Paris, le 13 mai 2025


Résultat opérationnel courant du 1er semestre 2024/2025 : 144,1 M€

Dans un environnement marqué par une contraction du chiffre d’affaires et de la production due à
l’ajustement nécessaire des niveaux de stock dans les réseaux de distribution, Trigano a préservé sa
rentabilité opérationnelle et renforcé sa position de liquidité grâce à une amélioration significative de sa
génération de cash-flow opérationnel.


en M€ 1er semestre 2025 1er semestre 2024

Chiffre d’affaires 1 675,2 1 905,8
Véhicules de loisirs 1 601,2 1 827,5
Equipement des loisirs 74,0 78,3
Résultat opérationnel courant 144,1 8,6% 243,2 12,8%
Véhicules de loisirs 143,9 9,0% 243,3 13,3%
Equipement des loisirs 0,2 0,3% -0,1 -0,1%

Autres charges et produits opérationnels -1,0 0,0

Résultat opérationnel 143,1 243,2

Résultat net 105,7 6,3% 180,5 9,5%

Le passage soudain début 2024 d’une situation de pénurie à une situation d’abondance de châssis dans un
contexte de transition de la norme Euro 6d vers la norme Euro 6e a généré des surstocks de camping-cars
à la fois dans les usines et dans les réseaux de distribution, en particulier sur le segment des vans/fourgons.
Afin de permettre le retour à des niveaux de stocks normatifs, Trigano a réduit ses productions de véhicules
de loisirs dès le début de l’exercice et adapté le cadencement de ses livraisons. Les livraisons de camping-
cars aux distributeurs externes et internes ont atteint 21.458 unités, soit une baisse de 19,1% par rapport
au 1er semestre 2023/24. Grâce à la progression des ventes de la distribution intégrée, le recul des volumes
vendus sur les six premiers mois de l’exercice a été limité à 17,1%.
En conséquence, le chiffre d’affaires du 1er semestre 2025 s’est établi à de 1 675 M€, affichant un recul à
taux de change et périmètre constants de 16,5% par rapport à l’exercice précédent.
Le niveau des marges a été affecté par cette baisse du chiffre d’affaires, par la politique de déstockage mise
en œuvre dans les usines et les réseaux de distribution, ainsi que par le repositionnement tarifaire des
produits 2025 destiné à gagner des parts de marché. Il est précisé que les activités de distribution de
véhicules de loisirs étant marquées par une forte saisonnalité, leur contribution aux résultats du semestre
est marginale avec un effet dilutif sur les taux de rentabilité. Les résultats du semestre ont également
enregistré une baisse de la productivité et une moindre absorption des frais généraux et des coûts fixes de
fabrication liées à la baisse des quantités de véhicules de loisirs produites. Afin de préserver de bonnes
conditions de redémarrage des activités, la réduction des effectifs à périmètre constant a été limitée à
7,2 % de l’effectif total. Le bénéfice opérationnel courant consolidé du 1 er semestre 2025 s’est ainsi élevé à
144,1 M€, il représente 8,6% du chiffre d’affaires (12,8% en 2023/24).
Compte tenu d’une charge d’impôts de 36,6 M€ et d’un résultat financier de -1,5 M€, le bénéfice net du
1er semestre 2025 atteint 105,7 M€, soit 5,47 € par action (-41,4%).
Ce résultat a permis de renforcer les capitaux propres consolidés de Trigano qui atteignent 1 988,8 M€ au
28 février 2025.
Au cours de ce premier semestre, Trigano a réalisé des investissements nets de cessions pour 22,6 M€
(34,7 M€ au 1er semestre 2024) et payé un dividende à ses actionnaires d’un montant de 33,8 M€. Trigano
a également acquis la société BIO Habitat et sa filiale BIO Habitat Italia pour un montant net de trésorerie
brute de 196,8 M€. Cette opération a été financée par la mise en place d’un crédit d’acquisition de 200,0 M€
amortissable sur 5 ans.
L’évolution saisonnière du besoin en fonds de roulement a été maîtrisée : celui-ci diminue en effet de
44,3 M€ sur la période (contre une hausse de 260,1 M€ au 1er semestre 2023/24) grâce en particulier à la
stabilité du niveau global des stocks à périmètre constant. Le niveau de la trésorerie brute, traditionnellement
à son point bas à la fin du premier semestre, s’établit ainsi à 382,8 M€ (212,8 M€ au 29/02/2024 ; 261,3 M€
au 31/08/2024).
Perspectives

Après une courte période d’hésitation liée à un contexte économicopolitique particulièrement incertain, le
marché européen du camping-car a renoué avec la croissance en avril dans les principaux pays
(France +11,8%, Allemagne +7,9%, Italie +40,9%, Espagne +8,6%), confirmant l’attrait de ce mode de
loisirs pour des populations à la recherche de loisirs actifs, de proximité avec la nature et de confort
abordable. La politique produits de Trigano, caractérisée par le lancement de camping-cars au rapport
prix/équipement très compétitif, continue de séduire les nouveaux clients ainsi que les renouvelants et lui
permet de gagner des parts de marché (gain de près de 3 points à fin mars sur la saison).

L’activité commerciale reste donc soutenue et bien orientée, comme en témoignent également les prises de
commandes des premières présentations des gammes 2026 - anticipées cette année en avril pour une
meilleure planification de la production des derniers mois de l’exercice.

En revanche, la faible dynamique du marché de la caravane se confirme et les perspectives d’une reprise de
la demande sont envisagées au mieux au cours de l’exercice 2026.

Les efforts de réduction de la production par l’ensemble des constructeurs européens au premier semestre
(baisse de la production globale de camping-cars de l’ordre de 25%) ont permis de normaliser la situation
des stocks réseaux pour la plupart des marques de véhicules de loisirs dans les principaux pays. Le niveau
des ventes des prochains mois devrait donc se rééquilibrer entre le « sell-in » (chiffre d’affaires de Trigano
vers les distributeurs) et le « sell-out » (chiffre d’affaires des distributeurs vers les clients finaux), permettant
ainsi à Trigano de retrouver un niveau de production plus en phase avec ses capacités.

La fin des opérations de déstockage et la saisonnalité plus favorable permettent d’entrevoir une progression
de la marge au second semestre. Le travail de réduction du besoin en fonds de roulement se poursuit et une
amélioration significative du niveau de la trésorerie est constatée dès à présent. La bonne génération de
cash de l’exercice permettra à Trigano de poursuivre sa politique de développement sur les marchés des
véhicules de loisirs en Europe. L’entreprise restera bien entendu attentive à l’évolution de ses marchés et
adaptera son outil et son organisation à toute éventuelle variation significative de la demande.


Versement d’un acompte sur dividende
Le directoire de Trigano a décidé de verser un acompte sur dividende de 1,75 € par action au titre de
l’exercice 2025. Le coupon sera détaché le 30 mai 2025 et sa mise en paiement effectuée à compter du
3 juin 2025.


Glossaire

Effet périmètre
Le retraitement de périmètre des entités entrantes consiste :
- pour les entrées de périmètre de l’année en cours à retrancher la contribution de l’acquisition des agrégats de l’année en cours ;
- pour les entrées de périmètre de l’année précédente, à retrancher la contribution de l’acquisition du 1er septembre de l’année en
cours jusqu’au dernier jour du mois de l’année en cours où a été réalisée l’acquisition l’année précédente.
Il n’y a pas d’entité sortante significative sur la période.

Effet de change
Le retraitement de l’effet du taux de change consiste à calculer aux taux de change de l’année précédente les agrégats de l’année en
cours.




Le chiffre d’affaires du troisième trimestre 2024/2025 sera publié le 25 juin 2025

contacts investisseurs
Hichem Belblidia Laure Al Hassi
tél. : 01 44 52 16 57 tél. : 01 44 52 16 31
mobile : 06 75 06 96 71 communication@trigano.fr
hbelblidia@trigano.fr


Euronext Paris A - CAC All-Tradable - SRD - CAC Mid 60 - ISIN FR0005691656 - REUTERS : TRIA.PA - BLOOMBERG : TRI:FP
ANNEXE


Chiffre d’affaires du premier semestre


Du Du Variation S1 2025/ S1 2024 Du
1er semestre
01/09/24 01/09/23 01/09/22
en millions d'euros effet effet à périmètre et
au au courante au
(Chiffres non audités) 28/02/25 29/02/24 périmètre de change change constants 28/02/23
Camping-cars 1 286,6 1 545,9 -259,3 -16,8% 3,1 0,2% 5,8 0,4% -268,2 -17,3% 1 221,4
Caravanes 57,1 93,3 -36,2 -38,8% -0,5 -0,5% 0,2 0,2% -35,9 -38,5% 118,9
Résidences Mobiles 123,0 53,7 69,3 129,1% 71,9 133,9% - - -2,6 -4,8% 47,7
Accessoires 107,2 107,7 -0,5 -0,5% 2,4 2,2% 0,2 0,2% -3,1 -2,9% 117,1
Autres VDL 27,3 26,9 0,4 1,5% 2,7 10,0% 0,1 0,4% -2,4 -8,9% 23,4
Véhicules de loisirs 1 601,2 1 827,5 -226,3 -12,4% 79,6 4,4% 6,3 0,3% -312,2 -17,1% 1 528,5
Remorques 65,4 66,3 -0,9 -1,4% -1,7 -2,6% 0,4 0,6% 0,4 0,6% 65,3
Autres EDL 8,6 12,0 -3,4 -28,3% - - 0,1 0,8% -3,5 -29,2% 15,7
Equipement des loisirs 74,0 78,3 -4,3 -5,5% -1,7 -2,2% 0,5 0,6% -3,1 -4,0% 81,0
Chiffre d'affaires 1 675,2 1 905,8 -230,6 -12,1% 77,9 4,1% 6,8 0,4% -315,3 -16,5% 1 609,5