AÉROPORTS DE PARIS SA


RAPPORT FINANCIER
SEMESTRIEL


AU 30 JUIN 2025


Le présent rapport financier semestriel est établi conformément aux articles L. 451-1-2 III. et R.451-2 du code monétaire et financier




Aéroports de Paris
Société anonyme au capital de 296 881 806 euros
Siège social : 1, rue de France
93290 Tremblay-en-France
R.C.S. Bobigny B 552 016 628
SOMMAIRE

1 DÉCLARATION DES PERSONNES PHYSIQUES RESPONSABLES DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 3


2 RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 5


3 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE 29


INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS
4 31
SEMESTRIELS 2025




2 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
1
DÉCLARATION DES PERSONNES
PHYSIQUES RESPONSABLES DU
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL


1.1 Responsables du rapport financier semestriel 4 1.2 Attestation des responsables 4




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 3
1 DÉCLARATION DES PERSONNES PHYSIQUES RESPONSABLES DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
RESPONSABLES DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL




1.1 Responsables du rapport financier semestriel

Philippe Pascal, Président-Directeur Général.
Christelle de Robillard, Directrice générale adjointe Finances, Stratégie et Développement.




1.2 Attestation des responsables

Nous attestons que, à notre connaissance, les comptes résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes
comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de
l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité figurant en page 5 présente
un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les
comptes semestriels, des principales opérations entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des
principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.




4 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
2
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ



2.1 COMMENTAIRES SUR L'ACTUALITÉ DU 6 2.4 PRINCIPAUX RISQUES ET INCERTITUDES 26
GROUPE DEPUIS LE 1ER JANVIER 2025 POUR LE 2ÈME SEMESTRE 2025
2.2 ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU 9 2.5 ÉVÉNEMENTS SURVENUS DEPUIS LE 30 JUIN 28
PREMIER SEMESTRE 2025 2025
2.3 SUIVI DES INDICATEURS DE LA FEUILLE DE 25 2.6 PRINCIPALES CONVENTIONS ENTRE 28
ROUTE STRATÉGIQUE 2025 PIONEERS PARTIES LIÉES




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 5
2 RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
COMMENTAIRES SUR L'ACTUALITÉ DU GROUPE DEPUIS LE 1ER JANVIER 2025




2.1 COMMENTAIRES SUR L'ACTUALITÉ DU GROUPE DEPUIS LE 1ER
JANVIER 2025

Les actualités nouvelles par comparaison à celles figurant dans le communiqué de résultats du chiffre d’affaires du premier
trimestre 2025 sont signalées par [nouveau] et celles comportant des mises à jour sont signalées par [mis à jour].


Évolutions de la gouvernance
Nomination aux fonctions de Président-directeur général de la société Aéroports de Paris
Les services du Président de la République française ont diffusé le 20 janvier 2025 un communiqué indiquant que ce dernier
envisageait la nomination de M. Philippe Pascal en qualité de Président-directeur général de la société Aéroports de Paris. Les
commissions compétentes de l’Assemblée nationale et du Sénat se sont prononcées respectivement les 5 et 12 février 2025,
dans les conditions prévues par le cinquième alinéa de l’article 13 de la Constitution, sur ce projet de nomination.
À l’issue du Conseil d’administration du 18 février 2025, M. Philippe Pascal a été nommé Président-directeur général à compter
de cette date1.
Nomination aux fonctions de Directrice générale déléguée
Sur proposition du Président-directeur général, le Conseil d'administration du 18 février 2025 a nommé Mme Justine Coutard
en qualité de Directrice générale déléguée, mandataire social de la société.
Nominations au sein du Groupe ADP et évolution de la gouvernance interne
Le 14 mars 2025, sur décision de Philippe Pascal, Président-directeur général, le Groupe ADP a annoncé une évolution de la
gouvernance interne, effective immédiatement, visant à renforcer l’agilité, la collégialité et la transversalité dans la prise de
décision. Cette réorganisation repose sur deux axes majeurs :
u Regroupement des directions en cinq pôles afin de favoriser la coordination, le décloisonnement et la cohérence des enjeux
internes et externes :
u Aménagement, environnement et parties prenantes, sous l’autorité de Justine Coutard, Directrice générale déléguée ;
u Opérations et innovation, sous la responsabilité de Régis Lacote, nommé Directeur général adjoint depuis le 14 mars 2025.
Il demeure Directeur de l’aéroport Charles-de-Gaulle ;
u Finances, stratégie et développement, sous la responsabilité de Christelle de Robillard, ayant pris ses fonctions en tant que
Directrice générale adjointe le 7 avril 2025 ;
u Simplification, transformation et ressources humaines, sous la responsabilité de Loïc Aubouin, nommé Directeur général
adjoint depuis le 14 mars 2025. Il demeure Directeur juridique et des assurances ;
u Retail et hospitalité, sous la responsabilité de Mathieu Daubert, nommé Directeur général adjoint depuis le 14 mars 2025.
u Création d’un Comité de direction générale, composé du Président-directeur général, de la Directrice générale déléguée
et des quatre Directeurs généraux adjoints, afin d’accélérer les décisions stratégiques et renforcer la lisibilité de l’organisation.
Le Comité Exécutif conserve son rôle de définition et de mise en œuvre de la stratégie du Groupe ADP. Cette évolution
n’entraîne aucune modification des périmètres de responsabilité, des effectifs cibles ou des compétences exercées. Elle vise à
fluidifier les processus décisionnels, renforcer la transversalité des expertises et optimiser l’efficacité de la gouvernance.


Initiatives stratégiques
Concertation volontaire du public relative au projet "CDG & VOUS" [mis à jour]
Du 8 avril 2025 au 8 juillet 2025, le Groupe ADP a mené une concertation publique volontaire, intitulée « CDG & VOUS »,
afin d’associer l’ensemble des parties prenantes sur la vision d’aménagement de l’aéroport Paris-Charles de Gaulle. Cette
concertation a permis de recueillir l’avis des riverains, salariés, partenaires et acteurs locaux sur les grandes orientations du
projet : renforcer l’intermodalité avec le train, accélérer la décarbonation du secteur aérien, mieux intégrer l’aéroport dans ses
territoires voisins et créer une contribution positive pour toutes les parties prenantes.
Grâce à 55 événements organisés dans près de 800 communes, ce temps de dialogue a permis d'enrichir les bases de la
transformation du Groupe ADP, comme leader d'un nouveau modèle aéroportuaire fondé sur la transition environnementale du
secteur aérien et la qualité de service.
Les éléments du projet qui ont été présentés dans ce cadre, notamment les caractéristiques, les phasages et les montants
d'investissements, constituent des hypothèses de travail et sont susceptibles d'évoluer en conséquence de la concertation ainsi
que lors des procédures d'autorisations environnementales à venir.
Clôturée le 8 juillet, la concertation livrera ses résultats en octobre, afin d’enrichir la préparation du futur plan d’investissements
dans une logique de développement acceptable et durable.




1
Voir communiqué du 18 février 2025 et décision du 18 février 2025 du ministre de l’économie des finances et de l’industrie disponibles sur le site internet de
la société dans la section « information réglementée AMF ».




6 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
COMMENTAIRES SUR L'ACTUALITÉ DU GROUPE DEPUIS LE 1ER JANVIER 2025




« Connect France » : Air France et Groupe ADP font drapeau commun, avec le soutien de l'Etat
français, pour mieux connecter et faire gagner la France [Nouveau]
Le 20 juin 2025, à l’occasion de la 55ème édition du Salon International de l’Aéronautique et de l’Espace du Bourget, Air France
et le Groupe ADP, avec le soutien de l’État français, ont annoncé le lancement de « Connect France », un partenariat stratégique
visant à faire du hub de Paris-Charles de Gaulle un acteur de référence mondial en matière de connectivité, d’expérience client
et de décarbonation.
Cette initiative commune repose sur une feuille de route ambitieuse pour relever les défis concurrentiels internationaux,
préserver la souveraineté aérienne française, et renforcer l’attractivité économique et touristique du pays. Connect France vise à
renforcer la coopération existante entre Air France et Groupe ADP à l’aéroport Paris-Charles de Gaulle, en s’appuyant sur leurs
atouts respectifs et en déployant des projets concrets.
Parmi ces projets :
u la mise en place dès l'été 2025 d’un short connexion pass pour mieux réussir les correspondances courtes à Paris,
u une refonte d'ici fin 2026 de la dénomination des terminaux de Paris-Charles de Gaulle pour un parcours passagers plus lisible,
u le développement d’une nouvelle offre de stop-overs pour valoriser Paris et sa région,
u la transformation du Terminal 2E Hall K en vitrine du savoir-faire français.
Les deux groupes s’engagent également à accélérer le développement des carburants d’aviation durables, à renforcer leur
coopération en matière de performance opérationnelle, d’innovation et d’enjeux environnementaux.
Ce partenariat marque une nouvelle ère de collaboration étroite entre les deux acteurs majeurs du transport aérien en France,
au service de la compétitivité du hub d’Air France.

Reconnaissance de la qualité de service des aéroports du groupe par le classement Skytrax 2025
Selon les World Airport Awards 2025, dévoilés le 9 avril 2025 par l’organisme Skytrax, 8 aéroports du Groupe ADP figurent dans le Top
100 des meilleurs aéroports du monde. Parmi eux, Paris-CDG est élu "meilleur aéroport européen" pour la quatrième année
ème ème
consécutive et se classe au 7 rang mondial, tandis que Paris-Orly conserve la 30 place des meilleurs aéroports du monde.
Ces résultats récompensent l’engagement des équipes du Groupe ADP en faveur de la qualité de service et attestent des atouts
du groupe pour devenir une référence mondiale en matière d’hospitalité aéroportuaire.

Feuille de route stratégique 2025 Pioneers [mis à jour]
Pour ce 1er semestre 2025, les actions engagées dans le cadre de la feuille de route 2025 Pioneers se sont poursuivies
conformément aux ambitions définies. À fin juin 2025, le point d’avancement fait état de 6 indicateurs atteints sur les 20 suivis,
dont deux l’avaient déjà été à fin 2024 ; il s'agit du KPI n°14 « Appuyer la généralisation des procédures de descentes continues
entre 2023 et 2025 à Paris-Charles de Gaulle et Paris-Orly” et le KPI n°18 “Prendre en compte un critère RSE dans la
rémunération de 100 % des collaborateurs ». Les quatre indicateurs désormais atteints eux-aussi sont les suivants :
u KPI n°6 "Déployer le concept Extime retail et hospitalité à Paris et engager le déploiement de deux pans d'activités dans des
terminaux en dehors des plates-formes parisiennes",
u KPI n°9 "Ouvrir le nouveau pôle multimodal de Paris-Orly, avec la mise en service de la gare de la ligne 14, en 2024 et rendre
possible la mise en service ou la construction de 8 lignes supplémentaires de transports en commun pour connecter les
aéroports franciliens aux territoires riverains",
u KPI n°10 "Préserver 25 % de surfaces pour la biodiversité à Paris-CDG et 30 % à Paris-Orly et Paris-Le Bourget, et doter les
aéroports du groupe d'une trajectoire pour améliorer leur indice de biodiversité d'ici 2030",
u KPI n°15 "Faciliter la réalisation de 80 % d'achats locaux franciliens, dont 20 % auprès de PME, sous réserve de la législation en
matière de commande publique".
S'agissant des deux indicateurs KPI n°4 : « Proposer à 50% des passagers au départ vers l’international à Paris-Orly et Paris-
Charles de Gaulle une facilitation biométrique dans leur parcours au départ » et le KPI n°16 : « Déployer 120 expérimentations en
matière d'innovations sociétales, environnementales et opérationnelles d'ici 2025, dont 30 conduisant à une industrialisation »,
leur trajectoire laisse à penser qu'ils ne pourront pas être pleinement atteints d'ici la fin 2025, conformément aux indications
partagées fin 20242.
L’évaluation périodique montre par ailleurs que 5 indicateurs affichent de bons résultats à fin juin 2025, mais sont aujourd'hui
considérés comme à risque et pourraient n’être atteints que partiellement d'ici la fin de l'année 2025 :
u KPI 1 "Faire partir 65 % des vols à l'heure ou dans un délai de moins de 15 min par rapport à l'heure planifiée", bien que le
niveau de ponctualité soit en hausse à Paris-CDG et Paris-Orly par rapport à la tendance observée ces dernières années, un
risque significatif subsiste sur le second semestre en raison de la forte saisonnalité.
u KPI n°2 "Réduire de 7% les émissions CO2 moyennes au roulage avion par catégorie d'appareils à Paris-CDG et Paris-Orly",
l’objectif devrait être atteint pour Paris-CDG (toutes catégories d’avions) et sur les moyens-porteurs à Paris-Orly, mais reste
compromis pour les gros porteurs à Paris-Orly, en raison de travaux de réhabilitation qui ont débuté en 2025.
u KPI n°5 "Atteindre une note ACI/ASQ de 4 en matière de satisfaction passagers", bien que des progrès significatifs aient été
réalisés, cet objectif pourrait s’avérer difficile à atteindre d’ici fin 2025.




2
Voir communiqué du 19 février 2025.




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 7
2 RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
COMMENTAIRES SUR L'ACTUALITÉ DU GROUPE DEPUIS LE 1ER JANVIER 2025



u KPI n°7 "Installer les plates-formes parisiennes au meilleur niveau européen en matière de correspondance train-avion en
augmentant de 50 % à Paris-CDG le nombre de passagers en correspondance train-avion et en le doublant à Paris-Orly",
l'objectif est déjà atteint à Paris-Orly avec la mise en service en 2024 de la ligne 14. A Paris- CDG, en revanche, l’objectif ne
pourra être atteint que partiellement, malgré plusieurs initiatives complémentaires déjà engagées. Parmi elles, le CDG Express,
viendra renforcer significativement l’offre multimodale d’ici 2027.
u KPI n°20 "Former 100 % des collaborateurs aux bonnes pratiques éthiques et compliance", malgré des taux très élevés, la
rotation naturelle des collaborateurs compromet l’atteinte de l’objectif.
Le Groupe reste attentif aux progrès réalisés sur l’ensemble des objectifs, y compris pour ceux qui ne pourront pas être atteints
dans les délais prévus, et poursuivra ses efforts au-delà de la feuille de route 2025 Pioneers.
Tous les autres objectifs mesurés par les indicateurs de la feuille de route 2025 Pioneers devraient être atteints à horizon fin
2025.
Le suivi détaillé de l’ensemble des indicateurs figure en page 25 du présent communiqué.

L'agence de notation extra-financière ESG Score relève la note du Groupe ADP à AAA+ [Nouveau]
Engagé dans une démarche de notation sollicitée auprès de l’agence de notation ESG Score, le Groupe ADP voit sa note
rehaussée à AAA+ [92/100] en juin 2025 vs AA+ (89/100) en décembre 2023.
Pour l'agence, dont la méthode d'évaluation est élaborée à partir des référentiels des normes internationales et d’une base DATA
de bonnes pratiques ESG, "la poursuite des projets liés à la transition énergétique et à la maitrise des impacts environnementaux des
activités a été permise grâce à la qualité du plan RSE engagé." Lancé en 2022, le plan "2025 Pioneers for Trust" du Groupe ADP
porte sur l’ensemble de ses responsabilités extra-financières.


Éléments financiers
Émission d’un nouvel emprunt obligataire
Le 13 mars 2025, Aéroports de Paris a réalisé avec succès une nouvelle émission obligataire d’un montant total de 1 milliard d’euros,
répartie en deux tranches :
u une première tranche de 500 millions d’euros, d’une maturité de 8 ans, assortie d’un coupon au taux fixe de 3,500 % ;
u une seconde tranche de 500 millions d’euros, d’une maturité de 11 ans, assortie d’un coupon au taux fixe de 3,750 %.
Le produit net de cet émission a été utilisé pour financer le rachat et le remboursement d’emprunts obligataires, ainsi que
d’autres remboursements.

Rachat partiel d’un emprunt obligataire
Le 21 mars 2025, Aéroports de Paris a finalisé le rachat de 250 millions d’euros de ses obligations à échéance 2026 portant un
coupon de 2,125 %. Lancée le 13 mars 2025, cette opération fait suite au règlement-livraison de son émission obligataire à
double tranche de 1 milliard d'euros et s'inscrit dans la politique de gestion dynamique du profil de la dette de la Société. A
l’issue de cette opération, 750 millions d’euros d’obligations à échéance 2026 restent en circulation.

S&P Global Ratings confirme la notation de crédit du Groupe ADP à A-, avec une perspective stable
[Nouveau]
Le 16 mai 2025, l’agence S&P Global Ratings a confirmé la notation de crédit du Groupe ADP à A-, assortie d’une perspective
stable. Cette décision reflète la solidité du modèle économique, le positionnement géographique stratégique du Groupe ADP
aux abords de la capitale française, ainsi que sa capacité à générer des résultats robustes dans un contexte macroéconomique
incertain. S&P met en avant la résilience du trafic passagers, la place centrale du hub parisien dans le paysage européen et la
qualité du portefeuille international. Le rapport introduit par ailleurs une évolution positive de la méthodologie d’analyse du
risque associé aux activités à l'international en s’appuyant désormais sur le cash-flow opérationnel plutôt que sur la notion
d’EBITDA, ce qui reflète plus fidèlement le modèle d'Aéroports de Paris et de ses participations. Enfin, l’agence indique qu’une
amélioration de la visibilité réglementaire, notamment dans le cadre du futur Contrat de Régulation Economique, attendu à
partir de 2027, pourrait soutenir une évolution positive de la notation.

Ajustement de la politique de distribution au titre de 2025 [Nouveau]
Ainsi qu’annoncé dans le communiqué du 1er juillet 2025, le résultat net part du groupe du premier semestre 2025 est affecté
par l’accroissement, temporaire, de la fiscalité en France et par des effets comptables liés aux variations anormalement élevées
des taux de change. Dans ce contexte, le conseil d’administration d’Aéroports de Paris, dans sa séance du 30 juillet 2025, a
décidé de proposer, sous réserve l’approbation des actionnaires en assemblée générale, l’ajustement de la politique de
distribution du dividende de 60% du résultat net part du groupe au titre de 2025 en introduisant un plancher de 3,00 euros par
action. L'introduction de ce plancher dans la politique de dividende du groupe pour 2025 apporte aux actionnaires, sous
réserve de leur décision en assemblée générale, un rendement minimum en limitant le risque de volatilité à la baisse sur les
dividendes.




8 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025




2.2 ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER
SEMESTRE 2025

2.2.1 PRÉSENTATION DES RÉSULTATS SEMESTRIELS

Comptes consolidés 1er semestre 2025
Variation 1er
semestre
2025/1er
(en millions d'euros) 1er semestre 2025 1er semestre 2024 semestre 2024
Chiffre d'affaires 3 163 2 887 +276 M€
EBITDA courant 1 025 943 +82 M€
Résultat opérationnel courant 441 681 (240) M€
Résultat opérationnel 444 687 (243) M€
Résultat financier (168) (79) -89 M€
Résultat net part du Groupe 97 347 (250) M€



Chiffre d’affaires
1er semestre
(en millions d'euros) 1er semestre 2025 Var. 2025/2024
2024
Chiffre d'affaires 3 163 2 887 +276 M€ +9,6 %
Activités aéronautiques 1 043 969 +74 M€ +7,6 %
Commerces et services 1 039 924 +115 M€ +12,4 %
Dont Extime Duty Free Paris 407 382 +25 M€ +6,5 %
Dont Extime Travel Essentials Paris 90 82 +8 M€ +9,8 %
Immobilier 189 174 +15 M€ +8,6 %
International et développements aéroportuaires 972 883 +89 M€ +10,1 %
Dont TAV Airports 823 732 +91 M€ +12,4 %
Dont AIG 141 126 +15 M€ +11,9 %
Autres activités 82 95 (13) M€ -13,7 %
Eliminations et résultats internes (162) (158) -4 M€ +2,5 %


Le chiffre d'affaires consolidé du Groupe ADP s'établit à 3 163 millions d'euros au 1er semestre 2025, en hausse de +9,6 % (+276
M€) par rapport au 1er semestre 2024, du fait principalement de la croissance du trafic sur :
u le chiffre d'affaires des Activités aéronautiques à Paris, en hausse de +7,6 % (+74 M€), à 1 043 millions d'euros ;
u le chiffre d'affaires des Commerces & services à Paris, en hausse de +12,4 % (+115 M€), à 1 039 millions d'euros ;
u le chiffre d'affaires du segment International & développements aéroportuaires, notamment chez TAV Airports, en hausse
de +10,1 % (+89 M€), à 972 millions d'euros.
Le montant des éliminations inter-segments s'élève à (162) millions d’euros, un niveau stable par rapport au 1er semestre 2024.




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 9
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025




EBITDA COURANT
1er semestre
1er semestre 2025
(en millions d'euros) 2024 Var. 2025/2024
Chiffre d'affaires 3 163 2 887 +276 M€ +9,6 %
Charges courantes (2 178) (2 004) -174 M€ +8,7 %
Achats consommés (461) (442) -19 M€ +4,3 %
Services externes (738) (690) -48 M€ +7,0 %
Charges de personnel (664) (587) -77 M€ +13,1 %
Impôts et taxes (268) (245) -23 M€ +9,4 %
Autres charges d'exploitation (48) (40) -8 M€ +20,0 %
Autres charges et produits 40 60 -20 M€ -33,3 %
EBITDA courant 1 025 943 +82 M€ +8,7 %
Ratio EBITDA courant / Chiffre d'affaires 32,4 % 32,7 % -0,3 pts

Le montant des charges courantes du groupe s'établit à (2 178) millions d'euros au 1er semestre 2025, en hausse de 8,7 % (-174
M€). Les charges courantes du groupe se répartissent ainsi :
u Les achats consommés s'établissent à (461) millions d'euros, en hausse de 4,3 % (-19 M€), en raison de la croissance de
l’activité, conduisant à une hausse des achats et marchandises vendues, ainsi que de l’intégration dans les comptes des
charges portées par P/S et PEG.
u Les charges liées aux services externes s'établissent à (738) millions d'euros, en hausse de 7,0 % (-48 M€), du fait notamment
de :
u la hausse des charges de prestations de services de 10,3 % (-33 M€), notamment relatives à la sûreté et aux PHMR (accueil
et assistance des personnes handicapées ou à mobilité réduite) en lien avec la hausse de l’activité à Paris ;
u la hausse des charges liées aux autres services et charges externes de 3,5 % (-9 M€). La hausse de diverses charges est
partiellement compensée par les moindres charges relatives au partenariat avec le Comité d’organisation des JOP de Paris
2024, comptabilisées au 1er semestre 2024.
u Les charges de personnel s'établissent à (664) millions d'euros, en hausse de 13,1 % (-77 M€). Cette hausse s'explique
notamment par :
u les charges de personnel de TAV Airports, en hausse de 18,2 % (- 44 M€), liée à des hausses de salaire en Turquie sous
l'effet de l'inflation et, dans une moindre mesure, de la hausse des effectifs ;
u l’effet de périmètre défavorable résultant de l’intégration de P/S et PEG dans les comptes consolidés du groupe.
u Le montant des impôts et taxes s'établit à (268) millions d'euros, en hausse de 9,4 % (-23 M€), du fait principalement de la
hausse du montant des taxes foncières à Paris, en raison de :
u l’effet défavorable, pour 7 millions d’euros, de la revalorisation des bases foncières en lien avec l’inflation ;

u l’effet de base défavorable d’un dégrèvement de taxe foncière pour 8 millions d’euros comptabilisé au 1er semestre 2024.
u Les autres charges d’exploitation s'élèvent à (48) millions d'euros, en hausse de 20,0 % (-8 M€).

u Les autres charges et produits représentent un produit net de 40 millions d'euros, en baisse de -33,3 % (-20 M€) du fait de :
u l’effet de base défavorable d’une reprise de provision de 13 millions d’euros, relative à l’accueil des JOP 2024, comptabilisée
au 1er semestre 2024 ;
u la baisse de produits indemnitaires relatifs au projet CDG Express, en lien avec l’avancement du projet.

Au 1er semestre 2025, l'EBITDA courant consolidé du groupe s'élève à 1 025 millions d'euros, en hausse de 8,7 % (+82 M€). La
marge s'établit à 32,4 % du chiffre d'affaires au 1er semestre 2025, en baisse de -0,3 pts.


En excluant l'impact des éléments ponctuels (éléments "one-offs"), l'EBITDA courant hors one-offs du groupe s'élève à 1 023
millions d'euros au 1er semestre 2025, contre 941 millions d'euros au 1er semestre 2024, soit une hausse de 8,7 % (+82 M€). La
marge hors one-offs s'élève à 32,4% du chiffre d'affaires au 1er semestre 2025, en baisse de -0,2 pt par comparaison à la marge
d'EBITDA hors one-offs du 1er semestre 2024. La liste des éléments "one-offs" relatifs au 1er semestres 2025 et 2024, ainsi que le
calcul de l'EBITDA hors one-offs pour ces deux semestres sont détaillés ci dessous.




10 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025




1er semestre 2024 hors one-offs
en millions d'euros 1er semestre 2024 Détails
EBITDA courant publié 943
Total des éléments one-offs -2
dont chiffre d'affaires 6 Gain sur avoir

-8 Dégrèvements de taxe foncière à Paris ; dépenses liés aux
dont charges courantes JOP 2024
EBITDA courant hors one-offs 941
Marge d'EBITDA courant hors one-offs (en % du 32,6%
CA)




1er semestre 2025 hors one-offs


en millions d'euros 1er semestre 2025 Détails
EBITDA courant publié 1 025
Total des éléments one-offs -1
dont chiffre d'affaires 1 Contribution de PS au titre de 2024 comptabilisée en 2025
dont autres charges et produits -2 Indemnité reçue
EBITDA courant hors one-offs 1 023
Marge d'EBITDA hors one-offs (en % du CA) 32,4%




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 11
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025




Résultat net part du groupe
1er semestre 1er semestre
(en millions d’euros) 2025 2024 Var. 2025/2024
EBITDA courant 1 025 943 +82 M€ +8,7 %
Dotations aux amortissements et dépréciation d'actifs
corporels et incorporels nettes des reprises (474) (262) -212 M€ +80,9 %
Quote-part de résultat des entreprises mises en
équivalence (110) – -110 M€ -%
Résultat opérationnel courant 441 681 -240 M€ -35,2 %
Autres produits et charges opérationnels non courants 3 6 -3 M€ -50,0 %
Résultat opérationnel 444 687 -243 M€ -35,4 %
Résultat financier (168) (79) -89 M€ +112,7 %
Résultat avant impôt 276 608 -332 M€ -54,6 %
Impôts sur les résultats (205) (149) -56 M€ +37,6 %
Résultat net des activités poursuivies 71 459 -388 M€ -84,5 %
Résultat net des activités non poursuivies – 1 -1 M€ -%
Résultat net 71 460 -389 M€ -84,6 %
Résultat net part des participations ne donnant pas le
contrôle (26) 113 -139 M€ -123,0 %
Résultat net part du Groupe 97 347 -250 M€ -72,0 %


Les dotations aux amortissements et dépréciations s'établissent à (474) millions d'euros, en hausse de 80,9 % (-212 M€) en
raison d’un effet de base défavorable lié à la reprise de dépréciation de 152 millions d’euros enregistrée au 1er semestre 2024,
suite à l’extension de la durée de la concession de l’aéroport d’Amman.
u Le résultat des entreprises mises en équivalence s'établit à (110) millions d'euros, en baisse de -110 millions d’euros, du fait
notamment de variations anormalement élevées des taux de change (TRY, INR vs. EUR), générant des effets comptables
“non-cash” défavorables :3
u la dépréciation de la livre turque, supérieure à l’inflation locale, entraînant une charge d’impôt différé dans les comptes des
filiales de TAV Airports consolidées par mise en équivalence, notamment TAV Antalya, et affectant la quote-part de résultat
de ces sociétés3 ;
u la dépréciation de la roupie indienne par rapport à l’euro, générant une perte de change pesant sur la quote-part de résultat
de GMR Airports3 .
Compte tenu de l'ensemble de ces éléments, le résultat opérationnel courant s'établit à 441 millions d'euros, en baisse de -35,2 %
(-240 M€) et le résultat opérationnel à 444 millions d'euros, en baisse de -35,4 % (-243 M€).
Le résultat financier s'établit à (168) millions d'euros, soit un repli de 112,7 % (-89 M€), du fait notamment de :
u la dépréciation de la livre turque par rapport à l’euro et au dollar, générant des pertes de change de TAV Airports3 ;
u l’effet de base défavorable de gains de change et de gains sur produits de trésorerie comptabilisés au 1er semestre 2024 pour 20 et 21
millions d’euros respectivement ;
u la variation de la juste valeur, pour (13) millions d'euros, des obligations convertibles FCCBs (Foreign Currency Convertible
Bonds) et options associées mises en place depuis 2023 dans le cadre de la fusion entre GIL et GAL4.
La charge d'impôt sur les résultats s'élève à (205) millions d'euros, contre une charge d'impôt de (149) millions d'euros au cours
de la même période en 2024, en raison des effets défavorables de :
u l’application en 2025 de la contribution exceptionnelle sur l'impôt sur les sociétés des grandes entreprises, pour un montant
de (64) millions d’euros au 1er semestre 2025. Le traitement comptable de cette contribution conduit à un impact plus marqué
au 1er semestre6 ;
u la dépréciation de la livre turque, supérieure à l’inflation locale, dans les comptes de certaines sociétés de TAV Airports,
générant une charge d’impôt différé3.
Le résultat net s'élève à 71 millions d'euros au 1er semestre 2025, en baisse de -84,6 % (-389 M€)par rapport au 1er semestre
2024.
Le résultat net part des minoritaires est en baisse de -123,0 % (-139 M€), à (26) millions d'euros, en lien avec la détérioration
du résultat net de TAV Airports, détenu à 46,12%, et d’AIG, détenu à 51 %, impactés respectivement par des effets de change, et
par l’effet de base défavorable de la reprise de dépréciation enregistrée en 2024.
Compte tenu de l'ensemble de ces éléments, le résultat net part du Groupe (RNPG) s'établit à 97 millions d'euros, en baisse de
-72,0 % (-250 M€) par rapport au 1er semestre 2024, en raison des effets mentionnés ci-dessus, notamment l’effet des variations
anormalement élevées des taux de change3, pour (104) millions d’euros.




3
Voir le communiqué de presse du 1er juillet 2025.
4
Voir le communiqué de presse du 19 mars 2023.




12 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025




En excluant l'impact des éléments ponctuels (éléments "one-offs"), le RNPG hors one-offs s'élève à 171 millions d'euros au
1er semestre 2025, contre 291 millions d'euros au 1er semestre 2024, soit une baisse de (41,2 %) (-120 M€). La liste des éléments
"one-offs" relatifs aux 1er semestres 2025 et 2024, ainsi que le calcul du RNPG hors one-offs pour ces deux semestres sont
détaillés ci dessous.

1er semestre 2024 hors one-offs


en millions d'euros – net des intérêts minoritaires 1er semestre 2024 Détails
Résultat net part du groupe publié 347
Total des éléments one-offs -56
dont éléments one-offs à l'EBITDA courant -2

dont dot. aux amortissements et dépréciations -56 Reprise de provision AIG pour extension de la concession ;
Mises au rebut lié à inventaire de la base d'actif à Paris
dont résultat financier 1 Produits sur FCCBs & autres
Résultat net part du groupe hors one-offs 291


1er semestre 2025 hors one-offs


en millions d'euros – net des intérêts minoritaires 1er semestre 2025 Détails
Résultat net part du groupe publié 97
Total des éléments one-offs 74
dont éléments one-offs à l'EBITDA -
dont dot. aux amortissements et dépréciations 7 Dépréciations d'actifs immobiliers et à l'international
dont résultat financier -2 Complément d'une provision à l'international
dont impôts sur les résultats 69 Surcharge d'impôts sur les sociétés en France et autres
Résultat net part du groupe hors one-offs 171




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 13
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025

ANALYSE PAR SEGMENT

Activités aéronautiques – Plateformes parisiennes
1er semestre
1er semestre 2025
(en millions d’euros) 2024 Var. 2025/2024
Chiffre d’affaires 1 043 969 +74 M€ +7,6 %
Redevances aéronautiques 628 578 +50 M€ +8,7 %
Redevances passagers 413 370 +43 M€ +11,6 %
Redevances atterrissage 131 126 +5 M€ +4,0 %
Redevances stationnement 84 82 +2 M€ +2,4 %
Redevances spécialisées 146 128 +18 M€ +14,1 %
Revenus liés à la sûreté et à la sécurité aéroportuaire 257 252 +5 M€ +2,0 %
Autres produits 12 11 +1 M€ +9,1 %
EBITDA courant 250 219 +31 M€ +14,2 %
Résultat opérationnel courant 38 22 +16 M€ +72,7 %
EBITDA courant/Chiffre d’affaires 24,0 % 22,6 % 1,4 pts -
Résultat opérationnel courant/Chiffre d’affaires 3,6 % 2,3 % 1,3 pts -
er
Au 1 semestre 2025, le chiffre d'affaires du segment Activités aéronautiques, qui correspond aux seules activités
aéroportuaires assurées par Aéroports de Paris en tant que gestionnaire des plateformes parisiennes, est en hausse de 7,6 %
(+74 M€), à 1 043 millions d'euros.

Le produit des redevances aéronautiques (redevances par passager, d'atterrissage et de stationnement) a augmenté de 8,7 %
(+50 M€), à 628 millions d'euros du fait de l’augmentation du trafic et de la hausse de 4,5 % en moyenne des tarifs des
redevances depuis le 1er avril 20255. Il est composé :
u du produit de la redevance par passager, en hausse de 11,6 % (+43 M€), portée par la progression du trafic passagers (+4,5 %),
ainsi que la hausse de la part du trafic international (+ 0,9 pt) ;
u du produit de la redevance d’atterrissage, en hausse de 4,0 % (+5 M€), liée à l'augmentation des mouvements d'avions (+4,6
%) ;
u du produit de la redevance de stationnement, en hausse de 2,4 % (+2 M€).


Le produit des redevances spécialisées (redevances accessoires et redevance d’assistance aux PHMR) est en hausse de 14,1 %
(+18 M€), à 146 millions d'euros par rapport au 1er semestre 2024. Cette hausse s’explique principalement par la croissance du
trafic et par l’augmentation des tarifs, notamment pour la redevance d’assistance aux PHMR6, dont les tarifs ont augmenté
d’environ 25 % depuis le 1er avril 2025.
Les revenus liés à la sûreté et à la sécurité aéroportuaire sont en hausse de 2,0 % (+5 M€), à 257 millions d'euros. En application
de la loi de finances pour 2025, la part des coûts relatifs aux activités de sureté et de sécurité aéroportuaire non couverts par le tarif
7
de sureté et de sécurité et restant ainsi à la charge d'Aéroports de Paris (dite « ticket modérateur ») a été rehaussée à 8 % . Ainsi, au
er
1 semestre 2025, la croissance de l’activité est partiellement compensée par l’accroissement de ce manque à gagner.
Les autres produits sont en hausse de 9,1 % (+1 M€), à 12 millions d'euros. Ces produits sont constitués notamment de
refacturations à la Direction des Services de la Navigation Aérienne, de locations liées à l'exploitation des aérogares et d’aires
aéronautiques et d'autres prestations de travaux réalisées pour des tiers.
L'EBITDA courant du segment est en hausse de 14,2 % (+31 M€) à 250 millions d'euros.
Le résultat opérationnel courant du segment est en hausse de 72,7 % (+16 M€), à 38 millions d'euros au 1er semestre 2025.




5
Par sa décision n°2024-087 du 12 décembre 2024, publiée le 16 janvier 2025, l'ART a homologué les tarifs des redevances aéroportuaires d'Aéroports de
Paris pour la période tarifaire du 1er avril 2025 au 31 mars 2026. Cette homologation s’est traduite, pour les aéroports de Paris-Charles de Gaulle et Paris-Orly,
par une hausse des redevances de +4,5 % en moyenne, une hausse de la redevance PHMR de + 25 % en moyenne et de +5,5 % en moyenne pour l'aéroport de
Paris-Le Bourget. Les tarifs des redevances applicables pour les aéroports parisiens figurent sur le site internet.
6
Redevance d'assistance aux personnes handicapées et à mobilité réduite.
7
Contre 6 % précédemment.




14 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025

Commerces et services – Plateformes parisiennes
1er semestre
1er semestre 2025
(en millions d’euros) 2024 Var. 2025/2024
Chiffre d’affaires 1 039 924 +115M€ +12,4 %
Activités commerciales 717 576 +141M€ +24,5 %
Extime Duty Free Paris 407 382 +25M€ +6,5 %
Extime Travel Essentials Paris (ex. Relay@ADP) 92 83 +9M€ +10,8 %
Autres Boutiques et Bars & restaurants 63 62 +1M€ +1,6 %
Publicité 26 27 -1M€ -3,7 %
Société de Distribution Aéroportuaire Croatie 10 - -M€ -%
Autres produits commerciaux et d'hospitalité 119 22 +97M€ +440,9 %
Parcs et accès 88 88 -M€ -%
Prestations industrielles 114 106 +8M€ +7,5 %
Recettes locatives 104 99 +5M€ +5,1 %
Autres produits 15 53 -38M€ -71,7 %
EBITDA courant 372 341 +31M€ +9,1 %
Résultat opérationnel courant 290 275 +15M€ +5,5 %
EBITDA courant/Chiffre d’affaires 35,8 % 36,9 % -1,1 pts -
Résultat opérationnel courant/Chiffre d’affaires 27,9 % 29,8 % -1,9 pts -

Au 1er semestre 2025, le chiffre d'affaires du segment Commerces et services, est en hausse de 12,4 % (+115 M€), à 1 039 millions
d'euros. Par rapport à la même période en 2024, le segment intègre désormais les contributions des sociétés P/S et PEG acquises en
octobre 2024 et de SDA Croatie, dont les comptes ont été reclassés au sein du segment depuis les résultats annuels 2024.
En excluant ces effets, le chiffre d’affaires du segment s’établirait en hausse de 17 M€ (+1,8%).
Le chiffre d'affaires des activités commerciales se compose des revenus perçus côté pistes et côté ville sur les boutiques, les bars
et restaurants, les activités banques et change et les loueurs de voitures ainsi que le chiffre d'affaires lié à la publicité.
Au 1er semestre 2025, le chiffre d'affaires des activités commerciales est en hausse de 24,5 % (+141 M€), à 717 millions d'euros,
en prenant en compte :
u le chiffre d’affaires d’Extime Duty Free Paris, d’Extime Travel Essentials et des Autres Boutiques et Bars & Restaurants, en hausse
de25 M€, 9 M€ et 1 M€ respectivement, portés notamment par la hausse du trafic, en particulier international (+ 6,5 %) ;
u le chiffre d'affaires de la publicité, en baisse de -1 M€, du fait de l’effet de base défavorable lié à la forte demande au
er
1 semestre 2024, à l’approche des JOP 2024 ;

u le chiffre d’affaires de SDA Croatie, désormais comptabilisé dans ce segment, pour 10 millions d’euros ;
u les autres produits commerciaux et d'hospitalité, en hausse de 97 M€, principalement sous l’effet de l’intégration du chiffre
d’affaires de P/S et PEG acquises en octobre 2024, du reclassement des services d’hospitalité au sein de ces produits depuis
les résultats annuels 2024.

Le chiffre d'affaires des parkings est stable à 88 millions d'euros, l’effet de hausse du trafic étant compensé par le report de
certains passagers vers les transports en commun, notamment la ligne 14 du métro, desservant Paris-Orly depuis le mois de juin 2024.

Le chiffre d'affaires des prestations industrielles (fourniture d’électricité et d’eau) est en hausse de 7,5 % (+8 M€), à 114 millions
d'euros.
Le produit des recettes locatives (locations de locaux en aérogares) est en hausse de 5,1 % (+5 M€), à 104 millions d'euros.
Les recettes des autres produits (essentiellement constitués de prestations internes) sont en baisse de -71,7 % (-38 M€), à
15 millions d'euros du fait :
u de la baisse des recettes issues des refacturations d’études et travaux relatifs aux projets SGP (Société des Grands Projets)
notamment dans la mesure où la station de Métro Aéroport d'Orly a été livrée en juin 2024 ;
u du reclassement des activités d’hospitalités vers la ligne “Autres produits commerciaux et d'hospitalité” depuis les résultats
annuels 2024.

L’EBITDA courant du segment est en hausse de 9,1 % (+31 M€), à 372 millions d'euros.
Le résultat opérationnel courant est en hausse de 5,5 %, (+15 M€) à 290 millions d'euros, impacté par l’effet de la hausse
des amortissements en lien avec l’acquisition de P/S et de PEG.




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 15
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025

Immobilier – Plateformes parisiennes
Half-year 2025 Half-year 2024 Change 2025/2024
Chiffre d’affaires 189 174 +15 M€ +8,6 %
Chiffre d’affaires externe 163 153 +10 M€ +6,5 %
Terrains 67 62 +5 M€ 8,1 %
Bâtiments 61 56 +5 M€ +8,9 %
Autres 35 35 - M€ -%
Chiffre d’affaires interne 26 21 +5 M€ 23,8 %
EBITDA courant 120 119 +1 M€ +0,8 %
Résultat opérationnel courant 84 91 -7 M€ -7,7 %
EBITDA courant/Chiffre d’affaires 63,5 % 68,4 % -4,9 pts -
Résultat opérationnel courant/Chiffre d’affaires 44,4 % 52,3 % -7,9 pts -

Au 1er semestre 2025, le chiffre d'affaires du segment Immobilier, qui se rapporte aux seules activités parisiennes, est en hausse
de 8,6 % (+15 M€), à 189 millions d'euros.
Le chiffre d'affaires externe, réalisé avec des tiers, est en hausse de 6,5 % (+10 M€), à 163 millions d'euros, du fait de loyers
additionnels relatifs à des bâtiments livrés, acquis ou mis en location à des tiers en 2024 et de l'effet de l'application
contractuelle d'indexations des loyers, malgré le ralentissement des indices de référence.
Le chiffre d'affaires interne est en hausse de 23,8 % (+5 M€), à 26 millions d'euros.
L'EBITDA courant du segment est en hausse de 0,8 % (+1 M€), à 120 millions d'euros.
Le résultat opérationnel courant est en baisse de -7,7 % (-7 M€), à 84 millions d'euros, du fait d’une dépréciation d’un actif
immobilier.




16 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025

International et développements aéroportuaires
1er semestre
1er semestre 2025
(en millions d’euros) 2024 Var. 2025/2024
Chiffre d’affaires 972 883 +89 M€ +10,1 %
ADP International 148 142 +6 M€ +4,2 %
dont AIG 141 126 +15 M€ 11,9 %
TAV Airports 823 732 +91 M€ +12,4 %
EBITDA courant 273 242 +31 M€ +12,8 %
Quote-part de résultat des MEE (112) 1 -113 M€ -%
Résultat opérationnel courant 31 282 -251 M€ -89,0 %
EBITDA courant/Chiffre d’affaires 28,1 % 27,4 % 0,7 pts -
Résultat opérationnel courant/Chiffre d’affaires 3,2 % 31,9 % -28,7 pts -
er
Au 1 semestre 2025, le chiffre d’affaires du segment International et développements aéroportuaires est en hausse de 10,1 %
(+89 M€), à 972 millions d'euros.
Par rapport à la même période en 2024, le segment n’intègre plus ADP Ingénierie, cédée en octobre 2024, et SDA Croatie, dont les
comptes ont été reclassés dans le segment Commerces & Services depuis les résultats annuels 2024. En excluant ces effets, le
chiffre d’affaires s’établirait en hausse de 106 M€ (+12,2%).

Le chiffre d'affaires de TAV Airports est en hausse de 12,4 % (+91 M€) à 823 millions d'euros, du fait notamment de la hausse de
3,9 % du trafic de TAV Airports et des hausses des prix des services rendus. L'évolution du chiffre d'affaires est tirée en
particulier par :
u les sociétés de services de TAV Airports, notamment BTA (restauration aéroportuaire) en hausse de 29,3 % (+19 M€), Havas
(assistance en escale) en hausse de 11,3 % (+14 M€), TAV IT en hausse de 43,9 % (+11 M€) et TAV OS (salons aéroportuaires)
en hausse de 11,4 % (+9 M€) ;
u les actifs aéroportuaires de TAV Airports, notamment en Géorgie, en hausse de 15,7% (+9 M€) et à Almaty, en hausse de 3,3 %
(+8 M€).
Le chiffre d'affaires d'AIG s’établit à 141 millions d’euros, en progression, porté par la bonne dynamique du trafic (+6,1 %) malgré
l’escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient en juin, ainsi que par une performance commerciale solide, notamment
grâce à des évolutions réglementaires favorables pour les activités duty free.
L'EBITDA courant du segment est en hausse de 12,8 % (+31 M€), à 273 millions d'euros, dont :
u L’EBITDA courant de TAV Airports, en hausse de 10,1 % (+21 M€) à 234 millions d’euros ;
u L’EBITDA courant d’AIG, en hausse de 3,9 % (+2 M€), à 45 millions d'euros. La croissance du chiffre d’affaires et la bonne
maitrise des charges sont partiellement compensées par la hausse du loyer de concession, lié au niveau d’activité.


Le résultat des entreprises mises en équivalence du segment s'établit à (112) millions d'euros, en baisse de -113 M€ du fait
notamment de variations anormalement élevées des taux de change (TRY, INR vs. EUR), générant des effets comptables, sans
8
effets sur la trésorerie, défavorables :
u la dépréciation de la livre turque, supérieure à l’inflation locale, entraîne une charge d’impôt différé, affectant la quote-part
de résultat de ces sociétés ;
u la dépréciation de la roupie indienne par rapport à l’euro génère une perte de change pesant sur la quote-part de résultat
de GMR Airports.


Le résultat opérationnel courant du segment s'élève à 31 millions d'euros, en baisse de -251 M€, sous l’effet de la baisse du
résultat des entreprises mises en équivalence, ainsi que d’un effet de base défavorable lié à la reprise de dépréciation de 152
millions d’euros enregistrée au 1er semestre 2024, suite à l’extension de la durée de la concession de l’aéroport d’Amman.




8
Voir communiqué financier du 1er juillet 2025.




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 17
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025

Autres activités
1er semestre
1er semestre 2025
(en millions d’euros) 2024 Var. 2025/2024
Produits 83 95 -12 M€ -12,6 %
Hub One 78 83 -5 M€ -6,0 %
EBITDA courant 10 22 -12 M€ -54,5 %
Résultat opérationnel courant (2) 11 -13 M€ -118,2 %
EBITDA courant/Produits 12,0 % 23,2 % -11,2 pts -
Résultat opérationnel courant/Produits (2,4 %) 11,6 % -14,0 pts -
er
Au 1 semestre 2025, le produit du segment Autres activités est en baisse -12,6 % (-12 M€) à 83 millions d'euros, en raison
notamment de la fin de certains contrats d’Hub One et de la livraison d’un projet par Hologarde.
L'EBITDA courant du segment est en baisse de -54,5 % (-12 M€) à 10 millions d'euros, du fait des effets ci-dessus et de la baisse
de produits indemnitaires relatifs au projet CDG Express, en lien avec l’avancement du projet.
Le résultat opérationnel courant du segment est en baisse de -13 M€ par rapport au 1er semestre 2024, à (2) millions d'euros.




18 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025




2.2.2 ÉVOLUTION DU TRAFIC DU PREMIER SEMESTRE 2025


Trafic Groupe9

(en passagers) Passagers Var. 2025/2024 Mouvements Var. 2025/2024
Paris-CDG 34 600 139 +4,3 % 229 181 +4,8 %
Paris-Orly 16 747 041 +5,0 % 102 593 +4,3 %
Total Paris Aéroport 51 347 180 +4,5 % 331 774 +4,6 %
Antalya 14 537 325 +0,2 % 88 788 +0,8 %
Almaty 5 673 060 +8,0 % 45 204 +5,6 %
Ankara 6 438 048 +2,1 % 41 691 (0,1 %)
Izmir 5 507 782 +3,7 % 34 317 +4,9 %
Bodrum 1 530 012 (1,8 %) 9 832 (3,5 %)
Gazipaşa 385 041 (7,5 %) 2 600 (12,0 %)
Médine 5 940 795 +5,8 % 40 024 +3,7 %
Tunisie 1 199 049 +16,0 % 8 195 +12,8 %
Géorgie 2 807 443 +14,3 % 27 868 +18,0 %
Macédoine du Nord 1 529 451 +4,9 % 12 235 +3,3 %
Zagreb 2 152 586 +9,2 % 24 653 +3,3 %
Total TAV Airports 47 700 592 +3,9 % 335 407 +3,6 %
New Delhi 39 723 683 +3,1 % 227 510 +3,2 %
Hyderabad 15 907 658 +19,0 % 107 524 +16,5 %
Medan 3 536 198 (0,7 %) 26 806 (0,2 %)
Goa 2 503 364 +0,6 % 17 052 +3,3 %
Total GMR Airports 61 670 903 +6,5 % 378 892 +6,4 %
Santiago du Chili 13 404 745 +4,8 % 81 614 +1,0 %
Amman 4 406 690 +6,1 % 36 331 +2,2 %
Madagascar 557 302 +19,2 % 6 622 +24,6 %
GROUPE ADP 179 087 412 +5,1 % 1 170 640 +4,7 %




9
Le trafic groupe intègre les aéroports opérés par le Groupe ADP en pleine propriété (y compris Almaty) ou en concession, accueillant du trafic commercial
régulier de passagers, à l'exclusion des aéroports sous contrat de gestion. L'historique du trafic depuis 2019 des différentes plateformes du groupe est
disponible sur le site internet de la société.




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 19
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025




Trafic à Paris Aéroport :
Répartition géographique du trafic
Il est rappelé que les redevances aéroportuaires applicables aux différents faisceaux géographiques sont disponibles sur le site
internet de la société.


Part du trafic Var. 2025/2024
France métropolitaine 10,9 % - 1,4 %
DROM/COM 4,6 % + 3,0 %
Espace Schengen 36,7 % + 3,9 %
Royaume Uni et UE hors Schengen10 5,8 % + 3,9 %
Autre Europe 2,7 % + 12,1 %
Europe 45,1 % + 4,4 %
Afrique 13,6 % + 7,1 %
Amérique du Nord 11,4 % + 3,0 %
Amérique Latine 3,1 % + 13,3 %
Moyen-Orient 5,2 % + 5,9 %
Asie-Pacifique 6,1 % + 9,7 %
Autre International 39,3 % + 6,5 %
Paris Aéroport 100,0 % + 4,5 %



1er semestre 2025 Var. 2025/2024
Taux de correspondance 20,5 % +0,1 pt
Taux de remplissage 84,5 % 0,0 pt

.




10
Le trafic avec la Bulgarie et la Roumanie était comptabilisé dans le faisceau UE hors Schengen jusqu'au mois de mars 2024 inclus. Il est désormais
comptabilisé au sein du faisceau Espace Schengen depuis le mois d'avril 2024.




20 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025




2.2.3 HYPOTHÈSES DE TRAFIC, PRÉVISIONS ET OBJECTIFS
FINANCIERS 2025
Dans le cadre de la feuille de route stratégique 2025 Pioneers communiquée le 16 février 2022, le Groupe ADP a énoncé des
objectifs à horizon 2025.
Ces derniers ont été bâtis sur des hypothèses d'absence de nouvelles restrictions ou fermetures d'aéroports liés à toute crise
sanitaire, de stabilité du modèle économique à Paris et d'absence de volatilité anormalement élevée en matière de taux de
change et de taux d'inflation.
Les derniers ajustements apportés aux hypothèses, objectifs et prévisions relatifs à l’année 2025 ont eu lieu le 19 février 2025,
dans le cadre de la publication des résultats annuels 2024 (voir communiqué) et ils demeurent inchangés depuis. Ils ont été
construits sur la base du périmètre de consolidation à fin février 2024.
Il est précisé que toute nouvelle évolution par rapport aux hypothèses sur lesquelles reposent les objectifs du groupe pourrait
avoir des effets sur les indicateurs financiers 2025.



2025


Hypothèse de trafic à Paris Aéroport Croissance de +2,5 % à +4,0 %
% de croissance par comparaison à 2024


CA / Pax Extime Paris Croissance de +4,0 à +6,0 % par comparaison à 2023
% de croissance par comparaison à 202311 soit un niveau compris entre 31,8 € et 32,4 €


EBITDA courant Croissance supérieure à +7,0 %
% de croissance par comparaison à 2024


Investissements groupe Jusqu’à 1,4 milliard d’euros
(excl. invest. financiers)


Investissements ADP SA Jusqu’à 1,0 milliard d’euros
(excl. invest. financiers, incl. régulé et non régulé)


Ratio Dette financière nette / EBITDA courant 3,5x - 4,0x
incl. croissance ciblée à l'international

Dividende Taux de distribution de 60 %
en % du RNPG au titre de l'année 2025, Plancher à 3,00 € par action (voir ci-dessous)
versé en 2026

Le Conseil d’administration d’Aéroports de Paris, dans sa séance du 30 juillet 2025, a décidé de proposer, sous réserve de
l’approbation des actionnaires réunis en assemblée générale, l’ajustement de la politique de distribution du dividende de 60%
du résultat net part du groupe au titre de 2025 en introduisant un plancher de 3,00 euros par action. L'introduction de ce
plancher dans la politique de dividende du groupe pour 2025 apporte aux actionnaires, sous réserve de leur décision en
assemblée générale, un rendement minimum en limitant le risque de volatilité à la baisse sur les dividendes.




11
CA / Pax Extime : Chiffre d’affaires par passager dans les activités en zone réservée : Boutiques, bars & restaurants, bureaux de change & détaxe, salons
commerciaux, accueils VIP, publicité et autres services payants en zone réservée.




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 21
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025




2.2.4 BILAN CONSOLIDÉ AU 30 JUIN 2025

Actifs
(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Immobilisations incorporelles 3 546 3 214
Immobilisations corporelles 9 121 9 299
Immeubles de placement 694 693
Participations dans les entreprises mises en équivalence 1 239 1 426
Autres actifs financiers non courants 1 629 1 688
Actifs d'impôt différé 75 73
Actifs non courants 16 304 16 392
Stocks 146 137
Actifs sur contrats 0 0
Clients et comptes rattachés 1 180 1 049
Autres créances et charges constatées d'avance 378 379
Autres actifs financiers courants 225 234
Actifs d'impôt exigible 28 30
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 741 1 958
Actifs courants 3 698 3 787
Actifs détenus en vue de la vente 0 0
TOTAL DES ACTIFS 20 002 20 179



Capitaux propres et passifs
(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024

Capital 297 297
Primes liées au capital 543 543
Actions propres (29) (28)
Résultats non distribués 3 629 3 813
Autres éléments de capitaux propres (372) (210)
Capitaux propres - part du Groupe 4 068 4 415
Participations ne donnant pas le contrôle 1 014 1 097
Total des capitaux propres 5 082 5 512
Emprunts et dettes financières à long terme 9 558 8 887
Provisions pour engagements sociaux 383 397
Autres provisions non courantes 42 51
Passifs d'impôt différé 504 519
Autres passifs non courants 1 141 812
Passifs non courants 11 628 10 666
Passifs sur contrats 0 0
Fournisseurs et comptes rattachés 687 790
Autres dettes et produits constatés d'avance 1 511 1 355
Emprunts et dettes financières à court terme 995 1 785
Provisions pour engagements sociaux 34 39
Autres provisions courantes 15 17
Passifs d'impôt exigible 50 16
Passifs courants 3 292 4 001
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS 20 002 20 179




22 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025




2.2.5 TABLEAUX DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS DU PREMIER
SEMESTRE 2025

1er semestre
(en millions d'euros) 1er semestre 2025
2024
Résultat opérationnel 444 687
Charges (produits) sans effet sur la trésorerie 555 202
Charges financières nettes hors coût de l'endettement (33) (23)
Capacité d'autofinancement opérationnelle avant impôt 966 866
Variation du besoin en fonds de roulement (54) (86)
Impôts sur le résultat payés (138) (133)
Flux relatifs aux activités non poursuivies – –
Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles 774 647
Investissements corporels, incorporels et de placement (478) (471)
Variation des dettes et avances sur acquisitions d'immobilisations (62) (154)
Investissements financiers, filiales et participations (net de la trésorerie acquise) (6) (29)
Cessions de filiales (nettes de la trésorerie cédée) et participations – –
Variation des autres actifs financiers 12 (21)
Produits provenant des cessions d'immobilisations corporelles 1 6
Produits provenant des cessions de participations non consolidées 5 32
Dividendes reçus 35 27
Flux relatifs aux activités non poursuivies – –
Flux de trésorerie utilisés pour les activités d'investissement (493) (610)
Encaissements provenant des emprunts à long terme 1 054 583
Remboursement des emprunts à long terme (1 085) (618)
Remboursements des dettes de location (16) (13)
Subventions reçues au cours de la période – 5
Produits de l'émission d'actions ou autres instruments de capitaux propres 1 –
Acquisitions/cessions nettes d'actions propres (1) –
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère (296) (377)
Dividendes versés aux participations ne donnant pas le contrôle dans les filiales (9) (13)
Variation des autres passifs financiers – 60
Intérêts payés (178) (181)
Intérêts reçus 57 84
Flux relatifs aux activités non poursuivies – –
Flux de trésorerie provenant des activités de financement (473) (470)
Incidences des variations de cours des devises (31) 3
Incidences des variations relatives à des changements de méthodes – –
VARIATION DE TRÉSORERIE ET D'ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE (223) (430)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture de la période 1 955 2 341
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture de la période 1 732 1 911




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 23
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025




2.2.6 TRÉSORERIE ET ENDETTEMENT AU 30 JUIN 2025
Trésorerie et investissements
Au 30 juin 2025, le Groupe ADP dispose d’une trésorerie s’élevant à 1 741 millions d’euros, en baisse de (217) millions d'euros ou
(11,1 %) par rapport au 31 décembre 2024. Les flux de trésorerie opérationnels s'établissent à 774 millions d'euros. Les
principales opérations ayant un effet sur la trésorerie ont été :
u l’émission obligataire par Aéroports de Paris, réalisée le 13 mars 2025, pour 1 000 millions d’euros, dont le produit a été utilisé
pour financer les opérations obligataires ci-dessous et d’autres remboursements ;
u le rachat, par Aéroports de Paris, d’obligations existantes, le 21 mars 2025, pour (250) millions d’euros ;
u le remboursement, par Aéroports de Paris, d’un emprunt obligataire, le 7 avril 2025, pour (500) millions d’euros ;
u le rachat par GMR Entreprises à Aéroports de Paris, d’une partie des obligations convertibles (FCCBs) émises par GMR
Airports, portant sur 20 millions d’euros de principal ;
u la mise en paiement, par Aéroports de Paris, le 5 juin 2025, d'un dividende à ses actionnaires, pour un montant de 3,00 € par
action, soit un total de (296) millions d'euros.
Au regard de cette trésorerie disponible et des besoins attendus en 2025, le groupe dispose de liquidités qu'il estime
satisfaisantes, dans le contexte macroéconomique actuel, pour faire face à ses besoins courants ainsi qu'à ses engagements
financiers.
Les investissements corporels et incorporels s’élèvent à 478 millions d'euros au 1er semestre 2025 (dont 371 millions d'euros
pour ADP SA), contre 471 millions d'euros au 1er semestre 2024 (dont 337 millions d'euros pour ADP SA).
Les principaux projets d’investissements réalisés et en cours lors du 1er semestre 2025 concernent les plateformes parisiennes :
u la réhabilitation et la mise en conformité EASA12 de la piste 1 et des taxiways associés à Paris-Charles de Gaulle ;
u l’extension d’aires aéronautiques et le réaménagement de postes avions visant à optimiser la capacité à Paris-Orly-4 ;
u la modernisation des infrastructures de départ et enregistrement au terminal 2A de Paris-Charles de Gaulle ;
u la poursuite de projets divers tels que la prolongation de la canalisation de rejet des eaux pluviales de Paris-Charles de Gaulle
jusqu’à la Marne ou encore la rénovation de l’esplanade du parking P2 d’Orly.


Endettement
L’endettement financier net du Groupe ADP s'établit à 8 702 millions d'euros au 30 juin 2025, contre 8 572 millions d'euros au
31 décembre 2024. Au 30 juin 2025, le ratio d’endettement s’établit à 4,0x l’EBITDA sur douze mois glissants, contre 4,1x l'EBITDA à fin
2024.
Il est précisé que l’endettement financier tient compte des instruments dérivés consentis sur les obligations convertibles (FCCBs -
Foreign Currency Convertible Bonds) souscrites par le Groupe en mars 2023 dans le cadre du projet de fusion entre GIL et GAL :
u l'option d'achat (call) détenue par GMR-E (dérivé passif), permettant à ce dernier d’acheter les FCCBs à tout moment ;
u l'option de vente (put) détenue par ADP (dérivé actif), permettant au groupe de vendre les FCCBs à GMR-E, ou un tiers
étranger désigné par GMR-E.
Les justes valeurs de l'option d’achat et de l’option de vente s'élèvent respectivement à 488 millions d'euros et 5 millions d'euros au
30 juin 2025 (contre respectivement 530 millions d'euros et 8 millions d’euros au 31 décembre 2024).
En excluant la prise en compte des justes valeurs de ces instruments dérivés, dont le débouclage interviendra concomitamment
au remboursement des FCCBs (nominal + intérêts), l’endettement financier net s'élèverait à 8 219 millions d'euros au 30 juin 2025 soit
3,8x l’EBITDA courant sur les 12 derniers mois (contre 8 050 millions d'euros au 31 décembre 2024 et 3,9x l’EBITDA courant 2024).




12
Agence de l'Union européenne pour la sécurité aérienne.




24 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2025




2.3 SUIVI DES INDICATEURS DE LA FEUILLE DE ROUTE
STRATÉGIQUE 2025 PIONEERS
Le tableau ci-après synthétise l’ensemble des indicateurs de la feuille de route stratégique 2025 Pioneers. Les indicateurs ayant été
révisés en juin 2024 sont signalés en gras (voir le communiqué du 23 juillet 2024 sur les résultats semestriels 2024)
Légende :

Les barres bleues symbolisent la dynamique de déploiement des actions identifiées. Un plus grand nombre de barre indique
une dynamique plus vive.
Indicateur déjà atteint à date du présent document.
Indicateurs qui ne seront pas atteints d’ici la fin de l’échéance 2025.

Dynamique
N° Indicateur de mesure Périmètre concerné 2025 de
et objectif 2025 déploiement
ONE AMBITION – Imaginer l'aéroport durable de demain
1 Faire partir 65 % des vols à l'heure ou dans un délai de moins de 15 min par rapport à Aéroports contrôlés
l'heure planifiée
2 Réduire de 7% les émissions CO2 moyennes au roulage avion par catégorie d'appareils Paris-Orly et Paris-CDG
à Paris-CDG et Paris-Orly
3 Fixer un budget carbone pour le cycle de vie de tous les projets d’investissements ADP SA, TAV Airports
de plus de 5 M€
4 Proposer à 50% des passagers au départ vers l’international à Paris-Orly et Paris-CDG Paris-Orly et Paris-CDG
une facilitation biométrique dans leur parcours au départ
5 Viser l'excellence en matière d'hospitalité
• Installer Paris-CDG dans le top 10 du classement Skytrax des meilleurs Tous aéroports
aéroports mondiaux, ainsi que 4 aéroports dans le Top 50 et 8 aéroports dans le
Top 100
• Atteindre une note ACI/ASQ de 4 en matière de satisfaction passagers Aéroports contrôlés,
trafic > 3m pax
6 Déployer le concept Extime retail et hospitalité à Paris et engager le déploiement de Paris et International
deux pans d'activités dans des terminaux en dehors des plates-formes parisiennes
7 Installer les plates-formes parisiennes au meilleur niveau européen en matière Plateformes parisiennes
de correspondance train-avion en augmentant de 50 % à Paris-CDG le nombre de
passagers en correspondance train-avion et en le doublant à Paris-Orly
8 Utiliser 10 % d'énergies bas carbone dans les terminaux et côté piste, soit un quasi Aéroports contrôlés,
doublement par rapport à 2019, et 40 % hors atterrissage et décollage niveau ACA ≥ 3 en 2021

9 Ouvrir le nouveau pôle multimodal de Paris-Orly, avec la mise en service de la gare Plateformes parisiennes
de la ligne 14, en 2024 et rendre possible la mise en service ou la construction de 8
lignes supplémentaires de transports en commun pour connecter les aéroports
franciliens aux territoires riverains
10 Préserver 25 % de surfaces pour la biodiversité à Paris-CDG et 30 % à Paris-Orly et Les 23 aéroports
Paris-Le Bourget, et doter les aéroports du groupe d'une trajectoire pour améliorer engagés dans la charte
leur indice de biodiversité d'ici 2030 Airports for trust
ONE GROUP – Bâtir un groupe mondial, intégré, et responsable
11 Stabiliser la maturité moyenne de notre portefeuille de concessions à 30 ans Tous aéroports en
contrat de concession
(hors Paris)
12 Ouvrir 100 routes internationales supplémentaires pour accroître la connectivité de Tous les aéroports du
nos territoires groupe
13 Développer la smartisation des aéroports du groupe avec trois aéroports au niveau Aéroports contrôlés,
"full" et 100 % des autres au niveau "friendly" trafic > 4m de pax
14 Appuyer la généralisation des procédures de descentes continues entre 2023 et 2025 Paris-Orly et Paris-CDG
à Paris-CDG et Paris-Orly
15 Faciliter la réalisation de 80 % d'achats locaux franciliens, dont 20 % auprès de PME, ADP SA
sous réserve de la législation en matière de commande publique
SHARED DYNAMICS – Innover, accompagner & responsabiliser
16 Déployer 120 expérimentations en matière d'innovations sociétales, environnementales ADP SA, TAV Airports,
et opérationnelles d'ici 2025, dont 30 conduisant à une industrialisation Hub One

17 Réaliser au moins une opération d'actionnariat salarié d'ici 2025 ADP SA
18 Prendre en compte un critère RSE dans la rémunération de 100 % des collaborateurs ADP SA, TAV Airports,
AIG
19 Multiplier par cinq le nombre de journées d'engagement citoyen des salariés, en ADP SA
le portant à 5 000 sur la période 2022-2025
20 Former 100 % des collaborateurs aux bonnes pratiques éthiques et compliance ADP SA, TAV Airports,
AIG




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 25
2 RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
PRINCIPAUX RISQUES ET INCERTITUDES POUR LE 2ÈME SEMESTRE 2025




2.4 PRINCIPAUX RISQUES ET INCERTITUDES POUR LE 2ÈME
SEMESTRE 2025

Les principaux risques et incertitudes auxquels le groupe s'estime confronté sont décrits dans le chapitre 2 "Facteurs de risques
et contrôle interne" du Document d'Enregistrement Universel 2024, déposé le 11 avril 2025 auprès de l’Autorité des Marchés
Financiers sous le numéro D.24-0280.
Le tableau ci-après présente les risques et leur évolution à la date de diffusion du présent rapport financier semestriel par
rapport à la description des facteurs de risques figurant dans le chapitre 2.1 du Document d'Enregistrement Universel 2024.
Les informations à caractère prévisionnel contenues dans le présent rapport sont susceptibles d’évoluer ou d’être modifiées et
restent notamment subordonnées aux facteurs de risques et incertitudes.
Les facteurs de risques sont présentés par catégories sans hiérarchisation entre elles. Les risques sont classés, au sein d’une
même catégorie, par ordre d’importance décroissant.
Les facteurs de risques du Groupe ADP sont regroupés en cinq catégories de risques (risques pour le modèle économique et
social, risques de menaces externes, risques liés au maintien et à la robustesse des capacités aéroportuaires, risques liés aux
projets de développement des plateformes du groupe, risques liés à la conformité et à la culture d’entreprise). Chacune de ces
cinq catégories inclut un ou plusieurs facteurs de risques, avec un total de 18 facteurs de risques.

Criticité Enjeu matériel Évolution depuis le
Description nette associé 31 décembre 2024
Risques pour le modèle économique et social
1 – A : Risques liés à la trajectoire économique
Dans un contexte macroéconomique évoluant, les incertitudes pesant sur la
croissance du trafic aérien et à son rétablissement au niveau de celui de 2019
+++ è
puis son rythme modéré à long terme pèsent sur les activités du Groupe ADP
1 – B : Risques liés à la régulation économique aéroportuaire
La complexité du cadre juridique de la régulation et les incertitudes inhérentes
au contrôle par le régulateur sont susceptibles d’affecter le modèle économique
+++ è
du Groupe ADP
1 – C : Risques liés à la qualité de service Hospitalité pour tous
Dans un contexte de reprise du trafic, le Groupe ADP doit poursuivre +++ è
l’adaptation et l’amélioration de sa qualité de service
1 – D : Risques liés au modèle social Sécurisation et
Avec la reprise de l’activité, conjuguée à de fortes exigences de qualité, attractivité des métiers et
et dans un contexte de tension sur le marché de l’emploi, l’entreprise doit ++ des compétences/Santé è
adapter ses ressources et accompagner les transformations pour pouvoir et sécurité des salariés
se projeter sur le moyen terme
1 – E : Risques de liquidité
Risque sur le niveau de trésorerie du Groupe ADP, doit demeurer suffisant ++ è
pour faire face à ses engagements et financiers
Risques de menaces externes
2 – A : Risques géopolitiques et macro-économiques
Des événements de nature géopolitique pouvant entraîner une évolution de la
conjoncture économique mondiale sont susceptibles d’affecter les activités
+++ è
du Groupe ADP
2 – B : Risques de cybersécurité
Dans un contexte mondial d’augmentation des cyberattaques, le Groupe ADP +++ è
peut être exposé à des actes de malveillance sur ses systèmes d’information
2 – C : Risques de sûreté et sécurité Sûreté et sécurité
Dans un contexte géopolitique mondial marqué par une menace terroriste publique et aéroportuaire
en perpétuelle évolution, ou d’attaques par un pays tiers, le Groupe ADP peut +++ è
être exposé à des actes de malveillance sur les personnes, ses installations ou
sur les actifs qu’il exploit
2 – D : Risques de change
Les fluctuations des taux de change pourraient impacter de manière négative ++ Nouveau
les résultats du Groupe
Risques liés au maintien, à la robustesse et au développement des capacités aéroportuaires
3 – A : Risques liés à la gestion des réseaux
Le Groupe ADP fait face à des enjeux de robustesse de ses réseaux clés +++ è
(électricité, énergie, eau, informatique et télécommunication)
3 – B : Risques liés à la gestion du patrimoine
Une maintenance mal maîtrisée de son patrimoine pourrait avoir des effets + è
négatifs sur les opérations du Groupe ADP




26 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
PRINCIPAUX RISQUES ET INCERTITUDES POUR LE 2ÈME SEMESTRE 2025




Criticité Enjeu matériel Évolution depuis le
Description nette associé 31 décembre 2024
3 – C : Risques liés à la gestion des grands projets
Le Groupe ADP est exposé au risque de non-maîtrise des grands projets
+ è
Risques liés aux effets du changement climatique
4 – A : Risques liés aux évolutions environnementales et aux effets Atténuation du
du changement climatique changement climatique/
Une prise en compte insuffisante des enjeux environnementaux ainsi que adaptation au
des impacts liés au changement climatique pourrait affecter négativement
+++ changement climatique è
l’activité et les perspectives de croissance du Groupe ADP, voire conduire
à une décroissance du trafic aérien.
4-B : Risques liés à l'acceptabilité sociétale de nos activités Réduction des nuisances
Le Groupe ADP peut être susceptible d’affecter les rapports entre l’aéroport sonores/Développement
et les communautés sur un territoire. économique local,
++
insertion et emploi/ è
qualité du dialogue avec
les parties prenantes
Risques liés à la conformité et à la culture de l’entreprise
5 – A : Risques de corruption liés à l’intégrité des affaires Prévention des risques
Des pratiques contraires à l’éthique et la conformité dans la conduite des d’éthique et compliance
affaires par des collaborateurs ou des partenaires pourraient porter atteinte
++ (dont la corruption) è
à la réputation et donc à la valeur actionnariale du Groupe
5-B : Risques liés aux évolutions réglementaires
Des nouvelles exigences réglementaires (devoir de vigilance, directive CSRD…) ++ è
à intégrer dans des délais contraints
5 – C : Risques liés à la gestion des données
Un traitement non conforme à la réglementation des données personnelles
que le Groupe ADP détient dans le cadre de ses activités pourrait faire
+ è
encourir des risques, notamment financiers et réputationnels
5 –D : Risques liés à la sécurité aéronautique
Le Groupe ADP est soumis à des normes de sécurité de l’aviation civile
particulièrement contraignantes et dont le non-respect pourrait avoir
+ è
des conséquences néfastes sur son activité d’exploitant d’aéroports
+++ Forte criticité ++ Criticité moyenne + Faible criticité
Évolution par rapport à 2024 : ì En Hausse è Stable



2-D : Risques de change
Les fluctuations des taux de change pourraient impacter de manière négative les résultats du Groupe
Description détaillée du facteur de risque :
Du fait de son activité internationale, le Groupe est exposé au risque de change résultant des fluctuations des taux de change
entre l’euro et diverses devises étrangères, en particulier la livre turque (TRY), la roupie indienne (INR) et le dollar américain
(USD). Cette exposition peut provenir notamment de transactions commerciales, d’investissements, ou de financements lorsque
ces opérations sont libellées dans des devises différentes de celles utilisées fonctionnellement par les entités du Groupe
concernées : filiale, co-entreprise ou société mise en équivalence.
Les variations des taux de change affectent les actifs, passifs, produits et charges libellés en devises étrangères, générant des
écarts de change en résultat dans les états financiers consolidés.
Au sein du périmètre de TAV, il est à noter que la majeure partie des revenus est libellée en EUR et USD tandis que les charges
sont principalement engagées en devise locale (TRY).
Les variations de l'INR sur la dette FCCB libellée en euros dans les comptes de GAL, ont par ailleurs mécaniquement un impact
sur la quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence dans les comptes du Groupe ADP, mais, d'un point de vue
économique, ne constituent pas un risque direct de change pour le groupe ADP (sans effet sur la trésorerie du groupe).
Principaux dispositifs de maitrise du risque :
La gestion du risque de change constitue un axe important de la politique financière du Groupe, qui veille à :
u Identifier et suivre de façon continue ses principales expositions au risque de change et les atténuer le cas échéant. ;
u Mettre en œuvre, lorsque cela est pertinent, des mécanismes de couverture ou d'atténuation de l’impact des variations de
change sur ses résultats financiers ;
u Optimiser la structure de financement localement pour réduire l’exposition nette aux fluctuations monétaires ;
u Adapter ses pratiques opérationnelles et financières pour tenir compte de l’environnement économique et des évolutions
macroéconomiques des zones géographiques concernées.




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 27
2 RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
ÉVÉNEMENTS SURVENUS DEPUIS LE 30 JUIN 2025




2.5 ÉVÉNEMENTS SURVENUS DEPUIS LE 30 JUIN 2025


L’ensemble des évènements récents est détaillé dans la section “Commentaires sur l’activité du groupe depuis le 1er janvier
2025




2.6 PRINCIPALES CONVENTIONS ENTRE PARTIES LIÉES


Au 30 juin 2025, les informations relatives aux parties liées sont identiques à celles du 31 décembre 2024 (voir le Document
d'Enregistrement Universel 2024).




28 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
3
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX
COMPTES SUR L’INFORMATION
FINANCIÈRE SEMESTRIELLE




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 29
3 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE




Aux Actionnaires,


En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale et en application de l'article L. 451-1-2 III du
Code monétaire et financier, nous avons procédé à :
u l'examen limité des comptes consolidés intermédiaires résumés de la société Aéroports de Paris, relatifs à la période du
1er janvier au 30 juin 2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
u la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.


Ces comptes consolidés intermédiaires résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil d’administration. Il nous
appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.



1. Conclusion sur les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France.
Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et
financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit
effectué selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris
dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance
modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la
conformité des comptes consolidés intermédiaires résumés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans
l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.



2. Vérification spécifique
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les
comptes consolidés intermédiaires résumés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés intermédiaires
résumés.




Paris-La Défense, le 30 juillet 2025


Les Commissaires aux Comptes

DELOITTE & ASSOCIES ERNST & YOUNG Audit
Guillaume Troussicot Antoine Flora Alban de Claverie




30 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
4
INFORMATIONS FINANCIÈRES
CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA
SITUATION FINANCIÈRE ET LES
RÉSULTATS SEMESTRIELS 2025




4.1 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 32 4.1.3 Etat consolidé de la situation financière 36
30 JUIN 2025
Chiffres clés 32 4.1.4 Tableau des flux de trésorerie consolidés 37
Glossaire 33 4.1.5 Tableau de variation des capitaux propres 38
consolidés
4.1.1 Compte de résultat consolidé 34 4.1.6 Notes annexes aux états financiers consolidés 39
4.1.2 Etat du résultat global 35




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 31
4 INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS SEMESTRIELS 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025




4.1 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025

CHIFFRES CLÉS
1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) Notes 2025 2024
Chiffre d'affaires 4 3 163 2 887
EBITDA courant 1 025 943
Ratio EBITDA courant / Chiffre d'affaires 32,4 % 32,7 %
Résultat opérationnel courant 441 681
Résultat opérationnel 444 687
Résultat net part du Groupe 97 347
Capacité d'autofinancement opérationnelle avant impôt 966 866
Investissements financiers, filiales et participations (net de la trésorerie acquise) 12 (6) (29)
Investissements corporels, incorporels et de placement 12 (478) (471)

(en millions d'euros) Notes 30/06/2025 31/12/2024
Capitaux propres 7 5 082 5 512
Endettement financier net (1) 9 8 702 8 572
Endettement financier net ajusté 8 219 8 050
Gearing (1) 171 % 156 %
Gearing ajusté 162 % 146 %
Ratio Dette financière nette/EBITDA courant (1) 4,05 4,15
Ratio Dette financière nette ajustée/EBITDA courant 3,82 3,89

1 Cf. Note 9.4.2 – EBITDA courant calculé sur 12 mois glissants


EBITDA
courant
Chiffre d'affaires


+82M€
+276M€




3 163 2 887 1 025 943




1er 1er 1er 1er
semestre semestre semestre semestre
2025 2024 2025 2024


Résultat net part du Groupe
Résultat opérationnel courant

-250M€
-240M€



681
347
441

97

1er 1er
semestre semestre 1er 1er
2025 2024 semestre semestre
2025 2024




32 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS SEMESTRIELS 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025




GLOSSAIRE
u Le chiffre d’affaires correspond aux produits des activités u Les investissements incorporels correspondent à
ordinaires de vente de biens et services et des activités de l’acquisition d’actifs non monétaires identifiables sans
location en tant que bailleur. Il comprend les revenus substance physique, contrôlés par l’entité et porteurs
financiers liés à l’activité opérationnelle. d’avantages économiques futurs.
u L’EBITDA courant (1) correspond à la mesure de la u L’endettement financier brut tel que défini par le Groupe
performance opérationnelle de la société mère et de ses ADP comprend les emprunts et dettes financières à long et
filiales. Il est constitué du chiffre d’affaires et des autres à court terme (y compris les intérêts courus et les dérivés
produits opérationnels courants diminués des achats et passifs de couverture de juste valeur afférents à ces dettes,
charges courantes opérationnelles à l’exclusion des ainsi que les dettes de location) et les dettes liées aux
amortissements et des dépréciations d’actifs corporels et options de vente des minoritaires (présentées en Autres
incorporels. dettes et en Autres passifs non courants).
u Le résultat opérationnel courant est destiné à présenter le u L’endettement financier net (ou dette financière nette)
niveau de performance opérationnelle récurrent du groupe tel que défini par le Groupe ADP correspond à
hors incidence des opérations et événements non courants l’endettement financier brut diminué, des dérivés actifs de
de la période. Il est constitué de l’EBITDA courant, des couverture de juste valeur, de la trésorerie et équivalents
dotations aux amortissements, des dépréciations d’actifs de trésorerie et des liquidités soumises à restriction.
corporels et incorporels (hors écart d’acquisition), de la u Le gearing est le ratio correspondant au rapport :
quote-part de résultat des entreprises mises en Endettement financier net/Capitaux propres (y compris les
équivalence opérationnelles, ainsi que du résultat de participations de donnant pas le contrôle).
cession d’actifs du secteur immobilier.
u Le ratio dette financière nette/EBITDA courant est le
u La quote-part de résultat des entreprises mises en ratio correspondant au rapport : Endettement financier
équivalence désigne la quote-part de résultat des net/EBITDA courant, il mesure la capacité de l’entreprise à
participations sur lesquelles le groupe exerce une influence rembourser sa dette sur la base de son EBITDA courant.
notable ou un contrôle conjoint. Cette ligne du compte de
résultat inclut également les résultats de cession des titres u L’endettement financier net ajusté (ou dette financière
de sociétés mises en équivalence ainsi que les nette ajustée) tel que défini par le Groupe ADP
réévaluations à la juste valeur des quotes-parts conservées correspond à l'endettement financier net diminué des
en cas de perte d’influence notable. justes valeurs d'instruments dérivés consentis à des tiers et
dont l'exercice ne représente pas une sortie de trésorerie.
u Le résultat opérationnel est constitué du résultat
opérationnel courant et des produits et charges u Le gearing ajusté est le ratio correspondant au rapport :
opérationnels non courants, car non récurrents et Endettement financier net ajusté/Capitaux propres (y
significatifs au niveau de la performance consolidée. Il peut compris les participations ne donnant pas le contrôle).
s’agir par exemple d’un résultat de cession d’actif ou u Le ratio dette financière nette ajustée/EBITDA courant
d’activité, de dépréciation d’écart d’acquisition, de frais est le ratio correspondant au rapport : Endettement
engagés lors d’un regroupement d’entreprises, de coûts de financier net ajusté/EBITDA courant.
restructuration ou de coûts liés à une opération
exceptionnelle. u Les participations ne donnant pas le contrôle sont les
intérêts minoritaires des filiales. En tant qu’éléments des
u Le résultat net des activités non-poursuivies, capitaux propres du bilan consolidé, ils sont présentés
conformément à la norme IFRS 5 « Actifs non courants séparément des Capitaux propres part du Groupe. Au
détenus en vue de la vente et activités abandonnées », le niveau du compte de résultat, le résultat net est partagé
Groupe ADP reclasse sur la ligne résultat net des activités entre le résultat net part du groupe et le résultat part ne
non-poursuivies les composantes dont le groupe s’est donnant pas le contrôle.
séparé (arrêt d’activité) ou qui sont qualifiées d’activités
abandonnées. u Les actifs non courants définis par opposition aux actifs
courants (ces derniers ayant vocation à être consommés,
u La capacité d’autofinancement opérationnelle avant vendus ou réalisés au cours de l’exercice, étant détenus à
impôt désigne l’ensemble des ressources internes des fins de transaction sous douze mois ou étant
générées par l’entreprise dans le cadre de son activité assimilables à de la trésorerie) regroupent tous les actifs
opérationnelle qui permettent d’assurer son financement. détenus sur une longue échéance comprenant les actifs
Elle comprend les produits et les charges opérationnels immobilisés corporels, incorporels et financiers et
ayant un effet sur la trésorerie. Elle est présentée dans le également tous les autres actifs non courants.
tableau des flux de trésorerie consolidés.
u Les passifs non courants définis par opposition aux passifs
u Les investissements corporels correspondent à courants regroupent tout engagement qui ne sera pas
l’acquisition ou à la construction d’actifs corporels dont le réglé dans le cadre d’un cycle d’exploitation normal de
groupe s’attend à ce qu’ils soient utilisés sur plus d’un an et l’entreprise et sous une échéance de douze mois.
respectant les deux critères suivants : il est probable que
les avantages économiques futurs associés à cet actif iront
au groupe et leur coût peut être évalué de manière fiable.




1
Le Groupe a précisé dans l’intitulé la nature de l’EBITDA. Sa définition reste inchangée.




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 33
4 INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS SEMESTRIELS 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025




4.1.1 COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ

1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) Notes 2025 2024
Chiffre d'affaires 4 3 163 2 887
Autres produits opérationnels courants 4 25 34
Achats consommés 4 (461) (442)
Charges de personnel 5 (664) (587)
Autres charges opérationnelles courantes 4 (1 054) (975)
Dotations aux provisions et dépréciations de créances nettes de reprises 4&8 16 26
EBITDA courant 1 025 943
Ratio EBITDA courant / Chiffre d'affaires 32,4 % 32,7 %
Dotations aux amortissements et dépréciation d'actifs corporels et incorporels nettes des
reprises 6 (474) (262)
Quote-part de résultat des entreprises mises en équivalence 4 (110) –
Résultat opérationnel courant 441 681
Autres produits et charges opérationnels non courants 10 3 6
Résultat opérationnel 444 687
Produits financiers 254 368
Charges financières (422) (447)
Résultat financier 9 (168) (79)
Résultat avant impôt 276 608
Impôts sur les résultats 11 (205) (149)
Résultat net des activités poursuivies 71 459
Résultat net des activités non poursuivies – 1
Résultat net 71 460
Résultat net part du Groupe 97 347
Résultat net part des participations ne donnant pas le contrôle (26) 113
Résultat net par action part du Groupe
Résultat de base par action (en euros) 7 0,98 3,52
Résultat dilué par action (en euros) 7 0,98 3,52
Résultat net des activités poursuivies par action part du Groupe
Résultat de base par action (en euros) 7 0,98 3,52
Résultat dilué par action (en euros) 7 0,98 3,52




34 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025




4.1.2 ETAT DU RÉSULTAT GLOBAL

1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) Notes 2025 2024
Résultat net 71 460
Autres éléments de résultat global pour la période :
Ecarts de conversion 7.1 (213) 28
Effets de la norme IAS 29 - Hyperinflation afférents aux entités intégrées globalement 7.1 3 3
Effets de la norme IAS 29 - Hyperinflation afférents aux entreprises associées, nets
7.1 8
d'impôt 7
Variations de juste valeur des instruments de couvertures de flux futurs (7) 7
Impôt sur éléments ci-dessus 13 (2)
Eléments de résultat global afférents aux entreprises associées, nets d'impôt (9) (3)
Eléments recyclables en résultat (206) 41
Gains et pertes actuariels sur engagement de retraite, afférents aux entités intégrées
15
globalement 14
Impôt sur éléments ci-dessus (4) (4)
Gains et pertes actuariels sur engagement de retraite, afférents aux entreprises associées 6 (3)
Éléments non recyclables en résultat 16 8
RÉSULTAT GLOBAL TOTAL POUR LA PÉRIODE (119) 509
Part des participations ne donnant pas le contrôle (61) 124
Part du Groupe (58) 385




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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025




4.1.3 ETAT CONSOLIDÉ DE LA SITUATION FINANCIÈRE

Actifs

(en millions d'euros) Notes Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Immobilisations incorporelles 6 3 546 3 214
Immobilisations corporelles 6 9 121 9 299
Immeubles de placement 6 694 693
Participations dans les entreprises mises en équivalence 4 1 239 1 426
Autres actifs financiers non courants 9 1 629 1 688
Actifs d'impôt différé 11 75 73
Actifs non courants 16 304 16 392
Stocks 4 146 137
Clients et comptes rattachés 4 1 180 1 049
Autres créances et charges constatées d'avance 4 378 379
Autres actifs financiers courants 9 225 234
Actifs d'impôt exigible 11 28 30
Trésorerie et équivalents de trésorerie 12 1 741 1 958
Actifs courants 3 698 3 787
TOTAL DES ACTIFS 20 002 20 179



Capitaux propres et passifs

(en millions d'euros) Notes Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Capital 297 297
Primes liées au capital 543 543
Actions propres (29) (28)
Résultats non distribués 3 629 3 813
Autres éléments de capitaux propres (372) (210)
Capitaux propres - part du Groupe 4 068 4 415
Participations ne donnant pas le contrôle 1 014 1 097
Total des capitaux propres 7 5 082 5 512
Emprunts et dettes financières à long terme 9 9 558 8 887
Provisions pour engagements sociaux 5 383 397
Autres provisions non courantes 8 42 51
Passifs d'impôt différé 11 504 519
Autres passifs non courants 8 1 141 812
Passifs non courants 11 628 10 666
Fournisseurs et comptes rattachés 4 687 790
Autres dettes et produits constatés d'avance 4 1 511 1 355
Emprunts et dettes financières à court terme 9 995 1 785
Provisions pour engagements sociaux 5 34 39
Autres provisions courantes 8 15 17
Passifs d'impôt exigible 11 50 16
Passifs courants 3 292 4 001
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS 20 002 20 179




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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025




4.1.4 TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS

1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) Notes 2025 2024
Résultat opérationnel 444 687
Charges (produits) sans effet sur la trésorerie 12 555 202
Charges financières nettes hors coût de l'endettement (33) (23)
Capacité d'autofinancement opérationnelle avant impôt 966 866
Variation du besoin en fonds de roulement 12 (54) (86)
Impôts sur le résultat payés (138) (133)
Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles 774 647
Investissements corporels, incorporels et de placement 12 (478) (471)
Variation des dettes et avances sur acquisitions d'immobilisations (62) (154)
Investissements financiers, filiales et participations (net de la trésorerie acquise) 12 (6) (29)
Variation des autres actifs financiers 12 (21)
Produits provenant des cessions d'immobilisations corporelles 1 6
Produits provenant des cessions de participations non consolidées 12 5 32
Dividendes reçus 12 35 27
Flux de trésorerie utilisés pour les activités d'investissement (493) (610)
Encaissements provenant des emprunts à long terme 9 1 054 583
Remboursement des emprunts à long terme 9 (1 085) (618)
Remboursements des dettes de location (16) (13)
Subventions reçues au cours de la période – 5
Produits de l'émission d'actions ou autres instruments de capitaux propres 1 -
Acquisitions/cessions nettes d'actions propres (1) -
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère 7 (296) (377)
Dividendes versés aux participations ne donnant pas le contrôle dans les filiales (9) (13)
Variation des autres passifs financiers – 60
Intérêts payés (178) (181)
Intérêts reçus 57 84
Flux de trésorerie provenant des activités de financement (473) (470)
Incidences des variations de cours des devises (31) 3
VARIATION DE TRÉSORERIE ET D'ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE (223) (430)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture de la période 1 955 2 341
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture de la période 12 1 732 1 911
Dont Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 741 1 913
Dont Concours bancaires courants (9) (2)

Les flux de trésorerie de la période comprennent :
u Flux d’investissement : 540 millions d’euros d’investissements corporels et incorporels (y compris fournisseurs
d’immobilisations) et 6 millions d’euros d’investissements financiers ;
u Flux de financement : 296 millions d’euros de dividendes versés aux actionnaires d’ADP SA.




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 37
4 INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS SEMESTRIELS 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025




4.1.5 TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS

Autres Participations
Primes Résultats éléments ne donnant
Nombre liées au Actions non du résultat Part pas le
(en millions d'euros) d'actions Capital capital propres distribués global Groupe contrôle Total
Situation au
01/01/2024 98 960 602 297 543 (30) 3 806 (253) 4 363 934 5 297
Résultat net – - - - 347 - 347 113 460
Autres éléments de
capitaux propres – - - - - 38 38 11 49
Résultat global - 1er
semestre 2024 – - - - 347 38 385 124 509
Mouvements sur actions
propres – - - 1 - - 1 - 1
Dividendes – - - - (377) - (377) (13) (390)
Variation de périmètre et
autres mouvements - - - - - - - (2) (2)
Situation au
30/06/2024 98 960 602 297 543 (29) 3 776 (215) 4 372 1 043 5 415
Situation au
01/01/2025 98 960 602 297 543 (28) 3 813 (210) 4 415 1 097 5 512
Résultat net - - - 97 - 97 (26) 71
Autres éléments de
capitaux propres - - - - (155) (155) (35) (190)
Résultat global - 1er
semestre 2025 - - - 97 (155) (58) (61) (119)
Mouvements sur actions
propres - - (1) - - (1) - (1)
Dividendes - - - (296) - (296) (9) (305)
Variation de périmètre et
autres mouvements - - - 15 (7) 8 (13) (5)
Situation au
30/06/2025 98 960 602 297 543 (29) 3 629 (372) 4 068 1 014 5 082

1 Les éléments contribuant à la variation des capitaux propres consolidés et le détail des autres éléments de capitaux propres sont commentés en note 7.


En 2024, les variations de périmètre correspondaient aux transactions avec les minoritaires de 50 % d’Extime Travel Essentials
pour 22 millions d’euros compensés par d’autres mouvements de périmètre.




38 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS SEMESTRIELS 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025




4.1.6 NOTES ANNEXES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

NOTE 1 PRINCIPES GÉNÉRAUX 39 NOTE 10 AUTRES PRODUITS ET CHARGES 83
OPÉRATIONNELS
NOTE 2 FAITS MARQUANTS 43 NOTE 11 IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS 83
NOTE 3 PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION 44 NOTE 12 TRÉSORERIE ET FLUX DE TRÉSORERIE 86
NOTE 4 ÉLÉMENTS COURANTS DE L’ACTIVITÉ 45 NOTE 13 INFORMATIONS RELATIVES AUX PARTIES 89
OPÉRATIONNELLE LIÉES
NOTE 5 AVANTAGES AU PERSONNEL 58 NOTE 14 ENGAGEMENTS HORS BILAN 90
NOTE 6 IMMOBILISATIONS INCORPORELLES, 60 NOTE 15 PASSIFS ÉVENTUELS 92
CORPORELLES ET DE PLACEMENT
NOTE 7 CAPITAUX PROPRES ET RÉSULTAT PAR 65 NOTE 16 ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE 92
ACTION
NOTE 8 AUTRES PROVISIONS ET AUTRES PASSIFS 67
NON COURANTS
NOTE 9 INFORMATIONS RELATIVES À LA GESTION 69
DES RISQUES FINANCIERS



NOTE 1 PRINCIPES GÉNÉRAUX

1.1 Bases de préparation des comptes

Déclaration de conformité Saisonnalité
Les états financiers consolidés intermédiaires résumés au 30 L'activité des principaux segments en termes de chiffre
juin 2025 ont été préparés en conformité avec la norme IAS d'affaires et de résultat opérationnel courant du groupe est
34 - Information financière intermédiaire. Ils ne comportent en général soumise à des effets de saisonnalité, en
pas l’intégralité des informations requises pour des états particulier :
financiers annuels complets et doivent être lus u Les activités aéronautiques qui suivent notamment
conjointement avec les états financiers du Groupe pour l'évolution du trafic passager dont le pic d'activité se situe
l’exercice clos le 31 décembre 2024. entre les mois de mai et de septembre, et
Aéroports de Paris SA est une société anonyme domiciliée u Les commerces & services qui suivent également
en France dont les actions se négocient sur la Bourse de l'évolution du trafic passager mais aussi l'évolution de la
Paris depuis 2006. Les titres Aéroports de Paris SA sont dépense par passager dans les boutiques en aérogare qui
actuellement cotés à l'Euronext Paris Compartiment A. est plus importante autour des fêtes de fin d'année.
Les principes comptables retenus pour l’élaboration des
états financiers consolidés intermédiaires résumés sont Bases d’évaluation utilisées pour
identiques à ceux retenus pour l’exercice clos au l’établissement des états financiers
31 décembre 2024 à l’exception des évolutions normatives
reprises ci-après à la note 1.3. La préparation des états financiers nécessite de la part de la
direction d’exercer son jugement, d’effectuer des estimations
Les états financiers consolidés comprennent les états et de formuler des hypothèses qui affectent la valeur
financiers d'Aéroports de Paris SA et de ses filiales, établis à comptable de certains éléments d’actifs et de passifs, de
la date du 30 juin 2025, ou à défaut, une situation produits et de charges ou d’informations mentionnées en
intermédiaire à cette date. S'agissant des états financiers de notes annexes.
GMR Airports Ltd clôturés au 31 mars, conformément à IAS
28.33-34, le groupe retient la situation à cette date et prend Ces estimations et jugements sont réalisés sur la base de
en compte les effets significatifs entre cette clôture et le l’expérience passée, d’informations ou de situations existant
30 juin. à la date d’établissement des comptes. En fonction de
l’évolution de ces hypothèses et situations, les montants
Les états financiers consolidés intermédiaires résumés ont estimés figurant dans les comptes peuvent différer des
été arrêtés par le Conseil d’administration le 30 juillet 2025. valeurs réelles.
La monnaie de présentation des comptes consolidés est Les estimations significatives retenues pour l’établissement
l’euro. Les valeurs figurant dans les tableaux sont exprimées des états financiers portent principalement sur :
en millions d’euros. Le jeu des arrondis peut, dans certains
cas, conduire à un écart non significatif au niveau des totaux u l’évaluation de la valeur recouvrable des immobilisations
ou variations. incorporelles, corporelles et des immeubles de placement
(cf. note 6) et des autres actifs non courants notamment
les participations mises en équivalence (cf. note 4.9);
u l’évaluation de la juste valeur des actifs acquis et passifs
repris dans le cadre d’un regroupement d’entreprises;
u la qualification et l’évaluation des avantages au personnel
(régimes de retraite, autres avantages postérieurs à
l’emploi et indemnités de cessation d’emploi) (cf. note 5);




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 39
4 INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS SEMESTRIELS 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025



u l’information donnée en annexe sur la juste valeur des objectifs financiers et extra-financiers fixés à horizon 2025
immeubles de placement (cf. note 6.3.2); traduisent l’attention portée à la création de valeur pour
toutes les parties-prenantes.
u l’évaluation des provisions pour risques et litiges
(cf. note 8); Au 1er semestre 2025, l’ambition de décarbonation du
Groupe ADP s’est notamment matérialisée par :
u l’évaluation des déficits fiscaux reportables non activés
(cf. note 11.6); u la mise en service de la centrale solaire du Donjon
(production annuelle de 25 GWh d’électricité), venant ainsi
u l’évaluation à la juste valeur des obligations convertibles
compléter le portefeuille des actifs de production
(FCCBs – Foreign Currency Convertible Bond) souscrites
d’électricité décarbonée qu’ADP SA. acquiert via des
par ADP SA dans le cadre du projet de fusion entre GIL et
contrats Corporate PPA ;
GAL et les options d’achat et de vente y afférant;
u la mise en service de la centrale solaire photovoltaïque à
u l’évaluation des créances (cf. note 4.4).
Amman aéroport Queen Alia en Jordanie.
Outre l’utilisation d’estimations, la Direction du groupe a fait
Enfin, en matière d’investissements, l’ambition de
usage de jugement lorsque certaines problématiques
décarbonation s’est traduite notamment par la réalisation
comptables ne sont pas traitées de manière précise par les
des projets suivants au 1er semestre 2025, dans la continuité
normes ou interprétations en vigueur.
de la politique déjà menée depuis quelques années :
Le groupe a exercé son jugement notamment pour :
u la modernisation et le renforcement des capacités
u analyser et apprécier la nature du contrôle (cf. note 3.1) ; électriques au service d’une électrification accrue des
u déterminer si des accords contiennent des contrats de activités ;
location. u le renforcement des dispositifs de productions existantes
et à venir de géothermie, et de manière plus générale de
modernisation des capacités thermiques et frigorifiques ;
1.2 Politique environnementale
u le renouvellement des éclairages et des balisages dans une
Le groupe déploie une politique environnementale, dont les logique de transition globale vers des technologies
marqueurs sont une ambition au-delà du périmètre de d’éclairage et de balisage dites à LED ;
responsabilité directe, un élargissement au-delà de l’impact u l’installation de bornes de recharges et d’autres facilités au
en exploitation (cycle de vie), et une logique inclusive avec service des passagers mais également des activités côté
les territoires. Cette politique environnementale porte sur piste et côté ville, dans le cadre du développement des
23 aéroports du Groupe ADP à travers le monde. véhicules électriques;
Les quatre axes stratégiques de cette politique sont les u la poursuite des études et travaux de déploiement de
suivants : centrales solaires photovoltaïques sur les aéroports
u tendre vers des opérations à impact zéro sur parisiens et internationaux de TAV (Ankara en Turquie,
l’environnement, en visant par exemple la neutralité Enfidha en Tunisie).
carbone avec compensation d’ici à 2030 pour l’ensemble En octobre 2024, la SBTi (Science-Based Target Initiative),
des aéroports signataires ou bien en réduisant l’empreinte un programme conjoint du CDP, du Global Compact (Pacte
biodiversité sur notre chaîne de valeur ; Mondial) des Nations Unies, du World Ressources Institute
u participer activement à la transition environnementale (WRI) et du WWF, a validé publiquement l’engagement
dans le secteur de l’aviation et proposer notamment des d’Aéroports de Paris SA de réduire son empreinte carbone et
solutions côté piste. Par exemple, les aéroports franciliens celle de sa chaîne de valeur, avec l’objectif d’atteindre le zéro
disposent d’ores et déjà de l’arrivée des carburants émission nette de gaz à effet de serre d'ici à 2050. Cette
d’aviation durables sur leur territoire, et le Groupe ADP démarche SBTi certifie que la stratégie de réduction des
agit pour leur plus grand déploiement et s’engage dans le émissions internes (scope 1 et 2) et externes (scope 3 relatif
développement de l’avion à hydrogène pour permettre aux émissions des parties prenantes) est alignée sur l’objectif
l’avènement d’une aviation décarbonée pour le milieu du de limiter le réchauffement à 1,5°C fixé par les Accords de
siècle ; Paris.
u promouvoir l’intégration de chaque aéroport dans un L'engagement validé par le SBTi pour Aéroports de Paris SA
système de ressources locales : en favorisant les circuits est celui dit « Net Zero », ce qui correspond à une réduction
courts, en encourageant l’économie circulaire et en absolue des émissions de GES de 90 % en 2050 par rapport
développant la production des ressources sur site (réseau aux émissions de l'année de référence 2019, pour les scopes
de chaleur géothermique, panneaux solaires, valorisation 1, 2 et 3. Les émissions résiduelles des scopes 1 et 2 seront à
des matériaux de construction, etc.) ; compenser par des projets de séquestration carbone.
u réduire l’empreinte environnementale des projets Ainsi, les engagements suivants d’Aéroports de Paris SA
d’aménagement et de développement des activités sont certifiés par le SBTi :
aéroportuaires (conception sobre, construction et Engagement global
rénovation bas carbone d’infrastructures et de bâtiments).
u Aéroports de Paris SA s'engage à atteindre le zéro
Le groupe tient d’ores et déjà compte de ces objectifs émission nette de gaz à effet de serre sur l'ensemble de sa
environnementaux pour définir les investissements à venir chaîne de valeur d'ici à 2050.
ainsi que pour établir les estimations significatives et
jugements ci-avant présentés dans l’établissement des états Concernant les émissions de nos activités directes (scopes 1
financiers. et 2) :
Les équipes du Groupe ADP sont pleinement mobilisées u A court terme : une réduction des émissions de GES de
pour mettre en œuvre « 2025 Pioneers » la feuille de route 68% d'ici à 2030 par rapport à 2019 ;
stratégique 2022-2025 et construire un modèle u A long terme : une réduction des émissions de GES de 90%
aéroportuaire durable. L’ambition du groupe est de d'ici à 2035 par rapport à 2019 ;
construire le socle d’un nouveau modèle aéroportuaire
orienté vers la durabilité et la performance, en phase avec les Concernant les émissions externes relatives à nos parties
attentes sociétales et environnementales. La trajectoire et les prenantes (scope 3),




40 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025



u A court terme : une réduction des émissions de GES de revente significative est vérifiée, le groupe a opté pour
27,5% d'ici à 2030 par rapport à 2019 ; bénéficier de l'exemption pour usage propre prévue par la
norme et comptabilise les coûts de ces contrats en charges
u A long terme : une réduction des émissions de GES de 90%
lorsqu'ils sont encourus.
d'ici à 2050 par rapport à 2019.
Aéroports de Paris S.A exploite des unités de production
Dans son rapport de durabilité, le Groupe ADP réalise une
énergétique dont la puissance installée est supérieure à 20
comptabilité carbone à partir de laquelle il est possible de
MW et donc soumis à la directive 2003/87/CE du 13 octobre
mesurer les progrès en matière de décarbonation.
2003 sur les quotas d’émission de gaz à effet de serre. 3
Le Groupe ADP communique avec transparence sur les unités de productions sont soumises à cette obligation :
leviers et actions mis en œuvre pour atteindre les objectifs
u CTFE principale CDG
de décarbonation. Leurs impacts financiers ainsi que leurs
effets quant à l'atteinte des objectifs de décarbonation u CTFE Bis CDG
seront communiqués dans le cadre de la directive CSRD. u Pôle production d’énergie ORY
Parallèlement à son plan de transition environnementale, le Le ministère de la transition écologique a fixé par arrêté le
Groupe ADP définit et déploie une stratégie d'adaptation au montant des allocations gratuites de quotas d’émission pour
changement climatique. la période 2021-2025. Les quotas sont délivrés sur la base
En 2022, le Groupe ADP a engagé une évaluation des risques des arrêtés mis à jour chaque année et correspondent au
climatiques physiques, actuels et futurs, sur l’ensemble de droit d’émettre une tonne de CO2 par quota. En 2024,
ses actifs en reprenant deux scénarios de réchauffement Aéroports de Paris S.A a reçu 10 433 quotas CO2. En avril
climatique du GIEC – SSP2-4.5 (scénario dit médian) et 2025, Aéroports de Paris S.A a restitué 33 759 quotas CO2
SSP5-8.5 (scénario le plus pessimiste) à horizon 2030 et pour le compte de l'année 2024. Suite à cette restitution,
2050. Le scénario le plus défavorable soit SPP5-8.5 a été Aéroports de Paris S.A a un stock de 143 638 quotas.
retenu pour l’analyse sur le long terme afin de préparer le Les quotas CO2 sont des droits incorporels valorisés selon le
groupe à un scénario climatique à fortes émissions. Le modèle du coût. Dans la mesure où les quotas de CO2 sont
Groupe ADP a, dans un premier temps, conduit une analyse attribués gratuitement, ceux-ci sont comptabilisés pour une
de risques bruts afin d’identifier les sites les plus critiques et valeur nulle. S'agissant de l'obligation annuelle de restitution
de cartographier les périls climatiques les plus impactants de quotas, aucune provision n'a été constatée à ce stade, le
(sur la base de la classification taxonomique européenne des coût de règlement (i.e. la valeur payée de l'obligation) étant
risques liés au climat). La première analyse relative aux nul au 30 juin 2025.
risques climats bruts, montre que les risques liés aux
inondations et à la chaleur jouent le rôle principal dans
l’exposition aux risques du portefeuille du groupe. La 1.3 Référentiel comptable
qualification de l’exposition des actifs aux risques physiques
se poursuit par une analyse des risques climatiques 1.3.1 Application des normes IFRS telles
physiques nets, pour les aéroports contrôlés du groupe.
Cette seconde étape de l’analyse, relative à la vulnérabilité, qu’adoptées par l’Union européenne
se traduit par la réalisation de visites de site. Elles visent à Les états financiers consolidés sont établis en conformité
tenir compte, dans la qualification du risque, des mesures avec les normes IFRS (International Financial Reporting
d’atténuation et d’adaptation déjà existantes et prévues. Standards) telles qu’adoptées par l’Union européenne au 30
L’analyse comprend une évaluation du coût des mesures juin 2025.
supplémentaires d’atténuation et d’adaptation aux risques
Ce référentiel est disponible sur le site Internet de la
qui pourraient être mises en place ainsi qu’une évaluation de
Commission européenne à l’adresse suivante :
l’impact du risque net sur la valeur des actifs. Cette analyse
des risques physiques est complétée par une étude des http://ec.europa.eu/finance/company-reporting/ifrs-
risques et opportunités de transition liés au passage vers une financial-statements/index_fr.htm
économie bas carbone. Les résultats de ces études ainsi que Ces principes ne diffèrent pas des normes IFRS telles que
la démarche de structuration du plan d’adaptation au publiées par l’IASB dans la mesure où les textes publiés par
changement climatique sont détaillés au sein du rapport de l’IASB mais non encore adoptés par l’Union européenne
durabilité. L'analyse des effets financiers – impacts sur la n’ont pas d’incidence significative pour le Groupe ADP.
trajectoire d'investissements, de charges, de revenus - liés
aux changements climatiques sera établie dans le cadre de la Le 29 décembre 2023, la Loi de finances pour 2024 a
directive CSRD. transposé en droit français la Directive européenne
2022/2523 du 14 décembre 2022 introduisant la réforme
Un test de dépréciation de nos actifs prenant en compte les fiscale internationale dite « Pilier 2 de l’OCDE » pour une
enjeux climatiques a déjà été réalisé à l'échelle des application à compter du 1er janvier 2024.
plateformes parisiennes. Les résultats sont communiqués
dans le dernier rapport de Déclaration de Performance Cette réforme fiscale internationale vise à s’assurer que les
Extra-Financière. entreprises multinationales réalisant un CA consolidé de plus
de 750 millions d’euros paient un impôt minimum de 15 % sur
En 2020, Aéroports de Paris S.A. a conclu 3 contrats d'achat les bénéfices générés dans chacune des juridictions où elles
d'électricité avec le producteur Urbasolar sur une durée de sont établies.
20 ans. Les 3 centrales solaires sont complétement en
service depuis le 2ème trimestre 2024 représentant une Dans ce contexte, et pour mémoire, le Groupe ADP avait
production annuelle de 45 GWh d'électricité soit 10% de la réalisé en 2023 des analyses visant à :
consommation d'électricité d'Aéroports de Paris S.A. En u fiabiliser les agrégats financiers de sa Déclaration Pays-
2024, un contrat de 20 ans avec le producteur Photosol a par-Pays (Country-by-Country Reporting ou CBCR) aux
été signé, et il a abouti à la mise en service, début 2025, de la fins de sa qualification pour les besoins des mesures de
centrale solaire du Donjon, représentant une production sauvegarde transitoires ;
annuelle de 25 GWh d'électricité.
u revoir le périmètre des entités dans le champ de la
L'analyse conduite par le groupe a révélé que ces contrats réforme, leur qualification au sens de celle-ci et les
doivent être considérés comme des dérivés entrant dans le obligations éventuelles en découlant en tant que
champ de la norme IFRS 9. Cependant, tant que l'absence de redevables de l’impôt complémentaire, le cas échéant ; et




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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025



u déterminer les juridictions qui devraient a priori pouvoir
bénéficier des mesures de sauvegarde et celles qui, au 1.3.3 Normes, amendements et interprétations
contraire, devraient donner lieu à la mise en œuvre de publiés par l’IASB et d’application aux
calculs détaillés aux fins de l’établissement d’un éventuel
impôt complémentaire.
exercices ouverts après le 1er janvier
2025 et non appliqués de manière
Dans le cadre du processus mis en place à la suite des
travaux mentionnés ci-dessus, et sur base des données anticipée par le Groupe ADP
financières au 30 juin 2025, aucun impact significatif n’a été Le groupe n’applique pas les textes suivants qui ne sont pas
constaté suite à la revue des mesures de sauvegarde de applicables de manière obligatoire au 1er janvier 2025 :
sorte que le Groupe ADP n’a pas comptabilisé d’impôt
u Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 :
complémentaire au 30 juin 2025.
u Contrats faisant référence à l’électricité dépendante de
1.3.2 Normes, amendements et interprétations la nature. Ces amendements, publiés le 18 décembre
adoptés par l’Union européenne 2024, précisent d’une part dans quelles circonstances
une entité peut démontrer une intention d’utilisation
d’application obligatoire aux exercices d’électricité verte pour compte propre (“own use”) et
ouverts à compter du 1er janvier 2025 d’autre part, les informations en annexe à fournir sur ces
Les amendements de normes d’application obligatoire à contrats. Ils seront d’application obligatoire au 1er janvier
compter du 1er janvier 2025 et non appliqués par 2026, sous réserve de leur adoption par l’Union
anticipation correspondent aux amendements suivants : européenne.

u Amendements à IAS 21 – Effets des variations des cours u Classification et Évaluation. Ces amendements de la
des monnaies étrangères. Le 15 août 2023, l’IASB a publié norme IFRS 9 ont pour objectif de clarifier, d'une part,
des amendements à IAS 21 - Effets des variations des cours les modalités d'application du critère de « prêt basique »
des monnaies étrangères, qui obligeront les sociétés à à certains actifs financiers et, d'autre part, les modalités
fournir des informations plus utiles dans leurs états de décomptabilisation des actifs et passifs financiers
financiers lorsqu’une devise ne peut pas être échangée (avec une option comptable pour les passifs financiers
contre une autre devise. Ces amendements obligeront les réglés par paiement électronique). Par ailleurs, certaines
sociétés à appliquer une approche cohérente pour informations à fournir ont été modifiées ou ajoutées à la
déterminer si une devise peut être échangée contre une norme IFRS 7. Ces amendements seront d'application
autre devise et, lorsque ce n’est pas le cas, pour obligatoire au 1ᵉʳ janvier 2026, sous réserve de leur
déterminer le taux de change à utiliser et les informations à adoption par l'Union européenne.
fournir. u Améliorations annuelles des Normes IFRS – Volume 11. Ces
Ces amendements mentionnés ci-avant n’ont pas d’incidence améliorations publiées le 18 juillet 2024 apportent des
sur les comptes consolidés du groupe. clarifications rédactionnelles concernant notamment IFRS
1, IFRS 7, IFRS 9, IFRS 10 et IAS 7, sans modification
substantielle des principes sous-jacents. Ces amendements
visent à améliorer la cohérence des normes existantes et
seront applicables pour les exercices ouverts à partir du
1ᵉʳ janvier 2026, sous réserve de leur adoption par l'Union
européenne.
u IFRS 18 – Présentation et informations à fournir dans les
états financiers. L’International Accounting Standards
Board (IASB) a publié le 9 avril 2024 la norme IFRS 18
visant à améliorer l’utilité des informations présentées dans
les états financiers primaires et les notes annexes. Cette
norme permettra aux investisseurs de disposer
d'informations plus transparentes et comparables sur
l'information financière. La norme sera d'application
obligatoire au 1er janvier 2027 sous réserve de son
adoption par l'Europe. Les analyses des incidences de
l’application de cette norme et des amendements sont en
cours.




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NOTE 2 FAITS MARQUANTS
2.1.1 Trafic des aéroports opérés par le Groupe ADP
Au 1er semestre 2025, le Groupe ADP a accueilli 179 millions Le tableau ci-après présente la situation du trafic des
de passagers dans l’ensemble de son réseau d’aéroports, principaux aéroports opérés par le Groupe ADP ou au
dont 51 millions de passagers à Paris Aéroport. travers des sociétés mises en équivalence au 1er semestre
2025.


Trafic Juin 2025 @100% en Evolution en % par rapport au
Aéroports millions PAX (1) 30/06/2024
France
Paris Aéroport (CDG+ORY) 51,3 +4,5 %
International
Concessions intégrées globalement
Ankara Esenboga - TAV Airports 6,4 +2,1 %
Izmir - TAV Airports 5,5 +3,7 %
Amman - Airport International Group 4,4 +6,1 %
Almaty - TAV Airports 5,6 +8,0 %
Concessions mises en équivalence
Santiago du Chili 13,4 +4,8 %
Antalya - TAV Airports 14,5 +0,2 %
Zagreb - TAV Airports 2,1 +9,2 %
Médine - TAV Airports 5,9 +5,8 %
New Delhi - GMR Airports Ltd 39,7 +3,1 %
Hyderabad - GMR Airports Ltd 15,9 +19,0 %
1 L’ensemble des passagers au départ, à l’arrivée ou en transit, accueillis par l’aéroport.


2.1.2 Contribution exceptionnelle à l’impôt sur 2.1.3 Changement d'exploitant des activités
les sociétés de stockage et distribution de carburant
La loi de finances pour 2025 a instauré, pour le seul exercice à Paris-CDG
2025, une contribution exceptionnelle applicable aux Le 4 juin 2025, la société Exolum a débuté l'exploitation des
sociétés ou groupes de sociétés françaises ayant réalisé un activités de stockage et distribution de carburant à Paris-
chiffre d'affaires de plus d'1 milliard d'euros au titre des CDG, pour une durée de 20 ans. L'exploitant investira plus de
exercices 2024 ou 2025. 200 millions d’euros pour l'entretien et la maintenance des
Cette contribution est assise sur la moyenne de l'impôt sur infrastructures ainsi que dans le développement de nouvelles
les sociétés afférent au résultat fiscal des exercices 2024 et capacités. La comptabilisation des loyers et des
2025, avant imputation des crédits et réductions d’impôt et investissements versés par Exolum entraine pour le Groupe
créances fiscales de toute nature. ADP l'enregistrement de créances financières et de produits
constatés d'avance. Ce produit constaté d'avance sera étalé
Pour le groupe d'intégration fiscale dont ADP SA est la sur 20 ans en chiffre d'affaires.
société mère, son taux est fixé à 41,2%, portant le taux
effectif d'impôt applicable au résultat d'ensemble à 36,13%.
Cette contribution exceptionnelle et temporaire répond à la
définition d’un impôt sur le résultat au sens d’IAS 12. Le fait
générateur comptable de la composante assise sur l’impôt
courant 2024 étant la réalisation des résultats 2024, elle est
comptabilisée au 30 juin 2025, première période comptable
close après le 15 février 2025, date de promulgation de la loi.
En complément, sa composante assise sur l’impôt courant
2025 est comptabilisée au fur et à mesure sur l’exercice
2025.
Au 30 juin 2025, le montant de la contribution
exceptionnelle s’élève à 64 millions d’euros (46 millions
d’euros correspondant à la composante liée à l’impôt
courant 2024 et 18 millions d’euros correspondant à la
composante relative à l’impôt courant 2025 déterminé sur
les résultats arrêtés au 30 juin 2025).




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NOTE 3 PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION

3.1 Principes comptables liés au périmètre
Les principes comptables liés au périmètre sont identiques à ceux appliqués au 31 décembre 2024 (cf. déclaration de
conformité en note 1.1).


3.2 Évolution du périmètre de consolidation

3.2.1 Principales modifications en 2025
Aucun mouvement significatif n’a été observé sur la période.

3.2.2 Rappel des mouvements 2024
Aucun mouvement significatif n’avait été observé sur le 1er semestre 2024.




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NOTE 4 ÉLÉMENTS COURANTS DE L’ACTIVITÉ OPÉRATIONNELLE

4.1 Information sectorielle

Conformément à la norme IFRS 8 « Secteurs opérationnels », Immobilier – ce secteur comprend les activités immobilières
l’information sectorielle ci-dessous est présentée en du groupe principalement en France à l’exclusion de celles
cohérence avec le reporting interne et les indicateurs réalisées dans les terminaux lesquelles sont présentées dans
sectoriels présentés au principal Directeur opérationnel du le secteur Commerces et services. Ces activités sont
groupe (le Président-directeur général), aux fins de mesurer effectuées par Aéroports de Paris SA et des filiales dédiées,
les performances et d’allouer les ressources aux différents ou des sociétés mises en équivalence et englobent la
secteurs. construction, la commercialisation et la gestion locative de
locaux et bâtiments de bureaux, logistique ou gare de fret.
Les secteurs du Groupe ADP se répartissent en cinq
La location de terrains viabilisés fait également partie de ce
activités :
secteur.
Activités aéronautiques – ce secteur regroupe l’ensemble
International et développements aéroportuaires – ce
des produits et des services fournis par Aéroports de
secteur rassemble les activités de conception et
Paris SA en France en tant que gestionnaire d’aéroports. Les
d’exploitation aéroportuaire des filiales et co-entreprises qui
services aéroportuaires sont principalement rémunérés par
sont pilotées ensemble dans un objectif de créer des
les redevances « aéronautiques » (atterrissage,
synergies et de servir l’ambition du groupe. Il comprend le
stationnement et passagers), les redevances
sous-groupe TAV Airports, le sous-groupe GMR Airports,
« accessoires » (comptoirs d’enregistrement et
ADP International et ses filiales, notamment AIG .
d’embarquement, installations de tris des bagages,
installations de dégivrage, fourniture d’électricité aux Autres activités – ce secteur comprend les activités réalisées
aéronefs…) et les revenus liés aux activités de sûreté et de par les filiales d’Aéroports de Paris SA qui opèrent dans des
sécurité aéroportuaire telles que l’inspection filtrage, le domaines aussi variés que la téléphonie (Hub One) et les
sauvetage et la lutte contre l’incendie des aéronefs. services de cybersécurité (Sysdream). Ce secteur
opérationnel intègre les sociétés de projet Gestionnaire
Commerces et services – ce secteur est dédié aux activités
d’Infrastructure CDG Express et Hydrogen Airport, mises en
commerciales en France s’adressant au grand public. Il
équivalence. Ce secteur rassemble également les activités
comprend les loyers des commerces en aérogare (boutiques,
dédiées à l’innovation du groupe via la société ADP Invest.
bars, restaurants, loueurs…), les activités de distribution
commerciale (Extime Duty Free Paris , SDA Croatia et Les indicateurs clés revus et utilisés en interne par le
Extime Travel Essentials Paris), les revenus de publicité principal Directeur opérationnel du groupe sont :
(Extime Media), les revenus liés aux parcs et accès, les u le chiffre d’affaires ;
locations immobilières en aérogare et les prestations
industrielles (production et fourniture de chaleur, d’eau u l’EBITDA courant ;
potable, accès aux réseaux de distribution d’eau glacée…), u les dotations aux amortissements et dépréciation d’actifs
les activités touristiques (Paris Experience Group) et des corporels et incorporels ;
services hauts de gamme aux passagers (Extime PS).Ce
secteur intègre également le contrat de construction de la u la quote-part de résultat des entreprises mises en
gare de métro de Paris-Orly pour le compte de la Société du équivalence ;
Grand Paris. u le résultat opérationnel courant.




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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025



Les revenus et le résultat du Groupe ADP se décomposent de la manière suivante :

Chiffre d'affaires EBITDA courant
dont dont
1er semestre produits 1er semestre produits 1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) 2025 inter-secteur 2024 inter-secteur 2025 2024
Activités aéronautiques 1 043 - 969 - 250 219
Commerces et services 1 039 115 924 108 372 341
Dont ADP SA 415 115 472 104 350 288
Dont Extime Duty Free Paris 407 - 382 - 6 7
Dont Extime Travel Essentials Paris 90 - 82 - 2 3
Immobilier 189 26 174 21 120 119
International et développements
aéroportuaires 972 - 883 - 273 242
Dont TAV Airports 823 - 732 - 234 213
Dont AIG 141 - 126 - 45 43
Autres activités 82 21 95 29 10 22
Eliminations et résultats internes (162) (162) (158) (158) - -
TOTAL 3 163 115 2 887 - 1 025 943



Dotations aux
amortissements et
dépréciation d'actifs Quote-part de résultat des
corporels et incorporels entreprises mises en Résultat opérationnel
nettes des reprises équivalence courant
1er semestre 1er semestre 1er semestre 1er semestre 1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Activités aéronautiques (212) (197) - - 38 22
Commerces et services (82) (64) - (2) 290 275
Dont ADP SA (65) (71) - - 285 218
Dont Extime Duty Free Paris (4) (3) - - 2 4
Dont Extime Travel Essentials Paris (1) - - - 2 3
Immobilier (38) (29) 2 2 84 91
International et développements
aéroportuaires (131) 39 (112) - 31 282
Dont TAV Airports (116) (90) (65) 6 53 128
Dont AIG (15) 130 - - 30 173
Dont GMR Airports Ltd - - (47) (3) (47) (3)
Autres activités (11) (11) - - (2) 11
TOTAL (474) (262) (110) - 441 681

Le chiffre d’affaires consolidé du Groupe ADP s’établit à Les dotations aux amortissements et dépréciation d’actifs
3 163 millions d’euros au 1er semestre 2025, en hausse de 10 s'établissent à -474 millions d'euros, en hausse de 80,9 %
% par rapport au 1er semestre 2024, du fait principalement (-212 M€) en raison d’un effet de base défavorable lié à la
de l’effet de la croissance du trafic qui se traduit par : reprise de dépréciation de 152 millions d’euros enregistrée
au 1er semestre 2024, suite à l’extension de la durée de la
u le chiffre d’affaires des activités aéronautiques à Paris, en
concession de l’aéroport d’Amman.
hausse de +74 millions d’euros à 1 043 millions d’euros et
du segment commerces et services à Paris, en hausse de La quote-part de résultat des entreprises mises en
+115 millions d’euros à 1 039 millions d’euros ; équivalence est commentée en note 4.9.1.
u le chiffre d’affaires de TAV Airports, qui atteint
823 millions d’euros, en hausse de +91 millions d’euros. Ce
chiffre d’affaires inclut les activités au Kazakhstan pour
244 millions d’euros au 1er semestre 2025 par rapport à
235 millions d’euros pour le 1er semestre 2024 ;
u le chiffre d’affaires d’AIG s’établit à 141 millions d’euros, en
progression, porté par la bonne dynamique du trafic (+6,1
%) malgré l’escalade des tensions géopolitiques au
Moyen-Orient en juin, ainsi que par une performance
commerciale solide, notamment grâce à des évolutions
réglementaires favorables pour les activités duty free.




46 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025



CHIFFRES D’AFFAIRES 1er semestre 2025 CHIFFRES D’AFFAIRES 1er semestre 2024
3 163 millions d'euros 2 887 millions d'euros


Eliminations, -162 Activités aéronautiques, 1 043 Eliminations, -158 Activités aéronautiques, 969

Autres activités, 95

Autres activités, 82




International et
International et développements
développements aéroportuaires,
aéroportuaires, 883
972

Commerces et
Commerces et services, 924
services, 1 039 Immobilier, 174
Immobilier, 189



EBITDA COURANT ET RÉSULTAT OPÉRATIONNEL EBITDA COURANT ET RÉSULTAT OPÉRATIONNEL
COURANT 1er semestre 2025 COURANT 1er semestre 2024
EBITDA COURANT : 1 025 millions d’euros EBITDA COURANT : 943 millions d’euros
ROC : 441 millions d’euros ROC : 681 millions d’euros

800
800
700
700

600
600

500
500

400 372 400
341
290 275 282
300 273 300
250 242
219
200
200
119
120 91
84 100
100 22 22 11
38 31
10 0
0
Activités Commerces Immobilier International et Autres
-100
aéronautiques et services développements activités
aéroportuaires Activités Commerces Immobilier International et Autres
aéronautiques et services développements activités
EBITDA courant Résultat opérationnel courant aéroportuaires

EBITDA courant Résultat opérationnel courant




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 47
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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025



La ventilation du chiffre d’affaires par pays de destination est la suivante :

1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) 2025 2024
France 2 144 2 011
Turquie 320 269
Kazakhstan 244 235
Jordanie 141 126
Géorgie 76 65
Reste du monde 238 181
CHIFFRE D'AFFAIRES 3 163 2 887

La ventilation des actifs immobilisés par pays se détaille comme suit :

1er semestre 31 décembre
(en millions d'euros) 2025 2024
France 9 184 9 078
Turquie 2 591 2 353
Kazakhstan 582 648
Jordanie 684 789
Inde 449 568
Géorgie 135 183
Reste du monde 975 1 013
TOTAL ACTIFS IMMOBILISÉS (INCORPORELS) CORPORELS, IMMEUBLES DE PLACEMENT
ET PARTICIPATION DANS LES SOCIÉTÉS MISES EN ÉQUIVALENCE) 14 600 14 632



4.2 Chiffre d’affaires
Le Groupe ADP applique la norme IFRS 15 « Produits des Même si la régulation économique d’Aéroports de Paris
activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des repose de manière préférentielle sur des contrats de
clients » pour les prestations proposées à ses clients et la régulation économique (CRE), la période tarifaire 2025 se
norme IFRS 16 « Contrats de location » pour les locations de déroule dans un cadre juridique hors CRE. En tout état de
biens en tant que bailleur. cause, la procédure annuelle de fixation des tarifs de
redevances, avec ou sans CRE, prévoit qu’Aéroports de Paris
Les principes de comptabilisation pour les différentes
consulte les usagers sur la proposition tarifaire annuelle et
natures des revenus du Groupe ADP sont présentés ci-après
soumette à l’ART (Autorité de Régulation des Transports)
en fonction de ses cinq secteurs :
une demande d’homologation. Lorsque l’ART est saisie, elle
s’assure entre autres que les tarifs respectent les règles
1. Secteur Activités aéronautiques générales applicables aux redevances.
Redevances aéronautiques et spécialisées d’Aéroports de Par sa décision n ° 2024-087 du 12 décembre 2024, l’ART a
Paris SA : ces redevances sont encadrées par des homologué les tarifs des redevances aéroportuaires
dispositions législatives et réglementaires, dont tout d’Aéroports de Paris pour la période tarifaire du 1er avril
particulièrement la limitation du produit global des 2025 au 31 mars 2026. Cette homologation se traduit, pour
redevances aéroportuaires aux coûts des services rendus et les aéroports de Paris-Charles de Gaulle et Paris-Orly, par
la juste rémunération des capitaux investis par Aéroports de une évolution des tarifs de redevances de + 4,5 % en
Paris appréciées au regard du coût moyen pondéré du moyenne, dont une hausse du tarif de la redevance PHMR
capital (CMPC) du périmètre régulé. Le périmètre régulé (redevance d'assistance aux personnes handicapées et à
comprend l’ensemble des activités d’Aéroports de Paris SA mobilité réduite) de + 25 %, et de + 5,5 % en moyenne pour
sur les plates-formes franciliennes à l’exception des activités l’aéroport de Paris-Le Bourget.
commerciales et de services, des activités foncières et
immobilières non directement liées aux activités Les redevances aéronautiques comprennent la redevance
aéronautiques, des activités liées à la sûreté et à la sécurité passagers, atterrissage et stationnement. Elles sont calculées
aéroportuaire financées par la taxe de sécurité et de sûreté respectivement en fonction du nombre de passagers
sur les aéroports, de la gestion par Aéroports de Paris SA embarqués, du poids de l’aéronef et de la durée de
des dossiers d’aide à l’insonorisation des riverains, et des stationnement. Ces redevances sont comptabilisées en
autres activités réalisées par les filiales d’Aéroports de chiffre d’affaires lors de l’utilisation des services
Paris SA. correspondants par la compagnie aérienne




48 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS SEMESTRIELS 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025



Les redevances spécialisées englobent des redevances pour u le chiffre d’affaires d’Extime PS, qui propose une
mise à disposition d’installations telles que les banques expérience de voyage haut de gamme dans des terminaux
d’enregistrement et d’embarquement, les installations de tri privés de grands aéroports situés aux États-Unis, en
des bagages et les installations fixes de fournitures d’énergie fournissant des contrôles de sécurité accélérés, l’accès aux
électrique. Elles comprennent également la redevance salons ou à des suites privées et des services d’escorte
d’assistance aux personnes handicapées et à mobilité réduite personnelle jusqu’au pied de l’avion. Ces revenus sont
et les autres redevances accessoires liées à l’informatique comptabilisés lorsque la prestation est effectuée.
d’enregistrement et d’embarquement, à la circulation Chiffre d’affaires des parcs et accès : ces revenus résultent
aéroportuaire (badges), à l’usage des stations de dilacération principalement de l’exploitation des parcs de stationnement
et au dégivrage. Ces redevances sont comptabilisées en et des accès (gestion de la voirie, des navettes, des gares
chiffre d’affaires lors de l’utilisation des services routières…). Ils sont comptabilisés lors de l’utilisation du
correspondants par la compagnie aérienne. service par le client.
Revenus liés à la sûreté et à la sécurité aéroportuaire : Chiffre d’affaires lié aux prestations industrielles, telles que la
Aéroports de Paris SA perçoit un produit, dans le cadre des production et la fourniture de chaleur à des fins de
missions de service public au titre de la sécurité, la sûreté du chauffage, la production et la fourniture de froid pour la
transport aérien, le sauvetage et la lutte contre l’incendie des climatisation des installations et des réseaux de distribution
aéronefs. Ce produit est versé au groupe par la Direction d’eau glacée, la fourniture d’eau potable et la collecte des
Générale de l’Aviation Civile (DGAC) et financé par eaux usées, la collecte des déchets et l’alimentation en
l’intermédiaire de la taxe de sûreté et de sécurité prélevée courant électrique. Ces revenus sont comptabilisés sur
auprès des compagnies aériennes. Il représente 92 % des l’exercice au cours duquel la prestation est réalisée.
coûts éligibles supportés par Aéroports de Paris SA. Le
chiffre d’affaires est ainsi comptabilisé à hauteur de 92 % des Revenus tirés des contrats à long terme. Cette rubrique
coûts éligibles au fur et à mesure qu’ils sont engagés. Le comprend le chiffre d’affaires lié au contrat de construction
groupe procède à une affectation analytique de ses coûts de la Gare de Paris-Orly pour le compte de la Société du
afin de déterminer ceux encourus au titre de ses missions, Grand Paris ainsi que celui lié au contrat de construction
certaines natures de coûts pouvant ne pas être exclusives à conclu avec CDG Express. Ce chiffre d’affaires est reconnu
ces missions, notamment certaines charges locatives, selon la méthode de l’avancement par les coûts totaux du
certaines charges d’amortissements et de maintenance et les contrat conformément aux dispositions de la norme IFRS 15.
impôts et taxes.
3. Secteur Immobilier
2. Secteur Commerces et services Revenus locatifs : ces revenus sont relatifs aux actifs
Chiffre d’affaires des activités commerciales : ces revenus immobiliers destinés à l’activité aéroportuaire (hors
sont composés d’une part, des loyers variables perçus des aérogares) et à l’immobilier de diversification. Ils sont issus
activités commerciales (boutiques, bars et restaurants, de contrats de location simple. Les paiements fixes sont
publicité, banques et change, loueurs, autres locations en linéarisés sur la durée du bail conformément à la norme
aérogares), et comptabilisés en produits sur l’exercice au IFRS 16 « Contrats de location ». Les charges locatives
cours duquel ils sont générés ; et d’autre part, des revenus refacturées aux locataires sont également comptabilisées au
locatifs qui correspondent à la part fixe des produits perçus sein du chiffre d’affaires.
au titre des espaces loués en aérogare. Ces derniers sont
constatés de manière linéaire sur la durée du bail 4. Secteur International et développements
conformément à la norme IFRS 16 « Contrats de location ». aéroportuaires
Le chiffre d’affaires tiré des activités commerciales de ce Le chiffre d’affaires de ce segment regroupe le chiffre
segment intègre également : d’affaires de TAV Airports, d’ADP International et de ses
u le chiffre d’affaires de la filiale Extime Média qui propose filiales.
aux annonceurs une exposition publicitaire dans les Revenus aéronautiques : ils comprennent les redevances
aéroports parisiens via des solutions digitales, connectées passagers, les redevances de circulation des aéronefs, les
et interactives ; revenus liés à la mise à disposition des équipements
u le chiffre d’affaires des activités commerciales de Extime communs des terminaux (CUTE), des rampes d’accès et des
Duty Free Paris , SDA Croatia et Extime Travel Essentials comptoirs d’enregistrement des compagnies aériennes. Ces
Paris réalisé dans les surfaces commerciales exploitées par produits comprennent également d’autres revenus liés à des
ces sociétés en zones publiques et en zones réservées services tels que l’assistance en escale et les redevances de
(ventes de biens et revenus locatifs). Extime Duty Free fuel. Ils sont comptabilisés sur la base de rapports quotidiens
Paris exerce une activité de gestion directe et de location établis par les compagnies aériennes, ou dès lors qu’il est
d’espaces commerciaux, et intervient dans les domaines de probable que les avantages économiques sont perçus par le
la vente d’alcool, de tabac, de parfums-cosmétiques, de groupe et qu’ils peuvent être quantifiés de façon fiable.
gastronomie, de mode et accessoires et de photo-vidéo- Revenus des activités commerciales : ces revenus
son. L’activité d’Extime Travel Essentials Paris est quant à proviennent principalement des activités de concession de
elle dédiée aux activités de presse, de librairie, de restauration dans les terminaux opérées par le sous-groupe
commodités et de souvenirs ; et BTA, de services de salons passagers rendus par le sous-
u les revenus perçus des activités de prestation de services groupe TAV Operations services ainsi que des redevances
relatives à la détaxe ; commerciales perçues par AIG dans le cadre de l’exploitation
de l’aéroport Queen Alia International d’Amman en Jordanie.
u le chiffre d’affaires de Paris Experience Group, généré par Ces revenus sont comptabilisés au fur et à mesure de la
ses deux pôles d’activité à Paris : des excursions et réalisation des prestations rendues.
activités touristiques terrestres et des activités nautiques
incluant la restauration et la privatisation de bateaux sur la Parcs et accès : ces revenus résultent principalement de
Seine. Les revenus tirés de ces activités sont constatés en l’exploitation des parcs de stationnement, des accès et des
chiffre d’affaires à la date de réalisation de la prestation services de voiturier opérés dans le cadre des contrats de
rendue au client ; concession. Ils sont comptabilisés lors de l’utilisation du
service par le client.




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 49
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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025



Revenus locatifs : ils sont comptabilisés de façon linéaire sur Autres revenus : Les autres revenus du secteur international
la durée du contrat de location, conformément aux contrats comprennent principalement :
de locations relatifs à l’occupation de surfaces dans les u les services de bus, de parking, et de taxi aux compagnies
terminaux. aériennes. Ils sont reconnus lorsque les services sont
Revenus tirés des contrats à long terme : le chiffre d’affaires rendus ;
de ces contrats est reconnu selon la méthode de u la vente de systèmes informatiques et logiciels par TAV
l’avancement par les coûts, en revenus tirés des contrats à Information Technologies. Ils sont reconnus lorsque les
long terme selon IFRS 15. Les modifications de travaux, les services sont rendus ou les biens livrés ;
réclamations et les paiements incitatifs sont inclus dans la
mesure où ils ont été approuvés avec le client. Lorsque le u la vente de fuel aux compagnies aériennes par Almaty
résultat à terminaison ne peut pas être estimé de manière International Airports au Kazakhstan : Almaty International
fiable, le chiffre d’affaires est reconnu dans la limite des Airport comptabilise le chiffre d’affaires issu de la vente de
coûts engagés. Lorsqu’il est probable que les coûts totaux kérosène aux compagnies aériennes. Almaty International
du contrat dépasseront le total des produits du contrat, la Airport conserve les risques et avantages de cette activité
perte attendue est immédiatement comptabilisée en charge. et comptabilise l’achat et la vente de fuel de manière
séparée ;
Produits financiers liés aux activités ordinaires : Ils
correspondent aux produits d’intérêts liés à la u le chiffre d’affaires réalisé par ADP International,
désactualisation de la créance financière relative à la principalement lié à son activité de gestion d’aéroports à
concession d’Ankara-Esenboğa Airport. Ils sont reconnus en l’international.
application de l’interprétation IFRIC 12 sur la durée de la
concession en cours qui se termine en 2025 (cf. note 6.1). 5. Secteur Autres activités
Le chiffre d’affaires du secteur Immobilier comprend Le chiffre d’affaires de ce segment est composé du chiffre
également les produits d’intérêts issus des contrats de d’affaires du sous-groupe Hub One. Hub One propose des
location-financement en tant que bailleur. services d’opérateur télécom, ainsi que des solutions de
traçabilité et mobilité des marchandises. Son chiffre
d’affaires est présenté en autres revenus.




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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025



La ventilation du chiffre d’affaires par secteur d’activité après éliminations inter-secteurs s’établit comme suit :

1er semestre 2025
International et
Activités Commerces et développements Autres
(en millions d'euros) aéronautiques services Immobilier aéroportuaires activités Total
Redevances aéronautiques 628 - - 394 - 1 022
Redevances spécialisées 146 - - 12 - 158
Revenus liés à la sûreté
et à la sécurité aéroportuaire 257 - - - - 257
Activités commerciales (1) - 717 5 174 - 896
Parcs et accès - 88 - 17 - 105
Prestations industrielles - 30 - 2 - 32
Revenus locatifs fixes 3 74 151 27 - 255
Assistance en escale - - - 204 - 204
Revenus tirés des contrats
à long terme - 5 - 7 - 12
Produits financiers liés
aux activités ordinaires - 2 6 - - 8
Autres revenus 9 8 1 135 61 214
TOTAL 1 043 924 163 972 61 3 163
(1)
Dont Revenus locatifs variables - 267 5 78 - 350

Le chiffre d’affaires consolidé du Groupe ADP s’établit à déterminés par les coûts, partiellement fixes, de ces
3 163 millions d’euros au 1er semestre 2025, en hausse de activités, le chiffre d’affaires croît dans une moindre
+276 millions d’euros par rapport au 1er semestre 2024, proportion que le trafic de passagers ;
s’explique principalement par : u la hausse du chiffre d’affaires du segment Commerces et
u la hausse du chiffre d’affaires du segment Activités services, qui se rapporte aux plateformes parisiennes, est
aéronautiques, qui correspond aux seules activités en lien avec la bonne fréquentation et performance du
aéroportuaires assurées par Aéroports de Paris en tant que CA / Pax Extime par rapport au 1er semestre 2024 ;
gestionnaire des plateformes parisiennes provenant des u la hausse du chiffre d’affaires du segment international et
redevances aéronautiques (redevances par passager, développements aéroportuaires du fait de TAV Airports
d’atterrissage et de stationnement) liée à l’augmentation portée par le trafic passagers et les recettes commerciales
du trafic passagers et des mouvements d’avions. Les au 1er semestre 2025.
revenus liés à la sûreté et à la sécurité aéroportuaire étant

1er semestre 2024
International et
Activités Commerces et développements Autres
(en millions d'euros) aéronautiques services Immobilier aéroportuaires activités Total
Redevances aéronautiques 578 - - 377 - 955
Redevances spécialisées 128 - - 11 - 139
Revenus liés à la sûreté
et à la sécurité aéroportuaire 252 - - - - 252
Activités commerciales (1) - 576 7 148 - 731
Parcs et accès - 88 - 15 - 103
Prestations industrielles - 28 - 3 - 31
Revenus locatifs fixes 1 70 139 23 - 233
Assistance en escale - - - 178 - 178
Revenus tirés des contrats
à long terme - 21 - 16 - 37
Produits financiers liés
aux activités ordinaires - - 6 - - 6
Autres revenus 10 33 1 112 66 222
TOTAL 969 816 153 883 66 2 887
(1)
Dont Revenus locatifs variables - 201 7 68 - 276




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La ventilation du chiffre d’affaires des principaux clients s’établit comme suit :

1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) 2025 2024
Chiffre d'affaires 3 163 2 887
Air France-KLM 476 428
Turkish Airlines 57 61
Easy Jet 51 52
Royal Jordanian 38 36
Federal Express Corporation 29 26
Qatar Airways 31 32
Vueling Airlines 23 24
Pegasus Airlines 45 35
AIR ASTANA 21 25
Autres compagnies aériennes 720 655
TOTAL COMPAGNIES AÉRIENNES 1 491 1 374
Direction Générale de l'Aviation Civile 265 261
ATU 41 19
Société du Grand Paris 5 22
Clients passagers et autres clients (1) 1 361 1 211
TOTAL AUTRES CLIENTS 1 672 1 513

1 Les clients passagers et autres clients sont principalement constitués du chiffre d’affaires réalisé avec des passagers, des loueurs et des annonceurs
lesquels représentent individuellement moins de 1% du chiffre d’affaires consolidé du groupe.


4.3 Autres produits opérationnels courant
Les autres produits opérationnels courants comprennent des plus-value constatée lors de la reprise en pleine propriété
indemnités, des subventions d’exploitation ainsi que les des actifs à l’issue des baux à construction et Autorisations
quotes-parts de subventions d’investissement qui sont d’occupation temporaire (cf. note 6.3).
rapportées au résultat au même rythme que les
amortissements des immobilisations subventionnées et la

Les autres produits opérationnels courants se décomposent comme suit :

1er semestre
(en millions d'euros) 1er semestre 2025 2024
Reprise de biens à l'issue des BAC/AOT (1) 9 7
Subventions d'exploitation 1 1
Subventions d'investissement réintégrées au compte de résultat 3 2
Plus (ou moins) values nettes de cession d'actifs immobilisés 1 2
Autres produits 11 22
TOTAL 25 34

1 Baux à construction/Autorisation d’occupation temporaire du domaine public.

Pour rappel, au 1er semestre 2024, les autres produits incluaient des indemnités comptabilisées pour 14 millions d’euros au titre
du projet CDG Express. Au 1er semestre 2025 cette indemnité est de 3 millions d’euros.


4.4 Clients et comptes rattachés
Les clients et comptes rattachés se décomposent de la façon suivante :

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Créances clients (1) 1 180 1 049
Clients douteux 70 81
Cumul des dépréciations (70) (81)
MONTANT NET 1 180 1 049

1 La créance vis à vis de la Direction Générale de l’Aviation Civile (DGAC) s’élève à 421 millions d’euros. Cette créance ne tient pas compte des avances de
221 millions d’euros versées par l’Agence France Trésor (AFT) afin de couvrir les dépenses de fonctionnement (cf. note 4.8 en Autres dettes et produits
constatés d’avance).




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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025



Les dépréciations appliquées conformément à la norme IFRS 9 ont évolué ainsi :

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Cumul des dépréciations à l'ouverture (81) (112)
Augmentations (4) (14)
Diminutions 12 39
Écarts de conversion 3 (2)
Variation de périmètre - 7
Autres variations - 1
Cumul des dépréciations à la clôture (70) (81)


Le groupe classe les créances par niveau de risque de défaillance des clients auquel un taux de dépréciation est associé en
fonction de l’antériorité de la créance. Une revue par niveau de risque a été réalisée après la reconnaissance de créances
irrécouvrables.


4.5 Charges opérationnelles courantes
Les charges opérationnelles courantes sont présentées par considère que la Cotisation sur la Valeur Ajoutée des
nature et regroupent les achats consommés, les services et Entreprises (CVAE) constitue une taxe et ne s’analyse pas en
charges externes, les impôts et taxes et les autres charges un impôt sur le résultat.
d’exploitation. S’agissant des impôts et taxes, le groupe

4.5.1 Achats consommés
Le détail des achats consommés est le suivant :

1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) 2025 2024
Achats de marchandises (233) (206)
Coûts des carburants vendus (105) (131)
Électricité (35) (33)
Ingénierie sous-traitée et autres achats d'études (17) (4)
Gaz et autres combustibles (17) (10)
Fournitures d'exploitation (7) (8)
Produits hivernaux (5) (7)
Achats de matériels, équipements et travaux (10) (20)
Autres achats (32) (23)
TOTAL (461) (442)

La hausse des achats consommés de +19 millions d’euros par rapport au 1er semestre 2024 s’explique principalement par les
achats de marchandises, en lien avec la hausse d’activité. Les rabais, remises et ristournes précédemment dans les autres achats
ont été reclassés en diminution du poste achats de marchandises pour un montant de +35 millions d’euros au premier semestre
2024 et de +39 millions d’euros au premier semestre 2025.




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4.5.2 Autres charges opérationnelles courantes
Le détail des autres charges opérationnelles courantes s’établit comme suit :

1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) 2025 2024
Services externes (738) (690)
Impôts et taxes (268) (245)
Autres charges d'exploitation (48) (40)
TOTAL (1 054) (975)


DÉTAIL DES SERVICES ET CHARGES EXTERNES

1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) 2025 2024
Prestations de services (351) (318)
Sûreté (134) (125)
Nettoyage (52) (49)
PHMR (Personne Handicapée à Mobilité Réduite) (46) (39)
Transports (18) (17)
Gardiennage (13) (13)
Recyclage chariots (7) (6)
Autres (81) (69)
Entretien, réparations & maintenance (108) (102)
Loyers et redevances de concessions (1) (78) (68)
Etudes, recherches & rémunérations d'intermédiaires (42) (31)
Assurances (18) (15)
Missions, déplacements & réceptions (10) (8)
Publicité, publications, relations publiques (14) (41)
Locations et charges locatives (35) (29)
Services extérieurs divers (6) (6)
Personnel extérieur (17) (20)
Autres charges et services externes (59) (52)
TOTAL (738) (690)

1 Les loyers et redevances de concessions sont encourus principalement par AIG au titre de l’exploitation de l’aéroport Queen Alia.

DÉTAIL DES IMPÔTS ET TAXES

1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) 2025 2024
Taxe foncière (100) (81)
Taxe sur les infrastructures longues distances (66) (64)
Taxes non récupérables sur prestations de sûreté (38) (37)
Contribution économique territoriale (17) (20)
Autres impôts & taxes (47) (43)
TOTAL (268) (245)


DÉTAIL DES AUTRES CHARGES D’EXPLOITATION
Les autres charges d’exploitation incluent notamment les redevances pour concessions, brevets, licences et valeurs similaires,
les pertes sur créances irrécouvrables ainsi que les subventions accordées.


4.6 Fournisseurs et comptes rattachés
Les fournisseurs et comptes rattachés se répartissent comme suit :

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Fournisseurs d'exploitation 395 440
Fournisseurs d'immobilisations 292 350
TOTAL 687 790




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4.7 Autres créances et charges constatées d’avance
Le détail des autres créances et charges constatées d’avance est le suivant :

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Avances et acomptes versés sur commandes 66 61
Créances fiscales (hors impôt sur les sociétés) 157 163
Créances au personnel et charges sociales 10 10
Charges constatées d'avance 64 64
Autres créances 81 81
TOTAL 378 379



4.8 Autres dettes et produits constatés d’avance
Le détail des autres dettes et produits constatés d’avance est le suivant :

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Avances et acomptes reçus sur commandes (1) 311 293
Dettes sociales 268 298
Dettes fiscales (hors impôt exigible) 232 129
Avoirs à établir 39 41
Produits constatés d'avance 228 204
Loyers de concessions exigibles < 1 an 235 216
Autres dettes 198 174
TOTAL 1 511 1 355

1 Les dettes relatives aux avances consenties par l’AFT d’un montant total de 221 millions d’euros sont présentées en « avances et acomptes reçus sur
commandes .

Les dettes fiscales portent principalement sur ADP SA dont Les dettes sur loyers de concessions exigibles concernent
la plus importante variation est relative à la taxe foncière TAV Airports au titre des concessions de TAV Tunisia, TAV
(97 millions d’euros) qui sera réglée en octobre 2025. Macedonia, TAV Milas Bodrum, TAV Ege, TAV Ankara et AIG
(cf. note 8.2).
Les produits constatés d’avance concernent principalement
Aéroports de Paris SA pour 167 millions d’euros et
comprennent des loyers payés d’avance et de la facturation
relative à CDG Express pour 48 millions d’euros.




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4.9 Entreprises mises en équivalence
Les principales participations sur lesquelles le groupe exerce tient compte de l’option de renouvellement soit jusqu'en mai
une influence notable ou un contrôle conjoint sont 2066.
présentées ci-dessous : TAV Antalya : concession de l’aéroport international
GMR Airports : le Groupe ADP détient 45,7 % de GMR d’Antalya en Turquie en co-entreprise entre TAV Airports
Airports après la fusion intervenue le 25 juillet 2024. GMR (51 %) et Fraport (49 %). Le pacte d’actionnaires prévoit un
Airports, est un groupe aéroportuaire indien côté de premier consentement unanime pour toutes les décisions pertinentes
plan, qui dispose d’un portefeuille d’actifs comportant sept relatives à cette concession et des droits à dividendes à
aéroports dans trois pays (Inde, Indonésie et Grèce) ainsi 50/50. Le groupement a remporté en 2021 l’appel d’offres
qu’une filiale de management de projets (« GADL »). Ses pour le renouvellement de la concession pour une durée de
deux principales concessions, Delhi et Hyderabad ont 25 ans, entre le 1er janvier 2027 et le 31 décembre 2051. Les
initialement une durée de 30 ans renouvelable une fois qui a modalités actuelles d’exploitation de l’aéroport restent
débuté respectivement le 3 mai 2006 et le 23 mars 2008. inchangées jusqu’au 31 décembre 2026.
S'agissant de la concession d'Hyderabad, son TGS et ATU : co-entreprises détenues à 50 % par TAV
renouvellement est à la discrétion de GMR Airports et a été Airports, spécialisées respectivement dans l’assistance en
entériné en 2022. Le droit d'opérer la concession est amorti escale et le duty free.
jusqu'à la fin de la concession soit mars 2068. Sociedad Concesionaria Nuevo Pudahuel : co-entreprise
S’agissant de la concession de Delhi, son renouvellement détenue à hauteur de 45 % par ADP International, 40 % par
suppose que certaines conditions financières et Vinci Airports et 15 % par Astaldi, opérant la concession de
opérationnelles notamment de qualité de services prévues l’Aéroport international de Santiago pour une durée de
au contrat de concession soient toujours satisfaites à la fin 20 ans (jusqu’en 2035) et ayant pour objet d’assurer le
de la première période de 30 ans. Ainsi, tant que ces financement, la conception et la construction d’un nouveau
conditions sont satisfaites, l’option de renouvellement est à terminal de 175 000 m2.
la discrétion de GMR Airports. En conséquence, le droit
d’opérer la concession de Delhi est amorti sur une durée qui

4.9.1 Quote-part dans le résultat des entreprises mises en équivalence
Les montants figurant au compte de résultat se décomposent ainsi par secteur :

1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) 2025 2024
International et développements aéroportuaires (112) -
Commerces et services - (2)
Immobilier 2 2
QUOTE-PART DE RÉSULTAT DES ENTREPRISES MISES EN ÉQUIVALENCE (110) -

En l’absence d’obligation ou d’intention de combler les La quote-part de résultat des entreprises mises en
pertes des entités mises en équivalence, le groupe arrête de équivalence du segment International est fortement
reconnaître les quotes-parts de pertes de sociétés mises en dégradée par rapport au 30 juin 2024. Cela s’explique d’une
équivalence lorsque les titres mis en équivalence sont à zéro. part, par une reprise de provision liée au COVID au
30 juin 2024 qui atténuait les pertes du semestre et d’autre
Les quotes-parts de pertes non reconnues cumulées
part, par la dépréciation de la livre turque et de la roupie
s’élèvent à 289 millions d’euros dont 18 millions d’euros au
indienne vs. Euro particulièrement importante sur le premier
30 juin 2025.
semestre 2025. La réévaluation des obligations convertibles
Les prêts accordés aux participations présentant des FCCBs de GMR Airports a généré à elle seule une perte de
résultats négatifs sont dépréciés à hauteur de leur quote- change sur le semestre de 53 millions d’euros en quote-part
part de pertes non reconnues des sociétés mises en de résultat des sociétés mises en équivalence.
équivalence.

4.9.2 Tests de dépréciation des titres mis en équivalence
En l'absence d'indication de perte de valeur, aucun test de dépréciation n'a été effectué au cours du 1er semestre 2025 (pour
plus de détails, cf. Document d'Enregistrement Universel 2024).

Le trafic aérien accueilli par le groupe au cours du 1er des marchés précités ayant compensé l'essentiel de la perte
semestre 2025 est dans son ensemble nettement supérieur de trafic par une dynamique plus forte vis-à-vis d'autres
au trafic 2024 de la même période. marchés sources.
Le conflit en Ukraine en cours depuis février 2022 ayant Le conflit au Proche-Orient en cours depuis octobre 2023
mené certains pays à fermer leurs frontières aux impacte à l'heure actuelle de manière limitée le trafic des
ressortissants russes et à prendre des sanctions aéroports dont les titres sont mis en équivalence.
économiques contre la Russie a eu à court terme un impact Ces éléments justifient donc que le groupe n'ait pas conduit
négatif sur le trafic de certaines destinations historiquement des tests de dépréciation sur les titres mis en équivalence, en
dépendantes des marchés Russes et Ukrainiens. Néanmoins, prenant en compte l'ensemble des éléments connus à date.
l'effet de ce conflit est aujourd'hui relativement limité sur les
aéroports du groupe, les destinations les plus dépendantes




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4.9.3 Détail des montants au bilan
Les montants relatifs aux participations comptabilisées selon la méthode de mise en équivalence s’analysent comme suit :

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
International et développements aéroportuaires 1 217 1 400
Immobilier 20 24
Autres activités 2 2
TOTAL ENTREPRISES MISES EN ÉQUIVALENCE 1 239 1 426

Les principaux écarts d’acquisition nets de dépréciation comptabilisés et inclus dans les quotes-parts ci-dessus mises en
équivalence s’élèvent à 223 millions d’euros au titre du secteur International et développements aéroportuaires (251 millions
d’euros au 31 décembre 2024).

4.9.4 Évolution des valeurs nettes
L’évolution des valeurs nettes est la suivante entre l’ouverture et la clôture de l’exercice :


Effets de la Variation des
Montants Quote-part du Variation des norme IAS autres réserves Montants nets
nets au Groupe dans réserves de 29 - Hyper- et Dividendes au
(en millions d'euros) 01/01/2025 les résultats conversion inflation reclassements distribués 30/06/2025
International et
développements
aéroportuaires 1 401 (112) (71) 7 18 (26) 1 217
Immobilier 24 2 - - (1) (5) 20
Autres activités 2 - - - - - 2
TOTAL ENTREPRISES
MISES EN ÉQUIVALENCE 1 427 (110) (71) 7 17 (31) 1 239

Les créances et comptes courants nets de dépréciations sur Une variation du cours de bourse de GMR Airports de plus
les entreprises mises en équivalence sont détaillés en ou moins 10% aurait un impact sur la quote-part de résultat
note 9.6. des sociétés mises en équivalence de respectivement de -37
et +36 millions d’euros.
Les variations de réserves de conversion concernent GMR
Airports pour -51 millions d’euros et TGS pour -16 millions
d’euros en lien avec la dépréciation de la roupie indienne
(INR) et de la livre turque (TRY).


4.10 Stocks
Variation de la
(en millions d'euros) Au 31/12/2024 période Autres flux Au 30/06/2025
Stocks 137 13 (4) 146
dont Extime Duty Free Paris 57 4 – 61
dont TAV Kazakhstan - Almaty 31 4 (4) 31

Les stocks sont principalement constitués de stocks de marchandises chez Extime Duty Free Paris et de stocks de matières
premières (hydrocarbures) chez TAV Kazakhstan.




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NOTE 5 AVANTAGES AU PERSONNEL
L’évaluation des engagements sociaux à la clôture des écarts actuariels ainsi générés sur la période s’ajoute à la
comptes consolidés intermédiaires résumés se base sur les charge du semestre.
taux d’actualisation présentés en note 5.2.1. Pour les régimes Ces évaluations sont le cas échéant ajustées pour tenir
postérieurs à l’emploi, la charge du semestre au titre des compte des réductions, liquidations ou autres évènements
engagements sociaux est égale à la moitié de la charge non récurrents importants survenus lors du semestre. Par
estimée au titre de 2025 sur la base des travaux ailleurs, les montants comptabilisés dans l’état consolidé de
d’évaluations au 31 décembre 2024, sous réserve qu’aucun la situation financière au titre des régimes à prestations
évènement particulier générant un coût des services passés définies sont le cas échéant ajustés afin de tenir compte des
n’intervienne sur le semestre. La mise à jour des hypothèses évolutions significatives ayant affecté le rendement des
financières, à savoir taux d’actualisation et taux d’inflation, obligations émises par des entreprises de premier rang de la
génère des écarts actuariels qui sont comptabilisés en autres zone concernée (référence utilisée pour la détermination des
éléments du résultat global (capitaux propres) sans impact taux d’actualisation) et le rendement réel des actifs de
sur la charge du semestre. Pour les régimes à long terme couverture.
(type médailles du travail), la reconnaissance immédiate des



5.1 Charges de personnel
L’analyse des charges de personnel est la suivante :

1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) 2025 2024
Salaires et traitements (486) (424)
Charges sociales (201) (182)
Coût salarial immobilisé 36 32
Participation et intéressement (7) (7)
Dotations aux provisions pour engagements sociaux, nettes de reprises (6) (6)
TOTAL (664) (587)

Les charges de personnel du 1er semestre 2025 s’établissent représente essentiellement le coût interne relatif aux salariés
à 664 millions d’euros en hausse de 77 millions d’euros. Cette qui participent aux projets de construction des actifs de
hausse s’explique notamment par : l’entreprise notamment dans le cadre des études, de la
surveillance des travaux et de l’assistance à la maîtrise
u +44 millions d’euros pour TAV Airports liée à des hausses
d’ouvrage.
des salaires en Turquie sous l'effet de l'inflation, et dans
une moindre mesure de la hausse des effectifs ; Les provisions pour congés payés tiennent compte des
effets de l’arrêt de la Cour de cassation du
u l’effet de périmètre défavorable pour environ +28 millions
13 septembre 2023 (n° 22-17.340, n° 22-17.638, n° 22-10.529).
d’euros résultant de l’intégration d’Extime PS et Paris
Experience Group dans les comptes consolidés du groupe.
Le coût salarial immobilisé dont le montant atteint
36 millions d’euros (en hausse de 4 millions d’euros)



5.2 Indemnités de cessation d’emploi
Les évolutions des provisions constituées au titre de la (28 millions d’euros) correspondant principalement aux
provision pour Rupture Conventionnelle Collective (RCC), du paiements réalisés sur la période ;
plan d’Adaptation des contrats de travail (PACT) sont les u la provision relative au Plan d’Adaptation des Contrats de
suivantes : Travail (PACT) dans ADP SA s’élève au 30 juin 2025 à
u la provision RCC portée par ADP SA au 30 juin 2025 6 millions d’euros, contre 8 millions d’euros au
s’élève à 18 millions d’euros nets soit une variation de 31 décembre 2024.
10 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2024


5.2.1 Hypothèses de calcul
Les principales hypothèses actuarielles retenues concernant les engagements de retraite hors plans de départs sont les
suivantes :

Au 30/06/2025 France Turquie Jordanie
Taux d'actualisation / Taux de rendement attendu des actifs du régime 3,50 % 28,00 % 5,40 %
Taux d'inflation 2,00 % 23,00 % N/A
Taux d'augmentation des salaires (inflation incluse) 2,00% - 3,85% 24,00 % 3,20 %
Hausse future des dépenses de santé 2,00 % N/A N/A
Âge moyen de départ en retraite 64 - 65 ans 50 - 55 ans 55 - 60 ans




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Au 31/12/2024 France Turquie Jordanie
Taux d'actualisation / Taux de rendement attendu des actifs du régime 3,30 % 28,00 % 5,60 %
Taux d'inflation 2,00 % 23,70 % N/A
Taux d'augmentation des salaires (inflation incluse) 2,00% - 3,85% 24,70 % 3,20 %
Hausse future des dépenses de santé 2,00 % N/A N/A
Age moyen de départ en retraite 64 ans 50 - 55 ans 55 - 60 ans

Pour les taux utilisés en France : Les hypothèses de mortalité utilisées sont celles définies
par :
Le taux utilisé pour l’actualisation de l’engagement est
représentatif du taux de rendement des obligations en euros u les tables de mortalité hommes/femmes INSEE
de première catégorie d’une maturité comparable à la prospective 2007-2060 sur la période d’activité des
duration des engagements mesurés (duration moyenne de bénéficiaires ; et
10 ans). u les tables générationnelles hommes/femmes TGH05/
TGF05 sur la phase de rentes.


5.3 Provisions pour engagements sociaux au bilan
Les provisions pour engagements sociaux ont évolué comme suit au passif du bilan :

(en millions d'euros) 2025 2024
Provisions au 1er janvier 436 438
Augmentations 23 20
Dotations d'exploitation 13 12
Dotations financières 10 8
Diminutions (42) (43)
Provisions utilisées (16) (20)
Reconnaissance de (gains) / pertes actuariels nets (14) (15)
Réduction / modification de régimes (4) (7)
Autres variations (8) (1)
Provisions au 30 juin 417 415
Part non courante 383 382
Part courante 34 33


PERTES ET GAINS ACTUARIELS
Les gains actuariels pour 14 millions d’euros reconnus en u Pour la Turquie, de la baisse du taux d’inflation, de la
autres éléments du résultat global au 30 juin 2025 sont hausse du salaire minimum légal moins forte que prévue
principalement la conséquence : ainsi que de la mise à jour de la date de fin de concession
de TAV Ankara.
u Pour la France de la hausse du taux d’actualisation ;


5.3.1 Meilleure estimation des cotisations à verser
Le montant des cotisations que le groupe estime devoir verser aux actifs des régimes à prestations définies au 30 juin 2025 ne
présente pas de caractère significatif.




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NOTE 6 IMMOBILISATIONS INCORPORELLES, CORPORELLES
ET DE PLACEMENT

Les principes comptables relatifs aux immobilisations incorporelles, corporelles et immeubles de placement sont identiques à
ceux du 31 décembre 2024. Pour plus d'informations, se référer au Document d’Enregistrement Universel 2024.


6.1 Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles se détaillent comme suit :


Droit Immobilisations
d'opérer les en cours,
Ecarts aéroports en avances et
(en millions d'euros) d'acquisition (1) concession (2) Logiciels Autres acomptes Total
Valeur brute 536 3 429 482 300 45 4 792
Cumul des amortissements et dépréciations (74) (1 036) (381) (87) – (1 578)
Valeur nette au 01/01/2025 462 2 393 101 213 45 3 214
Investissements – 5 4 – 10 19
Amortissements – (81) (23) (8) – (112)
Dépréciations net de reprise – – 1 – – 1
Variations de périmètre 7 – 9 24 1 41
Ecarts de conversion (29) (112) (4) (11) – (156)
Transferts en provenance (vers) d'autres
rubriques et autres mouvements (3) – 526 31 1 (19) 539
Valeur nette au 30/06/2025 440 2 731 120 218 37 3 546
Valeur brute 508 3 787 518 313 37 5 163
Cumul des amortissements et dépréciations (68) (1 056) (398) (95) – (1 617)
1 Cf. note 6.1.2.
2 Cf. note 6.1.1
3 Dont début d’exploitation de la concession aéroportuaire d’Ankara pour 530 millions d’euros.

6.1.1 Droit d’opérer les aéroports en concession
Les dates de fin de contrat des principaux droits d’opérer les aéroports se détaillent comme suit :

Izmir Adnan Tbilisi et Monastir et Skopje et
Menderes Milas- Esenboga Batumi Enfidha Ohrid Queen Alia
International Bodrum (Ankara) et International International International International
Airport Airport Gazipasa Airport Airport Airport Airport
Macédoine
Pays Turquie Turquie Turquie Géorgie Tunisie du Nord Jordanie
Date de fin de contrat Décembre Décembre Mai 2050 et Janvier 2027 Novembre
2034 2037 Mai 2036 et Août 2027 Mai 2047 Juin 2032 2039

Les droits d’opérer les aéroports s’élèvent à Les amortissements des droits d’opérer les aéroports sont
3 787 millions d’euros au 30 juin 2025 (2 731 millions d’euros comptabilisés en fonction des prévisions de trafic.
en valeur nette). Ils concernent principalement les S’agissant du renouvellement de la concession de l’aéroport
concessions de Queen Alia International Airport, d’Izmir- d’Ankara (ex - Esenboğa) de mai 2025 à mai 2050, les
Adnan Menderes International Airport, de Tbilissi et Batumi travaux en cours et le paiement anticipé de la concession,
International Airport, de Monastir et Enfidha International pour plus de 530 millions d’euros (dont 119 millions d’euros
Airport, de Skopje et Ohrid International Airport et de Milas- de paiement anticipé) ont été reclassés à l’actif en tant que
Bodrum Airport. Les caractéristiques de ces concessions droit d’opérer les aéroports. A partir de cette date, tous les
sont les suivantes : paiements de concession qui auront lieu entre 2025 et 2049
u la loi tarifaire est définie dans les contrats de concession et seront actualisés en utilisant le coût de la dette et sont
l’augmentation des tarifs est sujette à validation du comptabilisés en tant que passif de concession et droit
concédant ; d’exploitation de l’aéroport. Le droit d’exploitation
aéroportuaire est amorti par la méthode des unités de
u les usagers et les compagnies aériennes sont à l’origine de
production en utilisant le nombre de passagers pendant la
la rémunération des contrats ;
période de concession.
u aucune subvention ou garantie du concédant n’est prévue
dans les contrats ;
u les infrastructures sont rendues au concédant en fin de
concession sans indemnité.




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6.1.2 Écarts d’acquisition
Au 30 juin 2025, les écarts d’acquisitions nets s’élèvent à 440 millions d’euros et sont portés principalement par TAV Holding,
Almaty, Paris Experience Group et Extime PS. L’allocation du prix d’acquisition de Paris Experience Group et Extime PS a
réalisée sur le premier semestre a conduit à un écart d’acquisition de 223 millions d’euros et sera finalisée sur le second
semestre.


6.2 Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles se détaillent comme suit :


Immobilisations
Actifs liés au en cours,
Terrains et Installations droit avances et
(en millions d'euros) aménagements Constructions techniques d'utilisation (1) Autres acomptes Total
Valeur brute 78 14 635 994 358 562 1 411 18 038
Cumul des amortissements
et dépréciations (23) (7 630) (627) (100) (355) (4) (8 739)
Valeur nette au 01/01/2025 55 7 005 367 258 207 1 407 9 299
Investissements – 3 32 – 48 376 459
Cessions et mises hors
service – – (1) – – – (1)
Amortissements – (266) (33) (17) (25) (1) (342)
Dépréciations net de reprise – – 1 – – – 1
Variations de périmètre – 5 2 (84) 3 – (74)
Ecarts de conversion – (35) (21) (13) (6) (11) (86)
Effets de la norme IAS 29 -
Hyperinflation – – 1 1 1 – 3
Transferts en provenance
(vers) d'autres rubriques – 221 23 119 11 (512) (138)
Valeur nette au 30/06/2025 55 6 933 371 264 239 1 259 9 121
Valeur brute 78 14 743 1 012 350 568 1 263 18 014
Cumul des amortissements
et dépréciations (23) (7 810) (641) (86) (329) (4) (8 893)

1 Cf. paragraphe Contrats de location IFRS 16.

Au 30 juin 2025, ces investissements portent notamment sur les mises en service suivantes :
u L'achat de machines sûretés sur le système de trieur u La rénovation des infrastructures aéronautiques de la voie
bagages sous S3 et S4 (TBS3S4) qui vise à équiper les W2 au droit des postes Alpha 52 – Delta 06 à Delta 12 à
terminaux S3 et S4 d'un système de tri bagages destiné au Paris-Orly ;
traitement automatique des bagages à Paris-Charles de u Le déploiement de système de détection d’explosifs pour
Gaulle ; bagages cabine (EDSCB) à Paris-Charles de Gaulle ;
u Le remplacement du système de sécurité incendie du u Le renforcement de la protection périmétrique des zones
terminal 2E à Paris-Charles de Gaulle ; sensibles à Paris-Orly ;
u Le renouvellement du système de sonorisation de sécurité u La mise en place d'un Green Lab, vitrine de l’innovation
à OL 1-2 à Paris-Orly ; environnementale et de la relation territoriale pour la
u La rénovation des installations de sécurité incendie du T2F plateforme de Paris-Orly.
à Paris-Charles de Gaulle ;




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6.2.1 Contrats de location IFRS 16, le groupe comme preneur
Les actifs liés au droit d’utilisation par catégorie de bien sous-jacents se détaillent comme suit :

Terrains et Installations
(en millions d'euros) aménagements Constructions techniques (1) Autres Total
Valeur brute 58 274 22 4 358
Cumul des amortissements et dépréciations (13) (70) (17) – (100)
Valeur nette au 01/01/2025 45 204 5 4 258
Amortissements et dépréciations (3) (12) (2) – (17)
Variations de périmètre – (84) – – (84)
Ecarts de conversion – (13) – – (13)
Effets de la norme IAS 29 - Hyperinflation – 1 – – 1
Transferts en provenance (vers) d'autres
rubriques 12 106 1 – 119
Valeur nette au 30/06/2025 54 202 4 4 264
Valeur brute 69 254 21 6 350
Cumul des amortissements et dépréciations (15) (52) (17) (2) (86)
Incluant les véhicules.



6.3 Immeubles de placement
Au semestre, une analyse de sensibilité est effectuée par nos valeur (mesures d'accompagnement en échange de durée
experts indépendants sur la base d'une analyse de risque d'engagement, libération de surfaces actées ou en cours de
par classe d'actif et par zone géographique. Cette analyse négociation, risque de défaillance du preneur…).
est complétée des évènements locatifs majeurs du semestre
pour certains actifs venant impacter significativement leur

6.3.1 Analyse des immeubles de placement
Les immeubles de placement se détaillent comme suit :

Immobilisations
Terrains, en cours,
aménagements avances et
(en millions d'euros) & infrastructures Constructions acomptes Total
Valeur brute 120 1 027 44 1 191
Cumul des amortissements et dépréciations (67) (431) – (498)
Valeur nette au 01/01/2025 53 596 44 693
Investissements et variation des avances et acomptes – – 5 5
Amortissements et dépréciations (1) (22) – (23)
Transferts en provenance (vers) d'autres rubriques 1 5 13 19
Valeur nette au 30/06/2025 53 579 62 694
Valeur brute 121 1 031 62 1 214
Cumul des amortissements et dépréciations (68) (452) – (520)

Les transferts en provenance (vers) d’autres rubriques comprennent les reclassements d’autres rubriques d’immobilisations, les
reprises de biens à l’issue de BAC et AOT, ainsi que les coûts d’emprunts capitalisés en application de la norme IAS 23 révisée.

6.3.2 Juste valeur des immeubles de placement
En 2025, plusieurs événements économiques et de l'inflation et une baisse des taux directeurs, impactant les
conjoncturels ont eu un impact significatif sur le marché indexations. Le taux sans risque (Obligations assimilables du
immobilier. Tout d’abord, une continuité de l'assouplissement Trésor 10 ans) reste néanmoins élevés, pénalisant les
de la politique monétaire des banques centrales a entrainé investisseurs qui attendent toujours une correction nette des
une baisse des taux d'intérêt. Par ailleurs les tensions valeurs immobilières, pour reconstituer une véritable prime
géopolitiques entraînent de l’incertitude sur les marchés de risque en faveur de l’immobilier. Également, un
financiers, ce qui a eu un impact sur les investisseurs alourdissement de la fiscalité sur les droits de mutation vient
étrangers et leur appétit pour les actifs immobiliers en impacter défavorablement les valorisations.
France. Afin de mesurer l'impact des tensions sur le marché de
Dans l'ensemble, ces événements continuent à impacter l’immobilier sur la juste valeur des immeubles de placement
négativement la demande placée et les investisseurs qui s'élevait à 3 353 millions d'euros au 31 décembre 2024
immobiliers en 2025, avec des volumes de transaction et des (hors réserves foncières de 221 millions d’euros), une analyse
prix qui peinent à repartir à la hausse sur la majorité du de sensibilité a été effectuée par trois experts indépendants
territoire. Cela étant dit, le marché immobilier a connu des sur la base d'une analyse de risque par classe d'actif et par
variations selon les classes d'actifs et les villes. zone géographique. Cette analyse a été complétée des
évènements locatifs significatifs survenus au 1er semestre
Le 1er semestre 2025 s’inscrit dans la même tendance que
2025 pour certains actifs pouvant venir impacter les valeurs
2024, avec une érosion des engagements, un ralentissement



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de 2024 (libération ou renouvellement de surfaces actées ou Parallèlement, la valeur des terrains loués augmente très
en cours de négociation, évolution des valeurs locatives, légèrement de +1,6% avec des flux sécurisés sur des contrats
campagne de travaux significatifs…). de longue durée (notamment des renouvellements)
combinés à une rareté plus prégnante du foncier sur nos
Réalisée sur l'ensemble de la valeur 2024 (hors réserves
implantations situées dans l'enceinte aéroportuaire. Hormis
foncières), cette analyse de sensibilité montre une stabilité
le contexte tendu sur le marché de l'investissement, aucun
(3 360 millions d'euros) de la valeur du patrimoine à
autre évènement majeur de type cession, entrée ou sortie
périmètre constant hors droits de mutation. Par type d'actif,
d'un locataire majeur n'a eu lieu sur l'ensemble du
la valeur des bâtiments baisse très légèrement (-1,0%), avec
portefeuille depuis la dernière campagne d'expertise 2024.
des bureaux en deuxième couronne qui continuent à être
pénalisés en raison d’une moindre attractivité pour les
investisseurs mais une stabilité sur le parc d'activité à cause
d'un manque d'offre.

6.3.3 Informations complémentaires
La loi du 20 avril 2005 prévoit que dans le cas où serait
prononcée la fermeture, partielle ou totale, à la circulation
aérienne d’un des aérodromes exploité par le Groupe ADP,
un pourcentage d’au moins 70 % de la différence existant
entre, d’une part, la valeur vénale à cette date des
immeubles situés dans l’enceinte de cet aérodrome qui ne
sont plus affectés au service public aéroportuaire et, d’autre
part, la valeur de ces immeubles à la date où ils lui ont été
attribués, majorée des coûts liés à leur remise en état et à la
fermeture des installations aéroportuaires soit versé à l’État.




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6.4 Pertes de valeur des immobilisations incorporelles, corporelles et des immeubles
de placement

En l'absence d'indication de perte de valeur, aucun test de dépréciation n'a été effectué au cours du 1er semestre 2025 (pour
plus de détails, cf. Document d'Enregistrement Universel 2024).

Le trafic aérien accueilli par le groupe au cours du premier Le conflit au Proche-Orient en cours depuis octobre 2023
semestre 2025 est dans son ensemble nettement supérieur impacte à l'heure actuelle de manière limitée le trafic des
au trafic 2024 de la même période. aéroports du groupe. La guerre ayant opposé Israël et l’Iran
en juin 2025 a eu un impact négatif sur le trafic d’AIG à cette
Le conflit en Ukraine en cours depuis février 2022 ayant
période (l’espace aérien jordanien ayant été ponctuellement
mené certains pays à fermer leurs frontières aux
fermé et certaines compagnies ayant suspendu leurs
ressortissants russes et à prendre des sanctions
opérations vers Amman), mais la situation est désormais
économiques contre la Russie a eu à court terme un impact
stabilisée, ne remettant pas en cause la situation financière
négatif sur le trafic de certaines destinations historiquement
de l’actif.
dépendantes des marchés Russes et Ukrainiens. Néanmoins,
l'effet de ce conflit est aujourd'hui relativement limité sur les Au regard de l'évolution de la situation depuis décembre
aéroports du groupe, les destinations les plus dépendantes 2024, et après avoir effectué une large revue des trajectoires
des marchés précités ayant compensé l'essentiel de la perte financières, en l’absence d’indice de perte de valeur, aucun
de trafic par une dynamique plus forte vis-à-vis d'autres test n’a été réalisé au 30 juin 2025.
marchés sources.


Les pertes de valeur et reprises s’analysent comme suit :

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 30/06/2024
Pertes de valeur nettes des reprises sur autres actifs incorporels – 152
Pertes de valeur nettes des reprises sur actifs corporels – 1
PERTES DE VALEUR NETTES DES REPRISES SUR LA PÉRIODE – 153

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 30/06/2024
International et développements aéroportuaires – 152
Commerces et services – 1
PERTES DE VALEUR NETTES DES REPRISES SUR LA PÉRIODE – 153


6.4.1 Commerces et services
En l’absence d’indice de perte de valeur, aucun test n’a été réalisé sur les sociétés du segment Commerces et services au 30 juin
2025 .

6.4.2 International et développement aéroportuaire
En l’absence d’indice de perte de valeur, aucun test n’a été réalisé sur les sociétés du segment International et développement
aéroportuaire au 30 juin 2025.

6.4.3 Plateformes parisiennes
En l’absence d’indice de perte de valeur, aucun test n’a été réalisé sur les plateformes parisiennes au 30 juin 2025.




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NOTE 7 CAPITAUX PROPRES ET RÉSULTAT PAR ACTION

7.1 Capitaux propres
Les capitaux propres se décomposent de la manière suivante :

Participation
Autres s ne donnant
Primes liées Actions Résultats non éléments du Part pas le
(en millions d'euros) Capital au capital propres distribués résultat global Groupe contrôle Total
Situation au 30/06/2025 297 543 (29) 3 629 (372) 4 068 1 014 5 082


7.1.1 Capital social
Le capital d’Aéroports de Paris SA s’élève à 296 881 806 euros. Il est divisé en 98 960 602 actions de 3 euros chacune,
entièrement libérées au cours du 1er semestre 2025.
Ce capital est assorti d’une prime d’émission de 542 747 milliers d’euros résultant de l’augmentation réalisée en 2006.

7.1.2 Actions propres
Les titres auto-détenus par le groupe sont comptabilisés en déduction des capitaux propres pour leur coût d’acquisition. Les
éventuels profits ou pertes liés à l’achat, la vente ou l’annulation de titres auto-détenus sont comptabilisés directement en
capitaux propres sans affecter le résultat.


Dans le cadre de son contrat de liquidité et conformément à Ainsi, le nombre d’actions auto-détenues qui était de
l’autorisation donnée par les actionnaires lors de l’assemblée 208 874 au 31 décembre 2024 est de 218 874 au 30 juin
générale ordinaire du 15 mai 2025, la Société a procédé au 2025.
cours de la période au rachat de 456 714 actions et à la
vente de 446 714 actions. Au 30 juin 2025, le nombre de
titres figurant au compte de liquidité est de 10 000.

7.1.3 Autres éléments de capitaux propres
L’évolution des autres éléments de capitaux propres est la suivante :
Résultat Résultat
global - 1er global - 1er Ajustements
Situation au semestre Situation au Situation au semestre présentation Situation au
(en millions d'euros) 01/01/2024 2024 30/06/2024 01/01/2025 2025 30/06/2025
Ecarts de conversion (161) 31 (130) (116) (159) (3) (278)
Ecarts actuariels (1) (104) 9 (95) (107) 10 1 (96)
Réserve de juste valeur (12) (7) (19) (19) (10) 4 (25)
Effets de la norme IAS
(9)
29 - Hyperinflation (2) 24 5 29 32 4 27
TOTAL (253) 38 (215) (210) (155) (7) (372)

1 Pertes cumulées au titre des écarts actuariels nets d’impôt différé.
2 L’effet de l’hyperinflation sur les sociétés intégrées globalement et mises en équivalence est respectivement de 1 et 3 millions d’euros.

La variation des écarts de conversion entre le 1er semestre 2024 et le 1er semestre 2025 s’explique par l’évolution, du dollar
américain, de la roupie indienne et de la livre turque.

7.1.4 Réserves légales et distribuables d’Aéroports de Paris SA
Les réserves légales et distribuables d’Aéroports de Paris SA se présentent comme suit :

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Réserve légale 30 30
Autres réserves 839 839
Report à nouveau 3 766 1 070
Résultat de la période 36 2 992
TOTAL 4 671 4 931

Pour rappel, le résultat d’ADP SA au 31 décembre 2024 était lié à la fusion entre GIL et GAL, générant un produit exceptionnel
inscrit en résultat exceptionnel dans les comptes annuels d'Aéroports de Paris SA.

7.1.5 Dividendes versés
Conformément aux décisions de l’Assemblée Générale Ordinaire du 15 mai 2025, ADP SA a versé un dividende de 296 millions
d’euros soit 3 euros par action ayant droit aux dividendes au titre de l’exercice clos au 31 décembre 2024 .




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7.1.6 Résultat par action
Le calcul du résultat par action s’établit ainsi :

1er semestre 1er semestre
2025 2024
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation (hors actions propres) 98 744 381 98 703 602
Résultat de la période attribuable aux propriétaires de la société mère (en millions d'euros) 97 347
Résultat de base par action (en euros) 0,98 3,52
Résultat dilué par action (en euros) 0,98 3,52
Dont activités poursuivies
Résultat net des activités poursuivies attribuable aux propriétaires de la société mère (en millions
d'euros) 97 347
Résultat de base par action (en euros) 0,98 3,52
Résultat dilué par action (en euros) 0,98 3,52


Le résultat de base correspond au résultat attribuable aux période, soit 216 221 au 30 juin 2025 et 239 324 au
porteurs de capitaux propres de la société mère. 31 décembre 2024.
Le nombre moyen pondéré d’actions correspond au nombre Il n’existe aucun instrument de capitaux propres à effet
d’actions composant le capital de la société mère, minoré dilutif.
des actions propres détenues en moyenne au cours de la


7.2 Participations ne donnant pas le contrôle
Les participations ne donnant pas le contrôle se décomposent de la manière suivante :


(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Participations ne donnant pas le contrôle
TAV Airports 890 965
Airport International Groupe (AIG) 108 116
Extime Media 3 6
Extime Duty Free Paris 10 5
Extime Travel Essentials Paris 2 2
Autres 1 3
TOTAL 1 014 1 097




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NOTE 8 AUTRES PROVISIONS ET AUTRES PASSIFS NON COURANTS

8.1 Autres provisions
Les autres provisions constituées par le Groupe ADP u il est probable qu’une sortie de ressources
concernent essentiellement des litiges commerciaux et représentatives d’avantages économiques soit
sociaux, ainsi que des risques pays et environnementaux. nécessaire pour éteindre l’obligation ;
Une provision est constatée dès lors qu’il existe un passif u le montant de l’obligation peut être estimé de façon
dont l’échéance ou le montant est incertain. Elle est fiable.
comptabilisée si les trois conditions suivantes sont
satisfaites :
u le groupe a une obligation actuelle juridique ou implicite
résultant d’un événement passé ;

Les autres provisions ont évolué comme suit :

Autres 1er semestre Autres 1er semestre
(en millions d'euros) Litiges provisions 2025 Litiges provisions 2024
Provisions au 1er janvier 24 44 68 32 55 87
Augmentations 1 – 1 4 5 9
Dotations et autres mouvements 1 – 1 4 5 9
Diminutions (8) (4) (12) (5) (18) (23)
Provisions utilisées (2) (2) (4) (2) (16) (18)
Provisions devenues sans objet (6) (2) (8) (3) (2) (5)
Provisions au 30 juin 17 40 57 31 42 73
Part non courante 14 28 42 26 24 50
Part courante 3 12 15 5 18 23


Les provisions pour litiges concernent divers litiges Les informations concernant les provisions pour
fournisseurs, des litiges sociaux et des litiges commerciaux. engagements sociaux sont présentées en note 5.
Les autres provisions comprennent notamment des Les informations relatives aux passifs éventuels sont décrites
provisions pour risques clients et fournisseurs et des en note 15.
engagements du groupe pour combler la situation financière
nette négative de participations mises en équivalence.




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8.2 Autres passifs non courants
Les éléments présentés en autres passifs non courants u la dette liée aux options de vente accordée aux
comprennent : participations ne donnant pas le contrôle.
u les subventions d’investissement. En application de En application de la norme IAS 32, cette dette est évaluée
l’option offerte par la norme IAS 20, elles sont initialement sur la base de la valeur actuelle du prix
comptabilisées au passif et sont reprises au résultat au d’exercice de l’option de vente. La contrepartie de cette
même rythme que les amortissements des dette est une diminution de la valeur comptable des intérêts
immobilisations afférentes ; minoritaires. L’écart entre la valeur actuelle du prix
d’exercice et cette valeur comptable est comptabilisée dans
u les dettes liées aux loyers de concessions exploitées par
les capitaux propres part groupe en autres réserves.
TAV Airports ;
u les revenus des contrats client comptabilisés en produits
constatés d’avance ;
u les avances et acomptes sur commandes supérieurs à un
an ;

Les autres passifs non courants se décomposent ainsi à la clôture de la période :

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Loyers de concessions exigibles > 1 an 683 547
Subventions d'investissement 97 98
Dette liée à l'option de vente des minoritaires 54 61
Produits constatés d'avance 252 54
Autres 55 52
TOTAL 1 141 812


Les dettes liées aux loyers de concessions concernent Les produits constatés d’avance à plus d’un an concernent
principalement les concessions de TAV Milas Bodrum et TAV principalement les redevances versées et les investissements
Ege dont les loyers de concession sont fixes tels que définis réalisés par la société Exolum suite au début d’exploitation
dans les contrats de concessions et ont été reconnus en des activités de stockage et distribution de carburant à
contrepartie du droit d’exploiter les aéroports en concession Paris-CDG, pour une durée de 20 ans. En effet, l’estimation
(cf. note 6.1.1). Au 30 juin 2025, les dettes sur loyers de du montant total des investissement qui seront ainsi réalisés
concession à plus d’un an atteignent respectivement par Exolum sur la durée du contrat en complément des
258 millions d’euros pour Milas Bodrum et redevances versées par Exolum, ont donné lieu au début du
197 millions d’euros pour Ege (vs 252 millions d’euros pour contrat, à la constatation d'une créance financière et d’un
Milas Bodrum et 221 millions pour Ege au 31 décembre produit constaté d’avance. Le produit constaté d'avance
2024). Concernant TAV Ankara, les dettes liées aux loyers de pour un montant de 211 millions d'euros (dont 199 millions
concession s’élèvent à 163 millions d’euros au premier d’euros à plus d’un an) sera repris en résultat sur la ligne
semestre 2025. chiffre d'affaires de manière étalée sur 20 ans. La créance
financière sera désactualisée par contrepartie du chiffre
La dette liée à l’option de vente des minoritaires ainsi que les
d'affaires sur la même période (cf. note 2.1.3).
versements restants à effectuer sur titres concernent Almaty
Airport (Kazakhstan). Les produits constatés d’avance à plus d’un an comprennent
également des revenus locatifs différés liés :
u à la location à Air France du terminal T2G, soit
6 millions d’euros au 30 juin 2025 (8 millions d’euros au
31 décembre 2024) ;
u au bail à construction SCI Aéroville, soit 26 millions d’euros
au 30 juin 2025 (26 millions d’euros au 31 décembre 2024).




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NOTE 9 INFORMATIONS RELATIVES À LA GESTION DES RISQUES FINANCIERS

9.1 Gestion du risque financier
La gestion du risque financier et du risque de marché est Durant la période, le groupe n’a pas modifié sa politique en
identique à celle appliquée au 31 décembre 2024. Pour plus matière de gestion du capital.
d’informations, se référer au Document d’Enregistrement Occasionnellement, le groupe achète ses propres actions sur
Universel 2024. le marché pour animer la liquidité des titres. Le rythme de
ces achats dépend des cours sur le marché.
9.2 Gestion du capital Le conseil d’administration veille au niveau des dividendes
versés aux porteurs d’actions ordinaires.
Le Gearing est passé de 156 % au 31 décembre 2024 à 171 %
au 30 juin 2025. L’augmentation du Gearing s’explique À ce jour, les membres du personnel détiennent 1,71 % des
principalement par l’augmentation de l’endettement actions ordinaires.
financier net. Ni la Société, ni ses filiales ne sont soumises, en vertu de
Le ratio Dette financière nette/EBITDA courant est passé de règles extérieures, à des exigences spécifiques.
4,15 au 31 décembre 2024 à 4,05 au 30 juin 2025. La
diminution du ratio s’explique principalement par la hausse
de l’endettement financier net.


9.3 Résultat financier
Le résultat financier net comprend les intérêts courus sur les À ce titre, il comprend le résultat réalisé et latent lié aux
emprunts, les produits de placements, les intérêts sur les instruments dérivés de change et de taux portés par le
passifs sociaux résultant des régimes à prestations définies, Groupe ADP qu’ils soient ou non documentés en
les gains et pertes de change sur les instruments de comptabilité de couverture. Le résultat financier intègre
couverture qui sont comptabilisés dans le compte de également la désactualisation des dettes sur loyers de
résultat. concessions et les dépréciations des prêts accordés aux
sociétés mises en équivalence.

L’analyse du résultat financier s’établit ainsi respectivement en 2025 et 2024 :

Résultat
Produits Charges financier 1er
(en millions d'euros) financiers financières semestre 2025
Charges brutes d'intérêt liées à l'endettement – (145) (145)
Charges d'intérêts sur les obligations locatives – (7) (7)
Résultat des dérivés et variations de valeur des dérivés 49 (55) (6)
Coût de l'endettement financier brut 49 (207) (158)
Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie 60 – 60
Coût de l'endettement financier net 109 (207) (98)
Produits de participations non consolidées 9 – 9
Plus et moins-values de cessions de titres non consolidés 10 (12) (2)
Gains et pertes nets de change 106 (162) (56)
Dépréciations et provisions 5 (19) (14)
Autres 15 (22) (7)
Autres produits et charges financiers 145 (215) (70)
Charges financières nettes 254 (422) (168)


Le résultat financier comprend les dépréciations des prêts Les résultats des dérivés et variation de valeur des dérivés
accordés aux sociétés mises en équivalence dont les inscrits au résultat financier concernent principalement
résultats ne sont plus reconnus (cf. note 4.9.1), les autres l’ensemble des instruments financiers liés aux options de
charges et produits financiers liés aux opérations de conversion, options d’achat et options de vente relatives aux
restructuration et l’impact d’IAS 29 lié à l’hyperinflation. FCCBs pour -13 millions d’euros.




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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025



Les gains et pertes par catégories d’instruments financiers se présentent ainsi :

1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) 2025 2024
Produits, charges, profits et pertes sur dettes au coût amorti (151) (136)
Charges d'intérêts sur dettes évaluées au coût amorti (145) (137)
Charges d'intérêts sur les obligations locatives (7) (2)
Variation de valeur des dérivés qualifiés de couverture de flux de trésorerie 1 3
Profits et pertes sur instruments financiers en juste valeur par le résultat 52 87
Profits sur équivalents de trésorerie (option de juste valeur) 60 65
Résultats réalisés et latents sur les dérivés non qualifiés de couverture (dérivés de transaction) (8) 22
Profits et pertes sur actifs disponibles à la vente 5 2
Dividendes reçus 7 2
Plus (moins-values) de cessions (2) –
Autres profits et pertes sur prêts, créances et dettes au coût amorti (65) (24)
Gains et pertes nets de change (1) (56) 2
Autres profits / charges nets (5) (8)
Dotations nettes de reprise (4) (18)
Dotations financières aux provisions pour engagements sociaux (10) (8)
Dotations financières aux provisions pour engagements sociaux (10) (8)
Total des autres produits et charges financiers (70) (30)
TOTAL DES GAINS NETS (PERTES NETTES) RECONNUS EN RÉSULTAT (168) (79)
Variation de juste valeur (avant impôt) portée en capitaux propres (7) 7
TOTAL DES GAINS NETS (PERTES NETTES) RECONNUS DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES (7) 7
1 Au 30 juin 2025, les gains et pertes nets de change sont principalement liés à la dépréciation de la livre turque (TRY) et du dollar américain (USD).



9.4 Dettes financières
Les emprunts et autres passifs porteurs d’intérêts sont Le taux effectif correspond au taux qui permet d’obtenir la
initialement enregistrés pour leur juste valeur qui correspond valeur comptable d’un emprunt à l’origine en actualisant ses
au montant reçu, diminué des coûts de transaction flux futurs estimés.
directement attribuables aux emprunts concernés comme les Les dettes financières dont l’échéance est supérieure à un an
primes et frais d’émission. Ces emprunts sont ensuite sont présentées en dettes financières non courantes. Les
comptabilisés selon la méthode du coût amorti en utilisant le dettes financières dont la date de remboursement est
taux d’intérêt effectif de l’emprunt. inférieure à un an sont présentées en dettes financières
courantes.

9.4.1 Détail des emprunts et dettes financières
Les emprunts et dettes financières s’analysent ainsi à la clôture :

Au Part non Part Au Part non Part
(en millions d'euros) 30/06/2025 courante courante 31/12/2024 courante courante
Emprunts obligataires 7 920 7 920 – 7 726 7 226 500
Emprunts bancaires (1) 1 565 1 173 392 1 893 1 268 625
Dettes de location 234 209 25 168 149 19
Autres emprunts et dettes assimilées 167 154 13 175 168 7
Intérêts courus non échus 148 71 77 180 76 104
Emprunts et dettes financières hors dérivés 10 034 9 527 507 10 142 8 887 1 255
Instruments financiers dérivés passif 519 31 488 530 – 530
TOTAL EMPRUNTS ET DETTES
FINANCIÈRES 10 553 9 558 995 10 672 8 887 1 785


1 La part courante des emprunts bancaires intègre des emprunts bancaires des sociétés concessionnaires n’ayant pas respecté les conditions matérielles
des conventions de financement, notamment pour TAV Tunisia dont la dette bancaire est présentée dans la part courante pour son intégralité (cf. note
9.5.3).




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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025



La variation des emprunts et dettes financières au 30 juin 2025 s’établit comme suit :

Variation Variation Variation Variations
Au Augmentation/ Rem- Variation non de de juste de Autres Au
(en millions d'euros) 31/12/2024 souscription* boursement (1) monétaire monétaire change valeur périmètre variations 30/06/2025
Emprunts
obligataires 7 726 985 (750) 235 – (45) 8 – (4) 7 920
Emprunts
bancaires 1 893 67 (334) (267) – (61) – (2) 2 1 565
Autres emprunts
et dettes
assimilées 175 2 (1) 1 – (15) – (3) 9 167
TOTAL DETTES
LONG TERME 9 794 1 054 (1 085) (31) – (121) 8 (5) 7 9 652
Dettes de location 168 – (16) (16) – (11) – (5) 98 234
Emprunts et
dettes financières
hors dérivés
et hors intérêts
courus non échus 9 962 1 054 (1 101) (47) – (132) 8 (10) 105 9 886
Intérêts courus
non échus 180 – – (17) (11) – – (4) 148
Instruments
financiers
dérivés passif 530 – – – – (11) – – 519
TOTAL
EMPRUNTS ET
DETTES
FINANCIÈRES 10 672 1 054 (1 101) (47) (17) (143) (3) (10) 101 10 553

1 Les augmentations/souscriptions et remboursements d’emprunts et dettes financières hors dérivés et hors intérêts courus non échus sont présentés dans
le tableau des flux de trésorerie consolidés respectivement en « Encaissements provenant des emprunts à long terme » et « Remboursement des
emprunts à long terme ».

L’endettement brut du Groupe ADP a baissé de u le remboursement d’emprunts pour 1 085 millions d’euros,
119 millions d’euros sur le 1er semestre 2025. Cette variation dont le remboursement d’emprunts obligataires chez ADP
s’explique principalement par : SA pour un montant de 750 millions d’euros et d’autres
emprunts pour 241 millions d’euros ;
u la souscription de nouveaux emprunts pour
1 054 millions d’euros, dont un emprunt obligataire chez u un effet de change favorable de 143 millions d’euros ;
ADP SA d’un montant de 1 milliard d’euros ; u une augmentation des dettes de location chez TAV OS
New-York pour 53 millions d’euros (présentée en autres
variations).

9.4.2 Endettement financier net
L’endettement financier net tel que défini par le Groupe ADP correspond aux montants figurant au passif du bilan sous les
postes emprunts et dettes financières à long terme et emprunts et dettes financières à court terme, la dette liée à l’option de
vente des minoritaires, diminués des instruments dérivés actif, de la trésorerie et équivalents de trésorerie et des liquidités
soumises à restriction.
Cet endettement financier net se présente ainsi à la clôture :

Au Part non Part Au Part non Part
(en millions d'euros) 30/06/2025 courante courante 31/12/2024 courante courante
Emprunts et dettes financières 10 553 9 558 995 10 672 8 887 1 785
Dette liée à l'option de vente des minoritaires (1) 54 54 – 61 61 –
Endettement financier brut 10 607 9 612 995 10 733 8 948 1 785
Instruments financiers dérivés actif (2) 38 38 – 65 65 –
Trésorerie et équivalents de trésorerie (3) 1 741 – 1 741 1 958 – 1 958
Liquidités soumises à restriction (4) 126 126 138 – 138
Endettement financier net 8 702 9 574 (872) 8 572 8 883 (311)
Endettement financier net ajusté (5) 8 219 9 091 (872) 8 050 8 361 (311)
ENDETTEMENT FINANCIER NET/CAPITAUX
PROPRES (GEARING) 171 % 156 %
ENDETTEMENT FINANCIER NET AJUSTÉ/
CAPITAUX PROPRES (GEARING AJUSTÉ) 162 % 146 %




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1 Principalement Almaty.
2 Les instruments financiers dérivés actif concernent principalement des instruments dérivés actifs de taux et l’option de vente sur les obligations FCCB
mises en place dans le cadre du projet de fusion entre GIL & GAL.
3 Dont 136 millions d’euros de disponibilités dédiées au financement des aides aux riverains collectées via la Taxe sur les nuisances sonores aériennes
(TNSA).
4 Les liquidités soumises à restriction concernent principalement TAV Airports. Certaines filiales (TAV Tunisia, TAV Macedonia, TAV Milas Bodrum, TAV Ege
et TAV Holding – « les emprunteurs ») ont ouvert des comptes dits de « projet » ayant pour objectif de maintenir un niveau de réserve de trésorerie au
service du remboursement de la dette projet ou d’éléments définis dans les accords avec les prêteurs (paiement des loyers aux DHMI, dépenses
opérationnelles, impôts…).
5 Cf. Glossaire.

La variation de l’endettement financier net au 30 juin 2025 s’analyse ainsi :

(en millions d'euros) 1er semestre 2025 1er semestre 2024
Endettement financier net en début de période 8 573 7 934
Variation de la trésorerie 222 433
(Émission)/Remboursement d'emprunts (47) (44)
Autres variations (46) 248
Dont (dettes)/excédents repris lors de regroupement d'entreprises (9) 8
Variation de l'endettement financier net 129 637
Endettement financier net en fin de période 8 702 8 571


9.4.3 Détail des emprunts obligataires et bancaires
Les emprunts obligataires et bancaires s’analysent ainsi :

Valeur
Échéances Échéances comptable au
inférieures à 1 Échéances entre supérieures à 5 bilan au Juste valeur au
(en millions d'euros) Devise an 1 et 5 ans ans 30/06/2025 30/06/2025
Emprunts obligataires EUR – 4 070 3 509 7 579 7 667
Emprunts obligataires USD – 341 – 341 398
Emprunts bancaires EUR 360 373 402 1 135 1 324
Emprunts bancaires USD 32 139 259 430 545
TOTAL 392 4 923 4 170 9 485 9 934

1 La juste valeur (M-To-M) est une valeur calculée par actualisation des flux futurs hors coupon couru. Cette valeur ne tient pas compte du spread de crédit
d’Aéroports de Paris SA. Elle inclut également les intérêts courus de la période.




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Les caractéristiques des dettes financières les plus significatives du groupe sont détaillées ci-dessous :

Valeur Valeur
nominale en Taux fixe/ comptable au Juste valeur
devise (en Échéance Taux d'intérêt Taux Capital bilan au au
(1) (2)
(en millions d'euros) Devise millions) contractuel variable restant dû 30/06/2025 30/06/2025
Aéroports de Paris SA
Emprunt obligataire EUR 1 500 2030 2,750 % Fixe 1 500 1 483 1 544
Emprunt obligataire EUR 1 000 2026 2,125 % Fixe 750 747 763
Emprunt obligataire EUR 800 2034 1,125 % Fixe 800 791 710
Emprunt obligataire EUR 750 2032 1,500 % Fixe 750 741 717
Emprunt obligataire EUR 750 2029 1,000 % Fixe 750 742 725
Emprunt obligataire EUR 600 2028 2,750 % Fixe 600 598 613
Emprunt obligataire EUR 500 2033 3,500 % Fixe 500 492 541
Emprunt obligataire EUR 500 2027 1,000 % Fixe 500 499 490
Emprunt obligataire EUR 500 2031 3,375 % Fixe 500 498 531
Emprunt obligataire EUR 500 2038 2,125 % Fixe 500 496 475
Emprunt obligataire EUR 500 2036 3,750 % Fixe 500 491 558
Emprunt bancaire EUR 250 2038 EUR3M+0,3520% Variable 163 163 166
TAV Airports
Emprunt obligataire USD 400 2028 8,500 % Fixe 341 341 398
Emprunt bancaire EUR 234 2034 EUR6M+3,000% Variable 234 234 273
Emprunt bancaire EUR 179 2032 EUR6M+5,500% Variable 173 170 213
Emprunt bancaire USD 165 2036 SOFR+4,500% Variable 135 132 172
Emprunt bancaire USD 161 2036 SOFR+4,500% Variable 137 133 175
Emprunt bancaire EUR 170 2037 EUR6M+3,500% Variable 170 168 209
Emprunt bancaire EUR 85 2037 EUR6M+4,2000% Variable 85 84 109
Emprunt bancaire EUR 154 2031 EUR6M+4,500% Variable 90 90 104
TOTAL 9 093 9 486


1 La différence entre la valeur nominale initiale et le capital restant dû est lié à l’amortissement de certains emprunts.
2 Pour les autres emprunts contractés par ADP SA et les emprunts bancaires contractés par AIG et TAV Airports, le taux d’intérêt présenté correspond au
taux d’intérêt tel que défini contractuellement. A titre indicatif, au 30 juin 2025, les indices se situent au niveau suivant : EUR3M 1,94 ; EUR6M 2,05 ; SOFR
4,45.




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9.5 Instruments financiers
9.5.1 Catégories d’actifs et de passifs financiers

Ventilation par catégories d'instruments financiers
Instr. dérivés de
Juste valeur couverture
Trading
instrument de Instr. de Instr. de
dette ou cap. cap.
dérivés à la propres propres -
Au Option JV par - JV par JV par Coût de juste de flux
(en millions d'euros) 30/06/2025 JV (1) résultat (2) résultat OCI amorti valeur futurs
Autres actifs financiers non courants 1 629 – 846 136 614 – 33
Clients et comptes rattachés 1 180 – – – 1 180 – –
Autres créances (3) 210 – – – 210 – –
Autres actifs financiers courants 225 – – – 225 – –
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 741 1 741 – – – – –
TOTAL DES ACTIFS FINANCIERS 4 985 1 741 846 136 – 2 229 – 33
Emprunts et dettes financières à long
terme 9 558 – – – 9 527 – 31
Fournisseurs et comptes rattachés 687 – – – 687 – –
Autres dettes et autres passifs non
courants (3) 2 055 – – – 2 055 – –
Emprunts et dettes financières à court
terme 995 – 488 – 507 – –
TOTAL DES PASSIFS FINANCIERS 13 295 – 488 – – 12 776 – 31

1 Désignés comme tel à l’origine.
2 Désignés comme détenus à des fins de transaction. En “autres actifs financiers non courants”, sont présentés le prêt obligataire accordé à GIL et l’option
de vente associée et en “emprunts et dettes financières à court terme” est présentée l’option d’achat associée à l’opération.
3 Les autres créances et autres dettes excluent tous les comptes qui ne constituent pas, au sens d’IAS 32, des droits et obligations contractuels, tels que les
créances et dettes fiscales et sociales.
Le groupe ne comptabilise aucun instrument des capitaux propres à la juste valeur par capitaux propres.

9.5.2 Hiérarchie des justes valeurs
Hiérarchie des justes valeurs
La norme IFRS 13 « Évaluation à la juste valeur » établit une marché observables. Ce niveau s’applique
hiérarchie des justes valeurs et distingue trois niveaux : principalement aux instruments dérivés dont les
valorisations comptabilisées sont fournies par les
u niveau 1 : juste valeur fondée sur les cours de marchés
contreparties bancaires du groupe. Les valorisations
actifs pour le même instrument (sans modification ni
sont révisées par le département trésorerie groupe sur la
reconditionnement). Ce niveau s’applique principalement
base d'informations fournies par Reuters/Bloomberg ;
aux valeurs mobilières de placement dont les valeurs
liquidatives sont communiquées par les sociétés de u niveau 3 : juste valeur fondée sur les techniques de
gestion ; valorisation dont les données importantes ne sont pas
toutes fondées sur des informations de marché
u niveau 2 : juste valeur fondée sur les cours de marchés
observables. Ce niveau est utilisé pour les titres
actifs pour des actifs ou passifs semblables et les
techniques de valorisation dont toutes les données participatifs émis par TAV Tunisie, pour le prêt octroyé à
GMR Airports ainsi que les instruments dérivés associés.
importantes sont fondées sur des informations de




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Les justes valeurs des instruments financiers sont hiérarchisées de la manière suivante en 2025 et 2024 :

Niveau 2 Prix Niveau 3 Prix
Au 30/06/2025 Niveau 1 Prix basés sur des basés sur des
Valeur au cotés sur des données données non
(en millions d'euros) bilan Juste valeur marchés actifs observables observables
Actif
Instruments de capitaux propres - juste valeur
par résultat 136 136 – 136 –
Prêts et créances hors créances de location
financement bailleur 1 563 1 563 – 722 841
Clients et comptes rattachés 1 180 1 180 – 1 180 –
Instruments dérivés 38 38 – 33 5
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 741 1 741 1 741 – –
Passif
Emprunts obligataires 7 920 8 065 – 8 065 –
Emprunts bancaires 1 565 1 869 – 1 869 –
Dettes de location 234 234 – 234 –
Autres emprunts et dettes assimilées 167 167 – 152 15
Intérêts courus non échus 148 148 – 148 –
Instruments dérivés 519 519 – 31 488
Autres passifs non courants 1 141 1 141 – 1 141 –
Autres dettes et produits constatés d'avance 1 511 1 511 – 1 511 –


Niveau 2 Prix Niveau 3 Prix
Au 31/12/2024 Niveau 1 Prix basés sur des basés sur des
Valeur au cotés sur des données données non
(en millions d'euros) bilan Juste valeur marchés actifs observables observables
Actif
Instruments de capitaux propres - juste valeur
par résultat 145 145 – 145 –
Prêts et créances hors créances de location
financement bailleur 1 594 1 594 – 680 914
Clients et comptes rattachés 1 049 1 049 – 1 049 –
Instruments dérivés 65 65 – 58 7
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 958 1 958 1 958 – –
Passif
Emprunts obligataires 7 726 7 827 – 7 827 –
Emprunts bancaires 1 893 2 228 – 2 228 –
Dettes de location 168 168 – 168 –
Autres emprunts et dettes assimilées 175 175 – 160 15
Intérêts courus non échus 180 180 – 180 –
Instruments dérivés 530 530 – – 530
Autres passifs non courants 812 812 – 812 –
Autres dettes et produits constatés d'avance 1 355 1 355 – 1 355 –


9.5.3 Analyse des risques liés aux instruments financiers
RISQUES DE TAUX
La répartition des dettes financières taux fixe/taux variable est la suivante :

Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Avant Après Avant Après
(en millions d'euros) couverture couverture % couverture couverture %
Taux fixe 8 566 8 945 89 % 8 698 9 152 90 %
Taux variable 1 468 1 089 11 % 1 445 991 10 %
Emprunts et dettes financières
hors dérivés 10 034 10 034 100 10 142 10 143 100

Au 30 juin 2025, le groupe détient des instruments financiers dérivés de taux (swaps) pour une juste valeur de 33 millions
d’euros à l’actif dans les autres actifs financiers et une juste valeur nulle au passif dans les emprunts et dettes financières.




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Les montants notionnels des dérivés qualifiés s’analysent ainsi :

Échéances
Échéances Échéances entre supérieures à 5
(en millions d'euros) inférieures à 1 an 1 et 5 ans ans Au 30/06/2025 Juste valeur
Dérivés qualifiés de couverture de flux
de trésorerie 10 54 315 379 33
TOTAL 10 54 315 379 33

Le groupe est exposé aux variations de taux d’intérêt sur sa relations de couverture sont portées par les entités : TAV
dette à taux variable. Pour couvrir ce risque, il procède à la Airports et AIG.
mise en place de swaps prêteurs taux variable et Au 30 juin 2025, les instruments dérivés de taux qualifiés de
emprunteurs taux fixe adossés à son financement à taux couverture de flux de trésorerie (ou cash-flow hedge (CFH))
variable. Les relations de couverture sont qualifiées de ont les caractéristiques suivantes :
« couvertures de flux de trésorerie ». Au 30 juin 2025, ces


Elément couvert Instrument de couverture Part efficace
inscrite en
capitaux
(en millions Valeur Valeur Ratio de Juste valeur au propres au
d'euros) Type nominale EUR Type nominale EUR couverture (1) 30/06/2025 30/06/2025
TAV Airports
Emprunts
bancaires à Swap de taux
taux variable 645 d'intérêt CFH 373 58 % 33 (9)
AIG
Emprunts
bancaires à Swap de taux
taux variable 18 d'intérêt CFH 6 33 % – –

1 Rapport entre le nominal des instruments de couverture et celui des éléments couverts.

Aucune inefficacité n’a été générée au 30 juin 2025 par les sensibilité au risque de taux est effectuée sur l’hypothèse
swaps de taux d’intérêt. d’un choc de +/- 100 bps sur les courbes EUR et USD,
représentant la totalité de l’encours de la dette bancaire et
Au 30 juin 2025, l’analyse de sensibilité au risque de taux obligataire du groupe au 30 juin 2025.
d’intérêt s’établit comme suit :
Le test est réalisé pour l’ensemble des dettes bancaires et
obligataires des entités consolidées du groupe. L’analyse de


Au 30/06/2025
Impact sur les capitaux propres Impact sur le résultat
+100 points de -100 points de +100 points de -100 points de
(en millions d'euros) base base base base
Sensibilité de la charge d'intérêts (intérêts en +/-
sur les dettes et versements en +/- au titre des instruments
dérivés) N/A N/A (1,81) 1,83
Sensibilité de la juste valeur des dérivés qualifiés
d'instruments de couverture (1) 13,70 (15,10) N/A N/A

1 Le sous-groupe TAV et AIG ne portent pas d’instruments dérivés non qualifiés d’instrument de couverture.




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RISQUE DE CHANGE
La répartition des actifs et passifs financiers par devises est la suivante :

Au Autres
(en millions d'euros) 30/06/2025 EUR TRY USD AED INR JOD devises
Autres actifs financiers non courants 1 629 1 436 17 156 2 – – 18
Clients et comptes rattachés 1 180 1 002 27 56 – – 53 42
Autres créances (1) 210 142 23 7 – 1 3 34
Autres actifs financiers courants 225 80 62 55 – – 24 4
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 741 1 476 8 160 – 4 64 29
TOTAL DES ACTIFS FINANCIERS 4 985 4 136 137 434 2 5 144 127
Emprunts et dettes financières à long
terme 9 558 8 528 15 1 015 – 1 – (1)
Fournisseurs et comptes rattachés 687 607 24 23 – – 7 26
Autres dettes et autres passifs
non courants (1) 2 055 1 711 18 128 1 1 145 51
Emprunts et dettes financières
à court terme 995 950 2 42 – – – 1
TOTAL DES PASSIFS FINANCIERS 13 295 11 796 59 1 208 1 2 152 77

1 Les autres créances et autres dettes excluent tous les comptes qui ne constituent pas, au sens d’IAS 32, des droits et obligations contractuels, tels que les
créances et dettes fiscales et sociales.

Les autres devises portent principalement sur le tenge millions d’euros sur la quote-part de résultat mise en
kazakh (KAZ), le rial saoudien (SAR), le rial qatarien (QAR) équivalence et sur le résultat net part du groupe et positif de
et le rial d’Oman (OMR). 30 millions d’euros sur les écarts de conversion en capitaux
propres.
Le groupe est exposé aux variations de la roupie indienne
par rapport à l’euro. Une appréciation de la roupie indienne
par rapport à l’euro de 10 % aurait un impact négatif de 2

Les cours de change utilisés pour la conversion des états financiers des filiales, coentreprises et entreprises associées
étrangères sont les suivants :

Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Cours de clôture Cours moyen Cours de clôture Cours moyen
Dirham des Emirats Arabes Unis (AED) 0,23194 0,24952 0,26292 0,25167
Peso chilien (CLP) 0,00091 0,00096 0,00097 0,00098
Dinar jordanien (JOD) 1,20432 1,29309 1,36401 1,30459
Roupie indienne (INR) 0,00993 0,01065 0,01128 0,01105
Tengé Kazakh (KZT) 0,00164 0,00179 0,00184 0,00197
Dollar des États-Unis (USD) 0,85266 0,91440 0,96572 0,92436
Nouvelle Livre turque (TRY) 0,02146 0,02438 0,02722 0,02818


L’endettement financier du Groupe ADP ne génère pas de identifiées, notamment dans le cadre de relations avec des
risque de change du fait des éléments listés ci-après: sociétés dans lesquelles le groupe détient une participation
minoritaire, ou via l’exposition de certaines filiales à des
u L’ensemble de la dette d’ADP SA étant libellé en euros,
devises locales instables. Les principaux risques identifiés
celle-ci ne génère pas de risque de change.
sont les suivants :
u L’endettement du groupe TAV, libellé en euros et en
u Avances en USD à une filiale :
dollars, peut être remboursé sans risque de change du fait
de revenus majoritairement perçus dans ces mêmes Le groupe a consenti des avances en dollars américains
devises. Le groupe TAV a également un emprunt (USD) à une de ses filiales dont la tenue de comptes est en
obligataire de 400 millions de dollars ramené en euros via dinar jordanien (JOD) dans le cadre d'un financement
un cross currency swap. intragroupe. La filiale ayant une parité JOD/USD fixe, ces
avances génèrent un risque de change lors de la
u La dette bancaire d’AIG, libellée entièrement en dollars
réévaluation en euros chez l’entité prêteuse. Ce risque est
américains, ne présente pas de risque de change du fait
accentué en cas de forte volatilité du dollar.
d’un régime de taux de change fixé au dollar américain
(PEG). u Obligation convertible en EUR accordée à une société mise
en équivalence exposée à l’INR :
Au 30 juin 2025, le groupe détient des instruments financiers
dérivés de change pour une juste valeur nulle à l’actif et une Des obligations émises en euros (EUR) ont été souscrites
juste valeur de 31 millions d’euros au passif dans les auprès d’une société dans laquelle le groupe détient une
emprunts et dettes financières. participation minoritaire, mais dont l’activité est
principalement libellée en roupies indiennes (INR). La
L’activité internationale du groupe expose néanmoins ce
variation du taux de change EUR/INR peut alors influencer
dernier à des fluctuations des taux de change, pouvant
indirectement la quote-part de résultat du groupe dans cette
impacter significativement sa performance financière.
entité mise en équivalence, notamment à travers l’effet de
Plusieurs sources spécifiques de risque de change ont été




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change sur les opérations locales ou sur l’endettement de la dans les comptes consolidés. Dans les deux cas, si l’inflation
société bénéficiaire de l’avance. constatée ne compense pas suffisamment la dépréciation de
la devise, une perte nette peut en résulter.
u Dépôts obligatoires en TRY réalisés par une filiale en
Turquie : En résumé, la gestion du risque de change constitue un enjeu
majeur pour la préservation des résultats financiers du
Une filiale turque du groupe est soumise à l’obligation de
groupe. Une attention particulière est portée à l’évaluation et
maintenir des dépôts réglementaires en livres turques (TRY).
au suivi des expositions dans les zones géographiques les
Ces dépôts, exposés à un risque de change, peuvent faire
plus volatiles, notamment en ce qui concerne les avances
l’objet de pertes de valeur en cas de dépréciation de la TRY,
intra-groupes, les sociétés mises en équivalence, et les filiales
ce qui impacterait le résultat financier consolidé du groupe.
opérant dans des environnements macroéconomiques
u Dépréciation de la TRY non compensée par instables.
l’hyperinflation :
Le groupe surveille de façon continue ses expositions aux
En Turquie, la dépréciation rapide de la livre turque peut risques de change et met en œuvre, lorsque cela est
affecter les états financiers du groupe de plusieurs manières. pertinent, des mécanismes de couverture ou d’atténuation,
Lorsque les filiales turques sont consolidées, cette notamment dans les pays présentant une forte volatilité
dépréciation génère un effet négatif sur le résultat de monétaire.
change. Lorsque ces entités sont mises en équivalence,
l’impact se traduit par une baisse de la quote-part de résultat
Les montants notionnels des dérivés de change qualifiés s’analysent ainsi :

Échéances
Échéances Échéances entre supérieures à 5
(en millions d'euros) inférieures à 1 an 1 et 5 ans ans Au 30/06/2025 Juste valeur
Dérivés qualifiés de couverture de flux
de trésorerie – 367 – 367 (31)
TOTAL – 367 – 367 (31)


Au 30 juin 2025, les instruments dérivés de change qualifiés de couverture de flux de trésorerie (ou cash-flow hedge (CFH)) ont
les caractéristiques suivantes :

Elément couvert Instrument de couverture

Juste valeur Part efficace
Valeur Valeur Ratio de au Au inscrite en
nominale nominale couverture 30/06/202 capitaux propres
(1)
(en millions d'euros) Type EUR Type EUR 5 au 30/06/2025
Emprunt Swap de
TAV Airports obligataire 341 devise CFH 367 108 % (31) (42)

1 Rapport entre le nominal des instruments de couverture et celui des éléments couverts.

Aucune inefficacité n’a été générée au 30 juin 2025 par les swaps de devises.

RISQUES DE LIQUIDITÉ
Les échéances contractuelles résiduelles des passifs financiers s’analysent comme suit :

Total des
échéances
Montant au bilan contractuelles
(en millions d'euros) 30/06/2025 30/06/2025 0 - 1 an 1 - 5 ans Plus de 5 ans
Emprunts obligataires 7 920 7 991 - 4 441 3 550
Emprunts bancaires 1 565 1 579 394 518 667
Dettes de location 234 234 25 83 126
Autres emprunts et dettes assimilées 167 167 13 137 18
Intérêts sur emprunts 148 1 783 305 938 540
Emprunts et dettes financières
hors dérivés 10 034 11 754 737 6 117 4 901
Fournisseurs et comptes rattachés 687 687 687 - -
Autres dettes et autres passifs
non courants (1) 2 055 2 055 1 011 546 498
Dettes en coût amorti 12 776 14 496 2 435 6 663 5 399
Décaissements - 367 - 367 -
Encaissements - (382) (9) (362) (11)
Swaps de couverture 31 (15) (9) 5 (11)
TOTAL 12 807 14 481 2 426 6 668 5 388
1 Les autres dettes excluent tous les comptes qui ne constituent pas, au sens d’IAS 32, des obligations contractuelles, telles que les dettes fiscales et
sociales.




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COVENANTS
Dans le cadre de leurs contrats de financement, certaines de tels engagements représentent 19 % du montant total des
entités du Groupe ADP sont soumises à des obligations de emprunts du groupe au 30 juin 2025.
respect de certains ratios financiers. Sont notamment Au 30 juin 2025, tous les ratios sont respectés à l’exception
concernées ADP SA, Extime Duty Free Paris, ainsi que des de la concession de TAV Tunisie (cf. note 9.4.1). Almaty
concessions opérées par des sociétés de gestion International Airport (AIA) et TAV Kazakhstan ont obtenu un
aéroportuaires desquelles AIG et TAV Airports sont waiver auprès de leurs prêteurs afin de ne pas tester les
actionnaires. ratios financiers au 30 juin 2025. Le prochain test sera fait au
En cas de manquement durable à ces obligations de respect 31 décembre 2025. A noter que les ratios pour TAV
de ratios, les prêteurs peuvent imposer des conditions de Macedonia sont quant à eux testés annuellement, en
défaut pouvant entraîner un remboursement anticipé avec décembre.
recours limité vis-à-vis des actionnaires. Les contrats assortis
Les dettes comptabilisées au bilan comprenant des covenants s’analysent comme suit :

Nominal restant
dû au Montant soumis
(en millions d'euros) 30/06/2025 à des covenants Montant en %
ADP 7 821 163 2%
AIG 60 60 100 %
Extime Duty Free Paris 52 27 52 %
Extime Travel Essentials Paris 10 – –%
Paris Experience Group 6 2 33 %
Extime Média 4 – –%
Hub One 1 – –%
TAV Airports 1 619 1 528 94 %
TAV Holding 354 341 96 %
TAV Ankara 275 255 93 %
TAV Tunisie 234 234 100 %
Almaty International Airport 197 197 100 %
TAV Kazakhstan 177 177 100 %
TAV Izmir 173 173 100 %
TAV Bodrum 90 90 100 %
TAV Macedonia 61 61 100 %
Autres 58 – –%
TOTAL 9 573 1 780 19 %


Le tableau ci-dessous détaille, pour les financements significatifs du Groupe ADP, les covenants financiers associés, leur
méthode de calcul et leur état (atteinte ou bris) lors du dernier test effectué.
Le bris de ces covenants peut entraîner un cas de défaut et déclencher un remboursement anticipé de la dette.


Date d’évaluation et dernier Respect de l'engagement au
Covenants significatifs Engagement à respecter ratio 30/06/2025 ou waiver obtenu
ADP SA (BEI – 163M€) Notation supérieure à BB+ Oui
AIG (60M€) DSCR défini contractuellement(1) Mai et novembre Oui
DSCR défini contractuellement Non - waiver en cours de
TAV Tunisia (234M€) Septembre et mars
LLCR défini contractuellement(2) négociation
Almaty International Airport et
DSCR défini contractuellement Juin et décembre Oui
TAV Kazakhstan (374M€)
DSCR défini contractuellement
Izmir (173M€) Juin et décembre Oui
LLCR défini contractuellement
DSCR défini contractuellement
Bodrum (90M€) Juin et décembre Oui
LLCR défini contractuellement

1 Le DSCR (Debt Service Coverage Ratio) est calculé comme (i) les flux de trésorerie disponibles pour le service de la dette (CFADS ou "Cash-flow
available for Debt Service") sur la période considérée divisés par (ii) le service de la dette sur cette même période.
2 Le LLCR (Loan Life Coverage Ratio) est calculé comme (a) la valeur actuelle nette des flux de trésorerie disponibles pour le service de la dette jusqu'à la
date de maturité (CFADS) à cette date de calcul divisée par (b) la somme totale des prêts en cours à cette même date.




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9.5.4 Échéanciers
L’échéancier des prêts et créances se présente ainsi :

(en millions d’euros) Au 30/06/2025 0 - 1 an 1 - 5 ans Plus de 5 ans
Créances et comptes-courants sur des entreprises
mises en équivalence 929 26 10 893
Créances de location financement bailleur 117 2 4 111
Autres actifs financiers 634 198 247 189
Clients et comptes rattachés (1) 1 180 1 180 – –
Autres créances (2) 210 210 – –
PRÊTS ET CRÉANCES 3 070 1 616 261 1 193

1 Les clients et comptes rattachés comprennent la créance de la DGAC de 421 millions d’euros.
2 Les autres créances excluent tous les comptes qui ne constituent pas, au sens d’IAS 32, des droits contractuels, tels que les créances fiscales et sociales.

Les créances et comptes courants sur des entreprises mises en équivalence à échéance plus de cinq ans concernent
principalement ADP SA pour 841 millions d’euros. Ce montant correspond au prêt accordé à GIL.

RISQUES DE CRÉDIT
Le risque de crédit représente le risque de perte financière, pour le groupe dans le cas où un client ou une contrepartie à un
instrument financier viendrait à manquer à ses obligations contractuelles. Ce risque provient essentiellement des créances
clients et des titres de placement.
La valeur comptable des actifs financiers représente l’exposition maximale au risque de crédit qui à la date de clôture est la
suivante :

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Instruments de capitaux propres 136 145
Prêts et créances à moins d'un an 1 616 1 490
Prêts et créances à plus d'un an 1 454 1 477
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 741 1 958
Instruments dérivés actif 38 65
TOTAL 4 985 5 135


Des prêts accordés à des participations à l’international ont Le Groupe ADP pourrait être amené à apporter un soutien
été dépréciés dans le cadre des tests de dépréciation menés financier à ces sociétés de gestion aéroportuaires dans
sur les sociétés consolidées par mise en équivalence à lesquelles il est actionnaire. Par ailleurs, en cas d’échec des
hauteur de 272 millions d’euros au titre des exercices négociations visant à rééquilibrer la situation de certaines de
précédents et à hauteur de 4 millions d’euros à fin juin 2025 ses concessions à l’international, le groupe pourrait être
(cf. note 4.9.1). amené à prendre des arbitrages allant jusqu’à se désengager
du projet.

L’exposition maximale au risque de crédit concernant les prêts et créances commerciales à la date de clôture, analysée par
types de clients, est la suivante :

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Air France 129 127
Easy Jet 13 9
Federal Express Corporation 18 15
Turkish Airlines 14 12
Autres compagnies aériennes 78 63
Sous-total compagnies aériennes 252 226
Direction Générale de l'Aviation Civile (1) 421 393
Autres clients et comptes rattachés 507 430
Autres prêts et créances à moins d'un an 436 441
TOTAL PRÊTS ET CRÉANCES À MOINS D'UN AN 1 616 1 490

1 Les avances de l’agence France Trésor sont présentées au passif pour un montant de 221 millions d’euros en 2025.




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L’antériorité des créances courantes se présente ainsi :

Au 30/06/2025
(en millions d'euros) Valeur brute Valeur nette
Créances non échues 1 115 1 069
Créances échues :
depuis 1 à 30 jours 89 79
depuis 31 à 90 jours 69 69
depuis 91 à 180 jours 32 31
depuis 181 à 360 jours 19 16
depuis plus de 360 jours 406 350

PRÊTS ET CRÉANCES COURANTS (SELON ÉCHÉANCIER - CF. § RISQUE DE LIQUIDITÉ) 1 730 1 614


Les créances échues à plus de 360 jours concernent d'aucune dépréciation d'une part, en raison de la nature
principalement ADP SA pour la créance DGAC d’un montant juridique du débiteur, d'autre part, en l'absence de
de 349 millions d’euros (sur une créance totale de 421 contestation de la créance.
millions d’euros) partiellement compensée par l’avance de L’évolution des dépréciations de créances commerciales est
l’Agence France Trésor d’un montant de 221 millions d’euros. détaillée en note 4.4.
Bien que les encours soient importants, ils ne font l'objet

COMPENSATION DES INSTRUMENTS FINANCIERS
Les contrats d’instruments dérivés du groupe peuvent En revanche, ces contrats ne prévoient pas d’accord de
prévoir un droit de compensation si des événements compensation globale conférant un droit juridiquement
particuliers surviennent tels qu’un changement de contrôle exécutoire de compenser les instruments financiers, ni
ou un événement de crédit. d’accord de collatéralisation.
Le tableau suivant présente la valeur comptable des instruments dérivés actif et passif et l’effet des accords de compensation
mentionnés ci-avant au 30 juin 2025 :

Effet des autres accords de
compensation (ne répondant
Valeurs brutes Montants pas aux critères de
comptables bruts Montants nets compensation d'IAS 32) (d)
avant compensés présentés au Juste valeur
compensation comptableme bilan (c) = (a) Instruments des Exposition
(en millions d'euros) (a) nt (b) - (b) financiers collatéraux nette (c) - (d)
Dérivés : swap de taux 33 – 33 – – 33
Options de ventes d'instruments
financiers détenues 5 – 5 – – 5

TOTAL DES DÉRIVÉS ACTIF 38 – 38 – – 38
Dérivés : swap de change (31) – (31) – – (31)
Options d'achats d'instruments
financiers accordées (488) – (488) – – (488)

TOTAL DES DÉRIVÉS PASSIF (519) – (519) – – (519)




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9.6 Autres actifs financiers
Les montants figurant au bilan, respectivement au 30 juin 2025 et au 31 décembre 2024, s’analysent comme suit :

Part non
(en millions d'euros) Au 30/06/2025 courante Part courante
Instruments de capitaux propres - juste valeur par résultat 136 136 –
Prêts et créances hors créances de location financement bailleur 1 563 1 340 223
Créances & comptes-courants sur des entreprises mises en équivalence (1) 929 904 25
Créances & comptes-courants sur des entreprises mises en équivalence
(hors dépréciation) (1) 1 207 1 182 25
Depr. Créances & comptes-courants sur des entreprises
mises en équivalence (278) (278) –
Autres actifs financiers (2) 634 436 198
Créances de location financement bailleur 117 115 2
Instruments financiers dérivés 38 38 –
TOTAL 1 854 1 629 225


1 Principalement GMR.
2 Les autres actifs financiers incluent depuis juin 2025 la créance financière liée au contrat avec Exolum pour 181 millions d’euros (cf. Notes 2.1.3 et 8.2).


Part non
(en millions d'euros) Au 31/12/2024 courante Part courante
Instruments de capitaux propres - juste valeur par résultat 145 145 -
Prêts et créances hors créances de location financement bailleur 1 594 1 363 231
Créances & comptes-courants sur des entreprises mises en équivalence (1) 1 002 980 22
Créances & comptes-courants sur des entreprises mises en équivalence
(hors dépréciation) (1) 1 276 1 254 22
Depr. Créances & comptes-courants sur des entreprises
mises en équivalence (274) (274) -
Autres actifs financiers 592 383 209
Créances de location financement bailleur 118 115 3
Instruments financiers dérivés 65 65 -
TOTAL 1 922 1 688 234


1 Principalement GMR.




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NOTE 10 AUTRES PRODUITS ET CHARGES OPÉRATIONNELS
Les autres produits et charges opérationnels sont des éléments non récurrents et significatifs au niveau de la performance
consolidée.
Il peut s’agir par exemple d’un résultat de cession d’actif ou d’activité, de frais engagés lors d’un regroupement d’entreprises, de
dépréciation d’un écart d’acquisition, de coûts de restructuration ou de coûts liés à une opération exceptionnelle.
Au 30 juin 2025, comme au 30 juin 2024, les autres produits et charges opérationnels qui s’élèvent à 3 millions d’euros
(9 millions d’euros en 2024) sont principalement constitués des impacts des provisions pour plan de sauvegarde de l’emploi
(PSE), mesures PACT et RCC.


NOTE 11 IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS
La charge d’impôt du premier semestre est déterminée en Par ailleurs, le Groupe ADP considère que la Cotisation sur la
appliquant au résultat avant impôt de l’ensemble du groupe Valeur Ajoutée des Entreprises (CVAE) ne s'analyse pas en
le taux d’impôt effectif au 30 juin 2025 (y compris fiscalité un impôt sur le résultat. Celle-ci est donc comptabilisée en
différée). Le résultat avant impôt du semestre retenu pour le charge opérationnelle.
calcul de la charge d’impôt tient compte des taxes
comptabilisées conformément à l’interprétation IFRIC 21 qui
sont encourues de façon inégale sur l’exercice.


11.1 Taux d’impôt
Conformément aux dispositions de l’article 219 du code sociétés françaises (25,83 % en incluant la contribution
général des impôts, le taux d’impôt courant appliqué au 30 sociale sur les bénéfices de 3,30 %).
juin 2025 par le groupe s’élève à 25 % sur les bénéfices
taxables des


11.2 Analyse de la charge d’impôt sur les résultats
Au compte de résultat, la charge d’impôt sur les résultats se ventile comme suit :

1er semestre 1er semestre
(en millions d'euros) 2025 2024
Charge d'impôt exigible* (176) (120)
Produit/(charge) d’impôt différé (29) (29)
IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS (205) (149)

* dont 64 millions d'euros relatifs à la contribution exceptionnelle à l'impôt sur les sociétés (cf. note 2 Faits marquants)

Ces montants ne comprennent pas les charges d’impôt sur À noter que l’impact fiscal lié à l’hyperinflation sur les
les quotes-parts de résultats des entreprises mises en sociétés consolidées par mise en équivalence turques pour le
équivalence, les montants qui figurent à ce titre sur la ligne 1er semestre 2025 s’élève à -19 millions d’euros.
appropriée du compte de résultat étant nets d’impôt.




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11.3 Preuve d’impôt
Le rapprochement entre la charge d’impôt théorique basée sur le taux d’impôt applicable en France et la charge/produit réel
d’impôt se présente ainsi :

(en millions d'euros) 1er semestre 2025 1er semestre 2024
Résultat net des activités poursuivies 71 459
Quote-part du résultat des entreprises mises en équivalence 110 –
Charge/(Produit) d'impôt sur les résultats 205 149
Résultat avant impôt et résultat net des entreprises mises en équivalence 386 608
Taux théorique d'imposition en vigueur en France 25,83 % 25,83 %
(Charge)/Produit d'impôt théorique (100) (157)
Incidence sur l'impôt théorique des :
Différentiel de taux sur résultat et retenue à la source 4 9
Reports déficitaires antérieurement non reconnus et imputés sur la période 23 19
Reports déficitaires non reconnus au titre de la période (11) (25)
Charges fiscalement non déductibles et produits non imposables (36) 3
Crédits d'impôt et avoirs fiscaux 2 2
Mesures d'incitation à l'investissement applicables en Turquie (9) 14
Ajustements au titre des périodes antérieures 4 2
Contribution exceptionnelle à l'impôt sur les sociétés (64) –
Taxe sur les infrastructures longue distance (17) (17)
Autres ajustements (1) 1
(Charge)/Produit réel d'impôt sur les résultats (205) (149)
Taux effectif d'impôt 53,23 % 24,49 %



11.4 Tableau de variation des actifs et passifs d’impôts différés
Les actifs et passifs d’impôts différés ont évolué comme suit entre le début et la fin de la période :

(en millions d'euros) Actif Passif Montant net (1)
Au 01/01/2025 73 519 (446)
Montant porté directement en capitaux propres au titre des engagements sociaux (2) 2 (4)
Montant porté directement en capitaux propres au titre des variations de juste
valeur 11 (2) 13
Montants comptabilisés au titre de la période (15) 14 (29)
Écarts de conversion (2) (15) 13
Variations de périmètre 10 (14) 24
Au 30/06/2025 75 504 (429)

1 Les montants d’impôt différé actif et passif sont présentés net aux bornes de chaque entité imposable (IAS 12.74).



11.5 Actifs et passifs d’impôt exigible
Les actifs d’impôt exigible correspondent aux montants à récupérer au titre de l’impôt sur les résultats auprès des
administrations fiscales. Les passifs d’impôt exigible correspondent aux montants restant à payer à ces administrations.
Ces actifs et passifs d’impôt exigible s’établissent comme suit :

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Actifs d'impôt exigible
Aéroports de Paris SA et sociétés fiscalement intégrées – –
Autres entités consolidées 28 30
TOTAL 28 30
Passifs d'impôt exigible –
Aéroports de Paris SA et sociétés fiscalement intégrées 36 7
Autres entités consolidées 14 9
TOTAL 50 16


Les actifs et passifs éventuels d’impôt sont mentionnés en note 15. La variation des passifs d’impôt exigible concerne
principalement ADP SA et est liée à la contribution exceptionnelle à l’impôt sur les sociétés pour +46 millions d’euros.
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11.6 Déficits fiscaux reportables non activés
Au 30 juin 2025, le montant des déficits fiscaux reportables non activés s’élève à 567 millions d’euros et est ventilé par
échéance. Cette non-activation résulte de la durée légale d’utilisation des pertes fiscales dans les différentes juridictions
concernées, combinée aux perspectives de profits telles qu’elles résultent des prévisions à 3-5 ans.

Au Prescriptible Prescriptible Prescriptible Prescriptible Prescriptible
(en millions d'euros) 30/06/2025 en N+1 en N+2 en N+3 en N+4 en N+5 Imprescriptible
TOTAL 567 142 10 49 312 33 21




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NOTE 12 TRÉSORERIE ET FLUX DE TRÉSORERIE

12.1 Trésorerie et équivalents de trésorerie
La trésorerie et les équivalents de trésorerie intègrent les Les actifs financiers de gestion de trésorerie comprennent
comptes courants bancaires, les placements à court terme des parts d’OPCVM placés avec un horizon de gestion à
liquides et soumis à un risque négligeable de variation de court terme respectant les critères de qualification
valeur. Les équivalents de trésorerie sont essentiellement d’équivalents de trésorerie définis par la norme IAS 7.
constitués de fonds monétaires à valeur liquidative variable
court terme et standard (VNAV). Les découverts bancaires
sont exclus des disponibilités et sont présentés en dettes
financières courantes.
La trésorerie et les équivalents de trésorerie se décomposent ainsi :

(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Au 31/12/2024
Valeurs mobilières de placement 474 553
Disponibilités (1) 485 476
Dépôts à terme 782 929
Trésorerie active 1 741 1 958
Concours bancaires courants (2) (9) (3)
Trésorerie nette 1 732 1 955

1 Dont 136 millions d’euros de disponibilités dédiées au financement des aides aux riverains collectées via la Taxe sur les nuisances sonores aériennes
(TNSA).
2 Figurant dans les Passifs courants en Emprunts et dettes financières à court terme.
Dans le cadre de la gestion de sa trésorerie, le Groupe ADP a La trésorerie et les équivalents de trésorerie non disponibles
principalement investi dans des dépôts à terme et des fonds à court terme pour le groupe incluses dans les disponibilités
monétaires à valeur liquidative variable court terme et correspondent aux comptes bancaires de certaines filiales
standard (VNAV) libellés en euros. pour lesquelles les conditions de rapatriement des fonds
s’avèrent complexes à court terme pour des raisons
principalement réglementaires.


12.2 Flux de trésorerie
12.2.1 Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles

(en millions d'euros) 1er semestre 2025 1er semestre 2024
Résultat opérationnel 444 687
Charges (produits) sans effet sur la trésorerie 555 202
Charges financières nettes hors coût de l'endettement (33) (23)
Capacité d'autofinancement opérationnelle avant impôt 966 866
Variation du besoin en fonds de roulement (54) (86)
Impôts sur le résultat payés (138) (133)
Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles 774 647


CHARGES (PRODUITS) SANS EFFET SUR LA TRÉSORERIE

(en millions d'euros) 1er semestre 2025 1er semestre 2024
Amortissements, dépréciations (hors actifs circulants) et provisions 459 231
Résultat des entreprises mises en équivalence 110 (1)
Plus (ou moins) values nettes de cession d'actifs immobilisés (1) (2)
Autres (13) (26)
Charges (produits) sans effet sur la trésorerie 555 202


VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT
(en millions d'euros) 1er semestre 2025 1er semestre 2024
Stocks (1) (13) (23)
Clients et autres débiteurs (171) (136)
Fournisseurs et autres créditeurs 130 73
Variation du besoin en fonds de roulement (54) (86)

1 Variation essentiellement liée aux stocks de fuel sur Almaty et à l’inventaire des stocks chez les sociétés du segment commerces et services.




86 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS SEMESTRIELS 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025




12.2.2 Flux de trésorerie utilisés pour les activités d’investissement
(en millions d'euros) 1er semestre 2025 1er semestre 2024
Investissements corporels, incorporels et de placement (478) (471)
Variation des dettes et avances sur acquisitions d'immobilisations (62) (154)
Investissements financiers, filiales et participations (net de la trésorerie acquise) (6) (29)
Variation des autres actifs financiers 12 (21)
Produits provenant des cessions d'immobilisations corporelles 1 6
Produits provenant des cessions de participations non consolidées 5 32
Dividendes reçus 35 27
Flux de trésorerie utilisés pour les activités d'investissement (493) (610)

Les dividendes reçus proviennent principalement de la société mise en équivalence TAV Antalya, pour un montant de 25
millions d’euros, ainsi que de titres non consolidés détenus par ADP SA pour un total de 7 millions d’euros.

INVESTISSEMENTS CORPORELS ET INCORPORELS
Les investissements réalisés par le Groupe ADP sont classés u développement immobilier : investissements visant à
au sein d’une nomenclature, composée des sept développer le foncier côté ville, ainsi que les activités de
programmes d’investissements suivants : fret et de maintenance aéronautique ;
u rénovation et qualité : investissements courants visant à u restructuration : investissements visant à reconfigurer la
rénover le patrimoine, en vue de réduire sa vétusté ou disposition du patrimoine existant ;
d’en apporter une amélioration qualitative, ainsi que les u sûreté : investissements financés par la Taxe de sûreté et
investissements liés aux commerces ; de sécurité, soit principalement les investissements
u développement des capacités : investissements visant à relatifs à la sûreté et à la sécurité aéroportuaire ;
accroître la capacité des actifs ; u autres.
u frais d’études et de suivi de travaux (FEST) : frais de
conception et de suivi de travaux nécessaires à la
réalisation d’un actif ;
Le montant des investissements corporels et incorporels s’analyse ainsi :

1er semestre
(en millions d'euros) Notes 1er semestre 2025 2024
Investissements incorporels 6 (20) (18)
Investissements corporels et de placement (hors droits d'usage) 6 (458) (453)
Investissements corporels, incorporels et de placement (478) (471)

Le détail de ces investissements par programme s’établit ainsi :

(en millions d'euros) 1er semestre 2025 1er semestre 2024
Rénovation et qualité (166) (118)
Investissements de capacité (86) (130)
Frais d'études et de surveillance des travaux (FEST) (52) (47)
Développement immobilier (35) (27)
Investissements de restructuration (70) (67)
Sûreté (20) (37)
Autres (49) (45)
TOTAL (478) (471)

Les principaux investissements au 30 juin 2025 concernent u La poursuite de l'électrification de la flotte d'équipements
ADP SA pour 371 millions d’euros et sont les suivants : au sol (GSE) et l'équipement des postes d'avions en PCA
(Pré-Conditionnement d'Air) au niveau du terminal 3 ;
Pour l’aéroport de Paris-Charles de Gaulle :
u La poursuite des travaux sur le projet de refonte du
u Le projet qui consiste à réhabiliter la piste 1 et l'ensemble
process des eaux pluviales sur le bassin versant seine ;
des taxiways associées ;
u La continuité des travaux qui consistent à développer les
u Le projet qui consiste à mutualiser les installations de tri
circulations douces via la mise en place de pistes
bagages correspondances courtes au standard 3 des
cyclables ;
terminaux 2A, 2C et 2D ;
u Le projet de création d'une installation géothermique en
u La poursuite de la réalisation des travaux de prolongation
CTFE (Centrale Thermo Frigo Électrique) ;
de la canalisation de rejet des eaux pluviales de Paris-
Charles de Gaulle jusqu'à la Marne ; Pour l'aéroport de Paris-Orly :
u La réalisation des travaux relatifs à l'autonomisation du u Les travaux relatifs à la restructuration des postes G08 et
hangar avion H4 FEDEX ; de l'extension des aires Golf nord ;
u La revalorisation et l'électrification de la structure du u La poursuite de travaux sur la revalorisation et
parking CD ; l'électrification du parking P2 ;




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u Le projet de fourniture, installation et raccordement de l'ajout en centrale électrique d'Orly d'un 2ème
PCA (Pré Conditioned Air) sur les postes avions ; transformateur 20 kV qui sera alimenté depuis le réseau
de secours ENEDIS 20 kV d'Orly ;
u La rénovation des infrastructures aéronautiques de la
voie W2 au droit des postes Alpha 52 Delta 06 à Delta u Le projet d'aménagement de la terrasse du 6ème étage
12 ; d'Orly 4 ;
u La création d'un parking à niveau et d'un PARIF ainsi que u Le remplacement réglementaire des EDS standard 2 par
des installations annexes associées (chéneaux d'entrée, des EDS standard 3 des groupes d'enregistrement 40 à
parking complémentaire PCZASR pour flotte captive…) 42 d'Orly 4 ;
u Le projet de refonte du process départ International qui Pour l'aéroport de Paris - Le Bourget et les aérodromes
prévoit la création d'une rue commerçante baptisée "La d'aviation générale, les principaux investissements ont
rue parisienne" ainsi que la création d'un walkthrough ; porté sur la rénovation de la piste 12-30 de Pontoise
Cormeilles-en-Vexin, la reconfiguration de l'héliport d'Issy-
u La poursuite des travaux sur le rafraichissement des
Les-Moulineaux ainsi que plusieurs opérations de
zones d'embarquement du T2A ;
traitement de la vétusté.
u L'installation d'un deuxième poste d'alimentation
électrique 225 kV qui sera alimenté depuis une nouvelle
alimentation RTE 225 kV issue du poste de Chevilly et
Aéroports de Paris a par ailleurs réalisé au premier semestre de l'année 2025 des investissements pour ses fonctions support et
sur des projets communs aux plateformes, notamment informatiques.


INVESTISSEMENTS FINANCIERS, CESSIONS ET ACQUISITIONS DE FILIALES ET PARTICIPATIONS (NETTE DE LA
TRÉSORERIE ACQUISE)

(en millions d'euros) 1er semestre 2025 1er semestre 2024
Investissements financiers, filiales et participations (net de la trésorerie acquise) (6) (29)


Au 30 juin 2025, le flux relatif aux investissements financiers, VARIATION DES AUTRES ACTIFS FINANCIERS
aux acquisitions de filiales et participations s’explique
La variation des autres actifs financiers correspond
principalement par :
principalement à la variation des comptes bancaires en
u les versements sur fonds souscrits pour 7 millions d’euros. devises soumis à restriction.
En 2024, le flux relatif aux investissements financiers, aux PRODUITS PROVENANT DES CESSIONS DE
acquisitions de filiales et participations s’expliquait PARTICIPATIONS NON CONSOLIDÉES
principalement par :
En 2024, les produits provenant des cessions de
u l’acquisition de 50% des titres Extime Travel Essentials participations non consolidées correspondaient à la cession
pour 9 millions d’euros ; de 50 % des titres Extime Travel Essentials pour
u le versements sur fonds souscrits pour 15 millions d’euros. 32 millions d’euros.


12.2.3 Flux de trésorerie utilisés pour les activités de financement

(en millions d'euros) 1er semestre 2025 1er semestre 2024
Encaissements provenant des emprunts à long terme 1 054 583
Remboursement des emprunts à long terme (1 085) (618)
Remboursements des dettes de location (16) (13)
Subventions reçues au cours de la période – 5
Produits de l'émission d'actions ou autres instruments de capitaux propres 1 –
Acquisitions/cessions nettes d'actions propres (1) –
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère (296) (377)
Dividendes versés aux minoritaires dans les filiales (9) (13)
Variation des autres passifs financiers – 60
Intérêts payés (178) (181)
Intérêts reçus 57 84
Flux de trésorerie provenant des activités de financement (473) (470)


DIVIDENDES VERSÉS ENCAISSEMENTS ET REMBOURSEMENTS D’EMPRUNTS
(INTÉRÊTS COMPRIS)
Le détail des dividendes versés aux actionnaires de la société
mère est disponible en note 7.1.5. Les encaissements (1 054 millions d’euros) et
remboursements (1 085 millions d’euros) des emprunts à
long terme ainsi que les intérêts payés et reçus au 30 juin
2025 sont détaillés en note 9.4.1.




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NOTE 13 INFORMATIONS RELATIVES AUX PARTIES LIÉES

Dans le cadre de l’application de la norme IAS 24, le groupe a retenu les parties liées suivantes :
u ses entreprises associées et contrôlées conjointement ;
u l’État, les établissements publics et les sociétés participations de l’État ; et
u ses principaux dirigeants et actionnaires.
Au 30 juin 2025, les informations relatives aux parties liées sont comparables à celle du 31 décembre 2024 (cf. Document
d’Enregistrement Universel 2024).




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NOTE 14 ENGAGEMENTS HORS BILAN

14.1 Engagements donnés et reçus
Les engagements hors bilan se décomposent de la manière suivante :

Dont sous
(en millions d'euros) Au 30/06/2025 Dont ADP SA groupe TAV Au 31/12/2024
Engagements hors bilan donnés liés au périmètre du
Groupe – – – 1
Engagements d'acquisition de titres de participation – – – 1
Engagements hors bilan donnés liés au financement 82 82 – 88
Garanties de passif données 22 22 – 22
Autres 60 60 – 66
Engagements hors bilan donnés liés aux activités
opérationnelles 1 036 705 293 2 090
Avals, cautions 298 2 293 1 419
DHMI 115 115 115
Tunisian Government 16 16 16
Saudi Arabian Government 6 6 7
Fraport Antalya – – 1 097
TAV Kazakhstan (Almaty) 43 43 48
Garanties à première demande 189 155 – 192
CDG Express 150 150 150
Engagements d'acquisitions d'immobilisations 410 410 – 337
CDG - Réhabilitation piste 1 et taxiways 34 34 1
ORY Extension aires avion Golf (G08, G09 et G10) 21 21 27
CDG Rénovation Parc CD 11 11 15
ORY P2 ESPLANADE 23 23 28
ORY Equipements ACU 16 16 14
Contrats EPC – 8
Autres 139 138 – 142
GI CDG Express 138 138 138
TOTAL ENGAGEMENTS DONNÉS 1 118 787 293 2 179
Engagements hors bilan reçus liés aux activités
opérationnelles 192 122 45 197
Avals, cautions 116 52 45 115
Garanties à première demande 76 70 – 79
Autres – – – 3
TOTAL ENGAGEMENTS REÇUS 192 122 45 197


Aéroports de Paris SA
Les cautions accordées et les garanties à premières u la revalorisation, l’électrification et la mise en conformité
demandes correspondent principalement à une garantie de du parking P2 pour en faire le parking de référence de
paiement à première demande au bénéfice du GI CDG Paris-Orly (Déploiement massif de bornes de
Express (150 millions d’euros), ainsi qu’à des garanties rechargement électrique ; sauvegarde et réparation de la
accordées par Aéroports de Paris SA pour le compte structure du futur parking P2, amélioration de la sécurité
d’Aéroports de Paris International au bénéfice de divers incendie, reprise d’étanchéité et réaménagement du niveau
clients de ces filiales. Arrivée Esplanade ORY 12 et du viaduc Départ) ;
Par rapport au 31 décembre 2024 (329 millions d’euros), les u l'extension des aires avions Golf de l'aéroport Paris-Orly,
engagements hors bilan sur acquisition d’immobilisations avec la création de nouveaux postes avions mixtes G08,
sont en hausse de 81 millions d’euros. G09 et G10 à Paris-Orly ;
Les principaux investissements réalisés au cours de la u l'extension des aires avions Golf de l'aéroport Paris-Orly,
période ayant contribué à la hausse du montant des avec la création de nouveaux postes avions mixtes G08,
engagements hors bilan sont les suivants : G09 et G10 à Paris-Orly ;
u les travaux de la piste 1 (09R/27L) s'imposent afin de u la fourniture, l'installation et le raccordement de PCA (Pré
réhabiliter les infrastructures et de respecter les normes Conditioned Air) sur les postes avions de Paris-Orly ;
européennes EASA. Ce projet cherche également à u l’investissement permettant la rénovation structurelle du
rénover les 23 taxiways associés à la piste 1 de Paris – Parc CD à Paris-Charles de Gaulle. Ce projet comprend
Charles de Gaulle, tout en mettant en conformité les deux volets. Tout d'abord, une rénovation structurelle des
Runway End Safety Area (RESA) en bout de piste ; 2 niveaux inférieurs ainsi que la reprise de l'étanchéité de
l'esplanade, puis un second volet sur la réhabilitation




90 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
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COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025



technique et la revalorisation des 2 niveaux inférieurs du PRINCIPALES GARANTIES ACCORDÉES À OACA
Parc. (OFFICE DE L’AVIATION CIVILE ET DES AÉROPORTS)
Les engagements donnés aux salariés sont présentés en EN TUNISIE
note 5. En application de l’article 53 du cahier des charges Le groupe est tenu au 30 juin 2025 de donner une lettre de
d’Aéroports de Paris SA, le ministre chargé de l’Aviation garantie d’un montant équivalent à 9 millions d’euros au
civile dispose d’un droit de refus sur une éventuelle ministère de la Propriété de l’État et des Affaires foncières
opération d’apport, de cession ou de création de sûreté qui ainsi qu’une lettre de garantie d’un montant équivalent à
concernerait certains terrains – ainsi que les biens qu’ils 7 millions d’euros conformément à l’accord BTO (Building
supportent – appartenant à Aéroports de Paris SA. Les Transfer Operating) signé avec OACA en Tunisie.
terrains concernés par cette disposition sont délimités par ce
même cahier des charges. PRINCIPALES GARANTIES ACCORDÉES ET REÇUES
Enfin, la loi du 20 avril 2005 prévoit que dans le cas où serait PAR ALMATY
prononcée la fermeture, partielle ou totale, à la circulation Garantie ENS : une période de 12 mois est prévue pour
aérienne d’un des aérodromes détenus par Aéroports de résoudre, le cas échéant, les problèmes d’infraction
Paris SA, 70 % de la plus-value entre le prix de marché de environnementale ou sociale. Si les problèmes ne sont pas
ces actifs et leur valeur dans les comptes de l’entreprise soit résolus dans ce délai, le groupe sera obligé de refinancer le
versée à l’état. Cette disposition concerne notamment les prêt auprès d’un autre groupe bancaire. Il faut noter que
Aérodromes d’aviation générale. cette situation est très peu probable, étant donné que tous
Les autres engagements donnés comprennent les prêteurs sont des institutions telles que la SFI et la BERD,
principalement le montant des apports en capital à réaliser et que le gouvernement s’est engagé à suivre toutes les
par Aéroports de Paris SA au titre du financement du projet politiques environnementales et sociales des prêteurs dans le
CDG Express pour un montant de 138 millions d’euros. Ce cadre de l’accord de soutien du gouvernement.
projet est en effet financé en partie par un contrat de crédit Le groupe est tenu de financer les déficits de l’AIA à hauteur
relais fonds propres qui devra être remboursé à la mise en de 50 millions de dollars américains jusqu’au 30 juin 2025 ou
service par les associés du Gestionnaire d’Infrastructure (GI). jusqu’à la date d’achèvement financier, selon la dernière
Pour rappel, Aéroports de Paris SA détient 33 % du GI. éventualité. La date d’achèvement financier est définie
Les autres engagements donnés liés au financement comme un certain taux de couverture de la dette minimum
comprennent également l’engagement de versements et un certain nombre de paiements de principal effectués. Le
restants sur les fonds d’investissements pour groupe a fourni une lettre de crédit d’un montant de
82 millions d’euros. 50 millions de dollars américains pour couvrir cette
obligation.
Par ailleurs, une garantie de passif de 22 millions d’euros a
été accordée à la société Artelia dans le cadre de la cession Garantie d’achèvement EPC : cette garantie est déclenchée
d’ADP Ingénierie. en cas de dépassement des coûts EPC (engineering
procurement and Construction). Le coût EPC est fixé dans le
TAV Airports contrat EPC à 197 millions de dollars américains. Par ailleurs,
le groupe a reçu une garantie de performance de 5 %
Les principaux engagements donnés par TAV Airports et ses (10 millions de dollars américains) qui couvre les obligations
filiales s’élèvent au 30 juin 2025 à 293 millions d’euros. Ils du constructeur dans le cadre du contrat EPC. Le montant
concernent des lettres de garantie : restant sur ce contrat EPC est nul au 30 juin 2025
u accordées principalement à des tiers (douanes, prêteurs et
clients), à la Direction Générale de l’Aviation civile turque PRINCIPALES GARANTIES ACCORDÉES ET REÇUES
« DHMI » ainsi qu’aux gouvernements d’Arabie saoudite, de PAR ANTALYA
Tunisie et de Macédoine ; Le groupe TAV s’est porté garant de 50% de l’emprunt
u issues des contrats de construction, opération et transfert bancaire utilisé pour le financement du paiement initial pour
d’infrastructures aéroportuaires (BOT Agreements) des un montant de 1 097 millions d’euros. Ce paiement initial
contrats de concession et de contrats de location. correspond à la quote-part du groupe TAV dans les avances
de 25% payées pour le renouvellement de la concession
PRINCIPALES GARANTIES ACCORDÉES AU DHMI Antalya, dont le montant net des redevances à horizon 2052
s’élève à 5,4 milliards d’euros. Cette garantie n’existe plus à
u TAV Ege et TAV Milas Bodrum sont tenus de donner une
fin juin 2025 en raison du refinancement de l'emprunt
lettre de garantie d’un montant équivalent à
bancaire précédent.
37 millions d’euros et 43 millions d’euros respectivement
au DHMI.
PRINCIPALES GARANTIES DONNÉES POUR ANKARA
u TAV Ankara est tenue de donner une lettre de garantie de
Le groupe a signé un EPC avec une coentreprise formée par
30 millions d’euros au DHMI.
TAV Construction et Sera concernant des investissements
supplémentaires pour l’augmentation de la capacité de
PRINCIPALES GARANTIES ACCORDÉES À GACA
l’aéroport d’Ankara-Esenboğa.
(GENERAL AUTHORITY OF CIVIL AVIATION) EN
ARABIE SAOUDITE Le montant restant de ce contrat EPC est nul au
30 juin 2025.
Le groupe est tenu au 30 juin 2025 de donner une lettre de
garantie d’un montant équivalent à 7 millions de dollars
(équivalent à 6 millions d’euros) à GACA conformément à
l’accord BTO (Building Transfer Operating) signé avec GACA
en Arabie saoudite.




AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 91
4 INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS SEMESTRIELS 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE ADP AU 30 JUIN 2025




NOTE 15 PASSIFS ÉVENTUELS
Le Groupe ADP est engagé dans un certain nombre de Le principal litige et arbitrage constituant un passif éventuel
procédures judiciaires et arbitrales dans le cadre de est un contentieux est pendant devant les tribunaux turcs
l’exercice normal de son activité. Le groupe fait également concernant le taux de retenue à la source appliqué aux
l’objet de certaines demandes et actions en justice qui dividendes versés par une filiale turque.
dépassent le cadre du cours ordinaire de son activité.
Le montant des provisions retenues est fondé sur
l’appréciation par le Groupe ADP du bien-fondé des
demandes et du niveau de risque au cas par cas et dépend
notamment de l’état d’avancement des procédures et des
arguments de défense du groupe, étant précisé que la
survenance d’événements en cours de procédure peut
entraîner à tout moment une réappréciation du risque.



NOTE 16 ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE
Il n’y a pas d’évènement postérieur à la clôture.




92 AÉROPORTS DE PARIS w RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025