Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE




SOMMAIRE


1 RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 2025 .......................................................... 5

2 COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDÉS CONDENSÉS 2025............................ 18

3 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION
FINANCIÈRE SEMESTRIELLE ............................................................................ 54

4 INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES ........................................................... 56




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Lagardère est un groupe de dimension mondiale ► premier opérateur européen en Mode en
présent dans plus de 45 pays, comptant plus de Travel Retail ;
33 000 collaborateurs et ayant dégagé un chiffre
d’affaires de 8 942 millions d’euros en 2024. ► quatrième opérateur en Core Duty Free en
aéroports et en Restauration en zone de
Le Groupe repose sur deux branches principales : transport.

Lagardère Publishing qui regroupe les activités Le périmètre du Groupe comprend également
d'édition de livres (format imprimé, numérique et Lagardère Live (nouvelle dénomination des
audio) ainsi que la distribution, couvre tous les « Autres activités ») qui regroupe notamment :
segments éditoriaux grand public : scolaire et
parascolaire, littérature, jeunesse, bande dessinée, ► Lagardère News qui réunit Le Journal du
pratique, sciences humaines, beaux-arts, tourisme, Dimanche, Le JDNews, Le JDMag et l’activité
histoire, dictionnaire, fascicules, etc. de gestion de licences de la marque Elle ;

Fortement ancrée dans les trois grands bassins ► Lagardère Radio qui comprend Europe 1, les
linguistiques (anglais, espagnol et français), radios musicales françaises (Europe 2 et RFM)
Lagardère Publishing est le troisième groupe ainsi que la régie publicitaire ;
d’édition grand public dans le monde (Trade et
Éducation) : premier français, deuxième anglais, ► Lagardère Live Entertainment qui rassemble
troisième américain et troisième espagnol. les activités de gestion de salles de spectacles
(Folies Bergère, Casino de Paris et Arkéa
Par ailleurs, la branche s’est diversifiée dans des Arena), la production de concerts et de
marchés adjacents à celui du livre tels que les jeux spectacles avec L Productions, ainsi que
de société (Hachette Boardgames) et la papeterie l’accueil et la promotion locale de
haut de gamme (Paperblanks). productions françaises et internationales
avec Euterpe Promotion ;
Lagardère Travel Retail qui rassemble les activités
de commerce en zone de transport et concession
► Lagardère Paris Racing qui exploite le site de
sur trois segments d’activités : Travel Essentials, Duty
la Croix Catelan, concession de la Ville de
Free et Mode, Restauration.
Paris (France) jusqu’au 31 décembre 2028.
À travers son réseau de près de 5 000 points de Ce club de sports propose à ses
vente implantés sur cinq continents, Lagardère 14 000 membres des activités de tennis, de
Travel Retail est un leader mondial du Travel Retail : natation, de fitness et de bridge ainsi que
des services complémentaires (restauration,
► troisième opérateur mondial en Travel Retail événementiel, etc.).
(deuxième opérateur mondial en Travel Retail
dans les aéroports) ; Les activités de la Société sont décrites dans
le chapitre 1.3 du Document d’enregistrement
► premier opérateur mondial en Travel universel déposé auprès de l’Autorité des
Essentials ; marchés financiers le 20 mars 2025 (le « Document
d’enregistrement universel »).
► premier opérateur de Travel Retail en France ;




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CHIFFRES CLÉS

Compte de résultat consolidé simplifié


(M€) Au 30 juin 2025 Au 30 juin 2024

Chiffre d’affaires 4 351 4 193

Résop Groupe 225 212

Résultat des sociétés mises en équivalence (*) 3 (2)

Éléments non récurrents / non opérationnels (19) (28)

Charges financières nettes (63) (69)

Charges d’intérêts sur dettes de location (57) (55)

Impôts (42) (56)

Résultat net 47 2

Résultat net – part du Groupe 24 (20)

Résultat net ajusté – part du Groupe (**) 72 36
(*) Avant pertes de valeur.
(**) Hors éléments non récurrents / non opérationnels.




Principales données financières par activité


Chiffre d’affaires Résop Free cash-flow


Au 30 juin Au 30 juin Au 30 juin Au 30 juin Au 30 juin Au 30 juin
(M€) 2025 2024 2025 2024 2025 2024

Lagardère Publishing 1 349 1 309 106 113 (85) (55)

Lagardère Travel Retail 2 887 2 748 118 109 70 95

Lagardère Live (*) 115 136 1 (10) 29 (5)

Total 4 351 4 193 225 212 14 35
(*) Nouvelle dénomination des « Autres activités » qui regroupe notamment Lagardère News (Le Journal du Dimanche, Le JDNews, Le
JDMag et la licence Elle), Lagardère Radio (Europe 1, Europe 2, RFM et la régie publicitaire), Lagardère Live Entertainment (spectacle
vivant), Lagardère Paris Racing (club de sports) et le Corporate Groupe.




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1 RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 2025
1.1 ACTIVITÉ DU 1ER SEMESTRE 2025 6

1.1.1 Compte de résultat 6
1.1.2 Tableau de financement 10
1.1.3 Endettement financier net 13

1.2 ÉVÉNEMENTS IMPORTANTS SURVENUS DURANT LE PREMIER SEMESTRE 2025 14

1.2.1 Remboursement anticipé partiel des emprunts obligataires à échéance 2026 et
2027 14
1.2.2 Gain de l’appel d’offres Duty Free à l’aéroport d’Auckland (Nouvelle-Zélande) 14
1.2.3 Succès de plusieurs placements privés Schuldscheindarlehen pour 300 M€ 14
1.2.4 Acquisition de 999 Games 14
1.2.5 Évolutions au sein du Conseil d’Administration de Lagardère SA 14
1.2.6 Lancement des opérations Duty Free de Lagardère Travel Retail à l’aéroport
d’Amsterdam-Schiphol 15
1.2.7 Succès du lancement d’une émission obligataire de 500 M€ 15
1.2.8 Nomination de Frédéric Chevalier en qualité de Directeur Général de Lagardère
Travel Retail aux côtés de Dag Rasmussen 15

1.3 INFORMATIONS SUR LES PARTIES LIÉES 16

1.4 ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE 16

1.5 PRINCIPAUX RISQUES ET PRINCIPALES INCERTITUDES POUR LES SIX MOIS RESTANTS DE
L’EXERCICE 16

1.6 PERSPECTIVES ET LIQUIDITÉ 16




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1.1 ACTIVITÉ DU 1ER SEMESTRE 2025

Les comptes semestriels consolidés condensés sont établis conformément aux normes IFRS telles que
décrites en note 1 de l'annexe aux comptes consolidés - Référentiel comptable.

Les principales variations de périmètre intervenues sur le 1er semestre 2025 sont décrites en note 2 de
l’annexe aux comptes consolidés.




1.1.1 COMPTE DE RÉSULTAT

(M€) 30.06.2025 30.06.2024 31.12.2024
Chiffre d'affaires 4 351 4 193 8 942
(*)
Résultat opérationnel courant des sociétés intégrées 225 212 593
(**)
Résultat des sociétés mises en équivalence 3 (2) -
Éléments non récurrents / non opérationnels (19) (28) (15)
dont impact IFRS 16 sur les contrats de concession (***) 57 54 99
Résultat avant charges financières et impôts 209 182 578
Charges financières nettes (63) (69) (138)
Charges d'intérêts sur dettes de location (57) (55) (111)
Charge d'impôts (42) (56) (127)
Résultat net des activités abandonnées - - -
Résultat net consolidé 47 2 202
Dont part attribuable aux :
- Propriétaires de la société mère du Groupe 24 (20) 168
- Intérêts minoritaires 23 22 34
(*) Le résultat opérationnel courant des sociétés intégrées (Résop) est un indicateur alternatif de performance issu de l’information
sectorielle des comptes consolidés (cf. réconciliation en note 3 de l’annexe aux comptes semestriels consolidés condensés), et est
défini comme la différence entre le résultat avant charges financières et impôts et les éléments suivants du compte de résultat :
• contribution des sociétés mises en équivalence ;
• plus ou moins-values de cession d'actifs ;
• pertes de valeur sur écarts d'acquisition, immobilisations corporelles et incorporelles et titres mis en équivalence ;
• charges nettes de restructuration ;
• éléments liés aux regroupements d'entreprises :
- frais liés aux acquisitions,
- profits et pertes découlant des ajustements de prix d'acquisition et des ajustements de valeur liés aux changements de contrôle,
- amortissement des actifs incorporels liés aux acquisitions ;
• litiges majeurs spécifiques non liés à la performance opérationnelle ;
• éléments liés aux contrats de location et de sous-location financement :
- exclusion des gains et pertes sur contrats de location,
- exclusion des amortissements des droits d’utilisation d’actifs des contrats de concessions,
- ajout de la diminution des dettes de location des contrats de concessions,
- ajout des intérêts payés sur dettes de location des contrats de concessions,
- ajout de la variation du besoin en fonds de roulement des dettes de location des contrats de concessions.
(**) Avant pertes de valeur.
(***) Y compris gains et pertes sur contrats de location.



Au 30 juin 2025, le groupe Lagardère réalise un et 999 Games (avril 2025) par Lagardère Publishing
chiffre d'affaires de 4 351 M€, en progression de et à l’entrée dans le périmètre de Lagardère Travel
+3,8 % en données publiées et +3,0 % en données Retail de l’activité Duty Free de l’aéroport
comparables. L’écart entre les données publiées d’Amsterdam-Schiphol (mai 2025), partiellement
et comparables s’explique principalement par un compensées par la cession de Paris Match
effet de périmètre positif de 32 M€, lié aux (octobre 2024).
acquisitions de Sterling Publishing (novembre 2024)



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Les effets de change ont un impact net par des ventes de fonds toujours solides
défavorable de 2 M€, l’appréciation de la livre (notamment Verity de Colleen Hoover, The
sterling et du zloty polonais ayant été compensée Housemaid de Freida McFadden et Quicksilver de
par la dépréciation des dollars américain et Callie Hart). Sterling Publishing (exclu de la
canadien ainsi que du peso mexicain. croissance en base comparable) a enregistré une
croissance de son activité au premier semestre
Le chiffre d’affaires de Lagardère Publishing
2025. Enfin, selon la dernière étude du marché du
s’établit à 1 349 M€, soit une progression de 3,1 %
livre papier de Circana BookScan, Hachette Book
en données publiées et de 1,0 % en données
Group est devenu le 3e éditeur aux États-Unis.
comparables. Cette progression est liée à des
ventes toujours dynamiques au Royaume-Uni et à En Espagne/Amérique latine, le chiffre d’affaires
la poursuite d’une belle croissance dans les Jeux est en recul de 7 %, notamment du fait d’une
de société. L’écart entre les données publiées et campagne scolaire de très faible ampleur au
comparables s’explique par un effet de périmètre premier semestre 2025 en Espagne (fin de la
favorable de 29 M€ lié aux acquisitions de Sterling réforme scolaire nationale), partiellement
Publishing et 999 Games et par un effet de change compensée par une bonne dynamique des ventes
négatif de 2 M€. en Littérature générale (avec notamment le
succès de Quicksilver de Callie Hart, paru début
En France, le chiffre d’affaires enregistre un léger
2025).
repli de 1 % dans un marché en recul de 2 %
(source GfK). Cette évolution s’explique Le chiffre d’affaires des Fascicules est en hausse de
principalement par un programme de parutions 3 %, porté notamment par le succès de la
moins fourni en Littérature générale qu’au premier collection Warhammer Combat Patrol qui
semestre 2024, qui avait bénéficié notamment de bénéficie au Royaume-Uni, à l’Italie et au Japon.
la parution de deux ouvrages de Guillaume Musso
Les Jeux de société continuent leur trajectoire de
(en grand format et en poche). Au premier
croissance avec un chiffre d’affaires comparable
semestre 2025, les ventes sont notamment portées
en hausse de 14 %, tiré par des ventes toujours
par les parutions du troisième tome de la saga de
dynamiques sur les jeux Skyjo et Crack List
Pierre Lemaitre, Un avenir radieux, de La fugue
(distribués par Blackrock) et Sky Team (édité par Le
d’Aurélie Valognes et de deux titres de Michael
Scorpion Masqué), ainsi que par le succès du
Connelly. Le segment Illustré continue de
nouveau jeu Flip 7 (Catch Up Games).
bénéficier du succès des livres de coloriage et des
titres de cuisine, notamment ceux dédiés aux Le chiffre d’affaires de Lagardère Travel Retail
recettes pour airfryer. L’activité en Éducation est s’établit à 2 887 M€, soit une progression de 5,1 %
en légère progression portée par la bonne en données publiées et 4,0 % en données
dynamique des cahiers de vacances. comparables, portée par tous ses territoires, à
l’exception de l’Asie du Nord. L’écart entre les
Au Royaume-Uni, l’activité est en croissance de
données publiées et comparables s’explique par
4 % soutenue notamment par l’immense succès de
l’entrée dans le périmètre de l’activité Duty Free
la nouveauté de Rebecca Yarros (Onyx Storm,
de l’aéroport d’Amsterdam Schiphol. Les effets de
sortie en janvier 2025) qui a également relancé les
change n’ont pas d’impact net sur la période. En
ventes des deux précédents titres de la saga
excluant l’Asie du Nord et l’impact de l’année
(Fourth Wing et Iron Flame). À noter également de
bissextile en 2024, le chiffre d’affaires progresse de
belles ventes de fonds de la série The Housemaid
7 % en données publiées et de 6 %, en données
de Freida McFadden ainsi que du titre Quicksilver
comparables.
de Callie Hart paru fin 2024. Enfin, l’activité de
Distribution bénéficie depuis le 1er avril 2025 du En France, le chiffre d’affaires enregistre une
nouveau partenariat avec Bloomsbury. progression de 5 %, liée à la croissance du trafic
aérien, aux gains de concessions et aux initiatives
Aux États-Unis, le chiffre d’affaires est quasiment
commerciales. Les activités Travel Essentials et
stable, dans un marché en léger repli (source AAP).
Restauration bénéficient également du succès de
Cette évolution reflète la poursuite d’une bonne
la modernisation des réseaux.
dynamique de ventes des nouvelles parutions (The
First Gentleman de James Patterson et Bill Clinton, La zone EMEA (hors France) progresse de 8 % avec
Say You’ll Remember Me d’Abby Jimenez et The une croissance toujours solide au Royaume-Uni, en
Knight and the Moth de Rachel Gillig) complétée Espagne, en Italie et en Pologne liée à l’extension




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des réseaux, l’introduction de nouveaux concepts de 7,9 %, comparé à 5,2 % au premier
et l’augmentation du trafic. À noter que la semestre 2023 et 8,7 % au premier semestre
croissance comparable ne comprend pas la 2024.
contribution à compter du 1er mai 2025 de
l’activité Duty Free de l’aéroport d’Amsterdam- ► Le Résop de Lagardère Travel Retail s’établit à
Schiphol, traitée comptablement comme une 118 M€, en hausse de 9 M€ par rapport au
variation de périmètre. Enfin, l’Afrique se premier semestre 2024. Cette progression
développe rapidement (+16 %). résulte des performances solides de l’activité,
du contrôle rigoureux des coûts et de la
Dans la zone Amériques, le chiffre d’affaires rationalisation de l’activité en Asie du Nord. Le
augmente de 2 %. En Amérique du Nord (+1 %), Résop au premier semestre 2024 comprenait
l’activité se maintient sur des mois moins actifs, également des reliquats d’aides ponctuelles
grâce au dynamisme des activités Travel Essentials aux États-Unis liées à la période du Covid. La
et Restauration, malgré un trafic aérien en léger marge de Résop en progression s’élève à
recul sur la période (-1 %). L’Amérique du Sud 4,1 %, en lien avec la saisonnalité de l’activité.
enregistre une croissance du chiffre d’affaires de
27 % tirée par la reprise du trafic touristique, ► Lagardère Live enregistre un Résop de 1 M€,
l’ouverture du nouvel aéroport de Lima au Pérou en amélioration de 11 M€ par rapport au
et l’inauguration de nouveaux points de vente au premier semestre 2024 grâce aux économies
Chili. réalisées.

La zone Asie-Pacifique enregistre un recul de 24 %, Le résultat des sociétés mises en équivalence
particulièrement marqué en Asie du Nord (-28 %) (avant pertes de valeur) s’élève à 3 M€ au premier
en raison de la rationalisation de l’activité et de la semestre 2025, contre -2 M€ au premier semestre
fermeture de points de vente. 2024. Cette évolution s’explique principalement
par les effets liés à la fermeture de points de vente
Le chiffre d’affaires de Lagardère Live au premier
de Lagardère Travel Retail en Chine.
semestre 2025 s’établit à 115 M€, soit une évolution
de -16,1 % en données publiées et +2,5 % en Au premier semestre 2025, les éléments non
données comparables. L’écart entre les données récurrents / non opérationnels s’établissent à
publiées et comparables est lié à la cession de -19 M€, contre -28 M€ au premier semestre 2024. Ils
Paris Match (25 M€). comprennent principalement :

Le pôle News & Radio affiche une croissance de ► des pertes de valeur sur actifs incorporels,
3 %, portée par la progression continue des corporels et titres mis en équivalence pour
audiences d’Europe 1, de la Presse ainsi que de la -8 M€ dont -6 M€ sur les titres d’une entité mise
licence internationale Elle et des diversifications de en équivalence en Pologne chez Lagardère
la marque. Travel Retail ;

Lagardère Live Entertainment est en retrait de 2 %, ► l’amortissement des actifs incorporels et les
en raison d’une programmation record à la même charges relatives aux acquisitions et cessions
période en 2024 dans les salles parisiennes ainsi pour -61 M€, dont -54 M€ chez Lagardère
que d’une moindre activité d’Euterpe Promotion Travel Retail liés aux contrats de concession
dans l’événementiel local au premier semestre en Amérique du Nord (Paradies Lagardère),
2025. en Italie (aéroport de Rome-Fiumicino et
Airest) et au Luxembourg (IDF), et -7 M€ chez
Le résultat opérationnel courant des sociétés
Lagardère Publishing liés aux amortissements
intégrées s’établit à +225 M€, en progression de
des droits d’édition notamment aux États-Unis
+13 M€ par rapport à fin juin 2024.
et au Royaume-Uni ;
► Le Résop de Lagardère Publishing s’élève à
106 M€, contre 113 M€ au premier semestre ► des charges de restructuration pour -8 M€,
2024, soit une baisse de 7 M€, liée dont -6 M€ chez Lagardère Travel Retail
principalement au repli de l’activité sur la (fermeture de points de vente en Chine) et
zone Espagne/Amérique latine, ainsi qu’à une -3 M€ chez Lagardère Publishing (coûts
moindre activité en Littérature en France. Le d’intégration de Sterling Publishing) ;
taux de marge se maintient à un niveau élevé




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► l’impact de l’application de la norme IFRS 16 Les charges d’intérêt sur dettes de location
à hauteur de +57 M€ sur les contrats de s’élèvent à -57 M€ au premier semestre 2025,
concessions de Lagardère Travel Retail (y contre -55 M€ au premier semestre 2024. Cette
compris gains et pertes sur contrats de légère hausse est liée à l’augmentation des dettes
location). Cet impact comprend de location partiellement compensée par une
l’amortissement des droits d’utilisation et baisse des taux.
l’annulation de la charge de loyers fixes des
Au 30 juin 2025, la charge d’impôt s’établit à
contrats de concessions.
-42 M€, soit une diminution de 14 M€ par rapport
Au 30 juin 2024, les éléments non récurrents / non au premier semestre 2024 du fait d’éléments
opérationnels affichaient une perte nette de exceptionnels en 2024 et de produits liés à des
-28 M€ comprenant des charges de restructuration remboursements d’acomptes 2024 en 2025.
à hauteur de -18 M€ provenant notamment de la
La part des profits attribuable aux intérêts
rationalisation de surfaces immobilières chez
minoritaires s’établit à +23 M€ au premier semestre
Lagardère Live et de coûts de départs et de
2025, stable par rapport à 2024.
réorganisation aux États-Unis et en Espagne chez
Lagardère Publishing, l’amortissement des
incorporels et les charges relatives aux acquisitions
des sociétés intégrées pour -62 M€ dont -55 M€
chez Lagardère Travel Retail liés aux contrats de
concession. Il comprenait également des pertes
de valeur à hauteur de -1 M€. Enfin, l’impact de
l’application de la norme IFRS 16 sur les contrats de
concessions s’élevait à +54 M€, dont +50 M€ chez
Lagardère Travel Retail.

En conséquence, le résultat avant charges
financières et impôts du Groupe s'établit au 30 juin
2025 à +209 M€, contre +182 M€ au 30 juin 2024.

Les charges financières nettes s’établissent à
-63 M€ au premier semestre 2025, contre -69 M€ au
premier semestre 2024. Cette amélioration
s’explique par la diminution de la dette brute et la
baisse du coût moyen de la dette en lien avec la
baisse des taux.




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1.1.2 TABLEAU DE FINANCEMENT

Financement

(M€) 30.06.2025 30.06.2024 31.12.2024
Flux générés par l'activité avant variation de BFR 617 579 1 353
Diminution des dettes de location (249) (220) (454)
Intérêts payés sur dettes de location (61) (62) (119)
Variation du besoin en fonds de roulement des dettes de
location (3) (4) (4)
Flux générés par les opérations avant variation de BFR
et impôts payés (MBA) 304 293 776
Variation du besoin en fonds de roulement (131) (113) 20
Impôts payés (44) (20) (81)
Flux générés par les opérations 129 160 715
Acquisitions/cessions d'actifs corporels et incorporels (115) (125) (292)
- Acquisitions (115) (125) (293)
- Cessions - - 1
(*)
Free cash-flow 14 35 423
Acquisitions/cessions d'actifs financiers (16) (39) 79
- Acquisitions (50) (51) (64)
- Cessions 34 12 143
Intérêts encaissés 7 8 16
(Augmentation) diminution des placements financiers - - -
Flux nets d'investissements (124) (156) (197)
Somme des flux générés par les opérations et les
investissements 5 4 518
Flux de financement hors dettes de location 13 (147) (637)
Autres flux 13 (13) (11)
Variation de trésorerie 31 (156) (130)
(*) Le free cash-flow est un indicateur alternatif de performance issu de l’information sectorielle des comptes consolidés (cf.
réconciliation en note 3 de l’annexe aux comptes semestriels consolidés condensés).


Depuis le 1er janvier 2019, le Groupe applique la dettes de location et la diminution des dettes de
norme IFRS 16 selon la méthode rétrospective location, dans les flux opérationnels. Les données
complète. ainsi présentées correspondent au suivi de la
performance réalisé par la Direction du Groupe.
Le tableau ci-dessus présente les flux générés par
les opérations et les flux de financement hors Le rapprochement des données ci-dessus avec les
dettes de location, afin de neutraliser l’impact comptes consolidés est effectué en note 3 de
d’IFRS 16. Cette présentation permet d’inclure le l’annexe aux comptes semestriels consolidés
paiement des loyers, représenté par les intérêts sur condensés.




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1.1.2.1 Flux générés par les opérations et les investissements
Au 30 juin 2025, les flux générés par les opérations Les cessions d'actifs financiers s'élèvent à +34 M€,
avant variation du besoin en fonds de roulement contre +12 M€ au premier semestre 2024.
(marge brute d’autofinancement) à +304 M€, Elles correspondent principalement à un
contre +293 M€ au premier semestre 2024. Cette remboursement de financement accordé à des
hausse provient principalement de la croissance coentreprises dans le Pacifique.
du résultat opérationnel courant.
Les intérêts encaissés représentent +7 M€, contre
La variation du besoin en fonds de roulement (hors +8 M€ au 1er semestre 2024.
dettes de location) s’établit à -131 M€, contre
Au total, la somme des flux générés par les
-113 M€ au premier semestre 2024. Cette évolution
opérations et les investissements représente au
est attribuable à Lagardère Travel Retail, avec une
30 juin 2025 un encaissement net de 5 M€, contre
variation défavorable des dettes fournisseurs en
un encaissement net de 4 M€ au 30 juin 2024.
France et aux États-Unis, et à Lagardère Publishing,
notamment aux États-Unis avec l’impact d’une
hausse des avances auteurs consécutive à la
signature de contrats pluriannuels en 2025. Ces
effets sont en partie compensés par la variation
favorable des dettes fournisseurs au sein de
Lagardère Live.

Les impôts payés représentent -44 M€ au premier
semestre 2025, en hausse de 24 M€. Cette
évolution est liée à l’amélioration de l’activité,
principalement en Europe. Le premier semestre
2024 avait également bénéficié du
remboursement d’une taxe sur les flux
transfrontaliers aux États-Unis.

Les flux générés par les opérations s'élèvent donc
à +129 M€ au 30 juin 2025, contre +160 M€ au
30 juin 2024.

Les investissements corporels et incorporels
s’élèvent à -115 M€, contre -125 M€ au premier
semestre 2024. Ils diminuent de 10 M€ par rapport
au premier semestre 2024, principalement chez
Lagardère Travel Retail.

Au premier semestre 2025, le free cash-flow du
Groupe s’établit à 14 M€, contre 35 M€ au premier
semestre 2024.

Les investissements financiers sont restés stables et
s'élèvent à -50 M€ au premier semestre 2025. Ils
correspondent principalement à l’acquisition par
Lagardère Travel Retail de 70 % du capital de
Schiphol Consumer Services Holding BV qui opère
l’activité Duty Free à l’aéroport d’Amsterdam-
Schiphol et à l’acquisition par Lagardère Publishing
de 100 % du capital de 999 Games. Au premier
semestre 2024, ces investissements financiers
correspondaient notamment à la prise de
participation de 50 % dans Extime Travel Essentials
Paris et au financement des coentreprises dans le
Pacifique chez Lagardère Travel Retail.




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1.1.2.2 Flux de financement
Au 30 juin 2025, les flux de financement hors dettes obligataires du fait du changement de
de location se soldent par un encaissement net de contrôle de Lagardère SA pour -34 M€, et par
+13 M€ incluant : le remboursement partiel de la deuxième
tranche de l’emprunt bancaire souscrit en juin
► des dividendes versés pour -130 M€, dont
2024 pour -10 M€ ;
-95 M€ aux actionnaires de Lagardère SA et
-35 M€ aux minoritaires (comprenant -28 M€ ► des intérêts payés pour -67 M€ incluant le
chez Lagardère Travel Retail et -7 M€ chez paiement des intérêts sur les prêts Vivendi
Lagardère Publishing) ; pour -11 M€. Ils comprennent également
-48 M€ au titre des paiements d’intérêts
► une augmentation nette des dettes
principalement à taux variables sur billets de
financières de +210 M€ correspondant
trésorerie, les intérêts sur emprunts bancaires
essentiellement au nouvel emprunt
(dont les prêts en format Schuldschein), des
obligataire pour +500 M€, au nouveau prêt
frais de mise en place du nouvel emprunt
Schuldschein pour +300 M€, à l’augmentation
obligataire et de l’emprunt Schuldschein, et
des billets de trésorerie pour +170 M€,
des intérêts dus sur les instruments de
compensés par le remboursement intégral de
couverture de la dette en devises.
la première tranche de l’emprunt bancaire
souscrit en juin 2024 pour -700 M€, par le
remboursement anticipé des emprunts




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


1.1.3 ENDETTEMENT FINANCIER NET

L’endettement financier net est un indicateur alternatif de performance calculé à partir d’éléments issus
des comptes consolidés et dont la réconciliation est présentée ci-dessous :

(M€) 30.06.2025 31.12.2024
Placements financiers, Trésorerie et équivalents de trésorerie 396 393
Instruments de couverture affectés à la dette - Actif 14 1
Dettes financières non courantes hors engagements de rachats
d'intérêts minoritaires (*) (1 854) (1 768)
Dettes financières courantes hors engagements de rachats d'intérêts
minoritaires (*) (552) (481)
Endettement financier net (1 996) (1 855)
(*) Au 31 décembre 2024, les dettes financières non courantes hors engagements de rachat d’intérêts minoritaires, incluaient les
instruments de couverture affectés à la dette – Passif pour -15 M€.



Les variations des premiers semestres 2025 et 2024 s’analysent comme suit :

(M€) 1er semestre 2025 1er semestre 2024
Endettement net au 1er janvier (1 855) (2 043)
Somme des flux générés par les opérations et d'investissements 5 4
Intérêts payés (67) (92)
Cession (acquisitions) de titres d'autocontrôle - (2)
Cession (acquisitions) d'intérêts minoritaires (2) -
Dividendes (130) (130)
Mouvements de périmètre 2 (1)
Juste valeur des instruments de couverture affectés à la dette 28 (5)
Impact du classement en actifs destinés à être cédés - -
Incidence des effets de change et divers 23 14
Endettement net au 30 juin (1 996) (2 255)




13
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



1.2 ÉVÉNEMENTS IMPORTANTS SURVENUS DURANT LE PREMIER SEMESTRE
2025

Le lien, lorsqu’il existe ou lorsqu’il est significatif, entre ces événements et leur incidence sur les comptes
consolidés condensés est présenté soit dans la section 1.1, soit en note 2 de l’annexe aux comptes
consolidés condensés au 30 juin 2025.


1.2.1 REMBOURSEMENT ANTICIPÉ PARTIEL DES EMPRUNTS OBLIGATAIRES À
ÉCHÉANCE 2026 ET 2027

La réalisation de la scission partielle de Vivendi, respectivement 28,7 M€ et 5,3 M€ des emprunts
le 13 décembre 2024, a entraîné l’activation des obligataires à échéance 2026 et 2027. Le solde de
clauses de changement de contrôle des emprunts ces emprunts, après ce remboursement, est de
obligataires de Lagardère SA et engendré le 23,3 M€ à plus d’un an.
remboursement anticipé, le 5 février 2025, de

1.2.2 GAIN DE L’APPEL D’OFFRES DUTY FREE À L’AÉROPORT D’AUCKLAND
(NOUVELLE-ZÉLANDE)

Le 18 mars 2025, à l’issue d’un appel d’offres, d’Auckland pour exploiter les boutiques Duty Free
Lagardère Travel Retail a annoncé avoir sous un nouveau contrat de huit ans, à compter du
été sélectionné par l’aéroport néo-zélandais 1er juillet 2025.


1.2.3 SUCCÈS DE PLUSIEURS PLACEMENTS PRIVÉS SCHULDSCHEINDARLEHEN POUR
300 M€

Au premier semestre 2025, Lagardère SA a réalisé à taux fixes et variables, avec des maturités allant
avec succès plusieurs placements privés de droit jusqu’à cinq ans. Le succès de cette levée de
allemand au format Schuldscheindarlehen d’un dette, à des conditions attractives, confirme la
montant total de 300 M€. Ces opérations sont confiance des investisseurs dans la stratégie du
structurées en plusieurs tranches libellées en euros, groupe Lagardère.


1.2.4 ACQUISITION DE 999 GAMES

Le 23 avril 2025, Hachette Livre a distribue environ 2,5 millions de jeux dans plus de
acquis l’entreprise néerlandaise 999 Games, 1 000 points de vente physiques. Cette opération
leader de la distribution de jeux de société aux permet à Hachette Boardgames de renforcer sa
Pays-Bas et en Belgique. Chaque année, elle présence en Europe.


1.2.5 ÉVOLUTIONS AU SEIN DU CONSEIL D’ADMINISTRATION DE LAGARDÈRE SA

Le 29 avril 2025, les actionnaires de Lagardère SA À l’issue de cette assemblée, le Conseil
réunis en Assemblée Générale Mixte ont approuvé d’Administration s’est réuni dans sa nouvelle
les nominations de Valérie Hortefeux et Michèle formation afin de modifier la composition de ses
Reiser en qualité d’Administratrices indépendantes deux comités :
pour une durée de quatre ans, ainsi que les
► Comité d’Audit : Véronique Morali
renouvellements des mandats de Valérie Bernis
(Présidente), Valérie Bernis, Fatima Fikree,
(indépendante), Yannick Bolloré, Fatima Fikree,
Valérie Hortefeux, Arnaud de Puyfontaine et
Véronique Morali (indépendante), Arnaud de
Michèle Reiser.
Puyfontaine et Nicolas Sarkozy (indépendant) pour
des durées allant de deux ans à quatre ans.




14
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


► Comité des Nominations, des Rémunérations Morali, Arnaud de Puyfontaine, Michèle Reiser
et de la RSE : Valérie Hortefeux (Présidente), et Nicolas Sarkozy.
Valérie Bernis, Pascal Jouen, Véronique

1.2.6 LANCEMENT DES OPÉRATIONS DUTY FREE DE LAGARDÈRE TRAVEL RETAIL À
L’AÉROPORT D’AMSTERDAM-SCHIPHOL

Suite au gain de l’appel d’offres en décembre restant (30 %) est détenu par l’aéroport
2024, Lagardère Travel Retail a débuté ses d’Amsterdam-Schiphol. Depuis la reprise
opérations le 1er mai 2025. Dans le cadre de cet opérationnelle, le projet commercial se poursuit
accord de concession couvrant l’ensemble des avec l'ouverture fin juin du « Cloud Store », un
opérations Duty Free à l’aéroport d’Amsterdam- espace de vente entièrement réinventé dans le
Schiphol, le quatrième plus grand hub aérien Lounge 1, suivront en 2026 et 2027 de nouveaux
d’Europe, Lagardère Travel Retail a acquis 70 % de espaces de vente dans les Lounges 2 et 3 de
la société qui exploite ces activités, le capital l’aéroport.


1.2.7 SUCCÈS DU LANCEMENT D’UNE ÉMISSION OBLIGATAIRE DE 500 M€

Le 4 juin 2025, le groupe Lagardère a lancé avec financière du modèle d’affaires du Groupe.
succès une émission obligataire d’un montant total Le produit de cette émission est destiné aux
de 500 millions d’euros à échéance cinq ans (juin besoins généraux de l’entreprise, en ce compris le
2030), avec un coupon annuel de 4,75 %. La remboursement d’une facilité bancaire relais mise
réussite de cette opération, qui a été sursouscrite en place lors du refinancement réalisé en juin 2024.
plus de trois fois, démontre la confiance des Cette émission permet à Lagardère SA d’allonger
investisseurs dans la solidité et la performance la maturité moyenne de son endettement.


1.2.8 NOMINATION DE FRÉDÉRIC CHEVALIER EN QUALITÉ DE DIRECTEUR GÉNÉRAL
DE LAGARDÈRE TRAVEL RETAIL AUX CÔTÉS DE DAG RASMUSSEN

Le 18 juin 2025, sur proposition de Dag Rasmussen, Retail avec effet au 1er juillet 2025. Il exerce cette
Arnaud Lagardère (Président-Directeur Général de fonction aux côtés de Dag Rasmussen qui
Lagardère SA) a nommé Frédéric Chevalier en demeure Président-Directeur Général de
qualité de Directeur Général de Lagardère Travel Lagardère Travel Retail.




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



1.3 INFORMATIONS SUR LES PARTIES LIÉES

Les informations sur les parties liées sont décrites dans la note 20 de l’annexe aux comptes consolidés au
30 juin 2025.




1.4 ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE

Néant.




1.5 PRINCIPAUX RISQUES ET PRINCIPALES INCERTITUDES POUR LES SIX MOIS
RESTANTS DE L’EXERCICE

Ces éléments sont globalement décrits dans le En ce qui concerne les litiges ayant connu des
chapitre 4 intitulé « Facteurs de risques et dispositif évolutions notables depuis les faits relatés dans le
de contrôle » du Document d’enregistrement Document d’enregistrement universel, il convient
universel et restent applicables sur l’exercice en de se référer en particulier à la note 19 de l’annexe
cours, qu’il s’agisse de leur nature ou de leur des comptes semestriels consolidés condensés au
niveau de criticité. 30 juin 2025.




1.6 PERSPECTIVES ET LIQUIDITÉ

Perspectives
Grâce aux bonnes performances et à la Le Groupe poursuit ses efforts pour maintenir sa
complémentarité de ses activités, au cours du politique d'allocation de capital, répartie entre un
premier semestre 2025, le Groupe a renouvelé et désendettement progressif grâce à une
même amélioré ses résultats financiers, déjà contribution équilibrée de chaque activité et le
records en 2024. versement de dividendes réguliers permettant
d’optimiser la valeur actionnariale, tout en
maintenant une flexibilité des investissements afin
de saisir les opportunités de croissance stratégique.

Liquidité
Au 30 juin 2025, la situation de liquidité du Groupe montant non tiré de la facilité de crédit
continue d’être solide avec 1 096 M€ de liquidités renouvelable.
disponibles, dont 396 M€ de trésorerie et
placements financiers au bilan, 700 M€ de




16
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE




2
2 COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDÉS CONDENSÉS
2025




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Compte de résultat consolidé

(M€) 30.06.2025 30.06.2024 31.12.2024
Chiffre d'affaires (Notes 3 et 4) 4 351 4 193 8 942
Produits annexes 42 29 57
Produits des activités ordinaires 4 393 4 222 8 999
Achats et variation de stocks (1 605) (1 589) (3 383)
Charges externes (1 160) (1 092) (2 307)
Charges de personnel (990) (953) (1 955)
Amortissements des immobilisations autres que les
actifs incorporels liés aux acquisitions (99) (91) (196)
Amortissements des droits d'utilisation (Note 13) (247) (224) (461)
Amortissements des actifs incorporels et frais liés aux
acquisitions (57) (57) (115)
Charges de restructuration (Note 5) (8) (18) (72)
Plus et moins-values de cessions d'actifs (Note 6) 4 - 114
Gains et pertes sur contrats de location (*) (Note 13) 1 6 5
Pertes de valeur sur écarts d'acquisition,
immobilisations corporelles et incorporelles (Note 7) (2) (1) (28)
Autres charges (Note 8) (19) (20) (42)
Autres produits (Note 9) 7 7 30
Contribution des sociétés mises en équivalence (Note 14) (9) (8) (11)
Résultat avant charges financières et impôts (Note 3) 209 182 578
Produits financiers (Note 10) 16 20 28
Charges financières (Note 10) (79) (89) (166)
Charges d'intérêts sur dettes de location (Note 13) (57) (55) (111)
Résultat avant impôts 89 58 329
Charge d'impôts (Note 11) (42) (56) (127)
Résultat net des activités poursuivies 47 2 202
Résultat net des activités abandonnées - - -
Résultat net consolidé 47 2 202
Dont part attribuable aux :
Propriétaires de la société mère du Groupe 24 (20) 168
Intérêts minoritaires 23 22 34
Résultat net par action - Part attribuable aux
propriétaires de la société mère du Groupe
Résultat net par action de base (en €) (Note 12) 0,17 (0,14) 1,19
Résultat net par action dilué (en €) (Note 12) 0,17 (0,14) 1,18
Résultat net des activités poursuivies par action - Part
attribuable aux propriétaires de la société mère du
Groupe
Résultat net par action de base (en €) 0,17 (0,14) 1,19
Résultat net par action dilué (en €) 0,17 (0,14) 1,18
(*) Incluent les gains et pertes sur modifications de contrats et les loyers variables négatifs (cf. note 13).




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


État global des gains et pertes consolidés

(M€)
30.06.2025 30.06.2024 31.12.2024
Résultat net consolidé (1) 47 2 202

Écarts actuariels sur provisions pour retraites et obligations assimilées (*) 2 5 8
Variation de juste valeur des titres non consolidés - - -
Gains et pertes enregistrés en capitaux propres, nets d'impôt,
qui ne seront pas reclassés en résultat net (2) 2 5 8
Variation des écarts de conversion (136) 29 65
(*)
Variation de juste valeur des instruments financiers dérivés 16 1 (9)
Quote-part des gains et pertes des sociétés comptabilisées selon la
méthode de la mise en équivalence (*) 3 - -
Gains et pertes enregistrés en capitaux propres, nets d'impôt, qui
pourront être reclassés en résultat net (3) (117) 30 56
Gains et pertes enregistrés en capitaux propres, nets d'impôt (2)+(3) (115) 35 64
Total des gains et pertes consolidés (1)+(2)+(3) (68) 37 266
Dont part attribuable aux :
Propriétaires de la société mère du Groupe (86) 13 230
Intérêts minoritaires 18 24 36
(*) Nets d’impôts.




20
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


État des flux de trésorerie consolidé

(M€) 30.06.2025 30.06.2024 31.12.2024
Résultat net des activités poursuivies 47 2 202
Impôts sur le résultat (Note 11) 42 56 127
Charges financières nettes (Note 10) 120 124 249
Résultat avant charges financières et impôts 209 182 578
Dotations aux amortissements 402 371 769
Pertes de valeur, dotations aux provisions et autres éléments
non monétaires (6) 8 95
(Gain) perte sur cessions d'actifs et sur contrats de location (5) (6) (118)
Dividendes reçus des sociétés mises en équivalence 8 16 18
Résultat des sociétés mises en équivalence (Note 14) 9 8 11
Variation du besoin en fonds de roulement (Note 15) (134) (117) 16
Flux générés par l'activité 483 462 1 369
Impôts payés (44) (20) (81)
Flux opérationnels (A) 439 442 1 288
Investissements
- Incorporels et corporels (Note 3) (115) (125) (293)
- Titres de participation (Note 3) (51) (24) (47)
- Trésorerie sur entrée de périmètre (Note 3) 20 (3) (3)
- Autres actifs non courants (Note 3) (19) (24) (14)
Total investissements (B) (165) (176) (357)
Cessions ou diminutions de l'actif immobilisé
Prix de vente des immobilisations cédées
- Incorporelles et corporelles (Note 3) - - 1
- Titres de participation (Note 3) 3 3 115
- Trésorerie sur sortie de périmètre (Note 3) - - -
Diminution des autres actifs non courants (Note 3) 31 9 28
Total cessions (C) 34 12 144
Intérêts encaissés (D) 7 8 16
Flux d'investissements (F)=(B)+(C)+(D) (124) (156) (197)
Somme des flux opérationnels et d'investissements (G)=(A) + (F) 315 286 1 091
Opérations sur les capitaux propres
- Part des tiers dans les augmentations de capital des filiales 2 1 9
- (Acquisitions) cessions d'actions d'autocontrôle - (2) (9)
- (Acquisitions) cessions d'intérêts minoritaires (2) - (4)
- Dividendes versés aux actionnaires de la société mère (95) (92) (92)
- Dividendes versés aux intérêts minoritaires (35) (38) (62)
Total des opérations sur les capitaux propres (H) (130) (131) (158)
Mouvements financiers
- Augmentation des dettes financières 969 1 910 1 877
- Diminution des dettes financières (759) (1 834) (2 188)
Total des mouvements des dettes financières (Note 16.1) - (I) 210 76 (311)
Intérêts payés (J) (67) (92) (168)
Diminution des dettes de location (Note 13) - (J) (249) (220) (454)
Intérêts sur dettes de location (Note 13) - (J) (61) (62) (119)
Flux de financement (K)=(H)+(I)+(J) (297) (429) (1 210)
Autres mouvements
- Différences de conversion sur la trésorerie 13 (14) (11)
- Autres éléments - 1 -
Total des autres mouvements (L) 13 (13) (11)
Flux nets liés aux activités abandonnées (M) - - -
Variation de trésorerie (N)=(G)+(K)+(L)+(M) 31 (156) (130)
Trésorerie et équivalents de trésorerie début de période 255 385 385
Trésorerie et équivalents de trésorerie fin de période (Note 15) 286 229 255




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Bilan consolidé

ACTIF (M€) 30.06.2025 31.12.2024
Immobilisations incorporelles 992 1 011
Écarts d'acquisition 1 685 1 736
Droits d'utilisation (Note 13) 2 353 2 282
Immobilisations corporelles 823 835
Titres mis en équivalence (Note 14) 149 166
Autres actifs non courants 145 185
Impôts différés - Actif 255 272
Actifs non courants 6 402 6 487
Stocks et en-cours (Note 15) 941 849
Créances clients et comptes rattachés (Note 15) 915 1 010
Autres actifs courants 800 783
Trésorerie et équivalents de trésorerie (Note 15) 396 393
Actifs courants 3 052 3 035
Total Actif 9 454 9 522




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Bilan consolidé

PASSIF (M€) 30.06.2025 31.12.2024
Capital social 864 861
Primes d'émission - -
Réserves et résultats non distribués 110 34
Résultat de l'exercice (part du Groupe) 24 168
Autres éléments du résultat global (196) (86)
Capitaux propres attribuables aux propriétaires de la société mère du
Groupe 802 977
Intérêts minoritaires (Note 17) 103 114
Capitaux propres 905 1 091
Provisions pour retraites et obligations assimilées 74 75
Provisions pour risques et charges non courantes 149 151
Dettes financières non courantes (Note 16) 1 910 1 824
Dettes de location non courantes (Note 13) 2 125 2 105
Autres passifs non courants 74 38
Impôts différés - Passif 298 290
Passifs non courants 4 630 4 483
Provisions pour risques et charges courantes 129 145
Dettes financières courantes (Note 16) 553 483
Dettes de location courantes (Note 13) 516 484
Fournisseurs et comptes rattachés (Note 15) 1 372 1 453
Autres passifs courants 1 349 1 383
Passifs courants 3 919 3 948
Total Passif 9 454 9 522




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


État des variations des capitaux propres consolidés

Capitaux
propres
attribuables
Capital Primes Autres Actions Écarts de Écarts aux Intérêts Capitaux
social d'émission réserves propres conversion d'évaluation propriétaires minoritaires propres
de la société
mère du
Groupe
(M€)
Solde au 31 décembre 2023 861 - 65 (54) 33 (68) 837 119 956
Résultat net de la période - - (20) - - - (20) 22 2
Gains et pertes enregistrés en
capitaux propres (a) - - 5 - 27 1 33 2 35
Total des gains et pertes
consolidés de la période - - (15) - 27 1 13 24 37
Distribution de dividendes - - (92) - - - (92) (38) (130)
Variation de capital de la société
mère (b) - - - - - - - - -
Augmentation de capital
attribuable aux intérêts
minoritaires - - - - - - - 1 1
Variation des actions propres - - - (2) - - (2) - (2)
Rémunérations sur base d'actions - - 11 - - - 11 - 11
Incidence des transactions avec les
intérêts minoritaires - - 2 - - - 2 1 3
Variation de périmètre et autres - - - - - - - 1 1
Solde au 30 juin 2024 861 - (29) (56) 60 (67) 769 108 877
Solde au 31 décembre 2024 861 - 149 (52) 96 (77) 977 114 1 091
Résultat net de la période - - 24 - - - 24 23 47
Gains et pertes enregistrés en
capitaux propres (a) - - 2 - (128) 16 (110) (5) (115)
Total des gains et pertes
consolidés de la période - - 26 - (128) 16 (86) 18 (68)
Distribution de dividendes - - (95) - - - (95) (35) (130)
Variation de capital de la société
mère (b) 3 - (4) 4 - - 3 - 3
Augmentation de capital
attribuable aux intérêts
minoritaires - - - - - - - 2 2
Variation des actions propres - - - - - - - - -
Rémunérations sur base d'actions - - 6 - - - 6 - 6
Incidence des transactions avec les
intérêts minoritaires - - 1 - - - 1 (1) -
Variation de périmètre et autres - - (4) - - - (4) 5 1
Solde au 30 juin 2025 864 - 79 (48) (32) (61) 802 103 905
(a) Détail en note 17 de l’annexe aux comptes consolidés.
(b) Augmentation de capital par incorporation de réserves et réduction de capital par annulation d’actions propres.




24
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



SOMMAIRE DES NOTES
NOTE 1 Principes comptables et événements significatifs ................................................................... 27
NOTE 2 Principales variations du périmètre de consolidation ............................................................. 28
NOTE 3 Information sectorielle ................................................................................................................ 29
NOTE 4 Chiffre d’affaires .......................................................................................................................... 34
NOTE 5 Charges de restructuration ........................................................................................................ 36
NOTE 6 Plus et moins-values .................................................................................................................... 36
NOTE 7 Pertes de valeur sur écarts d’acquisition, immobilisations corporelles et incorporelles....... 36
NOTE 8 Autres charges............................................................................................................................. 37
NOTE 9 Autres produits ............................................................................................................................. 37
NOTE 10 Charges financières nettes ........................................................................................................ 38
NOTE 11 Impôt sur les résultats .................................................................................................................. 38
NOTE 12 Résultat net par action ............................................................................................................... 39
NOTE 13 Contrats de location ................................................................................................................... 40
NOTE 14 Titres mis en équivalence ........................................................................................................... 44
NOTE 15 Trésorerie et besoin en fonds de roulement ............................................................................. 46
NOTE 16 Dettes financières ........................................................................................................................ 47
NOTE 17 Gains et pertes enregistrés en capitaux propres ..................................................................... 50
NOTE 18 Obligations contractuelles et engagements hors bilan .......................................................... 51
NOTE 19 Litiges en cours ............................................................................................................................ 52
NOTE 20 Parties liées ................................................................................................................................... 53
NOTE 21 Événements postérieurs à la clôture ......................................................................................... 53




26
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



ANNEXE AUX COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDÉS
CONDENSÉS AU 30 JUIN 2025

(Tous les chiffres sont exprimés en millions d’euros)


NOTE 1 PRINCIPES COMPTABLES ET ÉVÉNEMENTS SIGNIFICATIFS

Les comptes semestriels consolidés condensés Les états financiers condensés présentés ont
au 30 juin 2025 sont préparés conformément été arrêtés le 24 juillet 2025 par le Conseil
à la norme IAS 34 « Information financière d’Administration de la société Lagardère SA.
intermédiaire ». Ils ne comportent pas en notes
annexes l’ensemble des informations requises pour 1.1 LIQUIDITÉ
la présentation des comptes annuels. Ces états
Au 30 juin 2025, le Groupe bénéficie d’une liquidité
financiers condensés doivent donc être lus en lien
de 1 096 M€, composée d’une trésorerie au bilan
avec les états financiers consolidés annuels publiés
de 396 M€, et de la ligne de crédit renouvelable
de l’exercice 2024.
non tirée de 700 M€ consentie par un pool de
Les nouvelles normes et/ou amendements aux banques relationnelles du Groupe.
normes IFRS adoptés par l’Union européenne, qui
Dans le cadre de l’arrêté des comptes au 30 juin,
sont d’application obligatoire au 1er janvier 2025
la direction a notamment examiné les prévisions
sont les suivants :
de trésorerie pour les douze prochains mois et a
► amendements d’IAS 21 : absence de apprécié la liquidité au regard de ses besoins
convertibilité. de financement sur cette période, aussi bien
opérationnels que ceux liés au remboursement
Les textes ci-dessus sont sans impact sur les des échéances dues à hauteur de 553 M€ (dont
comptes du Groupe. 353 M€ de billets de trésorerie).
Les nouvelles normes et amendements publiés par Au cours du premier semestre 2025, le groupe
l’IASB au 30 juin 2025 non encore adoptés par Lagardère a procédé au refinancement d’une
l’Union européenne et qui seront d’application partie de son endettement (cf. note 16), à travers
postérieure à 2025 sont : un nouvel emprunt de type Schuldschein de
300 M€, dont 225 M€ en avril 2025 et 75 M€ en juin
► classement et évaluation des instruments
2025, et l’émission d’un emprunt obligataire en juin
financiers (amendements d’IFRS 9 et
2025 à échéance juin 2030 de 500 M€. En parallèle,
d’IFRS 7) ;
l’emprunt bancaire de 700 M€ souscrit en juin 2024
► IFRS 18 : présentation et informations à fournir a été intégralement remboursé et celui de 600 M€
dans les états financiers. également souscrit en juin 2024 a été remboursé à
hauteur de 10 M€.
L’impact éventuel sur les comptes liés à
l’application des textes ci-dessus est en cours
d’évaluation.




27
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



NOTE 2 PRINCIPALES VARIATIONS DU PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION

2.1 OPÉRATIONS DU PREMIER SEMESTRE 2025

Les principales variations de périmètre intervenues au cours du premier semestre 2025 sont les suivantes :

Lagardère Publishing Lagardère Travel Retail
► Acquisition en novembre 2024 par Hachette ► Acquisition de 70 % du capital de Schiphol
Book Group de l’intégralité du capital de Consumer Services Holding BV qui opère
Sterling Publishing Co Inc, entreprise qui l’activité Duty Free à l’aéroport d’Amsterdam-
regroupe plusieurs marques d’édition Schiphol pour un prix avant ajustements en
reconnues pour leurs ouvrages de qualité et cours d’évaluation de 72 M€, dont 15 M€
qui dispose d’un catalogue de 13 000 titres et payés à fin avril et 57 M€ en paiements étalés
publie environ 350 nouveautés par an de janvier 2026 à janvier 2029.
consolidé par intégration globale à compter
du 1er janvier 2025. Au 30 juin 2025, l’allocation de prix provisoire
à hauteur de 71 M€ en contrats de
Un écart d’acquisition préliminaire de 3 M€ a concession, amortissables sur dix ans, fait
été comptabilisé au 30 juin 2025. L’allocation ressortir un écart d’acquisition préliminaire de
définitive du prix d’acquisition sera finalisée 7 M€. L’allocation définitive du prix
au second semestre 2025. d’acquisition sera finalisée au second
semestre 2025.
► Acquisition en avril 2025 par Hachette
Boardgames de l’intégralité du capital de
999 Games pour 33 M€, dont 25 M€ payés en
2025 et le solde à payer en 2026.
999 Games est une entreprise spécialisée
dans la distribution de jeux de société aux
Pays-Bas et en Belgique. Chaque année, elle
commercialise environ 2,5 millions de jeux,
distribués dans plus de 1 000 points de vente
physiques.

Au 30 juin 2025, l’écart d’acquisition
préliminaire est de 14 M€ après une première
valorisation de 13 M€ d’actifs incorporels.
L’allocation définitive du prix d’acquisition
sera finalisée au second semestre 2025.




28
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



NOTE 3 INFORMATION SECTORIELLE

Le Groupe est organisé autour de ses deux ► Lagardère Live regroupe notamment
branches principales (Lagardère Publishing et Lagardère News (Le Journal du Dimanche,
Lagardère Travel Retail) et inclut également Le JDNews, Le JDMag et la licence Elle),
Lagardère Live (nouvelle dénomination des Lagardère Radio (Europe 1, Europe 2, RFM
« Autres activités »). et la régie publicitaire), Lagardère Live
Entertainment (spectacle vivant),
Le reporting interne est structuré autour de
Lagardère Paris Racing (club de sports) et
deux secteurs opérationnels (Lagardère
le Corporate Groupe. Ce dernier
Publishing, Lagardère Travel Retail) et de
rassemble, entre autres, l’effet des
Lagardère Live.
financements contractés par le Groupe et
► Lagardère Publishing rassemble les activités le coût net de fonctionnement des sociétés
liées aux Livres (format imprimé, numérique holding.
et audio), Fascicules, Jeux de société et
Les informations par branche d’activité
Papeterie haut de gamme.
présentées suivent les mêmes règles comptables
► Lagardère Travel Retail inclut les activités que celles utilisées pour les états financiers
de commerce en zone de transport et consolidés et décrites dans les notes annexes.
concession sur trois segments d’activités :
Les principaux indicateurs alternatifs de
Travel Essentials, Duty Free et Mode,
performance sont intégrés dans ces
Restauration.
informations. Depuis le 1er janvier 2025, le CFAIT
(Cash Flow After Interests and Taxes – Flux de
trésorerie après intérêts et impôts) est un nouvel
indicateur de performance du tableau de
financement qui correspond au free cash-flow y
compris intérêts encaissés et intérêts payés.

Les transactions inter-branches sont réalisées
aux conditions de marché.




29
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Compte de résultat 30 juin 2025


Lagardère Lagardère
Publishing Travel Retail Lagardère Live Total
Chiffre d'affaires 1 353 2 887 115 4 355
Chiffre d'affaires inter-branches (4) - - (4)
Chiffre d'affaires consolidé 1 349 2 887 115 4 351
Produits annexes consolidés 8 12 22 42
Produits des activités ordinaires 1 357 2 899 137 4 393
Résultat opérationnel courant des sociétés intégrées 106 118 1 225
Contribution des sociétés mises en équivalence avant
pertes de valeur 2 1 - 3
Charges de restructuration (3) (6) 1 (8)
Plus et moins values de cession d'immobilisations
incorporelles et corporelles - - - -
Pertes de valeur sur immobilisations incorporelles et
corporelles - (2) - (2)
Pertes de valeur sur VMP - - - -
Gains et pertes sur contrats de location (hors concession) - - - -
Autres éléments de l'EBITA - - (1) (1)
Résultat opérationnel ajusté (EBITA) 105 111 1 217
Plus et moins values de cession de titres et frais liés aux
acquisitions et cessions - - 3 3
Amortissements des actifs incorporels liés aux acquisitions (7) (54) - (61)
Sociétés intégrées (7) (48) - (55)
Sociétés mises en équivalence - (6) - (6)
Pertes de valeur liées aux acquisitions (*) - (6) - (6)
Sociétés intégrées - - - -
Sociétés mises en équivalence - (6) - (6)
Ajustement de prix post acquisition - - - -
Impact IFRS 16 des contrats de concessions (**) - 57 - 57
Autres éléments - - (1) (1)
Résultat avant charges financières et impôts 98 108 3 209
Éléments inclus dans le résultat opérationnel courant
Amortissements des actifs incorporels et corporels (19) (74) (6) (99)
Amortissements des droits d'utilisation - Immobilier et
autres (17) (6) (12) (35)
Coût des plans d'actions gratuites (3) (2) (1) (6)
(*) Pertes de valeur sur écarts d’acquisition et immobilisations incorporelles liées aux acquisitions.
(**) Le détail de l’impact IFRS 16 sur les contrats de concession et sur les gains et pertes de location est fourni dans le tableau ci-
dessous.



Le détail de l’impact IFRS 16 sur les contrats de concession et sur les gains et pertes de location est fourni
dans le tableau ci-dessous :

Lagardère Lagardère
Publishing Travel Retail Lagardère Live Total
Impact IFRS 16 des contrats de concessions et gains /
pertes sur modifications de contrats - 57 - 57
Gains et pertes sur contrats de location - 1 - 1
Amortissements des droits d'utilisations - (212) - (212)
Diminution des dettes de location - 212 - 212
Intérêts payés sur dettes de location - 55 - 55
Variation de besoin en fonds de roulement des dettes de
location - 1 - 1




30
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Compte de résultat 30 juin 2024

Lagardère Lagardère Lagardère
Publishing Travel Retail Live Total
Chiffre d'affaires 1 313 2 748 136 4 197
Chiffre d'affaires inter-branches (4) - - (4)
Chiffre d'affaires consolidé 1 309 2 748 136 4 193
Produits annexes consolidés 6 10 13 29
Produits des activités ordinaires 1 315 2 758 149 4 222
Résultat opérationnel courant des sociétés intégrées 113 109 (10) 212
Contribution des sociétés mises en équivalence avant
pertes de valeur 1 (3) - (2)
Charges de restructuration (7) (1) (10) (18)
Plus et moins values de cession d'immobilisations
incorporelles et corporelles - - - -
Pertes de valeur sur immobilisations incorporelles et
corporelles - 1 - 1
Gains et pertes sur contrats de location (hors concession) - - 4 4
Résultat opérationnel ajusté (EBITA) 107 105 (16) 196
Plus et moins values de cession de titres et frais liés aux
acquisitions et cessions - - - -
Amortissements des actifs incorporels liés aux
acquisitions (7) (56) - (63)
Sociétés intégrées (7) (50) - (57)
Sociétés mises en équivalence - (6) - (6)
Pertes de valeur liées aux acquisitions (*) - (2) - (2)
Ajustement de prix post acquisition - - - -
Impact IFRS 16 des contrats de concessions (**) - 50 - 50
Résultat avant charges financières et impôts 100 98 (16) 182
Éléments inclus dans le résultat opérationnel courant
Amortissements des actifs incorporels et corporels (19) (67) (5) (91)
Amortissements des droits d'utilisation - Immobilier et
autres (17) (7) (10) (34)
Coût des plans d'actions gratuites (5) (4) (2) (11)
(*) Pertes de valeur sur écarts d’acquisition, immobilisations corporelles et incorporelles.
(**) Le détail de l’impact IFRS 16 sur les contrats de concession et sur les gains et pertes de location est fourni dans le tableau ci-
dessous.



Le détail de l’impact IFRS 16 sur les contrats de concession et sur les gains et pertes de location est fourni
dans le tableau ci-dessous :

Lagardère Lagardère Lagardère
Publishing Travel Retail Live Total
Impact IFRS 16 des contrats de concessions et gains /
pertes sur modifications de contrats - 50 4 54
Gains et pertes sur contrats de location - 2 4 6
Amortissements des droits d'utilisations - (190) - (190)
Diminution des dettes de location - 180 - 180
Intérêts payés sur dettes de location - 56 - 56
Variation de besoin en fonds de roulement des dettes de
location - 2 - 2




31
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Financement 30 juin 2025


Lagardère Lagardère Lagardère Live
Publishing Travel Retail et éliminations Total
Flux générés par l'activité (8) 454 37 483
Diminution des dettes de location (*) (19) (221) (9) (249)
Intérêts payés sur dettes de location (*) (3) (57) (1) (61)
Flux générés par les opérations avant impôts payés (30) 176 27 173
Flux nets d'investissements d'immobilisations
incorporelles et corporelles (18) (94) (3) (115)
- Acquisitions (18) (94) (3) (115)
- Cessions - - - -
Impôts payés (37) (12) 5 (44)
Free cash-flow (85) 70 29 14
dont free cash-flow avant variation de BFR 63 87 (4) 146
Flux nets d'investissements d'immobilisations financières (27) 8 3 (16)
- Acquisitions (27) (22) (1) (50)
- Cessions - 30 4 34
Intérêts encaissés 11 1 (5) 7
(Augmentation) diminution des placements financiers - - - -
Somme des flux générés par les opérations et
d'investissements (101) 79 27 5
(*) Les flux de trésorerie liés aux dettes de location sont présentés en flux de financement dans l’état des flux de trésorerie consolidé.




Total Lagardère
Free cash-flow 14
Intérêts encaissés 7
Intérêts payés (67)
Cash Flow After Interests and Taxes (CFAIT) (46)




32
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Financement 30 juin 2024

Lagardère
Lagardère Lagardère Live et
Publishing Travel Retail éliminations Total
Flux générés par l'activité 12 452 (2) 462
Diminution des dettes de location (*) (18) (189) (13) (220)
Intérêts payés sur dettes de location (*) (4) (57) (1) (62)
Flux générés par les opérations avant impôts payés (10) 206 (16) 180
Flux nets d'investissements d'immobilisations
incorporelles et corporelles (19) (104) (2) (125)
- Acquisitions (19) (104) (2) (125)
- Cessions - - - -
Impôts payés (26) (7) 13 (20)
Free cash-flow (55) 95 (5) 35
dont free cash-flow avant variation de BFR 73 83 (8) 148
Flux nets d'investissements d'immobilisations financières - (36) (3) (39)
- Acquisitions (1) (48) (2) (51)
- Cessions 1 12 (1) 12
Intérêts encaissés 8 2 (2) 8
(Augmentation) diminution des placements financiers - - - -
Somme des flux générés par les opérations et
d'investissements (47) 61 (10) 4
(*) Les flux de trésorerie liés aux dettes de location sont présentés en flux de financement dans l’état des flux de trésorerie consolidé.




Total Lagardère
Free cash-flow 35
Intérêts encaissés 8
Intérêts payés (92)
Cash Flow After Interests and Taxes (CFAIT) (49)




33
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Bilan 30 juin 2025


Lagardère Lagardère Lagardère Live
Publishing Travel Retail et éliminations Total
Actifs sectoriels 3 476 4 926 493 8 895
Titres mis en équivalence 28 116 5 149
Passifs sectoriels (1 776) (3 829) (538) (6 143)
Fonds opérationnels employés 1 728 1 213 (40) 2 901
Trésorerie (Endettement) net comptable consolidé (1 996)
Capitaux propres consolidés 905




Bilan 31 décembre 2024

Lagardère
Lagardère Lagardère Live et
Publishing Travel Retail éliminations Total
Actifs sectoriels 3 547 4 903 512 8 962
Titres mis en équivalence 28 132 6 166
Passifs sectoriels (1 963) (3 700) (519) (6 182)
Fonds opérationnels employés 1 612 1 335 (1) 2 946
Trésorerie (Endettement) net comptable consolidé (1 855)
Capitaux propres consolidés 1 091




NOTE 4 CHIFFRE D’AFFAIRES


Le chiffre d’affaires par activité et par branche se décompose comme suit :

30.06.2025 30.06.2024
Lagardère Publishing 1 349 1 309
Littérature générale 610 591
Illustré 244 229
Fascicules 141 135
Éducation 117 121
Autres 237 233
Lagardère Travel Retail 2 887 2 748
Travel Essentials 979 925
Duty Free et Mode 1 081 1 029
Restauration 827 794
Lagardère Live 115 136
Presse et licences 27 49
Radios 40 41
Lagardère Live Entertainment et autres 48 46
Total 4 351 4 193




34
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Le chiffre d’affaires par pays et par branche se décompose comme suit (pays ou zone de domiciliation
des entités) :

30.06.2025 30.06.2024
Lagardère Publishing 1 349 1 309
USA et Canada 396 370
France 389 400
Royaume-Uni, Irlande, Inde et Océanie 372 352
Espagne 71 69
Autre Europe 65 55
Autres 56 63
Lagardère Travel Retail 2 887 2 748
Europe, Moyen-Orient, Afrique (hors France) 1 496 1 347
Amérique 768 758
France 495 474
Chine 100 138
Autre Asie-Pacifique 28 31
Lagardère Live 115 136
France 105 127
USA et Canada 10 9
Total 4 351 4 193


Au 30 juin 2025, le groupe Lagardère réalise un dans le périmètre de l’activité Duty Free de
chiffre d'affaires de 4 351 M€, en progression de l’aéroport d’Amsterdam-Schiphol (mai 2025),
3,8 % en données publiées et +3,0 % en données compensées par la cession de Paris Match
comparables. L’écart entre les données (octobre 2024). Les effets de change ont un
publiées et comparables s’explique impact net défavorable de 2 M€, l’appréciation
principalement par un effet de périmètre positif de la livre sterling et du zloty polonais ayant été
de 32 M€, lié aux acquisitions de Sterling compensée par la dépréciation du dollar
Publishing (novembre 2024) et 999 Games (avril américain et du peso mexicain.
2025) par Lagardère Publishing et à l’entrée




35
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



NOTE 5 CHARGES DE RESTRUCTURATION

Au 30 juin 2025, les charges de restructuration Au 30 juin 2024, les charges de restructuration
s’élèvent à 8 M€ et se rapportent principalement s’élevaient à 18 M€ et se rapportaient
à: principalement à :

► 5 M€ chez Lagardère Travel Retail, ► 10 M€ dans Lagardère Live constitués de
correspondant à des coûts de fermeture coûts liés à la rationalisation des surfaces
supplémentaires de points de vente dans le immobilières et de frais liés à l’intégration de
cadre de la restructuration de l’activité en Lagardère SA dans le groupe Vivendi ;
Chine initiée en 2024 ;
► 7 M€ chez Lagardère Publishing,
► 3 M€ chez Lagardère Publishing, comprenant principalement aux États-Unis et en Espagne,
des coûts de départ liés à l’intégration de qui incluent des coûts de départ et de
Sterling Publishing. réorganisation.




NOTE 6 PLUS ET MOINS-VALUES

Au 30 juin 2025, le Groupe a réalisé un gain net sur Au 30 juin 2024, le Groupe n’avait pas réalisé de
cession d’actifs de +4 M€ qui correspond plus ou moins-value sur cession d’actifs.
principalement à des ajustements de prix sur des
cessions antérieures.




NOTE 7 PERTES DE VALEUR SUR ÉCARTS D’ACQUISITION, IMMOBILISATIONS
CORPORELLES ET INCORPORELLES

Les écarts d’acquisition et immobilisations Pour les autres actifs incorporels et corporels, un
incorporelles à durée de vie indéterminée font test de valeur est réalisé lorsqu’il existe un indice de
l’objet de tests de valeur à la date de clôture de perte de valeur.
l’exercice, et également en cas d’indice de perte
de valeur au cours de l’année. Au 30 juin 2025,
aucun indice de perte de valeur des UGT du
Groupe n’a été identifié.


Pertes de valeur comptabilisées
Au 30 juin 2025, le montant net comptabilisé est Au 30 juin 2024, le montant net comptabilisé était
une perte de valeur à hauteur de 2 M€ concernant une perte de valeur à hauteur de 1 M€ concernant
principalement les immobilisations corporelles de principalement les immobilisations incorporelles de
Lagardère Travel Retail en Chine. Lagardère Travel Retail aux États-Unis.




36
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



NOTE 8 AUTRES CHARGES


30.06.2025 30.06.2024
Variation nette des dépréciations d’actifs (12) (11)
Charges financières hors intérêts (3) (4)
Pertes de change (2) (3)
Autres charges (2) (2)
Total (19) (20)


La variation nette des dépréciations d’actifs inclut clients et des stocks dans la branche Lagardère
les dépréciations d’avances auteurs pour -18 M€ Publishing pour -5 M€ (contre +14 M€ au premier
au premier semestre 2025 chez Lagardère semestre 2024), ainsi qu’aux variations nettes des
Publishing, contre -22 M€ au premier semestre dépréciations de stocks pour +9 M€ chez
2024. Le solde se rapporte principalement aux Lagardère Travel Retail au premier semestre 2025.
variations nettes de dépréciations des créances



NOTE 9 AUTRES PRODUITS


30.06.2025 30.06.2024
Reprises nettes de provisions pour risques et charges 3 2
Subventions d'exploitation 2 2
Autres produits 2 3
Total 7 7


Les variations nettes de provisions pour risques et Lagardère Publishing et 1 M€ chez Lagardère
charges pour 3 M€ au 1er semestre 2025 sont issues Travel Retail.
de reprises nettes à hauteur de 2 M€ chez




37
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



NOTE 10 CHARGES FINANCIÈRES NETTES

30.06.2025 30.06.2024
Produits financiers sur prêts 3 3
Revenus des placements et produits des cessions des VMP 5 5
Produits liés à la juste valeur des actifs financiers 2 -
Autres produits financiers 6 12
Produits financiers 16 20
Charges d'intérêts des dettes financières (61) (71)
Charges liées à la juste valeur des actifs financiers (11) (15)
Autres charges financières (7) (3)
Charges financières (79) (89)
Total (63) (69)


Les charges financières nettes s’établissent à 63 M€ L’évolution de la dette financière brute au cours
au 30 juin 2025, en diminution de 6 M€ par du 1er semestre 2025 est détaillée en note 16.
rapport au 1er semestre 2024. Cette amélioration
Par ailleurs, les charges d’intérêts sur dettes de
s’explique principalement par la baisse du coût du
location sont présentées en note 13.
financement, grâce à la baisse de la dette brute,
à la baisse des taux directeurs et à l’obtention de
taux d’intérêts plus favorables lors du
refinancement réalisé sur le 1er semestre 2025.




NOTE 11 IMPÔT SUR LES RÉSULTATS


30.06.2025 30.06.2024
Impôt courant (39) (46)
Mouvements sur les impôts différés (3) (10)
Total (42) (56)


Au 30 juin 2025, la charge d’impôt comptabilisée notamment en France. La diminution de la charge
s’établit à -42 M€, en amélioration de +14 M€ par d’impôt différé est quant à elle principalement liée
rapport au premier semestre 2024. La baisse de à une consommation de déficits reportables plus
l’impôt courant de 7 M€ est liée à des produits de importante en 2024.
remboursements d’impôts 2024 en 2025,




38
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



NOTE 12 RÉSULTAT NET PAR ACTION

Résultat net par action de base Résultat net par action dilué
Le résultat par action est calculé en divisant le La seule catégorie d’actions dilutives est
résultat net-part du Groupe par le nombre moyen constituée par les actions gratuites dès lors que leur
pondéré d’actions en circulation au cours de attribution à la date fixée par le plan est probable.
l’exercice, à l’exclusion des actions propres Les actions gratuites avec condition de
détenues par le Groupe et des actions gratuites. performance ne sont pas prises en compte dans le
calcul de la dilution, tant que l’estimation de
l’atteinte des conditions de performance n’est pas
suffisamment fiable. Lorsque le résultat net ̶ part
du Groupe des activités poursuivies est négatif,
aucun effet de dilution n’est appliqué.
Le résultat net ̶ part du Groupe des activités
abandonnées est quant à lui impacté par l’effet
de dilution.



1er semestre 2025 1er semestre 2024
Résultat net - part attribuable aux propriétaires de la société mère du
Groupe (M€) 24 (20)
Nombre d’actions composant le capital au 30 juin 141 669 328 141 133 286
Autocontrôle (21 083) (447 210)
Nombre d’actions en circulation au 30 juin 141 648 245 140 686 076
Nombre moyen d’actions en circulation 141 314 376 140 743 221
Résultat net par action de base - part attribuable aux propriétaires de
la société mère du Groupe (€) 0,17 (0,14)
Actions gratuites à effet dilutif 1 355 050 2 212 550
Nombre moyen d’actions après prise en compte des options sur
actions et des actions gratuites à effet dilutif 142 669 426 142 955 771
Résultat net par action dilué - part attribuable aux propriétaires de la
société mère du Groupe (€) 0,17 (0,14)




39
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



NOTE 13 CONTRATS DE LOCATION

Lorsque le Groupe est preneur, les engagements La part variable des loyers des contrats de
de loyers fixes ou fixes en substance actualisés sont concessions, basée sur les flux de passagers ou le
comptabilisés en dette de location en chiffre d’affaires des points de vente, est
contrepartie d’un droit d’utilisation des actifs loués. maintenue en charges externes ou en autres
Les contrats dans le champ d’application de la charges. En application de la méthode de
norme IFRS 16 incluent les contrats dits « de transition rétrospective complète, les dettes de
concession » conclus par les entités de Lagardère location ont été actualisées au taux du début de
Travel Retail au titre de la mise à disposition de chaque contrat. Ils sont mis à jour lors des
surfaces commerciales en zones de transport et modifications des surfaces ou durées notamment.
hôpitaux et du droit de les exploiter, ainsi que les Les taux appliqués se situent dans une fourchette
contrats de location immobilière et contrats de de 0,10 % à 12,56 %.
location d’autres équipements.


L’évolution des droits d’utilisation et des dettes de location a été la suivante sur les premiers semestres
2024 et 2025 :

Droits d’utilisation

Amortissements
Valeur brute et pertes de valeur Valeur nette
Contrats Contrats Contrats
de Immobilier de Immobilier de Immobilier
concession et autres Total concession et autres Total concession et autres Total
er
Au 1 janvier 2025 3 940 795 4 735 (1 933) (520) (2 453) 2 007 275 2 282

Nouveaux contrats 136 8 144 136 8 144

Amortissement (212) (35) (247) (212) (35) (247)

Perte de valeur - - - - - -

Écart de conversion (103) (24) (127) 55 15 70 (48) (9) (57)

Modifications (4) 45 41 (4) 45 41
Réestimations 185 1 186 185 1 186

Variations de périmètre - 4 4 - - - - 4 4

Contrats terminés (69) (9) (78) 71 9 80 2 - 2

Autres - (1) (1) - (1) (1) - (2) (2)
Au 30 juin 2025 4 085 819 4 904 (2 019) (532) (2 551) 2 066 287 2 353




40
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Amortissements
Valeur brute et pertes de valeur Valeur nette
Contrats Contrats Contrats
de Immobilier de Immobilier de Immobilier
concession et autres Total concession et autres Total concession et autres Total
er
Au 1 janvier 2024 3 466 768 4 234 (1 723) (441) (2 164) 1 743 327 2 070

Nouveaux contrats 116 4 120 116 4 120

Amortissement (190) (34) (224) (190) (34) (224)

Perte de valeur - - - - - -

Écart de conversion 18 7 25 (9) (4) (13) 9 3 12

Modifications 5 (3) 2 5 (3) 2

Réestimations 225 2 227 225 2 227

Variations de périmètre - - - - - - - - -

Contrats terminés (76) (3) (79) 75 3 78 (1) - (1)

Autres (2) 2 - 1 (3) (2) (1) (1) (2)
Au 30 juin 2024 3 752 777 4 529 (1 846) (479) (2 325) 1 906 298 2 204


Dettes de location


Dettes de location
non courantes Dettes de location courantes Total des dettes de location

Contrats de Immobilier Contrats de Immobilier Contrats de Immobilier
concession et autres Total concession et autres Total concession et autres Total
er
Au 1 janvier 2025 1 831 274 2 105 398 86 484 2 229 360 2 589

Nouveaux contrats 134 8 142 - - - 134 8 142

Charge d'intérêts - - - 50 7 57 50 7 57
Diminutions par gains sur
contrats de location (*) (1) - (1) - - - (1) - (1)

Paiement des loyers - - - (268) (42) (310) (268) (42) (310)
(**)
Reclassement (256) (45) (301) 256 45 301 - - -

Écart de conversion (40) (10) (50) (12) (3) (15) (52) (13) (65)

Modifications (3) 45 42 - - - (3) 45 42
Réestimations 187 1 188 - - - 187 1 188

Variations de périmètre - 3 3 - 1 1 - 4 4

Autres (3) - (3) 1 (3) (2) (2) (3) (5)
Au 30 juin 2025 1 849 276 2 125 425 91 516 2 274 367 2 641
(*) Incluent les gains et pertes sur modifications de contrats et les loyers variables négatifs.
(**) Les reclassements correspondent à la part des dettes de location à moins d’un an reclassé en dette de location courante.




41
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Dettes de location
non courantes Dettes de location courantes Total des dettes de location

Contrats de Immobilier Contrats de Immobilier Contrats de Immobilier
concession et autres Total concession et autres Total concession et autres Total
er
Au 1 janvier 2024 1 614 333 1 947 349 76 425 1 963 409 2 372

Nouveaux contrats 118 4 122 - - - 118 4 122

Charge d'intérêts - - - 49 6 55 49 6 55
Diminutions par gains sur
contrats de location (*) (2) (4) (6) - - - (2) (4) (6)

Paiement des loyers - - - (237) (45) (282) (237) (45) (282)

Reclassement (**) (209) (50) (259) 209 50 259 - - -

Écart de conversion 9 3 12 2 1 3 11 4 15

Modifications 5 (3) 2 - - - 5 (3) 2

Réestimations 225 2 227 - - - 225 2 227

Variations de périmètre - - - - - - - - -

Autres (2) 2 - (3) (2) (5) (5) - (5)
Au 30 juin 2024 1 758 287 2 045 369 86 455 2 127 373 2 500
(*) Incluent les gains et pertes sur modifications de contrats et les loyers variables négatifs.
(**) Les reclassements correspondent à la part des dettes de location à moins d’un an reclassé en dette de location courante.

Au 30 juin 2025, les principaux mouvements Les charges d’intérêts sur dettes de location
intervenus sur les droits d’utilisation et dettes de s’élèvent à 57 M€ au 30 juin 2025, contre 55 M€
location sont les suivants : au 30 juin 2024, en augmentation de 2 M€
principalement liée à la hausse des dettes de
► l’augmentation des dettes de location en
location entre le 1er semestre 2024 et le
contrepartie des droits d’utilisation pour
1er semestre 2025.
+42 M€ (modifications de contrats)
correspondant à : Les paiements de loyers s’élèvent à 310 M€ au
30 juin 2025, contre 282 M€ au 30 juin 2024.
- la diminution des durées de location et
des surfaces louées pour -9 M€, Certains contrats de location ne font pas l’objet de
la reconnaissance d’un droit d’utilisation et d’une
- l’augmentation des durées de location et dette de location. Il s’agit des contrats dont le loyer
des surfaces louées pour +64 M€, est variable, dont la durée est inférieure à douze
mois ou dont l’actif loué a une faible valeur. Les
- les modifications de loyer pour -13 M€ ; charges de loyers correspondantes s’élèvent
à 320 M€ au 30 juin 2025, contre 301 M€ au
► l’augmentation des dettes de location en
30 juin 2024, et sont maintenues en charges
contrepartie des droits d’utilisation pour
externes et en autres charges, dont 306 M€ au titre
+188 M€ (réestimations de contrats),
des loyers variables des contrats de concession.
correspondant principalement à la
réactivation en 2025 des minima garantis de Dans l’information sectorielle (cf. note 3), la charge
certains contrats de concession qui avaient de loyer reclassée en Résop s’élève à 268 M€ pour
été suspendus pendant la période du les contrats de concession au 1er semestre 2025
Covid-19 et qui étaient soumis à des clauses (contre 238 M€ au 1er semestre 2024).
de retour à un certain niveau de flux
passagers.




42
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Les échéanciers des dettes de location non actualisées au 30 juin 2025 et au 31 décembre 2024 sont
présentés ci-dessous :

Dettes de location 30.06.2026 30.06.2027 30.06.2028 30.06.2029 30.06.2030 > 5 ans Cumul
Contrats de concessions 515 452 388 322 265 720 2 662
Immobilier et autres 93 78 74 63 40 49 397
Au 30 juin 2025 608 530 462 385 305 769 3 059


Dettes de location 31.12.2025 31.12.2026 31.12.2027 31.12.2028 31.12.2029 > 5 ans Cumul
Contrats de concessions 487 432 385 305 253 773 2 635
Immobilier et autres 87 74 68 64 45 50 388
Au 31 décembre 2024 574 506 453 369 298 823 3 023
-
La durée moyenne pondérée résiduelle des Dans quelques cas spécifiques, les contrats de
contrats de concessions au 30 juin 2025 est de sept sous-location couvrent la quasi-totalité des risques
ans, et celle des baux immobiliers est de huit ans. et avantages du contrat de location principal, et
sont comptabilisés en tant que sous-location
De plus, le Groupe est amené à sous-louer des
financement. Ainsi, le droit d’utilisation du contrat
surfaces commerciales ou des surfaces de
principal est décomptabilisé et une créance
bureaux, au travers de contrats de location
financière est reconnue. Au 30 juin 2025, celle-ci
simples, et agit en tant que bailleur.
s’élève à 13 M€ (contre 15 M€ au 31 décembre
Les produits de sous-location associés sont 2024).
maintenus en autres produits.




43
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



NOTE 14 TITRES MIS EN ÉQUIVALENCE

Les coentreprises et les entreprises associées sont consolidées par mise en équivalence dans les comptes
du Groupe. Les principales sociétés mises en équivalence sont :

Au compte de
% d'intérêt Au bilan
résultat
Principale
30.06.2025 31.12.2024 30.06.2025 31.12.2024 30.06.2025 30.06.2024
Coactionnaire activité Pays
SNCF
Lagardère & Travel
Gares & France 50 % 50 % 9 12 1 2
Connexions Retail
Connexions
Travel Nouvelle-
Lagardère AWPL AWPL 50 % 50 % 4 1 (2) (3)
Retail Zélande
Autres 4 5 1 -
Coentreprises 17 18 - (1)
Extime Duty Free
Paris (ex-Société Travel
Groupe ADP France 45 % 45 % 70 74 (4) (3)
de Distribution Retail
Aéroportuaire)
Extime Travel
Travel
Essentials Paris Groupe ADP France 50 % 50 % 20 23 (2) -
Retail
(ex-Relay@ADP)
Travel
Inmedio Eurocash Pologne 49 % 49 % 3 11 (8) (1)
Retail
Kadokawa
Yen Press Édition USA 49 % 49 % 23 23 2 1
Corporation
Saddlebrook Saddlebrook
Lagardère
International International USA 30 % 30 % 5 5 - -
Live
Sports Tennis, Inc

Autres 11 12 3 (4)

Entreprises associées 132 148 (9) (7)
Total titres mis en équivalence 149 166 (9) (8)



Au 30 juin 2025, les titres Inmedio ont fait l’objet d’un test de valeur, qui a engendré la dépréciation totale
de l’écart d’acquisition de 6 M€.




44
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Coentreprises de Lagardère Travel Retail
La branche Lagardère Travel Retail gère certains Le chiffre d’affaires à 100 % de Lagardère Travel
de ses contrats sous forme de partenariats à 50/50 Retail réalisé par ces coentreprises représente
avec les concédants. Les principales coentreprises 412 M€ au 30 juin 2025, contre 407 M€ au 30 juin
créées par Lagardère Travel Retail et ses 2024. Par ailleurs, les sociétés du Groupe intégrées
partenaires sont Lagardère & Connexions globalement ont facturé à ces coentreprises un
(anciennement la Société des Commerces en chiffre d’affaires de 12 M€ au 30 juin 2025, contre
Gares) avec SNCF Gares & Connexions, 11 M€ au 30 juin 2024.
SVRLS@LAREUNION avec Servair, Lyon Duty Free
avec l’aéroport de Lyon et Lagardère AWPL avec
AWPL (Australie et Nouvelle-Zélande).


Données à 100 % Quote-part de Lagardère (50 %)
30.06.2025 30.06.2024 30.06.2025 30.06.2024
Chiffre d'affaires total 412 407 206 203
Chiffre d'affaires réalisé par le Groupe avec les
coentreprises (12) (11) (6) (5)
Chiffre d'affaires ajusté 400 396 200 198
Résultat opérationnel courant (2) 0 (1) 0
Résultat avant charges financières et impôts 11 6 5 3
Résultat avant impôt 4 (2) 2 (1)
Résultat net 0 (1) 0 0
Trésorerie nette (endettement net) (58) (51) (29) (26)



Entreprises associées de Lagardère Travel Retail
La branche Lagardère Travel Retail gère Le chiffre d’affaires à 100 % de Lagardère Travel
également certains de ses contrats avec des Retail réalisé par ces entreprises associées
entreprises associées, dont les principales sont représente 495 M€ au 30 juin 2025, contre 465 M€
Extime Duty Free Paris et Extime Travel Essentials au 30 juin 2024. Par ailleurs, les sociétés du Groupe
Paris avec Groupe ADP. intégrées globalement ont facturé à ces
coentreprises un chiffre d’affaires de 207 M€ au
30 juin 2025, contre 193 M€ au 30 juin 2024.

Données à 100 % Quote-part de Lagardère (50 %)
30.06.2025 30.06.2024 30.06.2025 30.06.2024
Chiffre d'affaires total 495 465 247 233
Chiffre d'affaires réalisé par le Groupe avec les
entreprises associées (207) (193) (104) (97)
Chiffre d'affaires ajusté 287 272 144 136
Résultat opérationnel courant 4 8 2 4
Résultat avant charges financières et impôts 5 10 3 5
Résultat avant impôt 3 9 2 4
Résultat net 2 6 1 3
Trésorerie nette (endettement net) (63) (58) (31) (29)




45
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



NOTE 15 TRÉSORERIE ET BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT


Dans l’état des flux de trésorerie, la trésorerie comprend les éléments suivants :


30.06.2025 31.12.2024

Trésorerie et équivalents de trésorerie 396 393

Concours financiers courants (110) (138)
Trésorerie 286 255



La trésorerie et les équivalents de trésorerie se décomposent comme suit :


30.06.2025 31.12.2024

Comptes bancaires 282 303

OPCVM monétaires 110 82

Dépôts à terme et comptes-courants à moins de trois mois 4 8
Trésorerie et équivalents de trésorerie 396 393



Dans l’état des flux de trésorerie, la variation du besoin en fonds de roulement s’analyse comme suit :


30.06.2025 30.06.2024

Variation des stocks et en-cours (84) (72)

Variation des créances clients et comptes rattachés 77 73

Variation des dettes fournisseurs et comptes rattachés (60) (53)

Variation des autres créances et dettes (64) (61)

Variation des dettes de location (3) (4)
Variation du besoin en fonds de roulement (*) (134) (117)
(*) Dont variation du besoin en fonds de roulement des dettes de location : (3) M€ dont (1) M€ au titre des contrats de concession au
30 juin 2025, contre (4) M€ et (2) M€ respectivement au 30 juin 2024.

La variation du besoin en fonds de roulement avec l’impact d’une hausse des avances auteurs
s’établit à -134 M€, contre -117 M€ au 30 juin 2024. consécutive à la signature de contrats pluriannuels
Cette évolution est attribuable à Lagardère Travel en 2025. Ces effets sont en partie compensés par
Retail, avec une variation défavorable des dettes la variation favorable des dettes fournisseurs au
fournisseurs en France et aux États-Unis, et à sein de Lagardère Live.
Lagardère Publishing, notamment aux États-Unis




46
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Affacturage et cessions de créances commerciales
À fin juin 2025, le montant des créances cédées et courante de 22 M€ à fin juin 2025, contre 45 M€ à
déconsolidées au titre des contrats d’affacturage fin décembre 2024.
et d’escompte s’élève à 163 M€, contre 225 M€ à
Lagardère conserve également une exposition
fin décembre 2024.
dans les créances cédées principalement
Les sommes qui doivent être reversées aux représentée par le fonds de garantie et le fonds de
banques au titre des créances encaissées dans le réserve constitués par la banque à hauteur
cadre de la gestion de leur recouvrement, ainsi de 3 M€ au 30 juin 2025, contre 3 M€ au
que la part du risque conservé dans les créances 31 décembre 2024.
cédées, représentent une dette financière



NOTE 16 DETTES FINANCIÈRES

16.1 COMPOSITION DES DETTES FINANCIÈRES DU GROUPE

Les dettes financières du Groupe se décomposent comme suit :



30.06.2025 31.12.2024
Emprunts obligataires 516 23
Emprunts auprès d'établissements de crédit 825 1 215
Instruments de couverture affectés à la dette - 15
Emprunt auprès de Vivendi SE 500 500
Autres dettes financières 13 14
Dettes financières non courantes hors engagements de rachat d'intérêts
minoritaires 1 854 1 767
Dettes sur engagement de rachat d'intérêts minoritaires 56 57
Dettes financières non courantes 1 910 1 824
Emprunts obligataires - 34
Emprunts auprès d'établissements de crédit 62 75

Titres négociables à moyen terme (NEU MTN (*)) 10 10

Billets de trésorerie (NEU CP (**)) 343 173
Instruments de couverture affectés à la dette - -
Emprunt auprès de Vivendi SE 1 -
Autres dettes financières 136 189
Dettes financières courantes hors engagements de rachat d'intérêts
minoritaires 552 481
Dettes sur engagement de rachat d'intérêts minoritaires 1 2
Dettes financières courantes 553 483
Total dettes financières 2 463 2 307
(*) Negotiable European Medium Term Notes – Titres négociables à moyen terme.
(**) Negotiable European Commercial Paper – Titres négociables à court terme.




47
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


► Le 5 février 2025, Lagardère SA a remboursé ► L’emprunt bancaire de 700 M€ souscrit en juin
28,7 M€ et 5,3 M€ des emprunts obligataires à 2024 pour une durée de 24 mois a été
échéance 2026 et 2027, du fait des clauses de entièrement remboursé au cours du
changement de contrôle activées à la suite 1er semestre 2025.
de la scission partielle de Vivendi SE du
13 décembre 2024. Le solde de ces emprunts, ► L’emprunt bancaire de 600 M€ également
après ce remboursement, est de 23,3 M€ à souscrit en juin 2024 a été remboursé à
plus d’un an. hauteur de 10 M€ en juin 2025. Le solde de
590 M€ est remboursable à hauteur de 65 M€
► Lagardère SA a levé 300 M€, dont 225 M€ en jusqu’au 31 décembre 2025, puis par tranches
avril et 75 M€ en juin, au format Schuldschein annuelles de 75 M€ entre 2026 et 2028, puis
dont 60 M€ à échéance 2028, 95 M€ en 2029 pour le solde de 300 M€ en juin 2029.
et 145 M€ en 2030. Sur ce nouvel emprunt,
65 M€ portent intérêt à taux fixe et 235 M€ à ► Poursuite du programme de billets de
taux variable. trésorerie (NEU CP) avec un plafond à 850 M€.
Les émissions s’élèvent à 343 M€ au 30 juin
► Émission d’un nouvel emprunt obligataire de 2025, contre 173 M€ au 31 décembre 2024.
500 M€ en juin 2025 à échéance juin 2030, qui
porte intérêt à taux fixe de 4,75 %.



L’endettement net se calcule comme suit :

(M€) 30.06.2025 31.12.2024
Placements financiers, Trésorerie et équivalents de trésorerie 396 393
Instruments de couverture affectés à la dette - Actif 14 1
Dettes financières non courantes hors engagements de rachats
d'intérêts minoritaires (*) (1 854) (1 768)
Dettes financières courantes hors engagements de rachats d'intérêts
minoritaires (*) (552) (481)
Endettement financier net (1 996) (1 855)
(*) Au 31 décembre 2024, les dettes financières non courantes hors engagements de rachat d’intérêts minoritaires, incluaient les
instruments de couverture affectés à la dette – Passif pour -15 M€.




48
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


16.2 VENTILATION DES DETTES FINANCIÈRES PAR ÉCHÉANCE

Par échéance, les dettes financières se ventilent comme suit au 30 juin 2025 :



30.06.2026(*) 30.06.2027 30.06.2028 30.06.2029 30.06.2030 > 5 ans Cumul
Emprunts obligataires - 20 3 - 493 - 516
Emprunts auprès
d'établissements de crédit 62 75 135 470 145 - 887
Instruments de couverture
affectés à la dette - - - - - - -
NEU CP et NEU MTN 353 - - - - - 353
Emprunt auprès de Vivendi SE 1 - 100 100 300 - 501
Autres dettes financières 136 7 - 2 - 4 149
Dettes financières hors
engagements de rachat
d'intérêts minoritaires 552 102 238 572 938 4 2 406
Dettes sur engagement de
rachat d'intérêts minoritaires 1 - 1 25 4 26 57
Dettes financières 553 102 239 597 942 30 2 463
(*) Les dettes dont l’échéance est inférieure à un an sont classées en tant que dettes financières courantes au bilan consolidé.




16.3 RISQUES INDUITS PAR DES CLAUSES DE REMBOURSEMENT ANTICIPÉ DU FAIT DE
L’APPLICATION DE CLAUSES DE DÉFAUT – « COVENANTS »

Le contrat de crédit syndiqué, la convention de semestre sur douze mois glissants sur la base
prêt avec Vivendi SE, et les deux emprunts des comptes consolidés publiés.
bancaires de 700 M€ et 600 M€ signés le 7 juin 2024
Pour le calcul du levier financier, l’endettement net
contiennent des clauses pouvant déclencher un
inclut les dettes d’engagement de rachat
remboursement anticipé. Pour rappel, le premier
d’intérêts minoritaires.
emprunt bancaire de 700 M€ a été intégralement
remboursé au cours du premier semestre 2025, et L’EBITDA ajusté est calculé à partir du résultat
celui de 600 M€ a été remboursé à hauteur de opérationnel courant des sociétés intégrées
10 M€. Ces contrats prévoient sur la durée des (Résop) et des activités abandonnées, en
contrats : déduisant les amortissements et dépréciations des
immobilisations corporelles et incorporelles, les
(i) Le respect d’un ratio de levier financier calculé
amortissements des coûts d’obtention de contrats,
selon les mêmes dispositions que le précédent
les amortissements des droits d’utilisation des
contrat en rapportant les dettes financières
contrats de location immobiliers et autres,
courantes et non courantes à l’EBITDA
l’annulation de la charge de loyer fixe des contrats
récurent. Au 30 juin 2025 à 3,5x, au
de location immobiliers et autres, et en y ajoutant
31 décembre 2025 et suivants à 3x et enfin au
les dividendes reçus des sociétés mises en
30 juin 2026 et suivants à 3,25x.
équivalence.
Le non-respect de ce ratio donne aux
Au 30 juin 2025, le levier financier est de 2.5x
prêteurs concernés la faculté d’exiger le
l’EBITDA ajusté. L’endettement s’élève à 2 053 M€
remboursement anticipé de leurs concours
et l’EBITDA à 805 M€ sur douze mois glissants.
octroyés. Le ratio est calculé chaque




49
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



NOTE 17 GAINS ET PERTES ENREGISTRÉS EN CAPITAUX PROPRES

Les gains et pertes enregistrés en capitaux propres évoluent de la façon suivante :

1er semestre 2025 1er semestre 2024
Part Intérêts Capitaux Part Intérêts Capitaux
Groupe (*) minoritaires propres Groupe (*) minoritaires propres
Écarts de conversion (128) (5) (133) 27 2 29
- Variation des écarts de conversion (131) (5) (136) 27 2 29
- Quote-part des gains et pertes des
sociétés comptabilisées selon la méthode
de la mise en équivalence (nette
d’impôt) 3 - 3 - - -
Écarts d'évaluation 16 - 16 1 - 1
Variation de juste-valeur des
instruments financiers dérivés 16 - 16 1 - 1
- Gains et (pertes) de la période non
réalisés et comptabilisés en capitaux
propres 22 - 22 2 - 2
- Reclassement par transfert des
capitaux propres en résultat net - - - - - -
- Impôt (6) - (6) (1) - (1)
Variation de juste-valeur des titres non
consolidés - - - - - -
- Gains et (pertes) de la période non
réalisés et comptabilisés en capitaux
propres - - - - - -
- Reclassement par transfert des
capitaux propres en résultat net - - - - - -
- Impôt - - - - - -
Autres réserves 2 - 2 5 - 5
Variation des provisions pour retraites
et obligations assimilées 2 - 2 5 - 5
- Écarts actuariels sur provisions pour
retraites et obligations assimilées 3 - 3 7 - 7
- Impôt (1) - (1) (2) - (2)
Gains et pertes enregistrés en capitaux
propres, nets d'impôt (110) (5) (115) 33 2 35
(*) Capitaux propres attribuables aux propriétaires de la société mère du Groupe.




50
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Les écarts de conversion enregistrés en gains et pertes en capitaux propres – part du Groupe sont liés aux
principales devises suivantes :

30.06.2025 30.06.2024

Dollar US (117) 9
Livre sterling (16) 20
Autres 5 (2)
Total (128) 27




NOTE 18 OBLIGATIONS CONTRACTUELLES ET ENGAGEMENTS HORS BILAN

Par rapport aux éléments décrits en notes 32 et 33 de l’annexe aux comptes consolidés du
31 décembre 2024, les principales évolutions intervenues au cours du premier semestre 2025 sont les
suivantes :

Obligations contractuelles Engagements hors bilan

Lagardère Travel Retail Lignes de crédit autorisées et non
utilisées
Les minima garantis contractés au titre des
contrats de concessions font l’objet d’un droit Le 7 juin 2024, une facilité de crédit renouvelable
d’utilisation et d’une dette de location au bilan par de 700 M€ pour une durée de cinq ans a été
application de la norme IFRS 16 (cf. note 13). signée.

Au 30 juin 2025, le montant des tirages disponibles
sur cette facilité de crédit est de 700 M€.




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



NOTE 19 LITIGES EN COURS

Enquête de concurrence dans le Redressement fiscal LS Travel Retail Italia
domaine du livre scolaire en Espagne
Cette procédure est décrite dans la note 34 de
Cette procédure est décrite dans la note 34 de l’annexe aux comptes consolidés au 31 décembre
l’annexe aux comptes consolidés au 31 décembre 2024.
2024.
Depuis cette date, l’administration fiscale italienne
Le 13 mai 2025, l’Audience Nationale (« Audiencia a fait appel en janvier et avril 2025 des jugements
Nacional ») a annulé la sanction de l’autorité de première instance favorables à LS Travel Retail
espagnole de la concurrence (CNMC) sur un motif Italia au titre des exercices 2017 et 2014.
de procédure, estimant que la CNMC avait
Les décisions de première instance sont attendues
illégalement modifié des éléments clés de sa
pour les exercices 2015 et 2018. Dans l’attente de
décision après le délai légal – notamment la durée
ces jugements, la société a obtenu la suspension
du comportement reproché et les données
du recouvrement des redressements en avril 2025.
utilisées pour calculer les amendes – entraînant
ainsi l'expiration de son pouvoir de sanction. Redressement fiscal Hachette Livre
L'amende d’environ 8 M€ infligée à Grupo Anaya Cette procédure est décrite dans la note 34 de
et à ses filiales est entièrement levée par cette l’annexe aux comptes consolidés au 31 décembre
décision. En outre, l'État espagnol est condamné à 2024.
couvrir les frais de justice.
Hachette Livre a contesté ce redressement en tous
Le 25 juin 2025, le Procureur général a déclaré ses points.
auprès de la Cour suprême la préparation de son
interjection d’appel. Si ce recours est jugé À la suite du maintien par l’administration fiscale
recevable, un arrêt définitif pourrait être rendu en de la totalité des rectifications proposées dans sa
2028. réponse aux observations du 11 avril 2025 puis lors
d’un premier recours hiérarchique le 23 mai 2025,
Recours collectif contre The Paradies Hachette Livre a sollicité un rendez-vous avec
Shops l’interlocuteur départemental. La réunion est fixée
au 11 septembre 2025.
Cette procédure est décrite dans la note 34 de
l’annexe aux comptes consolidés au 31 décembre Litiges avec des photographes
2024.
Ces procédures sont décrites dans la note 34 de
L’approbation préliminaire du protocole d’accord l’annexe aux comptes consolidés au 31 décembre
transactionnel par le tribunal compétent est 2024.
intervenue le 14 avril 2025.
S’agissant de l’affaire dans laquelle Lagardère
L’administrateur du règlement (« settlement Media News agit en défense, la Cour de cassation
administrator ») a procédé à l’envoi des a partiellement cassé l’arrêt de la Cour d’appel de
notifications aux personnes participant au recours Versailles du 22 novembre 2022, en ce qu’il
collectif entre le 14 mai et le 13 juin 2025. La date avait déclaré irrecevables les demandes
limite de dépôt des demandes de remboursement d’inopposabilité portant sur divers actes
est fixée au 12 août 2025. contractuels (dont un protocole de conciliation,
un protocole transactionnel, un acte de cession et
Par ailleurs, les personnes participant au recours
un contrat de prêt). Les parties ont été renvoyées
collectif ont jusqu’au 14 juillet 2025 pour formuler
devant la même Cour d’appel, autrement
d’éventuelles oppositions au règlement ou pour se
composée.
désengager du groupe.
La Cour de renvoi peut être saisie par toute partie,
L’audience finale d’homologation judiciaire est
sans signification préalable de l’arrêt, dans les
quant à elle prévue pour le 24 juillet 2025.
deux ans de son prononcé ou dans les deux mois




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


d’une éventuelle signification à partie de l'arrêt de utilisateurs des plateformes de Meta (en particulier
la Cour de cassation. Facebook et Instagram) à des fins de publicité
comportementale en ligne.
À défaut, le jugement du tribunal judiciaire de
Nanterre en date du 9 octobre 2020 deviendra À la suite de cette décision, plusieurs éditeurs (dont
définitif. Lagardère Media News), auteurs et organisations
professionnelles de l’édition et de défense des
Recours collectif d’éditeurs français auteurs se sont associés le 23 avril 2025 pour
contre Meta demander au tribunal des activités économiques
de Paris la réparation du préjudice qu’ils subissent
En 2023, l’autorité irlandaise de contrôle du du fait des actes de concurrence déloyale commis
traitement des données personnelle (Data par Meta Platforms Ireland Limited et Facebook
Protection Commission – DPC) a condamné la France (filiales de Meta Platforms Inc, société mère
société Meta Platforms Ireland Limited à une du groupe Meta) sur le marché français de la
amende record de 1,2 Md€ pour manquement au publicité en ligne non liée aux recherches.
Règlement général sur la protection des données
(RGPD), à savoir : la collecte et l’exploitation, La procédure est en cours.
illégales et massives, des données personnelles des




NOTE 20 PARTIES LIÉES

Les conventions concernant les parties liées décrites en note 35 de l’annexe aux comptes consolidés du
31 décembre 2024 sont toujours en vigueur au cours du premier semestre 2025.




NOTE 21 ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE

Aucun événement postérieur à la clôture susceptible d’avoir un impact sur les comptes semestriels
consolidés condensés du Groupe n’est intervenu.




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE




3
3 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR
L’INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE


Aux actionnaires de la société Lagardère SA,

En exécution de la mission qui nous a été confiée ► la vérification des informations données dans
par votre Assemblée Générale et en application le rapport semestriel d’activité.
de l’article L. 451-1-2 III du Code monétaire et
Ces comptes semestriels consolidés condensés ont
financier, nous avons procédé à :
été établis sous la responsabilité du Conseil
► l'examen limité des comptes semestriels d’Administration. Il nous appartient, sur la base de
consolidés condensés de la Société, relatifs à notre examen limité, d'exprimer notre conclusion
la période du 1er janvier 2025 au 30 juin 2025, sur ces comptes.
tels qu'ils sont joints au présent rapport ;


1. Conclusion sur les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les d’anomalies significatives obtenue dans le cadre
normes d’exercice professionnel applicables en d’un examen limité est une assurance modérée,
France. moins élevée que celle obtenue dans le cadre
d’un audit.
Un examen limité consiste essentiellement à
s’entretenir avec les membres de la direction en Sur la base de notre examen limité, nous n'avons
charge des aspects comptables et financiers et à pas relevé d'anomalies significatives de nature à
mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces remettre en cause la conformité des comptes
travaux sont moins étendus que ceux requis pour semestriels consolidés condensés avec la norme
un audit effectué selon les normes d’exercice IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu’adopté
professionnel applicables en France. En dans l’Union européenne relative à l’information
conséquence, l’assurance que les comptes, pris financière intermédiaire.
dans leur ensemble, ne comportent pas


2. Vérification spécifique
Nous avons également procédé à la vérification Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur
des informations données dans le rapport sincérité et leur concordance avec les comptes
semestriel d’activité commentant les comptes semestriels consolidés condensés.
semestriels consolidés condensés sur lesquels a
porté notre examen limité.



Levallois-Perret et Paris-La Défense, le 24 juillet 2025

Les Commissaires aux Comptes


FORVIS MAZARS SA DELOITTE & ASSOCIÉS




Simon Beillevaire Ariane Bucaille




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE




4
4 INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES

4.1 PERSONNES QUI ASSUMENT LA RESPONSABILITÉ DES INFORMATIONS CONTENUES DANS
LE RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 57

4.2 ATTESTATION DU RESPONSABLE 57




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE



4.1 PERSONNES QUI ASSUMENT LA RESPONSABILITÉ DES INFORMATIONS
CONTENUES DANS LE RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

Arnaud Lagardère, Président-Directeur Général.




4.2 ATTESTATION DU RESPONSABLE

J'atteste, à ma connaissance, que les comptes des principales transactions entre parties liées et
condensés pour le semestre écoulé sont qu’il décrit les principaux risques et les principales
établis conformément aux normes comptables incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.
applicables et donnent une image fidèle du
Paris, le 24 juillet 2025
patrimoine, de la situation financière et du résultat
de la société et de l'ensemble des entreprises
comprises dans la consolidation, et que le rapport
semestriel d'activité figurant dans la section 1 Arnaud Lagardère
présente un tableau fidèle des événements Président-Directeur Général
importants survenus pendant les six premiers mois
de l'exercice, de leur incidence sur les comptes,




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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE




Lagardère SA
Société anonyme au capital de 864 185 950,80 €
Siège social : 4, rue de Presbourg à Paris 16e (75) – France
Téléphone : +33 (0)1 40 69 16 00
320 366 446 RCS Paris
www.lagardere.com




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