COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




Thales publie ses
résultats du premier semestre 2025
• Prises de commandes : 10,4 Mds€, en baisse de -4 % (-4 % en variation organique1)
• Chiffre d’affaires : 10,3 Mds€, en hausse de 8,1 % (+8,1 % en variation organique)
• EBIT Ajusté2 : 1 248 M€, en hausse de 13,9 % (+12,7 % en variation organique)
• Résultat Net Ajusté, part du Groupe2 : 877 M€, en hausse de 1 % et intégrant 60 M€ de
contribution exceptionnelle à l’impôt en France
• Résultat Net des activités poursuivies, part du Groupe : 664 M€, en hausse de 6 %
• Free cash-flow opérationnel2 : 499 M€, à comparer à -85 M€ au 1er semestre 2024
• Objectifs 20253, dont celui du chiffre d’affaires est relevé :
◦ Ratio de book-to-bill4 supérieur à 1
◦ Croissance organique du chiffre d’affaires entre +6 % et +7 % 5 (vs. +5 à +6 %
précédemment)
◦ Marge d’EBIT Ajusté : 12,2 % à 12,4 %


Le Conseil d’administration de Thales (Euronext Paris : HO) s’est réuni le 22 juillet 2025 pour examiner
les comptes du premier semestre 20256.
« Le premier semestre 2025 confirme la forte dynamique engagée par Thales depuis le début
de l‘année, avec une progression notable de nos indicateurs financiers.
Le chiffre d’affaires est en forte hausse, tiré par la vigueur de nos activités Défense et Avionique
qui bénéficient de l’augmentation continue des capacités de production. Cette performance
soutenue nous permet de rehausser notre objectif annuel de croissance organique des ventes.
Les prises de commandes continuent d’enregistrer une solide dynamique, dans un contexte
favorable pour la grande majorité de nos activités. Elles seront à nouveau supérieures au
chiffre d’affaires en 2025, offrant une visibilité exceptionnelle pour les prochaines années. La
marge d’EBIT Ajusté est également en amélioration sensible, démontrant la pertinence de la
stratégie du Groupe fondée sur les innovations de rupture, l’excellence opérationnelle et la
relation de confiance avec ses clients.
Nous poursuivons par ailleurs nos investissements dans la recherche et dans la croissance de
nos capacités industrielles, afin de répondre aux grands enjeux d’un monde en pleine
mutation.
Ce semestre solide est avant tout le fruit de l’engagement et du professionnalisme des 83 000
collaborateurs de Thales, que je remercie chaleureusement. Grâce à eux, nous abordons la
seconde moitié de l’année avec un objectif de croissance de chiffre d’affaires revu à la
hausse. »


Patrice Caine, Président-directeur général



1 Dans ce communiqué, « organique » signifie « à périmètre et taux de change constants ». Voir note méthodologique
page 12 et calcul page 17.
2 Indicateurs financiers à caractère non strictement comptable, voir définitions en annexe, pages 12 et 13.
3 En l’absence de changements dans l’environnement macro-économique et géopolitique. S’agissant des tarifs

douaniers, les prévisions du Groupe pour l’année 2025 sont valides sur la base de tarifs réciproques de 10 % depuis
l’Europe et 25 % depuis le Mexique, et excluent toute mesure de rétorsion qui pourrait être prise par l’Europe dans ce
cadre.
4 Ratio de book-to-bill : ratio des prises de commandes rapportées au chiffre d’affaires.
5 Soit entre 21,8 et 22,0 Mds€ sur la base du périmètre à fin juin 2025, des taux de change moyens du premier semestre

2025 et de l’hypothèse d’un cours de change moyen EUR/USD de 1,17 au deuxième semestre 2025.
6 A la date de ce communiqué, les procédures de revue limitée des comptes ont été effectuées et le rapport des

commissaires aux comptes a été émis à l’issue du Conseil d’administration.


DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
1
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




Chiffres clés

Variation Variation
En millions d’euros, S1 2025 S1 2024
sauf résultat par action (en euros) totale organique

Prises de commandes 10 352 10 767 -4 % -4 %

Carnet de commandes en fin de période 50 038 46 958 +7 % +8 %

Chiffre d’affaires 10 265 9 493 +8,1 % +8,1 %

EBIT Ajusté7 1 248 1 096 +13,9 % +12,7 %

en % du chiffre d’affaires 12,2 % 11,5 % +0,6 pts +0,5 pts

Résultat Net Ajusté, part du Groupe7 877 866 +1 %

Résultat Net Ajusté, part du Groupe, par action7 4,27 4,21 +1 %

Résultat Net des activités poursuivies, part du Groupe 664 625 +6 %

Free cash-flow opérationnel7 499 (85) +584

Trésorerie (dette) nette en fin de période7 (3 427) (4 594) +1 167

Les nouvelles commandes du premier semestre 2025 s’établissent à 10 352 M€, en baisse de -4 %
par rapport au premier semestre 2024 (-4 % également à périmètre et taux de change constants).
Ce léger repli s’explique par une base de comparaison élevée : trois contrats d’une valeur unitaire
supérieure à 500 M€ avaient été signés au premier semestre 2024 contre un seul au premier
semestre 2025. La dynamique commerciale n’en reste pas moins très positive et le carnet de
commandes consolidé au 30 juin 2025 atteint 50 Mds€, affichant une hausse de 7 % par rapport au
premier semestre 2024. Le Groupe attend à ce titre au deuxième semestre l’enregistrement du
contrat de défense aérienne avec le Royaume-Uni pour un montant de 1,16 Mds£ et mis en vigueur
en juillet 2025.
Le chiffre d’affaires s’établit à 10 265 M€, en hausse de 8,1 % en variation totale tout comme à
périmètre et taux de change constants par rapport au premier semestre 2024. La progression du
chiffre d’affaires bénéficie notamment d’une performance solide de l’Avionique et de la Défense.
Le Groupe affiche pour le premier semestre 2025 un EBIT Ajusté de 1 248 M€, contre 1 096 M€ au
premier semestre 2024, en hausse de 13,9 % (+12,7 % en variation organique). La marge d’EBIT Ajusté
atteint 12,2 % du chiffre d’affaires, en progression sensible par rapport au premier semestre 2024
(11,5 % du chiffre d'affaires).
À 877 M€, le Résultat Net Ajusté, part du Groupe est en hausse de 1 % par rapport à l’année dernière.
Il intègre une contribution additionnelle temporaire à l’impôt sur les sociétés en France qui s’élève
à 60 M€. En excluant cet impact exceptionnel, le Résultat Net Ajusté, part du Groupe est en
progression de 8 %.
Le Résultat Net des activités poursuivies, part du Groupe s’élève à 664 M€ contre 625 M€ au premier
semestre 2024.
Le free cash-flow opérationnel est positif et s’élève à 499 M€, contre -85 M€ au premier semestre
2024. Cette forte progression est tirée par une amélioration significative de la variation du besoin
en fonds de roulement par rapport au 30 juin 2024, grâce notamment à un profil de paiement des
clients du Groupe qui reste satisfaisant ainsi que les actions engagées dans le cadre de
l’optimisation des stocks.
La dette nette atteint 3 427 M€ au 30 juin 2025 contre 3 044 M€ au 31 décembre 2024.




7 Indicateurs financiers à caractère non strictement comptable, voir définitions en annexe, page 12.


DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
2
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




Prises de commandes
Variation Variation
S1 2025 S1 2024
En millions d’euros totale organique

Aérospatial 2 658 2 688 -1 % -3 %

Défense 5 751 6 120 -6 % -6 %

Cyber & Digital 1 897 1 931 -2 % +0,2 %

Total – secteurs opérationnels 10 306 10 739 -4 % -4 %

Autres 46 29

Total 10 352 10 767 -4 % -4 %

Dont marchés matures8 7 031 7 328 -4 % -5 %

Dont marchés émergents8 3 321 3 439 -3 % -3 %

Les nouvelles commandes du premier semestre 2025 s’élèvent à 10 352 M€, en baisse de -4 % par
rapport au premier semestre 2024 (-4 % également à périmètre et taux de change constants). Le
Groupe profite toujours d’une excellente dynamique commerciale dans l’ensemble de ses activités
et enregistre à ce titre un contrat supérieur à 1 milliard d’euros au deuxième trimestre lié à la fourniture
de 26 Rafale Marine à l'Inde. Le ratio des prises de commandes rapportées au chiffre d’affaires
(« book-to-bill ») est de 1,01 (1,13 au premier semestre 2024).
Thales enregistre un total de 10 grandes commandes d’un montant unitaire supérieur à 100 M€ au
premier semestre 2025, pour un montant total de 2 874 M€ :
• 5 grandes commandes enregistrées au premier trimestre 2025 :
◦ Signature avec Space Norway, opérateur de satellites norvégien, d’un contrat
portant sur la fourniture du satellite de télécommunications THOR 8 ;
◦ Commande par SKY Perfect JSAT à Thales Alenia Space de JSAT-32, un satellite de
télécommunications géostationnaire ;
◦ Signature d’un contrat entre Thales Alenia Space et l’ESA pour développer Argonaut,
un futur atterrisseur lunaire autonome et polyvalent conçu pour transporter du fret et
des équipements scientifiques vers la Lune ;
◦ Commande du ministère de la Défense néerlandais pour la modernisation et le
support de simulateurs tactiques pour véhicules ;
◦ Commande de la Direction Générale de l’Armement (DGA) pour le
développement, la production et la maintenance d’équipements de vétronique
pour divers véhicules de l’armée de Terre dans le cadre du programme SCORPION.
• 5 grandes commandes enregistrées au deuxième trimestre 2025 :
◦ Contrat lié à la fourniture de 26 Rafale Marine à l'Inde pour équiper la marine
indienne ;
◦ Dans le cadre du contrat SDMM (Strategic Domestic Munition Manufacturing) signé
en 2020 portant sur la fourniture de munitions aux forces armées australiennes, entrée
en vigueur des années 6 à 8. La poursuite du contrat SDMM porte sur la conception,
le développement, la fabrication et le maintien d’une variété de munitions ;
◦ Contrat pour la livraison à l’Ukraine de munitions de 70 mm et le transfert de la ligne
d’assemblage final de certains composants de ces munitions de la Belgique vers
l’Ukraine ;
◦ Commande pour la production et la fourniture de systèmes de combat AWWS
(Above Water Warfare System) destinés à l'équipement de frégates en Europe ;
◦ Commande par la Suède de radars multi-mission compacts de moyenne portée
Ground Master 200.




8Marchés matures : Europe, Amérique du Nord, Australie, Nouvelle-Zélande ; marchés émergents : tous les autres
pays. Voir tableau page 16.


DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
3
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




À 7 479 M€, les prises de commandes d’un montant unitaire inférieur à 100 M€ affichent une hausse
de 4 % par rapport au premier semestre 2024. Les commandes d’une valeur unitaire inférieure à 10
M€ sont quant à elles en progression de 5 %.
Du point de vue géographique9, les prises de commandes dans les marchés matures atteignent
7 031 M€, en baisse par rapport au premier semestre 2024 (-4 % en variation totale et -5 % en variation
organique). Ce repli s’explique notamment par une base de comparaison élevée au premier
semestre 2024 qui intégrait le contrat lié à la commande de deux frégates F126 par la marine
allemande.
Les prises de commandes dans les marchés émergents s’élèvent à 3 321 M€, en recul de -3 % en
variation totale et organique. L’enregistrement de la commande par la marine indienne de 26 Rafale
Marine au premier semestre 2025 ne compensant pas totalement les deux contrats d’une valeur
unitaire supérieure à 500 M€ enregistrés au premier semestre 2024 dans ces marchés.
Les prises de commandes du secteur Aérospatial s’établissent à 2 658 M€ contre 2 688 M€ au premier
semestre 2024 (-3 % à périmètre et taux de change constants). Le marché de l’Avionique bénéficie
d’une dynamique commerciale soutenue dans ses différents segments. Les prises de commandes
de l’activité Spatial, qui avaient bénéficié au premier trimestre d’un phasage favorable avec 3
commandes d’une valeur unitaire supérieure à 100 M€, sont en légère baisse sur le semestre.
D’un montant de 5 751 M€ (contre 6 120 M€ au premier semestre 2024, soit -6 % à périmètre et taux
de changes constants), les prises de commandes dans le secteur Défense continuent de bénéficier
d’une forte dynamique commerciale, alors que la base de comparaison avec 2024 est élevée. Six
commandes d’un montant unitaire supérieur à 100 M€ ont été notifiées au premier semestre 2025,
dont la commande supérieure à 1 Md€ de 26 Rafale Marine par l’Inde. Le Groupe confirme son
objectif d’un ratio de book-to-bill supérieur à 1 en 2025 pour le secteur de la Défense, avec
notamment l’enregistrement attendu de nouveaux contrats importants au second semestre, dont le
contrat de défense aérienne avec le Royaume-Uni pour un montant de 1,16 Mds£, mis en vigueur
en juillet 2025.
Le carnet de commandes s’établit à 38,9 Mds€ (contre 36,5 Mds€ au premier semestre 2024), soit
environ 3,4 années de chiffre d’affaires.
À 1 897 M€, les prises de commandes du secteur Cyber & Digital sont alignées sur le chiffre d’affaires,
la majorité des activités de ce secteur opérant sur des cycles courts. Le carnet de commandes n’est
en conséquence pas significatif.




9 Voir tableau page 16.


DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
4
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




Chiffre d'affaires
Variation Variation
S1 2025 S1 2024
En millions d’euros totale organique

Aérospatial 2 759 2 582 +6,8 % +5,8 %

Défense 5 581 4 938 +13,0 % +12,7 %

Cyber & Digital 1 862 1 934 -3,7 % -1,9 %

dont Cyber 708 746 -5,0 % -3,5 %

dont Digital 1 153 1 188 -2,9 % -0,8 %

Total – secteurs opérationnels 10 202 9 454 +7,9 % +7,8 %

Autres 63 39

Total 10 265 9 493 +8,1 % +8,1 %

Dont marchés matures10 8 135 7 545 +7,8 % +7,4 %

Dont marchés émergents10 2 130 1 947 +9,4 % +10,7 %

Le chiffre d'affaires du premier semestre 2025 s’établit à 10 265 M€, contre 9 493 M€ au premier
semestre 2024, en hausse de 8,1 % en variations totale et organique.
Du point de vue géographique10, le chiffre d’affaires enregistre une solide progression sur les
marchés émergents, en croissance organique de +10,7 %. Le chiffre d’affaires au sein des marchés
matures est en croissance organique de +7,4 %, tiré notamment par l’Europe (+8,9 %).
Dans le secteur Aérospatial, le chiffre d'affaires s'élève à 2 759 M€, en hausse de 6,8 % par rapport
au premier semestre 2024 (+5,8 % à périmètre et taux de change constants). Cette solide
progression reflète la poursuite d’une forte dynamique sur le marché de l’Avionique, tirée par les
activités d’aftermarket et le domaine militaire. Le chiffre d’affaires du Spatial demeure affecté par
la faible demande observée depuis deux ans dans le domaine des satellites de
télécommunications ; les activités d’OEN (Observation, Exploration, Navigation) ont affiché une
bonne performance.
Le chiffre d’affaires du secteur Défense atteint 5 581 M€, en hausse de 13,0 % par rapport au premier
semestre 2024 (+12,7 % à périmètre et change constants). Après un premier trimestre très soutenu
(+15,0 % à périmètre et taux de change constants), l’activité a continué d’enregistrer au second
trimestre une croissance à deux chiffres, dans la majorité de ses segments d’activité.
A 1 862 M€, le chiffre d’affaires du secteur Cyber & Digital est en repli de -3,7 % par rapport au
premier semestre 2024 (-1,9 % à périmètre et change constants). Cette évolution reflète les
tendances suivantes :
• Les activités Cyber enregistrent une baisse au premier semestre 2025 (-3,5 % à périmètre et
taux de change constants) :
◦ L’offre Cyber Produits, en léger repli au deuxième trimestre après un premier
trimestre en croissance, est restée affectée comme attendu par des perturbations
liées à la fusion des équipes commerciales de Thales et d’Imperva. Désormais
achevée, cette étape constituait la dernière phase de l’intégration d’Imperva et
ouvre la voie au déploiement à son plein potentiel de l’offre produits. Une
amélioration progressive de la trajectoire du chiffre d’affaires est attendue au
second semestre ;
◦ L’offre Cyber Services a été affectée par une demande faible du marché au cours
du premier semestre. Sur cette offre, qui représente environ 20 % de l’activité Cyber
(sur la base du chiffre d’affaires 2024), le Groupe poursuit le recentrage de sa

Marchés matures : Europe, Amérique du Nord, Australie, Nouvelle-Zélande ; marchés émergents : tous les autres
10

pays. Voir tableau page 16.


DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
5
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




stratégie sur les segments offrant une croissance profitable. Ce processus, qui
implique une rationalisation et une standardisation des opérations, a pour objectif
d’améliorer la marge opérationnelle et peut ponctuellement peser sur les volumes.
• Les activités Digitales sont stables au premier semestre 2025 (-0,8 % à périmètre et taux de
change constants) :
◦ Les solutions Identité et Biométrie sont en repli sur le semestre. L’activité, qui avait
connu en 2020 un recul des ventes en raison du COVID, est affectée en 2025 par
un effet de comparaison défavorable lié au rattrapage important ayant eu lieu
post pandémie et jusqu’en 2024. Le segment retrouve ainsi en 2025 un niveau
d’activité plus normalisé ;
◦ Les solutions de connectivité mobile enregistrent une croissance robuste et
profitable, tirée par les solutions digitales (comprenant les eSIM ainsi que les
plateformes de connectivité on-demand) ;
◦ Au sein de l’activité Services de Paiement, les solutions bancaires digitales se
distinguent particulièrement ce semestre et enregistrent une solide performance.




DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
6
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




Résultats

EBIT Ajusté Variation Variation
S1 2025 S1 2024
totale organique
En millions d’euros

Aérospatial 252 167 +50,9 % +36,4 %

en % du chiffre d’affaires 9,1 % 6,5 % +2,7 pts +1,9 pts

Défense 720 639 +12,6 % +13,5 %

en % du chiffre d’affaires 12,9 % 12,9 % 0,0 pts +0,1 pts

Cyber & Digital 265 272 -2,5 % -0,6 %

en % du chiffre d’affaires 14,2 % 14,1 % +0,2 pts +0,2 pts

Total – secteurs opérationnels 1 237 1 078 +14,7 % +13,6 %

en % du chiffre d’affaires 12,1 % 11,4 % +0,7 pts +0,6 pts

Autres – hors Naval Group (24) (26)

Total – hors Naval Group 1 213 1 052 +15,3 % +14,1 %

en % du chiffre d’affaires 11,8 % 11,1 % +0,7 pts +0,6 pts

Naval Group (quote-part à 35%) 35 44

Total 1 248 1 096 +13,9 % +12,7 %

en % du chiffre d’affaires 12,2 % 11,5 % +0,6 pts +0,5 pts

Le Groupe affiche pour le premier semestre 2025 un EBIT Ajusté11 de 1 248 M€, soit 12,2 % du chiffre
d’affaires, contre 1 096 M€ (11,5 % du chiffre d'affaires) au premier semestre 2024.
Le secteur Aérospatial enregistre un EBIT Ajusté de 252 M€ (9,1 % du chiffre d’affaires), contre 167 M€
(6,5 % du chiffre d’affaires) au premier semestre 2024. La marge d’EBIT Ajusté, en forte progression,
est tirée par la solide performance des activités d’Avionique, qui affichent une marge robuste à
deux chiffres. Elle bénéficie également de l’amélioration sensible de l'EBIT Ajusté de l’activité
Spatial, attendu positif en 2025, avant prise en compte des coûts de restructuration.
L'EBIT Ajusté du secteur Défense s’élève à 720 M€, contre 639 M€ au premier semestre 2024 (+13,5
% à périmètre et change constants). À 12,9 %, la marge de ce secteur est stable par rapport à celle
de l’an dernier (12,9 % au premier semestre 2024).
Le secteur Cyber & Digital enregistre un EBIT Ajusté de 265 M€ au premier semestre 2025 contre 272
M€ au premier semestre 2024. La marge est en légère progression et s’élève à 14,2 % du chiffre
d’affaires (contre 14,1 % au premier semestre 2024). Cette évolution traduit la capacité du Groupe
à préserver ses marges commerciales grâce à une discipline stricte en matière de politique de prix.
Hors Naval Group, l’EBIT non alloué s’élève à -24 M€ contre -26 M€ au premier semestre 2024.
À 35 M€ au premier semestre 2025, la contribution de Naval Group à l’EBIT Ajusté est en baisse par
rapport au premier semestre 2024. Cette évolution s’explique principalement par la contribution
additionnelle temporaire à l’impôt sur les sociétés en France, dont l’impact sur la quote-part de
Naval Group s’élève à 5 M€ ce semestre et est attendue à 8 M€ sur l’ensemble de l’année.
Les intérêts financiers nets s’élèvent à -56 M€ contre -87 M€ au premier semestre 2024. Cette
amélioration s’explique principalement par une dette nette significativement inférieure à celle au
30 juin 2024. Les autres résultats financiers ajustés11 s’établissent à -30 M€ sur les 6 premiers mois de
2025, contre 32 M€ au premier semestre 2024. Cette évolution reflète la non-récurrence au premier
semestre 2025 d’éléments exceptionnels enregistrés au cours du premier semestre 2024,

11Indicateur financier à caractère non strictement comptable, voir définition en annexe, page 12, et calcul pages
14 et 15.


DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
7
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




notamment la distribution de dividendes de participations non consolidées ainsi que des gains de
change. Le résultat financier sur retraites et avantages à long terme ajusté 12 est stable à -26 M€
contre -28 M€ au premier semestre 2024.
Le Résultat Net Ajusté, part du Groupe12 s’élève ainsi à 877 M€, contre 866 M€ au premier semestre
2024, après une charge d’impôt sur les bénéfices ajustés 12 de -277 M€ contre -193 M€ au premier
semestre 2024. Cette évolution s’explique principalement par l’enregistrement au premier semestre
2025 de la contribution temporaire additionnelle à l’impôt sur les sociétés en France, amputant le
Résultat Net Ajusté de 60 M€. Le taux effectif d’imposition s’élève à 26,7 % et à 21,0% en excluant
la contribution additionnelle à l’impôt en France au 30 juin 2025 (contre 20,4 % au 30 juin 2024).
Le Résultat Net Ajusté, part du Groupe, par action12 s’établit à 4,27 €, en hausse de 1 % par rapport
au premier semestre 2024 (4,21 €).
Le Résultat Net des activités poursuivies, part du Groupe s’élève à 664 M€, soit une progression de
6 % par rapport au 30 juin 2024 (625 M€).




12Indicateur financier à caractère non strictement comptable, voir définition en annexe, page 12, et calcul pages
14 et 15.


DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
8
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




Situation financière au 30 juin 2025
en millions d’euros S1 2025 S1 2024 Variation

Autofinancement d'exploitation avant intérêts et impôts 1 526 1 472 +54

+ Variation du BFR et des provisions pour risques et charges (530) (995) +465

+ Versement des contributions de retraites, hors contributions au titre de
(76) (57) (20)
la réduction des déficits au Royaume-Uni

+ Intérêts financiers nets reçus (payés) (40) (74) +34

+ Impôt sur les bénéfices payés (71) (54) (17)

+ Investissements nets d'exploitation (310) (270) (40)

Free cash-flow opérationnel, activités poursuivies 499 23 +475

Free cash-flow opérationnel, activités non poursuivies N/A (108) +108

Free cash-flow opérationnel 499 (85) 584

+ Solde net des cessions (acquisitions) de filiales et participations (64) 528 (592)

+ Contributions au titre de la réduction des déficits de
(1) (11) +10
financement des retraites au Royaume-Uni

+ Dividendes distribués (586) (534) (51)

+ Rachat d’actions dans le cadre du programme approuvé en mars
N/A (176) N/A
2022
+ Nouvelles dettes de location (IFRS 16) (118) (95) (23)

+ Change et autres (114) (31) (83)

Variation de la trésorerie (dette) nette (383) (404) +21


Trésorerie (dette) nette en début de période (3 044) (4 190) +1 146

+ Variation de la trésorerie (dette) nette (383) (404) +21

Trésorerie (dette) nette en fin de période (3 427) (4 594) +1 167

Le free cash-flow opérationnel est positif à hauteur 499 M€, contre -85 M€ au premier semestre 2024.
Cette forte augmentation est tirée principalement par l’amélioration de la variation du besoin en
fonds de roulement.
Sur le semestre, le solde net des cessions et acquisitions de filiales de -64 M€ est principalement
constitué de l’ajustement de prix final lié à la cession à Hitachi Rail de l’activité Transport le 31 mai
2024. Le Groupe n’a, par ailleurs, pas finalisé d’acquisition ni de cession significative sur la période.
Au 30 juin 2025, la dette nette s'élève à 3 427 M€, contre 3 044 M€ au 31 décembre 2024, après prise
en compte principalement du solde net des cessions (acquisitions) de filiales et participations pour
un montant net négatif à hauteur de -64 M€, du paiement des dividendes pour -586 M€ (-534 M€
au premier semestre 2024) et de nouvelles dettes de location pour -118 M€ (-95 M€ au premier
semestre 2024).
Les capitaux propres, part du Groupe s’élèvent à 7 138 M€, contre 7 515 M€ au 31 décembre 2024.
Cette évolution reflète la contribution positive du Résultat Net des activités poursuivies, part du
Groupe (+664 M€) diminuée de la distribution des dividendes (-586 M€).




DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
9
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




Perspectives
La solide performance du chiffre d’affaires au premier semestre, portée par la vigueur des secteurs
de l’Avionique et de la Défense, permet au Groupe de relever son objectif annuel de croissance
organique des ventes.
La dynamique commerciale du deuxième semestre est par ailleurs bien orientée ; Thales continuant
de bénéficier de perspectives favorables dans la grande majorité de ses marchés à court, moyen
et long termes.

S’agissant de la marge d’EBIT Ajusté, Thales confirme son anticipation d’une solide progression de
la marge, tirée principalement par la progression de la marge du secteur Aérospatial et par le
maintien d’une marge élevée dans la Défense.

Le Groupe anticipe toujours un impact direct contenu des droits de douane sur la base des
informations disponibles au 23 juillet 2025. Ainsi, les prévisions pour l’année 2025 s’appuient sur des
hypothèses de tarifs réciproques de 10 % depuis l’Europe et de 25 % depuis le Mexique, et excluent
toute mesure de rétorsion qui pourrait être prise par l’Europe dans ce cadre.

En l’absence de changements dans l’environnement macro-économique, géopolitique et sur la
base des hypothèses pré-citées concernant les tarifs douaniers, Thales relève sa perspective de
croissance de chiffre d’affaires pour 2025 et confirme ses autres objectifs :

• Un ratio de book-to-bill inchangé et supérieur à 1 ;
• Une croissance organique du chiffre d’affaires attendue entre +6 % et +7 %, contre +5 à +6
% précédemment. Cela correspond à un chiffre d’affaires de 21,8 à 22,0 Mds€ 13 ;
• Une marge d’EBIT Ajusté qui est attendue entre 12,2 % et 12,4 %.


***

Ce communiqué contient des déclarations de nature prévisionnelle. Bien que Thales estime que ces
déclarations reposent sur des hypothèses raisonnables, les résultats effectifs peuvent différer
sensiblement de ces déclarations prospectives en raison d'un certain nombre de risques et d'incertitudes,
tels que notamment décrits dans le Document d’Enregistrement Universel de la société déposé auprès
de l'Autorité des Marchés Financiers.




13Sur la base du périmètre à fin juin 2025, des taux de change moyens du premier semestre 2025 et de l’hypothèse
d’un cours de change moyen EUR/USD de 1,17 au deuxième semestre 2025.


DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
10
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




A propos de Thales

Thales (Euronext Paris: HO) est un leader mondial des hautes technologies pour les secteurs de la
Défense, de l’Aérospatial et de la Cybersécurité & Digital. Son portefeuille de produits et de
services innovants contribue à répondre à plusieurs défis majeurs : souveraineté, sécurité,
durabilité et inclusion.
Le Groupe investit plus de 4 milliards d’euros par an en Recherche & Développement dans des
domaines clés, en particulier pour les environnements critiques, tels que l’Intelligence Artificielle,
la cybersécurité, le quantique et les technologies du cloud.
Thales compte plus de 83 000 collaborateurs dans 68 pays. En 2024, le Groupe a réalisé un chiffre
d'affaires de 20,6 milliards d'euros.



CONTACTS EN SAVOIR PLUS

Thales, relations médias Groupe Thales
Cédric Leurquin
+33(0)6 31 01 53 25
cedric.leurquin@thalesgroup.com


Thales, analystes / investisseurs
Alexandra Boucheron
+33(0)6 62 07 87 72
ir@thalesgroup.com




DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
11
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




Annexes
Note méthodologique
Dans ce communiqué, les montants exprimés en millions d'euros sont arrondis au million le plus
proche. Par conséquent, les sommes des montants arrondis peuvent présenter des écarts non
significatifs par rapport aux totaux reportés. Tous les ratios et variations sont calculés à partir des
montants sous-jacents.
La variation organique d’un indicateur monétaire mesure son évolution indépendamment des
effets mécaniques de variation des taux de change et de périmètre du Groupe. Elle est obtenue
en calculant la variation entre la valeur de cet indicateur pour l’année n-1, actualisée aux taux de
change de l’année n pour les entités reportant en devises autres que l’euro, dont est déduite la
valeur de l’indicateur pour les cessions réalisées au cours de l’année n, et la valeur de cet indicateur
pour l’année n, dont est déduite la valeur de l’indicateur pour les acquisitions réalisées au cours de
l’année n. Le calcul de la variation organique du chiffre d’affaires est détaillé en page 17.

Définition des indicateurs financiers à caractère non strictement
comptable
Afin de mieux permettre le suivi et la comparabilité de ses performances opérationnelles et
financières, le Groupe présente trois indicateurs clés, à caractère non strictement comptable, qui
permettent d’exclure des éléments non opérationnels et/ou non récurrents. Ils sont déterminés
comme suit :
• L'EBIT Ajusté, agrégat opérationnel ajusté, correspond au résultat opérationnel courant,
augmenté de la quote-part dans le résultat net des sociétés mises en équivalence, avant (i)
impact des écritures enregistrées dans le cadre de regroupements d’entreprises
(amortissement des actifs évalués dans le cadre de l’allocation du prix d’acquisition, autres
charges directement liées aux acquisitions) et (ii) retraité de l’incidence des variations du cours
de l’action Thales sur la charge comptabilisée au compte de résultat au titre des plans de LTI.
• Le Résultat Net Ajusté correspond au résultat net, sous déduction des éléments suivants, nets
des effets impôts correspondants :
◦ amortissement des actifs évalués dans le cadre de l’allocation du prix d’acquisition
(regroupements d’entreprises) ;
◦ charges enregistrées au sein du résultat opérationnel courant ou du résultat financier qui
sont directement liées à ces regroupements d’entreprises ;
◦ résultat des cessions, variations de périmètre et autres ;
◦ perte de valeur sur actifs immobilisés ;
◦ variation de juste valeur des instruments dérivés de change (comptabilisés au sein des
« autres résultats financiers » dans les comptes consolidés) ;
◦ écarts actuariels sur les avantages à long terme (comptabilisés au sein du « résultat
financier sur retraites et avantages à long terme » dans les comptes consolidés) ;
◦ incidence des variations du cours de l’action Thales sur la charge comptabilisée au
compte de résultat au titre des plans de LTI.
La définition de ces deux indicateurs a évolué au 30 juin 2025 et intègre désormais le retraitement
de l’incidence des variations du cours de l’action Thales sur la charge comptabilisée au compte
de résultat au titre des plans de LTI.
• Le free cash-flow opérationnel correspond au cash-flow net des activités opérationnelles avant
contributions au titre de la réduction des déficits de financement des régimes de retraite au
Royaume-Uni, et après déduction des investissements nets d'exploitation.
Les définitions de l’EBIT Ajusté et du Résultat Net Ajusté impliquent la définition d’autres agrégats sur
le compte de résultat Ajusté : coût de l’activité ajusté, marge brute ajustée (qui correspond à la
différence entre le chiffre d’affaires et le coût de l’activité ajusté), coûts indirects ajustés, autres
résultats financiers ajustés, résultat financier sur retraites et avantages à long terme ajusté, impôt sur


DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
12
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




les bénéfices ajusté, résultat net ajusté, part du Groupe, par action, dont le calcul est détaillé pages
14 et 15.
La trésorerie (dette) nette correspond à la différence entre la somme des postes « trésorerie et
équivalents de trésorerie » et « actifs financiers courants » et les dettes financières à court et long-
terme, après déduction des instruments dérivés en couverture de taux. A compter du 1er janvier
2019, elle intègre la dette de location inscrite au bilan dans le cadre de l’application de la norme
IFRS 16. Son calcul figure dans la note 6.2 des états financiers consolidés.
Il est rappelé que seuls les états financiers consolidés au 31 décembre 2024 font l’objet d’un audit
des commissaires aux comptes, y compris l'EBIT Ajusté dont le calcul est détaillé dans la note 2
« informations sectorielles », la trésorerie (dette) nette, dont la définition et le calcul figurent dans la
note 6.2 « trésorerie (dette financière) nette », et le free cash-flow opérationnel, dont la définition
et le calcul sont précisés dans la note 6.3 « variation de la trésorerie nette ». Les données financières
ajustées autres que celles fournies dans ces notes font l’objet de travaux de vérification au titre de
la lecture d’ensemble des informations du présent communiqué.
L’impact des écritures d’ajustement sur les comptes de résultat au 30 juin 2025 et au 30 juin 2024 est
détaillé dans les tableaux des pages 14 et 15. Le calcul du free cash-flow opérationnel est détaillé
page 9.




DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
13
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




Compte de résultat ajusté, EBIT Ajusté et Résultat Net Ajusté – S1 2025


Compte de Ajustements Compte de
résultat résultat
consolidé ajusté
S1 2025 S1 2025
En millions d’euros
(1) (2) (3) (4) (5)
sauf résultat par action (en euros)
Chiffre d'affaires 10 265 — — — — — 10 265

Coût de l’activité (7 556) 203 — — — 46 (7 307)

Frais de recherche et développement (627) — — — — — (627)
Frais commerciaux (774) — — — — — (774)

Frais généraux et administratifs (355) — — — — — (355)

Coût des restructurations (55) — — — — — (55)

Résultat opérationnel courant 898 203 — — — 46 1 147

Quote-part dans le résultat des sociétés mises en
93 8 — — — — 101
équivalence
EBIT N/A 211 — — — 46 1 248

Résultat des cessions, variations de périmètre et
(22) — 22 — — — —
autres
Perte de valeur sur actifs immobilisés — — — — — — —

Intérêts financiers nets (56) — — — — — (56)

Autres résultats financiers (44) — — 14 — — (30)

Résultat financier sur retraites et avantages à
(22) — — — (4) — (26)
long terme

Impôt sur les bénéfices (205) (51) (7) (3) 1 (12) (277)

Taux effectif d'impôt sur les bénéfices * 27,2 % — — — — — 26,7 %

Résultat net des activités poursuivies 642 160 16 10 (3) 34 859

Résultat net des activités non poursuivies — — — — — — —

Résultat net 642 160 16 10 (3) 34 859

Intérêts minoritaires 22 (4) — — — — 18

Résultat net, part du Groupe 664 156 16 10 (3) 34 877
Résultat net des activités poursuivies, part du
664 156 16 10 (3) 34 877
Groupe
Résultat net des activités non poursuivies, part
— — — — — — —
du Groupe
Nombre moyen d'actions (milliers) 205 390 — — — — — 205 390

Résultat net, part du Groupe, par action
3,23 — — — — — 4,27
(en euros)

(*) Impôt sur les bénéfices divisé par le résultat net avant impôt sur les bénéfices et avant quote-part dans le résultat
des sociétés mises en équivalence.
Ajustements (voir définitions pages 12 et 13) :
(1) Impact des regroupements d’entreprises : amortissement des actifs évalués dans le cadre de l’allocation du prix
d’acquisition, autres charges directement liées aux acquisitions et aux cessions.
(2) Résultat des cessions, variations de périmètre et autres.
(3) Variation de juste valeur des instruments dérivés de change.
(4) Écarts actuariels sur avantages à long terme.
(5) Impact de l’évolution du cours de l’action Thales sur les plans de rémunération à long-terme en actions.




DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
14
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




Compte de résultat ajusté, EBIT Ajusté et Résultat Net Ajusté – S1 2024


Compte de Ajustements Compte de
résultat résultat
consolidé ajusté
S1 2024 S1 2024
En millions d’euros
(1) (2) (3) (4)
sauf résultat par action (en euros)

Chiffre d'affaires 9 493 — — — — 9 493
Coût de l’activité (6 985) 263 — — — (6 722)

Frais de recherche et développement (599) — — — — (599)
Frais commerciaux (776) — — — — (776)

Frais généraux et administratifs (335) — — — — (335)

Coût des restructurations (32) — — — — (32)

Résultat opérationnel courant 765 263 — — — 1 029

Quote-part dans le résultat des sociétés mises en
59 8 — — — 67
équivalence
EBIT N/A 271 — — — 1 096

Résultat des cessions, variations de périmètre et
(20) — 20 — — —
autres
Perte de valeur sur actifs immobilisés — — — — — —

Intérêts financiers nets (87) — — — — (87)

Autres résultats financiers 30 — — 2 — 32

Résultat financier sur retraites et avantages à
(30) — — — 2 (28)
long terme

Impôt sur les bénéfices (124) (66) (3) — (1) (193)

Taux effectif d'impôt sur les bénéfices * 18,8 % — — — — 20,4 %

Résultat net des activités poursuivies 595 206 17 2 1 820

Résultat net des activités non poursuivies 392 (12) (363) 1 — 19

Résultat net 987 194 (346) 4 1 839

Intérêts minoritaires 31 (4) — — — 27

Résultat net, part du Groupe 1 017 190 (346) 4 1 866

Résultat net des activités poursuivies, part du
625 202 17 2 1 847
Groupe

Résultat net des activités non poursuivies, part du
392 (12) (363) 1 — 19
Groupe
Nombre moyen d'actions (milliers) 205 818 — — — — 205 818

Résultat net, part du Groupe, par action
4,94 — — — — 4,21
(en euros)

(*) Impôt sur les bénéfices divisé par le résultat net avant impôt sur les bénéfices et avant quote-part dans le résultat
des sociétés mises en équivalence.
Ajustements (voir définitions pages 12 et 13) :
(1) Impact des regroupements d’entreprises : amortissement des actifs évalués dans le cadre de l’allocation du prix
d’acquisition, autres charges directement liées aux acquisitions.
(2) Résultat des cessions, variations de périmètre et autres.
(3) Variation de juste valeur des instruments dérivés de change.
(4) Écarts actuariels sur avantages à long terme.




DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
15
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




Prises de commandes par destination – S1 2025

Variation Variation Poids 2025
S1 2025 S1 2024
totale organique en %
En millions d’euros
France 1 899 2 099 -10 % -10 % 18 %
Royaume-Uni 433 571 -24 % -25 % 4%
Autres pays d'Europe 2 706 2 884 -6 % -7 % 26 %
Sous-total Europe 5 037 5 554 -9 % -10 % 49 %
Etats-Unis et Canada 1 376 1 274 +8 % +6 % 13 %

Australie et Nouvelle-Zélande 618 501 +23 % +30 % 6%

Total marchés matures 7 031 7 328 -4 % -5 % 68 %
Asie 2 516 1 823 +38 % +38 % 24 %
Proche et Moyen-Orient 424 1 124 -62 % -62 % 4%
Reste du Monde 381 492 -22 % -20 % 4%

Total marchés émergents 3 321 3 439 -3 % -3 % 32 %

Total tous marchés 10 352 10 767 -4 % -4 % 100 %




Chiffre d’affaires par destination – S1 2025

Variation Variation Poids 2025
S1 2025 S1 2024
totale organique en %
En millions d’euros
France 3 002 2 940 +2,1 % +1,2 % 29 %
Royaume-Uni 708 624 +13,5 % +11,7 % 7%
Autres pays d’Europe 2 669 2 250 +18,6 % +18,3 % 26 %
Sous-total Europe 6 378 5 814 +9,7 % +8,9 % 62 %
Etats-Unis et Canada 1 312 1 268 +3,4 % +2,3 % 13 %

Australie et Nouvelle-Zélande 445 463 -3,9 % +1,2 % 4%

Total marchés matures 8 135 7 545 +7,8 % +7,4 % 79 %
Asie 999 929 +7,6 % +7,8 % 10 %
Proche et Moyen-Orient 593 554 +7,1 % +7,9 % 6%
Reste du Monde 537 464 +15,8 % +20,0 % 5%

Total marchés émergents 2 130 1 947 +9,4 % +10,7 % 21 %

Total tous marchés 10 265 9 493 +8,1 % +8,1 % 100 %




DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
16
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
23 juillet 2025
Meudon




Prises de commandes et chiffre d’affaires – T2 2025

Prises de commandes T2 T2 Variation Variation
2025 2024 totale organique
En millions d’euros

Aérospatial 1 128 1 685 -33 % -32 %

Défense 4 449 2 998 +48 % +50 %
Cyber & Digital 975 1 028 -5 % -1 %

Total – secteurs opérationnels 6 552 5 711 +15 % +17 %
Autres 22 19
Total 6 574 5 730 +15 % +17 %




Chiffre d’affaires
En millions d’euros

Aérospatial 1 417 1 400 +1,2 % +3,5 %
Défense 2 896 2 633 +10,0 % +10,6 %
Cyber & Digital 959 1 017 -5,8 % -1,6 %
dont Cyber 351 394 -11,0 % -7,0 %
dont Digital 608 623 -2,4 % +1,8 %

Total – secteurs opérationnels 5 273 5 050 +4,4 % +6,2 %
Autres 32 21
Total 5 305 5 071 +4,6 % +6,4 %




Variation organique du chiffre d’affaires par trimestre


CA Effet Impact des CA Impact des Variation Variation
2024 change cessions 2025 acquisitions totale organique
En millions d’euros

1er trimestre 4 421 +17 -6 4 960 +90 +12,2 % +9,9 %

2ème trimestre 5 071 -89 -12 5 305 +14 +4,6 % +6,4 %
1er semestre 9 493 -73 -17 10 265 +104 +8,1 % +8,1 %

Principaux effets de périmètre :
Acquisition :
◦ Cobham Aerospace Communications
Cession :
◦ Aeronautical Electrical Systems




DIRECTION DE LA COMMUNICATION - Thales - 4, rue de la Verrerie - 92190 Meudon - France
www.thalesgroup.com
17