COMMUNIQUÉ DE PRESSE

RÉSULTATS DU 1ER SEMESTRE 2025
Paris, le 23 juillet 2025

Le Conseil de surveillance de Patrimoine & Commerce, réuni le 22 juillet 2025, a examiné l’activité
de la société et validé les comptes consolidés semestriels de l’exercice 2025, arrêtés par la
Gérance.

- Progression des loyers bruts de +9,7%
- Progression du résultat net récurrent de +9,1%
- Valorisation des immeubles de 897 M€
- Amélioration du ratio LTV à 41,5%

Données financières clés :
30/06/25 30/06/24
Chiffres clés Var. %
6 mois 6 mois
Loyers bruts 28,7 M€ 26,2 M€ +9,7%
Résultat net récurrent (1) 16,6 M€ 15,2 M€ +9,1%
Résultat net part du groupe 12,1 M€ 14,9 M€ (18,7%)

Indicateurs Alternatifs de Performance (2) 30/06/25 31/12/24 Var. %
Valorisation des immeubles (hors droits) (2) 897,4 M€ 903,9 M€ n.a
Taux de capitalisation (3) 7,6% 7,6% n.a
Ratio LTV (4) 41,5% 43,1% n.a
Actif net réévalué (hors droits - en €/action) 29,5 € 30,1 € (2,0%)
Actif net réévalué (hors droits) 468,2 M€ 478,5 M€ (2,1%)


Éric Duval, Gérant et Fondateur de Patrimoine & Commerce a déclaré : « Les résultats du premier
semestre 2025 témoignent de la solidité de nos fondamentaux et de la pertinence de notre stratégie.
Dans un environnement économique toujours complexe, nous avons su maintenir une performance
soutenue. Cette dynamique repose sur une gestion rigoureuse, un positionnement clair sur notre
marché et des relations de confiance avec l’ensemble de nos parties prenantes. Nous abordons la suite
de l’exercice avec confiance et détermination, portés par une vision long terme et une ambition de
création de valeur durable. »

Performance opérationnelle
Sur le 1er semestre 2025, Patrimoine & Commerce a poursuivi une activité locative dynamique
avec la signature de 56 baux (dont 27 renouvellements) permettant une amélioration du taux
d'occupation financier à 95,5% (5). Le taux de recouvrement des loyers, charges et taxes atteint
99% sur le 1er semestre 2025.




1
Communiqué de presse




Performance financière
Au cours des six premiers mois de l’exercice 2025, Patrimoine & Commerce a continué de délivrer
une solide performance financière.
Les loyers bruts de Patrimoine & Commerce au 30 juin 2025 se sont établis à 28,7 M€ contre
26,2 M€ au 30 juin 2024 :

En millions d'euros - 6 mois 30/06/25 30/06/24 Var. %
Périmètre constant 26,9 26,0 +3,7%
Acquisitions 1,8 - n/a
Actifs cédés 0,0 0,2 n/a
Total loyers bruts 28,7 26,2 +9,7%

L’augmentation des loyers bruts s’explique par les mouvements de périmètre (+1,6M€) avec
principalement l’acquisition d’un portefeuille de 13 actifs fin 2024. La hausse des loyers bruts à
périmètre constant (+1,0M€ soit +3,7%) est portée essentiellement par l’indexation contractuelle
des baux.
Les loyers nets augmentent de +7,8% avec un passage des loyers bruts aux loyers nets qui reste
stable entre les deux exercices (91% des loyers bruts sur le 1er semestre 2025 vs. 92% en 2024),
reflétant principalement les charges non refacturables ainsi que les impayés (qui représentent
environ 1,3% des quittancements semestriels) :

En millions d'euros - 6 mois 30/06/25 30/06/24 Var. %
Loyers bruts 28,7 26,2 +9,7%
Droits d'entrée et autres (0,0) 0,0 n.a.
Revenus locatifs 28,7 26,2 +9,6%
Charges locatives non refacturables (2,2) (1,7) +31,6%
Autres charges sur immeubles (0,4) (0,3) n.a.
Loyers nets 26,1 24,2 +7,8%

Les charges de structure restent stables à 3,4 M€. Ainsi, le résultat opérationnel courant s’établit
à 22,0 M€ au 30 juin 2025.

Le coût de l’endettement financier net s’élève à 6,5 M€ au 30 juin 2025, en augmentation de +9,4%
par rapport au 30 juin 2024. La Société est faiblement exposée au risque de taux, avec 88% de sa
dette à taux fixe ou variable couvert, et le taux d’intérêt moyen a diminué sur la période (2,87%
sur le 1er semestre 2025 vs. 2,99% sur le 1er semestre 2024).

Le résultat net récurrent s’établit à 16,6 M€ au 30 juin 2025 contre 15,2 M€ au 30 juin 2024, en
progression de +9,1% :
En millions d'euros - 6 mois 30/06/25 30/06/24 Var. %
Résultat opérationnel courant retraité 23,1 21,2 +9,2%
Coût de l’endettement financier net retraité (6,5) (6,0) +9,4%
Impôts courants (0,0) (0,0) n.a.
Résultat net récurrent (1) 16,6 15,2 +9,1%
Résultat net récurrent dilué par action 1,04 1,01 +3,4%


LA FONCIÈRE SPÉCIALISTE
DES RETAIL PARKS LOW-COST
2
Communiqué de presse




La campagne d’évaluation des immeubles de placement fait ressortir une variation de juste valeur
de -3,4 M€ dans les comptes au 30 juin 2025, qui reflète principalement la hausse des droits de
mutation avec le vote de la loi de finances 2025 (+0,5 %).

En tenant compte de la quote-part des sociétés mises en équivalence (-0,3 M€) et des autres
produits et charges non récurrents (-1,1 M€), le résultat net s’établit à 11,8 M€ au 30 juin 2025 et
12,1 M€ en part du groupe.


Amélioration du ratio de LTV, diminution de l’ANR par action à 29,5 € (-2,0%)
L'endettement net consolidé, de 371,2 M€ au 30 juin 2025, permet au groupe de présenter un
ratio Loan-To-Value de 41,5%, laissant une capacité d’investissement significative par rapport à
l’objectif de 50% que s’est fixé Patrimoine & Commerce.

En millions d'euros 30/06/25 31/12/24
Endettement net 371,2 387,3
(-) passifs locatifs liés aux locations simples (4,9) (4,6)
(-) instruments de couverture 0,2 0,2
Endettement Net Hors Instruments de Couverture 366,5 382,9
Valeur des immeubles (hors droits) 882,8 889,3
Ratio Loan To Value 41,5% 43,1%

L’actif net réévalué hors droits par action s’élève quant à lui à 29,47 € (468,2 M€), en diminution
de -2,0% par rapport au 31 décembre 2024. Retraité de la distribution de dividende, l’ANR se
serait établi à 490,2 M€ (soit 30,9 €/action), en augmentation de +2,6 % par rapport au 31
décembre 2024.

En millions d'euros 30/06/25 31/12/24
ANR hors droits d'enregistrement 468,2 478,5
ANR hors droits d'enregistrement par action (en euros) 29,47 30,08
Nombre d'actions (hors actions auto-détenues) 15 888 149 15 905 312


Développement et optimisation du portefeuille d’actifs
Au 30 juin 2025, la valeur d’expertise du patrimoine (hors droits et y compris actifs consolidés
par mise en équivalence et actifs destinés à être cédés) s’établit à
897,4 M€, en légère diminution par rapport au 31 décembre 2024. Le taux de capitalisation des
actifs en exploitation reste stable à 7,6%.

En millions d'euros Variation
Solde Net au 01/01/25 903,9
Investissements 2,2
Cessions (5,2)
Effet juste valeur (résultat) (3,5)
Solde Net au 30/06/25 897,4

Au cours de l’exercice, Patrimoine & Commerce n’a pas réalisé d’acquisitions sur de nouveaux
actifs immobiliers, les investissements de la période portent sur ses actifs en exploitation.

LA FONCIÈRE SPÉCIALISTE
DES RETAIL PARKS LOW-COST
3
Communiqué de presse




Par ailleurs, Patrimoine & Commerce a poursuivi sa politique de rotation d’actifs avec la cession
de deux cellules à Le Vigen (27) pour un montant total de 5,2 M€, en ligne avec les valeurs
d’expertise.


Approbation du dividende de 1,35€ par action
L’Assemblée Générale du 12 juin 2025 a approuvé la distribution d’un dividende de 1,35 euro par
action, soit un montant global de 21,9 M€. Cela représente un rendement sur ANR (avant
distribution de dividende) de 4,6%, et un rendement sur cours de bourse de 5,6% (au 22 juillet
2025).


Agenda
9 octobre 2025 Publication du chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2025




---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
À propos de Patrimoine & Commerce
Patrimoine & Commerce détient et exploite un portefeuille d’actifs immobiliers, principalement de
commerce, totalisant plus de 556 000 m². Ces actifs sont situés pour l’essentiel dans des retail parks
à proximité de villes moyennes sur l'ensemble du territoire français.
Patrimoine & Commerce dispose d’un important deal-flow identifié qui lui permettra d’alimenter sa
croissance en actifs de développement et en actifs d’exploitation.

Notes :
1 Le résultat net récurrent est retraité des frais de structure de l’activité de Sépric Promotion (-1,2 million d’euros au
30/06/25 et -0,5 million d’euros au 30/06/24)
2 Incl. Cherbourg et Studio Prod à leur quote-part de détention et les actifs destinés à être cédés
3 Calculé comme le rapport entre les loyers bruts annualisés (ou la valeur locative de marché en cas de vacance) pour la totalité

du portefeuille et la valorisation hors droits du portefeuille, hors actifs destinés à être cédés
4 Retraité des instruments de couverture
5 Hors vacance stratégique




Patrimoine & Commerce est cotée sur NYSE Euronext Paris.
Code ISIN : FR0011027135 - Code Mnémo : PAT

Pour plus d’informations : www.patrimoine-commerce.com

Pour toute information, contacter :

PATRIMOINE & COMMERCE Relations investisseurs et
journalistes
Gérant CYLANS
Eric DUVAL Tél. : +33 (0)7 88 09 17 29
contact@patrimoine-commerce.com patrimoine-commerce@cylans.fr




LA FONCIÈRE SPÉCIALISTE
DES RETAIL PARKS LOW-COST
4