Communiqué de presse Paris, le 28 août 2025 à 08h00




Le Groupe iliad confirme son leadership en Europe
et améliore sa rentabilité
• Un leadership de la croissance en Europe confirmé
• Des indicateurs économiques en forte croissance : EBITDAaL +10%, Free Cash-Flow
Opérationnel1 +20%
• Une structure financière de plus en plus solide avec un levier financier en baisse à 2,3x
• Toutes les géographies contribuent à la très bonne performance du Groupe au 1er semestre
et notamment l’Italie qui voit son OFCF Mobile progresser de 73% sur 12 mois à 91 millions
d’euros.


Le Groupe iliad démontre ce semestre sa capacité à concilier croissance et amélioration de son
modèle économique dans un environnement de marché mature et très compétitif. Depuis plus de 3
ans, le Groupe est ainsi n°1 de la croissance parmi les grands groupes télécoms européens. En France,
le Groupe iliad est le seul opérateur en croissance organique parmi les 4 opérateurs nationaux, en
Italie, iliad Italia est n°1 des recrutements sur le Mobile pour le 29ème trimestre consécutif. Dans toutes
ses géographies, le Groupe iliad est à l’offensive, poursuivant sa stratégie de conquête de nouveaux
marchés et de nouvelles opportunités.


Avec un chiffre d’affaires Services en hausse de 4,3%, un EBITDAaL en hausse de 10%, un Free Cash-
Flow Opérationnel en hausse de 20% et un EFCF2 atteignant 942 millions d’euros, le Groupe iliad
affiche ce semestre une performance économique très solide dans ses trois géographies. Grâce à ses
participations stratégiques dans les opérateurs Tele2, Eir et dans IFT, le Groupe bénéficie de plusieurs
sources de création de valeur qui viennent renforcer encore sa solidité économique.


La qualité de service du Groupe iliad est par ailleurs reconnue dans tous les pays où il opère, puisqu’il
enregistre ce semestre un taux de satisfaction abonné particulièrement élevé. En France, Free a été
reconnu opérateur n°1 de la Satisfaction Abonné par l’Arcep en avril3. En France, en Italie et en Pologne, le
Groupe a maintenu de très bons NPS4 ces derniers mois – et notamment en Pologne, où Play a enregistré
son meilleur NPS mobile depuis plus de 4 ans.


Partout, le Groupe iliad est à l’offensive. En France et en Italie, le Groupe a lancé de nouvelles offres Fixe
pour conquérir de nouveaux segments de marché (Freebox Pop S et nouvelle Freebox Pro en France,
iliadbox Super en Italie). En Pologne, PŚO5 a annoncé l’acquisition de 100% d’Elsat, filiale du groupe
Vectra, qui va permettre à PŚO d’augmenter son nombre de foyers adressables en fibre de près de 700
000 unités dans plus de 80 villes. Le Groupe a aussi poursuivi sa stratégie d’investissement dans les
infrastructures dédiées au cloud et à l’IA en Europe à travers des partenariats. Début mai, OpCore6 a

1
OFCF : EBITDAaL moins les investissements hors fréquences
2
Equity Free-Cash Flow (hors flux nets des remboursements et encaissements d’emprunts)
3
Observatoire de la satisfaction client publié par l’ARCEP le 3 avril 2025. Voir aussi le communiqué de presse publié par Free
4
Net Promoter Score
5
Joint-venture appartenant à 50% au Groupe iliad et 50% à InfraVia qui dispose du plus grand réseau de fibre optique en open access de Pologne
6
Joint-venture appartenant à 50% au Groupe iliad et 50% à InfraVia dédiée à la conception, la construction et l’exploitation de datacenters

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finalisé un 1er financement syndiqué de 650 millions d’euros afin d’investir dans de nouveaux datacenters
de plus de 100 megawatts en France et en Europe. Sur tous ses marchés, le Groupe se tient prêt à saisir
les opportunités de croissance qui se présentent.


Le leader de la croissance en Europe
Avec un chiffre d’affaires en hausse de 3,8% et de 4,3% hors vente d’équipements1, le Groupe iliad reste
leader de la croissance parmi les grands groupes européens ce semestre. La France voit son chiffre
d’affaires Services progresser de 2,7%2, iliad étant le seul opérateur en croissance organique parmi les
4 opérateurs nationaux. Hors vente d’équipements, la Pologne a progressé de 7,2%, portée par une
croissance organique de 5,1% et un effet de change favorable. L’activité en Italie a vu son chiffre d’affaires
Services augmenter de 9,4%, iliad Italia conservant sa place de n°1 de la croissance sur un marché où
l’intensité concurrentielle reste très forte.


En France, Free mise sur la qualité de service, la satisfaction des abonnés, la générosité de ses offres et
ses tarifs bloqués3. Dans un contexte de marché extrêmement concurrentiel, le Groupe maintient sur ce
marché sa stratégie d’équilibre entre valeur et volumes, la base d’abonnés demeurant stable par rapport
au 1er trimestre.


En Pologne, Play a conservé ce semestre sa 1ère place sur les statistiques de portabilité mobile (10ème
trimestre consécutif) et enregistre 65 000 nouveaux abonnés nets forfaits sur la période. L’opérateur a
maintenu sa stratégie du more for more4 , avec une croissance en monnaie locale des revenus mobiles
facturés aux abonnés en progression de 8% au 1er semestre. Les recrutements nets en Haut et Très Haut
Débit ont atteint 10 000 unités dans un marché très promotionnel.


En Italie, iliad Italia a conservé pour le 29ème trimestre consécutif sa place de leader des recrutements de
nouveaux abonnés Mobile. 287 000 nouveaux abonnés nets Mobile ont rejoint la marque au 2nd trimestre,
portant à 505 000 le nombre total de nouveaux abonnés recrutés au 1er semestre malgré le maintien de
l’agressivité commerciale des concurrents. iliad Italia est également leader5 des recrutements sur le
Haut et Très Haut Débit avec 72 000 nouveaux abonnés Fibre recrutés ce semestre.


Un modèle économique robuste
L’EBITDAaL du Groupe a progressé de 10,1%6 à 2,05 milliards d’euros au 1er semestre. La marge
d’EBITDAaL progresse quant à elle de 2,3 points à 40,2% et s’améliore dans les 3 pays. Cette croissance
vient confirmer la robustesse du modèle économique du Groupe, basé sur un fort levier opérationnel et
une gestion stricte des dépenses. Le résultat net du 1er semestre 2025 s’élève à 700 millions d’euros, en
très forte hausse par rapport au 1er semestre 2024 (+449 millions d’euros) suite à la plus-value réalisée
dans le cadre de la cession de 50% d’OpCore fin mars 2025.


Les investissements du Groupe (hors fréquences) au 1er semestre se sont élevés à 878 millions d’euros,
en légère baisse par rapport au 1er semestre 2024. Sur les 12 derniers mois, le Groupe a investi 20% de
son chiffre d’affaires, notamment dans la couverture 4G/5G des 3 pays où il opère et dans ses activités
B2B (connectivité, cloud et capacités de calcul).


1
Respectivement 3,5% et 4,2% à périmètre et change constants
2
Pro forma de la déconsolidation d’OpCore (2,4% non ajusté)
3
Prix inchangés sur les 2 forfaits mobiles 2€ et 19€99 jusqu’en 2027
4
More for more : plus pour plus ;-)
5
Estimations internes parmi les 4 grands opérateurs télécoms italiens
6
5,1% à périmètre et change constants

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Le Free Cash-Flow opérationnel du Groupe a progressé de 20% au 1er semestre pour atteindre 1,2 milliard
d’euros. Toutes les géographies contribuent à cette forte croissance, et notamment les activités Mobile
en Italie contribuant pour près de 100 millions d’euros1 ce semestre. Cette forte croissance, combinée
aux produits de la cession de 50% d’OpCore reçus fin mars 2025, contribuent à améliorer encore la
structure financière du Groupe, avec un levier financier abaissé à 2,3x à fin juin 2025 contre 2,7x à fin
2024. A fin juin 2025, le niveau de liquidités du Groupe se maintient à un niveau élevé, avec 1,5 milliard
d’euros de trésorerie et 2,5 milliards d’euros de disponibilités après la distribution de dividendes de
119 millions d’euros fin juin.


Au cours du 1er semestre, le Groupe iliad a étendu ses maturités avec l’extension de ses facilités de crédit
syndiqué en Pologne sur une durée de 4 ans (de 2026 à 2030), pour un montant total de 8 milliards de
zlotys et refinancé fin juin ses échéances de Schuldschein 2025 pour un montant de 185 millions d’euros.
Le Groupe se félicite du relèvement de son outlook de Stable à Positif par les 3 agences de notation
(Moody’s, S&P et Fitch),


Thomas Reynaud, Directeur Général du Groupe iliad : « Ce premier semestre confirme la force et
la singularité de notre modèle. Dans un marché mature et ultra-concurrentiel, nous sommes le seul
opérateur télécom européen à afficher une telle dynamique de croissance. Cette performance, portée par
l’engagement de nos équipes, une politique d’innovation unique et un pilotage rigoureux de nos coûts,
nous permet de renforcer encore notre solidité financière. Cette dynamique nous permet de continuer à
investir massivement dans les piliers de la souveraineté numérique européenne avec nos initiatives dans
le Cloud, les infrastructures dédiées à l’IA et la connectivité de demain. »




1
91 millions d’euros, en croissance de 73%




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Principaux indicateurs opérationnels1 au 30.06.2025


GROUPE (chiffres en millions) T2 2025 T1 2025 Variation
Nombre d’abonnés mobile 41 41
Nombre d’abonnés fixe 10 10 -

NOMBRE TOTAL D’ABONNÉS 51 51 -



FRANCE (chiffres en millions sauf exceptions) T2 2025 T1 2025 Variation
Nombre d’abonnés mobile 15,5 15,5 -
Dont Forfait Free 4G/5G (incl. DOM/TOM) 11,9 11,9 -
Dont Forfait Voix 3,6 3,7 -0,1
Nombre d’abonnés Haut Débit / Très Haut Débit 7,6 7,6 -
Dont Fibre 6,4 6,3 +0,1
Taux d’adoption de la Fibre 84,5% 83,2% +1,3pt
Prises raccordables en Fibre 39,4 38,8 +0,6

NOMBRE TOTAL D’ABONNÉS FRANCE 23,1 23,1 -



ITALIE (chiffres en millions) T2 2025 T1 2025 Variation
Nombre d’abonnés mobile 12,1 11,9 +0,3
Nombre d’abonnés fixe 0,4 0,4 -

NOMBRE TOTAL D’ABONNÉS ITALIE 12,5 12,2 +0,3



POLOGNE (chiffres en millions) T2 2025 T1 2025 Variation
Nombre d’abonnés mobile actifs 13,4 13,3 +0,1
Dont Forfaits 9,7 9,7 -
Dont Prépayés 3,7 3,7 -
Nombre d’abonnés Haut Débit et Très Haut Débit 1,7 1,7 -

NOMBRE TOTAL D’ABONNÉS POLOGNE 15,5 15,4 +0,1




1
Voir glossaires pour définitions




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Chiffre d’affaires du 1er semestre 2025

Le tableau suivant présente la répartition du chiffre d’affaires du Groupe par nature de revenus au 30 juin
2025 et au 30 juin 2024.


En millions d’euros S1 2025 S1 2024 Var (%) T2 2025 T2 2024 Var (%)
Chiffre d’affaires consolidé 5 086 4 902 +3,8% 2 551 2 471 +3,3%
Chiffre d’affaires Services 1
4 693 4 498 +4,3% 2 353 2 284 +3,0%
Chiffre d’affaires Équipements 392 404 -2,8% 198 187 +6,0%

Chiffre d’affaires France 3 273 3 197 +2,4% 1 640 1 611 +1,8%
Services 1
3 093 3 020 +2,4% 1 546 1 533 +0,9%
Équipements 180 177 +1,8% 93 78 +19,4%

Chiffre d’affaires Italie 603 552 +9,2% 306 280 +9,1%
Services 1
599 547 +9,4% 304 278 +9,4%
Équipements 5 5 -5,5% 2 3 -17,7%

Chiffre d’affaires Pologne 1 214 1 161 +4,6% 607 584 +4,0%
Services 1
1 007 939 +7,2 505 478 +5,6%
Équipements 207 221 -6,4% 102 106 -3,2%




1
nets des éliminations intragroupe / intersegments
2
EUR/PLN de 4,23127 pour S1 2025 et de 4,31688 pour S1 2024




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Principaux indicateurs financiers du 1er semestre 2025


En millions d’euros S1 2025 S1 2024 Variation (%)
Chiffre d’affaires consolidé 5 086 4 902 +3,8%
Dont France 3 273 3 197 +2,4%
Dont Italie 603 552 +9,2%
Dont Pologne 1 214 1 161 +4,6%
Eliminations -5 -8 -33,7%

EBITDAaL Groupe 2 046 1 859 +10,1%
Dont France 1 311 1 235 +6,1%
Dont Italie 191 147 +29,6%
Dont Pologne 544 476 +14,2%

Capex Groupe1 878 888 -1,1%
Dont France 629 631 -0,3%
Dont Italie 131 124 +5,4%
Dont Pologne 118 133 -11,1%

OFCF 1 168 971 +20,3%
Dont France 682 604 +12,9%
Dont Italie - Mobile2 91 53 +72,8%
Dont Pologne 426 343 +23,9%

Résultat net des activités poursuivies 700 251 Ns

30/06/2025 31/12/2024
Endettement net3 9 433 10 300
EBITDAaL 4 037 3 850
Ratio d’endettement 2,3x 2,7x




1
Hors fréquences
2
OFCF pour l’Italie incluant les activités Fibre s’établit à 60 millions d’euros au S1 2025 contre 23 millions d’euros au S1 2024
3
La dette nette est constituée des passifs financiers court terme et long terme, y compris les instruments dérivés (actifs et passifs), déduction
faite de la trésorerie et équivalents de trésorerie



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Glossaire

Abonnés Haut Débit et Très Haut Débit (ou nombre d’abonnés qui ont souscrit à une offre
Broadband) : abonnés ayant souscrit une offre Très Haut Débit fixe après élimination de ceux pour
ADSL, VDSL ou FTTH du Groupe. lesquels une résiliation a été enregistrée.

ARPU Haut Débit et Très Haut Débit : inclut Nombre d’abonnés mobiles actifs Pologne :
le chiffre d’affaires généré par le forfait et les représente, à la fin de la période mentionnée, le
services à valeur ajoutée, divisé par le nombre total nombre total d’abonnés identifiés par leur ligne
d’abonnés Haut Débit et Très Haut Débit facturés téléphonique qui ont souscrit à une des offres
sur le dernier mois du trimestre. mobiles du groupe Play (hors M2M et hors cartes
SIM offertes), et qui ont été émis ou reçu une
ARPU Mobile facturé aux abonnés : inclut le chiffre communication (voix ou data) au moins une fois
d’affaires facturé à l’abonné divisé par le nombre au cours des 30 derniers jours.
total d’abonnés Mobile sur la période.
Nombre d’abonnés Haut et Très Haut Débit
Chiffre d’affaires facturé à l’abonné : chiffre Pologne : représente, à la fin de la période
d’affaires forfait et hors forfait directement facturé mentionnée, le nombre d’abonnés qui ont souscrit
à l’abonné. à une offre Haut / Très Haut Débit fixe après
élimination de ceux pour lesquels une résiliation a
Chiffre d’affaires services : chiffre d’affaires hors été enregistrée.
ventes d’équipements.
Nombre total d’abonnés Fixe Pologne :
EBITDAaL : résultat opérationnel courant avant représente, à la fin de la période mentionnée, le
prise en compte des dotations aux amortissements nombre d’abonnés qui ont souscrit à une offre de
(ou dépréciations) des immobilisations corporelles Téléphonie, ou TV, ou une offre Haut / Très Haut
et incorporelles, et de l’impact des charges liées Débit fixe après élimination de ceux pour
aux rémunérations sous forme de stock-options/ lesquels une résiliation a été enregistrée.
actions.
Nombre total d’abonnés Pologne : représente, à la
FTTH : « Fiber To The Home » : est une solution de fin de la période mentionnée, le nombre d’abonnés
desserte Fibre optique de bout en bout entre le mobiles actifs Pologne et le nombre d’abonnés
central de raccordement (NRO) et l’utilisateur. Fixe Pologne.

Nombre d’abonnés Haut Débit et Très Haut Opérateur alternatif : opérateur apparu à la suite
Débit France : représente, à la fin de la période de la perte de monopole de l’opérateur historique
mentionnée, le nombre total d’abonnés identifiés d’Etat.
par leur ligne téléphonique qui ont souscrit à une
offre de Free ou d’Alice après élimination de ceux Prise raccordable FTTH : prise pour laquelle le
pour lesquels une résiliation a été enregistrée. lien entre le point de mutualisation et le point de
branchement optique a été réalisé par l’opérateur
Nombre d’abonnés mobiles France : représente, d’immeuble, à laquelle le Groupe peut accéder en
à la fin de la période mentionnée, le nombre total application de ses engagements de cofinancement,
d’abonnés identifiés par leur ligne téléphonique qui et pour laquelle les travaux de raccordement
ont souscrit à une des offres mobiles de Free après au réseau du Groupe sont achevés ou en cours
élimination de ceux pour lesquels une résiliation a d’achèvement.
été enregistrée.
Recrutement : correspond à la différence entre le
Nombre d’abonnés mobiles Italie : représente, à nombre total d’abonnés à la fin de deux périodes
la fin de la période mentionnée, le nombre total différentes.
d’abonnés (B2C et B2B) identifiés par leur ligne Ratio d’endettement (ou Leverage) : correspond au
téléphonique qui ont souscrit à une des offres rapport entre la dette nette (passif financier court
mobiles de iliad Italia, et qui ont été émis ou reçu et long terme moins la trésorerie et équivalents de
une communication au moins une fois au cours des trésorerie) et l’EBITDAaL.
3 derniers mois.
Taux d’adoption de la Fibre : ratio entre le nombre
Nombre d’abonnés Très Haut Débit Italie : d’abonnés FTTH et le nombre d’abonnés Haut et
représente, à la fin de la période mentionnée, le Très Haut Débit.


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À propos du Groupe iliad Contacts
Relations Investisseurs : ir@iliad.fr
www.iliad.fr Relations Presse : presse@iliad.fr


Inventeur de la 1ère box triple-play au monde, le Groupe iliad, créé au début des années 90, est aujourd’hui
un acteur majeur des télécommunications en Europe qui se distingue par ses offres innovantes, simples et
attractives. Maison-mère de Free en France, d’iliad en Italie et de Play en Pologne, le Groupe compte plus de
18000 collaborateurs au service plus de 50,8 millions d’abonnés et a généré un chiffre d’affaires de 10,0 milliards
d’euros en 2024. En France, le Groupe est un opérateur intégré Fixe et Mobile Très Haut Débit qui comptait, à
fin juin 2025, 23,1 millions abonnés. En Italie, où il s’est lancé en 2018 sous la marque iliad, le Groupe est le 4ème
opérateur mobile du pays et comptait à fin juin 2025 plus de 12,5 millions abonnés. En Pologne, le Groupe est un
opérateur convergent intégré et le Groupe comptait à fin juin 2025 15,5 millions abonnés. Le Groupe iliad est en
2024, le 5ème opérateur en Europe en nombre d’abonnés particuliers mobiles (hors M2M) et reste le 5ème opérateur
internet fixe.




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