Rapport financier semestriel 2025



Notes aux états financiers semestriels consolidés
Rapport de gestion semestriel 4
condensés au 30 juin 2025
18


États financiers semestriels consolidés Rapport des commissaires aux comptes
12 45
condensés au 30 juin 2025 sur l'information financière semestrielle

Attestation du responsable du rapport
État consolidé de la situation financière 13 46
financier semestriel

Compte de résultat consolidé 14

État consolidé du résultat global 15

Tableau des flux de trésorerie consolidé 16
Tableau de variation des capitaux propres
17
consolidé




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 3
Rapport de gestion semestriel
2025




Faits marquants des 6 premiers mois de l'exercice 2025 5
Principaux événements 5
Autres événements 5
Analyse des résultats du Groupe pour la période de six mois close au 30
juin 2025 5
Analyse du compte de résultat du Groupe 6
Analyse des flux de trésorerie du Groupe 9
Transactions avec des parties liées 11
Perspectives 11
Perspectives 2025 11
Principaux risques et incertitudes pour les six prochains mois 11




4 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
Rapport de gestion semestriel 2025
Faits marquants des 6 premiers mois de l'exercice 2025




1.1 Faits marquants des 6 premiers mois de l'exercice
2025
1.1.1 Principaux événements
Cession du site de Haverhill Implementation du programme
Dans le cadre du plan de transformation FOCUS 27, d’affacturage
EUROAPI a finalisé la cession d’EUROAPI UK à
Particle Dynamics, leader mondial de l’ingénierie des Afin d’optimiser la gestion de son besoin en fonds de
particules, des technologies d’administration et de la roulement, le Groupe a mis en place au premier
fabrication de produits finis. La transaction a été semestre 2025 un programme d’affacturage sur une
finalisée le 30 juin 2025, entraînant la déconsolidation partie limitée de son portefeuille. Cette initiative vise à
de l’entité des comptes du Groupe à cette date. améliorer la liquidité, sécuriser les encaissements et
renforcer la gestion des créances clients
IPCEI - Med4Cure
Plans de rémunération en actions
Le gouvernement français et EUROAPI ont signé, le
28 juillet 2025, un accord contractuel pour une aide Le 21 mai 2025, le Conseil d’administration a octroyé
publique pouvant aller jusqu’à 140 millions d’euros plusieurs nouveaux plans d’options d’achat d’actions,
afin de soutenir les investissements liés au projet d’actions de performance et d’actions gratuites. Des
IPCEI Med4Cure. Cette aide sera accordée dans le informations détaillées concernant les modalités de
cadre de France 2030, sur la base de dépenses ces plans et les impacts financiers sur les états
réalisées entre 2025 et 2035. EUROAPI va financiers consolidés sont présentées dans la note
coordonner un écosystème collaboratif associant 5.11.
start-ups, PME et équipes académiques afin de mener
à bien des projets innovants et structurants.


1.1.2 Autres événements
Néant




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 5
Rapport de gestion semestriel 2025
Analyse des résultats du Groupe pour la période de six mois close au 30 juin 2025




1.2 Analyse des résultats du Groupe pour la période de
six mois close au 30 juin 2025
Le chiffre d'affaires d'EUROAPI du premier semestre 2025 a atteint 412,1 millions d'euros, soit une baisse de
8,2 % par rapport au S1 2024 et 7,6% à taux de change constants.

Chiffre d’affaires par flux et par nature
(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024 Variation
API Solutions – Autres clients 175,9 168,6 4,3 %
API Solutions – Sanofi 123,8 163,7 (24,4 %)
API Solutions 299,7 332,4 (9,8 %)
CDMO – Autres clients 60,2 72,3 (16,7 %)
CDMO – Sanofi 52,2 44,1 18,4 %
CDMO 112,4 116,4 (3,4 %)
Total du chiffre d'affaires 412,1 448,7 (8,2 %)
Total du chiffre d'affaires – Autres clients 236,0 240,9 (2,0 %)
Total du chiffre d'affaires – Sanofi 176,1 207,8 (15,3 %)


API Solutions CDMO
Le chiffre d'affaires de l’activité API Solutions s’établit Le chiffre d’affaires de l’activité CDMO s’élève à 112,4
à 299,7 millions d'euros, en baisse de 9,8 %. millions d’euros, en baisse de 3,4%.
Les ventes à Sanofi ont reculé de 24,4%1 à 123,8
Les ventes à Sanofi ont progressé de 18,4%, portées
millions d’euros. La baisse globale des ventes
par la hausse des volumes de pristinamycine, un anti-
s’explique principalement par un effet de base
infectieux produit sur le site d’Elbeuf, et par la
défavorable, dans la mesure où le S1 2024 incluait un
demande croissante en acide poly-L-lactique (PLLA),
impact exceptionnel de 21 millions d’euros issus de
produit à Vertolaye et utilisé en dermatologie.
l’écoulement des stocks de Buserelin. Par ailleurs, les
ventes de Sevelamer, produit sur le site de Haverhill,
Les ventes aux Autres clients ont baissé de 16,7%. La
ont chuté très significativement de 29%.
montée en puissance graduelle du projet de CMO
signé en 2024 avec un acteur mondial de la santé
Les ventes aux Autres clients ont progressé de 4,3%1. animale a été plus que compensée l’arrêt de contrats
La solide croissance des ventes d’opioïdes a été matures pré-carve out. A la fin de juin 2025, les
partiellement compensée par une baisse des ventes grands groupes représentaient 48% des 50 projets
de vitamine B12 (notamment en raison d’un décalage actifs, en hausse par rapport aux 47% de la fin juin
de volumes vers le S2). La stratégie de ventes 2024, et 60% de ces projets étaient en phase
croisées a continué à être déployée, représentant avancée.
environ 8% des ventes d’API Solutions aux Autres
clients au S1 2025.




1
Y compris un ajustement dans l’allocation des ventes entre Sanofi et les Autres clients à la suite du changement
d’actionnaire majoritaire d’Opella. Depuis le 1er mai 2025, les ventes à Opella sont comptabilisées dans le
segment Autres clients (le chiffre d’affaires d’Opella en mai et juin 2025 s’est élevé à 7 millions d’euros).

6 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
Rapport de gestion semestriel 2025
Analyse des résultats du Groupe pour la période de six mois close au 30 juin 2025




Chiffre d’affaires par catégorie de produits
(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024 Variation
Grosses molécules 29,8 58,8 (49,3 %)
Molécules hautement actives 30,9 47,1 (34,3 %)
Molécules biochimiques issues de la fermentation 52,8 43,7 20,6 %
Molécules de synthèse chimique complexe 298,6 299,1 (0,2 %)
Total du chiffre d'affaires 412,1 448,7 (8,2 %)


La baisse du chiffre des grosses molécules Alors que le S1 2024 avait été marqué par la
s’explique par un effet de base défavorable, dans la suspension de la production sur le site de Brindisi, les
mesure où le S1 2024 incluait un impact exceptionnel ventes de molécules biochimiques issues de la
de 21 millions d’euros liés à l’écoulement des stocks fermentation ont bénéficié, au S1 2025, des volumes
de Buserelin. de pristinamycine livrés à Sanofi, partiellement
compensés par une baisse des ventes de vitamine
La performance des molécules hautement actives a B12.
été affectée par un effet de phasage, ainsi que par la
mise en pause, après leur achèvement, de deux
projets CDMO en phase précoce.



1.2.1 Analyse du compte de résultat du Groupe
Le tableau suivant présente le compte de résultat du Groupe pour les exercices clos les 30 juin 2025 et 2024
(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Chiffre d'affaires 412,1 448,7
Autres revenus 2,4 2,2
Coût des ventes (337,9) (352,9)
Marge brute 76,6 98,0
Marge brute (en % du chiffre d'affaires) 18,6 % 21,8 %
Frais commerciaux et de distribution (17,0) (18,7)
Frais de recherche et développement (10,2) (13,9)
Frais administratifs et généraux (39,4) (46,6)
Autres produits et charges opérationnels 0,8 1,3
Dépréciations des actifs (3,0) (3,9)
Coûts de restructuration et assimilés (40,3) (49,7)
Autres gains et pertes, litiges 4,7 —
Résultat opérationnel (27,8) (33,4)
Résultat opérationnel (en % du chiffre d'affaires) (6,7 %) (7,5 %)
Résultat financier (2,3) (8,1)
Résultat avant impôts (30,1) (41,5)
Résultat avant impôts (en % du chiffre d'affaires) (7,3 %) (9,3 %)
Produit d'impôt 1,5 6,7
Taux d'imposition effectif – ETR (en %) (5,1 %) (16,1 %)
Résultat net de l'ensemble consolidé (28,5) (34,8)
Résultat net de l'ensemble consolidé (en % du chiffre d'affaires) (6,9 %) (7,8 %)



Marge brute Charges opérationnelles
Les frais commerciaux et de distribution s'élèvent à
La marge brute s'est établie à 76,6 millions d'euros 17,0 millions d'euros au S1 2025, contre 18,7 millions
contre 98,0 millions d'euros au premier semestre d'euros au S1 2024. Les frais de recherche et
2024. La marge brute a atteint 18,6 %, contre 21,8% développement du S1 2025 s'établissent à 10,2
au S1 2024, qui intègrait l’impact exceptionnel lié à millions d'euros, contre 13,9 millions d'euros au S1
l’écoulement des stocks de Buserelin. 2024. Les frais administratifs et généraux s'élèvent à
39,4 millions d'euros au S1 2025, contre 46,6 millions
d'euros au S1 2024.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 7
Rapport de gestion semestriel 2025
Analyse des résultats du Groupe pour la période de six mois close au 30 juin 2025




Coûts de restructuration et Résultat financier
assimilés Le résultat financier s’est établi à (2,3) millions
Les 40,3 millions d’euros de coûts de restructuration d’euros, contre (8,1) millions d’euros au premier
et assimilés comprennent 21,6 millions d’euros de semestre 2024, en raison notamment de la baisse des
coûts de sous-activité liés à l’exécution de FOCUS-27, frais financiers à la suite du refinancement du groupe
4,1 millions d’euros de coûts internes et externes liés au second semestre 2024.
à la transformation de l’entreprise, et 12,4 millions
d’euros de charges liées au personnel, dans le cadre Impôt sur le résultat
du plan FOCUS-27
L’impôt s’est établi à 1,5 million d’euros, contre 6,7
millions d’euros au S1 2024.
Résultat opérationnel
Le résultat opérationnel, qui intègre 4,7 millions Résultat net de l’ensemble
d’euros de plus-value de cession du site de Haverhill, consolidé
s’élève à (27,8) million d’euros, contre (33,4) millions
d’euros au premier semestre 2024. Voir note 6.3, 6.4 Le résultat net s’est élevé à (28,5) millions d'euros au
et 6.5 des états financiers consolidés. premier semestre 2025, contre (34,8) millions d'euros
au premier semestre 2024.




Indicateurs clés de performance
(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Chiffre d’affaires 412,1 448,7
Marge brute 76,6 98,0
en % du chiffre d’affaires 18,6 % 21,8 %
EBITDA 5,0 (1,4)
en % du chiffre d’affaires 1,2 % (0,3) %
Core EBITDA 39,5 47,6
en % du chiffre d’affaires 9,6 % 10,6 %
Résultat net (28,5) (34,8)
BNPA (en euros) (0,30) (0,37)
Free Cash Flow avant financement (20,0) 10,0
Dette financière 1,1 (170,2)


EBITDA et Core EBITDA
L’EBITDA s’est établi à 5,0 millions d’euros contre La marge de Core EBITDA était de 9,6% au premier
(1,4) million d’euros au S1 2024. Les 34,6 millions semestre 2025, contre 10,6% au premier semestre
d’euros d’éléments non-récurrents comprennent (i) 2024, négativement impactée par :
(4,7) millions d’euros de gain liée à la cession de ◦ Effet Volumes (-1,9 pts)
l’entité EUROAPI UK et (ii) 39,3 millions d’euros ◦ Prix et Mix produit (+2,2 pts)
d’éléments exceptionnels, dont : ◦ Impact du déstockage de Buserelin au premier
◦ 20,6 millions d’euros de coûts de sous-activité2 liés semestre 2024 (-2,2 pts)
à l’exécution du plan FOCUS-27 ◦ Impact des APIs arrêtés, dont la constitution de
◦ 4,1 millions d’euros de coûts internes et externes stocks (+0,2 pt)
liés à la transformation de l’entreprise ◦ Performance industrielle (-0,6 pt)
◦ 12,4 millions d’euros de dépenses liées au ◦ Energie et matières premières (+2,1 pts)
personnel, y compris les plans de départs ◦ Diminution des charges d’exploitation (+2,4 pts)
(principalement en Allemagne) et d’autres charges ◦ Site de Brindisi (-1,9 pts)
de restructuration. ◦ Site de Haverhill (-1,2 pts)
Le Core EBITDA s’est établi à 39,5 millions d’euros,
par rapport aux 47,6 millions d’euros du premier
semestre 2024.


2
Sous-activité liée à l’exécution du plan FOCUS-27

8 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
Rapport de gestion semestriel 2025
Analyse des résultats du Groupe pour la période de six mois close au 30 juin 2025




1.2.2 Analyse des flux de trésorerie du Groupe
(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles 18,4 71,2
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement (38,3) (61,3)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement (4,0) 238,8
Incidence de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de
0,2 (0,5)
trésorerie


Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (23,8) 248,3


Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture 75,2 34,5
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture 51,5 282,8

La trésorerie et les équivalents de trésorerie s'élèvent à 51,5 millions d'euros au 30 juin 2025. Pour de plus amples
informations, veuillez vous référer aux états financiers.

Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles
Le tableau suivant présente les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles du Groupe pour les exercices
clos les 30 juin 2025 et 2024 :

(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Résultat net de l'ensemble consolidé (28,5) (34,8)
Amortissements et dépréciations des immobilisations corporelles et incorporelles, et
32,7 32,0
des actifs comptabilisés au titre des droits d’utilisation
(Gains)/pertes sur cessions d'actifs, nets d'impôts (4,7) 0,0
Charge/(produit) d'impôt sur le résultat (1,5) (6,7)
Autres éléments du résultat sans effet sur la trésorerie et reclassement des intérêts 11,1 14,7
Marge brute d'autofinancement 9,0 5,1
(Augmentation)/diminution des stocks (7,2) 4,1
(Augmentation)/diminution des créances clients et comptes rattachés 24,7 40,0
Augmentation/(diminution) des dettes fournisseurs et comptes rattachés 2,7 (16,3)
Variation nette des autres actifs courants et autres passifs courants (10,8) 38,3
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles 18,4 71,2


Les flux nets de trésorerie liés aux activités ◦ une diminution des créances clients et comptes
opérationnelles du Groupe se sont élevés à rattachés qui résulte notamment du lancement d’un
18,4 millions d’euros au titre du premier semestre programme d’affacturage. A fin juin 2025, 14,3
2025, contre 71,2 millions d’euros au premier millions d’euros avaient été affacturés. Le DSO (qui
semestre 2024. exclut l’impact de l’affacturage) s’élevait à 43 jours,
stable par rapport au S1 2024;
La marge brute d’autofinancement s’élève à 9,0
millions d'euros au premier semestre 2025, en ligne ◦ la variation nette des autres actifs courants et autres
avec l’augmentation de l'EBITDA (5,0 millions d'euros passifs courants inclut notamment 18 millions
au S1 2025, contre (1,4) million d'euros au S1 2024). d’euros versés par Sanofi pour sécuriser des
capacités de production sur cinq produits
La variation du fonds de roulement est principalement
sélectionnés dans le cadre du financement du plan
due à :
FOCUS-27. La variation des autres actifs courants
◦ une augmentation des stocks par rapport au 31 et autres passifs courants est due à divers éléments
décembre 2024 ; opérationnels. Au premier semestre 2024 les autres
actifs et passifs courants comprenaient une
◦ une augmentation des dettes fournisseurs de 2,7
variation de TVA à rembourser de 27 millions
millions d’euros;
d’euros.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 9
Rapport de gestion semestriel 2025
Analyse des résultats du Groupe pour la période de six mois close au 30 juin 2025




Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement
Le tableau suivant présente les flux de trésorerie liés aux activités d'investissement du Groupe pour les périodes
closes les 30 juin 2025 et 2024 :
(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles (37,8) (61,3)
Produits/(paiements) liés à la cession d'activités (0,5) —
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement (38,3) (61,3)

Les flux de trésorerie liés aux activités d'investissement du Groupe correspondent aux acquisitions
d'immobilisations corporelles et incorporelles, qui s'élèvent à 37,8 millions d'euros au 30 juin 2025, contre 61,3
millions d’euros au 30 juin 2024. 60% des investissements industriels réalisé au cours du premier semestre 2025
ont été consacrés à des projets de croissance.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement
(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Augmentations de capital — —
Dividendes versés aux actionnaires — —
Remboursement des passifs locatifs (2,9) (2,7)
Variation nette des emprunts à moins d'un an — 246,0
Charges financières nettes payées (1,3) (4,1)
Acquisitions et cessions d'actions autodétenues 0,1 —
Autres flux de trésorerie liés aux activités de financement 0,1 (0,3)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement (4,0) 238,8



Les flux de trésorerie provenant des activités de financement du Groupe s’élèvent à (4,0) millions d’euros au
premier semestre 2025, contre 238,8 millions d’euros au premier semestre 2024.



Dette financière
(en millions d’euros) 30 juin 2025
Trésorerie/(dette) nette - décembre 2024 25,2
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles 18,4
Dont variation du fonds de roulement opérationnel 9,3
(Augmentation)/diminution des stocks (7,2)
(Augmentation)/diminution des créances clients 24,7
Augmentation/(diminution) des dettes clients 2,7
Autres actifs et passifs courants (10,8)
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement (38,3)
Dont acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles (CAPEX) (37,8)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement (4,6)
Effets de change 0,5
Trésorerie/(dette) nette - juin 2025 1,1

La position de trésorerie nette de l’exercice 2024 comprenait la dette nette d’EUROAPI UK Ltd, qui était reclassée
en actif destinés à être cédés dans les états consolidés au 31 décembre 2024.




10 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
Rapport de gestion semestriel 2025
Ressources et engagements financiers




1.3 Transactions avec des parties liées
Les principales parties liées du Groupe sont définies dans la section 2.4 “Transactions avec des parties liées” et
dans la note 10.6 des états financiers consolidés pour l’exercice clos le 31 décembre 2024 du Document
d’Enregistrement Universel de 2024 approuvé par l’AMF le 1er avril 2025, sous le numéro d’approbation 25-0211.
La note 10.4 des états financiers semestriels consolidés condensés fournit une description des principales
transactions et des principaux soldes avec les parties liées pour le semestre clos le 30 juin 2025.



1.4 Perspectives
Perspectives 2025 ajustées
◦ Le chiffre d’affaires de l’exercice 2025 est désormais attendu en baisse modérée (« low single digit ») à base
comparable, comparé à « en légère baisse à stable »3. Ancrée dans une approche commerciale renforcée, la
performance du second semestre devrait s’améliorer par rapport au S1. Des ventes soutenues d’opioïdes, un
chiffre d’affaires plus élevé dans les molécules hautement actives (HP API), l’amélioration continue de l’activité
de contract manufacturing (CMO), la poursuite de la constitution de stocks d’APIs arrêtés, et un rattrapage des
volumes de vitamine B12 devraient soutenir la croissance jusqu’à la fin de l’année

◦ Nous réitérons notre objectif de marge de Core EBITDA comprise entre 7% et 9% du chiffre d’affaires. Confiants
dans notre capacité à maintenir la discipline financière démontrée au S1, nous visons désormais le haut de cette
fourchette.



1.5 Principaux risques et incertitudes pour les six
prochains mois
Les principaux risques et incertitudes auxquels le Groupe pourrait être confronté au cours des six prochains mois
restent essentiellement similaires à ceux présentés à la section 3.2 "Facteurs de risque" du Document
d’Enregistrement Universel 2024, approuvé par l’AMF le 1er avril 2025 sous le numéro 25-0211.
Un ou plusieurs de ces risques, ainsi que d'autres que nous n'aurions pas encore identifiés, pourraient se
concrétiser au cours du second semestre 2025.


Pour plus d’information, se référer au Document d’Enregistrement Universel 2024, page 112.




3
A périmètre et taux de change constants. Les chiffres à périmètre constant excluent l’impact des acquisitions et
des cessions intervenues durant l’année en cours ou l’année précédente, jusqu’à la date anniversaire de la
transaction.

Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 11
2. ÉTATS FINANCIERS
CONSOLIDÉS



États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025 13
État consolidé de la situation financière 13
Compte de résultat consolidé 14
État consolidé du résultat global 15
Tableau des flux de trésorerie consolidé 16
Tableau de variation des capitaux propres consolidé 17
Notes aux états financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025 18
Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière
45
semestrielle
Attestation du responsable du rapport financier semestriel 46




12 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




2.1 États financiers semestriels consolidés condensés au
30 juin 2025
État consolidé de la situation financière
(en millions d'euros) Note 30 juin 2025 31 décembre 2024
Goodwill 5.1 — —
Immobilisations corporelles 5.2/5.5 488,0 491,3
Droits d'utilisation 5.3/5.5 36,8 38,0
Immobilisations incorporelles 5.4/5.5 34,0 38,1
Autres actifs non courants 5.6 5,5 4,6
Actifs d'impôts différés 7 90,7 87,2
Actifs non courants 654,9 659,2
Stocks 5.7 538,4 524,2
Clients et comptes rattachés 5.8 134,6 161,3
Autres actifs courants 5.9 62,5 44,6
Trésorerie et équivalents de trésorerie 5.17 51,5 73,0
Actifs détenus en vue de la vente 5.10 — 27,2
Actifs courants 787,0 830,3
Total des actifs 1 441,9 1 489,5

Capitaux propres – part du Groupe 953,4 983,5
Capitaux propres – part attribuable aux intérêts non contrôlants — —
Total des capitaux propres 5.11 953,4 983,5
Passifs locatifs non courants 5.12 14,1 13,2
Provisions 5.13 163,3 164,4
Autres passifs non courants — —
Passifs d'impôts différés 7 — —
Passifs non courants 177,5 177,6
Fournisseurs et comptes rattachés 5.14 111,1 104,9
Autres passifs courants 5.15 145,6 152,5
Passifs locatifs courants 5.12 3,8 5,3
Dettes à court terme et autres passifs financiers 5.17 50,5 50,6
Passifs directement associés aux actifs détenus en vue de la vente 5.10 — 15,2
Passifs courants 311,0 328,4
Total des capitaux propres et passifs 1 441,9 1 489,5




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 13
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




Compte de résultat consolidé
(en millions d'euros) Note 30 juin 2025 30 juin 2024
Chiffre d'affaires 6.1 412,1 448,7
Autres revenus 6.1 2,4 2,2
Coût des ventes (337,9) (352,9)
Marge brute 76,6 98,0
Frais commerciaux et de distribution (17,0) (18,7)
Frais de recherche et développement (10,2) (13,9)
Frais administratifs et généraux (39,4) (46,6)
Autres produits et charges opérationnels 6.3 0,8 1,3
Dépréciation des actifs 5.5/6.4 (3,0) (3,9)
Coûts de restructuration et assimilés 6.5 (40,3) (49,7)
Autres gains et pertes, litiges 6.6 4,7 —
Résultat opérationnel (27,8) (33,4)
Charges financières 6.7 (4,9) (11,2)
Produits financiers 6.7 2,6 3,1
Résultat avant impôts (30,1) (41,5)
Produit d'impôt 7 1,5 6,7
Résultat net de l'ensemble consolidé (28,5) (34,8)
Part du Groupe (28,5) (34,8)
Part attribuable aux intérêts non contrôlants — —
—
Nombre moyen d'actions en circulation (en millions) 5.11.4 94,6 94,3
Nombre moyen d'actions après dilution (en millions) 5.11.4 94,8 95,9
Résultat de base part du Groupe par action (en euros) (0,30) (0,37)
Résultat dilué part du Groupe par action (en euros)(a) (0,30) (0,37)

(a) Le résultat dilué par action est présenté, pour les périodes enregistrant une perte nette, comme équivalent au résultat de base par action.




14 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




État consolidé du résultat global
(en millions d'euros) Note 30 juin 2025 30 juin 2024
Résultat net de l’ensemble consolidé (28,5) (34,8)
Part du Groupe (28,5) (34,8)
Part attribuable aux intérêts non contrôlants — —
Autres éléments du résultat global —
Gains/(pertes) actuariels 5.13 4,2 4,8
Effets d'impôts (1,3) (1,5)
Sous-total des éléments ne faisant pas ultérieurement l'objet d'un
2,9 3,3
reclassement en résultat (A)
(a)
Différences de conversion (5,4) (8,4)
Sous-total des éléments susceptibles de faire l'objet d'un
(5,4) (8,4)
reclassement ultérieur en résultat (B)
Autres éléments du résultat global au titre de la période, nets
(2,5) (5,1)
d'impôts (A+B)
Résultat global (31,0) (39,9)
Part du Groupe (31,0) (39,9)
Part attribuable aux intérêts non contrôlants — —

(a) L’impact négatif de -5,4 millions d’euros correspond au recyclage des écarts de conversion cumulés d'EUROAPI UK, du résultat global vers le compte
de résultat consolidé, suite à la cession de la société pour un montant de -11,5 millions d’euros (voir note 6.6), compensé par les différences de
conversion principalement en Hongrie pour 7,5 millions d’euros.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 15
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




Tableau des flux de trésorerie consolidé
(en millions d'euros) Note 30 juin 2025 30 juin 2024
Résultat net (28,5) (34,8)
Amortissements et dépréciations des immobilisations corporelles et
5.2 à 5.4 32,7 32,0
incorporelles, et des droits d’utilisation
(Gains)/pertes sur cessions d'actifs, nets d'impôts (4,7) —
Charge/(produit) d'impôt sur le résultat (1,5) (6,7)
Autres éléments du résultat sans effet sur la trésorerie et reclassement
11,1 14,7
des intérêts financiers(a)
Marge brute d'autofinancement 9,0 5,1
(Augmentation)/diminution des stocks (7,2) 4,1
(Augmentation)/diminution des créances clients et comptes rattachés(b) 24,7 40,0
Augmentation/(diminution) des dettes fournisseurs et comptes rattachés 2,7 (16,3)
Variation nette des autres actifs courants et autres passifs courants(c) (10,8) 38,3
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles 18,4 71,2
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles(d) (37,8) (61,3)
Produits/(paiements) liés à la cession d'activités(e) (0,5) —
Produits de cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles — —
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement (38,3) (61,3)
Augmentations de capital 5.11.1 — —
Dividendes versés aux actionnaires — —
Remboursement des passifs locatifs 5.12 (2,9) (2,7)
Variation nette des emprunts à moins d'un an 5.17 — 246,0
Charges financières nettes payées(f) (1,3) (4,1)
Acquisitions et cessions d'actions autodétenues 5.11.3 0,1 —
Autres flux de trésorerie liés aux activités de financement 0,1 (0,3)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement (4,0) 238,8
—
Incidence de la variation des taux de change sur la trésorerie et les
0,2 (0,5)
équivalents de trésorerie
—
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (23,8) 248,3
—
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture 75,2 34,5
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture 51,5 282,8

(a) Au premier semestre 2025, ce poste comprend les variations des provisions et la désactualisation pour 7,7 millions d’euros, l’impact du coût de la dette
financière pour 1,4 million d’euros et des charges au titre des rémunérations fondées sur des actions pour 0,8 million d’euros (voir note 5.11.6).
Au premier semestre 2024, ce poste comprend les variations des provisions et la désactualisation pour 8,4 millions d’euros, l’impact du coût de la dette
financière pour 5,8 millions d’euros et des charges au titre des rémunérations fondées sur des actions pour 1,7 million d’euros.
(b) Au premier semestre 2025, ce poste comprend un impact de 14,3 millions d’euros de créances commerciales affacturées et décomptablisées, suite à la
mise en place d’un programme d’affacturage sur la période comme expliqué en note 3.2.
(c) Au premier semestre 2025, cette ligne comprend 1,6 million d’euros d’impôts sur le résultat payés, la variation, durant la période, des montants de TVA
récupérable à recevoir pour 2,0 millions d’euros, la variation des dettes de personnel pour -7,7 millions d’euros et la variation des passifs sur contrat
pour €13.7 millions d’euros (principalement en lien avec la clause de capacité de réservation signée avec Sanofi en 2024, voir note 5.18).
Au premier semestre 2024, cette ligne comprend 0,2 million d’euros d’impôts sur le résultat payés et la variation, durant la période, des montants de
TVA récupérable à recevoir pour 27,5 millions d’euros, principalement lié à des remboursements de TVA en France et en Allemagne.
(d) Au premier semestre 2025, ce poste comprend l’acquisition réalisée au cours de l’exercice pour 18,2 millions d’euros et la variation, durant la période,
des montants à payer au titre des acquisitions d’actifs non courants (dépenses d’investissement) pour un montant de 19,0 millions d’euros.
Au premier semestre 2024, ce poste comprend l’acquisition réalisée au cours de l’exercice pour 37,2 millions d’euros et la variation, durant la période,
des montants à payer au titre des acquisitions d’actifs non courants (dépenses d’investissement) pour un montant de 23,9 millions d’euros.
(e) Au premier semestre 2025, cette ligne est entièrement composée de la trésorerie détenue par EUROAPI UK à la date de cession.
(f) Au premier semestre 2025, les charges financières payées comprennent les intérêts et les coûts de transaction payés pour 1,7 million d’euros, et les
intérêts reçus pour 0,3 millions d’euros.
Au premier semestre 2024, les charges financières payées comprennent les intérêts et les coûts de transaction payés pour 7,2 millions d’euros, et les
intérêts reçus pour 3,0 millions d’euros.




16 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




Tableau de variation des capitaux propres consolidé
Obligation Total
Réserves Réserves hybride Autres Intérêts des
liées au Actions de perpétuelle réserves Part du non capitaux
(en millions d'euros) Capital capital autodétenues conversion subordonnée consolidées Groupe contrôlants propres
Solde au 1er janvier 2024 95,1 1 861,8 (1,9) 6,7 — (1 033,9) 927,7 — 927,7
Autres éléments du résultat
— — — (8,4) — 3,3 (5,1) — (5,1)
global au titre de la période
Résultat net de la période — — — — — (34,8) (34,8) — (34,8)
Résultat global au titre de
— — — (8,4) — (31,5) (39,9) — (39,9)
la période
Augmentations de capital 0,5 (0,5) — — — — — — —
Paiement du dividende au
— — — — — — — — —
titre de l'exercice 2023
Rémunérations fondées sur
— — — — — 1,7 1,7 — 1,7
des actions
Émission nette de titres
subordonnés à durée — — — — — — — —
indéterminée
Actions autodétenues — — — — — — — — —
Autres mouvements — — — — — — — — —
Solde au 30 juin 2024 95,6 1 861,3 (1,9) (1,7) — (1 063,7) 889,5 — 889,5




Obligation Total
Réserves Réserves hybride Autres Intérêts des
liées au Actions de perpétuelle réserves Part du non capitaux
(en millions d'euros) Capital capital autodétenues conversion subordonnée consolidées Groupe contrôlants propres
Solde au 1er janvier 2025 95,6 1 861,3 (2,0) (11,5) 200,0 (1 159,8) 983,5 — 983,5

Autres éléments du résultat
— — — (5,4) — 2,9 (2,5) — (2,5)
global au titre de la période(a)

Résultat net de la période — — — — — (28,5) (28,5) — (28,5)
Résultat global au titre de
— — — (5,4) — (25,6) (31,0) — (31,0)
la période
Augmentations de capital — — — — — — — — —
Paiement du dividende au
— — — — — — — — —
titre de l'exercice 2024
Rémunérations fondées sur
— — — — — 0,8 0,8 — 0,8
des actions(b)
Émission nette de titres
subordonnés à durée — — — — — — — —
indéterminée
Actions autodétenues — — 0,1 — — — 0,1 — 0,1
Autres mouvements — — — — — — — — —
Solde au 30 juin 2025 95,6 1 861,3 (1,9) (16,8) 200,0 (1 184,7) 953,4 — 953,4
(a) Dont - 11,5 millions d'euros correspondant au recyclage des écarts de conversion cumulés d'EUROAPI UK, du résultat global vers le compte de résultat
consolidé, suite à la cession de la société.
(b) Les principaux impacts présentés au poste « Rémunérations fondées sur des actions » sont présentés à la note 5.11.6.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 17
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS
CONSOLIDÉS CONDENSÉS AU 30 JUIN 2025


Note 1. Introduction 19 Dettes, trésorerie et équivalents de
5.17 31
trésorerie
Note 2. Base de préparation des états 5.18 Passifs sur contrats 32
financiers semestriels consolidés
condensés et principes Note 6. Notes sur le compte de résultat 33
comptables 19 6.1 Chiffre d'affaires et autres revenus 33
Note 3. Informations significatives sur le 6.2 Frais de personnel 33
premier semestre 2025 22 6.3 Autres produits et charges
3.1 Principales acquisitions de la période 22 opérationnels 33
3.2 Autres événements significatifs 22 6.4 Dépréciation des actifs 33
Note 4. Périmètre de consolidation 22 6.5 Coûts de restructuration et assimilés 33
Note 5. Notes sur l'état de la situation 6.6 Autres gains et pertes, litiges 34
financière 23 6.7 Résultat financier 34

5.1
Regroupements d’entreprises et Note 7. Impôts 35
goodwill 23
Note 8. Informations sectorielles 36
5.2 Immobilisations corporelles 23
8.1 Résultats sectoriels 36
Actifs comptabilisés au titre des droits
5.3 8.2 Informations supplémentaires 36
d'utilisation 23
5.4 Immobilisations incorporelles 24 Note 9. Exposition aux risques 37
Dépréciation des goodwill, 9.1 Risque de change 38
immobilisations corporelles, droits
5.5 9.2 Risque de taux d'intérêt 38
d'utilisation et immobilisations
incorporelles 25 9.3 Risque de liquidité 38
5.6 Autres actifs non courants 25 9.4 Risque de crédit client 39
5.7 Stocks 25 Note 10. Autres informations 40
5.8 Clients et comptes rattachés 26 10.1 Événements postérieurs à la clôture 40
5.9 Autres actifs courants 26 10.2 Engagements hors bilan 40
Actifs détenus en vue de la vente et 10.3 Litiges et arbitrages 43
5.10
activités abandonnées 26
10.4 Parties liées 43
5.11 Capitaux propres 26
10.5 Périmètre de consolidation 43
5.12 Passifs locatifs 28
5.13 Provisions à long terme 29
5.14 Fournisseurs et comptes rattachés 30
5.15 Autres passifs courants 30
5.16 Instruments financiers dérivés 30




18 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




Note 1. Introduction
EUROAPI et ses filiales (ci-après collectivement un portefeuille de près de 200 API à travers ses
dénommées « EUROAPI », « le Groupe » ou « la activités API Solutions et CDMO ; et (iv) des équipes
Société »), constituent un acteur de premier plan sur de développement et de gestion des affaires
le marché des ingrédients pharmaceutiques actifs responsables de ces activités au sein d'EUROAPI.
(API).
Le Groupe compte (i) cinq sites industriels présents Les actions d’EUROAPI sont cotées sur le marché
dans quatre pays européens (France, Allemagne, réglementé d’Euronext Paris (Euronext : EAPI).
Italie et Hongrie) spécialisés dans la production d'API ;
(ii) plusieurs plateformes de développement dont les Les états financiers consolidés condensés
deux principales sont hébergées sur ses sites d'EUROAPI pour le semestre clos le 30 juin 2025 ont
hongrois et allemand ; (iii) un réseau commercial été approuvés par son Conseil d'administration lors de
chargé de distribuer et commercialiser dans le monde sa réunion du 29 juillet 2025.


Note 2. Base de préparation des états financiers semestriels consolidés
condensés et principes comptables
Conformément au règlement (CE) 1606/2002 du
19 juillet 2002, modifié par le règlement (CE) Nouvelles normes et
297/2008 du 11 mars 2008, les états financiers
semestriels consolidés sont présentés selon le
interprétations et nouveaux
référentiel comptable international (IFRS) tel que amendements
publié par l'IASB (International Accounting Standards
Board) et adopté par l'Union européenne. Le Nouvelles normes applicables à compter
référentiel IFRS tel qu'adopté par l'Union européenne du 1er janvier 2025 :
au 30 juin 2025 peut être consulté sur le site internet
suivant : Les normes, amendements et interprétations
applicables de manière obligatoire au 1er janvier 2025
https://www.efrag.org/Endorsement. sont les suivants :
◦ amendements à IAS 21 « Effets des variations des
Ce référentiel intègre les normes comptables
cours des monnaies étrangères : Absence de
internationales (IAS et IFRS) et les interprétations du
convertibilité » (publiés le 15 août 2023 et adoptés
comité d'interprétation des IFRS (IFRS-IC).
par l’Union Européenne le 12 novembre 2024) ;
Les états financiers semestriels consolidés, présentés
Ce nouvel amendement n’a pas eu d'impact sur les
ci-dessous sous forme condensée, ont été préparés
états financiers consolidés du Groupe.
conformément à la norme IAS 34 « Information
financière intermédiaire ». Toutes les informations et Nouveaux textes publiés par l’IASB et
notes comprises dans un jeu complet d'états
financiers annuels n'y figurent pas. Ils doivent donc
applicables au plus tôt à partir de 2026 :
être consultés conjointement aux états financiers Normes, amendements aux normes et interprétations
consolidés du Groupe pour l'exercice clos le publiés par l’IASB d’application obligatoire pour les
31 décembre 2024. exercices ouverts au plus tôt à partir de 2026 :
◦ amendements à IFRS 9 et IFRS 7 : « Classement et
Les méthodes comptables appliquées, effectives au évaluation des instruments financiers » (publiés le
1er janvier 2025, sont identiques à celles utilisées lors 30 mai 2024 et adoptés par l’Union Européenne le 9
de la préparation des états financiers consolidés pour octobre 2024). Applicables aux exercices ouverts à
l'exercice clos le 31 décembre 2024. compter du 1er janvier 2026 ;

Sauf indication contraire, les montants présentés dans ◦ amendements à IFRS 9 et IFRS 7 : « Contrats
les états financiers consolidés sont exprimés en faisant référence à l’électricité produite à partir de
millions d'euros et toutes les valeurs sont arrondies au sources naturelles » (publiés le 18 décembre 2024
dixième de million le plus proche. Des écarts d’arrondi et adoptés par l’Union Européenne le 1er juillet
peuvent générer des différences mineures entre les 2025). Applicables aux exercices ouverts à compter
états. du 1er janvier 2026 ;
◦ « Améliorations annuelles des IFRS - volume 11
» (publié le 18 juillet 2024 et adopté par l’Union
Européenne le 10 juillet 2025). Applicable aux
exercices ouverts à compter du 1er janvier 2026 ;
◦ IFRS 19: Filiales n’ayant pas d’obligation


Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 19
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025



d’information du public : Informations à fournir ◦ le montant des provisions pour risques (voir note 5.13)
(publiée le 9 mai 2024 mais n’ayant pas encore été y compris celles pour risques environnementaux et les
adoptée) ; provisions en lien avec FOCUS-27.
◦ IFRS 18: Présentation et informations à fournir dans Les risques liés au changement climatique tels
les états financiers (publiée le 9 avril 2024 et qu’évalués à ce jour, ainsi que les engagements pris
adoptée par l’Union Européenne le 5 mai 2025). par EUROAPI en matière de réduction des émissions
Applicable aux exercices ouverts à compter du 1er de gaz à effet de serre, n’ont pas d’impact significatif
janvier 2026. sur les états financiers. La feuille de route d'EUROAPI
en matière de décarbonisation repose sur plusieurs
Ces amendements n’ont pas été adoptés par
facteurs tels que l'utilisation accrue des énergies
anticipation par EUROAPI. Le Groupe analyse
renouvelables, les projets d'économies d'énergie ou
actuellement les impacts potentiels de la norme IFRS
les programmes de récupération de chaleur.
18 sur la présentation des états financiers consolidés
du Groupe et ne s’attend pas à un impact significatif
des autres amendements.
Instruments financiers
Les principes comptables liés aux instruments dérivés
Utilisation d’estimations sont présentés dans les états financiers consolidés du
Groupe pour l'exercice clos le 31 décembre 2024.
La préparation des états financiers selon le référentiel
IFRS requiert de la part de la Direction l'utilisation Juste valeur des instruments financiers
d'estimations et d'hypothèses qui affectent les
montants présentés dans les états financiers et les En application des normes IFRS 13 « Évaluation de la
notes afférentes. juste valeur » et IFRS 7 « Instruments financiers :
informations à fournir », les évaluations à la juste
Les estimations et hypothèses, élaborées sur la base valeur doivent être classées selon une hiérarchie
des informations disponibles lors de la clôture des fondée sur les données utilisées pour évaluer la juste
états financiers, portent en particulier sur : valeur de l’instrument. Cette hiérarchie comporte les
◦ le niveau et le rythme de comptabilisation du chiffre trois niveaux suivants :
d'affaires provenant des contrats de prestations de ◦ niveau 1 : utilisation de cours de marchés actifs
services industriels CDMO (Contract Development pour des actifs ou des passifs identiques (sans
and Manufacturing Organization) conclus avec les modification ni reconditionnement) ;
clients (voir note 6.1) ; ◦ niveau 2 : utilisation de cours de marchés actifs
◦ la valeur recouvrable des unités génératrices de pour des actifs ou passifs semblables ou de
trésorerie (voir note 5.5) ; techniques de valorisation dont toutes les données
critiques sont fondées sur des informations de
◦ les montants des provisions pour dépréciation et marché observables ;
destruction associés (voir note 5.7) ;
◦ niveau 3 : utilisation de techniques de valorisation
◦ l’évaluation des passifs relatifs aux engagements de dont les données critiques ne sont pas toutes
retraites et autres avantages long terme (voir note fondées sur des informations de marché
5.13) ; observables.
◦ le caractère recouvrable des actifs d'impôts différés
(voir note 7) ; et




20 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025



Le tableau ci-dessous présente les informations requises au titre d'IFRS 7 relatives aux principes d'évaluation des
instruments financiers.

Niveau de Technique
Principe la juste de
Note Instrument financier d'évaluation valeur valorisation Principes de détermination de la juste valeur
Prêts, avances et Coût amorti N/A N/A Le coût amorti des prêts, avances et autres créances
autres créances et et dettes à long terme ne présente pas à la date de
dettes à long terme clôture d'écart significatif par rapport à leur juste
valeur.
5.8/5.14 Créances clients et Coût amorti N/A N/A Les créances clients et dettes fournisseurs sont
dettes fournisseurs évaluées à leur juste valeur lors de leur
comptabilisation initiale, correspondant dans la plupart
des cas à leur valeur nominale, puis au coût amorti.
5.13 Actifs financiers à la Juste valeur 1 Valeur de Cotation de marché.
juste marché
valeur (adossés à des
plans
d'avantages
postérieurs à
l'emploi)
5.12 Passifs locatifs et Coût amorti N/A N/A Le coût amorti constitue une approximation acceptable
dette financière de la juste valeur indiquée dans les notes aux états
financiers consolidés. Le passif au titre des paiements
de loyers futurs est actualisé à l'aide du taux
d'emprunt marginal.
5.16 Contrats à terme sur Juste valeur 2 Mark-to-Market
les devises



Saisonnalité Les accords CDMO, exécutés au cours d'une période
Les activités d'EUROAPI ne présentent pas de moyenne de 18 à 24 mois, peuvent commencer à
variations saisonnières significatives. Il convient générer des revenus six mois environ après
toutefois de noter que le cycle de production d'une l'obtention du contrat.
grande partie des API est supérieur à six mois.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 21
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




Note 3. Informations significatives sur le premier semestre 2025
3.1 Principales acquisitions de la période
Néant.

3.2 Autres événements significatifs

Focus-27 Mise en œuvre de l'affacturage
Cession de Haverhill : dans le cadre du plan de Afin d'optimiser la gestion de son besoin en fonds de
transformation FOCUS 27, EUROAPI a finalisé la roulement, le Groupe a mis en œuvre un programme
cession des actions d'EUROAPI UK Ltd à Particle d'affacturage pour une partie limitée de son
Dynamics, leader mondial du traitement des portefeuille au premier semestre 2025. Cette initiative
particules, des technologies d'administration et de la vise à améliorer la liquidité, sécuriser les flux de
fabrication de doses finies. La transaction a été trésorerie et renforcer la gestion des créances clients.
finalisée le 30 juin 2025, entraînant la déconsolidation Conformément aux clauses contractuelles prévoyant
de l'entité des comptes du Groupe à cette date. un transfert substantiel des risques et avantages, les
EUROAPI a enregistré un gain avant impôts de 4,7 créances cédées sont décomptabilisées de l'actif
millions d'euros au 30 juin 2025 (voir note 6.6). courant consolidé conformément à la norme IFRS 9
(voir note 5.8).
Coûts de restructuration et assimilés liés au
programme FOCUS-27 : ils comprennent les charges
liées au personnel (principalement dues au plan de
licenciement dans l’entité EUROAPI Allemagne), les
coûts de sous-activité et d’autres coûts de
transformation externes et internes, et sont détaillés
dans la note 6.5.

Paiements fondés sur les actions
EUROAPI
Le 21 mai 2025, le Conseil d'administration a octroyé
plusieurs nouveaux plans d'options d'achat d'actions,
d'actions de performance et d'actions gratuites. Des
informations détaillées concernant les termes et
conditions de ces plans et les impacts financiers sur
les états financiers consolidés sont présentés dans la
note 5.11.


Note 4. Périmètre de consolidation
Au premier semestre 2025, la vente d'Haverhill a entraîné la sortie de l'entité du périmètre de consolidation (voir
note 3.2).

Toutes les entités restant dans le périmètre d'EUROAPI sont consolidées par intégration globale au 30 juin 2025.




22 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




Note 5. Notes sur l'état de la situation financière

5.1 Regroupements d’entreprises et goodwill
Cet agrégat est composé du goodwill de BianoGMB, acquis par EUROAPI le 21 novembre 2023, d'un montant de
4,1 millions d'euros, entièrement deprécié au cours de l'exercice 2024, comme détaillé dans les états financiers
consolidés du 31 décembre 2024.

5.2 Immobilisations corporelles
La valeur nette comptable des immobilisations corporelles détenues par EUROAPI s'élève à 488,0 millions d'euros
au 30 juin 2025.
31 Dépréciations Différences
décembre Acquisitions/ Dotations aux nettes des Cessions/ de 30 juin
(en millions d'euros) 2024 augmentations amortissements reprises diminutions conversion Transferts 2025
Terrains 2,4 — — — — — — 2,4
Constructions 298,7 — — — (12,3) 2,9 14,5 303,9
Matériel et outillage 1 590,6 — — — (1,5) 5,0 4,9 1 599,0
Agencements,
156,5 — — — (0,1) 0,4 2,4 159,2
installations et autres
Immobilisations
142,1 16,7 — — — 0,6 (21,7) 137,6
corporelles en cours
Valeur brute 2 190,3 16,7 — — (13,9) 8,9 0,1 2 202,0
Terrains (0,5) — — — — — — (0,5)
Constructions (205,9) — (4,1) — 12,3 (1,6) (12,0) (211,3)
Matériel et outillage (1 331,7) — (15,1) (0,9) 1,5 (3,3) (0,2) (1 349,6)
Agencements,
(138,2) — (3,2) — 0,1 (0,4) — (141,6)
installations et autres
Immobilisations
(22,8) — — (0,4) — — 12,2 (11,0)
corporelles en cours
Amortissements et
(1 699,0) — (22,3) (1,3) 13,9 (5,3) — (1 714,0)
dépréciations
Terrains 1,9 — — — — — — 1,9
Constructions 92,8 — (4,1) — — 1,3 2,5 92,5
Matériel et outillage 259,0 — (15,1) (0,9) — 1,7 4,8 249,4
Agencements,
18,3 — (3,2) — — 0,1 2,4 17,6
installations et autres
Immobilisations
119,3 16,7 — (0,4) — 0,6 (9,5) 126,6
corporelles en cours
Valeur nette 491,3 16,7 (22,3) (1,3) — 3,6 0,1 488,0




5.3 Actifs comptabilisés au titre des droits d'utilisation
Actifs comptabilisés au titre des droits d'utilisation et passifs locatifs


Les contrats de location simples non résiliables attribués à EUROAPI comprennent principalement :
◦ les contrats de location d’espaces de bureaux et de bâtiments industriels ; et
◦ les contrats de location de véhicules.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 23
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025



Les actifs comptabilisés au titre des droits d'utilisation relatifs aux immobilisations corporelles prises en location
s'analysent comme suit :
Différences
31 décembre Acquisitions/ Dotations aux Cessions/ de
(en millions d'euros) 2024 augmentations amortissements diminutions conversion Transferts 30 juin 2025
Terrains et
56,3 5,5 — (3,9) (0,1) — 57,8
constructions
Matériel et outillage — — — — — — —
Autres immobilisations
10,6 0,7 — — — — 11,3
corporelles
Valeur brute 66,8 6,2 — (3,9) (0,1) — 69,1
Terrains et
(22,5) — (2,6) — — — (25,0)
constructions
Matériel et outillage — — — — — — —
Autres immobilisations
(6,4) — (0,9) — — — (7,3)
corporelles
Amortissements et
(28,9) — (3,5) — — — (32,3)
dépréciations
Terrains et
33,8 5,5 (2,6) (3,9) — — 32,8
constructions
Matériel et outillage — — — — — — —
Autres immobilisations
4,2 0,7 (0,9) — — — 4,0
corporelles
Valeur nette 37,9 6,2 (3,5) (3,9) — — 36,8

Les charges locatives relatives aux contrats de courte durée ou portant sur des actifs de faible valeur ne sont pas
significatives au titre des premiers semestres 2024 et 2025.


5.4 Immobilisations incorporelles
Les variations des immobilisations incorporelles au premier semestre 2025 s'analysent comme suit :

31 Dépréciations Différences
décembre Acquisitions/ Dotations aux nettes des Cessions/ de 30 juin
(en millions d'euros) 2024 augmentations amortissements reprises diminutions conversion Transferts 2025
Logiciels et progiciels 62,9 0,7 — — — 0,2 0,3 64,0
Autres immobilisations
9,4 1,1 — — (2,1) — (0,4) 8,1
incorporelles
Autres droits 0,3 — — — — — — 0,3

Valeur brute 72,5 1,8 — — (2,1) 0,2 (0,1) 72,3

Logiciels et progiciels (34,2) — (3,8) (2,1) 2,1 (0,1) — (38,1)
Autres immobilisations
— — — —
incorporelles
Autres droits (0,2) — — — — — — (0,2)
Amortissements et
(34,4) — (3,8) (2,1) 2,1 (0,1) — (38,3)
dépréciations
Logiciels et progiciels 28,7 0,7 (3,8) (2,1) 2,1 — 0,3 25,9
Autres immobilisations
9,4 1,1 — — (2,1) — (0,4) 8,1
incorporelles
Autres droits — — — — — — — —

Valeur nette 38,1 1,8 (3,8) (2,1) — — (0,1) 34,0

Au 30 juin 2025, les frais liés au programme ELLA à Elbeuf (nouveau procédé pour améliorer la production de
B12) ont été capitalisés en tant que immobilisations incorporelles pour un montant 7,7 millions d’euros, dont 0,7
millions d’euros reconnus au cours du premier semestre 2025.
En raison du développement interne et des prévisions de bénéfices en baisse, le projet Buprénorphine a été arrêté
au premier semestre 2025, entrainant une dépréciation de l'actif incorporel dédié de 2,1 millions d'euros.




24 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




5.5 Dépréciation des goodwill, immobilisations corporelles, droits
d'utilisation et immobilisations incorporelles
Au 30 juin 2025, EUROAPI a réalisé une revue de ses Conformément à la dernière clôture annuelle, les
actifs non courants et de ses unités génératrices de immobilisations acquises par EUROAPI Italie en 2025
trésorerie, afin d’identifier des indices internes et ont été dépréciées (impact non significatif au premier
externes de perte de valeur, conformément aux semestre 2025).
principes comptables définis dans la note 5.5 des
comptes consolidés 2024.
Le groupe n’a pas identifié d’indicateur de perte de
valeur, à l'exception du projet Buprénorphine,
abandonné au cours de la période (voir note 5.4).


5.6 Autres actifs non courants
Le montant de 5,5 millions d’euros au 30 juin 2025 inclut 2,1 millions d’euros au titre de l’indemnisation des passifs
environnementaux par Sanofi sur les sites non opérationnels, comme indiqué dans la note 10.4 (pas de
changement par rapport au 31 décembre 2024).



5.7 Stocks


30 juin 2025 31 décembre 2024
Valeur Valeur
(en millions d'euros) Valeur brute Dépréciation comptable Valeur brute Dépréciation comptable
Matières premières 76,1 (6,0) 70,1 79,3 (8,6) 70,7
En cours de fabrication 313,2 (13,3) 299,9 332,7 (13,5) 319,1
Produits finis 190,9 (22,6) 168,4 154,2 (19,9) 134,3
Total 580,3 (41,9) 538,4 566,2 (42,0) 524,2

Le montant total des stocks à fin juin 2025 s’élève à 538,4 millions d’euros, contre 524,2 millions d’euros à fin
décembre 2024.
Une provision de 3,7 millions d'euros a été comptabilisée en Italie au cours du premier semestre 2025 et résulte
d’un litige commercial en cours (voir note 10.3).




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 25
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




5.8 Clients et comptes rattachés
Les créances clients s'analysent comme suit :
(en millions d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Valeur brute (a) 140,4 167,0
Dépréciation (5,8) (5,7)
Valeur comptable 134,6 161,3
(a) Dont 14,3 millions d’euros de créances commerciales affacturées et décomptablisées au 30 juin 2025 (voir note 3.2)


(en millions d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Clients et comptes rattachés – tiers 84,2 100,5
Clients et comptes rattachés – parties liées 50,4 60,8
Valeur comptable 134,6 161,3

Le tableau ci-dessous présente l'antériorité des créances clients échues en fonction de leur valeur brute :

Total des
Créances
créances
clients non Moins d'1 De 1 à 3 De 3 à 6 De 6 à 12 Plus de 12
clients
échues - mois mois mois mois mois
échues -
Valeur brute
(en millions d'euros) Valeur brute
30 juin 2025 126,8 5,6 1,1 1,7 0,8 4,3 13,5
31 décembre 2024 156,5 4,6 1,4 0,5 3,0 1,0 10,5


5.9 Autres actifs courants
Les autres actifs courants comprennent :
(en millions d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Créances fiscales(a) 23,0 22,9
Autres créances(b) 21,9 11,1
Charges constatées d'avance 11,3 4,3
Autres actifs financiers courants(c) 6,3 6,2
Total 62,5 44,6

(a) En 2025, ce poste comprend 11,2 millions d’euros de TVA récupérable, contre 13,8 millions en 2024.
(b) En 2025, ce poste comprend principalement 11,3 millions d’euros de subventions à recevoir en France et en Italie, 3,8 millions d’euros de créance liée à
la cession de EUROAPI UK (voir note 3.2) et 2,8 millions d’euros de créance d’indemnité d’assurance (voir note 6.3).
En 2024, ce poste comprend principalement 1,8 million d'euros de créances au titre principalement d'indemnités consenties par Sanofi résultant de
divers accords signés en 2021 (cf. note 10.2) et 9,3 millions d'euros de subventions à recevoir en France et en Italie.
(c) En 2025, ce poste inclut essentiellement la part courante (5,4 millions d’euros en 2025 contre 5,9 millions d’euros en 2024) de l’indemnisation des
passifs environnementaux par Sanofi sur les sites non opérationnels (voir note 10.4).



5.10 Actifs détenus en vue de la vente et activités abandonnées
Au 31 décembre 2024, les « Actifs destinés à être cédés » et les « Passifs directement associés aux actifs
destinés à être cédés » sont entièrement composés du reclassement des actifs et passifs d'EUROAPI UK dans
cet agrégat. Suite à la cession d'EUROAPI UK décrite au paragraphe 3.2, cet agrégat est nul à fin juin 2025.




26 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




5.11 Capitaux propres
Le montant total des capitaux propres s'élève à 953,4 millions d'euros au 30 juin 2025.


5.11.1 Capital social et prime d'émission
Au 30 juin 2025, le capital et la prime d’émission d’EUROAPI s’élèvent à 95,6 millions d’euros et 1 861,3 millions
d’euros, respectivement.
Le tableau ci-dessous présente l'évolution du capital du groupe EUROAPI sur les périodes présentées :
% du capital pour
Nombre d'actions la période
30 juin 2025 95 589 777 100
31 décembre 2024 95 589 777 100




5.11.2 Obligation hybride souscrite par Sanofi
En octobre 2024, le Groupe a émis une obligation La capitalisation des intérêts constitue un engagement
hybride supersubordonnée perpétuelle (TSSDI) pour hors bilan de 11,5 millions d'euros au 30 juin 2025,
un montant total de 200 millions d'euros souscrite par comme indiqué en note 10.2.
Sanofi, présentée en capitaux propres. Les frais de
transaction liés à cette opération ont été comptabilisés
en déduction des capitaux propres pour un montant
de 2,0 millions d'euros (nets d'impôt). Les détails
relatifs à la mise en œuvre de cet instrument sont
disponibles dans les états financiers consolidés pour
l'exercice clos le 31 décembre 2024.


5.11.3 Actions autodétenues
Au 30 juin 2025, la totalité des actions autodétenues par EUROAPI concernent le contrat de liquidité.
Les acquisitions et cessions d'actions EUROAPI réalisées dans le cadre du contrat de liquidité au premier
semestre 2025 sont présentées ci-après :

2025 2024
Nombre d'actions achetées au cours de la période 889 954 2 187 281
Nombre d'actions vendues au cours de la période 875 343 2 041 261


Au 30 juin 2025, EUROAPI détenait 376 221 actions autodétenues, soit 0,39 % du capital social.


5.11.4 Nombre d'actions utilisées pour calculer le bénéfice par action
(en millions d’euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Nombre moyen d’actions en circulation 94,6 94,5
Ajustements au titre des rémunérations fondées sur des actions ayant un effet dilutif 0,2 0,1
Nombre moyen d’actions pris en compte pour le calcul du résultat par action 94,8 94,6
Le résultat par action et le résultat dilué par action au 30 juin 2025 sont présentés dans le compte de résultat
consolidé.


5.11.5 Différences de conversion
Le montant cumulé des différences de conversion s'élève à -16,8 millions d'euros au 30 juin 2025, principalement
en Hongrie pour -14,6 millions d'euros.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 27
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




5.11.6 Rémunérations fondées sur des actions
Les rémunérations fondées sur des actions sont Directeur général de la Société, par l'attribution
comptabilisées conformément au principe comptable d'actions gratuites, d’actions de performance et
décrit dans la note 5.11 des états financiers d'options de souscription ou d’achat d'actions, sous
consolidés pour l’exercice clos le 31 décembre 2024. réserve de conditions de performance et de présence.

Plans d’actions gratuite, de La charge correspondant à la juste valeur des plans
est comptabilisée linéairement dans le compte de
performance et d’options de
résultat sur les périodes d'acquisition avec une
souscription ou d’achat d’actions contrepartie directe en capitaux propres. Le montant
d’EUROAPI pour 2025 total comptabilisé en charges au cours de la période
s'élève à 0,2 million d'euros (charges sociales
Le 21 mai 2025, le Conseil d'administration
comprises).
d'EUROAPI a approuvé la mise en œuvre d'un plan
d'intéressement à long terme destiné à ses
responsables et principaux dirigeants, y compris le


Les principales caractéristiques des plans consentis sont présentées ci-dessous :
Plan Plan Plan Plan
d’options de d’options de d’options de d’options de
souscription Plan souscription Plan d’action souscription Plan d’action souscription
ou d’achat d’actions de ou d’achat Plan de de ou d’achat de ou d’achat
d’actions performance d’actions rétention performance d’actions performance d’actions
2022 2023(a) 2023 2024 2024 (b) 2024 2025(c) 2025
Date d'attribution par le 22 mai 22 mai 22 mai 21 mai 21 mai
Conseil 3 juin 2022 5 juin 2023 5 juin 2023 2024 2024 2024 2025 2025

Nombre total d’actions
ou d’options attribuées
(en milliers)
327,1 357,9 405,4 526,4 602,3 623,0 728,0 674,5
De 1 à 4 De 1 à 4 De 1 à 4
Période d’acquisition
4 ans 3 ans ans 2 ans 3 ans ans 3 ans ans

du 3 juin du 5 juin Du 22 mai Du 21 mai
Période d’exercice
2026 au 3 2024 au 3 2025 au 22 2026 au 22
juin 2031 N/A juin 2032 NA NA mai 2033 NA mai 2034
Prix d’exercice 13,91 N/A 10,30 NA NA 3,30 NA 2,75
Actions ou options
attribuées ou annulées
167,3 112,3 209,3 52,0 74,9 190,6 — —
Actions ou options en
circulation au 30 juin
2024 159,8 245,6 196,1 474,4 527,4 432,4 728,0 674,5

Prix de l'action à la date
d'attribution en euros(a)
14,20 10,18 10,18 3,30 3,30 3,30 2,75 2,75
Juste valeur par action
ou option en euros(b)
4,51 10,02 3,25 3,27 3,25 1,57 2,71 1,47
(a) Le plan d'actions de performance 2023 est soumis à des conditions de performance internes (croissance du chiffre d'affaires, marge du Core EBITDA et
indicateurs ESG).
(b) Le plan d'actions de performance 2024 est soumis à des conditions de performance internes (CDMO, focalisation sur les produits de niche et
indicateurs ESG).
(c) Le plan d'actions de performance 2025 est soumis à des conditions de performance internes (chiffre d'affaires, dépenses opérationnelles et indicateurs
ESG : émissions de GES, prélèvements d'eau, émissions atmosphériques de COV et recyclage des déchets).



Le montant total des rémunérations fondées sur des actions, comptabilisées en charge au compte de résultat
consolidé, s'établit à 1,1 million d'euros (charges sociales comprises) au premier semestre 2025, contre 2,3
millions d’euros au premier semestre 2024.




28 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




5.12 Passifs locatifs
Les passifs locatifs comprennent :

(en millions d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Passifs locatifs non courants 14,1 13,2
Passifs locatifs courants 3,8 5,2
Total des passifs locatifs 17,9 18,5


Le montant total payé pour les locations, hors charges locatives annuelles relatives aux contrats de courte durée
ou portant sur des actifs de faible valeur, s’élève à 2,9 millions d’euros pour la période de 6 mois close le 30 juin
2025 (dont 2,7 millions d’euros de remboursement de passifs locatifs et 0,2 million d’euros d’intérêts).
Au 30 juin 2025, l’échéancier de paiement se présente comme suit :
Paiements minimaux futurs au titre de la location
(en millions d'euros) Total Moins d'1 an De 1 à 3 ans De 3 à 5 ans Plus de 5 ans
Total des passifs locatifs au 30 juin 2025 17,9 3,8 4,0 3,3 6,7
Total des passifs locatifs au 31 décembre 2024 18,5 5,2 5,2 3,6 4,5


5.13 Provisions à long terme
Le tableau ci-dessous présente les mouvements intervenus sur les provisions à long terme :

Provisions
pour retraites
Provisions pour et autres Provisions
risques avantages pour autres
environnementaux postérieurs à avantages long Autres
(a)
(en millions d'euros) l'emploi terme(b) provisions(c) Total
Solde au 31 décembre 2024 30,1 70,5 28,8 35,0 164,4
Dotations aux provisions — 1,8 0,4 0,6 2,8
Reprises de provisions utilisées — (0,5) (0,4) (0,6) (1,4)
Reprises de provisions non utilisées — — (0,3) (0,3) (0,6)
Transferts — — — (0,1) (0,1)
Charge d'intérêts nette liée aux
avantages du personnel et effet 0,5 1,2 0,2 0,4 2,2
d'actualisation
Différences de conversion 0,1 0,1 — (0,1) 0,1
Écarts actuariels sur régimes à
— (4,2) — — (4,2)
prestations définies(d)
Solde au 30 juin 2025 30,6 69,0 28,7 35,0 163,3

(a) La part non courante des provisions pour risques environnementaux s’élève à 30,6 millions d’euros au 30 juin 2025 et concerne principalement la
France et l’Allemagne. La part courante des provisions pour risques environnementaux s’élève à 6,8 millions d’euros et est présentée à la note 5.15.
Au 31 décembre 2024, la part non courante des provisions pour risques environnementaux s’élève à 30,1 millions d’euros au 31 décembre 2024 et
concerne principalement la France et l’Allemagne. La part courante des provisions pour risques environnementaux s’élève à 8,5 millions d’euros et est
présentée à la note 5.15.
(b) Les provisions pour autres avantages à long terme de 28,7 millions d’euros à fin juin 2025 et comprennent des primes d’ancienneté pour 14,4 millions
d’euros (dont 8,8 millions d’euros en France et 4,8 millions d’euros en Allemagne) et une provision à long terme pour congés en France, d’un montant
de 14,6 millions d’euros.
Au 31 décembre 2024, les provisions pour autres avantages à long terme de 28,8 millions d’euros comprennent des primes d’ancienneté pour 13,8
millions d’euros (dont 8,6 millions d’euros en France et 4,7 millions d’euros en Allemagne) et une provision à long terme pour congés en France, d’un
montant de 14,7 millions d’euros.
(c) Ce poste comprend principalement les provisions pour remise en état des bâtiments loués en Allemagne (29,8 millions d’euros) à fin juin 2025 et des
provisions pour litiges principalement en France, au Japon et en Italie pour 5,0 millions d’euros.
Au 31 décembre 2024, ce poste comprend principalement les provisions pour remise en état des bâtiments loués en Allemagne (pour 29,5 millions
d’euros) et des provisions pour litiges principalement en France, au Japon et en Italie pour 5,6 millions d’euros.
(d) L’impact négatif de -4,2 millions d’euros sur la ligne écarts actuariels sur régimes à prestation définies concerne l’Allemagne (-3,4 millions d’euros) et la
France (-0.8 million d’euros), suite à la mise à jour des taux d’actualisation comme expliqué à la note 5.13.1.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 29
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




5.13.1 Provisions pour retraites et autres avantages postérieurs à l’emploi
EUROAPI accorde à ses salariés des plans de retraite Les principales hypothèses retenues au 30 juin 2025
et autres avantages postérieurs à l’emploi. Les sont en ligne avec celles retenues à la clôture de
caractéristiques de ces plans (formules de l’exercice précédent (décrites à la note 5.13 des états
prestations, politique d’investissement dans les fonds financiers consolidés 2024), à l’exception des taux
et actifs détenus) varient en fonction des lois et des d’actualisation qui ont été mis à jour pour la France
règlements applicables dans chaque pays. Ces (3.70%) et l’Allemagne (entre 2,90% et 3,70%),
avantages du personnel sont comptabilisés impactant la ligne “Ecarts actuariels sur régime à
conformément à la norme IAS 19. Les caractéristiques prestation définie”, comme indiqué dans le tableau ci-
des principaux régimes à prestations définies des dessus.
deux principaux pays sont décrites à la note 5.13 des
états financiers consolidés 2024.


5.14 Fournisseurs et comptes rattachés
Les dettes fournisseurs s’analysent comme suit :
(en millions d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Fournisseurs et comptes rattachés – tiers 89,9 86,8
Fournisseurs et comptes rattachés – parties liées 21,2 18,1
Valeur comptable 111,1 104,9


5.15 Autres passifs courants
Les autres passifs courants s’analysent comme suit :
(en millions d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Passifs sur contrats(a) 52,5 37,1
Passifs courants relatifs à l'impôt sur le résultat 1,6 0,4
Impôts autres que l'impôt sur le résultat 4,3 5,2
Dettes sociales 46,3 53,2
Provisions(b) 26,0 21,7
Dettes sur acquisitions d'actifs non courants 13,5 32,6
Autres passifs courants 1,5 2,3
Total 145,6 152,5
(a) Voir note 5.18.
(b) Au 30 juin 2025, les provisions s’élèvent à 26 millions d’euros et comprennent essentiellement la part courante des provisions pour risques
environnementaux (6,8 millions d’euros) et des provisions pour restructuration (13,0 millions d’euros).
Au 31 décembre 2024, les provisions s’élèvent à 21,7 millions et comprennent essentiellement la part courante des provisions pour risques
environnementaux (8,5 millions d’euros) et des provisions pour restructuration (7,0 millions d’euros).



5.16 Instruments financiers dérivés
Comme expliqué dans la note 2 « Instruments financiers », les instruments dérivés de change utilisés par
EUROAPI ne sont pas qualifiés d’instruments de couverture dans le cadre de la comptabilité de couverture. Ils
sont comptabilisés en autres actifs courants et autres passifs courants de l’état de la situation financière.
Le tableau ci-dessous présente la juste valeur des instruments dérivés au 30 juin 2025 :
Valeur de Valeur de
Actifs Total Passifs marché au 30 marché au 31
non Actifs des non Passifs Total du juin 2025 décembre 2024
(en millions d'euros) courants courants actifs courants courants passif (nette) (nette)
Instruments dérivés de
change
Instruments dérivés
— 0,2 0,2 — — — 0,2 (0,2)
opérationnels
Instruments dérivés
— 0,4 0,4 — 0,2 0,2 0,2 (0,1)
financiers
Total — 0,6 0,6 — 0,2 0,2 0,4 (0,2)




30 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




Instruments dérivés de change dédiés à la gestion de l’exposition aux risques
opérationnels
Le tableau ci-dessous présente les instruments de couverture de change opérationnels au 30 juin 2025. Le
montant notionnel est converti en euros au taux de change de clôture correspondant :

30 juin 2025
(en millions d'euros) Montant notionnel Mark-to-Market
Ventes à terme de devises 7,0 0,2
dont USD 7,0 0,2
Achats à terme de devises 6,0 —
dont HUF 6,0 —
Total 13,0 0,2


Instruments dérivés de change dédiés à la gestion de l’exposition financière
Les conventions de cash pooling des filiales étrangères en dehors de la zone euro et certaines opérations de
financement de la Société exposent EUROAPI SA (société holding) à un risque de change financier (à savoir, un
risque lié à la variation de valeur des emprunts et dettes financières libellés en devises autres que la devise
fonctionnelle de l’entité prêteuse ou emprunteuse).
Le tableau ci-dessous présente les instruments financiers de couverture de change au 30 juin 2025. Le montant
notionnel est converti en euros au taux de change de clôture correspondant :

30 juin 2025
(en millions d'euros) Montant notionnel Mark-to-Market
Ventes à terme de devises 2,9 —
dont USD 2,6 —
dont JPY 0,3 —
Achats à terme de devises 37,4 0,2
dont USD 6,2 (0,2)
dont HUF 30,7 0,4
dont JPY 0,6 —
Total 40,3 0,2




5.17 Dettes, trésorerie et équivalents de trésorerie
Durant la période, la situation financière a évolué comme suit :
(en millions d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Dettes à long terme — —
Dettes à court terme et part à court terme des dettes à long terme 50,5 50,6
Instruments dérivés de taux et de change dédiés à la gestion de la dette financière (0,2) 0,1
Total de la dette financière(a) 50,3 50,6
Trésorerie et équivalents de trésorerie (51,5) (73,0)
Dette financière nette/(Trésorerie nette)(a) (1,1) (22,4)
(a) Au 30 juin 2025, la dette financière nette n’inclut pas les passifs locatifs, qui s’élèvent à 17,9 millions d’euros. Au 31 décembre 2024, la dette financière
nette n'inclut pas (i) la position de trésorerie nette de l’entité EUROAPI UK en 2024 (reclassée dans les actifs et passifs détenus en vue de la vente) ni
(ii) les passifs locatifs, qui s'élèvent à 18,5 millions d'euros.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 31
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025



Le tableau ci-dessous présente une analyse de la dette financière nette par catégorie :

30 juin 2025 31 décembre 2024
Non Non
(en millions d'euros) courant Courant Total courant Courant Total
Emprunts obligataires — — — — — —
Autres emprunts — 50,5 50,5 — 50,6 50,6
Banques créditrices — — — — — —
Instruments dérivés de taux et de change dédiés à la
— (0,2) (0,2) — 0,1 0,1
gestion de la dette financière
(a)
Total de la dette financière — 50,3 50,3 — 50,6 50,6
Trésorerie et équivalents de trésorerie — (51,5) (51,5) — (73,0) (73,0)
Dette financière nette/(Trésorerie nette)(a) — (1,1) (1,1) — (22,4) (22,4)
(a) Au 30 juin 2025, la dette financière nette n’inclut pas les passifs locatifs, qui s’élèvent à 17,9 millions d’euros. Au 31 décembre 2024, la dette financière
nette n'inclut pas (i) la position de trésorerie nette de l’entité EUROAPI UK en 2024 (reclassée dans les actifs et passifs détenus en vue de la vente) ni
(ii) les passifs locatifs, qui s'élèvent à 18,5 millions d'euros.

La trésorerie et les équivalents de trésorerie incluent des placements overnight (placements à court terme
liquides) qui s'élèvent à 37,5 millions d'euros au 30 juin 2025, contre 50,0 millions d’euros au 31 décembre 2024.

La dette financière nette comprend 50 millions d’euros tirés sur le Contrat de Crédit RCF (contre 50 millions
d’euros au 31 décembre 2024), et comptabilisés en autres emprunts (voir note 9.3).



5.18 Passifs sur contrats
Les passifs sur contrats s’élèvent à 52,5 millions d’euros au 30 juin 2025, contre 37,1 millions d’euros au 31
décembre 2024. Cette hausse de 15,4 millions d’euros est principalement liée à comptabilisation de la réservation
de capacité reçue par Sanofi pour 17,6 millions d’euros, compensée par 2,1 millions d’euros reçus par Sanofi pour
la modernisation de l’outil de production d’une API sur le site de Frankfurt comptabilisés en chiffres d’affaires en
2025.
Les passifs sur contrats se décomposent comme suit:
◦ 8,8 millions d’euros concernent des accords CDMO, principalement en Allemagne pour 7,4 millions d’euros ;
◦ 35,6 millions d’euros concernent la réservation de capacité reçue par Sanofi en France et en Allemagne (voir note
10.2), qui seront comptabilisés en chiffre d’affaires sur la période 2027-2032 au rythme de livraison des API
(2025-2032 pour une API). En 2025, un montant de 0,4 million d'euros a été comptabilisé dans les ventes dans le
cadre de ce contrat ;
◦ 8,2 millions d’euros concernent des paiements d’avance reçus par Sanofi pour la modernisation de l’outil de
production d’une API sur le site de Frankfurt, qui seront comptabilisés en chiffre d’affaires sur la période
2025-2027 au rythme de livraison des API.




32 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




Note 6. Notes sur le compte de résultat
6.1 Chiffre d'affaires et autres revenus
Le chiffre d’affaires s’établit à 412,1 millions d’euros au 30 juin 2025 (voir note 8.2).
Les autres produits s’élèvent à 2,4 million d’euros et comprennent :
◦ le conditionnement secondaire réalisé à Haverhill pour certains produits finis de Sanofi ;
◦ le contrôle de la qualité des produits Sanofi au Royaume-Uni (Brexit), également réalisé à Haverhill.


6.2 Frais de personnel
Le montant total des frais de personnel (hors indemnités de départ présentées dans la note 6.5) est le suivant :

(en millions d'euros) 30 juin 2025 June 30, 2024
Salaires (103,5) (103,8)
Charges sociales et régime de retraite à cotisations définies(a) (31,6) (34,2)
Plans de retraite à prestations définies, régime d'intéressement et participation aux
(6,2) (15,6)
bénéfices
Options de souscription ou d'achat d'actions et autres rémunérations fondées sur des
(1,1) (2,3)
actions(b)
Autres avantages du personnel (3,8) (3,7)
Total (146,2) (159,6)

(a) Au 1er semestre 2025, les charges liées au régime de retraite à cotisations définies se sont élevées à 3,3 millions d’euros, contre 4,6 millions d’euros au
1er semestre 2024.
(b) Ce montant comprend les charges sociales. Voir note 5.11 pour en savoir plus sur les plans d’attribution d’actions d’EUROAPI.

6.3 Autres produits et charges opérationnels
Les autres produits et charges opérationnels s’élèvent à 0,8 million d’euros au premier semestre 2025, contre 1,3
millions d’euros au premier semestre 2024, principalement en lien avec:
◦ une indemnité d’assurance de 2,8 millions d’euros enregistrée chez EUROAPI France au premier semestre
2025 pour l’indemnisation d’un sinistre survenu à Vertolaye. La valeur nette comptable des immobilisations
relatives à ce sinistre, mises au rebut sur la période, n’est pas significative;
◦ des pertes de change sur des éléments opérationnels pour 2,0 millions d’euros au premier semestre 2025
(contre 1,3 million d’euros de gains de change sur des éléments opérationnels au premier semestre 2024).



6.4 Dépréciation des actifs
Au premier semestre 2025, l'impact total de la perte de valeur s'élève à 3,0 millions d'euros, contre une perte de
3,9 millions d'euros au premier semestre 2024. La dépréciation comptabilisée au cours de la période concerne
principalement les actifs incorporels et corporels liés au projet Buprénorphine, abandonné au cours de la période
(voir détails en note 5.5).



6.5 Coûts de restructuration et assimilés
Les coûts de restructuration sont des dépenses Ce poste comprend également les dotations aux
engagées à l’occasion de la transformation et de la amortissements accélérés liés à l’arrêt de certaines
réorganisation des activités opérationnelles et lignes de fabrication (y compris celles prises en
fonctionnelles du groupe EUROAPI. Ils comprennent location) ainsi que les pertes de valeur d’actifs
les coûts liés à des plans de départs collectifs, les résultant de ces décisions.
indemnités versées à des tiers au titre de ruptures
Les coûts de restructuration et assimilés comprennent
anticipées de contrats, les engagements pris dans le
en outre les dépenses (à la fois internes et externes)
cadre des décisions de transformation et de
engagées dans le cadre du plan FOCUS-27.
réorganisation, ainsi que les coûts de sous-activité liés
aux fermetures temporaires de sites ou de lignes de
production associées à ces programmes.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 33
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025



Les coûts de restructuration et assimilés s’analysent comme suit :
(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Charges liées au personnel (13,7) (4,4)
Charges, gains ou pertes sur actifs — 0,1
Coûts des programmes de transformation et autres éléments (26,6) (45,3)
Total (40,3) (49,6)


Le poste « Charges liées au personnel » qui s’élève à 13,7 millions d’euros au premier semestre 2025, est
principalement composé de l’impact du plan de licenciement en Allemagne, en ligne avec la stratégie FOCUS-27,
pour un montant de 11,5 millions d’euros.
Au premier semestre 2025, le poste « Coûts des programmes de transformation et autres éléments » correspond
aux charges internes et externes directement liées au plan de transformation décrit dans la note 3.2, dont 21,6
millions d’impact des coûts de sous-activité liés à la fermeture temporaire de lignes de production au titre du
programme FOCUS-27. Ces coûts de sous-activité affectent principalement (i) le site de Francfort, en lien avec la
décision d’arrêter neuf API et (ii) Haverhill, en lien avec la stratégie commerciale recentrée de l’entité et du
processus de cession finalisé en juin 2025.



6.6 Autres gains et pertes, litiges
Au premier semestre 2025, cet agrégat s'élève à 4,7 millions d’euros et est entièrement composé de la plus-value
consolidée liée à la cession de EUROAPI UK., incluant le recyclage des écarts de conversion du résultat global
vers le compte de résultat consolidé pour un montant de 11,5 millions d’euros. Le prix de vente intègre un
paiement différé de 3,8 millions d’euros (voir note 5.9).



6.7 Résultat financier
Le résultat financier s’analyse comme suit :
(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Coût de la dette financière(a) (1,8) (8,9)
Intérêts reçus(b) 0,4 3,0
Coût de la dette financière nette (1,4) (5,8)
Autres charges financières (0,6) (0,1)
Gains/(pertes) de change (hors activités opérationnelles) 1,5 —
Coûts d'emprunt comptabilisés en immobilisations corporelles et incorporelles 0,6 0,2
Effet d'actualisation des provisions(c) (0,8) (0,9)
Charge d'intérêt nette liée aux avantages du personnel (1,4) (1,3)
Charges d'intérêts nettes relatives aux contrats de location (0,2) (0,2)
Résultat financier net (2,3) (8,0)
Dont charges financières (4,9) (11,2)
Dont produits financiers 2,6 3,3

(a) Le coût de la dette est lié au RCF (intérêts et engagements et frais d’utilisation).
(b) Les revenus d’intérêts comprennent 0,3 millions d’euros de revenus liés à la facilité d’investissement au jour le jour.
(c) Voir détail dans la note 5.13.




34 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




Note 7. Impôts
Le tableau ci-dessous présente la répartition des charges d’impôt sur le résultat entre les impôts courants et les
impôts différés :

(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Impôts courants (2,5) (3,5)
Impôts différés 4,1 10,2
Total 1,5 6,7
Résultat avant impôts (30,1) (41,5)


L’écart entre l’impôt sur le résultat effectif et l’impôt sur les sociétés au taux normal en vigueur en France s’analyse
comme suit :

(en millions d'euros) 30 juin 2025 June 30, 2024
Résultat avant impôts (30,1) (41,5)
Taux de l'impôt en vigueur en France 25,83 % 25,83 %
Crédit/(charge) d'impôt théorique 7,8 10,7
Effet des décalages permanents(a) (0,7) (1,7)
Crédit d'impôt recherche 0,6 0,6
Différences entre les taux d'imposition 0,8 1,2
Impact des actifs d'impôts différés non comptabilisés (8,0) (2,8)
Obligation hybride subordonnée 1,3 0,0
Autres (0,2) (1,2)
Crédit/(charge) d'impôt effectif/(ve) 1,5 6,7
(a) Au premier semestre 2025, cette ligne comprend notamment l'impact de la cession de EUROAPI UK dont -1,4 millions d’euros liées à Pilier 2.



La reconnaissance des impôts différés au premier
Au 30 juin 2025, les impôts différés actifs s’élèvent à
semestre 2025 s’appuie sur les mêmes hypothèses
90,7 millions d’euros, dont 56,1 millions en France et
de recouvrabilité que celles indiquées dans les
31,0 millions d’euros en Hongrie. Par ailleurs, les
comptes consolidés au 31 décembre 2024. Sur cette
impôts différés non reconnus s’élèvent à 104,5 million
base, les impôts différés actifs ne sont pas reconnus
d’euros, dont 103,8 millions d’euros sont liés à l’Italie,
en Allemagne et en Italie et le sont partiellement en
l’Allemagne et la Hongrie.
Hongrie.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 35
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




Note 8. Informations sectorielles

8.1 Résultats sectoriels
EUROAPI évalue la performance opérationnelle de (iii) les coûts de restructuration et assimilés (voir
son secteur opérationnel sur la base du Core note 6.5) ;
EBITDA – l’indicateur de performance interne suivi par (iv) le montant des dotations aux provisions pour
le Groupe. risques environnementaux, nettes des reprises de
Celui-ci est déterminé à partir du résultat opérationnel provisions non utilisées (voir note 5.13) ; et
selon le référentiel IFRS, auquel sont ajoutés : (v) tout autre montant relatif à d’autres éléments dont
(i) le montant des dotations aux amortissements et la nature et la taille sont considérées comme
dépréciations (voir le tableau des flux de inhabituelles.
trésorerie consolidé) ;
(ii) des pertes de valeur sur immobilisations
incorporelles et corporelles, nettes des reprises
(voir note 5.4) ;


Au 30 juin 2025, le Core EBITDA est rapproché du résultat opérationnel de la manière suivante :

(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Résultat opérationnel (EBIT) (27,8) (33,4)
(+) Amortissements et dépréciations 32,7 32,0
Résultat opérationnel avant amortissements et dépréciations (EBITDA) 5,0 (1,4)
Coûts de restructuration et assimilés hors amortissements et
(+) 39,3 47,2
dépréciations(a)
Dotations aux provisions pour risques environnementaux, nettes des
(+) — (0,2)
reprises de provisions non utilisées
(+) Autres(b) (4,7) 2,0
Core EBITDA 39,5 47,6

(a) Voir note 6.5
(b) En 2025, le poste “Autres” correspond à la plus-value de cession de EUROAPI UK.
En 2024, le poste « Autres » correspond au plan d’actionnariat salarié, aux plans d’attribution d’actions gratuites et aux charges liées à la compensation
en numéraire relative aux actions de performance Sanofi annulées suite à la perte de contrôle du groupe Sanofi et de la première cotation des actions
EUROAPI sur Euronext.




8.2 Informations supplémentaires
Le chiffre d’affaires d’EUROAPI, ventilé par catégorie, est présenté ci-dessous :

(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
API Solutions 299,7 332,4
CDMO 112,4 116,4
Total du chiffre d'affaires 412,1 448,7


Le chiffre d’affaires d’EUROAPI ventilé par type de produit est présenté ci-dessous :
(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Grosses molécules 29,8 58,8
Molécules hautement actives 30,9 47,1
Molécules biochimiques issues de la fermentation 52,8 43,7
Molécules de synthèse chimique complexe 298,6 299,1
Total du chiffre d'affaires 412,1 448,7




36 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025



Le chiffre d'affaires net total de 412.1 millions d'euros, à l'exclusion des 183,4 millions d'euros de chiffre d'affaires
de Sanofi (principalement facturés à plusieurs entités situées en Europe), est réparti par région de destination
comme suit :

30 juin 2025

Dont reste
Total dont ventes Dont de Amérique Asie-
(en millions d'euros) EUROAPI vers Sanofi Europe France l'Europe du Nord Pacifique Autres
Chiffre d'affaires 412,1 183,4 142,8 41,9 100,9 31,3 49,3 5,3

L'analyse du chiffre d'affaires net 2024 par zone géographique se décompose comme suit :

30 juin 2024

Dont
Total dont ventes Dont reste de Amérique Asie-
(en millions d'euros) EUROAPI vers Sanofi Europe France l'Europe du Nord Pacifique Autres
Chiffre d'affaires 448,7 207,8 144,4 38,8 105,5 36,0 53,8 6,6

Les actifs non courants en 2025 sont répartis par zone géographique comme suit :

30 juin 2025
Dont
Total Dont reste de Amérique Asie- Reste du
(en millions d'euros) EUROAPI Europe France l'Europe du Nord Pacifique Monde
Actifs non courants, hors actifs d'impôts différés et
autres actifs non courants :
- immobilisations corporelles 488,0 488,0 279,9 208,1 — — —
- droit d'utilisation 36,8 36,1 8,0 28,1 0,2 0,5 —
- Goodwill — — — — — — —
- immobilisations incorporelles 34,0 34,0 32,3 1,6 — — —

Les actifs non courants en 2024 sont répartis par zone géographique comme suit :

31 décembre 2024
Dont
Total Dont reste de Amérique Asie Reste du
(en millions d'euros) EUROAPI Europe France l'Europe du Nord Pacifique Monde
Actifs non courants, hors actifs d'impôts différés et
autres actifs non courants :
- immobilisations corporelles 491,3 491,2 285,4 205,9 — — —
- droit d'utilisation 38,0 37,1 7,3 29,9 0,2 0,6 —
- Goodwill — — — — — — —
- immobilisations incorporelles 38,1 38,1 36,2 1,9 — — —




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 37
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




Note 9. Exposition aux risques
9.1 Risque de change
EUROAPI opère dans plus de 80 pays. Les entités du En outre, les états financiers consolidés sont
Groupe sont exposées au risque de change dans le présentés en euros. Les principales opérations en
cadre de transactions réalisées en devises autres que devises autres que l’euro concernent le dollar
leur monnaie fonctionnelle. La gestion du risque lié à américain (USD), le forint hongrois (HUF), la livre
l’exposition aux fluctuations des taux de change, y sterling (GBP) et le yen japonais (JPY).
compris la politique de couverture associée, est
centralisée au niveau des équipes financières
d’EUROAPI (voir note 5.16).


9.2 Risque de taux d'intérêt
La seule exposition aux taux d'intérêt est liée à Le niveau de la marge applicable est revu chaque
l'utilisation du crédit RCF, dont la rémunération semestre. Dans le nouveau contrat de crédit RCF de
dépend du ratio de levier. 451 millions d’euros signé le 10 octobre 2024, la
marge varie dans une fourchette comprise entre
Les prêts contractés en vertu du Contrat de crédit
1,35 % et 2,10 % en fonction du covenant (ratio de
RCF porteront intérêt à un taux variable indexé sur
levier) défini à la note 9.3.
l'EURIBOR, majoré de la marge applicable.
La marge au premier semestre 2025 s’élève à 1,35 %
comparativement à 0,60 % au premier semestre 2024.


9.3 Risque de liquidité
Au 30 juin 2025, EUROAPI a mis en place un ◦ l'engagement de ne pas déclarer, verser ou payer
dispositif afin d’assurer la gestion de ses liquidités de dividendes ;
dans le cadre de ses opérations courantes, à savoir :
◦ l'engagement de ne pas amender, effectuer de
◦ un Contrat de crédit RCF de 451 millions d’euros, novation, compléter, remplacer, renoncer à ou
pouvant être tiré en euros, arrivant à échéance le résilier une quelconque condition de l’obligation
26 février 2029. hybride perpétuelle subordonnée de Sanofi ou
d'accorder un quelconque consentement en vertu
Le Contrat de crédit RCF a pour objet le financement
de l'instrument de dette subordonnée de Sanofi
des besoins généraux du Groupe et son plan
sans le consentement de tous les prêteurs ;
FOCUS-27. En règle générale, les tirages ne sont pas
soumis à une autorisation préalable des prêteurs, ◦ l'engagement de ne pas effectuer de prêts au profit
mais sont exclusivement subordonnés à l’absence de de tiers ou conclure des opérations portant sur des
cas d’exigibilité anticipée et à l’exactitude des dérivés de nature spéculative ;
déclarations usuelles.
◦ un covenant testé tous les trois mois sur le niveau
Le Contrat de crédit RCF contient certains de liquidité disponible (incluant les engagements
engagements de faire ou de ne pas faire, sous disponibles) et stipulant que celui-ci ne doit pas être
réserve d'exceptions usuelles pour ce type de inférieur à 50 millions d’euros. Au 30 juin 2025, le
financement, notamment : montant de liquidité disponible s’élève à 452,5
millions d’euros ;
◦ l'engagement de ne pas céder, sur la durée du
contrat, plus de 200 millions d'actifs consolidés (à ◦ à partir de 2027, un covenant testé tous les six
l’exception de EUROAPI UK et EUROAPI Italy) ; mois, stipulant que le ratio entre le total de la dette
financière nette et le Core EBITDA consolidé ne doit
◦ l'engagement de ne pas procéder à des acquisitions
pas dépasser 4,00. Le total de la dette nette
supérieures à 25 millions d'euros sur la durée de vie
désigne la dette financière consolidée diminuée de
du contrat ;
la trésorerie et équivalents de trésorerie et du Core
◦ endettement autorisé: affacturage de 100 millions EBITDA consolidé tel que publié dans le rapport
d’euros (dont affacturage avec recours jusqu’à 50 financier du Groupe à la date du test concernée,
millions d’euros) et autre endettement financier de ajusté au titre de la non application d’IFRS 16 ;
50 millions d’euros ;
◦ l'engagement de ne pas créer certaines sûretés
(nantissements) ;
◦ l'engagement de ne pas procéder à une fusion, une
scission ou une association ;

38 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025



◦ Il prévoit notamment un cas de remboursement et/ un membre du Conseil d’administration de la
ou d'annulation anticipé en cas de changement de Société, (ii) toute personne (autre que Sanofi) ou
contrôle de la Société, sur demande de tout prêteur groupe de personnes agissant de concert (autre
intervenue à l'issue d'une période de conciliation qu’un concert dans lequel Sanofi détiendrait une part
d'une durée minimum de 60 jours. Un changement majoritaire), viendraient à acquérir plus de 50 % des
de contrôle interviendrait dans l’hypothèse où (i) droits de vote de la Société ou (iii) l’intégralité ou
Sanofi cesserait de détenir, directement ou une partie substantielle des actifs du Groupe serait
indirectement, sur une base entièrement diluée, au vendue à une personne qui n’est pas membre du
moins 15 % du capital et des droits de vote de la Groupe (en une ou plusieurs opérations).
Société et cesserait de détenir, directement ou
◦ Un système de cash pooling interne a été mis en
indirectement, le droit de nommer ou de révoquer
place entre la société mère et ses filiales pour
centraliser la liquidité au sein du Groupe.


9.4 Risque de crédit client
Le Groupe surveille tous les risques liés aux clients L’évaluation financière du client est effectuée au
(voir note 5.8). moins une fois par an pour les clients occasionnels, et
À ces fins, le département de gestion du crédit vérifie trois à quatre fois par an pour les clients réguliers afin
toutes les créations de comptes clients à l’aide d’un de vérifier leur solidité financière.
outil d’information financière.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 39
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




Note 10. Autres informations
10.1 Événements postérieurs à la clôture
Le gouvernement français et EUROAPI ont signé, le 28 juillet 2025, un accord contractuel pour une aide publique
pouvant aller jusqu’à 140 millions d’euros afin de soutenir les investissements liés au projet IPCEI Med4Cure.
Cette aide sera accordée dans le cadre de France 2030, sur la base de dépenses réalisées entre 2025 et 2035.
EUROAPI va coordonner un écosystème collaboratif associant start-ups, PME et équipes académiques afin de
mener à bien des projets innovants et structurants.

10.2 Engagements hors bilan
entre les parties entrant dans le périmètre des
Engagements hors bilan liés au Master activités transférées à EUROAPI. Cet engagement est
Carve Out Agreement valable jusqu’au 30 septembre 2025 et constitue un
engagement hors bilan reçu par EUROAPI.
Dans le cadre des opérations de réorganisation
Au premier semestre 2025, un montant de 1,3 million
préalables, EUROAPI et Sanofi ont conclu un contrat-
d’euros de dépenses « State of the Art » a été
cadre organisant les principes généraux et les
refacturé à Sanofi et comptabilisé au compte de
modalités de transfert des actifs et passifs associés
résultat consolidé.
aux activités EUROAPI, avec effet au 1er octobre 2021
Le solde de l’engagement hors bilan reçu par Sanofi
(le Master Carve Out Agreement). Cet accord a été
est de 1,4 million d’euros.
modifié le 25 février 2022.
Certains engagements auprès de la société
Il prévoit certaines garanties de passifs relatives à
BASF Agri production SAS (BASF)
l’état des activités transférées, leurs actifs et passifs
ainsi que certains engagements d’indemnisations Sanofi a pris un engagement sous la forme d’une
impactant les états financiers consolidés du Groupe garantie de 21 millions d’euros afin d’indemniser
clos au 30 juin 2025. EUROAPI pour les dommages éventuels subis au titre
d’une obligation d’indemnisation au bénéfice de BASF
Les indemnisations prévues par le Master Carve Out en vertu de l’accord de séparation conclu entre BASF
Agreement consenties par Sanofi sont décrites ci- et Sanofi le 13 février 2004 (tel que modifié,
après. notamment par l’accord tripartite du
Certains passifs environnementaux 28 septembre 2021). Cet engagement a été transféré
non transférés restant à la charge de Sanofi à la Société parallèlement au transfert du site de
Saint-Aubin-lès-Elbeuf dans le cadre des opérations
Sanofi conserve l’obligation de remédiation relative à de réorganisation préalables, pour les pertes subies
la parcelle de Marat située à proximité du site français par BASF du fait de sinistres environnementaux.
de Vertolaye dont seule la propriété a été transférée
au 1er octobre 2021, le transfert de l’autorisation Cet engagement représente un engagement hors
d’exploitant étant conditionnée à la réalisation par bilan reçu de 21 millions d’euros au 30 juin 2025 (pas
Sanofi des travaux de remise en état. Cet de changement par rapport au 31 décembre 2024).
engagement est valable jusqu’à la première des deux
Assurance environnementale contractée
dates suivantes (i) l’achèvement des principales
par Sanofi
mesures de remise en état telles que requises et
attestées par les autorités compétentes et (ii) la date à Conformément aux engagements pris au titre du
laquelle la responsabilité administrative concernant la Master Carve Out Agreement, EUROAPI bénéficie
situation environnementale de la parcelle de Marat est d’une assurance environnementale contractée par
transférée au Groupe. Sanofi pour une durée de dix ans à compter du
L’obligation juridique de remédiation conservée par 1er octobre 2021 et pour un montant maximal de
Sanofi et reflétée dans les comptes historiques pour 50 millions d’euros pour la couverture des passifs
un montant de 14,6 millions d’euros n’a en environnementaux non encore identifiés à la date de
conséquence pas été apportée à EUROAPI. transfert et encourus avant la mise en œuvre des
opérations de réorganisation préalables (ou dans
Certaines dépenses de conformité certains cas, lors de l’introduction en bourse de la
réglementaire portant sur certains principes Société). Cette assurance est soumise aux exclusions
actifs pharmaceutiques d’EUROAPI d’usage pour ce type d’assurances portant sur des
Sanofi s’est engagé à indemniser la Société à passifs environnementaux. Cette police, intégralement
compter du 1er octobre 2021, pour certaines dépenses prise en charge par Sanofi, a été transférée à la
qu’elle engagera au titre de la mise en conformité Société lors de l’introduction en bourse. Celle-ci,
réglementaire. Cette compensation, d’un montant assurée par l’entité contrôlante jusqu’à la réalisation
maximum de 15,0 millions d’euros, porte sur les coûts de l’opération, couvre EUROAPI en responsabilité
de revue réglementaire (« State of the Art ») de civile en matière de pollution et d’assainissement.
certains principes actifs pharmaceutiques convenus

40 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025



Cet engagement constitue un engagement hors bilan capacité visant à compenser EUROAPI contre tout
reçu. EUROAPI n’a pas utilisé cette police manquement par Sanofi à commander à hauteur
d’assurance au cours du premier semestre 2025. des quantités annuelles réservées dans une liste de
principes actifs pharmaceutiques définis.
Dépenses d’investissement relatives à Brindisi
Au premier semestre 2025, aucun montant n'a été
Sanofi s’est engagé à indemniser EUROAPI à hauteur
enregistré dans le compte de résultat consolidé au
d’un montant égal à tous les coûts encourus dans le
titre de cette clause.
cadre des dépenses d’investissement liées aux locaux
d’EUROAPI Italie à Brindisi, relatives à la remise en Le memorandum d’accord relatif au Global
état du réseau d’assainissement (eaux de traitement, Manufacturing and Supply Agreement (tel que décrit
eaux pluviales et eaux de refroidissement), étant en note 3.2) génère 1,5 million d’euros
entendu que l’obligation d’indemnisation (i) ne porte d’engagements reçus comprenant (i) un plan de
que sur la part des dépenses d’investissement liées à transfert de fabrication (ii) un engagement
Brindisi supérieure à 4 millions d’euros – le montant d’indemnité forfaitaire pour faciliter la mise en place
déjà inclus dans le plan de dépenses d’investissement du projet d’extension de capacité d’EUROAPI (iii) un
d’EUROAPI au titre de ces travaux, qui restera à la support analytique lié aux ventes de services sur
charge d’EUROAPI et sera dûment documenté auprès certains produits.
de Sanofi – (ii) est plafonnée à 4 millions d’euros au
titre des coûts facturés à, ou dépensés par, EUROAPI Réservation de capacité minimale
avant le 31 décembre 2025. disponible reçue par Sanofi en 2024
Au premier semestre 2025, 0,6 million d’euros a été Dans le cadre du plan FOCUS-27, EUROAPI et
facturé par EUROAPI Italie au titre de cet accord. Le Sanofi ont convenu le 30 septembre 2024 de
solde de l’engagement hors bilan reçu par Sanofi au nouveaux termes et conditions liés à un mécanisme
titre de cet accord est de 0,2 million d’euros. de réservation de capacité minimale pour la période
2027-2032 sur cinq produits identifiés pour un total
Engagements hors bilan liés au Global de 54 millions d'euros.
Manufacturing and Supply Agreement
Au premier semestre 2025, 18 millions d’euros ont
Dans la continuité de leurs relations historiques, été reconnus au bilan dans le poste “passifs sur
EUROAPI et Sanofi ont conclu le 1er octobre 2021 un contrat” comme expliqué dans la note 5.18. Le
Global Manufacturing and Supply Agreement couvrant montant de l’engagement hors bilan reçu par Sanofi
les principes actifs pharmaceutiques, intermédiaires et au titre de ce contrat s’élève à 18 millions d’euros au
autres substances pour une durée de cinq ans à 30 juin 2025.
compter de l’introduction en bourse de la Société en
2022. Ce contrat prévoit une exclusivité pour Obligation hybride perpétuelle
l’approvisionnement de certains principes actifs subordonnée souscrite par Sanofi
pharmaceutiques et précise les conditions tarifaires
auxquelles les transactions commerciales entre Sanofi En 2024, une obligation hybride perpétuelle
et EUROAPI seront réalisées sur toute la durée du subordonnée a été souscrite par Sanofi pour un
contrat. montant de 200 millions d’euros. EUROAPI peut
décider de différer et de capitaliser le paiement des
Il contient deux clauses d’ajustement de prix qui intérêts sur cet instrument.
génèrent des engagements hors bilan : Au 30 juin 2025, le montant des engagements hors
bilan relatif à la capitalisation des intérêts s’élève à
◦ un engagement de 330,6 millions d’euros au 31 11,5 millions d’euros.
Décembre 2024 au titre du price volume corridor
visant à compenser l’une ou l’autre des parties, pour Garanties accordées lors de la cession
les variations, au-delà ou en deçà d’un seuil de d'EUROAPI UK
chiffre d’affaires cible pour une liste de principes
actifs pharmaceutiques définis en premier lieu sur La cession d'EUROAPI UK est assortie de garanties
une période de trois ans. relatives à l'activité cédée, soumises à des délais de
prescription (de 18 mois pour les garanties
Au premier semestre 2025, aucun montant n’a été générales à 6,5 ans pour les garanties fiscales). Le
reconnu dans le compte de résultat au titre de cette montant total de la responsabilité potentielle est
clause. plafonné à 2,4 millions d'euros.
◦ un engagement de 162,2 millions d’euros au 31
Décembre 2024 au titre de la réservation de




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 41
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




Autres engagements hors bilan
◦ Le Contrat de crédit RCF pouvant être tiré en euros et arrivant à échéance le 26 février 2029, tel que décrit à la
note 9.3 :

Au 30 juin 2025
(en millions d'euros) Montant initial Montant tiré Montant net
Crédit RCF(a) 451,0 50,0 401,0
(a) Le contrat de prêt RCF comprend les garanties suivantes :
◦ Sûreté sur les actions d'EUROAPI France, d'EUROAPI Allemagne et EUROAPI Hongrie
◦ Sûreté sur les créances intragroupes dans les sociétés nanties



EUROAPI a également reçu des garanties financières de la part de banques d’un montant total de 1,7 million
d’euros et a donné des garanties financières d’un montant de 9,9 millions d’euros.
Les engagements hors bilan liés aux activités opérationnelles du Groupe, autres que ceux résultant des accords
conclus mentionnés ci-dessus, s’analysent comme suit :

Au 30 juin 2025 Paiements dus par période
(en millions d'euros) Total Moins d’1 an De 1 à 3 ans De 3 à 5 ans Plus de 5 ans
Contrats de location⁽ª⁾ 0,2 0,1 — — 0,1
Obligations d'achat irrévocables
- données⁽ᵇ⁾ 207,8 127,0 34,7 6,5 39,5
- reçues⁽ᶜ⁾ (101,0) (99,1) (1,9) — —
Total des obligations données (net) 106,9 28,0 32,9 6,6 39,6
(a) Ce poste comprend principalement les engagements de loyers futurs ne donnant pas lieu à la constatation d’un passif locatif au bilan au 30 juin 2025.
(b) Les obligations d’achat irrévocables comprennent les engagements vis-à-vis de fournisseurs d’immobilisations (pour 31,0 millions d’euros), et les
engagements fermes d’achat de biens et services contractés au titre des accords d’approvisionnement de matières (pour 176,7 millions d’euros).
(c) Ce poste comprend principalement les engagements reçus au titre des engagements fermes d’achats de biens et services.




42 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




10.3 Litiges et arbitrages
EUROAPI et les autres sociétés du Groupe sont Au 30 juin 2025, EUROAPI était engagé dans 3 litiges
impliquées dans des contentieux, des arbitrages et significatifs : (i) un litige commercial au Japon faisant
d’autres procédures légales. Ces procédures sont l’objet d’une provision (cf. note 5.13), (ii) un litige en
généralement liées à des litiges en matière Italie datant de juin 2010, suite à la notification d'une
commerciale, de droit social ou fiscal ou des litiges demande civile de dommages et intérêts par un
liés au traitement des déchets et à des atteintes à prestataire de services et faisant l’objet d’une
l’environnement. Les provisions relatives aux litiges et provision (cf. note 5.13), et (iii) un litige commercial en
arbitrages sont comptabilisées conformément aux Italie consécutif à la suspension temporaire des
principes décrits dans la note 5.13. activités du site de Brindisi sur le premier semestre
2024. Sur ce dernier litige, EUROAPI et ses conseils
L’évaluation des risques repose sur une série
ont analysé la réclamation reçue (environ 19 millions
d’appréciations complexes concernant des
d’euros) et considèrent à ce stade que le Groupe n’a
événements futurs. Les évaluations sont fondées sur
pas manqué à ses obligations contractuelles. L'affaire
des estimations et des hypothèses qui sont
a également été portée devant la Cour de cassation
considérées comme raisonnables par la Direction.
italienne afin qu'elle statue sur la compétence du
EUROAPI estime que le montant global des
tribunal de Rome. Ainsi, EUROAPI n'a comptabilisé
provisions comptabilisées pour les sujets susvisés est
aucune provision au 30 juin 2025.
adéquat sur la base des informations actuellement
disponibles.


10.4 Parties liées
Les principales transactions conclues par EUROAPI ◦ services de production et de développement rendus
et Sanofi sont les suivantes : par Sanofi à EUROAPI ou par EUROAPI à Sanofi ;
◦ ventes de principes actifs pharmaceutiques à Sanofi ◦ opérations couvertes par le Master Carve Out
utilisés pour la production de médicaments vendus Agreement ;
par Sanofi ;
◦ Obligation Hybride Perpétuelle Super Subordonnée
◦ achats de principes actifs pharmaceutiques produits (TSSDI) émise par Euroapi auprès de Sanofi pour
par Sanofi et distribués par EUROAPI ; un total de 200 millions d’euros (voir note 5.11.2).
◦ achats des principes actifs à base d’opiacés
fabriqués par Sanofi sur son site d’Aramon ;

(en millions d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Chiffre d'affaires et autres revenus (a) 178,5 210,1
Achats et charges assimilées (46,2) (51,0)
(a) Depuis mai 2025, les ventes à Opella sont comptabilisées dans le segment « Autres clients ». En 2025 et 2024, selon les termes du contrat de
fabrication et d'approvisionnement de certains principes actifs pharmaceutiques conclu avec Sanofi, les clauses d’ajustement des prix, notamment de
compensation de l’évolution de certaines matières premières et solvants, de partage partiel de l’évolution du prix de l’énergie ont été activées au cours
de la période. En outre, le chiffre d’affaires 2024 intègre 21 millions d’euros liés au déstockage de Buserelin.


(en millions d'euros) 30 juin 2025 31 décembre 2024
Clients et comptes rattachés (note 5.8) 50,4 60,8
Fournisseurs et comptes rattachés (note 5.14) (21,2) (18,1)
Autres actifs non courants (note 5.6)⁽ª⁾ 2,1 2,1
Autres actifs courants (note 5.9)⁽ᵇ⁾ 5,4 7,0
Autres passifs courants — —
Autres actifs financiers courants — —
(a) En 2025, cette ligne comprend une créance de 2,1 millions d’euros au titre de l’indemnisation des passifs environnementaux versée par Sanofi sur les
sites non opérationnels. En 2024, cette ligne comprend une créance de 2,1 millions d'euros au titre de l'indemnisation des passifs environnementaux
versée par Sanofi sur les sites non opérationnels.
(b) En 2025, cette ligne comprend une créance de 5,4 millions d'euros au titre de la part courante de l'indemnisation des passifs environnementaux
accordée par Sanofi sur les sites non opérationnels. En 2024, cette ligne comprend une créance de 5,9 millions d'euros au titre de la part courante de
l'indemnisation des passifs environnementaux accordée par Sanofi sur les sites non opérationnels.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 43
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025
États financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025




10.5 Périmètre de consolidation
Sociétés intégrées globalement
Les filiales contrôlées par EUROAPI et constituant le périmètre de consolidation du Groupe au 30 juin 2025 sont
présentées ci-dessous par zone d’implantation :

Pourcentage d'intérêt Groupe Pourcentage de contrôle Groupe
Au 31 décembre Au 31 décembre
Europe Au 30 juin 2025 2024 Au 30 juin 2025 2024
EUROAPI France 100 100 100 100
EUROAPI France SAS France 100 100 100 100
EUROAPI H1 France 100 100 100 100
EUROAPI H2 France 100 100 100 100
EUROAPI H3 France 100 100 100 100
EUROAPI Italy S.r.l Italie 100 100 100 100
FRANCOPIA France 100 100 100 100
EUROAPI Hungary Hongrie 100 100 100 100
EUROAPI Germany Allemagne 100 100 100 100
BIANO Allemagne 100 100 100 100
EUROAPI UK Limited Royaume-Uni — 100 — 100


Au 31 décembre Au 31 décembre
Amérique du Nord Au 30 juin 2025 2024 Au 30 juin 2025 2024
EUROAPI US États-Unis 100 100 100 100


Au 31 décembre Au 31 décembre
Asie Au 30 juin 2025 2024 Au 30 juin 2025 2024
EUROAPI Japan G.K. Japon 100 100 100 100
EUROAPI Shanghai Chine 100 100 100 100




44 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle




3. RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX
COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIÈRE
SEMESTRIELLE
Période du 1er janvier au 30 juin 2025


Aux Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par décisions de l’associé unique et en application de l'article L.
451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :
• l'examen limité des comptes consolidés semestriels condensés de la société Euroapi, relatifs à la période du 1er
janvier au 30 juin 2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes consolidés semestriels condensés ont été établis sous la responsabilité du conseil d’administration.
Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.


Conclusion sur les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas
normes d’exercice professionnel applicables en relevé d'anomalies significatives de nature à remettre
France. en cause la conformité des comptes consolidés
Un examen limité consiste essentiellement à semestriels condensés avec la norme IAS 34, norme
s’entretenir avec les membres de la direction en du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l’Union
charge des aspects comptables et financiers et à européenne relative à l’information financière
mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces intermédiaire.
travaux sont moins étendus que ceux requis pour un
audit effectué selon les normes d’exercice
professionnel applicables en France. En
conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans
leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies
significatives obtenue dans le cadre d’un examen
limité est une assurance modérée, moins élevée que
celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Vérification spécifique
Nous avons également procédé à la vérification des Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur
informations données dans le rapport semestriel sincérité et leur concordance avec les comptes
d'activité commentant les comptes consolidés consolidés semestriels condensés.
semestriels condensés sur lesquels a porté notre
examen limité.


Paris et Paris-La Défense, le 31 juillet 2025

Les Commissaires aux Comptes

BDO Paris ERNST & YOUNG Audit
Eric Picarle Pierre Chassagne




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 45
Attestation du responsable du rapport financier semestriel




4. ATTESTATION DU RESPONSABLE DU
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
« Je déclare, à ma connaissance, que les états financiers consolidés condensés pour le semestre écoulé sont
établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la
situation financière et du résultat de la Société et de l’ensemble des entités comprises dans le périmètre de
consolidation, et que le rapport de gestion semestriel ci-joint présente une image fidèle des événements
significatifs survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les états financiers
semestriels, des principales transactions entre parties liées ainsi qu’une description des principaux risques et des
principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice. »

Paris, le 31 juillet 2025




David SEIGNOLLE

Directeur Général




46 | EUROAPI | 2025 | Rapport financier semestriel
Crédits photos : © EUROAPI photothèque, © Jean CHISCANO, © GETINGE, © Grégoire MAHLER, © Getty
Images.




Rapport financier semestriel | 2025 | EUROAPI | 47