Rapport financier semestriel au 30 juin 2025 - VERIMATRIX




Société anonyme à conseil d’administration au capital de 8 754 914,20 euros
Siège social : Impasse des carrés de l’Arc – Rond-point du Canet - 13590 Meyreuil
R.C.S. d’Aix-en-Provence 399 275 395




Rapport financier semestriel
30 juin 2025




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1. Rapport semestriel d’activité
1.1. Présentation résumée de Verimatrix

Verimatrix (la « Société ») et ses filiales (constituant ensemble « le Groupe ») conçoivent, développent
et commercialisent des solutions de sécurité logicielle qui protègent les contenus, les applications et les
objets connectés.

La Société était précédemment connue sous le nom de Inside Secure. Inside Secure a finalisé
l’acquisition de la société de logiciels américaine Verimatrix, Inc. le 28 février 2019. Suite à cette
acquisition structurante, la Société a été rebaptisée Verimatrix en juin 2019.


1.2. Principes et méthodes comptables, présentation des comptes

Les états financiers consolidés semestriels, présentés de manière résumée, figurant au chapitre 2 du
présent rapport, ont été préparés conformément à la norme internationale financière IAS 34,
« Information financière intermédiaire ». Ils doivent être lus en liaison avec les états financiers
consolidés de Verimatrix au 31 décembre 2024 qui ont été préparés conformément aux normes IFRS.
Les principales méthodes comptables sont présentées dans la note 3 de l’annexe aux états financiers au
30 juin 2025 et les estimations et jugements comptables déterminants sont exposés dans la note 4 de
ladite annexe.

Les états financiers consolidés IFRS intermédiaires ont été arrêtés par le conseil d’administration ; ils
ont également fait l’objet d’un examen limité par les commissaires aux comptes. Il y a lieu de rappeler
que les résultats semestriels de Verimatrix ne sont pas représentatifs du résultat de l’exercice dans son
ensemble.

Devise de présentation des états financiers consolidés

Verimatrix a retenu le dollar comme devise de présentation de ses états financiers consolidés. Le dollar
est la devise fonctionnelle de la Société, monnaie dans laquelle est libellée la majorité de ses
transactions. C’est la monnaie principalement utilisée pour les transactions du Groupe et dans l’industrie
dans lequel le Groupe opère dans les relations entre clients et fournisseurs.

Les taux de conversion du dollar vers l’euro, principale devise utilisée dans le Groupe après le dollar,
pour les périodes de six mois closes les 30 juin 2025 et 30 juin 2024 ainsi que pour la période de douze
mois close le 31 décembre 2024 sont les suivants :


Euro/ US Dollar 30 juin 2025 31 décembre 2024 30 juin 2024
6 mois 12 mois 6 mois
Taux de clôture 1,1743 1,0387 1,0716
Taux moyens 1,1008 1,0797 1,0784

Indicateurs de performance non définis par les IFRS

Le Groupe intègre dans l’analyse de son activité des indicateurs de performance à caractère non
strictement comptables définis ci-dessous. Ces indicateurs ne sont pas des agrégats définis par les
normes IFRS, et ne constituent pas des éléments de mesure comptable de la performance financière du
Groupe. Ils doivent être considérés comme une information complémentaire, non substituable à toute
autre mesure de performance opérationnelle et financière à caractère strictement comptable, telle que


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présentée dans les états financiers consolidés du Groupe et leurs notes annexes. Le Groupe suit et entend
suivre à l’avenir ces indicateurs car il estime qu’ils sont des mesures pertinentes de sa rentabilité
opérationnelle courante et de la génération de ses flux de trésorerie opérationnels. Ces indicateurs
peuvent ne pas être directement comparables à ceux d’autres sociétés qui pourraient avoir défini ou
calculé de manière différente des indicateurs présentés sous la même dénomination.

La marge brute ajustée est définie comme la marge brute avant (i) les ajustements non récurrents du
chiffre d’affaires liés aux acquisitions, (ii) l’amortissement des actifs incorporels liés aux
regroupements d’entreprises, (iii) les éventuelles dépréciations des écarts d’acquisition, (iv) la charge
comptable liée aux paiements fondés sur les actions et (v) les coûts non récurrents liés aux
restructurations et aux acquisitions et cessions conduites par la Société.

Le résultat opérationnel ajusté est défini comme le résultat opérationnel avant (i) les ajustements non
récurrents du chiffre d’affaires liés aux acquisitions, (ii) l’amortissement des actifs incorporels liés aux
regroupements d’entreprises, (iii) les éventuelles dépréciations des écarts d’acquisition, (iv) la charge
comptable liée aux paiements fondés sur les actions et (v) les coûts non récurrents liés aux
restructurations et aux acquisitions et cessions conduites par la Société.

L’EBITDA est défini comme le résultat opérationnel ajusté avant les amortissements et dépréciations
non liés aux regroupements d’entreprises.

Des tableaux présentent la réconciliation entre le compte de résultat consolidé et les agrégats financiers
ajustés, tels que définis ci-dessus, figurent dans la note 6 de l’annexe aux états financiers consolidés
semestriels du Groupe figurant au chapitre 2 « Etats financiers consolidés semestriels » du présent
rapport financier semestriel.

Les revenus récurrents annuels, ou ARR, correspondent à la valeur annualisée de tous les revenus
récurrents des contrats en cours au moment de la mesure. L'ARR comprend tous les types de contrats
de nature récurrente et pour lesquels des revenus sont actuellement comptabilisés. L'ARR est un nombre
glissant qui s'accumule au fil du temps, tandis que la mesure de la valeur totale du contrat (ou TCV)
également utilisée par la Société est généralement utilisée pour mesurer les commandes (nouvelles ou
complémentaires) prises au cours d'une période. La Société calcule un ARR pour les abonnements SaaS
et non SaaS et un ARR combinant les abonnements et la maintenance.




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1.3. Examen de la situation financière et du résultat des opérations au 30 juin 2025

Résultats financiers - Chiffres clés


1.3.1 Résultats financiers

Chiffre d’affaires

(en millions de dollars) T2 25 T2 24 Var. S1 2025 S1 2024 Var.
Chiffre d'affaires récurrent 8,7 8,6 1% 17,3 17,1 1%
dont abonnements 4,7 4,4 8% 9,3 8,6 9%
dont maintenance 3,9 4,2 -6% 7,9 8,5 -7%
Chiffre d'affaires non-récurrent 6,3 8,0 -21% 9,2 13,7 -33%
Chiffre d'affaires total 15,0 16,6 -10% 26,5 30,8 -14%
S1 2025 S1 2024 Var.
Revenu récurrent annuel1 (fin de période) 31,7 32,0 -1%
dont abonnements 18,4 16,8 10%
dont maintenance 13,2 15,3 -13%

Chiffre d’affaires du deuxième trimestre 2025

Au second trimestre 2025, la Société enregistre un chiffre d’affaires consolidé de 15,0 millions de
dollars, en baisse de 10% par rapport à la même période 2024. Il est à noter que ce niveau d’activité
s’inscrit en progression de 30% (+3,5 millions de dollars) par rapport au 1er trimestre du même exercice
qui avait déjà été fortement impacté par le contexte macroéconomique et le décalage de prises de
commandes.

Chiffre d’affaires récurrent

Le chiffre d’affaires récurrent du deuxième trimestre s’établit à 8,7 millions de dollars, en légère hausse
par rapport au T2 2024. Le chiffre d’affaires des abonnements demeure bien orienté et s’établit à 4,7
millions de dollars, en progression de 8%, tandis que le chiffre d’affaires de la maintenance s’inscrit en
baisse de 6%.

Chiffre d’affaires non récurrent

A la suite d’un premier trimestre 2025 complexe, les revenus non récurrents ont évolué de manière plus
positive et s’établissent à 6,3 millions de dollars sur le trimestre Le Groupe a bénéficié de plusieurs
ventes significatives de contrats de licences perpétuelles, pour un montant proche de 4 millions de
dollars, confirmant l’intérêt constant des clients traditionnels du broadcasting. Ce niveau d’activité
demeure toutefois en baisse marquée par rapport aux niveaux atteints sur le 2 ème trimestre 2024 (8
millions de dollars).

Revenus annuels récurrents (ARR)

L’ARR total au 30 juin 2025 atteint 31,7 millions de dollars, en légère baisse de 1% par rapport au 30
juin 2024, et contre 33,2 millions de dollars enregistré à fin mars 2025.
L’ARR issu des abonnements a progressé de 10% par rapport au même trimestre de l’exercice 2024, à
18,4 millions de dollars, en phase avec l’objectif annoncé par le Groupe en début d’année de réaliser en
2025 un nouvel exercice de croissance à deux chiffres de l’ARR issu des abonnements. Ce dernier est
resté stable sur le deuxième trimestre d’activité par rapport au 1er trimestre (18,5 millions de dollars).
Parallèlement à l’arrêt d’un contrat avec un client bancaire historique du Groupe, impactant également
l’ARR issu de la maintenance, les équipes commerciales ont su étendre les prestations engagées auprès


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de certains clients et convertir avec succès plusieurs prospections avec des opérateurs vidéo vers nos
offres d’abonnement, notamment en Europe Latine.



Chiffre d’affaires du premier semestre 2025

Le chiffre d’affaires du premier semestre 2025 est en baisse de 14% par rapport au 1er semestre 2024.

Le chiffre d’affaires récurrent progresse de 1% à 17,3 millions de dollars, grâce à la bonne tenue des
abonnements, en hausse de +9% à 9,3 millions de dollars. Au 30 juin 2025, le chiffre d’affaires récurrent
représente 65% du chiffre d’affaires total de Verimatrix.

Le chiffre d’affaires non récurrent recule de 33% à 9,2 millions de dollars, fortement impacté par le
1er trimestre qui a vu les ventes de licences être divisées par plus de deux par rapport au 1 er trimestre
2024.


Chiffre d’affaires par activités, 1er semestre 2025

Le Chiffre d’affaires Anti-Piracy atteint 23,9 millions de dollars, en baisse de 16% sur le premier
semestre, et représente 90% de l’activité totale du Groupe. Le développement de l’activité a été
caractérisé à la fois par le gain d’un contrat majeur auprès d’un opérateur télécom historique en
Amérique du sud et par l’allongement des temps de décisions commerciales chez les nouveaux clients..

Le Chiffre d’affaires Extended Threat Defense (XTD) s’élève à 2,6 millions de dollars en croissance
de 6% par rapport au premier semestre 2024 confirmant l’intérêt du marché pour cette gamme de
produits.

Chiffre d’affaires par géographies, 1er semestre 2025

L’évolution du chiffre d’affaires du Groupe par zone géographique reflète l’évolution globale de
l’activité du Groupe, avec des performances régionales contrastées.

Le chiffre d’affaires en zone EMEA s’élève à 13,7 millions de dollars, en croissance de 24% (51% du
chiffre d’affaires total de Verimatrix au premier semestre 2025).
Le chiffre d’affaires réalisé en Asie Pacifique s’établit à 2,8 millions de dollars, en baisse de 20% sur
le semestre. Le chiffre d’affaires réalisé en Amérique latine s’établit à 5,3 millions de dollars, en baisse
forte de 55% ; il correspond à un 3ème trimestre consécutif de baisse, situation résultant d’une instabilité
politico-économique répétée dans les principaux pays d’implantations du Groupe que sont le Brésil, la
Colombie, le Mexique et l’Argentine. Le chiffre d’affaires aux Etats-Unis et au Canada atteint 4,7
millions de dollars (18% du chiffre d’affaires total de Verimatrix au premier semestre 2025), en légère
augmentation de 8%.




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De la marge brute au résultat net


En millions de dollars Semestre clos le 30 juin
2025 2024 Var.
Chiffre d'affaires 26,5 30,8 -13,9%
Marge brute ajustée 17,7 21,5 -17,7%
En % du chiffre d'affaires 66,6% 69,7%
Frais de recherche et développement (8,6) (9,6) -10,9%
Frais commerciaux et de marketing (4,8) (7,1) -32,7%
Frais généraux et administratifs (4,8) (5,9) -19,4%
Autres produits / (charges) opérationnels, nets 0,1 (0,1) -245,3%
Total des dépenses opérationnelles ajustées (18,0) (22,7) -20,7%
En % du chiffre d'affaires -67,8% -73,6%
EBITDA ajusté 2,5 1,7 49,2%
En % du chiffre d'affaires 9,5% 5,5%
Résultat opérationnel ajusté (0,3) (1,2) -73,9%
En % du chiffre d'affaires -1,2% -3,9%
Produits financiers / (perte), net (2,3) (1,5) 51,1%
Charges d'impôts sur le résultat (0,7) (0,5) 32,2%
Résultat net / (perte) ajusté (3,3) (3,3) 2,3%


Marge brute ajustée

Au 1er semestre 2025, Verimatrix enregistre une marge brute de 17,7 millions de dollars, soit 66,6 % du
chiffre d’affaires contre 69,7% sur la même période de l’exercice précédent. Malgré une amélioration
de ses coûts de revient et de support générés sur la période, la baisse du chiffre d’affaires non-récurrent
a été trop forte pour maintenir le niveau de rentabilité du premier semestre 2024.


Charges opérationnelles ajustées (*)

Les dépenses de recherche et développement restent maîtrisées et ajustées aux niveaux d’activité du
Groupe et des besoins clients exprimés. Elles sont en retrait de plus de 10% % à 8,6 millions de dollars.

Les dépenses de ventes et de marketing s’inscrivent également en baisse forte, de 2,3 millions de dollars
par rapport au 1er semestre 2024. Cette évolution correspond à la volonté du Groupe de se recentrer sur
des opérations commerciales véhiculant un fort retour sur investissement avec génération de leads
commerciaux directs, intégrant notamment des conditions de présence plus ciblée sur les évènements
et salons spécialisés dans le domaine de la cybersécurité.

Le total des dépenses d’exploitation s’élève à 18 millions de dollars, en baisse de 4,7 millions de dollars
par rapport au premier semestre 2024 et de 1,3 millions de dollars par rapport au second semestre 2024.

(*) voir réconciliation en page 7




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De l’EBITDA ajusté au résultat net

L’EBITDA ajusté ressort en nette amélioration à 2,5 millions de dollars au premier semestre 2025, à
comparer à 1,7 million de dollar au premier semestre 2024 et 2,8 millions de dollars sur l’année
complète 2024.

Les frais financiers et la charge d’impôt sont en hausses respectives de 51% et 32% par rapport au 1er
semestre de l’exercice 2024. La perte nette ajustée s’établit ainsi à 3,3 millions de dollars, stable par
rapport au résultat du 1er semestre 2024.

Selon les normes IFRS et dans le cadre de la juste valorisation de ses actifs, le Groupe a également
constaté au 30 juin une dépréciation d’actifs de 60 M€.

Le résultat net consolidé du Groupe affiche ainsi une perte de 65,0 millions de dollars au premier
semestre 2025 contre 4,4 millions de dollars au premier semestre 2024.

Rapprochement du résultat opérationnel ajusté avec le résultat opérationnel et le résultat
net IFRS

(en millions de dollars) S1 2025 S1 2024

Résultat opérationnel ajusté (0,3 (1,2)
Amortissement et dépréciation d'actifs reconnus lors d'acquisitions d'activités
et/ou d'entreprises (éléments sans impact sur la trésorerie) - (0,3)
Coûts liés aux acquisitions (0,0) -
Coûts non récurrents liés aux restructurations (1,2) (0,5)
Paiements fondés sur des actions (0,5) (0,3)
Perte de valeur / dépréciation du goodwill (60,0) -
Résultat opérationnel (62,0) (2,3)
Produits / (charges) financiers, nets (2,3) (1,5)
Charges d'impôts sur le résultat (0,7) (0,5)
Résultat net consolidé (65,0) (4,4)


Résultat opérationnel

Au cours de la période, les coûts de restructuration se sont élevés à 1,2 million de dollars, contre 0,5
million de dollars l’année précédente.
Verimatrix a enregistré une perte opérationnelle de 62,0 millions de dollars au premier semestre 2025,
contre une perte opérationnelle de 2,3 millions de dollars au premier semestre 2024. Dans l’ensemble,
après prise en compte du produit financier et de la charge d’impôt, la perte nette des activités poursuivies
s’élève à 65,0 millions de dollars.

Résultat financier, net

La Société a enregistré une charge financière nette de 2,3 millions de dollars au premier semestre 2025,
principalement imputable aux frais financiers relatifs à l’emprunt obligataire in fine Apera à échéance
au 1er juillet 2027 de 17,8 millions de dollars.

Résultat net consolidé

Au premier semestre 2025, la Société a enregistré un résultat net consolidé négatif (IFRS) de (65,0)
millions de dollars contre (4,4) millions de dollars au premier semestre 2024.



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1.3.2 Situation financière et flux de trésorerie

30 juin 30 juin
(en millions de dollars) 2025 2024
6 mois 6 mois

Résultat net (65,0) (4,4)
Elimination des éléments sans incidence de trésorerie 6,1 5,5
Elimination de la perte de valeur / dépréciation du goodwill 60,0 -
Variation du besoin en fonds de roulement (2,7) (6,9)
Trésorerie provenant des activités opérationnelles (1,6) (5,9)

Impôts payés (0,6) (0,5)
Intérêts payés (1,4) (1,8)
Trésorerie nette provenant des activités opérationnelles (3,6) (8,2)

Acquisitions d'immobilisations corporelles (0,3) (0,0)
Acquisitions d'immobilisations incorporelles (0,8) (1,0)
Flux nets de trésorerie liés aux opérations d'investissement (1,1) (1,0)

Remboursement d'emprunts - -
Remboursement des passifs de loyers sous IFRS16 (0,7) (0,9)
Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement (0,7) (0,9)

Incidence du taux de change sur la trésorerie (0,2) 0,2

Variation de trésorerie nette (5,7) (10,1)

Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture de la période 11,0 22,6
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture de la période 5,3 12,6

Le premier semestre 2025 est marqué par une dégradation de la trésorerie nette à 5,3 millions de dollars
(contre 11,0 millions à fin décembre 2024), expliquée par des décalages d’encaissements clients
essentiellement en zone Amérique Latine.

L’endettement actuel de Verimatrix fait l’objet de nouvelles discussions avec le Groupe Apera afin de
redéfinir les échéances de remboursement du capital restant dû. En conséquence, la dette avec le Groupe
Apera a été reclassée à court terme.


Liquidité

30 juin, 31 décembre, 30 juin,
(en millions de dollars)
2025 2024 2024
Trésorerie et équivalents de trésorerie 5,3 11,0 12,6
Emprunt privé échéance 2026 (17,8) (18,2) (24,6)
Autres emprunts (8,7) (7,7) (7,9)
Trésorerie/(dette) nette (21,2) (14,9) (19,8)
Passifs de loyers (IFRS16) (5,7) (6,4) (7,2)
Trésorerie/(dette) nette incluant IFRS16 (26,8) (21,3) (27,0)


La dette nette ressortait à 21,2 millions de dollars au 30 juin 2025, contre 19,8 millions de dollars au 30
juin 2024 et 14,9 millions de dollars au 31 décembre 2024. La dette nette n’est pas un indicateur
financier au sens des normes IFRS et elle est définie par Verimatrix comme l’ensemble des fonds en


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caisse, équivalents de trésorerie et investissements à court terme retraités des découverts bancaires, de
la dette financière (hors obligations au titre des contrats de location au sens de la norme IFRS 16) (cf.
rapprochement avec les données IFRS à l’annexe 2).

Au 30 juin 2025, la trésorerie consolidée de la Société s’élevait à 5,3 millions de dollars, contre 12,6
millions de dollars au 30 juin 2024 et 11,0 millions de dollars au 31 décembre 2024.


Flux de trésorerie
La trésorerie consommée par les activités opérationnelles s’élève à (1,6) millions de dollars au premier
semestre 2025 contre une consommation de trésorerie de (5,9) millions de dollars au premier semestre
2024. La variation du besoin en fonds de roulement sur le premier semestre 2024 est en grande partie
liée à des décalages d’encaissements clients à mettre en parallèle de l’évolution géographique du chiffre
d’affaires sur le premier semestre 2025.

La trésorerie nette consommée par les activités opérationnelles s’est établie à (3,6) millions de dollars
au premier semestre 2025 contre une consommation de trésorerie de (8,2) millions de dollars au premier
semestre 2024. Cette dégradation est essentiellement due à l’évolution négatif du besoin en fonds de
roulement.

La trésorerie utilisée dans les activités d’investissement, essentiellement de la R&D pour faire évoluer
les produits, s’élève à 1,1 millions de dollars, contre 1,0 millions de dollars un an auparavant.

La trésorerie utilisée dans les activités de financement s’est élevée pour sa part à 0,7 millions de dollars,
contre 0,9 millions de dollars au S1 2024.

Au total, au 30 juin 2025, la Société enregistre une trésorerie à 5,3 millions de dollars, contre 12,6
millions de dollars fin juin 2024.


1.4 Faits marquants de la période

Opérationnels
Sur le premier semestre, Verimatrix a dû faire face à plusieurs enjeux stratégiques avec d'une part un
ralentissement des investissements en provenance de l'Amérique latine et d'autres part une croissance
moins forte des nouveaux abonnements sur les nouveaux produits. En conséquence, le chiffre d’affaires
du premier semestre 2025 est en baisse de 14% par rapport au 1er semestre 2024.

Le chiffre d’affaires récurrent progresse de 1% à 17,3 millions de dollars, les abonnements sont en
hausse de +9% à 9,3 millions de dollars. Au 30 juin 2025, le chiffre d’affaires récurrent représente 65%
du chiffre d’affaires total de Verimatrix.

Le chiffre d’affaires non récurrent recule de 33% à 9,2 millions de dollars, fortement impacté par le 1er
trimestre qui a vu les ventes de licences être divisées par plus de deux par rapport au 1er trimestre 2024.

Le Chiffre d’affaires Anti-Piracy atteint 23,9 millions de dollars, en baisse de 16% sur le premier
semestre, et représente 90% de l’activité totale du Groupe. Le développement de l’activité a été
caractérisé à la fois par le gain d’un contrat majeur auprès d’un opérateur telecom historique en
Amérique du sud et par l’allongement des temps de décisions commerciales pour étendre les prestations
du Groupe chez certains clients.

Le Chiffre d’affaires Extended Threat Defense (XTD) s’élève à 2,6 millions de dollars en croissance de
6% par rapport au premier semestre 2024 confirmant l’intérêt du marché pour cette gamme de produits.
L’évolution du chiffre d’affaires du Groupe par zone géographique reflète l’évolution globale de
l’activité du Groupe, avec des performances régionales contrastées.


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Le chiffre d’affaires en zone EMEA s’élève à 13,7 millions de dollars, en croissance de 24% (51% du
chiffre d’affaires total de Verimatrix au premier semestre 2025).
Le chiffre d’affaires réalisé en Asie Pacifique s’établit à 2,8 millions de dollars, en baisse de 20% sur
le semestre.
Le chiffre d’affaires réalisé en Amérique latine s’établit à 5,3 millions de dollars, en baisse forte de
55% ; il correspond à un 3ème trimestre consécutif de baisse, situation résultant d’une instabilité politico-
économique répétée dans les principaux pays d’implantations du Groupe que sont le Brésil, la
Colombie, le Mexique et l’Argentine.

Le chiffre d’affaires aux Etats-Unis et au Canada atteint 4,7 millions de dollars (18% du chiffre
d’affaires total de Verimatrix au premier semestre 2025), en légère augmentation de 8%.


Dette Apera
La Société est entrée en négociation pour obtenir un allongement de la durée de la dette Apera. Un
avenant a été signé le 29 avril 2025 prévoyant :
• l’extension de la maturité de mars 2026 au 1er juillet 2027,
• la réalisation de remboursements partiels de la dette Apera en 2025 et 2026 (1 million de dollars
en avril 2025, 0,5 million de dollars au plus tard à fin septembre 2025, 1 million de dollars à
fin décembre 2025 et 2 millions de dollars avant fin mars 2026),
• la mise en place de nouveaux ratios de minimum d’EBITDA trimestriels ;
• la diminution du minimum de liquidité mensuelle à respecter à 5 millions de dollars à partir de
Mars 2025 (contre 6 millions de dollars précédemment) puis 4 millions de dollars à fin mars
2026.

La société n’a pas procédé au versement du versement de 1 million de dollars prévu en avril 2025
conduisant à une rupture des conditions contractuelles.
A la suite du non-respect de ces conditions au 30 juin 2025, la Société a présenté le montant de la dette
résiduelle financière Apera Capital en dettes financières courantes pour un montant de 17,8 millions de
dollars.
L’endettement actuel de Verimatrix fait l’objet de nouvelles discussions avec le Groupe Apera afin de
redéfinir les échéances de remboursement du capital restant dû.


Dépréciation du goodwill
Au cours du premier semestre 2025, la Société a considéré la baisse du chiffre d’affaires comme étant
un indicateur de perte de valeur. La Société a procédé à un test de dépréciation au 30 juin 2025 ayant
conduit la Société a reconnaître une dépréciation du goodwill de 60,0 millions de dollars. Cf. note 4.1
des annexes aux états financiers résumés consolidés au 30 juin 2025.

Diminution de la valeur nominale des actions
Lors de l’assemblée générale mixte du 12 juin 2025, la Société a procédé à la réduction de la valeur
nominale des actions de 0,40 € à 0,10 €.




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1.5 Facteurs de risques

Les facteurs de risques sont de même nature que ceux qui sont exposés dans le chapitre Facteurs de
risques du document d’enregistrement universel déposé auprès l'Autorité des marchés financiers le
25 avril 2025.

Les facteurs de risques n’ont pas évolué de façon significative sur le premier semestre 2025.




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1.6 Transactions entre parties liées

Les transactions entre parties liées sont décrites dans la note 19 de l’annexe aux états financiers
consolidés semestriels.

1.7 Perspectives

Les solutions de sécurité de Verimatrix aident les entreprises à se conformer et à répondre aux normes
réglementaires des secteurs les plus exigeants, tels que les médias et le divertissement, les contenus
sportifs et les sociétés de télécommunications, la finance et la santé.

En 2025, la Société entend poursuivre sa conquête de parts de marché et accélérer la diffusion de ses
solutions sur l’ensemble de ces segments d’activités.

Malgré un contexte économique dégradé, l’ARR issu des abonnements est à nouveau attendu en
croissance à deux chiffres sur l’ensemble de l’exercice. Cette performance commerciale sera également
accompagnée d’une nouvelle amélioration de la rentabilité toutefois inférieure aux prévisions initiales.

Le ratio d’EBITDA sur chiffre d’affaires annuel devrait ainsi être légèrement supérieur au niveau atteint
en 2024 (4,9%), contrairement à l’objectif initial de 10% communiqué par le Groupe en début d’année.


1.8 Événements postérieurs à la clôture

Evolution de la gouvernance du Groupe : nomination de Laurent Dechaux en tant que Directeur Général

La Société a annoncé le 1er septembre 2025 l’évolution de la gouvernance du Groupe avec la
nomination, avec effet immédiat, de Laurent Dechaux au poste de Directeur Général, en remplacement
d’Amedeo D’Angelo. Amedeo D’Angelo demeure Président du Conseil d’Administration de
Verimatrix.

Laurent Dechaux a occupé plusieurs postes de direction au sein de grandes entreprises internationales.
Il a notamment été CEO d’Enablon, leader mondial des solutions de gestion des risques, conformité et
de la durabilité, où il a accompagné la transformation de l’entreprise tout en maintenant une croissance
soutenue. Précédemment, il a également dirigé Sage France et Europe du Sud et occupé des
responsabilités de premier plan chez Oracle en Europe. Tout au long de son parcours, Laurent a
démontré son engagement à conjuguer performance et satisfaction des clients, tout en mobilisant ses
équipes autour de projets de transformation ambitieux et durables.

Avec cette nomination, Verimatrix s’appuie sur un leader reconnu pour son expertise, son sens du client
et sa capacité à fédérer les équipes autour d’une vision de croissance et d’innovation.




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2. Etats financiers consolidés semestriels au 30 juin 2025

Compte résultat consolidé semestriel


En milliers de dollars Note Semestre clos le 30 juin
2025 2024
Chiffre d'affaires 7 26 516 30 811
Coût des ventes (8 852) (9 502)
Marge brute 17 664 21 309
Frais de recherche et développement 15 (8 572) (9 823)
Frais commerciaux et de marketing (4 770) (6 976)
Frais généraux et administratifs (5 228) (6 246)
Autres produits / (charges) opérationnels, nets 16 (1 071) (576)
Perte de valeur / dépréciation du goodwill 4.1 (60 000) -
Résultat opérationnel (61 978) (2 311)
Coût de l'endettement financier, net 17 (1 538) (2 022)
Autres produits / (charges) financiers, net 17 (792) 480
Résultat avant impôts (64 308) (3 853)
Charge d'impôts sur le résultat (703) (532)
Résultat net consolidé (65 011) (4 385)
Résultat revenant aux :
Actionnaires de la Société (65 011) (4 385)
Intérêts ne conférant pas le contrôle - -
Résultat par action :
Résultat net par action 18 (0,75) (0,05)
Résultat net dilué par action 18 (0,75) (0,05)




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Etat du résultat global consolidé semestriel


En milliers de dollars Semestre clos le 30 juin
2025 2024
Résultat net consolidé (65 011) (4 385)
Pertes actuarielles sur engagements de retraite 50 13
Eléments du résultat global non recyclables au compte de
résultat 50 13
Couverture des flux de trésorerie 457 (60)
Différences de conversion 87 (152)
Eléments du résultat global recyclables au compte de
résultat 544 (212)
Total autres éléments du résultat global 594 (199)
Total du résultat global (64 417) (4 584)
Résultat global revenant aux
Actionnaires de la Société (64 417) (4 584)
Intérêts non contrôlant - -
Total du résultat global (64 417) (4 584)




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Etat de situation financière consolidé semestriel

30 juin 31 décembre
En milliers de dollars Note 2025 2024
Goodwill 4.1 55 231 115 231
Immobilisations incorporelles 9 144 10 458
Immobilisations corporelles 3 899 4 246
Autres actifs non courants 9 810 1 074
Total des actifs non courants 69 084 131 009
Stocks 418 388
Clients et comptes rattachés 8 26 751 26 846
Autres actifs courants 9 3 273 2 679
Instruments financiers dérivés actifs 188 -
Trésorerie et équivalents de trésorerie 10 5 277 11 008
Total des actifs courants 35 908 40 921
Total de l'actif 104 992 171 931

30 juin 31 décembre
En milliers de dollars Note 2025 2024
Capital 11 10 575 41 518
Primes d'émission 11 93 969 94 749
Réserves et report à nouveau 11 7 755 (14 388)
Résultat (65 011) (10 331)
Capitaux propres part du Groupe 47 287 111 548
Intérêts non contrôlants - -
Total des capitaux propres 47 287 111 548
Dettes financières 13 12 499 29 867
Provisions pour passifs 14 758 951
Impôts différés passif 1 100 958
Total des passifs non courants 14 357 31 776
Dettes financières 13 19 625 2 402
Fournisseurs et dettes rattachées 3 695 4 216
Autres dettes 12 7 834 7 990
Instruments dérivés 12 276
Provisions pour autres passifs 14 186 183
Produits constatés d'avance 11 996 13 539
Total des passifs courants 43 347 28 606
Total du passif 57 704 60 383
Total du passif et des capitaux propres 104 992 171 931




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Tableau de variation des capitaux propres semestriel
En milliers de dollars Part du Groupe
Capital Primes Réserves et Autres Total Intérêts ne Total des
social d'émission résultats éléments du conférant capitaux
consolidés résultat pas le propres
global contrôle
Au 1er janvier 2024 41 518 94 749 (12 206) (2 293) 121 767 - 121 767
Résultat de la période - - (4 385) - (4 385) - (4 385)
Pertes actuarielles sur engagements de retraite - - 13 13 - 13
Juste valeur des instruments dérivés - - (60) (60) - (60)
Différences de conversion - - (152) (152) - (152)
Total autres éléments du résultat global - - - (199) (199) - (199)
Imputation du report à nouveau débiteur sur les primes
d'émission - - - - - - -
Paiements fondés sur des actions - - 270 - 270 - 270
Exercice de stocks options et/ou attribution définitive d'actions - - - - - - -
Actions propres - - (3) - (3) - (3)
Au 30 juin 2024 41 518 94 749 (16 324) (2 492) 117 450 - 117 450
Au 1er janvier 2025 41 518 94 749 (21 904) (2 815) 111 548 - 111 548
Résultat de la période - - (65 011) - (65 011) - (65 011)
Pertes actuarielles sur engagements de retraite - - 50 50 - 50
Juste valeur des instruments dérivés - - 457 457 - 457
Différences de conversion - - 87 87 - 87
Total autres éléments du résultat global - - - 594 594 - 594
Imputation du report à nouveau débiteur sur les primes
d'émission - - - - - - -
Exercice de stocks options et/ou attribution définitive d'actions 781 (781) - - - - -
Réduction de la valeur nominale des actions de 0,40 €à 0,10 €
lors de l’assemblée générale mixte du 12 juin 2025. (31 724) - 31 724 - - -
Paiements fondés sur des actions - - 168 - 168 - 168
Actions propres - - (12) - (12) - (12)
Au 30 juin 2025 10 575 93 969 (55 035) (2 221) 47 287 - 47 287




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Tableau des flux de trésorerie consolidés semestriel

Semestre clos le 30 juin
(en milliers de dollars) Note 2025 2024
Résultat net des activités poursuivies (65 011) (4 385)
Elimination des éléments sans incidence de trésorerie :
Dotations aux amortissements des immobilisations corporelles 704 820
Dotations aux amortissements des immobilisations incorporelles 2 133 2 395
Perte de valeur / dépréciation du goodwill 60 000 -
Impact du résultat financier 2 330 1 542
Impact d'impôts sur résultats 703 532
Charges liées aux paiements fondés sur des actions 168 270
Variation des provisions sur créances et des provisions pour
risques et charges 107 (108)
Flux de trésorerie générés par l'activité hors variation du besoin
1 125 1 067
en fonds de roulement
Variation du besoin en fonds de roulement :
Stocks (31) 7
Clients et comptes rattachés 8 (216) (6 182)
Autres créances 9 (211) (215)
Crédit d'impôt recherche et subventions
Fournisseurs et dettes rattachées (522) (274)
Autres dettes 12 (1 756) (264)
Flux nets de trésorerie générés (absorbés) par le besoin en fonds
de roulement (2 734) (6 927)
Intérêts reçus / (payés) 17 (1 393) (1 835)
Impôts sur le résultat payés (620) (543)
Flux nets de trésorerie liés à l'activité opérationnelle (3 622) (8 239)
Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement
Acquisitions d'immobilisations corporelles (322) (23)
Acquisitions d'immobilisations incorporelles (809) (994)
Flux nets de trésorerie liés aux opérations d'investissement (1 131) (1 017)
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
Remboursement d'emprunt 13 - -
Remboursement de dettes locatives 13 (747) (881)
Flux nets de trésorerie générés par les opérations de financement (747) (881)
Variation de trésorerie nette (5 500) (10 137)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture de la période 11 008 22 626
Effet des variations des cours de change (231) 153
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture de la période 5 277 12 642




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Notes aux états financiers consolidés semestriels


(Sauf indication contraire, les montants mentionnés dans cette annexe sont en milliers de dollars,
excepté pour les données relatives aux actions. Certains montants peuvent être arrondis pour le calcul
de l’information financière contenue dans les états financiers consolidés. En conséquence, les totaux
dans certains tableaux peuvent ne pas correspondre exactement à la somme des chiffres précédents.)


1. Informations générales et évènements significatifs de la période


1.1. Informations générales

Verimatrix (« la Société ») et ses filiales (constituant ensemble « le Groupe ») conçoit, développe et
commercialise des solutions de sécurité logicielle qui protègent les contenus, les applications et les
objets connectés.

Les actions de la Société sont cotées sur le marché réglementé Euronext à Paris sous le code Isin
FR0010291245.

La Société est une société anonyme à conseil d’administration. Son siège social se situe à Impasse des
Carrés de l'Arc, Rond-point du Canet à Meyreuil (13590), France.

Les états financiers consolidés semestriels ont été arrêtés par le conseil d’administration de la Société
le 24 juillet 2025.


1.2. Faits marquants du premier semestre 2025

Dette Apera
La Société est entrée en négociation pour obtenir un allongement de la durée de la dette Apera. Un
accord du comité d’investissement d’Apera a été obtenu le 7 avril 2025 prévoyant :
• l’extension de la maturité de mars 2026 au 1er juillet 2027,
• la réalisation de remboursements partiels de la dette Apera en 2025 et 2026 (1 million de dollars
en avril 2025, 0,5 million de dollars au plus tard à fin septembre 2025, 1 million de dollars à
fin décembre 2025 et 2 millions de dollars avant fin mars 2026),
• la mise en place de nouveaux ratios de minimum d’EBITDA trimestriels ;
• la diminution du minimum de liquidité mensuelle à respecter à 5 millions de dollars à partir de
Mars 2025 (contre 6 millions de dollars précédemment) puis 4 millions de dollars à fin mars
2026.
La société n’a pas procédé au versement du versement de 1 million de dollars prévu en avril 2025
conduisant à une rupture des conditions contractuelles.
A la suite du non-respect de ces conditions au 30 juin 2025, la Société a présenté le montant de la dette
résiduelle financière Apera Capital en dettes financières courantes pour un montant de 17,8 millions de
dollars. Cf. note 13.1 et note 2 « Continuité d’exploitation ».
L’endettement actuel de Verimatrix fait l’objet de nouvelles discussions avec le Groupe Apera afin de
redéfinir les échéances de remboursement du capital restant dû.




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Dépréciation du goodwill
Au cours du premier semestre 2025, la Société a considéré la baisse du chiffre d’affaires comme étant
un indicateur de perte de valeur. La Société a procédé à un test de dépréciation au 30 juin 2025 ayant
conduit la Société a reconnaître une dépréciation du goodwill de 60,0 millions de dollars. Cf. note 4.1.

Réduction de la valeur nominale des actions
Lors de l’assemblée générale mixte du 12 juin 2025, la Société a procédé à la réduction de la valeur
nominale des actions de 0,40 € à 0,10 € (cf. Note 11).


2. Base de préparation des états financiers semestriels

Les états financiers consolidés semestriels arrêtés au 30 juin 2025, présentés de manière résumée, ont
été préparés conformément à la norme internationale financière IAS 34, « Information financière
intermédiaire ».

Les états financiers consolidés semestriels doivent être lus en liaison avec les états financiers consolidés
du Groupe au 31 décembre 2024 qui ont été préparés conformément au référentiel IFRS (International
Financial Reporting Standards) et aux interprétations IFRIC, tels qu’adoptés par l’Union Européenne.

Continuité d’exploitation

La Société a signé un avenant le 29 avril 2025 avec Apera prévoyant :
• l’extension de la maturité de mars 2026 au 1er juillet 2027,
• la réalisation de remboursements partiels de la dette Apera en 2025 et 2026 (1 million de dollars
en avril 2025, 0,5 million de dollars au plus tard à fin septembre 2025, 1 million de dollars à
fin décembre 2025 et 2 millions de dollars avant fin mars 2026),
• la mise en place de nouveaux ratios de minimum d’EBITDA trimestriels ;
• la diminution du minimum de liquidité mensuelle à respecter à 5 millions de dollars à partir de
Mars 2025 (contre 6 millions de dollars précédemment) puis 4 millions de dollars à fin mars
2026.

La société n’a pas procédé au versement de 1 million de dollars prévu en avril 2025 conduisant à une
rupture des conditions contractuelles. A la suite du non-respect de ces conditions au 30 juin 2025, la
Société a présenté le montant de la dette résiduelle financière Apera Capital en dettes financières
courantes pour un montant de 17,8 millions de dollars.

Le non-respect de ces termes contractuels / covenants au 30 juin 2025, conduit à rendre exigible
immédiatement cette dette pour un montant total de 17,8 millions de dollars. A ce jour, Verimatrix, ne
dispose pas des liquidités nécessaires pour procéder à son remboursement.

L’endettement actuel de Verimatrix fait l’objet de nouvelles discussions avec le Groupe Apera afin de
redéfinir les échéances de remboursement du capital restant dû et de nouveaux ratios à respecter.
Compte tenu de l'historique de ses relations et de ses échanges réguliers avec Apera, la Direction du
Groupe n'envisage pas que cette demande de waiver puisse être rejetée.
Néanmoins, si aucun accord n’est trouvé, alors, une telle situation serait susceptible de remettre en cause
la continuité d'exploitation.

Le Groupe continue ses efforts de rationalisation de son besoin en fonds de roulement (en particulier
des créances clients) et des dépenses opérationnelles, ce qui lui permettra de faire face à ses besoins de
trésorerie opérationnelle en 2026.




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Sur la base des éléments évoqués ci-dessus, sous condition d’obtention d’un accord concernant le
financement avec Apera, le Conseil d’Administration a retenu le principe de continuité de l’exploitation
en considérant :
• Le niveau de la trésorerie et des équivalents de trésorerie consolidés nette au 30 juin 2025 (y
compris concours bancaires courants), qui s’élève à 5,2 millions de dollars ;
• Les prévisions de consommations de trésorerie par l’activité de la Société sur le deuxième
semestre 2025 et l’exercice 2026 ;
• Les remboursements des différentes dettes financières selon l’échéancier fixé dans l’avenant
signé le 29 avril 2025 (y compris l’échéance d’avril 2025 pour 1 million de dollars).


2.1 Devise de présentation

Conformément au paragraphe 38 de la norme IAS 21, le Groupe a retenu le dollar américain (ci-après
« dollar US » ou « dollar » ou « $ ») pour la présentation de ses états financiers consolidés. Le dollar
US est la monnaie fonctionnelle de la Société, monnaie dans laquelle est libellée la majorité de ses
transactions. C’est également la monnaie principalement utilisée pour les transactions au sein du
Groupe.

Les taux de conversion du dollar vers l’euro, principale devise utilisée dans le Groupe après le dollar,
pour les semestres clos les 30 juin 2025 et 2024 et pour l’exercice clos le 31 décembre 2024 sont les
suivants :

Euro/ US Dollar 30 juin 2025 31 décembre 2024 30 juin 2024
6 mois 12 mois 6 mois
Taux de clôture 1,1743 1,0387 1,0716
Taux moyens 1,1008 1,0797 1,0784


3. Méthodes comptables

Les principes comptables retenus pour les états financiers au et pour la période de six mois close le
30 juin 2025 sont les mêmes que pour l'exercice clos le 31 décembre 2024 à l'exception des nouvelles
normes, amendements et interprétations suivants dont l'application était obligatoire pour la Société au
1er janvier 2025 :
• Amendements à IAS 21 Effets des variations des cours des monnaies étrangères : absence
de convertibilité publiés par l’IASB le 15 août 2023 et dont l’application est pour les
exercices ouverts à compter du 1er janvier 2025.

Ces nouveaux textes publiés par l’IASB et adoptés par l’Union Européenne n’ont pas eu d’incidence
significative sur les états financiers de la Société.

Les nouvelles normes, amendements et interprétations récemment publiées et adoptées par l’Union
Européenne qui peuvent être pertinentes pour les activités de la Société sont les suivantes :
• Amendements sur la classification et l’évaluation des instruments financiers : amendements
à IFRS 9 Instruments financiers et IFRS 7 Instruments financiers : Informations à fournir,
publié par l’IASB le 30 mai 2024 et dont l’application est pour les exercices ouverts à
compter du 1er janvier 2026 ;
• Améliorations annuelles Volume 11 publié par l’IASB le 11 juillet 2024 et dont l’application
est pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2026.
• Contrats faisant référence à l’électricité renouvelable : amendements à IFRS 9 Instruments
financiers et IFRS 7 Instruments financiers : Informations à fournir, publié par l’IASB le
18 décembre 2024 et dont l’application est pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier
2026.


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Les nouvelles normes, amendements et interprétations récemment publiées qui peuvent être pertinentes
pour les activités de la Société mais qui n’ont pas encore été adoptées par l’Union Européenne sont les
suivantes :
• IFRS 18 Présentation et informations à fournir dans les états financiers, publié par l’IASB
le 9 avril 2024 et dont l’application est pour les exercices ouverts à compter du 1 er janvier
2027 ;
• IFRS 19 Filiales n’ayant pas d’obligation d’information du public : informations à fournir,
publié par l’IASB le 9 mai 2024 et dont l’application est pour les exercices ouverts à compter
du 1er janvier 2027.

La Société n’a pas adopté de façon anticipée ces nouvelles normes, amendements de normes et
interprétations et n’anticipe pas d’impact significatif sur ses états financiers à la date d’adoption.


4. Jugements et estimations significatifs

La préparation des états financiers consolidés intermédiaires requiert l’utilisation d’estimations et
d’hypothèses susceptibles d’impacter les montants d’actifs, passifs, produits et charges figurant dans
les comptes, ainsi que les informations figurant en annexe sur les actifs et passifs éventuels à la date
d’arrêté des états financiers.

Les domaines pour lesquels les enjeux sont les plus élevés en termes de jugement ou de complexité ou
ceux pour lesquels les hypothèses et les estimations sont significatives au regard des états financiers
consolidés semestriels sont identiques à ceux identifiés lors de l’établissement des comptes consolidés
au 31 décembre 2024.

4.1 Dépréciations des actifs non courants et des goodwill

Au cours du premier semestre 2025, la Société a considéré les éléments suivants comme étant des
indicateurs de perte de valeur :
• la baisse du chiffre d’affaires ;
• le non-respect des conditions contractuelles de l’avenant signé en avril 2025 avec Apera ; et
• la révision du business plan à la baisse pour le chiffre d’affaires au cours des 5 prochaines
années.

Ainsi, la Société a ainsi procédé à un test de dépréciation au 30 juin 2025.

Pour ce dernier, le Groupe utilise des projections de flux de trésorerie qui prennent en compte les
conditions de marché et le profil de croissance et de rentabilité des produits du Groupe.

La valeur recouvrable a été calculée à partir de la valeur d’utilité, en utilisant les prévisions de flux de
trésorerie qui se fondent sur le plan d’affaires sur une période de cinq ans.

Les hypothèses opérationnelles clés utilisées afin de déterminer la valeur d’utilité des actifs testés sont
le chiffre d’affaires et l’EBITDA.

Les premières années du business plan sur cinq ans sont pénalisées par la baisse des revenus non
récurrents qui représentent encore une part significative du chiffre d’affaires du Groupe.

Le taux de croissance annuel du chiffre d’affaires est en augmentation progressive sur une période de
cinq ans. Le taux de croissance annuel moyen du chiffre d’affaires ressort à 1,89% sur la période de
cinq ans.



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Les deux premières années du business plan sur cinq ans sont basées sur des économies de coûts
réalisées par la Société.
La structure de rentabilité de Verimatrix (EBITDA) est donc basée sur la croissance du revenu récurrent
issus des abonnements et sur l’optimisation de certaines dépenses au cours des deux premières années
du business plan. En effet, la structure de coûts est composée essentiellement de frais fixes et le taux de
marge opérationnelle augmente rapidement une fois le point mort atteint.
Le taux de croissance annuel moyen de l’EBITDA ressort à 35,94% sur la période de cinq ans.

Le taux d’actualisation appliqué à ces prévisions est de 11,4% au 30 juin 2025 (12,0% en 2024). Les
flux de trésorerie au-delà de cinq ans ont été extrapolés en utilisant un taux de croissance à l’infini de
2,2% au 30 juin 2025 (2,1% en 2024).

Sur la base de ces hypothèses, le Groupe a conclu que la valeur recouvrable était inférieure de 60,0
millions de dollars de la valeur comptable au 30 juin 2025 et a enregistré une perte de valeur /
dépréciation du goodwill de 60,0 millions de dollars.

La diminution de la valeur recouvrable entre le 31 décembre 2024 et le 30 juin 2025 s’explique
essentiellement par les retards dans le développement du chiffre d’affaires et la révision du plan
d’affaires.

Les projections d’activité à horizon 2029 s’appuie notamment sur la poursuite de la croissance du chiffre
d’affaires récurrent liée aux offres Streamkeeper dans le domaine de l’anti-piratage vidéo et aux offres
Threat Defense dans le domaine de la cybersécurité.

Le Groupe a réalisé des analyses de sensibilité sur le taux d’actualisation et le taux de croissance à
l’infini :

Taux d’actualisation
Analyse de sensibilité 10,9% Hypothèse retenue : 11,4% 11,9%
Différence entre valeur 4,5 millions de dollars 0 millions de dollars -4,2 millions de dollars
recouvrable et valeur
comptable après
dépréciation
Taux de croissance à l’infini
Analyse de sensibilité 1,7% Hypothèse retenue : 2,2% 2,7%
Différence entre valeur -3,2 millions de dollars 0 millions de dollars 3,4 millions de dollars
recouvrable et valeur
comptable après
dépréciation
Combinaison taux de croissance à l’infini et taux d’actualisation
Analyse de sensibilité 1,7% de taux de croissance Hypothèses retenues : 2,2% 2,7% de taux de croissance
à l’infini et 11,9% de taux de taux de croissance et à l’infini et 10,9% de taux
d’actualisation 11,4% de taux d’actualisation
d’actualisation
Différence entre valeur -7 millions de dollars 0 millions de dollars 8,5 millions de dollars
recouvrable et valeur
comptable après
dépréciation

Le Groupe a également procédé à des analyses de sensibilité sur les hypothèses opérationnelles en
projetant :
• une diminution de 10% appliquée sur chaque année des hypothèses de chiffre d’affaires des
projections d’activité à horizon 2029. Cette analyse conduirait à une dépréciation additionnelle
dans les comptes consolidés de 34,2 millions d’euros.




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Rapport financier semestriel au 30 juin 2025 - VERIMATRIX


• une diminution de 20% appliquée sur chaque année des hypothèses d’EBITDA ajusté à horizon
2029. Cette analyse conduirait à une dépréciation additionnelle dans les comptes consolidés de
19,0 millions d’euros.

5. Saisonnalité

L’analyse des données relatives à l’exercice clos au 31 décembre 2024 et au semestre clos le 30 juin
2025 permet de constater une surpondération structurelle du chiffre d’affaires au deuxième semestre
comparé au premier semestre de l’année. Ainsi, les données financières relatives aux périodes
intermédiaires présentées ne sont pas nécessairement représentatives de celles qui sont attendues pour
l’exercice.


6. Information sectorielle

Le Groupe n’opère que sur un seul secteur d’activité qui regroupe l’offre du Groupe en matière de
sécurité logicielle des contenus et des applications mobiles ; l’offre de logiciels embarqués de protection
des contenus d’Inside Secure ayant été complétée en 2019 par les solutions logicielles d’accès
conditionnel de Verimatrix, Inc., disponibles sous forme de licences, d’abonnements ou de services
hébergés (SaaS).

Les informations financières présentées dans les rapports internes fournis au comité exécutif du Groupe
chargé de l’élaboration des décisions stratégiques et communiquées au conseil d’administration incluent
des mesures ajustées : marge brute ajustée, résultat opérationnel ajusté et EBITDA. Ces indicateurs ne
sont pas des agrégats définis par les normes IFRS et ne constituent pas des éléments de mesure
comptable de la performance financière de la Société. Ils doivent être considérés comme une
information complémentaire, non substituable à toute autre mesure de performance opérationnelle et
financière à caractère strictement comptable. La Société suit ces indicateurs car elle estime qu’ils sont
des mesures pertinentes de sa rentabilité́ opérationnelle courante et de la génération de ses flux de
trésorerie opérationnels. Bien que généralement utilisés par les sociétés du même secteur dans le monde,
ces indicateurs peuvent ne pas être strictement comparables à ceux d’autres sociétés qui pourraient avoir
été définis ou calculés de manière différente des indicateurs présentés pourtant sous la même
dénomination.

La marge brute ajustée est définie comme la marge brute avant (i) les ajustements non récurrents du
chiffre d’affaires liés aux acquisitions, (ii) l’amortissement des actifs incorporels liés aux
regroupements d’entreprises, (iii) les éventuelles dépréciations des écarts d’acquisition, (iv) la charge
comptable liée aux paiements fondés sur les actions et (v) les coûts non récurrents liés aux
restructurations et aux acquisitions et cessions conduites par la Société.

Le résultat opérationnel ajusté est défini comme le résultat opérationnel avant (i) les ajustements non
récurrents du chiffre d’affaires liés aux acquisitions, (ii) l’amortissement des actifs incorporels liés aux
regroupements d’entreprises, (iii) les éventuelles dépréciations des écarts d’acquisition, (iv) la charge
comptable liée aux paiements fondés sur les actions et (v) les coûts non récurrents liés aux
restructurations et aux acquisitions et cessions conduites par la Société.

L’EBITDA est défini comme le résultat opérationnel ajusté avant les amortissements et dépréciations
non liés aux regroupements d’entreprises.




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Rapport financier semestriel au 30 juin 2025 - VERIMATRIX



La réconciliation de ces indicateurs avec les états financiers consolidés IFRS audités est la suivante :


Semestre clos le 30 juin
Au 30 juin (en milliers de dollars) 2025 2024
Marge brute IFRS 17 664 21 309
Amortissements des immobilisations transférées lors des acquisitions - 163
Marge brute ajustée 17 664 21 472

Semestre clos le 30 juin
Au 30 juin (en milliers de dollars) 2025 2024
- -
Résultat opérationnel IFRS (61 978) (2 311)
Charges liées aux paiements fondés sur des actions 481 270
Amortissements des immobilisations transférées lors des acquisitions - 334
Charges non récurrentes liées aux acquisitions 2 -
Coûts de restructuration 1 182 511
Perte de valeur / dépréciation du goodwill 60 000 -
Résultat opérationnel ajusté (312) (1 196)
Amortissements et dépréciations d'immobilisations corporelles et
incorporelles non liées au regroupement d'entreprises 2 828 2 882
EBITDA ajusté 2 515 1 686




Le chiffre d’affaires par zone géographique pour les semestres clos les 30 juin 2025 et 2024 est le
suivant :
Europe,
Afrique, Moyen
(en milliers de dollars) Asie Orient Amériques Total

Semestre clos le 30 juin 2025 2 786 13 694 10 036 26 516
Semestre clos le 30 juin 2024 3 462 11 049 16 301 30 811

Au cours du semestre clos le 30 juin 2025, le chiffre d’affaires réalisé aux Etats-Unis s’élève à 3 575
milliers de dollars soit 13% du chiffre d’affaires du Groupe (3 087 milliers de dollars au 30 juin 2024
soit 10 % du chiffre d’affaires).

Le chiffre d’affaires réalisé en France s’élève à 901 milliers de dollars au premier semestre clos le
30 juin 2025 soit 3% du chiffre d’affaires du Groupe (contre 2 218 milliers de dollars au 30 juin 2024
soit 7% du chiffre d’affaires).

Les dix clients les plus importants du Groupe représentaient 39% de son chiffre d’affaires consolidé
pour le premier semestre clos le 30 juin 2025 et 40% de son chiffre d’affaires pour premier semestre
clos le 30 juin 2024.

Les clients représentant individuellement une part importante du chiffre d’affaires se détaillent de la
façon suivante :
Au 30 juin 2025 % du chiffre
(en milliers de dollars) Chiffre d'affaires d'affaires du Groupe
Client A 3 618 14%



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Client B 1 417 5%

Au 30 juin 2024 % du chiffre
(en milliers de dollars) Chiffre d'affaires d'affaires du Groupe
Client C 4 234 14%
Client D 2 559 8%


7. Chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires pour les semestres clos les 30 juin 2025 et 2024 se détaille de la façon suivante :
Semestre clos le 30 juin
2025 2024
Activité logiciels 26 516 30 811
Chiffre d'affaires 26 516 30 811

Au 30 juin 2025 et au 30 juin 2024, le Groupe n’a pas d’obligation de performance résultant de contrats
signés avec les clients et restant à exécuter, à l’exception des revenus correspondant aux accords de
développement pour lesquels les critères de reconnaissance à l’avancement ne sont pas satisfaits. Aucun
chiffre d’affaires n’est en attente de comptabilisation au 30 juin 2025.


8. Clients et comptes rattachés

Les clients et comptes rattachés, nets, se décomposent de la manière suivante :

30 juin 31 décembre
(en milliers de dollars) 2025 2024
Clients à moins d'un an 29 058 28 842
Moins : provision pour clients douteux (2 306) (1 995)
Clients et comptes rattachés nets 26 751 26 846


Les clients et comptes rattachés se détaillent de la façon suivante :

30 juin 31 décembre
(en milliers de dollars) 2025 2024
Clients - créances à moins d'un an 15 615 15 306
Clients - factures à établir à moins d'un an 13 443 13 535
Créances clients et comptes rattachés à moins d'un an 29 058 28 842
Clients - créances à plus d'un an - -
Clients - factures et factures à établir à plus d'un an - -
Clients et comptes rattachés 29 058 28 842

Les factures à établir comprennent pour 2 089 milliers de dollars de redevances variables fonction des
ventes réalisées par les clients au cours du second trimestre 2025. Ces redevances ont été comptabilisées
sur la base d’estimation.


En juin 2025, le poste « Clients - factures à établir à moins d’un an » s’élève à un montant de
13 443 milliers de dollars, soit en baisse de 92 milliers de dollars par rapport au 31 décembre 2024.




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Les créances à plus d'un an correspondent à des créances dont les termes de paiement vont au-delà d'un
an, ainsi qu’à des ventes de licences qui sont facturées et payées par les clients sur une durée supérieure
à un an. Le montant reconnu correspond à l’estimation du montant hautement probable de ce qui sera
facturé aux clients au titre de ces ventes de licences.

Au 30 juin 2025, 7 039 milliers de dollars de créances étaient échues mais non provisionnées. Elles sont
relatives à des clients pour lesquels il n’y a pas d’antécédents d’impayés et sont en cours de
recouvrement. Une provision de 2 306 milliers de dollars a été comptabilisée au 30 juin 2025 pour les
créances que l’entreprise considère à risque.

Le classement par antériorité des créances clients est indiqué ci-après :

(en milliers 1 à 30 30 à 60 60 à 90 90 à 120 Plus de 120
Total Non échues
de dollars) jours jours jours jours jours

30 juin
15 615 6 269 1 359 1 076 785 521 5 605
2025
31
décembre 15 306 6 933 1 629 440 405 130 5 770
2024



La part des créances non échues s’élevait à 40,2% et 45,3% au 30 juin 2025 et 31 décembre 2024
respectivement.
Les créances échues au 30 juin 2025 sont relatives à des clients pour lesquels il n’y a pas d’antécédents
d’impayés et sont en cours de recouvrement. La majeure partie de ces créances a été encaissée début
2025.

Les variations de la provision pour dépréciation des créances clients ne sont pas significatives.

Au 30 juin 2025, 94% de la valeur nette comptable des clients et comptes rattachés est libellée en dollars
(95% au 31 décembre 2024).

L’exposition maximum au risque de crédit à la date de clôture représente la juste valeur de chaque
catégorie de créances. Le Groupe ne détient aucune garantie sur ces créances.




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9. Autres actifs

Les autres actifs s’analysent de la façon suivante :

30 juin 31 décembre
En milliers de dollars
2025 2024
Dépôts et garanties 311 294
Crédit d'impôt recherche 449 731
Créances clients à plus d'un an - -
Autres créances 50 50
Autres actifs - Part non courante 810 1 074

Crédit d'impôt recherche 491 555
Charges constatées d'avance 1 785 1 589
Créances fiscales sociales et de TVA 995 534
Prêts et dépôts 1 -
Autres actifs - Part courante 3 273 2 679
Total autres actifs 4 082 3 753


10. Trésorerie et équivalents de trésorerie

La trésorerie et les équivalents de trésorerie se décomposent de la manière suivante :

En milliers de dollars 30 juin 2025 31 décembre 2024
Liquidités en banques 5 277 11 008
Valeurs mobilières de placement - -
Trésorerie et équivalents de trésorerie 5 277 11 008


Au 30 juin 2025 et au 31 décembre 2024, la part de la trésorerie et des équivalents de trésorerie libellés
en dollars US s’élève à environ 71% et 77% respectivement.

La trésorerie, les équivalents de trésorerie et les placements à court terme sont placés auprès
d’institutions financières de premier rang, principalement en France. La direction du Groupe surveille
la qualité de ses placements et la solvabilité de ses contreparties et estime que son exposition au risque
de défaillance de l’une d’entre elles est minime. Par conséquent, le Groupe considère que son exposition
au risque de crédit ou de contrepartie est très faible, voire marginale.




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11. Capital et prime d’émission

Les variations du nombre d’actions, du capital et des primes d’émission se décomposent de la manière
suivante :
Nombre Capital Prime
En milliers de dollars, sauf nombre d'actions d'actions social d'émission Total
er
Au 1 janvier 2024 85 535 147 41 518 94 749 136 267
Exercice de stocks options et/ou attribution définitive
d'actions gratuites - - - -
Imputation du report à nouveau débiteur sur les primes
d'émission - - - -
Au 30 juin 2024 85 535 147 41 518 94 749 136 267
er
Au 1 janvier 2025 85 535 147 41 518 94 749 136 267
Exercice de stocks options et/ou attribution définitive
d'actions gratuites 1 790 000 781 (781) -
Imputation du report à nouveau débiteur sur les primes
d'émission - - - -
Réduction de la valeur nominale des actions de 0,40 € à (31 724)
- - (31 724)
0,10 €
Au 30 juin 2025 87 325 147 10 575 93 969 104 543

1er semestre 2025
Au cours du premier semestre 2025, la société a :
• procédé à l’attribution définitive de 1 790 000 actions gratuites,
• une réduction de la valeur nominale des actions de 0,40 €à 0,10 € lors de l’assemblée générale
mixte du 12 juin 2025.

1er semestre 2024
Néant

12. Autres dettes

Les autres dettes s’analysent comme suit :

30 juin 31 décembre
(en milliers de dollars) 2025 2024
Salaires et charges sociales 5 393 5 869
Acomptes reçus des clients 1 869 1 701
Dettes fiscales et sociales 445 377
Autres dettes 127 43
Total 7 834 7 990




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13. Dettes financières

Les dettes financières s’analysent comme suit :

Variations sans incidences sur la trésorerie
31 décembre Augmentation Remboursement
2024 de la période principal Intérêts Effet de 30 juin
(en milliers de dollars) capitalisés Reclassement change Autres 2025


Obligations convertibles - - - - - - - -
Instruments dérivés 276 - - - - - (264) 12

Emprunt Apera 18 216 - - - (18 216) - -
Dettes locatives part non courante 4 724 - - - (798) - - 3 926
Autres dettes financières part non
courante 7 583 - - - - 990 8 573
Dettes financières part non courante 30 523 - - - (19 014) - 990 12 499

Dettes locatives part courante 1 674 - (747) - 798 - - 1 725
Emprunt Apera - - 138 18 216 - (532) 17 822
Autres dettes financières part courante 72 7 79
Dettes financières part courante 1 746 - (747) 145 19 014 - (532) 19 625

Dettes financières 32 545 - (747) 145 - - 194 32 136




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13.1 Emprunt Apera

Dans le cadre du financement de l’acquisition de Verimatrix Inc., la Société a émis en février 2019 un
emprunt obligataire souscrit par Apera Capital, fonds de dette privée spécialisé, pour un montant de
54 millions de dollars.

Le terme de l’emprunt est de 7 ans, remboursable in fine en totalité. Les intérêts sont indexés sur le
SOFR (anciennement US Libor) (sous réserve d'un taux plancher de 2%) majoré d'une marge initiale
de 7% susceptible d’être réduite après 12 mois en fonction du niveau de ratio de levier financier net (la
juste valeur est cohérente avec le coût amorti).

Entre 2019 et 2024, la Société a procédé à différents remboursements totalisant 36 500 milliers de
dollars (dont 6 500 milliers de dollars en 2024 et 2 000 milliers de dollars en 2023).

Au 30 septembre 2023, la Société n’a pas respecté le ratio de minimum d’EBITDA au cours des douze
derniers mois glissant de l’emprunt uni tranche souscrit auprès du fonds Apera Capital. Au 31 décembre
2023, ce covenant n’était pas respecté. A la suite du non-respect de ce dernier à la clôture, la Société a
présenté le montant de la dette résiduelle financière Apera Capital en dettes financières courantes pour
un montant de 24,4 millions de dollars.


Mi-avril 2024, la Société a obtenu du fonds Apera Capital une dérogation (« waiver ») dans le cadre du
non-respect du ratio de minimum d’EBITDA pour le 30 septembre 2023 et le 31 décembre 2023. Les
termes de cet accord prévoient :
• La mise en place d’un nouveau ratio de minimum d’EBITDA ;
• La diminution du minimum de liquidité à respecter à 6 000 milliers de dollars (contre 7 500
milliers de dollars précédemment) ;
• La réalisation d’un remboursement partiel en 2024 de 6 500 milliers de dollars en juillet 2024.
Ces nouveaux covenants liés à la dette privée sont applicables jusqu’à l’échéance de la dette.

Au 31 décembre 2024, la dette privée avec Apera Capital s’élève à 18 216 milliers de dollars.
Le TIE ressort à 15,8% au 31 décembre 2024 contre 16,5% au 31 décembre 2023.

La Société est entrée en négociation en avril 2025 pour obtenir un allongement de la durée de la dette
avec Apera Capital. Un avenant a été signé le 29 avril 2025 prévoyant :
• l’extension de la maturité de mars 2026 au 1er juillet 2027,
• la réalisation de remboursements partiels de la dette Apera en 2025 et 2026 (1 million de dollars
en avril 2025, 0,5 million de dollars au plus tard à fin septembre 2025, 1 million de dollars à
fin décembre 2025 et 2 millions de dollars avant fin mars 2026),
• la mise en place de nouveaux ratios de minimum d’EBITDA trimestriels ;
• la diminution du minimum de liquidité mensuelle à respecter à 5 millions de dollars à partir de
Mars 2025 (contre 6 millions de dollars précédemment) puis 4 millions de dollars à fin mars
2026.

Cet accord a été considéré comme une modification non substantielle de la dette financière APERA. La
société a ainsi enregistré un produit financier de 0,5 millions de dollars au titre de l’extinction de la
dette.

La société n’a pas procédé au versement du versement de 1 million de dollars prévu en avril 2025
conduisant à une rupture des conditions contractuelles.



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A la suite du non-respect de ces conditions au 30 juin 2025, la Société a présenté le montant de la dette
résiduelle financière Apera Capital en dettes financières courantes pour un montant de 17,8 millions de
dollars.
L’endettement actuel de Verimatrix fait l’objet de nouvelles discussions avec le Groupe Apera afin de
redéfinir les échéances de remboursement du capital restant dû.



13.2 Dettes locatives (IFRS 16)

Au cours de la période la Société n’a pas procédé à des renouvellements de baux ou à des signatures de
nouveaux.


14. Provisions pour autres passifs

Les provisions pour autres passifs se décomposent de la manière suivante :


Litiges Indemnités de
Contrats Litiges
(en milliers de dollars) commerciaux départ à la Total
onéreux sociaux
et fiscaux retraite


Au 31 Décembre 2024 603 - 292 239 1 134
Impact sur le compte de résultat
- Dotation aux provisions - - - (19) (19)
- Reprises de provisions non utilisées - - - - -
- Reprises de provisions utilisées (111) - (115) - (226)
Ecarts de conversion - - 23 31 54
Au 30 juin 2025 492 - 199 252 943


- dont part courante 186 - - - 186
- dont part non courante 306 - 199 252 758


Le Groupe est sujet à des procédures juridiques en relation avec le cours normal des affaires. La
direction du Groupe considère que les coûts finaux engendrés par ces litiges n’auront pas d’impact
négatif significatif sur la situation financière consolidée du Groupe, sur le résultat des opérations et sur
les flux de trésorerie.


14.1 Contrat onéreux

La société s’est adaptée aux nouvelles habitudes de travail à distance suite à la pandémie de la Covid 19
en réorganisant les espaces de travail du bâtiment à San Diego, Californie et en procédant à la fermeture
de 45% de la surface non occupée et non exploitée.
Par conséquent, au 31 décembre 2021, le droit d’utilisation correspondant a été déprécié et les coûts
inévitables attachés à la part non utilisée du bâtiment ont fait l’objet d’une provision pour contrat
onéreux pour un montant de 1 219 milliers de dollars.

La provision pour contrat onéreux est reprise au rythme des dépenses correspondantes.



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14.2 Litiges sociaux

La provision a été ajustée au 30 juin 2025 afin de tenir compte des écarts de change et de l’utilisation
de la provision.


14.3 Les indemnités de départ à la retraite

En France, le Groupe cotise au régime national de retraite et ses engagements auprès des salariés en
termes de retraite se limitent à une indemnité forfaitaire basée sur l’ancienneté et versée dès lors que le
salarié atteint l’âge de la retraite. Cette indemnité de départ à la retraite est déterminée pour chaque
salarié en fonction de son ancienneté et de son dernier salaire prévu. Aux États-Unis et au Royaume-
Uni, le Groupe contribue à un régime à cotisations définies qui limite son engagement aux cotisations
versées.


15. Frais de recherche et développement

Les frais de recherche et développement se décomposent de la manière suivante :

Semestre clos le 30 juin
En milliers de dollars 2025 2024

Frais de recherche et développement 9 458 10 847
Paiements fondés sur des actions 3 26
Frais de recherche et développement capitalisés (809) (994)
Crédit d'impôt recherche (80) (56)

Total 8 572 9 823

Les frais de recherche et développement sont essentiellement constitués de frais de personnel, ces
activités étant essentiellement réalisées en interne, avec des équipes basées en Californie (États-Unis),
en Allemagne, en Finlande, en France, aux Pays-Bas et en Ecosse.


16. Autres produits / (charges) opérationnels, nets

Les autres produits / (charges) opérationnels, nets se décomposent de la manière suivante :

Semestre clos le 30 juin
En milliers de dollars 2025 2024
Frais externes attribuables aux acquisitions - -
Coûts non récurrents liés aux restructurations (1 182) (486)
Gains / (Pertes) de change opérationnels, nets 116 (78)
Autres (4) (12)
Total (1 071) (576)

Sur le premier semestre 2025, les coûts non récurrents liés aux restructurations correspondent
essentiellement à des départs intervenus au cours de l’exercice dans le cadre de la réorganisation de
certains départements.


17. Produits / (charges) financiers, nets




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Les produits / (charges) financiers, nets se décomposent de la manière suivante :

Semestre clos le 30
juin
En milliers de dollars 2025 2024
Intérêts - Emprunt Apera (échéance 2026) (1 269) (1 910)
Emprunt Apera – modification de la dette 532 -
Autres charges d'intérêts (351) (383)
Autres produits d'intérêts 82 271
Coût net de la dette financières (1 006) (2 022)
Gains de change (1 324) 480
Variation de la juste valeur du dérivé passif lié aux obligations convertibles en
- -
actions
Autres produits financiers nets (1 324) 480
Résultat financier (2 330) (1 542)

Les pertes et gains de change sont relatifs à des opérations à caractère financier ainsi qu’à l’impact de
la réévaluation en dollar au taux de clôture de la trésorerie libellée en euros.

Les autres charges d’intérêts correspondent essentiellement à charge financière relative à la dette
locative.

18. Résultat par action


18.1 Résultat de base par action

Le résultat de base par action est calculé en divisant le bénéfice net revenant aux actionnaires du Groupe
par le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation au cours de l’exercice :

Semestre clos le 30 juin
2025 2024

(Perte) / Profit attribuable aux actionnaires de la Société (en milliers de dollars) (65 011) (4 385)
Nombre moyen pondéré d'actions en circulations 86 532 771 85 535 147

Résultat net par action (en dollar) (0,75) (0,05)




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18.2 Résultat dilué par action

Le résultat dilué par action est calculé en augmentant le nombre moyen pondéré d’actions en circulation
du nombre d’actions qui résulterait de la conversion de toutes les actions ordinaires ayant un effet
potentiellement dilutif.

Le Groupe possède deux catégories d’instruments financiers ayant un effet potentiellement dilutif : des
actions gratuites et des stocks options.

Lorsque la conversion et/ou l’exercice des titres dilutifs a pour effet de porter la perte diluée par action
à un montant supérieur à la perte de base par action, l’effet de la dilution n’est pas pris en compte.

Dans la mesure où le calcul du résultat dilué par action a abouti à une augmentation du résultat de base
par action, les instruments sont considérés comme anti-dilutifs et par conséquent le résultat dilué par
action est égal au résultat net par action de base.


19. Transactions avec les parties liées


19.1 Transactions avec les personnes et entreprises liées

Néant.


19.2 Rémunération des principaux dirigeants

Les principaux dirigeants sont composés des membres du comité exécutif du Groupe et du conseil
d’administration. Les rémunérations prises en charge au titre des principaux dirigeants sont les
suivantes :
Semestre clos le 30 juin
En milliers de dollars 2025 2024

Salaires et traitements 487 666
Jetons de présence 63 63
Charges comptables liées aux paiements fondés sur les actions 45 287
Total 597 1 016

Les charges sur les paiements fondés sur des instruments de capitaux propres correspondent au coût des
attributions d’options de souscription d’actions et/ou d’actions gratuites comptabilisé sur les périodes
présentées.


20. Évènements postérieurs à la clôture

Evolution de la gouvernance du Groupe : nomination de Laurent Dechaux en tant que Directeur Général

La Société a annoncé le 1er septembre 2025 l’évolution de la gouvernance du Groupe avec la
nomination, avec effet immédiat, de Laurent Dechaux au poste de Directeur Général, en remplacement
d’Amedeo D’Angelo. Amedeo D’Angelo demeure Président du Conseil d’Administration de
Verimatrix.




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21. Périmètre de consolidation

Les états financiers semestriels consolidés au 30 juin 2025 comprennent les comptes de Verimatrix, la
société mère, ainsi que ceux des entités suivantes :

Pourcentage de détention
Date d'entrée Mode
Pays Société 30 juin 31 30 juin Méthode de
dans le Acquisition/
2025 décembre 2024 consolidation
périmètre création
2024
France Verimatrix Paris 100% 100% 100% 2012 Global Création
Royaume Verimatrix UK Ltd 100% 100% 100% 2010 Global Acquisition
Uni
Pays-Bas Verimatrix Amsterdam B.V 100% 100% 100% 2012 Global Acquisition
Finland Verimatrix Oy 100% 100% 100% 2017 Global Acquisition
Japon Verimatrix KK 0% 0% 100% 2013 Global Fermée
Etats-Unis Verimatrix, Inc. 100% 100% 100% 2019 Global Acquisition
Allemagne Verimatrix GmbH 100% 100% 100% 2019 Global Acquisition
Hongrie Verimatrix Hungary KFT 100% 100% 100% 2021 Global Création
Etats-Unis Verimatrix International, Inc 100% 100% 100% 2019 Global Acquisition
Canada Verimatrix Video Security 100% 100% 100% 2019 Global Acquisition
Solutions Canada Ltd
Brésil Verimatrix Technologia 0% 0% 100% 2019 Global Fermée
de Codofica cao Ltda
Inde Verimatrix Video Security 100% 100% 100% 2019 Global Acquisition
Solutions
Singapour Verimatrix Singapore 100% 100% 100% 2019 Global Acquisition
PTE Ltd
Mexique Verimatrix Mexico, 100% 100% 100% 2021 Global Création
S De RL de CV




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3. Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière
semestrielle

PricewaterhouseCoopers Audit EXPERTEA AUDIT
Les Docks-Atrium 10.1, 60 Boulevard Jean Labro
10, place de la Joliette 13016 Marseille
13567 Marseille Cedex 2


Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle

(Période du 1ᵉʳ janvier 2025 au 30 juin 2025)



Aux Actionnaires
Verimatrix
Rond-Point du Canet
Impasse des Carres de l'Arc
13590 Meyreuil


En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, et en application de
l'article L. 451-1-2 III du code monétaire et financier, nous avons procédé à :

- l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société Verimatrix, relatifs à la
période du 1ᵉʳ janvier 2025 au 30 juin 2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
- la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil
d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur
ces comptes.

I - Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en
France.

Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des
aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont
moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel
applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne
comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance
modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à
remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34,
norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière
intermédiaire.

Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le paragraphe
intitulé « Continuité d’exploitation » de la note 2 « Base de préparation des états financiers semestriels »


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de l'annexe aux comptes semestriels qui expose les incidences de la rupture des conditions
contractuelles d’emprunt du groupe Verimatrix au 30 juin 2025 ainsi que les négociations en cours
avec ses prêteurs. L’obtention d’un accord d’Apera conditionne la poursuite des financements du
groupe.



II - Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel
d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen
limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes
semestriels consolidés. résumés.


Fait à Marseille, le 26 septembre 2025

Les commissaires aux comptes


PricewaterhouseCoopers Audit EXPERTEA AUDIT




Céline GIANNI DARNET Pierrick ANDRE Cyril VERNIER




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4. Attestation du responsable du rapport financier semestriel
J'atteste, à ma connaissance, que les comptes semestriels consolidés, sont établis conformément au corps
de normes comptables applicables et donnent une image fidèle et honnête du patrimoine, de la situation
financière et du résultat de l’émetteur, ainsi que de l'ensemble des entreprises comprises dans la
consolidation, et que le rapport semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fidèle des événements
importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des
principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des
principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Fait à Meyreuil, France, le 26 septembre 2025




Amedeo D’Angelo
Président du Conseil d’Administration




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Annexe

Avertissement relatif aux déclarations de nature prévisionnelle

Le présent rapport financier semestriel contient des déclarations de nature prévisionnelle concernant
Verimatrix. Bien que la Société estime qu’elles reposent sur des hypothèses raisonnables, elles ne
constituent pas des garanties quant à la performance future de Verimatrix, ses résultats réels pouvant
ainsi différer significativement de ceux attendus en raison d’un certain nombre de risques et
d’incertitudes. Pour une description plus détaillée de ces derniers, il convient notamment de se référer
au chapitre « facteurs de risques » du document d’enregistrement universel 2024 déposé auprès de
l’Autorité des marchés financiers le 25 avril 2025 et disponible sur le site Internet de la Société
www.verimatrix-finance.com.




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