Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025




Accélération de l’activité au T2
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Confirmation des objectifs financiers pour 2025​

●​ Chiffre d’affaires en accélération au T2 2025 à +4,4% en comparable (LFL) vs. +2,9% au T1
o​ Nette amélioration en France (+2,1% LFL au T2 vs. -1,7% au T1)
o​ Accélération de la bonne dynamique en Espagne (+2,9% LFL au T2 vs. +1,4% au T1)
o​ Croissance soutenue au Brésil (+4,4% LFL au T2 vs +5,4% au T1, sur un historique élevé au T2 2024 à
+6,0% vs +1,3% au T1 2024)
●​ EBITDA : 1 936 M€ en hausse de +1,1% (vs. 1 916 M€ au S1 2024)
●​ Résultat Opérationnel Courant (ROC) à 681 M€, incluant -80 M€ liés à la consolidation et à l’intégration de Cora
& Match et un fort effet de change négatif de -62 M€, (vs. 743 M€ au S1 2024)
o​ France : ROC en hausse de +20,0% à 344 M€ hors Cora & Match, soit une marge opérationnelle en
progression de +34 pbs à 1,9% (ROC publié à 264 M€)
o​ Europe (hors France) : ROC de l’Espagne en croissance (+9,4%). ROC de la région stable à 80 M€ (vs.
84 M€ au S1 2024)
o​ Brésil : Progression de +6,5% du ROC à change constant, tirée par Atacadão (ROC publié à 340 M€ vs.
366 M€ au S1 2024)
●​ Solide progrès dans l’intégration de Cora & Match ; objectif de 130 M€ de synergies à horizon 2027 confirmé
●​ Recul, comme anticipé, du cash-flow libre net à -2 091 M€ au S1 2025 vs -1 704 M€ au S1 2024 reflétant
notamment la consolidation de Cora & Match au S1 2025, ainsi que la baisse de la contribution du BFR sur des
historiques élevés liés à la forte inflation au S1 2024, notamment en Argentine
●​ Bonne progression des initiatives de la revue stratégique : rachat des minoritaires au Brésil, cession de 7% de
Carmila ; lancement de Concordis, nouvelle alliance européenne aux achats, en partenariat avec Coopérative U
●​ Signature d’un accord en vue de la cession de Carrefour Italie
●​ Indice RSE et Transition Alimentaire de 107%
●​ Confirmation des objectifs financiers pour l’exercice 2025 : légère progression de l’EBITDA, du Résultat
Opérationnel Courant et du Cash-flow Libre Net


Alexandre Bompard, Président - Directeur Général, a déclaré :

“L’activité du Groupe Carrefour a nettement accéléré au premier semestre 2025, portée par la dynamique de ses trois
pays cœurs : la France, l’Espagne et le Brésil. Ce semestre est marqué par un environnement de consommation
redevenu plus porteur en Europe, mettant un terme à une longue période de pression sur les volumes. En France,
Carrefour gagne des parts de marché tout en améliorant la rentabilité de son périmètre historique. En Espagne, le
Groupe enregistre une accélération de son chiffre d’affaires, accompagnée d’une progression de la rentabilité. Au
Brésil, l’activité et les résultats s’améliorent à nouveau, soutenus par la performance du format Atacadão.
Parallèlement, la revue stratégique s’est déjà traduite par l’acquisition des parts restantes du capital de Carrefour
Brésil, par la vente de 7% de l’opérateur de centres commerciaux Carmila et par l’annonce ce jour de l’accord en vue
de la cession de nos opérations en Italie à NewPrinces Group qui illustre notre capacité à recentrer le Groupe sur ses
activités les plus porteuses. La création de Concordis, centrale d’achat européenne avec Coopérative U, marque une
étape structurante dans le renforcement de notre compétitivité prix. Forts de ce momentum et du remarquable travail
des équipes et de nos partenaires franchisés, Carrefour aborde le second semestre avec confiance et confirme
l’ensemble de ses objectifs financiers pour 2025.”

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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

CHIFFRES CLÉS DU S1 2025
(en M€) S1 2024 S1 2025 Variation
Chiffre d'affaires TTC 44 863 46 559 +3,7% en comparable (LFL)
EBITDA 1 916 1 936 +1,1% ; +6,3% (+121 M€) à changes constants
Résultat Opérationnel Courant (ROC) 743 681 -8,4% ; -0,1% (-1 M€) à changes constants
Marge opérationnelle courante 1,8% 1,6% -20 pbs
Résultat net ajusté, part du Groupe 313 210 -33%; -12% (-37 M€) hors Cora & Match
Résultat net ajusté, part du Groupe, par action 0,46 0,32 -30%; -8% (-0,04€) hors Cora & Match
Cash-flow libre net -1 704 -2 091 -386 M€
+1 571 M€ dont 1,1 Md€ lié à l’acquisition de
Dette financière nette au 30 juin 5 418 6 989 Cora & Match et 140 M€ lié au rachat des
minoritaires au Brésil

S1 2025 : Accélération de l’activité et poursuite des initiatives stratégiques
Les résultats du premier semestre 2025 s’inscrivent dans un contexte d’amélioration générale des tendances
dans les marchés du Groupe, avec notamment une accélération de l’activité et une reprise des volumes au
T2 en France et en Europe. Ils reflètent également la poursuite de la bonne exécution des initiatives
stratégiques du plan Carrefour 2026.
●​ Les produits à marque Carrefour représentent 37,4% du chiffre d’affaires alimentaire au S1 2025, en
progression de +0,4 point par rapport à l’année dernière
●​ Le e-commerce poursuit sa bonne dynamique avec une hausse de la GMV de +16% au S1 (+20% au T2),
notamment tirée par le Brésil (+26% au S1 et +36% au T2)
●​ Le Groupe continue son expansion en France et en Europe en renforçant son réseau de proximité avec
l’addition de 400 nouveaux magasins au S1
●​ En France, les passages de magasins en location gérance se déroulent conformément au plan annoncé en
février : 11 hypermarchés et 12 supermarchés ont déjà basculé (pour un objectif de 15 hypermarchés et
25 supermarchés en 2025). Les autres bascules auront lieu comme prévu dans les prochains mois
●​ Bonne exécution du plan d’économies de coûts avec 610 M€ réalisés au S1 2025
●​ Carrefour a dépassé ses objectifs en matière de RSE, avec un taux d’atteinte de 107% de l’Indice RSE et
Transition alimentaire au premier semestre

Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires est en croissance de +4,9% LFL sur l’alimentaire et de +1,4% sur le
non-alimentaire.

En France, la performance opérationnelle s’est nettement améliorée au T2, dans un marché en croissance tant
en volumes qu’en valeur. Le chiffre d'affaires est en croissance en comparable dans l’ensemble des formats. Les
investissements dans la compétitivité réalisés depuis bientôt deux ans, incluant le lancement du nouveau
programme de fidélité “Le Club Carrefour” et de nouvelles campagnes de baisse de prix au cours du premier
semestre 2025, se sont traduits par une compétitivité renforcée. Parallèlement, la bonne discipline en matière
de gestion des coûts et la poursuite de la transformation du modèle d’exploitation des magasins ont contribué
à la forte progression de 20,0% du Résultat Opérationnel Courant et à la hausse de 34 pbs de la marge
opérationnelle en France hors Cora & Match (1,9% au S1 2025 vs 1,6% au S1 2024). Carrefour France compte
274 magasins de proximité supplémentaires sur le S1, témoignant une nouvelle fois de l’attractivité du modèle
de Carrefour qui renforce encore son leadership dans ce format de proximité.

L’intégration de Cora & Match se poursuit conformément aux attentes. Comme indiqué en début d’année, le
périmètre de Cora & Match a pesé sur le ROC du premier semestre, à hauteur de 80 M€. Le Groupe a annoncé
le 10 juillet la cession de 9 magasins dans les zones identifiées par l’Autorité de la Concurrence pour un effet
cash positif de l’ordre de 70 M€ attendu en 2026. L’objectif de synergies de 130 M€ à horizon 2027 est
confirmé.




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025
Dans le reste de l’Europe, le Groupe a affiché une accélération significative de son activité dans l’ensemble de
ses pays, fruit des investissements dans la compétitivité mis en place depuis 2023, et de marchés plus
porteurs. En Espagne, le marché reste dynamique. Carrefour Espagne affiche une accélération de la croissance
de chiffre d’affaires au deuxième trimestre (+2,9% LFL) et une nette amélioration de la rentabilité (ROC +9,4%
vs. S1 2024). Le ROC de la région est resté globalement stable, essentiellement pénalisé par la Pologne où la
concurrence reste forte.

En Amérique latine, le ROC progresse de +2,5% à changes constants. Au Brésil, le ROC est en hausse de +6,5%
à change constant dans un marché incertain, marqué par des taux d’intérêt records qui pèsent sur le pouvoir
d’achat. L’amélioration de la rentabilité est notamment tirée par les services financiers et Atacadão qui
continue de gagner des parts de marché grâce à son leadership prix et au succès de ses initiatives
commerciales. L’Argentine voit son résultat baisser, pénalisé par la forte pression sur le pouvoir d’achat qui
pèse sur les volumes. Carrefour a fortement augmenté ses parts de marché en Argentine grâce à son
leadership prix.

Carrefour demeure pleinement engagé pour renforcer continuellement son modèle économique, grâce à une
forte discipline en matière d’économies de coûts et l’application d’une stratégie commerciale compétitive.
Ainsi le Groupe a réalisé 610 M€ d’économies de coûts au cours du premier semestre ; l’objectif d’1,2 Md€
pour 2025 est confirmé.

Le cash-flow libre net du premier semestre ressort en baisse comme anticipé. Il s’établit à -2 091 M€, en repli
de 386 M€, reflétant notamment la consolidation de Cora & Match en France pour environ -180 M€, une
moindre activité de rotation d’actifs immobiliers (- 81 M€), et la baisse de la contribution du BFR sur des
historiques élevés tirés par la forte inflation de 2024 notamment en Argentine.

Carrefour anticipe la poursuite des tendances commerciales observées au cours du second trimestre pour le
reste de l’année. Dans ce contexte, le Groupe confirme ses objectifs de légère progression du Résultat
Opérationnel Courant avant Amortissements (EBITDA), du Résultat Opérationnel Courant (ROC) et du
Cash-flow libre net en 2025.

Succès des premières initiatives de la revue stratégique
Comme annoncé en février dernier, le Groupe a engagé une revue approfondie de son portefeuille d’activités.

Plusieurs initiatives ont été engagées. Parmi celles-ci, l’acquisition de l’intégralité des actions de Carrefour
Brésil, marché stratégique pour le Groupe, a été finalisée début juin. Cette acquisition reflète la confiance du
Groupe dans la trajectoire de croissance de sa filiale et sa conviction quant à son potentiel de création de
valeur. Elle permet une meilleure flexibilité dans la gestion quotidienne et un focus accru du management sur
la performance opérationnelle. Elle permet également de pouvoir refinancer la dette locale avec une forte
amélioration du cash-flow libre net et du résultat net (cf. paragraphe Projet de refinancement de la dette de
Carrefour Brésil page 10). Carrefour a également cédé 7% de Carmila pour environ 170 M€ qui sera alloué à la
transformation du Groupe, tout en maintenant une position stratégique dans l’actionnariat de Carmila.

Le 7 juillet dernier, Carrefour et Coopérative U ont annoncé la création d’une alliance européenne à l’achat,
Concordis. Cette nouvelle alliance aura pour objectif, en massifiant les volumes, d’accroître la compétitivité à
l’achat de ses partenaires, au bénéfice ultime du consommateur. La nouvelle alliance aura un double
périmètre, la négociation de prix d’achat et la vente de services internationaux. Elle interviendra auprès des
multinationales des produits de grande consommation de marques nationales dans les pays européens dans
lesquels Carrefour et Coopérative U opèrent. Elle sera effective dès les prochaines négociations 2026 et pour
une durée initiale de six années. Cette alliance a pour vocation de s’étendre à d'autres distributeurs européens,
avec lesquels Carrefour et Coopérative U sont déjà en discussions avancées.

Enfin, le Groupe a annoncé ce jour être entré en négociations exclusives avec NewPrinces Group en vue de la
cession de ses activités en Italie. Après un redressement de 2020 à 2022, Carrefour Italie a enregistré un recul
de son chiffre d’affaires en 2024, ainsi qu’un résultat opérationnel courant de -67 M€ et un cash-flow libre net

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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025
négatif de -180 M€, dans un contexte économique et concurrentiel particulièrement difficile.

Cette opération porte sur l’ensemble des activités de Carrefour en Italie. Elle permettra de recentrer Carrefour
sur ses marchés clés en Europe et en Amérique latine. L’opération pourrait être clôturée avant la fin de
l’exercice 2025, avec un impact sur la trésorerie du Groupe estimé à -240 M€.

Forte amélioration de la performance commerciale au T2 2025 dans des
marchés mieux orientés
Le chiffre d’affaires TTC du Groupe au S1 2025 est en hausse de +3,7% en comparable (LFL). Il s’établit à
46 559 M€ pre-IAS 29, soit une hausse de +8,2% à changes constants.
Au T2 2025, le chiffre d’affaires du Groupe atteint 23 885 M€ pre-IAS 29, en hausse de +10,0% à changes
constants. Cette évolution intègre un effet essence défavorable à hauteur de -0,9% et un effet calendaire de
+1,0%. Les acquisitions et l’expansion représentent un effet positif de +5,5%, reflétant essentiellement
l’intégration des hypermarchés Cora et des supermarchés Match en France. Après prise en compte d’un effet
de change négatif de -4,8%, principalement lié à la dépréciation du réal brésilien et du peso argentin, la
croissance totale du chiffre d’affaires à changes courants s’élève à +5,2%. L’impact de l’application de la norme
IAS 29 est de -185 M€ sur le chiffre d’affaires total. Les ventes en comparable affichent une progression de
+4,4% dans un contexte d’amélioration de la tendance des volumes au deuxième trimestre. Cette croissance
est tirée par l’alimentaire, en hausse de +4,9% LFL au T2, et par le non-alimentaire, en hausse de +1,4% LFL.
LFL T1 2025 T2 2025 S1 2025
France -1,7% +2,1% +0,2%
Europe +0,3% +2,2% +1,3%
Amérique latine +12,2% +9,7% +10,9%
Groupe +2,9% +4,4% +3,7%

France : Nette amélioration de la dynamique commerciale et poursuite de l’augmentation de la
rentabilité à périmètre comparable
En France, le chiffre d’affaires en comparable progresse de +0,2% au S1 2025, avec une croissance de +2,1%
au T2 2025 (+2,3% LFL sur l’alimentaire et -0,3% LFL sur le non-alimentaire). Tous les formats affichent une
croissance positive au deuxième trimestre. Les investissements réalisés par le Groupe dans sa compétitivité
depuis plusieurs trimestres portent leurs fruits avec des volumes positifs dans l’ensemble des formats. Ces
investissements se sont poursuivis au premier semestre avec des vagues de baisse de prix sur des centaines de
produits clés et la refonte du programme de fidélité “Le Club Carrefour”.



LFL T1 2025 T2 2025 S1 2025
Hypermarchés -3,6% +0,6% -1,5%
Supermarchés -1,3% +0,7% -0,3%
Proximité/autres formats +1,9% +7,6% +4,9%
dont Proximité +2,3% +8,8% +5,7%

France -1,7% +2,1% +0,2%

Le Résultat Opérationnel Courant en France ressort à 264 M€ au S1 2025 (vs. 286 M€ au S1 2024). Le repli est
entièrement lié à l’impact négatif de Cora & Match à hauteur de -80 M€. Hors Cora & Match, le ROC progresse
de +20,0% (+57 M€), avec une marge opérationnelle en hausse de +34 pbs à 1,9%. Cette évolution traduit à la
fois la bonne performance commerciale, la constante discipline en matière de coûts et la progression dans
l’exécution des différentes initiatives du plan Carrefour 2026.


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Europe : Amélioration de l’activité dans l’ensemble des pays et bonne performance de l’Espagne
Le chiffre d’affaires en Europe (hors France) est en hausse de +1,3% en comparable au S1 2025, avec une
amélioration significative au T2 (+2,2% LFL après +0,3% au T1), reflétant les bons résultats de la politique
commerciale et des investissements prix poursuivis au cours du trimestre. Au deuxième trimestre :
●​ En Espagne (+2,9% LFL), dans un marché porteur avec des volumes positifs, la bonne dynamique de
l’activité se renforce, portée par une nouvelle amélioration du positionnement prix. Le Groupe poursuit
son expansion avec 68 ouvertures de nouveaux magasins de proximité sur le semestre. Le lancement
de la nouvelle carte de crédit ClubPass est un succès avec une augmentation de +50% de cartes
produites sur mai-juin comparé à la même période l’année dernière
●​ En Italie (+1,6% LFL), le chiffre d’affaires progresse dans un environnement de marché plus porteur, qui
reste marqué par une pression concurrentielle élevée. Le Groupe a stabilisé sa part de marché en
volume au T2
●​ En Belgique (+1,9% LFL), le Groupe affiche une bonne performance commerciale avec une
amélioration de l’activité dans l’ensemble des formats et une reprise des volumes tirée par le succès
des initiatives commerciales
●​ En Roumanie (+2,7% LFL), Carrefour maintient une trajectoire positive et poursuit ses investissements
dans la compétitivité. L’amélioration de la satisfaction clients est tirée par l’image prix
●​ En Pologne (-0,3% LFL), le chiffre d’affaires affiche une amélioration séquentielle dans un marché qui
reste compétitif sur le S1. L’alimentaire ressort en positif sur le trimestre à +0,8% LFL
LFL T1 2025 T2 2025 S1 2025
Espagne +1,4% +2,9% +2,2%
Italie -1,7% +1,6% -0,1%
Belgique -1,1% +1,9% +0,4%
Roumanie +2,7% +2,7% +2,7%
Pologne -1,9% -0,3% -1,1%
Europe hors France +0,3% +2,2% +1,3%


Le Résultat Opérationnel Courant de l’Europe est globalement stable, à 80 M€ au S1 2025 contre 84 M€ au
S1 2024. L’Espagne affiche une solide progression de son ROC de +9,4%, tirée par une bonne performance
commerciale et par la reprise de l’activité des services financiers. La Pologne est pénalisée par l’intensification
des investissements dans la compétitivité dans un environnement concurrentiel toujours tendu.

Amérique latine : Poursuite de la bonne dynamique au Brésil et renforcement du leadership en
Argentine
Au S1 2025, le chiffre d’affaires de l’Amérique latine progresse de +10,9% LFL. Il est en croissance de
+9,7% LFL au T2 2025 :
●​ Au Brésil, le chiffre d’affaires affiche une croissance de +4,4% en comparable au T2 2025 dans un
marché marqué par une certaine prudence des consommateurs liée au niveau toujours élevé de
l’inflation et à des taux d’intérêt au plus haut depuis 20 ans. Cette incertitude pèse sur les volumes. La
croissance à change constant atteint +6,0% au T2. L’effet de change est défavorable sur le trimestre à
hauteur de -13,7%.
o​ Le chiffre d’affaires d’Atacadão connaît une solide progression de +5,4% LFL au T2, repassant
sur un historique élevé au T2 2024 (+7,4% LFL après seulement +1,8% de LFL au T1 2024) lié
aux inondations ayant eu lieu au deuxième trimestre 2024 dans l’État du Rio Grande do Sul et
qui avaient entraîné des phénomènes de stockage. Cette évolution reflète la bonne
performance à la fois sur le segment B2B et le segment B2C et les bons résultats des initiatives
commerciales, notamment des comptoirs de services présents désormais dans 176 magasins


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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025
o​ Carrefour Retail affiche un chiffre d’affaires en hausse de +1,6% LFL au T2. Les ventes en
alimentaire sont particulièrement dynamiques, avec une croissance de +7,6% LFL, traduisant le
succès de la stratégie commerciale développée pour les clients B2B et compensant la
performance des ventes non alimentaires (-7,8% LFL). L’amélioration continue de la satisfaction
clients dans ce segment est tirée par l’image prix
o​ Les ventes de Sam’s Club progressent de +0,1% LFL au T2, et de +10,3% à change constant. Le
nombre de membres actifs continue de croître (+1,4% à fin juin 2025 vs fin juin 2024)
o​ La GMV e-commerce continue d’afficher une forte croissance, à +36% au T2
o​ L’activité de services financiers confirme sa bonne performance au T2, avec une croissance de
+18% du portefeuille de crédit et de +12% des facturations

●​ En Argentine, la croissance du chiffre d’affaires atteint +38,8% en comparable au T2 2025. L’inflation a
continué à ralentir tout au long du trimestre alors que les volumes sont restés sous pression. Dans ce
contexte, Carrefour a enregistré de forts gains de parts de marché, à la fois en valeur et en volume,
capitalisant sur son leadership prix
LFL T1 2025 T2 2025 S1 2025
Brésil +5,4% +4,4% +4,9%
Atacadão +6,9% +5,4% +6,1%
Carrefour Retail +2,6% +1,6% +2,2%
Sam’s Club -3,8% +0,1% -1,9%
Argentine +51,5% +38,8% +44,7%
Amérique Latine +12,2% +9,7% +10,9%


Le Résultat Opérationnel Courant de l’Amérique latine s’élève à 366 M€ au S1 2025 contre 417 M€ au
S1 2024, pénalisé par des effets de change négatifs.
●​ Au Brésil, le Résultat Opérationnel Courant est en repli de -7,1%, à 340 M€ contre 366 M€ au
S1 2024. À change constant, le ROC progresse de +6,5%, tiré par la solide performance d’Atacadão et
une bonne maîtrise des coûts. L’activité de services financiers affiche également une bonne
progression du ROC à change constant

●​ En Argentine, le Résultat Opérationnel Courant ressort à 26 M€ contre 51 M€ au S1 2024




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

COMPTE DE RÉSULTAT DU PREMIER SEMESTRE 2025
Le chiffre d’affaires TTC du Groupe au S1 2025 progresse de +3,7% en comparable. Il s’établit à 46 559 M€
pre-IAS 29, soit une hausse de +8,2% à taux de change constants. Cette progression intègre l’effet des
acquisitions et de l’expansion de +5,6%, l’effet calendaire de -0,6% et l’effet essence à hauteur de -0,5%. Après
prise en compte d’un effet de change négatif de -4,4%, essentiellement lié à la dépréciation du real brésilien et
du peso argentin, la variation totale du chiffre d’affaires s’élève à +3,8%.
Le chiffre d’affaires HT s’élève à 41 755 M€.
La marge commerciale s’établit à 19,6% du chiffre d’affaires HT contre 19,4% au S1 2024. Cette hausse de
+18 pbs reflète la consolidation de Cora & Match (-12 pbs hors Cora & Match).
Les coûts de distribution représentent 15,3% du chiffre d’affaires HT contre 15,1% au S1 2024. Hors
Cora & Match, les coûts de distribution représentent 14,8% du chiffre d’affaires, soit une amélioration de
30 pbs, malgré la hausse de certains coûts, notamment salariaux, contrebalancés par les bons résultats des
plans d’économies.
Le Résultat Opérationnel Courant (ROC) du Groupe s’élève à 681 M€ contre 743 M€ au S1 2024, en repli de
-62 M€ (-8,4% ; -0,1% à changes constants) dont -62 M€ d’effet de change et -80 M€ lié à Cora & Match. Le
Groupe a mis en œuvre son plan d’économies de coûts avec succès, avec 610 M€ d’économies réalisées au S1
2025. La marge opérationnelle ressort à 1,6%, contre 1,8% au S1 2024. Hors Cora & Match, la marge est en
hausse de +10 pbs à 1,9%.

Le résultat non courant est en baisse à -529 M€, contre -126 M€ au S1 2024, essentiellement lié à la
dépréciation de Carrefour Italie (-460 M€).
Le résultat net, part du Groupe s’établit à -401 M€ contre 25 M€ au S1 2024. Il comprend les éléments
suivants :
●​ Des charges financières nettes en baisse, à -308 M€ (vs -430 M€ au S1 2024). Le coût de
l'endettement financier net est en légère augmentation (-210 M€ vs -198 M€ au S1 2024) ainsi que les
intérêts nets relatifs aux contrats de location (-119 M€ vs -111 M€ au S1 2024). En revanche, les
“autres produits et charges financiers” évoluent favorablement (+21 M€ vs -121 M€ au S1 2024) : en
2024, l’impact de la remontée de dividendes de l’Argentine en Europe à un taux de change de marché
inférieur au taux officiel et un impact négatif de l’application de la norme IAS 29 avaient pesé sur les
charges financières du Groupe
●​ Une charge d’impôt de -189 M€ contre -164 M€ au S1 2024. Le taux d’imposition normatif est en
augmentation à 31,6%1 contre 27,6%1 au S1 2024, lié au mix géographique.

Le résultat net ajusté, part du Groupe, s’élève à 210 M€ (275 M€ hors Cora & Match) contre 313 M€ au
S1 2024.
Le résultat net ajusté, part du Groupe, par action s’établit à 0,32€ (0,42€ hors Cora & Match) contre 0,46€ au
S1 2024.




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Hors résultat non courant et taxes non assises sur le résultat avant impôt

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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

FLUX DE TRÉSORERIE ET ENDETTEMENT
Le cash-flow libre net2 s’établit à -2 091 M€ au S1 2025 vs. -1 704 M€ au S1 2024. Ce recul intègre les éléments
suivants :

●​ Une progression de 21 M€ de l’EBITDA à 1 936 M€
●​ Une hausse de 8 M€ des décaissements liés à l’impôt
●​ Une amélioration de 142 M€ des charges financières (hors coût de l’endettement), 2024 ayant été
marqué par l'impact négatif de l'hyperinflation en Argentine (application de la norme IAS 29) et un
effet de change défavorable sur le versement des dividendes argentins
●​ Une variation du besoin en fonds de roulement qui, comme attendu, est en baisse de 489 M€, liée à
la consolidation de Cora & Match en France (-80 M€), à des historiques élevés liés à la forte inflation
en Argentine au S1 2024 (-170 M€), et au Brésil (-130 M€)
●​ Une baisse de 85 M€ des investissements (Capex), à 575 M€ au S1 2025 (contre 659 M€ au S1 2024)
●​ Une baisse de 55 M€ des cessions d’actifs à 184 M€
Au cours du premier semestre, Carrefour a réalisé des investissements dans l’immobilier pour un montant de
106 M€ (contre 96 M€ au S1 2024) ; dans le même temps, le Groupe a cédé pour 138 M€ d’actifs immobiliers
(contre 208 M€ au S1 2024). Retraité de ces éléments, le cash-flow libre net hors immobilier ressort à
-2 122 M€ contre -1 816 M€ au S1 2024.

La dette financière nette s’établit à 6 989 M€ au 30 juin 2025, contre 5 418 M€ au 30 juin 2024. Cette hausse
reflète les éléments suivants :
●​ Les acquisitions et cessions pour un total net de -1 177 M€, incluant notamment le rachat de
Cora & Match au 1er juillet 2024 (1,1 Md€) et le rachat des minoritaires au Brésil
●​ Le versement des dividendes pour 826 M€, incluant 812 M€ de dividendes aux actionnaires du
Groupe, ainsi que les dividendes versés aux minoritaires
●​ Des rachats d’actions totalisant 258 M€ sur les 12 derniers mois

BILAN SOLIDE
Carrefour bénéficie d’un bilan solide et le Groupe était noté BBB perspective stable par Standard & Poor’s au
30 juin 2025.
En janvier, avril et juin 2025, le Groupe a placé trois émissions obligataires en Sustainability-Linked Bond
(« SLB ») très largement sursouscrites :
●​ En janvier 2025, pour un montant total de 500 M€ et de maturité juin 2030. Assortie d’un coupon de
3,25% par an, cette émission est indexée sur deux objectifs liés aux émissions de gaz à effet de serre,
l’un sur les Scopes 1 & 2, l’autre sur le Scope 3
●​ En avril 2025, pour un montant total de 500 M€ et de maturité mai 2029. Assortie d’un coupon de
2,875% par an, cette émission est indexée sur deux objectifs liés aux émissions de gaz à effet de serre,
l’un sur les Scopes 1 & 2, l’autre sur le Scope 3. L'opération d'émission a été couplée à une offre de
rachat de 200 M€ sur sa souche d'obligations existantes de 1 Md€ et de maturité décembre 2027. La
totalité des obligations rachetées a été annulée
●​ En juin 2025, pour un montant total de 650 M€, de maturité mai 2033 et assortie d’un coupon de
3,75% par an. Cette émission est indexée sur des objectifs de réduction des émissions de gaz à effet de
serre, sur les Scope 1 et 2, et du nombre de fournisseurs du Groupe engagés dans une stratégie pour le
climat
Les montants levés contribuent au financement des besoins généraux du Groupe ainsi qu’au refinancement
des obligations arrivant à maturité.




2
Le cash-flow libre net correspond au cash-flow libre après coûts de l’endettement financier net et paiements locatifs nets. Il s’entend après
décaissement des charges exceptionnelles

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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025
Le portefeuille d’obligations au 30 juin 2025 s’élève à 8,8 Mds€, dont 7,8 Mds€ d’Eurobonds avec une maturité
moyenne de 4,2 années, et l’équivalent de 1,0 Md€ au Brésil (CRA - Certificado de Recebíveis do Agronegócio
et Debentures).

TAUX D’ATTEINTE DE 107% DE L’INDICE RSE ET TRANSITION ALIMENTAIRE
Au S1 2025, Carrefour a dépassé ses objectifs en matière de RSE, avec un taux d’atteinte de 107% de l'Indice
RSE et Transition alimentaire. Cet indice, qui évalue la performance de mise en œuvre des engagements RSE
de Carrefour, a été modifié avec l’ajout de deux nouveaux objectifs : un objectif de déploiement de la politique
climat en magasins et un objectif d’engagement des fournisseurs via la signature d’accords RSE (Sustainable
Linked Business Plan3 - “SLBP”). Parallèlement, 3 indicateurs ont été sortis de l’indice RSE et Transition
alimentaire (voir annexe page 23).
Au premier semestre, Carrefour a réalisé des progrès significatifs en matière de climat (57% de réduction des
émissions directes contre une cible à 30%), d’engagement fournisseurs (143% de taux d’atteinte de l’indicateur
sur les SLBP) et de mise en œuvre des indicateurs clés de Carrefour 2026 (tous supérieurs à 100%),
notamment sur le Handicap, grande cause de Carrefour 2026.
Plus précisément :
●​ Climat :

o​ Scopes 1 et 2 (155%) : Réduction de -57% des émissions de gaz à effet de serre des magasins
intégrés au S1 2025 par rapport au S1 2019 (vs. -49% au S1 2024), en très nette avance sur la cible
de réduction de 30% d’ici 2025 (vs 2019)
o​ Score climat en magasins (140%) : Carrefour lance au S1 2025 le “Score climat” qui mesure le
déploiement de 10 actions clés, simples, mesurables et objectivables, que tout magasin Carrefour
doit mettre en œuvre au quotidien conformément à la stratégie climat. En France au S1 2025, les
magasins intégrés obtiennent une note moyenne de 8,4/10
o​ Alternatives végétales (106%) : 338 M€ de ventes d’alternatives végétales au S1 2025 (vs 296 M€
au S1 2024), en ligne avec l’objectif d’atteindre 650 M€ de chiffre d’affaires en 2026


●​ Engagement des fournisseurs :

o​ Producteurs partenaires (112%) : Carrefour atteint avec un an d’avance son objectif de
50 000 producteurs partenaires d’ici 2026 (52 507 producteurs partenaires dans le monde
vs. 48 105 à fin juin 2024)
o​ SLBP (143%) : signature de 10 premiers accords extra financiers avec des fournisseurs, accords
complémentaires aux contrats commerciaux et orientés vers les priorités du Groupe :
décarbonation, déplastification, biodiversité, bien-être animal notamment
o​ Pacte transition alimentaire (166%) : Carrefour atteint avec cinq ans d’avance son objectif de
500 fournisseurs au sein du pacte transition alimentaire d’ici 2030 avec 506 fournisseurs
partenaires à fin juin 2025 (vs 329 à fin juin 2024) ​

●​ Indicateurs clés de Carrefour 2026 :

o​ Produits certifiés durables (103%) : 3,7 Mds€ de chiffre d’affaires issu des produits certifiés
durables (bio, pêche durable, forêts durables et autres certifications) au S1 2025 (vs 2,8 Mds€ au S1
2024), en ligne avec l’objectif de 8 Mds€ en 2026
o​ Nutrition et santé (105%) : retrait de 1 515 tonnes de sucre à fin S1 2025 (vs 368 à fin S1 2024) et
de 268 tonnes de sel à fin S1 2025 (vs 120 à fin S1 2024)



3
Accords extra financiers complémentaires aux contrats commerciaux, orientés vers les priorités du Groupe : décarbonation, déplastification,
biodiversité, bien-être animal notamment

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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025
o​ Gaspillage alimentaire (106%) : Carrefour atteint son objectif de 50% de réduction du gaspillage
alimentaire d’ici 2025 (vs 2016) avec un taux de 53% au S1 2025 (10 points d’amélioration par
rapport au S1 2024)
o​ Handicap (128%) : +1 457 collaborateurs en situation de handicap à fin juin 2025 (14 507 vs. 13 050
à fin juin 2024). Le Groupe est en avance sur son objectif de 15 000 collaborateurs à fin 2026

Au premier semestre, Carrefour a par ailleurs continué à lancer des initiatives structurantes en termes de RSE,
notamment concernant le climat, l’engagement des fournisseurs et la santé.

Climat :
●​ Engagé dans une démarche ambitieuse de réduction de ses émissions de Gaz à Effet de Serre (GES),
Carrefour a souhaité faire évaluer son plan de transition climatique par l’ADEME via la méthodologie
ACT Evaluation. Les résultats confirment que l’objectif de 32% de réduction de ses émissions de GES à
horizon 2030 est aligné avec une trajectoire 1,5°C sur le Scope 3

●​ En juin 2025, Suez et Carrefour ont annoncé la signature d’un nouveau contrat d’achat direct
d’électricité (Power Purchase Agreement), produite à partir de la valorisation énergétique de déchets.
D’une durée de 15 ans, ce PPA, qui est le 8ème signé en France, représente près de 700 GWh
d’électricité renouvelable
Fournisseurs :
●​ En mai 2025, Carrefour a signé un Sustainable Linked Business Plan (SLBP), accord RSE conjoint, avec
Coca-Cola, qui vise à développer la consigne et la réutilisation des emballages. Cet accord
extra-financier s’inscrit dans la complémentarité des contrats commerciaux existants, et soutient les
efforts en matière de développement durable de Carrefour et des embouteilleurs de The Coca-Cola
company

●​ Carrefour et L’Oréal ont également conclu un accord RSE conjoint visant à vendre 20% de shampoings
et gels douche L’Oréal sous forme de recharges dans les rayons Carrefour en France d’ici à 2030. Au
total, 10 SLBP ont été signés à date avec Coca-Cola, L’Oréal, Nestlé, Pepsico, Bel, Nutrition & Santé,
Ecotone/Bjorg, Cooperl, Sodiaal, Love & Green


Santé :
●​ Carrefour a pris un engagement ambitieux d’atteindre 1 Md€ de CA d’ici à 2030 sur les produits “sans”
(sans lactose, sans gluten, sans nitrites, sans alcool), qui s’inscrit dans le cadre de ses engagements
santé, à l’instar du Nutriscore, disponible depuis mars 2025 sur l’ensemble des produits vendus sur son
site e-commerce (à l’exception des industriels qui auraient expressément refusé que Carrefour calcule
le Nutri-Score à leur place)




PROJET DE REFINANCEMENT DE LA DETTE DE CARREFOUR BRÉSIL
Suite au rachat des minoritaires de Carrefour Brésil, le Groupe va engager prochainement un refinancement
de sa dette au Brésil qui s’élève à environ 9,7 milliards de BRL (soit environ 1,5 Md€). Elle sera refinancée par
de la dette en euros ayant des taux d’intérêt plus faibles. Le Groupe anticipe que la plupart de cette dette
devrait être refinancée à fin 2025. Cette opération devrait générer un effet positif de l’ordre de 100 M€ sur le
Cash-Flow libre net et le résultat net du Groupe en année pleine dès 2026, avec des premières économies
attendues dès 2025.




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

AGENDA
●​ Chiffre d’affaires du troisième trimestre 2025 : 22 octobre 2025

Le Conseil d’administration de Carrefour s’est réuni le 24 juillet 2025 sous la présidence de M. Alexandre
Bompard et a arrêté les comptes consolidés semestriels résumés pour le premier semestre 2025. Ces comptes
ont fait l’objet d’un examen limité de la part des commissaires aux comptes avec une conclusion sans réserve.

CONTACTS
Relations investisseurs
Sébastien Valentin, Andrei Dragolici et Mathilde Novick Tél : +33 (0)1 64 50 79 81
Relations actionnaires Tél : 0 805 902 902 (n° vert en France)
Communication Groupe Tél : +33 (0)1 58 47 88 80




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

ANNEXES
Ventes TTC du 2ème trimestre 2025

Variation hors essence​ Variation totale​
Ventes​ hors calendaire avec essence
TTC​
(M€) en ​ en ​ à changes ​ à changes ​
comparable organique courants constants
France 11 542 +2,1% +2,0% +14,1% +14,1%
Hypermarchés 5 641 +0,6% -0,4% +20,0% +20,0%
Supermarchés 3 784 +0,7% +1,0% +9,5% +9,5%
Proximité /autres formats 2 117 +7,6% +9,2% +8,4% +8,4%

Autres pays d’Europe 6 376 +2,2% +1,5% +2,1% +2,2%
Espagne 2 872 +2,9% +3,8% +3,5% +3,5%
Italie 1 029 +1,6% -1,1% +0,7% +0,7%
Belgique 1 110 +1,9% -1,3% -0,1% -0,1%
Roumanie 772 +2,7% +2,6% +1,5% +2,6%
Pologne 592 -0,3% -1,1% +3,5% +2,6%

Amérique latine (pre-IAS 29) 5 967 +9,7% +10,0% -6,1% +11,2%
Brésil 5 015 +4,4% +4,5% -7,7% +6,0%
Argentine (pre-IAS 29) 952 +38,8% +40,9% +3,6% +41,5%

Total Groupe (pre-IAS 29) 23 885 +4,4% +4,3% +5,2% +10,0%
IAS 29(1) -185
Total Groupe (post-IAS 29) 23 700

Note : (1) hyperinflation et changes




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

Effets techniques – 2ème trimestre 2025


Calendaire Essence Change

France +0,7% -2,4% -
Hypermarchés +1,4% -2,1% -
Supermarchés +0,5% -4,3% -
Proximité /autres formats -0,7% -0,1% -

Autres pays d’Europe +1,2% -0,5% -0,0%
Espagne +0,7% -1,0% -
Italie +2,5% -0,7% -
Belgique +1,1% - -
Roumanie +0,0% - -1,1%
Pologne +3,4% +0,3% +0,9%

Amérique latine +1,1% +0,1% -17,3%
Brésil +1,1% +0,3% -13,7%
Argentine +0,6% - -37,9%

Total Groupe +1,0% -0,9% -4,8%




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

Ventes TTC du 1er semestre 2025

Variation hors essence Variation totale​
Ventes​
hors calendaire avec essence
TTC​
(M€) en en à changes à changes
comparable organique courants constants
France 22 468 +0,2% +0,0% +11,7% +11,7%
Hypermarchés 11 120 -1,5% -2,4% +16,9% +16,9%
Supermarchés 7 393 -0,3% -0,3% +8,0% +8,0%
Proximité /autres formats 3 955 +4,9% +6,6% +5,3% +5,3%

Autres pays d’Europe 12 408 +1,3% +0,8% +0,1% -0,0%
Espagne 5 586 +2,2% +3,0% +1,7% +1,7%
Italie 1 980 -0,1% -2,9% -3,7% -3,7%
Belgique 2 169 +0,4% -1,5% -2,0% -2,0%
Roumanie 1 517 +2,7% +3,1% +2,1% +2,7%
Pologne 1 155 -1,1% -1,8% +0,6% -1,3%

Amérique latine (pre-IAS 29) 11 683 +10,9% +11,4% -5,4% +10,8%
Brésil 9 693 +4,9% +5,2% -8,6% +4,8%
Argentine (pre-IAS 29) 1 990 +44,7% +47,4% +13,7% +46,8%

Total Groupe (pre-IAS 29) 46 559 +3,7% +3,6% +3,8% +8,2%
IAS 29(1) -206
Total Groupe (post-IAS 29) 46 353


Note : (1) hyperinflation et changes




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

Effets techniques – 1er semestre 2025


Calendaire Essence Change

France -0,7% -1,4% -
Hypermarchés -0,6% -0,6% -
Supermarchés -0,6% -3,2% -
Proximité /autres formats -0,9% -0,3% -

Autres pays d’Europe -0,5% -0,3% +0,1%
Espagne -0,5% -0,8% -
Italie -0,5% -0,4% -
Belgique -0,5% - -
Roumanie -0,4% - -0,6%
Pologne -0,4% +0,9% +1,9%

Amérique latine -0,7% +0,1% -16,3%
Brésil -0,7% +0,3% -13,4%
Argentine -0,6% - -33,1%

Total Groupe -0,6% -0,5% -4,4%




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

Répartition géographique des ventes HT et du résultat opérationnel courant
S1 2025



Ventes HT Résultat opérationnel courant

Variation​ Variation​ Variation​ Variation​
S1 2024 S1 2025 changes​ changes​ S1 2024 S1 2025 changes​ changes​
(en M€) constants courants constants courants

France 18 146 20 270 +11,7% +11,7% 286 264 -8,0% -8,0%

Europe (hors France) 11 289 11 269 -0,3% -0,2% 84 80 -3,8% -4,6%

Amérique latine 11 183 10 217 +8,6% -8,6% 417 366 +2,5% -12,2%

Fonctions globales - - - - -44 -28 -34,7% -35,3%

TOTAL 40 619 41 755 +7,5% +2,8% 743 681 -0,1% -8,4%




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

Compte de résultat consolidé S1 2025 vs S1 2024
Variation ​ Variation ​
S1 2024 ​ S1 2025
à changes​ à changes
(en M€) constants courants
Chiffre d’affaires hors taxes 40 619 41 755 +7,5% +2,8%
Chiffre d’affaires hors taxes, net de la fidélisation 40 159 41 306 +7,6% +2,9%
Autres revenus 1 343 1 468 +17,6% +9,2%
Revenus totaux 41 502 42 773 +8,0% +3,1%
Prix de revient des ventes (33 604) (34 579) +7,7% +2,9%
Marge commerciale 7 898 8 195 +9,2% +3,8%
En % du CA 19,4% 19,6% +31 pbs +18 pbs
Frais généraux (6 122) (6 405) +10,1% +4,6%
En % du CA 15,1% 15,3% +36 pbs +27 pbs
Résultat opérationnel courant avant amortissement (EBITDA) (1) 1 916 1 936 +6,3% +1,1%
Marge d’EBITDA 4,7% 4,6% (5 pbs) (8 pbs)
Amortissements (1 032) (1 108) +10,8% +7,4%
Résultat opérationnel courant (ROC) 743 681 (0,1%) (8,4%)
Marge opérationnelle courante 1,8% 1,6% (13 pbs) (20 pbs)
Quote-part des mises en équivalence 14 14
Résultat opérationnel courant après quote-part des mises en
757 695
équivalence
Produits et charges non courants (126) (529)
Résultat opérationnel 632 166
Résultat financier (430) (308)
Coût de l'endettement financier net (198) (210)
Intérêts nets relatifs aux contrats de location (111) (119)
Autres produits et charges financiers (121) 21
Résultat avant impôts 201 (142)
Impôts sur les résultats (164) (189)
Résultat net des activités poursuivies 37 (331)
Résultat net des activités abandonnées (1) (30)
Résultat net total 36 (361)
Dont Résultat net, Part du Groupe 25 (401)
dont activités poursuivies 26 (371)
dont activités abandonnées (1) (30)
Dont Résultat net, Part des minoritaires 11 40
dont activités poursuivies 11 40
dont activités abandonnées - -
Résultat net part du Groupe, ajusté des éléments exceptionnels 313 210
Amortissements logistiques (en prix de revient des ventes) (140) (147)
Résultat net part du Groupe, ajusté des éléments exceptionnels, par
0,46 0,32
action
Nombre d’actions moyen pondéré avant dilution (en millions) 686 659

Note : (1) Le résultat opérationnel courant avant amortissements (EBITDA) exclut également les amortissements logistiques
comptabilisés en prix de revient des ventes




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

Bilan consolidé
(en M€) 30 juin 2024 30 juin 2025
ACTIF
Immobilisations incorporelles 10 264 10 324
Immobilisations corporelles 12 018 12 383
Immobilisations financières 2 379 2 139
Impôts différés actifs 348 575
Immeubles de placement 254 215
Droits d'utilisation de l'actif 4 329 4 445
Encours des sociétés financières – Part à plus d’un an 1 847 1 775
Autres actifs non courants 651 600
Actifs non courants 32 090 32 456
Stocks 6 705 6 972
Créances commerciales 3 806 3 458
Encours des sociétés financières – Part à moins d’un an 4 372 4 539
Créances fiscales 812 1 145
Autres actifs courants 1 315 1 189
Autres actifs financiers courants 494 409
Trésorerie et équivalents de trésorerie 4 734 5 021
Actifs courants 22 237 22 732
Actifs détenus en vue de leur vente 74 67
TOTAL 54 402 55 255
PASSIF
Capitaux propres, part du Groupe 10 427 10 308
Intérêts minoritaires dans les sociétés consolidées 1 730 662
Capitaux propres 12 158 10 970
Impôts différés passifs 276 376
Provisions pour risques et charges 3 680 3 497
Dettes financières – Part à plus d’un an 6 609 8 326
Engagements locatifs – Part à plus d’un an 3 801 3 923
Refinancement des encours clients – Part à plus d’un an 1 690 2 843
Dettes fiscales – Part à plus d'un an 55 45
Passifs non courants 16 111 19 009
Dettes financières – Part à moins d’un an 3 986 4 042
Engagements locatifs – Part à moins d’un an 1 028 1 084
Fournisseurs et autres créditeurs 13 313 13 395
Refinancement des encours clients – Part à moins d’un an 3 803 2 549
Dettes fiscales – Part à moins d'un an 1 195 1 615
Autres passifs courants 2 808 2 586
Passifs courants 26 134 25 272
Passifs liés aux actifs détenus en vue de leur vente - 4
TOTAL 54 402 55 255




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

Tableau des flux de trésorerie consolidés
S1 2024 S1 2025 Variation
(en M€)
DETTE NETTE D’OUVERTURE (2 560) (3 780) (1 220)

EBITDA 1 916 1 936 21

Impôts payés (209) (217) (8)
Résultat financier (hors coût de l'endettement financier net et intérêts nets relatifs (121) 21 142
aux contrats de location)
Décaissement des coûts de restructuration et autres (82) (57) 25

Autofinancement (activités poursuivies) 1 504 1 684 180

Variation du besoin en fonds de roulement (dont variation des encours sur crédits (1 795) (2 283) (489)
à la consommation)
Activités abandonnées (0) (0) 0

Variation de la trésorerie issue des opérations d’exploitation (291) (600) (309)

Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles (659) (575) 85

Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles (liées à l’activité) 239 184 (55)

Variation des créances et dettes sur acquisitions et cessions d'immobilisations (189) (233) (44)

Activités abandonnées - - -

Cash-flow libre (900) (1 224) (324)

Cash-flow libre retraité des éléments exceptionnels et des activités abandonnées (776) (1 111) (335)

Paiements locatifs (dont intérêts) nets des paiements reçus de la sous-location (606) (655) (49)
financière
Coût de l'endettement financier net (198) (210) (12)

Activités abandonnées - - -

Cash-flow libre net (1 704) (2 091) (386)

Cash-flow libre net retraité des éléments exceptionnels et des activités abandonnées (1 580) (1 978) (397)

Eléments exceptionnels et activités abandonnées(1) (124) (113) 11

Investissements financiers (158) (189) (31)

Cessions de titres 7 180 173

Augmentation / (Diminution) de capital de Carrefour SA et rachat d’actions propres (448) (61) 387

Dividendes versés (617) (817) (200)

Autres(2) 63 (232) (295)

Activités abandonnées - - -

DETTE NETTE DE CLÔTURE (5 418) (6 989) (1 571)

Notes : (1) Restructurations ; (2) Dont augmentation de capital en numéraire souscrite par des participations ne donnant pas le contrôle




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

Variation des capitaux propres

Total ​ Capitaux propres, ​ Intérêts ​
(en M€) capitaux propres part du Groupe minoritaires

Situation au 31 décembre 2024 12 484 10 820 1 665
Résultat net total S1 2025 (361) (401) 40
Autres éléments du résultat global, après impôt (138) (138) (0)
Dividendes (814) (812) (2)
Effet de variations de périmètre et autres(1) (201) 840 (1 040)
Situation au 30 juin 2025 10 970 10 308 662

Note : (1) Principalement l’acquisition de l’intégralité des actions en circulation de Carrefour Brésil


Résultat net part du Groupe, ajusté des éléments exceptionnels

(en M€) S1 2024 S1 2025
Résultat net, part du Groupe 25 (401)
Retraitement des produits et charges non courants (avant impôt) 126 529
Retraitement d'éléments exceptionnels dans le résultat financier 173 (27)
Effet d'impôts(1) 12 71
Retraitement sur la quote-part de résultat des sociétés mises en - -
équivalence
Retraitement sur la quote-part de résultat des minoritaires (24) 7
Retraitement du résultat net des activités abandonnées, part du Groupe 1 30

Résultat net part du Groupe, ajusté des éléments exceptionnels 313 210

Note : (1) Effet sur l’impôt des éléments retraités (produits et charges non-courants et résultat financier) ainsi que produits et charges
d’impôts exceptionnels




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025

CARREFOUR 2026 : OBJECTIFS OPÉRATIONNELS ET FINANCIERS
Fin 2024 S1 2025 Objectif 2026
Objectifs opérationnels
Chiffre d'affaires réalisé via des produits ​ 37% du CA 37,4% du CA 40% du CA
à marque Carrefour alimentaire alimentaire alimentaire
Ouvertures de magasins de proximité +1 556 vs. 2022 +2 068 vs.2022 +2 400 vs. 2022
Ouvertures de magasins Atacadão +110 vs. 2022 +114 vs. 2022 >+200 vs. 2022
Objectifs ESG
Chiffre d'affaires en produits certifiés
6,2 Mds€ 3,7 Mds€ 8 Mds€
durables
Top 100 fournisseurs avec une
53 63 100
trajectoire à 1,5°C
Employés en situation de handicap 14 290 14 507 15 000
Objectifs financiers
GMV e-commerce 5,9 Mds€ 3,4 Mds€ (+16%) 10 Mds€
4,2 Mds€(1) ​
Plan d'économies de coûts 1 240 M€ en 2024 610 M€
(cumul 2023-26)
Cash-flow libre net(2) 1 457 M€ -386 M€ vs. n-1 >1,7 Md€
Investissements (capex) 1 772 M€ 575 M€ 2,0 Mds€/an
Croissance du dividende numéraire +6% (0,92€/action) - >+5%/an

Note : (1) Objectif de l’année 2025 revu à 1,2 Md€ (contre 1,0 Md€ initialement) ; (2) Le cash-flow libre net correspond au cash-flow
libre après coût de l’endettement financier net et paiements locatifs nets. Il s’entend après décaissement des charges exceptionnelles




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Indice RSE et Transition Alimentaire de 107% au S1 2025
L’indice RSE et Transition Alimentaire de Carrefour évalue les résultats extra-financiers du Groupe. Conçu pour
mesurer les performances des politiques RSE sur plusieurs années, l’indice fixe un objectif annuel pour les indicateurs
stratégiques de la RSE. Le score global de l’indice est une moyenne simple des scores de ces indicateurs.
Catégorie Objectif S1 2024 S1 2025 Statut
Produits 100%
Produits certifiés
8 Mds€ de CA de produits certifiés durables d'ici 2026 2,8 Mds€(1) 3,7 Mds€ 103%
durables
Alternatives
650 M€ de CA d’alternatives végétales(2) d'ici 2026 296 M€ 338 M€ 106%
végétales
2 objectifs de Carrefour pour la réduction des emballages, le
vrac et le réemploi, et la recyclabilité des emballages mis en 79%
œuvre d'ici 2026
Emballages
1.​ 300 M€ de ventes en vrac et réemploi d’ici 2026(3) 91 M€(4) 138 M€ 101%
2.​ 100% d’emballages réutilisables, recyclables ou
60% 56% 56%
compostables en 2025
Producteurs
50 000 producteurs partenaires d'ici 2026 48 105 52 507 112%
partenaires
Magasins 104%
Gaspillage
50% de réduction du gaspillage alimentaire (par rapport à 2016) -43% -53% 106%
alimentaire
Déchets 100% des déchets valorisés d’ici 2025 73% 77% 77%
(5)
Score climat Score climat magasin avec une note de 8/10 en 2030 Nouveau 8,4/10 140%
Climat scope 3 TOP 100 fournisseurs disposant d’une trajectoire 1,5°C d’ici 2026 47 63 94%
Clients 108%
2 objectifs pour la réduction de sucre et de sel dans les produits
105%
à marque Carrefour d'ici 2026 (vs 2022)
Nutrition et Retrait de 2 600 tonnes de sucre pour les produits à marque
368 1 515 103%
santé Carrefour d'ici 2026 (vs 2022)
Retrait de 250 tonnes de sel pour les produits à marque
120 268 107%
Carrefour d'ici 2026 (vs 2022)
Communauté de Une communauté active de consommateurs de produits sains et
4(6) 7(7) 88%
clients durables dans chacun des 8 pays
SLBP(8) Signature de 200 contrats SLBP avec nos fournisseurs d’ici 2030 Nouveau 10 143%
Score minimum de 75/100 à la question « Carrefour vous
Act For Food 63 66 98%
aide-t-il à mieux manger ? » d’ici 2026
Collaborateurs 114%
Engagement Score minimum de 75/100 de recommandation employeur (9) (10)
81 80 120%
collaborateurs attribué tous les ans à Carrefour par ses collaborateurs
Egalité femmes -
35% de femmes dirigeantes (Top 200) d’ici 2025 27% 30% 93%
hommes
50% de salariés, au minimum, ayant accès à une formation tous
Formation 70% 56% 112%
les ans
Handicap 15 000 collaborateurs en situation de handicap en 2026 13 050 14 507 128%
Notes : (1) Les ventes de produits de marque nationale “forêt durable” en France n’étaient pas prises en compte ; (2) Cet indicateur mesure les ventes de produits
alternatifs à des produits d’origine animale (ex : simili carnés, laits et yaourts végétaux). Les ventes de légumineuses ont été ajoutées à cet indicateur en 2023
(pois chiches, lentilles) ; (3) L’objectif a été réévalué à 300 M€ de ventes contre 150 M€ initialement pour prendre en compte les ventes en réemploi en plus des
ventes en vrac ; (4) Application d’une méthodologie de calcul plus restrictive sélectionnant uniquement les ventes de produits prenant en compte la proposition
d’un service effectif de réemploi ; (5) Périmètre : magasins intégrés en France. Cet objectif sera progressivement étendu à l’ensemble du Groupe pour les magasins
intégrés et franchisés ; (6) France, Espagne, Pologne, Argentine ; (7) France, Espagne, Pologne, Argentine, Brésil, Italie, Roumanie ; (8) Accords extra financiers
complémentaires aux contrats commerciaux, orientés vers les priorités du Groupe : décarbonation, déplastification, biodiversité, bien-être animal notamment ; (9)
Ipsos, juin 2024 - 20 468 répondants sur un échantillon de 26 000 salariés représentatif de l’ensemble des effectifs consolidés ; (10) Ipsos, juin 2025 - 23 947
répondants sur un échantillon de 26 778 salariés représentatif de l’ensemble des effectifs consolidés




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Chiffre d’affaires T2 et S1 2025​ ​ 24 juillet 2025
Carrefour continue de suivre les 3 indicateurs présentés ci-dessous qui étaient précédemment intégrés à l’indice RSE
et Transition alimentaire. Ils font maintenant partie du plan de rémunération à long terme (LTI) du Groupe (environ
835 collaborateurs sont concernés au Groupe).


Catégorie Objectif S1 2024 S1 2025 Score
Produits
Matières Score de déploiement des plans d’action pour la forêt, le bien-être
93% 94% 94%
premières animal, les sols, les ressources marines et les droits de l'Homme


Magasins
Climat scope 50% de réduction des émissions de GES liées au scope 1 et 2 d’ici
-49% -57% 155%
1‑2 2030, et -70% d’ici 2040 (vs 2019)

Clients
Engagements 500 fournisseurs engagés au sein du Pacte Transition Alimentaire
329 506 166%
fournisseurs d'ici 2030




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Expansion sous enseignes – 2ème trimestre 2025
31 déc.​ 31 mars​ Ouvertures/​ Fermetures/ Mouvements 30 juin​
Acquisitions Réductions/
Milliers de m² 2024 2025 Extensions T2 2025 2025
Cessions
France 6 632 6 641 21 13 -7 27 6 669
Europe (hors Fr) 5 833 5 831 22 - -100 -78 5 754
Amérique latine 3 784 3 778 14 - -30 -16 3 762
Autres(1) 2 156 2 158 33 - -29 3 2 161
Groupe 18 405 18 408 89 13 -166 -63 18 345

Note : (1) Asie, Afrique, Moyen-Orient, République Dominicaine


Parc de magasins sous enseignes – 2ème trimestre 2025
31 déc.​ 31 mars​ Fermetures Mouvements 30 juin​
Ouvertures Acquisitions Transferts
Nb de magasins 2024 2025 / Cessions T2 2025 2025

Hypermarchés 1 220 1 210 2 - -3 - -1 1 209
France 325 325 - - - - - 325
Europe (hors Fr) 467 467 - - -3 - -3 464
Amérique latine 193 193 - - - - - 193
Autres(1) 235 225 2 - - - 2 227
Supermarchés 4 301 4 282 28 1 -77 -2 -50 4 232
France 1 171 1 162 3 1 -1 - 3 1 165
Europe (hors Fr) 2 251 2 248 17 - -48 - -31 2 217
Amérique latine 160 152 - - -19 -2 -21 131
Autres(1) 719 720 8 - -9 - -1 719
Magasins de proximité 8 899 8 981 210 132 -132 2 212 9 193
France 4 784 4 828 71 132 -30 - 173 5 001
Europe (hors Fr) 3 249 3 247 101 - -99 - 2 3 249
Amérique latine 627 633 6 - -1 2 7 640
Autres(1) 239 273 32 - -2 - 30 303
Cash & carry 627 633 12 - -1 - 11 644
France 153 155 2 - - - 2 157
Europe (hors Fr) 12 12 - - - - - 12
Amérique latine 413 414 3 - - - 3 417
Autres(1) 49 52 7 - -1 - 6 58
Soft discount 139 140 - - - - - 140
France 35 37 - - - - - 37
Europe (hors Fr) 104 103 - - - - - 103
Amérique latine - - - - - - - -
Autres(1) - - - - - - - -
Sam’s Club 58 58 - - - - - 58
France - - - - - - - -
Europe (hors Fr) - - - - - - - -
Amérique latine 58 58 - - - - - 58
Autres(1) - - - - - - - -
Groupe 15 244 15 304 252 133 -213 - 172 15 476
France 6 468 6 507 76 133 -31 - 178 6 685
Europe (hors Fr) 6 083 6 077 118 - -150 - -32 6 045
Amérique latine 1 451 1 450 9 - -20 - -11 1 439
Autres(1) 1 242 1 270 49 - -12 - 37 1 307

Note : (1) Asie, Afrique, Moyen-Orient, République Dominicaine




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DÉFINITIONS

Cash-flow libre
Le cash-flow libre est le solde net de l’autofinancement avant coût de l'endettement financier net et intérêts nets
relatifs aux contrats de location, de la variation du besoin en fonds de roulement et des investissements
opérationnels.

Cash-flow libre net
Le cash-flow libre net correspond au cash-flow libre après coûts de l’endettement financier net et paiement locatifs
nets.

Croissance à magasins comparables (LFL)
La croissance à magasins comparables est composée des ventes générées par les magasins ouverts depuis au moins
12 mois, fermetures temporaires exclues. Elle s’entend à changes constants, hors essence et hors effet calendaire, et
hors impact IAS 29.

Croissance organique
La croissance organique est composée de la croissance à magasins comparables plus ouvertures nettes sur les douze
derniers mois, fermetures temporaires incluses. Elle s’entend à changes constants.

Marge commerciale
La marge commerciale correspond à la somme du chiffre d’affaires hors taxes et des autres revenus, diminuée du
coût des programmes de fidélisation et du prix de revient des ventes. Le prix de revient des ventes intègre outre les
achats et variations de stock, d’autres coûts essentiellement composés des coûts des produits vendus par les sociétés
financières, des produits liés à l’escompte ainsi que des écarts de change générés par les achats de marchandises.

Résultat opérationnel courant (ROC)
Le résultat opérationnel courant (ROC) correspond à la marge des activités courantes diminuée des frais généraux et
des amortissements.

Résultat opérationnel courant avant amortissements (EBITDA)
Le résultat opérationnel courant avant amortissements (EBITDA) exclut également les amortissements logistiques
comptabilisés en prix de revient des ventes.

Résultat opérationnel (EBIT)
Le résultat opérationnel correspond au résultat opérationnel courant après quote part des mises en équivalence et
inclut les produits et charges non courants. Sont comptabilisés en produits et charges non courants certains éléments
significatifs à caractère inhabituel de par leur nature et leur fréquence tels que des dépréciations d’actifs non
courants, les résultats de cession d’actifs non courants, des coûts de restructuration et des charges liées à des
réestimations de risques d’origine ancienne, sur la base d’informations ou d’éléments dont le Groupe a eu
connaissance au cours de l’exercice.




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DISCLAIMER
Ce communiqué contient à la fois des informations historiques et des déclarations et informations prospectives. Les
déclarations et informations de nature prospective ont été établies sur la base des hypothèses actuellement retenues
par la Direction du Groupe. Elles ne constituent pas des garanties quant aux performances futures du Groupe. Les
résultats ou les performances qui seront réalisés sont susceptibles d'être substantiellement différents des déclarations
et informations prospectives présentées en raison d'un certain nombre de risques et d'incertitudes, notamment les
facteurs de risques exposés dans les différents documents déposés auprès de l'Autorité des marchés financiers au titre
de l'information règlementée disponibles sur le site de Carrefour (www.carrefour.com) et notamment le document
d’enregistrement universel. Les investisseurs peuvent obtenir gratuitement une copie de ces documents auprès de
Carrefour. Carrefour ne prend aucun engagement de mettre à jour et/ou réviser ces déclarations et informations
prospectives dans le futur.




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