RAPPORT
FINANCIER
SEMESTRIEL
2025
SOMMAIRE




ATTESTATION DE LA
PERSONNE RESPONSABLE 3 2 COMPTES CONSOLIDÉS
DU GROUPE 14
Compte de résultat semestriel consolidé 14


1
État du résultat global 15
RAPPORT SEMESTRIEL
État de la situation financière consolidée 16
D’ACTIVITÉ 2025 4
Variation des capitaux propres 17
Préambule 4 Tableau des flux de trésorerie consolidés 18
1.1 Résultats du premier semestre 2025 Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 19
données ajustées 7
1.2 Commentaires sur l’activité 8
1.3

1.4
Résultats du premier semestre 2025
en données consolidées
Structure bilantielle et trésorerie
9
11
3 RAPPORT DES COMMISSAIRES
AUX COMPTES 57
Rapport des commissaires aux comptes
1.5 Couverture de change 12 sur l’information financière semestrielle 57
1.6 Revue du portefeuille d’actifs 12
1.7 Perspectives pour l’année 2025 13
1.8
1.9
Transactions avec les parties liées
Obligations à option de conversion et/ou
13
4 GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE 58
d’échange en actions nouvelles et/ou existantes Assemblée générale du 22 mai 2025 – Versement
de safran 13 d’un dividende de 2,90 euros par action 58
Composition du Conseil d’administration
et de ses comités permanents 58




« Les prévisions et informations de nature prospective présentées dans le
présent document sont fondées sur des données, des hypothèses et des RAPPORT
FINANCIER
SEMESTRIEL
estimations considérées comme raisonnables par le Groupe à la date du 2025
présent document. Ces données, hypothèses et estimations sont
susceptibles d’évoluer ou d’être modifiées en raison des incertitudes liées
notamment à l’environnement économique, financier, concurrentiel, fiscal
ou encore réglementaire. La survenance d’un ou plusieurs risques décrits
dans le document de référence pourrait avoir un impact sur les activités, la
situation financière, les résultats, ou les perspectives du Groupe et donc
venir remettre en cause sa capacité à réaliser ses prévisions et informations
de nature prospective. Le Groupe ne prend donc aucun engagement, ni Le Rapport Financier Semestriel
ne donne aucune garantie sur la réalisation des prévisions et informations peut être consulté et téléchargé sur le site
de nature prospective présentées dans le présent document ». www.safran-group.com
ATTESTATION DE LA
PERSONNE RESPONSABLE

« J’atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes
comptables applicables et donnent une image fidèle et honnête du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la Société et
de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d’activité ci-joint présente un tableau
fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les comptes, des
principales transactions entre parties liées et qu’il décrit les principaux risques et les principales incertitudes pour les six mois restants
de l’exercice. »




Paris, le 31 juillet 2025
Le Directeur Général,
Olivier Andriès




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 3
RAPPORT SEMESTRIEL
D’ACTIVITÉ 2025
1
PRÉAMBULE
Pour refléter les performances économiques réelles du Groupe ● les effets des écritures relatives à l’allocation du prix
et permettre leur suivi et leur comparabilité avec celles de ses d’acquisition des regroupements d’entreprises, notamment
concurrents, Safran établit, en complément de ses comptes les dotations aux amortissements des actifs incorporels et
consolidés, un compte de résultat ajusté. corporels, reconnus ou réévalués lors de la transaction, avec
des durées d’amortissement longues, justifiées par la durée
Il est rappelé que Safran :
des cycles économiques des activités dans lesquelles opère
◼ résulte de la fusion au 11 mai 2005 de Sagem SA et Snecma ; le Groupe et les effets de revalorisation des stocks, ainsi que
celle-ci a été traitée conformément à la norme IFRS 3
● le produit de réévaluation d’une participation antérieurement
« Regroupements d’entreprises » dans ses comptes
détenue dans une activité en cas d’acquisition par étapes ou
consolidés ;
d’apport à une co-entreprise ;
◼ inscrit, depuis le 1er juillet 2005, toutes les variations de juste
◼ de la valorisation des instruments dérivés de change afin de
valeur des instruments dérivés de change en résultat
rétablir la substance économique réelle de la stratégie
financier, dans le cadre des prescriptions de la norme IFRS 9
globale de couverture du risque de change du Groupe :
applicables aux opérations qui ne sont pas qualifiées en
comptabilité de couverture (cf. 3.1 note 2.1.2 du document ● ainsi, le chiffre d’affaires net des achats en devises est
d’enregistrement universel 2024). valorisé au cours couvert, ce cours résultant du cours de
change effectivement obtenu sur l’année dans le cadre des
En conséquence, le compte de résultat consolidé du Groupe est stratégies de couvertures, incluant les primes sur options
ajusté des incidences : dénouées, et
◼ de l’allocation du prix d’acquisition réalisée dans le cadre des ● la totalité des variations de juste valeur des instruments
regroupements d’entreprises. Ce retraitement concerne dérivés de change afférentes aux flux des périodes futures
depuis 2005 les dotations aux amortissements des actifs est neutralisée.
incorporels liés aux programmes aéronautiques, réévalués
Les variations d’impôts différés résultant de ces éléments sont
lors de la fusion Sagem/Snecma. À compter de la publication
aussi ajustées.
des comptes semestriels 2010, le Groupe a décidé de
retraiter :




4 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 2025
Préambule 1
TABLE DE PASSAGE DU COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ AU COMPTE DE RÉSULTAT AJUSTÉ
L’incidence de ces ajustements sur les agrégats du compte de résultat du premier semestre 2025 est présentée ci-dessous :


Couvertures de change Regroupements d’entreprises

Données Revalorisation Différés des Amortissements Effet des autres Données
consolidées du chiffre résultats sur incorporels fusion regroupements ajustées
(en millions d’euros) 30.06.2025 d’affaires (1) couvertures (2) Sagem/Snecma (3) d’entreprises (4) 30.06.2025
Chiffre d’affaires 14 865 (96) - - - 14 769
Autres produits et charges
opérationnels courants (12 462) (4) (18) 12 137 (12 335)
Quote-part dans le résultat net
des co-entreprises 65 - - - 11 76
Résultat opérationnel
courant 2 468 (100) (18) 12 148 2 510
Autres produits et charges
opérationnels non courants (37) - - - - (37)
Résultat opérationnel 2 431 (100) (18) 12 148 2 473
Coût de la dette nette 77 - - - - 77
Résultat financier lié au change 4 628 100 (4 808) - - (80)
Autres produits et
charges financiers 35 - - - - 35
Résultat financier 4 740 100 (4 808) - - 32
Produit (Charge) d’impôts (2 059) - 1 245 (3) (34) (851)
Résultat net 5 112 - (3 581) 9 114 1 654
Résultat attribuable
aux intérêts minoritaires (67) - - - - (67)
RÉSULTAT NET PART
DU GROUPE 5 045 - (3 581) 9 114 1 587
(1) Revalorisation (par devise) du chiffre d’affaires net des achats en devises au cours couvert (ce cours résultant du cours de change effectivement obtenu sur
l’année dans le cadre des stratégies de couvertures, incluant les primes sur options dénouées), par reclassement des impacts des couvertures dénouées
affectées aux flux comptabilisés en résultat.
(2) Variations de valeur des couvertures afférentes aux flux qui seront comptabilisés en résultat sur des périodes futures pour (4 808) millions d’euros hors impôts,
et effet de la prise en compte des couvertures dans l’évaluation des provisions pour pertes à terminaison pour (18) millions d’euros au 30 juin 2025.
(3) Annulation des amortissements/dépréciations des actifs incorporels liés à la revalorisation des programmes aéronautiques issue de l’application de la norme
IFRS 3 à l’opération de fusion Sagem SA/Snecma.
(4) Annulation des effets de revalorisation des actifs lors de l’acquisition de Zodiac Aerospace pour 89 millions d’euros hors impôts différés et annulation des
amortissements/dépréciations des actifs identifiés lors des autres regroupements d’entreprises.


Il est rappelé que les états financiers consolidés semestriels Les données financières ajustées, autres que celles fournies dans
condensés font l’objet d’un examen limité par les commissaires la note 4 « Informations sectorielles et informations en données
aux comptes, y compris les agrégats « chiffre d’affaires » et ajustées », font l’objet de travaux de vérification au titre de la
« résultat opérationnel » fournis en données ajustées dans la note 4 lecture d’ensemble des informations données dans le rapport
« Informations sectorielles et informations en données ajustées ». semestriel d’activité.




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 5
1 RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 2025
Préambule




Sur le premier semestre 2024 l’incidence de ces ajustements était la suivante :


Couvertures de change Regroupements d’entreprises
Données Revalorisation Différés des Amortissements Effet des autres Données
consolidées du chiffre résultats sur incorporels fusion regroupements ajustées
(en millions d’euros) 30.06.2024 d’affaires (1) couvertures (2) Sagem/Snecma (3) d’entreprises (4) 30.06.2024
Chiffre d’affaires 13 204 (157) - - - 13 047
Autres produits et charges
opérationnels courants (11 287) (4) 1 21 134 (11 135)
Quote-part dans le résultat
net des co-entreprises 51 - - - 11 62
Résultat opérationnel
courant 1 968 (161) 1 21 145 1 974
Autres produits et charges
opérationnels non courants (24) - - - - (24)
Résultat opérationnel 1 944 (161) 1 21 145 1 950
Coût de la dette nette 84 - - - - 84
Résultat financier lié
au change (1 961) 161 1 681 - - (119)
Autres produits
et charges financiers 1 - - - - 1
Résultat financier (1 876) 161 1 681 - - (34)
Produit (Charge) d’impôts 38 - (434) (5) (34) (435)
Résultat net 106 - 1 248 16 111 1 481
Résultat attribuable
aux intérêts minoritaires (49) - - - - (49)
RÉSULTAT NET PART
DU GROUPE 57 - 1 248 16 111 1 432
(1) Revalorisation (par devise) du chiffre d’affaires net des achats en devises au cours couvert (ce cours résultant du cours de change effectivement obtenu sur
l’année dans le cadre des stratégies de couvertures, incluant les primes sur options dénouées), par reclassement des impacts des couvertures dénouées
affectées aux flux comptabilisés en résultat.
(2) Variations de valeur des couvertures afférentes aux flux qui seront comptabilisés en résultat sur des périodes futures pour 1 681 millions d’euros hors impôts, et
effet de la prise en compte des couvertures dans l’évaluation des provisions pour pertes à terminaison pour 1 million d’euros au 30 juin 2024.
(3) Annulation des amortissements/dépréciations des actifs incorporels liés à la revalorisation des programmes aéronautiques issue de l’application de la norme
IFRS 3 à l’opération de fusion Sagem SA/Snecma.
(4) Annulation des effets de revalorisation des actifs lors de l’acquisition de Zodiac Aerospace pour 91 millions d’euros hors impôts différés et annulation des
amortissements/dépréciations des actifs identifiés lors des autres regroupements d’entreprises.




6 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 2025
Résultats du premier semestre 2025 données ajustées 1
1.1 RÉSULTATS DU PREMIER SEMESTRE 2025
DONNÉES AJUSTÉES
Toutes les données chiffrées relatives au compte de résultat de la période et commentées aux paragraphes 1.1 et 1.2 sont exprimées en
données ajustées, sauf mention contraire. Les commentaires relatifs aux comptes consolidés semestriels sont disponibles au
paragraphe 1.3 du présent document.

COMPTE DE RÉSULTAT SEMESTRIEL AJUSTÉ

30.06.2024 30.06.2025
(en millions d’euros) Données ajustées Données ajustées
Chiffre d’affaires 13 047 14 769
Autres produits 208 210
Produits des activités ordinaires 13 255 14 979
Production stockée 871 761
Production immobilisée 235 245
Consommations de l’exercice (7 819) (8 325)
Frais de personnel (3 939) (4 333)
Impôts et taxes (194) (239)
Dotations nettes aux amortissements et aux provisions (614) (521)
Dépréciations d’actifs 57 (145)
Autres produits et charges opérationnels courants 60 12
Quote-part dans le résultat net des co-entreprises 62 76
Résultat opérationnel courant 1 974 2 510
Autres produits et charges opérationnels non courants (24) (37)
Résultat opérationnel 1 950 2 473
Coût de la dette nette 84 77
Résultat financier lié au change (119) (80)
Autres produits et charges financiers 1 35
Résultat financier (34) 32
Résultat avant impôts 1 916 2 505
Produit (Charge) d’impôts (435) (851)
RÉSULTAT DE LA PÉRIODE 1 481 1 654
Attribuable :
◼ aux propriétaires de la société mère 1 432 1 587
◼ aux participations ne donnant pas le contrôle 49 67
Résultat net par action attribuable aux propriétaires de la société mère (en euros)
Résultat par action de base : bénéfice/(perte) 3,37 3,80
Résultat par action dilué : bénéfice/(perte) 3,27 3,80




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 7
1 RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 2025
Commentaires sur l’activité




1.2 COMMENTAIRES SUR L’ACTIVITÉ

Chiffres clés du premier semestre 2025
Chiffre d’affaires ajusté par activité

Chiffre d’affaires
ajusté par activité % variation % variation % variation
(en millions d’euros) S1 2024 S1 2025 % variation de périmètre taux de change organique
Propulsion 6 461 7 541 + 16,7 % + 0,8 % - 1,0 % + 16,9 %
Équipements & Défense 5 170 5 609 + 8,5 % + 1,2 % - 0,7 % + 8,0 %
Aircraft Interiors 1 411 1 616 + 14,5 % - - 1,0 % + 15,5 %
Holding & autres 5 3 - 31,0 % - - - 31,0 %
TOTAL GROUPE 13 047 14 769 + 13,2 % + 0,9 % - 0,9 % + 13,2 %


Résultat opérationnel courant ajusté par activité

Résultat opérationnel courant par activité
(en millions d’euros) S1 2024 S1 2025 % variation
Propulsion 1 285 1 758 36,8 %
% du chiffre d’affaires 19,9 % 23,3 %
Équipements & Défense 657 703 7,0 %
% du chiffre d’affaires 12,7 % 12,5 %
Aircraft Interiors 10 27 170,0 %
% du chiffre d’affaires 0,7 % 1,7 %
Holding & autres 22 22 -
TOTAL GROUPE 1 974 2 510 27,2 %
% du chiffre d’affaires 15,1 % 17,0 %


Chiffre d’affaires ajusté par trimestre

Chiffre d’affaires 2025 par trimestre
(en millions d’euros) T1 2025 T2 2025 S1 2025
Propulsion 3 684 3 857 7 541
Équipements & Défense 2 783 2 826 5 609
Aircraft Interiors 788 828 1 616
Holding & autres 2 2 4
TOTAL GROUPE 7 257 7 512 14 769


Commentaires par secteurs d’activité
Propulsion
Le chiffre d'affaires de la Propulsion a progressé de 16,9 % (sur Les livraisons de moteurs LEAP ont atteint 729 unités contre 664
une base organique), porté par une hausse de 21,3 % des au 1er semestre 2024 soit une hausse de 10 %, reflétant
activités de services et de 9,7 % des activités de première l’amélioration de la performance de livraison (2e trimestre 2025
monte. en hausse de 29 % par rapport au 1e trimestre 2025 et de 38 %
par rapport au 2e trimestre 2024).
La dynamique positive observée au 1er trimestre s’est poursuivie
tout au long du semestre, avec une hausse de 21,6 % des Pièces Le chiffre d’affaires des moteurs militaires est en hausse par
de rechange pour moteurs civils sur la période (en $), principalement rapport au 1er semestre 2024, grâce aux pièces de rechange, aux
grâce au moteur CFM56, ainsi qu’à une contribution positive des services et à un mix client favorable. Enfin, la croissance du
moteurs de forte puissance et du LEAP. Les Services pour moteurs chiffre d’affaires des moteurs d’hélicoptères a été tirée par un
civils (en $) ont progressé de 21,1 %, portés par les contrats à niveau de services plus élevé.
l’heure de vol pour le LEAP.




8 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 2025
Résultats du premier semestre 2025 en données consolidées 1
Le résultat opérationnel courant de la Propulsion atteint rechange pour le CFM56, du début de la reconnaissance de la
1 758 M€, en hausse de +37 % (+36 % en organique). La marge marge sur les contrats à l’heure de vol du LEAP-1A et d'un ratio
opérationnelle représente 23,3 % du chiffre d’affaires, en élevé de moteurs de rechange LEAP.
hausse de 3,4 pts. Elle a bénéficié d’une forte activité dans les Les activités pour les moteurs militaires et d'hélicoptères ont
services pour moteurs civils, tirée par les ventes de pièces de également contribué à la performance globale.


Équipements & Défense
Le chiffre d’affaires d'Équipements & Défense a progressé de 8,0 % Le résultat opérationnel courant d’Équipements & Défense
(sur une base organique), porté par les systèmes d’atterrissage et s’établit à 703 M€, en hausse de +7 % (+6 % en organique). À
les activités de défense. 12,5 % du chiffre d’affaires, la marge opérationnelle a
essentiellement bénéficié de la croissance des services,
Les activités de services enregistrent une hausse de 11,9 %, avec
notamment pour les trains d’atterrissage, les freins carbone et
une croissance dans toutes les activités, en particulier les
Aerosystems. Ce niveau solide est proche de la marge
systèmes d’atterrissage (pièces de rechange pour les trains
opérationnelle du 1er semestre 2024, qui incluait un impact non
d’atterrissage et services associés), les nacelles, l’avionique et
récurrent sur les nacelles.
les systèmes électriques.
Le chiffre d’affaires des activités de première monte a
augmenté de 5,5 %, tiré par les activités de défense (AASM/
HammerTM, systèmes de Navigation and Timing) et l’augmentation
des volumes de trains d’atterrissage (A320neo et 787).


Aircraft Interiors
Le chiffre d'affaires d'Aircraft Interiors a enregistré une L’activité Aircraft Interiors atteint un résultat opérationnel
croissance solide de 15,5 % (sur une base organique). courant positif de 27 M€ (contre 10 M€ au 1er semestre 2024). La
rentabilité d’Aircraft Interiors a été portée par une activité
Les activités de services s’inscrivent en hausse de 17,3 %,
soutenue des services qui ont bénéficié de l’augmentation du
portées en grande partie par l’activité Cabin (pièces de
trafic aérien long-courrier, notamment chez Cabin. Les volumes
rechange principalement).
de la première monte ont également apporté une contribution
La croissance du chiffre d’affaires des activités de première monte positive au résultat opérationnel courant, notamment grâce à
(14,4 %) provient principalement de Seats, dont les livraisons de l’augmentation des livraisons de sièges de classe Affaires et,
sièges de classe Affaires ont fortement progressé (1 238 unités au dans une moindre mesure, des livraisons des produits Cabin et
1er semestre 2025, contre 750 au 1er semestre 2024). Les livraisons des systèmes de divertissement à bord (IFE).
de produits Cabin (galleys, inserts, etc.) ont également augmenté
dans une moindre mesure.




1.3 RÉSULTATS DU PREMIER SEMESTRE 2025
EN DONNÉES CONSOLIDÉES
(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
Chiffre d’affaires 13 204 14 865
Autres produits et charges opérationnels (11 287) (12 462)
Quote-part dans le résultat net des co-entreprises 51 65
Résultat opérationnel courant 1 968 2 468
Autres produits et charges opérationnels non courants (24) (37)
Résultat opérationnel 1 944 2 431
Résultat financier (1 876) 4 740
Résultat avant impôts 68 7 171
Produit (Charge) d’impôts 38 (2 059)
Résultat net des activités poursuivies 106 5 112
Résultat des activités cédées et résultat de cession - -
Résultat attribuable aux intérêts minoritaires (49) (67)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE 57 5 045




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 9
1 RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 2025
Résultats du premier semestre 2025 en données consolidées




Chiffre d’affaires consolidé
Le chiffre d’affaires consolidé s’élève à 14 865 millions d’euros L’évolution de l’impact des couvertures de change sur le chiffre
pour le premier semestre 2025 à comparer à 13 204 millions d’affaires est liée à l’évolution de l’écart entre les cours de change
d’euros pour le premier semestre 2024. moyens et les cours couverts effectivement obtenus sur la période
sur la partie des flux nets en devises couverts par le Groupe. À titre
Il est rappelé que le passage entre le chiffre d’affaires ajusté et
d’exemple, sur la parité euro/dollar US, le cours couvert appliqué
le chiffre d’affaires consolidé s’explique par la prise en compte
est de 1,12 contre un cours moyen sur le semestre de 1,0932, ce
des couvertures de change. Au 30 juin 2025, la neutralisation de
qui explique que l’annulation de la prise en compte de la
l’impact des couvertures de change a eu pour effet de majorer le
couverture contribue à présenter un chiffre d’affaires consolidé
chiffre d’affaires consolidé par rapport au chiffre d’affaires ajusté à
supérieur au chiffre d’affaires en données ajustées.
hauteur de 96 millions d’euros et de 157 millions d’euros au
30 juin 2024. L’évolution du chiffre d’affaires de chaque secteur opérationnel,
est commentée ci-dessus (cf. § 1.1 et 1.2).
Le chiffre d’affaires net des achats en devises est ainsi valorisé au
cours couvert (ce cours résultant du cours de change effectivement
obtenu sur l’année dans le cadre des stratégies de couvertures,
incluant les primes sur options dénouées), par reclassement des
impacts des couvertures dénouées affectées aux flux comptabilisés
en résultat.



Résultat opérationnel courant consolidé
Le résultat opérationnel courant s’élève à 2 468 millions d’euros ◼ 118 millions d’euros d’impact positif liés aux opérations de
pour le premier semestre 2025 contre 1 968 millions d’euros pour change (contre un impact positif de 160 millions au premier
le premier semestre 2024. Il diffère du résultat opérationnel semestre 2024) incluant la revalorisation du chiffre d’affaires
courant ajusté qui s’établit à 2 510 millions d’euros du fait qu’il de 96 millions d’euros et des « autres produits et charges
intègre notamment : opérationnels courants » de 4 millions d’euros.
◼ une charge d’amortissement des actifs incorporels valorisés L’évolution du résultat opérationnel courant, hors impact de ces
lors de l’allocation du prix d’acquisition des regroupements retraitements, est commentée ci-dessus (cf. § 1.1 et 1.2).
d’entreprises d’un montant de (160) millions d’euros (contre
une charge de (166) millions au premier semestre 2024) ;



Résultat opérationnel consolidé
Le résultat opérationnel s’élève à 2 431 millions d’euros pour le L’évolution du résultat opérationnel, en données ajustées ainsi
premier semestre 2025 contre 1 944 millions d’euros pour le que la nature des autres éléments non courants, est
premier semestre 2024. commentée ci-dessus (cf. § 1.1).
Il se compose d’un résultat opérationnel courant de 2 468 millions
d’euros (contre 1 968 millions d’euros au premier semestre 2024)
et d’autres éléments non courants pour un montant de (37) millions
d’euros (contre (24) millions d’euros au premier semestre 2024).



Résultat financier consolidé
Le résultat financier consolidé s’élève à 4 740 millions d’euros La juste valeur du portefeuille reflète la valeur immédiate de
pour le premier semestre 2025 à comparer à (1 876) millions liquidation du portefeuille au cours de clôture du semestre
d’euros pour le premier semestre 2024. (1,1725 dollar US pour 1 euro) à comparer au cours moyen du
portefeuille. La variation de cette juste valeur est théorique pour
Il est essentiellement composé de perte ou gain lié aux dérivés
le Groupe car les couvertures de change ont vocation à être
de couverture de change pour 4 808 millions d’euros, de perte
dénouées lors des encaissements futurs de dollars.
ou gain de change pour (271) millions d’euros et d’écart de
change net sur les provisions pour 91 millions d’euros.
Au 30 juin 2025, le gain lié aux dérivés de couverture de change
de 4 808 millions d’euros est constitué des variations de juste
valeur des dérivés de change afférents aux flux opérationnels
qui seront comptabilisés en résultat sur des périodes futures.




10 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 2025
Structure bilantielle et trésorerie 1
Produit (Charge) d’impôts
La charge d’impôt au 30 juin 2025 s’élève à (2 059) millions Safran a reconnu intégralement dans ses comptes la part de
d’euros à comparer à un produit d’impôt de 38 millions d’euros cette surtaxe assise sur le résultat 2024 ainsi que la part assise
pour le premier semestre 2024. sur le résultat 2025 au 30 juin 2025. Le total de la contribution
exceptionnelle enregistrée dans les comptes au 30 juin 2025 est
L’impôt du Groupe (courant et différé) est calculé en utilisant les
de (261) millions d’euros.
taux annuels projetés dans chaque juridiction fiscale du Groupe
et corrigés des principales différences permanentes. La comptabilisation de cette surtaxe conduit à un taux effectif
d’impôt du Groupe à 28,73 % en données consolidées. En
En France, la loi de finances 2025 publiée le 14 février 2025 a
revanche, cette contribution étant à ce jour considérée comme
instauré une contribution exceptionnelle temporaire sur les
temporaire pour l’année 2025, le taux d’impôt retenu pour
bénéfices des grandes entreprises. La base de cette
évaluer les impôts différés pour les entités françaises est
contribution est constituée par la moyenne de l’impôt courant
maintenu à 25,83 %.
dû au titre de 2024 et 2025 avant imputation des réductions et
crédits d’impôts et des créances fiscales de toute nature.
Safran est redevable de cette contribution au taux de 41,2 %.



Résultat net consolidé
Le résultat net consolidé s’élève à 5 112 millions d’euros pour le premier semestre 2025 à comparer à 106 millions d’euros au titre du
premier semestre 2024.




1.4 STRUCTURE BILANTIELLE ET TRÉSORERIE

Bilan consolidé
Actif

(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Écarts d’acquisition 4 937 4 864
Immobilisations corporelles et incorporelles 12 576 12 600
Participations dans les co-entreprises et les entreprises associées 1 894 1 861
Droits d’utilisation 653 728
Autres actifs non courants 3 425 1 065
Dérivés actifs 956 1 406
Stocks et en-cours de production 9 491 10 329
Coûts des contrats 884 935
Créances clients et autres débiteurs 10 572 11 621
Actifs sur contrat 2 503 2 743
Trésorerie et équivalents de trésorerie 6 514 6 707
Autres actifs courants 607 1 232
TOTAL ACTIF 55 012 56 091


Passif

(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Capitaux propres 10 725 13 778
Provisions 3 008 2 831
Dettes soumises à des conditions particulières 287 276
Passifs portant intérêts 3 788 2 411
Dérivés passifs 8 818 4 514
Autres passifs non courants 922 179
Fournisseurs et autres créditeurs 9 802 10 637
Passifs sur contrat 16 421 18 031
Autres passifs courants 1 241 3 434
TOTAL PASSIF 55 012 56 091


RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 11
1 RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 2025
Couverture de change




Tableau des flux de trésorerie consolidé

(en millions d’euros) S1 2024 2024 S1 2025
Résultat opérationnel courant 1 968 4 186 2 468
Autres produits et charges opérationnels non courants (24) 6 (37)
Amortissements, provisions et dépréciations (hors financier) 723 1 601 817
EBITDA 2 667 5 793 3 248
Impôts sur les bénéfices et éléments n’ayant pas entraîné de flux de trésorerie (307) (1 067) (458)
Flux de trésorerie opérationnels 2 360 4 726 2 790
Variation du besoin en fonds de roulement (140) 7 (168)
Investissements corporels (512) (1 044) (525)
Investissements incorporels (93) (172) (103)
Capitalisation des frais de R&D (152) (328) (160)
Cash-flow libre 1 463 3 189 1 834
Dividendes versés (965) (970) (1 269)
Investissements financiers nets et divers 23 (855) (434)
VARIATION NETTE DE TRÉSORERIE 521 1 364 131
Position financière nette – ouverture 374 374 1 738
Position financière nette – clôture 895 1 738 1 869


Cash-flow libre
Le cash-flow libre d’un montant de 1 834 M€ résulte production des activités de MRO et de première monte.
principalement de l’augmentation des flux de trésorerie L’impact négatif de l’évolution du besoin en fonds de roulement
opérationnels partiellement compensée par une augmentation (- 168 M€) reflète principalement l’augmentation des stocks,
des dépenses d’investissement de 788 M€ (contre 757 M€ au 1er partiellement compensée par la réception d’acomptes clients
semestre 2024), notamment en faveur des capacités de (notamment sur le Rafale).


Dette nette et financements
Au 30 juin 2025, le bilan de Safran affiche une position de Le 1er avril 2025, Safran a procédé au remboursement anticipé de
trésorerie nette de 1 869 M€ (contre 1 738 M€ au ses obligations à option de conversion en actions dont
31 décembre 2024), résultant d’une forte génération de cash-flow l’échéance initiale était le 1er avril 2028. À ce titre, Safran a livré
libre en grande partie compensée par le paiement de dividendes 3 798 287 actions d’autocontrôle existantes aux porteurs d’obligations
(dont 1 216 M€ aux actionnaires de la société mère) et des ayant exercé leurs droits de conversion (93 % des obligations)
rachats d’actions à hauteur de 713 M€ en vue de leur annulation. et a versé 49 millions d’euros en numéraire. Ce dénouement
anticipé a eu un impact positif de 721 millions d’euros sur la dette
La trésorerie et les équivalents de trésorerie s’élèvent à 6 707 M€
nette et n’a pas eu d’impact dilutif pour les actionnaires existants.
(contre 6 514 M€ au 31 décembre 2024).




1.5 COUVERTURE DE CHANGE
En juin 2025, le portefeuille de couvertures de Safran s’élève à ◼ La période de 2026 à 2028 est entièrement couverte avec un
55 Mds$ (54,1 Mds$ en mars 2025). cours couvert cible de 1,12 $, pour une exposition nette
annuelle estimée de 14 Mds$.
◼ L’exposition nette de 14 Mds$ en 2025 a été couverte à 1,12 $.
◼ 2029 est partiellement couvert à hauteur de 5 Mds$ pour une
exposition nette estimée à 14 Mds$.




1.6 REVUE DU PORTEFEUILLE D’ACTIFS

Acquisition des activités d’actionnement et de commandes de vol de Collins
Le 21 juillet, Safran a acquis les activités d’actionnement et de leader mondial des systèmes d'actionnement et de commande
commandes de vol de Collins Aerospace, systèmes dont la de vol se positionnant de manière optimale pour les
fonction est critique pour les avions commerciaux et militaires, programmes aéronautiques de prochaine génération.
et les hélicoptères. Grâce à cette acquisition, Safran devient un



12 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 2025
Obligations à option de conversion et/ou d’échange en actions nouvelles et/ou existantes de safran 1
Cette activité sera consolidée au sein de Safran Electronics & Afin de répondre aux exigences réglementaires, Safran a
Defense à compter du 1er août 2025. En 2024, elle a généré un simultanément finalisé la cession de ses activités nord-
chiffre d’affaires d’environ 1,55 Md$ ainsi qu'un EBITDA américaines d’actionnement électromécanique ayant réalisé un
d’environ 130 M$. chiffre d’affaires d'environ 65 M$ en 2024, au groupe Woodward.
La valeur d’entreprise de l’activité acquise s’élève à 1,8 Md$. L’impact de ces deux transactions sur le chiffre d’affaires du
L’acquisition aura un effet relutif sur le bénéfice par action de Groupe est estimé entre 600 et 700 M€ sur les 5 derniers mois
Safran dès la première année et devrait générer environ 50 M$ de 2025.
de synergies annuelles de coûts avant impôts d’ici 2028.




1.7 PERSPECTIVES POUR L’ANNÉE 2025
Safran revoit à la hausse ses perspectives pour 2025, à Ces perspectives reposent notamment, mais pas exclusivement,
périmètre constant, soit excluant la contribution des activités sur les hypothèses suivantes :
d’actionnement et de commandes de vol de Collins Aerospace, ◼ livraisons de moteurs LEAP : entre + 15 % et + 20 % par
ainsi que l’impact potentiel des droits de douane : rapport à 2024 ;
◼ croissance du chiffre d’affaires : augmentation de 10 % à ◼ chiffre d’affaires des Pièces de rechange (en $) : hausse entre
12 % (contre environ 10 % précédemment) ; 15 % et 19 % (contre une hausse de 10 % à 13 %
◼ résultat opérationnel courant : 5,0-5,1 Mds€ (contre 4,8- précédemment) ;
4,9 Mds€ précédemment) ; ◼ chiffre d’affaires des activités de Services (en $) : hausse
◼ cash-flow libre : 3,4-3,6 Mds€ (contre 3,0-3,2 Mds€ entre 15 % et 19 % (contre une hausse de l’ordre de 15 %
précédemment), dont un impact négatif estimé de 380- précédemment) ;
400 M€ associé à la surtaxe sur les grandes entreprises, et en ◼ cours de change spot EUR/USD de 1,10 ;
fonction du calendrier de paiement de certains acomptes et
◼ taux couvert EUR/USD de 1,12.
du rythme de paiement des États clients.
Le principal facteur de risque est la capacité de production de la
chaîne d’approvisionnement.




1.8 TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIÉES
Les lecteurs sont invités à se référer à la note 8.1 du chapitre 2 du des marchés financiers (AMF) le 28 mars 2025, sous le
présent rapport, ainsi qu’au § 6.1.4 et au § 7.3.1 du document numéro D.25-0189.
d’enregistrement universel 2024, déposé auprès de l’Autorité




1.9 OBLIGATIONS À OPTION DE CONVERSION ET/OU D’ÉCHANGE
EN ACTIONS NOUVELLES ET/OU EXISTANTES DE SAFRAN

Obligations à option de conversion et/ou d’échange en actions nouvelles et/ou
existantes de Safran à échéance du 1er avril 2028 (OCEANE 2028)
Pour mémoire, Safran a réalisé, le 14 juin 2021, une émission de conversion conformément aux modalités des OCEANE 2028
4 035 601 obligations à option de conversion et/ou d’échange en jusqu'au septième jour de bourse (exclu) précédant la date de
actions nouvelles et/ou existantes à échéance du 1er avril 2028 remboursement anticipé, soit jusqu’au 20 mars 2025 (inclus).
(OCEANE 2028). Le cadre, les modalités, buts et incidence des À la date du remboursement anticipé, sur les 4 035 601 OCEANE
émissions d’OCEANE 2028 figurent aux § 3.1 notes 6.3.3 et 2028 émises, 3 764 425 OCEANE 2028 avaient préalablement
§ 6.2.3.2 du document d’enregistrement universel 2024, ainsi été présentées à la conversion et donné lieu à la livraison de
qu’au chapitre 2, note 6.2.3 du présent rapport semestriel ; les 3 798 287 actions existantes. Les 271 176 OCEANE 2028 restant
rapports respectifs du Conseil d’administration et des encore en circulation ont fait l’objet d’un remboursement, à leur
commissaires aux comptes afférents aux OCEANE 2028 valeur nominale, soit 180,89 euros par OCEANE 2028, pour un
figurent au § 8.4 du document d’enregistrement universel 2021. total de 49,1 millions d’euros.
Le 28 février 2025, Safran a annoncé le remboursement anticipé, Au 30 juin 2025, il n’y avait donc plus d’OCEANE 2028 en
le 1er avril 2025, de la totalité des OCEANE 2028 encore en circulation.
circulation à cette date. Les porteurs d’OCEANE 2028 ont
conservé la possibilité de demander l'exercice de leur droit de




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 13
COMPTES CONSOLIDÉS
DU GROUPE
2
Le Conseil d’administration du 30 juillet 2025 a arrêté et autorisé la publication des comptes consolidés de Safran et celle du compte
de résultat ajusté pour la période du 1er janvier au 30 juin 2025.


COMPTE DE RÉSULTAT SEMESTRIEL CONSOLIDÉ
(en millions d’euros) Note 30.06.2024 30.06.2025
Chiffre d’affaires 5.1 13 204 14 865
Autres produits 5.2.1 208 210
Produits des activités ordinaires 13 412 15 075
Production stockée 867 761
Production immobilisée 235 245
Consommations de l’exercice 5.2.2 (7 822) (8 320)
Frais de personnel 5.2.3 (3 932) (4 334)
Impôts et taxes (194) (239)
Dotations nettes aux amortissements et aux provisions 5.2.4 (765) (652)
Dépréciations d’actifs 5.2.5 56 (145)
Autres produits et charges opérationnels courants 60 12
Quote-part dans le résultat net des co-entreprises 6.1.5 51 65
Résultat opérationnel courant 1 968 2 468
Autres produits et charges opérationnels non courants 5.2.6 (24) (37)
Résultat opérationnel 1 944 2 431
Coût de la dette nette 84 77
Résultat financier lié au change (1 961) 4 628
Autres charges et produits financiers 1 35
Résultat financier 5.3 (1 876) 4 740
Résultat avant impôts 68 7 171
Produit (Charge) d’impôts 5.4 38 (2 059)
RÉSULTAT DE LA PÉRIODE 106 5 112
Attribuable :
◼ aux propriétaires de la société mère 57 5 045
◼ aux participations ne donnant pas le contrôle 49 67
Résultat net par action attribuable aux propriétaires de la société mère (en euros) 5.5
Résultat par action de base : bénéfice / (perte) 0,13 12,07
Résultat par action dilué : bénéfice / (perte) 0,13 12,07

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés.


14 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
État du résultat global 2
ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL
(en millions d’euros) Note 30.06.2024 30.06.2025
Résultat net de la période 106 5 112
AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL
Éléments recyclables en résultat net 182 (737)
Écarts de conversion 155 (629)
Réévaluation des instruments de couverture (3) 12
Impôt sur les autres éléments recyclables du résultat global 1 (3)
Quote-part recyclable des autres éléments du résultat global des sociétés
mises en équivalence (nette d’impôt) 6.1.5 29 (117)
Éléments non recyclables en résultat net 57 24
Écarts actuariels sur engagements retraites et assimilés 76 33
Impôt sur les autres éléments non recyclables du résultat global (19) (9)
Quote-part non recyclable des autres éléments du résultat global des sociétés
mises en équivalence (nette d’impôt) - -
Total des autres éléments du résultat global 239 (713)
TOTAL DU RÉSULTAT GLOBAL POUR LA PÉRIODE 345 4 399
Attribuable :
◼ aux propriétaires de la société mère 293 4 340
◼ aux participations ne donnant pas le contrôle 52 59


Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés.




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 15
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
État de la situation financière consolidée




ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE CONSOLIDÉE
ACTIF

(en millions d’euros) Note 31.12.2024 30.06.2025
Écarts d’acquisition 6.1.1 4 937 4 864
Immobilisations incorporelles 6.1.1 7 947 7 820
Immobilisations corporelles 6.1.2 4 629 4 780
Droits d’utilisation 6.1.4 653 728
Actifs financiers non courants 6.1.6 1 073 802
Participations comptabilisées par mise en équivalence 6.1.5 1 894 1 861
Dérivés actifs non courants 6.4 4 -
Impôts différés actifs 2 349 263
Autres actifs financiers non courants 3 -
Actifs non courants 23 489 21 118
Actifs financiers courants 6.1.7 243 526
Dérivés actifs courants 6.4 952 1 406
Stocks et en cours de production 9 491 10 329
Coûts des contrats 884 935
Créances clients et autres débiteurs 10 572 11 621
Actifs sur contrat 2 503 2 743
Actifs d’impôts exigibles 364 706
Trésorerie et équivalents de trésorerie 6.4.1 6 514 6 707
Actifs courants 31 523 34 973
TOTAL ACTIF 55 012 56 091


PASSIF

(en millions d’euros) Note 31.12.2024 30.06.2025
Capital émis 6.2 85 85
Réserves 6.2 10 758 8 092
Résultat de l’exercice (667) 5 045
Capital émis et réserves attribuables aux propriétaires de la société mère 10 176 13 222
Intérêts minoritaires (participations ne donnant pas le contrôle) 549 556
Capitaux propres 10 725 13 778
Provisions 6.3.1 1 835 1 972
Dettes soumises à des conditions particulières 6.4.3 287 276
Passifs financiers non courants portant intérêts 6.4.2 3 788 2 411
Dérivés passifs non courants 6.4 15 3
Impôts différés passifs 911 168
Autres passifs financiers non courants 6.1.6 11 11
Passifs non courants 6 847 4 841
Provisions 6.3.1 1 173 859
Passifs financiers courants portant intérêts 6.4.2 988 2 427
Fournisseurs et autres créditeurs 9 802 10 637
Passifs sur contrat 16 421 18 031
Passifs d’impôts exigibles 105 755
Dérivés passifs courants 6.4 8 803 4 511
Autres passifs financiers courants 6.1.7 148 252
Passifs courants 37 440 37 472
TOTAL PASSIF 55 012 56 091

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés.


16 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Variation des capitaux propres 2
VARIATION DES CAPITAUX PROPRES
Réévalua- Écarts Participa-
tion des actuariels Capitaux tions ne
Titres instru- sur enga- propres donnant Total
Capital Primes d’auto- ments de Écart de Autres gements Résultat – Part du pas le Capitaux
(en millions d’euros) émis d’émission contrôle couverture conversion réserves de retraite net Autres Groupe contrôle Propres
31.12.2023 85 4 688 (1 848) 1 500 4 640 (288) 3 444 355 11 577 511 12 088
Résultat global
de la période - - - (3) 182 - 75 57 (18) (1) 293 52 345
Acquisitions/
cessions de titres
d’autocontrôle - - (512) - - (44) - - - (556) - (556)
Dividendes - - - - - (911) - - - (911) (54) (965)
Livraison de titres
d’autocontrôle
par conversion
OCEANE 2027 - - 1 201 - - (177) - - - 1 024 - 1 024
Engagement de
rachat d’actions - - - - - (250) - - - (250) - (250)
Autres variations
dont affectation
de résultat - - - - - 3 444 - (3 444) 41 (2) 41 - 41
30.06.2024 85 4 688 (1 159) (2) 682 6 702 (213) 57 378 11 218 509 11 727
Résultat global
de la période - - - (7) 186 - (53) (724) 15 (583) 45 (538)
Acquisitions/
cessions de titres
d’autocontrôle - - 4 - - 252 - - - 256 - 256
Dividendes - - - - - - - - - - (5) (5)
Augmentation/
Réduction de capital - (750) - - - - - - - (750) - (750)
Autres variations
dont affectation
de résultat - - - - - - - - 35 (2) 35 - 35
31.12.2024 85 3 938 (1 155) (9) 868 6 954 (266) (667) 428 10 176 549 10 725
Résultat global
de la période - - - 12 (739) - 34 5 045 (12) (1) 4 340 59 4 399
Acquisitions/
cessions de titres
d’autocontrôle - - (504) - - (146) - - - (650) - (650)
Dividendes - - - - - (1 216) - - - (1 216) (52) (1 268)
Livraison de titres
d’autocontrôle
par conversion
OCEANE 2028 - - 630 - - 35 - - - 665 - 665
Engagement de
rachat d’actions - - - - - (137) - - - (137) - (137)
Augmentation/
Réduction de capital - - - - - - - - - - - -
Autres variations
dont affectation
de résultat - - - - - (667) - 667 44 (2) 44 - 44
30.06.2025 85 3 938 (1 029) 3 129 4 823 (232) 5 045 460 13 222 556 13 778
(1) Les autres éléments du résultat global 2025 (propriétaires de la mère) intègrent des effets impôts de (12) millions d’euros, dont (9) millions d’euros sur les écarts
actuariels et (3) millions d’euros sur les écarts de change (en 2024 ces effets représentaient respectivement (19) millions d’euros et 1 million d’euros).
(2) Dont 49 millions d’euros au titre de la charge IFRS 2 nette d’impôt en 2025 (79 millions d’euros en 2024).


Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés.




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 17
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Tableau des flux de trésorerie consolidés




TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS
(en millions d’euros) Note 30.06.2024 30.06.2025
I. FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DES ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES
Résultat attribuable aux propriétaires de la société mère 57 5 045
Amortissements, dépréciations et provisions 7.1 766 705
Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence
(nette des dividendes reçus) 6.1.5 (37) (51)
Variation de juste valeur des dérivés de change et de taux d’intérêt 6.4 1 680 (4 785)
Résultat de cession d’éléments d’actifs (13) 2
Résultat-part des participations ne donnant pas le contrôle 49 67
Autres 7.1 (142) 1 807
Flux de trésorerie opérationnels avant variation du besoin
en fonds de roulement 2 360 2 790
Variation du besoin en fonds de roulement 7.1 (140) (168)
Total I 2 220 2 622
II. FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DES ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT
Capitalisation des frais de R&D 6.1.1 (152) (160)
Décaissements nets sur immobilisations incorporelles (93) (103)
Décaissements nets sur immobilisations corporelles (512) (525)
Décaissements nets sur acquisitions de titres ou d’activités 7.2 (189) (147)
Encaissements nets sur cessions de titres ou d’activités 18 14
Encaissements/décaissements nets sur actifs financiers (57) (87)
Autres variations - -
Total II (985) (1 008)
III. FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DES ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Variation de capital – propriétaires de la société mère - -
Variation de capital – participations ne donnant pas le contrôle - -
Acquisitions ou cessions d’actions d’autocontrôle 6.2.1 - 7.3 (574) (707)
Remboursement d’emprunts 7.3 (744) (148)
Nouveaux emprunts 6.4.2 11 14
Variation des avances remboursables 6.4.3 (9) (13)
Variation des financements court terme 6.4.2 - 7.3 49 756
Dividendes et acomptes sur dividendes versés aux actionnaires
de la société mère 6.2.4 (911) (1 216)
Dividendes versés – participations ne donnant pas le contrôle (54) (53)
Total III (2 232) (1 367)
Incidence des variations de taux de change Total IV 20 (54)
AUGMENTATION/(DIMINUTION) NETTE DE TRÉSORERIE I+II+III+IV
ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE (977) 193
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l’ouverture 6 676 6 514
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture 6.4.1 5 699 6 707
VARIATION DE TRÉSORERIE (977) 193


Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés.




18 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
NOTES ANNEXES AUX COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE

Sommaire


NOTE 1 Bases de préparation des états financiers 20 NOTE 5 Notes relatives au compte de résultat 26
NOTE 2 Périmètre de consolidation 22 NOTE 6 Notes relatives au bilan 32
NOTE 3 Événements significatifs de la période 24 NOTE 7 Notes sur le tableau des flux de trésorerie 51
NOTE 4 Informations sectorielles et informations NOTE 8 Informations complémentaires 52
en données ajustées 24




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 19
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




Les comptes consolidés intègrent les comptes de Safran SA Le 30 juillet 2025, le Conseil d’administration a arrêté les
(« la Société ») et de ses filiales (désignées ensemble comme « le comptes consolidés semestriels condensés au 30 juin 2025 et
Groupe ») ainsi que les intérêts du Groupe dans les sociétés donné son autorisation à leur publication.
mises en équivalence (entreprises associées et co-entreprises). Sauf mention contraire, les montants sont exprimés en millions
Safran SA, société mère du Groupe, est une société anonyme d’euros. De façon générale, les valeurs présentées dans les
de droit français à Conseil d’administration, cotée sur le comptes consolidés et notes annexes aux comptes consolidés
compartiment A du marché Eurolist d’Euronext Paris dont le sont arrondies à l’unité la plus proche. Par conséquent, la
siège social est situé au 2, boulevard du Général-Martial-Valin – somme des montants arrondis peut présenter des écarts non
Paris 15e, France. significatifs au niveau des totaux, sous-totaux et pourcentages
par rapport au total reporté.
Safran est un groupe international de haute technologie opérant
dans les domaines de l’aéronautique (propulsion, équipements
et intérieurs d’avions), de l’espace et de la défense.




NOTE 1 BASES DE PRÉPARATION DES ÉTATS FINANCIERS

1.1 Principes et méthodes comptables
Les comptes consolidés condensés au 30 juin 2025 ont été l’exercice clos le 31 décembre 2024, à l’exception des spécificités
préparés en conformité avec la norme IAS 34 « Information requises par la norme IAS 34 (utilisation de taux annuels projetés,
financière intermédiaire » et avec toutes les normes et corrigés des principales différences permanentes, pour le calcul de
interprétations adoptées par l’Union européenne d’application l’impôt du Groupe).
obligatoire aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2025. L’application spécifique au Groupe des principes comptables
Pour l’établissement des comptes consolidés condensés au matériels est présentée au début de chaque note annexe aux
30 juin 2025, le Groupe a appliqué les mêmes principes et états financiers consolidés.
méthodes comptables que dans ses comptes consolidés de



1.2 Évolution du référentiel comptable
1.2.1 Nouvelles normes et amendements IFRS
Normes, interprétations et amendements adoptés par l’Union européenne et d’application
obligatoire aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2025

Amendements à IAS 21 Absence de convertibilité


Ce texte applicable de façon obligatoire n’a pas d’incidence sur les comptes consolidés du Groupe.

Normes, interprétations et amendements publiés par l’International Accounting Standards Board (IASB)
non encore adoptés par l’Union européenne au 30 juin 2025 ou dont l’application n’est pas obligatoire
au 1er janvier 2025

Date d’application
Amendements IFRS 9 Modifications apportées au classement et à l’évaluation des instruments financiers
et IFRS 7 1er janvier 2026
Amendements IFRS 9 Contrats référençant de l’électricité dépendant de facteurs naturels 1er janvier 2026
Améliorations annuelles Processus annuel d’amélioration des normes IFRS 1, IFRS 7, IFRS 9, IFRS 10 et IAS 7
– Volume 11 1er janvier 2026
IFRS 18 Présentation et informations à fournir dans les états financiers 1er janvier 2027 (1)
IFRS 19 Filiales n’ayant pas d’obligation d’information du public : information à fournir 1er janvier 2027 (1)
(1) Sous réserve de l’adoption par l’Union européenne.


Safran poursuit ses travaux d’analyse sur la mise en application Le Groupe n’anticipe pas d’incidence significative liée à la mise
de la norme IFRS 18 au titre de la présentation de ses états en œuvre des autres normes et amendements présentés
financiers consolidés pour une mise en œuvre en 2027. ci‑dessus.




20 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
1.2.2 Évolution législative 1.2.3 Évolution jurisprudentielle
En France, la loi de finances 2025 publiée le 14 février 2025 a instauré Néant.
une contribution exceptionnelle temporaire sur les bénéfices des
grandes entreprises.
La base de cette contribution est constituée par la moyenne de l’impôt
courant dû au titre de 2024 et 2025 avant imputation des réductions
et crédits d’impôts et des créances fiscales de toute nature.
Safran est redevable de cette contribution exceptionnelle
temporaire au taux de 41,2 % (cf. note 5.4 « Impôt sur le résultat »).



1.3 Base d’évaluation
Les états financiers sont établis selon le principe du coût historique, à l’exception de certaines catégories d’actifs et passifs évaluées
conformément aux règles édictées par les normes IFRS.



1.4 Principales sources d’incertitudes relatives aux estimations et jugements
de la direction
La préparation des états financiers, conformément au cadre Les hypothèses volumes du Groupe sont élaborées en interne
conceptuel des IFRS, nécessite que la direction générale du pour chaque segment sur lequel les sociétés du Groupe sont
Groupe effectue des estimations et retienne certaines présentes : aviation commerciale, aviation d’affaires, aviation
hypothèses pour l’évaluation de certains actifs, passifs, produits militaire, hélicoptères, autres. Ces hypothèses s’appuient sur des
et charges comptabilisés dans les états financiers ainsi que sources disponibles (programmes, commandes…) pour la vision
pour l’évaluation des engagements donnés et passifs éventuels. court terme et sur des sources externes (publications,
communications avionneurs, communications IATA, études de
Ces estimations sont fondées sur son expérience passée et
marché…) pour la vision moyenne et long terme. Régulièrement
intègrent les conditions économiques prévalant à la clôture ainsi
mises à jour, notamment sur la partie court terme pour tenir
que les informations contractuelles et commerciales disponibles
compte des évolutions programmes, elles font l’objet d’une
à la date de préparation des états financiers.
validation par la direction générale au moins une fois par an sur
Ces estimations tiennent également compte des plans du l’ensemble de l’horizon à moyen et long terme.
Groupe en termes de neutralité carbone tels qu’approuvés par la
Les prévisions de flux futurs de trésorerie sont utilisées dans la
Science-Based Targets initiative (SBTi) début 2023 et, en particulier
détermination des éléments suivants :
l’atteinte d’ici 2030 de l’objectif de réduction d’émissions carbone
sur les scopes 1 et 2 et de l’objectif de réduction des émissions ◼ l’évaluation de la valeur recouvrable des actifs immobilisés
absolues de gaz à effet de serre (GES) de scope 3 d’ici 2035, dans le cadre des tests de dépréciation : écarts d’acquisition,
visant à contribuer à l’objectif global d’atteindre zéro émission actifs affectés à des programmes, frais de développement et
nette pour le secteur aérien d’ici 2050. autres (cf. note 6.1 « Actifs non courants ») ;
En l’absence de normes ou interprétations applicables à une ◼ la capitalisation des frais de développement (cf. note 6.1.1
transaction spécifique, la direction du Groupe fait usage de « Écarts d’acquisition et immobilisations incorporelles ») ;
jugements pour définir et appliquer les méthodes comptables ◼ l’évaluation des valeurs recouvrables des participations mises
qui permettront d’obtenir des informations pertinentes et en équivalence (cf. note 6.1.5 « Participations comptabilisées
fiables dans le cadre de l’établissement des états financiers. par mise en équivalence ») ;
Les estimations, les jugements ainsi que les hypothèses ◼ l’évaluation du chiffre d’affaires et des marges à terminaison
présentant un caractère significatif qui ont été retenus par le sur les obligations de performance pour lesquelles le chiffre
Groupe pour l’établissement des états financiers pour la période d’affaires est reconnu à l’avancement des coûts (cf. note 5.1
close au 30 juin 2025 portent principalement sur : « Chiffre d’affaires ») ;
◼ les prévisions de flux de trésorerie liées aux programmes, aux ◼ l’évaluation des provisions et passifs sur contrat liés aux
contrats (business plans) et aux pôles d’activité. garanties de fonctionnement, pertes à terminaison et sur
engagements de livraison, autres passifs sur contrats
Les hypothèses utilisées et les estimations induites liées aux commerciaux (cf. note 5.1 « Chiffre d’affaires » et note 6.3.1
programmes et contrats portent sur des périodes de temps « Synthèse des provisions ») ;
parfois très longues, jusqu’à plusieurs dizaines d’années, et
◼ l’évaluation à la juste valeur des éléments du prix d’acquisition
tiennent compte des contraintes technologiques, commerciales
et contractuelles ainsi que des impacts de la stratégie climat et des actifs incorporels acquis dans le cadre de regroupements
afférents à chacun des programmes et contrats étudiés. d’entreprises (cf. note 2.1 « Évolution de périmètre ») ;
◼ les hypothèses retenues pour l’évaluation des engagements
Ces estimations sont principalement soumises aux hypothèses
de retraite, prestations assimilées et les plans fondés en
de volumes et de cadences associées aux produits vendus, aux
actions (cf. note 6.2.2 « Paiements fondés sur des actions » et
hypothèses de prix de vente et de coûts de production associés,
note 6.3.2 « Analyse des engagements de retraites et
intégrant des hypothèses d’inflation. Ces estimations intègrent
avantages assimilés ») ;
également des cours de change de devises dans lesquels les
ventes et les achats sont libellés ainsi que des aléas au titre de ◼ l’évaluation des provisions sur litiges (cf. note 8.3 « Litiges »).
risques contractuels et de dépassements de coûts prévisibles.
Elles sont soumises au taux d’actualisation propre retenu pour
chaque programme et contrat.



RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 21
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




1.5 Principaux impacts comptables relatifs aux enjeux climatiques
Pour la préparation de ses comptes, le Groupe a pris en compte La prise en compte des enjeux climatiques par le Groupe intègre
les risques liés aux effets du changement climatique et à la les sujets liés à la transition vers un modèle bas carbone et à
transition énergétique du Groupe. l’adaptation au changement climatique :
Safran a pris des engagements ambitieux en ligne avec l’accord ◼ Les hypothèses de croissance du trafic aérien retenues par la
de Paris sur le climat et validés par l’initiative Science-Based direction générale dans la stratégie et le plan à moyen à terme
Targets (SBTI) dès 2023 dont principalement : du Groupe (+ 3,2 % de croissance annuelle moyenne du trafic
passagers mesurée par l’indice RPK (passager-kilomètre payant)
◼ la réduction de plus de 50 % de ses émissions de CO2
sur les vingt prochaines années) prennent en compte des
directes et celles liées à sa consommation d’énergie en 2050
facteurs limitants liés aux enjeux environnementaux, différenciés
comparée à 2018 ;
par zones géographiques (impacts sur les prix des billets de
◼ l’engagement de sa chaîne d’approvisionnement dans la l’incorporation de carburants aériens durables et de taxes plus
réduction de ses émissions scope 3. Pour cela, le Groupe a élevées, changements comportementaux individuels liés aux
poursuivi en 2025 sa démarche « TOP400 » lancée en 2022 qui préoccupations environnementales, surtout en Europe, baisse
vise à engager ses fournisseurs les plus contributifs à son des trajets professionnels et survenances d’épisodes climatiques
empreinte carbone sur une trajectoire de réduction de leurs extrêmes) susceptibles de ralentir la croissance du trafic aérien.
émissions compatible avec l’Accord de Paris.
Ces hypothèses sont intégrées dans les flux prévisionnels
Safran assure son approvisionnement en énergies décarbonées permettant de réaliser les tests de dépréciation des actifs du
via des garanties d’origine renouvelable, des Power Purchase Groupe.
Agreements (PPA), couvrant entre 70 % et 100 % de la
consommation des sites localisés dans les pays concernés ◼ Les durées d’amortissement des principaux programmes
(Mexique, Pologne, États-Unis, Royaume-Uni). L’effort porte aussi (y compris les actifs technologiques) intègrent les actions de
sur l’autoconsommation grâce à des dispositifs installés sur les décarbonation et n’ont pas eu à être révisées.
sites du Groupe en Australie, Belgique, Chine, France, Malaisie, ◼ La revue périodique de la durée d’utilité des actifs corporels
Maroc, Singapour, Thaïlande, Tunisie, États-Unis et Royaume-Uni. tient compte des contraintes réglementaires liées à
l’environnement, notamment celles afférentes aux émissions
L’analyse des risques physiques et de transition pesant sur le
de gaz à effet de serre mais aussi des risques physiques.
Groupe liés au changement climatique décrits dans le
document d’enregistrement universel 2024 à la section 5.1.2.1.3 ◼ Les risques environnementaux peuvent faire l’objet de provisions
« Gestion des impacts, des risques et des opportunités, si les conditions de constitution d’un passif sont réunies.
mesures et objectifs » a fait l’objet d’une mise à jour en 2024 sur Enfin, pour mémoire, la ligne de crédit non tirée dont dispose le
la base de différents scenarii de réchauffement du climat sur les Groupe au 30 juin 2025 est soumise à des conditions financières
horizons 2030 et 2050. indexées sur la satisfaction par le Groupe de deux critères de
développement durable : émissions de CO2 (scopes 1 et 2) et
proportion de femmes parmi les cadres dirigeants (cf. note 6.4.8
« Gestion du risque de liquidité »).




NOTE 2 PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION
Les comptes consolidés du Groupe intègrent l’ensemble des Au compte de résultat, la quote-part de résultat des sociétés
filiales, des opérations conjointes, des co-entreprises et des mises en équivalence est présentée sur une ligne distincte
entreprises associées, dès lors que leur contribution à certains « Quote-part dans le résultat net des co-entreprises ».
agrégats consolidés est matérielle ou parce que leur activité est Les opérations conjointes donnent lieu à une consolidation ligne
de nature stratégique pour le Groupe. à ligne des éléments de bilan et de compte de résultat.
Les participations dans les entreprises associées et les co-
entreprises sont présentées sur la ligne du bilan intitulée
« Participations comptabilisées par mise en équivalence ».



2.1 Évolution de périmètre
Les regroupements d’entreprises sont comptabilisés selon la Ces évaluations sont généralement confiées à des experts
méthode de l’acquisition (ou « purchase accounting ») : ainsi, à la indépendants qui fondent leurs travaux sur des hypothèses et
date de prise de contrôle de l’entreprise, les actifs, passifs et sont amenés à estimer l’effet d’événements futurs, incertains à
passifs éventuels identifiables acquis ou assumés sont évalués la date d’acquisition.
à la juste valeur.
L’une des estimations les plus significatives lors de la 2.1.1 Acquisitions
comptabilisation d’une acquisition réside dans la détermination
même de la juste valeur de certains actifs et passifs acquis et Acquisition de la société Component
des hypothèses utilisées pour la déterminer. Si la juste valeur de Repair Technologies (CRT)
certains éléments acquis peut être évaluée de façon précise,
Safran a finalisé l’acquisition le 19 janvier 2025 de 100 % de la
tels que par exemple les actifs corporels (recours au prix de
société CRT, acteur mondial de premier plan de la réparation de
marché) ou éléments du fonds de roulement, d’autres en
pièces de moteurs aéronautiques basé à Mentor (Ohio, États‑Unis).
revanche s’avèrent plus complexes à évaluer tels que par
exemple les actifs incorporels ou les passifs éventuels.


22 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
Ces nouvelles capacités permettront de renforcer le réseau Au premier semestre 2025, cette société a généré un chiffre
mondial de maintenance et réparation (MRO) de Safran sur le d’affaires contributif de 51 millions d’euros et une contribution
continent américain. CRT est spécialisé dans la réparation de au résultat opérationnel de 12 millions d’euros.
pièces de grande dimension (carters, pièces tournantes) pour Au 30 juin 2025, l’affectation préliminaire du prix d’acquisition
les moteurs CFM56, LEAP et les moteurs de forte puissance. aux actifs et passifs évalués à la juste valeur génère un écart
Cette acquisition est consolidée dans les comptes de Safran d’acquisition provisoire de 119 millions d’euros.
par intégration globale (100 %) depuis le 1er janvier 2025.


(en millions d’euros) Juste valeur à la date d’acquisition
Immobilisations 14
Stocks 21
Autres actifs et passifs courants et non courants 9
Disponibilités 5
Dettes financières (17)
Actif net 32
Prix d’acquisition 151
ÉCART D’ACQUISITION 119


2.1.2 Finalisation des opérations
Acquisition de Preligens, l’un des leaders de l’intelligence artificielle pour le secteur de la défense
Le Groupe a finalisé le 2 septembre 2024, l’acquisition de Preligens, renommée Safran.AI.
Safran.AI est consolidée en intégration globale (100 %) dans les comptes du Groupe depuis le 1er septembre 2024.
Au 30 juin 2025, l’allocation définitive du prix d’acquisition de la société a été réalisée et conduit à constater un écart d’acquisition de
120 millions d’euros.
L’allocation définitive du prix d’acquisition est la suivante :


(en millions d’euros) Juste valeur à la date d’acquisition
Immobilisations incorporelles 138
Immobilisations corporelles et financières 3
Stocks 1
Autres actifs et passifs courants et non courants (47)
Trésorerie 18
Dettes financières (8)
Actif net 105
Prix d’acquisition 225
ÉCART D’ACQUISITION DÉFINITIF 120


Acquisition des activités de systèmes 2.1.3 Opérations en cours à la clôture
électriques aéronautiques de Thales
Acquisition des activités d’actionnement et de
Safran avait finalisé le 2 octobre 2023 l’acquisition de 100 % de
commandes de vol de Collins Aerospace et cession
l’activité de systèmes électriques aéronautiques de Thales mais
le transfert du contrôle des activités basées aux États-Unis et à
des activités d’actionnement électromécanique
Singapour restait toujours en cours en attente de certains Safran a finalisé l’acquisition des activités de commandes de vol
agréments de certifications. et d’actionneurs de Collins Aerospace ainsi que la cession de
ses activités d’actionnement électromécanique en Amérique du
Les activités basées aux États-Unis ont été transférées et
Nord à la société américaine Woodward.
intégrées dans les comptes consolidés à compter du 31 mars 2025.
Elles n’ont pas d’impact significatif dans les comptes. Ces opérations ont trouvé leurs conclusions dans la signature
d’accords définitifs le 21 juillet 2025 après avoir obtenu toutes les
Le transfert des activités à Singapour devrait intervenir au cours
autorisations réglementaires, la dernière ayant été délivrée le
du second semestre 2025.
16 juillet 2025.
Ces opérations sont précisées dans la note événement
postérieurs à la clôture (cf. note 8.4 « Événements postérieurs à
la clôture »).




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 23
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




NOTE 3 ÉVÉNEMENTS SIGNIFICATIFS DE LA PÉRIODE

Instauration de droits de douane américains et ses conséquences potentielles
Ce premier semestre a été marqué par une forte instabilité des Ces mesures d’atténuation permettent de réduire l’exposition
règles régissant les échanges commerciaux internationaux avec brute du Groupe.
la mise en place de mesures douanières par l’administration Le Groupe estime pouvoir répercuter l’essentiel de son exposition
américaine et de mesures similaires par certains pays. La résiduelle vers les clients, soit en application des clauses
situation est demeurée volatile et imprévisible tout au long du contractuelles le permettant, soit en engageant des négociations
semestre. Safran est directement concerné par la mise en place contractuelles. Des surcharges ont en conséquence été facturées
de ces nouveaux tarifs douaniers compte tenu de son implantation à certains clients au cours de ce semestre.
territoriale et des pays dans lesquels le Groupe opère.
Les montants payés aux fournisseurs (après en avoir vérifié leur
Le secteur aérien mondial a longtemps fonctionné dans un justification) et les montants refacturés aux clients sur le
régime d’exemption avec peu voire pas de droits de douane au premier semestre 2025 ont été intégrés dans les comptes et ne
bénéfice de toutes les parties. La mise en œuvre de ces droits sont pas significatifs en raison de l’application progressive et
entraîne nécessairement des coûts supplémentaires. partiellement suspendue des droits annoncés.
Afin d’atténuer les impacts économiques de ces mesures, le Compte tenu du contexte fluctuant des négociations en cours
Groupe exploite tous les mécanismes réglementaires disponibles entre les États-Unis et ses partenaires, le Groupe a pris
comme la qualification des flux aux accords de libre-échange en l’hypothèse pour arrêter ses comptes semestriels que
vigueur entre les pays nord-américains (USMCA), le recours aux l’exposition résiduelle aux nouveaux droits de douane, soit après
zones franches, les entrepôts sous douane, le « dutydraw back » la mise en œuvre des mesures d’atténuation, serait supportée
(mécanisme de remboursement différé des droits payés à dans sa grande majorité par les clients.
l’importation aux États-Unis sur des biens ultérieurement
réexportés hors des États-Unis) ainsi que d’autres stratégies
telles que la modification des flux logistiques.




NOTE 4 INFORMATIONS SECTORIELLES ET INFORMATIONS
EN DONNÉES AJUSTÉES

L’information sectorielle présentée ci-après est fondée sur le embarqués et systèmes de carburant. Il est également
reporting interne utilisé par la direction générale pour évaluer présent dans les différentes étapes de la chaîne
les performances et allouer les ressources aux différents électrique, les systèmes de gestion de la puissance
secteurs. électrique et les services d’ingénierie associés. Enfin, il
regroupe toutes les activités destinées aux marchés de la
La direction générale représente le principal décideur
défense aérospatiale, navale, et terrestre : équipements
opérationnel au sens de la norme IFRS 8.
optroniques et viseurs, navigation et capteurs,
Les filiales du Groupe sont regroupées autour de filiales de modernisation du combattant et drones. Ce secteur
rang 1 et forment ainsi des ensembles appelés « paliers ». comprend aussi les activités de maintenance, réparation et
Ces paliers sont regroupés en secteurs opérationnels en fonction services connexes ainsi que la vente de pièces détachées.
de la nature des produits vendus et des services rendus. ◼ Secteur Aircraft Interiors : Cette activité rassemble les
activités liées au marché BFE (Buyer Furnished Equipment),
SECTEURS PRÉSENTÉS dont les clients directs sont essentiellement les compagnies
aériennes ainsi que les activités liées au marché SFE (Supplier
Safran organise son pilotage opérationnel autour de trois
Furnished Equipment) dont les caractéristiques des équipements
secteurs opérationnels :
sont définies et achetées par l’avionneur. Le Groupe conçoit,
◼ Secteur Propulsion : Le Groupe conçoit, développe, développe, produit et commercialise notamment des sièges
produit et commercialise des systèmes de propulsion et passagers (toutes classes : première, affaires, économique) et
des transmissions de puissance mécanique pour une large d’équipage ainsi que des intérieurs de cabine complets,
gamme d’applications : avions commerciaux, avions coffres à bagages, séparateurs de classe, panneaux
militaires de combat, d’entraînement et de transport, d’habillage, solutions de réaménagement de cabines,
hélicoptères civils et militaires, drones. Ce secteur systèmes de réfrigération, galleys, inserts et trolleys, etc.
comprend aussi les activités de maintenance, réparation et Elle inclut également les équipements complexes des
services connexes ainsi que la vente de pièces détachées. cabines et les solutions axées sur le confort passager
◼ Secteur Équipements et Défense : Le Groupe couvre (distribution d’eau sanitaire et blocs toilettes, systèmes de
l’ensemble du cycle de vie des équipements et sous- ventilation ainsi que des systèmes de divertissement à
systèmes destinés aux avions et aux hélicoptères civils et bord IFEC – In Flight Entertainement and Connectivity).
militaires. Il est présent dans les systèmes d’atterrissage ◼ Holding et autres : Sous la terminologie « Holding et
et de freinage, dans les nacelles et inverseurs, dans autres », le Groupe regroupe les activités propres à Safran
l’avionique (commandes de vol et systèmes d’information et aux holdings dans certains pays.
embarqués), dans les systèmes de sécurité (toboggans
d’évacuation, masques à oxygènes), dans les calculateurs




24 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2

MESURE DE LA PERFORMANCE selon la norme IFRS 3), (ii) des incidences de la valorisation
DES SECTEURS PRÉSENTÉS des instruments dérivés de change afin de rétablir la
substance économique réelle de la stratégie globale de
Afin de mieux permettre le suivi et la comparabilité de ses couverture de risque de change du Groupe : revalorisation
performances opérationnelles et financières, le Groupe (par devise) du chiffre d’affaires net des achats en devises
établit, en complément de ses comptes consolidés, un au cours couvert (ce cours résultant du cours de change
compte de résultat ajusté et présente dans son rapport de effectivement obtenu sur l’année dans le cadre des
gestion des indicateurs-clés définis comme suit : stratégies de couvertures, incluant les primes sur options
◼ Le chiffre d’affaires ajusté correspond au chiffre d’affaires dénouées), par reclassement des impacts des couvertures
net des achats en devises valorisé au cours couvert, ce cours dénouées affectées aux flux comptabilisés en résultat.
résultant du cours de change effectivement obtenu sur ◼ Le résultat net ajusté du Groupe correspond au résultat
l’année dans le cadre des stratégies de couvertures, net consolidé attribuable aux actionnaires de la société
incluant les primes sur options dénouées. mère, corrigé des éléments évoqués ci-dessus et de la
◼ Le ROC ajusté correspond au résultat opérationnel neutralisation de la totalité des variations de juste valeur
courant corrigé (i) des écritures enregistrées dans le cadre des instruments dérivés de change afférentes aux flux des
des regroupements d’entreprises (effets de revalorisation périodes futures. Les variations d’impôts différés résultant
des actifs et amortissement/dépréciations des actifs de ces éléments sont aussi ajustées.
évalués dans le cadre de l’allocation du prix d’acquisition




4.1 Indicateurs clés par secteurs
AU 30 JUIN 2025

Total Total en Effets des Total en
Équipements Aircraft secteurs Holding données Couverture regroupements données
(en millions d’euros) Propulsion & Défense Interiors opérationnels & autres ajustées de change d’entreprises consolidées
Chiffre d’affaires 7 541 5 609 1 616 14 766 3 14 769 96 - 14 865
Résultat opérationnel
courant (1) 1 758 703 27 2 488 22 2 510 118 (160) 2 468
Autres produits
et charges
opérationnels
non courants - (8) (29) (37) - (37) - - (37)
Résultat opérationnel 1 758 695 (2) 2 451 22 2 473 118 (160) 2 431
Cash-flow libre 1 785 214 (68) 1 931 (97) 1 834 - - 1 834
(1) Dont consommations
de l’exercice (4 412) (3 169) (1 017) (8 598) 273 (8 325) 5 - (8 320)
Dont frais de personnel (1 605) (1 869) (548) (4 022) (311) (4 333) (1) - (4 334)


AU 30 JUIN 2024

Total Total en Effets des Total en
Équipements Aircraft secteurs Holding données Couverture regroupements données
(en millions d’euros) Propulsion & Défense Interiors opérationnels & autres ajustées de change d’entreprises consolidées
Chiffre d’affaires 6 461 5 170 1 411 13 042 5 13 047 157 - 13 204
Résultat opérationnel
courant (1) 1 285 657 10 1 952 22 1 974 160 (166) 1 968
Autres produits et
charges opérationnels
non courants 1 (12) (9) (20) (4) (24) - - (24)
Résultat opérationnel 1 286 645 1 1 932 18 1 950 160 (166) 1 944
Cash-flow libre 1 355 105 (135) 1 325 138 1 463 - - 1 463
(1) Dont consommations (4 242) (2 847) (940) (8 029) 210 (7 819) (3) (7 822)
de l’exercice
Dont frais de personnel (1 438) (1 706) (508) (3 652) (287) (3 939) 7 (3 932)




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 25
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




4.2 Information par zone géographique
Le chiffre d’affaires par zone géographique se présente ainsi :

CHIFFRE D’AFFAIRES PAR ZONE GÉOGRAPHIQUE DE DESTINATION

14 769
13 047 10 %
9% 17 %
15 %

29 %
34 %

25 %
23 %

19 % 19 %

30 juin 2024 30 juin 2025

France Europe (y compris Royaume-Uni) Amériques
Asie-Océanie Afrique Moyen-Orient


Le chiffre d’affaires réalisé par le Groupe aux États-Unis est de En dehors de la France et des États-Unis, il n’y a pas d’autre pays
3 265 millions d’euros et représente 22 % du chiffre d’affaires dont le chiffre d’affaires représente plus de 10 % du chiffre
total du Groupe (3 445 millions d’euros au 30 juin 2024 soit 26 %). d’affaires du Groupe.




NOTE 5 NOTES RELATIVES AU COMPTE DE RÉSULTAT

5.1 Chiffre d’affaires

Les différentes natures de vente réalisées par le groupe notamment les garanties à caractère de remise et les biens
Safran sont les suivantes : ou services accordés gratuitement qui ne constituent pas des
obligations de prestation distinctes et net de toutes pénalités.
VENTE DE PREMIÈRE MONTE, PRODUITS Les acomptes reçus des clients sont enregistrés en passifs
ET PRESTATIONS ASSOCIÉES sur contrat lors de leur encaissement. Ils sont comptabilisés
en chiffre d’affaires lors du transfert de contrôle des biens
Ventes de moteurs première monte, moteurs de
auxquels ils se rattachent.
rechange, équipements série et pièces de rechange
Le chiffre d’affaires issu de ventes de moteurs, Ventes de contrats à éléments multiples
d’équipements et de pièces de rechange est constaté au Les contrats à éléments multiples sont des contrats qui
moment où ceux-ci sont transférés au client soit à la livraison. intègrent la vente de développements spécifiques, la vente
Des développements peuvent être réalisés en amont d’une de biens ainsi que la vente de prestations de services.
production. Ces développements sont bien souvent En général, pour ces contrats :
indissociables de la production série et les éventuelles
contributions totales ou partielles des clients au titre de ces ◼ les développements spécifiques ou les travaux d’adaptation
développements sont donc dans un premier temps réalisés pour un contrat et un client donnés ne constituent
comptabilisées au bilan en passif sur contrat lors de leur pas une obligation de prestation distincte. Les coûts
encaissement puis reconnues en chiffre d’affaires « première associés au développement et à l’installation sont
monte et vente d’équipements » au rythme de la livraison initialement comptabilisés à l’actif en « coûts des contrats »,
des biens. si recouvrables, puis comptabilisés en charge sur la durée
de vie du contrat ;
Si le développement est indépendant de la production série
◼ le financement reçu du client pour ce développement ou
(c’est-à-dire qu’il constitue une obligation de performance
ces travaux d’adaptation est enregistré en chiffre
distincte), le financement est constaté en chiffre d’affaires
d’affaires lors de la réalisation des différentes obligations
lors du transfert de contrôle du développement (à un
de prestation du contrat ;
moment précis ou à l’avancement des coûts en cas de
transfert de contrôle en continu). ◼ le chiffre d’affaires relatif à la production série et aux
prestations de services est reconnu soit à la livraison des
Le chiffre d’affaires comptabilisé est net de toutes les biens, soit à l’avancement des coûts en fonction de la
remises accordées quelle que soit leur forme, y compris nature de l’obligation de prestation.




26 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2

VENTES DE SERVICES A contrario, le chiffre d’affaires comptabilisé qui n’a pas encore
donné lieu à facturation est enregistré en actifs sur contrats.
Ventes de contrats de service
Les marges prévisionnelles des contrats sont revues
Certains contrats de maintenance et de support prévoient le régulièrement et les ajustements nécessaires se traduisent
maintien en état de vol d’une flotte de moteurs ou généralement par un effet de rattrapage immédiat au
d’équipements. La facturation de ces contrats est basée sur compte de résultat (catch-up method).
le nombre d’heures de vol ou d’atterrissages des biens
concernés par ces contrats. Lorsqu’il devient probable que le total des coûts du contrat
nécessaire pour couvrir les risques et obligations du Groupe
Le Groupe comptabilise ces contrats au moyen de la est supérieur au total des revenus du contrat, les « coûts des
méthode de l’avancement par les coûts, en constatant les contrats » inscrits à l’actif s’il en existe sont dépréciés et une
revenus et la marge au fur et à mesure de la progression de provision pour pertes à terminaison est comptabilisée pour le
l’exécution du contrat, évaluée sur la base des coûts engagés. solde résiduel de la perte.
Les contrats RPFH (Rate Per Flight Hour) liés aux moteurs
Ventes de prestations de réparation pièces
intègrent des estimations de coûts futurs liés à la date de
mise en service des moteurs ainsi que des aléas potentiels
et main‑d’œuvre (« time & material »)
pour couvrir les risques liés à leur comportement dans les Le chiffre d’affaires est reconnu à l’avancement des coûts
différents milieux d’utilisation par les compagnies aériennes, lorsque le transfert du contrôle est en continu ou à l’issue de
à leur durée sous l’aile et à la durée d’exécution des la réalisation de la prestation lorsque le transfert de contrôle
opérations de maintenance en fonction de la capacité est à un moment précis.
disponible. Les hypothèses sont mises à jour en fonction de
jalons techniques au regard de la maturité des moteurs et de VENTES D’ÉTUDES
l’expérience acquise sur les coûts de maintenance de ces
moteurs. Concernant les contrats LEAP, la marge reconnue Le chiffre d’affaires est reconnu à l’avancement des coûts
était jusqu’à présent proche de zéro dans l’attente du lorsque le transfert du contrôle est en continu ou à l’issue de
passage de jalons techniques clés impactant la durée des la réalisation de la prestation lorsque le transfert de contrôle
moteurs sous ailes. L’introduction en 2025 de la nouvelle est à un moment précis.
aube de turbine haute pression pour le LEAP 1A a constitué un
jalon technique important permettant de réduire les risques AUTRES
liés à l’estimation des coûts futurs et ainsi le niveau d’aléas Certaines activités secondaires peuvent amener Safran à
considéré dans les estimations, ce qui conduit à augmenter reconnaître du chiffre d’affaires.
le pourcentage de marge reconnue sur ces contrats.
Les montants facturés aux clients qui n’ont pas encore été
reconnus en chiffre d’affaires sont comptabilisés en passifs
sur contrat (produits constatés d’avance) à la clôture.


Le chiffre d’affaires par nature se décompose comme suit :

AU 30 JUIN 2025

Équipements Aircraft Holding
(en millions d’euros) Propulsion & Défense Interiors et autres Total
NATURE DE BIENS / SERVICES
Première monte et vente d’équipements 2 474 3 107 989 - 6 570
Rechanges et services 4 970 2 252 618 - 7 840
Ventes d’études 92 197 10 - 299
Autres 84 68 1 3 156
CHIFFRE D’AFFAIRES 7 620 5 624 1 618 3 14 865
RYTHME DE RECONNAISSANCE DU CHIFFRE D’AFFAIRES
À un moment précis 6 085 4 949 1 600 3 12 637
À l’avancement 1 535 675 18 - 2 228
CHIFFRE D’AFFAIRES 7 620 5 624 1 618 3 14 865




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 27
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




AU 30 JUIN 2024

Équipements Aircraft Holding
(en millions d’euros) Propulsion & Défense Interiors et autres Total
NATURE DE BIENS/SERVICES
Première monte et vente d’équipements 2 317 2 970 863 - 6 150
Rechanges et services 4 107 2 030 532 - 6 669
Ventes d’études 90 140 18 1 249
Autres 70 61 1 4 136
CHIFFRE D’AFFAIRES 6 584 5 201 1 414 5 13 204
RYTHME DE RECONNAISSANCE DU CHIFFRE D’AFFAIRES
À un moment précis 5 201 4 623 1 402 5 11 231
À l’avancement 1 383 578 12 - 1 973
CHIFFRE D’AFFAIRES 6 584 5 201 1 414 5 13 204


5.2 Autres données opérationnelles
5.2.1 Autres produits
Les autres produits se décomposent comme suit :


(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
Crédit impôt recherche 88 92
Autres subventions d’exploitation 100 96
Autres produits d’exploitation 20 22
AUTRES PRODUITS 208 210


Le crédit d’impôt recherche français, ou tout autre dispositif Les autres subventions d’exploitation comprennent essentiellement
fiscal similaire dans d’autres juridictions, est assimilé à une des subventions au titre de la Recherche et Technologie pour un
subvention d’exploitation liée aux dépenses de recherche et montant de 89 millions d’euros (93 millions d’euros en 2024).
développement réalisées au cours de l’exercice.


5.2.2 Consommations de l’exercice
Les consommations de l’exercice se décomposent comme suit :


(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
Fournitures, matières premières et autres (2 953) (3 136)
Marchandises (117) (117)
Variation de stocks 426 365
Coûts des contrats 85 77
Sous-traitance (2 800) (2 415)
Achats non stockés (380) (628)
Services extérieurs (2 083) (2 466)
CONSOMMATIONS DE L’EXERCICE (7 822) (8 320)


Dans le cadre de l’exemption prévue par la norme IFRS 16 (cf. note 6.1.4), il convient de préciser que les services extérieurs comprennent
au 30 juin 2025 des charges de location pour un montant de 138 millions d’euros (90 millions d’euros au 30 juin 2024).




28 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
5.2.3 Frais de personnel
Les frais de personnel se décomposent comme suit :


(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
Salaires et traitements (2 493) (2 724)
Charges sociales (973) (1 072)
Participation et intéressement des salariés (232) (284)
Autres coûts sociaux (234) (254)
FRAIS DE PERSONNEL (3 932) (4 334)


5.2.4 Dotations aux amortissements et provisions
Les dotations aux amortissements et provisions se décomposent comme suit :


(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
DOTATIONS NETTES AUX AMORTISSEMENTS
◼ immobilisations incorporelles (341) (353)
◼ immobilisations corporelles (291) (302)
◼ droits d’utilisation d’actifs (60) (64)
Total dotations nettes aux amortissements (692) (719)
Total dotations nettes aux provisions (73) 67
DOTATIONS NETTES AUX AMORTISSEMENTS ET AUX PROVISIONS (765) (652)


Les dotations nettes aux amortissements intègrent les amortissements des actifs valorisés à la juste valeur lors des différents
regroupements d’entreprises pour (148) millions d’euros au 30 juin 2025 contre (155) millions d’euros au 30 juin 2024.


5.2.5 Dépréciations d’actifs
Les dépréciations d’actifs se décomposent comme suit :


Dotations Reprises
(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025 30.06.2024 30.06.2025
Immobilisations incorporelles et corporelles et droits d’utilisation d’actifs (1) (2) 1 2
Actifs financiers - (8) 2 1
Coûts des contrats - (3) 9 5
Stocks et en-cours de production (298) (388) 372 292
Créances (43) (67) 14 23
Actifs sur contrats - - - -
DÉPRÉCIATIONS D’ACTIFS (342) (468) 398 323




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 29
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




5.2.6 Autres produits et charges opérationnels non courants

Afin de donner une meilleure lisibilité de la performance ◼ les frais de transactions et les plus ou moins-values de
opérationnelle du Groupe, les éléments qui ont peu de valeur cession d’activités ;
prédictive du fait de leur nature, fréquence et/ou importance ◼ les produits de réévaluation de participations antérieurement
relative sont identifiés sur la ligne du résultat opérationnel intitulée détenues dans des activités en cas d’acquisition ou de
« Autres produits et charges opérationnels non courants ». cession par étapes ou d’apports à des coentreprises ;
Cette ligne inclut principalement : ◼ d’autres éléments inhabituels et matériels dont la nature
◼ les pertes de valeur sur écarts d’acquisition, les pertes de n’est pas directement liée à l’exploitation courante,
valeur ou, le cas échéant, les reprises de pertes de valeur notamment les coûts de restructuration.
sur actifs incorporels, liés aux programmes, projets ou
familles de produits y compris pour les sociétés mises en
équivalence ;




(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
Résultats de cession d’activités - -
Pertes de valeur nettes des reprises sur actifs (10) (21)
Autres éléments inhabituels (14) (16)
AUTRES PRODUITS ET CHARGES OPÉRATIONNELS NON COURANTS (24) (37)


Au 30 juin 2025, la perte de valeurs relative à une dépréciation Les autres éléments inhabituels correspondent principalement
d’actif incorporel pour (21) millions d’euros concerne un à des coûts de restructuration comprenant des plans d’adaptation
programme aéronautique du secteur Aircraft Interiors. et des coûts de fermeture de sites et à des coûts de transactions.



5.3 Résultat financier

Le résultat financier se compose des éléments suivants : de change afférents aux flux opérationnels qui seront
comptabilisés en résultat sur des périodes futures. La
COÛT DE LA DETTE NETTE juste valeur du portefeuille reflète la valeur immédiate de
liquidation du portefeuille au cours de clôture de la période
Les charges d’intérêts correspondent essentiellement au à comparer au cours moyen du portefeuille alors même
montant des intérêts comptabilisés au titre des passifs que les couvertures de change ont vocation à être
financiers portant intérêts. Les produits d’intérêts dénouées lors des encaissements futurs de dollars ;
correspondent au montant des intérêts sur les placements
◼ le gain ou la perte de change qui correspond au résultat du
de trésorerie répondant à la définition de trésorerie et
équivalents de trésorerie. dénouement des dérivés de change affectés aux flux
d’exploitation qui sont comptabilisés en résultat sur la
période. Ce résultat de change traduit l’écart entre le
GAINS ET PERTES LIÉS AU CHANGE
cours des dérivés de change dénoués EUR/USD et la
Les gains et pertes liés au change comprennent : parité moyenne sur l’exercice.
◼ le gain ou la perte lié aux dérivés de couverture de change
qui est constitué des variations de juste valeur des dérivés




30 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
AUTRES PRODUITS ET CHARGES FINANCIÈRES
Ces éléments sont listés dans le tableau ci-après.


(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
Charges financières liées aux passifs financiers portant intérêts (57) (46)
Produits financiers liés à la trésorerie et équivalents de trésorerie 141 123
Coût de la dette nette 84 77
Perte ou gain lié aux dérivés de couverture de change (1 681) 4 808
Perte ou gain de change (255) (271)
Écart de change net sur les provisions (25) 91
Résultat financier lié au change (1 961) 4 628
Perte ou gain lié aux dérivés de couverture de taux d’intérêt 1 (3)
Plus ou moins-values de cession d’actifs financiers 9 2
Variation de valeur des actifs à la juste valeur par résultat 3 35
Dividendes reçus 1 4
Composante financière de la charge IAS 19 (9) (10)
Effets de la désactualisation (1) 4
Autres (3) 3
Autres produits et charges financiers 1 35
RÉSULTAT FINANCIER (1 876) 4 740
◼ Dont charges financières (2 031) (330)
◼ Dont produits financiers 155 5 070


Au 30 juin 2025, le gain lié aux couvertures de change de La variation de la période provient principalement de l’évolution
4 808 millions d’euros est constitué des variations de juste de la parité EUR/USD et tient compte des caractéristiques du
valeur des dérivés de change afférents aux flux opérationnels portefeuille de couvertures.
qui seront comptabilisés en résultat sur des périodes futures. L’écart de change net sur les provisions libellées en USD de
La juste valeur du portefeuille reflète la valeur immédiate de 91 millions d’euros concerne la branche Propulsion et découle de
liquidation du portefeuille au cours de clôture de la période l’évolution de la parité EUR/USD entre le cours d’ouverture
(1,1725 USD pour 1 euro) à comparer au cours moyen du (1,0394 USD pour 1 euro au 31 décembre 2024) et le cours de
portefeuille. La variation de cette juste valeur est théorique pour clôture (1,1725 USD pour 1 euro au 30 juin 2025) sur le fonds de
le Groupe car les couvertures de change ont vocation à être provisions à l’ouverture.
dénouées lors des encaissements futurs de dollar.



5.4 Impôt sur le résultat

La charge d’impôts (le produit d’impôts) comprend l’impôt exigible et les impôts différés des sociétés consolidées.


La charge d’impôt (courant et différé) au 30 juin 2025 est de La comptabilisation de cette surtaxe conduit à un taux effectif
(2 059) millions d’euros. d’impôt du Groupe à 28,73 %. Sans celle-ci, il aurait été de
25,09 %.
L’impôt du Groupe (courant et différé) est calculé en utilisant les
taux annuels projetés dans chaque juridiction fiscale du Groupe En revanche, cette contribution étant à ce jour considérée
et corrigés des principales différences permanentes. comme temporaire pour l’année 2025, le taux d’impôt retenu
pour évaluer les impôts différés pour les entités françaises est
En France, la loi de finances pour 2025 publiée le 14 février 2025 a
maintenu à 25,83 %.
instauré une contribution exceptionnelle temporaire sur les
bénéfices des grandes entreprises. La base de cette Au premier semestre 2025, la variation de juste valeur des
contribution est constituée par la moyenne de l’impôt courant dérivés de change non dénoués engendre une charge d’impôt
dû au titre de 2024 et 2025 avant imputation des réductions et différé à hauteur de 1 240 millions d’euros.
crédits d’impôts et des créances fiscales de toute nature. Au premier semestre 2024, la variation de juste valeur des
Safran est redevable de cette contribution au taux de 41,2 %. dérivés de change non dénoués générait un produit d’impôt
Safran a reconnu intégralement dans ses comptes la part de différé de 440 millions d’euros.
cette surtaxe assise sur le résultat 2024 ainsi que la part assise
sur le résultat 2025 au 30 juin 2025. Le total de la contribution
exceptionnelle enregistrée dans les comptes au 30 juin 2025 est
de 261 millions d’euros.



RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 31
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




5.5 Résultat par action

Index 30.06.2024 30.06.2025
NUMÉRATEUR (en millions d’euros)
Résultat net part du Groupe (a) 57 5 045
Résultat net dilué part du Groupe (a’) 58 5 045
DÉNOMINATEUR (en titres)
Nombre total de titres (b) 427 260 541 423 632 587
Nombre de titres d’autocontrôle (c) 6 881 845 4 496 367
Nombre de titres hors autocontrôle (d)=(b-c) 420 378 696 419 136 220
Nombre moyen pondéré de titres (hors autocontrôle) (d’) 424 913 983 417 934 731
Actions ordinaires potentiellement dilutives (e) 12 866 187 -
Nombre moyen pondéré de titres après dilution (f)=(d’+e) 437 780 170 417 934 731
RATIO : RÉSULTAT PAR ACTION (en euros)
Résultat par action de base : bénéfice / (perte) (g)=(a*1 million)/(d’) 0,13 12,07
Résultat par action dilué : bénéfice / (perte) (h)=(a’*1 million)/(f) 0,13 12,07



NOTE 6 NOTES RELATIVES AU BILAN

6.1 Actifs non courants
6.1.1 Écarts d’acquisition et Immobilisations incorporelles
Écarts d’acquisition

Les écarts d’acquisition sont initialement reconnus lors d’un regroupement d’entreprises tel que décrit en note 2.1 « Évolution de
périmètre ».
Postérieurement à leur comptabilisation initiale, ils ne sont pas amortis mais font l’objet d’un test de dépréciation dès l’apparition
d’indices de pertes de valeur et au minimum une fois par an au second semestre. Les modalités des tests de dépréciation
réalisés sur l’exercice sont décrites en note 6.1.3 « Perte de valeur des actifs immobilisés ».


Les écarts d’acquisition se décomposent comme suit :


Ajustement
de prix et Effet des
d’affectation des variations
31.12.2024 Variation de actifs et passifs de change 30.06.2025
(en millions d’euros) Net périmètre (1) Dépréciation identifiables (2) et autres Net
Safran Aircraft Engines 392 123 - - (13) 502
Safran Helicopter Engines 306 - - - - 306
Safran Aero Boosters 47 - - - - 47
Divers Propulsion 1 - - - - 1
Safran Electronics & Défense 838 - - (100) 32 770
Safran Nacelles 213 - - - - 213
Safran Engineering Services 74 - - - - 74
Safran Electrical & Power 744 - - 2 (25) 721
Safran Landing Systems 190 - - - - 190
Safran Aerosystems 750 - - - - 750
Safran Seats 588 - - - - 588
Safran Cabin 794 - - - (92) 702
ÉCARTS D’ACQUISITION 4 937 123 - (98) (98) 4 864
(1) L’acquisition de la société CRT a conduit à la comptabilisation d’un écart d’acquisition de 119 millions d’euros (cf. note 2.1 « Évolution de périmètre »).
(2) L’allocation définitive du prix d’acquisition de Safran AI génère une diminution de l’écart d’acquisition de l’UGT Safran Electronics & Defense de (100) millions
d’euros (cf. note 2.1 « Évolution de périmètre »).




32 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
Immobilisations incorporelles (hors écarts d’acquisition)

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES FRAIS DE RECHERCHE ET DÉVELOPPEMENT
Les logiciels sont comptabilisés à leur coût d’acquisition ou à Les dépenses de recherche sont comptabilisées en charges
leur coût de production et sont amortis linéairement sur leur de l’exercice au cours duquel elles sont encourues. Les frais
durée d’utilité comprise entre un et cinq ans. de développement sont immobilisés, si tous les critères de la
norme IAS 38 sont remplis. Dans le Groupe, l’activation des
Les brevets sont immobilisés pour leur coût d’acquisition et
frais de développement commence une fois que la direction
sont amortis sur leur durée d’utilité, correspondant à leur
générale a pris la décision de lancer le programme (faisabilité
durée de protection légale ou à leur durée de vie économique
technique, rentabilité démontrée, existence d’un marché…).
lorsque celle-ci est inférieure.
Le début de la période d’immobilisation des frais de
Les contributions versées à des tiers au titre des programmes
développement ne peut pas être antérieur à ce passage de
aéronautiques (participation aux coûts de certification…)
jalon.
sont considérées comme des droits acquis et sont donc
immobilisées sauf dans les cas où le programme ne La période de capitalisation des frais de développement
s’avérerait pas rentable. Elles sont amorties linéairement sur s’achève à l’entrée en service du produit développé ou
la durée du programme. lorsque les critères d’activation ne sont plus remplis.
En cas de regroupements d’entreprises, les actifs incorporels Les frais de développement immobilisés sont valorisés à leur
(relation clientèle, technologie, marque…) sont comptabilisés coût de production et sont amortis à partir de la première
à leur juste valeur à la date de prise de contrôle et sont livraison du produit, principalement selon le mode linéaire, sur
amortis linéairement sur leur durée d’utilité. leur durée d’utilité qui ne dépasse pas 20 ans.


Les immobilisations incorporelles (hors écart d’acquisition) se décomposent comme suit :


31.12.2024 30.06.2025

(en millions d’euros) Brut Amort./dépréc. Net Brut Amort./dépréc. Net
Programmes aéronautiques 2 327 (2 020) 307 2 324 (2 044) 280
Frais de développement 7 923 (3 953) 3 970 7 985 (4 070) 3 915
Accords commerciaux 920 (336) 584 911 (352) 559
Logiciels 887 (765) 122 986 (786) 200
Marques (1) 721 - 721 721 - 721
Relations commerciales 2 156 (999) 1 157 2 089 (1 008) 1 081
Technologies 1 359 (943) 416 1 412 (960) 452
Autres 1 070 (400) 670 1 023 (411) 612
AUTRES IMMOBILISATIONS
INCORPORELLES 17 363 (9 416) 7 947 17 451 (9 631) 7 820
(1) N’étant pas amorties, les marques donnent lieu à un test de dépréciation sur la base des UGT qu’elles servent.


L’évolution de la valeur des immobilisations incorporelles (hors écart d’acquisition) s’analyse comme suit :


Amortissements/
(en millions d’euros) Brut dépréciations Net
Autres immobilisations incorporelles au 31.12.2024 17 363 (9 416) 7 947
Capitalisation des frais de R&D (1) 160 - 160
Capitalisation des autres immobilisations incorporelles 36 - 36
Acquisitions d’autres immobilisations incorporelles 32 - 32
Sorties et cessions (3) 2 (1)
Dotations aux amortissements - (353) (353)
Dépréciations en résultat - (21) (21)
Reclassement 3 - 3
Variations de périmètre 131 - 131
Écart de change (271) 157 (114)
AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES AU 30.06.2025 17 451 (9 631) 7 820
(1) Dont 2 millions d’euros d’intérêts capitalisés sur les frais de R&D au 30 juin 2025 (1 million d’euros au 30 juin 2024).




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 33
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




Le montant des frais de recherche et développement comptabilisé Les dotations aux amortissements de la période incluent un
en résultat opérationnel courant pour la période, y compris montant de (144) millions d’euros lié à la revalorisation des actifs
charges d’amortissement et dépréciations, est de 723 millions incorporels dans le cadre des regroupements d’entreprises.
d’euros (728 millions d’euros au 30 juin 2024). Ce montant ne
tient pas compte du crédit d’impôt recherche et des autres
subventions d’exploitation comptabilisés en résultat en « Autres
produits » (cf. note 5.2 « Autres données opérationnelles »).


6.1.2 Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles sont immobilisées pour leur coût d’acquisition historique ou leur coût de production et sont
amorties sur leur durée d’utilité.
Les principales durées d’utilité retenues pour le calcul des amortissements sont les suivantes :
◼ Constructions : 15 ans – 40 ans
◼ Installations techniques : 5 ans – 40 ans
◼ Matériels, outillages et autres : 3 ans – 15 ans

En cas de regroupements d’entreprises, les actifs sont comptabilisés à leur juste valeur à la date de prise de contrôle et sont
amortis linéairement sur leur durée d’utilité.


Les immobilisations corporelles se décomposent comme suit :


31.12.2024 30.06.2025

(en millions d’euros) Brut Amort./dépréc. Net Brut Amort./dépréc. Net
Terrains 231 - 231 229 - 229
Constructions 2 517 (1 475) 1 042 2 472 (1 438) 1 034
Installations techniques,
matériels et outillages industriels 7 459 (5 422) 2 037 7 498 (5 505) 1 993
Immobilisations en cours,
avances et acomptes 1 032 (39) 993 1 211 (41) 1 170
Agencement et aménagement
de terrains 103 (59) 44 107 (60) 47
Constructions sur sol d’autrui 94 (53) 41 172 (106) 66
Matériels informatiques et autres 815 (574) 241 840 (599) 241
IMMOBILISATIONS
CORPORELLES 12 251 (7 622) 4 629 12 529 (7 749) 4 780


L’évolution de la valeur des immobilisations corporelles s’analyse comme suit :


Amortissements
(en millions d’euros) Brut /dépréciations Net
Immobilisations corporelles au 31.12.2024 12 251 (7 622) 4 629
Immobilisations générées en interne 50 - 50
Acquisitions 485 - 485
Sorties et cessions (47) 42 (5)
Dotations aux amortissements - (302) (302)
Dépréciations nettes en résultat - - -
Reclassement (9) 4 (5)
Variations de périmètre 82 (37) 45
Écart de change (283) 166 (117)
IMMOBILISATIONS CORPORELLES AU 30.06.2025 12 529 (7 749) 4 780




34 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
6.1.3 Tests de perte de valeur des actifs immobilisés

TESTS DE DÉPRÉCIATION taux d’actualisation de référence, majoré pour certains
DES ACTIFS IMMOBILISÉS programmes ou projets d’une prime de risque spécifique.
Cet horizon long terme permet de mieux refléter les
Les immobilisations incorporelles et corporelles ayant une caractéristiques des cycles d’exploitation du Groupe
durée d’utilité déterminée font l’objet de tests de (aéronautique et défense), définis par des actifs d’une
dépréciation dès lors qu’il existe des indices objectifs de durée de vie longue.
perte de valeur.
En cas de perte de valeur avérée, une dépréciation est
Le test de dépréciation consiste à comparer la valeur comptabilisée sur les actifs. Elle peut être reprise en cas de
recouvrable d’un actif immobilisé à sa valeur nette diminution de la perte de valeur. Le montant de la reprise
comptable. Si la valeur comptable est supérieure à la valeur éventuelle est alors basé sur les nouvelles estimations de sa
recouvrable, l’actif correspondant est ramené à sa valeur valeur recouvrable.
recouvrable. La valeur recouvrable d’un actif ou d’un groupe
d’actifs est la valeur la plus élevée entre sa juste valeur
TESTS DES UGT AU NIVEAU
diminuée des coûts de sortie et sa valeur d’utilité.
DES PÔLES D’ACTIVITÉ
Les tests de dépréciation sont réalisés a minima une fois par
an pour les immobilisations amortissables, dont Le Groupe utilise la valeur d’utilité pour déterminer la valeur
l’amortissement n’a pas débuté. Les actifs immobilisés recouvrable d’un actif ou d’un groupe d’actifs.
donnent lieu par ailleurs à un test de dépréciation dès qu’un L’évaluation de ces valeurs d’utilité a été réalisée selon la
indice de perte de valeur est identifié. méthode suivante :
◼ Les flux de trésorerie prévisionnels sont établis sur une
UNITÉS GÉNÉRATRICES DE TRÉSORERIE période estimée à 10 ans pour l’ensemble des UGT. Les
ET TESTS DE DÉPRÉCIATION prévisions sont celles du plan à moyen terme (PMT)
Les actifs immobilisés, en particulier les écarts d’acquisition élaboré au cours du second semestre 2024 pour les quatre
résultant de regroupements d’entreprises, sont affectés à prochaines années puis se basent, pour les six années
des unités génératrices de trésorerie UGT (1). suivantes, sur les meilleures estimations des activités de
plus long terme. Elles prennent en compte les
Deux types d’UGT sont définis dans le Groupe : commandes et programmes de livraisons, les cadences
◼ les UGT correspondant aux programmes, projets, ou avionneurs, les perspectives IATA, les impacts de la
familles de produits auxquelles sont rattachés les actifs et décarbonation et toute autre information disponible. Les
passifs dédiés : frais de développement, actifs corporels prévisions tiennent compte des données économiques
de production ; générales, du taux d’inflation spécifiques par zones
◼ les UGT correspondant à des pôles d’activités tels que géographiques, d’un cours du dollar US en fonction des
suivis par la direction du Groupe, qui sont dans la plupart informations de marché disponibles et d’hypothèses
des cas assimilables aux principales filiales du Groupe, macroéconomiques à moyen et long terme.
auxquelles sont rattachés les écarts d’acquisition. ◼ À ces flux, s’ajoute une valeur terminale calculée sur la
base d’un flux normatif représentatif de l’activité à long
En cas de réorganisation interne ou de cession modifiant la
terme qui est, le plus souvent, équivalent à la dernière
composition d’une ou plusieurs UGT auxquelles les écarts
année des prévisions disponibles majoré d’un taux de
d’acquisition ont été affectés, des réaffectations sont
croissance attendu des activités considérées.
effectuées en utilisant une approche fondée sur la valeur
relative, déterminée sur la base de la quote-part que ◼ L’actualisation des flux de trésorerie est effectuée selon
représente l’activité cédée ou transférée dans les flux de un taux qui reflète l’appréciation courante du marché de la
trésorerie et dans la valeur terminale de l’UGT d’origine à la valeur temps de l’argent et des risques spécifiques à l’actif
date de la cession ou du transfert. (ou groupe d’actifs). Ce taux correspond au coût moyen
pondéré du capital (WACC) après impôts. L’utilisation d’un
TESTS DES ACTIFS AFFECTÉS taux après impôts appliqué à des flux de trésorerie nets
d’impôts aboutit à la détermination de valeurs recouvrables
À DES PROGRAMMES, PROJETS
similaires à celles obtenues en utilisant des taux avant
OU FAMILLES DE PRODUITS
impôts à des flux de trésorerie non fiscalisés.
La valeur d’utilité de ces actifs est déterminée selon la ◼ La valeur d’utilité des UGT est égale à la somme de ces
méthode suivante : flux.
◼ Les flux de trésorerie futurs attendus sont projetés sur la En cas de perte de valeur avérée sur l’UGT, une dépréciation
durée de vie des programmes ou des projets de de l’écart d’acquisition est comptabilisée de façon définitive.
développement, plafonnée à 40 ans, et sont actualisés au




(1) Une UGT est le plus petit groupe d’actifs identifiables dont l’utilisation continue génère des flux de trésorerie fortement indépendants de ceux d’autres actifs ou
groupes d’actifs.



RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 35
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




Tests de perte de valeur sur les UGT Malgré la persistance de certaines tensions sur la supply chain et
au niveau des pôles d’activité la mise en œuvre de potentiels droits de douane, compte tenu
des marges positives existantes, le Groupe n’a pas identifié
Le Groupe avait procédé au second semestre 2024 au test de d’indice de perte de valeur sur l’ensemble de ces UGT.
dépréciation annuel de toutes ses UGT en comparant leur valeur
d’utilité à leur valeur nette comptable au 31 décembre 2024. Le Groupe procédera aux tests de perte de valeur de ses UGT
sur le second semestre sur la base des données du plan moyen
Safran a effectué au 30 juin 2025 une revue de ses unités terme mises à jour et validées par la direction générale et le
génératrices de trésorerie (UGT). Le Groupe a recherché Conseil d’administration au second semestre 2025.
l’existence d’indices, internes ou externes, de perte de valeur au
niveau de ses UGT.


6.1.4 Locations

Tout contrat de location immobilière ainsi que les principaux taux d’endettement marginal défini comme étant l’estimation
contrats de location de flotte d’actifs (véhicules, matériels de du taux de financement que Safran pourrait obtenir sur les
manutention…) sont comptabilisés selon les dispositions de marchés pour une dette d’une maturité identique à la durée
la norme IFRS 16. Le groupe Safran a opté pour l’exemption moyenne de la dette de location à la signature du contrat.
offerte par IFRS 16 de ne pas appliquer la norme sur les Pour une dette en euros, le taux retenu pour une maturité
contrats à court terme et à faible valeur qui sont comptabilisés donnée est la moyenne des rendements indicatifs du marché
en charges opérationnelles. obligataire en euros pour Safran, fourni par un échantillon de
L’analyse des baux commerciaux dits « 3/6/9 » est réalisée banques. Pour toute autre devise, le taux retenu pour une
chaque année par le Groupe et les durées de ces contrats maturité donnée est le taux en euros précédemment décrit,
sont réajustées si nécessaire. swappé dans la devise souhaitée.
Le taux d’actualisation retenu est déterminé soit en utilisant Ces taux d’endettement marginaux sont révisés
le taux d’intérêt implicite du contrat de location, à défaut le semestriellement pour tout nouveau contrat.


Les droits d’utilisation d’actifs se décomposent comme suit :


31.12.2024 30.06.2025

(en millions d’euros) Brut Amort./dépréc. Net Brut Amort./dépréc. Net
Droits d’utilisation immobiliers 1 020 (412) 608 1 048 (415) 633
Droits d’utilisation matériels
de transport 17 (7) 10 18 (7) 11
Droits d’utilisation autres actifs 44 (9) 35 95 (11) 84
DROITS D’UTILISATION 1 081 (428) 653 1 161 (433) 728


L’évolution de la valeur des droits d’utilisation d’actifs s’analyse comme suit :


Amortissements/
(en millions d’euros) Brut dépréciations Net
Droits d’utilisation au 31.12.2024 1 081 (428) 653
Augmentation des droits d’utilisation 167 - 167
Sorties et cessions (20) 13 (7)
Dotations aux amortissements - (64) (64)
Reclassement (14) 22 8
Écart de change (53) 24 (29)
DROITS D’UTILISATION AU 30.06.2025 1 161 (433) 728




36 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
6.1.5 Participations comptabilisées par mise en équivalence

Au bilan, les titres de sociétés consolidées par mise en celle‑ci, le Groupe cesse de comptabiliser sa quote-part
équivalence sont comptabilisés initialement à leur juste dans les pertes ultérieures. Lorsque la quote-part est
valeur. Les écarts d’acquisition résultant de l’allocation du ramenée à zéro, les pertes supplémentaires font l’objet
prix d’acquisition sont inclus dans la valeur comptable des d’une provision lorsque le Groupe a une obligation légale,
titres comptabilisés en « Participations comptabilisés par un engagement pris à ce titre ou a effectué des paiements
mise en équivalence ». au nom de l’entreprise associée.
La rubrique « Quote-part dans le résultat net des co- Les résultats sur les opérations d’acquisitions ou de cessions
entreprises » qui figure au compte de résultat comprend les internes avec les entreprises associées et co-entreprises
éléments suivants : mises en équivalence sont éliminés dans la limite du
pourcentage de participation du Groupe dans ces sociétés.
◼ une quote-part de résultat du Groupe dans ces sociétés ;
Dans le cas des ventes de moteurs et d’équipements,
◼ les éventuelles pertes de valeur identifiées. Si la quote- l’élimination des quotes-parts de résultats est imputée
part du Groupe dans les pertes d’une entreprise associée intégralement sur le poste « consommations de l’exercice ».
excède la valeur comptable de sa participation dans


Les participations comptabilisées par mise en équivalence sont Secteur Équipements et Défense :
de 1 861 millions d’euros et regroupent ArianeGroup pour
◼ Fadec International LLC : équipements et systèmes de
1 211 millions d’euros (seule co-entreprise significative) et
régulation numérique de turbomachines ;
650 millions d’euros au titre des autres co-entreprises et
entreprises associées. ◼ HMS Laser : Holding et sa filiale Cilas : fabrication de lasers
militaires ;
La liste des sociétés mise en équivalence réparties par secteur
opérationnel est la suivante : ◼ Lynred : fabrication de détecteurs infrarouges ;
◼ Safran Martin-Baker France : fabrication de sièges
Secteur Propulsion aéronautique et spatiale : éjectables ;
◼ SAIFEI : câblage électrique ;
◼ CFM Materials LP : négoce de pièces d’occasion de CFM56 ;
◼ Xi’an Cea Safran Landing Systems Co., Ltd : Maintenance de
◼ Shannon Engine Support Ltd : location aux compagnies
trains d’atterrissage ;
aériennes de moteurs, modules, équipements et outillages
CFM56 et LEAP ; ◼ A-Pro : réparation de trains d’atterrissage pour avions
régionaux et avions d’affaires.
◼ Initium Aerospace : Conception, fabrication de groupes
auxiliaires de puissance ;
Secteur Aircraft Interiors :
◼ ArianeGroup et ses filiales : lanceurs spatiaux et activités
militaires ; ◼ EZ Air Interior Ltd : Fabrication d’intérieurs de cabines.
◼ AD Holding et ses filiales : aciers spéciaux et superalliages.


L’évolution du poste des titres mis en équivalence se présente comme suit :


(en millions d’euros)

Titres mis en équivalence au 31.12.2024 1 894
Quote-part de résultat net de ArianeGroup (8)
Quote-part de résultat net des autres co-entreprises 74
Dividendes reçus des co-entreprises (14)
Écart de change (133)
Autres variations (1)
48
TITRES MIS EN ÉQUIVALENCE AU 30.06.2025 1 861
(1) Principalement liées à la neutralisation de la quote-part de marges internes.


Les engagements hors bilan du Groupe vis-à-vis des co-entreprises sont présentés en note 8.2 « Engagements hors bilan et passifs
éventuels ».




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 37
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




Les informations financières résumées pour ArianeGroup sont les suivantes :


(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Actifs non courants 1 613 1 595
Actifs courants 7 152 7 122
dont : Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 523 1 538
Passifs non courants (1 288) (1 310)
dont : Passifs financiers non courants (324) (319)
Passifs courants (7 715) (7 642)
dont : Passifs financiers courants (76) (42)
Intérêts minoritaires 15 18
Actif net d’ArianeGroup hors écart d’acquisition et allocation du prix d’acquisition
– Part du Groupe (100 %) (223) (217)
Quote-part net ArianeGroup hors écart d’acquisition et allocation du prix d’acquisition (50 %) (112) (108)
Allocation du prix d’acquisition net d’impôts différés 157 145
Quote-part Safran – Actif net d’ArianeGroup 45 37
Écart d’acquisition 1 174 1 174
VALEUR COMPTABLE DE LA PARTICIPATION DANS ARIANEGROUP 1 219 1 211


(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
Chiffre d’affaires 1 056 1 200
Amortissements (72) (71)
Charges d’intérêts (5) (4)
Produits d’intérêts 20 18
Produit (Charge) d’impôts (3) (1)


(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
Résultat net – Part du Groupe ArianeGroup (54) 7
Autres éléments du résultat global - (1)
Total du résultat global – Part du Groupe ArianeGroup (54) 6
Résultat net – Quote-part Safran (27) 3
Amortissements de l’allocation du prix d’acquisition net d’impôts différés (11) (11)
Quote-part Safran – Résultat net d’ArianeGroup (38) (8)
Autres éléments du résultat global – Quote-part Safran - (1)
Quote-part Safran – Résultat global d’ArianeGroup (38) (9)


ArianeGroup n’a versé aucun dividende sur le premier semestre 2025.
Le test de dépréciation sur la valeur des titres mis en équivalence avait été actualisé au 31 décembre 2024.
Au 30 juin 2025, Safran n’a pas identifié d’indice de perte de valeur sur sa participation.




38 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
6.1.6 Autres actifs/(passifs) financiers non courants

Les titres de participation dans des sociétés non consolidées contraire, une méthode d’évaluation appropriée est utilisée
sont classés dans la catégorie « juste valeur par résultat ». (comme par exemple la valeur d’utilité).
Pour les titres cotés, la juste valeur correspond au cours de Les prêts aux sociétés non consolidées sont classés dans la
bourse. Pour les titres non cotés, la juste valeur correspond catégorie « coût amorti ». Ils sont dépréciés selon le modèle
au coût d’acquisition dès lors que ce dernier constitue une général de dépréciation d’IFRS 9 uniquement si le risque de
estimation appropriée de la juste valeur. Dans le cas non-recouvrement est avéré.


Les autres actifs/passifs comprennent les éléments suivants :


31.12.2024 30.06.2025

(en millions d’euros) Brut Dépréciation Net Brut Dépréciation Net
Titres de participation non consolidés 544 (150) 394 469 (141) 328
Avances et prêts aux sociétés
apparentées non consolidées 79 (27) 52 99 (52) 47
Prêts sociaux 34 - 34 33 - 33
Dépôts et cautionnements 22 - 22 17 - 17
Placements ne répondant pas au critère
de trésorerie et équivalent de trésorerie 404 - 404 155 - 155
Autres 178 (11) 167 232 (10) 222
AUTRES ACTIFS NON COURANTS 1 261 (188) 1 073 1 005 (203) 802


(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Dettes sur acquisition d’immobilisations corporelles et incorporelles 11 11
Dettes sur acquisition de titres - -
AUTRES PASSIFS NON COURANTS 11 11


6.1.7 Autres actifs/passifs financiers courants
Les autres actifs/passifs comprennent les éléments suivants :


31.12.2024 30.06.2025

(en millions d’euros) Brut Dépréciation Net Brut Dépréciation Net
Avances et prêts aux sociétés
apparentées non consolidées 142 (7) 135 172 (16) 156
Prêts sociaux 3 - 3 4 - 4
Dépôts et cautionnements 5 - 5 9 - 9
Placements ne répondant pas au critère
de trésorerie et équivalent de trésorerie - - - 275 - 275
Autres 100 - 100 82 - 82
AUTRES ACTIFS
FINANCIERS COURANTS 250 (7) 243 542 (16) 526


(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Dettes sur acquisition d’immobilisations corporelles et incorporelles 144 110
Dettes sur acquisition de titres 4 142
AUTRES PASSIFS FINANCIERS COURANTS 148 252




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 39
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




6.2 Capitaux propres et dividendes
6.2.1 Capitaux propres Contrat de liquidité
En février 2019, la société Safran a conclu un nouveau contrat de
Capital social liquidité avec la société Oddo BHF SCA pour une durée de
Au 30 juin 2025, le capital social de Safran est fixé à 12 mois, renouvelable annuellement par tacite reconduction.
84 726 517,40 euros, entièrement libéré et divisé en 423 632 587 actions
Au cours du premier semestre 2025, au titre de ce contrat de
toutes de mêmes catégories, de 0,20 euro chacune.
liquidité, la société Safran a :
Au 30 juin 2025, la structure du capital est la suivante :
◼ acheté 1 657 991 actions pour 400 millions d’euros ;
◼ vendu 1 700 313 actions pour 411 millions d’euros.
RÉPARTITION DU CAPITAL SOCIAL
Au 30 juin 2025, 55 132 actions sont auto-détenues dans le cadre
de ce contrat de liquidité.
1,06 %
Autodétention/ Programmes de rachat d’actions
autocontrôle
5,63 % ◼ Convention avec un prestataire de services d’investissement
Salariés 81,73 % pour le rachat de ses propres actions du 9 janvier 2025
Public
● Prix de revient total hors taxes : 350 millions d’euros.
11,58 %
État français ● Période d’exécution : du 10 janvier au 3 avril 2025.
● Objectifs de la tranche : annulation d’actions.
● Nombre d’actions rachetées au titre de la tranche :
1 468 198 actions.
RÉPARTITION DES DROITS DE VOTE ◼ Convention avec un prestataire de services d’investissement
pour le rachat de ses propres actions du 7 mai 2025
● Prix de revient total hors taxes : 500 millions d’euros.
● Période d’exécution : du 8 mai au 18 juillet 2025 au plus tard.
8,63 % ● Objectifs de la tranche : annulation d’actions.
Salariés 73,16 % ● Nombre d’actions rachetées au titre de la tranche au
Public
30 juin 2025 : 1 410 303 actions.

18,21 % Taxe sur les réductions de capital consécutives aux
État français rachats d’actions propres prévue par la loi de finances
pour 2025 publiée le 14 février 2025
Chaque action confère un droit de vote simple. Les actions Le 12 décembre 2024, Safran a annulé 3 627 954 actions.
inscrites au nominatif depuis plus de deux ans bénéficient d’un La taxe a été comptabilisée en déduction des capitaux propres
droit de vote double. pour un montant de 3,8 millions d’euros au premier trimestre 2025.
Les 4 496 367 actions d’autodétention sont privées de droit de vote. Au 30 juin 2025, 3 108 501 actions sont auto-détenues aux fins
d’annulation. Le montant de la taxe qui devrait être payée lors de
Actions propres leur annulation s’élèverait environ à 3,3 millions d’euros.
Safran est autorisé par l’assemblée générale à vendre et à Conformément à IFRIC 21, aucune écriture n’a encore été
acheter ses propres actions dans le respect des dispositions passée à ce titre dans les comptes.
législatives et réglementaires en vigueur.
Une autorisation, valable 18 mois, donnée par l’Assemblée
générale mixte du 22 mai 2025 et mettant ainsi fin à celle
consentie par l’assemblée générale du 23 mai 2024, fixe le cours
limite d’acquisition à 365 euros par action.


Évolution de l’autodétention

Autocontrôle 2024 Autocontrôle 2025
Nombre d’actions d’auto-détention au 1 janvier er
13 733 425 6 857 467
Rachats nets (Cessions nettes) au titre du contrat de liquidité 21 403 (42 322)
Rachats hors contrat de liquidité 6 483 755 2 878 501
Livraisons d’actions de performance ou d’actions gratuites sans condition de performance (1) (439 008) (1 398 992)
Livraisons lors de l’exercice du droit de conversion de titres de créances
donnant accès au capital (9 314 154) (3 798 287)
Annulations (3 627 954) -
NOMBRE D’ACTIONS D’AUTO-DÉTENTION EN FIN DE PÉRIODE 6 857 467 4 496 367
Convention de signe des mouvements : positif = augmentation de l’autodétention / négatif = diminution de l’autodétention.
(1) Y compris livraisons par anticipation.



40 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
6.2.2 Paiements fondés sur des actions

Le Groupe est amené à accorder à ses salariés différents unitaire à la date d’octroi. Les conditions internes (condition
types de paiements fondés sur des actions : attributions de présence, indicateurs de performance…) sont actualisées
gratuites d’actions, rémunération variable long terme sous la à chaque clôture et reflétées dans le nombre d’instruments.
forme d’actions de performance et plans d’épargne Groupe Pour les plans sans conditions de performance, l’attribution
avec ou sans effet de levier. des droits est conditionnée à la seule présence effective du
L’ensemble des plans du Groupe étant des plans « equity- salarié durant toute la période d’acquisition des droits.
settled », la juste valeur de ces avantages accordés aux Ces avantages accordés aux salariés constituent des
salariés dans le cadre de ces plans est estimée sur la base du charges de personnel, reconnues de manière linéaire sur la
cours de l’action à la date d’attribution. durée d’acquisition des droits, en contrepartie des réserves
Pour les plans soumis à des conditions de performance, les consolidées pour les plans dénoués en actions.
conditions externes sont intégrées dans la juste valeur



Attribution gratuite d’actions avec conditions Cette charge de personnel relative aux plans encore en cours
de performance d’acquisition est reconnue linéairement sur la période d’acquisition
des droits (soit 36 mois) dans les comptes consolidés du Groupe,
Le Conseil d’administration attribue périodiquement à des en contrepartie des capitaux propres. Cette charge est déterminée
membres du personnel salarié du Groupe et aux dirigeants en fonction des valorisations précédentes et de la mise à jour
mandataires sociaux des actions de performance. des hypothèses de conditions internes et du nombre d’actions
Les droits ont été valorisés à leur juste valeur le jour de leur encore en vie.
octroi. Le modèle de Black & Scholes a été utilisé afin de Le 20 mars 2025, un plan d’actions de performance a été mis en
modéliser la juste valeur des actions gratuites couplées avec la place portant sur 383 369 actions. L’attribution est soumise à
condition de performance dépendant de l’évolution du cours condition de présence et à l’atteinte de conditions de
Safran sur les trois années de période d’acquisition. La performance internes et externes dont la mesure est effectuée
valorisation tient compte de la perte de valeur due au versement sur trois exercices.
de dividendes non perçus au cours de la période d’acquisition.

Ainsi, au 30 juin 2025, les principales données relatives aux plans en cours d’acquisition sont les suivantes :


Actions de Actions de Actions de
performance 2023 performance 2024 performance 2025
Autorisation de l’assemblée générale 26.05.2021 25.05.2023 20.03.2025
Attribution par le Conseil d’administration 23.03.2023 21.03.2024 20.03.2025
Date d’acquisition définitive des actions 23.03.2026 23.03.2027 21.03.2028
Cours de l’action à la date d’octroi 134,70 € 206,65 € 252,50 €
Nombre de bénéficiaires lors de l’attribution initiale 1 127 942 1 130
Nombre d’actions de performance attribuées initialement 799 866 436 816 383 369
Nombre d’actions annulées ou caduques (53 122) (15 166) (870)
NOMBRE D’ACTIONS DE PERFORMANCE RESTANTES
AU 30 JUIN 2025 746 744 421 650 382 499


La charge relative de ces plans d’actions de performance, La période d’acquisition s’est terminée le 28 mai 2025 et 71 719
comptabilisée dans le poste « autres coûts sociaux » des frais de bénéficiaires ont été identifiés comme ayant droits à la fin de
personnel, s’élève à 41 millions d’euros au 30 juin 2025 contre cette période dont 1 553 salariés à qui un montant en numéraire
33 millions d’euros au 30 juin 2024. équivalent à la valeur de 10 actions a été versé en lieu et place
des actions elles-mêmes. 701 660 actions ont été livrées aux
Attribution gratuite d’actions sans condition 70 166 autres salariés.
de performance Dans le poste « autres coûts sociaux » des frais de personnel, le
Par autorisation donnée par l’assemblée générale du montant de la charge comptabilisée au titre de ces actions
25 mai 2023, le Conseil d'Administration de la Société avait s’élève à 26 millions d’euros au 30 juin 2025 (21 millions d’euros
décidé, au cours de sa réunion en date du même jour, d’attribuer au 30 juin 2024).
gratuitement 10 actions de la Société par salarié des sociétés
du Groupe situées dans le monde entier et inscrits à l’effectif le
25 février 2023, sous condition de présence pendant 2 ans mais
sans conditions de performance.




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 41
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




MODALITÉS DE L’ATTRIBUTION GRATUITE D’ACTIONS

France International
Date d’assemblée générale 25.05.2023 25.05.2023
Date d’attribution (1)
25.05.2023 25.05.2023
Date d’acquisition définitive des actions (2) 28.05.2025 28.05.2025
Nombre de bénéficiaires estimé à la date d’attribution 45 954 39 565
Nombre de bénéficiaires à la date d’acquisition 39 995 30 171
Nombre d’actions par salarié 10 10
Valeur de l’action à la date d’attribution 137,14 € 137,14 €
Juste valeur d’une action à la date d’attribution (3) 134,04 € 134,04 €
(1) Date de décision de l’attribution par le Conseil d’administration.
(2) L’acquisition des actions attribuées est soumise à une condition de présence.
(3) La juste valeur d’une action est déterminée avec le cours de bourse du jour d’attribution ajusté des dividendes attendus pendant la période d’acquisition.



6.2.3 Emprunts obligataires convertibles (OCEANE)

Les emprunts obligataires convertibles sont considérés dette au bilan est ainsi augmentée à chaque période afin
comme des instruments composés de deux éléments : de reconstituer, à l’échéance, sa valeur de remboursement.
◼ La composante dette, à la date d’émission, est évaluée sur ◼ La composante capitaux propres est calculée par
la base des flux de trésorerie contractuels de paiements différence entre le prix d’émission de l’obligation et la juste
futurs (coupons et valeur de remboursement) actualisés valeur de la composante dette. Elle est enregistrée dans
au taux de marché applicable pour un instrument financier les capitaux propres dans le poste « Réserves consolidées ».
ayant des caractéristiques similaires sans option de Elle est maintenue à son coût d’entrée, sans réévaluation
conversion. Ultérieurement, la composante dette est ultérieure.
comptabilisée au coût amorti sur la base d’un taux Les frais d’émission sont répartis entre les deux composantes
d’intérêt effectif comprenant les coupons, la prime de au prorata de leurs valeurs respectives.
conversion et la quote-part de frais allouée. La valeur de la



OCEANE 2021-2028 6.2.4 Distribution de dividendes
Le 14 juin 2021, Safran a émis 4 035 601 obligations à option de L’assemblée générale a approuvé le 22 mai 2025 la distribution
conversion et/ou d’échange en actions nouvelles et/ou d’un dividende de 2,90 euros par action au titre de l’exercice
existantes (OCEANE) d’un nominal unitaire de 180,89 euros soit 2024. Ce dividende a été mis en paiement le 2 juin 2025,
un montant nominal total de 730 millions d’euros. Les intégralement versé en numéraire.
obligations ne portent pas intérêts.
Le montant total du dividende (soit 1 229 millions d’euros)
Le prix d’émission des obligations est de 187,22 euros par approuvé par l’assemblée générale a été établi en tenant
obligation, soit un prix d’émission total de 756 millions d’euros. compte du nombre total des actions composant le capital à
Les porteurs d’obligations bénéficient d’un droit à l’attribution cette date.
d’actions qu’ils peuvent exercer à tout moment à compter de la À sa date de mise en paiement, Safran détenait environ
date d’émission et jusqu’au septième jour de bourse (exclu) 4,3 millions de ses actions. Ces actions n’ouvrant pas droit au
précédent la date de remboursement normal ou anticipé. versement de dividende, le paiement du dividende s’est élevé à
À la suite de la distribution du dividende le 30 mai 2024 et 1 216 millions d’euros (cf. tableau des flux de trésorerie consolidés).
conformément aux modalités des OCEANE, le ratio de
conversion des obligations est, depuis le 30 mai 2024, de
6.2.5 Écarts de conversion
1,009 action pour 1 obligation.
Au 30 juin 2025, les autres éléments du résultat global relatifs aux
Le 28 février 2025, Safran a annoncé le remboursement anticipé
écarts de conversion comprennent un montant de 629 millions
au 1er avril 2025 de ces OCEANE initialement à échéance 1er avril
d’euros (155 millions d’euros au 30 juin 2024) correspondant aux
2028, les porteurs des OCEANE gardant la possibilité de
écarts de conversion de la période sur les sociétés étrangères.
demander l’exercice de leur droit de conversion jusqu’au
20 mars 2025 inclus.
Au total, 3 764 425 OCEANE ont été amenées à la conversion
contre lesquelles Safran a livré un total de 3 798 287 actions.
Les 271 176 OCEANE qui n’ont pas été présentées à la
conversion, ont été remboursées le 1er avril 2025 à leur valeur
nominale pour un total de 49 millions d’euros.




42 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
6.3 Provisions et engagements de retraites

Le montant des provisions est déterminé au plus juste par la PERTES SUR ENGAGEMENT DE LIVRAISONS
direction sur la base des informations disponibles, de l’expérience
Des contrats ou des ensembles contractuels de vente de
acquise et, dans certains cas, d’estimations d’experts.
biens peuvent se révéler déficitaires. Dans ce cas, une perte
Les provisions dont l’échéance est supérieure à un an ou dont étant probable, une provision pour pertes sur engagements
l’échéance n’est pas fixée de manière précise sont classées de livraisons est constituée. Au cas particulier des contrats de
en « Autres provisions – part à plus d’un an ». vente de première monte, les avantages économiques
attendus incluent les flux hautement probables des activités
PROVISIONS POUR GARANTIES de ventes de pièces de rechanges et de services découlant
DE FONCTIONNEMENT de ces contrats. Les flux retenus dans cette analyse font l’objet
d’une actualisation pour tenir compte de leur étalement dans
Elles sont constituées pour couvrir la quote-part des
le temps. Pour les contrats déficitaires, les pertes sur
décaissements futurs jugés probables au titre des garanties.
engagement de livraisons sont imputées en priorité en
Ces provisions sont, selon les cas, déterminées sur la base
dépréciation des stocks et en-cours (pour la part de production
de dossiers techniques ou sur une base statistique,
déjà réalisée et directement rattachable au contrat ou à
notamment en fonction de pièces retournées sous garantie
l’ensemble contractuel déficitaire) et comptabilisées en
et des coûts de réparation estimés.
provisions pour le complément.

PROVISIONS POUR PERTES À TERMINAISON
PROVISIONS POUR RESTRUCTURATION
Lorsqu’un contrat comptabilisé à l’avancement des coûts
Une provision est constituée dès lors que la restructuration a
devient déficitaire, la perte attendue est enregistrée dans les
fait l’objet d’une annonce et d’un plan détaillé ou d’un début
comptes. Les coûts d’exécution des contrats s’il en existe
d’exécution.
sont dépréciés et une provision pour pertes à terminaison
pour le solde résiduel de la perte est comptabilisée.
PROVISIONS POUR ENGAGEMENTS
DE RETRAITE ET ASSIMILÉS
Les principes comptables sont définis à la note 6.3.2.



6.3.1 Synthèse des provisions
Les provisions se décomposent comme suit :


Reprises
Sans Variations
(en millions d’euros) 31.12.2024 Dotations Utilisations (1) Reclassements (1) objet (2) de périmètre Autres 30.06.2025
Garanties de
fonctionnement 1 115 119 (70) - (141) - (13) 1 010
Engagements financiers
dans le cadre de la vente
des produits du Groupe 3 1 - - (1) - - 3
Engagements de
retraites et assimilés (3) 673 45 (48) - - 1 (3) 668
Contrats commerciaux 304 25 (53) - (15) - (7) 254
Pertes à terminaison et
pertes sur engagements
de livraisons 434 48 (30) (7) (31) 1 (2) 413
Litiges 58 9 (7) - (1) - (1) 58
Autres 421 138 (114) - (19) - (1) 425
PROVISIONS 3 008 385 (322) (7) (208) 2 (27) 2 831
◼ Non courant 1 835 1 972
◼ Courant 1 173 859
(1) Ces reprises liées à des dépenses de l’exercice ou à des reclassements n’ont pas d’impact sur le résultat de l’exercice.
(2) Incluent l’écart de change lié à la parité EUR/USD sur le premier semestre 2025.
(3) Dont en « Autres » (2) millions d’euros correspondant à l’impact des variations de taux d’actualisation et des taux d’inflation qui passe par capitaux propres.




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 43
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




L’impact des variations de provisions en résultat est de ◼ 315 millions d’euros sans impact au résultat (utilisation de la
152 millions d’euros et se décompose comme suit : provision) ;
◼ (247) millions d’euros en résultat opérationnel courant avec ◼ 1 million d’euros en résultat opérationnel non courant ;
impact résultat ; ◼ 83 millions d’euros en résultat financier.


6.3.2 Analyse des engagements de retraites et avantages assimilés

ENGAGEMENTS DE RETRAITES rentes dans les pays concernés, sont évalués à leur juste
ET AVANTAGES ASSIMILÉS valeur et l’insuffisance de la juste valeur des actifs de
couverture par rapport à la valeur actualisée des obligations
Le Groupe accorde à ses salariés des avantages postérieurs fait l’objet d’une provision.
à l’emploi (régimes de retraites, indemnités de fin de carrière,
régimes de préretraite…) ainsi que d’autres avantages à long Un excédent d’actifs n’est comptabilisé au bilan que dans la
terme (médailles du travail, jubilés, primes d’ancienneté…). mesure où il représente des avantages économiques futurs
qui sont effectivement disponibles pour le Groupe.
Pour les régimes de base et les autres régimes à cotisations
définies, le Groupe comptabilise en charges de la période les Les écarts actuariels relatifs aux avantages postérieurs à
cotisations à payer lorsqu’elles sont dues et aucune provision l’emploi à prestations définies sont comptabilisés en « Autres
n’est constatée. éléments du résultat global », au sein des capitaux propres,
sans reclassement ultérieur en résultat.
Pour les régimes à prestations définies, les provisions pour
engagements sont calculées selon la méthode des unités de Le Groupe présente la charge découlant de ces régimes à
crédit projetées qui consiste à évaluer, pour chaque salarié, la prestations définies en distinguant les impacts opérationnels
valeur actuelle des indemnités auxquelles ses états de des impacts financiers :
services lui donneront éventuellement droit. Ces calculs ◼ la charge relative au coût des services rendus de la période
actuariels intègrent des hypothèses démographiques (date est présentée en résultat opérationnel, ainsi que la
de départ à la retraite, taux de rotation du personnel…) et reconnaissance immédiate du coût des services passés lié
financières (taux d’actualisation, taux de progression des à la mise en place d’un nouveau régime ou à la
salaires…). Les évaluations actuarielles sont réalisées pour modification ou liquidation d’un régime existant ;
chaque arrêté comptable faisant l’objet d’une publication. ◼ la charge relative à la désactualisation des passifs (actifs)
Lorsque les régimes sont financés, les actifs de couverture nets des régimes est présentée en résultat financier.
constitués auprès d’organismes assurant le versement des


Les taux d’actualisation retenus pour l’évaluation des engagements de retraite sont obtenus par référence au rendement des
obligations privées de première catégorie (AA). Ainsi le Groupe se réfère à l’indice Iboxx. Les principales hypothèses de taux
d’actualisation retenues pour le calcul des engagements de retraite ont été mises à jour comme suit :


31.12.2023 30.06.2024 31.12.2024 30.06.2025
Zone euro 3,20 % 3.70 % 3.50 % 3.60 %
Royaume-Uni 4,50 % 5.20 % 5.30 % 5.85 %


Par ailleurs, l’hypothèse de taux d’inflation retenue sur le Royaume-Uni s’établit comme suit :


31.12.2023 30.06.2024 31.12.2024 30.06.2025
Taux d’inflation au Royaume-Uni 3,00 % 3.20 % 3.20 % 2.95 %




44 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
6.4 Financement et gestion du risque financier
6.4.1 Trésorerie et équivalents de trésorerie

La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les trésorerie correspondent à des placements à court terme,
disponibilités et les placements très liquides mobilisables d’une durée inférieure à 92 jours. Les découverts bancaires,
immédiatement disponibles ou convertibles en un montant étant assimilés à un financement, sont exclus de la trésorerie
connu de trésorerie et qui sont soumis à un risque et des équivalents de trésorerie et sont intégrés aux passifs
négligeable de changement de valeur. Les équivalents de financiers.


Les principaux supports de placement utilisés sont détaillés dans le tableau ci-dessous :


(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
OPCVM et valeurs mobilières de placement (1) 1 894 2 628
Dépôts à terme 2 448 919
Liquidités et équivalents de trésorerie 2 172 3 160
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE 6 514 6 707
(1) Dont 107 millions d’euros d’OPCVM au 30 juin 2025 (394 millions d’euros au 31 décembre 2024).


Les OPCVM sont classés au niveau 1 de la hiérarchie de juste conventions-cadres qui régissent la souscription des dérivés de
valeur de la norme IFRS 13. gré à gré avec les contreparties bancaires (cf. note 6.5.5 du § 3.1
du document d’enregistrement universel 2024).
Au 30 juin 2025, les dépôts à terme intègrent 200 millions
d’euros de placements entrant dans le champ d’application des


6.4.2 Passifs financiers portant intérêts

Les passifs financiers portant intérêts sont initialement comptabilisés à la juste valeur du montant reçu, déduction faite des
coûts de transaction qui leur sont directement attribuables. En dehors des modalités spécifiques liées à la comptabilité de
couverture, les passifs financiers portant intérêts sont ensuite évalués au coût amorti, selon la méthode du taux d’intérêt effectif.




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 45
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




Décomposition des passifs financiers portant intérêts

(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Emprunts obligataires 1 399 698
Emprunts obligataires convertibles (OCEANE) 721 -
Billets non garantis de premier rang (USPP) 588 552
Dettes de location (1) 530 577
Emprunts à long terme 550 584
Total des passifs financiers non courants portant intérêts
(partie > 1 an dette financière à l’origine) 3 788 2 411
Emprunts obligataires - 699
Dettes de location 125 118
Emprunts à long terme 293 426
Intérêts courus non échus 5 1
Passifs financiers courants portant intérêts à long terme dès l’origine 423 1 244
Negociable EUropean Commercial Papers 200 750
Concours bancaires court terme et assimilés 365 433
Passifs financiers courants portant intérêts à court terme dès l’origine 565 1 183
Total des passifs financiers courants portant intérêts (< 1 an) 988 2 427
TOTAL DES PASSIFS FINANCIERS PORTANT INTÉRÊTS (2)
4 776 4 838
(1) Dont 196 millions d’euros à plus de cinq ans.
(2) La juste valeur des passifs financiers portant intérêts est de 4 767 millions d’euros (4 650 millions d’euros au 31 décembre 2024).


Opérations principales au cours de l’exercice le 1er avril 2028 (OCEANE 2028). Au jour du remboursement
anticipé, 271 176 OCEANE 2028 restaient en circulation et ont
◼ Remboursement anticipé, le 1er avril 2025, des obligations à
donc été remboursées au pair pour un montant total de
option de conversion et/ou d’échange en actions nouvelles
49 millions d’euros. Les autres OCEANE 2028 avaient
et/ou existantes émises pour un montant nominal de
préalablement été présentées à la conversion (cf. note 6.2.3
730 millions d’euros en 2021 et dont l’échéance normale était
« Émission d’obligations convertibles »).

Principaux emprunts

Nominal Taux d’intérêt
restant Taux après
Nominal dû au d’intérêt Fixe (F) couverture (si Fixe (F)
Type (en millions) Émission Échéance 30.06.2025 Devises nominal Variable (V) couverture) Variable (V)
EMPRUNTS OBLIGATAIRES
Obligations 700 Mars 2021 Mars 2026 700 EUR 0,125 % F
Obligations 700 Mars 2021 Mars 2031 700 EUR 0,750 % F
EMPRUNT BEI (BANQUE EUROPÉENNE D’INVESTISSEMENT)
BEI 500 Février 2022 Février 2032 500 EUR 1,091 % F
USPP (BILLETS NON GARANTIS DE PREMIER RANG)
USPP 181 Juin 2020 Juin 2030 181 USD 3,10 % F 2,04 % F EUR
USPP 133 Juin 2020 Juin 2032 133 USD 3,30 % F 2,22 % F EUR
USPP 122 Juin 2020 Juin 2030 122 EUR 2,00 % F
USPP 164 Juin 2020 Juin 2032 164 EUR 2,05 % F
AUTRES
NEUCP 475 - - 475 EUR 1,92 % V
Dettes de location 695 - - 695 -




46 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
L’analyse des passifs financiers portant intérêts en fonction des variations cash et non cash est décrite ci-dessous :


Flux avec
impact sur
la trésorerie Flux sans impact sur la trésorerie
Flux totaux Écart de Variation de
(en millions d’euros) 31.12.2024 de trésorerie change juste valeur Autres 30.06.2025
PASSIFS FINANCIERS
PORTANT INTÉRÊTS 4 776 622 (11) - (549) 4 838


Répartition des emprunts par devise avant et après prise en compte des instruments de couverture

31.12.2024 30.06.2025
Avant couverture
(en millions) Devises Euros Devises Euros
EUR 4 024 4 024 4 125 4 125
USD 596 567 592 504
CAD 5 3 6 4
GBP 18 21 17 20
Autres NA 161 NA 185
PASSIFS FINANCIERS PORTANT INTÉRÊTS 4 776 4 838


31.12.2024 30.06.2025
Après couverture
(en millions) Devises Euros Devises Euros
EUR 4 327 4 327 4 392 4 392
USD 281 264 278 237
CAD 5 3 6 4
GBP 18 21 17 20
Autres NA 161 NA 185
PASSIFS FINANCIERS PORTANT INTÉRÊTS 4 776 4 838


Répartition des emprunts à taux fixe/taux variable avant et après prise en compte
des instruments de couverture

Total Non courant Courant
31.12.2024 30.06.2025 31.12.2024 30.06.2025 31.12.2024 30.06.2025

Avant couverture Taux Taux Taux Taux
(en millions d’euros) Base Base Base moyen Base moyen Base moyen Base moyen
Taux fixe 4 400 4 348 3 704 1,03 % 2 360 1,99 % 696 2,74 % 1 988 1,41 %
Taux variable 376 490 84 2,41 % 51 2,92 % 292 3,01 % 439 2,05 %
PASSIFS
FINANCIERS
PORTANT INTÉRÊTS 4 776 4 838 3 788 1,06 % 2 411 2,01 % 988 2,82 % 2 427 1,53 %


Total Non courant Courant
31.12.2024 30.06.2025 31.12.2024 30.06.2025 31.12.2024 30.06.2025

Après couverture Taux Taux Taux Taux
(en millions d’euros) Base Base Base moyen Base moyen Base moyen Base moyen
Taux fixe 4 400 4 348 3 704 0,94 % 2 360 1,87 % 696 2,74 % 1 988 1,41 %
Taux variable 376 490 84 2,41 % 51 2,92 % 292 3,01 % 439 2,05 %
PASSIFS
FINANCIERS
PORTANT INTÉRÊTS 4 776 4 838 3 788 0,97 % 2 411 1,89 % 988 2,82 % 2 427 1,53 %




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 47
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




Échéancier des passifs portant intérêts
Les échéances des passifs portant intérêts sont :


(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Échéances en :
◼ N+1 990 2 427
◼ N+2 à N+5 2 101 1 075
◼ Au-delà de 5 ans 1 685 1 336
PASSIFS FINANCIERS PORTANT INTÉRÊTS 4 776 4 838


6.4.3 Dettes soumises à des conditions particulières
L’évolution de ce poste s’analyse comme suit :


(en millions d’euros)

Dettes soumises à des conditions particulières au 31.12.2024 287
Nouvelles avances reçues 3
Remboursement d’avances (16)
Sous-total changements résultant des flux de trésorerie (13)
Charges d’intérêts et actualisation 2
Sous-total changements sans contrepartie de trésorerie 2
DETTES SOUMISES À DES CONDITIONS PARTICULIÈRES AU 30.06.2025 276


La valeur des dettes soumises à des conditions particulières fait La révision des probabilités de remboursement des avances
l’objet d’estimations portant sur les montants à rembourser et remboursables concerne essentiellement des programmes
leurs dates de remboursement. aéronautiques civils.


6.4.4 Gestion du risque de change

Le Groupe, consolidant ses états financiers en euro, est La politique de couverture s’appuie sur la gestion d’un
exposé aux fluctuations contre l’euro des devises dans portefeuille d’instruments financiers visant à garantir une
lesquelles sont libellés ses actifs et passifs et sont réalisées parité plancher de référence.
ses opérations. Dans le cadre des actions de constitution du portefeuille
Afin de protéger ses résultats, le Groupe met en œuvre une d’instruments de couverture, les principaux produits utilisés
politique de couverture dont la finalité est de réduire les sont les ventes à terme, les accumulateurs et la combinaison
facteurs d’incertitude affectant sa rentabilité opérationnelle d’instruments optionnels. Certains instruments incluent des
et lui donner le temps nécessaire pour adapter ses coûts à un barrières activantes et/ou désactivantes, représentant un
environnement monétaire volatile. risque de perte de couverture et un risque sur l’atteinte des
cours couverts cibles dans certains cas de fluctuation des
La politique de gestion du risque de change définie par la
taux de change.
société Safran pour l’essentiel de ses filiales repose sur trois
principes : Des actions d’optimisation sont également mises en œuvre
en vue d’améliorer la parité plancher. Ces actions sont
◼ protéger la performance économique des fluctuations
toujours conduites dans un souci de préservation de la
aléatoires du dollar US ;
performance économique du Groupe. Elles s’appuient sur
◼ optimiser la qualité des couvertures chaque fois que des produits permettant éventuellement de bénéficier d’une
possible, sans qu’à aucun moment le premier principe ne amélioration partielle des parités sous-jacentes.
soit remis en cause ;
La majeure partie des dérivés en portefeuille ayant une
◼ donner de la visibilité sur le taux de change appliqué dans
maturité inférieure à un an, Safran est amené à proroger les
les comptes des sociétés du Groupe.
dérivés afin d’aligner leur maturité avec celle des flux
La protection de la performance économique nécessite que couverts. Safran réalise ces prorogations sans impact de
soient définis une parité minimum du dollar US et un horizon trésorerie (« méthode du report au cours historique »).
sur lequel s’applique cette protection afin de permettre aux
opérationnels de construire leurs performances économiques
sur la base d’un taux de conversion maîtrisé. C’est ainsi que
des couvertures ont été engagées sur un horizon de quatre ans.




48 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
La valeur comptable des dérivés utilisés dans le cadre de la gestion des risques de change est présentée ci-dessous :


31.12.2024 30.06.2025

(en millions d’euros) À l’actif Au passif À l’actif Au passif
GESTION DU RISQUE DE CHANGE 952 (8 818) 1 406 (4 514)
Swaps 27 (15) - (10)
Achats et ventes à terme de devises 6 - 1 (142)
Options de change 919 (8 803) 1 405 (4 362)


Le portefeuille des dérivés de change se ventile comme suit :


30.06.2025
(en millions de devises) Montant
Devise contre EUR Dérivé Position Juste valeur (1) notionnel (1) < 1 an De 1 à 5 ans
Achat (121) (2 750) (2 750) -
Contrat forward
Vente (19) 200 200 -
Cross-currency swaps (10) (314) - (314)
Achat 1 060 79 503 78 003 1 500
Options put
USD Vente (820) (21 792) (21 392) (400)
Achat 100 (21 492) (21 092) (400)
Options call
Vente (3 119) 129 373 127 273 2 100
Achat 3 (85) (85) -
Accumulateurs (2)
Vente 39 457 457 -
Contrat forward Achat - 79 79 -
CAD Options call Achat 7 (1 799) (1 760) (39)
Options put Vente (132) (3 735) (3 657) (78)
Contrat forward Achat - 129 129 -
Contrat forward Vente - - - -
GBP
Options call Achat 79 (2 015) (1 993) (22)
Options put Vente (53) (3 926) (3 881) (45)
Contrat forward Achat (1) 3 260 3 260 -
Contrat forward Vente - - - -
MXN
Options call Achat 43 (32 499) (26 742) (5 757)
Options put Vente (164) (62 443) (53 129) (9 314)
PORTEFEUILLE DES DÉRIVÉS DE CHANGE (3 108)
(1) Les montants de juste valeur sont exprimés en millions d’euros ; les montants notionnels sont exprimés en millions de devises.
(2) Les montants notionnels des accumulateurs représentent les montants accumulables maximum jusqu’au dénouement des instruments.


La juste valeur du portefeuille de dérivés de change est de Au compte de résultat, le Groupe a retenu l’option de ne pas
(3 108) millions d’euros au 30 juin 2025 contre (7 866) millions appliquer la comptabilité de couverture aux dérivés ci-dessus
d’euros au 31 décembre 2024. (IFRS 9) et doit en conséquence comptabiliser en résultat
financier la totalité de la variation de juste valeur de ses dérivés.
La variation de juste valeur des instruments dérivés de change
non dénoués sur l’exercice est donc de 4 758 millions d’euros
entre le 31 décembre 2024 et le 30 juin 2025.




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 49
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




6.4.5 Gestion du risque de taux d’intérêt

L’exposition du Groupe aux variations de taux d’intérêts ◼ un risque de flux de trésorerie lié aux actifs et passifs
recouvre deux natures de risques : financiers à taux variable. Les variations de taux d’intérêt
ont une incidence directe sur le résultat du Groupe.
◼ un risque de juste valeur lié aux actifs et passifs financiers
à taux fixe. Les variations de taux d’intérêt influent sur la La Groupe, dans le cadre de sa politique générale, arbitre
valeur de marché de ces actifs et passifs et sur le bilan du entre ces deux natures de risques, en utilisant au besoin des
Groupe ; instruments financiers propres au marché des taux (swap de
taux d’intérêt, options...).



Exposition au risque de taux d’intérêt USD 6.4.6 Gestion du risque sur les contrats
Le 21 juillet 2020, les deux tranches émises en dollars US de d’approvisionnement d’énergie
l’émission du 29 juin 2020 de billets non garantis de premier rang
Deux contrats VPPA (Virtual Power Purchase Agreement) ont été
sur le marché privé américain (USPP), respectivement
signés par Safran, l’un en 2023 aux États-Unis pour une
181 millions de dollars US à taux fixe à 10 ans (Tranche A) et
production attendue totale de 247 GWh sur une durée de 12 ans
133 millions de dollars US à taux fixe de 12 ans (Tranche B) ont
et l’autre en 2024, en Malaisie pour une production attendue
fait l’objet d’un cross-currency swap receveur fixe en dollars US /
totale de 15 GWh par an sur une durée de 21 ans.
payeur fixe en euros. Le cross-currency swap fait l’objet d’une
comptabilité de couverture de flux de trésorerie pour sa partie La mise en exploitation est attendue pour ces centrales en 2026.
taux d’intérêt. Ces contrats, à l’exception de la composante de certificats
La juste valeur du cross-currency swap est intégrée dans le d’origine, sont considérés comme des contrats dérivés selon
portefeuille des dérivés de change (cf. note 6.4.4 « Gestion des IFRS 9 et sont évalués à la juste valeur par résultat financier.
risques de change »). Au 30 juin 2025, la juste valeur est de l’ordre de 1 million d’euros
(4 millions d’euros au 31 décembre 2024).
Les impacts de la variation de juste valeur des VPPA sont non
matériels à l’échelle du Groupe.


6.4.7 Gestion du risque de contrepartie

Les transactions qui génèrent potentiellement pour le Les transactions du Groupe sur les produits dérivés ont pour
Groupe un risque de contrepartie sont les suivantes : seul but de réduire son exposition globale aux risques de
change et de taux résultant de ses opérations courantes.
◼ les placements financiers temporaires ;
Elles sont limitées aux marchés organisés ou à des
◼ les instruments dérivés ; opérations de gré à gré avec des opérateurs de premier rang.
◼ les créances clients ;
Les lignes de crédit du Groupe sont contractées auprès de
◼ les garanties financières accordées aux clients ; banques de premier rang.
◼ les lignes de crédit non tirés.
Le Groupe suit étroitement ses risques clients pour sécuriser
Les placements financiers sont diversifiés. Ils concernent des les encours déjà nés et futurs. Les créances et actifs
titres de premier rang et sont négociés avec des banques, présentant un risque ont été provisionnés au cas par cas.
elles-mêmes de premier rang.


Le taux de dépréciation pour pertes de crédit attendues s’établit à 0.52 % pour la clôture du 30 juin 2025, identique au taux utilisé fin
décembre 2024.


6.4.8 Gestion du risque de liquidité

La gestion de trésorerie du Groupe est centralisée : financement courant et prévisionnel du Groupe et assure la
l’ensemble des excédents de trésorerie ou des besoins de capacité du Groupe à faire face à ses engagements
financement de ses filiales, lorsque la législation locale le financiers en maintenant un niveau de disponibilités et de
permet, est placé, ou financé, auprès de la société de tête du facilités de crédit confirmées compatibles avec sa taille et les
Groupe à des conditions de marché. Safran SA assure le échéances de sa dette.


La position financière nette du Groupe s’établit de la façon suivante :


(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Trésorerie et équivalents de trésorerie (A) 6 514 6 707
Passifs financiers portant intérêts (B) 4 776 4 838
POSITION FINANCIÈRE NETTE (A) - (B) 1 738 1 869



50 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
Le ratio d’endettement net (gearing) du Groupe ressort à :


(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Position financière nette 1 738 1 869
Capitaux propres 10 725 13 778
RATIO D’ENDETTEMENT NET (GEARING) - 16,21 % - 13,57 %


Notation de crédit
La notation de crédit long terme établie par Standard & Poor’s est la suivante :


Long terme Perspectives
30.06.2024 A- Stable
30.06.2025 A- Stable


Covenants financiers Les conditions financières de cette ligne sont indexées sur la
satisfaction par le Groupe de deux critères de développement
Les émissions de billets non garantis de premier rang sur le
durable : émissions de CO2 (scopes 1 et 2) et proportion de
marché privé américain du 29 juin 2020 sont soumises à un
femmes parmi les cadres dirigeants. La satisfaction de ces critères
covenant financier sous la forme d’un ratio limite à ne pas
de développement durable ne constitue pas un engagement
dépasser : dette nette / EBITDA ≤ 3 (cf. note 6.4.2 « Passifs
contractuel et leur éventuelle absence de satisfaction ne constitue
financiers portant intérêts »). Le test du covenant est
pas un défaut au titre du contrat. La satisfaction ou non de ces
semestriel ; il est respecté au 30 juin 2025.
deux critères est sans incidence sur la faculté d’utiliser la ligne.
Les définitions des termes « dette nette » et « EBITDA » utilisés
dans le covenant mentionné ci-dessus sont les suivantes : Cession de créances sans recours
◼ Dette nette : dettes financières portant intérêts (hors dettes La position financière nette au 30 juin 2025, comme au
soumises à des conditions particulières) diminuées de la 31 décembre 2024, n’inclut pas la ligne confirmée de cessions
trésorerie et équivalents de trésorerie ; sans recours de créances clients au bénéfice de CFM
◼ EBITDA : somme du résultat opérationnel et des dotations International Inc. (société consolidée en opération conjointe).
nettes aux amortissements et provisions pour dépréciation Cette ligne, renouvelée en janvier 2025, a un plafond d’utilisation
d’actif (cet agrégat est calculé sur les données ajustées). de 1 500 millions de dollars US jusqu’en janvier 2026.
Cette ligne était utilisée au 30 juin 2025 à hauteur de 645 millions
Lignes de crédit renouvelable
de dollars US (soit 322 millions de dollars US à 50 %) contre
Le 4 mai 2022, Safran a mis en place une ligne de crédit 396 millions de dollars US (soit 198 millions de dollars US à 50 %)
renouvelable de 2 milliards d’euros, non-tirée au 30 juin 2025, au 31 décembre 2024.
dont l’échéance initiale de mai 2027 a été repoussée à mai 2029
Cette ligne peut être dénoncée par les contreparties bancaires
après l’exercice par Safran des deux options d’extension d’une
en cas de dégradation significative de la notation de crédit du
année chacune.
débiteur cédé.




NOTE 7 NOTES SUR LE TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE

7.1 Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles
L’analyse des principaux postes des flux aux activités opérationnelles est la suivante :

DÉTAIL DES AMORTISSEMENTS, DÉPRÉCIATIONS ET PROVISIONS
Le détail, sur les exercices 2025 et 2024, est le suivant :


(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
Amortissements 692 719
Provisions 111 (152)
Dépréciations (37) 138
AMORTISSEMENTS, DÉPRÉCIATIONS ET PROVISIONS 766 705




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 51
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT
Les variations, sur les exercices 2025 et 2024, des principaux postes du besoin en fonds de roulement sont les suivantes :


(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
Variation nette des stocks et en-cours de production (1 297) (1 119)
Variation nette des dettes et créances d’exploitation 731 (241)
Variation des coûts des contrats (84) (77)
Variations des actifs et passifs sur contrat 585 1 235
Variation nette des autres débiteurs et créditeurs (75) 34
VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT (140) (168)


AUTRES

(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
Annulation de la charge d’impôts (38) 2 060
Impôts payés (157) (360)
Autres éléments (7) (9)
CIR (86) (92)
Neutralisation de marges avec les co-entreprises 82 158
Charges liées aux paiements fondés sur des actions 54 67
Pertes de change 10 (17)
AUTRES (142) 1 807


7.2 Flux de trésorerie provenant des activités d’investissement
L’analyse des principaux postes des flux aux activités d’investissement est la suivante :

Décaissements nets sur acquisitions En 2024, le décaissement net de (189) millions d’euros
de titres ou d’activités correspondait à l’acquisition de la société ADOS et à diverses
augmentations de capital.
Au cours de l’exercice 2025, le décaissement net de
(147) millions d’euros correspond essentiellement à l’acquisition
de la société CRT.



7.3 Flux de trésorerie provenant des activités de financement
L’analyse des principaux flux provenant des activités de financement ◼ rachat d’actions pour 707 millions d’euros au 30 juin 2025 ;
est la suivante : ◼ remboursement des OCEANE qui n’ont pas été présentées à
◼ paiement des dividendes au titre de 2024 pour 1 216 millions la conversion pour un total de 49 millions d’euros ;
d’euros ; ◼ augmentation des financements court terme.




NOTE 8 INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES

8.1 Parties liées

Les parties liées du Groupe sont les suivantes : les actionnaires de Safran (notamment l’État français) exerçant un contrôle, un
contrôle conjoint ou une influence notable sur le Groupe, les sociétés sur lesquelles ces actionnaires exercent un contrôle, un
contrôle conjoint ou une influence notable, les entreprises associées, les co-entreprises, ainsi que les dirigeants.




52 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
Les transactions avec les parties liées autres que les co-entreprises et entreprises associées concernent principalement la livraison de
produits aéronautiques à Dassault Aviation, Airbus et à la Direction générale de l’armement et sont les suivantes :


(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
Ventes aux parties liées autres que les co-entreprises 2 563 2 716
Achats auprès des parties liées autres que les co-entreprises (85) (88)


(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Créances sur les parties liées autres que les co-entreprises 2 501 2 401
Dettes envers les parties liées autres que les co-entreprises 5 911 6 690


(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Engagements donnés aux parties liées autres que les co-entreprises (1)
2 568 2 175
(1) Cf. note 8.2.1 « Engagements hors bilan et passifs éventuels lies aux activités opérationnelles du Groupe ».


Les relations avec les co-entreprises sont les suivantes :


(en millions d’euros) 30.06.2024 30.06.2025
Ventes aux co-entreprises (1)
305 581
Achats auprès des co-entreprises (89) (78)
(1) Principalement avec Shannon Engine Support Limited.



(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Créances sur les co-entreprises 573 646
Dettes envers les co-entreprises 393 464


(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Engagements donnés aux co-entreprises (1)
1 768 1 938
(1) Principalement la réservation de capacités moteurs envers Shannon Engine Support Limited.



8.2 Engagements hors bilan et passifs éventuels
8.2.1 Engagements hors bilan et passifs éventuels liés aux activités opérationnelles du Groupe

Les différentes natures des engagements donnés et des ENGAGEMENTS DE COMPENSATION
passifs éventuels au sein du Groupe sont les suivantes :
L’obtention de grands contrats par le Groupe, en particulier
dans le domaine de la défense, peut être conditionnée dans
GARANTIES DONNÉES LIÉES À L’EXÉCUTION certains pays à l’obligation légale ou réglementaire de
DE CONTRATS D’EXPLOITATION réalisation d’obligations de compensations locales ou
Ces garanties sont majoritairement constituées de garanties offsets, directs, semi-directs ou indirects.
octroyées par Safran en faveur de tiers (clients/donneurs La non-réalisation de ces obligations dans les délais impartis
d’ordre, essentiellement les avionneurs), dans lesquelles peut exposer le Groupe au versement de pénalités, parfois
Safran ou ses filiales se portent garant, conjoint et solidaire, non libératoires de l’obligation. Lorsqu’il existe des doutes
de la bonne exécution par leurs filiales respectives de leurs sur la capacité du Groupe à réaliser ses obligations, la
engagements contractuels, pris sur des programmes d’étude, pénalité est déduite du chiffre d’affaires reconnu.
conception, développement, fabrication, commercialisation
et support des produits desdites filiales. Ces garanties sont
ENGAGEMENTS DE LOCATION
en général consenties pour la durée du programme concerné,
avec un montant d’engagement plafonné. Les engagements de location donnés concernent les
contrats de location qui bénéficient d’une exemption dans le
cadre de la norme IFRS 16 (location de courte durée ou
portant sur des actifs de faible valeur) et les contrats de
location signés mais pas encore démarrés.




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 53
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




ENGAGEMENTS FINANCIERS DANS LE CADRE PASSIFS ÉVENTUELS LIÉS
DE LA VENTE DES PRODUITS DU GROUPE À L’ACTIVITÉ COURANTE
Dans le cadre de certaines campagnes de vente de moteurs Dans le cadre de leur activité courante, le Groupe ou certaines
d’avions civils, le Groupe peut être amené à prendre des de ses filiales et opérations conjointes ou consortiums dont
engagements financiers en faveur de compagnies aériennes. elles sont actionnaires ou membres peuvent faire l’objet de
Ces engagements s’inscrivent dans le contexte des réclamations de la part des clients. Il s’agit le plus souvent de
financements proposés par les avionneurs aux compagnies demandes d’indemnisation pour non atteinte des spécifications
aériennes. Ils sont pris par le Groupe, conjointement avec son techniques ou retard dans la phase de développement, pour
partenaire GE Aerospace, au côté des avionneurs et retard d’exécution et/ou pour travaux complémentaires en
correspondent en général à la quote-part moteur dans le lien avec la performance et la fiabilité des produits, au-delà
financement des avions concernés. Ces financements des garanties et engagements contractuellement accordés et
peuvent notamment prendre la forme de financements provisionnés ou intégrés au coût des contrats (cf. note 6.3.1
backstop d’avions, de garanties backstop données en faveur « Synthèse des provisions »). Dans certains cas, le montant
d’établissements prêteurs pour le financement d’avions, de initial de ces réclamations peut s’avérer matériel, sans pour
garanties de valeur d’actif à une date donnée, ou de reprises autant que ce montant ne préjuge des coûts éventuels à
d’avions usagés à une date donnée et à un prix donné. encourir pour répondre aux besoins des clients. S’agissant de
passifs éventuels, aucune provision n’est constituée au-delà
À la différence des garanties de valeur d’actif et des reprises
des plafonds de responsabilité contractuellement prévus, le
d’avions usagés, les engagements de type backstop sont en
cas échéant.
fait des promesses de financement données dans leur
principe dès la prise de commande mais qui ne seront En l’absence d’accord entre les parties, certaines de ces
éventuellement mises en place qu’à la demande du client lors réclamations peuvent déboucher sur des procédures
de la livraison des avions commandés. Elles ne font pas contentieuses qui sont mentionnées dans la note 8.3
partie des engagements hors bilan car (i) la probabilité « Litiges », pour les plus significatives.
d’exercice par la compagnie aérienne est trop incertaine du
fait de l’éloignement des livraisons et (ii) historiquement, peu
d’engagements ont été exercés du fait de conditions de
financement non incitatives et du caractère subsidiaire de
ces financements derrière le marché des loueurs, banques,
assureurs crédit et investisseurs.



Engagements donnés et passifs éventuels
Les différents engagements donnés liés aux activités opérationnelles sont les suivants :


(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Engagements d’achat d’immobilisations incorporelles 11 10
Engagements d’achat d’immobilisations corporelles 434 575
Garanties données liées à l’exécution de contrats d’exploitation 6 809 6 025
Engagements de location 153 229
Engagements financiers dans le cadre de la vente des produits du Groupe 26 24
Autres engagements 4 032 4 038
ENGAGEMENTS DONNÉS ET PASSIFS ÉVENTUELS 11 465 10 901


Garanties données liées à l’exécution de dollars US au 30 juin 2025 (1 million de dollars US au
de contrats d’exploitation 31 décembre 2024) soit 2 millions d’euros au 30 juin 2025
(1 million d’euros au 31 décembre 2024) et donne lieu, après
Les garanties données à Airbus font par ailleurs partie du
appréciation du risque, à la constitution d’une provision dans
montant de « garanties données aux parties liées » figurant dans
les comptes. Le risque et la provision correspondante sont
la note 8.1 « Parties liées ».
appréciés suivant un modèle de probabilisation des événements
susceptibles de générer une sortie nette future de ressources
Engagements financiers dans le cadre de la vente pour le Groupe.
des produits du Groupe
Les engagements de type backstop se montent, en devise de
Sont reportés dans le tableau d’engagements hors bilan ci-dessus transaction, et en valeur non actualisée, à 1,7 milliard de dollars US
uniquement les montants des engagements effectivement en au 30 juin 2025. Ils ne font pas partie des engagements hors bilan.
place à la date de clôture. L’exposition brute au titre de ces
financements s’élève, en devise de transaction, à 28 millions
Autres engagements
de dollars US au 30 juin 2025 (27 millions de dollars US au
31 décembre 2024), soit 24 millions d’euros (26 millions d’euros Dans le cadre du projet d’acquisition des activités de commandes
au 31 décembre 2024). Ce montant ne reflète toutefois pas le de vol et d’actionnement de Collins Aerospace par Safran USA,
risque net effectivement supporté par Safran. En effet, compte Safran SA a accordé contractuellement une garantie de paiement
tenu notamment de la valeur des actifs sous-jacents obtenus en de 1,8 milliard de dollars US à Goodrich Corporation et Hamilton
gage ou à terme détenus, l’exposition nette ressort à 2 millions Sundstrand Corporation pour le compte de sa filiale Safran USA.



54 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe 2
D’autre part, si certaines approbations réglementaires venaient À la suite des différents appels de fonds effectivement réalisés,
à bloquer la transaction, des frais de résiliation de cette le montant de l’engagement résiduel est de 3 millions d’euros au
acquisition seraient supportés par Safran à hauteur de 30 juin 2025.
72 millions de dollars US. En juillet 2024, Safran s’est engagé à hauteur de 45 millions
Dans le cadre du plan de soutien à l’aéronautique, Safran s’est d’euros au nouveau fonds de soutien à la filière aéronautique
engagé à souscrire au fonds d’investissement Ace Aero nommé « Ace Aero Partenaires 2 ». Au 30 juin 2025, il reste
Partenaires (AAP#1) à hauteur de 58 millions d’euros. 42 millions d’euros d’engagements à ce titre.

Engagements reçus
Les différents engagements reçus liés aux activités opérationnelles sont les suivants :

(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Engagements reçus des banques pour le compte de fournisseurs 8 10
Garanties de bonne fin 16 15
Avals, cautions reçus 2 2
Autres engagements reçus 304 292
ENGAGEMENTS REÇUS 330 319


8.2.2 Engagements et passifs éventuels liés au périmètre du Groupe
À l’occasion d’acquisitions ou de cessions de sociétés, des garanties d’actif ou de passif ont été données ou reçues.

(I) GARANTIES DE PASSIF DONNÉES

(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Garanties de passifs données (1) 36 36
(1) Garanties de passif dont le montant est contractuellement déterminé ou déterminable


(II) GARANTIES DE PASSIF REÇUES

(en millions d’euros) 31.12.2024 30.06.2025
Garanties de passifs reçues 221 221


Garanties données dans le cadre des cessions Garanties reçues dans le cadre d’acquisitions
des activités de sécurité Eramet a accordé à Safran lors de la cession d’Aubert et Duval, une
Safran a accordé contractuellement à Advent International lors garantie générale de passif de 35 millions d’euros et différentes
de la cession des activités Identité et Sécurité intervenue le garanties spécifiques pour un montant total de 150 millions d’euros.
31 mai 2017 une indemnité spécifique plafonnée à 200 millions de Au titre de l’acquisition des activités de systèmes électriques
réals brésiliens (soit 31 millions d’euros) destinée à couvrir les aéronautiques auprès de Thales, Thales a accordé
conséquences financières éventuelles du différend qui oppose contractuellement à Safran une garantie générale de passif de
Morpho do Brasil à l’administration fiscale brésilienne au sujet de 18 millions d’euros et plusieurs garanties spécifiques de
la méthode de taxation sur la valeur ajoutée de certains produits. 18 millions d’euros couvrant différents sujets.


8.3 Litiges
Safran et certaines de ses filiales sont impliquées dans certaines La responsabilité de certaines filiales de Safran est invoquée
procédures réglementaires, judiciaires ou arbitrales dans le dans le cadre des procédures civiles et/ou pénales en lien avec
cadre de l’exercice normal de leurs activités. Safran et certaines les activités du Groupe, et notamment à l’occasion des
de ses filiales font également l’objet de certaines demandes, accidents aéronautiques. L’indemnisation éventuelle des parties
investigations, actions en justice ou procédures réglementaires civiles pour la part concernant Safran ou ses filiales est prise en
qui dépassent le cadre du cours ordinaire de leurs activités. charge par la police d’assurance Groupe.
Le montant des provisions retenu est fondé sur l’appréciation par Certaines filiales font l’objet de réclamations de la part de leurs
Safran et ses filiales du niveau de risque au cas par cas et dépend clients, notamment avionneurs et compagnies aériennes. Ces
notamment de l’appréciation par Safran et ses filiales du bien- réclamations peuvent notamment porter sur le respect de délais
fondé des demandes et des arguments de défense, étant de livraison, des problèmes de qualité produits, des désaccords
précisé que la survenance d’événements en cours de procédure commerciaux liés notamment à des évolutions réglementaires,
peut entraîner à tout moment une réappréciation du risque. ou plus généralement sur le non-respect allégué des accords.
De telles réclamations donnent lieu à des négociations
Les charges qui peuvent résulter de ces procédures ne sont
techniques, industrielles et commerciales pouvant se conclure
provisionnées que lorsqu’elles sont probables et que leur montant
par des accords transactionnels, sans que cela ne donne lieu à
peut être soit quantifié, soit estimé dans une fourchette raisonnable.
des procédures judiciaires ou arbitrales.
Safran estime qu’il a comptabilisé les provisions adéquates au
regard des risques encourus.


RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 55
2 COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE
Notes annexes aux comptes consolidés du Groupe




8.4 Événements postérieurs à la date de clôture
Acquisition des activités d’actionnement ◼ un niveau attractif de chiffre d’affaires récurrent dans les
et de commandes de vol de Collins Aerospace activités de service, représentant environ 40 % du chiffre
d’affaires ;
Safran a finalisé le 21 juillet 2025 l’acquisition des activités
◼ une création de valeur significative grâce au potentiel de
d’actionnement et de commandes de vol de Collins Aerospace,
synergies de coûts à court et moyen terme, avec un potentiel
des systèmes dont la fonction est critique pour les avions
supplémentaire lié aux synergies commerciales.
commerciaux et militaires et les hélicoptères pour un prix
d’acquisition de 1,8 milliard de dollars. Cette activité emploie environ 4 000 personnes réparties sur
huit sites principaux en Europe (Royaume-Uni, Italie et France)
Grâce à cette acquisition, Safran devient un leader mondial des
et en Asie, et exerce des activités en Pologne, aux États-Unis et
systèmes d’actionnement et de commandes de vol, se
en Inde.
positionnant de manière optimale pour les programmes
aéronautiques de prochaine génération. Les systèmes de commandes de vol et d’actionneurs de Collins
sont intégrés à bord de 180 plateformes et ont généré un chiffre
Pour répondre à l’ambition de décarbonation du secteur, la
d’affaires d’environ 1,55 milliard de dollars en 2024 et un EBITDA
prochaine génération d’avions monocouloirs se caractérisera par
d’environ 130 millions de dollars.
des architectures disruptives et une électrification croissante,
nécessitant des innovations majeures dans les systèmes de Ces activités détenues à 100 %, seront consolidées à compter
commandes de vol et d’actionnement. La combinaison de du 1er août 2025 dans les comptes du Groupe au sein de l’UGT
l’expertise reconnue de Collins dans l’actionnement hydraulique Safran Electronics & Defense.
et mécanique, avec le solide savoir-faire de Safran en
actionnement électrique, ainsi qu’en électronique, permettra au Cession des activités d’actionnement
Groupe de relever ce défi. électromécanique
Cette acquisition apporte également à Safran une Le 21 juillet 2025, concomitamment à l’opération d’acquisition
complémentarité dans l’actionnement des hélicoptères et des des activités de Collins Aerospace, Safran a finalisé la cession
nacelles, où le Groupe figure déjà parmi les leaders mondiaux. de ses activités d’actionnement électromécanique au groupe
Dans le secteur de la défense, Safran renforce son offre en Woodward pour un prix d’environ 46 millions de dollars.
solutions d’actionnement et de commandes de vol pour les
avions militaires et les missiles, consolidant ainsi la croissance Cette transaction inclut la propriété intellectuelle, les actifs
de ses activités de souveraineté. opérationnels, les salariés et les accords à long terme avec les
clients concernant le système d’actionneur de compensation du
Les principaux avantages stratégiques de cette acquisition pour stabilisateur horizontal (HSTA) (1). Ce dernier assure la stabilisation
Safran incluent : de l’avion et le maintien de son assiette, favorisant un vol sûr
◼ une offre de produits très complémentaire, positionnant et efficace.
Safran comme un leader du secteur avec un portefeuille élargi La cession comprend également d’autres produits
dans les systèmes de commandes de vol et d’actionnement ; électromécaniques et des unités de commandes électroniques
◼ une exposition équilibrée entre les différents segments de avec un portefeuille d’applications pour l’aviation commerciale
marché (avions commerciaux et militaires, hélicoptères), avec et d’affaires.
des positions fortes sur les programmes matures et ceux
Cette activité avait réalisé un chiffre d’affaires d’environ
en croissance ;
65 millions de dollars en 2024.
◼ des expertises complémentaires en actionnement hydraulique
et électromécanique, renforçant la capacité de Safran à
accompagner la nouvelle génération d’avions ;




(1) Notamment utilisé à bord des Airbus A350.



56 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
RAPPORT DES COMMISSAIRES
AUX COMPTES
3
Période du 1er janvier au 30 juin 2025



RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION
FINANCIÈRE SEMESTRIELLE
Aux Actionnaires,
En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code
monétaire et financier, nous avons procédé à :
◼ l'examen limité des comptes consolidés semestriels condensés de la société Safran, relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2025,
tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
◼ la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes consolidés semestriels condensés ont été établis sous la responsabilité du conseil d’administration. Il nous appartient,
sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.



1. Conclusion sur les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France.
Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et
financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué
selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur
ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins
élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des
comptes consolidés semestriels condensés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l’Union européenne
relative à l’information financière intermédiaire.



2. Vérification spécifique
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les
comptes consolidés semestriels condensés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés semestriels condensés.


Paris-La Défense, le 30 juillet 2025
Les Commissaires aux Comptes


FORVIS MAZARS SA ERNST & YOUNG et Autres
Jérôme de Pastors Christophe Berrard Philippe Berteaux Nicolas Macé




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 57
GOUVERNEMENT
D’ENTREPRISE
4
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE DU 22 MAI 2025 – VERSEMENT
D’UN DIVIDENDE DE 2,90 EUROS PAR ACTION
L’assemblée générale mixte des actionnaires s’est réunie le ◼ l’ensemble des résolutions portant sur les rémunérations des
22 mai 2025, au Campus Safran – 31, rue de Vilgénis, 91300 Massy. mandataires sociaux (rémunérations 2024 et politiques de
rémunérations 2025) ;
L’ensemble des résolutions soumises au vote de l’assemblée
générale a été adopté. ◼ la nouvelle autorisation permettant à Safran de racheter ses
propres titres à un prix maximum d’achat de 365 euros par action ;
Les actionnaires ont ainsi approuvé :
◼ des modifications statutaires concernant notamment les
◼ les comptes de l’exercice 2024 et la fixation du dividende au modalités de désignation des administrateurs représentant
titre de l’exercice 2024 à 2,90 euros par action ; les salariés actionnaires et la durée des mandats des
◼ la nomination de Valérie Baudson en qualité d’administratrice administrateurs ;
indépendante, en remplacement d’Hélène Auriol Potier ; ◼ les autorisations financières permettant à Safran, si nécessaire,
◼ le renouvellement de Fabienne Lecorvaisier en qualité de faire appel au marché, utilisables en dehors des périodes
d’administratrice indépendante ; d’offre publique.
◼ le renouvellement de Patrick Pélata en qualité d’administrateur
indépendant ;




COMPOSITION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
ET DE SES COMITÉS PERMANENTS

Le Conseil d’administration
Prenant en compte l’approbation par l’assemblée générale du ◼ deux représentants des salariés actionnaires et deux
22 mai 2025 de l’ensemble des résolutions portant sur sa représentants des salariés.
composition, le Conseil d’administration demeure composé de À l’issue de l’assemblée générale, le taux d’indépendance du
16 membres, dont : Conseil est de 58,3 % (1) et le pourcentage de féminisation reste
◼ sept administrateurs indépendants ; inchangé, à 41,7 % (1).
◼ un représentant de l’État et un administrateur nommé sur
proposition de l’État ;




(1) Les administrateurs représentant les salariés actionnaires et les administrateurs représentant les salariés n’étant pas pris en compte dans ce calcul,
conformément au Code de gouvernement d’entreprise AFEP-MEDEF ou à la loi.



58 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Composition du Conseil d’administration et de ses comités permanents 4
À la date de publication du présent rapport, le Conseil d’administration est ainsi composé des administrateurs suivants :


Administrateurs Indépendants
Ross McInnes, Président du Conseil d’administration
Olivier Andriès, Directeur Général
Anne Aubert, administratrice représentant les salariés actionnaires
Valérie Baudson ✓
Patricia Bellinger ✓
Fabrice Brégier ✓
Monique Cohen, présidente du comité des nominations et des rémunérations
Christèle Debarenne-Fievet, administratrice représentant les salariés
Pascale Dosda, administratrice représentant les salariés actionnaires
Céline Fornaro, représentante de l’État
Laurent Guillot, président du comité d’audit et des risques ✓
Ivan Hardouin, administrateur représentant les salariés
Alexandre Lahousse, administrateur nommé sur proposition de l’État
Fabienne Lecorvaisier ✓
Patrick Pélata, administrateur référent, administrateur chargé du suivi des questions climatiques,
président du comité innovation, technologie & climat ✓
Robert Peugeot ✓
SOIT 16 MEMBRES ET 58,3 % D’INDÉPENDANTS (1)


(1) Conformément au Code de gouvernement d’entreprise AFEP/MEDEF des sociétés cotées, les administrateurs représentant les salariés et salariés
actionnaires ne sont pas comptabilisés pour établir ce pourcentage.



Les comités permanents du Conseil d’administration
Le 22 mai 2025, le Conseil d’administration : ◼ a nommé Valérie Baudson en qualité de membre du comité
des nominations et des rémunérations, en remplacement
◼ a nommé Patrick Pélata en qualité d’administrateur référent
d’Hélène Auriol Potier ;
en remplacement de Monique Cohen, l’a reconduit dans ses
fonctions d’administrateur chargé du suivi des questions ◼ a reconduit Fabienne Lecorvaisier dans ses fonctions de
climatiques, ainsi que dans l’ensemble de ses fonctions au membre du comité d’audit et des risques et l’a nommée en
sein des trois comités ; qualité de membre du comité innovation, technologie & climat.

À la date de publication du présent rapport, les comités permanents du Conseil d’administration sont ainsi composés des membres
suivants :


Comité d’audit et des risques Indépendant
Laurent Guillot, président ✓
Ivan Hardouin (représentant les salariés)
Céline Fornaro (représentante de l’État)
Fabienne Lecorvaisier ✓
Patrick Pélata ✓
Robert Peugeot ✓
SOIT 6 MEMBRES ET 80 % D’INDÉPENDANTS (4/5 ) (1)


(1) Conformément au Code de gouvernement d’entreprise AFEP/MEDEF des sociétés cotées, les administrateurs représentant les salariés et salariés
actionnaires ne sont pas comptabilisés pour établir ce pourcentage.




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025 SAFRAN 59
4 GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Composition du Conseil d’administration et de ses comités permanents




Comité des nominations et des rémunérations Indépendant
Monique Cohen, présidente
Patrick Pélata ✓
Valérie Baudson ✓
Patricia Bellinger ✓
Christèle Debarenne-Fievet (représentant les salariés) – partie « Rémunérations »
Céline Fornaro (représentante de l’État)
SOIT 6 MEMBRES ET 60 % D’INDÉPENDANTS (3/5 (1))
(1) Conformément au Code de gouvernement d’entreprise AFEP/MEDEF des sociétés cotées, les administrateurs représentant les salariés et salariés
actionnaires ne sont pas comptabilisés pour établir ce pourcentage.



Comité innovation, technologie & climat Indépendant
Patrick Pélata, président ✓
Fabrice Brégier ✓
Ivan Hardouin (représentant les salariés)
Laurent Guillot ✓
Alexandre Lahousse (administrateur nommé sur proposition de l’État)
Fabienne Lecorvaisier ✓
SOIT 6 MEMBRES ET 80 % D’INDÉPENDANTS (4/5 ) (1)


(1) Conformément au Code de gouvernement d’entreprise AFEP/MEDEF des sociétés cotées, les administrateurs représentant les salariés et salariés
actionnaires ne sont pas comptabilisés pour établir ce pourcentage.




60 SAFRAN RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2025
CONTACT

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◼ E-mail : investor.relation@safrangroup.com
◼ E-mail : actionnaire.individuel@safrangroup.com




SAFRAN

2, boulevard du Général-Martial-Valin
75724 Paris Cedex 15
France


Toute l’information financière de Safran est consultable sur le site Internet
www.safran-group.com, à la rubrique Finance.




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Crédits photos : Adrien Daste/Safran
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