RAPPORT FINANCIER

SEMESTRIEL



2025
Groupe Vetoquinol
Rapport financier semestriel au 30 juin 2025




SOMMAIRE



RAPPORT D’ACTIVITE SEMESTRIEL 2025

ETATS FINANCIERS CONSOLIDES RESUMES AU 30 JUIN 2025

ATTESTATION DU RESPONSABLE DU DOCUMENT

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION
FINANCIERE SEMESTRIELLE - Période du 1er janvier 2025 au 30 juin 2025




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Groupe Vetoquinol
Rapport financier semestriel au 30 juin 2025

RAPPORT D’ACTIVITE SEMESTRIEL 2025

1. Evénements et activité du premier semestre 2025
1.1 Evénements du premier semestre 2025


Au premier semestre 2025, la croissance des Essentiels demeure soutenue, à +4,1% à taux de change
constants, matérialisant la poursuite de la stratégie de focalisation du Groupe. Aux USA l’activité est
en fort rebond au 2ème trimestre.

Les droits de douane appliqués par les États-Unis n’ont pas eu d’impact matériel sur les états
financiers du Groupe au cours du premier semestre. Le Groupe reste néanmoins vigilant face à
l’évolution du contexte géopolitique et commercial, et poursuit une veille active afin d’anticiper tout
changement susceptible d’affecter ses opérations sur le marché nord-américain.

1.2 Activité du premier semestre 2025

Le chiffre d’affaires de Vetoquinol au premier semestre 2025 s’établit à 258 M€ contre 264 M€ au
premier semestre 2024, en repli de -2,6% à données publiées et en repli de -1,0% à changes constants.
Les produits Essentiels sont en croissance de +3,1% à données publiées et +4,1% à changes constants.
La poursuite de la simplification de nos gammes complémentaires se traduit sur ce premier semestre
2025 par une baisse d’environ -2 % du chiffre d’affaires.

L’impact de change au premier semestre est négatif de -4,2 M€ (-1,6%), principalement sur la zone
Amériques hors USA et la zone Asie Pacifique/reste du monde.

Sur le territoire Europe, le chiffre d’affaires au premier semestre 2025 est en repli de -2,6% à changes
constants. Ce repli reflète l’impact marqué sur ce territoire de la simplification des gammes à près de
-4%, compensé par la croissance des Essentiels.

Le territoire USA bénéficie d’un fort rebond au deuxième trimestre avec un retour à la croissance
supérieur à +10%. Au premier semestre, l’activité aux USA s’établit à -2% à changes constants.

La zone Amériques hors USA est en repli de -2,7% à change constants, et affiche des performances
contrastées avec une performance en repli au Canada compensée presque intégralement par la
croissance au Brésil et au Mexique.

Le territoire Asie Pacifique/reste du monde ressort en croissance solide (+7,2% à taux de change
constants). Tous les pays de ce territoire sont en progression au premier semestre 2025

Les ventes des produits destinés aux animaux de compagnie (186 M€) sont stables à changes
constants et représentent 72% des ventes totales du laboratoire (S1 2024 : 71%). Les ventes des
produits destinés aux animaux d’élevage s’établissent à 72 M€ en repli de -2,8% à changes constants.

Le chiffre d’affaires des produits Essentiels (165 M€) représente 64,1% des ventes du premier
semestre 2025 (S1 2024 : 160 M€, 60,5%), en hausse de +4,1% à changes constants. Les produits
complémentaires sont en repli de -8,9% à changes constants, intégrant un impact de 2% sur le CA
total du Groupe conséquence de la poursuite du programme de rationalisation du portefeuille produits.

La marge sur achats consommés ressort à 75,8%, en hausse par rapport à celle du premier semestre
2024 (72,3%). Le mix- produits et plus particulièrement la poursuite de la croissance des Essentiels


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ainsi que la hausse des prix supérieure à 2% participent à la progression de la marge sur achats
consommés par rapport à l’année précédente.

L’effet de change (+2,0 M€) a contribué positivement à l’évolution du taux de marge sur achats
consommés au premier semestre 2025. En revanche, les coûts d’approvisionnement en matières
premières et en produits finis achetés hors du groupe ont augmenté par rapport au premier semestre
2024. Toutefois, la hausse des prix de vente de l’ordre de +2%, combinée à une concentration accrue
sur les produits essentiels et à une intensification de l’activité industrielle - la production stockée
s’élève à +16,3 M€, en nette progression par rapport au S1 2024 (+8,1 M€) - a généré un effet
favorable estimé à +3,5 points sur la marge sur achats consommés.

Les autres achats et charges externes sont en baisse de -8,3% (S1 2024 : +20,8%), soit un montant de
-5,0 M€ (S1 2024 : +10,3 M€). L’impact de change engendre une baisse de -0,8 M€ des autres frais
et charges externes.

L’évolution des charges externes au premier semestre 2025 reflète plusieurs dynamiques contrastées :
 une baisse de 1,5 M€ des honoraires, principalement liée à la diminution des dépenses sur des
études de projets d’évolution du Groupe (impact de -1,0 M€) et à l’absence de frais de
formation anticipée constatés au S1 2024 (+0,3 M€) ;
 une réduction de 0,2 M€ des frais d’études et de recherche en R&D ;
 une diminution marquée de 3,4 M€ des dépenses marketing et publicitaires, en raison de leur
anticipation sur le S1 2024 à hauteur de 70 à 80 % du budget annuel ;
 une hausse de 0,3 M€ des frais d’intérim, liée à la constitution d’équipes supplémentaires en
production ;
 une augmentation de 0,3 M€ des coûts de location ;
 une progression de 0,6 M€ des coûts de sous-traitance, portée par des honoraires de
consultants et des frais de référencement de grossistes ;
 une baisse de 0,6 M€ des frais de transport sur ventes et de préparation de commandes,
consécutive à la fermeture d’un prestataire logistique (3PL) et à une baisse de volumes ;
 une diminution de 0,2 M€ des frais de déplacements, missions et réceptions, qui reviennent à
un niveau normatif après trois années de reprise post-pandémie ;
 Enfin, les autres charges externes reculent de 0,1 M€, sans élément notable à signaler.

L’augmentation des charges de personnel de +1,7%, soit +1,4 M€ s’explique par :
 la hausse de la masse salariale de +3,3 M€ sur ce premier semestre 2025 ;
 l’effet de change favorable avec un impact positif de +1,1 M€ ;
 les mouvements nets de personnel associés aux ajustements de provisionnement des primes
sur résultats représentent -0,8 M€ sur ce premier semestre 2025.

L’effectif du Groupe au 30/06/2025 est de 2 497 (31/12/2024 : 2 501 ; 30/06/2024 : 2 519).

Les impôts et taxes s’élèvent à +4,4 M€ (S1 2024 : +4,2 M€) et sont en légère hausse.

Les autres produits et charges sont stables et s’élèvent à +2,9 M€ (S1 2024 : +2,7 M€). Ce poste
intègre un CIR à hauteur de 2,3 M€ en baisse de -0,1 M€. Les autres charges et produits divers pris
dans leur ensemble sont stables et n’appellent pas de commentaire particulier.

Les dotations aux amortissements s’établissent à hauteur de +6,5 M€ vs +6,3 M€ sur le S1 2024 et
sont en hausses à la fois sur les éléments d’actifs incorporels et corporels.

Les dotations aux amortissements liées à l’application de la norme IFRS 16 engendrent une charge
d’amortissement de -3,1 M€ vs -3,0 M€ à fin juin 2024.



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Les dotations et reprises de provisions sont en baisse avec une dotation nette de -1,2 M€ vs une reprise
nette de +2,9 M€ au premier semestre 2024 ; soit un différentiel de -4,1 M€ qui s’explique par :
 une dotation nette de provision sur les stocks durant le S1 2025 pour -1,2 M€ vs une reprise
nette de +2,6 M€ sur le S1 2024 ;
 une reprise nette de provision sur les créances clients durant le S1 2025 pour +0,2 M€ vs une
reprise nette de +0,01 M€ sur le S1 2024 ;
 une dotation nette pour -0,2 M€ sur des litiges en cours sur le S1 2025 vs une reprise nette de
+0,3 M€ sur le S1 2024.

Le Résultat Opérationnel Courant avant Amortissements des Actifs issus d’Acquisition s’élève à
+41,8 M€ en hausse de +3,2 M€ (+8,3%) par rapport à celui du premier semestre 2024 +38,5 M€.

Les amortissements des actifs issus d’acquisition s’élèvent à -6,9 M€ vs -6,6 M€ à fin juin 2024.

Le Résultat Opérationnel Courant (ROC) s’élève à +34,9 M€ en hausse de +2,9 M€ par rapport à
celui du premier semestre 2024 (+32 M€). Il ressort à 13,5% du CA (S1 2024 : 12,1%).

Les autres produits et charges opérationnels s’élèvent à +0,0 M€ (S1 2024 : +1,1 M€). Ce produit net
enregistré sur le premier semestre 2024 était lié à la vente d’un site industriel au Brésil.

Le Résultat Opérationnel (RO) du S1 2025 est en hausse de +1,8 M€ vs celui à fin juin 2024. Le RO
s’élève à +34,9 M€ (S1 2024 : +33,0 M€).

L’EBITDA de Vetoquinol est en hausse de +7,6 M€ par rapport à la même période de l’exercice
précédent pour s’établir à 52,6 M€ à fin juin 2025 (S1 2024 : +45,0 M€). L’EBITDA ressort à 20,4 %
du chiffre d’affaires du 1er semestre 2025 contre 17,0 % à fin juin 2024.

Les dépenses de R&D sont en légère baisse sur ce premier semestre et s’établissent à hauteur de 7,8%
du CA (S1 2024 : 8,1% ; 2024 : 7,9% du CA groupe).

1.3 Résultat financier

Sur le premier semestre 2025, la trésorerie détenue associée aux taux d’intérêts toujours élevés a
permis d’avoir un profit sur la ligne du coût de l’endettement financier net +2,4 M€ (S1 2024 :
+ 2,2 M€). Il s’analyse comme suit :
 d’une part, des produits d’intérêts +2,9 M€ rémunérant la trésorerie positive par rapport à ceux
du 1er semestre 2024 +2,8 M€ ;
 et d’autre part, un coût de l’endettement financier brut de -0,5 M€ (S1 2024 : -0,6 M€).

Les autres charges et produits financiers s’élèvent à -1,4 M€ (S1 2024 : -0,3 M€). Le Groupe
enregistre globalement des effets de change négatifs (USD/EUR) liés à la volatilité des marchés
financiers sur ce premier semestre 2025.

Le résultat financier ressort à +1,0 M€ vs +2,0 M€ sur S1 2024.

1.4 Résultat net

La charge d’impôt s’élève pour le premier semestre 2025 à -10,8 M€ (S1 2024 : -11,2 M€) ; le taux
d’impôt apparent s’élève à 30,2% (S1 2024 : 32,0%).

Sur le premier semestre 2025 le taux d’impôt est impacté par :




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 un montant de -0,7 M€ lié à des retenues à la source (frottements fiscaux) faisant suite à des
distributions de dividendes à l’intérieur du Groupe ; soit un impact de -2,0 points sur le taux
d’impôt apparent (S1 2024 : -1,3 M€ ; -3,7 points) ;
 la non-comptabilisation par le Groupe de certains IDA (Impôts Différés Actifs) sur des filiales
encore non fiscalement imposables ; ce qui impacte la charge d’impôt de -0,4 M€ soit -1,2
points (S1 2024 pour -1,4 M€ ; -4,2 points).

Retraité, le taux d’impôt ressort à 26,9% à fin juin 2025.

Le résultat net ressort en hausse de 5,3% par rapport au premier semestre 2024, après prise en compte
des éléments non récurrents et de la charge d’impôt. Il s’élève à +25,1 M€ vs +23,8 M€ sur le S1
2024.


1.5 Bilan et financement

A fin juin 2025, l'Endettement Financier Net (EFN) s'établit à -164 M€ vs -185 M€ au 31 décembre
2024 soit au niveau du Groupe, une « position globale de trésorerie » positive, en diminution sur le
premier semestre 2025 de -21 M€ (augmentation sur le S1 2024 : +12,0 M€) impacté par une
augmentation du BFR, des CAPEX et le rachat d’action propre à hauteur de 8 M€. L’EFN à fin juin
2024 s’établissait à - 142 M€.

La situation financière du Groupe est marquée par des capitaux propres très solides : +567 M€ vs
+576 M€ à fin décembre 2024 et +543 M€ à fin juin 2024.

Au premier semestre 2025, le Groupe a généré de la trésorerie tout en finançant un cycle d’activité
plus consommateur qu’au S1 2024, notamment en raison de l’évolution du besoin en fonds de
roulement et du paiement des acomptes d’impôts. Historiquement, le premier semestre est
structurellement plus consommateur de trésorerie que le second. Le ratio d’endettement (gearing)
s’établit à -31 %, contre -35 % à fin décembre 2024.


1.6 Flux de trésorerie

La capacité d’autofinancement avant EFN et variation du BFR s’élève à +50,7 M€ sur ce premier
semestre 2025 (S1 2024 : +47,9 M€) à données publiées.

La variation du BFR s’établit à -22,8 M€ au premier semestre 2025 (contre -15,6 M€ au S1 2024),
portée par la constitution proactive de stocks de sécurité pour accompagner la croissance à venir, dans
un contexte de ventes temporairement en retrait.

 la variation (hausse) de stock se monte à -22,4 M€ (S1 2024 : -15,0 M€) liée en particulier à
la constitution de stocks de sécurité avant travaux, la constitution de stocks de matières
premières et articles de conditionnement en lien avec les transferts industriels des produits
antis parasitaires et à des ventes en repli au premier semestre 2025 ;
 la variation (baisse) du poste clients et autres débiteurs s’élève à fin juin 2025 à +1,6 M€ à
comparer à la variation sur le premier semestre 2024 de +5,9 M€ ; cela s’explique par une
activité plus faible sur mai-juin 2025 que sur ces deux mêmes mois lors du semestre
précédent ;
 la variation (baisse) du poste fournisseurs et autres créditeurs s’élève à -1,9 M€ sur le premier
semestre 2025 vs un montant de -6,5 M€ sur le semestre précédent.

Les impôts payés s’élèvent à -15,5 M€ sur le premier semestre 2025 (S1 2024 : -5,0 M€).

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De ce fait, le flux de trésorerie généré par l’activité au cours du premier semestre 2025 est positif et
s’élève à +12,4 M€, en baisse de -14,9 M€ vs le flux de trésorerie consommé au cours du premier
semestre 2024 (+27,3 M€) à données publiées.

Le flux de trésorerie lié aux activités d’investissement s’élève à -10,3 M€ (S1 2024 : -4,8 M€). Il se
décompose principalement de la manière suivante :
- réalisation de « CAPEX » dits industriels pour -8,7 M€ (S1 2024 : -5,7 M€) ;
- paiement pour des immobilisations incorporelles pour -1,6 M€ (S1 2024 : -0,7 M€).

Le flux de trésorerie lié aux activités de financement -18,7 M€ (S1 2024 : -12,4 M€) comprend :
 le remboursement d’emprunt sur le S1 2025 pour -0,5 M€ (S1 2024 : -1,6 M€) ;
 l’émission d’emprunt au S1 2025 pour +1,2 M€ (S1 2024 : +0,3 M€) ;
 les intérêts nets pour +2,3 M€ (S1 2024 : +2,1 M€) ;
 le versement de dividendes pour -10,4 M€ (S1 2024 : -10,1 M€) ;
 le flux de financement IFRS 16 pour -3,4 M€ (S1 2024 : -3,2 M€) ;
 acquisition d’actions propres pour -8,0 M€ (S1 2024 : 0 M€).

La variation de trésorerie s’établit à -22,5 M€ à fin juin 2025 vs +10,9 M€ à fin juin 2024.

2. Principaux risques et incertitudes pour les 6 mois restants de l’exercice
Il n’y a pas eu de changement significatif dans l’appréciation des risques tels que présentés dans le
document d’enregistrement universel 2024, déposé le 24 avril 2025.

Au second semestre, l’activité restera tributaire du contexte économique incertain : réglementaire,
inflationniste et très volatil. Dans cet environnement, le Groupe devrait continuer de se développer
par la croissance des produits Essentiels et/ou sur les zones dites stratégiques.




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3. Principales transactions avec les parties liées
Il n’y a pas de transaction avec les parties liées ayant un impact significatif sur les comptes.

4. Actifs et passifs éventuels
Il n’y a pas d’actif et/ou de passif éventuel.

5. Evènements postérieurs
Néant.




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ETATS FINANCIERS CONSOLIDES RESUMES AU 30 JUIN 2025

ETAT RESUME DU RESULTAT GLOBAL AU 30 JUIN 2025


En millie rs d ’e uro s 30- juin- 25 30- jui n- 24


Re ve nus 257 634 264 441

Achats consommés (62 406) (73 244)
Autres achats et charges externes (55 046) (60 044)
Charges de personnel (86 108) (84 679)
Impôts, taxes et versements assimilés (4 404) (4 197)
Dotations aux amortissements et pertes de valeur des immos. (6 518) (6 347)
Dotations aux amortissements et pertes de valeur des immos. - IFRS (3 103) (3 014)
16
Dotations et reprises aux provisions (1 212) 2 928
Autres produits d’exploitation 3 341 3 209
Autres charges d’exploitation (431) (507)
Ré sultat o p é ratio nne l co urant avant amo rtisse me nts d e s actif s
1 41 750 38 546
issus d 'acq uisitio ns
% vs Re ve nus 16,2% 14,6%
Amortissements des actifs incorporels issus d’acquisitions (6 869) (6 561)
Ré sultat o p é ratio nne l co urant 34 880 31 985
% vs Re ve nus 13,5% 12,1%
Autres produits et charges opérationnels (1) 1 052

Ré sultat o p é ratio nne l 34 879 33 037

% vs Re ve nus 13,5% 12,5%
Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie 2 928 2 799
Cout de l'endettement financier brut (167) (295)
Intérêts payés - Dette locative (306) (251)

C o ût d e l'e nd e tte me nt f inancie r ne t 2 455 2 253

Autres produits financiers 6 138 2 461
Autres charges financières (7 568) (2 738)

Ré sultat financie r 1 025 1 976

Ré sultat avant imp ô t 35 904 35 013

Charges d’impôt (10 835) (11 211)

Ré sultat ne t d e l'e x e rcice ho rs mise s e n é q uivale nce 25 069 23 802

Q-P de résultat des mises en équivalence - -

Ré sultat d e l’e nse mb le co nso lid é 25 069 23 802

Revenant aux :
Propriétaires de la société 25 078 23 807
Participations ne donnant pas le contrôle (int. non contrôlant) (9) (5)

Écarts de change résultant des activités à l’étranger recyclable (15 253) 2 315
Profits (pertes) actuariels, nets d’impôts non recyclable 182 -

Ré sultat g lo b al to tal de la p é rio d e , ne t d ’imp ô ts 9 998 26 117
Revenant aux :
Propriétaires de la société 10 007 26 121
Participations ne donnant pas le contrôle (int. non contrôlant) (9) (5)
Résultat de la période par action (en euros) 2,13 2,01
Résultat de la période dilué par action (en euros) 2,13 2,01


1 Afin de présenter une meilleure vision de sa performance économique, le Groupe présente un IAP intitulé « Résultat opérationnel courant
avant amortissements des actifs incorporels acquis » : cet indicateur permet d’isoler les impacts non cash des amortissements comptabilisés
en lien avec des opérations de croissance externe.




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ETAT RESUME DE LA SITUATION FINANCIERE AU 30 JUIN
2025

En millie rs d ’e uro s 30- juin- 25 31- déc - 24


AC T IFS
Goodwill 72 174 76 414
Autres immobilisations incorporelles 134 652 142 087
Immobilisations corporelles 77 035 76 593
Droits d'utilisation liés aux contrats de location 14 234 16 004
Titres mis en équivalence 0 0
Autres actifs financiers 1 460 1 522
Impôts différés actifs 10 377 10 332

T o tal actifs no n co urants 309 933 322 952

Stocks 130 956 112 286
Clients et autres débiteurs 89 345 94 826
Créances d’impôt sur le résultat 8 528 3 126
Autres actifs courants 5 543 4 613
Trésorerie et équivalents de trésorerie 181 512 206 331

T o tal actifs co urants 415 884 421 181

T o tal Actifs no n co urants e t g ro up e s d 'actifs
0 0
d e stiné s à ê tre cé d é s

T OTAL AC T IFS 725 817 744 133

C AP IT AUX P ROP RES
Capital social et primes d’émission 70 831 70 831
Réserves 471 538 446 324
Résultat de l’exercice 25 078 58 685
C ap itaux p ro p re s attrib uab le s aux p ro prié taire s
567 447 575 840
d e la so cié té
Participations ne donnant pas le contrôle 83 92

C ap itaux p ro p re s 567 530 575 932

DET TES
Dettes financières – non courant 167 178
Dettes financières locatives – non courant 9 460 11 037
Impôts différés passifs 5 472 6 037
Provisions pour avantages aux salariés 7 906 7 988
Autres provisions 774 746
Autres passifs long terme 627 686

T o tal p assifs no n co urants 24 407 26 671
Fournisseurs et autres créditeurs 121 701 128 373
Dettes d’impôts sur le résultat 3 629 2 747
Dettes financières - courant 2 745 4 392
Dettes financières locatives – courant 5 365 5 516
Autres provisions 439 502
Autres passifs courants 1 1

T o tal p assifs co urants 133 880 141 530

T o tal d e tte s 158 287 168 201

T o tal P assifs lié s à un g ro up e d'actifs d e stiné s à
0 0
ê tre cé d é s

T OTAL C AP ITAUX P ROP RES ET P ASSIFS 725 817 744 133




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TABLEAU RÉSUMÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE

En millie rs d ’e uro s 30- juin- 25 30- juin- 24


Ré sultat d e l’e nse mb le co nso lid é 25 069 23 802
Elimination des charges et produits sans incidence sur la
trésorerie :
Amortissement et provisions 13 579 11 675
Amortissement et provisions - IFRS 16 3 103 3 014
Elimination du résultat des mises en équivalence 0 0
Charges d'impôt 10 835 11 211
Charges d'intérêt (2 328) (2 131)
Charges d'intérêt - IFRS 16 306 251
Provisions pour avantages aux salariés 85 79
Plus-value de cession (nette d’impôts) 41 (26)
Autres opérations sans incidence sur la trésorerie et équivalents
0 0
de trésorerie
Charges et produits calculés liés aux paiements en actions 0 0

C ap acité d ’auto finance me nt avant co ût d e l’EFN e t imp ô t 50 689 47 875

Impôts payés (15 474) (4 959)
Variation du BFR (22 829) (15 611)

Flux d e tré so re rie lié s aux activité s o p é ratio nne lle s 12 386 27 305

Acquisition d’immobilisations incorporelles (1 612) (647)
Acquisition d’immobilisations corporelles (8 728) (5 653)
Acquisition d’actifs financiers 0 0
Produits cession d’actifs 102 1 572
Remboursements / autres immobilisations financières (33) (47)
Variations de trésorerie liées aux regroupements d'entreprises 0 0

Flux d e tré so re rie lié s aux activité s d ’inve stisse me nt (10 272) (4 775)

Augmentation de capital 0 0
Acquisition / Cession nette d'actions propres (8 025) 0
Émission d’emprunts et dettes financières diverses 1 217 299
Diminution des dettes financières (508) (1 616)
Flux de financement IFRS 16 (3 344) (3 173)
Intérêts versés (164) (292)
Intérêts encaissés 2 495 2 426
Dividendes versés aux propriétaires de la société (10 402) (10 058)
Dividendes versés aux participations ne donnant pas le contrôle 0 0
Subventions d'investissement et avances conditionnées 0 0
Autres flux liés aux opérations de financement

Flux d e tré so re rie lié s aux activité s d e f inance me nt (18 731) (12 415)
Incidence des variations des cours de devises (5 867) 743

Variatio n ne tte d e tré so re rie (22 484) 10 858

Tré so re rie e t é q uivale nts d e tré so re rie à l’o uve rture 202 436 146 207

Variation de trésorerie et équivalents de trésorerie (22 484) 10 858

Tré so re rie e t é q uivale nts d e tré so re rie à la clô ture 179 952 157 065




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Groupe Vetoquinol
Rapport financier semestriel au 30 juin 2025

TABLEAU RESUME DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS
To tal c ap itau x
E n millie rs d ’e uros C ap ital s o c ial et pr o pr es - Par tic ipatio n s n e
Rés er v e d e E c ar ts A u tr es Rés u ltat d e T o tal c apitau x
pr im e To tal Rés er v es attr ibu ab les au x do n n an t pas le
c o n v er s io n ac tu ar iels r és er v es l’ex er c ic e p r o p r es
d ' ém is s io n pr o pr iétair es de c o n tr ô le
la s o c iété

So lde au 31/12/2023 70 831 (21 977) 429 422 169 400 621 55 560 527 013 97 527 110
Résultat de la période 0 23 807 23 807 (5) 23 802
Autres éléments du résultat global
2 315 0 2 315 2 315 2 315
nets d'impôts
R é sulta t glob a l d e la p é riod e 2 315 0 2 315 23 807 26 121 (5 ) 26 117

Affectation du résultat 55 560 55 560 (55 560) 0 0
Stock options & Attribution d'actions
0 0 0
gratuites
Titres d'autocontrôle 14 14 14 14
Distributions effectuées par
(10 058) (10 058) (10 058) (10 058)
l'entreprise consolidante
Autres (48) (48) (48) (48)

So lde au 30/06/2024 70 831 (19 662) 429 467 637 448 405 23 807 543 042 93 543 135
Résultat de la période 0 34 878 34 878 (0) 34 878
Autres éléments du résultat global
921 113 1 035 1 035 1 035
nets d'impôts
R é sulta t glob a l d e la p é riod e 921 113 1 035 34 878 35 913 (0 ) 35 913

Affectation du résultat 0 0 0 0 0
Stock options & Attribution d'actions
0 0 0 0
gratuites
Titres d'autocontrôle (3 116) (3 116) (3 116) (3 116)
Distributions effectuées par
0 0 0 0
l'entreprise consolidante
Autres 0 0 0 0

So lde au 31/12/2024 70 831 (18 740) 542 464 522 446 324 58 685 575 840 92 575 932
Résultat de la période 0 25 078 25 078 (9) 25 069
Autres éléments du résultat global
(15 253) 182 (15 071) (15 071) (15 071)
nets d'impôts
R é sulta t glob a l d e la p é riod e (1 5 2 5 3 ) 182 (1 5 0 7 1 ) 25 078 10 007 (9 ) 9 998

Affectation du résultat 23 807 23 807 (23 807) 0 0
Stock options & Attribution d'actions
0 0 0 0
gratuites
Titres d'autocontrôle (7 998) (7 998) (7 998) (7 998)
Distributions effectuées par
(10 402) (10 402) (10 402) (10 402)
l'entreprise consolidante
Autres 0 0 0 0

So lde au 30/06/2025 70 831 (33 994) 724 469 929 436 660 59 956 567 447 83 567 530




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Groupe Vetoquinol
Rapport financier semestriel au 30 juin 2025



NOTES ANNEXES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES RESUMES
SEMESTRIELS

1. Informations générales
Les états financiers consolidés résumés du Groupe Vetoquinol pour le 1er semestre 2025 comprennent
la société Vetoquinol et ses filiales (l’ensemble désigné comme « le Groupe »).
La société Vetoquinol est une société anonyme enregistrée et domiciliée en France, au capital de
29 704 755 €, dont le siège social est situé au 34 rue du Chêne à Magny Vernois (France). Les actions
de la société Vetoquinol sont négociables sur le marché Euronext.
Le Groupe intervient exclusivement dans le domaine de la santé animale.

2. Déclaration de conformité et principes comptables
En application du règlement européen n°1606/2002 du 19 juillet 2002, les états financiers consolidés
du groupe au 30 juin 2025 ont été établis selon les normes comptables internationales IAS/IFRS
applicables au 30/06/2025 telles qu’approuvées par l’Union européenne.

Les états financiers consolidés résumés portant sur la période de 6 mois, close au 30 juin 2025, du
Groupe Vetoquinol, ont été préparés conformément à la norme IAS 34 relative à l’information
financière intermédiaire, qui permet de présenter une sélection de notes annexes. A ce titre, ils doivent
être lus conjointement avec les états financiers consolidés du Groupe au titre de l’exercice clos le 31
décembre 2024.

Les états financiers consolidés résumés ont été arrêtés par le Conseil d’administration du 09
septembre 2025.

2.1 Nouvelles normes et amendements applicables en 2025

Les principes comptables retenus sont identiques à ceux utilisés pour la préparation des comptes
consolidés annuels de l'exercice clos au 31 décembre 2024, à l’exception des normes, amendements
ou interprétations, d’application obligatoire pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2025.
Ces nouveaux textes n’ont pas eu d’incidence significative sur les résultats et la situation financière
du Groupe.



3. Saisonnalité
Les activités du Groupe ne sont pas affectées par une forte saisonnalité. Toutefois, les ventes du
second semestre sont historiquement plus importantes que les ventes de chacun des deux premiers
trimestres ; de même, au cours des 2 derniers exercices la rentabilité du Groupe a été supérieure au
second semestre par rapport au premier semestre ainsi que la génération de trésorerie. Par ailleurs, le
principal site de production, Lure, est traditionnellement arrêté au cours de l’été pour des travaux
d’entretien et d’investissements




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Groupe Vetoquinol
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4. Evénements du premier semestre 2025

Tests de dépréciation des goodwill

Dans le cadre du suivi des comptes arrêtés au 31 décembre 2024, le groupe n’a pas procédé à une
mise à jour de ses tests de dépréciation sur les goodwill. Le contexte économique des différentes
filiales du Groupe ne nécessitant pas une analyse complémentaire par rapport à la clôture précédente.
Aucune perte de valeur n’a été comptabilisé sur la période.




5. Estimations
La préparation des états financiers consolidés intermédiaires nécessite de la part de la Direction
l’exercice du jugement, d’effectuer des estimations et de faire des hypothèses susceptibles d’avoir un
impact sur l’application des méthodes comptables et sur les montants des actifs et des passifs, des
produits et des charges. Ces estimations et ces hypothèses prennent en compte les risques spécifiques
du secteur d’activité du Groupe et les risques plus généraux du contexte international actuels. Ce
dernier est caractérisé par une instabilité économique et financière. Ce contexte rend difficile
l’exercice d’appréhender les perspectives économiques. En conséquence, les montants définitifs
figurant dans les futurs états financiers de Vetoquinol peuvent être différents des valeurs actuellement
estimées. Dans le cadre de la préparation des états financiers consolidés intermédiaires résumés, les
jugements significatifs exercés par la direction pour appliquer les méthodes comptables du groupe et
les sources principales d’incertitude relatives aux estimations sont identiques à ceux et celles décrits
dans les états financiers consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2024.




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Rapport financier semestriel au 30 juin 2025

6. Calcul de l’EBITDA
L’EBITDA a été calculé comme suit :


En millie rs d ’e uro s 30- juin- 25 30- juin- 24

Ré sultat o p é ratio nne l 34 879 33 037
Dotations et reprises aux provisions comptabilisées en autres produits
- (1 049)
et charges opérationnels
Dotation et reprises aux provisions 1 212 (2 928)
Dotations aux amort. et pertes de valeur des immob. 13 387 12 907
Dotations aux amort. et pertes de valeur des immob. - IFRS 16 3 103 3 014
EBE / EBIT DA 52 581 44 982
% vs Re ve nus 20,4% 17,0%


7. « Regroupements d’entreprises » / Business combinations
Les variations de Goodwill sur le premier semestre 2025 sont liées aux effets de change de la période.

En millie rs d ’e uro s 30- juin- 25 31- déc - 24 30- jui n- 24

Vale ur ne tte à l’o uve rture 76 414 75 036 75 036

Acquisitions liées aux regroupements d'entreprises 0 0 0
Pertes de valeur enregistrées en résultat 0 0 0
Reclassement / Affectation de Goodwill 0 0 0
Différences de change, net (4 240) 1 378 898

Vale ur ne tte à la clô ture 72 174 76 414 75 935




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8. Autres produits et charges d’exploitation

En millie rs d ’e uro s 30- juin- 25 30- juin- 24

Subventions d’exploitation 126 27
Subventions d’investissement virées au résultat de
50 50
l’exercice
Transferts de charges 0 0
Produits des cessions d'éléments d’actif 102 67
CIR (Crédit Impôt Recherche) 2 314 2 354
Autres produits 750 711
Autre s p ro d uits d 'e x p lo itatio n 3 341 3 209
Valeurs comptables des éléments d'actif cédés (61) (38)
Autres charges (370) (469)
Autre s charg e s d 'e x p lo itatio n (431) (507)
T o tal 2 911 2 702



Les autres produits se composent de :

En millie rs d ’e uro s 30- juin- 25 30- juin- 24
Port refacturé aux clients 165 146
Indemnités 6 1
Autres 579 564
T o tal 750 711



9. Autres produits et charges opérationnels
Pour rappel, à fin juin 2024 le produit net de +1,1 M€ était essentiellement constitué par la vente d’un
site industriel au Brésil.

En millie rs d ’e uro s 30- juin- 25 30- juin- 24
Plus value sur immobilisations cédées, nette de
1 125
provisions (Brésil)
Divers (USA - Scandinavie - Brésil) (1) 79
Autre s p ro d uits o p é ratio nne ls (1) 1 204
Coûts nets relatifs aux cessions (Brésil) (150)
Divers, pénalités (France) (2)
Autre s charg e s o p é ratio nne lle s 0 (152)
T o tal (1) 1 052




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10. Résultat financier

En millie rs d ’e uro s 30- juin- 25 30- juin- 24

Produits d'intérêt générés par la trésorerie et les équivalents de
2 928 2 799
trésorerie

P ro d uits d e tré so re rie e t d 'é q uivale nts d e tré so re rie 2 928 2 799

Intérêt des autres emprunts et découverts (167) (295)
Intérêt des autres emprunts - IFRS 16 (306) (251)

C o ût d e l'e nd e tte me nt financie r b rut (473) (546)


C o ût d e l'e nd e tte me nt financie r ne t 2 455 2 253



En millie rs d ’e uro s 30- juin- 25 30- juin- 24

Gains de change 6 105 2 326
Autres produits 34 136
Autre s p ro d uits financie rs 6 138 2 461
Charges financières sur avantages aux salariés (85) (79)
Pertes de change (7 375) (2 607)
Autres charges (108) (52)
Autre s charg e s financiè re s (7 568) (2 738)

Autre s p ro d uits e t charg e s financie rs (1 430) (277)




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11. Secteurs opérationnels – IFRS 8
Sur les premiers semestres 2025 et 2024, les revenus sont intégralement générés par la vente de
produits vétérinaires.

Résultat des secteurs opérationnels du premier semestre 2025

En millie rs d ’e uro s ASIE /
AME R IQUE S H OR S P ACIFIQUE
E UR OP E USA T ota l consolid é
USA ( re ste d u
mond e )
P ar imp lantatio n d e s actifs
Revenus 216 210 55 639 49 815 29 788 351 452
Revenus intersectoriels (76 586) (1 796) (15 400) (35) (93 818)

T o tal re ve nus e x te rne s 139 624 53 842 34 415 29 753 257 634

Ré sultat o p é ratio nne l co urant 17 708 4 983 8 490 3 700 34 880
Autres produits et charges
0 (1) 0 (0) (1)
opérationnels
Ré sultat o p é ratio nne l 17 708 4 981 8 490 3 700 34 879

Charges financières - net 1 025

Ré sultat avant imp ô ts 35 904

Impôt sur les résultats (10 835)

Ré sultat ap ré s imp ô ts 25 069

Q-P de résultat des mises en
0
équivalence

Ré sultat d e l’e nse mb le co nso lid é 25 069



Suivi des ventes par zone de destination ou marché final (zone géographique).

En millie rs d ’e uro s ASIE /
AME R IQUE S P ACIFIQUE T ota l
E UR OP E USA
HOR S USA (re ste d u consolid é
P ar imp lantatio n d e s clie nts mond e )

Revenus 188 484 66 332 47 604 49 032 351 452
Revenus intersectoriels (59 602) (13 532) (12 825) (7 859) (93 818)

T o tal re ve nus e x te rne s 128 881 52 801 34 778 41 174 257 634


Le groupe Vetoquinol suit également les ventes par espèce.

En millie rs d ’e uro s Anima ux
Anima ux T ota l
de
d e re nte consolid é
comp a gnie
P ar Esp e ce s
Revenus 255 610 95 842 351 452
Revenus intersectoriels (70 214) (23 604) (93 818)

T o tal re ve nus e x te rne s 185 396 72 238 257 634



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Groupe Vetoquinol
Rapport financier semestriel au 30 juin 2025




Résultat des secteurs opérationnels du premier semestre 2024

En millie rs d ’e uro s
AME R IQUE S HOR S ASIE /
E UR OP E USA T ota l consolid é
USA P ACIFIQUE

P ar imp lantatio n d e s actif s
Revenus 224 079 56 388 62 944 28 394 371 805
Revenus intersectoriels (81 786) (1 565) (23 948) (66) (107 364)

T o tal re ve nus e x te rne s 142 293 54 824 38 996 28 329 264 441

Ré sultat o p é ratio nne l co urant 17 991 1 980 8 576 3 439 31 985
Autres produits et charges
24 8 1 020 (0) 1 052
opérationnels
Ré sultat o p é ratio nne l 18 015 1 988 9 596 3 439 33 037

Charges financières - net 1 976

Ré sultat avant imp ô ts 35 013

Impôt sur les résultats (11 211)

Ré sultat ap ré s imp ô ts 23 802

Q-P de résultat des mises en
0
équivalence

Ré sultat d e l’e nse mb le co nso lid é 23 802



Suivi des ventes par zone de destination ou marché final (zone géographique).

En millie rs d ’e uro s
AME R IQUE S ASIE / T ota l
E UR OP E USA
H OR S USA P ACIFIQUE consolid é
P ar imp lantatio n d e s clie nts
Revenus 197 851 76 164 51 188 46 602 371 805
Revenus intersectoriels (66 268) (21 788) (12 181) (7 127) (107 364)

T o tal re ve nus e x te rne s 131 583 54 376 39 007 39 475 264 441


Le groupe Vetoquinol suit également les ventes par espèce.

En millie rs d ’e uro s Anima ux
Anima ux T ota l
de
d e re nte consolid é
comp a gnie
P ar Esp e ce s
Revenus 268 789 103 016 371 805
Revenus intersectoriels (80 570) (26 794) (107 364)

T o tal re ve nus e x te rne s 188 219 76 222 264 441




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Groupe Vetoquinol
Rapport financier semestriel au 30 juin 2025

12. Résultat par action
Résultat de base par action
Le résultat de base par action est calculé en divisant le bénéfice net attribuable aux actionnaires
ordinaires (résultat net part du Groupe) par le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en
circulation au cours du semestre.
30- jui n- 25 30- juin- 24

Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires
25 078 23 807
(milliers d’euros)

Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires 11 881 902 11 881 902

Titres d’autocontrôle à la fin de la période (détention
(108 300) (47 740)
directe)
Titres d’autocontrôle à la fin de la période (contrat de
(3 561) (1 626)
liquidité)
No mb re d ’actio ns mo ye n p o nd é ré e n circulatio n
11 770 041 11 832 536
re traité sur la p é rio d e

Ré sultat d e b ase p ar actio n (e n €/actio n) 2,13 2,01

Ré sultat ne t d ilué p ar actio n (e n €/actio n) 2,13 2,01




13. Dividendes par action
Les dividendes versés en 2025 se sont élevés à 10 402 114 € (2024 : 10 058 192 €), soit 0,89 €/action
(2024 : 0,85 €/action).

14. Trésorerie et équivalents de trésorerie (Hors IFRS 16)
En millie rs d ’e uro s 30-juin-25 31-d é c-24 30-juin-24
Valeurs mobilières de placement 10 528 20 822 15 375
Disponibilités 170 984 185 508 147 454

T o tal tré so re rie e t é q uivale nts d e tré so re rie 181 512 206 331 162 829

Découverts bancaires (1 560) (3 895) (5 764)

T o tal 179 952 202 436 157 065




15. Evénements post-clôture
Néant.




20
Groupe Vetoquinol
Rapport financier semestriel au 30 juin 2025

ATTESTATION DU RESPONSABLE DU DOCUMENT



J'atteste, à ma connaissance, que les comptes résumés pour le semestre écoulé sont établis
conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la
situation financière et du résultat de la société et de l’ensemble des entreprises comprises dans la
consolidation, et que le rapport semestriel d’activité ci-joint présente un tableau fidèle des événements
importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les comptes
semestriels, des principales transactions entre parties liées ainsi qu’une description des principaux
risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice.



Magny Vernois, le 9 septembre 2025
Matthieu Frechin, Président Directeur Général




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Groupe Vetoquinol
Rapport financier semestriel au 30 juin 2025

Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle
Période du 1er janvier 2025 au 30 juin 2025

Aux Actionnaires



En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, et en application de
l’article L. 451-1-2 III du code monétaire et financier, nous avons procédé à :

 l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société Vetoquinol S.A., relatifs
à la période du 1er janvier 2025 au 30 juin 2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
 la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité.
Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil
d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur
ces comptes.


Conclusion sur les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France.
Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des
aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins
étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d’exercice professionnel applicables en
France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas
d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins
élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre
en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34, norme du
référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.


Vérification spécifique
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel
d’activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen
limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes
semestriels consolidés résumés


Lyon, le 10 septembre 2025

Les Commissaires aux comptes

Mazars PricewaterhouseCoopers Audit


Séverine Hervet Michel Bouzigues
Associé Associé




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