RAPPORT
FINANCIER
SEMESTRIEL 2025
SOMMAIRE
ENVIRONNEMENT

1 ÉCONOMIQUE ET FINANCIER
AU PREMIER SEMESTRE 2025 5
4 INFORMATIONS DIVERSES 21

4.1 Transactions avec les parties liées 22
1.1 Environnement macro-économique
et financier 6 4.2 Événements récents et perspectives 22

1.2 Le marché de la gestion d’actifs 8 4.3 Actionnariat 22
4.4 Facteurs de risques 22
ACTIVITÉ ET RÉSULTATS

2 CONSOLIDÉS D'AMUNDI
AU PREMIER SEMESTRE 2025 9
5 COMPTES
CONSOLIDÉS 23
2.1 Poursuite de la croissance organique
1.2 Comptes consolidés intermédiaires
grâce aux succès confirmés sur les piliers
résumés du Groupe Amundi au 30 juin
stratégiques 10
2025 24
2.2 Activité et résultats : collecte record de
5.1 Cadre général 24
+52 milliards d'euros au premier semestre 11
5.2 Etats financiers consolidés 25




3
5.3 Notes annexes aux états financiers
SITUATION consolidés 31
FINANCIÈRE 18
RAPPORT DES COMMISSAIRES
3.1 Ratios de solvabilité 19 AUX COMPTES

6
3.2 Endettement financier net
SUR L'INFORMATION
(vision économique) 20
FINANCIÈRE SEMESTRIELLE 57

6.1 Rapport des commissaires aux comptes
sur l’information financière semestrielle 58


PERSONNE RESPONSABLE

7 DU RAPPORT FINANCIER
SEMESTRIEL 59

7.1 Personne responsable du rapport
financier semestriel 60
À propos d’Amundi

Premier gérant d’actifs européen parmi les 10 premiers acteurs mondiaux(1), Amundi propose à ses 100 millions de clients
– particuliers, institutionnels et entreprises – une gamme complète de solutions d’épargne et d’investissement en
gestion active et passive, en actifs traditionnels ou réels. Cette offre est enrichie de services et d’outils technologiques qui
permettent de couvrir toute la chaîne de valeur de l'épargne. Filiale du groupe Crédit Agricole, Amundi est cotée en
Bourse et gère aujourd’hui près de 2 300 milliards d’euros d’encours(2).
Ses six plateformes de gestion internationales(3), sa capacité de recherche financière et extra-financière, ainsi que son
engagement de longue date dans l’investissement responsable en font un acteur de référence dans le paysage de la
gestion d’actifs.
Les clients d’Amundi bénéficient de l’expertise et des conseils de 5 500 professionnels dans 35 pays.
Amundi, un partenaire de confiance qui agit chaque jour dans l’intérêt de ses clients et de la société


Remarques générales

La société Amundi, société anonyme de droit français, dont le siège social est 91-93, boulevard Pasteur, 75015 France ;
immatriculée sous le numéro d’identification 314 222 902 R.C.S. Paris est dénommée la « Société » dans le présent
rapport financier. L’expression le « Groupe » ou le « Groupe Amundi » désigne la Société, ses filiales, succursales
et participations.
À la date du 30 juin 2025, le capital social de la Société s’élève à 513 548 155 euros, divisé en 205 419 262 actions, toutes
de la même classe, et qui sont toutes entièrement libérées et souscrites. Elles confèrent toutes le même droit de vote.


Présentation de l’information financière et autres informations

Ce rapport comprend les états financiers consolidés intermédiaires d’Amundi pour l’exercice semestriel clos le
30 juin 2025, et ayant fait l’objet d’un rapport des commissaires aux comptes. Les comptes consolidés ont été établis en
normes IFRS.




(1) Source : IPE « Top 500 Asset Managers » publié en juin 2025 sur la base des encours sous gestion au 31/12/2024.
(2) Données Amundi au 30 juin 2025
(3) Paris, Londres, Dublin, Milan, Tokyo et San Antonio (via notre partenariat stratégique avec Victory Capital)




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _3
Informations prospectives
Ce document ne constitue pas une offre ou une invitation à vendre ou à acheter, ni une sollicitation d'offre d'achat ou de souscription de titres
d'Amundi aux États-Unis d'Amérique ou en France. Les titres d'Amundi ne peuvent être offerts, souscrits ou vendus aux États-Unis d'Amérique sans
enregistrement en vertu du U.S. Securities Act de 1933, tel que modifié (le « U.S. Securities Act »), sauf en vertu d'une exemption ou dans le cadre
d'une opération non soumise à enregistrement au titre du U.S. Securities Act. Les titres d'Amundi n'ont pas été et ne seront pas enregistrés au titre
du U.S. Securities Act et Amundi n'a pas l'intention de faire une offre publique de ses titres aux États-Unis d'Amérique ou en France.

Ce document peut contenir des informations prospectives concernant la situation financière et les résultats d’Amundi. Ces données ne constituent
pas une « prévision » ou une « estimation » du bénéfice au sens du Règlement délégué (UE) 2019/980.

Ces informations prospectives comportent des projections et des estimations financières qui sont issues de scenarii fondés sur un certain nombre
d’hypothèses économiques dans un contexte concurrentiel et réglementaire donné, de considérations relatives à des projets, des objectifs et des
attentes en lien avec des événements, des opérations, des produits et des services futurs, ainsi que des suppositions en termes de performances et
de synergies futures. Par nature, elles sont donc soumises à des aléas et en conséquence, aucune garantie ne peut être donnée quant à la
réalisation de ces projections et estimations et la situation financière et les résultats d’Amundi pourraient différer significativement de ceux
projetés ou impliqués dans les informations prospectives contenues dans ce document.

Amundi ne s’engage en aucun cas à publier des mises à jour ou révisions des informations prospectives qui sont données à la date de ce
document. Les risques susceptibles d’affecter la situation financière et les résultats d’Amundi sont plus détaillés dans le chapitre « Facteurs de
risques » de notre Document d’enregistrement universel déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers. Le lecteur est invité à prendre en
considération l’ensemble de ces facteurs d’incertitudes et de risques avant de fonder sa propre opinion.

Les données chiffrées présentées ont fait l’objet d’une revue limitée des commissaires aux comptes et ont été préparées conformément aux règles
prudentielles en vigueur et aux normes IFRS, telles qu'adoptées par l'Union européenne et applicables à la date du présent document.

Sauf mention contraire, les sources des classements et des positions de marché sont internes. Les informations contenues dans ce document,
dans la mesure où elles sont relatives à d’autres entités qu’Amundi, ou sont issues de sources externes, n’ont pas été revues par une autorité de
supervision, ni n’ont plus généralement fait l’objet de vérifications indépendantes, et aucune déclaration ni aucun engagement n’est donné à leur
égard, et aucune certitude ne doit être accordée quant à l’exactitude, la sincérité, la précision et l’exhaustivité des informations ou opinions
contenues dans ce document. Ni Amundi ni ses représentants ne peuvent voir leur responsabilité engagée pour toute décision prise ou négligence
ou pour tout préjudice pouvant résulter de l’utilisation de ce document ou de son contenu ou de tout ce qui leur est relatif ou de tout document
ou information auxquels elle pourrait faire référence.

La somme des valeurs figurant dans les tableaux et analyses peut différer légèrement du total reporté en raison des arrondis.




4_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
1
ENVIRONNEMENT
ÉCONOMIQUE
ET FINANCIER
AU PREMIER
SEMESTRE 2025
1.1 ENVIRONNEMENT MACRO-ÉCONOMIQUE
ET FINANCIER 6
1.2 LE MARCHÉ DE LA GESTION D’ACTIFS 8
1 Environnement économique et financier au premier semestre 2025
Environnement macro-économique et financier




1.1 ENVIRONNEMENT MACRO-ÉCONOMIQUE
ET FINANCIER
Le premier semestre 2025 a été marqué par une succession de craignant une reprise de l’inflation. La BCE, au contraire, a
tensions commerciales et d’évènements politiques et géopolitiques progressivement abaissé son taux de dépôt à 2%. Les négociations
influençant substantiellement les marchés financiers. Le lancement budgétaires américaines et le plan de relance allemand ont été
d’une guerre commerciale par les États-Unis début avril a ravivé les source de volatilité des marchés obligataires avec sur la période une
craintes inflationnistes, provoquant une baisse des actions, une baisse des taux longs américains et une hausse des taux longs
appréciation de l’or, un rebond des taux longs, une nette allemands. Enfin, la guerre entre l’Iran et Israël a entrainé une
dépréciation du dollar et des flux importants en direction de hausse puis une chute brutale du prix du pétrole. Dans ce contexte
l’Europe. Malgré la pression de Donald Trump, la Réserve Fédérale incertain et des marchés cahoteux, l’or a progressé de +26%.
a maintenu ses taux directeurs inchangés entre 4,25% et 4,5%,


Évolution macroéconomique
États-Unis Zone euro

Le premier semestre 2025 a été profondément marqué par la Le virage protectionniste américain et l’avenir de l’OTAN ainsi que le
prise de fonction de Donald Trump et ses premières décisions risque de désengagement des Etats-Unis en Ukraine ont été au
visant à réduire le déficit commercial américain. Après les centre des préoccupations des européens. Les élections allemandes
annonces surprises concernant le Mexique et le Canada, le du 23 févier ont amené au pouvoir une coalition déterminée à faire
président a présenté le 2 avril (Libération Day), une bouger les lignes budgétaires, initiant un plan d’investissement en
augmentation substantielle des droits de douanes visant les infrastructure de 500 milliards d’euros, dont 100 milliards destinés à
partenaires économiques des Etats-Unis et en particulier la la défense. Ce tournant budgétaire devrait soutenir la croissance
Chine, l’Union européenne, le Japon et la Corée. Une escalade potentielle de l’Allemagne et par extension de la zone-euro.
avec la Chine s’en est suivi qui se termina par une pause de 90
Au premier trimestre 2025, la croissance de zone euro était de
jours et des négociations bilatérales à rebondissement. Le
+1,5% en rythme annuel, au-dessus des attentes. Les signes de
protectionnisme américain et l’instabilité politique ont assombri
résilience observés au 1er trimestre ont été progressivement
les perspectives de croissance de l’économie américaine et fait
contrebalancés par les effets de la guerre commerciale et la
craindre une reprise de l’inflation, provoquant une chute du
faiblesse industrielle persistante au second trimestre. L’industrie
dollar et des actions ainsi qu’une hausse des taux d’intérêts.
reste faible, mais les perspectives s’améliorent en Allemagne, où
C’est ensuite la négociation au Congrès de la « One Big Beautiful
l’investissement public va s’accélérer. L’indice ZEW en Allemagne
Bill » qui a été source d’incertitude avec des baisses d’impôts et
bondit à +47,5, et l’indice IFO confirme l’amélioration des attentes.
une hausse des déficits publics.
Cependant, le PMI Composite zone euro de mars s’établit à 50,9 et
Le PIB s’est contracté de -0.5% au premier trimestre et l’indice se stabilisent a 50,2 en mai et en juin. La France stagne, et les
ISM est passé de 50,9 en janvier à 49 en mars. La confiance des perspectives y restent plus faibles qu’en Allemagne.
consommateurs a également été érodée. Au second trimestre, la
L’inflation a progressivement diminué en zone euro de 2,4% en janvier à
tendance s’est confirmée : l’ISM manufacturier chute à 48,5, et
1,9% en mai. La BCE a révisé la croissance attendue pour 2025 à 0,9% et
l’indice non-manufacturier descend à 49,5, indiquant une
revu à la baisse ses prévisions d’inflation pour 2026 (1,6%) et 2027 (2%).
détérioration généralisée de l’activité et le risque d’une nouvelle
Constatant la baisse de l’inflation et la détérioration des perspectives à
contraction de l’activité. Les ventes de détails ont baissé de -0.9%
court terme, la BCE a poursuivi ses baisses de taux.Le taux de dépôt est
en mai par rapport à avril. La Réserve fédérale (Fed) a révisé ses
passé de 3% en janvier à 2% en juin.
perspectives de croissance du PIB réel américain de +2,1% à
+1,7% pour 2025. La Fed et la Banque mondiale ont révisé leur Royaume-Uni
prévision annuelle de croissance à +1,4% pour 2025, Amundi
La croissance du PIB du R.U. était de +0.7% au 1er trimestre, tiré par la
prévoit +1.6%.
production industrielle (+1.3%) et les services (+0.7%). Le
La tendance baissière de l’inflation semble s’être arrêtée avec gouvernement de Keir Starmer a trouvé un accord commercial avec
l’arrivée de D. Trump au pouvoir. Au premier trimestre, les Etats-Unis considéré comme plutôt défavorable aux britanniques.
l’inflation PCE globale était de +2,3% en glissement annuel, et La décélération des prix de l’immobilier ainsi que la faiblesse de la
l’inflation cœur PCE restait à +2,7%. Au second trimestre, les confiance des consommateurs limitent la croissance du 2ème trimestre.
signaux deviennent contradictoires : l’indice cœur des prix à la L’indice des prix à la consommation a progressé de +3,4% en variation
consommation ressort à +2,4% en mai, légèrement en dessous annuelle en mai largement au-dessus de l’objectif de la Banque
des attentes (+2,5%), tandis que l’inflation cœur PCE reste à d’Angleterre qui a maintenu son taux directeur inchangés à 4,25%.
+2,7%, au lieu des +2,6% attendus par le consensus. Cela
Japon
montre que l’inflation ne faiblit plus pour le moment, malgré le
ralentissement économique. Constatant le risque d’une reprise L’économie japonaise a stagné au premier trimestre et la faiblesse de
de l’inflation et l’incertitude sur la politique budgétaire, et l’activité s’est confirmée au second dans un contexte de faiblesse
malgré la forte pression de la Maison Blanche, la Fed a des exportations, sans que les effets des droits de douane américains
maintenu ses taux directeurs inchangés entre 4,25% et 4,50% ne soient encore pleinement intégrés. En effet, les négociations avec
sur le semestre. Washington n’ont pas abouti et le secteur automobile japonais est en
ligne de mire du président américain. L’inflation s’établissait à 3,7%




6_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Environnement économique et financier au premier semestre 2025
Environnement macro-économique et financier 1
en fin de période. La Banque du Japon a maintenu ses taux directeurs chômage est en baisse depuis le début de l’année, atteignant 5% en
inchangés à 0,5%, en raison du ralentissement de l’économie malgré mai. Le pays s’est fixé deux objectifs : d’une part maintenir le
le niveau de l’inflation. Au 2ème trimestre, la BoJ a confirmé l’absence chômage urbain autour de 5% – 5,5%, et d’autre part créer 12
de changement de cap et n’anticipe pas de hausse de taux avant millions d’emplois d’ici la fin de l’année.
2026, sauf si la reprise économique se confirmait. De plus, afin de
L’économie chinoise reste en situation déflationniste : les chiffres de
limiter la volatilité des taux à long terme, la BoJ a décidé de réduire
mars montrent que les prix à la production baissent de -2.2%, les prix
moins rapidement son bilan. Enfin, le ministère des Finances
à la consommation de -0,7%. La déflation s’amplifie au deuxième
annonce réduction des émissions de maturités très longues pour
trimestre : en mai, on observe -3,3% sur les prix à la production,
limiter la volatilité des taux JGBs à 30 ans.
‑0,1% sur les prix à la consommation. En conséquence, la banque
Chine centrale chinoise (PBoC) a repris son assouplissement monétaire, en
abaissant ses taux à 1 an à 3%, et ceux à 5 ans à 3,5%.
Au premier trimestre 2025, les autorités ont annoncé un « plan
d’action spécial » visant à relancer la consommation et la demande Inde
intérieure. Mais le secteur immobilier a continué de décélérer La tendance est resté positive pour l’économie indienne avec une
malgré les efforts du gouvernement. L’économie a montré amélioration des perspectives de croissance et une baisse de
quelques signaux de reprise : la production industrielle progresse l’inflation. L’enquête HSBC PMI composite était à 57,5 en janvier, et
de +6% sur un an, et les ventes au détail étaient en hausse à +6,4% atteint 61 en juin, bien au-dessus des attentes (59,4), reflétant une
en mai, tandis que l’excédent commercial restait inchangé activité robuste, en particulier dans les services. L’inflation en
(750 milliards de yuans). Les prévisions de croissance ont été revues glissement annuel a fortement ralentit au 1er trimestre : 3,6% en
à la hausse, mais elles restent inférieures à l’objectif février, contre 4,3% en janvier. Cette baisse est principalement due à
gouvernemental de 5%. Néanmoins, les effets de la guerre la décélération des prix alimentaires. La désinflation s’est poursuivi
commerciale avec les États-Unis assombrissent les perspectives de au second trimestre : 2,8% en mai, soit son plus bas niveau depuis 6
l’économie chinoise. L’indice Caixin du secteur manufacturier est ans, contre 3,2% en avril. La banque centrale (RBI) a logiquement
tombé à 48,9, signalant une contraction à venir de l’activité. Le baissé son taux directeur de 50 points de base.


Marchés financiers
Actions de déficits publiques allemands importants. Les courbes de taux se
Les marchés actions ont traversé une période de forte volatilité au sont donc nettement pentifiées. Mais la hausse des taux allemands
début du mois d’avril, à la suite de l’annonce de nouveaux tarifs s’est accompagnée d’un resserrement des spreads cœur-périphérie.
douaniers, puis de leur report. Malgré ce contexte agité, les L’écart sur les taux d’intérêt à 10 ans OAT – Bund s’est réduit de
performances boursières sur l’ensemble du semestre étaient ‑15 pb mais le mouvement le plus important concerne les taux
globalement positives mais la baisse du dollar a un effet important italiens qui se sont rapprochés de l’Allemagne de près de –30 pb.
sur la performance en devise. C’est particulièrement le cas lorsqu’on Aux États-Unis, le taux Treasuries à 2 ans a reculé de -52 pb
ramène les performances des actions américaines en euro du fait de atteignant 3,72% alors que le marché anticipe des baisses de taux
la hausse d’environ 14% de l’euro-dollar. directeurs de la Fed au deuxième semestre et un ralentissement
L’indice MSCI ACWI a progressé de +9% sur le semestre avec une de la croissance nominale. Le taux UST à 10 ans a baissé de -34 pb,
surperformance des marchés émergents (MSCI EM +14%, MSCI atteignant 4,23% fin juin. Les taux longs américains ont
World +8.6%). Au sein des marchés développés, le fait marquant a été néanmoins été volatils par suite du choc des tarifs douaniers et
la surperformance de l’Europe par rapport aux Etats-Unis avec des surtout la négociation au Congrès du déficit budgétaire américain.
flux très nettement favorables au Vieux Continent, et qui coïncident Les obligations d’entreprises ont maintenu une performance
avec les décisions de D. Trump en particulier les tarifs douaniers et la positive en particulier sur les obligations à haut rendement. Le
pression mise sur le président de la Fed. En Europe, l’Eurostoxx 50 a crédit a performé sur la période avec une resserrement de -3 pb
progressé de +8,3%, mais seulement +3.9% pour le CAC 40. sur l’Itraxx Main et -31 pb sur le Crossover.
L’Allemagne a connu la plus forte variation (DAX30 +20%) suite aux
annonces du plan de relance du gouvernement Merz et aux flux sur Devises, or et pétrole
le secteur de la défense. Aux États-Unis, l’indice S&P 500 a progressé Les chocs successifs liés aux décisions de Donald Trump ont
de +5,5% depuis le début de l’année et termine sur des nouveaux grevé la confiance des investisseurs internationaux entrainant
plus hauts malgré une forte baisse début avril. Le Nasdaq 100, grâce une chute du dollar. Les relations historiques entre le dollar, les
au rebond des valeurs technologiques, a enregistré une hausse de actions et les taux américains ont temporairement disparu, et le
+7,9%. En Asie, le Nikkei 225 modestement progressé de +1,5% et billet vert a perdu son statut de valeur refuge. L’Euro en a profité
+2.4% pour le TOPIX, tandis que le HSCEI chinois s’est distingué par s’appréciant de +13,8% face au billet vert et s’établit à 1,18 (EUR/
une forte progression de +19%. La mesure de volatilité VIX a chuté de USD) fin juin. Le Yen s’est également apprécié de +8.4% 144
6 points sur le semestre terminant à 17% après un passage proche (USD/JPY) et la livre sterling est restée relativement stable et en
de 50 début avril. hausse de +3,7% face au dollar 1,36 (GBP/USD).
Obligations Dans ce contexte de forte incertitude géopolitique et de chute du
Semestre contrasté sur les taux souverains avec une baisse des taux dollar américain, l’or s’est envolé de +25,9%, traduisant une forte
courts de chaque côté de l’Atlantique mais une divergence sur les demande pour les actifs de protection.
taux longs. Le taux allemand à 2 ans a reculé de -22 pb (points de Le prix du baril de Brent a chuté de -9,4% sur le semestre mais a été très
base) depuis fin décembre, atteignant 1,86% fin juin dans le sillage volatil à partir de juin du fait de la guerre entre Israël/Etats-Unis et l’Iran
des baisses de taux de la BCE (taux de dépôt à 2% fin juin), tandis que ($80 début juin). La baisse du pétrole s’explique par la dérérioration
le taux Bund 10 ans a augmenté de +24 pb depuis fin décembre, des perspectives économiques mais surtout l’augmentation des
atteignant 2,61% fin juin. Cette remontée des taux longs s’explique quotas de production de l’OPEP (en particulier de l’Arabie Saoudite).
par la perspective d’une augmentation de l’offre suite aux annonces




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _7
1 Environnement économique et financier au premier semestre 2025
Le marché de la gestion d’actifs




1.2 LE MARCHÉ DE LA GESTION D’ACTIFS
Reprise progressive mais poursuite de l'aversion aux risques
Le premier semestre 2025 continue sur la tendance observée depuis plusieurs semestres. On constate une reprise graduelle de la gestion
d'actifs en Europe, qui connait depuis fin 2021 une collecte en fonds ouverts au ralenti, reflet de l'aversion aux risques des investisseurs, avec
même en 2022 une décollecte en gestion active moyen-long terme supérieure à la collecte positive en gestion passive et produits de trésorerie.

Sur le premier semestre 2025, la collecte en fonds ouverts sur le marché de la gestion d'actifs en Europe s'élève ainsi à
+385 milliards d'euros, portée par toutes les gestions. La gestion passive et les produits de trésorerie restent dynamiques
(respectivement +169 milliards d'euros et+110 milliards d'euros). Sur le semestre on note également un retour à des flux positifs en
gestion active moyen-long terme (+106 milliards d'euros) portés par la gestion obligataire (+123 milliards d'euros) dans le contexte
d'aversion aux risques.


Flux en fonds ouverts en Europe(1) (en milliards d’euros)


+ 663


+ 234
+ 253
+ 385

+ 196 + 110
- 20 + 325
+ 169
+ 109
+ 225
+ 113 + 104 + 106


- 168
- 242



2022 2023 2024 S1 2025

Actifs MLT / gestion active Produits de trésorerie Actifs MLT / gestion passive




(1) Sources: Mornigstar FundFile, ETFGI. Fonds ouverts European & cross-border (hors mandats et fonds dédiés). Données à fin juin 2025.




8_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
2
ACTIVITÉ ET RÉSULTATS
CONSOLIDÉS D'AMUNDI
AU PREMIER
SEMESTRE 2025
2.1 POURSUITE DE LA CROISSANCE
ORGANIQUE GRÂCE AUX SUCCÈS
CONFIRMÉS SUR LES PILIERS
STRATÉGIQUES 10
2.2 ACTIVITÉ ET RÉSULTATS 11
2.2.1 Activité : collecte record au premier semestre de 11
+52 milliards d'euros, déjà au niveau de l'année 2024
2.2.2 Résultats du premier semestre 2025 14
2.2.3 Commissions nettes de gestion et marges par 16
segments de clientèle
2 Activité et résultats consolidés d'Amundi au premier semestre 2025
Poursuite de la croissance organique grâce aux succès confirmés sur les piliers stratégiques




2.1 POURSUITE DE LA CROISSANCE ORGANIQUE
GRÂCE AUX SUCCÈS CONFIRMÉS SUR LES
PILIERS STRATÉGIQUES
2025 est la dernière année de réalisation du Plan Ambitions 2025, distribution directe ; elle est également diversifiée par pays : Inde
qui fixe un certain nombre de piliers stratégiques pour accélérer la (+7 Md€), Chine (+5 Md€) avec les deux JV, la clientèle institutionnelle
diversification des moteurs de croissance du Groupe et exploiter et désormais la licence QDLP(5) en Distribution Tiers(6), Corée
les opportunités de développement. Après une année 2024 durant (+5 Md€) grâce à la JV, Hong Kong (+3 Md€) et Singapour (+1 Md€ )
laquelle plusieurs objectifs ont été atteints, le premier semestre grâce aux institutionnels et les distributeurs tiers ;
2025 a confirmé la dynamique de croissance d’Amundi.
• Les ETF ont collecté +19 Md€ ce semestre, ce qui place Amundi
• Amundi, l’expert européen : Amundi est le premier au deuxième rang sur le marché des ETF européens en
gestionnaire d’actifs européen, et le seul acteur européen au collecte comme en encours, qui atteignent 288 Md€ ; ce haut
sein des 10 premiers mondiaux(1) ; ce positionnement lui niveau d’activité a été obtenu grâce à la diversification de la
permet de gérer environ 1 700 Md€ d’encours pour le compte ligne métier par types de clients, géographies et classes
de clients européens, qui lui ont confié +29 Md€ de plus à d’actifs couvertes ; l’Asie et l’Amérique latine par exemple ont
gérer au cours du semestre ; Amundi investit, pour le compte contribué pour +4 Md€ de collecte sur le semestre ; la collecte
de ses clients, plus de la moitié de ses actifs(2) dans des titres reflète aussi le succès des produits flagships de la ligne métier :
en euro ; cette expertise européenne constitue un facteur de l’ETF Stoxx Europe 600 a collecté près de +3 Md€ au semestre
différenciation fort pour la plateforme complète et innovante et a dépassé 12 Md€ d’encours ; les stratégies européennes
d’Amundi ; le lancement de nouveaux produits, tels que des ont continué à bénéficier du regain d’intérêt des investisseurs
ETF ou fonds de gestion active permettant d’investir dans le pour les marchés du continent européen, avec +4 Md€
secteur de la défense européenne, nourrissent cet élément collectés sur le seul deuxième trimestre ; des produits
distinctif fort trimestre après trimestre ; innovants ont été lancés, comme l’ETF investi en obligations
vertes souveraines de la zone euro à duration courte,
• La division Institutionnelle a dégagé une collecte nette élevée
capitalisant sur le succès de la version à duration longue qui a
ce semestre, à +31 Md€, grâce au gain du mandat en Defined
atteint les 3 Md€ d’encours, ou encore le lancement en mai du
Contribution au Royaume Uni avec The People’s Pension
European Defence ETF, en partenariat avec STOXX, sur une
(+22 Md€), des succès en Asie (+5 Md€, notamment en Chine), à
plateforme et avec des partenaires uniquement européens ;
un niveau record de collecte en Epargne Salariale et Retraite et
au regain d’intérêt en France pour les contrats d’assurance vie • Amundi Technology poursuit sa croissance : ses revenus ont
en euro ; par ailleurs, plusieurs mandats innovants ont été progressé de +48% S1/S1, grâce à une forte croissance
gagnés, par exemple en dette privée via l’expertise d’Amundi organique amplifiée par l’intégration d’aixigo ; Amundi
Alpha Associates qui a séduit un fonds de pension allemand, ou Technology a conquis de nouveaux clients ce semestre,
encore les expertises indicielle et ESG qui ont permis de gagner notamment AJ Bell au Royaume Uni.
un mandat bas carbone pour le fonds souverain du Chili ; • Fund Channel, la plateforme de distribution de fonds, a
• La Distribution Tiers enregistre des encours en progression dépassé avec six mois d’avance son objectif du plan stratégique
de plus de +15% sur un an hors la contribution de la Ambitions 2025, avec 613 Md€ d’encours sous distribution ; la
Distribution US à Victory Capital (effet périmètre de -56 Md€), filiale a lancé, en partenariat avec les équipes de Liquidity
grâce à une collecte nette sur 12 mois de +33 Md€, dont Solutions d’Amundi et CACEIS, Fund Channel Liquidity, une
+13 Md€(3) au premier semestre 2025, essentiellement en actifs plateforme multi-gestion pour les produits de trésorerie, déjà
MLT[4], (+12,1 Md€) ; la collecte est tirée par les ETF et positive récompensée par le prix de l’innovation de l’AFTE ;
en gestion active, elle est diversifiée par zones géographiques • Après le succès d’Ambitions 2025, un nouveau plan
et positive dans quasiment tous les pays en actifs MLT(4), stratégique à trois ans sera présenté au quatrième trimestre.
notamment en Asie (+3 Md€) ; la forte dynamique
commerciale avec les plateformes digitales est confirmée, ce Le 1er avril dernier, le partenariat avec Victory Capital, a été finalisé
type de clients a représenté environ 40% de la collecte du et Amundi a reçu la totalité des titres représentant 26% du capital en
semestre ; à noter qu’une présentation dédiée à la Distribution rémunération de l’apport d’Amundi US ; cette participation est
Tiers s’est tenue le 19 juin à Londres pour mettre en avant le consolidée dans les comptes du deuxième trimestre par mise en
potentiel de croissance de cet axe stratégique du PMT ; équivalence, avec un trimestre de décalage par rapport aux
publications de Victory Capital car la société, cotée au Nasdaq, publie
• l’Asie : les encours sont en hausse de +2% sur un an malgré la
ses comptes après ceux d’Amundi (le 8 août pour ses résultats du
baisse du dollar US et de la roupie indienne, pour atteindre
deuxième trimestre 2025). Les encours sont consolidés à 26% dans
460 Md€ ; la collecte du semestre atteint +22 Md€, dont +14 Md€ au
une ligne séparée pour les encours distribués à des clients
deuxième trimestre ; la collecte semestrielle provient des JV pour
américains et à 100% pour la partie des encours gérés par Victory
+14 Md€ (y compris Amundi BOC WM) et pour +8 Md€ de la
mais distribués par Amundi à des clients en dehors des Etats-Unis

(1) Source IPE “Top 500 Asset Managers” publié en juin 2025
(2) Y compris JV et Victory Capital - Distribution US
(3) Les collectes présentées dans cette partie ne sont pas cumulatives, puisqu’elles peuvent se recouper en partie, par exemple un ETF vendu à un distributeur tiers en Asie.
(4) Actifs à Moyen Long Terme, hors JV et Victory Capital - Distribution US
(5) Qualified Domestic Limited Partner, ie des gestionnaires d’actifs autorisés à investir sur les marchés internationaux via des fonds en Renminbi proposés aux
investisseurs domestiques en Chine
(6) Cf. Third-Party Distribution Investor Workshop du 19 juin 2025




10_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Activité et résultats consolidés d'Amundi au premier semestre 2025
Activité et résultats 2

2.2 ACTIVITÉ ET RÉSULTATS

2.2.1 Activité : collecte record au premier semestre
de +52 milliards d'euros, déjà au niveau de l'année 2024

2.2.1.1 Évolution des encours sous gestion d’Amundi
Les encours gérés(1) par Amundi au 30 juin 2025 progressent de +5,2% sur un an (par rapport à fin juin 2024) et de +1,2% sur 6 mois (par
rapport à la fin 2024), à 2 267 milliards d'euros, un plus haut historique.

L'évolution des encours sur le semestre est fortement impactée par les effets de marché et de change. L'évolution des marchés actions et
obligataires impacte positivement les encours fin de période à hauteur de +58 milliards d'euros. L'effet change en revanche, avec la
baisse du dollar US et de la roupie indienne par rapport à l'euro, impacte négativement les encours fin de période à hauteur de
-73 milliards d'euros. Sur un an , l’effet marché et change est positif et s'élève à +46 milliards d'euros.

L'évolution des encours du premier semestre comprend également un effet périmètre de -10 milliards d'euros lié à la déconsolidation des
encours d'Amundi US distribués aux US et à l'entrée de 26,1% des encours de Victory Capital - Distribution US à la fin du premier trimestre.


+ 5,2 %
+ 1,2 %


+ 57 - 48
En milliards € + 31 +2 - 26 + 20 - 10
+ 28 2 240 2 247 2 267
+ 33 2 192 + 20
2 156 +3




30/06/24 Collecte Effet 30/09/24 Collecte Effet 31/12/24 Collecte Effet Effet 31/03/25 Collecte Effet Effet Effet 30/06/25
Nette marché Nette marché Nette marché change Nette marché change périmètre
& change & change




(1) Encours et collecte nette incluant les actifs conseillés et commercialisés et les fonds de fonds, comprenant 100% de la collecte nette et des encours gérés des JV
asiatiques ; pour Wafa Gestion au Maroc et la distribution aux clients US de Victory Capital, les encours et la collecte nette sont repris pour la part d’Amundi dans le
capital des deux entités




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _11
2 Activité et résultats consolidés d'Amundi au premier semestre 2025
Activité et résultats




2.2.1.2 Encours sous gestion et collecte nette par segments de clientèle (1)
Encours Encours Collecte Collecte
En milliards d’euros 30/06/2025 30/06/2024 % var. S1 2025 S1 2024

Réseaux France 139 133 +4,3% -0,5 -0,9

Réseaux internationaux 161 165 -2,5% -5,6 -2,8

Dont Amundi BOC WM 3 3 -15,0% +1,0 +0,1

Distributeurs tiers 350 359 -2,5% +13,3 +12,4

Total Retail 650 658 -1,1% +7,2 +8,7

Institutionnels & Souverains (*)
548 520 +5,4% +31,8 +10,7

Corporates 107 108 -1,4% -14,0 -8,1

Epargne entreprises 101 90 +12,8% +4,0 +2,9

Assureurs CA & SG 445 424 +4,8% +9,4 +1,7

Total Institutionnels (*) 1 201 1 142 +5,1% +31,2 +7,3

JVs 359 356 +0,6% +13,2 +16,1

Victory Capital - Distribution US 58 - - - -

TOTAL 2 267 2 156 +5,2% +51,6 +32,1

* Y compris fonds de fonds


Les trois grands segments de clientèle ont contribué à la Agricole et Société Générale, à +9 Md€, qui bénéficient du regain
collecte nette totale de +52 mlliards d'euros : d’intérêt des épargnants français pour les supports en euro ;

- le segment Retail, à +7 Md€, grâce aux Distributeurs Tiers - enfin les JVs (+13 Md€) affichent une performance très positive
(+13 Md€) et Amundi BOC WM (+1.0 Md€), alors que l’aversion au sur le semestre ; malgré la volatilité des marchés en Inde, la
risque continue d’affecter la collecte des Réseaux partenaires ; filiale SBI MF collecte +7 Md€ grâce à un rebond au deuxième
trimestre, NH‑Amundi (Corée du Sud) +5 Md€ et ABC-CA (Chine)
- le segment des Institutionnels, à +31 Md€, notamment sur
+2 Md€ (hors les activités de Channel Business en extinction),
l’obligataire et l’indiciel actions grâce au gain au premier
surtout tirée par les produits de trésorerie.
trimestre du mandat de The People’s Pension (+21 Md€, +22 au
S1) ; tous les sous-segments ont contribué, à noter le très haut La collecte de la distribution auprès des clients américains de
niveau d’activité en Epargne salariale, à +4 Md€, un record Victory Capital, comptabilisée seulement sur un trimestre et
depuis la création d’Amundi, et les mandats des assureurs Crédit uniquement pour la quote-part de détention du Groupe de 26%,
est à l’équilibre.




(1) Encours et collecte nette incluant les actifs conseillés et commercialisés et les fonds de fonds, comprenant 100% de la collecte nette et des encours gérés des JV
asiatiques ; pour Wafa Gestion au Maroc et la distribution aux clients US de Victory Capital, les encours et la collecte nette sont repris pour la part d’Amundi dans le
capital des deux entités




12_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Activité et résultats consolidés d'Amundi au premier semestre 2025
Activité et résultats 2

2.2.1.3 Encours sous gestion et collecte nette par types de gestion
et classes d’actifs (1)
Encours Encours Collecte Collecte
En milliards d’euros 30/06/2025 30/06/2024 % var. S1 2025 S1 2024

Gestion active 1 118 1 122 -0,4% +9,1 +9,3

Actions 196 207 -5,4% -4,8 -3,1

Diversifiés 261 272 -3,8% -0,9 -7,7

Obligations 661 643 +2,7% +14,9 +20,2

Produits structurés 41 42 -0,3% -3,5 +1,9

Gestion passive 446 382 +16,7% +44,2 +8,5

ETF & ETC 288 237 +21,2% +18,6 +9,5

Index & Smart beta 158 144 +9,2% +25,6 -1,0

Actifs réels et Alternatifs 67 71 -6,2% -1,8 -1,2

Actifs réels 63 67 -5,4% -1,2 -0,3

Alternatifs 4 4 -18,4% -0,5 -1,0

Actifs MLT hors JVs 1 671 1 616 +3,4% +48,0 +18,5

Produits de trésorerie hors JVs 180 184 -2,1% -9,6 -2,5

Total hors JVs 1 851 1 800 +2,8% +38,4 +16,0

JVs 359 356 +0,6% +13,2 +16,1

Victory Capital - distribution US 58

TOTAL 2 267 2 156 +5,2% +51,6 +32,1

dont Actifs MLT 2 051 1 938 +5,8% +56,3 +31,5

dont Produits de trésorerie 216 218 -0,9% -4,7 +0,6

La collecte est dynamique à +52 Md€ au premier semestre, elle Les produits de trésorerie hors JV et distribution US affichent
atteint presque le niveau de celle de l’ensemble de l’année 2024 une décollecte de -9 Md€ sur le semestre, entièrement due aux
(+55 Md€), et le dépasse largement en actifs MLT hors JV et distribution rachats des Corporates, particulièrement forts sur le semestre
US à +48 Md€ (par rapport à +34 Md€ sur l’ensemble de 2024). (‑15 Md€) ; tous les autres segments de clientèles sont au
contraire en collecte positive sur cette classe d’actifs, reflet de
Cette collecte MLT (+48 Md€) provient de la gestion passive
l’attentisme face à la volatilité des marchés d’actifs risqués.
(+44 Md€), notamment les ETF (+19 Md€) et de la gestion
active (+9 Md€), tirée par les stratégies obligataires.

2.2.1.4 Encours sous gestion et collecte nette par zones géographiques
Encours Encours Collecte Collecte
En milliards d’euros 30/06/2025 30/06/2024 % var. S1 2025 S1 2024

France 1 028 971 +5,9% +9,3 +10,0

Italie 199 207 -3,9% -3,4 -2,9

Europe hors France et Italie 461 406 +13,6% +22,8 +4,1

Asie 460 451 +2,0% +21,6 +22,3

Reste du monde 119 121 -1,5% +1,3 -1,3

TOTAL 2 267 2 156 +5,2% +51,6 +32,1

TOTAL HORS FRANCE 1 239 1 185 +4,6% +42,3 +22,1




(1) Encours et collecte nette incluant les actifs conseillés et commercialisés et les fonds de fonds, comprenant 100% de la collecte nette et des encours gérés des JV
asiatiques ; pour Wafa Gestion au Maroc et la distribution aux clients US de Victory Capital, les encours et la collecte nette sont repris pour la part d’Amundi dans le
capital des deux entités




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _13
2 Activité et résultats consolidés d'Amundi au premier semestre 2025
Activité et résultats




2.2.2 Résultats du premier semestre 2025
Les comptes du premier semestre 2025 comprennent Amundi US intégrée globalement dans chaque ligne du compte de résultat au premier
trimestre et, au deuxième trimestre, la contribution de Victory Capital mise en équivalence pour la quote-part du Groupe, soit 26%. A des fins de
comparaison, les résultats du premier semestre de 2024 sont présentés pro forma : le premier trimestre 2024 est retraité en prenant en compte
les résultats d’Amundi US en intégration globale et les activités US sont mises en équivalence au deuxième trimestre.

Par ailleurs, Victory Capital n’ayant pas encore publié ses comptes pour cette période, cette contribution est estimée en prenant les résultats du
premier trimestre 2025.



Données comptables
Le Bénéfice net par Action comptable au premier semestre 2025
Le résultat net comptable part du Groupe s’élève à près d’un atteint 4,86 €, y compris la plus-value et la contribution
milliard d’euros, à 998 M€. Il intègre une plus-value non exceptionnelle d’impôt en France.
monétaire de 402 M€ liée à la finalisation du partenariat avec
Victory Capital.

Pour rappel, cette opération a pris la forme d’un échange de
Données ajustées (1)
titres et n’a donné lieu à aucun paiement en numéraire. La plus-
Les résultats du Groupe au premier semestre 2025 intègrent,
value comptable correspond à la différence entre la valeur de
outre la contribution mise en équivalence de Victory Capital à
marché de ce que le Groupe Amundi a reçu à la date de
26%, la contribution d’aixigo, dont l’acquisition a été finalisée
transaction, à savoir 26% du capital du nouvel ensemble Victory
début novembre 2024, ainsi qu’Alpha Associates, acquisition
Capital, et le prix de revient historique comptable d’Amundi US
finalisée en avril 2024, qui n’étaient donc pas intégrées ou
que le Groupe a apporté à Victory Capital.
seulement partiellement au premier semestre 2024.
Comme les autres semestres, le résultat net comptable intègre
La contribution de Victory Capital est comptabilisée en mise en
diverses charges non monétaires ainsi que des coûts
équivalence pour la quote-part de 26% et avec un trimestre
d’intégration relatifs au partenariat avec Victory Capital, finalisé
de décalage.
le 1er avril 2025. Enfin, la contribution de Victory Capital
comprend également un certain nombre de charges, notamment Le résultat avant impôt atteint 895 M€, en hausse de +4,2%
d’amortissement d’actifs intangibles (voir section 2.2.3.1). par rapport au premier semestre 2024 pro forma. Sa croissance
provient essentiellement de la progression des revenus.

Compte de résultat
En millions d’euros S1 2025 S1 2024* % var. S1/S1*
Revenus nets - ajustés 1 703 1 623 +4,9%
Commissions de gestion 1 542 1 475 +4,6%
Commissions de surperformance 58 66 -13,2%
Technologie 52 35 +48,0%
Produits financiers & autres revenus - ajustés 52 47 +10,4%
Charges d'exploitation - ajustées (894) (849) +5,3%
Coefficient d'exploitation - ajusté (%) 52,5% 52,3% +0,2pp
Résultat brut d'exploitation - ajusté 808 773 +4,5%
Coût du risque & autres (6) (8) -28,7%
Sociétés mises en équivalence - JV 66 61 +7,1%
Sociétés mises en équivalence – Victory Capital -ajusté 26 32 -16,8%
Résultat avant impôt - ajusté 895 858 +4,2%
Impôts sur les sociétés - ajusté (259) (192) +35,0%
Minoritaires 2 1 +88,1%
Résultat net part du Groupe - ajusté 638 668 -4,5%
Amortissement des actifs intangibles après impôts (28) (32) -10,8%
Coûts d'intégration nets d'impôts (7) 0 NS
Ajustements Victory Capital (après impôts, en quote-part) (7) 0 NS
Plus-value Victory Capital, après impôts 402 0 NS
Résultat net part du Groupe 998 636 +56,9%
Bénéfice par action (€) 4,86 3,11 +56,3%
Bénéfice par action - ajusté (€) 3,11 3,26 -4,8%

* Les séries trimestrielles ont été retraitées comme si Amundi US avait été consolidée par mise en équivalence à 100% jusqu’au T1 2025 inclus ; pour le S1
2025 aucun retraitement n’a été appliqué et Amundi US est donc intégrée globalement au T1 2025, et le S1 2024 a été retraité comme si Amundi US
avait été mis en équivalence au T2 2024 uniquement




(1) Données ajustées : voir les Indicateurs Alternatifs de Performance (IAP) en section 2.2.3.1




14_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Activité et résultats consolidés d'Amundi au premier semestre 2025
Activité et résultats 2
Les revenus nets ajustés ressortent à 1 703 M€, +4,9% par La contribution des JV mises en équivalence(3), à 66 M€, en
rapport au premier semestre 2024 (+4,0% hors intégration hausse de +7,1% par rapport au premier semestre 2024, reflète
d’aixigo et d’un trimestre supplémentaire d’Alpha Associates). la forte dynamique de la JV indienne SBI MF (+7,4%) qui
Contribuent à la progression, à périmètre courant : représente plus de 80% de la contribution des JV. Le dynamisme
commercial de la JV a permis la poursuite de la croissance de ses
• les commissions nettes de gestion progressent de +4,6% par
commissions de gestion et a plus que compensé les effets de la
rapport au premier semestre 2024 pro forma, à 1 542 M€, et
dépréciation de la roupie indienne (-3 M€, soit -6 points de
reflètent, la progression des encours moyens(1) liée au bon
pourcentage de croissance). Le semestre a également bénéficié
niveau d’activité, et ce bien que l’évolution du mix produits
de la rentabilité de la JV chinoise ABC-CA.
pèse sur les marges de revenus ;
La contribution ajustée des activités américaines mises en
• les revenus d’Amundi Technology, à 52 M€, sont en forte
équivalence, qui reprend la contribution de Victory Capital pour
croissance (+48,0% par rapport au premier semestre 2024),
la quote-part du Groupe (26%) à partir du deuxième trimestre,
amplifiée par la consolidation d’aixigo (+8 M€), la croissance
s’élève à 26 M€. Comme expliqué ce chiffre correspond au
organique est de +25% ;
résultat du premier trimestre de Victory Capital du fait du
• enfin, les revenus financiers et autres s’élèvent à 52 M€, décalage de publication, et ne tient donc pas compte des
+10,4% par rapport au premier semestre 2024 pro forma grâce synergies qui ont été annoncées dans le cadre du
à des plus-values sur le portefeuille de seed en private equity rapprochement avec Amundi US (110 M$ à 100% en année pleine
et un mark-to-market positif sur le portefeuille au premier avant impôt) et dont 50 M$ ont déjà été réalisées au moment de
trimestre, et bien que le semestre reste marqué par l’impact la finalisation du partenariat. La comparaison avec la
négatif sur les placements volontaires de la baisse des taux contribution d’Amundi US au deuxième trimestre 2024, à 32 M€,
courts dans la zone euro, divisés par deux en un an ; qui comprenait en outre des éléments positifs non récurrents
• les commissions de surperformance (58 M€), baissent en n’est donc pas pertinente.
revanche de -13,2% par rapport au premier semestre 2024 La charge d’impôt ajustée du premier semestre 2025 atteint
pro forma, reflet d’une plus forte volatilité des marchés –259 M€, en très forte progression – +35,0% – par rapport au
depuis le début de l’année et notamment au deuxième premier semestre 2024 pro forma.
trimestre ; pour autant la performance des gestions
d’Amundi reste bonne, avec plus de 70% des encours classés En France, conformément à la Loi de finances pour 2025, une
dans les premier ou deuxième quartiles selon Morningstar(2) contribution exceptionnelle d’impôt(4) est comptabilisée sur
sur 1, 3 ou 5 ans, et 243 fonds Amundi notés 4 ou 5 étoiles par l’exercice 2025. Elle est calculée sur la moyenne des bénéfices
Morningstar au 30 juin ; réalisés en France en 2024 et 2025. Cette contribution
exceptionnelle est estimée à -72 M€ pour l’ensemble de l’année,
La hausse des charges d’exploitation ajustées, 894 M€, est de +5,3% et n’est pas comptabilisée de façon linéaire au fil des semestres.
par rapport au premier semestre 2024 pro forma, et +3,4% hors Elle s’élève ainsi à -54 M€ au premier semestre 2025. Hors cette
intégration d’aixigo et d’un trimestre supplémentaire d’Alpha contribution exceptionnelle, la charge d’impôt ajustée aurait été
Associates. L’effet ciseaux à périmètre constant est donc légèrement de ‑205 M€ et le taux d’impôt effectif ajusté ressortirait
positif, ce qui traduit l’efficacité opérationnelle du Groupe. équivalent à celui du premier semestre 2024.
Cette hausse s’explique, outre l’effet périmètre, principalement Le résultat net ajusté ressort à 638 M€. Hors la contribution
par les investissements dans les initiatives de développement du exceptionnelle d’impôt sur les sociétés, il aurait atteint 692 M€,
Plan Ambitions 2025, notamment en technologie, en distribution en progression de +4% par rapport au premier semestre 2024
tiers et en Asie. pro forma3.
Le coefficient d’exploitation, à 52,5% en données ajustées, est Le Bénéfice net par Action ajusté au premier semestre 2025
stable par rapport au premier semestre de l’an dernier et en atteint 3,11 €, y compris -0,26 € lié à la contribution
ligne avec l’objectif d’Ambitions 2025 (<53%). exceptionnelle d’impôt en France. Hors cette contribution
Le Résultat brut d’exploitation ajusté (RBE) ressort à 808 M€, en exceptionnelle le Bénéfice par action ajusté aurait donc été de
hausse de +4,5% par rapport au premier semestre 2024 pro forma3, 3,37 €, en progression de +3.3% par rapport au premier semestre
reflet de la croissance des revenus et de la maîtrise des charges. 2024 pro forma.




(1) Hors JV et Victory Capital – Distribution US, dont les contributions au résultat sont mises en équivalence
(2) Source : Morningstar Direct, Broadridge FundFile - Fonds ouverts et ETF, périmètre fonds monde, mars 2025 ; en pourcentage des encours sous gestion des fonds
en question ; le nombre de fonds ouverts d’Amundi notés par Morningstar était de 1071 fonds à fin mars 2025. © 2025 Morningstar, tous droits réservés
(3) Reflétant la quote-part d’Amundi dans le résultat net des JV minoritaires en Inde (SBI FM), Chine (ABC-CA), Corée du Sud (NH-Amundi) et Maroc (Wafa Gestion),
consolidée par mise en équivalence après impôts
(4) Sous l’hypothèse que le résultat fiscal 2025 en France sera équivalent à celui de 2024 et avant ajustement de la moyenne pour tenir compte du résultat fiscal 2025 définitif




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _15
2 Activité et résultats consolidés d'Amundi au premier semestre 2025
Activité et résultats




2.2.3 Commissions nettes de gestion et marges(1) par segments
de clientèle
Commissions nettes de gestion hors comm. de surperformance (en M€)
Marges sur encours moyens hors JV (pb)
1 625
1 560 1 542
1 481 1 459


17,7 17,7

17,9 17,6
17,4 17,7


16,5




S1 2023 S2 2023 S1 2024 S2 2024 S1 2025




Retail Institutionnels hors assureurs Mandats assureurs - CA & SG
CA & SG
758
2 271
692 156
2 095 153




391
83
1 067

35,7
34,4 3,7 3,7 3,8
10,4 10,6
10,4

31,2




2023 2024 S1 2025 2023 2024 S1 2025 2023 2024 S1 2025




(1) Hors commissions de surperformance ; commissions nettes de gestion / encours moyens hors JV et Victory Capital – Distribution US, annualisées




16_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Activité et résultats consolidés d'Amundi au premier semestre 2025
Activité et résultats 2

2.2.3.1 Indicateurs alternatifs de performance (IAP)
Données comptables Données ajustées
Elles comprennent Afin de présenter un compte de résultat plus proche de la réalité
économique, les ajustements suivants sont réalisés :
• l’amortissement des actifs intangibles, enregistrés en autres
retraitement de l’amortissement des contrats de distribution
revenus, et depuis le T2 2024, d’autres charges non
avec Bawag, UniCredit et Banco Sabadell, des actifs intangibles
monétaires étalées en fonction de l’échéancier des paiements
représentant les contrats clients de Lyxor et, depuis le deuxième
du complément de prix jusqu’à fin 2029 ; ces charges sont
trimestre 2024, d’Alpha Associates, ainsi que d’autres charges
comptabilisées en déductions des revenus nets, en charges
non monétaires liées à l’acquisition d’Alpha Associates ; ces
financières
amortissements et charges non monétaires sont comptabilisés
• des coûts d’intégration au titre de l’opération avec Victory en déduction des revenus nets ; retraitement de l‘amortissement
Capital et des amortissements de PPA au titre de l’acquisition d’un actif technologique lié à l’acquisition d’aixigo comptabilisé
d’aixigo comptabilisés au quatrième trimestre 2024 et au dans les charges d’exploitation. Les coûts d’intégration au titre
premier trimestre 2025 en charges d’exploitation. Aucun coût de l’opération avec Victory Capital sont également retraités.
de cette nature n’avait été comptabilisé sur les neuf premiers
mois de 2024. Partenariat avec Victory Capital
Les montants agrégés de ces éléments sont les suivants pour les
Victory Capital ajuste ses comptes en US GAAP pour que ses
différentes périodes sous revue :
résultats ajustés reflètent mieux la performance économique du
• T2 2024 : -24 M€ avant impôts et -15 M€ après impôts Groupe. Ces ajustements US GAAP vers Non-GAAP sont
notamment, avec les chiffres au premier trimestre 2025 repris
• S1 2024 : -44 M€ avant impôts et -28 M€ après impôts
dans les comptes d’Amundi au titre du deuxième trimestre 2025,
• T1 2025 : -29 M€ avant impôts et -20 M€ après impôts les amortissements d’actifs intangibles et autres charges liées
• T2 2025 : -28 M€ avant impôts et -22 M€ après impôts + 402 M€ aux acquisitions, certaines taxes sur l’activité, les rémunérations
de plus-value (sans effet fiscal) en titres, les coûts d’émissions de dette et la prise en compte
d’un crédit d’impôt sur du goodwill et des actifs intangibles.
• S1 2025 : -57 M€ avant impôts et -42 M€ après impôts + 402 M€
de plus-value (sans effet fiscal)

En millions d’euros S1 2025 S1 2024*
Revenus nets (a) 1 663 1 578
+ Amortissements des actifs intangibles avant impôts (37) (43)
- Autres charges non monétaires liées à Alpha Associates (3) (1)
REVENUS NETS AJUSTÉS (B) 1 703 1 623
Charges d’exploitation (c) (905) (849)
+ Coût d’intégration avant impôts (7) 0
+ Amortissement du PPA lié à aixigo avant impôt (4) 0
Charges d’exploitation ajustées (d) (894) (849)
Résultat brut d’exploitation (e) = (a)+(c) 758 729
RÉSULTAT BRUT D’EXPLOITATION AJUSTÉ (F) = (B)+(D) 808 773
Coefficient d’exploitation (c)/(a) 54,4% 53,8%
Coefficient d’exploitation ajusté (d)/(b) 52,5% 52,3%
Coût du risque et autres (g) 397 (8)
Coût du risque et autres - ajusté (h) (6) (8)
Sociétés mises en équivalence – JV (i) 66 61
Sociétés mises en équivalence – Victory Capital (j) 20 32
Sociétés mises en equivalence Victory Capital - ajusté (k) 26 32
Résultat avant Impôt (l)=(e)+(g)+(i)+(j) 1 240 814
RÉSULTAT AVANT IMPÔT -AJUSTÉ (M)=(F)+(H)+(I)+(K) 895 858
Impôts sur les bénéfices (m) (245) (179)
Impôts sur les bénéfices - ajustés (n) (259) (192)
Minoritaires (o) 2 1
Résultat net part du Groupe (n)=(i)+(k)+(m) 998 636
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE - AJUSTÉ (O)=(J)+(L)+(M) 638 668
Bénéfice par action (€) 4,86 3,11
Bénéfice par action - ajusté (€) 3,11 3,26
* Les séries trimestrielles ont été retraitées comme si Amundi US avait été consolidée par mise en équivalence à 100% jusqu’au T1 2025 inclus ; pour le S1
2025 aucun retraitement n’a été appliqué et Amundi US est donc intégrée globalement au T1 2025, et le S1 2024 a été retraité comme si Amundi US
avait été mis en équivalence au T2 2024 uniquement




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _17
3
SITUATION
FINANCIÈRE

3.1 RATIOS DE SOLVABILITÉ 19
3.2 ENDETTEMENT FINANCIER NET
(VISION ÉCONOMIQUE) 20
Situation financière
Ratios de solvabilité 3
Les fonds propres tangibles(1) s’élèvent à 4,3 milliards d’euros au 30 juin 2025, en baisse (-0,2 milliard d’euros) par rapport à fin 2024
principalement en lien avec le résultat net du premier semestre (+1,0 milliard euros), le paiement du dividende (-0,9 milliards d'euros) et
les réévaluations de change des situations nettes des filiales en devises.



Par ailleurs, l’agence de notation Fitch a confirmé en juillet 2025 la note A+ avec perspective stable, la meilleure du secteur.




3.1 RATIOS DE SOLVABILITÉ
Au 30 juin 2025, comme indiqué dans le tableau ci-dessous, le ratio de solvabilité CET1 d’Amundi s’élève à 16,3%, bien au-dessus des
exigences réglementaires, contre 21,8% à fin décembre 2024.

Sur le premier semestre 2025, le ratio CET1 est en baisse de -550 pb principalement sous l’effet d'une hausse des emplois pondérés au
titre du risque opérationnel (+5,6 milliards d'euros) induite par le changement dans la méthode de calcul introduit par le règlement CRR3
et de la directive CRD6.

A noter, la finalisation de l'opération avec Victory Capital est neutre sur la solvabilité d'Amundi.

Avec un ratio CET1 de 16,3% et de 17,7% en total capital, Amundi respecte amplement les exigences réglementaires.


En millions d’euros 30/06/2025 31/12/2024

Fonds propres de base de catégorie (CET1) 3 232(2) 3 105

Fonds propres de catégorie 1 (Tier 1 = CET1 + AT1) 3 232 3 105

Fonds propres de catégorie 2 (Tier 2) 282 271

Total des fonds propres prudentiels 3 515 3 376

Total des emplois pondérés 19 859 14 249

dont risque de crédit (hors franchises et CVA) 5 670 5 668

dont effet des franchises 1 607 1 517

dont effet Credit Value Adjustment (CVA) 322 273

dont risque opérationnel et risque de marché 12 259 6 791

Ratio global de solvabilité (%) 17,7% 23,7%

RATIO DE SOLVABILITÉ CET1 (%) 16,3% 21,8%




(1) Capitaux propres hors goodwill et immobilisations incorporelles
(2) CET1 intégrant la part conservée du résultat du semestre




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _19
3 Situation financière
Endettement financier net (vision économique)




3.2 ENDETTEMENT FINANCIER NET
(VISION ÉCONOMIQUE)
Au 30 juin 2025, la position financière d’Amundi est nette prêteuse de 2 204 M€ (contre 2 097 M€ au 31 décembre 2024), comme l’indique
le tableau ci-dessous :


(En millions d'euros) 30/06/2025 31/12/2024

(a) Trésorerie nette 2 617 2 209

(b) Placements volontaires (hors seed money) dans les fonds monétaires et dépôts bancaires court terme 933 704

(c) Placements volontaires (hors seed money) dans les fonds obligataires 1 588 2 017

(d) Liquidités (a+b+c) 5 138 4 930

(e) Position nette d’appels de marge sur les dérivés (1)
(989) (878)

Dont à l’actif du bilan 388 277

Dont au passif du bilan (1 377) (1 155)

(f) Dettes à court terme auprès des établissements de crédit (295) (305)

(g) Part à moins d’un an des dettes à moyen et long terme auprès des établissements de crédit (300) (300)

(h) Dettes financières courantes auprès des établissements de crédit (f+g) (595) (605)

(i) Part à plus d’un an des dettes à moyen long terme auprès des établissements de crédit (1 350) (1 350)

(j) Dettes financières non courantes auprès des établissements de crédit (1 350) (1 350)

(k) Endettement financier net (vision économique) (h+j+d+e) (2 204) (2 097)

(1) Le principal facteur de variation de la position de trésorerie du Groupe provient des appels de marge sur les dérivés collatéralisés, en lien avec les
émissions de produits structurés. Ce montant varie en fonction de la valeur de marché des dérivés sous-jacents.
(a) La trésorerie nette correspond aux soldes à l’actif et au passif des comptes à vue auprès des établissements de crédit ainsi que les comptes de caisse et
banque centrale.
(h) et (i) Les dettes auprès des établissements de crédit ne sont assorties d’aucune caution ni garantie.


Par ailleurs, Amundi a renouvelé le 28 juillet 2022 le contrat de crédit revolving syndiqué multidevise d’un montant de 1 750 M€ avec un
syndicat international de prêteurs, pour une durée initiale de cinq ans et a exercé l’option d’extension de deux ans, portant
l’échéance finale à juillet 2029. Ce contrat a pour objectif d’augmenter le profil de liquidité du Groupe dans l’ensemble des devises
couvertes. Il est assorti d’un mécanisme d’indexation sur des critères ESG, notamment liés au développement durable.




Ratios de liquidité
Le ratio LCR (Liquidity Coverage Ratio), ratio de couverture des Le ratio NSFR (Net Stable Funding Ratio) est un ratio qui
besoins en liquidité à un mois sous situation de stress d’Amundi compare les actifs de maturité effective ou potentielle supérieure
était en moyenne sur 12 mois de 1 107% en juin 2025, contre à un an, aux passifs de maturité effective ou potentielle
639% en décembre 2024. Le LCR a pour objectif de favoriser la supérieure à un an. La définition du NSFR attribue une
résilience à court terme du profil de risque de liquidité des pondération à chaque élément du bilan (et à certains éléments
établissements de crédit, en veillant à ce qu’ils disposent d’un du hors-bilan), qui traduit leur potentialité d’avoir une maturité
encours suffisant d’actifs liquides de haute qualité (HQLA, High supérieure à un an.
Quality Liquid Assets) non grevés et immédiatement mobilisables,
Amundi est assujetti à la réglementation européenne en la
dans l’hypothèse d’une crise de liquidité qui durerait 30 jours
matière (règlement 575-2013 modifié par le règlement 2019-876
calendaires. Les établissements de crédit sont assujettis à une
du 20 mai 2019). Le ratio NSFR d'Amundi est supérieur à 100%
limite sur ce ratio depuis le 1er octobre 2015 avec un seuil
conformément à l'exigence réglementaire entrée en application
minimal à respecter de 100% à compter de 2018.
le 28 juin 2021.




20_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
4
INFORMATIONS
DIVERSES

4.1 TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIÉES 22
4.2 ÉVÉNEMENTS RÉCENTS ET PERSPECTIVES 22
4.3 ACTIONNARIAT 22
4.4 FACTEURS DE RISQUES 22
4 informations diverses
Transactions avec les parties liées




4.1 TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIÉES
Les principales transactions avec les parties liées sont décrites dans les comptes consolidés intermédiaires résumés au 30 juin 2025 en
note 5.2.3 « Transactions avec les parties liées ».




4.2 ÉVÉNEMENTS RÉCENTS ET PERSPECTIVES
Néant




4.3 ACTIONNARIAT
Situation au 30 juin 2025 :


31/12/2023 31/12/2024 30/06/2025

Nombre % du Nombre % du Nombre % du
d’actions capital d’actions capital d’actions capital
Groupe Crédit Agricole 141 057 399 68,93% 141 057 399 68,67% 141 057 399 68,67%

Salariés 2 918 391 1,43% 4 272 132 2,08% 4 398 054 2,14%

Flottant 59 423 846 29,04% 58 097 246 28,28% 58 338 551 28,40%

Autocontrôle 1 247 998 0,61% 1 992 485 0,97% 1 625 258 0,79%

NOMBRE D’ACTIONS
204 647 634 100,0% 205 419 262 100,0% 205 419 262 100,0%
EN FIN DE PÉRIODE




4.4 FACTEURS DE RISQUES
Les principaux facteurs de risques auxquels le Groupe est confronté sont décrits de façon détaillée dans le chapitre 5 « Gestion des
risques et adéquation des fonds propres » du document d’enregistrement universel du Groupe de l’exercice 2024 déposé auprès de
l’Autorité des marchés financiers le 16 avril 2025, sous le numéro D.25-0272.

La réalisation de tout ou partie de ces risques est susceptible d’avoir un effet négatif sur les activités, la situation ou les résultats
financiers du Groupe Amundi. Par ailleurs, d’autres risques, non encore actuellement identifiés ou considérés comme non significatifs par
le Groupe à la date du présent rapport, pourraient avoir des effets négatifs sur le Groupe Amundi.




22_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
5
COMPTES
CONSOLIDÉS

5.1 CADRE GÉNÉRAL 24
5.2 ETATS FINANCIERS CONSOLIDÉS 25
5.2.1 Compte de résultat 25
5.2.2 Résultat net et gains et pertes comptabilisés 26
directement en capitaux propres
5.2.3 Bilan actif 27
5.2.4 Bilan passif 27
5.2.5 Tableau de variation des capitaux propres 28
5.2.6 Tableau de flux de trésorerie 30
5.3 NOTES ANNEXES AUX ÉTATS FINANCIERS
CONSOLIDÉS 31
5 Comptes consolidés
Comptes consolidés intermédiaires résumés du Groupe Amundi au 30 juin 2025




COMPTES CONSOLIDÉS INTERMÉDIAIRES
RÉSUMÉS DU GROUPE AMUNDI AU 30 JUIN 2025
Les comptes consolidés sont constitués du cadre général, des états financiers consolidés et des notes annexes aux états financiers.




5.1 CADRE GÉNÉRAL
Le Groupe Amundi (« Amundi ») est un ensemble de sociétés ayant Amundi est un établissement de crédit agréé par l’Autorité de
pour activité principale la gestion d’actifs pour le compte de tiers. Contrôle Prudentiel et de Résolution sous le numéro 19530. Les
sociétés du Groupe exerçant une activité de gestion ont obtenu
Amundi est l’entité consolidante du Groupe Amundi et est
des autorités de surveillance dont elles dépendent, soit en
une Société Anonyme à conseil d’administration (numéro
France, soit à l’étranger, les agréments nécessaires à celle-ci.
d’immatriculation 314 222 902 RCS Paris - France) au capital
de 513 548 155,00 euros composé de 205 419 262 titres Au 30 juin 2025, Amundi est détenue par Crédit Agricole S.A. à
d’un nominal de 2,50 euros. Son siège social est situé au hauteur de 66,99% et par d’autres sociétés du groupe Crédit
91-93, boulevard Pasteur 75015 Paris. Agricole à hauteur de 1,68%.

Les actions Amundi sont admises aux négociations sur Euronext Amundi est consolidée par intégration globale dans les comptes
Paris. Amundi est soumise à la réglementation boursière en de Crédit Agricole S.A. et du groupe Crédit Agricole.
vigueur, notamment pour ce qui concerne les obligations
d’information du public.




24_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Etats financiers consolidés 5

5.2 ETATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

5.2.1 Compte de résultat
En milliers d'euros Notes S1 2025 2024 S1 2024

Revenus des commissions et autres produits des activités clientèle (a) 3 176 268 6 192 802 2 988 543

Charges de commissions et autres charges des activités clientèle (b) (1 595 970) (2 956 985) (1 415 039)

Gains ou pertes nets sur instruments financiers
44 077 125 490 64 164
à la juste valeur par résultat sur activités clientèle (c)

Intérêts et produits assimilés (d) 87 166 168 039 70 676

Intérêts et charges assimilées (e) (79 716) (173 710) (73 870)

Gains ou pertes nets sur instruments financiers à la juste valeur par résultat (f) 46 258 94 781 54 475

Gains ou pertes nets sur actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres (g) 3 308 9 787 4 068

Produits des autres activités (h) 31 464 64 906 32 159

Charges des autres activités (i) (49 896) (119 256) (57 989)

Revenus nets des commissions et autres activités clientèle (a)+(b)+(c) 2.1 1 624 374 3 361 307 1 637 669

Produits nets financiers (d)+(e)+(f)+(g) 2.2 57 016 98 897 55 349

Autres produits nets (h)+(i) 2.3 (18 432) (54 351) (25 830)

REVENUS NETS 1 662 959 3 405 853 1 667 189

Charges générales d'exploitation 2.4 (904 899) (1 851 595) (899 936)

RÉSULTAT BRUT D'EXPLOITATION 758 060 1 554 258 767 252

Coût du risque 2.5 (5 939) (9 832) (5 201)

Quote-part du résultat net des entreprises mises en équivalence 85 504 123 345 61 329

Gains ou pertes sur autres actifs 2.6 402 480 107 181

Variations de valeur des écarts d'acquisition

RÉSULTAT AVANT IMPÔT 1 240 105 1 667 879 823 561

Impôts sur les bénéfices 2.7 (244 561) (365 549) (188 729)

RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE 995 544 1 302 330 634 832

Participations ne donnant pas le contrôle 2 133 2 791 1 134

RÉSULTAT NET - PART DU GROUPE 997 676 1 305 122 635 966




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _25
5 Comptes consolidés
Etats financiers consolidés




5.2.2 Résultat net et gains et pertes comptabilisés directement
en capitaux propres
En milliers d'euros Notes S1 2025 2024 S1 2024

Résultat net 995 544 1 302 330 634 832

• Gains et pertes actuariels sur avantages post emploi 3 602 5 420

• Gains et pertes sur passifs financiers attribuables aux variations du risque
de crédit propre

• Gains et pertes sur instruments de capitaux propres comptabilisés
3.5 37 930 97 820 70 327
en capitaux propres non recyclables

• Gains et pertes sur actifs non courants destinés à être cédés

Gains et pertes avant impôt comptabilisés directement
37 933 98 422 75 747
en capitaux propres non recyclables, hors entités mises en équivalence

Gains et pertes avant impôt comptabilisés directement
en capitaux propres non recyclables des entités mises en équivalence

Impôts sur les gains et pertes comptabilisés directement
(2) (416) (1 593)
en capitaux propres non recyclables, hors entités mises en équivalence

Impôts sur les gains et pertes comptabilisés directement
en capitaux propres non recyclables des entités mises en équivalence

Gains et pertes nets comptabilisés directement
37 932 98 006 74 154
en capitaux propres et non recyclables ultérieurement en résultat

• Gains et pertes sur écarts de conversion (a) (67 979) 52 151 21 104

• Gains et pertes sur instruments de dettes comptabilisés en capitaux
3.5 3 321 (3 255) (3 780)
propres recyclables (b)

• Gains et pertes sur instruments dérivés de couverture (c) -

• Gains et pertes sur actifs non courants destinés à être cédés (d)

Gains et pertes avant impôt comptabilisés directement en capitaux
(64 658) 48 896 17 324
propres recyclables, hors entités mises en équivalence (a)+(b)+(c)+(d)

Impôts sur les gains et pertes comptabilisés directement
(668) 841 977
en capitaux propres recyclables, hors entités mises en équivalence

Gains et pertes avant impôt comptabilisés directement
(139 903) 17 213 8 750
en capitaux propres recyclables des entités mises en équivalence

Impôts sur les gains et pertes comptabilisés directement
-
en capitaux propres recyclables des entités mises en équivalence

Gains et pertes nets comptabilisés directement
(205 229) 66 949 27 051
en capitaux propres recyclables ultérieurement en résultat

GAINS ET PERTES NETS COMPTABILISÉS DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES (167 298) 164 955 101 206

RÉSULTAT NET TOTAL Y COMPRIS GAINS ET PERTES NETS COMPTABILISÉS
828 246 1 467 286 736 038
DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES

dont part du Groupe 834 531 1 468 525 736 806

dont participations ne donnant pas le contrôle (6 285) (1 238) (768)




26_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Etats financiers consolidés 5

5.2.3 Bilan actif
En milliers d'euros Notes 30.06.2025 31.12.2024

Caisse et banques centrales 3.1 1 872 414 1 368 925

Actifs financiers à la juste valeur par résultat 3.2 21 977 845 22 942 656

Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres 3.5 2 056 332 1 557 515

Actifs financiers au coût amorti 3.6 1 514 196 1 152 504

Actifs d'impôts courants et différés 3.9 304 355 235 286

Comptes de régularisation et actifs divers 3.10 2 583 825 2 180 988

Actifs non courants destinés à être cédés - 929 164

Participations dans les entreprises mises en équivalence 1 594 528 617 402

Immobilisations corporelles 315 687 331 428

Immobilisations incorporelles 390 225 414 329

Ecarts d'acquisition 3.11 6 557 179 6 572 191

TOTAL DE L'ACTIF 39 166 587 38 302 388



5.2.4 Bilan passif
En milliers d'euros Notes 30.06.2025 31.12.2024

Passifs financiers à la juste valeur par résultat 3.3 20 368 361 20 000 925

Passifs financiers au coût amorti 3.7 1 745 708 1 725 741

Passifs d'impôts courants et différés 3.9 360 880 282 867

Comptes de régularisations et passifs divers 3.10 4 241 656 3 655 696

Passifs non courants destinés à être cédés 3.11 - 194 794

Provisions 97 749 81 248

Dettes subordonnées 3.8 313 189 306 091

Total dettes 27 127 544 26 247 362

Capitaux propres part du Groupe 11 992 886 12 002 584

Capital et réserves liées 3.12 3 043 835 3 024 339

Réserves consolidées 7 981 858 7 540 462

Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres (30 484) 132 662

Résultat de la période 997 676 1 305 122

Participations ne donnant pas le contrôle 46 157 52 442

Total capitaux propres 12 039 043 12 055 026

TOTAL DU PASSIF 39 166 587 38 302 388




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _27
5 Comptes consolidés
Etats financiers consolidés




5.2.5 Tableau de variation des capitaux propres
Part du Groupe

Gains et pertes
comptabilisés directement
Capital et réserves liées en capitaux propres

Primes
et réserves Total En capitaux Capitaux
consolidées Eliminations capital propres En capitaux propres
liées au des titres et réserves non propres Résultat Part
en milliers d'euros Capital capital autodétenus consolidées recyclables recyclables net du Groupe

CAPITAUX PROPRES AU 1ER JANVIER 2024 511 619 10 954 606 (66 432) 11 399 792 (3 765) (26 977) - 11 369 051

Augmentation de capital - -
Variation des titres auto-détenus (20 088) 16 737 (3 351) (3 351)
Dividendes versés au cours du 1er semestre 2024 (835 425) (835 425) (835 425)
Effet des acquisitions et cessions - -
sur les participations
ne donnant pas le contrôle
Mouvements liés aux paiements en actions 7 260 7 260 7 260
Mouvements liés aux opérations - (848 253) 16 737 (831 516) - - - (831 516)
avec les actionnaires
Variation des gains et pertes comptabilisés - 74 154 17 935 92 089
directement en capitaux propres
Quote-part dans les variations de capitaux - 8 753 8 753
propres des entreprises mises en équivalence
Résultat du 1er semestre 2024 - 635 966 635 966
Résultat global du 1er semestre 2024 - - - - 74 154 26 688 635 966 736 808
Autres variations - 374 374 374

CAPITAUX PROPRES AU 30 JUIN 2024 511 619 10 106 728 (49 695) 10 568 652 70 389 (289) 635 966 11 274 718

Augmentation de capital 1 929 34 132 36 061 36 061
Variation des titres auto-détenus 1 126 (69 871) (68 745) (68 745)
Dividendes versés au cours du 2nd semestre 2024 (0) (0) (0)
Effet des acquisitions et cessions - -
sur les participations
ne donnant pas le contrôle
Mouvements liés aux paiements en actions 24 873 24 873 24 873
Mouvements liés aux opérations 1 929 60 131 (69 871) (7 811) - - - (7 811)
avec les actionnaires
Variation des gains et pertes comptabilisés 4 167 4 167 23 852 30 249 58 268
directement en capitaux propres
Quote-part dans les variations de capitaux - 8 460 8 460
propres des entreprises mises en équivalence
Résultat du 2nd semestre 2024 - 669 156 669 156
Résultat global du 2nd semestre 2024 - 4 167 - 4 167 23 852 38 709 669 156 731 717
Autres variations (206) (206) (206)

CAPITAUX PROPRES AU 31 DÉCEMBRE 2024 513 548 10 170 819 (119 566) 10 564 800 94 241 38 420 1 305 122 12 002 584

Affectation du résultat 2024 1 305 122 1 305 122 (1 305 122) -

CAPITAUX PROPRES AU 1ER JANVIER 2025 513 548 11 475 940 (119 566) 11 869 922 94 241 38 420 - 12 002 584

Augmentation de capital - -
Variation des titres auto-détenus (17 338) 19 502 2 163 2 163
Dividendes versés au cours du 1er semestre 2025 (866 262) (866 262) (866 262)
Effet des acquisitions et cessions - -
sur les participations
ne donnant pas le contrôle
Mouvements liés aux paiements en actions 961 961 961
Mouvements liés aux opérations - (882 640) 19 502 (863 138) - - - (863 138)
avec les actionnaires
Variation des gains et pertes comptabilisés 19 516 19 516 37 932 (61 173) (3 725)
directement en capitaux propres
Quote-part dans les variations de capitaux - (139 903) (139 903)
propres des entreprises mises en équivalence
Résultat du 1er semestre 2025 - 997 676 997 676
Résultat global du 1er semestre 2025 - - 37 932 (201 077) 997 676 834 532
Autres variations - (607) (607) (607)

CAPITAUX PROPRES AU 30 JUIN 2025 513 548 10 612 210 (100 065) 11 025 693 132 173 (162 656) 997 676 11 992 886




28_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Etats financiers consolidés 5

Participations ne donnant pas le contrôle

Gains et pertes
comptabilisés directement
en capitaux propres

Capital Participations Capitaux
réserves consolidées En capitaux propres En capitaux propres ne donnant propres
en milliers d'euros et résultat non recyclables recyclables pas le contrôle consolidés

CAPITAUX PROPRES AU 1ER JANVIER 2024 53 130 (0) 550 53 680 11 422 732

Augmentation de capital - -
Variation des titres auto-détenus - (3 351)
Dividendes versés au cours du 1er semestre 2024 - (835 425)
Effet des acquisitions et cessions - -
sur les participations
ne donnant pas le contrôle
Mouvements liés aux paiements en actions - 7 260
Mouvements liés aux opérations - - - - (831 516)
avec les actionnaires
Variation des gains et pertes comptabilisés 366 366 92 455
directement en capitaux propres
Quote-part dans les variations de capitaux - 8 753
propres des entreprises mises en équivalence
Résultat du 1er semestre 2024 (1 134) (1 134) 634 832
Résultat global du 1er semestre 2024 (1 134) - 366 (768) 736 040
Autres variations - 374

CAPITAUX PROPRES AU 30 JUIN 2024 51 996 (0) 915 52 913 11 327 631

Augmentation de capital - 36 061
Variation des titres auto-détenus - (68 745)
Dividendes versés au cours du 2nd semestre 2024 - (0)
Effet des acquisitions et cessions - -
sur les participations
ne donnant pas le contrôle
Mouvements liés aux paiements en actions - 24 873
Mouvements liés aux opérations - - - - (7 811)
avec les actionnaires
Variation des gains et pertes comptabilisés 1 186 1 186 59 454
directement en capitaux propres
Quote-part dans les variations de capitaux - 8 460
propres des entreprises mises en équivalence
Résultat du 2nd semestre 2024 (1 657) (1 657) 667 499
Résultat global du 2nd semestre 2024 (1 657) - 1 186 (471) 731 246
Autres variations 0 0 (206)

CAPITAUX PROPRES AU 31 DÉCEMBRE 2024 50 340 (0) 2 102 52 442 12 055 026

Affectation du résultat 2024 - -

CAPITAUX PROPRES AU 1ER JANVIER 2025 50 340 (0) 2 102 52 442 12 055 026

Augmentation de capital - -
Variation des titres auto-détenus - 2 163
Dividendes versés au cours du 1er semestre 2025 - (866 262)
Effet des acquisitions et cessions - -
sur les participations
ne donnant pas le contrôle
Mouvements liés aux paiements en actions - 961
Mouvements liés aux opérations - - - - (863 138)
avec les actionnaires
Variation des gains et pertes comptabilisés (4 153) (4 153) (7 878)
directement en capitaux propres
Quote-part dans les variations de capitaux - (139 903)
propres des entreprises mises en équivalence
Résultat du 1er semestre 2025 - 2 133 (2 133) 995 544
Résultat global du 1er semestre 2025 (2 133) - (4 153) (6 286) 828 246
Autres variations - (607)

CAPITAUX PROPRES AU 30 JUIN 2025 48 207 (0) (2 052) 46 157 12 039 043




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _29
5 Comptes consolidés
Etats financiers consolidés




5.2.6 Tableau de flux de trésorerie
Le tableau de flux de trésorerie du Groupe est présenté ci-après Les activités de financement recouvrent l’ensemble des opérations
selon le modèle de la méthode indirecte. Les flux de l’exercice portant sur les capitaux propres (émissions, rachats d’actions ou
sont présentés par nature : activités opérationnelles, activités autres instruments de capitaux propres, distribution de
d’investissement et activités de financement. dividendes…) et les emprunts à long terme.

Les activités opérationnelles sont représentatives des activités La notion de trésorerie nette comprend la caisse, les créances et
pour compte de tiers qui se traduisent principalement par des dettes auprès des banques centrales, les comptes ordinaires de
flux de commissions ainsi que des activités pour compte banque (actif et passif) et prêts à vue auprès des établissements
propre (placements et financements associés, intermédiation de de crédit ainsi que les comptes et prêts au jour le jour.
swaps entre les fonds et le marché…). Les flux d’impôts sont
présentés en totalité dans les activités opérationnelles.

Les activités d’investissement reprennent les acquisitions et cessions
des participations consolidées et non consolidées ainsi que les
acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles.

En milliers d'euros Notes S1 2025 2024 S1 2024
Résultat avant impôt 1 240 105 1 667 879 823 561
Dotations nettes aux amortissements et provisions des immobilisations corporelles et incorporelles 52 618 97 431 44 328
Dépréciation des écarts d'acquisition
Dotations nettes aux dépréciations et aux provisions 16 155 (18 334) 2 058
Quote-parts de résultat liées aux sociétés mises en équivalence (85 504) (123 345) (61 329)
Résultat net des activités d'investissement (425 889) (51) (106)
Résultat net des activités de financement 9 437 19 867 9 469
Autres mouvements 2 925 34 050 7 260
Total des éléments non monétaires inclus dans le résultat net avant impôts et des autres (430 258) 9 619 1 681
ajustements
Flux liés aux opérations avec les établissements de crédit (322 218) 216 235 183 669
Flux liés aux autres opérations affectant des actifs ou passifs financiers (1) 885 295 (456 289) 95 384
Flux liés aux opérations affectant des actifs ou passifs non financiers (2) 178 812 482 380 107 469
Dividendes reçus des sociétés mises en équivalence 61 143 20 794 20 771
Impôts versés 2.7 (233 819) (350 286) (166 997)
Diminution (augmentation) nette des actifs et passifs 569 213 (87 166) 240 297
provenant des activités opérationnelles
Flux nets de trésorerie générés par l'activité opérationnelle (a) 1 379 060 1 590 332 1 065 539
Flux liés aux participations (39 994) (324 938) (156 327)
Flux liés aux immobilisations corporelles et incorporelles (43 982) (68 646) (29 833)
Flux nets de trésorerie liés aux opérations d'investissement (b) (83 975) (393 585) (186 160)
Flux de trésorerie provenant ou à destination des actionnaires (863 936) (871 319) (838 777)
Autres flux nets de trésorerie provenant des activités de financement (19 331) (60 144) (23 586)
Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement (c) (3) (883 267) (931 463) (862 363)
Effet de la variation des taux de change et autres flux de variation (12 266) 10 157 (449)
sur la trésorerie (d)
VARIATION DE LA TRÉSORERIE NETTE (A + B + C + D) 399 552 275 441 16 567
Trésorerie à l'ouverture 2 221 005 1 945 565 1 945 565
Solde net des comptes de caisse et banques centrales 1 368 925 523 199 523 199
Solde net des comptes, prêts/emprunts à vue auprès des établissements de crédit 852 080 1 422 366 1 422 366
Trésorerie à la clôture 2 620 557 2 221 005 1 962 132
Solde net des comptes de caisse et banques centrales 1 872 414 1 368 925 932 718
Solde net des comptes, prêts/emprunts à vue auprès des établissements de crédit 748 143 852 080 1 029 414
VARIATION DE LA TRÉSORERIE NETTE 399 552 275 441 16 567

(1) Les flux des opérations affectant les actifs et passifs financiers intègrent les investissements et désinvestissements dans le portefeuille de placement.
(2) Les flux des actifs et passifs non financiers comprennent les appels de marge sur les dérivés collatéralisés ; ces montants fluctuent en fonction de la juste
valeur des dérivés sous-jacents.
(3) Les flux des opérations de financement intègrent l’impact du versement des dividendes relatifs à l’exercice 2024 aux actionnaires. Ils intègrent
également les flux de diminution des dettes locatives reconnus dans le cadre de l’application d’IFRS 16.




30_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés 5

5.3 NOTES ANNEXES
AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Sommaire des notes

NOTE 1 PRINCIPES ET MÉTHODES 32 NOTE 4 JUSTE VALEUR DES INSTRUMENTS
1.1 Normes applicables et comparabilité 32 FINANCIERS 48
1.2 Format de présentation 4.1 Dérivés 48
des états financiers 33 4.2 Autres actifs et passifs financiers 48
1.3 Principes et méthodes comptables 34 4.3 Actifs financiers valorisés à la juste valeur
au bilan 48
NOTE 2 NOTES RELATIVES AU RÉSULTAT NET 4.4 Passifs financiers valorisés à la juste
ET GAINS ET PERTES COMPTABILISÉS valeur au bilan 50
DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES 35 4.5 Juste valeur des actifs et passifs financiers
2.1 Revenus nets de gestion 35 comptabilisés au coût 50
2.2 Produits nets financiers 35
NOTE 5 AUTRES INFORMATIONS 51
2.3 Autres produits nets 36
2.4 Charges générales d’exploitation 36 5.1 Information sectorielle 51

2.5 Coût du risque 38 5.2 Parties liées 51

2.6 Gains ou pertes sur autres actifs 39 5.3 Périmètre de consolidation 53

2.7 Impôts 39 5.4 Engagements hors bilan 55

2.8 Variation des gains et pertes 5.5 Evènements postérieurs à la clôture 55
comptabilisés directement en capitaux
propres 40

NOTE 3 NOTES RELATIVES AU BILAN 42
3.1 Caisse et banques centrales 42
3.2 Actifs financiers à la juste valeur
par résultat 42
3.3 Passifs financiers à la juste valeur
par résultat 43
3.4 Informations sur la compensation
des actifs et passifs financiers 44
3.5 Actifs financiers à la juste valeur
par capitaux propres 45
3.6 Actifs financiers au coût amorti 45
3.7 Passifs financiers au coût amorti 46
3.8 Dettes subordonnées 46
3.9 Actifs et passifs d’impôts courants
et différés 46
3.10 Comptes de régularisation, actifs
et passifs divers 46
3.11 Ecarts d’acquisition 47
3.12 Capitaux propres 47




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _31
5 Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés




Faits marquants
Le périmètre de consolidation et ses évolutions au 30 juin 2025 Cette opération a également donné lieu à la mise en place
sont présentés de façon détaillée en note 5.3. d’accords de distribution et de services d'une durée de 15 ans,
qui sont effectifs depuis cette date.
Nous soulignons ici les principaux évènements affectant la vie du
Groupe au cours du premier semestre 2025. Au 30 juin 2025, la participation d’Amundi dans Victory Capital
est intégrée dans les comptes consolidés à hauteur de 26%.
Partenariat stratégique entre Amundi et Victory Capital est une société de gestion cotée au Nasdaq qui a
Victory Capital enregistré une croissance rapide et a publié un montant d’actifs
sous gestion de 301,6 milliards de dollars au 30 juin 2025. Cette
Faisant suite à la signature d’un accord définitif annoncé le 9
opération permet à Amundi de renforcer sa présence aux Etats-
juillet 2024, Amundi et Victory Capital ont annoncé le 1er avril
Unis via une plateforme d’investissement et de distribution
2025 la finalisation de leur transaction. A compter de cette date,
américaine plus large tout en permettant à ses clients d’accéder
les activités d’Amundi aux Etats Unis sont fusionnées avec
à une large gamme de solutions d'investissement américaines.
Victory Capital. En échange, et conformément aux accords,
Amundi devient un actionnaire stratégique de Victory Capital. Les impacts de cette opération sont décrits dans la note relative
aux évolutions de périmètre.




Note 1 PRINCIPES ET MÉTHODES

1.1 Normes applicables et comparabilité
Les comptes consolidés intermédiaires résumés du Groupe Amundi au 30 juin 2025 ont été préparés en suivant les dispositions de la
norme IAS 34 relative à l’information financière intermédiaire, qui permet de présenter une sélection de notes annexes. Ainsi les comptes
consolidés intermédiaires n’incluent pas toutes les notes annexes et les informations requises par les normes IFRS pour les comptes
consolidés annuels et doivent être lus conjointement avec les comptes consolidés de l’exercice 2024, sous réserve des particularités
propres à l’établissement des comptes intermédiaires.


1.1.1 Référentiel appliqué au 30 juin 2025
Les principes et méthodes comptables retenus pour Elles ont été complétées par les dispositions des normes IFRS
l’établissement des comptes consolidés du Groupe Amundi au 30 telles qu’adoptées par l’Union européenne au 30 juin 2025 et
juin 2025 sont identiques à ceux utilisés pour l’élaboration des dont l’application est obligatoire pour la première fois sur
comptes consolidés de l’exercice clos au 31 décembre 2024 établis, l’exercice 2025.
en application du règlement CE n°1606/2002, conformément aux
Celles-ci portent sur :
normes IAS/IFRS et aux interprétations IFRIC telles qu’adoptées
par l’Union européenne (version dite « carve out »). https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/company-
reporting-and-auditing/company-reporting/financial-
reporting_en



Date de Date de première
publication application
par l'Union obligatoire exercices Effet significatif
Normes, amendements ou interprétations Européenne ouverts à compter du pour le Groupe

IAS 21/IFRS 1 12 novembre 2024
1er janvier 2025 Non
Manque d'échangeabilité d'une devise (UE 2024-2862)




32_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés 5
1.1.2 Normes IFRS non encore adoptées par l’Union européenne
Par ailleurs, les normes et interprétations publiées par l’IASB mais non encore adoptées par l’Union européenne n’entreront en vigueur
d’une manière obligatoire qu’à partir de cette adoption et ne sont donc pas appliquées par le Groupe au 30 juin 2025.

IFRS 9 / IFRS 7 - Classement et évaluation des IFRS 18 - Présentation et informations à fournir dans les
instruments financiers états financiers

Les amendements aux normes IFRS 9 et IFRS 7, publiés en mai La norme IFRS 18 « Présentation et informations à fournir dans
2024 et applicables aux exercices ouverts à compter du 1er les états financiers » publiée en avril 2024 remplacera la norme
janvier 2026, sous réserve d’adoption par l’Union européenne, IAS 1 « Présentation des états financiers » et sera applicable aux
viennent notamment clarifier le classement des actifs financiers exercices ouverts à compter du 1er janvier 2027, sous réserve
assortis de caractéristiques conditionnelles, telles que des d’adoption par l’Union européenne.
caractéristiques environnementales, sociales et de gouvernance
La norme IFRS 18 imposera une nouvelle structure du compte de
d’entreprise (ESG), dans le cadre du test SPPI.
résultat et des sous-totaux obligatoires avec un classement des
Ces amendements requerront des informations supplémentaires produits et charges dans 3 catégories : « exploitation »,
concernant les placements dans des instruments de capitaux « investissement » et « financement » dans l'état du compte
propres désignés comme étant à la juste valeur par le biais des de résultat.
autres éléments du résultat global et les instruments financiers
La norme IFRS 18 imposera également de décrire dans les notes
assortis de caractéristiques conditionnelles.
annexes les mesures de performance définies par la Direction de
l'entreprise et utilisées dans la communication publique hors
des états financiers IFRS.

Les travaux d’analyse et de préparation de mise en œuvre au
sein du Groupe Crédit Agricole sont en cours.


1.2 Format de présentation des états financiers
Amundi présente son bilan par ordre de liquidité décroissante. Le • les charges générales d’exploitation (note 2.4),
bilan actif et passif est présenté en 5.2.3. et 5.2.4.
• le coût du risque (note 2.5),
Le compte de résultat est présenté par nature en 5.2.1. • la quote-part du résultat net des entreprises mises
Les principaux agrégats du compte de résultat sont : en équivalence,

• les revenus nets, incluant les revenus nets des commissions et • les gains ou pertes sur autres actifs (note 2.6),
des autres activités clientèle (note 2.1) et les produits nets • les impôts sur les bénéfices (note 2.7).
financiers (note 2.2),




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _33
5 Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés




1.3 Principes et méthodes comptables
Utilisation de jugements et estimations dans la préparation des comptes semestriels
Pour la préparation des comptes consolidés intermédiaires Saisonnalité de l’activité
résumés, le Groupe procède à un certain nombre d’estimations
et retient certaines hypothèses jugées réalistes et raisonnables. Les activités du Groupe ne présentant pas de caractère
Ces estimations se traduisent dans la détermination des produits saisonnier ou cyclique, les résultats du premier semestre ne sont
et des charges et l’évaluation des actifs et passifs ainsi que dans pas influencés par ces facteurs.
l’information figurant en annexe aux états financiers.
Toutefois, les commissions à verser ou à recevoir sous condition
Cet exercice suppose que la Direction exerce son jugement sur la de réalisation d’un objectif de performance sont comptabilisées
base des informations disponibles au moment de en date intermédiaire uniquement si l’ensemble des conditions
l’établissement des comptes. suivantes sont respectées :

En raison des incertitudes inhérentes à tout processus d’évaluation, • le montant des commissions peut être évalué de façon fiable,
le Groupe révise ses estimations sur la base d’informations • il est probable que les avantages économiques associés à la
régulièrement mises à jour. Il est donc possible que les résultats prestation iront à l’entreprise,
futurs des opérations concernées diffèrent des estimations.
• le degré d’avancement de la prestation peut être évalué de
Les résultats futurs peuvent en effet être influencés par de nombreux façon fiable, et les coûts encourus pour la prestation et les coûts
facteurs, notamment (cette liste n’est pas exhaustive) : pour achever celle-ci peuvent être évalués de façon fiable.
• la conjoncture économique et politique dans certains secteurs Les commissions de surperformance sont ainsi reconnues à
d’activité ou pays ; l’échéance de la période de calcul.
• les risques liés aux marchés financiers comprenant aussi bien
les évolutions des marchés nationaux et internationaux que
Impôts
les fluctuations des taux d’intérêt, des cours de change, des
actions ainsi que des spreads de crédit. Le Groupe Amundi, en Dans le cadre de l’arrêté intermédiaire, la charge d’impôt
lien avec la sensibilité immédiate des actifs sous gestion à (courante et différée) est estimée en retenant la méthode du
toute variation des marchés financiers (actions, taux…), peut- taux annuel moyen estimé.
être impacté au travers de ses revenus de gestion ;
• les modifications de la réglementation ou de la législation ;
Engagements de retraite
• les risques de non-conformité à la réglementation et à la
législation. Amundi conduit une activité régulée. Dans ce Le coût des retraites pour une période intermédiaire est calculé
cadre, ses activités font régulièrement l’objet de missions de sur la base des évaluations actuarielles de l’exercice précédent,
contrôle et d’enquête de différents régulateurs. Ces missions le Groupe ne procédant pas à une évaluation actuarielle en cours
peuvent mettre en évidence certaines irrégularités et peuvent, d’année. Ces évaluations actuarielles de fin d’année sont
dans certains cas, conduire à des amendes ou autres pénalités. toutefois ajustées pour tenir compte d’événements non
récurrents au cours du semestre susceptible d’avoir un impact
Les estimations comptables qui nécessitent la formulation sur l’engagement. Par ailleurs, les montants comptabilisés au
d’hypothèses sont utilisées principalement pour : titre des régimes à prestations définies sont le cas échéant
• l’évaluation de la valeur recouvrable des écarts d’acquisition et ajustés pour tenir compte des évolutions significatives ayant
autres actifs incorporels; affecté le rendement des obligations émises par les entreprises
de premier rang de la zone concernée (référence utilisée pour la
• l’évaluation à la juste valeur des instruments financiers ; détermination du taux d’actualisation) et le rendement réel des
• l’évaluation des provisions au titre des garanties octroyées aux actifs de couverture.
fonds et aux émissions structurées ;
Au 30 juin 2025, compte tenu de l’évolution non significative des
• l’évaluation des provisions pour engagements de retraite ; taux iBoxx, Amundi n’a pas ajusté le taux d’actualisation retenu
• l’évaluation des provisions au titre des risques juridiques, dans les comptes au 31 décembre 2024.
réglementaires et de non-conformité ;
• la valorisation (dont quote-part de résultat net) des
entreprises mises en équivalence.

Toutes ces évaluations sont réalisées sur la base des informations
disponibles à la date d’établissement des états financiers.




34_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés 5

Note 2 NOTES RELATIVES AU RÉSULTAT NET ET GAINS ET PERTES
COMPTABILISÉS DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES

2.1 Revenus nets de gestion
Les commissions s’analysent comme suit :


En milliers d'euros S1 2025 2024 S1 2024

Commissions nettes 1 566 699 3 216 654 1 570 541

Commissions de surperformance 57 676 144 653 67 128

TOTAL DES REVENUS NETS DE GESTION 1 624 374 3 361 307 1 637 669


L’analyse des revenus nets de gestion est présentée dans la note 5.1.


2.2 Produits nets financiers

En milliers d'euros S1 2025 2024 S1 2024

Produits d'intérêts 87 166 168 039 70 676

Charges d'intérêts (79 716) (173 710) (73 870)

Marge nette d'intérêts 7 450 (5 671) (3 194)

Dividendes reçus 6 806 5 981 5 861

Plus ou moins values latentes ou réalisées sur actifs/passifs
39 271 93 085 49 115
à la juste valeur par résultat par nature

Plus ou moins values latentes ou réalisées sur actifs/passifs
- (31) -
à la juste valeur par résultat par option

Solde des opérations de change et instruments financiers assimilés 181 (4 253) (500)

Gains ou pertes nets sur instruments financiers à la juste valeur par résultat 46 258 94 781 54 476

Gains ou pertes nets sur instruments de dettes comptabilisés
2 53 -
en capitaux propres recyclables

Rémunération des instruments de capitaux propres comptabilisés
3 306 9 734 4 068
en capitaux propres non recyclables (dividendes)

Gains ou pertes nets sur actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres 3 308 9 787 4 068

TOTAL DES PRODUITS NETS FINANCIERS 57 016 98 897 55 350


Le résultat de la comptabilité de couverture se décompose comme suit :

S1 2025 2024 S1 2024
En milliers d'euros Profits Pertes Net Profits Pertes Net Profits Pertes Net
Couvertures de juste valeur
Variations de juste valeur des éléments couverts attribuables 202 149 (192 509) 9 640 8 844 8 865 17 710 5 137 (997) 4 140
aux risques couverts
Variations de juste valeur des dérivés de couverture 197 276 (206 916) (9 640) 1 984 (19 694) (17 710) (1 947) (2 193) (4 140)
(y compris cessations de couvertures)
TOTAL RÉSULTAT DE LA COMPTABILITÉ DE COUVERTURE 399 425 (399 425) - 10 828 (10 829) - 3 190 (3 190) -




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _35
5 Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés




2.3 Autres produits nets

En milliers d'euros S1 2025 2024 S1 2024

Autres produits (charges) nets d'exploitation bancaire (48 237) (111 832) (54 965)

Autres produits (charges) nets d'exploitation non bancaire 29 805 57 481 29 136

TOTAL DES AUTRES PRODUITS (CHARGES) NETS (18 432) (54 351) (25 830)


Les autres produits nets intègrent le chiffre d’affaires hors groupe réalisé par Amundi en lien avec l'activité de mise à disposition de
moyens informatiques principalement au sein du Groupe, ainsi que la charge d’amortissement des immobilisations incorporelles
(contrats de distribution et contrats clients) acquis dans le cadre de regroupements d’entreprises pour 36 656 milliers d’euros au 30 juin
2025 et 42 687 milliers d’euros au 30 juin 2024.


2.4 Charges générales d’exploitation

En milliers d'euros S1 2025 2024 S1 2024

Charges de personnel
(596 759) (1 263 065) (607 443)
(y compris personnel mis à disposition et intérimaires)

Autres charges générales d'exploitation (308 140) (588 529) (292 493)

Dont services extérieurs liés au personnel et charges assimilées (3 687) (8 794) (4 220)

TOTAL DES CHARGES GÉNÉRALES D'EXPLOITATION (904 899) (1 851 595) (899 936)


Les charges de personnel s’analysent comme suit :


En milliers d'euros S1 2025 2024 S1 2024

Salaires et traitements (417 985) (906 094) (439 082)

Cotisations régime de retraite (32 595) (56 680) (32 833)

Charges sociales et taxes (99 527) (217 477) (105 647)

Autres (46 652) (82 814) (29 880)

TOTAL DES CHARGES DE PERSONNEL (596 759) (1 263 065) (607 443)


Une charge de 961 milliers d’euros relative aux paiements à base d’actions est comptabilisée au 30 juin 2025 au titre des plans
d’attribution d’actions de performance.




36_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés 5
Ces plans d’attributions sont décrits ci-dessous :


Plans d'attributions
d'actions de Plan 2022 Plan 2022 Plan 2023 Plan 2023 Plan 2024 Plan 2024 Plan 2025 Plan 2025
performance général CRDV général CRDV général CRDV général CRDV
Date de l'assemblée
générale autorisant 10/05/2021 10/05/2021 10/05/2021 10/05/2021 12/05/2023 12/05/2023 12/05/2023 12/05/2023
le plan

Date du conseil
28/04/2022 28/04/2022 27/04/2023 27/04/2023 25/04/2024 25/04/2024 28/04/2025 28/04/2025
d'administration

Date d'attribution
28/04/2022 18/05/2022 27/04/2023 12/05/2023 25/04/2024 24/05/2024 28/04/2025 27/05/2025
des actions

Nombre d'actions
465 270 8 160 433 140 12 980 317 020 10 390 292 875 9 435
attribuées

Modalités Actions Actions Actions Actions Actions Actions Actions Actions
de règlement Amundi Amundi Amundi Amundi Amundi Amundi Amundi Amundi

Période d'acquisition 28/04/2022 28/04/2022 27/04/2023 27/04/2023 25/04/2024 24/05/2024 28/04/2025 27/05/2025
des droits 02/05/2025 03/05/2027 05/05/2026 04/05/2028 05/05/2027 06/05/2029 05/05/2028 07/05/2030

Conditions
Oui Oui Oui Oui Oui Oui Oui Oui
de performance (1)

Conditions
Oui Oui Oui Oui Oui Oui Oui Oui
de présence

Actions restantes
431 050 4 896 406 810 10 384 306 700 10 390
au 31 décembre 2024 (2)

Actions attribuées
292 875 9 435
au cours de la période

Actions livrées
304 400 1 632 2 596 2 078
au cours de la période

Actions annulées
ou caduques au cours 126 650 121 810 6 710 3 397
de la période

Actions restantes
- 3 264 285 000 7 788 299 990 8 312 289 478 9 435
au 30 juin 2025 (2)

Juste valeur
d'une action

Tranche 1 45,47 euros 53,60 euros 45,82 euros 54,00 euros 52,23 euros 60,75 euros 56,18 euros 65,05 euros

Tranche 2 n.a. 49,62 euros n.a. 49,94 euros n.a. 56,61 euros n.a. 60,78 euros

Tranche 3 n.a. 45,47 euros n.a. 45,82 euros n.a. 52,23 euros n.a. 56,18 euros

Tranche 4 n.a. 41,08 euros n.a. 41,47 euros n.a. 47,67 euros n.a. 51,29 euros

Tranche 5 n.a. 36,76 euros n.a. 37,12 euros n.a. 43,11 euros n.a. 46,40 euros

(1) Les conditions de performance sont basées sur le résultat net part du Groupe (RNPG), le niveau de collecte et le coefficient d'exploitation du Groupe.
(2) Quantité d’actions sur la base d’une réalisation des conditions de performance à 100%

Amundi évalue les actions attribuées et comptabilise une charge déterminée à la date d’attribution calculée à partir de la valeur de
marché au jour de l’attribution. Les hypothèses relatives à la population des bénéficiaires (perte des droits en cas de licenciement ou
démission) peuvent faire l’objet d’une révision au cours de la période d’acquisition et donner lieu à un réajustement de la charge.




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _37
5 Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés




2.5 Coût du risque

En milliers d'euros S1 2025 2024 S1 2024

Risque de crédit

Dotations nettes de reprises des dépréciations sur actifs sains (Bucket 1 et Bucket 2) (110) (661) (293)

Bucket 1 : Pertes évaluées au montant des pertes de crédit
(123) (652) (293)
attendues pour les 12 mois à venir

Instruments de dettes comptabilisés à la juste valeur par capitaux propres recyclables (118) (401) (285)

Instruments de dettes comptabilisés au coût amorti (5) (251) (8)

Engagements par signature - -

Bucket 2 : Pertes évaluées au montant des pertes de crédit
13 (9) -
attendues pour la durée de vie

Instruments de dettes comptabilisés à la juste valeur par capitaux propres recyclables -

Instruments de dettes comptabilisés au coût amorti -

Engagements par signature 13 (9) -

Dotations nettes de reprises des dépréciations sur actifs dépréciés (Bucket 3) - (3 050) 6

Bucket 3 : Actifs dépréciés

Instruments de dettes comptabilisés à la juste valeur par capitaux propres recyclables - -

Engagements par signature (3 050) 6

VARIATION DES PROVISIONS POUR RISQUE DE CRÉDIT (110) (3 711) (287)

VARIATION DES PROVISIONS POUR AUTRES RISQUES ET CHARGES ET PROVISIONS SUR
(694) 793 (920)
AUTRES ACTIFS (1)

AUTRES GAINS (PERTES) NETTES (2) (5 135) (6 914) (3 994)

TOTAL DU COÛT DU RISQUE (5 939) (9 832) (5 201)

(1) Ce poste enregistre notamment les effets des provisions pour litiges et des provisions pour risques de non-conformité réglementaires ;
(2) Ce poste intègre les gains ou pertes nettes issues de l’activité, dont notamment certaines charges liées au risque opérationnel et relevant de cette catégorie.




38_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés 5
Les corrections de valeur pour pertes correspondantes aux provisions sur engagement hors bilan et comptabilisées au sein du poste coût
du risque (au titre du risque de crédit) sont présentées ci-dessous :

Engagements sains
Engagements soumis Engagements soumis
à une ECL 12 mois à une ECL à maturité Engagements dépréciés
(Bucket 1) (Bucket 2) (Bucket 3) Total
Correction
Correction Correction Correction Montant de de valeur Montant net de
Montant de de valeur Montant de de valeur Montant de de valeur l'engagement pour pertes l'engagement
En milliers d'euros l'engagement pour pertes l'engagement pour pertes l'engagement pour pertes (a) (b) (a) + (b)
AU 1ER JANVIER 2025 19 561 388 - 1 210 936 (21) 21 597 (3 056) 20 793 922 (3 077) 20 790 845
Transferts d'engagements en 336 115 (1) (336 115) 1 - - - -
cours de vie d'un bucket à l'autre
Transferts de ECL 12 mois (Bucket 1) - -
vers ECL Maturité (Bucket 2)
Retour de ECL Maturité (Bucket 2) 336 115 (1) (336 115) 1 - -
vers ECL 12 mois (Bucket 1)
Transferts vers ECL Maturité Dépréciés - -
(Bucket 3)
Retour de ECL Maturité Dépréciés - -
(Bucket 3) vers ECL Maturité (Bucket 2)
/ ECL 12 mois (Bucket 1)
TOTAL APRÈS TRANSFERT 19 897 503 (1) 874 821 (20) 21 597 (3 056) 20 793 922 (3 077) 20 790 845
Variations des montants de 754 488 1 113 981 13 (21 598) 3 056 846 871 3 070
l'engagement et des corrections
de valeur pour pertes
Nouveaux engagements donnés - -
Extinction des engagements - -
Passage à perte (1) 1 (1) 1
Modifications des flux ne donnant pas - -
lieu à une décomptabilisation
Evolution des paramètres de risque de 1 13 - 14
crédit sur la période
Changements dans le modèle / - -
méthodologie
Autres 754 488 113 981 (21 597) 3 055 846 872 3 055
AU 30 JUIN 2025 20 651 991 - 988 802 (7) (1) 0 21 640 793 (7) 21 640 786


Les provisions sur engagement hors bilan, correspondent aux provisions accordées par Amundi dans le cadre de garanties aux fonds.
Concernant le provisionnement de ces garanties, le montant de la provision correspond à l’estimation du risque d’appel en garantie.


2.6 Gains ou pertes sur autres actifs

En milliers d'euros S1 2025 2024 S1 2024

Plus-values de cessions immobilisations corporelles et incorporelles 108 200 120

Moins-values de cessions immobilisations corporelles et incorporelles (12) (146) (14)

Résultat de cession de titres de participations consolidées 402 383 53 75

Produits nets sur opérations de regroupement

TOTAL DES GAINS OU PERTES SUR AUTRES ACTIFS 402 480 107 181


Au 30 juin 2025, ce poste enregistre un produit de 402,4 millions d’euros relatif à la plus-value de cession reconnue dans le cadre de
l’opération intervenue entre Amundi et Victory Capital (cf. section faits marquants).


2.7 Impôts

En milliers d'euros S1 2025 2024 S1 2024

Charge d'impôt courant (221 387) (380 565) (182 405)

Produit (charge) d'impôt différé (23 174) 15 016 (6 323)

TOTAL DE LA CHARGE D'IMPÔT DE LA PÉRIODE (244 561) (365 549) (188 729)




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _39
5 Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés




2.8 Variation des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres
Les gains et pertes nets comptabilisés directement en capitaux propres au cours du premier semestre 2025 sont détaillés ci-dessous :


En milliers d'euros - Gains et pertes recyclables S1 2025 2024 S1 2024

Gains et pertes sur écarts de conversion (67 979) 52 151 21 104

Ecart de réévaluation de la période (48 463) 52 151 21 104

Transferts en résultat (19 516)

Autres reclassifications

Gains et pertes sur instruments de dettes comptabilisés en capitaux propres recyclables 3 321 (3 255) (3 780)

Ecart de réévaluation de la période 3 323 (3 202) (3 780)

Transferts en résultat (2) (53)

Autres reclassifications -

Gains et pertes sur instruments dérivés de couverture - - -

Ecart de réévaluation de la période - -

Transferts en résultat - -

Autres reclassifications - -

Gains et pertes avant impôt comptabilisés directement en capitaux propres
(139 903) 17 213 8 750
recyclables des entités mises en équivalence

Impôt sur les gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres
(668) 841 977
recyclables hors entités mises en équivalence

Impôt sur les gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres
- - -
recyclables des entités mises en équivalence

TOTAL DES GAINS ET PERTES NETS COMPTABILISÉS DIRECTEMENT EN CAPITAUX
(205 229) 66 949 27 051
PROPRES ET RECYCLABLES ULTÉRIEUREMENT EN RÉSULTAT




En milliers d'euros - Gains et pertes non recyclables S1 2025 2024 S1 2024

Gains et pertes actuariels sur avantages post emploi 3 602 5 420

Gains et pertes sur instruments de capitaux propres comptabilisés en capitaux
37 930 97 820 70 327
propres non recyclables

Ecart de réévaluation de la période 37 930 101 987 70 327

Transferts en réserves (4 167)

Autres reclassifications

Gains et pertes avant impôt comptabilisés directement en capitaux propres
non recyclables des entités mises en équivalence

Impôt sur les gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres
(2) (416) (1 593)
non recyclables hors entités mises en équivalence

Impôt sur les gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres
non recyclables sur entités mises en équivalence

TOTAL DES GAINS ET PERTES NETS COMPTABILISÉS DIRECTEMENT EN CAPITAUX
37 932 98 006 74 154
PROPRES ET NON RECYCLABLES ULTÉRIEUREMENT EN RÉSULTAT

TOTAL DES GAINS ET PERTES NETS COMPTABILISÉS DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES (167 298) 164 955 101 206

Dont part Groupe (163 145) 163 403 100 840

Dont participations ne donnant pas le contrôle (4 153) 1 552 366




40_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés 5
Le détail des effets d'impôt relatifs aux gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres est présenté ci-dessous :

31.12.2024 Variation S1 2025 30.06.2025
Net Net part Net Net part Net Net part
En milliers d'euros Brut Impôt d'impôt Groupe Brut Impôt d'impôt Groupe Brut Impôt d'impôt Groupe
GAINS ET PERTES COMPTABILISÉS
DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES
RECYCLABLES
Gains et pertes sur écarts de conversion 68 437 - 68 437 66 329 (67 979) - (67 979) (63 826) 458 - 458 2 502
Gains et pertes sur instruments de dettes (5 008) 1 294 (3 714) (3 714) 3 321 (668) 2 653 2 653 (1 687) 626 (1 061) (1 061)
comptabilisés en capitaux propres recyclables
Gains et pertes sur instruments dérivés de - - - -
couverture
Gains et pertes nets comptabilisés 63 429 1 294 64 723 62 615 (64 658) (668) (65 326) (61 173) (1 229) 626 (603) 1 441
directement en capitaux propres
recyclables hors entités mises
en équivalence
Gains et pertes nets comptabilisés (24 194) - (24 194) (24 194) (139 903) - (139 903) (139 903) (164 097) - (164 097) (164 097)
directement en capitaux propres recyclables
des entités mises en équivalence
Gains et pertes comptabilisés
directement en capitaux propres 39 235 1 294 40 529 38 420 (204 561) (668) (205 229) (201 077) (165 326) 626 (164 701) (162 656)
recyclables
GAINS ET PERTES COMPTABILISÉS
DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES NON
RECYCLABLES
Gains et pertes actuariels sur avantages (499) (876) (1 374) (1 374) 3 (2) 2 2 (496) (878) (1 374) (1 373)
post emploi
Gains et pertes sur instruments de capitaux 95 616 - 95 615 95 615 37 930 - 37 930 37 930 133 546 - 133 545 133 545
propres comptabilisés en capitaux propres non
recyclables
Gains et pertes comptabilisés
directement en capitaux propres non 95 117 (876) 94 241 94 241 37 933 (2) 37 932 37 932 133 050 (878) 132 171 132 172
recyclables hors entités mises en équivalence
Gains et pertes comptabilisés - - - - - - - - - - - -
directement en capitaux propres
non recyclables des entités mises
en équivalence
Gains et pertes comptabilisés
directement en capitaux propres non 95 117 (876) 94 241 94 241 37 933 (2) 37 932 37 932 133 050 (878) 132 171 132 172
recyclables
TOTAL DES GAINS ET PERTES COMPTABILISÉS
DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES 134 352 418 134 769 132 661 (166 628) (670) (167 298) (163 145) (32 276) (252) (32 529) (30 484)




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _41
5 Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés




Note 3 NOTES RELATIVES AU BILAN

3.1 Caisse et banques centrales

En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Caisses 5 7

Banques centrales 1 872 409 1 368 918

TOTAL DES CAISSES ET BANQUES CENTRALES 1 872 414 1 368 925




3.2 Actifs financiers à la juste valeur par résultat

En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Actifs financiers détenus à des fins de transaction 3 984 691 3 348 537

Instruments dérivés de couverture 10 073 14 554

Instruments de capitaux propres à la juste valeur par résultat 291 861 340 391

Instruments de dettes à la juste valeur par résultat par nature 1 948 607 2 969 954

Actifs financiers à la juste valeur par résultat sur option 15 742 612 16 269 220

TOTAL DES ACTIFS FINANCIERS À LA JUSTE VALEUR PAR RÉSULTAT 21 977 845 22 942 656


3.2.1 Actifs financiers détenus à des fins de transaction

En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Instruments dérivés de transaction 3 984 691 3 348 537

dont swaps de taux 851 106 689 154

dont swaps sur actions et indices 3 132 763 2 659 071

TOTAL DES ACTIFS FINANCIERS DÉTENUS À DES FINS DE TRANSACTION 3 984 691 3 348 537


Cette rubrique inclut la juste valeur des dérivés contractés par Amundi dans le cadre de son activité d’intermédiation : dérivés contractés
avec les fonds et retournés avec des contreparties de marché.


3.2.2 Actifs - Instruments dérivés de couverture

30.06.2025 31.12.2024

Valeur marché Valeur marché
Montant Montant
En milliers d’euros Positive Négative notionnel Positive Négative notionnel

COUVERTURE DE JUSTE VALEUR

Taux d'intérêt 9 658 16 769 1 085 000 11 509 12 381 1 245 000

Change 415 35 926 - 7 37 798

COUVERTURE D'INVESTISSEMENTS NETS DANS UNE
336 718 317 3 045 749 628
ACTIVITE A L'ÉTRANGER


Les couvertures de juste valeur de taux d’intérêt se rapporte aux Obligations Assimilables du Trésor (OAT) détenues par Amundi à titre
de collatéral dans le cadre de la règlementation EMIR.




42_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés 5
3.2.3 Autres actifs financiers à la juste valeur par résultat

En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Instruments de capitaux propres à la juste valeur par résultat 291 861 340 391

Actions et autres titres à revenu variable 174 595 219 637

Titres de participations non consolidés 117 266 120 754

Instruments de dettes à la juste valeur par résultat par nature 1 948 607 2 969 954

Fonds 1 948 607 2 969 954

Effets publics et valeurs assimilées - -

Actifs financiers à la juste valeur par résultat sur option 15 742 612 16 269 220

Créances sur les établissements de crédit 14 585 110 14 918 965

Obligations et autres titres à revenu fixe 1 157 502 1 350 255

Effets publics et valeurs assimilées -

TOTAL DES ACTIFS FINANCIERS À LA JUSTE VALEUR PAR RÉSULTAT 17 983 081 19 579 565


Cette rubrique inclut la juste valeur des investissements d’amorçage (seed money), des placements pour compte propre ainsi que des
actifs de couverture des émissions d’EMTN (cf. note 3.3.3).


3.3 Passifs financiers à la juste valeur par résultat

En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Passifs financiers détenus à des fins de transaction 2 445 728 2 184 145

Instruments dérivés de couverture 17 105 12 388

Passifs financiers à la juste valeur par résultat sur option 17 905 528 17 804 392

TOTAL DES PASSIFS FINANCIERS À LA JUSTE VALEUR PAR RÉSULTAT 20 368 361 20 000 925


3.3.1 Passifs détenus à des fins de transaction

En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Instruments dérivés de transactions 2 445 728 2 184 145

dont swaps de taux 28 595 33 796

dont swaps sur actions et indices 2 413 674 2 149 216

TOTAL DES PASSIFS FINANCIERS DÉTENUS À DES FINS DE TRANSACTION 2 445 728 2 184 145


Cette rubrique inclut la juste valeur des dérivés contractés par Amundi dans le cadre de son activité d’intermédiation : dérivés contractés
avec les fonds et retournés avec des contreparties de marché.




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _43
5 Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés




3.3.2 Passifs - Instruments dérivés de couverture
Cf. note 3.2.2. Actifs – instruments dérivés de couverture.


3.3.3 Passifs financiers à la juste valeur par résultat sur option

En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Titres de dettes 17 905 528 17 804 392

TOTAL DES PASSIFS FINANCIERS À LA JUSTE VALEUR PAR RÉSULTAT SUR OPTION 17 905 528 17 804 392


Cette rubrique enregistre les titres émis par les véhicules d’émission d’EMTN à destination de la clientèle. La valeur nominale de ces
émissions est de 16 331,5 millions d’euros au 30 juin 2025 et de 16 610,0 millions d’euros au 31 décembre 2024.


3.4 Informations sur la compensation des actifs et passifs financiers
3.4.1 Compensation - Actifs financiers
Effets de compensation sur les actifs financiers relevant de conventions-cadre de compensation et autres accords similaires

Autres montants compensables
sous conditions
Montant brut Montant des
Montant net des passifs autres
Montant brut Montant brut des actifs financiers instruments Montant net
des actifs des passifs financiers relevant de la financiers reçus après
comptabilisés effectivement présentés convention en garantie, l'ensemble
avant tout effet compensés dans les états cadre de dont dépôt de des effets de
en milliers d'euros de compensation comptablement de synthèse compensation garantie compensation
Nature des opérations (a) (b) (c) = (a) - (b) (d) (e) = (c) - (d)
30.06.2025 - -
Dérivés 3 993 942 - 3 993 942 2 092 202 1 285 639 616 101
Actifs financiers
3 993 942 - 3 993 942 2 092 202 1 285 639 616 101
soumis à compensation
31.12.2024
Dérivés 3 362 779 - 3 362 779 1 954 472 1 045 846 362 461
Actifs financiers
3 362 779 - 3 362 779 1 954 472 1 045 846 362 461
soumis à compensation


Les montants bruts de dérivés présentés dans ces tableaux excluent les ajustements pour risques de contrepartie, Credit Valuation
Adjustment (CVA) et Debit Valuation Adjustment (DVA).




44_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés 5
3.4.2 Compensation - Passifs financiers
Effets de compensation sur les passifs financiers relevant de conventions-cadre de compensation et autres accords similaires

Autres montants compensables sous
conditions
Montant net Montant des
Montant brut Montant brut des passifs Montant brut des autres Montant net
des passifs des actifs financiers actifs financiers instruments après
comptabilisés effectivement présentés relevant de la financiers donnés l'ensemble
avant tout effet compensés dans les états convention cadre en garantie, dont des effets de
en milliers d'euros de compensation comptablement de synthèse de compensation dépôt de garantie compensation
Nature des opérations (a) (b) (c) = (a) - (b) (d) (e) = (c) - (d)
30.06.2025 - -
Dérivés 2 459 374 2 459 374 2 092 202 282 705 84 467
Passifs financiers
2 459 374 - 2 459 374 2 092 202 282 705 84 467
soumis à compensation
31.12.2024
Dérivés 2 195 400 - 2 195 400 1 954 472 193 264 47 664
Passifs financiers
2 195 400 - 2 195 400 1 954 472 193 264 47 664
soumis à compensation

Les montants bruts de dérivés présentés dans ces tableaux excluent les ajustements pour risques de contrepartie, Credit Valuation
Adjustment (CVA) et Debit Valuation Adjustment (DVA).


3.5 Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres

30.06.2025 31.12.2024
Valeur au Gains Pertes Valeur au Gains Pertes
En milliers d'euros bilan latents latentes bilan latents latentes
Instruments de dettes comptabilisés à la juste valeur par capitaux 1 681 609 776 (2 463) 1 220 722 13 (5 021)
propres recyclables
Effets publics et valeurs assimilées 1 681 609 776 (2 463) 1 220 722 13 (5 021)
Instruments de capitaux propres comptabilisés à la juste valeur par 374 723 141 320 (7 774) 336 793 103 385 (7 769)
capitaux propres non recyclables
Titres de participations non consolidés 374 723 141 320 (7 774) 336 793 103 385 (7 769)
ACTIFS FINANCIERS À LA JUSTE VALEUR PAR CAPITAUX PROPRES 2 056 332 142 096 (10 237) 1 557 515 103 398 (12 790)


3.6 Actifs financiers au coût amorti

En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Comptes ordinaires et au jour le jour (JJ) 832 774 776 374

Comptes et prêts à terme 551 758 249 217

Titres de dettes 124 883 124 881

Créances rattachées 4 781 2 032

TOTAL DES ACTIFS FINANCIERS AU COÛT AMORTI (VALEUR NETTE) 1 514 196 1 152 504


Les « actifs financiers au coût amorti » sont constitués de prêts et créances sur les établissements de crédit principalement consentis au
groupe Crédit Agricole. Ils comprennent également des titres de dette relatifs à la souscription, en 2021, à une émission de titres
subordonnés de Crelan (banque belge) pour un montant de 125,0 millions d'euros (maturité de 10 ans).

Au 30 juin 2025, les corrections de valeur au titre du risque de crédit s’élèvent à 349 milliers d’euros et à 344 milliers d’euros au
31 décembre 2024.




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _45
5 Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés




3.7 Passifs financiers au coût amorti

En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Comptes et emprunts à terme 1 649 389 1 658 910

Dettes rattachées 3 688 5 373

Comptes ordinaires 92 631 61 458

TOTAL DES PASSIFS FINANCIERS AU COÛT AMORTI 1 745 708 1 725 741


La principale contrepartie des « passifs financiers au coût amorti » est le groupe Crédit Agricole.


3.8 Dettes subordonnées

En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Dettes subordonnées à durée déterminée 313 189 306 091

TOTAL DES DETTES SUBORDONNÉES 313 189 306 091


3.9 Actifs et passifs d’impôts courants et différés

En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Créances d'impôts courants 119 616 20 234

Impôts différés actifs 184 738 215 052

TOTAL DES ACTIFS D'IMPÔTS COURANTS ET DIFFÉRÉS 304 355 235 286

Dettes d'impôts courants 262 604 173 679

Impôts différés passifs 98 277 109 188

TOTAL DES PASSIFS D'IMPÔTS COURANTS ET DIFFÉRÉS 360 880 282 867


3.10 Comptes de régularisation, actifs et passifs divers
3.10.1 Comptes de régularisation et actifs divers

En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Débiteurs divers (dont collatéral versé) 1 385 651 1 097 068

Produits à recevoir 743 623 577 349

Charges constatées d'avance 454 552 506 572

ACTIF - TOTAL DES COMPTES DE RÉGULARISATION ET ACTIFS DIVERS 2 583 825 2 180 988


Les comptes de régularisation et actifs divers intègrent notamment les commissions de gestion et de surperformance à recevoir ainsi que
le collatéral versé dans le cadre des contrats de dérivés. Ce collatéral (enregistré au sein du poste débiteurs divers) est enregistré au
bilan actif pour 387 769 milliers d’euros au 30 juin 2025 et 277 049 milliers d’euros au 31 décembre 2024.




46_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés 5
3.10.2 Comptes de régularisation et passifs divers

En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Créditeurs divers (dont collatéral reçu) 2 378 618 1 923 834

Charges à payer 1 119 109 1 154 483

Produits constatés d'avance 30 515 17 382

Dette locatives IFRS 16 313 628 325 179

Autres comptes de régularisation 399 787 234 818

PASSIF - TOTAL DES COMPTES DE RÉGULARISATIONS ET PASSIFS DIVERS 4 241 656 3 655 696


Les comptes de régularisation et passifs divers comprennent notamment les dettes sur bonus, les rétrocessions à verser aux
distributeurs ainsi que le collatéral reçu dans le cadre des contrats de dérivés. Ce collatéral (présenté au sein du poste créditeurs divers)
est enregistré au bilan passif pour 1 376 844 milliers d’euros au 30 juin 2025 et 1 155 485 milliers d’euros au 31 décembre 2024.


3.11 Ecarts d’acquisition
L’écart d’acquisition est de 6 557,2 millions d’euros au 30 juin 2025 et 6 572,2 millions d’euros au 31 décembre 2024. Cette évolution
s’explique essentiellement par les variations de change de la période.

En l’absence d’indice de perte de valeur, le Groupe n’a pas procédé à l’estimation de la valeur recouvrable du goodwill et aucune
dépréciation n’a donc été comptabilisée.


3.12 Capitaux propres
3.12.1 Composition du capital social
Au 30 juin 2025, la répartition du capital et des droits de vote est la suivante :


Actionnaires Nombre de titres % du capital % des droits de vote

Crédit Agricole S.A. 137 606 742 66,99% 67,52%

Autres sociétés du groupe Crédit Agricole 3 450 657 1,68% 1,69%

Salariés 4 398 054 2,14% 2,16%

Actions en autodétention 1 625 258 0,79%

Flottant 58 338 551 28,40% 28,63%

TOTAL DES TITRES 205 419 262 100,00% 100,00%


3.12.2 Dividendes
Conformément à la décision de l’Assemblée générale du 27 mai 2025, il a été décidé le versement d’un dividende de 4,25 € par action
pour chacune des 205 419 262 actions ouvrant droit au dividende.


Au titre de Au titre de
En euros l'exercice 2024 l'exercice 2023

Dividende ordinaire par action 4,25 4,10




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _47
5 Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés




Note 4 JUSTE VALEUR DES INSTRUMENTS FINANCIERS
Les instruments financiers évalués au bilan à la juste valeur sont valorisés sur la base de prix cotés ou de techniques de valorisations qui
maximisent l’utilisation de données observables.


4.1 Dérivés 4.2 Autres actifs et passifs financiers
La valorisation des dérivés intègre : Autres actifs financiers
• un ajustement relatif à la qualité de la contrepartie (Credit Les titres de participation non consolidés cotés (dont
Value Adjustment ou CVA) qui vise à intégrer dans la essentiellement Resona Holding), les titres d'effets publics (cotés
valorisation des instruments dérivés le risque de crédit associé sur un marché organisé), les obligations cotées ainsi que les parts
à la contrepartie (risque de non-paiement des sommes dues de fonds avec une valeur liquidative disponible au moins deux fois
en cas de défaut). Cet ajustement est calculé globalement par par mois sont classés en niveau 1. Tous les autres actifs et passifs
contrepartie en fonction du profil d’expositions futures des valorisés à la juste valeur sont classés en niveau 2 à l’exception
transactions déduction faite d’éventuels collatéraux. Cet des fonds de Private Equity qui sont classés en niveau 3.
ajustement est systématiquement négatif et vient en
minoration de la juste valeur active des instruments financiers.
• un ajustement de valeur relatif au risque de crédit propre de notre Autres passifs financiers
établissement (Debit Value Adjustment – DVA) qui vise à intégrer Les passifs à la juste valeur sur option résultent des véhicules
dans la valorisation des instruments dérivés le risque porté par nos d’émission d’EMTN. Ces passifs sont classés en niveau 2.
contreparties. Cet ajustement est calculé globalement par
contrepartie en fonction du profil d’expositions futures des
transactions. Cet ajustement est systématiquement positif et vient
en diminution de la juste valeur passive des instruments financiers.


4.3 Actifs financiers valorisés à la juste valeur au bilan
Les tableaux ci-après présentent les encours au bilan des actifs et passifs financiers évalués à la juste valeur classés par niveau de juste valeur :

Prix cotés sur Valorisation Valorisation
des marchés actifs fondée sur fondée sur
Total pour des instruments des données des données
En milliers d'euros 30.06.2025 identiques observables non observables
Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3
Actifs financiers détenus à des fins de transaction 3 984 691 - 3 984 691 -
Instruments dérivés 3 984 691 - 3 984 691 -
Actifs financiers à la juste valeur par résultat 17 983 081 3 039 102 14 898 523 45 456
Instruments de capitaux propres 291 862 6 337 285 525 -
Actions et autres titres à revenu variable 174 595 - 174 595 -
Titres de participation non consolidés 117 267 6 337 110 930 -
Instruments de dettes à la juste valeur par nature 1 948 607 1 875 263 27 888 45 456
Fonds 1 948 607 1 875 263 27 888 45 456
Effets publics et valeurs assimilées - - - -
Actifs financiers à la juste valeur par résultat sur option 15 742 612 1 157 502 14 585 110 -
Obligations et autres titres à revenu fixe 1 157 502 1 157 502 - -
Créances sur les établissements de crédit 14 585 110 - 14 585 110 -
Effets publics et valeurs assimilées - - - -
Actifs financiers comptabilisés en capitaux propres 2 056 332 2 036 142 20 190 -
Instruments de capitaux propres comptabilisés en capitaux 374 723 354 533 20 190 -
propres non recyclables
Actions et autres titres à revenu variable - - - -
Titres de participation non consolidés 374 723 354 533 20 190 -
Instruments de dettes comptabilisés en capitaux propres 1 681 609 1 681 609 - -
recyclables
Effets publics et valeurs assimilées 1 681 609 1 681 609 - -
Instruments dérivés de couverture 10 073 - 10 073 -
TOTAL DES ACTIFS FINANCIERS VALORISÉS À LA JUSTE VALEUR 24 034 178 5 075 244 18 913 477 45 456




48_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés 5
Prix cotés sur Valorisation Valorisation
des marchés actifs fondée sur fondée sur
Total pour des instruments des données des données
En milliers d'euros 31.12.2024 identiques observables non observables
Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3
Actifs financiers détenus à des fins de transaction 3 348 537 - 3 348 537 -
Instruments dérivés 3 348 537 - 3 348 537 -
Actifs financiers à la juste valeur par résultat 19 579 565 4 274 579 15 278 020 26 966
Instruments de capitaux propres 340 391 6 853 333 538 -
Actions et autres titres à revenu variable 219 637 - 219 637 -
Titres de participation non consolidés 120 753 6 852 113 901 -
Instruments de dettes à la juste valeur par résultat 2 969 954 2 917 471 25 517 26 966
Fonds 2 969 954 2 917 471 25 517 26 966
Effets publics et valeurs assimilées - - - -
Actifs financiers à la juste valeur par résultat sur option 16 269 220 1 350 255 14 918 965 -
Obligations et autres titres à revenu fixe 1 350 255 1 350 255 - -
Créances sur les établissements de crédit 14 918 965 - 14 918 965 -
Effets publics et valeurs assimilées - - - -
Actifs financiers comptabilisés en capitaux propres 1 557 515 1 537 325 20 190 -
Instruments de capitaux propres comptabilisés en capitaux 336 793 316 603 20 190 -
propres non recyclables
Actions et autres titres à revenu variable - - - -
Titres de participation non consolidés 336 793 316 603 20 190 -
Instruments de dettes comptabilisés en capitaux propres 1 220 722 1 220 722 - -
recyclables
Effets publics et valeurs assimilées 1 220 722 1 220 722 - -
Instruments dérivés de couverture 14 554 - 14 554 -
TOTAL DES ACTIFS FINANCIERS VALORISÉS À LA JUSTE VALEUR 24 500 171 5 811 904 18 661 301 26 966




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _49
5 Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés




4.4 Passifs financiers valorisés à la juste valeur au bilan

Prix cotés
sur des marchés Valorisation Valorisation
actifs pour des fondée sur fondée sur
instruments des données des données
identiques observables non observables
Total
En milliers d'euros 30.06.2025 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3

Passifs financiers détenus à des fins de
2 445 728 - 2 445 728 -
transaction

Dettes envers les établissements de crédit - - - -

Instruments dérivés 2 445 728 - 2 445 728 -

Instruments dérivés de couverture 17 105 - 17 105 -

Passifs financiers à la juste valeur
17 905 528 - 17 905 528 -
par résultat sur option

TOTAL DES PASSIFS FINANCIERS VALORISÉS
20 368 361 - 20 368 361 -
À LA JUSTE VALEUR


Prix cotés
sur des marchés Valorisation Valorisation
actifs pour des fondée sur fondée sur
instruments des données des données
identiques observables non observables
Total
En milliers d'euros 31.12.2024 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3

Passifs financiers détenus à des fins de
2 184 145 - 2 184 145 -
transaction

Dettes envers les établissements de crédit -

Instruments dérivés 2 184 145 2 184 145

Instruments dérivés de couverture 12 388 12 388

Passifs financiers à la juste valeur
17 804 392 17 804 392
par résultat sur option

TOTAL DES PASSIFS FINANCIERS VALORISÉS
20 000 925 - 20 000 925 -
À LA JUSTE VALEUR


4.5 Juste valeur des actifs et passifs financiers comptabilisés au coût
Les actifs et passifs financiers évalués au coût comprennent pour Le Groupe Amundi considère que le coût amorti des créances et
l’essentiel les créances et dettes envers les établissements de crédit dettes envers les établissements de crédit est une bonne
et le collatéral versé et reçu dans le cadre des contrats de dérivés. approximation de la juste valeur. En effet, il s’agit principalement :

S’agissant d’appels de marge quotidiens, le groupe Amundi • d’actifs ou passifs à taux variables pour lesquels les variations
considère que le collatéral versé et reçu est enregistré pour sa de taux d'intérêt n'ont pas d’impact significatif sur la juste
juste valeur dans les postes du bilan « comptes de régularisation valeur, car les taux de rendement de ces instruments s'ajustent
et actifs divers » et « comptes de régularisation et passifs divers ». fréquemment aux taux de marché (cas des prêts et emprunts) ;
• d’actifs ou passifs à court terme pour lesquels la valeur de
remboursement est proche de la valeur de marché.




50_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés 5

Note 5 AUTRES INFORMATIONS

5.1 Information sectorielle
Amundi exerce ses activités dans le seul secteur de la gestion clientèle (Retail, institutionnels) ainsi que les produits nets issus
pour compte de tiers. Il comporte donc un seul secteur de l’activité de fourniture de services technologiques (au travers
opérationnel au sens de la norme IFRS 8. d’Amundi Technology). A ce stade, le Groupe considère que
l’ensemble de ces informations correspond davantage à un suivi
En effet, la performance opérationnelle du Groupe n’est pas
de l’activité commerciale qu’à une mesure de performance
suivie à un niveau plus fin que le Groupe dans son ensemble. Les
opérationnelle destinée à prendre des décisions d’allocation de
éléments qui sont revus à un niveau plus fin sont limités
ressources. En effet les charges d’exploitation ne sont pas
mensuellement à des informations de volume d’activité du
affectées aux segments de clientèle (Retail et institutionnels), ni à
Groupe (collecte, encours) et périodiquement à des informations
la récente activité technologique encore considérée comme non
portant sur les produits nets de commission par segment de
significative à ce stade.

Toutefois, le Groupe considère qu’il est utile de publier ces informations sur l’activité commerciale qui sont présentées ci-après en tant
qu’information complémentaire par rapport à celles prévues par la norme IFRS 8 :


En millions d'euros S1 2025 2024 S1 2024

Retail 1 067 2 271 1 119

Institutionnels 474 913 441

Institutionnels, Corporate et Epargne entreprise 391 758 363

Assureurs CA & SG (1)
83 156 78

Commissions nettes 1 542 3 184 1 560

Commissions de surperformance 58 145 67

Technologie et revenus liés 52 80 35

Total des revenus nets de gestion et activités liées 1 651 3 409 1 662

Produits nets financiers 57 99 55

Autres produits (charges) nets issus de l'activité (45) (102) (50)

TOTAL DES REVENUS NETS 1 663 3 406 1 667

(1) Groupe Crédit Agricole et Société Générale


Par ailleurs la répartition des revenus nets se décompose par zone géographique de la façon suivante :


En millions d'euros S1 2025 2024 S1 2024

France 877 1 742 858

Etranger 786 1 664 809

TOTAL DES REVENUS NETS 1 663 3 406 1 667


La ventilation des revenus nets repose sur le lieu d’enregistrement comptable des activités.


5.2 Parties liées
5.2.1 Périmètre des parties liées
Les parties liées sont les entreprises qui directement ou Par ailleurs, les fonds dans lesquels le groupe Crédit Agricole
indirectement contrôlent ou sont contrôlées par, ou sont sous investit ne sont pas considérés comme des parties liées.
contrôle commun avec l’entreprise présentant ses états financiers.
La liste des sociétés consolidées du Groupe Amundi est
Les parties liées d’Amundi sont (i) les sociétés consolidées, y présentée dans la note 5.3. Les transactions réalisées et les
compris les sociétés mises en équivalence, (ii) les sociétés du encours existants en fin de période entre les sociétés du
Groupe Crédit Agricole, à savoir les Caisses Régionales, Crédit groupe consolidées par intégration globale sont totalement
Agricole SA, ses filiales, entreprises associées et co-entreprises. éliminés en consolidation.
Aucun montant relatif à ces relations ne fait l’objet de provision
pour dépréciation.




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _51
5 Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés




5.2.2 Nature des relations avec les parties liées
Amundi a des relations commerciales avec les sociétés du disposition auprès d’Amundi et gère son contrat d’assurance des
groupe Crédit Agricole. indemnités de fin de carrière.

Le groupe Crédit Agricole intervient comme distributeur des De son côté, Amundi assure la gestion d’actifs de certains
produits financiers du Groupe Amundi, prêteur et emprunteur, mandats du groupe Crédit Agricole et assure le rôle de teneur de
contrepartie de dérivés, ainsi que comme dépositaire et agent de comptes pour les dispositifs d’épargne salariale du groupe
calcul. Par ailleurs, le groupe Crédit agricole met des moyens à Crédit Agricole.


5.2.3 Transactions avec les parties liées
Les tableaux suivants présentent les opérations réalisées avec le groupe Crédit Agricole ainsi que les entités consolidées par mise en
équivalence au sein du Groupe Amundi.

Les seules transactions entre Amundi et ses principaux dirigeants sont les rémunérations versées au titre des contrats de travail et les
jetons de présence.


En milliers d'euros Groupe Crédit Agricole

Résultat S1 2025 2024 S1 2024

Intérêts et produits (charges) assimilés (23 799) (51 387) (12 723)

Revenus (charges) de commissions (262 294) (488 119) (208 522)

Autres produits (charges) nets (11 359) (25 129) (12 486)

Charges générales d'exploitation (10 754) (41 008) (9 531)

BILAN 30.06.2025 31.12.2024 30.06.2024

Actif

Prêts et créances sur les établissements de crédit 747 204 295 513 640 637

Comptes de régularisation et actifs divers 83 335 82 224 85 109

Actifs financiers à la juste valeur par résultat 16 271 448 16 733 252 17 353 933

Passif

Dettes subordonnées 313 189 306 091 309 730

Dettes envers les établissements de crédit 1 741 063 1 720 953 1 744 759

Comptes de régularisation et passifs divers 209 349 192 429 187 780

Passifs financiers à la juste valeur par résultat 101 397 88 868 116 664

Hors-bilan

Garanties données 3 959 219 2 802 862 3 316 450

Garanties reçues 400 551 371 276 344 613




52_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés 5
En milliers d'euros Entreprises associées et co-entreprises

Résultat S1 2025 2024 S1 2024

Intérêts et produits (charges) assimilés - - -

Revenus (charges) de commissions (37 084) 496 190

Charges générales d'exploitation 1 091 10 2

BILAN 30.06.2025 31.12.2024 30.06.2024

Actif

Prêts et créances sur les établissements de crédit - - -

Comptes de régularisation et actifs divers 1 720 - -

Actifs financiers à la juste valeur par résultat - - -

Passif

Dettes envers les établissements de crédit -

Comptes de régularisation et passifs divers 37 038 243 269

Hors-bilan

Garanties données - - -

Garanties reçues - - -


5.3 Périmètre de consolidation
5.3.1 Périmètre au 30 juin 2025 et évolution sur l’exercice

30.06.2025 31.12.2024
Evolution
du % de % % de %
Sociétés consolidées Notes périmètre Méthode contrôle d'intérêt contrôle d'intérêt Implantations
SOCIÉTÉS FRANÇAISES
AMUNDI Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
AMUNDI ASSET MANAGEMENT Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
AMUNDI FINANCE Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
AMUNDI FINANCE EMISSIONS Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
AMUNDI IMMOBILIER Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
AMUNDI INDIA HOLDING Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
AMUNDI INTERMEDIATION Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
AMUNDI IT SERVICES Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
AMUNDI PRIVATE EQUITY FUNDS Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
AMUNDI ESR Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
AMUNDI VENTURES Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
ANATEC Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
BFT INVESTMENT MANAGERS Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
CPR AM Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
LCL EMISSIONS Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
SOCIETE GENERALE GESTION Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
FONDS ET OPCI
ACAJOU Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
CEDAR Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
CHORIAL ALLOCATION Globale 99,9 99,9 99,9 99,9 France
LONDRES CROISSANCE 16 Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
OPCI IMMANENS Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
OPCI IMMO EMISSIONS Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
RED CEDAR Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
AMUNDI PE SOLUTION ALPHA 2 Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 France
LOTUS LCR Entrée Globale 100,0 100,0 - - France




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _53
5 Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés




30.06.2025 31.12.2024
Evolution du % de % % de %
Sociétés consolidées Notes périmètre Méthode contrôle d'intérêt contrôle d'intérêt Implantations
SOCIÉTÉS ÉTRANGÈRES
AMUNDI DEUTSCHLAND GMBH Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Allemagne
AIXIGO AG Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Allemagne
AMUNDI AUSTRIA GMBH Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Autriche
AMUNDI ASSET MANAGEMENT BELGIUM BRANCH (1) Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Belgique
AMUNDI CZECH REPUBLIC ASSET MANAGEMENT SOFIA BRANCH (2) Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Bulgarie
AMUNDI ASSET MANAGEMENT AGENCIA EN CHILE (1) Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Chili
ABC-CA FUND MANAGEMENT CO. LTD Equivalence 33,3 33,3 33,3 33,3 Chine
AMUNDI BOC WEALTH MANAGEMENT CO. LTD Globale 55,0 55,0 55,0 55,0 Chine
AMUNDI FINTECH SHANGAI CO. LTD Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Chine
NH-AMUNDI ASSET MANAGEMENT Equivalence 30,0 30,0 30,0 30,0 Corée
AMUNDI ASSET MANAGEMENT DUBAI BRANCH (1) Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Emirats Arabes Unis
AMUNDI IBERIA SGIIC SA Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Espagne
SABADELL ASSET MANAGEMENT, S.A, S.G.I.I.C Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Espagne
AMUNDI HOLDINGS US INC Sortie Globale - - 100,0 100,0 Etats-Unis
AMUNDI US INC Sortie Globale - - 100,0 100,0 Etats-Unis
AMUNDI ASSET MANAGEMENT US INC Sortie Globale - - 100,0 100,0 Etats-Unis
AMUNDI DISTRIBUTOR US INC Sortie Globale - - 100,0 100,0 Etats-Unis
VICTORY CAPITAL HOLDINGS INC. Entrée Equivalence 4,8 26,2 - - Etats-Unis
AMUNDI US INVESTMENT ADVISORS HOLDING LLC Entrée Globale 100,0 100,0 - - Etats-Unis
AMUNDI US INVESTMENT ADVISORS LLC Entrée Globale 100,0 100,0 - - Etats-Unis
AMUNDI ASSET MANAGEMENT FINLAND BRANCH (1) Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Finlande
AMUNDI HONG KONG Ltd Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Hong-Kong
AMUNDI INVESTMENT FUND MGMT PRIVATE LTD CO. Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Hongrie
SBI FUNDS MANAGEMENT LIMITED Equivalence 36,6 36,6 36,6 36,6 Inde
KBI GLOBAL INVESTORS LTD Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Irlande
KBI GLOBAL INVESTORS (NORTH AMERICA) LTD Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Irlande
AMUNDI IRELAND LTD Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Irlande
AMUNDI INTERMEDIATION DUBLIN BRANCH (4) Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Irlande
AMUNDI REAL ESTATE ITALIA SGR SPA Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Italie
AMUNDI SGR SPA Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Italie
AMUNDI JAPAN Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Japon
AMUNDI GLOBAL SERVICING Sortie Globale - - 100,0 100,0 Luxembourg
FUND CHANNEL Globale 66,7 66,7 66,7 66,7 Luxembourg
AMUNDI LUXEMBOURG Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Luxembourg
AMUNDI MALAYSIA SDN BHD Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Malaysie
WAFA GESTION Equivalence 34,0 34,0 34,0 34,0 Maroc
AMUNDI ASSET MANAGEMENT MEXICO BRANCH (1) Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Mexique
PIONEER GLOBAL INVESTMENTS LTD MEXICO CITY BRANCH (1) Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Mexique
AMUNDI ASSET MANAGEMENT NEDERLAND (1) Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Pays-Bas
AMUNDI POLSKA Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Pologne
AMUNDI CZECH REPUBLIC INVESTICNI SPOLECNOST AS Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Rép. Tchèque
AMUNDI CZECH REPUBLIC ASSET MANAGEMENT Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Rép. Tchèque
AMUNDI ASSET MANAGEMENT S.A.I. SA Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Roumanie
AMUNDI UK Ltd Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Royaume-Uni
AMUNDI IT SERVICES LONDON BRANCH (5) Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Royaume-Uni
AMUNDI SINGAPORE Ltd Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Singapour
AMUNDI INTERMEDIATION ASIA PTE LTD Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Singapour
FUND CHANNEL SINGAPORE BRANCH (3) Globale 100,0 66,7 100,0 66,7 Singapour
AMUNDI CZECH REPUBLIC ASSET MANAGEMENT BRATISLAVA (2) Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Slovaquie
BRANCH
AMUNDI ASSET MANAGEMENT SWEDEN BRANCH (1) Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Suède
AMUNDI ALPHA ASSOCIATES Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Suisse
AMUNDI SUISSE Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Suisse
AMUNDI TAIWAN Globale 100,0 100,0 100,0 100,0 Taïwan
(1) Succursales d'AMUNDI ASSET MANAGEMENT
(2) Succursales d'AMUNDI CZECH REPUBLIC INVESTICNI SPOLECNOST AS
(3) Succursale de FUND CHANNEL
(4) Succursale d'AMUNDI INTERMEDIATION
(5) Succursale d'AMUNDI IT SERVICES




54_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés 5
5.3.2 Mouvements de périmètre significatifs au cours de l’exercice
Le 1er avril 2025, Amundi et Victory Capital ont annoncé la Victory Capital est consolidée selon la méthode de mise en
finalisation de leur transaction, conduisant ainsi à la sortie des équivalence. Au 30 juin 2025, sa quote-part dans le résultat des
entités Amundi US du périmètre de consolidation et à la entreprises mises en équivalence est de 19,8 millions d'euros et
consolidation de la prise de participation dans Victory Capital sa valeur de mise en équivalence dans le bilan d’Amundi s’élève
selon la méthode de mise en équivalence. à 1 029,9 millions d'euros.

A la suite de cette opération décrite dans la section des faits Par ailleurs, Victory Capital est une société cotée dont la
marquants de l'exercice, une plus-value de cession non publication des comptes intervient après celle d’Amundi. Par
monétaire de 402,4 millions d’euros est enregistrée dans les conséquent, compte-tenu de l’indisponibilité des informations
comptes au 30 juin 2025, correspondant à la cession des actifs et financières dans les délais de préparation des comptes
passifs d’Amundi aux Etats-Unis à Victory Capital. Pour rappel, d’Amundi, la quote-part de résultat trimestriel inscrite dans la
ces actifs et passifs étaient classés au sein des postes d’actifs et valeur de mise en équivalence pour Victory Capital correspond à
passifs non courant destinés à être cédés au 31 décembre 2024. une estimation basée sur le dernier trimestre publié par ce
dernier, soit le résultat du trimestre précédent.


5.4 Engagements hors bilan
Les engagements hors bilan comprennent :

• les engagements de garantie des fonds :


En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Engagements de garantie donnés 21 640 793 20 793 922


• Les engagements de financement relatifs au « Credit Revolving Facility » accordé à Amundi pour 1 750 000 milliers d’euros ;
• les notionnels des dérivés contractés auprès des fonds et des contreparties de marché dont les justes valeurs sont présentées en note
3.2. et 3.3 :



En milliers d'euros 30.06.2025 31.12.2024

Instruments de taux d'intérêts 10 896 772 11 197 933

Autres instruments 48 667 917 49 907 171

TOTAL NOTIONNELS 59 564 689 61 105 104


5.5 Evènements postérieurs à la clôture
Plan d’optimisation

Le 29 avril 2025, à l’occasion de la publication de ses résultats trimestriels, Amundi a annoncé la mise en place prochaine d’un plan
d’optimisation visant à réorienter les ressources du Groupe vers ses principaux axes de croissance. L’objectif de ce plan est une
optimisation d’environ 35 à 40 millions d’euros de coûts en année pleine.

A la date d’établissement des comptes, ni les conditions permettant la mise en œuvre de ce plan, ni les conditions permettant la
comptabilisation de ses impacts n’étaient réunies. Aucune charge n’est donc enregistrée au titre de ce plan dans les comptes au 30 juin 2025.

Le coût de mise en œuvre de ce plan est toujours en cours d’évaluation. En fonction des différentes hypothèses, le coût est estimé entre
70 et 80 millions d’euros et sera comptabilisé au cours du second semestre 2025.




AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025 _55
5 Comptes consolidés
Notes annexes aux états financiers consolidés




56_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
6
RAPPORT DES
COMMISSAIRES
AUX COMPTES
SUR L'INFORMATION
FINANCIÈRE
SEMESTRIELLE
6.1 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX
COMPTES SUR L’INFORMATION
FINANCIÈRE SEMESTRIELLE 58
6 Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle
Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle




6.1 Rapport des commissaires aux comptes
sur l’information financière semestrielle
Période du 1er janvier au 30 juin 2025

Aux Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos Assemblées Générales, et en application de l’article L.451-1-2 III du Code
monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes consolidés semestriels résumés de la société Amundi S.A., relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin
2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité.

Ces comptes consolidés semestriels résumés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d’Administration. Il nous appartient, sur la
base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.




Conclusion sur les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France.

Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et
financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué
selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur ensemble,
ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que
celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des
comptes consolidés semestriels résumés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne
relative à l’information financière intermédiaire.




Vérification spécifique
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité commentant les comptes
consolidés semestriels résumés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés semestriels résumés.



Fait à Paris-La Défense et Levallois-Perret, le 29 juillet 2025



Les commissaires aux comptes

Deloitte & Associés Forvis Mazars

Marjorie Blanc Lourme Jean Latorzeff Jean-Baptiste Meugniot




58_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
7
PERSONNE
RESPONSABLE
DU RAPPORT
FINANCIER SEMESTRIEL
7.1 PERSONNE RESPONSABLE
DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 60
7 Personne responsable du rapport financier semestriel
Personne responsable du rapport financier semestriel




7.1 Personne responsable du rapport
financier semestriel
J’atteste que, à ma connaissance, les comptes consolidés intermédiaires résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément au
corps de normes comptables applicables et donnent une image fidèle et honnête du patrimoine, de la situation financière et du résultat
de la Société ainsi que de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d’activité figurant au
chapitre 2 du présent rapport présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de
l’exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre les parties liées ainsi qu’une description des principaux
risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice.

L’attestation d’examen limité relatif aux comptes consolidés intermédiaires résumés pour le semestre clos le 30 juin 2025 figure
ci-dessus, au chapitre 6.



Le 1er août 2025

Valérie Baudson

Directrice Générale de la Société




60_ AMUNDI — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL - 2025
AMUNDI



Société Anonyme au capital de 513 548 155 €
Siège social : 91-93, boulevard Pasteur, 75015 PARIS
SIREN : 314 222 902 RCS PARIS
LEI : 9695 00 10FL2T1TJKR5 31

Site Internet : le-groupe.amundi.com/




Crédits photos :

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votre partenaire de confiance
qui agit chaque jour
dans votre intérêt et celui de la société