RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025




GAZTRANSPORT & TECHNIGAZ
Société anonyme à conseil d’administration au capital de 371.177,72 euros
Siège social : 1 route de Versailles – 78470 Saint-Rémy-lès-Chevreuse
662 001 403 R.C.S. Versailles
Table des matières
ATTESTATION DE LA PERSONNE RESPONSABLE ............................................................3
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ .................................................................................4
1. FAITS MARQUANTS DU PREMIER SEMESTRE .........................................................................4
2. ACTIVITE DES FILIALES .....................................................................................................9
3. ANALYSE DU RESULTAT CONSOLIDE POUR LE PREMIER SEMESTRE 2025...................................11
4. ANALYSE DU BILAN DE GTT ...........................................................................................18
5. OBJECTIFS 2025 CONFIRMES .........................................................................................21
6. ACOMPTE SUR DIVIDENDE .............................................................................................21
7. TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIEES ................................................................................21
FACTEURS DE RISQUES .................................................................................................21
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS RESUMES ................................................................22
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIERE
SEMESTRIELLE...............................................................................................................50




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ATTESTATION DE LA PERSONNE RESPONSABLE

« J’atteste, à ma connaissance, que les comptes semestriels consolidés sont établis conformément au
corps de normes comptables applicables et donnent une image fidèle et honnête du patrimoine, de la
situation financière et du résultat de la Société, ainsi que de l’ensemble des entreprises comprises dans
la consolidation, et que le rapport semestriel d’activité figurant en page 4 présente un tableau fidèle
des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence
sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu’une description des principaux
risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice. »

Le 29 juillet 2025

Philippe Berterrotière, Président-Directeur général




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RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
FAITS MARQUANTS DU PREMIER SEMESTRE

1/ Évolution des activités du Groupe au cours du premier semestre 2025

- Méthaniers et éthaniers

À la suite d’une année 2024 qui constituait la deuxième année record en termes de prise de
commandes, et dans un contexte géopolitique incertain, GTT a réalisé au premier semestre 2025 une
performance commerciale qui reste solide sur son activité principale avec dix commandes de
méthaniers et sept commandes d’éthaniers de grande capacité.

À noter, parmi ces dix commandes de méthaniers, celles de six navires de très grande capacité, de
271 000 m3 contre 174 000 m 3 pour les navires standards, auprès du chantier naval chinois Hudong-
Zhonghua, qui intégreront le système de confinement à membranes NO96 Super+. La livraison de ces
dix méthaniers est prévue entre 2027 et 2031.

Les éthaniers de grande capacité (VLEC) offriront chacun une capacité totale de 100 000 m3, soit la
plus grande à ce jour pour un VLEC, et intégreront le système de confinement à membranes Mark III.
La livraison de ces éthaniers interviendra en 2027 et 2028.

- GNL carburant : croissance du marché des porte-conteneurs alimentés au GNL

Après avoir reçu une commande en février de HD Hyundai Heavy Industries pour la conception des
réservoirs cryogéniques (12 750 m³) de 12 nouveaux porte-conteneurs propulsés au GNL, destinés à
un armateur européen, GTT a annoncé une nouvelle commande reçue au cours du deuxième trimestre,
émanant de HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering et portant sur la conception des réservoirs
cryogéniques (8 000 m³) de six nouveaux porte-conteneurs propulsés au GNL, pour le compte de
l’armateur Capital.

L’ensemble de ces réservoirs de GNL seront équipés du système de confinement à membranes Mark
III Flex développé par GTT, ainsi que du design « 1 barg »1, qui permet une pression d’exploitation
allant jusqu'à 1 barg (contre 0,7 barg auparavant). Cette innovation apporte une réponse concrète aux
futures réglementations sur le raccordement électrique des navires à quai, confirmant sa valeur ajoutée
pour l’industrie maritime.

- Digital : succès commerciaux et changement d’échelle avec Danelec

Au cours du premier semestre écoulé, le Groupe a enregistré plusieurs succès commerciaux dans le
domaine du digital. Le groupe TMS a notamment choisi la solution de smart shipping2 d’Ascenz Marorka
pour équiper l’ensemble de sa flotte, soit plus de 130 navires (pétroliers, vraquiers, transporteurs de
gaz liquéfiés et porte-conteneurs).




1 Unité de mesure, abréviation de l’anglais « bar gauge ». Pression effective en français.

2 Le Smart Shipping désigne un ensemble de services de navigation, de gestion opérationnelle des navires, de maintenance
prédictive, de gestion de l’énergie à bord et de gestion de flotte, destinés aux affréteurs, armateurs et opérateurs.
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China Merchants Energy Shipping (CMES) a également retenu les solutions digitales d’Ascenz Marorka
pour équiper une série de huit méthaniers, dont les livraisons s’échelonneront de fin 2025 à mi-2027.
Ces solutions comprennent une suite complète de systèmes embarqués, une plateforme de suivi en
temps réel de la performance des navires et ses services associés, des modules de gestion de
cargaison GNL, des applications de routage météorologique et d’optimisation de la navigation, ainsi que
des services de conseil spécialisés.

Par ailleurs, Ascenz Marorka a étendu son service de surveillance en temps réel des performances des
flottes à la zone Amériques, depuis Vancouver. Avec des opérations désormais sur trois zones
stratégiques, Ascenz Marorka accompagne armateurs, affréteurs et gestionnaires de flotte dans
l’optimisation de leurs activités à l’échelle mondiale.

La bonne performance commerciale se reflète dans la marge brute dégagée par l’activité digitale, qui
atteint 57 % au premier semestre 2025 contre 48 % pour l’ensemble de l’année 2024.

Enfin, en mai 2025, GTT a annoncé l’acquisition de Danelec, un acteur de référence de la collecte et
de l’analyse des données maritimes. Cette opération permet au groupe GTT de devenir leader mondial
de la gestion de la performance des navires et de se positionner parmi les tout premiers acteurs sur le
segment critique des enregistreurs de données de voyage (VDR 3), avec une part de marché couvrant
15 %4 de la flotte mondiale.

- Elogen : recentrage du modèle économique

Dans un communiqué publié le 10 février 2025, le groupe GTT a présenté les premières conclusions
de la revue stratégique des activités de sa filiale Elogen. Cette revue a été approfondie au premier
semestre 2025 et a mis en évidence la nécessité de recentrer le modèle économique d’Elogen sur la
recherche et développement, afin de renforcer la différenciation et la compétitivité de ses produits en
améliorant l’efficacité des solutions et en réduisant les coûts. Le Groupe prévoit ainsi de se concentrer
sur la production de stacks de grande puissance sur le site des Ulis, que peu d’acteurs sont en mesure
de proposer. Ces développements permettent à Elogen de se positionner sur des contrats de taille
significative à marge positive.

Les procédures d’information-consultation des instances représentatives du personnel se sont
achevées en juillet. Un plan de sauvegarde de l’emploi, prévoyant la suppression de 110 postes sur
160, sera mis en place au second semestre. Il débutera par une phase de départs volontaires afin de
limiter les départs contraints. À ce titre, le groupe GTT a enregistré, au premier semestre 2025, des
charges opérationnelles non courantes de 45 millions d’euros principalement liées à l’arrêt définitif de
la construction de la Gigafactory à Vendôme et au plan de réduction des effectifs.




3 Voyage Data Recorder.

4 La part de marché de Danelec sur le marché des Voyage Data Recorders (VDR) s’établit à 15 % de la base installée totale,
dont environ 30% des retrofits annuels (source : Arkwright).
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- Innovation : des avancées technologiques reconnues par les sociétés de classification

Au cours du premier semestre 2025, GTT a obtenu plusieurs approbations de principe de sociétés de
classification :
o Deux de Bureau Veritas pour ses systèmes de confinement optimisés pour le transport
d’éthane, Mark III Slim TM et NO96 SlimTM. Ces approbations confirment des avantages majeurs
: une capacité de cuve accrue, une réduction des coûts et un temps de construction optimisé.
o Une de DNV pour la conception de réservoirs à membranes à 1 bar de pression effective (1
barg), destinés aux navires propulsés au GNL. Ce concept offre plusieurs bénéfices pour les
armateurs : temps de rétention prolongé, soutage à température plus élevée et conformité aux
exigences de branchement à quai (cold ironing).
o Une de Lloyd’s Register pour la notation « NH₃-ready5 » du système de confinement Mark III
applicable aux navires propulsés au GNL ainsi qu’aux méthaniers (LNGC), éthaniers (VLEC) et
navires d'avitaillement. Cette innovation accroit la flexibilité des navires en leur permettant
d’exploiter ou de transporter ou utiliser de l’ammoniac (NH₃), une alternative énergétique moins
émettrice en CO₂, au cours de leur cycle de vie.

- GTT Strategic Ventures : deux nouvelles participations pour accélérer la transition énergétique
maritime

Depuis le début de l’année, le fonds d’investissement GTT Strategic Ventures a pris des participations
minoritaires dans deux sociétés innovantes :
o novoMOF (avril) : spécialisée dans les Metal Organic Frameworks (MOFs), des matériaux à
haute performance permettant de concevoir des systèmes de captage du CO₂ à la source,
particulièrement adaptés aux environnements contraints comme le transport maritime, en
raison de leur compacité.
o CorPower Ocean (juillet) : dont la technologie houlomotrice unique exploite l’énergie des
vagues, avec une grande résilience face aux tempêtes et une efficacité énergétique optimisée
dans des conditions océaniques normales. Cette solution offre une production d'électricité
stable et répond aux principaux défis des énergies marines renouvelables.


Carnet de commandes au 30 juin 2025

Au 1er janvier 2025, le carnet de commandes de GTT, hors GNL carburant, comptait 332 unités. Il a
évolué de la façon suivante depuis le 1er janvier :
- Livraisons réalisées : 36 méthaniers, 5 réservoirs terrestres ;
- Commandes obtenues : 10 méthaniers et 7 éthaniers.

Au 30 juin 2025, le carnet de commandes, hors GNL carburant, s’établit ainsi à 308 unités, dont :
- 280 méthaniers ;
- 23 éthaniers ;
- 3 FSRU ;
- 2 FLNG.

En ce qui concerne le GNL carburant, avec la commande de 18 navires et la livraison de 14 navires, le
nombre de navires en commande au 30 juin 2025 s’élève à 54 unités.




5 Compatible avec l’ammoniac.

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2/ Tenue de l’Assemblée Générale mixte des actionnaires

L’Assemblée générale mixte des actionnaires de GTT (Gaztransport & Technigaz) s’est réunie le 11 juin
2025 sous la présidence de Monsieur Philippe Berterottière, Président-Directeur général.

Toutes les résolutions soumises au vote de l’Assemblée générale ont été adoptées.

Les actionnaires ont notamment approuvé les comptes de l’exercice 2024 et décidé le versement d’un
dividende de 7,50 euros par action, étant précisé qu’un acompte sur dividende de 3,67 euros avait été
versé le 12 décembre 2024, le solde du dividende s’élevant à 3,83 euros.

L’Assemblée générale du 11 juin 2025 a ratifié la cooptation de Madame Virginie Banet en qualité
d’administratrice, laquelle a été nommée par cooptation par le Conseil d’administration du 17 avril
2025, en remplacement de Madame Frédérique Kalb, pour la durée du mandat restant à courir, soit
jusqu’à l’Assemblée générale de 2027. L’Assemblée générale de 2025 a également renouvelé le
mandat de Madame Domitille Doat Le Bigot en qualité d’administratrice.

L’Assemblée générale a approuvé les informations mentionnées à l’article L. 22-10-9, I. du Code de
commerce figurant dans le rapport sur le gouvernement d’entreprise. Elle a également approuvé :

- les éléments de la rémunération versée ou attribuée à Monsieur Philippe Berterottière en
tant que Président-Directeur général pour la période courant du 1er janvier au 12 juin 2024
et en tant que Président du Conseil d’administration pour la période courant du 12 juin au
31 décembre 2024 ;
- les éléments de la rémunération versée ou attribuée à Monsieur Jean-Baptiste Choimet en
tant que Directeur général pour la période courant du 12 juin au 31 décembre 2024 ;
- la politique de rémunération de Monsieur Philippe Beretottière en tant que Président du
Conseil d’administration pour la période courant du 1er janvier au 9 février 2025 et en tant
que Président-Directeur général pour la période courant à compter du 9 février 2025 ;
- la politique de rémunération de Monsieur Jean-Baptiste Choimet en tant que Directeur
général pour la période courant du 1er janvier au 9 février 2025 ;
- la politique de rémunération des membres du Conseil d’administration au titre de
l’exercice 2025.

Enfin, l’Assemblée a autorisé diverses délégations financières au Conseil d’administration.

Ainsi, le Conseil d’administration se compose de 9 membres (dont 4 femmes et 5 hommes) et 7
indépendants, soit 78 % :
- Philippe Berterottière, Président du Conseil d’administration
- Domitille Doat-Le Bigot, Administrateur indépendant
- Carolle Foissaud, Administrateur indépendant
- Luc Gillet, Administrateur indépendant
- Pierre Guiollot, Administrateur
- Pascal Macioce, Administrateur indépendant

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- Catherine Ronge, Administrateur indépendant
- Antoine Rostand, Administrateur indépendant
- Virginie Banet, Administrateur indépendant

La composition du Conseil d’administration est conforme aux recommandations du code AFEP-MEDEF.




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ACTIVITÉ DES FILIALES

Cryovision, filiale de GTT créée en 2012, offre des services innovants aux armateurs et aux opérateurs
de navires. L’offre de Cryovision consiste en la commercialisation de Contrôles Non Destructifs des
systèmes de confinement cryogénique à membranes GTT notamment par caméra thermique (TAMI)
pendant les opérations commerciales des navires et par méthode d’Emission Acoustique en chantiers
de réparation. Depuis 2021, Cryovision réalise également des tests d’étanchéité sur les navires à
technologie NO96 (Test Globaux).

GTT North America, créée en 2013, poursuit ses activités de développement commercial sur le
continent américain. Elle a signé au premier semestre des contrats de prestations de services pour la
maintenance de navires méthaniers, de navires regasificateurs (FSRUs) et de la Barge de soutage
américaine Clean Jacksonville, des contrats de training avec les majors énergéticiens et les garde-côtes
américains ainsi qu’un contrat pour équiper des navires affrétés par un major énergéticien de la plate-
forme digitale d’Ascenz Marorka.

GTT Training Ltd, filiale créée en 2014, continue de fournir tous les services de formation, y compris
les cours sur simulateur "en ligne".

GTT South East Asia (GTT SEA), filiale de GTT établie à Singapour depuis 2015, réalise des activités de
promotion commerciale pour le compte du Groupe dans la région Asie-Pacifique.
La présence de GTT à Singapour permet une meilleure collaboration avec des acteurs clés, dans des
pays comme Singapour, l’Indonésie, la Malaisie et le Japon, notamment où les marchés du soutage
GNL et les chaines GNL à petite échelle sont prometteurs. De plus, le bureau de Singapour a étendu sa
couverture géographique en Corée du Sud début 2021.

Ascenz Marorka SAS, basée à Saint-Rémy-lès-Chevreuse, spécialisée dans le digital, résulte des
apports, en juillet 2024, de la société singapourienne Ascenz (acquisition en janvier 2018), de la société
islandaise Marorka (acquisition en février 2020) et de la société danoise Vessel Perfomance Solutions
(acquisition en février 2024).

Avec sa filiale Ascenz Marorka, GTT apporte une valeur ajoutée essentielle aux armateurs, affréteurs
et opérateurs grâce à des solutions digitales avancées d’aide à la prise de décision. Ces outils
permettent d’analyser et d’optimiser la performance des navires en s’appuyant sur des systèmes
d’acquisition de données et, si nécessaire, sur l’intégration de capteurs. Ils offrent également des
systèmes de reporting environnemental et de routage météorologique.

Au cours du premier semestre 2025, Ascenz Marorka a enregistré plusieurs succès commerciaux dans
le domaine du digital. Le groupe TMS a notamment choisi la solution de smart shipping6 d’Ascenz
Marorka pour équiper l’ensemble de sa flotte, soit plus de 130 navires (pétroliers, vraquiers,


6 Le Smart Shipping désigne un ensemble de services de navigation, de gestion opérationnelle des navires, de maintenance
prédictive, de gestion de l’énergie à bord et de gestion de flotte, destinés aux affréteurs, armateurs et opérateurs.
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transporteurs de gaz liquéfiés et porte-conteneurs) et China Merchants Energy Shipping (CMES) a
également retenu les solutions digitales d’Ascenz Marorka pour équiper une série de huit méthaniers.

Par ailleurs, Ascenz Marorka a étendu son service de surveillance en temps réel des performances des
flottes à la zone Amériques, depuis Vancouver. Avec des opérations désormais sur trois zones
stratégiques, Ascenz Marorka accompagne armateurs, affréteurs et gestionnaires de flotte dans
l’optimisation de leurs activités à l’échelle mondiale.

Enfin, en mai 2025, GTT a annoncé l’acquisition de Danelec, une société danoise, acteur de référence
de la collecte et de l’analyse des données maritimes.

OSE, le centre d’expertise en intelligence numérique du groupe GTT continue sa croissance dans le
domaine du transport maritime et particulièrement sur les services sur mesure pour le smart shipping.
De plus OSE a considérablement développé son savoir-faire et son portefeuille client sur les systèmes
autonomes et les solutions d’aide à la décision pour le pilotage de systèmes complexes. OSE compte
parmi ses clients des grands noms de l’industrie automobile et naval dans les secteurs civil et défense.

Elogen, filiale de GTT depuis octobre 2020, spécialisée dans la conception et l’assemblage
d’électrolyseurs à membrane échangeuse de protons (PEM technology). L’innovation est au coeur de
la stratégie d’Elogen, la R&D permet d’accroître la différenciation et donc la compétitivité de ses
produits à travers l’amélioration de l’efficacité de la solution et la réduction des coûts. À la suite d’une
revue stratégique des activités d’Elogen menée début 2025, le Groupe a décidé de recentrer le modèle
économique de sa filiale sur la recherche et le développement, ainsi que la production de stacks de
grande puissance sur son site des Ulis.




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ANALYSE DU RÉSULTAT CONSOLIDÉ POUR LE PREMIER SEMESTRE 2025

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024 %

Produits des activités ordinaires 388 692 294 780 31,9%
Autres produits d'exploitation 122 471 -74,1%
Total Produits d'exploitation 388 814 295 251 31,7%
Achats consommés (7 836) (11 871) -34,0%
Charges externes (49 583) (51 027) -2,8%
Charges de personnel (64 570) (58 848) 9,7%
Impôts et taxes (2 943) (2 117) 39,0%
Dotations nettes aux amortissements et provisions (9 803) (3 535) 177,3%
Autres produits et charges opérationnels courants 2 984 4 349 -31,4%
Dépréciations suite aux tests de valeur - -
Résultat opérationnel courant (EBIT) 257 063 172 202 49,3%
Marge d'EBIT sur chiffre d'affaires (%) 66,1% 58,4%
Autres produits et charges opérationnels non courants (48 169) 21 000 -329,4%
Résultat opérationnel courant et non courant 208 894 193 202 8,1%
Résultat financier 6 809 5 551 22,7%
Quote-part dans le résultat des entités associées (361) (182) 98,1%
Résultat avant impôt 215 342 198 571 8,4%
Impôts sur les résultats (35 386) (28 266) 25,2%
Résultat net 179 957 170 306 5,7%
Marge nette sur chiffre d'affaires (%) 46,3% 57,8%
Résultat net de base par action (en euros) 4,86 4,61 5,5%
EBITDA 264 461 177 202 49,2%
Marge d'EBITDA sur chiffre d'affaires (%) 68,0% 60,1%



Le résultat opérationnel avant dotations aux amortissements et dépréciations d’actifs (EBITDA) a
atteint 264,5 millions d’euros au premier semestre 2025, en hausse de 49,2 % par rapport au premier
semestre 2024. La marge d’EBITDA sur chiffre d’affaires passe de 60,1 % au premier semestre 2024 à
68 % au premier semestre 2025.
Le résultat opérationnel courant s’est établi à 257,1 millions d’euros au premier semestre 2025 contre
172,2 millions d’euros au premier semestre 2024, soit une augmentation de 49,3%.
Le résultat opérationnel non courant est une perte de 48,2 millions d’euros au premier semestre 2025
contre un bénéfice de 21 millions d’euros au premier semestre 2024 (reprise de la dépréciation
constatée au 31 décembre 2023 d’une créance de 21 millions d’euros qui a été encaissée au premier
semestre 2024). La perte de 48,2 millions d’euros se compose d’éléments non
récurrents principalement liés à la revue stratégique des activités de la filiale Elogen impliquant
notamment l’arrêt définitif de la construction de la Gigafactory à Vendôme et le plan de réduction des
effectifs.
Le résultat net passe de 170,3 millions d’euros au premier semestre 2024 à 180,0 millions d’euros au
premier semestre 2025 et la marge nette passe de 57,8 % à 46,3 %.


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La hausse du résultat net s’explique principalement par l’augmentation du chiffre d’affaires sur la
période de 31,9 % compensée partiellement par les frais non récurrents liés à la revue stratégique des
activités de la filiale Elogen.


Évolution et répartition du chiffre d’affaires (rubrique « produits des activités ordinaires » du
compte de résultat)



(en milliers d'euros) 30 Juin 2025 30 Juin 2024 Variation %

Chiffre d'affaires 388 692 294 780 93 912 31,9%
Dont navires en construction 364 827 270 985 93 842 34,6%
Méthaniers / éthaniers 340 897 250 744 90 153 36,0%
VLEC 4 826 0 4 826 n/a
FSRU/FSU 3 326 0 3 326 n/a
FLNG 4 299 1 354 2 945 217,5%
Réservoirs terrestres et GBS 23 1 670 -1 647 -98,7%
Navires propulsés au GNL 11 455 17 217 -5 762 -33,5%
Dont Hydrogène 2 473 6 052 -3 579 -59,1%
Dont Digital 9 394 6 912 2 482 35,9%
Dont services 11 997 10 831 1 166 10,8%
Navires en opération 6 143 5 970 173 2,9%
Homologation 3 515 1 124 2 391 212,7%
Etudes 1 881 3 120 -1 239 -39,7%
Formation 458 617 -159 -25,8%
Autres 0 0 0 n/a




Le chiffre d’affaires consolidé du premier semestre 2025 s’élève à 388,7 millions d’euros, en hausse de
31,9 % par rapport au premier semestre 2024.

Le chiffre d’affaires lié aux navires en constructions s’établit à 364,8 millions d’euros, en augmentation
de 34,6 % par rapport au premier semestre 2024.

Les redevances des méthaniers s’élèvent à 340,9 millions d’euros, en hausse de 36 %. Cette
progression est liée à l’augmentation du nombre de méthaniers en construction, générant ainsi des
revenus supplémentaires.

Les redevances générées par les VLEC et FSRU s’élèvent respectivement à 4,8 millions d’euros et
3,3 millions d’euros alors qu’il n’y avait aucun revenu lié à ces activités en 2024.

Les redevances générées par les FLNG s’élèvent à 4,4 millions d’euros, en hausse de 218 %.

Les redevances générées par l’activité GNL carburant sont en très forte baisse (-33,5 % à 11,5 millions
d’euros) en raison d’une base de comparaison élevée avec la livraison de 20 navires propulsés au GNL
au premier semestre 2024.
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Le chiffre d’affaires de l’activité électrolyseurs d’Elogen s’établit à 2,5 millions d’euros au premier
semestre 2025, contre 6,1 millions d’euros au premier semestre 2024, en diminution de 59,1 %,
aucune nouvelle commande significative n’ayant été prise au premier semestre.

Le chiffre d’affaires de l’activité Digitale sélève à 9,3 millions d’euros en augmentation de 36 % par
rapport au premier semestre 2024 et comprend les activités de VPS acquises en février 2024.

Le chiffre d’affaires de l’activité de services affiche une hausse de 11 %, pour s’établir à 12 millions
d’euros au premier semestre 2025 lié principalement aux revenus générés par les services d’assistance
des navires en opération et aux certifications.




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Formation du résultat opérationnel de GTT

Charges externes

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024 Variation %
Essais et études 7 346 6 501 845 13,0%
Sous-traitance 18 648 19 882 -1 234 -6,2%
Honoraires 6 550 7 038 -488 -6,9%
Locations, entretiens et assurances 5 063 4 028 1 036 25,7%
Transport, déplacements & réceptions 5 392 7 145 -1 753 -24,5%
Autres 6 585 6 433 152 2,4%
CHARGES EXTERNES 49 583 51 027 -1 443 -2,8%




Les charges externes du Groupe diminuent par rapport à l’année dernière passant de 51 millions
d’euros au premier semestre 2024 à 49,6 millions d’euros au premier semestre 2025. Cette diminution
(-2,8 %) par rapport au semestre précédent s’explique principalement par une bonne maîtrise des frais
de structure et des coûts de sous-traitance partiellement compensée par l’augmentation des coûts de
locations, d’entretiens et d’assurances.



Charges de personnel

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024 Variation %
Salaires et traitements & charges sociales 54 148 51 551 2 596 5,0%
Paiements fondés sur des actions 3 368 1 054 2 314 219,5%
Participation et intéressement 7 054 6 243 811 13,0%
CHARGES DE PERSONNEL 64 570 58 848 5 721 9,7%




Les charges de personnel sont en hausse de 5,7 millions d’euros par rapport à la période précédente.
Cette augmentation (+9,7 %) s’explique en particulier par l’accroissement des effectifs du Groupe, par
l’augmentation des salaires liée à l’inflation et par les paiements fondés sur les actions (IFRS 2) qui ont
été impactés par la hausse de la contribution spécifique.



Dotations aux amortissements et provisions

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024 Variation %

Dotations aux amortissements sur immobilisations 6 629 5 325 1 304 24,5%
Dotations aux amortissements sur immobilisations
1 364 644 720 111,9%
IFRS 16
Dotations (reprises) aux provisions 1 810 (2 434) 4 244 -174,4%
DOTATIONS (REPRISES) AUX
9 803 3 535 6 268
AMORTISSEMENTS ET PROVISIONS


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Les dotations (reprises) aux amortissements et provisions s’élèvent à 9,8 millions d’euros, en
augmentation de 6,3 millions d’euros principalement en raison de :

- La hausse des dotations aux amortissements sur immobilisations de 24,5 % pour atteindre
6,6 millions d’euros sur le premier semestre 2025, en lien avec la croissance des
immobilisations constatée l’an dernier ;
- La hausse des dotations (reprises) provisions de 4,2 millions d’euros en lien avec la variation
des dépréciations des clients (dotation nette de 3,4 millions d’euros au premier semestre 2025
contre une reprise nette de 0,6 million d’euros au premier semestre 2024), le premier
semestre 2025 comprenant également la reprise de provision liée au litige avec un client (2,4
millions d’euros ).



Autres produits et charges opérationnels courants

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024 Variation %
Crédit impôt recherche 4 221 4 349 -128 -2,9%
Autres produits (charges) opérationnels -1 237 0 -1 237 n/a
AUTRES PRODUITS ET CHARGES D'EXPLOITATION
2 984 4 349 (1 365) -31,4%
COURANTS




Les « autres produits et charges d’exploitation courants » sont constitués pour l’essentiel du Crédit
Impôt Recherche pour 4,2 millions d’euros dont le montant comptabilisé au premier semestre 2025
de 4,2 millions d’euros est composé d’une estimation du produit pour l’année en cours, auquel s’ajoute
la régularisation de l’année précédente. L’estimation est effectuée au regard des projets considérés
comme éligibles selon les critères du crédit d’impôt recherche.

Les autres charges opérationnelles non courantes intègrent notamment les mises au rebut pour
-0,9 million d’euros.



Résultat opérationnel non courant

Au premier semestre 2025, le résultat opérationnel non courant est une perte de 48,2 millions d’euros
et est constitué d’éléments non récurrents principalement liés à la revue stratégique des activités de
la filiale Elogen impliquant notamment l’arrêt définitif de la construction de la Gigafactory à Vendôme
et le plan de réduction des effectifs.

Au premier semestre 2024, ce poste se composait de la reprise de dépréciation de 21 millions d’euros
consécutivement à l’encaissement de l’indemnité transactionnelle pour violation et usage non
autorisé de ses droits de propriété intellectuelle. Des acteurs avaient en effet poursuivi des opérations
en utilisant la technologie de GTT en l’absence de contrat. A ce titre, une indemnité de 21 millions
d’euros avait été comptabilisée pour matérialiser la signature d’un accord transactionnel en 2023, puis
intégralement dépréciée comme les sommes n’avaient pas été reçues à la date d’arrêté des comptes.
Page 15
Évolution du résultat opérationnel (EBIT) et de l’EBITDA

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024 %
EBITDA 264 461 177 202 49,2%
Marge d'EBITDA (%) - EBITDA rapporté au
68,0% 60,1%
chiffre d'affaires
Résultat opérationnel (EBIT) 257 063 172 202 49,3%
Marge d'EBIT (%) - EBIT ou résultat d'exploitation
66,1% 58,4%
rapporté au chiffre d'affaires
* L’EBITDA correspond à l’EBIT retraité des dotations aux amortissements sur immobilisations, des dépréciations d’actifs de tests de
valeur liées auxdites immobilisations et des dotations et reprises de provisions pour pertes à terminaison, en normes IFRS.


Le tableau de passage de l’EBIT à l’EBITDA est présenté ci-dessous :

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024

Résultat opérationnel courant (EBIT) 257 063 172 202
Eléments ajustés
Amortissements sur immobilisations 6 629 5 325
Amortissements sur immobilisations IFRS 16 1 364 644
Perte à terminaison (reprise) (594) (969)
EBITDA 264 461 177 202



L’EBIT du Groupe est en hausse de 85,5 millions d’euros, passant de 172,2 millions d’euros au premier
semestre 2024 à 257,1 millions d’euros au premier semestre 2025. En conséquence, la marge d’EBIT
sur chiffre d’affaires est en augmentation, passant de 58,4 % en 2024 à 66,1 % en 2025 (soit +7,7 points
par rapport à 2024). Cette hausse s’explique principalement par (i) la croissance de l’activité cœur du
Groupe, (ii) l’absence de reports significatifs dans le planning de construction des
méthaniers/éthaniers et (iii) la bonne maîtrise des coûts.

La marge d’EBITDA sur chiffre d’affaires passe de 60 % au premier semestre 2024 à 68 % au premier
semestre 2025.




Page 16
Formation du résultat net et du résultat par action de GTT

En € 30 juin 2025 30 juin 2024

Résultat net en euros 179 956 736 170 305 513
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation (hors
37 035 825 36 978 533
actions auto-détenues)
Nombre d'actions sur une base diluée 37 157 057 37 107 920
RESULTAT NET DE BASE PAR ACTION (EN
4,86 4,61
EUROS)
RESULTAT NET DILUE PAR ACTION (EN EUROS) 4,84 4,59



Le résultat net du Groupe passe de 170,3 millions d’euros au premier semestre 2024 à 180,0 millions
d’euros au premier semestre 2025 compte tenu des éléments présentés ci-dessus.

Le résultat net par action au premier semestre 2025 a été calculé sur la base du capital social composé
de 37 035 825 actions correspondant au nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation
au cours de la période (hors actions auto détenues).

Sur ces bases, le résultat net par action passe de 4,61 euros à 4,86 euros sur la période.

Le résultat net dilué par action est calculé en tenant compte des attributions d’actions gratuites
décidées par le groupe. Le résultat net dilué par action passe de 4,59 euros au premier semestre 2024
à 4,84 euros au premier semestre 2025.



Résultat financier

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024 Variation %
Produits financiers 6 893 6 042 852 14,1%
Autres charges financières (84) (490) 406 -82,9%
Résultat financier 6 809 5 551 1 258 341,2%




Les produits financiers de 6,9 millions d’euros se composent d’intérêts sur placements financiers pour
6,5 millions d’euros et de gains de change pour 0,4 million d’euros. L’augmentation des produits
financiers s’explique principalement par le placement de la trésorerie sur des produits sans risques de
perte de capital (comptes à terme, dépôts à vue rémunérés, placements financiers garantis en capital)
malgré une tendance baissière des taux.

Au 30 juin 2025, le Groupe a placé 319,5 millions d’euros contre 299 millions d’euros au 31 décembre
2024 (note 9).




Page 17
ANALYSE DU BILAN DE GTT


Actifs non courants

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024 %
Immobilisations incorporelles 41 216 37 336 10,4%
Goodwill 18 966 18 966 0,0%
Immobilisations corporelles 58 996 56 466 4,5%
Participations dans les entreprises mises en
9 973 10 405 -4,2%
équivalence
Actifs financiers non courants 10 896 8 236 32,3%
Impôts différés actifs 4 203 5 157 -18,5%
ACTIFS NON COURANTS 144 249 136 566 5,6%



La variation des actifs non courants entre le 31 décembre 2024 et le 30 juin 2025 de 7,7 millions d’euros
résulte principalement (i) de la prise de participations (incluant les obligations convertibles) dans des
sociétés pour 2,6 millions d’euros, (ii) de l’activation des projets de recherche et développement ainsi
que des développements de projets informatiques pour 10,6 millions d’euros et (iii) de la poursuite
des travaux de rénovation du siège situé à Saint-Rémy Les-Chevreuse.


Actifs courants

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024 %
Stocks 22 939 29 790 -23,0%
Clients 178 659 136 486 30,9%
Clients - Actifs sur contrat 35 592 49 534 -28,1%
Créance d'impôts exigibles 87 784 82 707 6,1%
Autres actifs courants 24 685 35 990 -31,4%
Actifs financiers courants 406 390 3,9%
Trésorerie et équivalents 360 040 343 328 4,9%
ACTIFS COURANTS 710 104 678 224 4,7%



Les actifs courants sont en hausse entre le 31 décembre 2024 et le 30 juin 2025 de 31,9 millions
d’euros.

Cette évolution résulte principalement de l’augmentation de la trésorerie (hors intérêts courus non
échus) de 16,3 millions d’euros, des créances d’impôts de 5,1 millions d’euros, des créances clients
(y compris les actifs sur contrat) de 28,2 millions d’euros compensée partiellement par les stocks pour
-6,9 millions d’euros et la baisse des autres actifs courants pour -11,3 millions d’euros.




Page 18
Capitaux propres

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024 %
Capital 371 371 0,0%
Primes liées au capital 6 853 6 853 0,0%
Actions autodétenues (4 550) (7 418) -38,7%
Réserves 317 654 113 826 179,1%
Résultat 179 961 347 760 -48,3%
Capitaux propres - part du Groupe 500 289 461 392 8,4%
Capitaux propres - part revenant aux
70 75 -6,5%
intérêts non contrôlés
Capitaux propres 500 359 461 467 8,4%


Les capitaux propres sont en hausse (+8,4 %) entre le 31 décembre 2024 (461,5 millions d’euros) et le
30 juin 2025 (500,4 millions d’euros). Cette augmentation s’explique principalement par le résultat net
du premier semestre 2025 de 180 millions d’euros partiellement compensée par le versement du solde
du dividende 2024 de 142 millions d’euros.


Passifs non courants

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024 %
Provisions - part non courante 3 685 6 210 -40,7%
Passifs financiers - part non courante 13 329 13 840 -3,7%
Impôts différés passifs 1 091 1 154 -5,5%
PASSIFS NON COURANTS 18 105 21 204 -14,6%



Les provisions au 30 juin 2025 sont principalement constituées :
 de provisions pour litiges pour un montant total de 0,6 million d’euros (contre 3 millions
d’euros au 31 décembre 2024) dont la variation provient de la reprise d’une provision
pour risque sur un projet de construction ;

 d’une provision pour indemnités de départ à la retraite.

Les passifs financiers – part non courante sont principalement constitués :
 d’une dette résiduelle dans le cadre d’une acquisition passée liée à un complément de
prix conditionné à la réalisation d’objectifs pré définis pour 3 millions d’euros ;

 d’une dette de 9,1 millions d’euros liée au traitement IFRS 16 des contrats immobiliers.




Page 19
Passifs courants


(en milliers d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024 %
Provisions - part courante 14 680 4 486 227,2%
Fournisseurs 37 821 42 072 -10,1%
Fournisseurs d'immobilisations 2 304 2 486 -7,3%
Avances sur subvention 1 479 1 479 0,0%
Dettes d'impôts exigibles 13 818 9 782 41,3%
Passifs financiers courants 2 159 2 142 0,8%
Autres passifs courants non financiers 263 629 273 928 -3,8%
PASSIFS COURANTS 335 889 332 118 1,1%



Les passifs courants passent de 332,1 millions d’euros au 31 décembre 2024 à 335,9 millions d’euros
au 30 juin 2025.

Les provisions – part courante sont constituées de provisions pour litiges, de provisions au titre du plan
de réduction des effectifs et de provisions pour perte à terminaison. L’augmentation de ces provisions
s’explique notamment par la provision au titre du plan de réduction des effectifs de la filiale Elogen.

Le Groupe comptabilise des provisions pour perte à terminaison dans le cas où la marge prévisionnelle
sur un projet donné est estimée négative.

Les autres passifs courants non financiers se composent des dettes fiscales et sociales (45,1 millions
d’euros contre 48,0 millions d’euros au 31 décembre 2024) et des passifs sur contrat (213,6 millions
d’euros contre 219,2 millions d’euros au 31 décembre 2024).




Page 20
OBJECTIFS 2025 CONFIRMÉS

Au 30 juin 2025, le Groupe dispose d’une très forte visibilité sur son chiffre d’affaires grâce au carnet
de commandes de son activité principale. Celui-ci correspond à un chiffre d’affaires de
1 698 millions d’euros sur la période 2025-2028 et au-delà, se répartissant comme suit :
349 millions d’euros au deuxième semestre 2025, 602 millions d’euros en 2026, 430 millions d’euros
en 2027, 317 millions d’euros en 2028 et au-delà.
En l’absence de reports ou annulations significatifs de commandes, GTT confirme ses objectifs pour
l’exercice 20257 :
- un chiffre d’affaires consolidé 2025 dans une fourchette de 750 à 800 millions d’euros ;
- un EBITDA consolidé 2025 dans une fourchette de 490 à 540 millions d’euros ;
- un objectif de distribution, au titre de l’exercice 2025, d’un dividende correspondant à un taux
minimum de distribution de 80% du résultat net consolidé8.


ACOMPTE SUR DIVIDENDE

Le Conseil d’Administration du 29 juillet 2025 a décidé la distribution d’un acompte sur dividende de
4 euros par action au titre de l’exercice 2025, payable en numéraire selon le calendrier suivant :

- 9 décembre 2025 : date de détachement ;
- 11 décembre 2025 : date de paiement.


TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES

Au cours du premier semestre 2025, aucune transaction entre parties liées de nature à influer
significativement sur la situation financière ou les résultats du Groupe n’a été conclue ; de même,
aucune modification des transactions entre parties liées, de nature à influer significativement sur la
situation financière ou les résultats du Groupe n’est intervenue au cours de cette période.



FACTEURS DE RISQUES
Les activités du Groupe sont exposées à certains facteurs de risques macroéconomiques et sectoriels,
opérationnels, de marché, industriels, environnementaux et juridiques. Les principaux facteurs de
risques auxquels le Groupe pourrait être confronté sont détaillés dans la section
« Facteurs de risques » du document d’enregistrement universel 2024, déposé auprès de l’AMF le
25 avril 2025.




7 Hors contribution de Danelec, dont l’acquisition n’est pas finalisée à date

8 Sous réserve de l’approbation de l’Assemblée générale et du résultat net distribuable dans les comptes sociaux de GTT SA.

Page 21
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS RÉSUMÉS

BILAN

(en milliers d'euros) Notes 30 juin 2025 31 décembre 2024
Immobilisations incorporelles 6.1 41 216 37 336
Goodwill 6.2 18 966 18 966
Immobilisations corporelles 6.3 58 996 56 466
Participations dans les entreprises mises en
7 9 973 10 405
équivalence
Actifs financiers non courants 7 10 896 8 236
Impôts différés actifs 12.4 4 203 5 157
Actifs non courants 144 249 136 566
Stocks 8.1 22 939 29 790
Clients 8.1 214 251 186 020
Créance d'impôts exigibles 87 784 82 707
Autres actifs courants 24 685 35 990
Actifs financiers courants 406 390
Trésorerie et équivalents 9 360 040 343 328
Actifs courants 710 104 678 224
TOTAL DE L'ACTIF 854 353 814 789



(en milliers d'euros) Notes 30 juin 2025 31 décembre 2024

Capital 10.1 371 371
Primes liées au capital 6 853 6 853
Actions autodétenues (4 550) (7 418)
Réserves 317 654 113 826
Résultat Net 179 961 347 760
Capitaux propres - part du Groupe 500 289 461 392
Capitaux propres - part revenant aux intérêts non
70 75
contrôlés
Capitaux propres d'ensemble 500 359 461 467
Provisions - part non courante 11.1 3 685 6 210
Passifs financiers - part non courante 13 329 13 840
Impôts différés passifs 12.1 1 091 1 154
Autres passifs non courants - -
Passifs non courants 18 105 21 204
Provisions - part courante 11.1 14 680 4 486
Fournisseurs 8.2 40 125 44 558
Avances sur subventions 1 479 1 479
Dettes d'impôts exigibles 13 818 9 782
Passifs financiers courants 2 159 2 142
Autres passifs courants 263 629 269 671
Passifs courants 335 889 332 118
TOTAL DU PASSIF 854 353 814 789


Page 22
RÉSULTAT GLOBAL

(en milliers d'euros) Notes 30 juin 2025 30 juin 2024

Produits des activités ordinaires 388 692 294 780
Autres produits d'exploitation 122 471
Total Produits d'exploitation 388 814 295 251
Achats consommés (7 836) (11 871)
Charges externes 5.1 (49 583) (51 027)
Charges de personnel 5.2 (64 570) (58 848)
Impôts et taxes (2 943) (2 117)
Dotations nettes aux amortissements et provisions 5.3 (9 803) (3 535)
Autres produits et charges opérationnels courants 5.4 2 984 4 349
Dépréciations suite aux tests de valeur - -
Résultat opérationnel courant (EBIT) 257 063 172 202
Marge d'EBIT sur chiffre d'affaires (%) 66,1% 58,4%
Autres produits et charges opérationnels non courants 5.5 (48 169) 21 000
Résultat opérationnel courant et non courant 208 894 193 202
Résultat financier 6 809 5 551
Quote-part dans le résultat des entités associées (361) (182)
Résultat avant impôt 215 342 198 571
Impôts sur les résultats 12.1 (35 386) (28 266)
Résultat net 179 957 170 306
Résultat net de base par action (en euros) 4,86 4,61


(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024

Résultat net 179 957 170 306
Eléments non recyclables en résultat
Gains et pertes actuariels
Montant brut 416 298
Impôts différés (42) (30)
Montant net d'impôt 374 268
Eléments recyclables en résultat
Ecarts de conversion (740) 1
Total des autres éléments du résultat global (366) 269
RESULTAT GLOBAL 179 591 170 574




Page 23
TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE


(en milliers d'euros) Notes 30 Juin 2025 30 Juin 2024 Variation
Résultat de la société 179 957 170 306 9 651

Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie :

Quote-part du résultat net des entreprises mises en équivalence 361 182 178
Dotations (Reprises) amortissements, provisions, dépréciations 39 669 4 085 35 584
Valeur nette comptables des immobilisations corporelles et incorporelles cédées - - -
Charges (Produits) financiers (6 809) (5 551) (1 258)
Charge (Produit) d'impôt de l'exercice 12.1 35 386 28 266 7 120
Paiements par remise d'actions 3 368 1 503 1 865
Autres produits et charges (140) (140)
Marge brute d'autofinancement 251 790 198 790 53 000
Impôt de l'exercice décaissé 12.1 (41 489) (36 686) (4 803)
Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité : (30 667) (16 850) (13 816)
- Stocks et en cours 8.1 6 851 (6 736) 13 587
- Créances clients et comptes rattachés 8.1 (28 231) (17 342) (10 888)
- Dettes fournisseurs et comptes rattachés 8.2 (4 121) 2 836 (6 957)
- Autres actifs et passifs opérationnels 8.3 (5 166) 4 392 (9 558)
Flux net de trésorerie généré par l'activité (Total I) 179 635 145 254 34 381
Opérations d'investissement
Acquisition d'immobilisations (22 874) (26 479) 3 606
Subvention d'investissement - 16 000 (16 000)
Cession d'immobilisations - - -
Prise de contrôle sur des filiales nettes de la trésorerie et équivalents de trésorerie
- (20 622) 20 622
acquis
Perte de contrôle sur des filiales nettes de la trésorerie et équivalents de trésorerie
- - -
cédés
Acquisitions de participations dans les entreprises mises en équivalence et
(2 556) (2 266) (290)
investissements financiers
Cessions d'actifs financiers - -
Actions auto détenues (8) (72) 64
Variation des autres immobilisations financières 40 (40)
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (Total II) (25 438) (33 400) 7 962
Opérations de financement -
Dividendes versés aux actionnaires 10.2 (141 956) (92 996) (48 960)
Augmentation de capital - 4 383 (4 383)
Remboursement de dettes financières (1 511) (1 670) 159
Augmentation de dettes financières - 8 362 (8 362)
Intérêts décaissés (73) (308) 234
Intérêts reçus 6 353 5 944 410

Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement (Total III) (137 187) (76 284) (60 903)

Incidence des variations de cours des devises (IV) (298) (36) (262)
Variation de trésorerie (I+II+III+IV) 16 712 35 534 (18 821)
Trésorerie d'ouverture 9 343 328 267 529 75 799
Trésorerie de clôture 9 360 040 303 063 56 977
Variation de trésorerie 16 712 35 534 (18 821)




Page 24
TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES

Primes Capitaux
Actions
Nombre liées Ecarts de propres Intérêts Capitaux
En milliers d'euros Capital auto- Réserves Résultat
d'actions au conversion part du minoritaires propres
détenues
capital Groupe
Au 31 décembre 2023 36 940 976 371 2 932 (8 911) 140 560 201 369 (26) 336 297 43 336 340
Augmentation
39 415 3 921 3 921 3 921
de Capital
Résultat de la période 347 760 347 760 63 347 824
Autres éléments du résultat global 211 113 324 324
Affectation du résultat de l'exercice (201
201 369 - -
précédent 369)
(Achats)/ ventes d'actions propres (2 623) 17 (2 606) (2 606)
Remise d'actions propres aux
4 115 (4 115) - -
bénéficiaires
Paiements fondés sur des actions 3 364 3 364 3 364
(228 (228
Distribution du solde de dividendes (228 891)
891) 891)
Autres 1 855 856 (32) 824
Effets de périmètre 367 367 367
Au 31 décembre 2024 37 007 502 371 6 853 (7 418) 113 737 347 760 87 461 392 75 461 467
Augmentation de Capital - -
Résultat de la période 179 961 179 961 (4) 179 957
Gains et pertes
416 416 416
actuariels
Ecarts de
(740) (740) (740)
conversion
Impôts liés aux autres élements du
(42) (42) (42)
résultat global
Autres éléments du résultat global 374 (740) (366) (366)
Affectation du résultat de l'exercice (347
347 760 - -
précédent 760)
(Achats)/ ventes d'actions propres 7 (13) (6) (6)
Remise d'actions propres aux
2 861 (2 861) - -
bénéficiaires
Paiements fondés sur des actions 1 585 1 585 1 585
(141 (141
Distribution du solde de dividendes (141 956)
956) 956)
Autres 53 53 (1) 52
Effets de périmètre (372) (372) (372)
Au 30 juin 2025 37 035 825 371 6 853 (4 550) 318 307 179 961 (653) 500 289 70 500 359




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NOTES ANNEXES AUX ÉTATS FINANCIERS


Note 1. INFORMATIONS GENERALES

Gaztransport & Technigaz – GTT, est un Groupe dont la société mère, Gaztransport & Technigaz SA est
une société anonyme de droit français dont le siège social est situé en France, 1 route de Versailles
78470 Saint Rémy lès Chevreuse.

GTT est un groupe d'ingénierie spécialiste des systèmes de confinement à membranes dédiés au
transport et au stockage du gaz liquéfié, et en particulier du GNL (Gaz Naturel Liquéfié). Il propose des
services d’ingénierie, d’assistance technique et de licences de brevets pour la construction de
réservoirs de GNL installés principalement sur des méthaniers. Le Groupe opère pour l’essentiel avec
des chantiers de construction navale situés en Asie.

Le Groupe présente depuis le 31 décembre 2017 des comptes consolidés. Ceux-ci intègrent les
comptes de la société mère ainsi que ceux de ses 28 filiales dont la liste figure dans la note 4
« Principales filiales au 30 juin 2025 ».

La période pour laquelle les comptes sont présentés a commencé le 1er janvier 2025 et s’est terminée
le 30 juin 2025.



Note 2. RÈGLES ET MÉTHODES COMPTABLES

2.1. Base de préparation des états financiers

Les comptes semestriels consolidés résumés, clos au 30 juin 2025, sont présentés et ont été préparés
sur la base des dispositions de la norme IAS 34 « Information financière intermédiaire ».

S’agissant de comptes intermédiaires, ils n’incluent pas toute l’information requise par le référentiel
IFRS pour la préparation des états financiers. Ces notes doivent donc être complétées par la lecture
des états financiers de GTT publiés au titre de l’exercice clos au 31 décembre 2024.

Les états financiers sont présentés en milliers d’euros, sauf indication contraire, les arrondis étant faits
au millier d’euro.

Les états financiers résumés sont établis selon les principes et méthodes comptables appliqués par le
Groupe aux états financiers de l’exercice 2024 (décrits à la note 2 des comptes IFRS au
31 décembre 2024) et complétés par les normes et amendements suivants qui sont applicables à partir
du 1er janvier 2025 :

N° norme Libellé
Amendements IAS 21 Effets des variations des cours des monnaies
étrangères




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Ces normes, interprétations et amendements d’application obligatoire à compter du 1er janvier 2025
sont sans effet significatif sur les états financiers du Groupe.

Le Groupe n’a pas appliqué les normes, amendements de normes et interprétations suivants,
adoptés par l’Union européenne et applicables à compter du 1er janvier 2026 :
N° de norme Libellé
Amendements IFRS 9 et 7 Instruments financiers / Les actifs et passifs
financiers



Le Groupe n'applique pas les normes, amendements et interprétations publiés par l'IASB mais non
encore adoptés par l'Union Européenne.
N° de norme Libellé
IFRS 19 Filiales sans responsabilité publique

Amendements IFRS 18 Présentation et informations à fournir dans les
états financiers


2.2. Recours à des jugements et estimations

L’établissement d’états financiers selon le référentiel IFRS conduit la Direction à effectuer des
estimations et à formuler des hypothèses qui affectent la valeur comptable de certains éléments
d’actifs et passifs, de produits et de charges, ainsi que les informations données dans certaines notes
de l’annexe.

Les comptes et informations sujets à des estimations significatives concernent notamment les produits
constatés d’avances liés aux options, les actifs d’impôt différé, les provisions pour risques et les
engagements de retraite.


Note 3. ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE

Le 5 mai 2025, le Groupe a annoncé la signature d’un accord pour l’acquisition auprès du fonds
d’investissement européen Verdane de la société Danelec, leader mondial de la collecte et de l’analyse
des données maritimes pour un montant de 194 millions d’euros. Les conditions suspensives ont été
levées et l’opération n’est pas finalisée à date.

Le 17 juillet 2025, le Groupe a annoncé une prise de participation minoritaire dans la société CorPower
Ocean, expert technologique et fabricant de premier plan dans le domaine de l'énergie houlomotrice.




Page 27
Note 4. PRINCIPALES FILIALES AU 30 JUIN 2025

La liste des filiales incluses dans les comptes consolidés est présentée ci-après. Le sigle IG désigne la
méthode de consolidation par intégration globale, MEE désigne la méthode de consolidation par mise
en équivalence et AF désigne les titres non consolidés et classés en actifs financiers non courants.


% d'intérêt
Méthode de consolidation

31 31
30 juin
Nom Activité Pays décembre 30 juin 2025 décembre
2025
2024 2024
Cryovision Services de maintenance France 100,0 100,0 IG IG
GTT Training Services de formation Royaume Uni 100,0 100,0 IG IG
GTT North America Bureau commercial Etats-Unis 100,0 100,0 IG IG
GTT SEA Bureau commercial Singapour 100,0 100,0 IG IG
Groupe Ascenz
Marorka
AscenzMarorka SAS Holding France 100,0 100,0 IG IG
Ascenz Holding Singapour 100,0 100,0 IG IG
Ascenz Marorka LTD Services embarqués Singapour 100,0 100,0 IG IG
Flowmet Pte Ltd Distribution d'équipements Singapour 70,0 70,0 IG IG
Shinsei Co,Ltd Bureau commercial Japon 51,0 51,0 IG IG
Ascenz Taiwan Co. Ltd Services embarqués Taiwan 100,0 100,0 IG IG
Ascenz Marorka Ehf Services embarqués Islande 100,0 100,0 IG IG
Vessel Performance Activité digitale/Smart shipping
Danemark 100,0 100,0 IG IG
Solutions (VPS) APS Services embarqués
Ose Engineering Activité d’ingénierie France 100,0 100,0 IG IG
GTT Russia Services aux opérations Russie 100,0 100,0 IG IG
GTT China Bureau commercial Chine 100,0 100,0 IG IG
Conception, fabrication
Elogen France France 100,0 100,0 IG IG
d'électrolyseurs
Elogen GmbH Bureau commercial Allemagne 100,0 100,0 IG IG
GTT Korea Bureau commercial Corée 100,0 100,0 IG IG
GTT Ventures Holding France 100,0 100,0 IG IG
Conception et fabrication de
Tunable Norvège 10,81 10,81 MEE MEE
capteurs de composition de gaz
Conception et fabrication de
Sarus systèmes de récupération France 8,79 8,79 MEE MEE
d’énergie
Aegir Modélisation Hydraulique 3D France 24,52 24,52 MEE MEE
Systèmes de propulsion
Bound4blue Espagne 9,07 9,07 MEE MEE
automatisés assistés par le vent
Technologies de traitement des
Energo SAS France 7,50 7,50 MEE MEE
gaz
Seaber.IO Smart shipping Finlande 14,86 14,86 MEE MEE
Technologies de traitement des
Cryocollect SAS France 8,12 8,12 AF AF
gazs

Système de propulsion
Bluefins SAS France 5,17 5,17 AF AF
biomimétique

Développement de matériaux à
Novomof haute performance pour le Suisse 8,55 - AF -
captage du CO₂



A travers sa filiale GTT Ventures 1, le Groupe a acquis une participation dans la société Novomof et des
obligations convertibles dans la société Aegir au 1er semestre 2025.

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INFORMATIONS RELATIVES AU RÉSULTAT

Note 5. RÉSULTAT OPÉRATIONNEL



5.1. Charges externes

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024 Variation %
Essais et études 7 346 6 501 845 13,0%
Sous-traitance 18 648 19 882 -1 234 -6,2%
Honoraires 6 550 7 038 -488 -6,9%
Locations, entretiens et assurances 5 063 4 028 1 036 25,7%
Transport, déplacements & réceptions 5 392 7 145 -1 753 -24,5%
Autres 6 585 6 433 152 2,4%
CHARGES EXTERNES 49 583 51 027 -1 443 -2,8%



Les charges externes du Groupe diminuent par rapport à l’année dernière passant de 51,0 millions
d’euros au premier semestre 2024 à 49,6 millions d’euros au premier semestre 2025. Cette diminution
(-2,8 %) par rapport au semestre précédent s’explique principalement par une bonne maîtrise des frais
de structure et des coûts de sous-traitance partiellement compensée par l’augmentation des coûts de
locations, d’entretiens et d’assurances.


5.2. Charges de personnel

Le montant des charges de personnel se décompose de la façon suivante :

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024 Variation %
Salaires et traitements & charges sociales 54 148 51 551 2 596 5,0%
Paiements fondés sur des actions 3 368 1 054 2 314 219,5%
Participation et intéressement 7 054 6 243 811 13,0%
CHARGES DE PERSONNEL 64 570 58 848 5 721 9,7%


Les charges de personnel sont en hausse de 5,7 millions d’euros par rapport à la période précédente.
Cette augmentation (+9,7%) s’explique en particulier par l’accroissement des effectifs du Groupe, par
l’augmentation des salaires liée à l’inflation et par les paiements fondés sur les actions (IFRS 2) qui ont
été impactés par la hausse de la contribution spécifique.




Page 29
5.3. Dotations aux amortissements et provisions

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024 Variation %

Dotations aux amortissements sur immobilisations 6 629 5 325 1 304 24,5%
Dotations aux amortissements sur immobilisations
1 364 644 720 111,9%
IFRS 16
Dotations (reprises) aux provisions 1 810 (2 434) 4 244 -174,4%
DOTATIONS (REPRISES) AUX
9 803 3 535 6 268
AMORTISSEMENTS ET PROVISIONS


Les dotations nettes aux amortissements et provisions augmentent de 6,3 millions d’euros
principalement en raison de :

- La hausse des dotations aux amortissements sur immobilisations de 24,5% pour atteindre 6,6
millions d’euros sur le premier semestre 2025, en lien avec la croissance des immobilisations
constatée l’an dernier.
- La hausse des dotations (reprises) provisions de 4,2 millions d’euros en lien avec la variation
des dépréciations des clients (dotation nette de 3,4 millions d’euros au premier semestre 2025
contre une reprise nette de 0,6 million d’euros au premier semestre 2024), le premier
semestre 2025 comprenant également la reprise de provision liée au litige avec un client (2,4
millions d’euros ).



5.4. Autres produits et charges opérationnels courants


(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024 Variation %
Crédit impôt recherche 4 221 4 349 -128 -2,9%
Autres produits (charges) opérationnels -1 237 0 -1 237 n/a
AUTRES PRODUITS ET CHARGES D'EXPLOITATION
2 984 4 349 (1 365) -31,4%
COURANTS




Les « autres produits et charges d’exploitation courants » sont constitués pour l’essentiel du Crédit
Impôt Recherche pour 4,2 millions d’euros dont le montant comptabilisé au premier semestre 2025
est composé d’une estimation du produit pour l’année en cours, auquel s’ajoute la régularisation de
l’année précédente. L’estimation est effectuée au regard des projets considérés comme éligibles selon
les critères du crédit d’impôt recherche.

Les autres charges opérationnelles non courantes intègrent notamment les mises au rebut pour -0,9
million d’euros.




Page 30
5.5. Résultat opérationnel non courant

Au premier semestre 2025, le résultat opérationnel non courant s’élève à 48,2 millions d’euros et est
constitué d’éléments non récurrents principalement liés à la revue stratégique des activités de la filiale
Elogen impliquant notamment l’arrêt définitif de la construction de la Gigafactory à Vendôme et le
plan de réduction des effectifs.

Au premier semestre 2024, ce poste se composait de la reprise de dépréciation de 21 millions d’euros
consécutivement à l’encaissement de l’indemnité transactionnelle pour violation et usage non
autorisé de ses droits de propriété intellectuelle. Des acteurs avaient en effet poursuivi des opérations
en utilisant la technologie de GTT en l’absence de contrat. A ce titre, une indemnité de 21 millions
d’euros avait été comptabilisée pour matérialiser la signature d’un accord transactionnel en 2023, puis
intégralement dépréciée comme les sommes n’avaient pas été reçues à la date d’arrêté des comptes.




Page 31
INFORMATIONS RELATIVES AU BILAN


Note 6. IMMOBILISATIONS

6.1. Immobilisations incorporelles

Recherche et Immobilisations
(en milliers d'euros) Logiciels Autres Total
Développement en cours (*)
Valeurs brutes au 31.12.2023 14 333 5 900 13 613 4 360 38 206
Acquisitions 226 339 10 963 878 12 406
Diminutions - (4 806) - (84) (4 890)
Reclassements 817 8 272 (1 001) (656) 7 432
Autres variations (2 683) 2 323 (1 834) 1 939 (255)
Valeurs brutes au 31.12.2024 12 693 12 028 21 740 6 437 52 899
Acquisitions 49 - 5 950 - 5 999
Diminutions (10) - - - (10)
Reclassements 43 - 414 (80) 377
Autres variations (1) - 1 (89) (89)
Valeurs brutes au 30.06.2025 12 774 12 028 28 105 6 268 59 175
Dépréciations cumulées au 31.12.2023 (9 523) (2 500) - (3 121) (15 143)
Dotation (1 831) (951) - 33 (2 749)
Reprises - 1 445 - 51 1 496
Reclassements 4 - - - 4
Autres variations 838 (8) - (0) 829
Dépréciations cumulées au 31.12.2024 (10 512) (2 014) - (3 037) (15 563)
Dotation (741) (1 664) - - (2 405)
Reprises 8 - - - 8
Reclassements - - - - -
Autres variations 1 - - - 1
Dépréciations cumulées au 30.06.2025 (11 244) (3 678) - (3 037) (17 959)
Valeurs nettes au 31.12.2023 4 810 3 400 13 613 1 239 23 062
Valeurs nettes au 31.12.2024 2 181 10 014 21 740 3 400 37 336
VALEURS NETTES 30.06.2025 1 530 8 350 28 105 3 231 41 216
* Les immobilisations en cours intègrent les subventions d’investissement qui viennent en diminution des actifs financés
conformément aux dispositions de la norme IAS 20 pour un montant de 26 210 milliers d’euros au 30 juin 2025. Le montant
de subvention d’investissement au 31 décembre 2024 était de 15 436 milliers d'euros.

La variation des immobilisations incorporelles entre le 31 décembre 2024 et le 30 juin 2025 résulte
principalement de la hausse de l’activation des projets de recherche et développement ainsi que des
développements de projets informatiques.

6.2. Goodwill

Le poste de 18 966 milliers d’euros est composé des goodwill liés aux sociétés du groupe Ascenz
Marorka (17 164 milliers d’euros), OSE (1 802 milliers d’euros), le goodwill d’Elogen ayant été
intégralement déprécié.

Page 32
Etant donné que les activités du groupe Ascenz Marorka (Ascenz, Marorka et VPS) sont étroitement
liées et sont gérées par un seul et même management, leurs goodwill ont été analysés au sein d’une
même UGT.

Pour les autres goodwill (OSE et Elogen), elles ont une UGT avec un management propre et des flux de
trésorerie indépendants de l’activité de ventes de licences de GTT.


6.3. Immobilisations corporelles

Immobilisations
Terrains & Installations Immobilisations en location Autres
Total
(en milliers d'euros) Constructions techniques en cours (*) financement (**)
(IFRS 16)

Valeurs brutes au 31.12.2023 11 621 36 196 8 958 12 210 39 910 108 895
Acquisitions - 1 222 14 413 6 214 3 301 25 150
Diminutions - - - - - -
Reclassements 3 483 (1 090) (6 554) (122) 1 203 (3 080)
Autres variations - 0 - 47 31 78
Valeurs brutes au 31.12.2024 15 104 36 328 16 817 18 349 44 445 131 044
Acquisitions - 620 7 514 1 565 595 10 294
Diminutions - - - (943) (1 407) (2 350)
Reclassements (5 077) 1 380 19 099 (152) 6 746 21 996
Autres variations - (1) - (210) (128) (338)
Valeurs brutes au 30.06.2025 10 027 38 327 43 430 18 610 50 252 160 645
Dépréciations cumulées au 31.12.2023 (3 996) (25 591) - (7 135) (30 185) (66 907)
Dotation (391) (3 861) - (1 443) (3 557) (9 252)
Reprises - - - - - -
Reclassements - 1 302 - 246 57 1 605
Autres variations - (0) - (7) (16) (24)
Dépréciations cumulées au 31.12.2024 (4 387) (28 150) - (8 339) (33 701) (74 578)
Dotation (194) (1 855) (22 700) (694) (1 684) (27 127)
Reprises - (12) - - 9 (3)
Reclassements - - - (47) - (47)
Autres variations - 0 - 60 44 104
Dépréciations cumulées au 30.06.2025 (4 581) (30 017) (22 700) (9 020) (35 332) (101 650)
Valeurs nettes au 31.12.2023 7 625 10 605 8 958 5 075 9 725 41 988
Valeurs nettes au 31.12.2024 10 717 8 178 16 817 10 010 10 744 56 466
VALEURS NETTES 30.06.2025 5 446 8 310 20 730 9 590 14 920 58 996
(*) Les immobilisations en cours intègrent les subventions d'investissement qui viennent en diminution des actifs financés
conformément aux dispositions de la norme IAS 20 pour un montant de 20 185 milliers d'euros au 30 juin 2025. Le montant
de subvention d’investissement au 31 décembre 2024 était de 18 089 milliers d'euros.

(**) La catégorie « Autres » comprend les installations générales et agencements, le mobilier, matériel de bureau et
informatique.

Page 33
En l’absence d’endettement externe lié à la construction d’immobilisations corporelles, aucune charge
d’intérêt n’a été capitalisée en application d’IAS 23 - Coûts d’emprunts.

L’augmentation de 2,5 millions d’euros des immobilisations corporelles entre le 31 décembre 2024 et
le 30 juin 2025 résulte principalement de la rénovation des bâtiments de Saint-Rémy-Lès Chevreuse.



Note 7. PARTICIPATIONS DANS LES ENTREPRISES MISES EN ÉQUIVALENCE ET ACTIFS
FINANCIERS NON COURANTS



Participations Actifs financiers à
Prêts et créances dans les la juste valeur
(en milliers d'euros) Total
financières entreprises mises avec variation en
en équivalence résultat
Valeurs au 31.12.2023 253 5 917 2 800 8 970
Augmentations 782 4 827 4 500 10 109
Diminutions (50) (339) (389)
Reclassification en courant (78) (78)
Autres variations 29 - 29
Valeurs au 31.12.2024 1 014 10 405 7 222 18 641
Augmentations 42 43 2 661 2 746
Diminutions (48) (139) - (187)
Résultat - (361) - (361)
Reclassification en courant - - (9) (9)
Autres variations (61) 26 74 39
Valeurs au 30.06.2025 947 9 973 9 948 20 869



Les titres de participations mises en équivalence pour 10 millions d’euros correspondent à l’acquisition
des titres des sociétés Tunable et Sarus en 2022, bound4blue et Aegir en 2023, Cryocollect, Energo et
Seaber Oy en 2024.

Les « actifs financiers à la juste valeur » s’élèvent à 9,9 millions d’euros et correspondent aux OPCVM
gérés dans le cadre du contrat de liquidité, aux titres de participation Bluefins en 2024 et Novomof en
2025 et aux obligations convertibles en actions émises par les sociétés Energo et Tunable en 2024 et
Aegir en 2025.




Page 34
Note 8. BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT

Les notes 8.1, 8.2 et 8.3 détaillent les comptes du bilan qui contribuent à la variation du besoin en
fonds de roulement lié à l’activité et qui est présenté dans le tableau des flux de trésorerie.


8.1 Stocks et créances clients
31 décembre
Valeur nette (en milliers d'euros) 30 juin 2025 Variation
2024
Stocks 22 939 29 790 (6 851)
Créances clients et comptes rattachés 178 659 136 486 42 173
Clients - Actifs sur contrats 35 592 49 534 (13 942)
TOTAL Créances clients 214 251 186 020 28 231



La hausse globale des créances clients et actifs sur contrat s’explique par un fort niveau de facturation
au premier semestre 2025.

La valeur comptable des créances clients correspond à une approximation raisonnable de leur juste
valeur.


8.2. Fournisseurs

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024 Variation
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 37 821 42 072 (4 251)
* hors dettes sur immobilisations (2 304 milliers d'euros en 2025 et 2 486 milliers d'euros en 2024) classées en flux
d'investissement



8.3. Autres actifs et passifs opérationnels
31 décembre
(en milliers d'euros) 30 juin 2025 Variation
2024
Créances fiscales et sociales 17 576 12 952 4 625
Autres créances 2 426 19 430 (17 004)
Charges constatées d'avance 4 683 3 608 1 075
Total autres actifs courants 24 685 35 990 (11 304)

Avances et acomptes reçus sur commandes (2 232) (1 908) (324)

Dettes fiscales et sociales (45 242) (48 071) 2 830
Autres dettes (2 594) (451) (2 143)
Passifs sur Contrat (213 561) (219 240) 5 679
Total autres passifs courants (263 629) (269 671) 6 042
TOTAL (238 943) (233 681) (5 262)
TOTAL* (251 125) (245 959) (5 166)
* hors subventions à recevoir/avance sur subvention classées en flux d'investissement et reclassements




Page 35
Note 9. TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE

31 décembre
(en milliers d'euros) 30 juin 2025
2024
Valeurs mobilières de placement 319 541 298 964
Disponibilités et équivalents 34 690 38 951
Intérêts courus non échus 5 809 5 412
Trésorerie à l'actif du bilan 360 040 343 328
Découverts bancaires et équivalents - -
TRESORERIE ET EQUIVALENTS 360 040 343 328



Les valeurs mobilières de placement sont principalement composées de comptes à terme et fonds
monétaires, évalués à leur juste valeur et répondant aux critères de classement en équivalents de
trésorerie.



Note 10. CAPITAUX PROPRES


10.1. Capital social

Au 30 juin 2025, le capital est composé de 37 117 772 actions d’une valeur nominale unitaire de
0,01 euros.

10.2. Dividendes

L’assemblée générale des actionnaires du 11 juin 2025 a décidé le versement d’un dividende ordinaire
de 7,50 euros par action au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2024 payable en numéraire.

Un acompte sur dividendes ayant été versé le 12 décembre 2024 pour 135 898 milliers d’euros, le
solde du paiement a été fait le 19 juin 2025 pour 141 956 milliers d’euros.




Page 36
10.3. Paiements fondés sur les actions

Attribution d’actions gratuites (AGA)


Juste valeur Actions Actions
Cours de de l'action attribuées à existantes
Date Durée Actions l'action à la en l'issue de la au 30 juin
d'attribution Période minimale de attribuées date comptabilité Actions période 2025
(*) Plan n° d'acquisition conservation à l'origine d'attribution IFRS caduques d'acquisition
10 juin 2022 AGA n° 13 3 ans variable 41 000 120 € 101 € 6 822 34 178 -
07 juin 2023 AGA n° 14 3 ans variable 58 791 96 € 70 € 11 284 - 47 507
12 juin 2024 AGA n° 15 3 ans variable 44 150 129 € 93 € 8 085 - 36 065
11 juin 2025 AGA n° 16 3 ans variable 37 660 167 € 130 € 0 - 37 660

(*) La date d'attribution correspond à la date du Conseil d'administration ayant décidé l'attribution de ces plans

Pour ces plans, le conseil d'administration a établi les conditions d'acquisition suivantes :

- Plan AGA n°13
o de présence à l’issue de la période d’acquisition,
o d’atteinte de critères de performance mesurés au terme de l’exercice précédant l’issue
de la période d’acquisition. Ces critères concernent :
 La progression du résultat net consolidé
 La progression du Chiffre d’Affaires « LNG comme carburant »
 La progression du Chiffre d’Affaires « Smart Shipping »
 La progression du Chiffre d’Affaires « Elogen»
 L’amélioration des performances énergétiques des solutions GTT vendues sur
les méthaniers
 La performance de l’action GTT par rapport à des indices de marché



- Plan AGA n°14
o de présence à l’issue de la période d’acquisition,
o d’atteinte de critères de performance mesurés au terme de l’exercice précédant l’issue
de la période d’acquisition. Ces critères concernent :
 La progression du résultat net consolidé
 La progression du Chiffre d’Affaires « LNG comme carburant »
 La progression du Chiffre d’Affaires « Smart Shipping »
 La progression du Chiffre d’Affaires « Elogen»
 L’amélioration des performances énergétiques des solutions GTT vendues sur
les méthaniers
 La performance de l’action GTT par rapport à des indices de marché




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- Plan AGA n°15
o de présence à l’issue de la période d’acquisition,
o d’atteinte de critères de performance mesurés au terme de l’exercice précédant l’issue
de la période d’acquisition. Ces critères concernent :
 La progression du résultat net consolidé
 La progression du Chiffre d’Affaires « LNG comme carburant »
 La progression du Chiffre d’Affaires « Smart Shipping »
 La progression du Chiffre d’Affaires « Elogen»
 L’amélioration des performances énergétiques des solutions GTT vendues sur
les méthaniers
 La performance de l’action GTT par rapport à des indices de marché



- Plan AGA n°16
o de présence à l’issue de la période d’acquisition,
o d’atteinte de critères de performance mesurés au terme de l’exercice précédant l’issue
de la période d’acquisition. Ces critères concernent :
 La progression du résultat net consolidé
 La progression du Chiffre d’Affaires de l’activité « digitale recurring »
 La prise de commandes « Next One »
 L’avancement de la technologie « Carbon Capture »
 La performance de l’action GTT par rapport à des indices de marché


Calcul de la charge de l'exercice

En application de la norme IFRS 2, une charge représentative de l'avantage accordé aux bénéficiaires
de ces plans est enregistrée en « Charges de personnel » (résultat opérationnel, note 5.2).

La valeur unitaire est basée sur le cours de l’action à la date d’attribution pondérée par l’estimation
raisonnable d’atteinte des critères d’attribution des actions.

La charge est déterminée en multipliant ces valeurs unitaires par l'estimation du nombre d'actions
gratuites qui seront attribuées. Elle est répartie sur la durée d'acquisition des droits courant à partir
de la date du conseil ayant décidé de chaque plan selon la probabilité de réalisation des critères de
performance.

Pour la période du 1er janvier au 30 juin 2025, une charge de 1,6 millions d’euros (hors contribution
spécifique) a été comptabilisée au titre des plans d’attributions d’actions gratuites. Elle était de 1,5
millions d’euros au 30 juin 2024.




Page 38
10.4. Actions auto détenues

Le Groupe a souscrit un contrat de liquidité en décembre 2018 en remplacement du contrat souscrit
le 10 novembre 2014.

Selon la norme IAS 32, le rachat d’actions propres vient en déduction des capitaux propres. Les actions
propres détenues par l’entité ne rentrent pas dans le calcul du résultat par action.

Au 30 juin 2025, le Groupe détient aucunes actions propres acquises dans le cadre du contrat de
liquidité mais détient 53 257 actions hors contrat de liquidité.


30 juin
30 juin 2025
2024
Résultat net en euros 179 957 469 170 305 043
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation (hors actions auto-détenues) 37 035 825 36 978 533
- Plan AGA n°13 - 37 250
- Plan AGA n°14 47 507 47 987
- Plan AGA n°15 36 065 44 150
- Plan AGA n°16 37 660 -
Nombre d'actions sur une base diluée 37 157 057 37 107 920
Résultat net par action en euros 4,86 4,61
Résultat dilué par action en euros 4,84 4,59


Le résultat net par action au 30 juin 2025 a été calculé sur la base d’un capital social composé de
37 035 825 actions qui ne tient pas compte des actions auto-détenues.

A ce jour, le Groupe a attribué 121 232 actions gratuites prises en compte dans le calcul du résultat
dilué par action.




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Note 11. PROVISIONS

11.1. Provisions pour risques et charges

Provision pour
Provision pour indemnités de Dont part Dont part non
(en milliers d'euros) Total
litiges départ à la courante courante
retraite
Valeurs au 31.12.2023 14 511 11 563 2 948 8 543 5 968
Dotations 10 879 10 444 435 10 104 775
Reprises (14 680) (14 597) (83) (14 163) (517)
Reprises non consommées - - - - -
Autres variations (137) 3 (140) 3 (140)
Transfert non courant -
124 124 - - 124
courant
Valeurs au 31.12.2024 10 696 7 536 3 160 4 486 6 210
Dotations 11 135 10 883 252 10 883 252
Reprises (3 096) (3 096) - (685) (2 411)
Reprises non consommées - - - - -
Autres variations (370) (4) (366) (4) (366)
Transfert non courant -
- - - - -
courant
Valeurs au 30.06.2025 18 365 15 319 3 046 14 680 3 685



Les provisions au 30 juin 2025 sont principalement constituées :

 d’une provision de pertes à terminaison pour la conception et fabrication d’électrolyseurs
 d’une provision pour litige salariés ;
 d’une provision pour plan de réduction des effectifs de la filiale Elogen ;
 d’une provision pour garantie pour les électrolyseurs ;
 d’une provision pour indemnité de départ à la retraite détaillée en note 11.2.




Page 40
11.2. Engagements au titre des régimes à prestations définies

Les provisions pour engagements de retraite sont calculées de la manière suivante :



En milliers d'euros
30 juin 2025 31 Décembre 2024
Solde de clôture de la valeur des engagements (4 611) (4 694)
Solde de clôture de la juste valeur des actifs 1 565 1 534
Couverture financière (3 046) (3 160)
Coût des services passés non comptabilisés
Autres
PROVISIONS ET (CHARGES CONSTATEES D'AVANCE) 3 046 3 160

La variation de la valeur des engagements et de la juste valeur des actifs relatifs aux indemnités de fin
de carrière est la suivante :

En milliers d'euros
30 juin 2025 31 Décembre 2024

Solde d'ouverture de la valeur des engagements net des actifs
(3 160) (2 949)
Coût normal (252) (435)

Produit (Charge) d'intérêt
(51) (94)
Coût des services passés - 83
(Pertes) et gains actuariels 416 235
Remboursements d'actif demandés - -
SOLDE DE CLOTURE DE LA VALEUR DES ENGAGEMENTS
(3 046) (3 160)
NET DES ACTIFS




Note 12. IMPÔT SUR LES RÉSULTATS

12.1. Analyse de la charge d’impôt

(en milliers d'euros)
30 juin 2025 30 juin 2024
Impôts exigibles (34 550) (25 339)
Impôts différés (836) (2 924)
Régularisation de l'impôt exigible sur résultat antérieur 1 (3)
Charge d'impôt sur le résultat (35 386) (28 266)
Crédit d'impôt recherche 4 221 4 349
CHARGE TOTALE D'IMPOT NETTE DES CREDITS D'IMPOT (31 165) (23 917)



Au 30 juin 2025, la variation de la charge d’impôt s’explique principalement par la hausse du chiffre
d’affaires des royalties.


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12.2. Réconciliation de la charge d’impôt

(en milliers d'euros)
30 juin 2025 30 juin 2024
Résultat net 179 957 170 305
Charge d'impôt 35 386 28 266
Résultat comptable avant impôt 215 342 198 570
Taux d'impôt constaté
Taux de droit commun (régime des brevets) 10,00% 10,00%
Charge théorique d'impôt 21 534 19 857

Différence entre le taux d'impôt normal applicable pour la société
mère et le taux d'impôt normal applicable dans les juridictions
françaises et étrangères (8 663) (2 246)
Différences permanentes des comptes sociaux 165 34
Différences permanentes des comptes consolidés - 964
Résultat taxé à taux réduit ou non taxé - -
Economie / complément d'impôt sur résultats taxés à l'étranger 2 057 937
Avoirs fisc, crédits d'impôt, aut. réd° - -
Impôts forfait, autres complém. d'impôt 1 013 748
Economie liée à l'intégration fiscale (209) (34)
Effet des changements de taux d'impôt (yc corrections de taux) - -
Ecrêtement des IDA 19 858 8 395
Régularisation de l'impôt sur résultat antérieur (hors corrections de
taux) - -
Reprise ou utilisation d'écrêtement des IDA - -
Crédit d'impôt recherche (370) (389)
TOTAL CHARGE D'IMPOT 35 386 28 266



12.3. Droits et taxes

Selon l’application de la norme IFRIC 21, la taxe foncière est prise en compte en totalité au 1er janvier
de leur année de versement.




Page 42
12.4. Origine des impôts différés actifs et passifs

(en milliers d'euros)
30 juin 2025 30 juin 2024
Impôts différés actif 4 203 5 559
Sur écart valeurs fiscale/comptable d'un actif (in)corporel - -
Sur provisions pour risques non déductibles (hors IAS19) - -
Sur engagements de retraites 305 284
Sur location-financement - -
Sur autres différences temporelles 3 668 2 921
Sur déficits reportables 230 2 354
Sur instruments financiers - -
Impôts différés passif 1 091 -
Sur écart valeurs fiscale/comptable d'un actif (in)corporel 1 091 40
Sur location-financement - (40)
Sur autres différences temporelles - -
Sur instruments financiers - -




Page 43
Note 13. INFORMATION SECTORIELLE

L’information financière sectorielle est désormais présentée selon les principes identiques à ceux du
reporting interne. Elle reproduit l’information sectorielle interne définie pour gérer et mesurer les
performances du Groupe qui est revue par le principal décideur opérationnel du Groupe, le Conseil
d’administration.

Le Groupe compte deux segments opérationnels au sens d’IFRS 8 » Segments opérationnels »
reflétant l’organisation des activités du Groupe :

- Un segment « Core Business » qui comprend la réalisation de prestations et de services liés à
la construction d’installations de stockage, de transport de gaz liquéfié, l’activité GNL
carburant et l’activité digital. Les actifs et passifs sont localisés en France. Les redevances et
les prestations rendues sont facturées à des entités majoritairement basées en Asie.
- Un segment « Hydrogène » qui comprend la conception et l’assemblage d’électrolyseurs
destinées à la production d’hydrogène vert, activité située en France.


13.1. Informations relatives aux produits et services

(en milliers d'euros) 30 Juin 2025 30 Juin 2024 Variation %

Chiffre d'affaires 388 692 294 780 93 912 31,9%
Dont navires en construction 364 827 270 985 93 842 34,6%
Méthaniers / éthaniers 340 897 250 744 90 153 36,0%
VLEC 4 826 0 4 826 n/a
FSU 0 0 0 n/a
FSRU 3 326 0 3 326 n/a
FLNG 4 299 1 354 2 945 217,5%
Réservoirs terrestres et GBS 23 1 670 -1 647 -98,7%
Navires propulsés au GNL 11 455 17 217 -5 762 -33,5%
Dont Hydrogène 2 473 6 052 -3 579 -59,1%
Dont Digital 9 394 6 912 2 482 35,9%
Dont services 11 997 10 831 1 166 10,8%
Navires en opération 6 143 5 970 173 2,9%
Homologation 3 515 1 124 2 391 212,7%
Etudes 1 881 3 120 -1 239 -39,7%
Formation 458 617 -159 -25,8%
Autres 0 0 0 n/a




Page 44
13.2. Informations relatives aux indicateurs clés (chiffre d’affaires et EBITDA)
Le chiffre d’affaires et l’EBITDA sont répartis entre chaque secteur d’activité après retraitements de
consolidation.

30 juin 2025 30 juin 2024
Core
Core
(en milliers d'euros) Hydrogène Total Business Hydrogène Total
Business*
*
Produits des activités ordinaires (chiffre
386 219 2 473 388 692 288 728 6 052 294 780
d'affaires)
Autres produits d'exploitation 96 26 122 146 325 471
Total Produits d'exploitation 386 315 2 499 388 814 288 874 6 377 295 251
Achats consommés (6 486) (1 350) (7 836) (5 520) (6 351) (11 871)
Charges externes (42 517) (7 066) (49 583) (42 505) (8 522) (51 027)
Charges de personnel (61 000) (3 570) (64 570) (54 193) (4 655) (58 848)
Impôts et taxes (2 870) (73) (2 943) (2 049) (68) (2 117)
Dotations aux amortissements et provisions (9 589) (9 014) (18 603) (3 802) 267 (3 535)
Autres produits et charges opérationnels
3 069 515 3 584 3 894 455 4 349
courants
Résultat opérationnel courant (EBIT) 266 922 (18 059) 248 863 185 452 (13 250) 172 202
Marge d'EBIT sur chiffre d'affaires (%) 69,1% -730,2% -661,1% 64,2% -218,9% 58,4%
Résultat opérationnel non courant (3 459) (36 510) (39 969) 21 000 - 21 000
Résultat opérationnel courant et non
263 463 (54 569) 208 894 206 452 (13 250) 193 202
courant
Résultat financier 6 855 (46) 6 809 6 613 (1 062) 5 551
Quote-part dans le résultat des entités
(361) - (361) (182) - (182)
associées
Résultat avant impôt 269 957 (54 615) 215 342 212 883 (14 312) 198 571
Impôts sur les sociétés (35 350) (36) (35 386) (28 223) (43) (28 266)
Résultat net 234 608 (54 651) 179 957 184 661 (14 355) 170 306
EBITDA 273 706 (9 245) 264 461 190 721 (13 519) 177 202
* y compris Services et Digital

13.3. Informations relatives aux flux de trésorerie
Le flux de trésorerie généré par chacun des deux segments d’activités est présenté disctinctement.

Pour rappel, la capacité de génération de flux de trésorerie est liée au :

● Niveau de marge opérationnelle dégagée ;
● Besoin d’investissement portant essentiellement sur la recherche et développement ; et
● Besoin en fonds de roulement.




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Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles
Le tableau ci-dessous présente le passage du résultat net du Groupe aux flux de trésorerie
opérationnels.

30 juin 2025 30 juin 2024
(en milliers d'euros) Core Core
Hydrogène Total Hydrogène Total
Business* Business*

Résultat de la société 233 458 (53 501) 179 957 184 661 (14 355) 170 306

Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie : - -

Quote-part du résultat net des entreprises mises en équivalence 361 - 361 182 182

Dotations (Reprises) amortissements, provisions, dépréciations 7 257 32 412 39 669 4 354 (269) 4 085

Valeur nette comptables des immobilisations corporelles et incorporelles
- - - - - -
cédées

Charges (Produits) financiers (6 855) 46 (6 809) (6 613) 1 062 (5 551)
Charge (Produit) d'impôt de l'exercice 35 350 36 35 386 28 223 43 28 266
Paiements par remise d'actions 3 368 - 3 368 1 503 - 1 503
Autres produits et charges (142) 2 (140) -
Marge brute d'autofinancement 272 795 (21 005) 251 790 212 309 (13 519) 198 790
Impôt de l'exercice décaissé (40 972) (517) (41 489) (36 237) (449) (36 686)
Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité : (41 019) 10 352 (30 667) (9 779) (7 072) (16 851)
- Stocks et en cours 348 6 503 6 851 2 110 (8 846) (6 736)
- Créances clients et comptes rattachés (31 509) 3 278 (28 231) (16 482) (860) (17 342)
- Dettes fournisseurs et comptes rattachés 2 003 (6 124) (4 121) 356 2 480 2 836
- Autres actifs et passifs opérationnels (11 861) 6 695 (5 166) 4 238 154 4 392
Flux net de trésorerie généré par l'activité (Total I) 190 805 (11 170) 179 635 166 294 (21 040) 145 254
* y compris Services et Digital

Entre le premier semestre 2024 et 2025, les flux nets de trésorerie générés par l’activité augmentent
de 34 381 milliers d’euros.

Au premier semestre 2025, la variation du besoin en fonds de roulement sur les flux de trésorerie
opérationnels est négative à hauteur de 30 667 milliers d’euros (contre une variation négative de
16 851 milliers d’euros au premier semestre 2023).

Il convient de noter que le besoin en fonds de roulement est négatif durant les premières phases de
construction des navires (de la notification jusqu’à la mise à l’eau du navire).

À l’inverse, le besoin en fonds de roulement est positif lors de la dernière phase de construction (de la
mise à l’eau jusqu’à la livraison).




Page 46
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement


30 juin 2025 30 juin 2024

(en milliers d'euros) Core Core
Hydrogène Total Hydrogène Total
Business* Business*

Marge brute d'autofinancement 272 795 (21 005) 251 790 212 309 (13 519) 198 790
Opérations d'investissement - -
Acquisition d'immobilisations (14 113) (8 761) (22 874) (11 660) (14 819) (26 479)
Subvention d'investissement - - - - 16 000 16 000
Cession d'immobilisations - - - - - -
Prise de contrôle sur des filiales nettes de la trésorerie et
- - - (20 622) - (20 622)
équivalents de trésorerie acquis
Perte de contrôle sur des filiales nettes de la trésorerie
- - - - - -
et équivalents de trésorerie cédés

Acquisitions de participations dans les entreprises mises
(2 556) - (2 556) (2 266) - (2 266)
en équivalence et investissements financiers

Cessions d'actifs financiers - -
Actions auto détenues (8) - (8) (72) - (72)
Variation des autres immobilisations financières - 40 40
Flux net de trésorerie lié aux opérations
(16 677) (8 761) (25 438) (34 581) 1 181 (33 400)
d'investissement (Total II)
* y compris Services et Digital

Au cours du premier semestre 2025, le Groupe a :

- Investi dans la recherche et développement ainsi que dans des biens et équipements, y
compris la réhabilitation des bâtiments du siège ;
- Pris des participations minoritaires ou acquis des obligations convertibles dans les sociétés
Novomof et Aegir.




Page 47
Flux de trésorerie liés aux activités de financement


30 juin 2025 30 juin 2024
(en milliers d'euros) Core Core
Hydrogène Total Hydrogène Total
Business* Business*

Opérations de financement
Dividendes versés aux actionnaires (141 956) - (141 956) (92 996) - (92 996)
Augmentation de capital - - - 4 384 - 4 384
Remboursement de dettes financières (1 033) (478) (1 511) (1 670) - (1 670)
Augmentation de dettes financières - - - 6 641 1 721 8 362
Intérêts décaissés (27) (46) (73) (308) - (308)
Intérêts reçus 6 353 - 6 353 5 944 - 5 944
Flux net de trésorerie lié aux
(136 663) (524) (137 187) (78 005) 1 721 (76 284)
opérations de financement (Total III)
* y compris Services et Digital

Au cours du premier semestre 2025, les flux de trésorerie générés par les opérations de financement
ont augmenté de 60 903 milliers d’euros. Cela s’explique principalement par la hausse des dividendes
versés aux actionnaires (141 956 milliers d’euros au premier semestre 2025 contre 92 996 milliers
d’euros au premier semestre 2024).



13.4. Informations relatives aux zones géographiques
Les clients sont, pour la quasi-totalité, situés en Asie. Les actifs et passifs sont localisés en France.

13.5. Informations relatives au carnet de commandes
Le carnet de commande de l’activité principale de GTT au 30 juin 2025 correspond à un chiffre
d’affaires de d’affaires de 1 698 millions d’euros sur la période 2025-2028 et au-delà, se répartissant
comme suit : 349 millions d’euros au deuxième semestre 2025, 602 millions d’euros en 2026,
430 millions d’euros en 2027, 317 millions d’euros en 2028 et au-delà.




Page 48
Note 14. RÉMUNÉRATION DES DIRIGEANTS




(en milliers d'euros) 30 juin 30 juin Variation
2025 2024
Salaires et primes 720 914 (194)
Charges relatives aux paiements en actions (IFRS 2) 644 399 245
Autres avantages à long terme 47 124 (77)
Total 1 411 1 437 (26)




Note 15. ENGAGEMENTS HORS BILAN

Le Groupe a accordé une garantie bancaire à BpiFrance (en lien avec la subvention PIIEC) de 17 millions
d’euros. Cette garantie a été accordée le 15 novembre 2022 et expire le 1er janvier 2027.

Par ailleurs, le Groupe a octroyé diverses garanties à ses clients pour un montant total de 3,7 millions
d’euros :

Montant (en
Objet des garanties données aux clients d'ELOGEN milliers d’euros)
Garantie de bonne exécution 1 417
Garantie de bonne fin 400
Caution solidaire (montant maximum) 1 735
Caution des paiements 150
Total 3 702




Note 16. AUTRE ÉVÉNEMENT

Néant




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RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR
L’INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE
Aux Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales et en application de l'article L. 451-1-2 III
du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

 l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société GTT, relatifs à la période du 1er janvier au
30 juin 2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;

 la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil d’administration. Il nous
appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.


1. Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France.

Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables
et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit
effectué selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris
dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une
assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la
conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans
l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.


2. Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant
les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés
résumés.

Paris et Paris-La Défense, le 29 juillet 2025


Les Commissaires aux Comptes


CAILLIAU DEDOUIT ET ASSOCIES ERNST & YOUNG Audit

Sandrine Lemao Stéphane Pédron




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