30/06/2025




RAPPORT
FINANCIER
SEMESTRIEL
INCLUANT :
- RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITÉ 2025
- ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS RÉSUMÉS AU 30 JUIN 2025
- RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIÈRE
SEMESTRIELLE 2025
- DÉCLARATION DES PERSONNES RESPONSABLES DU RAPPORT FINANCIER
SEMESTRIEL 2025




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Sommaire



01 Rapport semestriel d'activité 2025 3
1.1 Faits marquants 5
1.2 Analyse des résultats du Groupe 6
1.3 Analyse du bilan du groupe 10
1.4 Ressources financières et passifs financiers 12
1.5 Date des dernières informations financières 17
1.6 Changement significatif de la situation 17
financière
1.7 Principaux risques et incertitudes 17
1.8 Perspectives 18


02 États financiers consolidés résumés 19
au 30 juin 2025
2.1 Comptes consolidés du Groupe 20
2.2 Rapport des commissaires aux comptes 55
sur l’information financière semestrielle


03 Informations complémentaires 56
3.1 Personne responsable 57




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Rapport semestriel d'activité
2025
Introduction 4
1.4 Ressources financières et passifs 12
financiers
1.1 Faits marquants 5

Saisonnalité 5
1.5 Date des dernières informations 17
Acquisition 5 financières

1.2 Analyse des résultats du Groupe 6 1.6 Changement significatif 17
Principaux indicateurs de performance 7 de la situation financière

Chiffre d’affaires 7
1.7 Principaux risques et incertitudes 17
Marge brute ajustée 8

Résultat opérationnel courant 8
1.8 Perspectives 18
Résultat opérationnel 8

EBITDA ajusté et EBIT ajusté 9

Résultat financier net 9

Résultat net 9


1.3 Analyse du bilan du groupe 10




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Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




Introduction
Le Groupe est un leader technologique proposant un large du chiffre d’affaires de l’activité d’Amplification est tirée de la vente
portefeuille de détecteurs et de solutions d’imagerie tels que des de composants et modules destinés à être intégrés à des
tubes intensificateurs de lumière, des caméras numériques dans instruments et systèmes équipant des utilisateurs finaux présents
différentes longueurs d’ondes, des détecteurs d’ions, d’électrons, de dans le secteur de la défense (principalement les armées et
neutrons et de rayons gamma, ainsi que des tubes de puissance et services de sécurité intérieure) ;
des tubes à ondes progressives, offrant des solutions sur-mesure
afin de répondre aux besoins d’utilisateurs finaux faisant face à des
• Détection et Imagerie, qui a représenté 27 % du chiffre d’affaires
du Groupe au premier semestre 2025, comprenant les systèmes
problématiques complexes, survenant dans des environnements
permettant de détecter un signal (qu’il soit optique ou
exigeants, dans les domaines de la défense et de la surveillance, des
électronique) ou de réaliser une image dans différentes bandes de
sciences de la vie, du nucléaire et du contrôle industriel.
longueur d’onde du spectre optique. La grande majorité du chiffre
Le Groupe est le leader sur le marché de l’Amplification de lumière d’affaires est tirée de la vente de composants et modules à haute
(hors États-Unis) et l’un des leaders sur les marchés de la Détection valeur ajoutée destinés à être intégrés à des instruments et
et de l’Imagerie qu’il adresse. systèmes équipant des utilisateurs finaux présents sur des
Le Groupe organise ses activités au sein de deux segments (qui marchés du secteur commercial tels que la production d’énergie
correspondent par ailleurs à la sectorisation utilisée pour ses nucléaire ; les laboratoires de recherche ; l’industrie pétrolière et
besoins de reporting) : gazière ; les industries agroalimentaires, des sciences de la vie, des
• Amplification, qui a représenté 73 % du chiffre d’affaires du semiconducteurs, de l’électronique et du recyclage ; ou encore le
Groupe au premier semestre 2025, comprenant les systèmes secteur aérospatial.
utilisant l’amplification d’électrons ou d’ondes électromagnétiques
pour produire une image ou une source de puissance. La majorité




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Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




1.1 Faits marquants

Saisonnalité
Le chiffre d’affaires du Groupe est affecté par le caractère saisonnier Les produits et charges issus des activités ordinaires que le Groupe
des produits vendus à ses clients. Le niveau de commandes et de perçoit ou supporte de façon saisonnière, cyclique ou occasionnelle
chiffre d'affaires est ainsi typiquement plus élevé en fin d’année, en sont pris en compte selon des règles identiques à celles retenues
particulier pour les produits d’Amplification, liés majoritairement au pour la clôture annuelle. Ils ne sont ni anticipés, ni différés à la date
secteur de la défense, qui répond à des bouclages budgétaires des arrêtés trimestriels. Les charges et produits facturés sur une
notamment. Le premier trimestre de l’exercice enregistre quant à lui base annuelle sont pris en compte sur la base d’une estimation
généralement le niveau de commandes et de chiffre d'affaires le annuelle au prorata de la période écoulée. Enfin, les risques nés
plus faible de l’exercice. Le chiffre d’affaires enregistré par le Groupe dans le trimestre sont provisionnés dans les comptes de la période.
au cours du dernier trimestre de l’exercice est ainsi significativement
plus élevé et celui enregistré au cours du premier trimestre de
l’exercice est généralement plus faible que pour les autres
trimestres de l’année, il ne peut donc pas être extrapolé à
l’ensemble de l’exercice.




Acquisition
• Le 13 mars 2025, le groupe EXOSENS a finalisé l’acquisition de la
société française Noxant, spécialiste des caméras infrarouges
refroidies hautes performances.




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Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




1.2 Analyse des résultats du Groupe

COMPTE DE RÉSULTAT SIMPLIFIÉ


er er
1 semestre 2025 1 semestre 2024
(en millions d’euros) Note
Chiffre d’affaires 5 224,5 186,9
Achats consommés -51,6 -45,6
Autres achats et charges externes 6 -35,8 -33,9
Impôts et taxes -1,1 -1,2
Charges de personnel 7 -69,4 -55,5
Autres produits/(charges) opérationnelles 8 0,7 -0,6
Dotations aux amortissements et provisions 9 -20,6 -15,5
Dont amortissement du PPA 9 7,3 5,9
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 46,8 34,5
Résultat opérationnel courant excluant l’allocation du PPA 10 54,0 40,4
Autres produits/(charges) 10 0,0 -3,9
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 46,7 30,7
Résultat opérationnel excluant l’allocation du PPA 54,0 36,5
Résultat financier net 11 -8,3 -25,7
Résultat avant impôts 38,4 5,0
Résultat avant impôts excluant l’allocation du PPA 45,7 10,8
Impôts sur le résultat 12 -10,5 -2,1
RÉSULTAT NET/(PERTE) 27,9 2,9
Résultat net/(perte) excluant l’allocation du PPA 35,2 8,7
Les notes 1 à 32 font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.




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Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




Principaux indicateurs de performance
Le Groupe utilise des mesures financières et non financières clés compte de résultat consolidé sur les lignes « Autres produits » et
pour analyser les performances de son activité. Les principaux « Autres charges » et (ii) des impacts des éléments qui ne reflètent
indicateurs de performance utilisés comprennent le chiffre d’affaires, pas la performance opérationnelle de base du Groupe tels que des
la marge brute ajustée, l’EBITDA ajusté et l’EBIT ajusté. coûts relatifs aux opérations de réorganisation et d’adaptation des
La marge brute ajustée correspond à la différence entre le prix de activités ainsi qu’aux charges associées aux paiements en actions
vente et le coût de revient des produits et services vendus (incluant (IFRS 2). Les dépréciations et amortissements des actifs immobilisés,
notamment des coûts de personnel). et leur reprise, inclus dans l’EBIT ajusté, excluent l’amortissement de
la partie des actifs immobilisés correspondant aux allocations des
L’EBITDA ajusté correspond au résultat opérationnel, déduction faite prix d’acquisition.
(i) des dépréciations et des amortissements des actifs immobilisés,
et leur reprise ; (ii) des produits et charges non courants tels que La marge brute ajustée, l’EBITDA ajusté et l’EBIT ajusté ne sont pas
présentés dans le compte de résultat consolidé sur les lignes des mesures comptables standards répondant à une définition
« Autres produits » et « Autres charges » et (iii) des impacts des unanimement admise. Ils ne doivent pas être considérés comme
éléments qui ne reflètent pas la performance opérationnelle de des substituts du résultat opérationnel, du bénéfice net, du flux de
base du Groupe tels que des coûts relatifs aux opérations de trésorerie provenant des activités opérationnelles, ni comme un
réorganisation et d’adaptation des activités ainsi qu’aux charges indicateur de liquidité. D’autres sociétés peuvent calculer une marge
associées aux paiements en actions (IFRS 2). brute ajustée, un EBITDA ajusté ou un EBIT ajusté en suivant des
définitions différentes de celles utilisées par le Groupe.
L’EBIT ajusté correspond au résultat opérationnel, déduction faite
(i) des produits et charges non courants tels que présentés dans le




Chiffre d’affaires
À périmètre et
er er
1 semestre 2025 1 semestre 2024 Variation change constants
(en millions d’euros) (en %) (en %)
Amplification 162,9 138,5 +17,6 % +17,6 %
Détection et Imagerie 62,3 50,4 +23,6 % -2,5 %
Éliminations et autres -0,7 -2,0 - -
CHIFFRE D’AFFAIRES TOTAL 224,5 186,9 +20,1 % +13,2 %




Au premier semestre 2025, le chiffre d’affaires consolidé s’est élevé à Chiffre d’affaires - Détection et Imagerie
224,5 millions d’euros, en croissance significative de +20,1 % (soit
+37,6 millions d’euros) par rapport au premier semestre 2024, dont
Au premier semestre 2025, le chiffre d’affaires du segment
+13,2 % à périmètre et change constants, en raison d’une forte
Détection et Imagerie a atteint 62,3 millions d’euros, en croissance
demande sur le marché de la Défense.
de +23,6 % par rapport au premier semestre 2024, principalement
du fait d'un effet périmètre lié à la contribution des acquisitions bolt-
on finalisées en 2024 (Centronic, LR Tech) et 2025 (Noxant).
Chiffre d’affaires - Amplification À périmètre et taux de change constants, le chiffre d'affaires a reculé
de -2,5 % au premier semestre 2025 par rapport au premier
Au premier semestre 2025, le chiffre d’affaires du segment semestre 2024. Après un premier trimestre à -13,0 % à périmètre et
Amplification s’est élevé à 162,9 millions d’euros, en forte croissance change constant, affecté par des éléments négatifs temporaires
de +17,6 % par rapport au premier semestre 2024, portée par une principalement liés au marché de la recherche scientifique aux États-
augmentation des volumes de vente en lien avec l'accroissement Unis, le segment Détection et Imagerie a enregistré une solide
des capacités de production et l'excellence opérationnelle, tandis hausse de son chiffre d'affaires à périmètre et taux de change
que la demande de tubes intensificateurs d’image destinés aux constants au deuxième trimestre 2025 de +7,1 %. EXOSENS a
applications de vision nocturne pour la défense est restée forte. continué à observer une demande robuste sur ses marchés clés à
forte croissance, en particulier dans les domaines du nucléaire et de
la défense et de la surveillance.




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Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




Marge brute ajustée
Au premier semestre 2025, EXOSENS a enregistré une forte hausse s’est élevé à +49,6%, représentant une amélioration significative de
de la marge brute ajustée, tant au niveau du Groupe que des deux +89 points de base par rapport au premier semestre 2024.
segments, principalement en raison de l’augmentation des volumes Le tableau ci-dessous détaille la répartition de la marge brute
de vente, de l’amélioration des rendements et d’un mix produits ajustée du Groupe par segment au titre des semestres clos les
favorable. La marge brute ajustée du Groupe a atteint 111,5 millions 30 juin 2025 et 30 juin 2024 :
d’euros au premier semestre 2025, en croissance de +22,3 % par
rapport au premier semestre 2024. Le taux de marge brute ajustée

er er
1 semestre 2025 1 semestre 2024
Variation
(en millions d’euros) % des ventes (en millions d’euros) % des ventes (en %)
Amplification 81,2 49,8 % 65,2 47,1 % 24,5 %
Détection et Imagerie 30,3 48,7 % 25,8 51,1 % 17,6 %
Éliminations et autres -0,1 - 0,1 0,1 % -
MARGE BRUTE AJUSTÉE 111,5 49,6 % 91,1 48,8 % 22,3 %



Marge brute ajustée - Amplification Marge brute ajustée - Détection et Imagerie
Au premier semestre 2025, la marge brute ajustée du segment Au premier semestre 2025, la marge brute ajustée du segment
Amplification a atteint 81,2 millions d’euros (+24,5 % par rapport au Détection et Imagerie a atteint 30,3 millions d’euros (+17,6 % par
premier semestre 2024), soit une marge de 49,8 % (contre 47,1 % au rapport au premier semestre 2024), soit une marge de 48,7 %
premier semestre 2024). Cette forte progression du taux de marge a (contre 51,1 % au premier semestre 2024). Cette diminution du taux
principalement reflété l’augmentation des volumes de vente en lien de marge, par rapport à son niveau exceptionnellement élevé du
avec l'accroissement des capacité de production et une demande de premier semestre 2024, a principalement reflété l'impact de
marché soutenue, l’amélioration des rendements et un mix produits l'intégration des acquisitions finalisées en deuxième semestre 2024
favorable. (Centronic, LR Tech) et au premier semestre 2025 (Noxant).




Résultat opérationnel courant
Le résultat opérationnel courant a augmenté de +12,2 millions bonne maîtrise des achats consommés, en augmentation de +13,3
d’euros, soit +35,3 %, passant de 34,5 millions d’euros au premier % en lien avec l’activité, (iii) une gestion rigoureuse des autres achats
semestre 2024 à 46,8 millions d’euros au premier semestre 2025. et charges externes, dont la hausse de +5,4 % reste contenue
La forte progression du résultat opérationnel courant s’explique malgré le fort développement du Groupe, et (iv) une augmentation
principalement par (i) la forte croissance des activités du Groupe, des charges de personnel de +25,0 %, reflétant l’évolution du
ayant entraîné une hausse de +20,1 % du chiffre d’affaires, (ii) une volume d’activité et l’impact des acquisitions sur les effectifs.




Résultat opérationnel
Le Groupe a enregistré un résultat opérationnel de 46,7 millions Cette évolution résulte de l’augmentation du résultat opérationnel
d’euros au au premier semestre 2025, en augmentation significative courant, ainsi que de la diminution des autres charges nettes par
de +52,3 % (soit +16,0 millions d’euros) par rapport à 30,7 millions rapport au premier semestre 2024, qui incluaient des honoraires
d’euros au premier semestre 2024. liés à l'introduction en bourse pour un montant de 3,9 millions
d’euros.




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Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




EBITDA ajusté et EBIT ajusté
L’EBITDA ajusté a atteint 69,5 millions d’euros au premier semestre L’EBIT ajusté a atteint 58,6 millions d’euros au premier semestre
2025, en forte croissance de +23,8 % (soit +13,4 millions d’euros) par 2025, représentant une hausse de +27,1 % (soit +12,5 millions
rapport à 56,1 millions d’euros au premier semestre 2024. En d’euros) par rapport à 46,1 millions d’euros au premier semestre
conséquence, la marge d’EBITDA ajusté du Groupe s’est améliorée 2024. En conséquence, la marge d’EBIT ajusté a augmenté de
de +92 points de base à 30,9 % au premier semestre 2025 (contre +142 points de base à 26,1 % au premier semestre 2025 (contre
30,0 % au premier semestre 2024). 24,7 % au premier semestre 2024).




TABLEAU DE PASSAGE DU RÉSULTAT OPÉRATIONNEL À L’EBITDA AJUSTÉ ET À L’EBIT AJUSTÉ

er er
1 semestre 2025 1 semestre 2024
(en millions d’euros)
Résultat opérationnel 46,7 30,7
Amortissements et dépréciations – nets (*) 18,2 15,9
Autres produits et charges 0,1 3,9
EBITDA 65,0 50,4
Paiements fondés sur des actions 0,9 2,9
Coûts non récurrents 3,5 2,8
EBITDA ajusté 69,5 56,1
Amortissements et dépréciations excluant l’allocation du PPA -10,9 -10,0
EBIT ajusté 58,6 46,1
(*) Ce montant correspond aux deux premières lignes du tableau de la note 9 des états financiers consolidés semestriels résumés.




Résultat financier net
Le résultat financier net s'est amélioré de 17,4 millions d’euros, qui a permis une réduction significative de la charge d'intérêts de la
passant d’une charge de 25,7 millions d’euros au premier semestre dette, ainsi que par la constatation des frais liés à la restructuration
2024 à une charge de 8,3 millions d’euros au premier semestre de la dette financière du Groupe, consécutive à l'introduction en
2025. bourse, pour un montant de 12.8 millions d'euros (dont 8 millions
Cette amélioration s’explique principalement par le refinancement d'euros sont sans effet cash), enregistrés au premier semestre 2024.
ayant eu lieu en juin 2024 conjointement à l'introduction en bourse,




Résultat net
Le résultat net a augmenté de 25,0 millions d’euros, passant de Retraité de l'allocation du PPA, le résultat net a atteint 35,2 millions
2,9 millions d’euros au premier semestre 2024 à 27,9 millions d'euros au premier semestre 2025 contre 8,7 millions d'euros au
d’euros au premier semestre 2025, pour les raisons décrites aux premier semestre 2024, soit une hausse de 26,5 millions d'euros.
paragraphes ci-dessus.




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Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




1.3 Analyse du bilan du groupe

BILAN CONSOLIDÉ




(en millions d’euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Actifs non courants 553,5 502,8
Actifs courants (hors trésorerie) 224,0 197,0
Trésorerie 89,8 117,2
TOTAL ACTIF 867,3 817,0



(en millions d’euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Capitaux propres 429,5 412,6
Passifs non courants 313,0 297,4
Passifs courants 124,8 107,0
TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS 867,3 817,0




1.3.1 Actifs non courants
Les actifs non courants sont principalement constitués de l’actif immobilisé (corporel et incorporel, y compris écart d’acquisition, et financier),
et des créances d’impôts à plus d’un an (principalement les impôts différés actifs).
En comparaison avec les données au 31 décembre 2024, le total des actifs non courants progresse de 50,7 millions d’euros. Cette progression
se décompose principalement comme suit :
• +19,7 millions d'euros de goodwill, principalement liés à l'acquisition de la société Noxant pour 23,2 millions d'euros et à l'affectation aux
actifs incorporels du goodwill de la société LR Tech pour -2,8 millions d'euros ; et

• +31,4 millions d'euros d'immobilisations corporelles et incorporelles nettes (y compris droits d'utilisation des actifs de location),
principalement en lien avec un effet d'évolution du périmètre suite à l'acquisition de la société Noxant pour 24 millions d'euros et les
acquisitions de la période pour 30,3 millions d'euros, partiellement compensés par les dotations aux amortissements de la période pour
18,1 millions d'euros.




1.3.2 Actifs courants
Les actifs courants, hors trésorerie s’établissent à 224,0 millions d’euros, en augmentation de 27.0 millions d’euros par rapport au 31
décembre 2024. Cette évolution est principalement liée à l'augmentation des stocks pour 12.9 millions d'euros (dont 4,9 millions d'euros
d'effet périmètre lié à l'acquisition de la société Noxant) et des créances commerciales pour 12.9 millions d'euros (dont 1,2 million d'euros
d'effet périmètre lié à l'acquisition de la société Noxant), qui s'explique principalement par la hausse du volume de ventes.




1.3.3 Capitaux propres
Les capitaux propres du Groupe sont en augmentation de 16,9 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2024 pour s’établir à 429,5
millions d’euros au 30 juin 2025.
L’évolution des capitaux propres s’explique principalement par :
• le résultat global de la période, traduisant un bénéfice de 27,9 millions d’euros ; et

• une distribution de dividendes de 5,1 millions d'euros soit 0,10 € par action au titre de l'exercice 2024.
Le capital social émis de la société au 30 juin 2025 s'élève à 21,6 millions d’euros et se compose 50 782 552 actions ordinaires de 0,425 € de
valeur nominale, souscrites en totalité et intégralement libérées. Ces émissions d’actions sont assorties d’une prime d'émission pour un
montant total de 342,5 millions d’euros.




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Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




1.3.4 Passifs courants et non courants
Les passifs courants et non courants s’élèvent à 437,8 millions d’euros, en augmentation de 33,4 millions d’euros par rapport au 31 décembre
2024.
L'augmentation des passifs courants et non courants s’explique principalement par :
• la hausse des dettes financières liées aux contrats de location (+ 8,1 millions d'euros en relation avec la prolongation ou l'extension de
contrats de locations immobiliers) ;

• la hausse des impôts différés passifs (+ 7,3 millions d'euros) ;

• la hausse des dettes fournisseurs (+ 4,8 millions d’euros),

• la hausse des dettes envers l'État (+6.1 millions d'euros).
Au 30 juin 2025, le ratio dette nette totale / EBITDA ajusté du Groupe s’élève à 1,35x (donnée non auditée).
Le Groupe suit régulièrement l’évolution de ses covenants financiers.
Sur l’exercice 2024 et sur le premier semestre de l’exercice 2025, le Groupe n’a pas connu de bris de son covenant financier basés sur le ratio
de levier financier.




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Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




1.4 Ressources financières et passifs
financiers

1.4.1 Présentation des ressources financières du Groupe
Les principaux besoins de financement du Groupe incluent ses • une ligne de crédit renouvelable (RCF) d’un montant maximum de
besoins en fonds de roulement, ses dépenses d’investissement 100 millions d’euros, d’une maturité de cinq ans à compter du
(notamment relatives à la recherche et au développement), ses premier tirage du prêt à terme, chaque montant tiré étant
paiements d’intérêts, ainsi que ses dépenses liées à sa stratégie remboursable à la fin de la période d’intérêts applicable, non tiré
d’acquisitions. au 30 juin 2025.
Les principales sources de liquidité du Groupe au cours du premier
semestre 2025 et du premier semestre 2024 étaient les suivantes :
• les flux de trésorerie sur activités opérationnelles, qui se sont
Intérêts et frais
élevés à 44,7 millions d’euros au premier semestre 2025 et
39,8 millions d’euros au premier semestre 2024 (voir le Les prêts contractés en vertu du Contrat de Crédits Senior porteront
paragraphe « Flux de trésorerie sur activités opérationnelles » du intérêt à un taux variable indexé, selon la devise du tirage, sur le
présent document) ; taux de référence à terme (term reference rate) ou le taux de
référence composé (compounded reference rate), augmenté dans
• le Contrat de Crédits Senior comprenant deux lignes de crédit chaque cas d’une marge de 2,00 % (augmentée de 0,40 % pour les
d’un montant total maximum de 350 millions d’euros. prêts en dollars américains, livres sterling ou dollars canadiens, mis
à disposition au titre de la ligne de crédit renouvelable).
Une commission de non-utilisation sera par ailleurs due au titre de
Lignes de crédit la ligne de crédit renouvelable à un taux de 35 % de la marge alors
applicable par an.
Le Contrat de Crédits Senior comprenant deux lignes de crédit d’un
montant total maximum de 350 millions d’euros se décompose de la Le tableau ci-dessous présente l’échelonnement des marges de
manière suivante : chacune des lignes de crédit en fonction du ratio dette nette totale/
EBITDA ajusté, tel que défini dans le Contrat de Crédits Senior. Les
• un prêt à terme (term loan) en euros d’un montant maximum de marges seront revues semestriellement en testant ledit ratio au
250 millions d’euros, d’une maturité de cinq ans à compter du dernier jour de chaque semestre et pour la première fois à la date
premier tirage, remboursable in fine ; et tombant six mois à compter de l’introduction en bourse de la Société.


Ratio de levier Marge du prêt Marge de la ligne de
(dette nette totale/EBITDA ajusté) à terme crédit renouvelable
Supérieur à 2,5x 2,50 % 2,50 %
Supérieur ou égal à 2,0x et inférieur à 2,5x 2,25 % 2,25 %
Supérieur ou égal à 1,5x et inférieur à 2,0x 2,00 % 2,00 %
Supérieur ou égal à 1,0x et inférieur à 1,5x 1,75 % 1,75 %
Inférieur à 1,0x 1,50 % 1,50 %



Garanties et sûretés • céder des actifs, sauf pour des actifs ne représentant pas plus de
10 % de l’EBITDA ajusté du Groupe par exercice social et un total
La Société est emprunteuse au titre du Contrat de Crédits Senior et de 50 000 000 euros d’EBITDA ajusté cédé jusqu’au
garante des engagements de ses filiales qui adhéreront au contrat remboursement intégral des crédits consentis aux termes du
en qualité d’emprunteurs. Contrat de Crédits Senior (calculé conformément aux stipulations
du Contrat de Crédits Senior sur la base des comptes consolidés
Le Contrat de Crédits Senior n’impose pas au Groupe de constituer de la Société) ;
des sûretés réelles au bénéfice des Prêteurs.
• réaliser certaines fusions, scissions, apports partiels d’actifs et
opérations similaires ;
Engagements et clauses restrictives • réaliser des acquisitions d’actions, d’instruments financiers et
fonds de commerce ; et
Le Contrat de Crédits Senior contient certains engagements de faire • procéder à un changement de la nature des activités du Groupe ;
ou de ne pas faire, notamment de ne pas : dans chaque cas sous réserve des montants de minimis stipulés et
d’exceptions usuelles pour ce type de financement.
• constituer des sûretés (negative pledge) ;




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Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




Le Contrat de Crédits Senior contient également des engagements de de contrôle Ainsi, chaque Prêteur a la faculté de demander
faire comme le maintien de polices d’assurances, le respect des lois l’annulation de ses engagements disponibles et le remboursement
applicables, le maintien de l’emprunt au titre du Contrat de Crédits des avances qu’il a mises à disposition au titre du Contrat de Crédits
Senior au moins au même rang que les autres obligations non Senior dans un délai de 30 jours calendaires à compter de la
garanties et non subordonnées contractées par la Société. Enfin, le notification du changement de contrôle qui aura été faite par la
Contrat de Crédits Senior impose le respect d’un ratio financier, qui Société à l’agent des crédits et (i) ses engagements disponibles
limitera le montant de la dette financière pouvant être contractée par seront alors annulés à l’expiration d’un délai de cinq jours ouvrés
les membres du Groupe. En effet, le Groupe sera tenu de maintenir suivant la demande qui aura été faite par le Prêteur concerné à
un ratio de levier (dette nette totale/EBITDA ajusté, calculé l’agent des crédits et (ii) ses avances seront remboursées à la date
conformément aux stipulations du Contrat de Crédits Senior sur la tombant 60 jours calendaires suivant la notification de changement
base des comptes consolidés de la Société), testé à la fin de chaque de contrôle faite par la Société à l’agent des crédits.
semestre à partir du premier semestre suivant l’introduction en Un changement de contrôle interviendrait dans l’hypothèse où (i) la
bourse de la Société, inférieur ou égal à 3.0:1 jusqu’à l’échéance du Société cesserait de détenir, directement ou indirectement, 100 %
Contrat de Crédits Senior. En outre, la dette financière pouvant être du capital ou des droits de vote d’EXOSENS International ou (ii) une
souscrite par les filiales principales de la Société est limitée à (i) la dette personne ou groupe de personnes (autres que (a) HLD Europe et
financière contractée auprès d’un autre membre du Groupe, (ii) la d’autres fonds et/ou véhicules et/ou sociétés conseillés par et/ou
dette financière court terme contractée dans le cours normal des gérés par (A) HLD Associés Europe et/ou (B) un affilié d’HLD Associés
affaires et (iii) toute autre dette financière dont le montant en principal Europe et (b) le management du Groupe, agissant de concert (au
n’excède pas à tout moment le montant le plus élevé entre 15 millions sens de l’article L. 233-10 du Code de commerce), acquerrait le
d’euros et un montant correspondant à 15 % de l’EBITDA ajusté. contrôle (au sens de l’article L. 233-3 du Code de commerce) de la
Société.

Remboursement anticipé volontaire
Cas d’exigibilité anticipé
Le Contrat de Crédits Senior autorise des remboursements anticipés
volontaires moyennant un préavis et un montant minimum. Le Contrat de Crédits Senior prévoit un certain nombre de cas
d’exigibilité anticipée usuels pour ce type de financement, dont
notamment les défauts de paiement, le non-respect du ratio
Cas de remboursement anticipé obligatoire financier ou de tout autre engagement, cas de défaut croisés,
procédures collectives, la survenance d’un litige ayant un effet
Le Contrat de Crédits Senior prévoit notamment un cas de significatif défavorable.
remboursement et/ou d’annulation anticipé en cas de changement




1.4.2 Flux de trésorerie consolidés du Groupe

Flux de trésorerie sur activités opérationnelles
Le tableau suivant présente les flux de trésorerie sur activités opérationnelles du Groupe au titre du premier semestre 2025 et du premier
semestre 2024.

er er
1 semestre 2025 1 semestre 2024
(en millions d’euros)
Résultat net 27,9 2,9
Ajustements :
Résultat financier net 8,3 25,7
Impôts sur le résultat 10,5 2,1
Amortissement des actifs incorporels et corporels 20,3 15,5
Autres produits et autres charges 2,0 2,9
Impôts reçus/(payés) -3,5 -1,6
Variation des besoins en fonds de roulements nets des pertes de valeur -20,9 -7,7
FLUX DE TRÉSORERIE SUR ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES 44,7 39,8


Les flux de trésorerie sur activités opérationnelles du Groupe se Cette variation s'explique principalement par la forte croissance des
sont élevés à 44,7 millions d’euros au premier semestre 2025 contre activités du Groupe, ayant notamment généré une augmentation de
39,8 millions d’euros au premier semestre 2024. l'EBITDA ajusté de +13,4 millions d'euros.
La variation des besoins en fonds de roulement est notamment
impactée par la hausse des stocks en lien avec l'activité et pour
préparer les livraisons du second semestre, ainsi que par un niveau
de créances client élevé reflétant la croissance du premier semestre.




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Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




Flux de trésorerie sur activités d’investissement
Le tableau suivant présente les flux de trésorerie sur activités d’investissement du Groupe au titre du premier semestre 2025 et du premier
semestre 2024.

er er
1 semestre 2025 1 semestre 2024
(en millions d’euros)
Investissements nets en actifs -21,5 -18,3
Acquisitions de participations, nettes de trésorerie acquise -35,8 -0,9
Subventions d’investissements reçues 0,0 0,0
FLUX DE TRÉSORERIE SUR ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT -57,3 -19,2


Les flux nets de trésorerie liés aux investissements du Groupe • l'acquisition de Noxant pour 36,1 millions d’euros (nets de la
correspondent principalement aux investissements incorporels et (1)
trésorerie acquise), réalisée le 13 mars 2025 ; et
corporels, ainsi qu’aux acquisitions de sociétés.
• l’augmentation des dépenses d’investissement et des frais de
Les flux de trésorerie sur activités d’investissement du Groupe se recherche et développement capitalisés du Groupe, au soutien de
sont élevés à -57,3 millions d’euros au premier semestre 2025 la forte croissance de ses activités, avec des investissements nets
contre -19,2 millions d’euros au premier semestre 2024. en immobilisations corporelles et incorporelles passés de
L'augmentation du flux de trésorerie négatif sur activités 18,3 millions d’euros au premier semestre 2024 à 21,5 millions au
d’investissement de 38,1 millions d’euros a principalement reflété : premier semestre 2025.



Flux de trésorerie sur activités de financement
Le tableau suivant présente les flux de trésorerie sur activités de financement du Groupe au titre du premier semestre 2025 et du premier
semestre 2024.

er er
1 semestre 2025 1 semestre 2024
(en millions d’euros)
Augmentations et diminutions du capital social 0,0 180,0
Acquisitions et cessions d’actions propres -0,2 0,0
Dividendes versés aux actionnaires -5,1 0,0
Variation des passifs financiers et des contrats de location IFRS 16 -3,1 -62,5
Paiements d’intérêts (y compris les contrats de location IFRS 16) -6,4 -15,4
Autres 1,3 -15,0
FLUX DE TRÉSORERIE SUR ACTIVITÉS DE FINANCEMENT -13,4 87,0


Les flux de trésorerie sur activités de financement du Groupe se • Le versement des dividendes pour un montant de 5,1millions
sont élevés à -13,4 millions d’euros au premier semestre 2025
d'euros ; et
contre 87,0 millions d’euros au premier semestre 2024.
Les principaux flux de trésorerie sur activités de financement au titre • Le versement des charges d'intérêts pour un total de 6,4 millions
du premier semestre 2025 ont concerné : d'euros (y compris les contrats de location IFRS 16).




(1)
L'acquisition de NVLS, annoncée en octobre 2024, n'était pas encore effective au 30 juin 2025.




— 14 —
Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




1.4.3 Cash conversion
Le principal indicateur de performance utilisé par le Groupe pour La cash conversion n’est pas un agrégat comptable standardisé
l’analyse de ses flux de trésorerie est la cash conversion. Cet répondant à une définition unique généralement acceptée par les
indicateur de performance permet au Groupe de mesurer sa normes IFRS. Elle ne doit pas être considérée comme un substitut
capacité à convertir sa rentabilité en flux de trésorerie afin de au résultat opérationnel, au résultat net, aux flux de trésorerie
soutenir sa stratégie d’investissement. Cet indicateur de provenant de l’activité opérationnelle qui constituent des mesures
performance est suivi de manière régulière par le Groupe pour définies par les IFRS ou encore à une mesure de liquidité. D’autres
analyser et évaluer ses activités et leurs tendances, mesurer leur émetteurs pourraient calculer la cash conversion de façon différente
performance, préparer les prévisions de résultats et procéder à des par rapport à la définition retenue par le Groupe.
décisions stratégiques. La cash conversion est calculée selon la formule suivante : (EBITDA
La cash conversion constitue un indicateur alternatif de performance ajusté – frais de recherche et développement capitalisés – dépenses
au sens de la position AMF n° 2015-12. d’investissement)/(EBITDA ajusté – frais de recherche et
développement capitalisés).




TABLEAU DE PASSAGE DU RÉSULTAT OPÉRATIONNEL À LA CASH CONVERSION

er er
1 semestre 2025 1 semestre 2024
(en millions d’euros)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 46,7 30,7
Retraitement relatif aux dotations aux amortissements et aux provisions 18,2 15,9
Retraitement relatif aux autres produits et autres charges 0,1 3,9
Paiements fondés sur des actions 0,9 2,9
Coûts non récurrents 3,5 2,8
EBITDA AJUSTÉ 69,5 56,1
Frais de recherche et développement capitalisés (6,1) (4,6)
Dépenses d’investissement (15,1) (13,1)
EBITDA ajusté – frais de recherche et développement capitalisés – dépenses d’investissement 48,2 38,4
EBITDA ajusté – frais de recherche et développement capitalisés 63,3 51,5
CASH CONVERSION 76,1 % 74,6 %



RÉCONCILIATION DU FLUX DE TRÉSORERIE DISPONIBLE ET DE LA CASH CONVERSION

er er
1 semestre 2025 1 semestre 2024
(en millions d’euros)
EBITDA ajusté 69,5 56,1
Frais de recherche et de développement capitalisés (6,1) (4,6)
EBITDA ajusté après frais de R&D capitalisés 63,3 51,5
Variation du fonds de roulement (20,9) (7,7)
Impôts payés (3,5) (1,6)
Dépenses d’investissement de maintenance (5,4) (5,9)
Autres (0,2) (5,6)
Flux de trésorerie disponible avant investissement de croissance 33,3 30,8
Dépenses d’investissement de croissance (9,7) (7,2)
Flux de trésorerie disponible après investissement de croissance 23,6 23,6
EBITDA ajusté après frais de R&D capitalisés et dépenses d’investissement (A) 48,2 38,4
EBITDA ajusté après frais de R&D capitalisés (B) 63,3 51,5
Cash conversion (%) (A)/(B) 76,1 % 74,6 %




La cash conversion du Groupe a atteint 76,1% au premier semestre En effet, les dépenses d’investissement ont augmenté à 15,1 millions
2025 contre 74,6% au premier semestre 2024, reflétant une gestion d’euros (soit 6,7% du chiffre d’affaires) au premier semestre 2025
efficace de la trésorerie sur la période, malgré la hausse des dépenses contre 13,1 millions d’euros (soit 7,0% du chiffre d’affaires) au premier
d'investissement visant à soutenir la croissance future. semestre 2024.




— 15 —
Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




1.4.4 Endettement financier
Le tableau suivant présente les indicateurs de dette brute/trésorerie/dette nette/ratio de levier :
Exercice clos le Exercice clos le
(en millions d’euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Dette brute 267,8 261,1
Trésorerie 89,8 117,2
Dette nette 178,6 144,1
EBITDA ajusté 69,5 118,5
Ratio de levier* 1,3 1,2

* Le ratio de levier financier est calculé comme la dette nette/l’EBITDA LTM ajusté dont les termes sont définis dans les contrats de crédit senior du Groupe (donnée non auditée).




Au 30 juin 2025 et 31 décembre 2024, le montant total de cours au 31 décembre 2023 (Bonds A, Bonds B, Bonds 2023 et Dette
l’endettement financier brut du Groupe s’élevait à 267,8 millions Sénior) et a souscrit un nouveau prêt à terme en euros (Term Loan B)
d’euros, et 261,1 millions d’euros respectivement, et son endettement d’un montant maximal de 250 millions d’euros. De ce fait, EXOSENS a
net s’élevait à 178,6 millions d’euros et 144,1 millions d’euros significativement renforcé sa structure financière.
respectivement. Au 30 juin 2025, le coût de l’endettement net s’est élevé à
À l’occasion de son introduction en bourse en 2024, le Groupe a 6,6 millions d’euro contre 27,4millions d’euros au 30 juin 2024 .
refinancé sa dette en remboursant intégralement les prêts à terme en




— 16 —
Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




1.5 Date des dernières informations
financières

30 juin 2025.




1.6 Changement significatif de la situation
financière

À la connaissance de la Société, il n’est pas survenu de changement significatif de la situation financière du Groupe depuis le 30 juin 2025.




1.7 Principaux risques et incertitudes

Les principaux risques et incertitudes auxquels le Groupe pourrait être confronté dans les six mois restants de l’exercice 2025 sont identiques
à ceux présentés au chapitre 4 « Facteurs de risques et dispositifs de gestion des risques » du Document d’enregistrement universel 2024
déposé auprès de l'Autorité des marchés financiers le 29 avril 2025.




— 17 —
Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2025




1.8 Perspectives

Sur la période 2023-2027, le Groupe se fixe pour objectif de dégager S’agissant de la croissance externe, le Groupe entend poursuivre sa
une croissance organique annuelle moyenne de son chiffre d’affaires stratégie actuelle d’acquisitions ciblées, au même rythme que celui
dans le haut de la fourchette à un chiffre, avec une croissance observé historiquement, basée sur des critères et paramètres
annuelle de son chiffre d’affaires supérieure au milieu de la similaires, et en ligne avec ses objectifs stratégiques. Le Groupe a
fourchette à un chiffre sur la période 2025-2027. pour objectif, en réalisant ces acquisitions, d’atteindre une
Le Groupe se fixe par ailleurs pour objectif de doubler son chiffre répartition équilibrée de son chiffre d’affaires entre ses activités
(1)
d’affaires total à horizon 2027, correspondant à un TCAM de 18 % d’Amplification et de Détection et Imagerie à moyen terme. Au
sur la période entre 2023 et 2027, incluant la contribution des regard de cette stratégie, le Groupe entend maintenir un ratio
opérations de croissance externe. d’endettement financier net/EBITDA ajusté d’environ 2x d’ici 2027.

Le Groupe vise en outre une croissance annuelle moyenne de Pour la période 2024-2026, le Groupe s’attend à ce que l’EBITDA
l’EBITDA ajusté
(2)
dans le haut de la fourchette à un chiffre sur la ajusté enregistre un TCAM dans le haut de la fourchette 15-20 % et
(4)
période 2025-2027, avec, à horizon 2027, une légère amélioration que le ratio de cash conversion soit dans une fourchette de 70 à 75
de la marge d’EBITDA ajusté par rapport à 2024. % pour la même période en tenant compte d’investissements dans
ses capacités en Europe et aux États-Unis.
Le Groupe vise par ailleurs une légère amélioration progressive de
(3)
sa marge d’EBIT ajusté , qui devrait tendre vers 25 % à horizon Le Groupe prévoit des performances solides en 2025, avec une
2027. croissance du chiffre d’affaires dans le haut de la fourchette 15-20 %
et une croissance de l’EBITDA ajusté dans le bas de la fourchette
Le Groupe entend en outre poursuivre l’optimisation de ses flux de 20-25 % par rapport à 2024.
(4)
trésorerie, pour atteindre une cash conversion supérieure à 80 % à
horizon 2027. Il a par ailleurs pour objectif de continuer de déployer
sa politique ambitieuse de recherche et développement, avec un
(5)
maintien des frais de recherche et développement bruts entre 7 %
et 8 % du chiffre d’affaires consolidé.




(1)
Sur la base du chiffre d’affaires pro forma enregistré au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2023, soit 318,8 millions d’euros.
(2)
L’EBITDA ajusté correspond au résultat opérationnel, déduction faite (i) des dépréciations et des amortissements des actifs immobilisés, et leur reprise ; (ii) des produits et charges non
courants tels que présentés dans le compte de résultat consolidé sur les lignes « Autres produits » et « Autres charges » et (iii) des impacts des éléments qui ne reflètent pas la performance
opérationnelle de base du Groupe tels que des coûts relatifs aux opérations de réorganisation et d’adaptation des activités ainsi qu’aux charges associées aux paiements en actions (IFRS 2).
(3)
L’EBIT ajusté correspond au résultat opérationnel, déduction faite (i) des produits et charges non courants tels que présentés dans le compte de résultat consolidé sur les lignes « Autres
produits » et « Autres charges » et (ii) des impacts des éléments qui ne reflètent pas la performance opérationnelle de base du Groupe tels que des coûts relatifs aux opérations de
réorganisation et d’adaptation des activités ainsi qu’aux charges associées aux paiements en actions (IFRS 2). Les dépréciations et amortissements des actifs immobilisés, et leur reprise,
inclus dans l’EBIT ajusté, excluent l’amortissement de la partie des actifs immobilisés correspondant aux allocations des prix d’acquisition.
(4)
La cash conversion est calculée selon la formule suivante : (EBITDA ajusté – frais de recherche et développement capitalisés – dépenses d’investissement)/(EBITDA ajusté – frais de recherche
et développement capitalisés).
(5)
Les frais de recherche et développement bruts incluent les subventions et crédits d’impôts.




— 18 —
États financiers consolidés
résumés au 30 juin 2025

2.1 Comptes consolidés du Groupe 20

2.1.1 États financiers consolidés au 30 juin 2025 20

État de la situation financière consolidée 20

Compte de résultat consolidé 21

État du résultat global consolidé 21

Tableau des flux de trésorerie consolidés 22

Tableau de variation des capitaux propres 23
consolidés

2.1.2 Notes aux comptes consolidés 24


2.2 Rapport des commissaires aux 55
comptes sur l’information
financière semestrielle

Conclusion sur les comptes 55

Vérification spécifique 55




— 19 —
Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




2.1 Comptes consolidés du Groupe

2.1.1 États financiers consolidés au 30 juin 2025

État de la situation financière consolidée

(en milliers d'euros) Note 30 juin 2025 31 décembre 2024
Goodwill 14 209 201 189 495
Immobilisations incorporelles 15 221 217 204 928
Immobilisations corporelles 16 100 864 93 561
Droits d’utilisation des actifs de location 17 18 319 10 559
Participations dans les sociétés mises en équivalence et autres participations 18 3 390 3 414
Actifs financiers et autres actifs non courants 555 857
Impôts différés actif 0 0
ACTIFS NON COURANTS 553 546 502 813
Stocks 19 105 878 93 024
Créances commerciales 20 83 884 70 977
Instruments financiers dérivés 24 26 6
Actifs financiers et autres actifs courants 21 34 200 33 031
Trésorerie et équivalents de trésorerie 22 89 785 117 163
ACTIFS COURANTS 313 773 314 201
TOTAL ACTIFS 867 319 817 014
Capital social 23 21 583 21 583
Primes liées au capital 23 342 537 342 537
Réserves 65 383 48 480
CAPITAUX PROPRES 429 502 412 600
Dettes financières non courantes 24 247 496 247 788
Dettes financières liées aux contrats de location non courantes 24 15 856 8 174
Provisions pour avantages du personnel 26 7 439 7 497
Provisions et autres passifs non courants 25 14 385 13 383
Impôts différés passif 12 27 861 20 599
PASSIFS NON COURANTS 313 036 297 441
Dettes financières courantes 24 1 344 2 454
Dettes financières liées aux contrats de location courantes 24 3 132 2 724
Instruments financiers dérivés 24 615 136
Dettes fournisseurs 27 30 866 26 025
Provisions et autres passifs courants 25 88 823 75 634
PASSIFS COURANTS 124 781 106 973
TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS 867 319 817 014

Les notes 1 à 32 font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.




— 20 —
Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Compte de résultat consolidé

(en milliers d'euros) Note 30 juin 2025 30 juin 2024
Chiffre d'affaires 5 224 515 186 887
Achats consommés -51 645 -45 571
Autres achats et charges externes 6 -35 776 -33 939
Impôts et taxes -1 056 -1 216
Charges de personnel 7 -69 422 -55 537
Autres produits opérationnels 8 1 565 1 682
Autres charges opérationnelles 8 -851 -2 261
Dotations et reprises aux amortissements et aux provisions 9 -20 573 -15 499
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 46 758 34 547
Autres produits 10 8 119
Autres charges 10 -48 -3 982
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 46 717 30 684
Coût de l'endettement net -6 648 -27 366
Résultats liés aux instruments dérivés -2 945 1 981
Autres 1 267 -311
Résultat financier net 11 -8 326 -25 696
RÉSULTAT AVANT IMPÔTS 38 391 4 988
Impôts sur le résultat 12 -10 481 -2 123
RÉSULTAT NET, PART DU GROUPE 27 909 2 864
RÉSULTAT PAR ACTION
De base 13 0,55 -0,07
Dilué 13 0,55 -0,07

Les notes 1 à 32 font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.


État du résultat global consolidé

(en milliers d’euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
RÉSULTAT NET 27 909 2 864
Écarts actuariels sur engagements de retraites et assimilés, avant impôts 19 -40
Impôts différés sur engagements de retraites et assimilés -5 10
Autres éléments du résultat global qui ne seront pas reclassés au compte de résultat 14 -30
Variation de juste valeur des instruments de couverture, avant impôts -479 0
Impôts différés sur variation de juste valeur des instruments de couverture 120 0
(1)
Écarts de conversion -6 336 107
Autres éléments du résultat global qui sont susceptibles d’être reclassés au compte de résultat -6 696 107
Autres éléments du résultat global -6 681 77
RÉSULTAT GLOBAL 21 228 2 941
Attribuable aux actionnaires de la Société 21 228 2 941

(1) La ligne "écarts de conversion" correspond aux écarts de change relatifs à des prêts consentis aux filiales libellés en monnaie étrangère et faisant partie de l'investissement net dans ces
filiales. Conformément à la norme IAS 21, ces écarts de change sont constatés en autres éléments du résultat global (OCI recyclables) puis reclassés en résultat lors de la sortie de
l'investissement net.


Les notes 1 à 32 font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.




— 21 —
Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Tableau des flux de trésorerie consolidés

(en milliers d’euros) Note 30 juin 2025 30 juin 2024
Résultat net 27 909 2 864
Ajustements
• Produits et charges financiers ayant un impact sur la trésorerie 5 245 16 050
• Produits et charges financiers n'ayant pas d'impact sur la trésorerie 3 084 9 646
• Impôts sur le résultat 12 10 481 2 123
• Dotations, reprises et amortissements 9 20 309 15 499
• Autres produits et autres charges
(1)
2 033 2 889
Impôts reçus/(payés) -3 496 -1 617
Variation des besoins en fonds de roulement nets des pertes de valeur -20 906 -7 653
FLUX DE TRÉSORERIE SUR ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES 44 658 39 801
Investissements nets en immobilisations incorporelles et corporelles 15/16 -21 058 -18 300
Cessions d’immobilisations incorporelles et corporelles 0 0
(2)
Acquisitions de participations, nettes de trésorerie acquise -35 766 -909
Cessions de participations, nettes de trésorerie cédée 0 0
Subventions d’investissement reçues 0 0
Flux de trésorerie sur les autres actifs financiers -475 -25
FLUX DE TRÉSORERIE SUR ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT -57 299 -19 234
Augmentations et diminution du capital social 0 180 000
Frais d'augmentation de capital 0 -7 801
Rachat / cession d'actions propres -177 0
Dividendes versés aux actionnaires -5 078 0
Refinancement emprunts non courants 24 0 250 000
Remboursements emprunts non courants 24 0 -306 307
Refinancement emprunts courants 24 0 0
Remboursements emprunts courants 24 -1 494 -5 115
(3)
Charges financières avec flux de trésorerie liées aux emprunts 11 -6 013 -15 044
Remboursement des dettes financières liées à IFRS 16 24 -1 623 -1 099
Charges financières avec flux de trésorerie liées aux dettes financières (IFRS 16) -360 -405
Produits financiers avec flux de trésorerie liés aux instruments dérivés -162 654
Produits financiers sur placements 1 379 0
Frais d’émission d’emprunt 24 0 -6 955
Frais de remboursement anticipé d'emprunt 0 -856
Autres 24 99 -30
FLUX DE TRÉSORERIE SUR ACTIVITÉS DE FINANCEMENT -13 428 87 042
EFFET DES VARIATIONS DES PARITÉS MONÉTAIRES -735 95
Augmentation/(Diminution) de la trésorerie et des équivalents de trésorerie -26 804 107 704
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l’ouverture 22 115 629 15 458
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture 22 88 825 123 166

(1) Les « Autres produits et autres charges » au 30 juin 2025 se composent principalement de 0,9 million d'euros d'impact IFRS 2 et d'un produit de 0,4 million d'euros d'étalement des
subventions (non cash). Au 30 juin 2024,, les « Autres produits et autres charges » se composent principalement de 2,9 millions d'euros d'impact IFRS 2 et d'un produit de 0,1 million d'euros
d'étalement des subventions (non cash).
(2) Exercice 2025 : composé principalement des acquisitions des titres nets de trésorerie de Noxant pour 36,1 millions d'euros. Exercice 2024 : composé principalement des acquisitions des
titres nets de trésorerie de Telops.
(3) Le montant de la charge financière avec flux de trésorerie inclut la variation des intérêts courus pour -9 milliers d'euros au 30 juin 2025 et pour -106 milliers d'euros au 30 juin 2024.




Les notes 1 à 32 font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.




— 22 —
Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Tableau de variation des capitaux propres consolidés

Capital Primes liées Réserves
social au capital Écarts de Autres Résultats
(en milliers d’euros) (note 24) (note 24) conversion réserves non distribués Total
Au 1er janvier 2024 1 948 188 052 768 -12 917 26 215 204 066
Variation de couverture des flux de trésorerie - - - - - -
Gain/(perte) actuariel sur avantages postérieurs à l’emploi - - - 29 - 29
Écarts de conversion - - 1 197 - - 1 197
Autres éléments du résultat global - - 1 197 29 - 1 226
Résultat net de la période - - - - 30 680 30 680
Total du résultat global de la période - - 1 197 29 30 680 31 906
Augmentation de capital 19 757 172 405 - - - 192 162
Réduction de capital -122 -17 921 - - - -18 043
(3)
Autres - - - 2 510 - 2 510
Au 31 décembre 2024 21 583 342 537 1 965 -10 379 56 895 412 601
Au 1er janvier 2025 21 583 342 537 1 965 -10 379 56 895 412 601
Variation de couverture des flux de trésorerie - - - -359 - -359
Gain/(perte) actuariel sur avantages postérieurs à l’emploi - - - 14 - 14
Écarts de conversion - - -6 336 - - -6 336
(1)
Autres éléments du résultat global - - -6 336 -345 - -6 681
Résultat net de la période - - - - 27 909 27 909
Total du résultat global de la période - - -6 336 -345 27 909 21 228
Augmentation de capital - - - - - -
Réduction de capital - - - - - -
(2)
Distribution de dividendes - - - -5 078 -5 078
(3)
Autres - - - 753 -1 752
Au 30 juin 2025 21 583 342 537 -4 372 -9 971 79 724 429 502
(1) La ligne "écarts de conversion" correspond aux écarts de change relatifs à des prêts consentis aux filiales libellés en monnaie étrangère et faisant partie de l'investissement net dans ces
filiales. Conformément à la norme IAS 21, ces écarts de change sont constatés en autres éléments du résultat global (OCI recyclables) puis reclassés en résultat lors de la sortie de
l'investissement net.
(2) Voir note 1.3.3
(3) Ce poste comprend principalement la contrepartie de l'impact IFRS 2 pour 915 milliers d'euros.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




2.1.2 Notes aux comptes consolidés



SOMMAIRE DÉTAILLÉ DES NOTES ANNEXES



Note
Note 1. Informations générales 25 Note
Note 19. Stocks 41

Note 2.
Note Modalités d’élaboration 25 Note 20. Créances commerciales
Note 41

Note 3. Évolution du périmètre de consolidation 27 Note 21. Actifs financiers et autres actifs à court
Note 42
Note 3.
et événements significatifs terme

Note Note 22.
Note 4. Information sectorielle 30 Note 22. Trésorerie et équivalents de trésorerie 42

Note
Note 5. Chiffre d’affaires 32 Note
Note 23. Capital social et primes liées au capital 43

Note
Note 6. Autres achats et charges externes 32 Note
Note 24. Dettes financières 44

Note
Note 7. Charges de personnel 33 Note
Note 25. Provisions et autres passifs 45

Note
Note 8. Autres produits et charges opérationnels 33 Note
Note 26. Engagements pour indemnités de départ 48
à la retraite
Note 9.
Note 9. Dotations et reprises aux amortissements 34 Note 27.
et aux provisions Note 27. Fournisseurs et comptes rattachés 48

Note Note 28.
Note 10.
10. Autres produits et autres charges 34 Note 28. Engagements hors bilan 49

Note
Note 11.
11. Résultat financier 34 Note 29. Gestion des risques financiers
Note 29. 50

Note
Note 12. Impôts sur le résultat 35 Note 30. Transactions avec des parties liées
Note 30. 52

Note
Note 13. Résultat par action 35 Note 31. Liste des sociétés consolidées
Note 31. 53

Note
Note 14. Goodwill 36 Note
Note 32. Événements postérieurs à la clôture 54

Note
Note 15. Immobilisations incorporelles 37

Note 16.
Note Immobilisations corporelles 39

Note 17.
Note Droits d’utilisation des actifs de location 40

Note 18. Participations dans les sociétés mises 41
Note 18.
en équivalence et autres participations




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 1. Informations générales

EXOSENS (« la Société ») et ses filiales (formant ensemble, « le compte plus de 1 400 employés. Le groupe EXOSENS fabrique
Groupe » ou « le groupe EXOSENS ») est un groupe de haute également des composants pour des caméras digitales de haute
technologie spécialisé dans l’innovation, le développement, la technologie ainsi que des détecteurs scientifiques utilisés, par
fabrication et la vente de technologies dans le domaine de la exemple, pour l’exploration spatiale ou l’industrie nucléaire. Le
détection, de la photo-détection et de l’imagerie. Accompagné par le Groupe est présent dans plus de 50 pays.
groupe d’investissement européen HLD depuis 2021, EXOSENS EXOSENS est une Société Anonyme (SA) de droit français, dont le
propose à ses clients des détecteurs et des solutions d’imagerie tels siège est au Domaine de Pelus, Axis Business Park, Bloc E, 18 avenue
que des tubes intensificateurs de lumière, des caméras numériques, Pythagore à Mérignac, France. La Société est cotée à la Bourse de
des détecteurs d’ions, d’électrons, de neutrons et de gamma ainsi Paris (Euronext) et fait partie de l'indice boursier SBF 120.
que des tubes à ondes progressives. EXOSENS répond à des
problématiques complexes dans des environnements exigeants en Le 29 juillet 2025, le conseil d'administration a arrêté les comptes
proposant des solutions sur-mesure à ses clients dans les domaines consolidés semestriels résumés pour la période de 6 mois allant du
er
de la défense & surveillance, des sciences de la vie, du nucléaire et 1 janvier 2025 au 30 juin 2025. Tous les montants sont présentés
du contrôle industriel. Grâce à ses investissements soutenus et en milliers d’euros et toutes les valeurs sont arrondies au millier le
permanents en R&D, le Groupe est reconnu internationalement plus proche, sauf indication contraire. Des écarts d’arrondis peuvent
comme un innovateur majeur en optoélectronique. Il dispose de ainsi apparaître.
neuf sites de production en Europe et en Amérique du Nord et




Note 2. Modalités d’élaboration

2.1 Déclaration de conformité
Les comptes consolidés résumés du Groupe ont été préparés en liaison avec les états financiers consolidés du groupe pour les
conformité avec la norme IAS 34 "Information Financière exercices clos au 31 décembre 2024 qui ont été préparés en
Intermédiaire". Ils ne comprennent pas l'ensemble des informations conformité avec les IFRS adoptées par l'Union européenne à la date
demandées pour les états financiers annuels et doivent être lus en de clôture et qui sont d'application obligatoire.


2.2 Principes comptables
Les principes comptables utilisés pour l'élaboration de ces comptes utilisés par le Groupe lors de l'élaboration de ses états financiers
consolidés intermédiaires résumés sont homogènes avec ceux consolidés pour les exercices clos au 31 décembre 2024.


2.3 NOUVELLES NORMES, AMENDEMENTS ET INTERPRÉTATIONS ADOPTÉS PAR L’UNION
EUROPÉENNE ET D’APPLICATION OBLIGATOIRES APPLICABLES AUX EXERCICES OUVERTS
er
À COMPTER DU 1 janvier 2025
Les normes, amendements et interprétations applicables, de façon
er
• amendement IAS 21 « Effets des variations des cours des
obligatoire, à compter du 1 janvier 2025 sont sans impact monnaies étrangères » : Absence de convertibilité.
significatif sur les comptes consolidés du Groupe. Ils concernent
principalement :


2.4 NOUVELLES NORMES, MISES À JOUR ET INTERPRÉTATIONS PUBLIÉES MAIS NON
er
OBLIGATOIRES AU 1 janvier 2025
Le Groupe n’a anticipé aucune des nouvelles normes et • amendements IFRS 1 "Première application des Normes
interprétations mentionnées ci-après qui pourraient le concerner et internationales d’information financière" ;
er
dont l’application n’est pas obligatoire au 1 janvier 2025 :
• amendements IFRS 7 "Instruments financiers : Informations à
• amendements IFRS 9 et IFRS 7 : contrats d'achat d'énergie ; fournir" ;
• amendements IFRS 9 et IFRS 7 : modifications apportées au • amendements IFRS 9 "Instruments financiers" ;
classement et à l’évaluation des instruments financiers ; • amendements IFRS 10 "Etats financiers consolidés ;
• IFRS 19 : filiales non tenues à l’obligation de rendre des comptes • amendements IAS 7 "Etat des flux de trésorerie".
au public : informations à fournir ;
Une étude des impacts et des conséquences pratiques de
• IFRS 18 « Présentation et informations à fournir dans les états l’application de ces amendements de normes est en cours.
financiers » ; Cependant, ceux-ci ne présentent pas de dispositions contraires aux
• améliorations annuelles des normes IFRS de comptabilité – pratiques comptables actuelles du Groupe.
volume 11 ;




— 25 —
Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




2.5 RISQUE CLIMATIQUE
Le Groupe prend en compte, au mieux de sa connaissance, les Le processus mis en place et décrit dans les états financiers
risques climatiques dans ses hypothèses de clôture et intègre leur consolidés pour l'exercice clos au 31 décembre 2024 en note 2.4
impact potentiel dans ses états financiers. reste inchangé.


2.6 HYPOTHÈSES CLÉS ET PRINCIPALES SOURCES D’ESTIMATIONS
L’élaboration de ces comptes consolidés intermédiaires résumés développement, les pertes de valeur d’actifs non financiers, les
repose sur des hypothèses et estimations déterminées par la avantages du personnel, la reconnaissance et l’évaluation des impôts
Direction pour calculer la valeur des actifs et des passifs à la date de différés, les écarts d’acquisition, les actifs incorporels acquis dans le
clôture de l'état de la situation financière consolidée et celle des cadre de regroupements d’entreprises ainsi que leur durée de vie
produits et charges du semestre. Les résultats réels pourraient estimée, la définition de la période exécutoire des contrats de
s'avérer différents de ces estimations. location, les litiges et la reconnaissance du chiffre d'affaires en
Les principales sources d’incertitude relatives aux hypothèses clés et fonction de l'avancement.
aux appréciations portent sur la capitalisation des frais de


2.7 RÈGLES ET MÉTHODES D'ÉVALUATION SPÉCIFIQUES APPLIQUÉES PAR LE GROUPE
DANS LE CADRE DES ARRÊTÉS INTERMÉDIAIRES

Saisonnalité de l'activité déficitaires, les pertes à terminaison identifiées au cours du premier
Le chiffre d'affaires du Groupe est affecté par le caractère saisonnier semestre sont provisionnées en totalité.
des produits vendus à ses clients. Le niveau de commandes est ainsi
typiquement plus élevé en fin d'année, en particulier pour les Évaluation de la charge d'impôt
produits d'Amplification, liés majoritairement au secteur de la
défense, qui répond, notamment, à des bouclages budgétaires. Le La charge d'impôt des sociétés prise en compte au titre du premier
chiffre d'affaires enregistré par le Groupe au cours du premier semestre est basée sur la meilleure estimation du taux d'imposition
semestre de l'exercice est généralement plus faible que celui du annuel moyen attendu pour l'ensemble de l'exercice. Ce taux peut
second semestre, il ne peut donc pas être extrapolé à l'ensemble de être ajusté des incidences fiscales liées à des éléments à caractère
l'exercice. inhabituel au cours de la période.

L'impact des facteurs saisonniers n'a fait l'objet d'aucune correction
sur les comptes consolidés semestriels du Groupe. Engagements de retraite
Les produits et charges des activités ordinaires que le Groupe L'engagement sur les avantages du personnel postérieurs à l'emploi
perçoit ou supporte de façon saisonnière, cyclique ou occasionnelle et la provision associée sont évalués sur la base des dernières
sont pris en compte selon des règles identiques à celles retenues évaluations actuarielles disponibles à la date de clôture de l'exercice
pour la clôture annuelle. Ils ne sont ni anticipés, ni différés à la date précédent. Une revue des hypothèses actuarielles est réalisée pour
de l'arrêté semestriel. Les charges et produits facturés sur une base les principaux régimes d'avantages du personnel. Les principales
annuelle (par exemple les redevances de brevets et licences) sont hypothèses sont ajustées si les évolutions au cours du semestre
pris en compte sur la base d'une estimation annuelle au prorata de sont jugées significatives.
la période écoulée.
Les risques nés dans le semestre sont provisionnés dans les
comptes de la période. En particulier, dans le cas de contrats




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 3. Évolution du périmètre de consolidation
et événements significatifs

3.1 ÉVOLUTION DU PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION
Conformément à la norme IFRS 10, les états financiers du Groupe intègrent l’ensemble des entités contrôlées de manière exclusive, c’est-à-
dire lorsque le Groupe détient le pouvoir de diriger les politiques financières et opérationnelles d’une entité afin d'en tirer des avantages. Le
contrôle est présumé exister lorsque le Groupe détient plus de la moitié des droits de vote, directement ou indirectement, sauf preuve du
contraire. Les entités nouvellement acquises ou créées sont intégrées dans le périmètre de consolidation à compter de la date à laquelle le
contrôle est effectivement transféré au Groupe. De même, les entités cédées sont exclues du périmètre à compter de la date de perte de
contrôle.



3.1.1 Opérations de l’année 2025


Acquisition de la société Noxant
Le 13 mars 2025, le Groupe a acquis 100% la société française (en milliers d'euros) A la date d'acquisition
Noxant.
Juste valeur de la contrepartie transférée -45 699
Noxant est une société de haute technologie qui conçoit et
Dont complément de prix non décaissé 5 000
développe des solutions de vision pour les applications industrielles
et de surveillance. Trésorerie nette acquise 4 638

Cette société a été consolidée par intégration globale. Flux de trésorerie lié à l'acquisition -36 061


Le flux de trésorerie net généré par l'acquisition de 100 % des titres
de la société Noxant est le suivant :


L’évaluation à leur juste valeur de chacune des grandes catégories d’actifs acquis et de passifs repris est détaillée dans le tableau suivant :
(en milliers d'euros) A la date d'acquisition
Immobilisations incorporelles 19 016
Immobilisations corporelles 2 302
Actifs financiers et autres actifs à long terme 69
Impôts différés actifs 243
Actifs non courants 21 630
Stocks 4 876
Créances commerciales et autres à court terme 2 264
Trésorerie et équivalents de trésorerie 4 638
Actifs courants 11 778
Dettes financières à long terme 2 812
Provisions et autres passifs à long terme 42
Impôts différés passifs 4 900
Passifs non courants 7 755
Dettes financières à court terme 204
Dettes fournisseurs et autres passifs à court terme 2 953
Passifs courants 3 158
Total juste valeur de l'actif net acquis 22 496


L'identification et l'évaluation des actifs et dettes reprises à la juste Le goodwill est affecté en totalité à l'UGT Détection et Imagerie.
valeur seront finalisées dans les 12 mois suivant la date Sur le premier semestre, Noxant a contribué aux ventes du Groupe
d'acquisition. Conformément aux principes d'IFRS 3, un goodwill pour un montant de 6,3 millions d'euros et au résultat net pour
provisoire a été constaté au cours du premier semestre 2025 pour 0,7 million d'euros.
un montant de 23 203 milliers d'euros comme indiqué dans le
tableau suivant:
(en milliers d'euros) A la date d'acquisition
Juste valeur de la contrepartie transférée 45 699
Moins : juste valeur de l'actif net acquis 22 496
Goodwill après impôts différés 23 203




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Fusion des sociétés LR Tech et Telops Inc.
Au cours du premier semestre 2025, la société Telops Inc. a absorbé
er
la société LR Tech avec effet au 1 janvier 2025.



Sortie du périmètre de consolidation
Au cours du premier semestre 2025, la société Photonis Asia Pacific
Pte Ltd a été fermée et est donc sortie du périmètre de
consolidation.




3.1.2 Allocation du prix d’acquisition des opérations 2024

LR Tech
er
Le 1 septembre 2024, EXOSENS a finalisé l'acquisition de LR Tech. Cette société est consolidée par intégration globale sur l'exercice
Basée au Quebec, LR Tech est leader dans le domaine de la 2024.
spectrométrie FTIR. L'entreprise fournit des instruments de pointe L'allocation du prix d'acquisition a été calculée provisoirement au
avec des performances inégalées en termes de résolution, de er
cours du 1 semestre 2025 soit dans la période de 12 mois suivant
vitesse et de précision. Elle s'appuie pour cela sur un savoir-faire la date d'acquisition.
industriel avancé et sur une expertise historique dans ses marchés
finaux, tels que la défense et l'aérospatiale, l'environnement et la
météorologie.
L’évaluation à leur juste valeur de chacune des grandes catégories d’actifs acquis et de passifs repris est détaillée dans le tableau suivant :
(en milliers d'euros) A la date d'acquisition
Immobilisations incorporelles 3 851
Immobilisations corporelles 153
Actifs financiers et autres actifs à long terme 0
Impôts différés actifs 339
Actifs non courants 4 343
Stocks 880
Créances commerciales et autres à court terme 708
Trésorerie et équivalents de trésorerie 554
Actifs courants 2 141
Dettes financières à long terme 589
Provisions et autres passifs à long terme 0
Impôts différés passifs 1 040
Passifs non courants 1 629
Dettes financières à court terme 0
Dettes fournisseurs et autres passifs à court terme 715
Passifs courants 715
Total juste valeur de l'actif net acquis 4 140



Le goodwill provisoire s'élève à 2 094 milliers d'euros comme
indiqué dans le tableau suivant :
(en milliers d'euros) A la date d'acquisition
Juste valeur de la contrepartie transférée 6 234
Moins : juste valeur de l'actif net acquis 4 140
Goodwill après impôts différés 2 094



Le goodwill provisoire au 31 décembre 2024 s'élevait à 5 274 milliers
d'euros, L'évolution du montant du goodwill sur 2025 provient
principalement de la valorisation de la technologie et de la relation
client de la société pour respectivement 1 220 milliers d'euros et 1
715 milliers d'euros.
Le goodwill est affecté à l'UGT Détection et Imagerie.
er
Au 1 janvier 2025, la société LR Tech a été absorbée par la société
Telops Inc.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




3.2 ÉVÉNEMENTS SIGNIFICATIFS
Acquisition de la société Noxant
Le 13 mars 2025, le Groupe a acquis 100% la société française Noxant. (voir note 3.1.1)

Premier versement de dividendes
Lors de l'Assemblée générale annuelle des actionnaires du 23 mai 2025, il a été décidé le versement d'un dividende pour la première fois
depuis l'entrée en bourse du groupe pour un montant de 5 078 milliers d'euros, soit 0,10 € par action au titre de l'exercice 2024.

Intégration de l'indice SBF120
Le 24 mars 2025, Exosens a intégré l'indice boursier SBF 120 qui regroupe les 120 plus grandes capitalisations d'Euronext Paris.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 4. Information sectorielle

PRINCIPES COMPTABLES
Les secteurs opérationnels sont présentés sur les mêmes bases que La définition détaillée de cet agrégat et sa réconciliation avec le
celles utilisées dans le reporting interne fourni à la Direction du Groupe. résultat opérationnel sont présentées dans un tableau plus bas
Le Directeur général examine régulièrement la marge brute ajustée dans cette note.
des secteurs pour évaluer leur performance. Il a donc été identifié Le Groupe définit l’EBITDA ajusté comme le résultat opérationnel,
comme le principal décideur opérationnel du Groupe. déduction faite (i) des dépréciations et des amortissements des
L’information sectorielle est présentée selon les deux secteurs actifs immobilisés et leur reprise ; (ii) des produits et charges non
opérationnels suivants : courants tels que présentés dans le compte de résultat consolidé
sur les lignes « Autres produits » et « Autres charges », (iii) des
• amplification qui comprend les systèmes utilisant l’amplification impacts des éléments qui ne reflètent pas la performance
d’électrons ou d’ondes électromagnétiques pour produire une opérationnelle de base (en particulier les coûts relatifs aux
image ou une source de puissance ; opérations de réorganisation et d’adaptation des activités, les frais
• détection et Imagerie qui comprend les systèmes qui permettent liés aux opérations d’acquisition et de croissance externe, ainsi que
de détecter un signal (qu’il soit optique ou électronique) ou de les charges associées aux paiements en actions (IFRS 2)).
réaliser une image dans différentes bandes de longueur d’onde du La marge brute ajustée et l’EBITDA ajusté ne sont pas des mesures
spectre optique (de l’Ultraviolet jusqu’à l’infrarouge). comptables standards répondant à une définition unanimement
Le Groupe utilise des mesures financières et non financières clés admise.Ils ne doivent pas être considérés comme des substituts du
pour analyser les performances de son activité. Les principaux résultat opérationnel, du bénéfice net, du flux de trésorerie
indicateurs de performance utilisés comprennent le chiffre d’affaires, provenant des activités opérationnelles, ni comme un indicateur de
la marge brute ajustée, l’EBITDA ajusté. liquidité. D’autres sociétés peuvent calculer une marge brute
La marge brute ajustée, présentée ci-après par secteur, correspond ajustée, un EBITDA ajusté en suivant des définitions différentes de
à la différence entre le prix de vente et le coût de revient des celles utilisées par le Groupe.
produits et services (incluant notamment des coûts de personnel).


30 juin 2025
Détection Autres, éliminations
(en millions d’euros) Amplification et Imagerie et non alloués Total
Ventes 162,9 62,3 -0,7 224,5
Contribution (% du total des ventes) 72,6 % 27,7 % (0,3)%
Marge brute ajustée 81,2 30,3 -0,1 111,5
En pourcentage des ventes 49,8 % 48,7 % 7,4 %
EBITDA ajusté - - - 69,5


30 juin 2024
Détection Autres, éliminations
(en millions d’euros) Amplification et Imagerie et non alloués Total
Ventes 138,5 50,4 -2,0 186,9
Contribution (% du total des ventes) 74,1 % 27,0 % (1,1)%
Marge brute ajustée 65,2 25,8 0,1 91,1
En pourcentage des ventes 47,1 % 51,1 % 0,1 %
EBITDA ajusté - - - 56,1

Le chiffre d’affaires figurant en « Autres, éliminations et non alloués » concerne principalement l’élimination des flux entre les secteurs.
La marge brute ajustée non allouée inclut le résultat des activités Corporate non imputable aux secteurs et l’élimination des flux entre les
secteurs.

Réconciliation des informations avec les états financiers consolidés - EBITDA ajusté
30 juin 2025 30 juin 2024
EBITDA AJUSTÉ 69,5 56,1
Amortissements et dépréciations sur actifs non courants (incluant IFRS 16) (note 9) -18,2 -15,9
Autres produits et autres charges (note 10) -0,1 -3,9
Autres* -4,5 -5,7
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 46,7 30,7
* la ligne « Autres » comprend principalement des charges associées aux paiements en actions (IFRS2) comptabilisées pour un montant de -0,9 millions
d'euros, et des coûts non récurrents pour -3,5 millions d'euros correspondant à des frais liés aux activités d'acquisitions externes.




— 30 —
Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Réconciliation des informations avec les états financiers consolidés - Marge Brute Ajustée
Le résultat opérationnel est obtenu après déduction des charges • autres produits et charges d’exploitation : éléments non
d’exploitation suivantes :
récurrents et spécifiques.
• coût des ventes : prix de revient des produits et services (incluant les
Ces éléments reflètent la structure des coûts du Groupe et
coûts de personnel) ; permettent d’expliquer l’évolution de la marge brute au résultat
• frais de recherche et développement : investissements en opérationnel.
innovation, recherche et développement ;

• frais commerciaux, généraux et administratifs : coûts des
fonctions support et de la gestion courante ;


(en millions d’euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
CHIFFRE D'AFFAIRES 224,5 186,9
Coût des ventes * -113,0 -95,8
MARGE BRUTE ajustée 111,5 91,1
Frais de recherche et développement * -12,9 -10,9
Frais commerciaux, généraux et administratifs * -50,8 -45,5
Autres -1,0 -0,2
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 46,8 34,5
* Les chiffres présentés dans les lignes frais de R&D et frais commerciaux sont issus de notre suivi interne de gestion et ne constituent pas des données auditées définie par les normes IFRS.
Par conséquent, ils ne sont pas directement comparables aux indicateurs similaires figurant dans les états financiers.



Les actifs non courants par zones géographiques se décomposent comme suit :
30 juin 2025 31 décembre 2024
Europe Amérique Europe hors Amérique
(en millions d’euros) France hors France du Nord Autre France France du Nord Autre
Goodwill, Immobilisations et droits d’utilisation
des actifs de location 365,8 108,4 62,9 12,5 313,1 109,1 62,5 13,8




— 31 —
Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 5. Chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires du Groupe se décompose comme suit :
(en milliers d’euros) 30 juin 2025 % 30 juin 2024 %
Ventes de biens 219 980 98,0 % 184 886 98,9 %
Ventes de services & Droits de licence 4 535 2,0 % 2 001 1,1 %
TOTAL CHIFFRE D’AFFAIRES 224 515 100,0 % 186 887 100,0 %



Le chiffre d’affaires du Groupe par zones géographiques se décompose comme suit :
(en milliers d’euros) 30 juin 2025 % 30 juin 2024 %
Europe 170 875 76,1 % 121 549 65,0 %
Dont Grèce 88 572 39,5 % 76 147 40,7 %
Dont France 14 337 6,4 % 5 222 2,8 %
Amérique du Nord 19 146 8,5 % 23 029 12,3 %
Dont États-Unis 16 859 7,5 % 20 771 11,1 %
Asie 32 882 14,6 % 41 409 22,2 %
Océanie 1 378 0,6 % 795 0,4 %
Afrique 128 0,1 % 53 — %
Autres 106 — % 52 — %
TOTAL CHIFFRE D’AFFAIRES 224 515 100,0 % 186 887 100,0 %
Les ventes reconnues au moment précis où le contrôle des marchandises ou des services est transféré au client représentent 98,4% des
ventes du Groupe au 30 juin 2025 (98,9% au 30 juin 2024) et totalisent 220,9 millions d’euros (184,9 millions d’euros au 30 juin 2024). En 2025,
le montant reconnu en ventes au titre des obligations de performance remplies progressivement s’élève à 3,7 million d’euros, soit 1,6% des
ventes totales enregistrées sur l’exercice (2,0 million d’euros et 1,1% au 30 juin 2024 ).

Le Groupe estime qu’environ 85 % de son chiffre d’affaires est lié à la biens, des logiciels et des technologies qui peuvent être utilisés à la
vente de biens à double usage. Les biens à double usage sont des fois pour des applications civiles et militaires.




Note 6. Autres achats et charges externes

(en milliers d’euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Personnel intérimaire -10 717 -13 009
Honoraires -7 446 -6 284
Voyages et réceptions -1 902 -1 731
Sous-traitance -2 745 -2 621
Loyers -996 -1 094
Maintenance -6 879 -3 671
Publicité, publications, relations publiques -1 022 -1 297
Primes d’assurance -1 025 -733
Transport de biens et transport collectif du personnel -577 -462
Frais postaux & télécommunications -525 -321
Services bancaires & assimilés -191 -332
Autres services – Divers -663 -919
Études et recherches -427 -1 059
Autres (services extérieurs divers, charges de copropriété, location) -661 -405
AUTRES ACHATS ET CHARGES EXTERNES -35 776 -33 939

Au 30 juin 2025, le total des autres achats et charges externes s’élève à -35 776 milliers d’euros (-33 939 milliers d’euros au 30 juin 2024), cette
hausse des dépenses s'explique principalement par l'augmentation des dépenses de maintenance de 3 208 milliers d'euros (principalement
un reclassement avec les achats de matières premières pour 2,8m€ en comparaison du 30 juin 2024 et 1,2m€ lié à la hausse de l'activité), et l'
augmentation des dépenses d'honoraires de 1 162 milliers d'euros compensés en partie par une diminution de 2 292 milliers d'euros du
personnel intérimaire lié à un moindre recours à l'intérim à mettre en lien avec la hausse des charges de personnel.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 7. Charges de personnel

(en milliers d’euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Salaires et rémunérations -46 736 -37 862
Charges de sécurité sociale -12 590 -12 535
Avantages postérieurs à l’emploi -230 -85
Autres charges de personnel -9 865 -5 054
CHARGES DE PERSONNEL -69 422 -55 537

Les autres charges de personnel correspondent principalement à la participation et à l’intéressement pour 5 510 milliers d’euros au 30 juin
2025 (4 737 milliers d’euros au 30 juin 2024) et 2 673 milliers d'euros liés aux activités d'acquisitions externes.




Note 8. Autres produits et charges opérationnels

Le groupe EXOSENS bénéficie de financements publics sous forme Conformément à la norme IAS 20 « Comptabilisation des
de subventions pour le développement de certains projets. Les subventions publiques et informations à fournir sur l’aide publique »,
subventions d’investissement sont initialement comptabilisées à la ces avances sont comptabilisées en produits constatés d’avance qui
juste valeur lorsqu’il existe une garantie raisonnable que la sont comptabilisés en résultat sur la durée d’utilité des frais de
subvention sera reçue et que le Groupe se conformera à toutes les développement correspondants.
conditions attachées.


AUTRES PRODUITS OPÉRATIONNELS

(en milliers d’euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Subventions d’investissements 980 1 377
Autres produits opérationnels 436 237
Autres 150 68
TOTAL AUTRES PRODUITS OPÉRATIONNELS 1 565 1 682




AUTRES CHARGES OPÉRATIONNELLES
Les Autres charges opérationnelles d’un montant total de 361 milliers d’euros (2024: 185 milliers d’euros) correspondent à divers éléments
individuellement non significatifs.
Les frais d'acquisition d'entreprises ont été reclassés dans les autres charges opérationnelles en 2024, ces frais étaient auparavant classés en
« Autres produits et autres charges » (Note 10).
(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Autres charges opérationnelles -361 -185
Frais d’acquisition d’entreprises -490 -2 077
Autres 0 0
TOTAL AUTRES CHARGES OPÉRATIONNELLES -851 -2 261




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 9. Dotations et reprises aux amortissements et aux
provisions

Les dotations et reprises aux amortissements et aux provisions se ventilent comme suit :
(en milliers d’euros) Note 30 juin 2025 30 juin 2024
Sur autres actifs non courants (hors IFRS 16) 15/16 -16 251 -14 590
Sur autres actifs non courants (retraitement IFRS 16) 17 -1 993 -1 244
Sur dépréciation sur actifs courants -2 468 185
Sur provisions 25 140 150
Sur provision ne reflétant pas la performance opérationnelle de base 0 0
TOTAL DOTATIONS ET REPRISES -20 573 -15 499




L'écart avec la ligne « Dotations, reprises et amortissement » du tableau de flux de trésorerie correspond aux reprises de provisions utilisées
pour un montant de 264 milliers d'euros.




Note 10. Autres produits et autres charges

Les autres produits et autres charges enregistrent les éléments qui juin 2024 ce montant correspondait principalement à la quote-part
ne participent pas à la mesure de la performance effectuée par la d'honoraires relatifs à l'IPO pour 3,9 millions d'euros non attribuable
Direction en raison de leur nature ou de leur caractère significatif et à l'émission des actions nouvelles. En 2024, les frais d'acquisition
inhabituel. d'entreprises ont été reclassés dans la rubrique « Autres charges
Au 30 juin 2025, le total des autres charges et produits s’élève à opérationnelles » (Note 8).
-41 milliers d’euros (-3 863 milliers d’euros au 30 juin 2024). Au 30


(en milliers d’euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Frais d'introduction en bourse 0 -3 853
Autres -41 -10
Autres produits et autres charges -41 -3 863
* Y compris les frais d’acquisition sur les projets abandonnés ou en cours.




Note 11. Résultat financier

Le coût de l’endettement net et les autres produits et charges financiers sont détaillés dans le tableau ci-dessous :
(en milliers d’euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Charges d’intérêts sur les dettes et emprunts bancaires* -6 288 -26 961
Charges financières sur contrat de location -360 -405
Autres charges financières 0 0
COÛT DE L’ENDETTEMENT NET -6 648 -27 366
Gains et pertes de change -2 253 903
Autres gains/(pertes) financiers sur instruments dérivés -692 1 078
RÉSULTATS LIES AUX INSTRUMENTS DÉRIVÉS -2 945 1 981
Autres 1 266 -311
RÉSULTAT FINANCIER NET -8 326 -25 696
* Au 30 juin 2024, la ligne charges d'intérêts sur les dettes et emprunts bancaires inclut 8,5 millions d'euros de charges liées à l'extinction de l'ancienne dette, 0,9 million d'euros de pénalités
liées aux remboursements anticipés, 3,0 millions d'euros de frais encourus pour un financement qui n'a pas abouti et de 0,5 million d'euros de frais relatifs au nouveau financement non
capitalisables.


Les gains/pertes de change sont constitués principalement de l’impact du change sur les comptes courants intragroupe.
Les produits/(charges) financiers sur instruments dérivés au 30 juin 2025 correspondent à l'impact des floor caps uniquement et à l’impact
des floor caps et cross currency swap au 30 juin 2024.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 12. Impôts sur le résultat

PRINCIPES COMPTABLES
La charge d’impôt s’élève à 10 481 milliers d’euros au 30 juin 2025 L'Union Européenne a adopté le 14 décembre 2022 une directive
contre une charge de 2 123 milliers d’euros au 30 juin 2024. Elle se mettant en œuvre la réforme du "Pilier 2" de l'OCDE. La France a
compose de 8.3 millions d'euros d'impôts courants, représentant un voté cette transposition dans le cadre du projet de loi de finances
taux de 21.5% sur le résultat courant avant impôt. Après prise en pour 2024. Les règles dites du "Pilier 2" s'appliquent donc à toutes
er
compte de la consommation des déficits reportables, le taux effectif les entités effectivement contrôlées par Exosens SA depuis le 1
d'impôt est de 27.3%.Le déficit fiscal activé du groupe d'intégration janvier 2024. Cette réforme n'a pas d'incidence dans les comptes
fiscale français a ainsi été repris pour un montant de 3,2 millions semestriels d'Exosens au 30 juin 2025.
d'euros au 30 juin 2025.
L'augmentation des impôts différés passifs (+ 7,3 millions d'euros au
30 juin 2025 par rapport au 31 décembre 2024) s'explique
principalement par les impôts différés passifs constatés dans le
cadre de l'acquisition des sociétés Noxant (4,7 millions d'euros) et LR
Tech (0,8 million d'euros) (Cf. note 3).




Note 13. Résultat par action

Le résultat de base par action est calculé en divisant le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par le nombre moyen pondéré
d’actions en circulation durant l’exercice, à l’exception des actions acquises par le Groupe dans un but d’autocontrôle.
Pour le calcul du résultat dilué par action, le nombre moyen pondéré d’actions existantes est ajusté pour tenir compte de l’effet
potentiellement dilutif de tous les instruments de capitaux propres émis par la Société, en particulier les actions de performance non
définitivement distribuées. À la suite des conversions d’actions de préférences décrites en note 23, il n’existe plus d’instruments
potentiellement dilutifs au 30 juin 2025.


30 juin 2025 30 juin 2024
Nombre moyen Résultat net Résultat par Nombre moyen Résultat net Résultat par
d’actions (en €) action (en €) d’actions (en €) action (en €)
Actions ordinaires 50 782 552 32 510 681
Résultat de base avant dilution 50 782 552 27 909 488 0,55 32 510 681 -2 284 527 -0,07
Résultat après dilution 50 782 552 27 909 488 0,55 32 510 681 -2 284 527 -0,07

Au 30 juin 2025, il n'existe plus d'actions de préférence.
(en milliers d’euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Résultat Net (A) 27 909 2 864
Dividende préférentiel attribuable aux ADP A (B) 5 149
RÉSULTAT NET ATTRIBUABLE DE LA SOCIÉTÉ (A-B) 27 909 -2 285




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 14. Goodwill

Conformément à IAS 36 « Dépréciation d’actifs », une entité doit Au 30 juin 2025, le Groupe n’a pas identifié d’indices de pertes de
apprécier à chaque date de reporting s’il existe un quelconque valeur sur ses unités génératrices de trésorerie (UGT) nécessitant la
indice qu’un actif peut avoir subi une perte de valeur. mise en œuvre de tests de dépréciation spécifiques.
Les valeurs recouvrables sont déterminées sur la base d’un calcul de Les méthodologies appliquées par le Groupe ainsi que des
valeur d’utilité. Dans ce cadre, le Groupe a vérifié que les business informations complémentaires sont décrites en note 14 "Goodwill"
plans établis à l’occasion de la clôture annuelle 2024 sur la base des des états financiers consolidés pour l'exercice clos au 31 décembre
hypothèses du management en adéquation avec les prévisions 2024.
macroéconomiques, n’étaient pas significativement remis en cause.


Les goodwill ont évolué comme suit :
(en milliers d’euros) Valeur brute Pertes de valeur Total
Montants au 31 décembre 2023 174 344 0 174 344
Écart de conversion 65 0 65
Variation du périmètre de consolidation 15 086 0 15 086
Pertes de valeur nettes 0 0 0
Autres 0 0 0
Montants au 31 décembre 2024 189 495 0 189 495
Écart de conversion -727 0 -727
Variation du périmètre de consolidation 23 203 0 23 203
Pertes de valeur nettes 0 0 0
Autres -2 770 0 -2 770
Montants au 30 juin 2025 209 201 0 209 201

La ligne "Variation du périmètre de consolidation" correspond au goodwill constaté lors de l'acquisition de la société Noxant détaillée en note
3.
La ligne "Autres" correspond à l'affectation de l'écart d'acquisition de la société LR Tech réalisée en 2025 alors que la société a été acquise en
septembre 2024 et que l'écart d'acquisition comptabilisé au 31 décembre 2024 était avant affectation.
LR Tech a été absorbée par Telops Inc. en 2025 (Cf. note 3).


Au 30 juin 2025, les goodwills sont affectés aux UGT de la manière suivante :
(en milliers d’euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Amplification 94 041 94 041
Détection et Imagerie 115 159 95 453
GOODWILL 209 201 189 495




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 15. Immobilisations incorporelles

Le tableau suivant fournit des détails concernant les actifs incorporels du Groupe :
Frais de Logiciels, Relations Autres
développement concessions, clients et immobilisations
(en milliers d’euros) et technologies brevets marques incorporelles TOTAL
Montants bruts au 31 décembre 2023 77 827 4 064 146 124 8 722 236 736
Variations de périmètre de consolidation 3 597 48 5 583 0 9 228
Acquisitions 10 959 792 0 2 374 14 124
Sorties d’actifs 0 0 0 0 0
Écarts de conversion 235 301 310 -12 833
Transferts et autres 782 46 0 0 828
Montants bruts au 31 décembre 2024 93 400 5 250 152 016 11 084 261 751
Variations de périmètre de consolidation 6 100 80 15 849 0 22 028
Acquisitions 6 126 152 0 2 290 8 568
Sorties d’actifs 0 0 0 0 0
Écarts de conversion -1 200 -572 -1 296 -37 -3 105
Transferts et autres -76 30 0 -461 -508
Montants bruts au 30 juin 2025 104 349 4 940 166 569 12 876 288 734



Frais de Logiciels, Relations Autres
développement concessions, clients et immobilisations
(en milliers d’euros) et technologies brevets marques incorporelles TOTAL
Amortissements, pertes de valeur au 31 décembre 2023 -17 068 -1 387 -16 043 113 -34 386
Variations de périmètre 0 0 0 0 0
Amortissements -9 757 -842 -9 235 -295 -20 129
Pertes de valeur nettes -916 0 0 -351 -1 267
Sorties d’actifs 0 0 0 0 0
Ecarts de conversion -91 -234 -84 11 -397
Transferts et autres -644 0 0 0 -644
Amortissements, pertes de valeur au 31 décembre 2024 -28 476 -2 463 -25 362 -522 -56 822
Variations de périmètre 0 0 0 -80 -80
Amortissements -3 996 -408 -5 293 -195 -9 892
Pertes de valeur nettes -1 363 0 0 -180 -1 543
Sorties d’actifs 0 0 0 0 0
Ecarts de conversion 232 456 182 40 910
Transferts et autres -61 -1 0 -29 -90
Amortissements, pertes de valeur au 30 juin 2025 -33 664 -2 415 -30 473 -965 -67 517



Montants nets au 30 juin 2025 70 685 2 525 136 096 11 911 221 217
Montants nets au 31 décembre 2024 64 925 2 787 126 654 10 562 204 928
Montants nets au 31 décembre 2023 60 759 2 676 130 081 8 834 202 351



FRAIS DE DÉVELOPPEMENT ET TECHNOLOGIES
Au 30 juin 2025, la valeur nette des frais de développement et de développement de nouveaux produits et services. Les frais de
technologies enregistrée dans l’état de la situation financière recherche et de développement non capitalisés (net des
consolidée s’élève à 70 685 milliers d’euros (31 décembre 2024 : subventions et autres crédits d'impôts liés aux frais de recherche et
64 925 milliers d’euros), dont 23 280 milliers d'euros liés à des développement) s’élèvent à 7 522 milliers d’euros au 30 juin
technologies. Cette valeur nette est rattachée à des projets de 2025 (31 décembre 2024 : 13 325 milliers d’euros).


MARQUES
Au 30 juin 2025, la valeur nette des marques enregistrée dans l’état marques à durée de vie indéterminée. Ce montant correspond
de la situation financière consolidée s’élève à 28 155 milliers d’euros principalement à la valeur des marques reconnues lors des
(31 décembre 2024 : 28 431 milliers d’euros) et correspond à des regroupements d’entreprises, en particulier EXOSENS International.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




RELATIONS CLIENTS
Au 30 juin 2025, la valeur nette des relations clients enregistrée
dans l’état de la situation financière consolidée s’élève à 107 536
milliers d’euros (31 décembre 2024 : 97 657 milliers d’euros). Ce
montant correspond essentiellement à la valeur des listes clients
reconnues à l’occasion des regroupements d’entreprises, en
particulier EXOSENS International, Xenics, Telops, El-Mul et
Centronic.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 16. Immobilisations corporelles

Les principales catégories d’immobilisations corporelles du Groupe au 30 juin 2025 sont les suivantes :
Installations Immobilisations
(en milliers d’euros) Terrains Constructions techniques Autres en cours TOTAL
Montants bruts au 31 décembre 2023 2 772 16 419 43 742 4 235 19 885 87 053
Variation du périmètre de consolidation 0 2 778 1 479 147 0 4 404
Acquisitions 0 603 2 851 925 21 459 25 838
Sorties d’actifs 0 -335 -649 -423 -69 -1 475
Écarts de conversion 0 204 1 191 200 218 1 813
Transferts et autres 26 2 443 9 875 1 158 -13 519 -18
Montants bruts au 31 décembre 2024 2 798 22 111 58 490 6 241 27 975 117 615
Variation du périmètre de consolidation 0 5 635 231 0 871
Acquisitions 0 647 2 320 621 9 079 12 667
Sorties d’actifs 0 0 0 0 0 0
Écarts de conversion 0 -364 -2 393 -480 -548 -3 784
Transferts et autres 0 1 106 2 142 37 -3 414 -130
Montants bruts au 30 juin 2025 2 798 23 505 61 195 6 649 33 092 127 238




Installations Immobilisations
(en milliers d’euros) Terrains Constructions techniques Autres en cours TOTAL
Amortissements et pertes de valeur au 31 décembre 2023 -2 629 -11 246 -1 127 0 -15 002
Variation de périmètre 0 0 0 0 0
Amortissements -1 742 -6 308 -1 014 0 -9 064
Pertes de valeur nettes 0 0 0 0 0
Sorties d'actifs 313 557 357 0 1 226
Ecarts de conversion -76 -959 -178 0 -1 214
Transferts et autres -12 644 -632 0 0
Amortissements et pertes de valeur au 31 décembre 2024 -4 147 -17 313 -2 594 0 -24 054
Variation de périmètre 0 0 0 0 0
Amortissements -1 087 -3 090 -640 0 -4 817
Pertes de valeur nettes 0 0 0 0 0
Sorties d'actifs 0 0 11 0 11
Ecarts de conversion 130 1 841 424 0 2 395
Transferts et autres 0 -51 142 0 90
Amortissements et pertes de valeur au 30 juin 2025 -5 105 -18 613 -2 657 0 -26 374




Montants nets au 30 juin 2025 2 798 18 400 42 582 3 992 33 092 100 864
Montants nets au 31 décembre 2024 2 798 17 964 41 177 3 647 27 975 93 561
Montants nets au 31 décembre 2023 2 772 13 790 32 496 3 108 19 885 72 051




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 17. Droits d’utilisation des actifs de location

Les droits d’utilisation des actifs de location ont évolué comme suit :
Droits d’utilisation relatifs à IFRS16
Installations
(en milliers d’euros) Constructions technologiques Autres Total
Montants Bruts au 31 décembre 2023 11 017 3 658 48 14 723
Variation du périmètre de consolidation 0 13 0 13
Acquisitions 1 971 1 199 0 3 170
Sorties d’actifs -373 -262 0 -635
Écarts de conversion 593 24 2 619
Transferts et autres 0 0 0 0
Montants Bruts au 31 décembre 2024 13 208 4 633 50 17 891
Amortissements et pertes de valeur au 31 décembre 2023 -2 709 -1 227 -28 -3 964
Variation de périmètre 0 0 0 0
Amortissements -2 344 -1 291 -5 -3 639
Sorties d’actifs 373 262 0 635
Écarts de conversion -345 -17 -1 -363
Transferts et autres 0 0 0 0
Amortissements et pertes de valeur au 31 décembre 2024 -5 025 -2 273 -34 -7 332


Montants Bruts au 31 décembre 2024 13 208 4 633 50 17 891
Variation du périmètre de consolidation 1 432 0 -53 1 379
Acquisitions 8 748 338 0 9 086
Sorties d’actifs -324 -324 0 -648
Écarts de conversion -1 332 -46 -1 -1 379
Transferts et autres 0 0 0 0
Montants Bruts au 30 juin 2025 21 732 4 601 -4 26 329
Amortissements et pertes de valeur au 31 décembre 2024 -5 025 -2 273 -34 -7 332
Variation de périmètre 0 0 35 35
Amortissements -1 313 -680 0 -1 993
Sorties d’actifs 217 324 0 541
Écarts de conversion 708 31 1 740
Transferts et autres 0 0 0 0
Amortissements et pertes de valeur au 30 juin 2025 -5 413 -2 598 1 -8 010
Droits d'utilisation nets au 30 juin 2025 16 319 2 003 -3 18 319
Droits d'utilisation nets au 31 décembre 2024 8 183 2 360 16 10 559


La hausse des droits d'utilisation relatifs à IFRS 16 est liée à la prolongation ou l'extension de contrats de locations immobiliers en France et
aux États-Unis.




— 40 —
Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 18. Participations dans les sociétés mises
en équivalence et autres participations

(en milliers d’euros) Total
Au 31 décembre 2023 3 410
Variation de périmètre 0
Acquisition de titres de participation 4
Résultat des sociétés mises en équivalence 0
Écart de conversion 0
Dépréciation 0
Au 31 décembre 2024 3 414
Au 31 décembre 2024 3 414
Variation de périmètre 0
Acquisition de titres de participation 0
Résultat des sociétés mises en équivalence 0
Écart de conversion -24
Dépréciation 0
Au 30 juin 2025 3 390

Au 30 juin 2025, les investissements dans les coentreprises et les La coentreprise dans laquelle le Groupe détient des intérêts est
entreprises associées comprennent une participation de 49.0% dans structurée en une société distincte. En vertu de l’accord
IGG Photonis night vision electronics and equipment repairs and d’arrangement conjoint, le consentement unanime de toutes les
testing LLC (« IGG »), une participation de 11 % dans FBGS parties à l’accord est requis pour toutes les activités pertinentes. Le
Technologies GmbH, et une participation à hauteur de 10 % dans la Groupe et son partenaire ont des droits sur les actifs nets de la
société Think Deep AI SAS. Aucun indicateur de perte de valeur n’a Société selon les termes des accords contractuels.
été identifié au 30 juin 2025 .




Note 19. Stocks

Les stocks sont constitués des éléments suivants :
(en milliers d’euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Matières premières 52 865 47 266
En-cours 52 342 43 891
Produits finis 13 923 14 323
Marchandises 2 125 681
STOCK – VALEUR BRUTE 121 255 106 161
Provision pour obsolescence -15 377 -13 138
STOCKS – VALEUR NETTE 105 878 93 024

Au 30 juin 2025, la hausse des stocks s'élève à 12.9 millions d'euros, en lien avec l'activité et afin de préparer les livraisons du second semestre
2025.




Note 20. Créances commerciales

La valeur comptable des créances commerciales est détaillée ci-dessous :
(en milliers d’euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Créances clients et comptes rattachés – brut 76 035 61 446
Clients – Factures à émettre 8 362 10 051
Provision pour dépréciations des créances clients -513 -520
CRÉANCES COMMERCIALES – NET 83 884 70 977

Au 30 juin 2025, la hausse des créances commerciales s’explique principalement par la croissance des ventes sur le premier semestre.
La provision pour dépréciation des créances clients s’élève à 513 milliers d’euros au 30 juin 2025 (31 décembre 2024 : 520 milliers d’euros).




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 21. Actifs financiers et autres actifs à court terme

Les actifs financiers et autres actifs à court terme se répartissent comme suit :
(en milliers d’euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
TVA et autres créances fiscales 11 455 10 492
Impôts sur les sociétés 12 546 12 744
Autres créances* 9 973 9 593
Créances sociales 226 96
Actifs financiers courants 0 106
ACTIFS FINANCIERS ET AUTRES ACTIFS À COURT TERME 34 200 33 031
* Dont 6,9 millions de charges constatés d'avance et 1,9 millions d'autres débiteurs




Note 22. Trésorerie et équivalents de trésorerie

La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les
éléments suivants :

(en milliers d’euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Trésorerie et équivalents de trésorerie 88 825 95 943
Dépôts bancaires à préavis de moins de trois mois 0 20 000
Intérêts courus à recevoir 960 1 220
Trésorerie et équivalents de trésorerie 89 785 117 163
Concours bancaires 0 314
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE NET DES CONCOURS BANCAIRES COURANTS 89 785 116 849


L'écart entre la note 22 et le montant de la trésorerie à la clôture du tableau de flux de trésorerie consolidé correspond aux intérêts courus à recevoir
pour un montant de 960 milliers d'euros.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 23. Capital social et primes liées au capital

CAPITAL SOUSCRIT
Le capital social émis de la Société au 30 juin 2025 s'élève à Ces émissions d'actions sont assorties d'une prime d'émission pour
21 582 585 euros et se compose de 50 782 552 actions un montant total de 342 537 milliers d'euros.
ordinaires (AO) de 0,425 euro de valeur nominale, souscrites en L'actionnaire principal est HLD Europe.
totalité et intégralement libérées.


DROITS, PRÉFÉRENCES ET RESTRICTIONS DE CHAQUE CATÉGORIE D’ACTION
Le tableau ci-dessous présente le nombre d’actions ordinaires et de
préférence en circulation :
Actions Actions de Actions de Actions de Actions de Actions de Actions de
(en milliers d’actions) ordinaires préférence A préférence R2 préférence R3 préférence R1 préférence O’ préférence A’ Total
Au 31 décembre 2023 75 968 113 953 50 39 2 770 792 1 188 194 760
Souscription de capital 9 000 0 0 0 0 0 0 9 000
Augmentation 11 660 0 0 0 1 180 208 312 13 360
Diminution 45 846 113 953 50 39 3 950 1 000 1 500 166 337
Au 31 décembre 2024 50 783 0 0 0 0 0 0 50 783


Actions Actions de Actions de Actions de Actions de Actions de Actions de
(en milliers d’actions) ordinaires préférence A préférence R2 préférence R3 préférence R1 préférence O’ préférence A’ Total
Au 31 décembre 2024 50 783 0 0 0 0 0 0 50 783
Souscription de capital 0 0 0 0 0 0 0 0
Augmentation 0 0 0 0 0 0 0 0
Diminution 0 0 0 0 0 0 0 0
Au 30 juin 2025 50 783 0 0 0 0 0 0 50 783




Au 30 juin 2025, la Société détient 20 264 actions propres dans le portant sur une période initiale courant jusqu’au 30 juin 2025 et
cadre de son contrat de liquidité avec Kepler Cheuvreux mis en renouvelable par tacite reconduction pour des périodes successives
place le 8 juillet 2024 portant sur l’animation de ses propres actions d’un an. Il s’agit des seules actions autodétenues par la Société.
admises aux négociations sur Euronext Paris pour 2 millions d’euros




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 24. Dettes financières

La valeur comptable des dettes financières est détaillée ci-dessous :


30 juin 2025 31 décembre 2024
(en milliers d’euros) Note Total Courant Non-courant Total Courant Non-courant
(1)
Prêt à terme (Term Loan B) 247 217 0 247 217 246 893 0 246 893
(2)
Dette relative aux contrats de location 18 988 3 132 15 856 10 899 2 724 8 174
(3)
Autres dettes financières 1 367 1 088 279 2 769 1 875 895
(4)
Intérêts courus 256 256 0 265 265 0
Concours bancaires 0 0 0 314 314 0
DETTE FINANCIÈRE 267 828 4 476 263 351 261 140 5 178 255 962
Instruments financiers dérivés (passifs) 29 615 615 0 136 136 0
Instruments financiers dérivés (actifs) 29 -26 -26 0 -6 -6 0
Instruments financiers dérivés (net) 589 589 0 131 131 0
Trésorerie 22 -88 825 -88 825 0 -95 943 -95 943 0
Dépôts bancaires à préavis de moins
de trois mois 22 0 0 0 -20 000 -20 000 0
Intérêts courus à recevoir -960 -960 -1 220 -1 220
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS
DE TRÉSORERIE -89 785 -89 785 0 -117 163 -117 163 0
TOTAL DETTE FINANCIÈRE NETTE 178 631 -84 720 263 351 144 107 -111 855 255 962


(1) Le montant du prêt à terme (Term Loan B), à un taux d’intérêt (3) Les autres dettes financières correspondent principalement à
variant de 1,50 % à 2,50 % + Euribor 3 mois, comprend le plusieurs prêts souscrits par Xenics (0,7 million d’euros),
montant brut égal à 250,0 millions d’euros, minoré de Centronics (0,2 million d'euros) et Noxant (0,1 million d’euros).
3,5 millions d’euros de frais d'émission d'emprunt. La dette est (4) Les intérêts courus en 2025 concernent principalement le prêt à
présentée en tenant compte du taux d'intérêt effectif (TIE), terme. Les intérêts sont courus et payables selon le barème
conformément aux dispositions de la norme IAS 39. contractuel de la dette.
(2) La hausse des dettes relatives aux contrats de location est liée à Les nantissements et engagements donnés par le Groupe sur les dettes
la prolongation ou l'extension de contrats de locations financières sont détaillés dans la note 28 « Engagements hors bilan ».
immobiliers.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




La variation des dettes financières et instruments dérivés par type de flux est détaillée dans le tableau ci-dessous :
Flux de trésorerie Variations « non cash »
Ouverture au Variations
1er Janvier Intérêts de Autres Total
(en milliers d’euros) 2024 Entrées Sorties courus périmètre variations « non cash » 31/12/2024
Obligations, emprunts et autres 300 843 246 500 -306 998 0 0 7 440 7 440 247 785
Dettes financières liées aux contrats
de location 7 694 0 0 0 0 481 481 8 175
DETTES FINANCIÈRES À LONG TERME 308 537 246 500 -306 998 0 0 7 922 7 922 255 961
Obligations, emprunts et autres 7 026 177 -5 490 -862 863 945 946 2 660
Dettes financières liées aux contrats
de location 2 360 0 -2 795 0 183 2 977 3 160 2 724
Trésorerie passive 0 314 0 0 0 0 0 314
DETTES FINANCIÈRES À COURT
TERME 9 386 491 -8 285 -862 1 045 3 922 4 106 5 698
TOTAL DETTES FINANCIÈRES 317 923 246 991 -315 283 -862 1 045 11 844 12 028 261 659
Instruments dérivés actifs -152 0 0 0 0 146 146 -6
Instruments dérivés passifs 0 0 0 0 0 136 136 136
Impact net (entrées/sorties) dans le
tableau de flux de trésorerie consolidés -68 292


Flux de trésorerie Variations « non cash »
Ouverture au Variations
1er Janvier Intérêts de Autres Total
(1)
(en milliers d’euros) 2025 Entrées Sorties courus périmètre variations « non cash » 30/6/2025
Obligations, emprunts et autres 247 785 97 0 0 0 -386 -386 247 496
Dettes financières liées aux contrats 8 175 0 0 0 0 7 681 7 681 15 856
de location
DETTES FINANCIÈRES À LONG TERME 255 961 97 0 0 0 7 294 7 294 263 352
Obligations, emprunts et autres 2 660 0 -1 493 -9 0 186 177 1 344
Dettes financières liées aux contrats 2 724 0 -1 623 0 0 2 031 2 031 3 132
de location
Trésorerie passive 314 0 -305 0 0 -9 -9 0
DETTES FINANCIÈRES À COURT
5 698 0 -3 421 -9 0 2 208 2 199 4 476
TERME
TOTAL DETTES FINANCIÈRES 261 659 97 -3 421 -9 0 9 502 9 494 267 828
Instruments dérivés actifs -6 0 0 0 0 -21 -21 -27
Instruments dérivés passifs 136 0 0 0 0 479 479 615
Impact net (entrées/sorties) dans le -3 324
(2)
tableau de flux de trésorerie consolidés
(1) Les autres variations « non cash » comprennent principalement l’amortissement des frais d'émission d'emprunt et l'augmentation de la dette financière liée aux nouveaux contrats de
location.
(2) L'ensemble des renvois (24) du tableau de flux de trésorerie consolidé présente un écart de 0,3 millions d'euros correspondant à la variation des concours bancaires courants de l'exercice
inclus dans la ligne "Trésorerie et équivalents de trésorerie" du tableau de flux de trésorerie consolidé.



STRUCTURE DE FINANCEMENT COVENANTS FINANCIERS
Dans le cadre de son introduction en bourse réussie le 7 juin 2024, Le contrat syndiqué comporte comme obligation financière le respect
EXOSENS a mis en place un Contrat de Crédits Senior incluant deux du ratio de levier financier (leverage ratio) qui fait le rapport entre la
lignes de crédit d'un montant total maximum de 350 millions dette financière consolidée nette et l’EBITDA ajusté consolidé.
d’euros, dont : Au 30 juin 2025, le ratio de levier devait être inférieur à 3,00 pour le
• un prêt à terme d’un montant maximum de 250 millions d’euros, contrat de prêt à terme (Term Loan B).
d’une maturité de cinq ans, à un taux d’intérêt variant de 1,50 % à Au 30 juin 2025, le ratio de levier du Groupe s'élève à 1,35 (donnée
2,50 % + Euribor 3 mois, remboursable in fine ; et non auditée).
• une ligne de crédit renouvelable (RCF, Revolving Credit Facility) Le Groupe suit régulièrement l’évolution de ses covenants financiers.
d’un montant maximum de 100 millions d’euros, d’une maturité de Sur les exercices 2024 et 2025, le Groupe n’a pas connu de bris de
cinq ans, à un taux d’intérêt variant de 1,50 % à 2,50 % + Euribor 3 ses covenants financiers basés sur le ratio de levier financier.
mois, non tirée au 30 juin 2025.
Il n’existe aucun covenant financier faisant intervenir les capitaux
propres consolidés du Groupe.




Note 25. Provisions et autres passifs


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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Les provisions et autres passifs s’élèvent à 103 208 milliers d’euros données aux clients, des dettes auprès des organismes sociaux et
au 30 juin 2025 (au 31 décembre 2024 : 89 018 milliers d’euros) et des dettes envers l’État.
comprennent principalement des provisions pour garanties


PROVISIONS
La Société et ses filiales ont conclu divers contrats de garantie qui passés, rendent probable une sortie de ressources sans
comprennent des provisions d’indemnisation et de garantie, contrepartie équivalente et que le montant de l'obligation peut être
notamment en cas de retour de produits, dans le cadre des activités estimé de manière fiable. En outre, des provisions pour risques et
commerciales courantes du Groupe. Le Groupe enregistre une charges sont comptabilisées lorsque le Groupe identifie des
provision relative à ces garanties, sur la base d’un taux de retour des obligations probables ou certaines liées à des engagements futurs,
produits. Le Groupe comptabilise également des provisions pour dont le montant et l'échéance restent incertains.
litiges lorsque des obligations actuelles, résultant d’événements
Provisions Garanties données Autres
(en milliers d’euros) pour litiges aux clients provisions Total
Ouverture au 1er Janvier 2024 1 365 2 162 1 449 4 976
Variations de périmètre 212 0 0 212
Augmentations 120 969 5 239 6 329
Reprises -285 -1 167 -1 135 -2 586
Reclassement 0 285 -351 -67
Autres mouvements 0 0 0 0
Écarts de conversion -3 14 -7 5
Au 31 décembre 2024 1 410 2 264 5 195 8 869
Ouverture au 1er Janvier 2025 1 410 2 264 5 195 8 869
Variations de périmètre 0 0 3 3
Augmentations * 0 444 1 318 1 762
Reprises -1 410 -282 -428 -2 120
Reclassement 0 0 277 277
Autres mouvements 0 0 0 0
Écarts de conversion 0 -62 -68 -130
Au 30 juin 2025 0 2 363 6 298 8 661

* Les augmentations de la période des autres provisions pour 0,7 millions d'euros se composent principalement de provisions dans le cadre d'un contrôle URSSAF.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




AUTRES PASSIFS À LONG ET À COURT TERME
Les autres passifs à long terme s’élèvent à 7 925 milliers d’euros (au 31 décembre 2024 : 6 141 milliers d’euros) et sont principalement liés aux
subventions de recherche et de développement pour 6 214 milliers d'euros et à des comptes courants créditeurs.


Les autres passifs à court terme s’analysent comme suit :
(en milliers d’euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Dettes auprès des organismes sociaux 28 129 26 526
TVA et autres taxes 22 395 16 342
Charges à payer 8 923 8 836
Fournisseurs d’immobilisations 1 559 1 382
Avances et acomptes reçus sur commandes 13 200 11 422
Dettes diverses * 12 416 9 500
AUTRES PASSIFS À COURT TERME 86 622 74 007
* Les dettes diverses se composent principalement d'un complément de prix a verser dans le cadre d'une acquisition pour 5,0 millions d'euros, de clients créditeurs pour 1,7 millions d'euros,
de coûts à payer pour 1,7 millions d'euros et 1,4 millions d'euros liés aux subventions de recherche et de développement.

Au 30 juin 2025, la hausse des autres passifs à court terme s’explique principalement par une hausse des avances et acomptes reçus sur
commandes, par une augmentation des dettes envers l’État et des dettes envers des organismes sociaux.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 26. Engagements pour indemnités de départ
à la retraite

Le Groupe est engagé dans des plans d’avantages sociaux à long La charge comptabilisée au premier semestre 2025 au titre des
terme. Conformément à la norme IAS 19 « Avantages du engagements de retraite est égale à 50% de la charge projetée pour
personnel », l’obligation de fournir des prestations au titre des l'exercice 2025 déterminée sur la base des hypothèses actuarielles
régimes à prestations définies est déterminée par des actuaires au 31 décembre 2024 conformément aux dispositions de la norme
indépendants selon la méthode d’évaluation actuarielle des unités IAS 19 et en l'absence de fluctuations de marché significatives
de crédit projetées. survenues depuis la clôture de l'exercice précédent.
Au 30 juin 2025, les provisions pour engagements de retraite Le détail des avantages dont bénéficient les salariés du Groupe est
s’élèvent à 7 439 milliers d’euros (7 497 milliers d’euros au présenté en note 28 - Engagements pour indemnités de départ à la
31 décembre 2024). retraite des états financiers consolidés pour l'exercice clos au 31
Elles comprennent, d’une part, les provisions au titre des indemnités décembre 2024.
de départ à la retraite et, d’autre part, les provisions au titre des
engagements de retraite complémentaire et concernent
principalement la France.




Note 27. Fournisseurs et comptes rattachés

(en milliers d’euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Fournisseurs 20 079 17 644
Factures à recevoir 10 657 8 141
Effets à recevoir 129 239
FOURNISSEURS ET COMPTES RATTACHÉS 30 866 26 025




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 28. Engagements hors bilan

Au 30 juin Nature des engagements Engagements donnés
2025
Caution bancaire de 127 191 € (BNP) concernant le bail des locaux d'EXOSENS (signé le 22/07/2022,
Caution
le bail commençant à courir le 01/07/2022 pour se terminer le 31/06/2031).
Lettre de comfort émise par Exosens auprès de CaixaBank le 16/05/2025 dans le cadre de l'emprunt
Exosens SA Lettre de confort NVLS
de NVLS de 2,490m€.

RCF ( Revolving Credit Facility) Ligne de financement de 100M€ accordée par un pool de banques - fin de l'engagement juin 2029.

Exosens Garantie Ministère de la "Garantia corporativa" de 800 000€ accordée par Exosens International le [14 mai 2025] au
International SAS Defense Espagnol Ministère de la Défense Espagnol.

-Garantie d'exécution de 4 682 K AED (CIC)

-Garantie pour EMD de 500 K INR (CIC)

-Garantied’exécutionobligatairede656K€(CIC+BNP'

PHOTONIS France Garanties données aux contrats
-Garantie de garantie de 528 K€ (CIC + LCL)
SAS d'exportation étrangers

-Garantie d’exécution de 2 000 K INR (CIC)

-Garantie de paiement anticipé de 1 828 K€ (CIC + BNP)

- Caution douanes de 17K€ ( SG)

PHOTONIS
Garantie personnalisée Garanties de 10 000 € à Custom Office Darmstadt (Zollamt Darmstadt) par Volksbank Kurpfalz.
Germany
Garantie émise pour un bail de
El-Mul Garantie bancaire pour 1 442 K ILS avec contre-garantie émise par la BNP.
location

Deposit de 360K ILS à la banque pour le fonctionnement du compte et les cartes bancaires.

Garantie donnée aux banques Garantie donnée pour la marge banque (EDC) pour 2 000 K CAD.

Telops Cautions données aux banques Cautions données pour carnets ATA pour 800 K CAD.

Engagements d'achats de marchandises auprès de divers fournisseurs pour 3,1 M USD et 0,5 M
Autres engagements
CAD.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 29. Gestion des risques financiers

LES RISQUES
Les activités du Groupe l’exposent à divers risques financiers : risque financiers et cherche à minimiser les effets négatifs potentiels sur la
de marché (dont risque de taux et risque de change), risque de performance financière du Groupe. Le Groupe utilise des
crédit et risque de liquidité. Le programme global de gestion des instruments financiers dérivés pour couvrir certaines expositions au
risques du Groupe se concentre sur l’imprévisibilité des marchés risque.


LES DISPOSITIFS DE GESTION DU RISQUE
Le Groupe conclut des instruments financiers dérivés pour gérer le La politique et les procédures de gestion des risques financiers
risque de change et les risques de taux d’intérêt liés aux emprunts définies par le Groupe sont identiques à celles décrites en note 31
mis en place. « Gestion des risques financiers » des états financiers consolidés
La plupart des instruments financiers souscrits par le Groupe sont pour l'exercice clos le 31 décembre 2024.
des caps, swaps de taux d’intérêt et des achats/ventes à terme de Les opérations de mise en place ou de dénouement d’instruments
devises. Ces dérivés ont été souscrits pour protéger le Groupe à la de couverture réalisées au cours du semestre ne modifient pas
fois contre une hausse des taux d’intérêt et contre une évolution significativement l’exposition du groupe EXOSENS aux risques
défavorable des taux de change. En compensant les risques de financiers. Les principaux risques (risque de liquidité, risque de
marché sur les dettes sous-jacentes par des dérivés, le Groupe gère change, risque de taux d’intérêt, risque de crédit et de contrepartie)
la concentration des risques sur les passifs financiers. sont décrits dans cette note des états financiers consolidés pour l'
Par ailleurs, pour se prémunir du risque de contrepartie sur dérivés, exercice clos au 31 décembre 2024.
le Groupe souscrit des contrats auprès de plusieurs banques.
Pour tous les instruments financiers, la valeur comptable représente
le mieux l’exposition maximale au risque de crédit.


INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS
Les instruments financiers sont répartis comme suit :
30 juin 2025 31 décembre 2024
(en milliers d’euros) Actifs Passifs Actifs Passifs
PART COURANTE 0 0 0 0
Caps/Floors 26 0 6 0
TOTAL 26 0 6 0
PART NON COURANTE 0 0 0 0
Caps/Floors 0 615 0 136
TOTAL 0 615 0 136

La valeur comptable représente au mieux l’exposition maximale au risque de crédit pour tous les dérivés souscrits par le Groupe (pas de
collatéral détenu en garantie…).
La juste valeur totale d’un dérivé de couverture est classée en actif ou passif non courant si l’échéance résiduelle de l’élément couvert est
supérieure à 12 mois et, en actif ou passif courant, si l’échéance de l’élément couvert est inférieure à 12 mois.
Au 30 juin 2025 les instruments financiers dérivés utilisés par le Groupe sont :
Société Instrument Montant nominal Echéance Banque
EXOSENS SWAP 25 millions d’euros 31/12/2026 BNP PARIBAS
EXOSENS SWAP 25 millions d'euros 31/12/2026 CIC
EXOSENS SWAP 25 millions d'euros 31/12/2026 ARKEA
EXOSENS SWAP 50 millions d’euros 31/12/2026 BNP PARIBAS
EXOSENS SWAP 50 millions d’euros 31/12/2027 BANQUE POSTALE
EXOSENS SWAP 25 millions d'euros 31/12/2027 CIC
EXOSENS SWAP 25 millions d'euros 31/12/2028 BNP PARIBAS
EXOSENS CAP 50 millions d’euros 31/12/2025 BNP PARIBAS
EXOSENS CAP 50 millions d’euros 31/12/2025 BNP PARIBAS
EXOSENS CAP 50 millions d’euros 31/12/2025 CIC
EXOSENS CAP 50 millions d’euros 31/12/2026 BANQUE POSTALE




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




INSTRUMENTS FINANCIERS ET ESTIMATION DE LA JUSTE VALEUR
Principes comptables
La norme IFRS 13 requiert de hiérarchiser les différentes techniques La juste valeur des dettes financières est déterminée pour chaque
de valorisation pour chaque actif et passif financier. emprunt en actualisant les flux de trésorerie futurs avec un taux
Les catégories sont définies comme suit : correspondant à la courbe de taux d’intérêt Euribor à la clôture de
l’exercice corrigé du risque de crédit du Groupe (niveau 2).
• niveau 1 : référence directe à des prix cotés (non ajustés)
La juste valeur des dérivés est évaluée sur la base de modèles
accessibles sur des marchés actifs, pour des actifs ou des passifs
communément utilisés par les intervenants pour évaluer ces
identiques ;
instruments financiers (modèles intégrant des données de marché
• niveau 2 : technique de valorisation reposant sur des données observables). La prise en compte du risque de défaut de la
autres que les prix côtés, qui sont observables directement ou contrepartie et du risque de crédit propre de l’entité est sans impact
indirectement ; significatif sur la juste valeur des dérivés.
• niveau 3 : technique de valorisation reposant sur des données
non observables.
La juste valeur des actifs et passifs financiers comptabilisés au coût
amorti est proche de la valeur comptable, à l’exception des dettes
financières.

Les instruments financiers sont répartis comme suit :


30 juin 2025 Instruments financiers par catégories Hypothèses de Juste Valeur
Trésorerie Autres Actif/ Instruments
et passifs passif à financiers
équivalents financiers la juste détenus à
Valeur nette de Prêts et au coût valeur par des fins de Juste
(1) (2) (3)
(en milliers d'euros) comptable trésorerie créances amorti le résultat couverture valeur Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3
Actifs financiers
non courants 555 555 555 555


Instruments
financiers dérivés 26 26 26 26
Clients et comptes
rattachés 76 035 76 035 76 035 76 035
Autres actifs
courants 0 0 0 0
Actifs financiers
courants 0 0 0 0
Trésorerie
et équivalents
de trésorerie 89 785 89 785 89 785 89 785
TOTAL ACTIF 166 402 89 785 76 590 0 26 0 166 402 166 375 26 0
Emprunts et dettes 267 828 267 828 267 828 267 828


Instruments
financiers dérivés 615 615 615 615
Fournisseurs
et comptes
rattachés 20 079 20 079 20 079 20 079
Autres passifs
(4)
courants 24 571 24 571 24 571 24 571
TOTAL PASSIF 313 093 0 0 312 477 0 615 313 093 312 477 615 0
(1) Prix cotés (non ajustés) sur des marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques.
(2) Les données autres que les prix cotés inclus dans le niveau 1 qui sont observables pour l’actif ou le passif, soit directement (c’est-à-dire en tant que prix), soit indirectement (c’est-à-dire dérivées de
prix).
(3) Les données relatives à l’actif ou au passif qui ne sont pas fondées sur des données de marché observables (c’est-à-dire des données non observables).
(4) Les « Autres passifs courants » se composent principalement du solde des factures non parvenues pour 10,7 millions d’euros, des autres dettes pour 12,3 millions d’euros et des dettes sur
fournisseurs d’immobilisations pour 1,6 million d’euros.


La juste valeur de la dette financière ne diffère pas significativement de la valeur nette comptable, cette dette étant financée récemment.
Les prêts et emprunts comprennent des prêts auprès d’institutions bancaires à taux variable et des prêts d’actionnaires à taux fixe qui ne
peuvent être négociés.
Il n’y a pas de risque significatif concernant la concentration des clients.


GESTION DU CAPITAL
La politique du Groupe consiste a maintenir une base de capital solide, afin de préserver la confiance des investisseurs, des créanciers et du
marché et de soutenir le développement futur de l'activité.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 30. Transactions avec des parties liées

TRANSACTIONS COMMERCIALES AVEC DES PARTIES LIÉES
Les transactions du Groupe avec les parties liées concernent Les transactions entre parties liées s’effectuent sur une base de prix
essentiellement : de marché.
• les rémunérations et avantages alloués aux organes de direction ; Il n’y a pas eu, au cours du premier semestre 2025, de modification
significative de la nature des transactions effectuées par le Groupe
• les opérations commerciales et financières avec les filiales non
avec ses parties liées par rapport au 31 décembre 2024.
consolidées du Groupe et les entreprises associées : le Groupe
n’entretient aucune relation significative avec ses filiales non
consolidées et n’a pas d’entreprises associées dans son périmètre.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 31. Liste des sociétés consolidées

Les entités juridiques du Groupe (« les Entités ») ont été consolidées selon la méthode de l’intégration globale ou de la mise en équivalence et
en utilisant les monnaies fonctionnelles listées ci-dessous :
Entités consolidées sous intégration globale au 30 juin 2025 % d’intérêt % de contrôle Devise fonctionnelle
Exosens Société-mère EUR
Exosens International 100.0% 100.0% EUR
Photonis France 100.0% 100.0% EUR
Photonis Netherlands B.V. 100.0% 100.0% EUR
Imagine Sensors International 100.0% 100.0% EUR
Photonis Infrared France 100.0% 100.0% EUR
Photonis Holding Inc. 100.0% 100.0% USD
Photonis Scientific Inc. 100.0% 100.0% USD
Photonis Defense Inc. 100.0% 100.0% USD
Photonis Shenzhen Technologies 100.0% 100.0% CNY
Xenics NV 100.0% 100.0% EUR
Xenics Inc. 100.0% 100.0% USD
Sinfrared 100.0% 100.0% EUR
Telops France 100.0% 100.0% EUR
Telops Inc. 100.0% 100.0% CAD
Telops USA Inc. 100.0% 100.0% USD
El-Mul Technologies 100.0% 100.0% ILS
Photonis Germany 100.0% 100.0% EUR
Exosens UK 100.0% 100.0% GBP
Centronic Limited 100.0% 100.0% GBP
Centronic Holdings Limited 100.0% 100.0% GBP
Centronic Group Limited 100.0% 100.0% GBP
Noxant 100.0% 100.0% EUR


Entités mises en équivalence % d’intérêt % de contrôle Devise fonctionnelle
IGG Photonis night vision electronics and equipment repairs and testing LLC 49.0% 49.0% AED


La liste des sociétés consolidées au 31 décembre 2024 est présentée en note 33 - Liste des entités consolidées des états financiers
consolidés pour l'exercice clos au 31 décembre 2024.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




Note 32. Événements postérieurs à la clôture

Acquisition de la société NVLS
Le 21 octobre 2024, EXOSENS a signé un accord définitif pour
l’acquisition de la société Espagnole NVLS (Night Vision Laser Spain),
spécialiste des équipements de vision nocturne.
Le 15 juillet 2025, le Groupe a finalisé l'acquisition de 75% des titres
de NVLS pour un prix de 6,4 millions d'euros et procèdera à la
consolidation de cette société et à l'exercice d'allocation du prix
d'acquisition sur le second semestre 2025.
Aucun autre événement significatif n'est intervenu entre la date de
clôture et la date d'arrêté des comptes par le Conseil
d'Administration.




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Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025




2.2 Rapport des commissaires aux
comptes sur l’information financière
semestrielle
er
(Période du 1 janvier 2025 au 30 juin 2025)


Aux actionnaires
EXOSENS
18 avenue de Pythagore
33700 Mérignac



En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos statuts et décision des associés, et en application de l'article L. 451-1-2 III du code
monétaire et financier, nous avons procédé à :


- l'examen limité des comptes consolidés semestriels de la société EXOSENS, relatifs à la période du 1ᵉʳ janvier 2025 au 30 juin 2025, tels
qu'ils sont joints au présent rapport ;
- la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.


Ces comptes consolidés semestriels résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base
de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.


Conclusion sur les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France.


Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à
mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes
d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas
d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le
cadre d'un audit.


Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des
comptes consolidés semestriels résumés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à
l’information financière intermédiaire.


Vérification spécifique
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes
consolidés semestriels résumés sur lesquels a porté notre examen limité.


Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés semestriels résumés.


Fait à Toulouse et Nantes, le 29 juillet 2025


Les commissaires aux comptes


PricewaterhouseCoopers Audit Baker Tilly Strego
Bertrand Cuq Anne Parenty Jean-Marc Binson François Pignon-Hériard
Associé Associée Associé Associé




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Informations
complémentaires

3.1 Personne responsable 57

3.1.1 Responsable du rapport financier semestriel 57

3.1.2 Attestation du responsable 57




— 56 —
Informations complémentaires

Responsable du contrôle des comptes




3.1 Personne responsable

3.1.1 Responsable du rapport financier semestriel
M. Jérôme Cerisier, Directeur général de la Société.




3.1.2 Attestation du responsable
« J'atteste, à ma connaissance, que les comptes semestriels un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les
consolidés condensés contenus dans le présent rapport sont établis six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les comptes
conformément aux normes comptables applicables et donnent une semestriels, des principales transactions entre les parties liées ainsi
image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat qu’une description des principaux risques et des principales
de la société et de l’ensemble des entreprises comprises dans la incertitudes pour les six mois restants de l’exercice. »
consolidation, et que le rapport semestriel d’activité ci-joint présente

M. Jérôme Cerisier,
Directeur général de la Société.




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Informations complémentaires

Responsable du contrôle des comptes




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