COMMUNIQUÉ

Paris, le 24 juillet 2025

Résultats du premier semestre 2025 :
Croissance des résultats d’Eurotunnel
Baisse de la contribution d’Eleclink
Confirmation de l’objectif d’EBITDA 2025




➢ Groupe :
• Chiffre d’affaires : 739 millions d’euros (-9%1 en raison de la baisse de la contribution d’Eleclink)
• EBITDA2 : 366 millions d’euros (-14%)
• Résultat net : 113 millions d’euros (-35%)
• Trésorerie3 : 1 355 millions d’euros au 30 juin 2025
• Confirmation de l’objectif 2025 : EBITDA compris entre 780 et 830 millions d’euros4

➢ Eurotunnel :
• Chiffre d’affaires à 564 millions d’euros (+4%) grâce à la progression du Réseau Ferroviaire et des Navettes
dans un contexte économique difficile, en particulier sur le fret
• EBITDA à 298 millions d’euros (+2%)

➢ Eleclink :
• Chiffre d’affaires à 92 millions d’euros (vs 185 millions d’euros au premier semestre 2024 en raison des effets
conjugués de la normalisation attendue des marchés de l’électricité et des suspensions d’activité)
• EBITDA à 52 millions d’euros (vs 117 millions d’euros au premier semestre 2024), après provision d’un montant
de 23 millions d’euros pour partage de profits

➢ Europorte :
• Chiffre d’affaires stable à 83 millions d’euros
• EBITDA à 16 millions d’euros (+2%)


Yann Leriche, Directeur général, commente : « Nos résultats au premier semestre confirment la solide performance des
activités historiques du Groupe et intègrent, comme attendu, la baisse de la contribution d’Eleclink. La stricte application
de notre stratégie centrée sur la qualité de service et l’excellence opérationnelle ainsi que le déploiement de l’IA portent
leurs fruits sur nos activités cœur et nous permettent de confirmer notre objectif d’EBITDA pour 2025. Le semestre a par
ailleurs été marqué de manière positive par les avancées de la Grande vitesse entre Londres et l’Europe avec l’annonce
du régulateur britannique sur les capacités immédiatement disponibles au centre de maintenance des trains à Temple
Mills, les projets d’extension de la gare de St. Pancras ainsi que la déclaration d’intérêt d’un nouvel opérateur. »




1
L’ensemble des comparaisons avec le compte de résultat du premier semestre 2024 se fait au taux de change moyen du premier semestre 2025
de 1 £=1,187 €.
2
Dans la présente communication, le terme « EBITDA » désigne l’« EBITDA courant », tel que défini en note D.4 des états financiers consolidés
annuels 2024 : il correspond au résultat opérationnel courant corrigé des dotations aux amortissements.
3
Dans la présente communication, le terme « trésorerie » désigne trésorerie, équivalents de trésorerie et actifs financiers de gestion de trésorerie.
4
Objectif fixé en mars 2025 sur la base du périmètre de consolidation à cette date et d’un taux de change de 1£ = 1,184€, à environnement fiscal
et régulatoire constant.



1
COMMUNIQUÉ

Rappel des faits marquants du semestre :

➢ Gouvernance

Principales résolutions approuvées à l’assemblée générale du 14 mai 2025 :
• Renouvellement du mandat de Yann Leriche, en qualité d’administrateur pour quatre ans.
• Modification de l’article 19 des statuts, portant la limite d’âge statutaire du Président du Conseil
d’administration de 70 à 75 ans.
• Renouvellement de Forvis Mazars SA et nomination de la société Deloitte & Associés en remplacement
de la société KPMG en qualité de commissaires aux comptes chargé des missions de certification des
comptes et des informations en matière de développement durable.

Le 23 juillet 2025, le Conseil d’Administration a coopté Andrea Mangoni, CEO de Mundys, en qualité
d’administrateur non indépendant. Il remplace Jean Mouton, démissionnaire, pour la durée restant à courir du
mandat de ce dernier5. La ratification de cette cooptation sera proposée à la prochaine assemblée générale.

Nicola Lyons a rejoint le Groupe en tant que Directrice des ressources humaines et membre du Comité
exécutif. Elle pilote la stratégie et les projets clés du Groupe en matière de ressources humaines, comprenant
la formation, les évolutions de carrière, le recrutement et l’intégration ainsi que la politique de diversité et
d’inclusion.

➢ Stratégie RSE

Confirmation de la pertinence de la stratégie du Groupe avec de nouvelles améliorations de notation ESG :
inclusion dans la CDP A List (vs B) et progression de la notation de l’indice MSCI France AAA (vs AA). Getlink
a par ailleurs été confirmé dans l’indice Vérité40 d’Axylia avec un score carbone A.

➢ Groupe

• EBITDA de 366 millions d’euros post-provision pour partage des profits d’Eleclink de 23 millions d’euros.
• Free cash flow de 218 millions d’euros6 vs 274 millions d’euros au premier semestre 2024.
• Distribution de 314 millions d’euros de dividendes (0,58€ par action) au titre de l’exercice 2024, en hausse
de 16 millions d’euros par rapport au premier semestre 2024.
• Acquisition le 31 janvier 2025 de la société Associated Shipping Agencies (ASA) et de sa filiale Boulogne
International Maritime Services (BIMS), acteurs de référence des services en douane entre la France et
le Royaume-Uni.
• Relèvement de la notation de Getlink SE à BB+ par S&P Global Ratings et par Fitch Ratings (vs BB) et
relèvement de la notation de CLEF 7 à BBB+ par S&P Global Ratings (vs BBB avec outlook positif).
• Emission de Green Bonds d’un montant de 600 millions d’euros à échéance avril 2030 avec un coupon
annuel de 4,125%. Le produit de cette émission, réalisée le 4 avril, ainsi que les liquidités disponibles au
bilan ont permis de rembourser par anticipation les Green Bonds de 850 millions d’euros à échéance
octobre 2025.




5
Soit jusqu’à l’issue de l’assemblée générale appelée à statuer sur les comptes clos au 31 décembre 2025.
6
Cet indicateur est défini dans la section 2.1.4.a du Document d’Enregistrement Universel 2024. Aucun paiement lié au mécanisme de partage de
profits d’Eleclink n’a été effectué à ce jour.
7
Channel Link Enterprises Finance Ltd est le véhicule de titrisation de la dette du sous-groupe Eurotunnel.



2
COMMUNIQUÉ

➢ Eurotunnel :

• LeShuttle
o Hausse de 2% du trafic avec 985 847 véhicules de tourisme transportés.
o Progression de la part de marché à 59,9% (vs 59,3% au premier semestre 2024) confirmant le
statut de leader du marché voitures.
o Lancement d’une nouvelle grille tarifaire permettant une plus grande flexibilité de réservation afin
de mieux répondre aux besoins des clients et d’améliorer leur expérience.

• LeShuttle Freight
o Trafic camions en baisse de 2%, impacté par un environnement économique peu porteur en
Grande-Bretagne et un contexte de marché très compétitif sur le transmanche.
o Progression de la part de marché à 35,7% (vs 35,5% au premier semestre 2024).

• Réseau ferroviaire
o Hausse de 4% du trafic Eurostar avec plus de 5,6 millions de passagers, dépassant le niveau
record du premier semestre 2024.
o Ouverture du nouveau terminal international de la gare d’Amsterdam Centraal en février. Pleine
reprise du service direct fin avril avec augmentation du nombre de rotations.
o Signature d’un partenariat de coopération stratégique avec London St. Pancras Highspeed (ex-
HS1) afin de favoriser la croissance des services ferroviaires entre la Grande-Bretagne et l’Europe
continentale.

• Programme de rénovation des Navettes Passagers
o Résiliation de son contrat par l’un des fournisseurs en charge d’une partie du programme.
o Réorganisation du programme en cours, conformément au scénario préparé par les équipes en
anticipation.

➢ Europorte

• Chiffre d’affaires stable par rapport au premier semestre 2024.
• Amélioration de la profitabilité avec un EBITDA en hausse de 2%.
• Signature d’un accord, le 6 juin, portant sur l’acquisition de 67% des titres de la société Electrofer SAS,
société spécialisée dans le traitement des rails.

➢ Eleclink

• Chiffre d’affaires de 92 millions d’euros, en baisse de 50%, impacté par des effets conjugués de la
normalisation attendue des marchés de l’électricité et des suspensions d’activité jusqu’au 5 février et entre
le 19 mai et 2 juin.
• EBITDA de 52 millions d’euros, en baisse de 56%, après provisionnement de 23 millions d’euros pour
partage des profits et comptabilisation d’un produit de 5 millions d’euros au titre des indemnités des pertes
d’exploitation liées à la suspension du service de l’interconnexion.
• Taux de disponibilité de l’interconnexion d’environ 71% au premier semestre 2025.
• 113 millions d’euros de chiffre d’affaires déjà contractualisés pour le second semestre8, avec 14% de la
capacité du câble encore disponible pour le second semestre.

8
Au 30 juin 2025, sous réserve de la livraison effective du service.



3
COMMUNIQUÉ


Un résultat opérationnel impacté par la baisse de la contribution d’Eleclink

Le chiffre d’affaires du Groupe au premier semestre 2025 s’élève à 739 millions d’euros, en baisse de 9% par
rapport au premier semestre 2024, en raison de la baisse de la contribution d’Eleclink. Soutenu par le trafic
record des passagers grande vitesse et par la progression de 3% du yield du Shuttle, le chiffre d’affaires
d’Eurotunnel progresse de 4% tandis que celui d’Europorte est stable.

Les charges d’exploitation du Groupe, hors provision pour partage des profits d’Eleclink, sont en hausse de
7% au premier semestre 2025, à 355 millions d’euros. Pour l’activité Eurotunnel, les charges d’exploitation
sont en hausse de 6% à 266 millions d’euros. Alors que la baisse de la facture énergétique compense l’inflation
générale, la hausse des charges d’Eurotunnel est liée à la hausse des taxes (locales et sociales), aux effets
périmètre et d’opérations de développement ainsi qu’au renforcement des opérations de maintenance de
certains équipements clés.

L’EBITDA du Groupe s’élève à 366 millions d’euros au premier semestre 2025, en diminution de 14% en raison
de la baisse de la contribution d’Eleclink (-56%) alors que l’EBITDA d’Eurotunnel et d’Europorte progressent
de 2%.

Les frais financiers nets sont en hausse de 1% à 146 millions d’euros sur les six premiers mois de l’année
2025.

Les impôts représentent un produit net de 2 millions d’euros (vs un produit de 15 millions d’euros au premier
semestre 2024), l’évolution étant principalement liée à la baisse du montant d’activation des pertes fiscales
reportables sur l’impôt différé.

Le résultat net consolidé du Groupe du premier semestre 2025 est un profit de 113 millions d’euros, en baisse
de 35% par rapport aux six premiers mois de l’année 2024.

Le cash-flow opérationnel s’élève à 402 millions d’euros au premier semestre 2025, comparé aux 457 millions
d’euros au premier semestre 2024.

Le free cash-flow du Groupe est de 218 millions d’euros au premier semestre 2025, en baisse de 56 millions
d'euros par rapport à la même période de 2024, en raison de la baisse de la contribution d’Eleclink. Le montant
des investissements est proche du niveau du premier semestre 2024 à 65 millions d’euros (vs 67 millions
d’euros).

La trésorerie au 30 juin 2025 s’élève à 1 355 millions euros (vs 1 497 millions au 30 juin 2024) à la suite de la
distribution de 314 millions d’euros de dividendes (0,58€ par action) au titre de l’exercice 2024 et de la baisse
du montant de la dette brute de 250 millions suite au remboursement anticipé de 850 millions d’euros de Green
Bonds à échéance 2025 et à l’émission de 600 millions d’euros de nouveaux Green Bonds (maturité 2030).




4
COMMUNIQUÉ

OBJECTIF

La performance du premier semestre permet au Groupe de confirmer son objectif d’EBITDA pour 2025 compris
entre 780 et 830 millions d’euros9.

Cet objectif prend notamment en compte :

• Des hypothèses raisonnables de croissance d’Eurotunnel sur la base de la dynamique commerciale
observée sur le début de l’année dans un environnement qui reste compétitif.
• Le scénario central retient l’hypothèse d’une mise en œuvre des formalités EES sur les sites d’Eurotunnel
à compter d’octobre 2025, EES ayant fait l’objet d’une préparation intense pour en faire un avantage
compétitif.
• Le chiffre d’affaires d’ores et déjà sécurisé pour Eleclink (au 30 juin, 92% de la capacité pour l’année 2025
du câble a été vendue pour un chiffre d’affaires total de 205 millions d'euros, sous réserve de la livraison
effective du service), les conséquences de la suspension de l’activité jusqu’au 5 février et entre le 19 mai
et 2 juin 2025, les prix récents sur le marché de l’électricité et utilisant une méthode similaire à celle
retenue pour 2024 s’agissant de la provision pour partage des profits en charges d’exploitation.




9
Objectif fixé en mars 2025 sur la base du périmètre de consolidation à cette date et d’un taux de change de 1£ = 1,184€, à environnement fiscal
et régulatoire constant.



5
COMMUNIQUÉ

CHIFFRE D’AFFAIRES DU GROUPE

Premier semestre (janvier-juin)
En millions d’euros S1 S1 S1
2025 2024 Variation 2024
recalculé* publié
Taux de change €/£ 1,187 1,187 1,172
Navettes Eurotunnel 341 330 3% 328
Réseau Ferroviaire 200 195 3% 193
Autres revenus 23 19 21% 19
Sous-total Eurotunnel 564 544 4% 540
Europorte 83 83 - 83
Eleclink 92 185 -50% 185
Chiffre d’affaires 739 812 -9% 808
* Recalculé au taux de change moyen du premier semestre 2025.

Deuxième trimestre (avril-juin)

En millions d’euros T2 T2 T2
2025 2024 Variation 2024
recalculé publié
Navettes Eurotunnel 191 179 7% 180
Réseau Ferroviaire 107 104 3% 103
Autres revenus 12 13 -8% 13
Sous-total Eurotunnel 310 296 5% 296
Europorte 42 43 -2% 43
Eleclink 59 79 -25% 78
Chiffre d’affaires 411 418 -2% 417

Rappel premier trimestre (janvier-mars)

En millions d’euros T1 T1 T1
2025 2024 Variation 2024
non audité recalculé* publié
Taux de change €/£ 1,201 1,201 1,169
Navettes Eurotunnel 150 151 -1% 148
Réseau Ferroviaire 93 91 2% 90
Autres revenus 11 6 83% 6
Sous-total Eurotunnel 254 248 2% 244
Europorte 41 40 2% 40
Eleclink 33 106 -69% 107
Chiffre d’affaires 328 394 -17% 391
* Recalculé au taux de change moyen du premier trimestre 2025.



6
COMMUNIQUÉ

TRAFIC D’EUROTUNNEL

Premier semestre (janvier-juin)

S1 S1
Variation
2025 2024
Navettes Camions Camions 591 746 601 710 -2%
Véhicules de
Navettes Passagers 985 847 967 962 2%
tourisme*
Trains à Grande
Passagers 5 609 981 5 378 082 4%
Vitesse Passagers **
Trains de
Trains 584 670 -13%
marchandises***




Deuxième trimestre (avril-juin)

T2 T2
Variation
2025 2024
Navettes Camions Camions 289 602 299 909 -3%
Véhicules de
Navettes Passagers 615 730 586 643 5%
tourisme*
Trains à Grande
Passagers 3 132 019 2 984 603 5%
Vitesse Passagers **
Trains de
Trains 266 357 -25%
marchandises***



Rappel premier trimestre (janvier-mars)

T1 T1
Variation
2025 2024
Navettes Camions Camions 302 144 301 801 0%
Véhicules de
Navettes Passagers 370 117 381 319 -3%
tourisme*
Trains à Grande
Passagers 2 477 962 2 393 479 4%
Vitesse Passagers **
Trains de
Trains 318 313 2%
marchandises***

* Y compris motos, véhicules avec remorques, caravanes, camping-cars et autocars.
** Seuls sont comptabilisés dans ces tableaux les passagers qui empruntent le Tunnel, ce qui exclut les trajets entre les gares
continentales (liaisons Bruxelles-Calais, Bruxelles-Lille, Bruxelles-Paris, etc…).
*** Les trains des entreprises ferroviaires (DB Cargo pour le compte de BRB, la SNCF et ses filiales, et GB Railfreight) ayant
emprunté le Tunnel.




7
COMMUNIQUÉ

Les comptes de l’exercice clos au 30 juin 2025 ont été arrêtés par le Conseil d’administration le 23 juillet 2025
et ont fait l’objet d’un examen limité par les commissaires aux comptes.
La présentation des résultats du premier semestre 2025 est disponible sur https://www.getlinkgroup.com.
Le chiffre d’affaires du troisième trimestre sera publié le 21 octobre 2025.



********************



Avertissement : Ce rapport contient des informations à caractère prévisionnel. Ces informations, établies sur la base des estimations
actuelles du Groupe, restent subordonnées à de nombreux facteurs et incertitudes qui pourraient conduire à ce que les chiffres qui seront
constatés diffèrent significativement de ceux présentés à titre prévisionnel. Pour une description plus détaillée de ces risques et
incertitudes, il convient notamment de se référer à la section « Facteurs de risques » du Document d’Enregistrement Universel ainsi que
les documents déposés auprès de l’Autorité des marchés financiers (AMF) (disponible sur le site internet du Groupe
https://www.getlinkgroup.com). Getlink SE ne s’engage en aucune façon à publier une mise à jour ou une révision de ces prévisions.

A propos de Getlink
Getlink SE (Euronext Paris : GET) est, via sa filiale Eurotunnel, concessionnaire jusqu’en 2086 de l’infrastructure du tunnel sous la
Manche et exploite les services de Navettes Camions et Passagers (voitures et autocars) entre Folkestone (G.-B.) et Calais (France).
Depuis le 31 décembre 2020, Eurotunnel développe des services autour de la frontière intelligente pour que le Tunnel demeure le
moyen le plus rapide, le plus fiable, le plus facile et le plus respectueux de l'environnement pour traverser la Manche. Depuis son
inauguration en 1994, plus de 518 millions de personnes et plus de 106 millions de véhicules ont voyagé dans le tunnel sous la Manche.
Cette liaison terrestre unique qui voit passer un quart des échanges entre le Continent et la Grande Bretagne est devenue un lien vital
renforcé par l’interconnexion électrique Eleclink installée dans le Tunnel qui contribue à équilibrer les besoins énergétiques entre la
France et la Grande Bretagne. Getlink complète ses services de mobilité durable avec sa filiale de fret ferroviaire Europorte. Engagé
en faveur de services « bas-carbone » qui maîtrisent leurs impacts sur son environnement, Getlink a inscrit au cœur de ses
préoccupations la place faite à l’homme, à la nature et aux territoires.
https://www.getlinkgroup.com




Contacts presse : Contacts analystes et investisseurs :
Anne-Sophie de Faucigny : 06.46.01.52.86 Virginie Rousseau : 06.77.41.03.39
Laurence Bault : 06.83.61.89.96 Dana Badaoui : 06.80.01.39.46




8
COMMUNIQUÉ




9
SOMMAIRE
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ AU 30 JUIN 2025 ............................................................................................................ 1
Contexte de la préparation du rapport financier semestriel ................................................................................................................................... 1
Analyse du compte de résultat consolidé....................................................................................................................................................................... 1
Analyse du bilan consolidé ................................................................................................................................................................................................... 6
Analyse des flux de trésorerie consolidés ....................................................................................................................................................................... 7
Autres indicateurs financiers ................................................................................................................................................................................................ 8
Covenant lié à la dette du Groupe ..................................................................................................................................................................................... 8
Perspectives ................................................................................................................................................................................................................................. 9
Risques ........................................................................................................................................................................................................................................ 10
Parties liées ............................................................................................................................................................................................................................... 10
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS .................................................................................................11
Compte de résultat consolidé ........................................................................................................................................................................................... 11
État du résultat global consolidé ..................................................................................................................................................................................... 11
Bilan consolidé ........................................................................................................................................................................................................................ 12
Tableau de variation des capitaux propres consolidé ............................................................................................................................................ 13
Tableau de flux de trésorerie consolidé........................................................................................................................................................................ 14
Notes annexes ......................................................................................................................................................................................................................... 15
A. Événements importants ........................................................................................................................................................................................... 15
B. Principes de préparation, principales règles et méthodes comptables ................................................................................................... 16
C. Périmètre de consolidation .................................................................................................................................................................................... 17
D. Données opérationnelles ........................................................................................................................................................................................ 17
E. Charges et avantages du personnel .................................................................................................................................................................... 20
F. Immobilisations incorporelles et corporelles .................................................................................................................................................... 21
G. Financement et instruments financiers ............................................................................................................................................................... 22
H. Capitaux propres et résultat par action .............................................................................................................................................................. 25
I. Impôts sur les bénéfices .......................................................................................................................................................................................... 27
J. Événements postérieurs à la clôture de la période......................................................................................................................................... 27
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE 2025 ...................28
ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025 .........................................29




Normes comptables appliquées et présentation des états financiers consolidés
En application du règlement (CE) no 1606/2002 du 19 juillet 2002 sur l’application des normes comptables internationales,
les comptes consolidés de Getlink SE au titre de la période du 1er janvier 2025 au 30 juin 2025 ont été établis
conformément au référentiel IFRS (International Financial Reporting Standards).
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
Rapport semestriel d’activité

RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ AU 30 JUIN 2025
CONTEXTE DE LA PREPARATION DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
Les résultats du Groupe du premier semestre 2025 sont marqués par l’impact sur la contribution d’Eleclink aux résultats du
Groupe de la poursuite de la normalisation attendue du marché de l’électricité ainsi que de la suspension de l’activité de
l’interconnexion électrique jusqu’au 5 février 2025 et du 19 mai au 2 juin 2025.
Au cours du premier semestre 2025, le Groupe a continué à préparer son avenir grâce à ses programmes d’excellence
opérationnelle et commerciale, et ses dépenses d'investissement. Au 30 juin 2025, le Groupe a maintenu son haut niveau de
liquidité, avec une trésorerie et actifs financiers de gestion de trésorerie de 1 355 millions d'euros après 314 millions d'euros
de distribution de dividendes et du remboursement anticipé de dette de 850 millions d’euros et l’émission des nouveaux
Green Bonds pour 600 millions d’euros.

ANALYSE DU COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE
Afin de permettre une meilleure comparaison entre les deux périodes, le compte de résultat consolidé du premier semestre
2024 présenté dans ce rapport d’activité semestriel a été recalculé au taux de change utilisé pour le résultat du premier
semestre 2025, soit 1 £=1,187 €.
Le chiffre d’affaires du Groupe au premier semestre 2025 s’élève à 739 millions d’euros, en baisse de 73 millions d’euros
(-9 %) par rapport au premier semestre 2024 en raison notamment de l’impact sur le segment Eleclink de la normalisation
du marché de l’énergie et des suspensions de l’activité de l’interconnexion électrique au premier semestre. Les charges
d’exploitation, qui s’élèvent à 378 millions d’euros pour la période, sont en diminution de 8 millions d’euros (2 %) par rapport
à 2024, principalement en raison de la baisse entre les deux périodes de la dotation pour la provision pour partage de profits
de l’interconnexion Eleclink en lien avec la baisse de son activité. L’EBITDA courant du Groupe est en diminution de
60 millions d’euros à 366 millions d’euros en lien avec la baisse de la contribution d’Eleclink de 65 millions d'euros. Après
prise en compte de la baisse des dotations aux amortissements de 13 millions d’euros (conséquence de la fin de
l'amortissement des biens d’Eurotunnel d'une durée de vie de 30 ans), le résultat opérationnel des six premiers mois de 2025
s’élève à 257 millions d’euros, en baisse de 47 millions d’euros par rapport à 2024. Après prise en compte des frais financiers
nets (y compris les autres produits et charges financiers) en augmentation de 1 million d’euros, le résultat avant impôts du
Groupe pour le premier semestre 2025 est un profit de 111 millions d’euros, soit une baisse de 48 millions d’euros par
rapport au premier semestre 2024.
Après prise en compte d’un produit d'impôt net de 2 millions d’euros, le résultat net consolidé du Groupe du premier
semestre 2025 est un profit de 113 millions d’euros, par rapport à un profit de 174 millions d’euros (retraité) au premier
semestre 2024, soit une diminution de 61 millions d'euros.

1er semestre 1er semestre 1er semestre
En millions d'euros 2025 2024 Variation 2024
Amélioration / (détérioration) du résultat *recalculé M€ % publié
Taux de change €/£ 1,187 1,187 1,172
Eurotunnel 564 544 20 +4% 540
Europorte 83 83 – – 83
Eleclink 92 185 (93) -50% 185
Chiffre d’affaires 739 812 (73) -9% 808
Autres produits 5 – 5 – –
Produits d’exploitation 744 812 (68) -8% 808
Eurotunnel (266) (251) (15) -6% (249)
Europorte (67) (67) – – (67)
Eleclink (45) (68) 23 +34% (68)
Charges d’exploitation (378) (386) 8 +2% (384)
EBITDA courant ** 366 426 (60) -14% 424
Amortissements (108) (121) 13 +11% (121)
Résultat opérationnel courant 258 305 (47) -15% 303
Autres charges opérationnelles nettes (1) (1) – – (1)
Résultat opérationnel (EBIT) 257 304 (47) -15% 302
Coût de l’endettement financier net (139) (127) (12) -9% (126)
Autres produits financiers nets (7) (18) 11 -61% (18)
Résultat avant impôts : profit 111 159 (48) -30% 158
Impôts sur les bénéfices 2 15 (13) +87% 15
Résultat net consolidé : profit 113 174 (61) -35% 173
EBITDA courant hors autres produits / chiffre d'affaires 48,8% 52,5% -3,6 pts 52,5%
* Recalculé au taux de change du compte de résultat du premier semestre 2025 (1£=1,187€).
** Résultat opérationnel courant avant dotation aux amortissements.


1
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
Rapport semestriel d’activité

1 SEGMENT EUROTUNNEL
Ce segment regroupe les activités des sociétés du sous-groupe Eurotunnel Holding, ainsi que celles de la société mère du
Groupe, Getlink SE et ses autres filiales directes hors Europorte et Eleclink. Eurotunnel, qui représente le cœur de métier du
Groupe, exploite et commercialise directement un Service de Navettes dans le Tunnel et donne accès, moyennant péage, à
la circulation des Trains à Grande Vitesse Voyageurs (Eurostar) et des Trains de Fret des Entreprises Ferroviaires à travers le
Réseau Ferroviaire.

En millions d'euros 1er semestre 1er semestre Variation
Amélioration / (détérioration) du résultat 2025 2024* M€ %
Taux de change €/£ 1,187 1,187
Navettes 341 330 11 +3%
Réseau Ferroviaire 200 195 5 +3%
Autres revenus 23 19 4 +21%
Chiffre d’affaires 564 544 20 +4%
Achats et charges externes (146) (146) – –
Charges de personnel (120) (105) (15) -14%
Charges d’exploitation (266) (251) (15) -6%
EBITDA courant 298 293 5 +2%
EBITDA courant / chiffre d’affaires 53% 54% -1 pts
* Recalculé au taux de change du compte de résultat du premier semestre 2025 (1£ = 1,187€).



L’EBITDA courant du segment au premier semestre 2025 s’élève à 298 millions d’euros, en hausse de 2 % par rapport au
premier semestre 2024.

1.1 CHIFFRE D’AFFAIRES DU SEGMENT EUROTUNNEL
Le chiffre d’affaires du segment, qui représente 76 % du chiffre d’affaires du Groupe au premier semestre 2025 (67 % au
premier semestre 2024), s’élève à 564 millions d’euros, en hausse de 4 % par rapport à 2024.

1.1.1 Service Navettes

1er semestre 1er semestre
Trafic (en nombre de véhicules) 2025 2024 Variation
Navettes Camions 591 746 601 710 -2%
Navettes Passagers :
Voitures * 979 328 961 105 2%
Autocars 6 519 6 857 -5%
* Y compris motos, véhicules avec remorques, caravanes et camping-cars.



À 341 millions d’euros au premier semestre 2025, le chiffre d’affaires du Service Navettes est en hausse de 3 % par rapport
à 2024 dans un marché du détroit du Pas-de Calais qui reste très concurrentiel.
Navettes Camions
En comparaison avec la même période en 2024, le marché du détroit du Pas-de-Calais des camions a contracté de 2 % au
premier semestre 2025 et avec 591 746 camions transportés, le trafic d’Eurotunnel est en diminution de 2 %. Dans un marché
aujourd’hui surcapacitaire, le service Navettes Camions d’Eurotunnel reste leader du marché avec une part de marché de
35,7 % au premier semestre 2025 (35,5 % au premier semestre 2024).
Navettes Passagers
Au premier semestre 2025, le marché du détroit du Pas-de-Calais a progressé de 1 % par rapport au premier semestre 2024
et le trafic voitures d'Eurotunnel a augmenté de 2 %. La part de marché du trafic voitures d'Eurotunnel est en amélioration
de 0,6 point par rapport à l'année précédente, à 59,9 %.
Dans un marché en contraction de 8 % par rapport au premier semestre 2024, le trafic autocar d'Eurotunnel a diminué de
5 %. La part de marché autocars des Navettes Passagers au premier semestre 2025 est de 17,6 % (17,1 % au premier semestre
2024).




2
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
Rapport semestriel d’activité

1.1.2 Réseau Ferroviaire

1er semestre 1er semestre
Trafic 2025 2024 Variation
Trains à Grande Vitesse Passagers (Eurostar) :
Passagers * 5 609 981 5 378 082 4%
Services de Trains de Fret des Entreprises Ferroviaires ** :
Nombre de trains 584 670 -13%
* Seuls sont comptabilisés dans ce tableau les passagers d’Eurostar qui empruntent le Tunnel, ce qui exclut les trajets entre gares continentales (liaisons
Bruxelles-Calais, Bruxelles-Lille, Bruxelles-Paris, etc.).
** Les trains des entreprises ferroviaires (DB Cargo pour le compte de BRB, la SNCF et ses filiales, et GB Railfreight) ayant emprunté le Tunnel.


Au premier semestre 2025, l’utilisation du Réseau Ferroviaire du Tunnel par les trains à grande vitesse voyageurs d’Eurostar
et par les trains de fret a généré un revenu de 200 millions d’euros, en augmentation de 3 % par rapport à 2024.
5 609 981 voyageurs Eurostar ont emprunté le Tunnel au premier semestre 2025, en progression de 4 % par rapport à la
même période en 2024, porté par la croissance accélérée sur la route Londres-Paris grâce au renforcement de l’offre. Ceci
représente un nouveau record pour un premier semestre.
Le trafic de fret ferroviaire transmanche enregistre une baisse de trafic de 13 % par rapport au premier semestre 2024.

1.2 CHARGES D’EXPLOITATION DU SEGMENT EUROTUNNEL
À 266 millions d’euros au premier semestre 2025, les charges d’exploitation sont en augmentation de 6 % par rapport à
2024. Alors que la baisse de la facture énergétique compense l’inflation générale, la hausse des charges d’Eurotunnel
s’explique sur le semestre par la hausse des taxes (locales et sociales), les effets périmètre et le renforcement des opérations
de maintenance de certains équipements clés.

2 SEGMENT EUROPORTE
Le segment Europorte, qui intervient sur l’ensemble de la chaîne logistique du transport ferroviaire de marchandises sur le
territoire français ainsi que sur des flux transfrontaliers avec la Belgique et l’Allemagne, regroupe notamment Europorte
France et Socorail.

En millions d'euros 1er semestre 1er semestre Variation
Amélioration / (détérioration) du résultat 2025 2024 M€
Chiffre d'affaires 83 83 –
Achats et charges externes (33) (34) 1
Charges de personnel (34) (33) (1)
Charges d'exploitation (67) (67) –
EBITDA courant 16 16 –
EBITDA courant / chiffre d’affaires 19,3% 19,0% 0,3 pts


Au premier semestre 2025, Europorte a enregistré un EBITDA courant en progression de 2 % par rapport au premier semestre
2024.

3 SEGMENT ELECLINK
Les revenus d’Eleclink proviennent principalement de ventes de capacité de l’interconnexion. La baisse des revenus d’Eleclink
au premier semestre 2025 reflète la poursuite de la normalisation du marché de l’électricité ainsi que la suspension de
l’activité de l’interconnexion électrique jusqu’au 5 février 2025 et du 19 mai au 2 juin 2025.

En millions d'euros 1er semestre 1er semestre Variation
Amélioration / (détérioration) du résultat 2025 2024 M€ %
Chiffre d'affaires 92 185 (93) -50%
Autres produits 5 – 5 n/a
Partage de profits (23) (55) 32 -58%
Achats et charges externes (19) (11) (8) 73%
Charges de personnel (3) (2) (1) 50%
Charges d'exploitation (45) (68) 23 -34%
EBITDA courant 52 117 (65) -56%
EBITDA courant hors autres produits / chiffre d’affaires 51,1% 63,2% -12,2 pt




3
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
Rapport semestriel d’activité

Au premier semestre 2025, Eleclink a généré des revenus à hauteur de 92 millions d’euros et un EBITDA courant de
52 millions d’euros. Au 30 juin 2025, le Groupe a comptabilisé un montant de 5 millions d'euros au titre des indemnités de
pertes d’exploitation liées à la suspension du service de l’interconnexion d’Eleclink (voir note A.2 des états financiers
consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025).
Les charges d’exploitation d’Eleclink au premier semestre 2025, d’un montant de 45 millions d’euros, intègrent 23 millions
d’euros correspondant au montant estimé de restitution du partage des profits de l’interconnexion réalisés dans la période
avec les opérateurs de réseaux nationaux électriques français et britanniques conformément à l’exemption accordée à
Eleclink en 2014 (voir note D.6 des états financiers consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025).

4 EBITDA COURANT
L’EBITDA courant par segment d’activité évolue comme suit :

En millions d'euros Eurotunnel Europorte Eleclink Total Groupe
EBITDA courant 1er semestre 2024 * 293 16 117 426
Amélioration / (détérioration) :
Chiffre d'affaires 20 – (93) (73)
Autres produits – – 5 5
Charges d'exploitation (15) – 23 8
Total variations 5 – (65) (60)
EBITDA courant 1er semestre 2025 298 16 52 366
* Recalculé au taux de change du compte de résultat du premier semestre 2025 (1£ = 1,187 €).



L’EBITDA courant du Groupe s’élève à 366 millions d’euros au premier semestre 2025, en diminution de 14 % par rapport à
2024 en raison notamment de la baisse de la contribution d’Eleclink. L’EBITDA courant du segment Eurotunnel est en hausse
de 5 millions d'euros.

5 RESULTAT OPERATIONNEL COURANT ET RESULTAT OPERATIONNEL (EBIT)
Les dotations aux amortissements sont en baisse de 13 millions d'euros par rapport au premier semestre 2024 à 108 millions
d’euros, en raison de l’impact sur le segment Eurotunnel de la fin de l'amortissement des biens d’une durée de vie de 30 ans
(l’activité des Concessionnaires a commencé en 1994).
Le résultat opérationnel courant pour le premier semestre 2025 est de 258 millions d’euros, en baisse de 47 millions d’euros
par rapport à 2024.
Le résultat opérationnel du premier semestre 2025 est en baisse de 47 millions d’euros par rapport à 2024, à 257 millions
d’euros.

6 FRAIS FINANCIERS NETS
À 139 millions d’euros pour les six premiers mois de 2025, le coût de l’endettement financier net est en hausse de 12 millions
d’euros par rapport à 2024 à taux de change constant en raison notamment de la baisse de 9 millions d’euros des intérêts
perçus sur ses placements de trésorerie en raison de la baisse des soldes de trésorerie suite notamment au remboursement
de dette de 250 millions d’euros (voir note A.1 des états financiers consolidés résumés au 30 juin 2025 sur le refinancement
des Green Bonds) et de l’impact de la hausse des taux d'inflation au Royaume-Uni et en France sur les charges sur les tranches
indexées de la dette de 5 millions d’euros.
Les autres produits et charges financiers nets au premier semestre 2025 intègrent notamment une charge pour la
désactualisation de la provision pour le partage des profits d'Eleclink conformément à IAS 37 d’un montant de 15 millions
d’euros (2024 : 19 millions d’euros) et le produit d'intérêts sur les obligations G2 détenues par le Groupe de 7 millions d’euros
(2024 : 8 millions d’euros) ainsi que des gains de change nets de 4 millions d’euros (2024 : une charge nette de 5 millions
d’euros).




4
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
Rapport semestriel d’activité

7 RESULTAT NET CONSOLIDE
Le résultat avant impôts du Groupe pour le premier semestre 2025 est un profit de 111 millions d’euros, en diminution de
48 millions d’euros par rapport à 2024 à taux de change constant. L’évolution du résultat avant impôts par segment d’activité
par rapport au premier semestre 2024 est détaillée ci-après :

Total
En millions d'euros Eurotunnel Europorte Eleclink Groupe
Résultat avant impôts du 1er semestre 2024* 74 4 81 159
Amélioration / (détérioration) du résultat :
Chiffre d’affaires +20 - -93 -73
Autres produits - - +5 +5
Charges d’exploitation -15 - +23 +8
EBITDA courant +5 - -65 -60
Amortissements +13 - - +13
Résultat opérationnel courant +18 - -65 -47
Autres produits / charges opérationnels nets - - - -
Résultat opérationnel (EBIT) +18 - -65 -47
Charges financières nettes et autres +1 - -2 -1
Total variations +19 - -67 -48
Résultat avant impôts du 1er semestre 2025 93 4 14 111
* Recalculé au taux de change du compte de résultat du premier semestre 2025 (1£ = 1,187 €).



Après prise en compte d’un produit net d'impôt de 2 millions d’euros reflétant notamment l’évolution des activités d'Eleclink
et d’Eurotunnel, le résultat net consolidé du Groupe du premier semestre 2025 est un profit de 113 millions d’euros contre
un profit de 174 millions d’euros pour le premier semestre 2024, soit une diminution de 61 millions d'euros.




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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
Rapport semestriel d’activité

ANALYSE DU BILAN CONSOLIDE

30 juin 31 décembre
En millions d'euros 2025 2024
Taux de change €/£ 1,169 1,206
Actifs immobilisés 6 605 6 649
Autres actifs non courants 592 629
Total des actifs non courants 7 197 7 278
Clients et comptes rattachés 128 124
Autres actifs courants * 131 135
Trésorerie et équivalents et actifs financiers de gestion de trésorerie * 1 355 1 699
Total des actifs courants 1 614 1 958
Total de l'actif 8 811 9 236
Capitaux propres 2 458 2 488
Dettes financières 5 173 5 517
Instruments de couverture 246 342
Autres passifs 934 889
Total des passifs et capitaux propres 8 811 9 236
* Les actifs financiers de gestion de trésorerie, comptabilisés au bilan en actifs financiers courants, sont intégrés dans cette analyse avec le poste « Trésorerie
et équivalents de trésorerie ».



Le tableau ci-dessus présente un résumé du bilan Bilan au 30 juin 2025
consolidé du Groupe au 30 juin 2025 et au 31
décembre 2024. Les principaux éléments et évolutions
sont les suivants (présentés au taux de change de Capitaux propres; 2 458m€
chaque période) :
▪ Au 30 juin 2025, le poste Actifs immobilisés
est essentiellement constitué des Actifs immobilisés; 6 605m€
immobilisations incorporelles, des droits
d’utilisation et des immobilisations
Dettes financières; 5 173m€
corporelles du segment Eurotunnel pour un
montant de 5 626 millions d'euros, du
segment Eleclink pour un montant de Autres actifs; 851m€
861 millions d’euros et du segment
Europorte pour un montant de 118 millions Trésorerie et placements; 1 355m€ Autres passifs; 1 180m€
d’euros
ACTIFS PASSIFS
▪ Les Autres actifs non courants au 30 juin
2025 comprennent principalement les obligations G2 indexées sur l’inflation détenues par le Groupe à hauteur de
347 millions d’euros, l’actif d’impôt différé d’un montant de 224 millions d’euros ainsi que l’actif au titre des
engagements de retraite britanniques d’un montant de 6 millions d'euros.
▪ Au 30 juin 2025, le poste Trésorerie, équivalents de trésorerie et actifs financiers de gestion de trésorerie
s’élève à 1 355 millions d’euros après notamment le versement du dividende d’un montant de 314 millions d'euros,
le remboursement net de 250 millions d’euros dans le cadre du refinancement des Green Bonds, des versements
liés au service de la dette (intérêts nets, remboursements et frais) à hauteur de 119 millions d’euros et des dépenses
nettes d’investissement d’un montant de 65 millions d'euros.
▪ Les Capitaux propres sont en diminution de 30 millions d’euros en raison notamment du versement du dividende
au titre de 2024 d’un montant de 314 millions d’euros. Ces diminutions sont partiellement compensées par l’impact
du résultat de la période (profit de 113 millions d’euros), la variation de la juste valeur des instruments de couverture
partiellement résiliés (117 millions d’euros) et l’impact de l’évolution du taux de change sur l’écart de conversion
de 49 millions d’euros.
▪ Les Dettes financières sont en diminution de 344 millions d'euros par rapport au 31 décembre 2024 en
conséquence du remboursement net de 250 millions d’euros dans le cadre du refinancement des Green Bonds, de
l’effet du taux de change sur la dette en livre sterling (80 millions d’euros) et les remboursements contractuels de
principal à hauteur de 43 millions d'euros. Ces diminutions ont été partiellement compensées par l’impact de
l’indexation sur l’inflation des tranches indexées de l’Emprunt à Long Terme de 38 millions d’euros et une
diminution des passifs liés aux contrats de location de 8 millions d'euros.
▪ Le passif au titre de la juste valeur des Instruments de couverture est en baisse de 96 millions d’euros notamment
en raison de l’impact de la hausse des taux à long terme sur la valeur de marché des instruments financiers.
▪ Les Autres passifs sont constitués de 934 millions d’euros de dettes d’exploitation, provisions pour risque, produits
constatés d’avance, passifs liés aux engagements de retraite et autres.



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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
Rapport semestriel d’activité

ANALYSE DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES
Variations des flux de trésorerie consolidés

1er semestre 1er semestre
En millions d'euros 2025 2024
Taux de change €/£ 1,169 1,182
Variation de trésorerie courante 436 463
Autres charges opérationnelles nettes et impôt (34) (6)
Flux de trésorerie net lié aux activités opérationnelles 402 457
Flux de trésorerie net lié aux activités d'investissement (77) (116)
Variation des actifs financiers de gestion de trésorerie 114 50
Flux de trésorerie net lié aux activités de financement (433) (416)
Flux de trésorerie net lié aux opérations de financement (223) –
Variation de trésorerie totale (217) (25)


À 436 millions d'euros, la variation de trésorerie courante du premier semestre 2025 est en diminution de 27 millions d'euros
par rapport au premier semestre 2024. Cette évolution s’explique essentiellement par l’impact sur la contribution d’Eleclink
de la normalisation du marché de l’énergie et des suspensions de l’activité de l’interconnexion électrique au cours de la
période :
▪ les flux de trésorerie nets provenant des activités d’Eurotunnel sont en augmentation de 53 millions d'euros, à
345 millions d'euros (premier semestre 2024 : 292 millions d'euros) ;
▪ les flux de trésorerie nets provenant des activités d’Europorte sont en augmentation de 2 million d'euros, à
12 millions d'euros (premier semestre 2024 : 10 millions d'euros) ;
▪ les flux de trésorerie nets provenant d’Eleclink sont en diminution de 82 millions d'euros, à 79 millions d'euros
(premier semestre 2024 : 161 millions d'euros) reflétant les suspensions de l’activité de l’interconnexion électrique
et la normalisation du marché de l’énergie.
Au premier semestre 2025, les flux de trésorerie des autres charges opérationnelles nettes et des impôts sont principalement
liés au décaissement net de 34 millions d'euros d’impôts.
Au premier semestre 2025, les flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement de 77 millions d'euros sont composés
essentiellement :
▪ des décaissements nets de 60 millions d'euros liés aux activités d’Eurotunnel (2024 : 61 millions d'euros) ; les
principales dépenses d’investissement pendant la période sont composées de 21 millions d’euros pour le matériel
roulant et 20 millions d’euros pour l’infrastructure;
▪ des dépenses d’investissement d’Europorte de 3 millions d'euros (2024 : 2 millions d'euros) ;
▪ des décaissements de 2 millions d'euros liés à Eleclink (2024 : 4 millions d'euros) ;
▪ des paiements de 12 millions d'euros liés aux opérations de prises de contrôle (voir notes A et C des états financiers
consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025).
Les flux de trésorerie nets liés aux activités de financement au premier semestre 2025 représentent un décaissement de
656 millions d'euros par rapport à un décaissement de 416 millions d'euros au premier semestre 2024. En 2025, ils sont
principalement composés :
▪ du versement du dividende de 314 millions d’euros au titre de l’exercice 2024 (2024 : 298 millions d’euros) ;
▪ du coût net du service de la dette à hauteur de 119 millions d'euros, constitué principalement :
- des intérêts payés de 96 millions d'euros sur l’Emprunt à Long Terme et sur les autres emprunts (2024 : 104 millions
d'euros) ;
- du versement de 43 millions d'euros au titre des remboursements contractuels de l’Emprunt à Long Terme et des
autres emprunts (2024 : 40 millions d'euros) ;
- de l’encaissement de 5 millions d'euros au titre du remboursement contractuel et de 4 millions d'euros au titre de
l’intérêt reçu sur les obligations G2 détenues par le Groupe (2024 : 4 millions d'euros et 4 millions d'euros
respectivement) ;
- des paiements de 10 millions d'euros (2024 : 9 millions d'euros) au titre des contrats de location présentés en flux de
trésorerie liés aux activités de financement en application d’IFRS 16 ;
- de l’encaissement de 25 millions d'euros des intérêts reçus sur trésorerie et équivalents de trésorerie (2024 :
33 millions d'euros) ; et
- des frais liés aux opérations financières conclues au cours des années précédentes pour un montant de 3 millions
d'euros (2024 : 3 millions d'euros) ;
▪ du versement net de 254 millions d’euros lié au refinancement des Green Bonds avec le remboursement net de 250
millions d’euros et frais de 4 millions d’euros (voir notes A.1 et G.1 des états financiers consolidés semestriels
résumés au 30 juin 2025) ainsi que l’encaissement du remboursement de 30,5 millions d’euros détenus
précédemment dans le « Debt Service Reserve Account » au titre des Green Bonds.



7
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
Rapport semestriel d’activité

AUTRES INDICATEURS FINANCIERS
Free Cash Flow
Le Free Cash Flow du Groupe représente les flux de trésorerie générés par les activités courantes tel que défini par le Groupe
à la section 2.1.4.a du Document d’Enregistrement Universel 2024

1er semestre 1er semestre
En millions d'euros 2025 2024
Taux de change €/£ 1,169 1,182
Flux de trésorerie lié aux activités opérationnelles 402 457
Flux de trésorerie net lié aux activités d'investissement (65) (67)
Service net de la dette (intérêts versés/reçus, frais et remboursements) (119) (116)
Free Cash Flow 218 274
Dividende versé (314) (298)
Rachat des actions propres et contrat de liquidité (net) – (2)
Opérations financières (nettes) (223) –
Autres investissements* (12) (49)
Utilisation du Free Cash Flow (549) (349)
Variation des investissements d'actifs financiers de gestion de trésorerie 114 50
Variation de trésorerie (217) (25)
* Voir notes A et C des états financiers consolidés semestriels résumés au 30 juin 2025.



À 218 millions d’euros pour les six premiers mois de 2025, le Free Cash Flow est en baisse de 56 millions d'euros par rapport
au premier semestre 2024 pour les raisons détaillées dans les sections ci-dessus.


Ratio EBITDA courant sur coût de l’endettement financier
Le ratio de l’EBITDA courant consolidé du Groupe sur le coût de l’endettement financier brut (hors indexation et intérêts
reçus) tel que défini par le Groupe à la section 2.1.4.b du Document d’Enregistrement Universel 2024 s’établit à 2,8 au 30
juin 2025 (30 juin 2024 recalculé : 3,2).


Ratio dette nette sur EBITDA courant
Le ratio de dette nette sur EBITDA du Groupe est décrit à la section 2.1.4.c du Document d’Enregistrement Universel 2024.
Le Groupe ne considère pas pertinent la publication de ce ratio au titre de six mois d’activité. Au 31 décembre 2024, ce ratio
était de 4,3.


COVENANT LIE A LA DETTE DU GROUPE
Le ratio de couverture du service de la dette et le ratio de couverture synthétique du service de la dette au titre de l’Emprunt
à Long Terme s’appliquent au sous-groupe d’Eurotunnel Holding SAS. Ces ratios sont décrits à la note G.1.2.b des états
financiers consolidés figurant en section 2.2.1 du Document d’Enregistrement Universel 2024.
Pour les 12 mois glissants au 30 juin 2025, Eurotunnel respecte ses engagements financiers au titre de l’Emprunt à Long
Terme.




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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
Rapport semestriel d’activité

PERSPECTIVES
Comme indiqué dans le présent rapport semestriel d’activité, les résultats du Groupe du premier semestre 2025 sont marqués
par la croissance du chiffre d’affaires sur le périmètre Eurotunnel dans un contexte économique difficile en particulier sur
l’activité Navettes Camions et ainsi que par une activité sur le segment Eleclink en retrait par rapport à 2024, du fait de la
normalisation attendue des marchés de l’électricité et de la suspension de l'activité de l'interconnexion électrique entre le
25 septembre 2024 et le 5 février 2025 et entre le 19 mai et le 2 juin 2025.
Le modèle économique équilibré du Groupe permet de limiter l’impact de la dégradation de l’environnement géopolitique
et de la situation économique en Europe et au Royaume-Uni sur les activités du Groupe, et en particulier sur celles
d’Eurotunnel. Par ailleurs, la stratégie du Groupe centrée sur le client, sur la qualité de service et sur le renforcement de sa
position de leader vert du transport européen permet de créer de la valeur et de poser les bases de la transformation de
l’activité pour les années à venir.
Au cours du premier semestre 2025, les volumes de trafic voitures des Navettes Passagers d’Eurotunnel ont progressé de
2 %. Les équipes restent focalisées sur la qualité de service et l’optimisation de la création de valeur.
Le marché transmanche des camions continue d’être impacté par le ralentissement économique au Royaume-Uni, ainsi que
par les effets à long terme du Brexit. Le trafic Navettes Camions est en retrait de 2 % sur le premier semestre 2025. Malgré
ces facteurs et l’intensification de l’environnement concurrentiel sur le Détroit, l’activité des Navettes Camions maintient sa
position de leader du marché, grâce à une stratégie de marketing ciblée et segmentée, l’attention continue portée à la qualité
de service, ainsi que l’élargissement de la gamme de services pour ses clients avec le développement de son offre de gestion
dématérialisée des formalités à la frontière renforcée par les acquisitions de ChannelPorts en avril 2024 et ASA et BIMS en
janvier 2025.
Le marché du détroit du Pas-de-Calais a vu ces dernières années certains opérateurs de ferries s'orienter vers un modèle
d'entreprise s’écartant des modèles sociaux applicables aux navigations domestiques britanniques et françaises. Au
Royaume-Uni et en France, de nouvelles réglementations sont applicables depuis 2024 pour contrer cette évolution. Ces
nouvelles réglementations pourraient rééquilibrer les structures de coûts des différents acteurs.
En 2025, le Groupe continue à mettre l’accent sur ses avantages compétitifs – vitesse, simplicité, respect de l’environnement –
en s’appuyant sur sa marque LeShuttle et une stratégie marketing innovante et axée sur le client, capitalisant sur des
partenariats ciblés, qui lui permettent de maintenir son positionnement haut de gamme.
Le marché du transport ferroviaire transmanche de passagers a également poursuivi sa progression en 2025, et le volume
de passagers Eurostar a atteint un nouveau record au premier semestre 2025 et ce malgré la fermeture du terminal
international d’Amsterdam entre mi-juin 2024 et le 10 février 2025 interrompant ainsi la liaison directe entre Amsterdam et
Londres.
Les projets de nouvelles destinations d’Eurostar ainsi que les annonces de nouveaux opérateurs souhaitant lancer de
nouveaux services passagers à grande vitesse confirment le fort potentiel de croissance du marché des voyages ferroviaires
internationaux entre le Royaume-Uni et l’Europe continentale. Le Groupe continue son travail, en partenariat avec les autres
gestionnaires d’infrastructures, pour accélérer le développement de ce marché.
À noter que la mise en place d’EES – système de contrôle biométrique aux frontières de l’Europe – est prévue en octobre
2025. Les travaux réalisés sur les terminaux et les différentes simulations réalisées grâce aux outils digitaux développés
rendent le Groupe confiant dans sa capacité à préserver la fluidité du trafic malgré ces nouveaux contrôles. Cependant, ils
pourraient impacter négativement la demande au moment de la mise en place.
Après avoir adapté les niveaux de ses dépenses d’investissement pendant la crise du Covid-19, le Groupe a relancé son
programme d’investissement dans la Liaison Fixe. Ce programme, axé sur l’amélioration de la capacité et de la disponibilité,
sur l’innovation, sur la gestion de l’obsolescence et sur la durabilité environnementale, est un élément clé de la stratégie du
Groupe centrée sur le client, sur le renforcement de la qualité de ses services et sur l’adaptation de son offre aux besoins
évolutifs de ses clients afin de favoriser croissance et rentabilité.
Sur le premier semestre 2025, le segment Eurotunnel a continué de bénéficier de la normalisation des marchés de l’énergie
sur la base de coûts, l’impact étant compensé par la diminution de l’ajustement de valeur de l’électricité (EVA) pour les clients
Navettes Camions, constaté en chiffre d’affaires. Au cours du premier semestre, l’évolution des charges d’exploitation
d’Eurotunnel reflète également le développement du segment avec les charges d’exploitation liées à ChannelPorts et ASA
et BIMS ainsi que le renforcement du dispositif de performance opérationnelle.
Europorte a poursuivi sa stratégie de gestion de portefeuille de contrats performante intégrant des acquisitions ciblées
(Renofer, Giravert et Electrofer depuis décembre 2023).
La baisse du chiffre d’affaires d’Eleclink au premier semestre 2025 à 92 millions d'euros reflète la normalisation des marchés
de l’énergie depuis le premier semestre 2023 et la suspension de son activité pendant 54 jours sur le semestre incluant 19
jours de maintenance préventive.
Au 30 juin 2025, Eleclink a déjà sécurisé des ventes pour 92 % de sa capacité pour l’année 2025 générant des revenus
d’environ 205 millions d'euros, sous condition de la livraison effective du service. Les marchés restent néanmoins volatils
dans l’environnement économique et géopolitique actuel et les conditions de marché du second semestre de l’année restent
incertaines.




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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
Rapport semestriel d’activité

Les discussions avec les régulateurs nationaux sur l’application du mécanisme de partage des profits prévus dans l’exemption
d’Eleclink se sont poursuivies et devraient se finaliser au cours des prochains mois.
Le Groupe poursuit sa stratégie de gestion avisée de la trésorerie, et au 30 juin 2025, a maintenu son haut niveau de liquidité,
avec une trésorerie et actifs financiers de gestion de trésorerie de 1 355 millions d'euros, après 254 millions d’euros d’impact
net lié au refinancement des Green Bonds au cours du premier semestre 2025 et 314 millions d’euros de distribution de
dividendes. Le Groupe continue d’étudier les opportunités d’optimisation de la structure de son financement afin de
minimiser le coût de sa dette lorsque les conditions du marché le permettent.
Objectifs
La performance du premier semestre 2025 permet au Groupe de confirmer son objectif d’EBITDA courant consolidé pour
2025 compris entre 780 et 830 millions d’euros fixé en mars 2025 sur la base du périmètre de consolidation à cette date,
d'un taux de change de 1 £ = 1,184 € et à environnement régulatoire et fiscal constant. Cet objectif prend notamment en
compte :
▪ Des hypothèses raisonnables de croissance d’Eurotunnel sur la base de la dynamique commerciale observée sur le
début de l’année dans un environnement qui reste compétitif.
▪ Le scénario central retient l’hypothèse d’une mise en œuvre des formalités EES sur les sites d’Eurotunnel à compter
d’octobre 2025, EES ayant fait l’objet d’une préparation intense pour en faire un avantage compétitif.
▪ Le chiffre d’affaires d’ores et déjà sécurisé pour Eleclink (au 30 juin 2025, 92 % de la capacité pour l’année 2025 du
câble a été vendue pour un chiffre d’affaires total de 205 millions d'euros, sous réserve de la livraison effective du
service), les conséquences de la suspension de l’activité jusqu’au 5 février et entre le 19 mai et 2 juin 2025, les prix
récents sur le marché de l’électricité et utilisant une méthode similaire à celle retenue pour 2024 s’agissant de la
provision pour partage des profits en charges d’exploitation.


RISQUES
Les principaux risques et incertitudes auxquels le Groupe pourrait être confronté dans les six mois restants de l’exercice sont
identifiés dans le chapitre 3 « Risques et contrôle » du Document d’Enregistrement Universel 2024 qui comprend une
description détaillée des facteurs de risque auxquels le Groupe est exposé, et notamment, ceux relatifs à l’environnement
concurrentiel et au contexte géopolitique et économique. Cependant, d’autres risques, non identifiés à la date de publication
du présent rapport financier semestriel, peuvent exister.


PARTIES LIEES
Sur le premier semestre 2025, le Groupe n’a pas eu d’opération avec les parties liées au sens de la norme IAS 24.




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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés

ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS
COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE
1er semestre 1er semestre Exercice
En millions d'euros Note 2025 2024 2024
Chiffre d'affaires D.2 739 808 1 614
Autres produits D.3 5 – –
Produits d'exploitation D.1 744 808 1 614
Achats et charges externes D.4 (221) (245) (489)
Charges de personnel E (157) (139) (292)
EBITDA courant * D.1 366 424 833
Dotation aux amortissements F (108) (121) (229)
Résultat opérationnel courant 258 303 604
Autres produits opérationnels D.5 – 1 1
Autres charges opérationnelles D.5 (1) (2) (7)
Résultat opérationnel 257 302 598
Produits financiers G.6 25 34 66
Coût de l'endettement financier brut G.6 (164) (160) (319)
Coût de l'endettement financier net (139) (126) (253)
Autres produits financiers G.7 11 9 12
Autres charges financières G.7 (18) (27) (53)
Résultat avant impôts : profit 111 158 304
Impôts sur les bénéfices I.1 2 15 13
Résultat net consolidé : profit 113 173 317
Résultat net attribuable :
Part du Groupe 113 173 317
Résultat net par action (en euros) : H.3
Résultat de base, part du Groupe 0,21 0,32 0,59
Résultat dilué, part du Groupe 0,21 0,32 0,58
Résultat de base des activités poursuivies 0,21 0,32 0,59
Résultat dilué des activités poursuivies 0,21 0,32 0,58
* Résultat opérationnel courant avant dotation aux amortissements.


ÉTAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE
1er semestre 1er semestre Exercice
En millions d'euros Note 2025 2024 2024
Résultat global de l'exercice : part du Groupe profit/(perte) 113 173 317
Éléments non recyclables ultérieurement en résultat net :
Réévaluations du passif/actif au titre des régimes à prestations définies E.2 (1) (4) (5)
Impôts liés I – – 1
Éléments recyclables ultérieurement en résultat net :
Écarts de conversion 49 (38) (66)
Variation de la valeur de marché des instruments de couverture des flux
de trésorerie G.2 99 58 20
Recyclage de la juste valeur des instruments de couverture des flux de
trésorerie G.2 25 25 51
Impôts liés I (7) (5) (11)
Total autres éléments du résultat global 165 36 (10)
Résultat global 278 209 307
- part du Groupe 278 209 307
- intérêts ne donnant pas le contrôle – – –


Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés. Les taux de change applicables
aux états financiers sont indiqués à la note B.2 ci-dessous.




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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés

BILAN CONSOLIDE
30 juin 31 décembre
En millions d'euros Note 2025 2024
ACTIF
Goodwill 57 60
Immobilisations incorporelles Eleclink 141 143
Immobilisations incorporelles Concession 15 17
Immobilisations incorporelles autres 23 11
Total des immobilisations incorporelles F 236 231
Droit d'utilisation relatifs aux contrats de location (IFRS 16) 60 68
Immobilisations de la Concession 5 528 5 553
Immobilisations propres 781 797
Dont Eleclink 697 711
Europorte 67 68
Total des immobilisations corporelles F 6 309 6 350
Impôts différés actif I.2 224 215
Autres actifs financiers G.3 368 414
Total des actifs non courants 7 197 7 278
Stocks 4 4
Clients et comptes rattachés 128 124
Autres créances 117 117
Autres actifs financiers G.3 54 174
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 311 1 539
Total des actifs courants 1 614 1 958
Total de l’actif 8 811 9 236
PASSIF
Capital social H.1 220 220
Primes d’émission 1 657 1 657
Réserves H.4 227 102
Résultat de la période 113 317
Écart de conversion 241 192
Total des capitaux propres 2 458 2 488
Provisions D.6 444 406
Engagements de retraite 6 6
Autres passifs non courants – 1
Dettes financières G.1 4 982 4 476
Autres dettes financières G.4 68 77
Instruments dérivés de taux G.2 246 342
Total des passifs non courants 5 746 5 308
Provisions D.6 22 24
Dettes financières G.1 102 943
Autres dettes financières G.4 21 21
Dettes courantes 300 314
Dettes diverses et produits constatés d’avance 162 138
Total des passifs courants 607 1 440
Total des passifs et capitaux propres 8 811 9 236


Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés. Les taux de change applicables
aux états financiers sont indiqués à la note B.2 ci-dessous.




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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDE

Capital Primes * Réserves Écart de
En millions d'euros social d'émission consolidées Résultat conversion Total
1er janvier 2024 220 1 657 8 326 258 2 469
Transfert en réserves consolidées – – 326 (326) – –
Paiement de dividende – – (298) – – (298)
Variation de périmètre et autres – – 3 – – 3
Paiements fondés sur des actions – – 8 – – 8
Acquisition d'actions auto-détenues – – (84) – – (84)
Vente d'actions auto-détenues – – 83 – – 83
Résultat de l'exercice – – – 317 – 317
Produits et charges reconnus directement en
capitaux propres – – 56 – (66) (10)
31 décembre 2024 220 1 657 102 317 192 2 488
Transfert en réserves consolidées – – 317 (317) – –
Paiement de dividende – – (314) – – (314)
Paiements fondés sur des actions – – 6 – – 6
Acquisition d'actions auto-détenues – – (39) – – (39)
Vente d'actions auto-détenues – – 39 – – 39
Résultat de la période – – – 113 – 113
Produits et charges reconnus directement en
capitaux propres – – 116 – 49 165
30 juin 2025 220 1 657 227 113 241 2 458
* Voir note H.4.


Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés. Les taux de change applicables
aux états financiers sont indiqués à la note B.2 ci-dessous.




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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés

TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDE

1er semestre 1er semestre Exercice
En millions d'euros Note 2025 2024 2024
EBITDA courant D.1 366 424 833
Retraitement pour taux de change * (3) 1 8
Variation des stocks – – (1)
Variation des créances courantes 17 (43) (18)
Variation des dettes courantes 56 81 80
Variation de trésorerie courante 436 463 902
Autres charges opérationnelles nettes – 1 –
Impôts décaissés (34) (7) (37)
Flux de trésorerie net lié aux activités opérationnelles 402 457 865
Acquisition d'immobilisations nette de subventions (65) (67) (155)
Acquisition de filiale, sous déduction de la trésorerie acquise (12) (49) (49)
Variation des actifs financiers de gestion de trésorerie 114 50 127
Flux de trésorerie net lié aux activités d'investissement 37 (66) (77)
Opérations sur capital :
Dividende versé H.4 (314) (298) (298)
Flux net sur contrat de liquidité – (2) (1)
Opérations financières :
Remboursement anticipé des emprunts (850) – –
Frais payés sur nouveaux emprunts (4) – –
Émission des nouveaux emprunts 600 – –
Encaissement du compte de réserve pour le service des Green Bonds 31 – –
Service net de la dette :
Frais payés sur emprunts (3) (3) (6)
Intérêts versés sur emprunts (96) (104) (210)
Intérêts payés des dettes sur obligations locatives (1) (1) (2)
Remboursement contractuel des emprunts (43) (40) (85)
Remboursement des dettes sur obligations locatives (10) (9) (19)
Encaissement du remboursement contractuel des obligations G2 5 4 10
Intérêts reçus sur autres actifs financiers (obligations G2) 4 4 9
Intérêts reçus sur trésorerie et équivalents de trésorerie 25 33 64
Flux de trésorerie net lié aux activités de financement (656) (416) (538)
Variation de trésorerie (217) (25) 250
* L’ajustement résulte de la prise en compte des éléments du compte de résultat au taux de clôture.



Mouvements de la période

1er semestre 1er semestre Exercice
En millions d'euros 2025 2024 2024
Trésorerie et équivalents de trésorerie au 1er janvier 1 539 1 275 1 275
Incidence des variations des taux de change (10) 9 15
Variation de trésorerie (217) (25) 250
Variation des intérêts (1) – (1)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de la période 1 311 1 259 1 539


Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés. Les taux de change applicables
aux états financiers sont indiqués à la note B.2 ci-dessous.




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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés

NOTES ANNEXES
Getlink SE est l’entité consolidante du Groupe. Son siège social est situé au 37-39 rue de la Bienfaisance, 75008 Paris, France,
et ses actions sont cotées sur le marché d’Euronext à Paris. Le terme « Getlink SE » utilisé ci-après fait référence à la société
holding régie par le droit français. Le terme « Groupe » concerne l’ensemble économique composé de Getlink SE et de
ses filiales.
Les activités du Groupe sont notamment la conception, le financement, la construction et l’exploitation de l’infrastructure et
du système de transport de la Liaison Fixe, selon les termes de la Concession (expirant en 2086) par le segment Eurotunnel,
l’activité de fret ferroviaire du segment d’Europorte ainsi que la réalisation et l’exploitation de l’interconnexion électrique
1 GW dans le tunnel sous la Manche par Eleclink.
Les états financiers consolidés semestriels résumés 2025 ont été arrêtés par le conseil d’administration du 23 juillet 2025.



A. Événements importants
A.1 Émission des nouvelles Green Bonds 2030 et remboursement des Green Bonds 2025
Le 23 mars 2025, Getlink SE a conclu l’émission d’obligations vertes séniors garanties (les « Green Bonds 2030 ») d’un
montant de 600 millions d’euros. Les obligations qui ont été émises au pair le 4 avril 2025, portent intérêt à un taux annuel
de 4,125 % et viendront à échéance en avril 2030.
Le produit net de cette émission, ainsi que les liquidités disponibles au bilan, ont été utilisés pour rembourser les Green
Bonds existants émises en 2020 pour un montant de 850 millions d’euros.
Les informations sur les Green Bonds 2030 et les conditions qui y sont attachées sont détaillées à la note G.1. ci-dessous.

A.2 Activité Eleclink
Au premier semestre 2025, Eleclink enregistre un chiffre d'affaires de 92 millions d'euros, en baisse de 50 % par rapport au
premier semestre 2024. Cette diminution étant en partie anticipée dans les prévisions, les analyses n‘ont pas conduit à
identifier d’indice de perte de valeur relatif aux actifs d’Eleclink. Cette réduction significative est due à deux facteurs : la
poursuite de la normalisation sur le marché de l'électricité et les suspensions de l'activité de l'interconnexion du 25 septembre
2024 au 5 février 2025 et entre 19 mai et le 2 juin 2025.
Le 25 septembre 2024, un dysfonctionnement de l’interconnexion avait été détecté à l’extérieur du tunnel en France ce qui
a conduit à la suspension de l’activité d’Eleclink. Après finalisation des travaux de remise en état du câble, la remise en service
a eu lieu le 5 février. Au 30 juin 2025, le Groupe a comptabilisé 5 millions d’euros au titre des indemnités des pertes
d’exploitation, dont 3 millions d’euros ont été perçus au 30 juin 2025 et les 2 millions d’euros restant ont été perçus début
juillet 2025. Les discussions avec les assureurs se poursuivent au second semestre.
Dans le cadre des opérations de surveillance renforcée mises en place par Eleclink en 2025, un léger désalignement du câble
a été détecté sur un périmètre limité, à l’extérieur du Tunnel au Royaume-Uni. De manière préventive, et afin de procéder
aux missions d’inspection et tests nécessaires, l’activité a été suspendue le 19 mai 2025, pour une période de deux semaines,
avec une reprise du service le 2 juin. Cette suspension a eu un impact commercial estimé à environ 20 millions d’euros.

A.3 Acquisition des sociétés Associated Shipping Agencies (ASA) et sa filiale Boulogne
International Maritime Services (BIMS)
Le 31 janvier 2025, le Groupe a acquis par l'intermédiaire de sa filiale Getlink Services SAS, la société Associated Shipping
Agencies (ASA) et sa filiale Boulogne International Maritime Services (BIMS), sociétés françaises, acteurs de référence des
services en douane entre la France et le Royaume-Uni, pour un montant de 12 millions d’euros. Au 30 juin 2025, le Groupe
a reconnu au bilan un goodwill provisoire de 10,8 millions d'euros (voir note C ci-dessous).

A.4 Programme de rénovation des Navettes Passagers : résiliation de son contrat par l’un des
fournisseurs en charge d’une partie du programme
Conformément au scénario préparé par le Groupe en anticipation, la réorganisation du programme est en cours ce qui
entraînera un allongement de la rénovation, étant précisé que les plans de maintenance seront renforcés pour maintenir le
plus haut niveau de sécurité et la qualité de service aux clients. L'analyse des considérations contractuelles est en cours.




15
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés

B. Principes de préparation, principales règles et méthodes
comptables
B.1 Déclaration de conformité
Les états financiers consolidés semestriels résumés ont été préparés en conformité avec le référentiel IFRS tel qu’adopté par
l’Union européenne et applicable au 30 juin 2025. Ils ont été préparés conformément à la norme IAS 34. Ainsi, ils ne
comportent pas l’intégralité des informations requises pour des états financiers annuels complets et doivent être lus
conjointement avec les états financiers consolidés de Getlink SE pour l’exercice clos le 31 décembre 2024.

B.2 Principes de préparation et de présentation des états financiers consolidés
Les états financiers consolidés semestriels de Getlink SE et de ses filiales sont établis au 30 juin.
Les états financiers consolidés semestriels résumés ont été préparés en utilisant les principes de conversion des devises
définis dans les états financiers annuels au 31 décembre 2024.
Les taux moyens et de clôture des états financiers semestriels 2025 et 2024 et pour l’exercice 2024, ont été les suivants :

30 juin 30 juin 31 décembre
€/£ 2025 2024 2024
Taux de clôture 1,169 1,182 1,206
Taux moyen 1,187 1,172 1,184



B.3 Évolution du référentiel comptable au 30 juin 2025
Les normes et interprétations utilisées et décrites dans les états financiers annuels au 31 décembre 2024 ont été complétées
par les normes, amendements et interprétations dont l’application est obligatoire pour les exercices ouverts à compter du
1er janvier 2025.

B.3.1 Normes, interprétations et amendements à des normes existantes adoptés par l’Union européenne dont
l’application est obligatoire à partir du 1er janvier 2025
Les textes suivants, concernant des règles et méthodes comptables appliquées spécifiquement par le Groupe, ont fait l’objet
d’une approbation par l’Union européenne :
▪ amendement à IAS 21 – Absence de convertibilité d’une monnaie (publié par l’IASB le 15 août 2023) ;
▪ les décisions de l'IFRIC publiées sur le premier semestre : IFRS 8, IAS 7, IFRS 15, IFRS 9 et IAS 38.
Ces amendements et décisions n’ont pas d’incidence significative sur les états financiers consolidés du Groupe.

B.3.2 Normes, interprétations et amendements à des normes existantes d’application obligatoire postérieurement
au 31 décembre 2025
Les textes suivants, concernant des règles et méthodes comptables spécifiquement appliquées par le Groupe, ont été
approuvés par l'Union européenne mais leurs l'application n'est pas encore obligatoire :
▪ amendement à IFRS 9 et IFRS 7 – Classification et évaluation des instruments financiers (publié par l’IASB le 30 mai 2024) ;
▪ IFRS 18 et amendements liés – Présentation et informations à fournir dans les états financiers (qui remplace IAS 1), pour
les périodes ouvertes à compter du 1er janvier 2027 ;
▪ IFRS 19 et amendements liés – Informations à fournir par les filiales sans obligation d’information publique (publié par
l’IASB le 9 mai 2024).

B.4 Utilisation d’estimations
La préparation des états financiers consolidés nécessite de retenir des estimations et des hypothèses qui influencent la valeur
des actifs et des passifs du bilan, ainsi que le montant des produits et charges de la période. La direction du Groupe et le
conseil d’administration revoient périodiquement les valorisations et les estimations sur la base de l’expérience et de tout
autre élément pertinent utile pour la détermination d’une évaluation raisonnable et appropriée des actifs et passifs présentés
au bilan. En outre, les estimations sous-jacentes à la préparation des états financiers consolidés semestriels au 30 juin 2025
ont été établies dans le contexte économique et géopolitique actuel. En fonction de l’évolution de ces hypothèses, les
réalisations pourraient s’avérer différentes des estimations actuelles.
Les méthodes d'évaluation appliquées par le Groupe dans les comptes consolidés semestriels résumés sont identiques à
celle utilisées dans les comptes consolidés au 31 décembre 2024. L’utilisation d’estimations concerne principalement
l’évaluation des provisions et notamment la provision pour restitution de bénéfices pour l’activité Eleclink (note D.6),
l’évaluation de la situation fiscale différée du Groupe (voir note I), l’évaluation des engagements de retraite du Groupe
(note E) et de certains éléments de valorisation des actifs et passifs financiers (voir note G.5).



16
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés

C. Périmètre de consolidation
Le périmètre de consolidation au 30 juin 2025 est identique à celui des états financiers annuels du Groupe au 31 décembre
2024 à l’exception des acquisitions des sociétés Associated Shipping Agencies et Boulogne International Maritime Services
détaillées ci-dessous et de la dissolution de la société CustomsPro Limited (filiale de ChannelPorts Limited).
Acquisition de Associated Shipping Agencies et Boulogne International Maritime Services
Getlink a acquis le 31 janvier 2025, par l'intermédiaire de sa filiale Getlink Services SAS, la société Associated Shipping
Agencies (ASA) et sa filiale Boulogne International Maritime Services (BIMS), acteurs de référence des services en douane
entre la France et le Royaume-Uni, pour un prix d’acquisition de 12 millions d’euros.
ASA et BIMS sont consolidées par intégration globale dans les comptes du Groupe depuis le 31 janvier 2025, date de prise
de contrôle par Getlink Services, filiale de Getlink SE, et reportent dans le segment Eurotunnel.
Cette acquisition s’inscrit au cœur des enjeux de transport et des besoins de simplification des échanges transmanche.
Getlink constitue ainsi une offre unique de service et d’accompagnement pour faciliter les échanges de marchandises entre
l’Europe et le Royaume-Uni tout en s’inscrivant pleinement dans la stratégie du Groupe en incarnant l’ambition Low Carbon –
High Simplicity.
L’écart d’acquisition provisoire résultant de l’acquisition s’élève à 11 millions d’euros et correspond à l’excédent du coût
d’acquisition des sociétés ASA et BIMS par rapport à l’actif net acquis. Il a été comptabilisé à l’actif du bilan consolidé au 30
juin 2025. Le Groupe prévoit d’affecter l’écart d’acquisition entre les actifs et les passifs éventuels identifiables dans les 12
mois suivant la date d’acquisition.
Acquisition d’une participation majoritaire dans les titres d’Electrofer
Dans le cadre du développement de son activité, Socorail, filiale d’Europorte SAS, a acquis le 6 juin 2025, 67 % de
Electrofer SAS, société spécialisée dans le traitement des rails pour garantir une bonne courbure nécessaire à leur futur
assemblage mais aussi le rechargement des rails usés sur tout chantier de voies ferrées de France, pour un montant de 0,5
million d’euros.
Au 30 juin 2025, le Groupe a comptabilisé cette participation en autres actifs financiers non courants pour un montant de
0,5 million d’euros. L’intégration sera effective en consolidation lors de la clôture du 31 décembre 2025.
Electrofer reporte dans le segment Europorte.




D. Données opérationnelles
D.1 Information sectorielle
Le Groupe est organisé autour des trois secteurs d’activité suivants, qui correspondent aux informations internes revues et
utilisées par les principaux décideurs opérationnels (le comité exécutif) :
▪ le segment « Eurotunnel » regroupe les activités des sociétés du sous-groupe Eurotunnel, ainsi que celles de la société
mère du Groupe, Getlink SE et ses autres filiales directes hors Europorte et Eleclink ;
▪ le segment « Europorte », qui a une activité principale d’opérateur de fret ferroviaire ;
▪ le segment « Eleclink », qui a pour activité la réalisation et l'exploitation de l’interconnexion électrique 1 GW dans le
tunnel sous la Manche.




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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés
Information par segment

En millions d'euros Eurotunnel Eleclink Europorte Total
30 juin 2025
Chiffre d'affaires 564 92 83 739
EBITDA courant 298 52 16 366
Résultat opérationnel courant 218 35 5 258
Résultat net avant impôt 93 14 4 111
Résultat net consolidé 113
Investissements 51 1 2 54
Actifs immobilisés : incorporels 73 161 2 236
Actifs immobilisés : droits d'utilisation 8 3 49 60
Actifs immobilisés : corporels 5 545 697 67 6 309
Endettement financier hors Groupe 5 077 – 7 5 084
Au 30 juin 2024
Chiffre d'affaires 540 185 83 808
EBITDA courant 291 117 16 424
Résultat opérationnel courant 198 100 5 303
Résultat net avant impôt 73 81 4 158
Résultat net consolidé 173
Investissements 60 2 2 64
Actifs immobilisés : incorporels 65 167 2 234
Actifs immobilisés : droits d'utilisation 4 – 61 65
Actifs immobilisés : corporels 5 558 721 69 6 348
Endettement financier hors Groupe 5 372 – 9 5 381
Au 31 décembre 2024
Chiffre d'affaires 1 166 280 168 1 614
EBITDA courant 642 159 32 833
Résultat opérationnel courant 470 125 9 604
Résultat net avant impôt 212 85 7 304
Résultat net consolidé 317
Investissements 152 4 5 161
Actifs immobilisés : incorporels 67 163 1 231
Actifs immobilisés : droits d'utilisation 7 3 58 68
Actifs immobilisés : corporels 5 571 711 68 6 350
Endettement financier hors Groupe 5 412 – 7 5 419



D.2 Chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaires s’analyse comme suit :

1er semestre 1er semestre Exercice
En millions d'euros 2025 2024 2024
Navettes 341 328 727
Réseau Ferroviaire 200 193 398
Autres revenus 23 19 41
Sous-total Eurotunnel 564 540 1 166
Eleclink 92 185 280
Europorte 83 83 168
Total 739 808 1 614


Le premier semestre 2025 est marqué par l’impact de la contribution d’Eleclink aux résultats du Groupe du fait de la
normalisation attendue du marché de l’électricité et de la suspension de l’activité d’Eleclink jusqu’au 5 février 2025 et du 19
mai au 2 juin 2025 comme indiqué en note A.2 ci-dessus.
Au 30 juin 2025, Eleclink a déjà sécurisé des ventes pour 92 % de sa capacité pour l’année 2025 et des revenus de 205 millions
d'euros, sous condition de la livraison effective du service.




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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés

D.3 Autres produits
Au premier semestre 2025, le Groupe a comptabilisé un montant de 5 millions d'euros au titre des indemnités de pertes
d’exploitation confirmées sur le premier semestre 2025 et liées à la suspension du service de l’interconnexion d’Eleclink (voir
note A.2 ci-dessus).

D.4 Achats et charges externes
Les achats et charges externes s’analysent comme suit :

1er semestre 1er semestre Exercice
En millions d'euros 2025 2024 2024
Exploitation et maintenance : sous-traitance et pièces détachées 67 61 131
Énergie * 23 32 57
Coûts de vente et frais commerciaux ** 14 12 37
Coûts règlementaires, assurance et taxes 30 26 49
Frais généraux et coûts centraux 12 14 30
Sous-total Eurotunnel 146 145 304
Partage des profits (voir note D.6) 23 55 76
Autre 19 11 39
Sous-total Eleclink 42 66 115
Europorte 33 34 70
Total 221 245 489
* Net d’une subvention au 31 décembre 2024 de 5 millions d’euros relative aux certificats d’énergie d’EDF au titre de l’exploitation des nouvelles Navettes
Camions.
** Y compris nouvelles activités.




D.5 Autres produits et (charges) opérationnels

1er semestre 1er semestre Exercice
En millions d'euros 2025 2024 2024
Autres produits opérationnels – 1 1
Sous-total autres produits opérationnels – 1 1
Perte nette sur cession ou mise au rebut des immobilisations – – (4)
Autres (1) (2) (3)
Sous-total autres charges opérationnelles (1) (2) (7)
Total (1) (1) (6)



D.6 Provisions

1er janvier Reprises non- Écart de 30 juin
En millions d'euros 2025 Dotations utilisées Reprises change 2025
Partage des profits d’Eleclink 406 38 – – – 444
Total non-courant 406 38 – – – 444
Litiges 18 – – – – 18
Autres 6 – (1) (1) – 4
Total courant 24 – (1) (1) – 22



Partage des profits d’Eleclink
L'exemption accordée à Eleclink en 2014 par la Commission européenne et les régulateurs nationaux comprend une
condition de partage des profits selon laquelle, au-delà d'un certain niveau cumulé en valeur absolue de retour sur
investissement, les profits supérieurs à ce retour de l'interconnexion doivent être partagés entre Eleclink et les réseaux
nationaux, National Grid et RTE. Les règles définitives d’application de cette condition de partage de profits nécessitent
d’être précisées. Néanmoins sur la base de cet engagement réglementaire, il est hautement probable que le profit financier
réalisé par Eleclink depuis le début de ses activités ainsi que ceux estimés sur la durée de l’exemption conduisent Eleclink à
atteindre en valeur absolue le niveau contractuel de retour sur investissement. Dans ce contexte, le Groupe a comptabilisé
dans ses comptes consolidés au 30 juin 2025 une provision totale de 444 millions d'euros (au 31 décembre 2024 :
406 millions d'euros) au titre du partage des profits de l’interconnexion conformément à IAS 37 (voir note D.4 ci-dessus).



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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés
Cette provision fait l’objet d’une désactualisation enregistrée en autres charges financières (voir note G.7 ci-dessous). La
provision totale a été ajustée au 30 juin 2025 sur la base des hypothèses sous-jacentes actualisées qui tiennent compte de
la normalisation de la tendance du marché d’électricité. Le montant de cette provision a été établi avec l'aide d'experts
externes, sur la base d’analyses approfondies et en effectuant des tests de sensibilité sur les principales hypothèses clés. Ce
montant reste néanmoins soumis à de nombreuses hypothèses et facteurs, notamment un contexte macroéconomique très
volatile et des incertitudes liées aux composantes et à la méthode de calcul. Les discussions avec les régulateurs nationaux
se poursuivent en 2025. Il n’y a pas eu de décaissement lié à ce mécanisme de partage des profits depuis la mise en
exploitation.



E. Charges et avantages du personnel
E.1 Paiements fondés sur des actions
E.1.1 Plan collectif d’attribution gratuite d’actions sans conditions de performance
Suite à l’approbation par l’assemblée générale des actionnaires le 14 mai 2025 d’un plan collectif d’attribution gratuite
d’actions existantes, le conseil d’administration de Getlink SE a procédé le 14 mai 2025 à une attribution d’un total de 367 400
actions ordinaires Getlink SE au bénéfice de l’ensemble du personnel salarié de Getlink SE et des sociétés ou groupements
qui lui sont liées (à l’exclusion des dirigeants et mandataires sociaux de Getlink SE) à raison de 100 actions par salarié. La
période d’acquisition de ces actions est d’un an et est suivie d’une période d'incessibilité de trois ans.
Par ailleurs, 423 800 actions gratuites attribuées en 2024 ont été acquises par les salariés au cours du premier semestre 2025.
Évolution des actions gratuites sans conditions de performance


Nombre d'actions 2025 2024
En circulation au 1er janvier 437 320 400 375
Attribuées durant la période 367 400 448 240
Renoncées durant la période (16 120) (19 795)
Acquises durant la période (423 800) (391 500)
En circulation à la fin de la période 364 800 437 320



Données utilisées pour évaluer la juste valeur des actions gratuites sans conditions de performance à la date
d’attribution


Année d'attribution 2025
Juste valeur moyenne des actions gratuites en date d'attribution (€) 16,39
Cours de l'action en date d'attribution (€) 16,96
Nombre de bénéficiaires 3 674



E.1.2 Plan d’actions gratuites avec conditions de performance
L’assemblée générale des actionnaires du 14 mai 2025 a autorisé le conseil d’administration à attribuer gratuitement aux
dirigeants mandataires sociaux de Getlink SE et à certains cadres de la société et ses filiales, des actions sous conditions de
performance, acquises à l’issue d’une période de trois années en fonction de la réalisation des conditions de performance
dans la limite d’un nombre total de 550 000 actions ordinaires d’une valeur nominale de 0,40 € chacune. En vertu de cette
autorisation, le conseil d’administration a approuvé le 14 mai 2025 l’attribution de 550 000 actions.
Évolution des actions gratuites avec conditions de performance


Nombre d'actions 2025 2024
En circulation au 1er janvier 1 094 316 935 685
Attribuées durant la période 550 000 450 000
Renoncées durant la période (1 220) (45 767)
Acquises durant la période (152 089) (55 261)
Déchues durant la période (130 846) (190 341)
En circulation à la fin de la période 1 360 161 1 094 316


152 089 actions gratuites avec conditions de performance attribuées en 2022 ont été acquises par les bénéficiaires au cours
du premier semestre 2025 et le reste a été annulé en raison de la non-réalisation des conditions de performance.



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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés
Caractéristiques et conditions du plan d’actions gratuites avec conditions de performance

Nombre Durée
Date d'attribution / principal d'actions d’acquisition des
personnel concerné attribuées Conditions d’acquisition des droits droits
Actions ordinaires attribuées 550 000 Condition de présence. 3 ans
aux principaux dirigeants et Condition de performance externe pour 40% du volume attribuable :
cadres supérieurs le 14 mai repose sur la double performance de l’action ordinaire Getlink sur 3
2025 ans, à la fois en performance relative et en performance absolue.
Condition de performance interne pour 35% du volume attribuable :
repose sur la performance économique de l’entreprise, appréciée par
référence au taux moyen de réalisation de l’EBITDA courant consolidé
du Groupe, sur une période de 3 ans.
Condition de performance interne pour 25% du volume attribuable :
repose sur la réalisation de l’objectif intermédiaire 2027 de réduction
des émissions de gaz à effet de serre directes.


Données utilisées pour évaluer la juste valeur des actions gratuites avec conditions de performance à la date
d’attribution

Plan 2025
Juste valeur en date d'attribution (€) 11,92
Cours de l'action en date d'attribution (€) 16,96
Nombre de bénéficiaires 65
Taux d'intérêt sans risque (basé sur les obligations d'État) :
1 an 3,28%
2 ans 3,13%
3 ans 3,15%



E.1.3 Charges comptabilisées au compte de résultat


1er semestre 1er semestre Exercice
En millions d'euros 2025 2024 2024
Actions gratuites sans conditions de performance 3 3 6
Actions gratuites avec conditions de performance 3 1 3
Total 6 4 9



E.2 Avantages postérieurs à l'emploi
Au 30 juin 2025, le Groupe a revu les principales hypothèses retenues dans ses calculs actuariels et a procédé à une
actualisation du montant de ses engagements de retraite au titre de son régime de retraites à prestations définies au
Royaume-Uni, The Channel Tunnel Group Pension Fund. Sur ces bases au 30 juin 2025, l'actif au titre des engagements de
retraite britanniques d’un montant de 6 millions d'euros est en baisse de 1 million d'euros par rapport au 31 décembre 2024
en raison principalement de la hausse des taux d’actualisation.



F. Immobilisations incorporelles et corporelles
Indices de perte de valeur et tests de dépréciation
Au 30 juin 2025, le Groupe n’a identifié aucun indice de perte de valeur concernant les actifs en Concession, les actifs
d’Europorte, Eleclink, ni les différents goodwill.
Acquisition de ChannelPorts Limited et CustomsPro Limited
En avril 2024, le Groupe, via sa filiale Getlink Services SAS, a fait l’acquisition de l’intégralité des titres des sociétés
ChannelPorts et CustomsPro, l’un des leaders sur le marché britannique des services en douane, pour un prix d’acquisition
net de 40 millions de livres (46,8 millions d’euros).
L’écart d’acquisition dégagé par l’opération de prise de contrôle correspondant à l’excédent du coût d’acquisition des
sociétés par rapport à l’actif net acquis a été affecté pour 10,4 millions de livres (12,2 millions d’euros) en immobilisations
incorporelles dont principalement le logiciel et les impôts différés associés. Après affectation l’écart d’acquisition résiduel
s’élève à 22 millions de livres (25 millions d’euros).


21
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés

G. Financement et instruments financiers
G.1 Dettes financières
L’évolution des dettes financières pendant la période se présente comme suit :

31 décembre Impact Intérêts, 30 juin
2024 variation de Reclasse- Encaisse- Rembourse- indexation 2025
En millions d'euros publié change* ment ment ment et frais
Green Bonds – – – 600 – (4) 596
Emprunt à Long Terme 4 470 (78) (32) – – 20 4 380
Emprunt Europorte 6 – – – – – 6
Total emprunts non courants 4 476 (78) (32) 600 – 16 4 982
Green Bonds 849 – – – (850) 1 –
Emprunt à Long Terme 88 (2) 32 – (43) 15 90
Emprunt Europorte 1 – – – – – 1
Intérêts courus sur emprunts:
Green Bonds – – – – – 6 6
Emprunt à Long Terme 5 – – – – – 5
Total emprunts courants 943 (2) 32 – (893) 22 102
Total 5 419 (80) – 600 (893) 38 5 084
* Impact du recalcul des emprunts au 31 décembre 2024 (calculés au taux de change de 1 £= 1,206 €) au taux de change du 30 juin 2025 (soit 1 £=1,169 €).



Obligations Sénior Garanties émises sous forme de Green Bonds
Le 4 avril 2025 Getlink SE a émis 600 millions d’euros d’Obligations Sénior Garanties qui portent un taux d’intérêt de 4,125 %.
Ces obligations, les « Green Bonds 2030 », sont inscrites à la cote officielle du Luxembourg Stock Exchange et sont admises
aux négociations sur le Euro MTF Market de celle-ci. Les Green Bonds 2030 sont conformes aux « principes des obligations
vertes » publiés en 2021 par l’International Capital Markets Association et aux « principes de prêt vert » 2023 de la Loan
Market Association (LMA) et entrent donc dans la catégorie des financements « verts » conformément au cadre de
financement vert de Getlink SE (le « Green Finance Framework »). Le produit net des Green Bonds 2030 a été utilisé par
Getlink SE, conjointement avec sa trésorerie disponible, pour rembourser les Green Bonds 2025 de Getlink SE d'un montant
de 850 millions d'euros.
Conformément au référentiel financier des emprunts obligataires verts (« Green Finance Framework »), Getlink prépare et
publie un rapport sur la répartition des financements verts dans l’année suivant l’émission des Green Bonds 2030 et le cas
échéant chaque année jusqu’à l’affectation complète du montant correspondant au produit net de l’émission. Ce rapport
précise l’allocation et l’impact environnemental des Green Bonds 2030 émises.
Les Green Bonds 2030 sont régies par un acte de fiducie de droit anglais (le « Trust Deed ») conclu entre Getlink SE et BNY
Mellon Corporate Trustee Services Limited, en qualité de trustee pour les porteurs des Green Bonds 2030.
Les Green Bonds 2030 viennent à échéance le 15 avril 2030 et les intérêts sont payables semestriellement à terme échu le
15 avril et le 15 octobre de chaque année, à compter du 15 octobre 2025.
Les frais directement attribuables à l'opération, d'un montant de 4 millions d’euros, sont amortis sur la durée contractuelle
des Green Bonds 2030.
Au 30 juin 2025, Getlink SE a été noté BB+ par S&P et BB+ par Fitch.
Sûreté et classement
Les Green Bonds 2030 sont assujetties à une convention entre créanciers de droit anglais (l’« Intercreditor Agreement »)
entre, inter alios, Getlink SE et BNY Mellon Corporate Trustee Services Limited, en tant qu’agent des sûretés. Les Green Bonds
2030 sont garanties par des sûretés de premier rang (« garanties des Obligations ») sur toutes les actions détenues dans le
capital d’Eurotunnel Holding SAS et GET Elec Ltd.
Engagements financiers
Le Trust Deed prévoit certaines clauses restrictives habituelles (« incurrence covenants ») pour ce type de financement. Ces
clauses restrictives ne sont testées qu’au moment de la survenance d’un événement, et non de façon continue. Sauf si
certaines clauses restrictives sont respectées, certaines interdictions s’appliquent :
▪ La souscription de dette supplémentaire : par exemple, une dette supplémentaire peut être contractée tant que, sur une
base pro forma, les ratios suivants du Groupe sont respectés : (a) le ratio de levier financier total net est égal ou inférieur
à 7,0 ; et (b) le ratio de couverture du service de la dette (le « DSCR ») est égal ou supérieur à 1,25. En outre, certains
types de dettes peuvent être contractés, s’ils respectent un ratio de capacité d’endettement. Celles-ci incluent un panier
pour des facilités de crédit au niveau de Getlink SE à hauteur du plus élevé des montants suivants : 585 millions d'euros
et 75 % de l'EBITDA consolidé ; et un panier pour financer les activités de Getlink SE ou de l’une de ses filiales à hauteur
du plus élevé des montants suivants : 500 millions d'euros ou 65 % de l'EBITDA consolidé.


22
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés
▪ La réalisation de certains paiements restreints, y compris la distribution de dividendes et les achats d’actions propres.
Ces paiements restreints seront autorisés si (i) il n’y a pas de cas de défaut et (ii) le DSCR pour les 12 derniers mois est
d'au moins 1,25 pour 1,0. Tout paiement restreint utilisant le produit d'une vente d'Europorte et tout paiement restreint
dont le montant total ne dépasse pas 300 millions d'euros (et 150 millions d'euros par an), ne sont pas soumis à la
restriction DSCR ci-dessus.
▪ Autres opérations, y compris certaines ventes d’actifs, l’octroi de certaines sûretés et la réalisation de certaines opérations
de fusion et de consolidation.
Comme il est d’usage pour les financements de ce type, il existe un certain nombre d’exceptions aux clauses restrictives
(« incurrence covenants ») notées ci-dessus visant à garantir au Groupe une flexibilité suffisante lui permettant d’exercer ses
activités.
Cas de défaut
Les principaux cas de défaut applicables aux Green Bonds 2030 et énumérés dans le Trust Deed sont les suivants :
▪ un défaut de remboursement du capital à l’échéance ;
▪ un défaut de paiement d’intérêts de plus de 30 jours après l’échéance ;
▪ le défaut, pendant plus de 60 jours après réception d’un avis du trustee ou des porteurs des Green Bonds 2025 détenant
au moins 25 % de la valeur nominale totale des Green Bonds 2030 en circulation, de se conformer aux autres restrictions
ou conventions du Trust Deed ;
▪ la survenance d’un défaut croisé ou un défaut de paiement au titre de certaines autres dettes ;
▪ le non-paiement de certaines décisions de justice définitives ;
▪ une dépréciation des sûretés sur les Green Bonds 2025 au-delà d’une certaine valeur ;
▪ certains cas habituels de faillite et d'insolvabilité.
Aucune de ces situations n'a été rencontrée sur la période.



G.2 Instruments de couverture
En 2007, le Groupe a mis en place des instruments de couverture de sa dette à taux variable (tranches C1 et C2) sous forme
de swaps de même durée et de même nominal (soit EURIBOR contre taux fixe de 4,90 % et SONIA plus un spread de 0,2766 %
contre taux fixe de 5,26 %). Le montant nominal des swaps de couverture de flux de trésorerie est de 953 millions d’euros et
de 350 millions de livres. Ces instruments ont été partiellement résiliés lors du refinancement de la tranche C de la dette au
mois de juin 2017 et de la tranche C2A au mois de mai 2022.
Ces instruments financiers dérivés sont comptabilisés au passif du bilan à leur juste valeur :

Contrats libellés Contrats libellés
En millions d'euros en euros en livres Total
Au 31 décembre 2024 310 32 342
Variations de la valeur de marché * (79) (17) (96)
30 juin 2025 231 15 246
* Enregistrées directement en capitaux propres.



Le montant négatif de la réserve de couverture de flux de trésorerie a évolué comme suit :

Contrats libellés Contrats libellés
En millions d'euros en euros en livres Total
Au 31 décembre 2024 450 105 555
Recyclage des résiliations partielles 2017 et 2022 (17) (8) (25)
Variations de la valeur de marché (79) (17) (96)
Différence de change – (3) (3)
30 juin 2025 354 77 431


Au premier semestre 2025, ces instruments dérivés ont généré une charge nette de 25 millions d’euros enregistrée au compte
de résultat (premier semestre 2024 : une charge de 25 millions d’euros).




23
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés

G.3 Autres actifs financiers

30 juin 31 décembre
En millions d'euros 2025 2024
Obligations G2 347 361
Actifs nets sur les engagements de retraite (voir note E.2) 6 7
Autres* 15 46
Total non courant 368 414
Actifs financiers de gestion de trésorerie 44 160
Autres* 10 14
Total courant 54 174
Total 422 588
* Dont 31 millions d’euros au 31 décembre 2024 détenus sur un compte DSRA conformément aux termes du Trust Deed pour les Green Bonds 2025
(remboursés au premier semestre 2025) et 10 millions d’euros de garantis versés par Eleclink (31 décembre 2024 : 13 millions d’euros).



G.4 Autres dettes financières

30 juin 31 décembre
En millions d'euros 2025 2024
Frais sur opérations financières 26 27
Obligations locatives IFRS 16 42 50
Total non courant 68 77
Frais sur opérations financières 2 2
Obligations locatives IFRS 16 19 19
Total courant 21 21
Total 89 98



G.5 Tableau de croisement des classes d’instruments financiers et catégories comptables et
juste valeur
Le tableau ci-après présente la valeur comptable et la juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers. Les différents
niveaux de juste valeur sont définis à la note G.9 des états financiers consolidés au 31 décembre 2024.
Au 30 juin 2025

En millions d'euros Valeur comptable Juste valeur
Actifs
évalués
à la juste Total de
valeur Titres Créances Instruments Passifs la valeur
par au coût au coût dérivés de au coût nette Niveau Niveau Niveau
Classes d’instruments financiers résultat amorti amorti couverture amorti comptable 1 2 3 Total
Actifs financiers évalués à la juste valeur
Autres actifs financiers non-courants – – – – – – – – – –
Actifs financiers non évalués à la juste valeur
Clients et comptes rattachés – – 128 – – 128 – 128 – 128
Autres actifs financiers non-courants
/ courants (note G.3) – 422 – – – 422 56 – 273 329
Trésorerie et équivalents de
trésorerie 1 311 – – – – 1 311 1 311 – – 1 311
Passifs financiers évalués à la juste valeur
Instruments dérivés de taux (note
G.2) – – – 246 – 246 – 246 – 246
Passifs financiers non évalués à la juste valeur
Dettes financières (note G.1) – – – – 5 084 5 084 – 612 4 186 4 798
Autres dettes financières (note G.4) – – – – 89 89 – 89 – 89
Dettes d'exploitation – – – – 300 300 – 300 – 300




24
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés
Au 30 juin 2025, l’information relative à la juste valeur de la dette financière a été déterminée conformément aux méthodes
décrites à la note G.9 des états financiers consolidés annuels au 31 décembre 2024, et en tenant compte de l’évolution des
courbes de taux au 30 juin 2025.

G.6 Coût de l’endettement financier net

1er semestre 1er semestre Exercice
En millions d'euros 2025 2024 2024
Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie 25 34 66
Total produits financiers 25 34 66
Intérêts sur emprunts avant couverture : Emprunt à Long Terme et autre (89) (89) (178)
Étalement des coûts de résiliation partielle des instruments de couverture (25) (25) (51)
Intérêts sur emprunts : Getlink (14) (15) (30)
Impact du taux d'intérêt effectif (5) (5) (9)
Sous-total (133) (134) (268)
Indexation du nominal sur l'inflation (31) (26) (51)
Total du coût de l'endettement financier brut (164) (160) (319)
Total du coût de l'endettement financier net (139) (126) (253)


L’indexation du nominal sur l’inflation reflète l’effet estimé au 30 juin 2025 des taux annuels d’inflation français et britannique
sur le montant en principal des tranches A de l’Emprunt à Long Terme, tel que détaillé à la note G.1.2 des états financiers
consolidés annuels au 31 décembre 2024.

G.7 Autres produits et (charges) financiers

1er semestre 1er semestre Exercice
En millions d'euros 2025 2024 2024
Gains de change nets* 4 – –
Produits d'intérêts sur les obligations G2 détenues par le Groupe (voir note G.3) 7 8 10
Autres – 1 2
Autres produits financiers 11 9 12
Frais liés aux opérations financières (2) (2) (3)
Pertes de change nettes* – (5) (16)
Charges d'intérêts sur contrats de location IFRS 16 (1) (1) (2)
Désactualisation de la provision pour le partage des profits d'Eleclink (15) (19) (32)
Autres charges financières (18) (27) (53)
Total (7) (18) (41)
Dont gains / (pertes) latents nets 7 (8) (15)
* Essentiellement issus de la réévaluation des créances et dettes intra-groupes.




H. Capitaux propres et résultat par action
H.1 Évolution du capital social

30 juin 31 décembre
En euros 2025 2024
550 000 000 actions ordinaires d’une valeur nominale chacune de 0,40€, entièrement libérées 220 000 000,00 220 000 000,00
Total 220 000 000,00 220 000 000,00




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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés

H.2 Actions auto-détenues
Les mouvements relatifs aux actions auto-détenues pendant la période sont les suivants :

Programme de Contrat de
rachat d'actions liquidité Total
Au 1er janvier 2025 8 305 455 262 634 8 568 089
Actions transférées aux salariés (plans d'actions gratuites) (575 889) – (575 889)
Achat / (vente) net au titre du contrat de liquidité – (13 367) (13 367)
Au 30 juin 2025 7 729 566 249 267 7 978 833


Les actions propres détenues dans le cadre du programme de rachat d’actions approuvé par les assemblées générales des
actionnaires et mis en œuvre par décisions du conseil d’administration sont affectées à l’effet, notamment, de couvrir des
plans d’attributions d’actions gratuites.

H.3 Profit / (perte) par action
H.3.1 Calcul du nombre d’actions


1er semestre 1er semestre Exercice
2025 2024 2024
Nombre moyen pondéré :
– d'actions ordinaires émises 550 000 000 550 000 000 550 000 000
– d'actions propres (8 348 014) (8 912 528) (8 732 707)
Nombre d'actions retenu pour le calcul du résultat de base par action (A) 541 651 986 541 087 472 541 267 293
– effet des actions gratuites 1 039 378 1 095 227 1 149 707
Nombre d'actions ordinaires potentielles (B) 1 039 378 1 095 227 1 149 707
Nombre d'actions retenu pour le calcul du résultat dilué par action (A+B) 542 691 364 542 182 699 542 417 000


Les calculs ont été effectués sur la base de :
▪ l’hypothèse d’acquisition de toutes les actions gratuites attribuées aux salariés (les caractéristiques des actions gratuites
sont décrites à la note E.1 ci-dessus et à la note E.4.1 des états financiers consolidés au 31 décembre 2024) ;
▪ l’hypothèse d’acquisition de tous les plans d’actions gratuites avec conditions de performance attribuées et toujours en
circulation au 30 juin 2025. La conversion de ces actions reste conditionnée à l’atteinte des objectifs et des critères de
présence décrits à la note E.4.2 des états financiers consolidés au 31 décembre 2024.



H.3.2 Résultat net par action


1er semestre 1er semestre Exercice
2025 2024 2024
Part du Groupe : profit / (perte)
Résultat net (en millions d'euros) (C) 113 173 317
Résultat net par action (en euros) (C/A) 0,21 0,32 0,59
Résultat net par action après dilution (en euros) (C/(A+B)) 0,21 0,32 0,58



H.4 Détail des réserves consolidées par origine

30 juin 31 décembre
En millions d'euros 2025 2024
Contrats de couverture (431) (555)
Paiements fondés sur actions et actions auto-détenues (41) (47)
Retraite 55 56
Impôts différés 47 54
Report à nouveau 597 594
Total 227 102




26
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
États financiers consolidés semestriels résumés
Dividende
Le 14 mai 2025, l’assemblée générale ordinaire de Getlink SE a décidé le versement du dividende relatif à l’exercice 2024,
d’un montant de 58 centimes d’euros par action. Ce dividende a été versé en juin 2025 pour un montant total de 314 millions
d’euros.



I. Impôts sur les bénéfices
I.1 Impôts comptabilisés au compte de résultat

1er semestre 1er semestre Exercice
En millions d'euros 2025 2024 2024
Impôts courants sur bénéfices (16) (14) (38)
Impôt différé 18 29 51
Total 2 15 13


L’impôt sur les bénéfices est comptabilisé en intégrant au résultat du semestre le taux effectif d’impôt, estimé sur la base
des prévisions internes pour l’ensemble de l’exercice. La détermination des impôts différés s’est fondée sur le dernier plan
d’affaires présenté au conseil d’administration.

I.2 Variation des impôts différés au cours de la période

2025 impact sur :
Au 31 Au 30 juin
décembre Impact l'état du 2025
2024 variation de résultat
En millions d'euros publié change le résultat global
Effet fiscal des différences temporelles liées aux :
Immobilisations (119) 12 (3) – (110)
Incorporels Eleclink (27) – 1 – (26)
Sursis d'imposition du profit de restructuration (352) – – – (352)
Contrats de couverture 54 – – (7) 47
Pertes fiscales et autres 659 (14) 20 – 665
Actifs / (passifs) d'impôts nets 215 (2) 18 (7) 224




J. Événements postérieurs à la clôture de la période
Néant.




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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR
L’INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE 2025

Aux Actionnaires,


En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, et en application de l’article L. 451‑1‑2 III du
Code monétaire et financier, nous avons procédé à :
▪ l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société Getlink SE, relatifs à la période du 1er janvier
2025 au 30 juin 2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
▪ la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité.
Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil d'administration. Il nous
appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.


Conclusion sur les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France.
Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables
et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un
audit effectué selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes,
pris dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une
assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la
conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans
l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.


Vérification spécifique
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité commentant
les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés
résumés.




Les commissaires aux comptes, le 23 juillet 2025
Forvis Mazars SA Deloitte & Associés
Levallois- Perret Paris la Défense


Eddy Bertelli Olivier Broissand
Associé Associé




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RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GETLINK SE AU 30 JUIN 2025
Attestation du responsable du rapport financier semestriel

ATTESTATION DU RESPONSABLE DU
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2025

J’atteste, à ma connaissance, que les états financiers consolidés résumés pour ce semestre écoulé sont établis conformément
aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle et honnête du patrimoine, de la situation financière et du
résultat de Getlink SE et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport financier semestriel
présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence
sur les états financiers consolidés semestriels résumés, des principales transactions entre parties liées ainsi qu’une description
des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice.




Yann Leriche,
Directeur général de Getlink SE,
23 juillet 2025




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