RAPPORT D’ACTIVITE
30 JUIN 2025




Paris, le 29 juillet 2025, 17h45. Après examen par le Conseil de Surveillance, la gérance a arrêté les comptes consolidés du 1er semestre 2025. Les
procédures d’examen limité ont été effectuées. Les rapports des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle ont été émis
sans réserve.




ALTAREIT – Résultats semestriels 2025 - 1
SOMMAIRE


1.1 ALTAREIT, UN GROUPE IMMOBILIER INTÉGRÉ ................................................................. 3

1.2 PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE ................................................................................... 4
1.2.1 Logement .........................................................................................................................................................4
1.2.2 Immobilier d’entreprise .....................................................................................................................................6
1.2.3 Nouvelles activités ...........................................................................................................................................7

1.3 PERFORMANCE ENVIRONNEMENTALE .............................................................................. 8
1.3.1 Alignement à la taxonomie ...............................................................................................................................8

1.4 RÉSULTATS FINANCIERS DU 1ER SEMESTRE 2025 .......................................................... 9

1.5 RESSOURCES FINANCIÈRES ............................................................................................. 10




ALTAREIT – Résultats semestriels 2025 - 2
1.1 Altareit, un groupe immobilier intégré
Filiale à 99,85% du groupe Altarea, Altareit propose une plateforme de compétences couvrant l’ensemble des classes d’actifs
(logement, bureau, commerce, logistique, hôtellerie, résidences services…). Cette spécificité lui permet de répondre
efficacement et de manière globale aux enjeux de transformation des villes.

Promotion : un positionnement unique Nouveaux métiers
En Logement, Altareit est le 2 ème
promoteur en France 1
Le Groupe a décidé d’investir dans des activités
grâce à une offre de logements large et diversifiée2 nouvelles : infrastructures photovoltaïques, data centers et
disponible sur l’ensemble du territoire. asset management immobilier.

En Immobilier d’entreprise, Altareit intervient de manière Ces nouveaux marchés ont pour caractéristiques d’être
extrêmement variée grâce à une palette de compétences tirés par des besoins immenses avec des barrières à
très diversifiées. l’entrée fortes liées à la maitrise de savoir-faire complexes.

Le Groupe a structuré au fil des ans une plateforme de Pour chacune de ces nouvelles activités, la stratégie du
compétences immobilières unique au service de la Groupe consiste à maitriser la chaîne de valeur
transformation urbaine bas carbone. opérationnelle (investissement dans les compétences) tout
en adoptant systématiquement un modèle capitalistique
Les crises successives des dernières années (sanitaires,
optimisé. Le développement se fait principalement par
environnementales, sociales) ont mis en évidence la
croissance organique et opportunément par croissance
nécessité de repenser en profondeur l’organisation et le
externe.
fonctionnement de nos villes. Un grand nombre
d’infrastructures immobilières sont devenues obsolètes et
doivent être transformées pour s’adapter à la fois aux
changements d’usage qui concernent désormais la quasi-
totalité des produits immobiliers ainsi qu’au changement
climatique (sobriété énergétique).

Tout le savoir-faire du Groupe est de développer des
produits immobiliers bas carbone qui intègrent tous ces
enjeux dans une équation économique complexe. Ses
différentes marques opérationnelles couvrent en effet toute
la palette immobilière permettant aux villes d’être actrices
de leur transformation, soit par touches successives, soit à
l’échelle de quartiers entiers.




1 Source : Classement des Promoteurs (37ème édition) publié en juillet
2025 par Innovapresse.
2 Logements neufs toutes gammes (accession et investissement, libre,
social, LLI), résidences gérées, Malraux, monuments historiques,
déficits fonciers, démembrement, logements structure bois CLT
(Woodeum), rénovation. Principalement sous les marques grand public
Cogedim et Histoire & Patrimoine.


ALTAREIT – Résultats semestriels 2025 - 3
1.2 Performance opérationnelle
1.2.1 Logement
Altareit est le 2ème promoteur résidentiel en France3 grâce à Avantages, la nouvelle offre répondant à la demande
une offre de logements large et diversifiée4 disponible sur des investisseurs particuliers
l’ensemble du territoire et correspondant au nouveau cycle
immobilier. Pour les particuliers investisseurs, le Groupe a développé
une offre de solutions d’investissement locatif clé en main
Au cours du semestre, le Groupe a poursuivi la montée en accessibles, performantes et adaptées à chaque profil pour
puissance de son offre nouvelle génération abordable, bâtir un patrimoine immobilier durable. Le Groupe propose
décarbonée et rentable. un accompagnement full service (conseil personnalisé,
recherche du bien, montage du financement, gestion
1.2.1.1 LA NOUVELLE OFFRE
locative, accompagnement juridique et fiscal) et s’appuie
Une offre abordable, décarbonée et rentable sur six dispositifs locatifs6 : la formule patrimoniale, le
dispositif Meublé (LMNP), le Logement Locatif Intermédiaire
La nouvelle offre élaborée par le Groupe s’adresse à
(LLI), la formule LLI Meublé, le dispositif Meublé géré et la
l’ensemble de ses clients (acquéreurs en blocs, accédants,
Nue-propriété.
investisseurs particuliers). Elle constitue un retour aux
fondamentaux : le client, ses besoins et son pouvoir Une offre pour les institutionnels
d’achat.
L’offre de nouvelle génération est également adaptée aux
Cette offre se concentre majoritairement sur les 2 et 3 attentes des investisseurs institutionnels (logement social
pièces afin de tenir compte de l’évolution de la sociologie et ou locatif intermédiaire LLI) en terme de qualité
de la taille des ménages. (emplacement, performance carbone, soin dans la
réalisation) ainsi qu’à leurs objectifs de rentabilité locative.
La compacité a été optimisée afin de maximiser les mètres
Les logements acquis en bloc auprès du Groupe constituent
carrés utiles des pièces à vivre grâce à un travail sur les
ainsi un support d’investissement dont le rapport qualité/prix
plans (simplification et standardisation) et sur la conception
est particulièrement attractif.
intérieure (limitation des espaces de distribution, de
circulation et d’infrastructures). 1.2.1.3 LA QUALITE COGEDIM
Le prix de revient a été optimisé, tant sur le gros œuvre que Cogedim réaffirme son engagement en faveur de logement
sur la constructibilité des parcelles, sans compromis sur la de qualité pour tous : une marque accessible mais
qualité architecturale et environnementale qui a été exigeante, sans compromis sur la qualité, une marque qui
intégralement repensée. propose un service client complet, personnalisé et humain,
une marque innovante capable d’intégrer les enjeux bas
1.2.1.2 DES SOLUTIONS DEDIEES
carbone, notamment grâce à l’expertise bois de Woodeum.
Access, la nouvelle offre conçue pour les primo-
La nouvelle signature, « La qualité ça change la vie »,
accédants
s’articule autour de quatre piliers : qualité de la conception
Le Groupe a particulièrement concentré ses efforts sur les et des constructions, qualité d’usages, qualité
primo-accédants issus des classes moyennes5 et a élaboré environnementale et qualité de la relation client. Cet
Access, une offre façonnée pour une clientèle actuellement engagement, depuis toujours au cœur des préoccupations
locataire dans le privé ou le social et qui n’imaginait pas du Groupe, se matérialise par des indicateurs de
pouvoir accéder à la propriété. performance élevés7 et des récompenses clients
renouvelées8.
Access comprend notamment une offre de financement
inédite et très attractive (emprunts à taux bonifiés, pas
d’apport initial, pas de frais de notaire, pas d’intérêts
intercalaires). L’acquéreur ne commence ainsi à payer
qu’au moment de la remise des clés pour une mensualité
de remboursement de crédit proche voire équivalente à
celle d’un loyer.




6 Communiqué de presse détaillé diffusé le 16 juin 2025 et disponible
3 Source : Classement des Promoteurs (37ème édition) publié en juillet sur Altarea.com rubrique Newsroom.
2025 par Innovapresse. 7 Avec 1,2 réserve par logement en moyenne au S1 2025 (dont la quasi-
4 Logements neufs toutes gammes (accession et investissement, libre, totalité levée dans les jours suivants la réception des logements), taux
social, LLI), résidences gérées, Malraux, monuments historiques, déficits particulièrement bas dans le secteur de la promotion résidentielle.
fonciers, démembrement, logements structure bois CLT (Woodeum), 8 « Élu Service Client de l’Année » pour la 7ème fois dans la catégorie
rénovation. Principalement sous les marques grand public Cogedim et « Promotion immobilière » en 2025 et 1er pour la 3ème année consécutive
Histoire & Patrimoine. du Top 200 de la relation client tous secteurs confondus, réalisé par The
5 A partir de revenus légèrement supérieurs au SMIC. Human Consulting Group pour Les Echos.



ALTAREIT – Résultats semestriels 2025 - 4
1.2.1.4 ACTIVITE DU SEMESTRE Acquisitions foncières et permis de construire
9
Réservations Acquisitions terrains S1 2025 S1 2024 Var.
Réservations S1 2025 % S1 2024 % Var. Nombre de terrains 18 23 -22%
Particuliers - Accession 859 19% 663 17% +30% Nombre de lots 2 027 2 420 -16%
Particuliers - Investissement 568 12% 906 23% -37% La baisse du semestre n’est pas représentative de la
Ventes en bloc 3 184 69% 2 404 60% +32% performance annuelle attendue, avec un deuxième
Total en volume (lots) 4 610 3 973 +16% semestre qui devrait être marqué par une forte accélération
des acquisitions foncières.
Particuliers - Accession 243 24% 198 20% +23%
Particuliers - Investissement 124 12% 243 25% -49% En nombre de lots S1 2025 S1 2024 Var
Ventes en bloc 657 64% 545 55% +21% Dépôts de permis 3 998 3 653 +9%
Total en valeur (M€ TTC) 1 025 986 +4% Obtention de permis 5 085 3 304 +54%
Dont MEE en QP 18 2% 8 1%
En 2024, le Groupe avait fortement augmenté le volume de
Les réservations du semestre sont en hausse tant en permis de construire déposés (plus de 10 700 lots),
volume (+16%) qu’en valeur (+4%). La nouvelle offre, notamment en fin d’année. Les obtentions de permis sont
abordable, décarbonée et rentable a été plébiscitée par les ainsi en nette hausse au cours du semestre et devraient se
accédants (+23% en valeur) et par les institutionnels traduire par une accélération des lancements commerciaux
(+21%), ce qui a plus que compensé la baisse des et des acquisitions foncières d’ici la fin de l’année.
particuliers investisseurs liée à la fin du Pinel (-49%).
1.2.1.5 PERSPECTIVES
La baisse du prix moyen du lot (222 k€ vs 248 k€) est liée à
Offre à la vente10
un mix commercial comportant davantage de résidences
gérées ainsi qu’à la montée en puissance de l’offre de L’offre à fin juin 2025 est de 2 508 lots (vs 2 801 lots à fin
nouvelle génération (principalement composée de T1, T2 et décembre 2024). Cette offre est totalement “dans le
de T3). marché” comme en témoigne le taux d’écoulement11 des
ventes au détail élevé de 10,8% sur le semestre.
Régularisations notariées
Offre à la vente S1 2025 2024 Var.
Régularisations S1 2025 % S1 2024 % Var.
En nombre de lots 2 508 2 801 -10%
Particuliers 1 152 49% 1 143 40% +1%
En millions d’euros 766 840 -9%
Ventes en bloc 1 192 51% 1 724 60% -31%
Le niveau d’offre à fin juin se situe à un point bas, et devrait
En nombre de lots 2 344 2 867 -18%
remonter au fur et à mesure de la montée en puissance des
Particuliers 307 52% 341 43% -10%
lancements commerciaux d’ici la fin de l’année.
Ventes en bloc 284 48% 453 57% -37%
En millions d'euros TTC 591 794 -26% Backlog Logement12

Les régularisations notariées sont en diminution en raison Le backlog Logement au 30 juin 2025 représente
de la baisse d’activité constatée depuis deux ans. La baisse 2,5 milliards d’euros HT (vs 2,4 milliards d’euros HT fin
constatée ce semestre n’est pas représentative de la 2024).
performance annuelle attendue.

Lancements commerciaux

Lancements S1 2025 S1 2024 Var.
Nombre de lots 1 274 1 522 -16%
Nombre d'opérations 35 42 -17%
Les lancements commerciaux sont désormais entièrement
constitués d’offre de nouvelle génération.

La baisse des lancements constatée ce semestre n’est pas
représentative de la performance annuelle attendue, avec
un deuxième semestre qui devrait être marqué par une forte
accélération.




10 Dont 8 lots achevés non vendus à fin juin 2025.
11 Moyenne des placements mensuels rapportée à la moyenne de l’offre
mensuelle (offre au détail logements neufs) sur l’ensemble de la période.
Un taux d’écoulement de 8 % indique que l’offre à la vente est écoulée
en 12 mois.
9 Réservations nettes des désistements, en euros TTC quand exprimées 12 Chiffre d’affaires HT des ventes notariées restant à appréhender à
en valeur. Données à 100 %, à l’exception des opérations en contrôle l’avancement de la construction et des réservations des ventes au détail
conjoint pris en quote-part. et en bloc à régulariser chez le notaire.




ALTAREIT – Résultats semestriels 2025 - 5
1.2.2 Immobilier d’entreprise
Altareit intervient en Immobilier d’entreprise sur les 1.1.1.2 LOGISTIQUE
marchés du Bureau et de la Logistique pour un risque
limité et de manière variée grâce à une palette de En logistique, le Groupe opère en tant qu’aménageur -
compétences très diversifiées et ce sur l’ensemble du promoteur, et développe des projets qui répondent à des
territoire national. enjeux techniques, réglementaires et environnementaux
de plus en plus exigeants.
1.1.1.1 BUREAU
Altareit développe principalement des grandes plateformes
En bureau, le Groupe intervient en tant que développeur ou des hubs stratégiquement situés sur la dorsale
(contrats de VEFA, BEFA, CPI, ou encore MOD13) et historique nord-sud, ainsi que sur l’arc Atlantique. Ces
parfois en tant que co-investisseur pour certains actifs à plateformes sont principalement destinées aux
repositionner. distributeurs et aux acteurs du e-commerce.
Bureau / Grand Paris Avancement du pipeline
Au 1 semestre 2025, l’activité Bureau sur le Grand Paris
er
Dans le prolongement de l’accord noué fin 2024, le Groupe
a été marquée par : a signé une promesse de vente avec WDP pour une
• la livraison en mars des bureaux du projet Bobigny Cœur plateforme de 75 000 m2 (deux bâtiments pré-loués à
de Ville (10 000 m2) ; Boulanger), constituant la dernière tranche du hub
logistique de Bollène.
• la location de plus de 1 000 m2 supplémentaires à
Landscape (La Défense) portant le taux d’occupation à Au 30 juin 2025, les opérations maitrisées ou en cours de
60% (projet réalisé pour le compte d’AltaFund) ; montage représentent 650 000 m², dont 310 000 m²
bénéficient de permis de construire purgés (75 000 m² pré-
• la poursuite des travaux de plusieurs ensembles loués).
immobiliers dans la capitale : Upper, le projet de
rénovation des bureaux situés au-dessus de la gare de
Paris-Montparnasse (55 000 m²), les travaux preneurs du Backlog Immobilier d’entreprise14
185 rue Saint-Honoré pré-loué à un cabinet d’avocats
(6 100 m²) ou encore la réhabilitation d’un ensemble de 5 Le backlog en Immobilier d’entreprise au 30 juin 2025
hôtels particuliers rue Louis le Grand (en partenariat avec représente 141 millions d’euros HT (vs 214 millions
JP Morgan qui en détient 95%). d’euros fin 2024).

Bureau / Métropoles régionales
Le Groupe a livré le nouveau siège social régional
d’Alstom à Aix-en-Provence qui intègre sur 7 000 m², des
bureaux mais également un laboratoire de R&D et des
ateliers industriels. Cet ensemble avait été vendu à
Groupama en VEFA en 2023.

Le Groupe a également lancé la construction de Ki en lieu
et place de l’ancien siège social de la CERA. A proximité
immédiate de la gare de la Part-Dieu à Lyon, Ki est un
programme mixte composé de 21 000 m² de bureaux, 85
logements, 550 m² de commerces et services en rez-de-
chaussée et 3 000 m² d’espaces verts.

Fin juin 2025, le portefeuille de projets en Régions
représente une surface cumulée d’environ 265 000 m².
Ces opérations, très granulaires, contribueront de manière
récurrente aux résultats futurs du Groupe.




14 Chiffre d’affaires HT des ventes notariées restant à comptabiliser à
13 VEFA (vente en l’état futur d’achèvement), BEFA (bail en l’état futur l’avancement, des placements HT non encore régularisés par acte
d’achèvement), CPI (contrat de promotion immobilière) et MOD notarié (CPI signés) et honoraires à recevoir de tiers sur contrats
(maitrise d’ouvrage déléguée). signés.



ALTAREIT – Résultats semestriels 2025 - 6
1.2.3 Nouvelles activités
1.2.3.1 INFRASTRUCTURES 1.2.3.2 DATA CENTERS
PHOTOVOLTAIQUES Le Groupe entend adresser ce marché sur deux segments
Le Groupe a constitué une équipe dédiée opérant en distincts : les data centers de proximité en colocation de
France et en Italie lui permettant de maitriser l’ensemble taille moyenne et les data centers hyperscale (Cloud et IA).
de la chaîne de valeur opérationnelle15. Data centers de proximité en colocation
La stratégie du Groupe sur ce marché est de déployer un Les data centers de proximité sont destinés à une clientèle
modèle économique optimisé en matière de capitaux
d’entreprises (privée ou publique), à qui ils assurent
employés.
connectivité, haute performance, haute sécurité et haute
Des partenariats stratégiques sont en cours de discussion
disponibilité. Ils permettent aux acteurs qui le souhaitent
avancée avec plusieurs acteurs de premier plan.
de (re)localiser le stockage de leurs données sur le
Un dispositif complet territoire national.
Le Groupe propose aujourd’hui une gamme complète : Pour ce type de produit de moyenne puissance (inférieure
à 20 MW), la stratégie du Groupe consiste à maitriser
• ombrières de parkings (notamment centres
l’ensemble de la chaîne de valeur opérationnelle
commerciaux) ;
(origination et autorisations, construction et réalisation des
• toitures photovoltaïques sur ses projets immobiliers installations, commercialisation, exploitation et gestion de
(notamment entrepôts logistiques) ; l’infrastructure physique).

• centrales solaires au sol sur sites anthropisés (carrières, Le Groupe a constitué une équipe dédiée pour développer
friches, décharges, délaissés…) ; des data centers écoresponsables19 selon un modèle
économique de type « développeur - opérateur ».
• agrivoltaïsme au sol ou intégré au bâti (granges, hangars,
serres…), en direct ou dans le cadre de partenariats Le premier data center entièrement réalisé par le Groupe a
stratégiques. été livré en mars 2025 à Noyal-sur-Vilaine près de Rennes
(puissance de 3 MW IT sur 3 000 m²).
Parc en exploitation et portefeuille de projets
Le Groupe travaille sur un portefeuille de sites potentiels
A fin juin 2025, Altareit détient et exploite un parc d’une
situés dans les principales métropoles françaises (Paris,
puissance totale de 126 MWc, répartis entre 81 MWc
Lyon, Marseille, Toulouse, Nantes), dont un projet d’une
d’installations déjà raccordées et 45 MWc en cours de
capacité de 7 MW IT en région parisienne qui a obtenu son
construction et/ou en attente de raccordement.
permis de construire en mai dernier.
Au premier semestre 2025, le Groupe a notamment :
Data centers hyperscale
• lancé à Caudecoste (Lot-et-Garonne) la construction de
Les data centers hyperscale s’adressent à un nombre
sa première centrale photovoltaïque au sol d’une
limité d’acteurs qui raisonnent à l’échelle mondiale et dont
puissance de 7 MWc ;
les besoins sont immenses. La France constitue pour ces
• réalisé la pose de sa 500ᵉ toiture photovoltaïque16. Elle groupes une cible géographique privilégiée leur permettant
équipe une exploitation équestre à Francueil (Indre-et- d’accéder au marché européen et de bénéficier d’une
Loire) dont la production d’électricité est intégralement électricité largement décarbonée. Les hyperscales
réinjectée dans le réseau. nécessitent des investissements considérables liés à leur
puissance qui peut atteindre plusieurs centaines de
Le Groupe travaille par ailleurs sur un important
mégawatts. Le Groupe travaille sur plusieurs implantations
portefeuille de projets, à des stades d’avancement très
potentielles dans un contexte où ce type de produit est à la
divers, comprenant 600 MWc sécurisés17 et le solde à
fois rare et administrativement très complexe. Le Groupe
l’étude18. Sur ce pipeline, le Groupe appliquera des critères
développera un modèle en partenariat sur des projets de
d’engagement stricts, notamment en matière de dépenses
Cloud & IA en France, en ligne avec les objectifs ambitieux
préalables à la sécurisation du tarif de revente d’électricité.
de l’Etat et de la filière numérique.




15 Etudes, faisabilité, conception, maitrise foncière / Autorisations
administratives (construction, raccordement) et financements /
Commercialisation de l’énergie produite / Installation et mise en service
/ Exploitation, monitoring, maintenance et recyclage.
16 Via sa marque spécialisée Prejeance Industrial.
17 Foncier maitrisé ou sous promesse.
18 Regroupent les projets dont le foncier fait l’objet d’une lettre
d’intention, les projets en cours de sécurisation, et les projets d’appels 19 Avec traitement de l’énergie fatale comprenant le cas échéant la
d’offres (AO), d’appels à manifestation d’intérêt (AMI) ou d’appels à récupération de la chaleur émise et sa réinjection dans les réseaux
projets (AAP). urbains de chauffage et de refroidissement.




ALTAREIT – Résultats semestriels 2025 - 7
1.2.3.3 ASSET MANAGEMENT
IMMOBILIER
1.2 Performance
La société de gestion Altarea Investment Managers,
agréée en 2023 par l’Autorité des Marchés Financiers,
environnementale
compte désormais une équipe de gestion et
d’investissement complète. Elle a pour objectif d’étendre 1.2.1 Alignement à la taxonomie
progressivement ses accords de distribution sur la partie
grand public notamment auprès des réseaux externes et La taxonomie européenne20 est un système de
des Conseillers en Gestion de Patrimoine (CGP), et de classification européen des activités économiques
développer une offre complète de supports durables sur le plan environnemental. Elle définit des
d’investissements immobiliers. critères uniformes pour chaque secteur afin d’évaluer leur
contribution aux six objectifs environnementaux de la
La SCPI Alta Convictions, son premier fonds grand public Commission européenne.
lancé fin 2023, est positionnée sur le thème du nouveau
cycle immobilier, sans stock ou financement d’avant crise. 1.2.1.1 UN INDICATEUR CLE
La collecte se poursuit tout comme les investissements
avec un objectif de diversification aussi bien sectoriel que Le Groupe est un précurseur en matière de mesure de sa
géographique. Au cours du premier semestre 2025, la performance environnementale et le taux d’alignement de
SCPI a notamment réalisé ses deux premiers son chiffre d’affaires consolidé est devenu un indicateur de
investissements dans le domaine de la logistique du froid, performance clé du Groupe pour mesurer l’évolution de la
sites intégralement loués à Danone (à Marly près de Metz durabilité de son modèle opérationnel compte tenu de son
et Chaponnay près de Lyon). caractère polycritère.

En effet, pour être considéré comme aligné, chaque projet
ou actif contribuant au chiffre d’affaires doit être étudié à
l’aune de six familles de critères environnementaux
(Atténuation du changement climatique (Energie),
Adaptation au changement climatique (Climat), Utilisation
durable et protection des ressources aquatiques et
marines (Eau), Transition vers une économie circulaire,
Prévention et réduction de la pollution, Protection et
restauration de la biodiversité et des écosystèmes), eux-
mêmes constitués de plusieurs sous-critères d’analyse.

1.2.1.2 RESULTATS
Chiffre d’affaires aligné à 73,8%21 au S1 2025
En M€ Construction Rénovation Propriété Groupe
CA consolidé 734,6 70,1 3,2 808,0
CA aligné 526,2 67,4 2,7 596,3
% CA consolidé 71,6% 96,1% 83,2% 73,8%

Au 1er semestre 2025, le taux d’alignement du chiffre
d’affaires consolidé est de 73,8% (69,5 % pour l’exercice
2024).

La progression constante de l’alignement vient
principalement de la contribution croissante des opérations
de promotion initiées à partir du 1er janvier 2022, pour
lesquelles le Groupe a mis en place une politique
d’alignement systématique à la taxonomie sur le plan du
critère énergétique.




20 Cf Rapport de durabilité du Document d’Enregistrement Universel
2024 conforme à la directive CSRD disponible sur altareit.com.
21 Le chiffre d’affaires du 1er semestre 2025 est éligible à la taxonomie
européenne au titre des activités « 7.1. Construction de bâtiments
neufs », « 7.2. Rénovation de bâtiments existants » et « 7.7. Acquisition
et propriété de bâtiments ». Le taux d’éligibilité du S1 2025 s’élève à
98,6% (soit 796,3 M€ de CA éligible).


ALTAREIT – Rapport d’activité au 30 juin 2025 - 8
1.3 Résultats financiers du 1er semestre 2025
Au 30 juin 2025, le chiffre d’affaires consolidé s’établit à 808,0 M€ (vs 1 060,9 M€ au S1 2024) en baisse de -23,8% :

• en Logement, il baisse de -24,1% à 736,1 M€ (vs 966,0 M€). Ce chiffre d’affaires est encore majoritairement composé
d’opérations de l’ancien cycle dont la contribution est en forte baisse. Les opérations de nouvelle génération sont en phase de
montée en puissance et ont représenté près de 41% du chiffre d’affaires à l’avancement Logement (vs 8% au S1 2024) ;
• en Immobilier d’Entreprise, il ressort à 71,9 M€ (vs 90,8 M€ soit -20,8%).
Le résultat opérationnel FFO22 progresse de +32,2% à 38,4 M€ (contre 29,0 M€ au S1 2024) :
• 26,1 M€ en Logement (-1,2% vs S1 2024). L’essentiel du résultat provient des opérations de nouvelle génération à marges
satisfaisantes (les marges des opérations de l’ancien cycle étant faibles voire nulles) ;
• 15,1 M€ en Immobilier d’entreprise (vs 7,4 M€ au S1 2024, soit x2,0), porté par l’activité de prestations en Ile-de-France ;
• les frais de développement des Nouvelles activités sont intégralement passés en charge.

Le résultat net FFO23 s’établit à 23,9 M€, contre 13,6 M€ au S1 2024 (+76,7%) et le résultat net part du Groupe est de - 8,1 M€
(vs -10,5 M€ au S1 2024).


Variations de
Cash-Flow valeurs,
Immobilier Nouvelles Autres courant des charges
En M€ Logement TOTAL
d'entreprise activités Corporate opérations calculées et
(FFO) frais de
transaction

Chiffre d'affaires et prest. de serv. ext. 736,1 71,9 – – 808,0 – 808,0
Variation vs 30/06/2024 (24,1)% (20,8)% - - (23,8)% - (23,8)%
Marge immobilière 48,8 20,0 – - 68,8 (0,4) 68,4
Prestations de services externes 11,8 1,9 – - 13,7 – 13,7
Revenus nets 60,6 21,9 – – 82,6 (0,4) 82,2
Variation vs 30/06/2024 (8,3)% 78,3% - - 5,3% 13,1%
Production immobilisée et stockée 46,8 4,4 – - 51,2 – 51,2
Charges d'exploitation (80,1) (11,4) (2,8) (0,3) (94,7) (10,0) (104,7)
Frais de structure (33,4) (7,0) (2,8) (0,3) (43,5) (10,0) (53,6)
Contributions des sociétés MEE (1,2) 0,2 0,3 – (0,7) (3,7) (4,4)
Dotation aux amortissments et provisions – – – - – (11,2) (11,2)
Résultat opérationnel 26,1 15,1 (2,5) (0,3) 38,4 (25,4) 13,0
Variation vs 30/06/2024 (1,2)% x2,0 - - 32,2%
Coût de l'endettement net (3,3) (1,0) (4,3)
Autres résultats financiers (6,3) – (6,3)
Gains / pertes sur val. des instruments fin. – (7,0) (7,0)
Impôts (0,5) 1,5 1,0
Résultat net 28,3 (32,0) (3,7)
Minoritaires (4,4) (0,0) (4,4)
Résultat net, part du Groupe 23,9 (32,0) (8,1)
Variation vs 30/06/2024 76,7%
Nombre moyen d'actions dilué 1 748 397
Résultat net, part du Groupe par action 13,66
Variation vs 30/06/2024 +76,7%




22
FFO (Fund From Operations) – Cash flow courant des opérations.
23
Funds From Operations : résultat hors les variations de valeur, charges calculées, frais de transaction et variations d’impôt différé. Part du Groupe.

ALTAREIT – Résultats semestriels 2025 - 9
1.4 Ressources financières
Faits marquants du semestre Dette nette27
Le 30 avril 2025, le Groupe a remboursé par anticipation En M€ 30/06/2025 31/12/2024
l’obligation Altareit24 d’échéance juillet 2025 pour un Dette corporate bancaire 280 228
montant de 343 M€ (nominal et intérêts courus) Marchés de crédit - 335
intégralement par le cash disponible. Altareit n’a désormais Dette sur opérations de promotion 97 109
plus d’échéance obligataire. Dette sur infrastructures 90 81
Liquidités disponibles photovoltaiques
Dette brute bancaire et obligataire 467 753
Au 30 juin 2025, les liquidités disponibles représentent
Disponibilités (188) (653)
1 215 millions d’euros (contre 1 761 millions d’euros au Dette nette bancaire et obligataire 279 100
31 décembre 2024), décomposées comme suit : Au 30 juin 2025, la dette nette d’Altareit est en hausse de
179 M€ par rapport à fin 2024 (et en baisse de 55 millions
Lignes de
Disponible (en M€) Trésorerie crédits non Total d’euros par rapport au 30/06/2024), reflétant les
utilisées investissements réalisés sur l’ensemble de ses activités :
Au niveau Corporate 30 648 678 opérations de nouvelle génération en Logement, projets
d’Immobilier d’entreprise dont la sortie est sécurisée, ainsi
Au niveau des projets 219 318 537
que sur ses nouvelles activités.
Total 249 966 1 215
Covenants applicables
Les lignes de crédit non utilisées sont constituées à hauteur
de 700 millions d’euros de RCF, tirées à hauteur de 60 La dette corporate est assortie des covenants consolidés du
millions d’euros, dont la maturité moyenne est de 3,5 ans, Groupe Altarea dont Altareit est filiale à hauteur de 99,85%
sans aucune échéance avant le 30 juin 2027. (LTV ≤ 60%, ICR ≥ 2).

Fin juin 2025, la situation financière du Groupe satisfait
largement l’ensemble des covenants prévus dans les
Financements court et moyen terme différents contrats de crédit.
Altareit dispose d’un programme NEU CP25 (échéance
Covenant 30/06/2025 31/12/2024 Delta
inférieure ou égale à 1 an) et d’un programme NEU MTN26
(échéance supérieure à 1 an). A date de publication, LTV (a) ≤ 60% 29,8% 28,5% +1,3pt
l’encours de ces programmes est nul. ICR (b) ≥ 2,0 x 8,5x 9,6x -1,1x
(a) Loan-to-Value = Endettement net / Valeur réévaluée du patrimoine droits inclus.
(b) Interest Coverage Ratio = Résultat opérationnel / Coût de l'endettement net
(colonne "Cash-flow courant des opérations").

Par ailleurs, la dette promotion adossée à des projets est
assortie de covenants spécifiques à chaque projet.

Enfin, le gearing28 d’Altareit s’élève à 0,37x à fin juin 2025,
contre 0,13x fin décembre 2024.

Notation crédit
Fin mai 2025, l’agence S&P Global a confirmé la notation à
long terme Investment Grade d’Altareit, à BBB-, assortie
d’une perspective négative en raison principalement du
contexte de marché.

Capitaux propres

Les capitaux propres d’Altareit s’élèvent à 751,4 millions
d’euros contre 751,0 millions d’euros au 31 décembre 2024,
faisant d’Altareit l’un des promoteurs français les plus
capitalisés.




24
Nominal initial de 350 000 000 EUR, coupon de 2,875%, échéance 2
juillet 2025 (code ISIN FR0013346814). 27 Dette nette obligataire et bancaire.
25 NEU CP (Negotiable EUropean Commercial Paper). 28 Endettement net bancaire et obligataire rapporté aux capitaux
26 NEU MTN (Negotiable EUropean Medium Term Note). propres consolidés.




ALTAREIT – Résultats semestriels 2025 - 10
Compte de résultat analytique
30/06/2025 30/06/2024

Variations Variations
de valeurs, de valeurs,
Cash-flow charges Cash-flow charges
courant des calculées, courant des calculées,
Opérations frais de Opérations frais de
En millions d'euros (FFO) transaction Total (FFO) transaction Total
Chiffre d'affaires 724,3 – 724,3 956,8 – 956,8
Coût des ventes et autres charges (675,5) (0,4) (675,9) (904,0) (5,7) (909,8)
Marge immobilière 48,8 (0,4) 48,4 52,8 (5,7) 47,1
Prestations de services externes 11,8 – 11,8 13,3 – 13,3
Production stockée 46,8 – 46,8 58,3 – 58,3
Charges d'exploitation (80,1) (7,7) (87,9) (96,0) (8,9) (105,0)
Frais de structure nets (21,5) (7,7) (29,3) (24,4) (8,9) (33,3)
Part des sociétés associées (1,2) (2,2) (3,4) (2,0) (4,1) (6,1)
Dotations nettes aux amortissements et provisions – (9,9) (9,9) – (4,9) (4,9)
RESULTAT OPERATIONNEL LOGEMENT 26,1 (20,2) 5,8 26,4 (23,6) 2,8
Chiffre d'affaires 70,0 – 70,0 88,9 – 88,9
Coût des ventes et autres charges (50,0) – (50,0) (78,5) – (78,5)
Marge immobilière 20,0 – 20,0 10,4 – 10,4
Prestations de services externes 1,9 – 1,9 1,9 – 1,9
Production stockée 4,4 – 4,4 5,2 – 5,2
Charges d'exploitation (11,4) (0,6) (12,0) (9,5) (1,6) (11,2)
Frais de structure nets (5,2) (0,6) (5,7) (2,4) (1,6) (4,0)
Part des sociétés associées 0,2 (1,2) (1,0) (0,6) (1,5) (2,1)
Dotations nettes aux amortissements et provisions – 1,6 1,6 – 1,7 1,7
Gains / Pertes sur valeur des immeubles de placement – 0,3 0,3 – (1,5) (1,5)
RESULTAT OPERATIONNEL IMMOBILIER D'ENTREPRISE 15,1 0,1 15,2 7,4 (3,0) 4,4
Frais de structure nets (2,8) (1,7) (4,6) (4,8) (0,5) (5,3)
Part des sociétés associées 0,3 (0,3) 0,0 0,1 (0,1) (0,1)
Dotations nettes aux amortissements et provisions – (3,2) (3,2) – (0,7) (0,7)
Gains / Pertes sur cessions d'actifs – – – – – –
Gains / Pertes sur valeur des immeubles de placement – – – – – –
Indemnités (frais) de transaction – – – – – –
RESULTAT OPERATIONNEL DIVERSIFICATION (2,5) (5,2) (7,7) (4,7) (1,3) (6,0)
Autres (Corporate) (0,3) (0,0) (0,3) (0,1) 0,0 (0,1)
RESULTAT OPERATIONNEL 38,4 (25,4) 13,0 29,0 (27,9) 1,1
Coût de l'endettement net (3,3) (1,0) (4,3) (1,4) (1,2) (2,7)
Autres résultats financiers (6,3) – (6,3) (7,9) – (7,9)
Variation de valeur et résultats de cession des instruments
– (7,0) (7,0) – (0,7) (0,7)
financiers
Résultats de cession des participations – (0,2) (0,2) – 0,1 0,1
RESULTAT AVANT IMPOT 28,8 (33,5) (4,7) 19,7 (29,7) (10,1)
Impôts sur les sociétés (0,5) 1,5 1,0 (0,4) 5,7 5,3
RESULTAT NET 28,3 (32,0) (3,7) 19,3 (24,1) (4,7)
Minoritaires (4,4) (0,0) (4,4) (5,8) 0,0 (5,8)
RESULTAT NET, PART DU GROUPE 23,9 (32,0) (8,1) 13,5 (24,0) (10,5)
Nombre moyen d'actions après effet dilutif 1 748 397 1 748 397 1 748 397 1 748 351 1 748 351 1 748 351
RESULTAT NET PAR ACTION (€/ACTION), PART DU GROUPE 13,66 (18,32) (4,66) 7,73 (13,75) (6,02)




ALTAREIT – Résultats semestriels 2025 - 11
Bilan consolidé

En millions d'euros 30/06/2025 31/12/2024
Actifs non courants 824,9 854,8
Immobilisations incorporelles 331,2 332,0
dont Ecarts d'acquisition 228,9 228,9
dont Marques 99,0 99,0
dont Relations clientèles 0,9 1,3
dont Autres immobilisations incorporelles 2,4 2,8
Immobilisations corporelles 187,9 163,4
Droits d'utilisation sur Immobilisations corporelles 112,5 116,2
Immeubles de placement 13,8 59,1
dont Immeubles de placement évalués à la juste valeur 9,6 9,1
dont Immeubles de placement évalués au coût 2,4 48,0
dont Droits d'utilisation sur Immeubles de placement 1,8 2,0
Titres et créances sur les sociétés mises en équivalence 131,2 135,1
Actifs financiers (non courant) 9,3 8,9
Impôt différé actif 39,0 40,1
Actifs courants 2 353,6 2 942,4
Stocks et en-cours nets 931,3 938,0
Actifs sur contrats 451,7 507,2
Clients et autres créances 746,8 806,9
Créance d'impôt sur les sociétés 3,0 3,2
Actifs financiers (courant) 25,9 30,8
Instruments financiers dérivés 6,8 2,9
Trésorerie et équivalents de trésorerie 188,3 653,4
TOTAL ACTIF 3 178,5 3 797,2

Capitaux propres 751,4 751,0
Capitaux propres attribuables aux actionnaires d'Altareit SCA 713,3 717,1
Capital 2,6 2,6
Primes liées au capital 76,3 76,3
Réserves 642,6 699,1
Résultat, part des actionnaires d'Altareit SCA (8,1) (61,0)

Capitaux propres attribuables aux actionnaires minoritaires des filiales 38,1 33,9
Réserves, part des actionnaires minoritaires des filiales 33,6 22,4
Résultat, part des actionnaires minoritaires des filiales 4,4 11,5
Passifs non courants 501,8 529,7
Emprunts et dettes financières à plus d'un an 448,8 476,7
dont Emprunts auprès des établissements de crédit 330,9 354,4
dont Avances Groupe et associés 0,7 0,2
dont Obligations locatives 117,1 122,1
Provisions long terme 50,0 48,9
Dépôts et cautionnements reçus 2,7 2,8
Impôt différé passif 0,3 1,2
Passifs courants 1 925,4 2 516,5
Emprunts et dettes financières à moins d'un an 375,4 644,1
dont Placement obligataire et privé – 339,0
dont Emprunts auprès des établissements de crédit 121,4 59,1
dont Concours bancaires (trésorerie passive) 14,7 1,3
dont Avances Actionnaire, Groupe et associés 218,1 224,0
dont Obligations locatives 21,3 20,7
Instruments financiers dérivés 9,9 6,7
Passifs sur contrats 123,4 130,2
Dettes fournisseurs et autres dettes 1 416,4 1 734,3
Dettes d'impôt exigible 0,3 1,2

TOTAL PASSIF 3 178,5 3 797,2




ALTAREIT – Résultats semestriels 2025 - 12