60 60 92
Disponibilités et divers 3 739 16 3 722 2 140
Total actif circulant 11 388 1 548 9 840 8 258
Charges à répartir 0 0
Ecart de conversion actif 5 5 4
Total général 33 245 13 768 19 477 19 428




92
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024




BILAN – PASSIF
31/12/2024 31/12/2023
k€
Capital 1 256 1 256
Primes d’émission, de fusion, d’apport 4 398 4 398
Réserve légale 126 126
Réserves statutaires ou contractuelles 12 454 12 454
Report à nouveau -1 980 194
Résultat de l’exercice (bénéfice ou perte) -144 -2 174
Subventions d’investissements 0 0
Provisions réglementées 12 8
Total 16 122 16 261
Autres fonds propres 0 0
Total 0 0
Total des capitaux propres 16 122 16 261
Provisions pour risques 129 129
Provisions pour charges 0 0
Total des provisions 129 129
Emprunts et dettes auprès d’établissements de crédit 422 615
Dettes financières diverses 311 6
Total des dettes financières 733 620
Avances et acomptes reçus sur commande en cours 1 6
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 1 553 1 299
Dettes fiscales et sociales 636 672
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés 0 0
Autres dettes 25 81
Produits constatés d’avance 223 333
Total dettes d’exploitation 2 438 2 391
Total des dettes 3 171 3 011
Ecarts de conversion passif 56 27
Total général - Passif 19 477 19 428




93
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


COMPTE DE RESULTAT
31/12/2024 31/12/2023
k€

France Exportation Total

Ventes de marchandises 732 217 948 1 043
Production vendue (biens) 5 670 4 835 10 506 10 373
Production vendue (services) 234 138 372 686
Chiffre d’affaires net 6 636 5 190 11 827 12 102
Production stockée -213 -81
Subventions d’exploitation 11 16
Reprises sur provisions et transfert de
219 1 889
charges
Autres produits d’exploitation 1 179 166
Total produits d’exploitation 13 022 14 091

Achats de marchandises 602 509
Variations de stocks 62 87
Achats matières premières et autres
3 969 4 348
approvisionnements
Variations de stocks -26 426
Autres achats et charges externes 2 784 3 044
Impôts, taxes et versements assimilés 394 288
Salaires et traitements 3 116 2 974
Charges sociales 1 155 1 323
Immobilisations – Dotations aux
563 474
amortissements
Actif circulant – Dotations aux provisions 165 483
Risques et charges – Dotations aux
50 81
provisions
Autres charges 570 1 599
Total charges d’exploitation 13 405 15 638
Résultat d’exploitation -382 -1 546
Produits des participations 150 1 093
Produits des autres valeurs mobilières et
0
autres créances
Autres intérêts et produits assimilés 39 37
Reprises sur provisions et transfert de
1 204 15
charges
Différences positives de charge 64 44
Produits nets sur cession de valeur
0
mobilière de placement
Total produits financiers 1 457 1 190
Dotations financières aux
1 267 1 715
amortissements et aux provisions
Intérêts et charges financiers 7 161
Différences négative de change 10 38
Autres charges financières 0
Charges nettes sur cession de valeur
0
mobilière de placement




94
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Total charges financières 1 284 1 914
Résultat financier 173 -724
Résultat courant avant impôts -209 -2 270
Produits exceptions sur opération de
0 3
gestion
Produits exceptionnels sur opérations en
0 26
capital
Reprises sur provisions et transfert de
0
charges
Total produits exceptionnels 0 29
Charges exceptionnelles sur opération
0 4
de gestion
Charges exceptionnelles sur opérations
0 12
en capital
Dotations aux amortissements et
4 4
provisions
Total charges exceptionnelles 4 21
Résultat exceptionnel -4 8
Participation des salariés 0
Impôts sur les bénéfices -70 -88
Total des produits 14 479 15 310
Total des charges 14 623 17 484
Résultat de l’exercice -144 -2 174




95
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Tableau des flux de trésorerie
31/12/2024 31/12/2023
k€
Flux de trésorerie liés à l’activité
Résultat net -144 -2 174
Elimination des charges et produits sans incidence sur la
trésorerie ou non liés à l’activité :
Amortissements et provisions (sauf provision sur actif circulant) 1 615 805
Variation des impôts différés
Plus ou moins-values de cession nettes d’impôt -556 -13
Plus ou moins-values sur cession d’actions propres 0
Mali de fusion
Coût de l’endettement 5 8
Produits des dividendes -150 -1 012

Marge brute d’autofinancement 770 -2 385
Variation du besoin en fonds de roulement lié à l’activité :
Créances d’exploitation et stock 31 2 566
Dettes d’exploitation et autres dettes 76 -641
Total flux de trésorerie liés à l’activité 877 -460
Total flux de trésorerie liés aux opérations d’investissements
Acquisitions d’immobilisations -525 -726
Cessions d’immobilisations nettes d’impôt et remboursement 1 091 146
Impact des variations de périmètres
Dividendes reçus 150 1 012
Acquisition nette des cessions/immobilisations financières -70 -846
Total flux de trésorerie liés aux investissements 646 -414
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
Dividendes versés aux actionnaires 0 -912
Remboursement des comptes courants 305
Autres variations -5 -8
Cessions Actions propres 0 1
Emissions d’emprunts
Remboursement d’emprunt -192 -327
Total flux de trésorerie liés aux financements 108 -1 247
Variation de la trésorerie calculée 1 631 -2 121


Trésorerie d’ouverture 2 048 4 170
Trésorerie de clôture 3 678 2 048
Variation de la trésorerie 1 630 -2 122




96
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Notes annexes aux états financiers

Les comptes sociaux de la société Encres Dubuit SA au 31 décembre 2024 ont été arrêtés par le
Directoire et présentés pour approbation au Conseil de surveillance du 28 avril 2025.
Encres Dubuit développe et distribue des solutions permettant l’impression par sérigraphie,
tampographie ou digitale. Ces encres industrielles permettent d’ennoblir les matériaux d’améliorer la
fonctionnalité de certaines surfaces (encres conductrices par exemple), d’assurer la traçabilité ou
l’identification de produits industriels.



1. Faits caractéristique de l’exercice
Se référer au paragraphe 2.1 « Environnement économique et géopolitique » du présent Rapport
annuel.



2. Principes, règles et méthodes comptables
L’annexe au bilan avant répartition de l’exercice clos le 31 décembre 2024, dont le capital est de 1 256
k€ et le compte de résultat de l’exercice, présenté sous forme de liste, dégageant une perte de 144 k€.
L’exercice a une durée de 12 mois, recouvrant la période du 01/01/2024 au 31/12/2024. Les notes et les
tableaux ci-après font partie intégrante des comptes annuels.
Afin de donner une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé, ainsi que de la
situation financière et du patrimoine de l’entreprise à la fin de l’exercice, les comptes ont été préparés
conformément aux principes comptables Français résultant notamment des dispositions du Code de
Commerce, du Plan Comptable Général et des règlements de l’Autorité des Normes Comptables.
Les comptes au 31 décembre 2024 sont établis en conformité avec les dispositions du code de
commerce (articles L123-12 à L123-28), du règlement ANC n°2022-06, appliqué de manière anticipée,
du Comité de la Réglementation Comptable (CRC) à jour des différents règlements complémentaires
à date d’établissement des dits comptes annuels. De ce fait, la vente en 2024 de l’immeuble situé au
Brésil a été comptabilisée en résultat d’exploitation dégageant une plus-value de 548 k€ dans les
comptes clos au 31 décembre 2024.

Ces comptes ont été arrêtés le 25 avril 2025 par le Directoire de la société.


Les conventions générales comptables ont été appliquées dans le respect du principe de prudence,
conformément aux hypothèses de base :
- Continuité de l’exploitation,
- Permanence des méthodes comptables d’un exercice à l’autre,

- Indépendance des exercices.
Et conformément aux règles générales d’établissement et de présentation des comptes annuels.

La méthode de base retenue pour l’évaluation des éléments inscrit en comptabilité est la méthode
des coûts historique.
Les principales méthodes utilisées sont les suivantes :


o Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles figurent au bilan pour leur coût d’achat, hors frais d’acquisition et
coût d’emprunt. Les amortissements sont calculés selon le mode linéaire sur des périodes qui
correspondent à la durée d’utilisation prévue des immobilisations (1 à 5 ans).
Une valeur résiduelle peut être déterminée en déduction de la valeur amortissable si elle est
significative et calculée dès l’origine.




97
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Les frais de développement sont enregistrés en charge dans l’exercice au cours duquel ils sont
encourus. Les fonds commerciaux et la marque sont dépréciés lorsque leur valeur d’inventaire est
inférieure à leur valeur nette au bilan. La valeur d’inventaire attribuée aux fonds de commerce fait
l’objet d’un suivi annuel en fonction de la méthode des flux de trésorerie futurs actualisés.

Les flux de trésorerie futurs reposent sur des données prévisionnelles (chiffre d’affaires, marges, …) qui
par nature ne peuvent être confirmées, et établies qu’à partir d’hypothèses les plus probables à la date
de leur établissement. Ces hypothèses sont susceptibles de ne pas rester valides tout au long de la
période d ‘estimation et de prévision considérée. Aussi afin d’assurer un caractère prudent aux
résultats présentés, la société a retenu des scénarios pour lesquels la croissance des chiffres d’affaires
et des résultats sont cohérents avec les chiffres constatés au cours de ces dernières années.
Le taux d’actualisation retenu pour ces calculs est le coût moyen pondéré du capital de la société
(WACC). Le taux d’actualisation est un taux après impôts.

o Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles sont évaluées à leur coût d’acquisition (prix d’achat et frais
accessoires, hors frais d’acquisition des immobilisations) ou à leur coût de production. Les intérêts des
emprunts spécifiques à la production d’immobilisations ne sont pas inclus dans le coût de production
de ces immobilisations.
Une valeur résiduelle peut être déterminée en déduction de la valeur amortissable si elle est
significative et calculée dès l’origine. Les plans d’amortissements pour dépréciation sont établis
suivants la durée réelle d’utilisation selon le mode linéaire.

Durées retenues pour le calcul des amortissements :
Immobilisations décomposables
Structure gros œuvre………………………………………………..…………………..…20 ans

Lots techniques.………………………………………………………………..…………………15 ans
Lot de second œuvre……………………………………………………………..………….12 ans
Lot d’aménagement………………………………………………………..………………..10 ans

Immobilisations non décomposables
Matériel et outillage industriel……………………………………..………….1 à 10 ans
Agencements et installations………………………………………………….1 à 20 ans

Matériel de transport…………………………………………………….……………….1 à 3 ans
Mobiliers et matériel de bureau……………………………………………..3 à 10 ans

o Dépréciation des immobilisations incorporelles et corporelles
Une dépréciation est constatée lorsque la valeur actuelle d’une immobilisation est devenue
notablement inférieure à sa valeur nette comptable. La valeur actuelle se définit par comparaison
entre la valeur vénale et la valeur d’usage.
o Provision pour gros entretien
Une provision pour gros entretien est constituée, le cas échéant, selon un plan pluriannuel de travaux
permettant de couvrir les dépenses qui ont pour seul but de vérifier le bon état de fonctionnement
des installations et d’y apporter un entretien sans prolonger la durée de vie des immobilisations
concernées.

o Immobilisations financières
Les participations et les autres titres immobilisés figurent au bilan pour leur coût d’acquisition. Les
créances rattachées à des participations, les prêts et dépôts sont enregistrés pour leur valeur de
remboursement à la date de clôture de l’exercice. Lorsque la valeur d’inventaire est inférieure à la
valeur comptable, une provision pour dépréciation est constituée du montant de la différence.




98
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Pour les titres cotés, la valeur d’inventaire est déterminée par le cours moyen du mois de la clôture de
l’exercice. La valeur d’inventaire des titres de participation ou autres titres immobilisés figurant au
bilan pour leur coût d’acquisition correspond à la valeur d’utilité.
o Valeurs mobilières de placement

Les valeurs mobilières de placement sont enregistrées à leur coût d’acquisition. Les intérêts courus s’y
rapportant sont également comptabilisés.

Une provision pour dépréciation est constituée lorsque la valeur d’inventaire est inférieure à la valeur
comptable. La valeur d’inventaire est déterminée par le cours du dernier jour de la clôture de l’exercice.
o Actions propres

Les actions propres détenues par la société sont enregistrées pour leur coût d’acquisition au poste «
Autres titres immobilisés » suivant l’affectation d’origine du programme de rachat d’actions. Une
dépréciation est constatée lorsque la valeur actuelle des actions propres détenues est devenue
inférieure à sa valeur nette comptable.
À la suite de la publication de l’avis sur la comptabilisation des plans d’options d’achat ou de
souscription d’actions et des plans d’attribution d’actions gratuites aux employés (règlement ANC
n°2014-03 de décembre 2014 abrogeant le règlement CRC 2008-15 du 4 décembre 2008), les actions
propres détenues et affectées à un plan ont été transférées au compte 502-1 pour leur coût
d’acquisition et font l’objet d’une provision au passif. Les actions propres affectés aux salariés mais non
couvertes par une provision au passif et les actions propres rachetées pour régularisation des cours
de bourse sont inscrites au compte 502-2 « Actions disponibles pour être attribuées aux employés ou
pour régularisation des cours de bourse »
o Provisions réglementées
Les provisions réglementées figurant au bilan comprennent d’une part la différence entre les
amortissements fiscaux et les amortissements pour dépréciation calculés suivant le mode linéaire ou
dégressif selon le cas.
La contrepartie des provisions réglementées est inscrite au compte de résultat dans les charges et
produits exceptionnels.
o Provisions pour risques et charges
Conformément aux dispositions du règlement 00-06 du comité de réglementation comptable, relatif
aux passifs, une information est fournie concernant les provisions les plus significatives, dans la
mesure où cette information ne porte pas préjudice au groupe. Au titre de l’exercice 2024, la provision
pour garanties client calculée selon le niveau d’avoir de l’exercice précédent a été dotée à hauteur de
20 k€ et reprise pour 16 k€.
o Stocks

Les stocks sont évalués suivant la méthode du coût moyen pondéré. La valeur brute des marchandises
et des approvisionnements comprend le prix d’achat et les frais accessoires.
Les produits fabriqués sont valorisés au coût de production comprenant les consommations et les
charges directes et indirectes de production, les amortissements des biens concourant à la
production. Le coût de la sous-activité est exclu de la valorisation des stocks. Les intérêts sont toujours
exclus de la valorisation des stocks.

Une provision pour dépréciation des stocks égale à la différence entre la valeur brute déterminée
suivant les modalités indiquées ci-dessus et le cours du jour ou la valeur de réalisation déduction faite
des frais proportionnels de vente, est effectuée lorsque cette valeur brute est supérieure à l’autre
terme énoncé.
Le système d’information de la société permet d’identifier à travers la gestion de l’ERP Odoo les dates
de péremption. Une dépréciation des stocks est constatée à hauteur de :
- 80 % pour produits semi-finis et finis n’ayant pas eu d’entrée et de sortie depuis plus de 2 ans
(soit antérieur au 1er janvier 2023) et définis comme périmés,
- 20 % pour les matières n’ayant pas eu d’entrée et de sortie depuis plus de 2 ans (soit antérieur
au 1er janvier 2023) et définis comme périmés.



99
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


o Créances

Les créances sont valorisées à leur valeur nominale et font l’objet d’un examen systématique au cas
par cas. En fonction des difficultés de recouvrement auxquelles elles sont susceptibles de donner lieu,
une provision pour dépréciation évaluant le risque encouru est constituée pour chacune d’elles.

o Opérations en devises
Les transactions réalisées en devises sont enregistrées aux cours de change en vigueur à la date de
ces transactions. Tous les actifs et passifs en devises sont convertis aux cours de clôture.
La différence de change résultant de la conversion des actifs et passifs en devises est portée : au bilan
en « écart de conversion ». Les pertes latentes de change non compensées font l’objet d’une provision
pour risques, en totalité.
L’exposition de la société au risque de change est minime dans la mesure où les ventes réalisées à
l’étranger sont facturées en Euros. Cependant, Encres Dubuit est exposée au risque de change au
travers de dividendes qu’elle perçoit de sa filiale chinoise en USD.
o Engagements retraite
L’engagement retraite de la société mère est couvert pour partie par les versements effectués sur une
assurance départ retraite extérieure (cf. note n°8).
o Définition de résultat courant et résultat exceptionnel
Le compte de résultat distingue le résultat imputable aux activités ordinaires et les éléments
extraordinaires.
Les activités ordinaires recouvrent toute l’activité dans laquelle s’engage l’entreprise dans le cadre de
ses affaires, ainsi que les activités liées qu’assume l’entreprise à titre accessoire ou dans le
prolongement de ses activités ordinaires.
Le résultat d’exploitation comprend la plus-value de 548 k€ réalisée sur la cession d’un des deux
immeubles détenus au Brésil, en application de manière anticipée du règlement ANC n° 2022-06.
Les éléments extraordinaires sont les seuls produits et charges consécutifs à des événements ou
opérations clairement distinctes des activités ordinaires de l’entreprise, et qui ne sont pas en
conséquence censés se reproduire de manière fréquente ni régulière.
Cours de conversion retenus pour les comptes annuels clos au 31 décembre 2024

Taux 31/12/2024 31/12/2023
(en euros)
Clôture Moyen Clôture Moyen
USD – Dollar US 0,96256 0,92412 0,90500 0,92460
CNY – Yuan Chinois 0,13187 0,12843 0,12740 0,13050
VND – Dong Vietnamien 0,00004 0,00004 0,00004 0,00004




100
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


3. Notes relatives au bilan et compte de résultat
NOTE 1 : Tableau des filiales et participations
(a) Renseignements détaillés sur chaque titre dont la valeur excède 1% du capital de la société
astreinte à la publication


Prêts et Montant Résultat
Quote- Chiffre Dividendes
Capitaux Valeur Valeur avances des (bénéfice
part d’affaires encaissés
propres comptabl comptable consentis cautions ) ou perte
(en milliers Capi- de HT du par la
autres e brute nette des par la et avals du
d’euros) tal capital dernier société au
que le des titres titres société et donnés dernier
détenu exercice cours de
capital détenus détenus non encore par la exercice
(%) écoulé l’exercice
remboursés société clos
Filiales (détenues à plus de 50%)
Tintas Dubuit
SA
C/Las Planas 1
P.I. Fontsanta
08970 Sant Joan
72 1 471 100% 955 955 0 0 1 968 16 150
Despi
(Barcelona)
Espagne
Dubuit
Shanghai Co
111 Memgshan rd
shihua
2 369 1 758 100% 1 839 1 839 0 0 4 860 -380 0
Jinshan,
Shanghai China
Dubuit Benelux
40 Suikerkaai,
1500 Halles,
400 -735 100% 960 960 1 419 0 0 -11 0
Belgique
Dubuit of
America
70 Monaco Drive
706 -349 100% 380 0 0 0 376 -169 0
IL 60172
Roselle –
Chicago
Dubuit Inks
Vietnam
Company
Limited
Plot 244 – Street
12. Amata
1 146 -1 480 100% 1 147 0 558 0 569 -188 0
Industrial Park
Long Binh Ward
– Dong Nai
Province
Bien Hoa City –
Vietnam
Poly-Ink
1 rue Isaac
Newton 7 13 100% 154 154 20 0 84 8 0
77290 Mitry-
Mory



(b) Renseignements globaux sur les autres titres dont la valeur n’excède pas 1% du capital de la
société astreinte à la publication
Filiales françaises (ensemble) : Néant
Filiales étrangères (ensemble) : Néant
Participations dans les sociétés françaises (ensemble) : Néant
Participations dans les sociétés étrangères (ensemble) : Néant



(c) Renseignements globaux sur les titres (a+b)*




101
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Montant
Chiffre Résultat
Capitaux Valeur Valeur des
d’affaires ou perte
propres comptabl comptable Prêts et cautions
(en milliers Capi- HT du du Dividendes
autres e brute nette des avances avals
d’euros) tal dernier dernier encaissés
que le des titres titres consentis* donnés
exercice exercice
capital détenus détenus par la
écoulé clos
société
Titres dont la valeur excède 1% du capital de la société astreinte à publication (note 1)
Filiales
françaises 7 13 154 154 20 0 84 8 0
(ensemble)
Filiales
étrangères 4 694 664 5 280 3 753 1 977 0 7 773 -732 150
(ensemble)
Titres dont la valeur n’excède pas 1% du capital de la société astreinte à publication
Participations
dans les
sociétés
françaises
(ensemble)
Participations
dans les
sociétés
étrangères
(ensemble)

Note 1 :
Société française : Poly-Ink
Sociétés étrangères : Tintas Dubuit SA / Dubuit Shanghai Co. / Dubuit Benelux / Dubuit of America / Dubuit Inks Vietnam
Co. Ltd

(*) : pour la ligne « Filiales étrangères », les prêts et avances consentis sont dépréciés pour 1 977 k€.



NOTE 2 : Les opérations avec les entreprises liées
o Bilan
Montant
des dettes
Avec
ou des
Montant concernant les entreprises : lesquelles la
créances
Liées Société à un
k€ représentés
lien de
par des
participation
effets de
commerce
Participations 5 453
Créances rattachées à des participations 1 127
Provisions sur titres de participations et créances rattachées -2 653
Total immobilisations 3 927 0 0
Créances clients et comptes rattachés nettes des provisions 218
Autres créances nettes des provisions 20
Total créances 238 0 0
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 33
Autres dettes 4
Total dettes 37 0 0




102
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


o Compte de résultat

Avec lesquelles
Montant concernant les entreprises : la Société à un
Liées
PRODUITS (k€) lien de
participation

Ventes de produits finis 1 002

Loyers facturés

Dividendes reçus 150

Transfert de charges

Intérêt des créances rattachées à des participations 0

Total 1 152 0




Avec lesquelles
Montant concernant les entreprises : la Société à un
Liées
CHARGES (k€) lien de
participation


Achats de matières premières, fournitures et frais accessoires 97

Autres services extérieurs 89

Charges de personnel -10

Autres charges de gestion courante -5

Autres charges financières 0

Autres charges exceptionnelles 0

Total 171 0



NOTE 3 : L’actif immobilisé
Autres
Immobilisations incorporelles (k€) 31/12/2023 Augmentations Diminutions 31/12/2024
variations
Concessions, brevets, licences et 0 895
767 128
marques
Fonds commercial 1 847 0 0 1 847
Autres immobilisations 0 13
0 13
incorporelles
Total – Valeur brute 2 614 142 0 0 2 755
Amortissements 299 164 463
Total – Valeur nette 2 315 -22 0 0 2 293




103
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


o Principales immobilisations
Autres
Principales immobilisations (k€) 31/12/2023 Augmentations Diminutions 31/12/2024
variations
Terrains 1 006 0 0 1 006
Constructions – Structure, gros
2 932 17 0 2 950
œuvre
Immeubles de placement 1 122 0 809 314
Matériel et outillages industriels 2 983 245 296 2 932
Autres immobilisations corporelles 3 482 97 104 5 024
Immobilisations décomposables :
- Gros œuvre 500
- Lots techniques 583
- Lot de second œuvre 415
- Lots d’aménagements 51
Immobilisations en cours 46 24 52 18
Total principales immobilisations 13 121 383 1 260 0 12 243



Autres
Amortissements (k€) 31/12/2023 Augmentations Diminutions 31/12/2024
variations
Constructions – Structure, gros
2 550 68 0 2 617
œuvre
Immeubles de placement 419 44 330 133
Matériel et outillages industriels 2 255 134 296 2 093
Autres immobilisations corporelles 4 130 154 101 4 183
Immobilisations décomposables :
- Gros œuvre
- Lots techniques
- Lot de second œuvre
- Lots d’aménagements
Total des amortissements 9 354 399 726 0 9 027
Total net 3 767 -16 534 0 3 217




104
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


o Le crédit-bail
Montant
Crédit-bail Dotations Valeur Prix
Valeur pris en
théoriques aux nette Redevances Redevances restant à payer à : d’achat
BILAN d’origine charge dans
amortissements théorique résiduel
l’exercice

+1
an
Exercic Cumu- Exercic Cumu- /- + de 5
1 an au + Total
e lées e lées 5 ans
an
s

Terrains

Constructions

Installations
techniques
matériel et 429 43 259 170 439 0 0
outillages
industriels

Autres 238 27 27 48
immobilisations 239 46 179 60 48
corporelles

Immobilisations
en cours

Total 668 89 438 230 48 677 27 0 0 27 27 54



o Immobilisations financières
Autres
Immobilisations financières (k€) 31/12/2023 Augmentations Diminutions 31/12/2024
variations

Titres de participations 4 353 1 100 0 5 453

Créances rattachées à des participations 2 070 33 976 1 127

Autres titres immobilisés (actions
313 44 136 221
propres)

Autres immobilisations financières 42 6 1 53

Total immobilisations financières 6 784 1 183 1 113 0 6 854

Provisions dépréciation des immos
1 700 1 139 107 0 2 731
financières

Total net 5 085 44 1 006 0 4 123




105
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Tableau récapitulatif des achats et ventes des actions propres sur l’exercice clos au 31 décembre 2024 :
Attribution
gratuite Transfert au cpte Actions affectées à un Actions affectées à
Mois (en d’actions 502 plan non réalisé un plan non attribués Solde actions
nombre Achats Ventes
Délai Actions affectées (transfert du 502 au 27x (transfert du 5021 au propres
d’actions)
d’acquisition à un plan ou 5022) 5022)
réalisé

Décembre 2023 83 724
Janvier 2024 559 892 83 391
Février 2024 2 229 1 606 84 014
Mars 2024 1 353 1 437 83 930
Avril 2024 920 919 83 931
Mai 2024 767 1 059 83 639
Juin 2024 1 971 1 528 84 082
Juillet 2024 1 399 1 460 84 021
Août 2024 1 277 1 601 83 697
Septembre 2024 1 105 1 532 83 270
Octobre 2024 1 051 1 012 83 309
Novembre 2024 2 629 2 589 83 349
Décembre 2024 855 652 32 500 51 052
Cours moyen d’achat (€) 2,7143
Cours au 31/12/2024 2,82
Provisions pour dépréciation des actions propres (k€) 78




NOTE 4 : Les capitaux propres

o Le capital
Au 31 décembre 2024, le capital social s’élève à 1 256 400 €. Il se compose de 3 141 000 actions d’une
valeur nominale de 0,40 euros chacune.

o Variation des capitaux propres
Variation des capitaux propres (k€) Affectation
31/12/2023 Augmentation Diminution 31/12/2024
(Note 1) du résultat

Capital 1 256 1 256

Prime 4 398 4 398

Réserve légale 126 126

Autres réserves 12 454 12 454

Report à nouveau 194 -2 174 -1 980

Provisions réglementées 8 4 12

Résultat de l’exercice -2 174 -144 2 174 -144

Total 16 261 -2 313 2 174 16 122




106
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


o Plans d’attribution d’actions gratuites de la société Encres DUBUIT SA

Le tableau ci-après récapitule des données relatives aux plans d’actions gratuites :
Nombre Nombre Nombre d’actions
Date Date Nombre de
Plans n° d’actions d’actions non acquises
d’attribution d’acquisition bénéficiaire
octroyées émises/remises définitivement

2022-1 10/03/2022 10/03/2025 1 10 000 10 000

2024-1 12/06/2024 12/06/2026 1 20 000 20 000

2024-1 12/06/2024 12/06/2027 1 20 000 20 000



NOTE 5 : Les provisions
a) Les provisions pour risques et charges
Provisions pour risques et
31/12/2023 Augmentation Diminution 31/12/2024
charges (k€)

Non
Consommées
consommées

Provisions pour litiges
4 0 4 0
commerciaux

Provisions pour litiges sociaux

Provisions pour garanties
16 20 16 20
données aux clients

Provisions pour pertes de
4 5 4 5
change

Autres provisions pour risques 105 30 32 104


Provisions pour impôts

Provisions pour charges

Provisions pour attributions
gratuites d’actions
Total 129 55 20 35 129

b) Les provisions pour dépréciations
Provisions pour risques et Autres
31/12/2023 Augmentation Diminution 31/12/2024
charges (k€) variations

Sur titre de participations 426 1 100 0 1 526
Sur autres immobilisations
1 273 39 107 1 205
financières

Sur comptes clients 593 110 149 554

Sur stocks 90 55 19 127

Sur comptes courants 1 836 107 1 093 850

Autres provisions pour
0 16 0 16
dépréciation

Total 4 219 1 427 1 367 0 4 279

Provisions pour risques et
129 55 55 129
charges

Provisions pour dépréciation 4 219 1 427 1 367 0 4 279

Total des provisions 4 347 1 483 1 422 0 4 408




107
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


c) Analyse des dotations inscrites au compte de résultat relatives aux provisions décrites ci-
dessus :
Dotations et reprises de provisions
Dotations Reprises
(k€)

Exploitation 216 219

Financières 1 267 1204

Exceptionnelles 4

Total 1 487 1 422




NOTE 6 : L’endettement
Autres
Disponibilités (k€) 31/12/2023 Augmentation Diminution 31/12/2024
variations

Actions destinées à être
65 91 156
attribuées*
Actions disponibles pour être
0 0
distribuées

Instruments de trésorerie* 633 26 0 659

Disponibilité 1 349 1 514 0 2 863

Total 2047 1 631 0 0 3 678

(*) valeur brute.



Autres
Dettes financières (k€) 31/12/2023 Augmentation Diminution 31/12/2024
variations

Emprunts auprès des
615 2 194 422
établissements de crédit

Participation des salariés 0 0

Autres dettes financières (yc
6 308 3 311
découverts bancaires)

Total 620 309 197 0 733

Endettement net positif 1 427 1 322 -197 0 2 945




108
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


NOTE 7 : L’état des créances et des dettes par maturité
Créances (k€) Montant brut A 1 an A + d’1 an

De l’actif immobilisé

Créances rattachées à des participations 1 127 1 127

Autres immobilisations financières 273 273

De l’actif circulant

Clients douteux ou litigieux 673 118 554

Créances clients 2 371 2 371

Avances et acomptes versés 1 1

Fournisseurs avoirs à recevoir 3 3

Personnel et comptes rattachés 19 19

Sécurité sociale et autres organismes sociaux 12 12

Impôt sur les bénéfices 0 0

Taxes sur la valeur ajoutée 86 86

Autres impôts et versements assimilés 71 71

Créances sur cession d’immobilisations 0

Groupe et associés 870 870

Débiteurs divers 364 364

Produits à recevoir 0

Charges constatées d’avance 60 60

Total 5 929 3 104 2 825




109
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Dettes (k€) Montant brut A 1 an A + d’1 an

Dettes financières

Emprunts et dettes auprès des éts de crédit

- A un an au maximum à l’origine

- A plus d’un an à l’origine 422 173 249

Emprunts et dettes financières diverses 311 0 311

Dettes d’exploitations et autres dettes

Fournisseurs et comptes rattachés 1 553 1 553

Personnel et comptes rattachés 253 253

Sécurité sociale et autres organismes sociaux 359 359

Impôt sur les bénéfices 0 0

Taxe sur la valeur ajoutée 2 2

Obligations cautionnées 0 0

Autres impôts, taxes et versements assimilés 22 22

Dettes sur immobilisations et comptes rattachés

Groupe et associés

Autres dettes 25 25

Dettes représentatives de titres empruntés

Produits constatés d’avance 223 223

Total 3 170 2 609 560



NOTE 8 : Les engagements donnés/reçus
o Les engagements donnés
Engagements donnés (k€) Montant

Effets escomptés non échus

Avals, cautions et garanties

Engagements du crédit-bail mobilier 27

Engagements du crédit-bail immobilier

Engagements en matière de pension, retraite et assimilés*

Autres engagements donnés

Total 27



o Les engagements reçus

Engagements réciproques (k€) Montant

Effets escomptés non échus

Avals, cautions et garanties

Contre garantie BPI France sur PGE 379

Total 379




110
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


NOTE 9 : Le compte de résultat

a) Chiffres d’affaires
Chiffre d’affaires (k€) France Etranger Total 2024 Total 2023

Ventes de produits finis 5 670 4 835 10 506 10 373
Ventes de marchandises 732 217 948 1 043
Produits des activités annexes 234 138 372 686
Total 6 636 5 190 11 827 12 102



b) Transfert de charges

Nature des transferts de charges
2024 2023 2022 2021 2020
(k€) au 31/12 (12 mois)


Transfert de charges d’exploitation 0 60

Remboursements assurance 0 60

Avantage en nature 0 55 50 33 222

Refacturations charges pour tiers 0 121 46 21 32

Total 0 236 96 54 254



c) Résultat financier
Produits financiers (k€)
31/12/2024 31/12/2023
12 mois

Produits financiers de participations* 150 1 093

Autres intérêts et produits assimilés 38 37

Reprises sur provisions et transfert de charges 1 204 15

Différences positives de changes 64 44

Produits nets sur cession de VMP

Total 1 457 1 190



Charges financières (k€)
31/12/2024 31/12/2023
12 mois

Dotations financières aux amortissements et provisions 1 267 1 715

Intérêts et charges assimilées 7 161

Différence négative de change 10 38

Autres charges financières

Charges nettes sur cession de VMP

Total 1 284 1 914



Résultat financier 173 -725




111
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


d) Résultat exceptionnel

Le résultat ANC n°2022-06 définit le résultat exceptionnel comme des produits et des charges
directement liés à un évènement majeur et inhabituel. En application de ce nouveau principe, les
éléments enregistrés initialement en résultat exceptionnel ont été reclassés en résultat d’exploitation.

Produits exceptionnels (k€)
31/12/2024 31/12/2023
12 mois

Produits exceptionnels sur opérations de gestion 0 3

Autres produits exceptionnels 0

Produits sur cession immo corporelles 0 26

Produits sur cession immo financières 0

Reprises amortissements dérogatoires 0

Boni sur achats/ventes titres Encres DUBUIT 0

Reprises provisions risques et charges exceptionnels 0

Total 0 29



Charges exceptionnelles (k€)
31/12/2024 31/12/2023
12 mois

Pénalités et amendes fiscales 0 2

Autres charges exceptionnelles 0 2

Valeur comptable des immo corporelles cédées 0 11

Valeur comptable des immo financières cédées 0

Abandon de créances 0

Mali sur achats/ventes titres Encres DUBUIT 0 1

Dotation provisions risques et charges exceptionnelles 4 4

Total 4 20



Résultat exceptionnelle -4 9




112
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


e) Impôts sur les bénéfices
Impôt Après impôt
Impôt sur les bénéfices (k€) Avant impôt
correspondant

+ Résultat courant - 209 -209

+ Résultat exceptionnel -4 -4

- Participations des salariés 0 0

- Crédit d’impôt recherche 70 70

- Autres crédits d’impôts 0

Résultat comptable -144 0 -144



Allègement de la dette future d’impôt en base

Provisions réglementées

Amortissements dérogatoires 12

Provisions pour hausse de prix

Provisions pour fluctuation des cours

Autres (écarts de conversion passif) 56

Total 68

Provisions non déductibles l’année de leur comptabilisation

Provisions pour congés payés

Participation des salariés

Provision pour dépréciation actions propres

Autres provisions (créances attachées + comptes courants)

Total



Amortissements réputés différés

123 (au
Déficits reportables
31/12/2024)

Moins-value à long terme



NOTE 10 : Effectif au 31 décembre 2024

31/12/2024 31/12/2023

Cadres 29 30
Agents de maîtrise et techniciens 19 16
Employés 30 26
Total 78 72




113
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


NOTE 11 : Rémunération brute des dirigeants

Dans la société Dans les sociétés contrôlées
(en milliers d’euros) Autres
Au titre du Avantages en
rémunéra- Rémunérations Avantages en nature
mandat nature
tions
Membres du Directoire 150 256 3 63 37
Membres du Conseil de
36
surveillance
Total 186 256 3 63 37


Aucun engagement n'a été contracté pour des pensions de retraite au profit des membres du
Directoire et du Conseil de surveillance.


NOTE 12 : Évènements postérieurs à la clôture

o Contrôle fiscal en cours
Un contrôle fiscal est actuellement en cours, portant sur les exercices 2022 et 2023. À ce jour, aucune
notification n’a été émise. Ce processus s’inscrit dans un cadre classique de vérification de la part de
l’administration et ne remet pas en cause la rigueur de nos pratiques comptables et fiscales. Nous
restons pleinement mobilisés pour accompagner ce contrôle avec transparence et sérénité.

o Optimisation de notre organisation géographique
Dans une logique d'efficacité opérationnelle et de recentrage géographique, la Société a pris la
décision de fermer son établissement de Lille. Les activités correspondantes ont été harmonisées et
intégrées au sein de nos sites en Belgique et à Lyon, permettant une meilleure synergie des équipes,
une mutualisation des ressources, et un service renforcé auprès de nos clients.
o Renouvellement managérial et nouvelle dynamique stratégique

Le départ de Pierre Blaix, Directeur global de la stratégie, à fin mars, a marqué la fin d’un cycle. Cette
transition s’accompagne de l’arrivée de nouveaux talents en Europe et en Asie, apportant un regard
neuf et des compétences complémentaires. Cette évolution managériale nous offre l’opportunité
de repenser notre stratégie, d’engager un nouveau chapitre, et de poser les fondations
d’un développement pérenne et ambitieux pour les années à venir.




114
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


8.2 Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels



RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS



EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2024




----------




B&A audit

Siège social : 149 rue de silly – 92100 boulogne

SAs DE COMMISSARIAT AUX COMPTES

CAPITAL DE 150.000 € - RCS NANTERRE 493 722 391

COMPAGNIE REGIONALE DES COMMISSAIRES AUX COMPTES DE VERSAILLES ET DU CENTRE




SEC3

SIEGE SOCIAL : 30, AVENUE DU PETIT PARC – 94300 VINCENNES

SAS D’EXPERTISE COMPTABLE ET DE COMMISSARIAT AUX COMPTES

CAPITAL DE 960.000 € - RCS CRETEIL B 501 611 602

COMPAGNIE REGIONALE DES COMMISSAIRES AUX COMPTES DE PARIS




115
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS

EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2024


A l’assemblée générale de la Société ENCRES DUBUIT


Opinion

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous avons effectué
l’audit des comptes annuels de la société ENCRES DUBUIT relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2024,
tels qu’ils sont joints au présent rapport.

Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français,
réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi
que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice.


Fondement de l’opinion

REFERENTIEL D’AUDIT


Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous
estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre
opinion.

Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie
« Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent
rapport.


INDEPENDANCE


Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le
code de commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes, sur
la période du 1er janvier 2024 à la date d’émission de notre rapport.


Observations

Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur les points
suivants exposés :

➢ D’une part, dans la note 2 de l’annexe « Principes, règles et méthodes comptables » qui expose
les changements de présentation et de comptabilisation liés à l’application anticipée du
règlement ANC 2022-06 dans les comptes annuels clos le 31 décembre 2024 ;

➢ D’autre part, dans la note 12 de l’annexe « Évènements postérieurs à la clôture » qui expose
l’existence d’un contrôle de l’administration fiscale en cours pour lequel, aucune notification
n’a été émise au jour de l’établissement du présent rapport.

Justification des appréciations

En application des dispositions des articles L.821-53 et R.821-180 du code de commerce relatives à la
justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les appréciations suivantes qui,
selon notre jugement professionnel, ont été les plus importantes pour l’audit des comptes annuels de
l’exercice.
Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans


116
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


leur ensemble et la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur
des éléments de ces comptes annuels pris isolément.

Comme il est mentionné dans la note 2 de l’annexe sous les rubriques « Dépréciation des
immobilisations incorporelles et corporelles » et « Immobilisations financières », votre société
constitue des provisions pour dépréciation des immobilisations incorporelles et des titres de
participation lorsque la valeur d’inventaire est inférieure à la valeur comptable. Nous avons examiné
le caractère raisonnable des estimations retenues pour évaluer la valeur d’inventaire des actifs
incorporels et financiers détenus par votre société.


Vérifications spécifiques

Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en
France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires.

Informations données dans le rapport de gestion et dans les autres documents sur la situation
financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires

Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels
des informations données dans le rapport de gestion du Directoire et dans les autres documents sur
la situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires.

Nous attestons de la sincérité et de la concordance avec les comptes annuels des informations relatives
aux délais de paiement mentionnées à l'article D. 441-6 du code de commerce.

Rapport sur le gouvernement d’entreprise

Nous attestons de l’existence, dans le rapport du Conseil de surveillance sur le gouvernement
d’entreprise, des informations requises par l’article L.225-37-4 du code de commerce.

Autres informations

En application de la loi, nous nous sommes assurés que les diverses informations relatives aux prises
de participation et de contrôle et à l’identité des détenteurs du capital ou des droits de vote vous ont
été communiquées dans le rapport de gestion.

NOUS TENONS A VOUS SIGNALER QUE LES COMPTES SOCIAUX DE LA SOCIETE ENCRES DUBUIT ONT ETE ARRETES PAR LE
DIRECTOIRE A UNE DATE POSTERIEURE AU DELAI LEGAL DE TROIS MOIS A COMPTER DE LA CLOTURE DE L’EXERCICE.

Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise
relatives aux comptes annuels

Il appartient à la direction d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément
aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle
estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives,
que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société
à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations
nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de
continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.
Les comptes annuels ont été arrêtés par le Directoire.

Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels

Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance
raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies
significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois
garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de
systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes
ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement
s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions
économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.




117
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


Comme précisé par l’article L.821-55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes
ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.

Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en
France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit.
En outre :


• Il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies
significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en
œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants
et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative
provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une
erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les
fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

• Il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures
d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité
du contrôle interne ;

• Il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère
raisonnable des estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les
concernant fournies dans les comptes annuels ;

• Il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable
de continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude
significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la
capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les
éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances
ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à
l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les
informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces
informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec
réserve ou un refus de certifier ;


• Il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels
reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.


FAIT A VINCENNES ET BOULOGNE, LE 2 MAI 2025




LES COMMISSAIRES AUX COMPTES




SEC3 B&A AUDIT
REPRESENTEE PAR : REPRESENTEE PAR :



JEAN-PHILIPPE HOREN HERVE WILLI




118
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


9. INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES
9.1 Responsable du Rapport annuel

ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT ANNUEL
« J’atteste que les informations contenues dans le présent Rapport annuel sont, à ma connaissance,
conformes à la réalité et ne comportent pas d’omission de nature à en altérer la portée.

J’atteste, à ma connaissance, que les comptes sont établis conformément aux normes comptables
applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la
société et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport de gestion
présente un tableau fidèle de l’évolution des affaires, des résultats et de la situation financière de la
société et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation et qu’il décrit les principaux
risques et incertitudes auxquels elles sont confrontées. »
Alexandra Taulin
Présidente du Directoire


9.2 Contrôleurs légaux des comptes
COMMISSAIRES AUX COMPTES TITULAIRES
Cabinet SEC 3
Renouvelé par l’Assemblée Générale du 14 juin 2023
Expiration du mandat : Assemblée Générale ordinaire annuelle à tenir dans l’année 2029 et appelée à
statuer sur les comptes de l’exercice clos au 31 décembre 2028.


Société B&A Audit

Renouvelé par l’Assemblée Générale du 14 juin 2023
Expiration du mandat : Assemblée Générale ordinaire annuelle à tenir dans l’année 2029 et appelée à
statuer sur les comptes de l’exercice clos au 31 décembre 2028.


9.3 Documents accessibles au public

Pendant la durée de validité du présent document, les documents et renseignements relatifs à la
société sont mis à disposition des actionnaires et du public au siège social ainsi que sur le site internet
du Groupe (espace Investisseurs) : https://www.encresdubuit.com/




119
Rapport financier annuel au 31 décembre 2024


9.4 Tables de concordance

9.4.1 Table de concordance avec le rapport de gestion
Le présent Rapport annuel comprend tous les éléments du rapport de gestion du Groupe Encres
DUBUIT prévu par les articles L.225-100 et L.232-1 du Code de commerce.

Les sections du Rapport annuel correspondantes aux différentes parties du rapport de gestion du
Groupe sont présentées ci-dessous :


Informations Sections dans le document
Activité et situation financière Paragraphe 2.2
Évènements récents, tendances et perspectives Paragraphe 2.1
Activités en matière de recherche et de développement Paragraphe 3.7
Indicateurs clefs de performance de nature financière et le cas Paragraphe 2.2
échéant de nature extra financière
Évolution prévisible de la situation de la Société Paragraphe 3.9
Succursales existantes Paragraphe 3.2
Événements importants survenus après la clôture de l’exercice Paragraphe 2.7
Description des principaux risques et incertitudes Chapitre 6
Indications sur les objectifs et la politique concernant la
couverture de chaque catégorie principale de transactions et sur Paragraphe 6.4
l’exposition aux risques de prix, de crédit, de liquidité et de
trésorerie, ce qui inclut l’utilisation des instruments financiers
Structure, évolution du capital de la Société et franchissement Paragraphe 4.8
des seuils
Acquisition et cession par la Société de ses propres actions Paragraphe 4.8.3
État de la participation des salariés au capital social au dernier Paragraphe 4.8.2
jour de l’exercice
Utilisation d’instruments financiers N/A
Filiales et participations Paragraphe 3.2
Aliénations de participations croisées N/A
Dividendes distribués au cours des trois derniers exercices Paragraphe 3.4
Tableau faisant apparaître les résultats de la Société au cours de Paragraphe 4.6
chacun des cinq derniers exercices
Informations sur les délais de paiement des fournisseurs et des Paragraphe 3.6
clients
Proposition d’affectation du résultat Paragraphe 3.4


9.4.2 Table de concordance avec le gouvernement d’entreprise

Le présent document comprend tous les éléments du rapport sur le gouvernement d’entreprise. Les
parties de ce document correspondant aux différentes parties du rapport sur le gouvernement
d’entreprise sont présentés ci-dessous.

Informations Sections dans le document
Modalités d’exercice de la Direction générale Paragraphe 4.1
Liste de l’ensemble des mandats et fonctions exercés dans toute Paragraphe 4.2.2
société par chacun des mandataires durant l’exercice
Attribution et conservation d’actions gratuites aux dirigeants Paragraphe 4.4.3
mandataires sociaux
Conventions conclues entre un dirigeant ou un actionnaire Chapitre 5
significatif et une filiale




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Rapport financier annuel au 31 décembre 2024




Crédit photo : Groupe Encres DUBUIT

Conception et réalisation :




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