Rapport financier semestriel

Semestre clos le 30 juin 2025



.VOLTALIA.-------.Rapport financier du premier semestre.-------.2025.
PRESENTATION DE l’ACTIVITE




1 PRESENTATION
DE L’ACTIVITE


1.1 Producteur d’électricité renouvelable et prestataire
de services
Acteur international des énergies renouvelables fondé en 2005, Voltalia est à la fois un
producteur d’énergie indépendant à partir de ses propres centrales éoliennes, solaires,
hydroélectriques, biomasse et de stockage et un prestataire de services sur l’ensemble de la
chaîne de valeur.
L’activité principale de Voltalia est la production et la vente de l’électricité issue des
installations éoliennes, solaires, hydrauliques, biomasse et de stockage que le Groupe
détient et exploite. La production d’électricité est vendue soit à des opérateurs publics à des prix
fixés réglementairement ou définis par des appels d’offres, soit à des clients publics ou à des clients
privés sur le marché libre. En 2024, Voltalia a ainsi vendu 4,7 TWh d’électricité renouvelable en
hausse de 9% par rapport à 2023.
Voltalia fournit également des prestations de services : développement de nouvelles centrales,
ingénierie et construction, exploitation-maintenance de centrales mises en opération et
gestion d’actifs. L’entreprise réalise ces prestations pour son propre compte comme pour le
compte de tiers (investisseurs, propriétaires de centrales…).
Voltalia est donc présent sur tout le cycle de vie des centrales.
Voltalia offre un profil unique avec 95% de sa puissance installée produisant de l’électricité à un
prix compétitif en 2024. Fort de cette stratégie différenciante centrée sur les marchés non
subventionnés, Voltalia est en mesure de saisir de nombreuses opportunités de créer de la valeur
ajoutée supplémentaire à toutes les étapes du cycle de vie d’une centrale.
Enfin, pionnier sur le marché des entreprises, Voltalia propose une offre globale allant de la
fourniture d’électricité verte aux services d’efficacité énergétique, en passant par la production
locale d’électricité grâce à sa filiale Helexia.
Inscrite dans ses statuts en mai 2020, la Raison d’Etre de Voltalia « Améliorer l’environnement
mondial en favorisant le développement local » vise deux objectifs : contribuer à la lutte contre le
réchauffement climatique et produire localement une électricité accessible en créant des emplois
locaux. Voltalia a choisi d’adopter, le 19 mai 2021 au cours de son Assemblée Générale, le statut
d’Entreprise à Mission et de mettre ainsi en cohérence son activité avec ses statuts en y inscrivant,



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en plus de sa Raison d’Etre, trois objectifs environnementaux et sociaux qu’elle poursuit au
quotidien dans le cadre de son activité.
Cette mission est assurée chaque jour par 2 006 collaborateurs (au 30 juin 2025) dans 20 pays sur
3 continents et plus encore, Voltalia possédant une capacité d’action mondiale pour ses clients.
Au premier semestre 2025, Voltalia a vendu 2 373 GWh d’électricité renouve1able générant un
chiffre d’affaires de 152,1 millions d’euros. Le chiffre d’affaires des activités de Services se sont
élevés à 104,8 millions d’euros.
Au 30 juin 2025, Voltalia dispose d’une capacité en exploitation et en construction de 3,3 GW.
L’Entreprise dispose d’un portefeuille de projets en développement représentant une capacité
totale de 17,4 GW, dont 1,2 GW sécurisé par des contrats long-terme de vente d’électricité au 30
juin 2025.



1.2 Le Modèle d’affaires de Voltalia
Depuis 2016 et le développement accéléré dans les services, Voltalia exploite un modèle
économique différenciant, qui associe production d’électricité et fourniture de services. Le savoir-
faire développé à la fois sur les actifs détenus en propre et au profit de clients tiers permet de
réaliser des économies d’échelle et concourt à l’optimisation de la création de valeur durable des
centrales, dans l’intérêt commun de Voltalia, de ses clients, partenaires, actionnaires et de
l’ensemble des parties prenantes internes et externes du Groupe.
Le savoir-faire et les synergies générées par la complémentarité des deux métiers de Voltalia lui
permettent de concevoir un projet renouvelable de A à Z, de proposer une électricité compétitive
et d’apporter à ses clients une palette de solutions sur mesure quel que soit le stade du projet
(efficacité énergétique, projets prêts à construire, services d’exploitation-maintenance de
centrales, gestion d’actifs…). Ce positionnement, unique sur le marché, constitue un avantage
concurrentiel déterminant pour maximiser la création de valeur partagée avec l’ensemble des
parties prenantes de Voltalia.




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PRESENTATION DE L’ACTIVITE




1.3 Activités de Services
Voltalia développe et propose des Services sur l’ensemble de la chaîne de valeur d’un projet
d’énergie renouvelable, du Développement à l’Exploitation-Maintenance, en passant par la
Fourniture d’Équipements et la Construction. Ces services sont réalisés par Voltalia pour son
compte propre et pour le compte de clients tiers tels que des compagnies d’électricité, des
entreprises de tous secteurs ou des fonds d’infrastructure.
L’activité pour clients tiers permet également à Voltalia de sonder et de prospecter de nouveaux
territoires avant de s’y établir durablement en tant que producteur d’électricité. Cette stratégie
diminue considérablement le risque. Récemment, l’activité de services a servi de tremplin dans des
pays comme l’Albanie.




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1.3.1 Des compétences clés sur l’ensemble de la chaîne de valeur
Voltalia intervient sur l’ensemble du cycle de vie de la centrale et prend en compte à chaque étape
du projet les enjeux sociaux et environnementaux associés. La responsabilité sociale et
environnementale est au cœur de la mission de Voltalia et souligne l’importance accordée par
chacun des collaborateurs du Groupe à son impact positif sur l’environnement et les communautés
locales.

- Développement (de 2 à 8 ans)

Les équipes de Voltalia interviennent à chaque étape du Développement de projets, de l'évaluation
du potentiel et de la sécurisation des meilleurs terrains, ainsi que sur le financement du projet et la
connexion au réseau jusqu’ au lancement de la construction après avoir obtenu tous les permis et
autorisations nécessaires. Ces fonctions occupent 347 salariés de l’entreprise. Au 30 juin 2025,
Voltalia a un portefeuille de projets en développement d’une capacité totale de 17,4 GW.

- Ingénierie, Fourniture d’équipement et Construction (de 1 à 2 ans)

Les équipes Ingénierie, Fourniture d’équipement et Construction sont en charge de la
conception de la centrale, de la sélection des fournisseurs et sous-traitants ainsi que de la
construction des infrastructures de production d’électricité (centrales et lignes de transmission si
nécessaire). Elles supervisent les chantiers et procèdent aux tests de raccordement jusqu’à la mise
en service de la centrale. Ces fonctions occupent 311 salariés de l’entreprise. Au 30 juin 2025,
Voltalia a 755 MW en construction pour son compte propre et plus de 800 MW pour compte de tiers.

- Exploitation-maintenance (de 15 à 40 ans)

Les équipes d’Exploitation-Maintenance optimisent la performance des centrales et réalisent les
interventions de maintenance préventive et corrective. Elles peuvent assurer également la gestion
administrative et financière des centrales (adaptation aux changements réglementaires, facturation
de l’électricité…). Ces fonctions occupent 412 salariés de l’entreprise. Au 30 juin 2025, Voltalia
opère la gestion d’un portefeuille de 7,7 GW pour compte de tiers (+20%), auquel s’ajoute 2,5 GW
de capacité en exploitation (+3%).




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Développement Ingénierie, Fourniture d’équipement et Exploitation-Maintenance
(de 2 à 8 ans) Construction (de 1 à 2 ans) (de 15 à 40 ans)


• Négociation foncière, conception
• Exploitation de centrales
des centrales, obtention des
• Ingénierie • Maintenance des équipements
connexions au réseau et permis
• Fourniture d’équipements • Ventes d’énergie
• Négociation de PPA ou participation
• Gestion de la construction • Gestion administrative et financière
à des enchères
(asset management)
• Financement de projets




• Réduction des impacts
environnementaux grâce à la mise
en place d’un système solide de
• Dialogues avec les parties
gestion des pratiques • Optimisation de l’usage des
prenantes locales
environnementales. ressources naturelles
• Identification des besoins locaux
• Alignement de la performance HSE • Suivi et prévention des
pour un développement humain
des sous-traitants et sous- problématiques environnementales
positif
contractants avec les exigences du • Soutien long terme aux projets
• Etudes d’impact environnemental et
groupe Voltalia initiés avec les communautés
intégration des mesures de
• Impact humain et économique locales
prévention
positif des projets de Voltalia pour
les communautés et entreprises
locales




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CHIFFRES CLES




2 CHIFFRES CLES


2.1 Capacité installée et production d’énergie
Capacité installée (en MW) consolidée par zone et filière au 30 juin 2025 :



En MW Eolien Solaire Biomasse Hydro Hybride 30 juin 2025

Albanie 140 140
Belgique 23 23
Brésil 773 750 12 1 535
Egypte 32 32
Espagne 30 30
France 81 260 5 346
Guyane française 14 7 5 23 48
Grèce 20 20
Hongrie 24 24
Italie 24 24
Jordanie 57 57
Pays-Bas 60 60
Portugal 82 82
Roumanie 13 13
Royaume-Uni 57 32 89
Total 854 1 587 7 9 67 2 524




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CHIFFRES CLES



Production d’électricité (en GWh) au 30 juin 2025


En GWh Eolien Solaire Biomasse Hydro Hybride1 Au 30 juin 2025

Albanie 132 132
Brésil 1 108 487 24 1 619
Egypte 39 39
France 74 41 2 118
Grèce 13 13
Guyane française 6 10 16
Helexia Brésil 119 119
Helexia Europe 169 169
Italie 3 3
Jordanie 65 65
Portugal 43 43
Royaume-Uni 37 37
1 182 1 154 10 2 24 2 373



2.2 Informations sélectionnées du compte de résultat
consolidé

Variations
S1 2025 S1 2024 A taux A taux
En millions d’euros courants constants
Chiffre d’affaires 257,0 239,0 +8% +12%
EBITDA 78,3 81,2 -4% +3%
Marge d’EBITDA 30% 34% -4pts -3pts
Résultat net (part du Groupe) -39,7 -15,7 x2,5 x2,7




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CHIFFRES CLES



2.3 Informations relatives à la structure financière

Le lecteur est invité à se reporter également aux comptes consolidés pour le semestre clos le 30
juin 2025, consultable au chapitre 8 du présent document.
Au 30 juin 2025 :
- la trésorerie consolidée du Groupe s’élève à 235 millions d’euros contre 360 millions d’euros
au 31 décembre 2024.
- l’endettement financier consolidé s’élève à 2 355 millions d’euros contre 2 303 millions d’euros
au 31 décembre 2024.




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FAITS MARQUANTS




3 FAITS
MARQUANTS

3.1 Gouvernance
L'assemblée générale annuelle de Voltalia s'est tenue en présence de nos actionnaires le 15 mai
dernier à l’Espace Saint-Martin, 199 bis rue Saint Martin, 75003 Paris. Cela a été l’occasion pour
Voltalia de rappeler son modèle, de présenter ses résultats 2024 et ses perspectives de croissance,
ainsi que son rapport de mission 2024. L’Assemblée Générale a renouvelé le mandat
d’administrateur de Sarah Caulliez et a procédé à la nomination de deux nouveaux administrateurs,
dont un indépendant. Leur nomination vient enrichir la gouvernance de Voltalia avec des expertises
complémentaires au reste du Conseil, au service de la réflexion stratégique et de l’ambition de
croissance durable et responsable du groupe.
M. Bertrand Cousin a rejoint le Conseil en tant qu’administrateur indépendant. Il intégrera le Comité
D’audit en tant que Président. Il remplace Alain Papiasse, administrateur indépendant sortant. Fort
de plus de 30 ans d’expérience dans le secteur bancaire en France et à l’international, il a
notamment dirigé plusieurs équipes en charge de financement d’actifs et de projets
d’infrastructures. Son regard indépendant et sa connaissance approfondie des enjeux financiers
mondiaux seront de précieux atouts pour accompagner la stratégie de Voltalia.
M. Alexis Grolin, bénéficiant de 20 ans d’expérience et spécialiste de la gestion d’actifs et de la
transformation d’entreprise, a contribué à la structuration de nombreux projets dans le domaine de
l’infrastructure, de l’immobilier et des énergies renouvelables. Son expertise en gouvernance
d’entreprise et en investissement à impact vient renforcer l’engagement de Voltalia en faveur de la
transition énergétique.
Suite à la croissance continue de ses engagements professionnels, Alain Papiasse a souhaité être
déchargé de son mandat, après cinq années au sein du Conseil d’Administration de Voltalia.
Le Conseil d’Administration de Voltalia comprend huit membres dont trois femmes et trois
membres indépendants.



3.2 Succès commerciaux et gain de projets
En janvier 2025, Voltalia a annoncé la signature d’un nouveau contrat de maintenance au Brésil 2
pour COPEL Get, filiale de Copel, l’une des principales entreprises de services publics du Brésil.
Le nouveau contrat de 940 MW prévoit les services de maintenance de six parcs éoliens situés dans

2 Communiqué de presse du 22 janvier 2025




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FAITS MARQUANTS



le Rio Grande do Norte. L'accord, d'une durée de cinq ans, porte sur une capacité installée dans les
complexes de Brisa Potiguar, Cutia et Bento Miguel, São Bento do Norte, Jandaíra, Aventura et Santa Rosa
Mundo Novo.
En mars 2025, Voltalia a signé un contrat de vente d’électricité pour son projet hybride en
Ouzbékistan3. L'accord a été conclu avec la société d’état JSC Uzenergosotish. Le projet associe
126 mégawatts de solaire, 300 mégawatts d’éolien et 100 mégawatts / 200 mégawattheures de
stockage par batteries. Le projet débutera sa phase de construction au premier trimestre 2026 pour
la partie solaire et le stockage, et au troisième trimestre 2026 pour la partie éolienne.
En parallèle de ce contrat d’achat d’électricité, Voltalia a également signé deux nouveaux accords
de coopération :
• Un accord fixant les principaux termes et conditions pour le grand projet de stockage de
500 mégawatts/1 gigawattheure, Turan Storage, qui s’inscrit dans le cadre du partenariat
tripartite4 signé lors du dernier forum d’investissement de Tachkent avec le ministère de
l’Énergie et le ministère de l’Investissement et du Commerce extérieur ;
• Un accord énonçant les termes de référence pour l’implémentation d’un projet pilote
d’agrivoltaisme de 500 kilowatts dans la région de Tachkent. Ce projet, dont la mise en
service est prévue dès le mois d’août 2025, servira de premier projet test suivant un concept
d’agrivoltaisme en Ouzbékistan.

En juillet 2025, Voltalia a signé deux nouveaux contrats de construction en Irlande4. ESB a réaffirmé
sa confiance en Voltalia en lui attribuant deux nouveaux contrats clés en main d'ingénierie,
d'approvisionnement et de construction (EPC) de centrales solaires, représentant une puissance
totale de 92,9 mégawatts. Ces contrats portent sur la construction de la centrale solaire de
Carriglong (43,7 mégawatts) et de la centrale solaire de Clashwilliam (49,2 mégawatts). Ces projets
marquent la quatrième collaboration entre Voltalia et ESB depuis 2023.



3.3 Mise en construction de projets
En janvier 2025, en Colombie, Voltalia a lancé la construction d’un projet solaire5 d’une capacité de
19,7 MW. Situé dans la région de Tolima, le projet Los Venados sera le premier de Voltalia en
Colombie. Le projet est adossé à un contrat de 15 ans qui sera dédié aux acheteurs du secteur privé.
La mise en service est prévue pour le premier trimestre 2026.

3.4 Point sur la situation du réseau électrique brésilien
L’écrêtement de la production au Brésil au premier semestre a atteint 268 GWh (soit 14% de la
production brésilienne et 10% de la production totale sur la période). Il s’est révélé plus important
que ce qui avait été estimé sur le semestre. Lors de la présentation des résultats annuels 2024,
Voltalia a annoncé que ses objectifs opérationnels 2025 intégraient une hypothèse d’écrêtement de
10% en 2025 au Brésil6 (comparé à 21% en 2024).
Voltalia reste confiant quant à l’issue favorable, à moyen terme, des actions légales et contentieuses
engagées pour obtenir une compensation, mais dans ce contexte encore évolutif, aucune
compensation n’a été intégrée en 2025.




3 Communiqué de presse du 11 mars 2025
4 Communiqué de presse du 24 juillet 2025
5
Communiqué de presse du 14 janvier 2025
6 Communiqué du 13 mars 2025




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FAITS MARQUANTS




3.5 Point sur la centrale de Cacao
Le 29 avril 2025, un incendie s’est déclaré au niveau de la scierie adjacente à la centrale biomasse
de Cacao (Cacao Biomasse Énergie), située en Guyane française. L’installation devrait être à l’arrêt
pour une période estimée entre six et douze mois, ce qui pourrait représenter une perte d’environ
6 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2025, hors recours auprès de tiers, dont les assurances,
qui sont en cours d'analyse.


3.6 Remboursement des obligations convertibles vertes
(OCEANEs Vertes)
Voltalia a annoncé le 20 janvier 2025 le remboursement à maturité de ses OCEANEs Vertes7. D’un
montant initial de 200 millions d’euros en janvier 2021, puis augmentées à 250 millions d’euros en
juillet 2022, ces obligations ont été intégralement remboursées, en numéraire, le 13 janvier 2025.
L’entreprise poursuit par ailleurs la sécurisation de ses financements long terme avec des solutions
durables. Pour rappel, le dernier crédit bancaire syndiqué, conclu en juillet 2024 et porté à 324
millions d’euros en novembre 2024, est structuré comme un financement « à impact ». En plus
d’avoir garanti le refinancement des obligations convertibles, ce financement est aligné sur les
objectifs de Mission de Voltalia, soutenant des activités qui contribuent au développement social et
à l'atténuation du changement climatique.

3.7 Nomination d’un directeur général adjoint
En mars 2025, Voltalia a souhaité renforcer sa gouvernance 8 pour soutenir une croissance durable
et améliorer sa performance opérationnelle. Dans le cadre de l’arrivée en début d’année de son
nouveau directeur général, Robert Klein, Voltalia a réorganisé sa gouvernance autour d’un nouveau
Comité Exécutif et nommé Yoni Ammar directeur général adjoint.
Composition du Comité Exécutif :
Reportent à Robert Klein, Directeur général
• Yoni Ammar, Directeur général adjoint, en charge des régions Europe, Amérique Latine,
Afrique et International
• Michel Crémieux, Directeur général adjoint et Président d’Helexia
• Sylvine Bouan, Directrice Administrative et Financière
• Céline Blachère, Directrice des Ressources Humaines et des Fonctions Corporate
• Laurent Pillot, Directeur France, Outre-mer et Portugal
• Henri-François Prat, Directeur Opérations et Services




7
Communiqué de presse du 20 janvier 2025
8 Communiqué de presse du 10 mars 2025




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ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDES




4 ANALYSE DES
COMPTES
CONSOLIDES


4.1 ANALYSE DU COMPTE DE RESULTAT 18


4.2 BILAN CONSOLIDE SIMPLIFIE 22




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ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDES


4.1 Analyse du compte de résultat


Variations
En millions d’euros S1 2025 S1 2024 À taux À taux
courants constants
Chiffre d’affaires 257,0 239,0 +8% +12%
EBITDA(1) 78,3 81,2 -4% +3%
Marge d’EBITDA 30% 34% -4pts -3pts
Résultat net part du Groupe -39,7 -15,7 x2,5 x2,7


Le chiffre d’affaires du premier semestre 2025 atteint 257,0 millions d’euros, en hausse de +8%
(+12% à taux de change constants).
• Le chiffre d’affaires issu des Ventes d’énergie atteint 152,1 millions d’euros, en baisse de -10%
(- 3% à taux de change constants).
• Le chiffre d’affaires issu des Services aux clients tiers atteint 104,8 millions d’euros, en hausse de
+50% à taux de change courants et constants.
Les Ventes d’énergie et les Services contribuent respectivement à hauteur de 59% et 41% du chiffre
d’affaires du premier semestre 2025 (vs respectivement 68% pour les Ventes d’énergie et 32% pour
les Services au premier semestre 2024). Géographiquement, le chiffre d’affaires semestriel se répartit
à 64% en Europe, 30% en Amérique latine et 6% en Afrique.
L’EBITDA consolidé s’établit à 78,3 millions d’euros, en baisse de -4%, représentant une marge
d’EBITDA de 30%, contre 34% au premier semestre 2024. La baisse de la marge consolidée s’explique
principalement par (i) une surpondération des Services comparé à l’année dernière, les Services
ayant une marge intrinsèque plus faible que celle de la Vente d’Energie, et (ii) un effet de base
défavorable lié aux ventes de projets en développement réalisées l’an dernier.
La perte nette part du Groupe s’élève à -39,7 millions d’euros par rapport à la perte nette part du
Groupe de -15,7 millions d’euros au premier semestre 2024. Elle reflète principalement (i) des
cessions moins importantes qu’au premier semestre 2024, (ii) et des éléments non récurrents liés à la
fermeture des activités de Fourniture d’équipements9 et (iii) des coûts associés au plan de
transformation SPRING.


REVUE DES ACTIVITES


Ventes d’énergie

Var. à taux Var. à taux
En millions d’euros S1 2025 S1 2024
courants constants

Chiffre d’affaires 152,1 168,8 -10% -3%
EBITDA 94,4 101,2 -7% -2%
Marge d’EBITDA 62% 60% +2pts +1pt




9 Au cours du premier semestre 2025, Voltalia a engagé un processus d’arrêt de l’activité Fournitures d’équipements. À fin juin 2025, les critères

pour une qualification d’« activité non poursuivie » au sens de la norme IFRS 5 ont été remplis. Par conséquent le chiffre d’affaires et l’EBITDA
2025 et 2024 a été retraité de l’activité Fourniture d’équipements. L’impact de cette activité est regroupé sur la ligne « Activité non poursuivie »
au sein du Résultat net.




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ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDES




Indicateurs opérationnels S1 2025 S1 2024 Var.


Production (en GWh) 2 373 2 084 +14%
Ecrêtements de la production (en GWh) 268
Puissance en exploitation (en MW) 2 524 2 452 +3%
Puissance en exploitation et construction (en MW) 3 279 3 057 +7%
Facteur de charge éolien au Brésil 33% 27% +6pts
Facteur de charge éolien au Brésil hors écrêtements 39% 31% +8pts
Facteur de charge solaire au Brésil 24% 23% +1pt
Facteur de charge solaire au Brésil hors écrêtements 29% 27% +2pts
Facteur de charge éolien en France 24% 24% stable
Facteur de charge solaire en France 11% 14% -3pts
Facteur de charge solaire en Jordanie et en Egypte 27% 26% +1pt
Facteur de charge solaire en Albanie 22% 22% stable
Facteur de charge solaire au Royaume Uni 19% 15% +4pts
Facteur de charge solaire au Portugal 19% 20% -1pt



▪ Production et chiffre d’affaires
La production atteint à 2 373 GWh, en hausse de +14%. L’augmentation de la production est portée
par de meilleurs niveaux de ressource au Brésil et la progression de la capacité en exploitation,
notamment d’Helexia en Europe et au Brésil. La production solaire pèse pour 49% de la production
totale.
L’écrêtement de la production au Brésil a été plus importante que prévue sur le premier semestre,
représentant un impact sur le premier semestre de 268 GWh, soit 14% de la production brésilienne.
La capacité en exploitation a augmenté de +3% depuis le premier semestre 2024, passant de 2
452 MW à 2 524 MW, et de l’effet année pleine des centrales mises en service en 2024.
Par ailleurs, la capacité en construction progresse de +25% pour atteindre 755 MW.
Ainsi au total, la capacité totale en exploitation et construction progresse de +222 MW (+7%) pour
atteindre 3 279 MW au premier semestre 2025. Elle se répartit de manière suivante : 51% en Amérique
latine, 38% en Europe et 11% dans le reste du monde.
Le chiffre d’affaires issu des Ventes d’énergie au premier semestre atteint 152,1 millions d’euros,
en baisse de -10% à taux de change courants (-3% à taux de change constants). Le taux moyen
EUR/BRL est de 6,30 au premier semestre 2025, contre 5,49 au premier semestre 2024.


▪ Baisse de l’EBITDA marquée par une marge opérationnelle en légère
amélioration
L’activité des Ventes d’énergie a généré un EBITDA en baisse de -7% (-2% à taux de change constants)
à 94,4 millions d’euros, si l’activité a bénéficié de l’effet année pleine des centrales mises en service
en 2024 (144 MW), elle n’a pas pu compenser les éléments suivants (i) l’effet prix résultant de la fin de




.VOLTALIA. ------- .Rapport financier du premier semestre.-------.2025
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDES


contrats court-terme conclus à des prix élevés (effets de première production 10), (ii) un taux de change
EUR/BRL moins favorable qu’en 202411 et (iii) l’impact de l’écrêtement brésilien plus important que
prévu sur le semestre.
La marge d’EBITDA enregistre une hausse de 2 points par rapport au premier semestre 2024 à 62%.
Détail par pays :
• Au Brésil, l’EBITDA se réduit légèrement (-5%) par rapport au premier semestre 2024, malgré des
niveaux de ressources éoliennes et solaires en amélioration. L’EBITDA est pénalisé par un niveau
d’écrêtement plus important qu’au premier semestre 2024 12 (14 % de la production brésilienne).
• En France, l’EBITDA se rétracte (-35%) du fait principalement des cessions réalisées en 2024,
d’une baisse des ressources solaires, ainsi que des premiers impacts sur la centrale Cacao en
Guyane13.
• Dans les autres pays, l’EBITDA augmente très légèrement (+1%). L’EBITDA de ces pays
bénéficient en moyenne de ressources supérieures à celles du premier semestre 2024 et de l’effet
année pleine des centrales mises en service en 2024, qui compensent la baisse résultant de la fin
de contrats court-terme à des prix élevés (effets de première production) conclus en Albanie
(représentant une baisse de -8,9 millions d’euros comparé à l’année dernière).


Services 14

Var. à Var. à
En millions d’euros S1 2025 S1 2024 taux taux
courants constants

Chiffres d’affaires Développement et Construction 89,5 57,9 +55% +55%
Chiffres d’affaires Exploitation-Maintenance 15,3 12,2 +26% +29%
Chiffres d’affaires total Services 104,8 70,1 +50% +50%
EBITDA Développement et Construction -8,3 -10,1 +18% +16%
EBITDA Exploitation-Maintenance 1,8 -0,1 N/A N/A
EBITDA total Services -6,6 -10,2 +36% +35%
Marge d’EBITDA -6% -14% +8pts +8pts



Le chiffre d’affaires du premier semestre 2025 issu des Services pour clients tiers s’établit à
104,8 millions d’euros, en hausse de +50% à taux de change courants et constants.
L’EBITDA du premier semestre 2025 généré par l’activité Services atteint -6,6 millions d’euros,
soit une amélioration de +36% comparé au premier semestre 2024.
Le segment Développement et Construction pour clients tiers affiche un EBITDA à -8,3 millions
d’euros en amélioration de 1,8 millions d’euros. A noter que le segment a été retraité sur le premier
semestre 2024 et 2025, afin d’exclure l’activité Fourniture d’équipements, arrêtée au cours du premier
semestre 2025.




10 Première production (early generation) : ventes d’électricité dans un contrat court terme qui précède l’entrée en vigueur du
contrat à long terme. Le contrat court terme a été conclu à des prix plus élevés que le contrat long terme dans le cas de Karavasta
(Albanie) et Sud Vannier (France).
11 Au cours du premier semestre 2024, le taux moyen EUR/BRL était de 5,49 contre 6,30 au premier semestre 2025
12 Arrêt de la centrale hydraulique Oiapoque (Brésil)
13 Voir communiqué de presse du 23 juillet 2025, relatif au chiffre d’affaires du T2 2025, partie nouvelles annonces
14 Services : Services aux clients tiers.




.VOLTALIA. ------- .Rapport financier du premier semestre.-------.2025
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDES


• L’EBITDA du Développement enregistre une baisse au premier semestre 2025, par un effet
de base défavorable lié aux ventes de projets en développement réalisées l’an dernier 15.
L’essentiel de la baisse correspond aux coûts de prospection de l’activité développement.
• L’EBITDA de la Construction est en forte augmentation au premier semestre 2025 avec
l’atteinte de nouveaux jalons de construction en Irlande et Espagne.

Le segment Exploitation-Maintenance pour clients tiers affiche un EBITDA en croissance à
1,8 millions d’euros du fait principalement des nouveaux contrats remportés au Brésil et au Portugal,
et des projets de revamping16 de centrales en Espagne et en France.


AUTRES POSTES DU COMPTE DE RÉSULTAT


Var. à taux Var. à taux
En millions d’euros S1 2025 S1 2024 courants constants


EBITDA avant frais corporate 87,8 91,0 -3% +2%
Frais corporate -9,6 -9,8 -2% -2%

EBITDA 78,3 81,2 -4% +3%

Dépréciation, amortissements et provisions -57,5 -47,7 +20% +26%
Autres produits et charges opérationnels -10,9 -4,7 x2,3 x2,5
Résultat opérationnel 9,9 28,8 -66% -60%
Résultat financier -34,1 -36,7 -7% N/A
Impôts et résultats des sociétés mises en
-8,7 -1,9 x4,6 x5,1
équivalence
Activités abandonnées -8,0 -6,6 +21% +21%

Intérêts minoritaires 1,3 0,7 +75% +41%

Résultat net (part du Groupe) -39,7 -15,7 x2,5 x2,7



Les frais corporate au premier semestre 2025 sont maitrisés à -9,6 millions d’euros (- 2% à taux de
change constants).
L’EBITDA consolidé au premier semestre 2025 s’établit à 78,3 millions d’euros, en baisse de -4%
(+3% à taux de change constants), représentant une marge d’EBITDA de 30%, contre 34% au premier
semestre 2024. La baisse de la marge consolidée s’explique principalement par (i) une
surpondération des Services comparé à l’année dernière, les Services ayant une marge intrinsèque
plus faible que celle de la Vente d’Energie, et (ii) un effet de base défavorable lié aux ventes de projets
en développement réalisées l’an dernier. Les dotations aux amortissements et provisions s'élèvent à -
57,5 millions d’euros, en hausse de +20% (+26% à taux de change constants). La hausse provient
essentiellement de l’effet de nouvelles centrales mise en service à fin 202417 sur les charges
d’amortissement au premier semestre 2025.
Les autres charges et produits opérationnels s’élèvent à -10,9 millions d’euros. La hausse de
6,2 millions d’euros provient principalement (i) de charges associées au projet SPRING (consultants,
et coût interne), et (ii) de la revue et rationalisation des projets en développement.




15Macurure Brazil cession au premier semestre 2024 pour 3,7 millions d’euros
16 Revamping de centrales renouvelables : rénovation et optimisation d’installations existantes afin d’augmenter leur performance, prolonger
leur durée de vie et maximiser la production d’énergie.
17 Centrales mises en service en 2024 : Canudos, Karavasta et Helexia.




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ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDES


Le résultat financier du premier semestre 2025 affiche une charge de -34,1 millions d’euros, en
baisse de -7% qui se compose d'un coût de l'endettement financier de 69,1 millions d'euros, en
augmentation de +10,4 millions d’euros du fait principalement de (i) la croissance du portefeuille de
centrales en exploitation (+72 MW) et des actifs en construction (+150 MW), (ii) et de l’augmentation
du coût de financement sur un portefeuille d’actifs restant à un niveau stable, en comparaison au
premier semestre 2024. Le coût de financement moyen global de la dette consolidée s’élève à 5,9%
contre 6,1% à fin juin 2024. Les marges sur les crédits restent quant à elles globalement stables.
La charge d’impôts et résultat des sociétés mis en équivalence s’établit à -8,7 millions d’euros en
croissance de x3,6, représentant principalement les charges d’impôts qui s’élèvent -7,4 millions
d’euros, en croissance de 6,3 millions d'euros, cela reflète principalement la reconnaissance par
l’administration fiscale jordanienne d’un produit d’impôt différé généré par un amortissement
accéléré au premier semestre 2024.
Les pertes associées aux activités abandonnées s’élèvent à -8 millions d’euros, en hausse de +21%
à taux courants et constants correspondant à l’arrêt de l’activité Fourniture d’équipements au cours du
premier semestre.
Après prise en compte des intérêts minoritaires, la résultat net part du Groupe est en baisse de
23,9 millions d’euros par rapport au premier semestre 2024. Il s’élève à -39,7 millions d’euros,
reflétant principalement (i) de cessions moins importantes qu’au premier semestre 2024 et (ii) des
éléments non récurrents liés à la fermeture des activités de Fourniture d’équipements et (iii) des coûts
associés au plan de transformation SPRING.


4.2 Bilan consolidé simplifié
Le bilan à fin juin 2025 atteint près de 4 milliards d’euros.



Var.
En millions d’euros S1 2025 Déc. 2024
en m€
Immobilisations corporelles et incorporelles 3 195 3 063 +132
Trésorerie et équivalents de trésorerie 235 360 -125
Autres actifs courants et non courants 542 538 +4
Total actifs 3 972 3 961 +11
Capitaux propres 1 012 1 063 -51
Minoritaires 101 106 -5
Dette financière 2 355 2 303 +52
Autres passifs courants et non courants 503 489 +14
Total passif 3 972 3 961 +11


Les immobilisations corporelles et incorporelles s’élèvent à 3 195 millions d’euros. La hausse de
132 millions d’euros (+4%) reflète essentiellement la progression du portefeuille des centrales en
cours de construction au premier semestre 2025, en France (y compris en Guyane française), au
Royaume-Uni, en Afrique du Sud, en Colombie et au Brésil, ainsi que les toitures solaires d’Helexia au
Brésil.
La trésorerie affiche une position de 235 millions d’euros, en baisse de 125 millions d’euros, en raison
du remboursement des obligations Océane en janvier 2025.




.VOLTALIA. ------- .Rapport financier du premier semestre.-------.2025
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDES


Les autres actifs courants et non courants se montent à 542 millions d’euros, en augmentation de
4 millions d’euros.
Les capitaux propres s’élèvent à 1 012 millions d’euros, en baisse de 51 millions
d’euros, principalement du fait de la prise en compte du résultat net du Groupe au premier semestre
2025.
La dette financière s’élève à 2 355 millions d’euros, en hausse de +2% reflétant la croissance du
portefeuille de centrales (dette projet adossée sur chacun des projets grâce aux contrats de ventes
d’énergie long terme sécurisés) entraînant un ratio d’endettement18 à 66%. Au premier semestre 2025,
Voltalia a remboursé sa dette obligataire convertible de 250 millions d’euros (Océane), tout en
augmentant sa dette projet suivant les centrales mises en service et celles en construction. La dette
corporate reste stable.
La dette financière bénéfice à hauteur de 77% de son encours de taux fixes, couverts ou indexés sur
l’inflation. Elle est à 69% libellée en euros, 25% en réals brésiliens, à 3% en livre sterling et 3% en
dollars US.
Les autres passifs courants et non courants s’élèvent à 503 millions d’euros, en croissance de +3%,
du fait principalement de l’augmentation des créances clients.




18 Dette nette / (dette nette + capitaux propres)




.VOLTALIA. ------- .Rapport financier du premier semestre.-------.2025
PRINCIPAUX RISQUES ET EVOLUTIONS




5 PRINCIPAUX
RISQUES ET
EVOLUTIONS


Les principaux risques sont détaillés dans le Chapitre 2 « Facteurs de Risques et Gestion de
Risques » du Document d’Enregistrement Universel 2024 déposé auprès de l’AMF le 2 avril 2025.
Voltalia n’anticipe pas d’évolution de ses risques tels que décrits mais reste attentif aux
répercussions de ces risques notamment sur l’activité de vente d’énergie et sur les évolutions
réglementaires suite à l’écrêtement de la production au Brésil imposé par l’opérateur du réseau
brésilien.




.VOLTALIA.-------.Rapport financier du premier semestre.-------.2025.
PERPECTIVES




6 PERSPECTIVES




Perspectives 2025 opérationnelles et financières

Voltalia confirme ses objectifs de capacité et de production pour 2025 :
• Une capacité en exploitation et construction d’environ 3,6 GW, dont environ 3 GW en
exploitation, avec la majorité des centrales devant être mise en service en fin d’année
• Une production d’environ 5,2 TWh (qui inclut une hypothèse de 10% d’écrêtement au Brésil sur
l’année)
L’entreprise prévoit pour l’année 2025 :
• L’EBITDA devrait être compris entre 200 et 220 millions d’euros, dont 190 à 210 millions d’euros
générés par l’activité de Ventes d’énergie
• La perte nette part du groupe du deuxième semestre 2025 devrait être exceptionnellement
supérieure par rapport au premier semestre 2025, en raison principalement de potentiels
impacts (sans effet majeur sur la trésorerie) relatives à (i) l’accélération de l’apurement du
pipeline, (ii) de coûts de transformation et de restructuration liés au programme SPRING et (iii)
les impacts du recentrage géographique et du renforcement du focus sur nos activités de cœur
de métier19

Lancement d’un plan de transformation
Voltalia a présenté le 4 septembre 2025 son plan de transformation SPRING. S’appuyant sur les
fondamentaux de Voltalia, ce plan définit une feuille de route claire autour de quatre leviers : un
recentrage sur les activités et les géographies principales, un modèle opérationnel clarifié, une
amélioration de la performance grâce à l’efficacité et à l’optimisation, une rentabilité renforcée et
une création de valeur accrue




19 Communiqué sur le Plan de transformation SPRING du 4 septembre.




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PERPECTIVES



UNE NOUVELLE TRAJECTOIRE VERS 2030
Le plan SPRING transformera l'entreprise dans un environnement de marché en mutation,
accélérera la création de valeur et générera des résultats autour de quatre leviers stratégiques :
• Un recentrage sur les activités et géographies principales
• Une clarification du modèle opérationnel
• Une amélioration de la performance grâce à l’efficacité et à l’optimisation
• Une rentabilité renforcée et une création de valeur accrue

En complément de ces leviers de transformation, Voltalia pourra s’appuyer sur des fondations
solides pour atteindre sa trajectoire à l’horizon 2030, notamment :
• Un historique éprouvé de projets en développement
• Un portefeuille de contrats de vente d’électricité long terme et robustes
• Une expertise mondiale reconnue sur l’ensemble de la chaîne de valeur, du Développement,
à la Construction, jusqu’à l’Exploitation-Maintenance
• Une capacité démontrée à réaliser des projets complexes (hybrides et complexes de projets)20

FEUILLE DE ROUTE SPRING : VERS UN LEADER PLUS FORT, PLUS CIBLÉ ET
PLUS ENGAGÉ DANS LES ÉNERGIES RENOUVELABLES

Une activité recentrée sur les activités et géographies principales
• Rééquilibrage de la présence géographique : concentrer les ressources sur les pays les plus
prometteurs, tout en se retirant des zones géographiques non stratégiques et en évaluant
d'autres marchés en vue d'un rééquilibrage supplémentaire dans les mois à venir
• Concentration dans trois technologies prioritaires : solaire, éolien terrestre et stockage par
batterie
• Renforcement de la stratégie de collaboration et du partage des risques par la mise en œuvre
de partenariats, de plateformes de co-développement et de co-investissement, en s’appuyant
sur notre expertise de développeur, afin d'accélérer la croissance tout en équilibrant la
préservation du capital, la solidité du pipeline et la création de valeur
• Recentrage sur les activités principales avec la cession des actifs non essentiels

Les entrées de trésorerie à moyen terme correspondantes s'élèveraient à 300 à 350 millions d'euros,
principalement entre 2026 et 2028. D'autre part, les économies de trésorerie récurrentes
s'élèveraient à 35 millions d'euros par an à partir de 2026.

Un modèle opérationnel clarifié
• Après une décennie de forte croissance dans le domaine des activités axées sur les clients tiers,
création d'une filiale dédiée aux services de construction et de maintenance : clarifier les
responsabilités, éviter les chevauchements et renforcer la compétitivité, car les activités de
services ont désormais atteint une taille critique nécessaire pour fonctionner avec une agilité
accrue
• La création d'une filiale dédiée permet à chaque activité de se concentrer sur ses points forts :
l’activité Développement et Ventes d'énergie peut choisir les partenaires les plus compétitifs,
tandis que l’activité

Services peut cibler les contrats les plus rentables, même sur les marchés où Voltalia ne
développe pas de projets




20Projet hybride : projet combinant au moins deux sources d'énergie renouvelable. Projet en grappe : regroupement géographique de
plusieurs projets ou actifs liés aux énergies renouvelables (par exemple, plusieurs parcs solaires ou éoliens situés à proximité les uns des
autres), développés et exploités de manière coordonnée afin de partager les infrastructures, de réduire les coûts et d'améliorer l'efficacité




.VOLTALIA. ------- .Rapport financier du 1er semestre.-------2025.
PERPECTIVES



• En conséquence, Voltalia mettra en place une nouvelle communication financière afin
d'améliorer la mesure de la performance et de la rentabilité de ses principales activités : le
développement, la Vente d'énergie et les activités de Services


Amélioration de la performance grâce à l'efficacité et à l'optimisation
• Mise en œuvre d'un plan d'optimisation des coûts qui devrait permettre de réaliser une
économie de trésorerie supplémentaire récurrente moyenne de 10 millions d'euros par an 21 à
partir de 2026 ;
• Donner la priorité aux projets matures et à fort potentiel dans le pipeline en développement,
avec une mise en œuvre accélérée
• Renforcement du processus de gestion de la construction
• Améliorer la performance des actifs d'exploitation grâce à une optimisation systématique et à
une gestion des actifs basée sur les données


Amélioration de la rentabilité et création de valeur
• Autofinancer notre croissance future avec pour objectif d'ajouter 300 à 400 MW par an grâce à
la génération de trésorerie interne
• Améliorer les marges EBITDA dans les Ventes d'énergie pour atteindre une fourchette de 70%
à 72 % et dans les activités de Services pour atteindre une fourchette de 9% à 11 % d'ici 2030
• Renforcement du ratio dette/EBITDA (pour atteindre un ratio de dette nette sur EBITDA compris
entre 7,5 et 8 d'ici 2030). Optimisation de la dette afin de renforcer le bilan
• Ambition de résultat net positif à partir de 2026


La mise en œuvre a déjà commencé, créant des conditions durables pour une croissance rentable
et renforçant la position de Voltalia en tant que leader clé de la transition énergétique.
Les impacts financiers sont synthétisés en annexe.


OBJECTIFS OPERATIONNELS ET FINANCIERS
Sur la base de ses perspectives actuelles, Voltalia fixe aujourd'hui de nouveaux objectifs financiers
à moyen terme :
Objectifs opérationnels et financiers 2027 22
• Objectifs opérationnels : capacité en exploitation et en construction détenue par Voltalia :
environ 4,2 gigawatts avec environ 3,7 gigawatts en exploitation
• Objectifs financiers : un EBITDA compris entre 300 et 325 millions d’euros incluant 270 à
300 millions d’euros générés par l’activité de Ventes d’énergie

Objectifs opérationnels et financiers 2030
• Objectifs opérationnels : capacité d'exploitation et de construction détenue par Voltalia :
environ 5 gigawatts, dont environ 4,5 gigawatts en exploitation.
• Objectifs financiers : marges d’EBITDA des Ventes d'énergie comprises entre 70% et 72% et
marge d’EBITDA des Services comprise entre 9 % et 11 % d'ici 2030




21 Les décisions seront mises en œuvre sous réserve du processus de consultation applicable, conformément à la réglementation locale
22 Anciens objectifs 2027 :
• Plus de 5 gigawatts de capacité en exploitation et en construction, dont environ 4,2 gigawatts en exploitation
• EBITDA normatif d'environ 475 millions d'euros, dont environ 430 millions d'euros provenant des Ventes d'énergie – L'EBITDA
normatif correspond à l'EBITDA basé sur les ressources moyennes à long terme et un taux de change EUR/BRL égal à 5,50




.VOLTALIA. ------- .Rapport financier du 1er semestre.-------2025.
PERPECTIVES




Objectifs de Mission
• CO2-équivalent évité : environ 2,4 millions de tonnes d’ici 202723
• 100% de la capacité en construction avec un plan d'engagement des parties prenantes aligné
aux standards de la SFI (Société Financière Internationale, Banque Mondiale) d’ici 2027
• 50% de la capacité solaire en exploitation située sur des terrains co-utilisés ou valorisés d’ici
2027
• Réduction de 35% de l'intensité carbone des centrales solaires détenues en 2030 d’ici 2030


Enfin, Voltalia se positionne pour autofinancer 300 à 400 mégawatts par an entre 2026 et 2030 et
prévoit de commencer à distribuer des dividendes d'ici 2028.




23
Anciens objectifs 2027 : Plus de 4 millions de tonnes de CO2 évités




.VOLTALIA. ------- .Rapport financier du 1er semestre.-------2025.
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES




7 RAPPORT DES
COMMISSAIRES
AUX COMPTES


Rapport des Commissaires aux comptes sur l’information financière
semestrielle


Période du 1er janvier 2025 au 30 juin 2025

Aux Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée générale, et en application
de l’article L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société VOLTALIA,
relatifs à la période du 1er janvier 2025 au 30 juin 2025, tels qu'ils sont joints au présent
rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité de votre Conseil
d’administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion
sur ces comptes.

I - Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables
en France.

Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en
charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces
travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d’exercice
professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur



.VOLTALIA.-------.Rapport financier du premier semestre.-------.2025.
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES



ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité
est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à
remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34,
norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière
intermédiaire.



II - Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport
semestriel d’activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté
notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes
semestriels consolidés résumés.

Fait à Neuilly-sur-Seine et Paris-La-Défense, le 17 septembre 2025




Les Commissaires aux comptes



GRANT THORNTON FORVIS
Membre français de Grant Thornton International MAZARS SA



Arnaud DEKEISTER Blandine ROLLAND
Associé Associé




.VOLTALIA. ------- .Rapport financier du 1er semestre.-------2025.
COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDES




8 COMPTES
SEMESTRIELS
CONSOLIDES
RESUMES


8.1 ETATS FINANCIERS

8.2 NOTES AUX COMPTES CONSOLIDES

Note 1. Règles et méthodes comptables

Note 2. Périmètre de consolidation

Note 3. Secteurs opérationnels

Note 4. Résultat opérationnel Error! Bookmark not defined.

Note 5. Goodwill, immobilisations incorporelles et corporelles

Note 6. Résultats par action

Note 7. Financement et instruments dérivés

Note 8. Provisions courantes et non courantes

Note 9.Engagement hors bilan




.VOLTALIA.-------. Rapport financier du premier semestre.-------.2025
COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDES


8.1 Etats financiers
Compte de résultat consolidé de la période

Exercice clos

En milliers d'euros Notes 30 juin 30 juin 2024
2025 Retraité

Chiffre d'affaires 4 257 137 238 963

Achats et sous-traitance 4 (43 464) (15 275)

Autres charges d'exploitation 4 (96 523) (115 614)

Charges de personnel (41 979) (34 812)

Autres produits et charges opérationnels courants 4 2 900 7 297

Quote Part de résultat des sociétés MEE dans le prolongement de l'activité de 2 189 160
Voltalia

(Dotations) / reprises d'amortissements, provisions et dépréciations (57 480) (47 723)

Résultat opérationnel courant 20 779 33 492

Autres produits et charges opérationnels 4 (10 887) (4 694)

Résultat opérationnel 9 892 28 797

Coût de l'endettement financier brut (69 125) (58 680)

Produits financiers des placements de trésorerie 6 659 6 295

Coût de l'endettement financier net (62 466) (52 385)

Autres produits et charges financiers 7 28 409 15 670

Impôts sur les bénéfices (7 409) (858)

QP de résultat des sociétés MEE en dehors de l'activité de Voltalia 2 (1 332) (1 033)

Résultat net des activités poursuivies (32 906) (9 808)

Résultat net des activités abandonnées (8 012) (6 630)

Résultat net (40 918) (16 437)

- Attribuable aux actionnaires de Voltalia (39 658) (15 718)

- Attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle (1 259) (720)

Résultat net par action - Part du Groupe (en euro) 6 (0,30) (0,12)

Résultat net dilué par action - Part du Groupe (en euro) 6 (0,30) (0,12)




.VOLTALIA.-------. Rapport financier du premier semestre.-------.2025
COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDES

Etat du résultat global consolidé de la période




Semestre clos

En milliers d'euros Au 30 juin 2025 Au 30 juin 2024
Retraité

Résultat net (40 918) (16 438)

Ecarts de change résultant de la conversion des filiales en (17 291) (88 163)
devise

Variation de juste valeur des prêts ne portant pas intérêts (13) -

Variation de juste valeur des instruments de couverture (après 1 740 18 990
effet d'impôt)

Autres éléments du résultat global recyclables (15 564) (69 173)

Ecarts actuariels relatifs aux régimes de retraite à prestations 67 15
définies

Réévaluation d'actifs financiers à la juste valeur par OCI - -

Autres éléments du résultat global non recyclables 67 15

Résultat global (56 415) (85 596)



Résultat global attribuable à :

- Attribuable aux actionnaires de Voltalia (52 239) (73 805)

- Attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle (4 176) (11 791)




.VOLTALIA.-------. Rapport financier du premier semestre.-------.2025
COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDES

Bilan consolidé



En milliers d'euros Notes Au 30 juin 2025 Au 31 décembre 2024

Goodwill 5 79 491 79 491

Droits d'utilisation 68 136 70 742

Immobilisations incorporelles 5 579 953 528 406

Immobilisations corporelles 5 2 467 608 2 383 990

Participations dans des entreprises associées 2 16 574 17 549

Autres actifs financiers non courants 7 36 105 30 323

Instruments dérivés actifs non courants 21 872 21 877

Actifs d'impôts différés 5 559 6 156

Actifs non courants 3 275 297 3 138 534

Stocks et encours 22 143 31 152

Clients et autres débiteurs 258 154 226 047

Autres actifs courants 159 490 172 665

Autres actifs financiers courants 7 19 993 30 869

Instruments dérivés actifs courants 1 989 1 548

Trésorerie et équivalents de trésorerie 235 187 360 192

Actifs courants 696 956 822 473

Total Actif 3 972 253 3 961 006




.VOLTALIA.-------. Rapport financier du premier semestre.-------.2025
COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDES




En milliers d'euros Notes Au 30 juin 2025 Au 31 décembre 2024

Capitaux propres - part du Groupe 1 012 264 1 063 156

Part attribuable aux participations ne donnant pas le 101 370 105 915
contrôle

Total capitaux propres 1 113 634 1 169 070

Provisions non courantes 8 29 195 27 789

Passifs d'impôts différés 18 954 20 397

Financements non courants 7 1 758 803 1 792 406

Autres passifs financiers non courants 7 35 889 39 944

Instruments dérivés passifs non courants 56 775 61 876

Passifs non courants 1 899 616 1 942 411

Provisions courantes 8 1 748 1 499

Financements courants 7 596 536 510 328

Dettes fournisseurs et autres créditeurs 217 162 225 526

Autres passifs financiers courants 7 9 151 8 135

Instruments dérivés passifs courants 5 908 1 352

Autres passifs courants 128 541 102 685

Passifs courants 959 045 849 525

Total Passif 3 972 253 3 961 006




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Tableau des flux de trésorerie consolidés de l’exercice
Exercice clos le

En milliers d'euros Note 30 juin 2025 30 juin 2024
Retraité

Résultat opérationnel 9 892 28 795

Neutralisation des amortissements, provisions et pertes de 57 480 47 703
valeur

Neutralisation des autres produits et charges sans incidence 4 36 340 1 842
sur les flux de trésorerie opérationnels

Variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation (43 004) (59 376)

Charge d’impôt payée (13 102) (3 219)

Autres flux de trésorerie opérationnels -

Flux de trésorerie net généré par l'activité 47 606 15 744

Flux net d'investissements financiers 1 200 53 336

Flux net d'investissements corporels (115 472) (218 625)

Flux net d'investissements incorporels (57 006) (47 022)

Autres incidences des activités d'investissement (29) 1 080

Flux net de trésorerie lié aux opérations (171 306) (211 231)
d'investissement

Augmentations de capital souscrites par des actionnaires (58) 29
minoritaires de sociétés contrôlées

Intérêts payés aux banques et obligataires 7 (78 990) (57 798)

Remboursement des dettes de loyer et intérêts payés associés 7 (6 638) (4 474)

Encaissements liés aux emprunts et obligations 7 388 074 703 435

Remboursements d'emprunts et d'obligations 7 (311 732) (411 590)

Autres incidences des activités de financement 5 741 (3 481)

Flux net de trésorerie lié aux opérations de financements (3 603) 226 121


-

(Diminution) / Augmentation nette de la trésorerie (127 303) 30 634

Trésorerie et équivalents de trésorerie d'ouverture 360 192 318 551

Incidence des variations de change et autres mouvements (3 601) (21 355)

Variation de trésorerie des activités non poursuivies 5 899 1 180

Trésorerie et équivalents de trésorerie de clôture 235 187 329 010


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Tableau de variation des capitaux propres consolidés
En milliers d'euros Capital Primes sur Réserves de Réserves Résultat net de Capitaux propres - Total Participations ne Capitaux
social opérations en conversion Consolidées l'exercice Part du groupe donnant pas le contrôle propres
capital

Au 31 décembre 2023 748 517 515 108 (77 875) 49 461 29 632 1 264 843 118 482 1 383 325

Affectation du résultat - - - 29 632 (29 632) - - -

Résultat net - - - - (20 943) (20 943) 1 699 (19 244)

Autres éléments du résultat - - (125 195) (46 913) - (172 108) (18 592) (190 700)
global

Résultat global - - (125 195) (46 914) (20 943) (193 051) (16 893) (209 944)

Dividendes - - - 30 - 30 (73) (43)

Variations de périmètre - - 0 (2 352) 0 (2 352) 2 220 (132)

Autres mouvements - - - (6 314) - (6 314) 2 179 (4 135)

Au 31 décembre 2024 748 517 515 108 (203 070) 23 544 (20 943) 1 063 156 105 915 1 169 071

Affectation du résultat - - - (20 943) 20 943 - - -

Résultat net - - - - (39 658) (39 658) (1 259) (40 918)

Autres éléments du résultat - - (3 060) (9 521) - (12 581) (2 917) (15 497)
global

Résultat global - - (3 060) (9 521) (39 658) (52 239) (4 176) (56 415)

Variations de périmètre - - 111 0 0 112 (28) 66

Autres mouvements - - - 1 305 - 1 305 (243) 1 028

Au 30 juin 2025 748 517 515 108 (206 019) (5 683) (39 659) 1 012 264 101 370 1 113 634
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8.2 Notes aux comptes consolidés

Note 1. Règles et méthodes comptables
Note 1.1. Base de préparation des comptes
Voltalia, la maison-mère du Groupe, est une société anonyme de droit français (SA) dont le siège
social est situé 84, boulevard de Sébastopol à Paris (France) ; ses titres sont admis aux négociations
sur le marché Euronext Paris.
Les comptes consolidés semestriels résumés du Groupe au 30 juin 2025 ont été préparés en
conformité avec la norme IAS 34 « Information financière intermédiaire ». Ils ont été arrêtés par le
Conseil d’administration de Voltalia en date du 3 septembre 2025.
Les principes comptables retenus au 30 juin 2025 sont conformes à ceux retenus pour les états
financiers consolidés au 31 décembre 2024, à l’exception des éléments décrits ci-après.
S’agissant de comptes consolidés résumés, ils n’incluent pas toute l’information requise par le
référentiel IFRS pour des comptes annuels et doivent donc être lus en relation avec les états
financiers consolidés du Groupe pour l’exercice clos le 31 décembre 2024. Ces derniers sont
présentés dans le document d’enregistrement universel déposé par la société auprès de l’AMF et
disponible sur le site internet de Voltalia. Les états financiers consolidés du Groupe sont présentés
en milliers d’euros.
Les règles d’arrondis au millier le plus proche peuvent, dans certains cas, conduire à des écarts non
significatifs de totaux et de sous-totaux tels qu’ils figurent dans les tableaux.
Nouvelles normes, amendements et interprétations d’application obligatoire au 1er
janvier 2025
L’application des normes et amendements ci-dessous, applicables, de façon obligatoire à compter
du 1er janvier 2025, n’a pas eu d’incidence notable sur les comptes consolidés résumés au 30 juin
2025 du Groupe :
• Amendements relatifs aux normes IAS 21 « ajustement des écarts de conversion ».
Principales normes, amendements et interprétations publiés par l’IASB applicables
au-delà du 1er janvier 2025
• IFRS 7 « Contrats faisant référence à l'électricité dépendante de la nature »
• IFRS 9 « Classification et évaluation des instruments financiers »
• IFRS 18 « Présentation et informations à fournir dans les états financiers »
• IFRS 19 « Filiales n’ayant pas d’obligation d’information du public : Informations à fournir »
Le Groupe est en cours d’appréciation des éventuels effets induits par la première application de
ces textes
Note 1.2. Recours à des estimations
L’établissement des états financiers selon le référentiel IFRS nécessite d’effectuer des estimations
et de formuler des hypothèses pouvant affecter les montants figurant dans ces états financiers.
Ces estimations reposent notamment sur une hypothèse de continuité d’exploitation et sont établies
en fonction des informations disponibles lors de la préparation du présent document. Elles peuvent
être révisées si les circonstances sur lesquelles elles étaient fondées évoluent ou si de nouvelles
informations deviennent disponibles. Les résultats réels peuvent être différents de ces estimations.
Les comptes consolidés semestriels résumés de la période ont été établis par référence à
l’environnement immédiat, notamment pour les estimations présentées ci-après :
• évaluation du chiffre d’affaires des contrats de construction et de services ;
• évaluation de la juste valeur des actifs et passifs identifiables acquis lors de regroupements
d’entreprises ;

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• évaluations retenues pour les tests de perte de valeur des goodwill, des immobilisations
incorporelles et corporelles ;
• évaluation des provisions ;
• évaluation à la juste valeur ;
• valeur comptable et juste valeur des actifs et passifs par catégorie comptable ;
• évaluation des engagements de retraite
• valorisation des paiements en actions (IFRS 2) ;
• prise en compte des risques climatiques.
Note 1.3. Les activités non poursuivies (IFRS5)
Au cours du premier semestre 2025, le Groupe a engagé un processus d’arrêt de l’activité
d’Equipement Trading and Distribution.
À fin juin 2025, les critères pour une qualification d’« activité non poursuivie » au sens de la norme
IFRS 5 ont été remplis.
Par conséquent, et en application de la norme IFRS 5 dans les comptes consolidés résumés au 30
juin 2025 :
• le résultat net de ces activités est présenté de façon isolée dans la ligne « Résultat des activités non
poursuivies » pour l’ensemble du premier semestre 2025 et l’exercice comparatif a été retraité de
la même manière ;
• les autres éléments du résultat global relatifs à ces activités non poursuivies sont isolés sur des
lignes dédiées pour l’ensemble du premier semestre 2025, et les états comparatifs ont été retraités
de la même manière ;
• le tableau des flux de trésorerie du premier semestre 2025 présente dans une ligne distincte la «
Variation de trésorerie des activités non poursuivies » pour l’ensemble du premier semestre 2025,
et l’exercice comparatif a été retraité de la même manière ;
• pour l’ensemble de ces reclassements, les transactions intercompagnies restent éliminées.


Les dépréciations nécessaires ont été comptabilisées dans le résultat net des activités non
poursuivies afin de ramener la valeur comptable des actifs à leur juste valeur.




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Le résultat net des activités non poursuivies ainsi reclassé s’élève à -8 millions d’euros. Les impacts
au compte de résultat et au tableau des flux de trésorerie sont présentés ci-après.


En millions d'euros Au 30 juin 2025 Au 30 juin 2024

Chiffre d'affaires 9.7 10.1

Résultat opérationnel courant -6.6 -6.5

EBIT -7.0 -6.6

Résultat net -8.0 -6.6




En millions d'euros Au 30 juin 2025 Au 30 juin 2024

Résultat opérationnel (8,0) (6,6)

Variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation 13,9 7,8

Flux de trésorerie net généré par les activités non poursuivies 5,9 1,2




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Note 1.4. Saisonnalité de l'activité
L’activité du Groupe est structurellement saisonnière en particulier du fait des conditions
climatiques et de leur influence sur les sources naturelles d’énergie que le groupe utilise pour
produire de l’électricité.
L’impact des facteurs saisonniers n’a fait l’objet d’aucune correction sur les comptes consolidés
semestriels du Groupe.
Les produits et charges des activités ordinaires que le Groupe perçoit ou supporte de façon
saisonnière, cyclique ou occasionnelle sont pris en compte selon des règles identiques à celles
retenues pour la clôture annuelle. Ils ne sont ni anticipés, ni différés à la date de l’arrêté semestriel.
Les charges et produits facturés sur une base annuelle (par exemple les redevances de brevets et
licences) sont pris en compte sur la base d’une estimation annuelle au prorata de la période
écoulée.
Les risques nés dans le semestre sont provisionnés dans les comptes de la période. En particulier,
dans le cas de contrats de construction déficitaires, les pertes à terminaison identifiées au cours du
premier semestre sont provisionnées en totalité.
Évaluation de la charge d’impôt
La charge d’impôt du premier semestre est déterminée en appliquant au résultat avant impôt le taux
d’impôt effectif estimé pour l’exercice 2025 (y compris impôts différés). Ce taux peut être ajusté
des incidences fiscales liées à des éléments à caractère inhabituel au cours de la période.
Engagements de retraite
Il n’est pas effectué de nouveau calcul actuariel complet à la clôture des comptes consolidés
semestriels. La charge du semestre au titre des engagements de retraite est égale à la moitié de la
charge calculée au titre de 2025 sur la base des hypothèses actuarielles du 31 décembre 2024.
L’incidence des variations d’hypothèses sur les avantages postérieurs à l’emploi intervenues au
premier semestre 2024 (taux d’actualisation et taux d’inflation à long terme) est comptabilisée au
sein des « Autres éléments du résultat global ».




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Note 1.5. Taux des principales devises utilisées au sein de Voltalia


Au 30 juin 2025 Au 31 décembre 2024 Au 30 juin 2024

Code Devise Taux de Taux Taux de Taux Taux de Taux
clôture moyen clôture moyen clôture moyen

BRL Réal brésilien 6,42 6,30 6,42 5,83 5,99 5,49

EGP Livre égyptienne 58,27 55,17 52,81 49,04 51,45 44,92

GBP Livre sterling 0,86 0,84 0,83 0,85 0,85 0,85

JOD Dinar jordanien 0,83 0,78 0,74 0,77 0,76 0,77

USD Dollar américain 1,17 1,09 1,04 1,08 1,07 1,08




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Note 2. Périmètre de consolidation
Au 30 juin 2025, près de 436 sociétés sont consolidées par Voltalia dont 7 en tant qu’entreprises
associées sur lesquelles le Groupe exerce une influence notable, et qu’il consolide par mise en
équivalence.
Participations dans des entreprises associées
L’évolution de la valeur au bilan consolidé des participations dans des entreprises associées se
présente comme suit :


En milliers d'euros Participations dans des
entreprises associées



Au 31 décembre 2023 19 800

Sortie de périmètre (540)

Dividendes versés (40)

Quote-part de résultats des sociétés mises en équivalence dans le prolongement
116
de l'activité de Voltalia

Quote-part de résultats des sociétés mises en équivalence en dehors de l'activité (1 396)
de Voltalia

Autres mouvements nets (391)

Au 31 décembre 2024 17 549

Variation de capital 191

Dividendes versés

Quote-part de résultats des sociétés mises en équivalence dans le prolongement
189
de l'activité de Voltalia

Quote-part de résultats des sociétés mises en équivalence en dehors de l'activité (1 332)
de Voltalia

Autres mouvements nets (23)

Au 30 juin 2025 16 574



Présentation au compte de résultat de la quote-part de résultat net des entreprises
associées
Le Groupe présente au sein du Résultat opérationnel courant sa quote-part dans le résultat net des
entreprises associées dont l’activité fait partie intégrante des métiers principaux exercés par le
groupe. Cela traduit la volonté de Voltalia de fournir une information plus pertinente pour la lecture
de sa performance opérationnelle en incluant dans les indicateurs qui permettent de la mesurer le
résultat attribuable à ses filiales consolidées par mise en équivalence répondant à ce critère.




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Les entreprises associées s'analysent comme suit :



Quote-part des capitaux propres Quote-part des résultats


Au 31 décembre
En milliers d'euros Au 30 juin 2025 Au 30 juin 2025 Au 30 juin 2024
2024


Terneuzen 9 283 8 738 413 119

Autre core business 1 572 1 614 -224 41

Total core business 10 855 10 352 189 160

Non core business 5 719 7 197 -1 332 -1 033

Total 16 574 17 549 -1 143 -873




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Note 3. Secteurs Opérationnels
Note 3.1 : Information sectorielle par activité


Eliminations et
En milliers d'euros Ventes d'énergie Services 1er semestre 2025
Corporate

Chiffre d'affaires 157 918 165 375 (66 156) 257 137

Chiffre d'affaires externe 152 126 104 832 180 257 137

Chiffre d'affaires interne 5 791 60 544 (66 335) (0)

EBITDA 94 394 (8 485) (7 649) 78 259

Marge d'EBITDA 60% -5% N/A 30%



Eliminations et 1er semestre 2024
En milliers d'euros Ventes d'énergie Services
Corporate Retraité

Chiffre d'affaires 173 129 192 797 (126 962) 238 963

Chiffre d'affaires externe 168 835 70 125 3 238 963

Chiffre d'affaires interne 4 294 122 672 (126 966) (0)

EBITDA 101 164 956 (20 905) 81 215

Marge d'EBITDA 58% 0% N/A 34%




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Note 3.2. Information sectorielle par zone géographique


1er
dont dont dont Amérique Reste du
En milliers d'euros Europe dont Brésil semestre
France Irlande Portugal Latine monde
2025

Chiffre d'affaires 165 390 51 547 53 365 15 626 77 986 77 986 13 762 257 137

EBITDA 34 296 10 730 5 789 4 655 33 858 34 093 10 104 78 259


Marge d'EBITDA 21% 21% 11% 30% 43% 44% 73% 30%

Immobilisations 1 678 622 980 100 921 146 987 1 277 341 1 266 231 239 225 3 195 188




1er
dont dont dont Amérique Reste du semestre
En milliers d'euros Europe dont Brésil
France Irlande Portugal Latine monde 2024
Retraité

Chiffre d'affaires 137 356 57 166 24 901 22 554 86 492 86 486 15 115 238 963

EBITDA 31 418 10 156 530 2 761 38 960 39 361 10 838 81 215


Marge d'EBITDA 23% 18% 2% 12% 45% 46% 72% 34%

Immobilisations* 1 576 652 918 975 581 138 780 1 243 264 1 234 602 242 621 3 062 536



Les données présentées sur la ligne "Immobilisations" correspondent aux données au 31 décembre
2024.




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Note 4. Résultat opérationnel
Note 4.1. Chiffre d’affaires


Semestre clos

En milliers d'euros 30 juin 2025 30 juin 2024
Retraité

Ventes d'énergie 152 126 168 835

Ventes de services 105 012 70 128

Chiffre d'affaires 257 137 238 963




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Note 4.2. Charges d’exploitation

Semestre clos le

En milliers d'euros 30 juin 2025 30 juin 2024
Retraité

Achats et sous-traitance (43 464) (15 275)

Loyers (13 697) (16 552)

Entretien et réparations (12 972) (11 773)

Coût des services externes (41 057) (54 495)

Charges opérationnelles (19 122) (21 848)

Impôts et taxes non assises sur le chiffre d'affaires (9 675) (10 947)

Charges d'exploitation (139 987) (130 889)



Les charges d'exploitation au compte de résultat sont nettes des coûts activés au sein de nos projets
en développement et en construction.


Note 4.3. Autres produits et charges opérationnels courants
Les « Autres produits et charges courants » sont majoritairement constitués du résultat net des
cessions d’actifs (les produits de cession diminués de la valeur nette comptable des projets cédés).
Note 4.4. Autres produits et charges opérationnels
Les autres produits et charges opérationnels correspondent à des évènements inhabituels,
anormaux ou peu fréquents dont l’importance du montant peut affecter la lisibilité de la
performance opérationnelle courante du Groupe. Ils peuvent inclure notamment, lorsqu’elles
répondent à ces derniers critères :
- Les plus ou moins-values de cession sans lien avec l’activité courante du Groupe ;
- des pertes de valeur d’actifs corporels ou incorporels ;
- certaines charges de restructuration et l’incidence de certains litiges


Note 4.5. Produits et charges sans impact en trésorerie de l'activité opérationnelle
Les produits et charges détaillés ci-dessous affectent le Résultat opérationnel du Groupe mais n’ont
pas incidence sur les flux de trésorerie provenant de l’activité opérationnelle. Ceux-ci sont donc
soit neutralisés pour ne pas impacter les variations des flux de trésorerie, soit neutralisés pour
présenter leur incidence dans l’agrégat requis du Tableau des flux de trésorerie.




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Semestre clos
En milliers d'euros 30 juin 2025 30 juin 2024




Produits de cessions de projets (1 680) (6 960)
Impact en trésorerie présenté en « Flux net d'investissements (1 680) (6 960)
financiers »

Valeur nette comptable des actifs cédés et mis au rebut 3 490 2 958
Ajustement du revenu des contrats comptabilisés à l'avancement 36 385 10 189


Charge relative aux paiements en actions 1 347 1 410
QP de résultat des sociétés MEE dans le prolongement de l'activité de (189) (160)
Voltalia
Autres produits et charges non courants sans impact sur les flux de
(3 013)
trésorerie
Produits et charges sans impact sur les flux de trésorerie 38 021 8 802


Neutralisation des autres produits et charges sans incidence sur les flux 36 340 1 842
de trésorerie opérationnels




Conformément à sa stratégie de monétiser la valeur de certains de ses actifs au travers de
transactions externes, Voltalia cède chaque année des filiales portant des projets de centrales à
divers stades de développement, voire déjà mises en service. Les plus-values de cession
comptabilisées à ce titre sont présentées au sein du résultat opérationnel courant, tandis que
l’encaissement des produits correspondants fait partie de l’incidence des variations de périmètre,
présentée dans les flux de trésorerie d’investissement. Ces ventes se réalisent traditionnellement
au 2ème semestre. Aucune vente n'a été réalisée au 1er semestre 2025. Compte tenu des différés
de paiement contractuels, le montant des produits nets à recevoir comptabilisés au 31 décembre
2023 s’élevait à près de 75 millions d’euros, dont une part significative a été encaissée au cours du
premier semestre 2024 et enregistrée dans les "Flux net d'investissements financiers".




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Note 5. Goodwill, immobilisations incorporelles et corporelles
Note 5.1. Goodwill
Les goodwill comptabilisés sur le groupe n'ont pas évolué par rapport au 31 décembre 2024. Ils ne
comprennent aucun goodwill provisoire.




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Note 5.2. Imobilisations incorporelles



En milliers d'euros Immobilisations Immobilisations Autres Total
incorporelles en incorporelles immobilisations
cours incorporelles

Au 31 décembre 2023 309 758 111 977 12 999 434 734

Augmentation 136 677 11 413 188 148 278

Diminution (8 440) (17) - (8 457)

Mises en service (35 716) 33 101 2 613 (2)

Changements de méthode (397) - - (397)

Variations de périmètre (6 210) (3 854) - (10 064)

Amortissements - (9 751) (1 640) (11 393)

Pertes de valeur nettes (1 541) - - (1 541)

Ecarts de conversion (11 553) (3 026) (89) (14 668)

Autres 39 (8 143) (117) (8 085)

Au 31 décembre 2024 382 618 131 834 13 954 528 406

Augmentation 63 596 2 745 - 66 341

Diminution (284) (27) - (311)

Mises en service (4 069) 4 163 (94) (0)

Variations de périmètre 184 - - 184

Amortissements - (6 517) (797) (7 314)

Ecarts de conversion (4 491) (1 358) 0 (5 848)

Autres (8 385) 6 913 (33) (1 505)

Au 30 juin 2025 429 170 137 752 13 031 579 953




Les « immobilisations incorporelles en cours » correspondent principalement aux coûts activés sur les
projets en développement ou en cours de construction.
Les « immobilisations incorporelles » correspondent aux coûts de développement des centrales en
exploitation.
Les diminutions « d’immobilisations incorporelles en cours » correspondent à des abandons de projets
ainsi qu'aux valeurs nettes comptables de projets cédés dans le cadre d'asset deal.



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COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDES
Les « Variations de périmètre » correspondent principalement à l’incidence nette des cessions de projets
y compris des centrales en exploitation et/ou en construction dans le cadre de share deal.
Les « autres » mouvements correspondent principalement à des reclassements entre catégories
d’immobilisations.




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Note 5.3. Immobilisations corporelles


En milliers d'euros Terrains Constructions Matériels, Constructions Total
équipements en cours
et outillages

Au 31 décembre 2023 6 153 992 351 358 170 915 133 2 271 807

Augmentation 14 44 567 16 363 352 234 413 178

Diminution - (1 633) (179) (784) (2 596)

Mises en service - 320 767 264 474 (585 241) 0

Changements de méthode - 0 0 - 0

Variations de périmètre (148) 23 673 (5 005) (20 110) (1 590)

Amortissements (0) (53 189) (26 166) - (79 355)

Pertes de valeur nettes - - - - -

Ecarts de conversion (91) (93 652) (50 554) (58 159) (202 456)

Autres 79 19 409 5 077 (39 563) (14 998)

Au 31 décembre 2024 6 007 1 252 293 562 180 563 510 2 383 990

Augmentation 4 419 11 436 941 130 922 147 718

Diminution - (1 170) (38) (1 886) (3 094)

Mises en service - 75 940 901 (76 841) 0

Changements de méthode - (4) - - (4)

Variations de périmètre 3 008 192 12 10 3 222

Amortissements (5) (40 597) (4 663) - (45 265)

Pertes de valeur nettes - - - - -

Ecarts de conversion 0 (22 316) 6 371 (8 034) (23 980)

Autres (6) 540 258 (536 268) 1 036 5 021

Au 30 juin 2025 13 424 1 816 033 29 434 608 717 2 467 608



Les « augmentations » « d’immobilisations corporelles en cours » correspondent aux coûts activés
sur les projets de construction des centrales opérées en propre par le Groupe.
Les « Variations de périmètre » de l’exercice correspondent comme pour les immobilisations
incorporelles à l’incidence nette des cessions de projets y compris des centrales en exploitation
et/ou en construction dans le cadre de share deal.


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Les "Autres" se compensent entre la partie "Constructions" et la partie "Matériels, équipements et
outillages" du fait de l'homogénéisation du plan de compte sur les immobilisations concernant les
panneaux photovoltaïques, reclassés de l'un vers l'autre.




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Note 6. Résultats par action
Exercice clos le

En milliers d'euros 30 juin 2025 30 juin 2024


Résultat net attribuable à la société mère pour la période (39 658) (15 718)

Résultat net pris en compte pour la détermination du résultat par action (39 658) (15 718)


Moyenne pondérée du nombre d'actions en circulation 130 900 725 130 865 649

Résultat net par action - Part du groupe (en euros) (0,30) (0,12)

Nombre d'actions provenant de la conversion d'instruments dilutifs - -

Moyenne pondérée du nombre d'actions en circulation retenue pour la 130 900 725 130 865 649
détermination du résultat dilué par action

Résultat net dilué par action - Part du Groupe (en euros) (0,30) (0,12)




Au 30 juin 2025, les instruments ayant un caractère dilutif regroupent 1,3 million d’actions gratuites
(attribution des plans 2021, 2022, 2023 et 2024). Le nombre d’actions potentielles provenant de ces
instruments est de 1,3 millions d’actions.

Toutefois, le calcul du « résultat net dilué par action », ne prend en compte que les actions
potentielles qui ont un effet dilutif sur le « résultat net de base par action » (i.e. qui réduisent le
bénéfice par action ou qui augmentent la perte par action). Le résultat net au 30 juin 2025 étant
négatif, les instruments dilutifs ne sont pas pris en compte. Par ailleurs, en l’absence d’instrument
ayant un effet anti-dilutif, le « résultat net dilué par action » au 30 juin 2025 est égal au « résultat net
par action », soit (0,30) euro.




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Note 7. Financement et instruments dérivés
Note 7.1. Financements courants et non courants

En milliers d'euros Emprunts Dettes de Dettes Billets de Intérêts Total
auprès loyer obligataires trésorerie courus
d'établissements
de crédit

Au 31 décembre 2023 1 482 496 71 342 257 140 48 000 50 045 1 909 023

Diminution (159 378) (11 617) (18 374) - (69 567) (258 936)

Augmentation 619 831 21 109 4 079 7 000 67 901 719 920

Variations de périmètre 16 826 (934) - - 53 15 945

Ecarts de conversion (88 472) (4 067) (1 588) - (3 925) (98 052)

Autres 9 032 2 286 416 - 3 097 14 831

Au 31 décembre 2024 1 880 336 78 118 241 675 55 000 47 605 2 302 734

Diminution (69 026) (4 328) (243 388) (600) (48 013) (365 356)

Augmentation 370 099 1 313 17 918 - 27 264 416 594

Variations de périmètre ( 0) - - - - ( 0)

Ecarts de conversion (9 914) (759) 25 - (425) (11 074)

Autres (2 091) 1 143 251 - 13 135 12 439

Au 30 juin 2025 2 169 404 75 488 16 480 54 400 39 567 2 355 339



Voltalia a remboursé, comme attendu, les obligations convertibles pour un montant de 250 millions
d'euros, en janvier 2025.
Par ailleurs, le Groupe a étendu d’une année supplémentaire, en juillet 2025, la maturité de la
tranche de type revolving du contrat de crédit syndiqué signé en 2024, pour un montant
de 176,4 millions d’euros, à l’unanimité des prêteurs.




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Incidence sur les flux de trésorerie de l’exercice 2025


En milliers d'euros Emprunts Dettes de Dettes Billets de Intérêts Total
auprès loyer obligataires trésorerie courus
d'établissements
de crédit


Au 31 décembre 2024 1 880 336 78 118 241 675 55 000 47 605 2 302 734

Augmentation 373 031 - 15 063 - - 388 094
(monétaire)

Diminution (monétaire) (67 791) (4 328) (243 388) (600) (48 013) (364 121)

Autres flux (non (16 172) 1 698 3 131 - 39 974 28 630
monétaire)

Au 30 juin 2025 2 169 404 75 488 16 480 54 400 39 567 2 355 339




Les 28,6 millions d'euros des autres flux non monétaire correspondent :
- aux intérêts courus pour 40 millions d'euros
- aux écarts de conversion sur les emprunts auprès d'établissements de crédit à hauteur de -9,9
millions d'euros


Analyse par échéance au 30 juin 2025


En milliers d'euros Valeur au Juste Moins d'un De 1 à 5 Supérieur à
bilan au 30 valeur au an ans 5 ans
juin 2025 30 juin
2025

Emprunts auprès d'établissements de 2 169 404 2 221 287 471 611 665 635 1 084 041
crédit

Dettes obligataires 16 480 16 480 7 696 8 784 -

Billets de trésorerie 54 400 54 400 54 400 - -

Intérêts courus 39 010 39 010 39 010 - -

Total dettes bancaires & obligataires 2 279 294 2 331 177 572 717 674 419 1 084 041

Dettes de loyer 75 488 75 488 4 763 70 725 -

Intérêts courus sur dette de loyer 556 556 556 - -

Total dettes de loyer 76 044 76 044 5 319 70 725 -

Total dettes financières 2 355 339 2 407 221 578 036 745 144 1 084 041




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Analyse par échéance au 31 décembre 2024


En milliers d'euros Valeur au Juste Moins d'un De 1 à 5 Supérieur à
bilan au 31 valeur au an ans 5 ans
décembre 31
2024 décembre
2024

Emprunts auprès d'établissements de 1 880 336 1 923 391 180 843 995 133 747 415
crédit

Dettes obligataires 241 675 252 399 236 279 16 120 -

Billets de trésorerie 55 000 55 000 55 000 - -

Intérêts courus 47 434 47 434 47 434 - -

Total dettes bancaires & obligataires 2 224 445 2 278 225 519 557 1 011 253 747 415

Dettes de loyer 78 118 78 119 4 851 73 268 -

Intérêts courus sur dette de loyer 171 171 171 - -

Total dettes de loyer 78 290 78 290 5 022 73 268 -

Total dettes financières 2 302 735 2 356 515 524 579 1 084 521 747 415




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Analyse par type de taux


Le tableau ci-dessous présente la ventilation des encours de dette bancaire et obligataire selon les
modalités contractuelles de rémunération des prêteurs, et avant prise en compte des instruments
de couverture.



Valeur au Juste valeur
Moins d'un Supérieur à
En milliers d'euros bilan au 30 au 30 juin De 1 à 5 ans
an 5 ans
juin 2025 2025

Fixe 148 069 148 154 11 550 45 232 91 371

Variable 535 118 560 134 141 878 161 292 256 964

Révisable 1 557 097 1 583 879 380 278 467 895 735 706

Dettes bancaires & obligataires 2 240 284 2 292 167 533 707 674 419 1 084 041

Fixe 7 202 7 202 7 202 - -

Variable 21 966 21 966 21 966 - -

Révisable 9 843 9 843 9 843 - -

Intérêts courus 39 010 39 010 39 010 - -

Total dettes bancaires &
2 279 294 2 331 177 572 717 674 419 1 084 041
obligataires




Les dettes à taux révisables sont portées principalement par des sociétés brésiliennes ; leur
rémunération est ajustée périodiquement en fonction des indices de mesure de l’inflation dans ce
pays, à savoir la TJLP (Taxa de Juro de Longo Prazo) et/ou l’ICPA (Índice de Preços ao Consumidor
Amplo).




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Analyse par devise




Valeur au Juste valeur
Moins d'un Supérieur à 5
En milliers d'euros bilan au 30 au 30 juin De 1 à 5 ans
an ans
juin 2025 2025

EUR 541 270 566 310 142 333 163 111 260 866

GBP 1 565 204 1 589 520 380 727 447 004 761 789

USD 71 258 71 258 2 778 29 235 39 245

BRL 62 552 65 381 8 172 35 069 22 140

Dettes bancaires &
2 240 284 2 292 470 534 010 674 419 1 084 041
obligataires

EUR 29 353 29 353 29 353 - -

GBP 8 464 8 464 8 464 - -

USD (285) (285) (285) - -

BRL 1 479 1 479 1 479 - -

Intérêts courus 39 010 39 010 39 010 - -

Total dettes bancaires &
2 279 294 2 331 481 573 020 674 419 1 084 041
obligataires




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Note 7.2. Autres actifs et passifs financiers courants et non courants


Les autres actifs financiers sont constitués de dépôts à terme, prêts, titres non consolidés, placements
ainsi que des dettes relatives à des options de vente concédées à des actionnaires n’ayant pas le contrôle.
Les titres de participations non consolidés et actifs financiers évalués à la juste valeur par capitaux
propres sont enregistrés en juste valeur, la contrepartie de ces variations figurant en autres éléments du
résultat global.
Les dépôts de garantie et les dépôts à terme sont comptabilisés selon la méthode du coût amorti au taux
d’intérêt effectif. Cette méthode n’aboutit pas à des différences importantes avec la valeur nominale des
créances qui est retenue. En cas de difficulté de recouvrement des créances, des dépréciations sont
constatées sur la base des prévisions d’encaissement.
Les prêts sont comptabilisés selon la méthode du coût amorti, sur la base du taux d’intérêt effectif.



Au 31 décembre
En milliers d'euros Courant Non Courant Au 30 juin 2025
2024

Actifs financiers évalués à la juste 2 517 2 517 4 488
valeur par capitaux propres

Actifs financiers évalués à la juste 5 588 5 133 10 721 11 473
valeur par compte de résultat

Prêts et comptes courants 12 464 10 367 22 831 26 925

Dépôts et cautionnements 1 138 7 544 8 683 6 057

Autres éléments 803 10 545 11 344 12 249

Autres actifs financiers 19 993 36 105 56 096 61 192




En milliers d'euros Courant Non Courant Au 30 juin 2025 Au 31 décembre
2024

Prêts et comptes courants passifs 9 193 2 122 11 315 19 417

Dettes relatives à des acquisitions (338) 24 192 23 854 23 738
de participations

Autres éléments 294 9 575 9 870 4 917

Autres passifs financiers 9 150 35 889 45 039 48 072




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Note 7.3. Hiérarchie de justes valeurs des actifs et passifs financiers
Hiérarchie de juste valeur des actifs et passifs financiers
Les tableaux ci-dessous présentent les actifs et passifs financiers tels qu’enregistrés au bilan («
valeur au bilan »), décomposés selon leur classification IFRS, ainsi que leurs « justes valeurs ». Les
modes de valorisation sont :
- pour les « instruments dérivés actifs et passifs », qui sont des instruments de couverture
de taux et de change : Des prix basés sur des données observables (Niveau 2) ;
- pour la « trésorerie et équivalents de trésorerie » : Des prix cotés sur un marché actif
pour des actifs identiques (Niveau 1) ;
- pour les autres actifs et passifs financiers : Des prix basés sur des données non
observables (Niveau 3).
La principale différence entre la juste valeur et la valeur au bilan est liée au traitement des frais sur
les emprunts.




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Catégories d'actifs et de passifs financiers au 30 juin 2025



En milliers d'euros Juste Juste Actifs et Valeur Juste
valeur par valeur par passifs au au bilan valeur
résultat capitaux coût amorti
propres

Instruments dérivés actifs non courants 1 999 19 873 - 21 872 21 872

Autres actifs financiers non courants 1 035 2 521 22 008 25 564 25 564

Autres actifs non courants - - 10 542 10 542 10 542

Actifs non courants 3 034 22 393 32 550 57 977 57 977

Clients et autres débiteurs - - 258 154 258 154 258 154

Autres actifs financiers courants - - 19 993 19 993 19 993

Instruments dérivés actifs courants 737 1 252 - 1 989 1 989

Trésorerie et équivalents de trésorerie 235 187 - - 235 187 235 187

Actifs courants 235 924 1 252 278 147 515 323 515 323

Total Actif 238 958 23 645 310 697 573 300 573 300

Instruments dérivés passifs non courants 38 872 17 904 - 56 775 56 775

Emprunts à long terme - - 1 758 803 1 758 803 1 758 460

Autres passifs financiers non courants - - 35 889 35 889 35 889

Passifs non courants 38 872 17 904 1 794 692 1 851 467 1 851 124

Emprunts à court terme - - 596 536 596 536 572 696

Dettes fournisseurs et autres créditeurs - - 217 162 217 162 217 162

Autres passifs financiers courants - - 9 151 9 151 9 151

Instruments dérivés passifs courants 1 001 4 906 - 5 908 5 908

Passifs courants 1 001 4 906 822 848 828 756 804 917

Total Passif 39 873 22 810 2 617 540 2 680 223 2 656 041




Les autres actifs financiers évalués à la juste valeur par le résultat correspondent à des fonds de
placements, ainsi qu’à des obligations convertibles en action souscrites par le Groupe auprès de
filiales consolidées en mise en équivalence.
Les autres actifs financiers évalués à la juste valeur par capitaux propres correspondent à des titres
non consolidés.



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Catégories d'actifs et de passifs financiers au 31 décembre 2024


En milliers d'euros Juste Juste Actifs et Valeur Juste
valeur par valeur par passifs au au bilan valeur
résultat capitaux coût amorti
propres

Instruments dérivés actifs non courants 2 029 19 848 - 21 877 21 877

Autres actifs financiers non courants 1 047 4 352 19 613 25 012 25 012

Autres actifs non courants - - 5 311 5 311 5 311

Actifs non courants 3 076 24 200 24 924 52 200 52 200

Clients et autres débiteurs - - 226 047 226 047 226 047

Autres actifs financiers courants - - 30 869 30 869 30 869

Instruments dérivés actifs courants 1 095 453 - 1 548 1 548

Trésorerie et équivalents de trésorerie 360 192 - - 360 192 360 192

Actifs courants 361 287 453 256 916 618 656 618 656

Total Actif 364 363 24 653 281 840 670 856 670 856

Instruments dérivés passifs non courants 37 959 23 917 - 61 876 61 876

Emprunts à long terme - - 1 792 406 1 792 406 1 833 514

Autres passifs financiers non courants - - 39 920 39 920 39 920

Passifs non courants 37 959 23 917 1 832 326 1 894 202 1 989 089

Emprunts à court terme - - 510 328 510 328 515 130

Dettes fournisseurs et autres créditeurs - - 225 526 225 526 225 526

Autres passifs financiers courants - - 8 128 8 128 7 990

Instruments dérivés passifs courants 548 804 - 1 352 1 352

Passifs courants 548 804 743 982 745 334 749 998

Total Passif 38 507 24 721 2 576 308 2 639 536 2 739 087




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Note 7.4. Résultat financier


En milliers d'euros Au 30 juin 2025 Au 30 juin 2024

Intérêts sur emprunts auprès d'établissements de crédit (68 960) (53 404)

Intérêts sur emprunts obligataires (165) (5 276)

Coût de l'endettement financier brut (69 125) (58 680)

Produits financiers des placements de trésorerie 6 659 6 295

Coût de l'endettement financier net (62 466) (52 385)




En milliers d'euros Au 30 juin 2025 Au 30 juin 2024

Gains/(pertes) de change nets des effets de couverture 2 426 (4 839)

Coûts d’emprunts immobilisés 27 912 23 180

Intérêts sur dettes de loyer (1 634) (1 809)

Autres éléments nets (295) (861)

Autres produits et charges financiers 28 409 15 670




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Note 7.5. Instruments financiers dérivés


La juste valeur des instruments de couverture comptabilisés au bilan se présente comme
suit :


En milliers d'euros Au 30 juin 2025 Au 31 décembre 2024

Couvertures de taux d'intérêt 19 875 20 870

Couvertures du prix de l'électricité 3 248 1 460

Couvertures de change 737 1 095

Instruments dérivés actifs 23 861 23 425

Couvertures de taux d'intérêt 17 986 23 917

Couvertures du prix de l'électricité 43 696 38 763

Couvertures de change 1 001 548

Instruments dérivés passifs 62 683 63 228




Couverture de taux d’intérêt


Afin de se couvrir contre une exposition à la hausse des taux d’intérêt relatifs aux financements à
taux variable souscrits, les filiales du Groupe ont conclu des swaps de taux, parfois assortis de floor,
dont les caractéristiques (nominal, maturité et périodes d’intérêts) s’adossent exactement aux
caractéristiques de l’élément couvert. Par conséquent, ces instruments financiers participant à la
stratégie de couverture de flux de trésorerie du Groupe, sont considérés comme totalement
efficaces.
Au 30 juin 2025, leur juste valeur cumulée représente un passif net avant impôt de 2 millions d’euros,
contre un passif net avant impôt de 3 millions d’euros au 31 décembre 2024.


Couverture des prix de l’électricité
Afin de se couvrir contre la variation des prix de marché de l’électricité auxquels est vendue la
production de certains actifs du Groupe, Voltalia a été amené à signer progressivement des contrats
de vente d’électricité de moyen à long terme avec des contreparties commerciales, dits « Corporate
Power Purchase Agreements » (« CPPA »). Parmi ceux-ci, certains, mis en œuvre récemment,
prévoient un règlement financier entre les parties (calculé par différence entre un prix fixe et le
prix spot de l’électricité, et ayant pour sous-jacent la production de l’actif physique associé) ainsi
que, généralement, la remise par le Groupe des certificats verts. Ces contrats avec des
contreparties commerciales ou financières sont des instruments financiers dérivés au sens de la
norme IFRS 9, que le Group a qualifiés d’instruments de couverture de flux de trésorerie des ventes
à prix variable hautement probables d’électricité.
Au 30 juin 2025, la juste valeur de ces dérivés représente un passif net avant impôt de 40,4 millions
d’euros contre un passif net avant impôt de 37,3 millions d'euros en 2024.




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Les autres contrats, prévoyant la livraison physique d’électricité et répondant à l’exemption
d’utilisation propre (« own use ») dans IFRS 9 § 2.4 sont traités en tant que contrats de vente
d'électricité et non en tant que dérivés.


Couverture de change
Le Groupe est également lié par des contrats d’achats ou de ventes à terme de devise mis en place
afin de se couvrir contre une évolution défavorable des taux de change. Une dégradation en
particulier de la parité EUR/BRL pourrait se traduire par la dépréciation de certains actifs
monétaires détenus dans la zone Euro et libellés en BRL, incluant des créances au titre de
financements intragroupe.
Les instruments destinés à couvrir ces positions de bilan ne sont généralement pas qualifiés
d’instruments de couverture et ils sont donc évalués à la juste valeur par résultat. Il en est de même
pour les couvertures de la plupart des achats du Groupe libellés en USD, comme les panneaux
solaires.
Au 30 juin 2025, le montant total reconnu au titre des dérivés de change est un actif net avant impôt
de 0,6 millions d’euros (0,5 millions d’euros d'actif net avant impôt au 31 décembre 2024).




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Note 8. Provisions courantes et non courantes

En milliers d'euros Provision Provisions Provisions Provisions Total
pour litiges pour pour risques pour
& garanties sociaux et charges
contentieux fiscaux*
sur affaires

Au 31 décembre 2023 6 328 14 758 6 289 7 397 34 772

Dotations en compte de résultat 628 1 373 1 526 1 540 5 067

Dotations en actif de - - - 1 998 1 998
démantèlement

Reprises utilisées (9 405) (1 477) (663) 1 285 (10 260)

Reprises non utilisées (133) - (1 503) - (1 636)

Variations de périmètre 75 (10) - (650) (585)

Ecarts de conversion (3) 7 (172) (346) (513)

Autres 12 238 (10 097) 114 (1 810) 445

Au 31 décembre 2024 9 727 4 552 5 592 9 416 29 287

Dotations en compte de résultat 330 2 442 313 3 421 6 505

Dotations en actif de - - - 52 52
démantèlement

Reprises utilisées (2 147) (1 207) (385) (696) (4 435)

Reprises non utilisées - - (120) - (120)

Variations de périmètre - - - (12) (12)

Ecarts de conversion 0 (14) 1 684 (145) 1 526

Autres (246) 222 (1 862) 25 (1862)

Au 30 juin 2025 7 663 5 995 5 221 12 063 30 943




*Les provisions relatives à la norme IAS19 sont dorénavant incluses dans cette rubrique.




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En milliers d'euros Au 30 juin 2025 Au 31 décembre 2024

Provisions non courantes 29 195 27 789

Provisions courantes 1 748 1 499

Total provisions 30 943 29 287




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Note 9. Engagement hors bilan


Note 9.1. Engagements donnés
Engagements donnés liés aux activités opérationnelles


En milliers d'euros Au 30 juin Au 31
2025 décembre
2024

Engagements donnés par le Groupe au bénéfice de fournisseurs 29 350 42 256


Engagements donnés par le Groupe au bénéfice de clients 160 709 142 907


Engagements donnés par le Groupe au bénéfice d’entités 122 416 126 095
gouvernementales et administrations (dont ICPE)
Garanties relatives au décret de mise en sécurité des installations 4 892 6 226
classées pour la protection de l’environnement (ICPE)


Engagements donnés liés aux activités opérationnelles 312 475 311 258



Engagements donnés liés aux activités de financement
Dans le cadre de la mise en place des financements de projets, le Groupe est amené à souscrire
des garanties financières au profit de ses partenaires bancaires. Au 30 juin 2025, ces engagements
s’élèvent à 52,3 millions d’euros.




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Note 9.2. Engagements reçus
Engagements reçus liés aux activités opérationnelles


Les engagements reçus de la part de fournisseurs ou de clients sont principalement des garanties
de bonne exécution/bonne fin ou de restitution d’acompte accordées à des sociétés du Groupe
dans le cadre de contrats d’approvisionnement ou de construction.


Engagements de financement
Le Groupe bénéficie des engagements de financement suivants au 30 juin 2025 :
- une ligne de crédit syndiquée de 15 millions d’euros à échéance décembre 2025 (totalement
utilisée à fin juin 2025) ;
- une ligne de crédit syndiquée de 82,5 millions d’euros à échéance mai 2026 (totalement utilisée à
fin juin 2025);
- une ligne de crédit syndiquée de 170 millions d’euros à échéance juin 2026 (totalement utilisée à
fin juin 2025) ;
- une ligne de crédit syndiqué de 280 millions d’euros à échéance novembre 2027 (Term loan),
novembre 2028 et 2029 (RCF) (totalement utilisée à fin juin 2025) ;
- une ligne de crédit syndiqué de 324 millions d’euros à échéance juillet 2029. Cette ligne est utilisée
à hauteur de 268,6 millions d'euros à fin juin 2025.




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Note 9.3. Informations relatives aux parties liées


Prêts consentis aux associés et dirigeants
Au 30 juin 2025, le Groupe n’avait accordé aucun prêt aux dirigeants ou aux associés du Groupe.
Transactions avec les parties liées
Les opérations effectuées par le Groupe avec ses participations non consolidées ou participations
dans des entreprises associées sont intégrés dans les comptes consolidés présentés par le Groupe.




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ATTESTATION DE LA PERSONNES RESPONSABLE




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ATTESTATION
DE LA
PERSONNE
RESPONSABLE
Personne responsable des informations contenues dans le Rapport Financier
Semestriel : M. Robert KLEIN, Directeur Général de Voltalia S.A.
« J'atteste, à ma connaissance, que les comptes semestriels consolidés, sont établis
conformément au corps de normes comptables applicables et donnent une image fidèle et
honnête du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société, ainsi que de
l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel
d'activité ci-joint, présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant
les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales
transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des
principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice ».


Fait à Paris, le 17 septembre 2025,




Robert KLEIN
Directeur Général




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