INVENTIVA S.A.

Société anonyme au capital de 1 391 512,74 euros
Siège social : 50 rue de Dijon, 21121 Daix, France
RCS Dijon 537 530 255




RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

AU 30 JUIN 2025




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RFS 30 JUIN 2025 ||


SOMMAIRE



1. Rapport semestriel d’activité 4

1.1 Présentation générale de l’activité 4
1.2 Evénements significatifs survenus au cours du premier semestre 2025 4
1.3 Evénements récents et perspectives 7
1.4 Facteurs de risques 7
1.5 Analyse des résultats 8
1.6 Analyse de la situation financière 13

2. Trésorerie et Capitaux 16

2.1 Trésorerie 16
2.2 Analyse des flux de trésorerie 18
2.3 Sources de financement attendues 20

3. Etats financiers semestriels 22

3.1 Rapport des Commissaires aux Comptes sur l’Information Financière Semestrielle 22
3.2 Comptes consolidés résumés semestriels 24

4. Autres informations 68

4.1 Tableau de délégations 68




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RFS 30 JUIN 2025 ||




Définitions

Dans le présent rapport financier semestriel (le « Rapport Financier Semestriel »), et sauf indications
contraires, les termes Inventiva et la Société désignent l’ensemble de la société Inventiva S.A. dont le
siège social est situé 50, rue de Dijon, 21121 Daix, France, immatriculée au Registre du Commerce et
des Sociétés de Dijon sous le numéro 537 530 255 et sa filiale détenue à 100%, Inventiva Inc., situé 10-
34 44th Dr, Long Island City, 11101 New York, USA, créée en janvier 2021.
Un glossaire définissant certains termes utilisés dans le Rapport Financier Semestriel figure dans le
document d’enregistrement universel 2024 (le « Document d’Enregistrement Universel 2024 »).


Informations prospectives
Le présent rapport financier semestriel contient des indications sur les objectifs ainsi que les axes de
développement de la Société. Ces indications sont parfois identifiées par l’utilisation du futur, du
conditionnel et de termes à caractère prospectif tels que « considérer », « envisager », « penser », « avoir
pour objectif », « s’attendre à », « entendre », « devoir », « ambitionner », « estimer », « croire »,
« souhaiter », « pouvoir », ou, le cas échéant, la forme négative de ces mêmes termes, ou toute autre
variante ou terminologie similaire. L’attention du lecteur est attirée sur le fait que ces objectifs et ces
axes de développement dépendent de circonstances ou de faits dont la survenance ou la réalisation est
incertaine. Ces objectifs et axes de développement ne sont pas des données historiques et ne doivent pas
être interprétés comme des garanties que les faits et données énoncés se produiront, que les hypothèses
seront vérifiées ou que les objectifs seront atteints. Par nature, ces objectifs pourraient ne pas être réalisés
et les déclarations ou informations figurant dans le présent rapport financier semestriel pourraient se
révéler erronées, sans que la Société se trouve soumise de quelque manière que ce soit à une obligation
de mise à jour, sous réserve de la réglementation applicable et notamment du Règlement général de
l’Autorité des Marchés Financiers.


Informations sur le marché et la concurrence
Le présent rapport financier semestriel contient en outre des informations relatives à l’activité de la
Société ainsi qu’aux marchés sur lesquels celle-ci opère. Ces informations proviennent d’études
réalisées soit par des sources internes soit par des sources externes. D’autres informations contenues
dans le présent rapport financier semestriel sont des informations publiquement disponibles. La Société
considère comme fiables l’ensemble de ces informations mais celles-ci n’ont pas été vérifiées par un
expert indépendant. La Société ne peut pas garantir qu’un tiers utilisant des méthodes différentes pour
réunir, analyser ou calculer des données sur les marchés obtiendrait les mêmes résultats.


Arrondi des chiffres
Certains chiffres (y compris les données exprimées en milliers ou en millions d’euros ou de dollars) et
les pourcentages présentés dans le présent rapport financier semestriel ont été arrondis. Le cas échéant,
les totaux présentés dans le présent rapport financier semestriel peuvent légèrement différer de ceux
obtenus par l'addition des valeurs exactes (non arrondis) de ces mêmes chiffres.


Abréviations
Certains chiffres sont donnés en milliers d’euros et en millions d’euros, mentionnés respectivement en
en K€ et en M€ dans le présent rapport financier semestriel.




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1. RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITE

1.1 Présentation générale de l’activité

Inventiva S.A. est une société anonyme enregistrée et domiciliée en France. Son siège social est situé
au 50 rue de Dijon, 21121 Daix. Les états financiers consolidés de la société Inventiva comprennent
Inventiva S.A. et sa filiale Inventiva Inc., créée en janvier 2021 (« Inventiva » ou la « Société »).

Les actions ordinaires d’Inventiva sont cotées sur le compartiment B du marché réglementé d’Euronext
Paris depuis février 2017 et les American Depositary Shares (« ADS ») de la Société, représentant
chacune une action ordinaire sont admis à la négociation sur le Nasdaq Global Market depuis juillet
2020.

Inventiva est une société biopharmaceutique spécialisée dans le développement clinique de petites
molécules actives administrées par voie orale pour le traitement de la stéatohépatite associée à un
dysfonctionnement métabolique (« MASH »), anciennement connue sous le nom stéatohépatite non
alcoolique (« NASH ») et d’autres maladies pour lesquelles le besoin médical non satisfait est
significatif.

Forte de son expertise et de son expérience significative dans le développement de composés ciblant les
récepteurs nucléaires, les facteurs de transcription et la modulation épigénétique, Inventiva développe
lanifibranor pour le traitement de la MASH, une maladie hépatique chronique et progressive. En 2020,
la Société a annoncé des résultats positifs de l’étude clinique de phase IIb évaluant le lanifibranor chez
des patients atteints de MASH, et a indiqué que la Food and Drug Administration (« FDA ») des États-
Unis avait accordé à la Société le statut de traitement innovant (« Breakthrough Therapy ») ainsi que la
désignation Fast Track pour le développement du lanifibranor dans le traitement de la MASH. La Société
a lancé l’essai pivot de phase III du lanifibranor dans la MASH (« NATiV3 ») au second semestre 2021.

Le 1er avril 2025, Inventiva a annoncé la fin du recrutement des patients dans son essai clinique de phase
III NATiV3, avec la randomisation du dernier patient dans la cohorte principale. La publication des
résultats principaux de la partie 1 de l’essai NATiV3 est prévue pour le second semestre 2026.

1.2 Evénements significatifs survenus au cours du premier semestre 2025

Le Document d’Enregistrement Universel 2024 présente les programmes cliniques et précliniques de la
Société. Les faits marquants du premier semestre 2025 liés à ces programmes sont les suivants :


1.2.1 Activités et portefeuille produits

L’essai clinique de Phase 3 NATiV3 portant sur le lanifibranor chez des patients atteints de MASH
et de fibrose avancée

En janvier 2025, nous avons terminé le screening des patients dans le cadre de l’essai en cours NATiV3.
En février 2025, à la suite de l’examen des données de sécurité de plus de 1 200 patients randomisés
dans NATiV3 par le Data Monitoring Committee (« DMC »), nous avons reçu une recommandation
positive lors de la sixième réunion programmée du DMC pour poursuivre l’essai clinique NATiV3 sans
modification du protocole. Le 1er avril 2025, nous avons annoncé la fin de l’inclusion des patients dans
son essai NATiV3, avec la randomisation du dernier patient de l’essai.




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Lancement du programme de développement clinique du lanifibranor au Japon avec l’administration
de la première dose au premier participant dans l’essai de Phase 1

La Société et Hepalys Pharma, Inc. ont lancé le développement clinique de lanifibranor au Japon en
administrant la première dose à un participant dans le cadre d’un essai de Phase 1.
Cette étude, impliquant 32 participants sur une période de 14 jours, vise à évaluer la sécurité, la
tolérabilité, la pharmacocinétique et la pharmacodynamie de lanifibranor. Conformément à l’accord de
licence exclusive (le « Contrat de Licence Hepalys ») conclu en septembre 2023 entre Hepalys et nous
pour le développement et la commercialisation de lanifibranor au Japon et en Corée du Sud, Hepalys est
responsable de l’ensemble des activités cliniques dans ces deux pays.

Paiement d’étape reçu de Chia Tai Tianqing Pharmaceutical Group Co., LTD (« CTTQ »)

En septembre 2022, nous avons conclu un accord de licence et de collaboration avec CTTQ (tel que
modifié le 11 octobre 2024, le « Contrat de Licence CTTQ ») pour développer et commercialiser
lanifibranor dans le traitement du MASH et potentiellement d’autres maladies métaboliques en Chine
continentale, dans la Région administrative spéciale de Hong Kong, la Région administrative spéciale
de Macao et à Taïwan (voir Note 19.1 – Chiffre d’affaires des Etats financiers consolidés de l’exercice
clos le 31 décembre 2024).

À la suite du règlement-livraison de la deuxième tranche (la « Transaction T2 ») du financement
structuré en fonds propres le 7 mai 2025, nous sommes devenus éligibles à recevoir un paiement d’étape
de 10 millions de dollars de la part de CTTQ, conformément au Contrat de Licence CTTQ. Les revenus
enregistrés par la Société au premier semestre 2025 (4,4 millions d’euros) proviennent principalement
du produit brut du paiement d’étape de 10 millions de dollars (8,9 millions d’euros 1) facturé à CTTQ,
déduction faite des notes de crédit de 5 millions de dollars (4,4 millions d’euros) reconnues dans le cadre
de l’accord de licence avec CTTQ après le règlement-livraison de la deuxième tranche du Financement
Structuré en mai 2025. Le paiement d’étape de 10 millions de dollars a été reçu le 7 juillet 2025 (voir
Note 5.1 – Chiffre d’affaires et autres produits d’exploitation, Note 4.6 – Clients, créances d’impôts et
autres actifs courants, et Note 4.12 – Autres passifs courants et non courants des états financiers
consolidés intermédiaires condensés non audités au 30 juin 2025).



1.2.2 Autres évènements

Projet de réorganisation stratégique en février 2025 (le “Projet de réorganisation stratégique”)

En février 2025, nous avons informé les représentants du Comité Social et Économique du projet de
nous concentrer exclusivement sur le développement de lanifibranor. Ce projet prévoit l’arrêt de toutes
les activités de recherche préclinique, à l’exception de celles nécessaires au soutien du programme
lanifibranor, ainsi que le renforcement de l’équipe de développement en vue de préparer d’éventuelles
demandes d’autorisation de mise sur le marché et la commercialisation ultérieure de lanifibranor pour
les patients atteints de MASH. Le projet présenté incluait une réduction d’environ 50 % de nos effectifs
(en février 2025). Le projet a été principalement mis en œuvre au cours du deuxième trimestre 2025 et
continue d’être déployé au second semestre 2025. Les impacts sur les états financiers sont détaillés dans
les Notes 4.10 – Provisions et 5.3 – Autres produits (charges) opérationnels des états financiers
consolidés intermédiaires condensés non audités au 30 juin 2025.



1
Le taux de change à la date de facture était de 1,125 dollar pour un euro.



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Clôture de la deuxième tranche du financement structuré d’un montant de 116 millions d’euros, dans
le cadre d’un financement total pouvant atteindre 348 millions d’euros.

Le 5 mai 2025, nous avons annoncé avoir obtenu Transaction T2 pouvant atteindre 348 millions d’euros,
annoncé le 14 octobre 2024 (le « Financement Structuré »), pour un produit brut de 115,6 millions
d’euros (108,0 millions d’euros net), suite à la réalisation des conditions suspensives (les « Conditions
Suspensives T2 »). Le règlement-livraison de la Transaction T2 a eu lieu le 7 mai 2025.

Nous prévoyons d’utiliser le produit net de la Transaction T2 principalement pour financer le
développement de lanifibranor dans le MASH, et notamment la poursuite de son essai clinique de
Phase III NATiV3. La Transaction T2 comprend :

• Une augmentation de capital sans droit préférentiel de souscription réservée à des investisseurs
nommément désignés (« à personne dénommée »), consistant en l’émission de :

o 42 488 883 actions ordinaires nouvelles (« Actions Nouvelles T2 ») d’une valeur
nominale de 0,01 €, chacune assortie d’un bon de souscription d’actions ordinaires
(« BSA T3 » et ensemble avec les Actions Nouvelles T2, les « ABSAs »), au prix de
souscription de 1,35 € par ABSA, représentant un produit brut de 57,4 millions d’euros
;
o Jusqu’à 38 239 990 actions nouvelles, sur exercice des BSA T3 attachés aux Actions
Nouvelles T2, au prix d’exercice de 1,50 € par action, si tous les BSA T3 attachés aux
Actions Nouvelles T2 sont exercées, ce qui représenterait un produit brut additionnel
de 57,4 millions d’euros.

• L’émission de 43 437 036 bons de souscription d’actions préfinancés (« BSA T2 ») donnant
chacun droit à souscrire à une action ordinaire de la Société, réservée à des personnes
dénommées, à chacun desquels est attaché un BSA T3 (les BSA T2 et les BSA T3 ensemble,
les « PFW-BSAs »), au prix de souscription de 1,34 € par PFW-BSAs, représentant un produit
brut de 58,2 millions d’euros. Les PFW-BSAs permettent l’émission de :

o Jusqu’à 43 437 036 actions nouvelles, au prix de 1,35 € par action (dont 1,34 € ont été
préfinancés à la date d’émission), si tous les BSA T2 sont exercés ;
o Jusqu’à 39 093 329 actions nouvelles, au prix de 1,50 € par action, si tous les BSA T3
attachés aux BSA T2 sont exercés, ce qui représenterait un produit brut additionnel de
58,6 millions d’euros.

Les BSA T3 ont une date d’expiration fixée au 30 juillet 2027. L’exercice des BSA T3 (la troisième
tranche du Financement Structuré) est notamment conditionné à la publication de résultats principaux
positifs de l’essai clinique de Phase III NATiV3 avant le 15 juin 2027 (les « Conditions Suspensives
T3 »). Si tous les BSA T2 et BSA T3 sont exercés, jusqu’à 120,8 millions d’actions supplémentaires
pourraient être émises par la Société.

À la date de transaction, le 7 mai 2025, la juste valeur des options d’achat sur les Actions Nouvelles T2
et les BSA T2 s’élevait respectivement à 78,2 millions d’euros et 79,9 millions d’euros.

À la date d’émission, le nombre d’Actions Nouvelles T2 ou de BSA T2 était fixe, et les instruments
respectaient la règle « fixed-for-fixed » selon IAS 32. La juste valeur des instruments dérivés à la date
de transaction est donc décomptabilisée par le biais des capitaux propres (voir Note 3.4 – Instruments
dérivés des Etats financiers consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2024).



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Départ de Lucy Lu du Conseil d’Administration

À compter du 21 mai 2025, Mme Lu a démissionné de ses fonctions de membre du Conseil
d’Administration de la Société. Cette décision n’est liée à aucun désaccord avec la direction de la
Société, ni avec un autre membre du conseil, concernant les activités, politiques ou pratiques de la
Société.

Nomination de Renée Aguiar-Lucander au Conseil d’Administration de la Société avec effet au 22
mai 2025

Lors de l’Assemblée Générale des actionnaires de la Société, les actionnaires ont nommé Renée Aguiar-
Lucander en tant qu’administratrice de la Société. Renée, actuellement directrice générale de Hansa
Biopharma AB, apporte une vaste expérience dans la direction de sociétés de biotechnologie, y compris
sa réussite à la tête de Calliditas Therapeutics AB, où elle a mené l’entreprise à l’obtention d’une
approbation de la FDA et à une acquisition majeure. Son expertise devrait s’avérer précieuse à mesure
que nous poursuivons le développement clinique et la potentielle mise sur le marché du traitement de la
MASH, lanifibranor.

Départ du Directeur Général Adjoint avec effet au 30 juin 2025.

Le Conseil d’administration a pris acte de la décision de M. Pierre Broqua de quitter ses fonctions de
Directeur Général Délégué, et Directeur Scientifique et de passer à un rôle de consultant en tant que
conseiller scientifique avec effet au 30 juin 2025. Jason Campagna, MD, PhD, a rejoint la Société en
tant que Président de la R&D et Directeur Médical, succédant à Pierre Broqua, PhD, et Michael
Cooreman, MD, qui a quitté son poste de Directeur Médical.

1.3 Evénements récents et perspectives

Nomination de Martine Zimmermann au poste de Vice-Présidente Exécutive des Affaires
Réglementaires et de l’Assurance Qualité à compter du 18 août 2025

Martine Zimmermann, PharmD, rejoint l’équipe de direction exécutive de la Société en tant que Vice-
Présidente Exécutive des Affaires Réglementaires et de l’Assurance Qualité. Avant de prendre ses
fonctions, Martine Zimmermann a démissionné de son mandat d’administratrice au Conseil
d’Administration à effet du 17 août 2025. Elle possède une solide expertise en stratégie réglementaire
mondiale dans le domaine des maladies du foie, avec notamment des autorisations réussies de thérapies
basées sur les PPAR. Sa nomination intervient à un moment clé, alors que la Société se prépare à
d’éventuelles soumissions réglementaires pour lanifibranor, son candidat principal contre la MASH. Dr
Zimmermann a occupé des postes de direction chez Ipsen et Alexion Pharma, et dispose d’une
expérience approfondie aux États-Unis, en Europe et au Japon.

1.4 Facteurs de risques

L’activité de la Société est exposée à des risques importants. Vous devez examiner attentivement toutes
les informations présentées dans ce document ainsi que dans les autres documents déposés par la Société
auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis (la « SEC »), y compris les facteurs
de risque auxquels la Société et son secteur d’activité sont confrontés, tels que décrits dans le Document
d’Enregistrement Universel 2024 et dans la Partie I, Point 3-D « Facteurs de risque » du rapport annuel
de la Société sur le formulaire 20-F pour l’exercice clos le 31 décembre 2024, en plus des facteurs de
risque suivants. Notre activité, notre situation financière ou nos résultats d’exploitation pourraient être
gravement affectés par l’un quelconque de ces risques.


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1.5 Analyse des résultats

1.5.1 Chiffre d’affaires et autres produits d’exploitation

Produits opérationnels
30-juin-25 30-juin-24
en milliers d’euros
Chiffre d'affaires 4 454 41
Chiffre d’affaires 4 454 41
Crédit d'impôt recherche 1 125 2 630
Subventions - 5
Autres 32 58
Autres produits d’exploitation 1 156 2 693
Total chiffre d’affaires et autres produits
5 610 2 734
d’exploitation

Chiffre d’affaires

La société a enregistré 4,5 millions d’euros de chiffre d’affaires au premier semestre 2025, contre un
chiffre d’affaires minimal au premier semestre 2024. Ce chiffre d’affaires est lié auContrat de Licence
CTTQ de septembre 2022 et son avenant (voir Note 1.2 – Événements significatifs du premier semestre
2025 des états financiers consolidés intermédiaires condensés non audités au 30 juin 2025).

Les autres produits d’exploitation ont diminué de 1,5 millions d’euros, soit 57 %, par rapport aux six
mois clos le 30 juin 2024. Cette baisse résulte principalement d’une réduction du crédit d’impôt
recherche français (« CIR »), qui s’est élevé à 1,1 million d’euros au 30 juin 2025, à la suite d’un recul
des dépenses de recherche et développement en comparaison du premier semestre 2024 (voir la Note
5.2 – Charges opérationnelles des états financiers consolidés intermédiaires condensés non audités au
30 juin 2025).


1.5.2 Charges opérationnelles

Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2025 et au 30 juin 2024

Charges opérationnelles
30-juin-25 30-juin-24
en milliers d’euros
Frais de recherche et développement (44 890) (46 822)
Marketing - Développement commercial (746) (598)
Frais généraux et administratifs (14 713) (7 701)
Total charges opérationnelles (60 349) (55 122)

Au 30 juin 2025, augmentation des charges opérationnelles de 5,2 millions d’euros, soit 9 % par rapport
au premier semestre de 2024, principalement liée aux frais généraux et administratifs (voir Note 1.5.2.3
Frais généraux et administratifs) et est partiellement compensée par la baisse des frais de recherche et
développement liée au déploiement partiel du Projet de réorganisation stratégique durant le premier
semestre de 2025. Celui-ci fut en grande partie mis en œuvre durant le deuxième trimestre de 2025 et
poursuit son déploiement sur le second semestre de 2025.




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1.5.2.1 Dépenses de recherche et développement

Les dépenses de recherche et développement se répartissent de la manière suivante :
Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2025 et au 30 juin 2024

Frais de recherche et développement
30-juin-25 30-juin-24
en milliers d’euros
Etudes (34 487) (34 073)
Charges de personnel (6 811) (7 637)
Dépréciations, amortissements et provisions (1 580) (1 732)
IT (414) (405)
Energie et fluides (402) (447)
Brevets (343) (643)
Consommables (210) (887)
Maintenance (177) (526)
Honoraires (141) (118)
Autres frais de recherche (327) (352)
Total frais de recherche et développement (44 890) (46 822)

La diminution de 1,9 million d’euros (4 %) des dépenses de recherche et développement par rapport aux
six mois clos le 30 juin 2024 est principalement due à une baisse de 0,8 million d’euros (11 %) des
charges de personnel liés aux dépenses de R&D, conséquence du Projet de réorganisation stratégique
des activités, qui se concentre sur notre unique médicament candidat, le lanifibranor. Elle est également
liée à une diminution de 0,6 million d’euros des consommables et à une baisse de 0,3 million d’euros
des frais de maintenance en raison de l’interruption des activités précliniques suite à l’initiation de la
mise en œuvre du Projet de réorganisation stratégique.
Les principales dépenses engagées dans le cadre de nos activités de recherche et développement au cours
des six mois clos le 30 juin 2025 concernent notre unique médicament candidat, le lanifibranor, comme
décrit ci-dessous :
 Lanifibranor
Les coûts liés au lanifibranor sur la période peuvent être répartis en deux grandes catégories :
(i) Les coûts cliniques, représentant approximativement 85 % des coûts liés aux études. Les coûts
cliniques liés au lanifibranor incluent principalement l’essai de Phase III NATiV3 dans la
MASH, l’essai de Phase IIa LEGEND chez des patients atteints de MASH et de diabète de type
2, ainsi que la finalisation de l’étude de Phase I (Insuffisance hépatique) comme détaillé ci-
dessous ; et
(ii) les activités de développement, incluant principalement le développement pharmaceutique, les
essais non cliniques et précliniques de pharmacologie et de toxicologie chez l’animal, ainsi que
les activités de conseil réglementaire.
Les coûts liés aux activités d’essais cliniques comprennent les développements suivants au cours des six
mois clos le 30 juin 2025 :
Essai de Phase III NATiV3 dans la MASH
Nous menons un vaste essai clinique international en Phase 3, appelé NATiV3, évaluant le lanifibranor
sur une période de traitement de 72 semaines. Au cours du premier semestre 2025, nous avons finalisé
l’inclusion des patients pour notre essai clinique de Phase III NATiV3, à l’exception de l’inclusion d’une
cohorte d’extension en Chine jusqu’à atteindre le ratio requis par les autorités chinoises. Nous avons
également continué le traitement des patients inclus dans notre essai. Les autres dépenses significatives
de l’étude incluent la location d’équipements Fibroscan, les coûts liés aux campagnes de
conditionnement et de distribution des unités de traitement, les frais de lecture des lames de biopsie, les


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RFS 30 JUIN 2025 ||


analyses PK, et les honoraires des membres des comités Data Monitoring Committee (« DMC ») and
Clinical Events Committee (« CEC »). Au cours des six mois clos le 30 juin 2025, nous avons enregistré
les dépenses liées aux initiatives de fidélisation des patients dans l’étude. Une collaboration a été initiée
avec HistoIndex afin de soutenir l’évaluation des paramètres histologiques dans NATiV3, en quantifiant
les composants de la NASH (inflammation, ballonisation, stéatose et fibrose) comme variables
continues, ce qui pourrait améliorer la précision et la fiabilité des résultats lors de l’analyse statistique.
Essai de Phase IIa LEGEND du lanifibranor en combinaison avec l’empagliflozine chez des patients
atteints de MASH et de diabète de type 2
L’essai de Phase IIa LEGEND a atteint ses critères d’efficacité principaux, ainsi que plusieurs critères
secondaires et exploratoires, notamment en ce qui concerne la combinaison du lanifibranor avec
l’empagliflozine pour gérer la prise de poids observée chez certains patients traités uniquement par
lanifibranor. Nous avons donc décidé d’arrêter le recrutement pour l’essai LEGEND comme défini dans
le protocole en 2024. Toutefois, nous avons poursuivi l’analyse finale des résultats et la rédaction du
rapport d’étude. Les autres dépenses de la période incluent les frais de stockage des unités de traitement.
Études de Phase I
Les dépenses concernent la rédaction du rapport d’étude clinique et les activités d’archivage pour l’étude
sur l’insuffisance hépatique, ainsi que le stockage des unités de traitement.
Études de Phase II
L’étude de Phase II NATIVE, dont le dernier patient est sorti en mars 2020, est désormais clôturée.
L’étude de Phase II évaluant lanifibranor chez des patients atteints de diabète de type 2 et de maladie
hépatique associée à un dysfonctionnement métabolique, menée par le Professeur Cusi, s’est terminée
en 2023. Les dépenses enregistrées au cours des six mois clos le 30 juin 2025 liées à ces études résultent
de la reprise de provisions et des variations de taux de change sur les provisions existantes enregistrées
en USD.


1.5.2.2 Dépenses de marketing et de développement commercial

Les frais de marketing et de développement commercial se répartissent de la manière suivante :
Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2025 et au 30 juin 2024

Marketing – Développement commercial
30-juin-25 30-juin-24
en milliers d’euros
Charges de personnel (73) (153)
IT (10) (6)
Honoraires - (2)
Autres charges opérationnelles (663) (437)
Total dépenses de marketing et de
(746) (598)
développement commercial

Les dépenses de marketing et de développement commercial pour le premier semestre 2025 ont
augmenté de 0,1 million d’euros par rapport au premier semestre 2024, principalement en raison d’une
hausse de 0,2 million d’euros des autres dépenses liées aux frais de publication, partiellement compensée
par une baisse de 0,1 million d’euros des coûts de personnel.




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RFS 30 JUIN 2025 ||


1.5.2.3 Frais généraux et administratifs

Les frais généraux et administratifs sont principalement composés de frais de personnel administratif,
de charges support (principalement constituées de frais de sécurité, de taxes et locations diverses), de
dépenses informatiques non scientifiques et d’honoraires.
Les frais généraux et administratifs se ventilent de la manière suivante :
Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2025 et au 30 juin 2024

Frais généraux et administratifs
30-juin-25 30-juin-24
en milliers d’euros
Charges de personnel (8 300) (2 600)
Honoraires (3 247) (2 675)
Assurances (792) (921)
Charges support (dont taxes) (330) (375)
Dépréciations, amortissements et provisions (124) (122)
IT (55) (33)
Autres frais généraux et administratifs (1 866) (975)
Total frais généraux et administratifs (14 713) (7 701)

Les frais généraux et administratifs pour les six premiers mois de 2025 ont augmenté de 7,0 millions
d’euros par rapport à la même période en 2024, principalement en raison d’une hausse des coûts de
personnel de 5,7 millions d’euros, dont 4,7 millions d’euros sont liés à des charges de paiements fondés
sur des actions.

1.5.3 Autres produits et charges opérationnels

Les autres produits et charges opérationnels se ventilent de la manière suivante :
Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2025 et au 30 juin 2024

Résultat opérationnel
30-juin-25 30-juin-24
en milliers d’euros
Autres produits opérationnels 381 160
Autres charges opérationnelles (8 583) (22)
Autres produits et charges opérationnels (8 202) 138

Sur les six premiers mois de 2025, les autres produits d’exploitation se sont élevés à 0,4 million d’euros,
correspondant à l’utilisation de la provision sur stocks pour un montant équivalent.
Sur les six premiers mois de 2025, les autres charges d’exploitation se sont élevées à 8,6 millions
d’euros, en raison des dépenses de restructuration liées au Projet de réorganisation stratégique,
comprenant :
• Les indemnités de départ et autres coûts liés au personnel, ainsi que les honoraires de conseil
associés à nos activités de restructuration pour un montant de 3,1 millions d’euros comptabilisé
en provisions à court terme (voir la Note 4.10 Provisions des états financiers consolidés
intermédiaires condensés non audités au 30 juin 2025),
• Les dépenses de restructuration s’élevant à 4,2 millions d’euros, et
• Les charges sans incidence sur la trésorerie liées à l’accélération de l’acquisition des actions
gratuites pour un montant de 1,3 million d’euros (voir Note 4.8 Capitaux propres des états
financiers consolidés intermédiaires condensés non audités au 30 juin 2025).



11
RFS 30 JUIN 2025 ||


(Voir Note 1.2 Événements significatifs survenus au cours du premier semestre 2025 et Note 5.3 Autres
produits et charges d’exploitation des états financiers consolidés intermédiaires condensés non audités
au 30 juin 2025).

1.5.4 Résultat financier

Les produits et charges financiers se répartissent de la manière suivante :

Résultat financier
30-juin-25 30-juin-24
en milliers d’euros
Revenus des équivalents de trésorerie 1 246 430
Gains de change 1 181 157
Autres produits financiers - 8 506
Total produits financiers 2 427 9 093
Charges d'intérêts financiers (9 716) (5 218)
Pertes de change (3 266) (323)
Pertes de variation de juste valeur (102 640) -
Autres charges financières (30) (46)
Total charges financières (115 651) (5 586)
Résultat financier (113 224) 3 507

Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2025, la perte financière s’est élevée à 113,2 millions d’euros,
soit une diminution de 116,7 millions d’euros par rapport à un résultat financier net positif de 3,5
millions d’euros enregistré sur la même période en 2024. Cette perte financière nette est principalement
due à :

- 115,6 millions d’euros de charges financières, principalement composées de :
o 84,7 millions d’euros de variation de juste valeur des options d’achat des Actions
Nouvelles T2 et BSA T2 émis dans la Transaction T2 (voir Note 4.9 Dette financière
des états financiers consolidés intermédiaires condensés non audités au 30 juin 2025).
o 17,9 millions d’euros des bons de souscription d’actions (BSA) émis dans le cadre de
la première tranche (« Tranche A », soit les BSA Tranche A de la Banque Européenne
d’Investissement (« BEI »)) (8,9 millions d’euros), et de la deuxième tranche («
Tranche B », soit les BSA Tranche B de la BEI) (9,0 millions d’euros), dans le cadre
du contrat de financement conclu avec la BEI le 16 mai 2022 (« Contrat de
financement »)
o 9,7 millions d’euros de charges d’intérêts financiers, dont 4,2 millions d’euros liés aux
intérêts sur les certificats de royalties (1,2 million d’euros liés aux certificats émis en
2023 (les « Certificats de Royalties 2023 »), et 3,0 millions d’euros liés aux certificats
émis en 2024 (les « Certificats de Royalties 2024 »)), 5,3 millions d’euros de charges
d’intérêts dans le cadre de l’accord de financement avec la BEI, 0,1 million d’euros
d’intérêts liés aux prêts PGE et PPR, et 0,1 million d’euros d’intérêts liés aux dettes de
location.
o 3,3 millions d’euros de pertes de change générés par la trésorerie et équivalents de
trésorerie en dollars américains et à l’évolution défavorable du taux de change de l’euro
par rapport au dollar sur la période.
- Un produit financier de 2,4 millions d’euros composé de 1,2 million d’euros de produit
provenant de comptes de dépôt et 1,2 million d’euros de gains de change.

1.5.5 Impôts sur les sociétés

En application de la norme IAS 34, la charge d’impôt sur le résultat au titre de chaque période
intermédiaire est ajustée sur la base de la meilleure estimation du taux d’impôt annuel moyen pondéré
attendu pour la totalité de l’exercice.



12
RFS 30 JUIN 2025 ||


Impôt courant

Étant donné que l’imputation des avantages fiscaux sur les pertes fiscales d’Inventiva S.A., à court ou
moyen terme, est considérée comme peu probable en raison de la phase de croissance de la société et du
taux d’imposition projeté nul au 30 juin 2025, aucun impôt courant n’a été comptabilisé à cette date
pour Inventiva S.A.

Impôts différés

Inventiva SA enregistre des pertes fiscales sur les six premiers mois de 2025. Le caractère recouvrable
de ces pertes n’étant pas considérée comme probable sur les périodes à venir en raison des incertitudes
inhérentes à l’activité de la Société, aucun impôt différé actif n’a été comptabilisé à ce titre au 30 juin
2025.

1.5.6 Résultat net

La Société a enregistré une perte nette de 175,9 millions d’euros sur les six premiers mois de 2025 contre
49,0 millions d’euros pour les six premiers mois de 2024, ce qui représente une augmentation de la perte
nette de 126,9 millions d’euros entre les deux périodes.

1.6 Analyse de la situation financière

1.6.1 Actif courant

Actif courant
30-juin-25 31-déc-24
en milliers d’euros
Clients et comptes rattachés 10 764 531
Créances d'impôt 1 163 4 941
Autres créances 38 808 9 476
Trésorerie et équivalents de trésorerie 122 076 96 564
Actif courant 172 811 111 511

L’actif courant a augmenté de 61,3 millions d’euros (55 %) par rapport au 31 décembre 2024. Cette
hausse s’explique principalement par l’augmentation de 25,5 millions d’euros (26 %) de la trésorerie et
des équivalents de trésorerie liée à nos activités de financement (voir section 2 Trésorerie et Capitaux
du présent document), ainsi qu’à l’augmentation de 29,3 millions d’euros des autres créances.

Au 30 juin 2025, les créances clients ont progressé de 10,2 millions d’euros, principalement en raison
de la facturation du paiement d’étape de 10 millions de dollars (approximativement 8,5 millions
d’euros 1) à CTTQ dans le cadre du Contrat de Licence CTTQ, à la suite de la Transaction T2.

Au 30 juin 2025, les créances fiscales sont principalement constituées du crédit d’impôt recherche (CIR)
pour un montant de 1,1 million d’euros correspondant au CIR 2025 à fin juin 2025.

L’augmentation de 29,3 millions d’euros des autres actifs courants s’explique essentiellement par la
souscription de comptes de dépôt à terme au cours de la période auprès du Crédit Agricole pour 10,0
millions d’euros et 3,3 millions de dollars (soit 2,8 millions d’euros), ainsi qu’auprès de Société Générale
pour 10,0 millions d’euros et 2,0 millions de dollars (soit 1,7 million d’euros).




1
Le taux de change à la date de clôture était de 1,172 dollar pour un euro.



13
RFS 30 JUIN 2025 ||


1.6.2 Actif non courant

L’actif non courant est constitué :
- Des autres actifs non courants comprenant principalement des comptes à terme à taux d’intérêt
progressif ;
- Des immobilisations corporelles comprenant principalement les actifs acquis lors de la
constitution de la Société et les droits d’utilisation issus de la location des Fibroscans ;
- Investissements comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence liés à l'investissement
dans Hepalys ; et
- Des immobilisations incorporelles comprenant principalement la bibliothèque de composés et
de logiciels.
Actif non courant
30-juin-25 31-déc-24
en milliers d’euros
Immobilisations incorporelles 85 48
Immobilisations corporelles 3 985 5 005
Impôts différés actifs 192 217
Participation mise en équivalence 835 1 139
Autres actifs non courants 1 047 1 047
Actif non courant 6 144 7 456

Les actifs non-courants ont diminué de 1,3 millions d’euros (18%) en comparaison au 31 décembre
2024. Cette diminution s’explique principalement par l’amortissement et la dépréciation des droits
d’utilisation pour un montant de 1,0 million d’euros au titre du premier semestre de 2025.



1.6.3 Capitaux propres

Capitaux propres
30-juin-25 31-déc-24
en milliers d’euros
Capital 1 392 957
Primes d'émission 376 755 249 160
Réserves (211 513) (173 151)
Réserves de conversion 340 600
Résultat (175 882) (184 212)
Total Capitaux propres (8 909) (106 647)
Les capitaux propres ont augmenté de 97,7 millions d’euros, soit 92 % par rapport au 31 décembre 2024.
Cette évolution est principalement due à la finalisation de la Transaction T2 au cours du premier
semestre 2025 (266,1 millions d’euros, dont 108,0 millions d’euros reçus en produits nets et 158,1
millions d’euros correspondant à la juste valeur des options d’achat relatives aux Actions Nouvelles T2
et aux BSA T2 ont été décomptabilisés par le biais des capitaux propres) ainsi que de la perte nette de
la période (175,9 millions d’euros).
Les variations des capitaux propres au cours des six premiers mois de 2025 sont détaillées dans la Note
4.8 – Capitaux propres des états financiers consolidés intermédiaires condensés non audités au 30 juin
2025, ainsi que dans la section 2 – Trésorerie et capitaux du présent document.




14
RFS 30 JUIN 2025 ||


1.6.4 Passif non courant

Passif non courant
30-juin-25 31-déc-24
en milliers d’euros
Dettes financières à long terme 51 599 48 460
Passif au titre des certificats de royalties 33 415 29 207
Instruments dérivés 42 251 24 315
Provisions pour retraites 891 1 762
Passif sur contrats – part long terme 126 107
Autres passifs non courants 1 126 1 032
Passif non courant 129 406 104 883

Au 30 juin 2025, les passifs non courants ont augmenté de 24,5 millions d’euros (soit 23 %) par rapport
au 31 décembre 2024, principalement par l’augmentation de 17,9 millions d’euros de la juste valeur des
instruments dérivés liés aux bons de souscription d’actions (BSA) émis au profit de la BEI dans le cadre
du décaissement des Tranche A et Tranche B, en raison de la variation du cours de l’action et des
hypothèses relatives aux ratios anti-dilution.

Elle s’explique également par une augmentation de 3,1 millions d’euros de la dette à long terme et une
hausse de 4,2 millions d’euros des passifs liés aux certificats de royalties.

1.6.5 Passif courant

Passif courant
30-juin-25 31-déc-24
en milliers d’euros
Dettes financières à court terme 5 533 5 868
Instruments dérivés - 73 400
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 34 703 32 862
Provisions – part court terme 3 051 -
Autres passifs courants 15 170 8 600
Passif courant 58 458 120 731

Le passif courant a diminué de 62,3 millions d’euros (soit 52 %) par rapport au 31 décembre 2024. Cette
baisse s’explique principalement par la diminution de 73,4 millions d’euros de la valeur des instruments
dérivés, consécutive à l’émission des Actions Nouvelles T2 et des BSA T2, qui a augmenté de 84,7
millions d’euros au cours de la période (voir section 1.5.4 – Résultat financier) et a été décomptabilisée
par le biais des capitaux propres pour un montant de 158,1 millions d’euros (voir section 1.6.3 –
Capitaux propres).

Cette diminution a été partiellement compensée par une hausse de 6,6 millions d’euros des autres passifs
courants, principalement liée à trois avoirs à émettre par Inventiva en faveur de CTTQ pour un montant
total de 4,3 millions d’euros.




15
RFS 30 JUIN 2025 ||


2. TRESORERIE ET CAPITAUX

Le présent chapitre est consacré à la présentation des informations concernant les capitaux propres, les
liquidités et les sources de financement de la Société pour le semestre clos le 30 juin 2025 et l’exercice
clos le 31 décembre 2024.

2.1 Trésorerie

Trésorerie nette
30 juin 2025 31 décembre 2024
en milliers d’euros
Autres équivalents de trésorerie 107 835 70 655
Liquidités 14 241 25 908
Trésorerie et équivalents de trésorerie 122 076 96 564

Depuis sa création, la Société a financé sa croissance au travers d’augmentations de capital successives,
d’emprunts, d’accords de collaboration et de licence et de remboursements de créances de CIR. La
Société continue de poursuivre ses activités de recherche et développement de ses produits candidats.

Au 30 juin 2025, la trésorerie et les équivalents de trésorerie s’élevaient à 122,1 millions d’euros, contre
96,6 millions d’euros au 31 décembre 2024, soit une augmentation de 25,5 millions d’euros (26 %).
Cette évolution reflète une baisse de 11,7 millions d’euros (45 %) de la trésorerie, compensée par une
hausse de 37,2 millions d’euros (53 %) des équivalents de trésorerie, liée aux dépôts à terme souscrits
auprès de Société Générale pour 16,2 millions d’euros et auprès du Crédit Agricole pour 21,0 millions
d’euros.

La trésorerie détenue par la Société est généralement investie dans des dépôts à court terme facilement
convertibles en montants de liquidités connus.

La trésorerie est utilisée pour financer les activités de l’entreprise, en particulier les dépenses de
recherche et développement.

Aucune restriction ne s’applique à l’utilisation des ressources en trésorerie et équivalents de trésorerie.

2.1.1 Financement par le capital

Au 30 juin 2025, notre capital social s’élevait à 1 391 512,74 euros, divisé en 139 151 274 actions d’une
valeur nominale de 0,01 euro chacune, contre un capital social de 956 623,91 euros divisé en 95 662
391 actions d’une valeur nominale de 0,01 euro chacune au 31 décembre 2024.
L’augmentation de capital de 434 888,83 euros au premier semestre 2025 est due (i) à l’émission de
42 488 883 Actions Nouvelles T2 dans le cadre de la Transaction T2 et (ii) à l’émission de 1 000 000
actions nouvelles suite à l’exercice, par un investisseur, de bons de souscription préfinancés que nous
avions émis dans le cadre de la première tranche du Financement Structuré.
(Voir Note 4.8 – Capitaux propres des états financiers consolidés intermédiaires condensés non audités
au 30 juin 2025).




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RFS 30 JUIN 2025 ||


2.1.2 Financement par emprunt bancaire


Analyse de l'endettement financier Dette au 1 janvier Encaissements Intérêts capitalisés Variations de juste Variations de Dette au 30 juin
Remboursements (-)
2025 (+) (+) valeur change 2025
en milliers d’euros
PGE SG 2020 1 261 - - (419) - - 842
PGE BPI France 2020 1 444 - - (619) - - 825
PGE CA 2020 1 261 - - (419) - - 842
PPR CA 2022 1 780 - - - - - 1 780
PPR SG 2022 1 780 - - - - - 1 780
PGE BPI France 2022 1 669 - - (334) - - 1 335
BEI Tranche A 2022 22 886 - - - - - 22 886
BEI Tranche B 2022 13 107 - 4 286 - - - 17 393
Découvert bancaire 9 3 - - - - 12
Total emprunts bancaires 45 197 3 4 286 (1 791) 47 696
BEI Bons de souscription Tranche A 11 987 - - - 8 912 - 20 899
BEI Bons de souscription Tranche B 12 328 - - - 9 024 - 21 352
T2 Actions nouvelles et T2 BSAs options 73 400 - - - (73 400) - -
Dérivés 97 715 - - - (55 464) - 42 251
Intérêts à payer sur les prêts 4 477 933 5 410
Certificats de Royalties 2023 8 050 - 1 194 - - - 9 244
Certificats de Royalties 2024 21 157 - 3 014 - - - 24 171
Total Certificats de Royalties 29 207 - 4 208 - - - 33 415
Dettes de loyer 4 654 739 - (1 317) - (49) 4 027
Total dettes financières 181 250 743 9 427 (3 108) (55 464) (49) 132 798



Nous n’avons souscrit à aucun nouveau prêt au cours des six premiers mois de l’année 2025.

L’échéancier de la dette financière au 30 juin 2025 est le suivant :
30/06/2025 Dette financière au
Moins d'un an Entre un et 3 ans Entre 3 et 5 ans Plus de cinq ans bilan au 30 juin
en milliers d’euros
2025
Emprunts bancaires 2 966 42 949 1 780 - 47 695
Instruments dérivés - 42 251 - - 42 251
Autres emprunts et dettes assimilées (1) 8 5 402 - - 5 410
Dettes de loyer 2 560 1 467 - - 4 027
Passif au titre des certificats de royalties - 492 5 234 27 689 33 415
Total dettes financières 5 533 92 562 7 014 27 689 132 798

(1) Incluant les intérêts courus à payer sur emprunts


2.1.3 Financement par les crédits d’impôts recherche

Grâce à son statut de petite et moyenne entreprise européenne (« PME »), la Société reçoit le versement
du CIR l’année suivant l’exercice ayant supporté lesdites dépenses de recherche. En conséquence, les
flux de trésorerie relatifs au CIR sur un exercice donné correspond au montant du CIR calculé sur les
dépenses éligibles supportées pendant l’exercice précédent.
L’évolution du CIR sur les semestres clos les 30 juin 2025 et 30 juin 2024 se présente comme suit :

30 juin 2025 30 juin 2024
en milliers d’euros
Impact résultat du CIR 1 125 2 630
Impact trésorerie du CIR 4 915 5 333

Le produit lié au crédit d’impôt recherche (CIR) pour les six premiers mois de 2025 s’élève à 1,1 million
d’euros, correspondant au CIR d’Inventiva S.A. L’impact sur la trésorerie du crédit d’impôt recherche
s’est élevé à 4,9 millions d’euros sur la période




17
RFS 30 JUIN 2025 ||


2.2 Analyse des flux de trésorerie

Le tableau ci-dessous résume les flux de trésorerie de la Société pour les semestres clos les 30 juin 2024
et 30 juin 2025 :
Flux de trésorerie
30 juin 2025 30 juin 2024
en milliers d'euros
Flux nets de trésorerie générés par l'activité (53 725) (48 342)
Flux nets de trésorerie liés aux opérations
(24 799) 8 912
d'investissement
Flux nets de trésorerie liés aux opérations de
104 780 22 568
financement
Variation de la trésorerie 26 257 (16 863)

Au cours des six premiers mois de 2025 et de 2024, nos principaux besoins de financement ont concerné
nos activités opérationnelles, y compris les besoins en fonds de roulement.

La trésorerie nette utilisée dans les activités opérationnelles s’est élevée à 53,7 millions d’euros au
premier semestre 2025, contre 48,3 millions d’euros sur la même période en 2024. Cette augmentation
est principalement liée à l’évolution du besoin en fonds de roulement (7,7 millions d’euros) et à l’impact
en trésorerie nette de la mise en œuvre partielle du Projet de réorganisation stratégique (4,2 millions
d’euros) au cours du premier semestre 2025.

Sur la même période, la trésorerie nette utilisée dans les activités d’investissement a diminué de 33,7
millions d’euros par rapport au premier semestre 2024. Pour les six premiers mois de 2025, les flux de
trésorerie liés aux activités d’investissement incluent une sortie de 24,6 millions d’euros liée à des
placements dans des dépôts à terme.

Enfin, la trésorerie nette générée par les activités de financement a augmenté de 82,4 millions d’euros
par rapport au premier semestre 2024, principalement en raison du financement structuré (voir Note 1.2
- Evénements significatifs survenus au cours du premier semestre 2025 des états financiers consolidés
intermédiaires condensés non audités au 30 juin 2025).

Le détail de ces variations est présenté dans les sections ci-dessous.




18
RFS 30 JUIN 2025 ||


2.2.1 Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles

en milliers d'euros 30 juin 2025 30 juin 2024

Résultat net de la période (175 882) (49 029)
Elimination des charges et produits sans
incidence sur la trésorerie
Dépréciations, Amortissements et provisions 4 109 1 878
Valeur brute des immobilisations corporelles et
14 -
incorporelles cédées
Impôts différés et impôts courants (571) 22
Crédits d’impôt (1 125) (2 657)
Coût de l’endettement financier 9 598 5 180
Paiements fondés sur les actions 8 009 2 238
Quote-part des bénéfices des entreprises mises en
220 8
équivalence
Pertes / (gains) de change latents 908 (73)
Variation de juste valeur par le résultat 102 640 (8 506)
Autres - -
Marge brute d'autofinancement (52 080) (50 939)
(Augmentation)/diminution des créances
(14 491) 4 075
d’exploitation et diverses
Augmentation/(diminution) des dettes
8 438 (2 409)
d'exploitation et diverses
(Augmentation)/diminution des stocks - 24
Crédit d’impôt reçu 4 915 5 333
Autres(1) (507) (4 426)
Impôts, intérêts et variation du besoin en fonds
(1 645) 2 597
de roulement lié à l’activité
Flux nets de trésorerie utilisés par l'activité (53 725) (48 342)


La trésorerie nette utilisée dans les activités opérationnelles s’est élevée à 53,7 millions d’euros au
premier semestre 2025, contre 48,3 millions d’euros sur la même période en 2024, soit une augmentation
des besoins de trésorerie de 5,4 millions d’euros, soit 11 %.

Cette évolution est principalement liée à la variation du besoin en fonds de roulement et à l’impact net
en trésorerie de la mise en œuvre partielle du Projet de réorganisation stratégique au cours du premier
semestre 2025.

2.2.2 Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement

Les principaux flux de trésorerie liés aux activités d’investissement au cours des périodes présentées
sont les suivants :

30 juin 2025 30 juin 2024
en milliers d'euros
Acquisitions d'immobilisations corporelles et
(57) (255)
incorporelles
Cessions d'immobilisations corporelles et
- 90
incorporelles
Variation nette des comptes à termes courants (24 742) 70
Variation nette des autres actifs financiers non
- 9 008
courants
Flux nets de trésorerie liés aux opérations
(24 799) 8 912
d'investissement



19
RFS 30 JUIN 2025 ||


Au cours du premier semestre de 2025, les flux de trésorerie liés aux activités d’investissement sont
principalement composés de souscriptions à des dépôts à court terme pour un montant de 24,6 millions
d’euros, comme détaillé dans la note 4.6 – Créances clients, créances d’impôts et autres actifs courants
des états financiers consolidés intermédiaires condensés non audités au 30 juin 2025.

Pour les six premiers mois de 2024, les flux de trésorerie liés aux activités d’investissement provenaient
principalement de la clôture d’un contrat de dépôt à terme de deux ans d’un montant de 9,0 millions
d’euros.

2.2.3 Flux de trésorerie liés aux activités de financement

30 juin 2025 30 juin 2024
en milliers d'euros
Augmentation de capital 57 370 6
Souscription d'emprunts - 24 911
Emission de bons de souscriptions d'actions
58 206 -
préfinancés
Frais lié à l'augmentation de capital (7 519) -
Remboursement d’emprunts (1 791) (1 177)
Remboursement des dettes de loyer (1 317) (1 173)
Intérêts versés (168) -
Flux nets de trésorerie liés aux opérations de
104 780 22 568
financement

Au cours du premier semestre de 2025, la trésorerie nette générée par les activités de financement s’élève
à 104,8 millions d’euros, principalement en raison de la réception de la deuxième tranche du
financement structuré en mai 2025, représentant un produit brut total de 115,6 millions d’euros (produit
net de 108,0 millions d’euros).

Pour les six premiers mois de 2024, la trésorerie nette générée par les activités de financement s’élevait
à 22,6 millions d’euros, montant principalement lié au décaissement de la tranche B, d’un montant de
25 millions d’euros, dans le cadre du contrat de financement.

Les variations des capitaux propres au cours du premier semestre 2025 sont détaillées dans la note 4.8
– Capitaux propres des états financiers consolidés intermédiaires condensés non audités au 30 juin
2025.

2.3 Sources de financement attendues

Depuis sa création, nous avons financé notre croissance par des augmentations de capital successives,
des dettes, des accords de collaboration et de licence et des remboursements de créances de Crédit
d’Impôt Recherche français (« CIR »). Nous poursuivons nos activités de recherche et de
développement pour la lanifibranor.

Nous avons enregistré des pertes d'exploitation et des flux de trésorerie négatifs depuis notre création
en raison de la nature innovante des produits candidats que nous développons, y compris celui que nous
continuons de développer, qui nécessite une phase de recherche et de développement s'étendant sur
plusieurs années. Nous ne prévoyons pas de générer des revenus de ventes de nos produits dans un
avenir proche. Les phases de développement clinique des produits de l'industrie biopharmaceutique
nécessitant des investissements croissants, nos besoins de financement continueront d'augmenter au fur
et à mesure que les essais cliniques sur le lanifibranor progresseront.

Au 30 juin 2025, nous disposions de trésorerie et équivalents de trésorerie pour un montant de
122,1 millions d’euros. Ils sont composés de trésorerie et de comptes de dépôt à court terme liquides et


20
RFS 30 JUIN 2025 ||


facilement convertibles dans un délai de 3 mois sans pénalité ou risque de changement de valeur (Note
4.7 − Trésorerie et équivalents de trésorerie) et 24,6 millions d’euros de dépôts à court terme
convertibles dans un délai supérieur à 3 mois (Note 4.6 – Clients, créances d’impôts et autres actifs
courants).

Après le 30 juin 2025, nous avons reçu, le 7 juillet 2025, un paiement d’étape de 10 millions de dollars
(soit 8,5 millions d’euros 1) de la part de CTTQ, à la suite de la clôture de la Transaction T2 (voir note
1.2 – Faits marquants du premier semestre 2025).

À la date d'autorisation de la publication de nos états financiers consolidés semestriels condensés non
audités, nous estimons, compte tenu de notre structure de coûts actuelle et de nos engagements de
dépenses prévisionnelles, que nous devrions disposer de fonds suffisants pour financer nos activités
jusqu'à la fin du troisième trimestre 2026. Cette estimation est basée sur notre plan d'affaires actuel,
incluant le Projet de réorganisation stratégique partiellement mis en œuvre, et ne tient pas compte (i) de
tout paiement d'étape potentiel qui pourrait être reçu ou payé par la Société, (ii) de tout produit
supplémentaire potentiel provenant du Financement Structuré, ainsi que (iii) de toute dépense
supplémentaire liée à d'autres produits candidats, ou résultant d’un éventuel accord de licence ou
d’acquisition de produits candidats ou de technologies supplémentaires, ou de tout développement
associé que la Société pourrait entreprendre. Nous avons pu baser cette estimation sur des hypothèses
incorrectes ou pourrions modifier notre modèle d'affaires à l'avenir, ce qui pourrait nous amener à utiliser
nos ressources plus rapidement que prévu. Nous devrons lever des fonds supplémentaires pour soutenir
nos activités ainsi que nos programmes de recherche et de développement tels qu’envisagés
actuellement, à travers :

- D’éventuelles offres au public ou placements privés ;
- Des opérations stratégiques potentielles telles que des partenariats ou autres accords de
développement commercial.
Nous ne pouvons pas garantir que nous serons en mesure d’obtenir les financements nécessaires ou de
réaliser une quelconque transaction, par l’un des moyens mentionnés ci-dessus, ni par tout autre moyen,
dans des délais raisonnables, à des conditions acceptables, ou même de manière certaine. En cas
d’impossibilité d’obtenir un financement dans les délais requis, nous pourrions être contraint de réduire,
reporter ou abandonner significativement un ou plusieurs de nos programmes de recherche ou de
développement, ou encore de renoncer à la commercialisation de tout produit approuvé, voire de limiter
notre capacité à étendre nos opérations ou à saisir des opportunités commerciales, ce qui nuirait à nos
perspectives et à notre activité.

Les états financiers consolidés condensés non audités pour le semestre se terminant le 30 juin 2025 ont
été préparés sur la base du principe de continuité d'exploitation, en prenant pour hypothèse que la Société
poursuivra ses activités dans un avenir prévisible. Le principe de continuité d’exploitation suppose la
réalisation des actifs et le règlement des passifs dans le cours normal des affaires. En tant que tels, les
états financiers consolidés condensés non audités n'incluent pas d'ajustements liés au montant ou à la
classification des actifs et des passifs qui pourraient être nécessaires si la Société n'était pas en mesure
de poursuivre son activité.




1
Le taux de change à la date de paiement était de 1,173 dollar pour un euro.



21
RFS 30 JUIN 2025 ||


3. ETATS FINANCIERS SEMESTRIELS


3.1 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION
FINANCIERE SEMESTRIELLE


Inventiva S.A.

50 rue de Dijon - 21121 Daix



Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle 2025

Période du 1er janvier 2025 au 30 juin 2025



Mesdames, Messieurs les Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par l'assemblée générale et en application de l'article
L.451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société, relatifs à la période
du 1er janvier 2025 au 30 juin 2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.
Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil
d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur
ces comptes.

I - Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en
France.

Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des
aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins
étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en
France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas
d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins
élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à
remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés avec la norme IAS 34 - norme du
référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.




22
RFS 30 JUIN 2025 ||


II - Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel
d’activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen
limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes
semestriels consolidés résumés.



Paris La Défense, le 26 septembre 2025 Paris, le 26 septembre 2025

KPMG SA LCA Audit



[sc_sign1.signature/] [sc_sign2.signature/]




Philippe Grandclerc Lison Dahan Chouraki

Associé Associée




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RFS 30 JUIN 2025 ||


3.2 COMPTES CONSOLIDES RESUMES SEMESTRIELS




Etat de la situation financière intermédiaire consolidée
(en milliers d’euros)




30 juin 2025 31 décembre 2024
Notes
Immobilisations incorporelles 4.1 85 48
Immobilisations corporelles 4.2 3 985 5 005
Impôts différés actifs 4.3 192 217
Participation mise en équivalence 4.4 835 1 139
Autres actifs non courants 4.5 1 047 1 047
Total Actif non courant 6 144 7 456
Clients et comptes rattachés 4.6 10 764 531
Créances d'impôt 4.6 1 163 4 941
Autres actifs courants 4.6 38 808 9 476
Trésorerie et équivalents de trésorerie 4.7 122 076 96 564
Total Actif courant 172 811 111 511
Total actif 178 955 118 967

Capital social 1 392 957
Primes d’émission 376 755 249 160
Réserves (211 513) (173 151)
Réserve de conversion 340 600
Résultat net de la période (175 882) (184 212)
Capitaux propres 4.8 (8 909) (106 647)
Dettes financières à long terme 4.9 51 599 48 460
Dettes financières long terme - instruments dérivés 4.9 42 251 24 315
Passif au titre des certificats de royalties 4.9 33 415 29 207
Provisions pour retraites 4.11 891 1 762
Passifs sur contrats – part long terme 126 107
Autres passifs non courants 4.12 1 126 1 032
Total Passif non courant 129 406 104 883
Dettes financières à court terme 4.9 5 533 5 868
Dettes financières court terme - instruments dérivés 4.9 - 73 400
Provisions - part court terme 4.10 3 051 -
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 4.13 34 703 32 862
Autres passifs courants 4.12 15 170 8 600
Total Passif courant 58 458 120 731
Total Passif 187 864 225 614
Total passif et capitaux propres 178 955 118 967


Les notes annexes font partie intégrante de ces états financiers.




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RFS 30 JUIN 2025 ||


Compte de résultat consolidé
(en milliers d’euros)



Six mois clos au
30 juin 2025 30 juin 2024
Notes
Chiffre d’affaires 5.1 4 454 41
Autres produits d’exploitation 5.1 1 156 2 693
Chiffre d’affaires et autres produits d'exploitation 5.1 5 610 2 734
Frais de recherche et développement 5.2 (44 890) (46 822)
Marketing – Développement commercial 5.2 (746) (598)
Frais généraux et administratifs 5.2 (14 713) (7 701)
Autres produits (charges) opérationnels 5.3 (8 202) 138
Résultat opérationel (62 940) (52 249)
Produits financiers 5.4 2 427 9 093
Charges financières 5.4 (115 651) (5 586)
Résultat financier (113 224) 3 507
Quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence 5.5 (220) (168)
Produit (charge) d’impôt 5.6 503 (119)
Résultat Net (175 882) (49 029)
Résultat net de base/dilué par action (euros/action) (1.62) (0.94)

Nombre moyen pondéré d’actions en circulation pour le calcul du
5.7 108 839 636 51 982 093
résultat de base/dilué par action



Les notes annexes font partie intégrante de ces états financiers.




25
RFS 30 JUIN 2025 ||


Etat du résultat global consolidé
(en milliers d’euros)



Six mois clos au

30 juin 2025 30 juin 2024

Résultat Net (175 882) (49 029)
Eléments recyclables en résultat (260) (220)
Ecarts de conversion - mise en équivalence (183) (286)
Variation des écarts de conversion (77) 66
Eléments non recyclables en résultat 93 74
Ecarts actuariels sur engagements de retraite (IAS 19) 93 74
Autres Eléments du Résultat global (167) (146)
Résultat global (176 049) (49 175)


Les notes annexes font partie intégrante de ces états financiers.




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RFS 30 JUIN 2025 ||


Etat des variations des capitaux propres consolidées
(en milliers d’euros)


Primes Réserve de
Notes Nombre d'actions Capital social Résultat net Réserves Capitaux propres
d’émission conversion
31 décembre 2024 95 662 391 957 249 160 (184 212) 600 (173 151) (106 647)
Résultat net de la période - - - (175 882) - - (175 882)
Ecarts actuariels nets d'impôt différé - - - - - 93 93
Variation des écarts de conversion - - - - (260) - (260)
Résultat global de la période - - - (175 882) (260) 93 (176 049)
Affectation du résultat 2024 4,8 - - - 184 212 - (184 212) -
Emission d’actions ordinaires(1) 4,8 43 488 883 435 135 115 - - - 135 550
Coûts de transaction 4,8 - - (7 519) - - - (7 519)
Emission de bons de souscriptions d'actions
4,9 - - - - - 138 130 138 130
préfinancés(2)
Paiements fondés sur des actions 4,8 - - - - - 8 009 8 009
Titres d'autocontrôle 4,8 - - - - - 85 85
Autres - - - - - (467) (467)
30 juin 2025 139 151 274 1 392 376 755 (175 882) 340 (211 513) (8 909)



(1) Correspondantprincipalement à l'augmentation de capital constituée par l'émission de 42 488 883 nouvelles actions ordinaires (voir Note
4.8 – Capitaux propres)

(2)Correspondant à l'émission de 43 437 036 bons de souscription d'actions préfinancés (voir Note 4.9 Dettes financières – Instruments
dérivés à court terme)


Primes Réserve de
Notes Nombre d'actions Capital social Résultat net Réserves Capitaux propres
d’émission conversion
31 décembre 2023 52 115 807 521 201 862 (110 426) 596 (124 584) (32 032)
Résultat net de la période - - - (49 029) - - (49 029)
Ecarts actuariels nets d'impôt différé - - - - - 74 74
Variation des écarts de conversion - - - - (220) - (220)
Résultat global de la période - - - (49 029) (220) 74 (49 175)
Affectation du résultat 2023 4.8 - - - 110 426 - (110 426) -
Acquisitions définitives d'AGAs 4.8 - - - - - 2 238 2 238
Primes de souscription des BSAs 4.8 361 381 4 (4) - - 6 6
Titres d'autocontrôle 4.8 - - - - - (138) (138)
Autres - - - - - 41 41
30 juin 2024 52 477 188 525 201 859 (49 029) 375 (232 789) (79 060)



Les notes annexes font partie intégrante de ces états financiers.




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RFS 30 JUIN 2025 ||


Etat des flux de trésorerie consolidés
(en milliers d’euros)

Notes 30 juin 2025 30 juin 2024

Résultat net de la période (175 882) (49 029)
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie
Dépréciations, Amortissements et provisions 4 109 1 878
Valeur brute des immobilisations corporelles et incorporelles cédées 14 -
Impôts différés et impôts courants -571 22
Crédits d’impôt -1 125 (2 657)
Coût de l’endettement financier 9 598 5 180
Paiements fondés sur les actions 8 009 2 238
Quote-part des bénéfices des entreprises mises en équivalence 220 8
Pertes / (gains) de change latents 908 (73)
Variation de juste valeur par le résultat 102 640 (8 506)
Marge brute d'autofinancement (52 080) (50 939)
(Augmentation)/diminution des créances d’exploitation et diverses -14 491 4 075
Augmentation/(diminution) des dettes d'exploitation et diverses 8 438 (2 409)
(Augmentation)/diminution des stocks 0 24
Crédit d’impôt reçu 4 915 5 333
Autres(1) -507 (4 426)
Impôts, intérêts et variation du besoin en fonds de roulement lié à l’activité -1 645 2 597
Flux nets de trésorerie générés par l'activité (53 725) (48 342)
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles -57 (255)
Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles 0 90
(Augmentation)/diminiution des comptes à termes courants 4.6 -24 742 70
Augmentation / (Diminution) des autres actifs financiers non courants 4.5 0 9 008
Flux nets de trésorerie liés aux opérations d'investissement (24 799) 8 912
Augmentation de capital 4.8 57 370 6
Frais lié à l'augmentation de capital 4.8 -7 519 -
Emission de bons de souscriptions d'actions préfinancés 4.9 58 206 -
Souscription Royalty certificates 4.9 0 -
Souscription d'emprunts 4.9 0 24 911
Remboursement d’emprunts 4.9 -1 791 (1 177)
Remboursement des dettes de loyer 4.9 -1 317 (1 173)
Intérêts versés -168 -
Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement 104 780 22 568


Augmentation/(diminution) de la trésorerie 26 257 (16 863)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture 4.7 96 564 26 918
Gains / (Pertes) de change -744 92
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture 122 076 10 147



(1)
Inclus une variation des charges constatées d’avance de 0,5 millions d’euros au 30 juin 2025


Les notes annexes font partie intégrante de ces états financiers




28
RFS 30 JUIN 2025 ||


Notes aux états financiers consolidés résumés
Table des matières

1. Informations relatives à la Société .......................................................................................... 30
1.1 Informations relatives à la Société ....................................................................................................... 30
1.2 Faits marquants du premier semestre 2025.......................................................................................... 30

2. Base de préparation et déclaration de conformité ............................................................................... 33
2.1 Déclaration de conformité ................................................................................................................... 33
2.2 Périmètre et méthode de consolidation ................................................................................................ 34
2.3 Conversion des monnaies étrangères ................................................................................................... 35

3. Principes et méthodes comptables ........................................................................................................ 35
3.1 Utilisation d’estimations et d’hypothèses ............................................................................................ 35
3.2 Estimation à la juste valeur .................................................................................................................. 36
3.3 Particularités propres à l’établissement des états financiers intermédiaires ........................................ 36
3.4 Principe de continuité d’exploitation ................................................................................................... 37

4. Notes relatives à l’état de la situation financière consolidée ................................................................ 38
4.1 Immobilisations incorporelles ............................................................................................................. 38
4.2 Immobilisations corporelles................................................................................................................. 38
4.3 Impôts différés actifs ........................................................................................................................... 38
4.4 Participation mise en équivalence ....................................................................................................... 39
4.5 Autres actifs non courants ................................................................................................................... 41
4.6 Clients, créances d’impôts et autres actifs courants............................................................................. 41
4.7 Trésorerie et équivalents de trésorerie ................................................................................................. 42
4.8 Capitaux propres .................................................................................................................................. 42
4.9 Dettes financières ................................................................................................................................ 46
4.10 Provisions ............................................................................................................................................ 55
4.11 Provisions pour retraites ...................................................................................................................... 56
4.12 Autres passifs courants et non-courants............................................................................................... 56
4.13 Dettes fournisseurs et passifs sur contrats – part court terme .............................................................. 57
4.14 Actifs et passifs financiers ................................................................................................................... 58

5. Notes relatives au compte de résultat ................................................................................................... 60
5.1 Chiffre d’affaires et autres produits d’exploitation .............................................................................. 60
5.2 Charges opérationnelles ....................................................................................................................... 61
5.3 Autres produits (charges) opérationnels .............................................................................................. 62
5.4 Charges et produits financiers ............................................................................................................. 63
5.5 Quote-part de résultat net des sociétés mises en équivalence .............................................................. 64
5.6 Charge d’impôt .................................................................................................................................... 64
5.7 Résultat de base et dilué par action...................................................................................................... 65

6. Autres informations financières ........................................................................................................... 65
6.1 Engagements hors bilan liés aux activités opérationnelles .................................................................. 65
6.2 Relations avec les parties liées ............................................................................................................ 66
6.3 Facteurs de risques financiers .............................................................................................................. 66
6.4 Événements postérieurs à la clôture..................................................................................................... 67




29
RFS 30 JUIN 2025 ||


1. Informations relatives à la Société
1.1 Informations relatives à la Société
Inventiva S.A. est une société anonyme enregistrée et domiciliée en France. Son siège social est situé
au 50 rue de Dijon, 21121 Daix. Les états financiers consolidés de la société Inventiva comprennent
Inventiva S.A. et sa filiale Inventiva Inc., créée en janvier 2021 (« Inventiva » ou la « Société »).

Les actions ordinaires d’Inventiva sont cotées sur le compartiment B du marché réglementé d’Euronext
Paris depuis février 2017 et les American Depositary Shares (« ADS ») de la Société, représentant
chacune une action ordinaire sont admis à la négociation sur le Nasdaq Global Market depuis juillet
2020.

Inventiva est une société biopharmaceutique spécialisée dans le développement clinique de petites
molécules actives administrées par voie orale pour le traitement de la stéatohépatite associée à un
dysfonctionnement métabolique (« MASH »), anciennement connue sous le nom stéatohépatite non
alcoolique (« NASH ») et d’autres maladies pour lesquelles le besoin médical non satisfait est
significatif.

Forte de son expertise et de son expérience significative dans le développement de composés ciblant les
récepteurs nucléaires, les facteurs de transcription et la modulation épigénétique, Inventiva développe
lanifibranor pour le traitement de la MASH, une maladie hépatique chronique et progressive. En 2020,
la Société a annoncé des résultats positifs de l’étude clinique de phase IIb évaluant le lanifibranor chez
des patients atteints de MASH, et a indiqué que la Food and Drug Administration (« FDA ») des États-
Unis avait accordé à la Société le statut de traitement innovant (« Breakthrough Therapy ») ainsi que la
désignation Fast Track pour le développement du lanifibranor dans le traitement de la MASH. La Société
a lancé l’essai pivot de phase III du lanifibranor dans la MASH (« NATiV3 ») au second semestre 2021.

Le 1er avril 2025, Inventiva a annoncé la fin du recrutement des patients dans son essai clinique de
phase III NATiV3, avec la randomisation du dernier patient dans la cohorte principale. La publication
des résultats principaux de la partie 1 de l’essai NATiV3 est prévue pour le second semestre 2026.


1.2 Faits marquants du premier semestre 2025
Projet de réorganisation stratégique en février 2025 (le “Projet de réorganisation stratégique”)

En février 2025, La Société a informé les représentants de son Comité Social et Économique de son
projet de se concentrer exclusivement sur le développement de lanifibranor. Ce projet prévoit l’arrêt de
toutes les activités de recherche préclinique, à l’exception de celles nécessaires au soutien du programme
lanifibranor, ainsi que le renforcement de l’équipe de développement en vue de préparer d’éventuelles
demandes d’autorisation de mise sur le marché et la commercialisation ultérieure de lanifibranor pour
les patients atteints de MASH. Le projet présenté incluait une réduction d’environ 50 % des effectifs de
la Société (en février 2025). Le projet a été principalement mis en œuvre au cours du deuxième trimestre
2025 et continue d’être déployé au second semestre 2025. Les impacts sur les états financiers sont
détaillés dans les Notes 4.10 – Provisions et 5.3 – Autres produits et charges opérationnels.




30
RFS 30 JUIN 2025 ||


L’essai clinique de Phase 3 NATiV3 portant sur le lanifibranor chez des patients atteints de MASH
et de fibrose avancée

En janvier 2025, la Société a terminé le screening des patients dans le cadre de l’essai en cours NATiV3.
En février 2025, à la suite de l’examen des données de sécurité de plus de 1 200 patients randomisés
dans NATiV3 par le Data Monitoring Committee (« DMC »), Inventiva a reçu une recommandation
positive lors de la sixième réunion programmée du DMC pour poursuivre l’essai clinique NATiV3 sans
modification du protocole. Le 1er avril 2025, la Société a annoncé la fin de l’inclusion des patients dans
son essai clinique de Phase 3 NATiV3, avec la randomisation du dernier patient de l’essai.

Lancement du programme de développement clinique du lanifibranor au Japon avec l’administration
de la première dose au premier participant dans l’essai de Phase 1.

La Société et Hepalys Pharma, Inc. ont lancé le développement clinique de lanifibranor au Japon en
administrant la première dose à un participant dans le cadre d’un essai de Phase 1.
Cette étude, impliquant 32 participants sur une période de 14 jours, vise à évaluer la sécurité, la
tolérabilité, la pharmacocinétique et la pharmacodynamie de lanifibranor. Conformément à l’accord de
licence exclusive (le « Contrat de Licence Hepalys ») conclu en septembre 2023 entre la Société et
Hepalys pour le développement et la commercialisation de lanifibranor au Japon et en Corée du Sud,
Hepalys est responsable de l’ensemble des activités cliniques dans ces deux pays.

Clôture de la deuxième tranche du financement structuré d’un montant de 116 millions d’euros, dans
le cadre d’un financement total pouvant atteindre 348 millions d’euros.

Le 5 mai 2025, la Société a annoncé avoir sécurisé la deuxième tranche (la « Transaction T2 ») du
financement structuré en fonds propres pouvant atteindre 348 millions d’euros, annoncé le 14 octobre
2024 (le « Financement Structuré »), pour un produit brut de 115,6 millions d’euros (108,0 millions
d’euros net), suite à la réalisation des conditions suspensives (les « Conditions Suspensives T2 »). Le
règlement-livraison de la Transaction T2 a eu lieu le 7 mai 2025.

La Société prévoit d’utiliser le produit net de la Transaction T2 principalement pour financer le
développement de lanifibranor dans le MASH, et notamment la poursuite de son essai clinique de
Phase III NATiV3. La Transaction T2 comprend :

• Une augmentation de capital sans droit préférentiel de souscription réservée à des investisseurs
nommément désignés (« à personne dénommée »), consistant en l’émission de :
o 42 488 883 actions ordinaires nouvelles (« Actions Nouvelles T2 ») d’une valeur
nominale de 0,01 €, chacune assortie d’un bon de souscription d’actions ordinaires
(« BSA T3 » et ensemble avec les Actions Nouvelles T2, les « ABSAs »), au prix de
souscription de 1,35 € par ABSA, représentant un produit brut de 57,4 millions d’euros
;
o Jusqu’à 38 239 990 actions nouvelles, sur exercice des BSA T3 attachés aux Actions
Nouvelles T2, au prix d’exercice de 1,50 € par action, si tous les BSA T3 attachés aux
Actions Nouvelles T2 sont exercées, ce qui représenterait un produit brut additionnel
de 57,4 millions d’euros.

• L’émission de 43 437 036 bons de souscription d’actions préfinancés (« BSA T2 ») donnant
chacun droit à souscrire à une action ordinaire de la Société, réservée à des personnes
dénommées, à chacun desquels est attaché un BSA T3 (les BSA T2 et les BSA T3 ensemble,




31
RFS 30 JUIN 2025 ||


les « PFW-BSAs »), au prix de souscription de 1,34 € par PFW-BSAs, représentant un produit
brut de 58,2 millions d’euros. Les PFW-BSAs permettent l’émission de :
o Jusqu’à 43 437 036 actions nouvelles, au prix de 1,35 € par action (dont 1,34 € ont été
préfinancés à la date d’émission), si tous les BSA T2 sont exercés ;
o Jusqu’à 39 093 329 actions nouvelles, au prix de 1,50 € par action, si tous les BSA T3
attachés aux BSA T2 sont exercés, ce qui représenterait un produit brut additionnel de
58,6 millions d’euros.

Les BSA T3 ont une date d’expiration fixée au 30 juillet 2027. L’exercice des BSA T3 (la troisième
tranche du Financement Structuré) est notamment conditionné à la publication de résultats principaux
positifs de l’essai clinique de Phase III NATiV3 avant le 15 juin 2027 (les « Conditions Suspensives
T3 »). Si tous les BSA T2 et BSA T3 sont exercés, jusqu’à 120,8 millions d’actions supplémentaires
pourraient être émises par la Société.

À la date de transaction, le 7 mai 2025, la juste valeur des options d’achat sur les Actions Nouvelles T2
et les BSA T2 s’élevait respectivement à 78,2 millions d’euros et 79,9 millions d’euros.

À la date d’émission, le nombre d’Actions Nouvelles T2 ou de BSA T2 était fixe, et les instruments
respectaient la règle « fixed-for-fixed » selon IAS 32. La juste valeur des instruments dérivés à la date
de transaction est donc décomptabilisée par le biais des capitaux propres (voir Note 3.4 – Instruments
dérivés des Etats financiers consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2024).

Départ de Lucy Lu du Conseil d’Administration

À compter du 21 mai 2025, Mme Lu a démissionné de ses fonctions de membre du Conseil
d’Administration de la Société. Cette décision n’est liée à aucun désaccord avec la direction de la
Société, ni avec un autre membre du conseil, concernant les activités, politiques ou pratiques de la
Société.

Nomination de Renée Aguiar-Lucander au Conseil d’Administration de la Société avec effet au 22
mai 2025

Lors de l’Assemblée Générale des actionnaires de la Société, les actionnaires ont nommé Renée Aguiar-
Lucander en tant qu’administratrice de la Société. Renée, actuellement directrice générale de Hansa
Biopharma AB, apporte une vaste expérience dans la direction de sociétés de biotechnologie, y compris
sa réussite à la tête de Calliditas Therapeutics AB, où elle a mené l’entreprise à l’obtention d’une
approbation de la FDA et à une acquisition majeure. Son expertise devrait s’avérer précieuse à mesure
que la Société poursuit le développement clinique et la potentielle mise sur le marché du traitement de
la MASH, lanifibranor.

Départ du Directeur Général Adjoint avec effet au 30 juin 2025.

Le Conseil d’administration a pris acte de la décision de M. Pierre Broqua de quitter ses fonctions de
Directeur Général Délégué, et Directeur Scientifique et de passer à un rôle de consultant en tant que
conseiller scientifique avec effet au 30 juin 2025. Jason Campagna, MD, PhD, a rejoint la Société en
tant que Président de la R&D et Directeur Médical, succédant à Pierre Broqua, PhD, et Michael
Cooreman, MD, qui a quitté son poste de Directeur Médical.




32
RFS 30 JUIN 2025 ||


Paiement d’étape reçu de Chia Tai Tianqing Pharmaceutical Group Co., LTD (« CTTQ »)

En septembre 2022, la Société a conclu un accord de licence et de collaboration avec CTTQ (tel que
modifié le 11 octobre 2024, le « Contrat de Licence CTTQ ») pour développer et commercialiser
lanifibranor dans le traitement du MASH et potentiellement d’autres maladies métaboliques en Chine
continentale, dans la Région administrative spéciale de Hong Kong, la Région administrative spéciale
de Macao et à Taïwan (voir Note 19.1 – Chiffre d’affaires des Etats financiers consolidés de l’exercice
clos le 31 décembre 2024).

À la suite du règlement-livraison de la Transaction T2 le 7 mai 2025, la Société est devenue éligibles à
recevoir un paiement d’étape de 10 millions de dollars de la part de CTTQ, conformément au Contrat
de Licence CTTQ. Les revenus enregistrés par la Société au premier semestre 2025 (4,4 millions
d’euros) proviennent principalement du produit brut du paiement d’étape de 10 millions de dollars
(8,9 millions d’euros 1) facturé à CTTQ, déduction faite des notes de crédit de 5 millions de dollars
(4,4 millions d’euros) reconnues dans le cadre de l’accord de licence avec CTTQ après le règlement-
livraison de la deuxième tranche du Financement Structuré en mai 2025. Le paiement d’étape de 10
millions de dollars a été reçu le 7 juillet 2025 (voir Note 5.1 – Chiffre d’affaires et autres produits
d’exploitation, Note 4.6 – Clients, créances d’impôts et autres actifs courants, et Note 4.12 – Autres
passifs courants et non courants).



2. Base de préparation et déclaration de conformité
2.1 Déclaration de conformité
Les états financiers consolidés semestriels condensés non audités ont été préparés en conformité avec la
norme IAS 34 – Information financière intermédiaire, qui permet de présenter une sélection de notes
explicatives. Les notes annexes ne comportent pas l’intégralité des informations requises pour des états
financiers annuels et doivent donc être lues conjointement avec les comptes consolidés de la Société
établis selon le référentiel comptable IFRS® de l’exercice clos le 31 décembre 2024 à l’exception des
principes comptables décrits en Note 3 – Principes et méthodes comptables.

Ces états financiers consolidés semestriels condensés non audités au 30 juin 2025 ont été approuvés par
le Conseil d’Administration de la Société en date du 26 septembre 2025.

Référentiel comptable IFRS appliqué

Les méthodes comptables appliquées par la Société dans les comptes consolidés semestriels condensés
pour les six mois clos le 30 juin 2025 établis selon le référentiel comptable IFRS sont identiques à celles
utilisées dans les comptes établis selon le référentiel comptable IFRS de l’exercice 2024 à l’exception
des dispositions spécifiques pour l’établissement de comptes intermédiaires décrits en Note 3. –
Principes et méthodes comptables.

Normes, amendements et interprétations publiés par l'IASB d'application obligatoire depuis le
1er janvier 2025

Les principales normes et amendements en vigueur, d’application obligatoire à compter du 1er janvier
2025 au sein de l’Union européenne sont les suivants :



1
Le taux de change à la date de facture était de 1,125 dollar pour un euro.



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RFS 30 JUIN 2025 ||


-Amendement à IAS 21 - Absence de convertibilité, effets des variations des taux de change.
IFRS 16 - Contrats de location sur vente et cession-bail.
Ces amendements n'ont pas eu d'impact significatif sur les états financiers consolidés semestriels
condensés non audités au 30 juin 2025 de la Société.

Normes, amendements et interprétations significatifs publiés par l’IASB mais non encore
d'application obligatoire

Les nouvelles normes, interprétations et amendements aux normes existantes qui ont été publiés mais
ne sont pas encore applicables concernent :

- Amendement aux normes IFRS 9 et IFRS 7 - Classification et évaluation des instruments
financiers – applicables à partir du 1er janvier 2026 ;
- Amendement aux normes IFRS 9 et IFRS 7 - Contrats faisant référence à l’électricité
dépendante de la nature – applicables à partir du 1er janvier 2026 ;
- Améliorations annuelles des normes comptables IFRS, applicables à partir du 1er janvier 2026,
concernant les modifications des normes suivantes :
o IFRS 1 – Première adoption des normes internationales d'information financière ;
o IFRS 7 – Instruments financiers : informations à fournir, ainsi que les directives
d'application correspondantes ;
o IFRS 9 – Instruments financiers ;
o IFRS 10 – États financiers consolidés ; et
o IAS 7 – Tableau des flux de trésorerie
- Nouvelle norme - IFRS 18 - Présentation et informations à fournir dans les états financiers –
applicable à partir du 1er janvier 2027;
- Nouvelle norme - IFRS 19 - Filiales sans responsabilité publique : informations à fournir –
applicable à partir du 1er janvier 2027;

La Société est en cours d’analyse de ces nouvelles normes, interprétations et amendements afin de
déterminer s'ils sont applicables et leurs impacts.

2.2 Périmètre et méthode de consolidation
• Principes comptables

Conformément à la norme IFRS 10 – Etats financiers consolidés, une entité (filiale) est consolidée
lorsqu’elle est contrôlée par une société (la mère).

Toutes les entités sur lesquelles la société mère a le contrôle sont des filiales. La société mère contrôle
une entité lorsqu’elle est exposée ou qu’elle a droit à des rendements variables en raison de ses liens
avec l’entité et qu’elle a la capacité d’influer sur ces rendements du fait du pouvoir qu’elle détient sur
celle-ci. Les filiales sont consolidées à compter de la date à laquelle la société mère en obtient le contrôle.
Elles sont déconsolidées lorsque la société mère en perd le contrôle.

Les transactions intra-groupes, les soldes et les plus-values latentes sur les transactions entre les sociétés
du groupe sont éliminées. Les moins-values latentes sont également éliminées sauf si la transaction fait
l’objet d’une dépréciation de l’actif transféré. Les politiques comptables des filiales sont identiques à
celles adoptées par la société mère.




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RFS 30 JUIN 2025 ||


• Entités consolidées

Au 30 juin 2025, le périmètre de consolidation est composé de deux entités, une société mère, Inventiva
S.A., et sa filiale détenue à 100%, Inventiva Inc., pour laquelle aucun intérêt minoritaire n'est
comptabilisé.

Pourcentage de
participation Méthode de
Date de création détenu consolidation

INVENTIVA Inc. 05/01/2021 100% Intégration globale



• Participations dans les entreprises associées et les coentreprises

Hepalys est constitué et a pour principal lieu d'activité le Japon. Le pourcentage de participation de la
Société est de 15% et est identique au pourcentage de droits de vote détenus. Conformément à l'IAS 28
- Participations dans des entreprises associées et des coentreprises, la nature de la relation est une
entreprise associée et la méthode d'évaluation est la méthode de la mise en équivalence (voir Note 4.4.
– Participation mise en équivalence).

2.3 Conversion des monnaies étrangères
• Monnaie fonctionnelle et de présentation

Les états financiers consolidés de la Société sont présentés en euros, qui est aussi la monnaie
fonctionnelle de l’entité mère, Inventiva S.A. La monnaie fonctionnelle de la filiale Inventiva Inc. est le
dollar U.S. Tous les montants présentés dans les notes aux états financiers consolidés sont libellés en
euros sauf indication contraire.

• Conversion des états financiers des filiales étrangères

Les résultats et la situation financière résultant d’opérations étrangères dont la monnaie fonctionnelle
est différente de la monnaie de présentation sont convertis en euros, comme suit :

- les actifs et passifs sont convertis au taux de change en vigueur à la date de clôture ;
- les comptes de produits et de charges sont convertis au cours moyen de l’exercice (ce cours
moyen est une valeur approchée du cours de change à la date de transaction en l’absence de
fluctuations significatives, dans le cas contraire, le cours de change à la date de transaction est
appliqué) ;
- les écarts de changes générés sont enregistrés dans les autres éléments du résultat global.

Taux de change (USD par EUR) 30 juin 2025 31 décembre 2024 30 juin 2024
Taux de change moyen de la période 1.0927 1.0824 1.0813
Taux de change en fin de période 1.1720 1.0389 1.0705




3. Principes et méthodes comptables
3.1 Utilisation d’estimations et d’hypothèses
La préparation des états financiers nécessite de la part de la direction de la Société l’exercice d’un
jugement, la réalisation d’estimations et la formulation d’hypothèses qui peuvent affecter la valeur



35
RFS 30 JUIN 2025 ||


comptable de certains éléments d’actifs et de passifs, de produits et de charges, ainsi que les informations
données dans les notes annexes. Les valeurs réelles peuvent être différentes des valeurs estimées.

Il n’y a pas eu de changements significatifs dans les jugements importants et les principales estimations
utilisés par la direction dans l’application des méthodes comptables de la Société pour la préparation
des présents états financiers intermédiaires condensés non audités, par rapport à ceux décrits dans les
états financiers annuels établis conformément aux normes comptables IFRS pour l’exercice clos le 31
décembre 2024.

Les conflits en Ukraine et au Moyen-Orient n’ont pas entraîné de modifications significatives des
estimations ou des jugements effectués par la direction dans la préparation des états financiers consolidés
de la Société.

3.2 Estimation à la juste valeur
La méthode d’évaluation des instruments financiers évalués à la juste valeur s’articule autour des trois
niveaux suivants :

- Niveau 1 : Cours du marché (non ajustés) sur des marchés actifs, pour des actifs ou des passifs
identiques, auxquels l’entité peut avoir accès à la date d’évaluation.
- Niveau 2 : Données d’entrée concernant l’actif ou le passif, autres que les cours du marché
inclus dans les données d’entrée de niveau 1, qui sont observables directement ou indirectement.
- Niveau 3 : Données d’entrée non observables concernant l’actif ou le passif.

Le tableau suivant présente les actifs et passifs financiers de la Société évalués à la juste valeur au 30
juin 2025 :

Au 30 juin 2025 - en milliers d'euros Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3
Passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net
Dettes financières long terme – Instruments dérivés - - 42 251
Dettes financières court terme – Instruments dérivés - - -
Total passif - - 42 251


Le tableau suivant présente les actifs et passifs financiers de la Société évalués à la juste valeur au
31 décembre 2024 :
Au 31 décembre 2024 - en milliers d'euros Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3
Passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net
Dettes financières long terme – Instruments dérivés - - 24 315
Dettes financières court terme – Instruments dérivés - - 73 400
Total passif - - 97 715


3.3 Particularités propres à l’établissement des états financiers intermédiaires
Saisonnalité des opérations
Les activités de la Société ne sont pas soumises à des variations saisonnières significatives.




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RFS 30 JUIN 2025 ||


Impôt sur le résultat
La charge d’impôt sur le résultat est comptabilisée au titre de chaque période intermédiaire sur la base
de la meilleure estimation du taux d’impôt annuel moyen pondéré attendu pour la totalité de l’exercice.

Les montants à payer au titre de l’impôt sur le résultat d’une période intermédiaire peuvent devoir être
ajustés lors d’une période intermédiaire ultérieure du même exercice si l’estimation relative au taux
d’impôt annuel change.

3.4 Principe de continuité d’exploitation
Depuis sa création, la Société a financé sa croissance par des augmentations de capital successives, des
dettes, des accords de collaboration et de licence et des remboursements de créances de Crédit d’Impôt
Recherche français (« CIR »). La Société poursuit ses activités de recherche et de développement pour
la lanifibranor.
La Société a enregistré des pertes d'exploitation et des flux de trésorerie négatifs depuis sa création en
raison de la nature innovante des produits candidats qu'elle développe, y compris celui qu’elle continue
de développer, qui nécessite une phase de recherche et de développement s'étendant sur plusieurs années.
La Société ne prévoit pas de générer des revenus de ventes de ses produits dans un avenir proche. Les
phases de développement clinique des produits de l'industrie biopharmaceutique nécessitant des
investissements croissants, les besoins de financement de la Société continueront d'augmenter au fur et
à mesure que les essais cliniques sur le lanifibranor progresseront.
Au 30 juin 2025, la Société disposait de trésorerie et équivalents de trésorerie pour un montant de
122,1 millions d’euros. Ils sont composés de trésorerie et de comptes de dépôt à court terme liquides et
facilement convertibles dans un délai de 3 mois sans pénalité ou risque de changement de valeur ( Note
4.7 − Trésorerie et équivalents de trésorerie) et 24,6 millions d’euros de dépôts à court terme
convertibles dans un délai supérieur à 3 mois ( Note 4.6 – Clients, créances d’impôts et autres actifs
courants).
Après le 30 juin 2025, la Société a reçu, le 7 juillet 2025, un paiement d’étape de 10 millions de dollars
(soit 8,5 millions d’euros 1) de la part de CTTQ, à la suite de la clôture de la Transaction T2 (voir note
1.2 – Faits marquants du premier semestre 2025).

À la date d'autorisation de la publication de ces états financiers consolidés semestriels condensés non
audités, la Société estime, compte tenu de sa structure de coûts actuelle et de ses engagements de
dépenses prévisionnelles, qu'elle devrait disposer de fonds suffisants pour financer ses activités jusqu'à
la fin du troisième trimestre 2026. Cette estimation est basée sur le plan d'affaires actuel de la Société,
incluant le Projet de réorganisation stratégique partiellement mis en œuvre, et ne tient pas compte (i) de
tout paiement d'étape potentiel qui pourrait être reçu ou payé par la Société, (ii) de tout produit
supplémentaire potentiel provenant du Financement Structuré, ainsi que (iii) de toute dépense
supplémentaire liée à d'autres produits candidats, ou résultant d’un éventuel accord de licence ou
d’acquisition de produits candidats ou de technologies supplémentaires, ou de tout développement
associé que la Société pourrait entreprendre. La Société peut avoir basé cette estimation sur des
hypothèses incorrectes ou pourrait modifier son modèle d'affaires à l'avenir, ce qui pourrait l'amener à
utiliser ses ressources plus rapidement que prévu. Elle devra lever des fonds supplémentaires pour
soutenir ses activités ainsi que ses programmes de recherche et de développement tels qu’envisagés
actuellement, à travers :
- D’éventuelles offres au public ou placements privés ;

1
Le taux de change à la date de paiement était de 1,173 dollar pour un euro.



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RFS 30 JUIN 2025 ||


- Des opérations stratégiques potentielles telles que des partenariats ou autres accords de
développement commercial.
La Société ne peut pas garantir qu’elle sera en mesure d’obtenir les financements nécessaires ou de
réaliser une quelconque transaction, par l’un des moyens mentionnés ci-dessus, ni par tout autre moyen,
dans des délais raisonnables, à des conditions acceptables, ou même de manière certaine. En cas
d’impossibilité d’obtenir un financement dans les délais requis, la Société pourrait être contrainte de
réduire, reporter ou abandonner significativement un ou plusieurs de ses programmes de recherche ou
de développement, ou encore de renoncer à la commercialisation de tout produit approuvé, voire de
limiter sa capacité à étendre ses opérations ou à saisir des opportunités commerciales, ce qui nuirait à
ses perspectives et à son activité.
Les états financiers consolidés condensés non audités pour le semestre se terminant le 30 juin 2025 ont
été préparés sur la base du principe de continuité d'exploitation, en prenant pour hypothèse que la Société
poursuivra ses activités dans un avenir prévisible. Le principe de continuité d’exploitation suppose la
réalisation des actifs et le règlement des passifs dans le cours normal des affaires. En tant que tels, les
états financiers consolidés condensés non audités n'incluent pas d'ajustements liés au montant ou à la
classification des actifs et des passifs qui pourraient être nécessaires si la Société n'était pas en mesure
de poursuivre son activité.

4. Notes relatives à l’état de la situation financière consolidée
4.1 Immobilisations incorporelles


en milliers d'euros 30 juin 2025 31 décembre 2024
Valeur brute 3 993 3 947
Amortissements et dépréciations (3 908) (3 899)
Immobilisations incorporelles 85 48

4.2 Immobilisations corporelles

en milliers d'euros 30 juin 2025 31 décembre 2024
Valeur brute 20 795 20 198
Amortissements et dépréciations (16 810) (15 193)
Immobilisations corporelles 3 985 5 005

Au 30 juin 2025, les amortissements et dépréciations ont augmenté de 1,6 million d’euros,
principalement en raison (i) de l’amortissement de 1,0 million d’euros des droits d’utilisation, et (ii) de
0,3 million d’euros de dépréciation du droit d’utilisation des Fibroscans.

4.3 Impôts différés actifs

Inventiva S.A. et Inventiva Inc. sont imposées comme deux entités distinctes et ne peuvent appliquer la
consolidation fiscale. Pour chaque entité, les actifs et passifs d'impôts différés sont compensés dans les
états financiers consolidés. Les actifs d’impôts différés n’ont été comptabilisés que pour les entités ayant
fourni des preuves suffisantes attestant qu’elles disposeront d’un bénéfice imposable suffisant pour
utiliser les pertes fiscales inutilisées dans un avenir prévisible.




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RFS 30 JUIN 2025 ||


La récupération de ces pertes dans des périodes futures étant considérée comme improbable en raison
de l'incertitude inhérente à l'activité d'Inventiva S.A., des actifs d'impôts différés ont été comptabilisés
sur cette base au 30 juin 2025 uniquement pour Inventiva Inc.

4.4 Participation mise en équivalence

Le 26 septembre 2023, la Société a exercé une option d’achat de 30 % (1 500 000 actions ordinaires) de
Hepalys pour un prix d’exercice total de ¥300 (soit 1,90 €). À la suite de la réception de l’avis d’exercice,
le Conseil d’administration de Hepalys a autorisé le transfert des 1 500 000 actions ordinaires de Catalys
vers la Société le 11 octobre 2023.

La Société n’a pas pris part aux augmentions de capital d’Hepalys en 2023 et 2024. Il en résulte une
dilution de la participation de la Société au capital d’Hepalys à hauteur de 15%. (Voir Note 6 –
Participation mise en équivalence des Etats financiers consolidés de l’exercice clos le 31 décembre
2024).

Au 30 juin 2025, la Société détient 15 % du capital de Hepalys.

La Société a analysé sa participation dans Hepalys et a conclu qu’au 30 juin 2025, elle exerce une
influence notable, mais sans contrôle ni contrôle conjoint sur Hepalys, comme cela avait déjà été conclu
au 31 décembre 2024.

L’investissement dans Hepalys est comptabilisé selon la méthode de la mise en équivalence au 30 juin
2025.

Les tableaux ci-dessous présentent l’état de la situation financière résumé de Hepalys. Les informations
divulguées reflètent les montants présentés dans les états financiers de Hepalys et non la part détenue
par la Société dans ces montants. Ces données ont été ajustées pour refléter les corrections de juste
valeur apportées par la Société dans le cadre de l’application de la méthode de la mise en équivalence.
Les tableaux présentent également la réconciliation entre l’état de la situation financière de Hepalys et
la valeur comptable dans les états financiers de la Société.




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RFS 30 JUIN 2025 ||



(en milliers d'euros) Au 30 juin 2025 December 31, 2024
Immobilisations incorporelles 15 071 16 984
Total des actifs non courants 15 071 16 984
Autres actifs courants 136 81
Trésorerie et équivalents de trésorerie 699 1 785
Total des actifs courants 836 1 866
Actifs différés - 2
Total de l'actif 15 907 18 851

Capital social 532 552
Réserve de capital 19 374 21 489
Excédent de capital - Autres 786 816
Reports à nouveau (2 987) (1 073)
Perte nette de l'exercice (2 068) (3 293)
Capitaux propres 15 637 18 490
Dettes fournisseurs 270 353
Autres passifs courants 0 8
Total des passifs courants 270 361
Total des capitaux propres et du passif 15 907 18 851

Actif net d'ouverture 18 368 21 122
Perte de l'exercice(1) (2 158) (3 277)
Autres éléments du résultat global (573) (920)
Variations de capital - 1 566
Actif net de clôture 15 637 18 490

Part du Groupe en % 15% 15%
(en milliers d'euros)
Part du Groupe 2 289 2 707
Élimination des plus-values latentes sur ventes aval (1 491) (1 604)
Écarts d'acquisition 37 37
Valeur comptable 835 1 139
(1)
voir la Note 5.5 – Quote-part de résultat net des sociétés mises en équivalence




40
RFS 30 JUIN 2025 ||


4.5 Autres actifs non courants

30 juin 2025 31 décembre 2024
en milliers d'euros
Avances fournisseurs - non courant 1 047 1 047
Autres actifs non courants 1 047 1 047

Au 30 juin 2025 et 31 décembre 2024, les avances fournisseurs – part non courante s’élevaient à
1,0 million d’euros correspondant aux avances versées dans le cadre du contrat d’organisation de
recherche (contract research organizations ou « CRO ») avec Pharmaceutical Research Associates
Groupe B.V ("PRA") (voir Note 6.1 – Engagements hors bilan liés aux activités opérationnelles).

4.6 Clients, créances d’impôts et autres actifs courants
Clients et comptes rattachés

Le solde des créances clients à la clôture se décompose comme suit :

30 juin 2025 31 décembre 2024
en milliers d'euros
Jusqu'à 3 mois 10 764 531
3 à 6 mois - -
6 à 12 mois - -
Au-delà de 12 mois - -
Clients et comptes rattachés 10 764 531

Le délai moyen de paiement est de 30 jours.

Au 30 juin 2025, les créances clients et comptes rattachés ont augmenté de 10,2 millions d’euros,
principalement en raison du paiement d’étape de 10 millions de dollars (environ 8,5 millions d’euros 1)
facturé à CTTQ dans le cadre de l’accord de licence conclu avec CTTQ, à la suite de la finalisation de
la Transaction T2 (voir Note 1.2 – Faits marquants du premier semestre 2025).

Créances d’impôts et Autres actifs courants

30 juin 2025 31 décembre 2024
en milliers d'euros
Crédit Impôt Recherche (CIR) 1 125 4 915
Autres 38 25
Créances d'impôt 1 163 4 941
Charges constatées d'avance 2 928 2 442
Comptes à terme courants 24 578 -
Produit à recevoir court terme 4 456 1 574
Contrat de liquidité - Compte espèce 437 349
Etat, taxes sur le chiffre d'affaires 6 306 5 055
Autres créances diverses 103 56
Autres créances 38 808 9 476
Autres actifs courants 39 971 14 417




1
Le taux de change à la date de clôture était de 1,172 dollar pour un euro.



41
RFS 30 JUIN 2025 ||


Au 30 juin 2025, les créances d’impôts sont principalement constituées du CIR, pour un montant de 0,6
million d’euros, correspondant au CIR 2025 à fin juin 2025.
Au 30 juin 2025, les autres créances ont augmenté de 29,0 millions d’euros, principalement en raison
de la souscription de comptes de dépôts à court terme au cours du deuxième trimestre auprès du Crédit
Agricole pour 10 millions d’euros et 3,3 millions de dollars (soit 2,8 millions d’euros), ainsi qu’auprès
de Société Générale pour 10 millions d’euros et 2 millions de dollars (soit 1,7 million d’euros).
Les charges constatées d’avance se sont élevées à 2,9 millions d’euros au premier semestre 2025 et sont
principalement constituées de frais d’essais cliniques liés à l’étude mondiale de phase III NATiV3.
Les produits courus ont augmenté de 2,9 millions d’euros, principalement en raison de la refacturation
des coûts de l’étude mondiale de phase III NATiV3.


4.7 Trésorerie et équivalents de trésorerie

Trésorerie nette
30 juin 2025 31 décembre 2024
en milliers d’euros
Autres équivalents de trésorerie (1) 107 835 70 655
Liquidités 14 241 25 908
Trésorerie et équivalents de trésorerie (2) 122 076 96 564
Découverts bancaires - -
Solde de trésorerie et équivalents de trésorerie
122 076 96 564
de l’état des flux de trésorerie

(1)
Les autres équivalents de trésorerie correspondant aux dépôts bancaires à court terme
(2)
Soldes présentés dans l’état de situation financière

4.8 Capitaux propres
Conformément à la décision de l’Assemblée Générale Annuelle des actionnaires, la perte nette de
184,2 millions d’euros pour l’exercice clos le 31 décembre 2024 a été affectée aux réserves. Aucune
affectation aux réserves légales ou autres réserves n’a été réalisée.

Capital émis

Le capital social est fixé à 1 391 512,74 euros au 30 juin 2025, divisé en 139 151 274 actions entièrement
souscrites et libérées d’un montant nominal de 0,01 euro.
Les variations du capital social sur les six mois clos le 30 juin 2025 sont présentées dans le tableau ci-
dessous :
(en euros, à l’exception du nombre d’actions)

Date Nature des opérations Capital social Prime d'émission Nombre d'actions Nominal
Solde au 31 décembre 2024 956 623,91 249 159 596,78 95 662 391,00 0,01
Financement Structuré, Conversion
28 avril 2025 10 000,00 0,00 1 000 000,00 0,01
de BSA T1
Financement Structuré, Emission de
7 mai 2025 424 888,83 127 595 233,47 42 488 883,00 0,01
Nouvelles Actions T2.
Solde au 30 juin 2025 1 391 512,74 376 754 830,25 139 151 274,00 0,01


La hausse du capital social et de la prime d’émission au cours du premier semestre 2025 est liée à :
• L’émission de 42 488 883 Actions Nouvelles T2 de la Transaction T2, au prix de 1,35 € par
action, représentant un produit brut de 57,4 millions d’euros. La valeur nominale d’une action
étant de 0,01€, l’augmentation du capital social est de 0,4 millions d’euros. À la date de
transaction, compte tenu du cours de l’action de 3,19 €, la juste valeur des 42 488 883 Actions



42
RFS 30 JUIN 2025 ||


Nouvelles T2 était de 135,5 millions d’euros (3,19 € par action). Les frais de transaction se sont
élevés à 7,5 millions d’euros.
• L’exercice de 1 000 000 de bons de souscription préfinancés émis dans le cadre de la première
tranche du Financement Structuré le 28 avril 2025 a entraîné l’émission de 1 000 000 nouvelles
actions ordinaires pour un produit brut de 10 000 €.

Contrat de liquidité

Le 19 janvier 2018, la Société a signé un contrat de liquidité avec la société Kepler Cheuvreux en
remplacement du précédent contrat de liquidité conclu avec Oddo BHF, pour une durée de 12 mois
renouvelable par tacite reconduction. Dans le cadre de ce contrat, le prestataire de service
d’investissement (« PSI ») est autorisé à effectuer, sans ingérence d’Inventiva, des achats et ventes
d'actions propres de la Société afin de garantir leur liquidité sur le marché d'Euronext.
Le contrat de liquidité avec Kepler Cheuvreux a été prolongé pour une durée de 18 mois à compter du
22 mai 2025.
Au 30 juin 2025, les actions propres acquises par Inventiva via son PSI, ainsi que les gains et pertes
résultant des opérations d’achat, de vente, d’émission ou d’annulation de titres effectuées sur le premier
semestre de 2025 sont présentés en déduction des capitaux propres. En conséquence, ces opérations
n’ont aucun impact sur le résultat de la Société.

Options et bons de souscription d’actions

Caractéristiques des plans BSA et BSPCE

Au 30 juin 2025, un plan BSPCE et huit plans BSA sont en cours (voir ci-dessous).

Les plans BSPCE et BSA sont décrits dans la note 12.3 – Plans de bons de souscription d’actions des
états financiers consolidés annuels pour l’exercice clos le 31 décembre 2024.

Aucun nouveau plan de bons de souscription d’actions n’a été attribué au cours du premier semestre
2025.

Mouvements des BSA et BSPCE (en nombre d’actions pouvant être émises)
Nombre
En cours
Perdus / En cours 30 d'actions
1 janvier 2025
Type Date octroi Prix d'exercice Créés Exercés Caducs juin 2025 exerçables
BSPCE - Plan 2021 16/04/2021 11.74 430 000 - - - 430 000 430 000


TOTAL BSPCE 430 000 430 000 430 000
BSA - Plan 2017 29/05/2017 6.68 130 000 - - - 130 000 130 000
BSA - Plan 2018 14/12/2018 6.07 116 000 - - - 116 000 116 000
BSA 2019 28/06/2019 2.20 10 000 - - - 10 000 10 000
BSA 2019 bis 09/03/2020 3.68 10 000 - - - 10 000 10 000
BSA 2019 ter 09/03/2020 3.68 36 000 - - - 36 000 36 000
BSA 2021 16/04/2021 11.74 14 333 - - - 14 333 14 333
BSA 2023 25/05/2023 2.51 10 000 - - - 10 000 -
BSA 2023 - 2 15/12/2023 3.91 20 000 - - - 20 000 -
TOTAL BSA 346 333 - - - 346 333 316 333
Total Options de soucription d'actions 776 333 - - - 776 333 746 333



Au 30 juin 2025, les BSPCE en cours sont au nombre de 430 000 (soit 430 000 actions) et les BSA sont
au nombre de 346 333 (soit 346 333 actions), ce qui correspond à un nombre total d'actions pouvant être
émises si les conditions sont remplies de 776 333.




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RFS 30 JUIN 2025 ||


Attributions gratuites d’actions

Caractéristiques des plans d’Attributions gratuites d’actions (« AGA »)

Au 31 décembre 2024, un seul plan d’attribution gratuite d’actions était en cours : AGA 2023-1.

Le 13 décembre 2024, le Conseil d’administration a décidé d’attribuer :

• 800 000 actions gratuites à Frédéric Cren, en sa qualité de Directeur Général, dans le cadre du
nouveau plan AGA 2024-1,

• 800 000 actions gratuites à Pierre Broqua, en sa qualité de Directeur Général Délégué de la
Société avant sa démission effective au 30 juin 2025, dans le cadre du plan AGA 2024-2,

• 1 577 000 actions gratuites aux salariés dans le cadre du plan AGA 2024-3,

• 113 000 actions gratuites de performance aux salariés dans le cadre du plan AGA 2024-4.

Les conditions définitives des plans ont été communiquées aux bénéficiaires au cours du mois de janvier
2025. En conséquence, les charges liées aux paiements en actions sont comptabilisées à partir de
l’exercice débutant le 1er janvier 2025.

Au 30 juin 2025, les plans AGA en cours sont les suivants : AGA 2023-1, AGA 2024-1, AGA 2024-
2, AGA 2024-3 et AGA 2024-4.

Mouvements des AGA (en nombre d’actions pouvant être émises)

Décision Cours de
Date En cours
d'émission réf date En cours
Type octroi 1 janvier
du conseil d'attribution Perdus / 30 juin
2025
d'admin Créés Acquis Caducs 2025

AGA 2023-1 25/05/2023 25/05/2023 2.60 525,000 - - (262,500) 262,500

AGA 2024-1
13/12/2024 06/01/2025 2.30 - 800,000 - - 800,000
(Tr1 - Tr2 - Tr3)
AGA 2024-2
13/12/2024 06/01/2025 2.30 - 800,000 - (541,433) 258,567
(Tr1 - Tr2 - Tr3)
AGA 2024-3
13/12/2024 06/01/2025 2.30 - 1,577,000 - (17,500) 1,559,500
(Tr1 - Tr2 - Tr3)
AGA 2024-4
13/12/2024 17/01/2025 2.30 - 113,000 - - 113,000
(Tr1 - Tr2 - Tr3)

TOTAL attribution gratuites d'actions 525,000 3,290,000 - (821,433) 2,993,567




Au 30 juin 2025, 2 993 567 actions gratuites (AGA) étaient en circulation. Au cours du premier semestre
2025, 821 433 AGA ont été annulés, principalement en raison de la démission de M. Pierre Broqua de
son poste de directeur général adjoint, avec effet au 30 juin 2025. (voir Note 1.2 – Faits marquants du
premier semestre 2025).

Le plan AGA est décrit dans la note 12.4 – Plans d'attribution d'actions gratuites des comptes consolidés
annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2024, à l'exception de la modification du plan AGA 2024-2
attribué à Pierre Broqua, Directeur Général Délégué de la Société, décidée par le Conseil
d'administration du 25 juin 2025. Cette modification incluait la suppression des conditions de présence
et de performance, tout en maintenant le calendrier initial d'acquisition et de période de conservation.
La charge des paiements fondés sur des actions liée à ce plan AGA modifié s’est élevée à 0,6 million
d’euros sur le premier semestre 2025.




44
RFS 30 JUIN 2025 ||


Au cours du premier semestre 2025, les charges des paiements fondés sur des actions liées aux AGA et
aux BSA se sont élevées à 2,2 millions d'euros, un montant inchangé par rapport à la période
correspondante de 2024. Ces charges sont comptabilisées en charges de personnel (voir Note 5.2 –
Charges opérationnels). Une charge supplémentaire de 1,3 million d'euros liée aux AGA a été
comptabilisée en autres produits et charges d'exploitation, suite à la suppression des conditions de
présence et de performance convenues dans le cadre du Projet de réorganisation stratégique (voir Note
1.2 – Faits marquants du premier semestre 2025 et Note 5.3 – Autres produits (charges) opérationnels).

Stock-Options (SO)

Caractéristiques des plans de Stock-Options (« SO »)

Le 20 décembre 2024, le Conseil d’administration a décidé d’attribuer 12 898 116 options de
souscription d’actions à Mark Pruzanski, Président du Conseil d’administration de la Société depuis
le 13 décembre 2024, dans le cadre du nouveau plan « SO 2024-1 ».

Le même jour, le Conseil d’administration a également décidé d’attribuer 301 000 options de
souscription d’actions aux salariés non Français, dans le cadre du nouveau plan « SO 2024-2 ».

Les conditions définitives des plans ont été communiquées aux bénéficiaires au cours du mois de janvier
2025 ; en conséquence, les charges liées aux paiements en actions ont été reportées à l’exercice débutant
le 1er janvier 2025.

Au 30 juin 2025, deux plans d’options de souscription d’actions sont en cours : SO 2024-1 et SO 2024-
2.

Mouvements des Stock-Options :


Décision
En cours
d'émission Cours de réf
1 janvier
du conseil date Perdus / En cours 30
2025
Type d'administrat Date octroi d'attribution Créés Exercés Caducs juin 2025
SO 2024-1 20/12/2024 23/01/2025 2.30 - 12,898,116 - - 12,898,116

SO 2024-2 20/12/2024 23/01/2025 2.30 - 301,000 - - 301,000
TOTAL S tock options - 13,199,116 - - 13,199,116




Au 30 juin 2025, un total de 13 199 116 options de souscription d’actions étaient en cours.

La valeur unitaire estimée des options de souscription d’actions est de 1,10 € pour les plans SO 2024-1
et SO 2024-2. Les justes valeurs des options sont estimées à 14,2 millions d’euros pour le plan SO 2024-
1 et à 0,3 million d’euros pour le plan SO 2024-2.

Pour le premier semestre 2025, la charge des paiements fondés sur les options de souscription d’actions
s’est élevée à 4,5 millions d’euros.




45
RFS 30 JUIN 2025 ||


4.9 Dettes financières

30 juin 2025 31 décembre 2024
en milliers d'euros
Emprunts bancaires 47 695 45 197
Instruments dérivés 42 251 97 715
Autres emprunts et dettes assimilées(1) 5 410 4 477
Dettes de loyer 4 027 4 654
Passif au titre des certificats de royalties 33 415 29 207
Total dettes financières 132 798 181 250
(1) Intérêts courus non échus

Les mouvements sur la période se présentent ainsi :

en milliers d'euros
31 décembre 2024 181 250
Souscription de la dette de loyers 739
Remboursement des emprunts bancaires (1 791)
Remboursement de la dette de loyer (1 317)
Intérêts sur les royalty certificates 4 208
Intérêts capitalisés(1) 5 219
Variations de juste-valeur(2)(3) 102 640
Règlement des instruments dérivés(3) (158 104)
Variations de change (49)
Souscription aux autres emprunts bancaire 3
30 juin 2025 132 798

En milliers d'euros
1er janvier 2024 54 083
Souscription d'instruments dérivés court terme (2) 11 809
Souscription aux emprunts bancaire(1)(2) 13 102
Souscription de la dette de loyers 345
Souscription de la dette de loyers -
Remboursement des emprunts bancaires (1 177)
Remboursement de la dette de loyer (1 173)
Intérêts sur les royalty certificates 936
Intérêts capitalisés 3 961
Variations de juste-valeur(2) (8 506)
Variations de change 24
30-juin-24 73 404
(1) Montant net
(2) Ces mouvements concernent les transactions effectuées avec la Banque Européenne d’Investissement (« BEI »)
(3)
Ces mouvements concernent le financement multi-tranches en fonds propres (Actions Nouvelles T2 et BSA T2)



L’analyse de maturité des dettes financières basée sur les flux de trésorerie contractuels non actualisés
est présentée dans la Note 6.3 – Facteurs de risques financiers.




46
RFS 30 JUIN 2025 ||


Prêts garantis par l’Etat (« PGE ») et prêts participatifs relance ("PPR")

En mai 2020, la Société a conclu trois conventions de crédit en vertu desquelles elle a reçu 10,0 millions
d'euros sous la forme de Prêts Garantis par l’Etat (« PGE »), qui sont fournis par un syndicat de banques
françaises et garantis par l'État français dans le cadre de la pandémie de COVID-19 avec une échéance
initiale en mai 2021. Ces prêts ont été prolongés jusqu'au troisième trimestre de 2022. Les avenants
prévoient que les remboursements s’étalent sur quatre ans à compter de juillet 2022 pour le prêt souscrit
auprès de Crédit Agricole et de septembre 2022 pour les prêts souscrits auprès de Bpifrance et Société
Générale.

En juin 2022, la Société a souscrit trois contrats de prêts auprès d'un syndicat de banques françaises pour
un montant total de 5,3 millions d’euros. L'un d'entre eux était mis en œuvre dans le cadre d'un PGE
avec Bpifrance et les deux autres étaient des prêts participatifs relance (« PPR ») accordés par le Crédit
Agricole Champagne-Bourgogne et la Société Générale.

Le PGE accordé par Bpifrance en 2022 est garanti à hauteur de 90 % par l’Etat français avec une
échéance initiale de douze mois. En mai 2023, la Société a opté pour une extension de remboursement
permettant d’aligner la maturité avec les PGE de 2020, soit jusqu’en mai 2026. Les deux PPR sont en
grande partie garantis par l’Etat français et se caractérisent tous deux par une durée de financement de
8 ans avec un différé de remboursement de 4 ans.

Le remboursement des PGE s’élève à 1,8 million d’euros pour les six premiers mois de 2025.

Contrat de financement avec la Banque Européenne d’Investissement

Le 16 mai 2022, Inventiva a conclu le Contrat de Financement avec la Banque Européenne
d’Investissement (« BEI ») pour un montant maximum de 50 millions d’euros composé de deux
tranches de 25 millions d'euros chacune.

• Le 8 décembre 2022, la Société a reçu le décaissement de la première tranche (« Tranche A »).
Les intérêts capitalisés pour la Tranche A sont de 8 % et le remboursement est prévu pour
décembre 2026, quatre ans après son décaissement.
• Le 18 janvier 2024, la Société a reçu le décaissement de la deuxième tranche (« Tranche B »).
Les intérêts capitalisés s’élèvent à 7% et dont l'échéance interviendra en janvier 2027, 3 ans
après le décaissement.

Le Contrat de Financement peut, dans certaines circonstances, être remboursé par anticipation, en
totalité ou en partie, moyennant des frais de remboursement anticipé, soit à la demande de la Société,
soit à la suite d’une demande de la BEI après certains événements de remboursement anticipé, y compris
un changement de contrôle ou un changement dans la direction générale de la Société.

Sous réserve de certaines conditions, lors de la survenance de cas de défaut usuels (notamment défaut
de paiement, déclaration erronée ou incomplète, défaut croisé), la BEI peut exiger le remboursement
immédiat par la Société de tout ou partie du prêt en cours et/ou annuler les tranches non décaissées. Au
30 juin 2025, aucune des conditions qui pourrait résulter en une demande de remboursement immédiat
par la BEI n’a été remplie.

La Tranche A de 25 millions d’euros a été enregistrée comme une dette financière au coût amorti, ce
qui prend en compte la juste valeur des instruments dérivés (BSA, ou warrants) au commencement et
des coûts d’emprunt de 0,1 million d’euros. Le coût amorti du prêt est de 22,9 millions d’euros au 31
décembre 2024 et 25,7 millions d’euros au 30 juin 2025, avec un taux d’intérêt effectif de 21,9%. La
juste valeur du prêt au 30 juin 2025 est de 25,6 millions d’euros, avec un taux de marché de 21,8%.


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RFS 30 JUIN 2025 ||


La Tranche B de 25 millions d’euros a été enregistrée comme une dette financière au coût amorti, ce qui
prend en compte la juste valeur des instruments dérivés (BSA, ou warrants) au commencement et des
coûts d’emprunt de 0,1 million d’euros. Le coût amorti du prêt est de 17,2 millions d’euros au 31
décembre 2024, et de 20,0 millions d’euros au 30 juin 2025, avec un taux d’intérêt effectif de 32,7%.
La juste valeur du prêt au 30 juin 2025 est de 19,9 millions d’euros, avec un taux de marché de 31,9%.
Les intérêts capitalisés sur la période s’élèvent à 5,3 millions d’euros pour les Tranche A et Tranche B.
Produits dérivés - Long terme

Les Bons de souscription d’actions (« BSA ») BEI

Dans le cadre du Contrat de Financement avec la BEI conclu le 1er juillet 2022 (se référer à la section
ci-dessus « Contrat de financement avec la Banque Européenne d’Investissement »), ce dernier prévoit
que la Société émette des BSA réservés au profit de la BEI comme condition préalable au tirage des
deux tranches du crédit. Le prix de souscription est de 0,01 € par bon. Chaque bon de souscription
d’actions donne à la BEI le droit d’acquérir une action ordinaire de la Société.

Le 28 novembre 2022, la Société a émis 2 266 023 bons de souscription d’actions Tranche A au profit
de la BEI comme condition au financement de la première tranche (« BSA BEI Tranche A »). Le prix
d'exercice des bons de souscription d’actions Tranche A est égal à 4,02 euros, si et quand ils pourront
être exercés. Le produit brut de l’émission de souscription d’actions Tranche A s’élèverait à 9,1 millions
d’euros. Les frais de transaction se sont élevés à 56 milliers d’euros.

Le 4 janvier 2024, la Société a émis 3 144 654 bons de souscription d’actions Tranche B au profit de la
BEI comme condition au financement de la Tranche B (« BSA BEI Tranche B »). Le prix d’exercice
des BSA BEI Tranche B est de 3,95 €, si et quand ils pourront être exercés. Le produit brut potentiel si
tous les BSA tranche B étaient exercés s’élèverait à 12,4 millions d’euros. Les frais de transaction pour
l’émission des BSA Tranche B se sont élevés à 89 milliers d’euros.

Les Bons de souscription d’actions (BSA) BEI ont une maturité de 12 ans et sont exerçables à la
survenance du premier des événements suivants : (i) un changement de contrôle, (ii) la date de maturité
de la Tranche A, (iii) un événement de défaut au titre du Contrat de Financement, ou (iv) une demande
de remboursement par la BEI dans le cadre du Contrat de Financement. Les BSA BEI sont
automatiquement considérés comme nuls et non avenus s’ils ne sont pas exercés dans le délai de douze
ans.

À la date de leur émission respective, chaque BSA BEI donnait droit à la BEI à la souscription d’une
action ordinaire de la Société en échange du prix d’exercice (sous réserve des dispositions anti-
dilutives). Toutefois :

• Le ratio d’exercice des bons de souscription EIB Tranche A a été ajusté à la suite des
augmentations de capital réalisées les 5 septembre 2023 et 31 décembre 2023. Un bon de
souscription EIB Tranche A donnait droit à son porteur de souscrire à 1,20 action ordinaire au
prix d’exercice de 4,02 € par bon. Ce ratio d’exercice devrait être à nouveau ajusté à la suite de
l’émission de nouvelles actions et de bons de souscription (T2 BSA et T3 BSA) intervenue le 7
mai 2025 dans le cadre de la Transaction T2. Le nouveau ratio d’exercice fait encore l’objet de
discussions entre la Société et la BEI et sera soumis à l’approbation du Conseil d’administration
de la Société une fois un accord trouvé.
• Le ratio d’exercice des bons de souscription EIB Tranche B a été ajusté à la suite des
augmentations de capital réalisées les 10 octobre 2024 et 19 décembre 2024. Au 31 décembre
2024, un bon de souscription EIB Tranche B donnait droit à son porteur de souscrire à 2,13
actions ordinaires au prix d’exercice de 3,95 € par bon. Ce ratio d’exercice devrait être à


48
RFS 30 JUIN 2025 ||


nouveau ajusté à la suite de l’émission de nouvelles actions et de bons de souscription (T2 BSA
et T3 BSA) intervenue le 7 mai 2025 dans le cadre de la Transaction T2. Le nouveau ratio
d’exercice fait encore l’objet de discussions entre la Société et la BEI et sera soumis à
l’approbation du Conseil d’administration de la Société une fois un accord trouvé.

La BEI dispose d’une option de vente à sa valeur intrinsèque, lui permettant de demander à la Société
de racheter les BSA BEI exerçables non encore exercés dans certaines circonstances.

Les BSA émis à la BEI dans le cadre du Contrat de financement ne répondent pas au critère “fixed for
fixed” (option de règlement non monétaire pouvant entraîner l’échange d’un nombre variable d’actions
contre un prix variable) et sont comptabilisés comme instruments dérivés autonomes. Les options de
vente de la Société répondent à la définition d’un instrument dérivé et sont évaluées conjointement avec
les BSA BEI.

Le contrat de BSA inclut une option de vente : la BEI peut demander à la Société de racheter les BSA
BEI en numéraire. Dans ce contexte, le prix d’achat est défini comme la différence entre la moyenne
pondérée par les volumes du cours de bourse des actions ordinaires sur les 90 derniers jours de
cotation et le prix d’exercice. Le montant est plafonné, et la BEI peut exercer les BSA BEI pour lesquels
elle n’a pas exercé l’option de vente.

À l’origine, les dettes financières sont réparties entre : (i) une composante dette comptabilisée au coût
amorti, et (ii) une prime correspondant à la juste valeur initiale des BSA BEI attachés (ensuite réévaluée
à la juste valeur par le résultat), incluant une composante liée aux options de vente.

Approche d'évaluation

La juste valeur des BSA a été estimée sur la base d'une approche Longstaff Schwartz, incluant l'option
de vente et le plafond attaché.

Cette approche permet d'estimer la valeur des options américaines (qui peuvent être exercées pendant
une période spécifique) avec des modalités d'exercice complexes (le détenteur de bons de souscription
peut les exercer sur le marché sur la base du prix de l'action de la Société ou exercer l'option de vente
sur la base du prix moyen de l'action de la Société sur 90 jours).

Le modèle d’évaluation des options Longstaff Schwartz repose également sur des hypothèses concernant
des variables complexes et subjectives, telles que la valeur des actions de la Société, la volatilité
anticipée du cours de l’action sur la durée de vie de l’instrument, le comportement présent et futur des
détenteurs de ces instruments, ainsi que le nombre d’actions par bon de souscription. L'approche de
Longstaff Schwartz est également basée sur la valeur de l'instrument de capitaux propres sous-jacent à
la date d'évaluation, la volatilité observée sur le cours historique de l'action de la Société et la durée de
vie contractuelle des instruments de capitaux propres associés, et le nombre moyen d’actions par BSA
parmi les valeurs potentielles.




49
RFS 30 JUIN 2025 ||


Les hypothèses et les résultats sont détaillés dans les tableaux suivants :




BSA 2022 BSA 2024

Date d'attribution 28/11/2022 04/01/2024
Date d'expiration 28/11/2034 04/01/2036
Nombre de BSA émis 2 266 023 3 144 654
Prix de la prime de souscription par action (€) 0,01 0,01
Prix d'exercice par action (€) 4,02 3,95
Méthode de valorisation Longstaff Schwartz Longstaff Schwartz




Au 28 novembre Au 31 décembre
Warrant A Au 30 juin 2025
2022 (date d'octroi) 2024
Nombre de BSA en circulation 2 266 023 2 266 023 2 266 023
Nombre d'actions par BSA 1,00 2,70 3,72
Cours de l'action (€) 4,13 2,18 2,62
Maturité (années) 12 9,9 9,4
Volatilité 68% 58,3% 55,3%
Plafond de l'option de vente (k€) 25,0 25,0 25,0
Taux sans risque Euribor 6M Euribor 6M Euribor 6M
Dividendes attendus — — —
Juste valeur (k€) 9 469 11 987 20 899
Juste valeur unitaire 4,18 5,29 9,22

Au 4 janvier 2024 Au 31 décembre
Warrant B Au 30 juin 2025
(date d'octroi) 2024
Nombre de BSA en circulation 3 144 654 3 144 654 3 144 654
Nombre d'actions par BSA 1,00 2,13 2,94
Cours de l'action (€) 4,12 2,18 2,62
Maturité (années) 12 11,0 10,5
Volatilité 62% 58,3% 55,3%
Plafond de l'option de vente (k€) 25,0 25,0 25,0
Taux sans risque Euribor 6M Euribor 6M Euribor 6M
Dividendes attendus — — —
Juste valeur (k€) 11 809 12 328 21 352
Juste valeur unitaire 3,76 3,92 6,79


Une variation de 1 % de la volatilité aurait un impact de 0,3 million d’euros sur la juste valeur de
l’ensemble des bons de souscription émis à la BEI, et par conséquent sur le résultat net pour le même
montant.

Une variation de 15 % du nombre d’actions par BSA BEI Tranche A aurait un impact de 3,5 millions
d’euros sur la juste valeur de l’ensemble des bons de souscription BEI, et donc sur le résultat net pour
le même montant. Une variation de 15 % du nombre d’actions par BSA BEI Tranche B aurait également
un impact de 3,4 millions d’euros sur la juste valeur de l’ensemble des bons de souscription BEI, et par
conséquent sur le résultat net pour le même montant.




50
RFS 30 JUIN 2025 ||


Produits dérivés - Court terme

Actions Nouvelles T2 – T2 BSAs

Le 14 octobre 2024, la Société a annoncé avoir contracté un Financement Structuré, sous réserve de la
réalisation de certaines conditions, afin de financer la poursuite de l’essai de phase III NATiV3 dans la
MASH ainsi que la préparation du dépôt potentiel de demande d’autorisation de mise sur le marché et
de la commercialisation de lanifibranor.

Au 31 décembre 2024, la première tranche du financement structuré avait été émise en deux phases :

• L’émission de 34 600 507 actions ordinaires nouvelles (les « Actions Nouvelles T1 ») au prix
de souscription de 1,35 € par action, ainsi que l’émission de 35 399 481 bons de souscription
préfinancés permettant de souscrire jusqu’à 35 399 481 actions ordinaires au prix d’exercice
de 0,01 € par action ordinaire nouvelle (les « BSA T1 »), avec un prix de souscription de 1,34
€ par BSA T1, pour un produit brut total de 94,1 millions d’euros (produit net : 86,6 millions
d’euros). Le règlement-livraison des Actions Nouvelles T1 et des BSA T1 a eu lieu le 17
octobre 2024 ;

• L’émission de 7 872 064 actions ordinaires nouvelles (les « Actions T1 bis ») au prix de
souscription de 1,35 € par action, ainsi que l’émission de 8 053 847 bons de souscription
préfinancés permettant de souscrire jusqu’à 8 053 847 actions ordinaires au prix d’exercice
de 0,01 € par action ordinaire nouvelle (les « BSA T1 bis »), avec un prix de souscription
de 1,34 € par BSA T1 bis, pour un produit brut total de 21,4 millions d’euros (produit net :
environ 20,1 millions d’euros). Cette émission était soumise à l’adoption des résolutions
nécessaires par l’assemblée générale mixte des actionnaires du 11 décembre
2024 (l’« Assemblée Générale »). Le règlement-livraison des Actions T1 bis et des BSA T1 bis
a eu lieu le 19 décembre 2024.

Au 30 juin 2025, 1 000 000 BSA T1 ont été exercés, entraînant l’émission de 1 000 000 actions
ordinaires nouvelles (voir Note 4.8 – Capitaux propres). Les autres ABSAs ou PFW-BSAs n’ont pas
encore été émis.

Sous réserve de la réalisation des Conditions Préalables T2, les investisseurs ayant souscrit à la première
tranche du financement structuré étaient tenus de souscrire aux ABSAs et/ou aux PFW-BSAs dans le
cadre de la Transaction T2. Si un investisseur ne souscrivait pas à son ABSA, la Société pouvait proposer
son allocation d’ABSA à d’autres investisseurs du financement structuré, qui pouvaient alors choisir
d’augmenter leur investissement.

A la suite de la satisfaction des Conditions Préalables T2, la Société a conclu des contrats de souscription
avec chacun des investisseurs participant au financement structuré pour l’émission de la Transaction T2
en date du 2 mai 2025. La Transaction T2 a été clôturée le 7 mai 2025, avec le règlement-livraison des
ABSAs et des PFW-BSAs, et a généré un produit brut total de 115,6 millions d’euros (produit net :
108,0 millions d’euros) pour la Société. La Société pourrait recevoir jusqu’à 116,0 millions d’euros en
cas d’exercice des BSA T3 attachés aux ABSAs et PFW-BSAs, sous réserve de la survenance de
l’Événement Déclencheur T3 et de la décision des investisseurs d’exercer leurs BSA T3, en tout ou en
partie (voir Note 1.2 – Faits marquants du premier semestre 2025).

D’un point de vue comptable, conformément à IFRS 9, l’engagement de souscription aux ABSAs et aux
PFW-BSAs (les Actions Nouvelles T2 et les BSA T2) doit être considéré comme des instruments



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RFS 30 JUIN 2025 ||


financiers dérivés (options d’achat). La juste valeur de ces options d’achat relatives aux Actions
Nouvelles T2 et aux BSA T2 a généré un impact sur le résultat net de 84,7 millions d’euros au 30 juin
2025, représentant la différence entre la juste valeur à la date de transaction du 7 mai 2025
(158,1 millions d’euros) et la valeur potentielle d’exercice à un prix inférieur au cours de marché au 31
décembre 2024 (73,4 millions d’euros) (voir la Note 5.4 – Charges et produits financiers).

La juste valeur des options d’achat relatives aux Actions Nouvelles T2 et aux BSA T2 à la date de
transaction (158,1 millions d’euros) est comptabilisée en capitaux propres. L’émission des Actions
Nouvelles T2 de la Transaction T2 est décrite dans la Note 4.8 – Capitaux propres.

Le produit brut de l’émission des BSA T2 dans le cadre de la Transaction T2, comprenant l’émission de
43 437 036 BSA T2 au prix d’exercice préfinancé de 1,34 € par BSA T2, s’est élevé à 58,2 millions
d’euros. À la date de transaction, compte tenu d’un cours de l’action de 3,19 € et d’une valeur nominale
par action de 0,01 €, la juste valeur des 43 437 036 BSA T2 s’établissait à 138,1 millions d’euros,
comptabilisée en réserves.

Conformément aux 33e et 49e résolutions de l’assemblée générale des actionnaires tenue le 11 décembre
2024, l’augmentation de capital sous forme d’ABSAs et de PFW-BSAs est limitée respectivement à :

• L’émission d’un nombre d’Actions Nouvelles T2 correspondant à 57 359 992 €, divisé par
le prix de souscription (« P2 »), défini comme le plus bas entre : (i) 1,35 €, et (ii) la moyenne
pondérée des cours des actions ordinaires sur Euronext Paris durant les cinq séances de bourse
précédant la fixation du prix des ABSAs (« 5D-VWAP »).

• L’émission d’un nombre de BSA T2 correspondant à 58 639 998,60 €, divisé par P2, défini
comme le plus bas entre 1,35 € et le 5D-VWAP avant la date d’émission, avec un prix de
souscription égal à P2 moins 0,01 €.

À la date d’émission, le 5D-VWAP était supérieur à 1,35 €, et les Actions Nouvelles T2 ont
été souscrites à un prix inférieur au cours de marché. Les Actions Nouvelles T2 avaient une valeur
supérieure au produit de l’émission, car elles intégraient une valeur d’option d’achat avec un prix
d’exercice de 1,35 €. Si le 5D-VWAP avait été inférieur à 1,35 €, les Actions Nouvelles T2 auraient
été souscrites au prix de marché à la date d’émission ; par conséquent, la juste valeur de
l’instrument aurait été alignée sur le produit de l’émission (sans valeur d’option d’achat). Sur cette base,
les Actions Nouvelles T2 peuvent être assimilées à des options d’achat européennes présentant les
caractéristiques suivantes :

• Date d’exercice correspondant à la date d’émission : entre le 31 mars 2025 et le 31 mai 2025
• Prix d’exercice : 1,35 €
• Ratio de conversion : 1 pour 1

Le 2 mai 2025, la Société a conclu des contrats de souscription avec chacun des investisseurs participant
au financement structuré pour l’émission de la Transaction T2 (émission réalisée le 7 mai 2025 – voir
Note 1.2 – Faits marquants du premier semestre 2025), qui comprend :

• Une augmentation de capital sans droit préférentiel de souscription, réservée à des personnes
dénommées, consistant en l’émission de :
o 42 488 883 Actions Nouvelles T2 d’une valeur nominale de 0,01 €, chacune assortie
d’un BSA T3, au prix de souscription de 1,35 € par ABSA ;
o Jusqu’à 38 239 990 actions nouvelles au prix de 1,50 € par action, en cas d’exercice de
l’ensemble des BSA T3 attachés aux Actions Nouvelles T2.


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RFS 30 JUIN 2025 ||




• L’émission de 43 437 036 BSA T2 permettant de souscrire initialement à une action ordinaire
de la Société, réservée à des investisseurs désignés (« à personne dénommée »), chacun assorti
d’un BSA T3 (ensemble appelés les « PFW-BSAs »), au prix de souscription de 1,34 € par
PFW-BSA. Le PFW-BSA permet l’émission de :
o Jusqu’à 43 437 036 actions nouvelles, au prix de 1,35 € par action (dont 1,34 € ont été
préfinancés à la date d’émission), en cas d’exercice de l’ensemble des BSA T2 ;
o Jusqu’à 39 093 329 actions nouvelles, au prix de 1,50 € par action, en cas d’exercice de
l’ensemble des BSA T3 attachés aux BSA T2.

Approche d’évaluation

La juste valeur des Actions Nouvelles T2 et des BSA T2, a été estimée selon une approche de type Black
& Scholes. Cette méthode permet d’estimer la valeur d’options européennes pouvant être exercées à
l’échéance. Les caractéristiques économiques et contractuelles des deux instruments ont été analysées
comme étant similaires à celles d’une option d’achat.

L’approche de Black & Scholes repose également sur la valeur de l’instrument de capitaux propres sous-
jacent à la date d’évaluation, sur la volatilité observée du cours historique de l’action de la Société, ainsi
que sur la durée de vie contractuelle des instruments de capitaux propres associés.

Les hypothèses et les résultats sont détaillés dans les tableaux suivants :




Au 7 mai 2025

T2 Nouvelles
T2 BSAs Montant global
actions
Nombre d'instruments (en millions d'unités) 42,5 43,4 -
Nombre d'actions par instrument 1,0 1,0 -
Cours de l'action (€) 3,19 3,19 -
Taux sans risque Euribor 1M Euribor 1M -
Juste valeur (en millions d'euros) 135,5 138,1 273,7
Juste valeur unitaire 3,19 3,18 -
Prix de souscription par instrument (€) 1,35 1,34 -
Produit brut (en millions d'euros) 57,4 58,2 115,6
Dénouement des dérivés (en millions d'euros) 78,2 79,9 158,1




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Au 31 décembre 2024

T2 Nouvelles
T2 BSAs
actions
Nombre d'instruments (en millions d'unités) 42,5 43,4
Nombre d'actions par instrument 1,00 1,00
Cours de l'action (€) 2,18 2,18
Échéance (mois) 3,0 3,0
Volatilité 58,3% 58,3%
Taux sans risque Euribor 3M Euribor 3M
Dividendes attendus — —
Juste valeur (en milliers d'euros) 36 100 37 300
Juste valeur unitaire 0,85 0,86

Au 11 décembre 2024 (date d'émission)

T2 Nouvelles
T2 BSAs
actions
Nombre d'instruments (en millions d'unités) 42,5 43,4
Nombre d'actions par instrument 1,00 1,00
Cours de l'action (€) 2,37 2,37
Échéance (mois) 3,5 3,5
Volatilité 59,3% 59,3%
Taux sans risque Euribor 3M Euribor 3M
Dividendes attendus — —
Juste valeur (en milliers d'euros) 44 000 45 400
Juste valeur unitaire 1,04 1,05

Dettes de loyer

Au 30 juin 2025, les dettes de loyer s’élèvent à 4,0 millions d’euros et ont diminué de 0,6 million d’euros
par rapport au 31 décembre 2024 en raison de nouvelles dettes de 0,7 million d’euros liées à la location
de nouveaux Fibroscans, et de remboursements de 1,3 million d’euros au cours des six premiers mois
de 2025. Les dettes de loyer sont comptabilisées à chaque nouvelle location de Fibroscan, pour une
durée de trois ou quatre ans selon les besoins d’utilisation. Ils sont calculés en utilisant des taux
d’actualisation spécifiques, en fonction de la zone géographique, de la maturité de la dette et de la date
de début du contrat, conformément à la méthode décrite dans la Note 3.2 Contrats de location des états
financiers consolidés intermédiaires au 31 décembre 2024. Les taux appliqués aux contrats en cours au
30 juin 2025 varient entre 1,89 % et 5,18 %.

Passif au titre des Certificats de Royalties

Le 31 août 2023, la Société a annoncé une émission des Certificats de Royalties (“2023 Royalty
Certificates”) pour un montant de 5,1 millions d’euros.

Les Certificats de Royalties 2023 sont comptabilisés à l'origine à la juste valeur (5,1 millions d’euros au
31 août 2023), puis au coût amorti (9,2 millions d’euros au 30 juin 2025 contre 8,1 millions d’euros au
31 décembre 2024) avec un taux d’intérêt effectif de 31,9%.

Le 18 juillet 2024, la Société a annoncé l’émission des Certificats de Royalties (“2024 Royalty
Certificates”) pour un montant brut total de 20,1 millions d’euros.




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RFS 30 JUIN 2025 ||


Les Certificats de Royalties 2024 sont comptabilisés à leur juste valeur à l’origine (nets des frais
d’émission de 0,5 million d’euros, soit 19,7 millions d’euros au 18 juillet 2024), puis au coût amorti
(24,2 millions d’euros au 30 juin 2025 contre 21,2 millions d’euros au 31 décembre 2024), avec un taux
d’intérêt effectif de 30,5 %.

Juste valeur au 30 juin 2025

Au 30 juin 2025, la juste valeur des Certificats de Royalties 2023, calculée selon la méthode des flux
de trésorerie actualisés, s’élève à 26,9 millions d’euros contre 16,6 millions d’euros au 31 décembre
2024. La juste valeur des Certificats de Royalties 2024, également calculée selon la méthode des flux
de trésorerie actualisés, s’élève à 84,8 millions d’euros contre 46,7 millions d’euros au 31 décembre
2024.

La juste valeur correspond à la valeur actuelle nette des redevances, laquelle dépend des hypothèses
formulées par la Société concernant la probabilité de succès de ses études, les ventes de lanifibranor sur
les marchés, et le taux d’actualisation de 14,0 %. Ce taux d’actualisation a été estimé sur la base d’une
réconciliation entre le plan d’affaires de la Société et sa capitalisation boursière au 30 juin 2025.



4.10 Provisions
Reprises non
1er janvier 2025 Dotations Reprises utilisées 30 juin 2025
en milliers d’euros utilisées
Provisions - part court terme - 3 051 - - 3 051
Total Provisions - 3 051 - - 3 051


En février 2025, la Société a annoncé le Projet de réorganisation stratégique afin de se concentrer
exclusivement sur le développement de lanifibranor (voir Note 1.2 - Faits marquants du premier
semestre 2025). Dans le cadre de ce projet, la Société a comptabilisé des provisions de restructuration
et des charges liées à la restructuration pour un montant de 3,1 millions d’euros au 30 juin 2025, via la
rubrique Autres produits et charges opérationnels (voir Note 5.3 Autres produits et charges
opérationnels). Ces provisions concernent principalement des indemnités de départ et autres coûts liés
aux employés, ainsi que des honoraires de conseil associés aux activités de restructuration de la Société.

La Société estime que les sorties de trésorerie associées aux coûts de restructuration interviendront sur
une période inférieure à un an.




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RFS 30 JUIN 2025 ||


4.11 Provisions pour retraites
L’engagement lié aux indemnités de fin de carrière est déterminé sur la base des droits décrits dans la
convention collective de l’industrie pharmaceutique française (IDCC 176 / Brochure 3104) et en
conformité avec les dispositions de la norme IAS 19 - Avantages du personnel. Ces droits sont exprimés
en fonction de l’ancienneté du salarié dans la Société à la date de départ en retraite et de son salaire de
fin de carrière

Provision nette de la période

Le tableau suivant donne le montant de la provision au titre des régimes à prestations définies à la fin
de chaque période :

30 juin 2025 31 décembre 2024
en milliers d'euros
Dette actuarielle au titre des engagements de retraite 891 1 762
Total provisions pour retraites 891 1 762

En l’absence d’actifs de couverture au 30 juin 2025 et au 31 décembre 2024, le montant de la provision
correspond au montant de l’engagement estimé à ces dates.

Variation de la provision nette

La variation de la provision au titre des régimes à prestations définies s’établit comme suit :

30 juin 2025 30 juin 2024
en milliers d'euros
Provision à l'ouverture de la période (1 762) (1 559)
Charge totale de la période 778 (70)
Gains et pertes actuariels reconnus en autres éléments du résultat global 93 74
Provision à la clôture de la période (891) (1 555)

Détail de la charge comptabilisée

30 juin 2025 30 juin 2024
en milliers d'euros
Coût des services rendus de l'exercice (106) (104)
Charge d'intérêts de l'exercice (30) (25)
Coûts des services passés 747 -
Prestations de la période 167 59
Total 778 (70)

Les coûts des services passés sur l’exercice incluent un impact non récurrent positif de 0,7 million
d’euros, résultant de la réduction des obligations liées aux prestations de retraite, dans le cadre du Projet
de réorganisation stratégique.



4.12 Autres passifs courants et non-courants

Autres passifs non-courants

Au 30 juin 2025, les autres passifs non courants s’élèvent à 1,1 million d’euros (contre 1,0 million
d’euros au 31 décembre 2024). Il s’agit principalement d’un acompte reçu de CTTQ relatif à la
refacturation des coûts des essais mondiaux NATiV3 de Phase III.



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RFS 30 JUIN 2025 ||


Autres passifs courants
30 juin 2025 31 décembre 2024
en milliers d'euros
Personnel 1 684 2 604
Organismes sociaux 3 282 1 741
Etat, taxes sur le chiffre d'affaires 5 017 3 798
Autres dettes fiscales sociales 576 126
Autres dettes divers 4 611 331
Autres passifs courants 15 170 8 600

Aucune actualisation n’a été effectuée sur les autres passifs courants, leur échéance étant inférieure à un
an à compter de la fin de la période.

Les charges à payer liées aux salaires et autres taxes sur les employés concernent principalement les
dettes envers les organismes de sécurité sociale et de prestations aux salariés tels que l’URSSAF,
KLESIA et APGIS, pour les six premiers mois de 2025.

Les autres taxes à payer et charges liées aux employés concernent des provisions pour taxes sur les
salaires, telles que les contributions à la formation professionnelle, la taxe d’apprentissage, la
contribution de l’employeur à l’investissement dans la construction en France et la taxe sur les salaires.

Au 30 juin 2025, les autres dettes diverses comprennent principalement trois avoirs à émettre par la
Société en faveur de CTTQ, suite à la réalisation de la condition suspensive lors de la clôture de la
Transaction T2, pour un montant total de 5 millions de dollars, équivalents à 4,3 millions d’euros au 30
juin 2025 (la première Note de crédit A a été émise en juillet 2025 d’un montant de 2 millions de dollars,
la seconde note de crédit B est à émettre le 1er janvier 2026 d’un montant de 1,5 million de dollars, la
troisième note de crédit C à émettre le 1er juin 2026 d’un montant de 1,5 million de dollars) (voir Note
1.2 - Faits marquants du premier semestre 2025).

4.13 Dettes fournisseurs et passifs sur contrats – part court terme

30 juin 2025 31 décembre 2024
en milliers d'euros
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 34 703 32 862
Dettes fournisseurs et autres passifs
34 703 32 863
courants

Aucune actualisation n’a été pratiquée sur les dettes fournisseurs dans la mesure où leur échéance est
inférieure à un an à la fin de la période.

Dettes fournisseurs et comptes rattachés

Les échéances des dettes fournisseurs et comptes rattachés se décomposent de la manière suivante :

30 juin 2025 31 décembre 2024
en milliers d'euros
A 30 jours 31 477 30 938
De 30 à 60 jours 3 226 1 925
> à 60 jours - -

Dettes fournisseurs et comptes rattachés 34 703 32 862




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RFS 30 JUIN 2025 ||


Au 30 juin 2025, les dettes fournisseurs sont composées de charges à payer pour un montant de 18,9
millions d’euros, dont 17,1 millions d’euros liés à des projets scientifiques.

Au 30 juin 2025, les dettes fournisseurs ont augmenté de 1,8 million d’euros par rapport au 31 décembre
2024. La variation des dettes fournisseurs est principalement liée à l’augmentation des dépenses de
recherche et développement dans le cadre de l’essai de Phase III NATiV3 évaluant le lanifibranor dans
le MASH.



4.14 Actifs et passifs financiers
Le tableau suivant indique les valeurs comptables au bilan des actifs et passifs financiers par catégorie
comptable définie selon la norme IFRS 9 :

en milliers d'euros 30 juin 2025
Actifs/passifs
Valeur comptable financiers à la juste Actifs financiers au Passifs au coût
Juste valeur
au bilan valeur par le coût amorti amorti
Actifs financiers résultat
Produits à recevoir courants(1) 4 456 - 4 456 - 4 456
Comptes à terme courants(1) 24 578 - 24 578 - 24 578
Clients et comptes rattachés(1) 10 764 - 10 764 - 10 764
Autres créances diverses(1) 541 - 541 - 541
Trésorerie et équivalents de trésorerie(2) 122 076 - 122 076 - 122 076
Total 162 415 - 162 415 - 162 415

Passifs financiers
Dette financière à long terme(3)(4) 51 599 - - 51 599 51 438
Instruments dérivés(5) 42 251 42 251 - - 42 251
Passif au titre des certificats de royalties(3) 33 415 - - 33 415 111 686
Dettes financières à court terme(1) 5 533 - - 5 533 5 533
Dettes fournisseurs et comptes rattachés(1) 34 703 - - 34 703 34 703
Autres dettes divers(1) 4 611 - - 4 611 4 611
Total 172 112 42 251 - 129 861 250 222


(1) La valeur comptable des actifs et passifs financiers à court terme au coût amorti est considérée comme une estimation
raisonnable de la juste valeur, conformément à IFRS 7.29.
(2) La valeur comptable de la trésorerie et des équivalents de trésorerie est basée sur une valorisation de niveau 1 et
correspond à la juste valeur des actifs.
(3) La juste valeur des certificats de royalties et de la dette financière de la BEI, comptabilisée au coût amorti, est
déterminée à l’aide d’une évaluation de niveau 3 fondée sur des données non observables, comme décrit dans la note
4.9 – Dettes financières
(4) La classification des autres emprunts bancaires dans la hiérarchie de juste valeur IFRS 13 correspond à une
valorisation de niveau 2.
(5) La juste valeur des instruments dérivés est déterminée à l’aide d’une évaluation de niveau 3 fondée sur des données non
observables, comme décrit dans la note 4.9 – Dettes financières.




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RFS 30 JUIN 2025 ||


en milliers d'euros 31 décembre 2024
Actifs/passifs
Valeur comptable financiers à la juste Actifs financiers au Passifs au coût
Juste valeur
au bilan valeur par le coût amorti amorti
Actifs financiers résultat
Avances fournisseurs - non courant 1 047 - 1 047 - 1 047
Produits à recevoir courants 1 574 - 1 574 - 1 574
Comptes à terme courants - - - - -
Clients et comptes rattachés 531 - 531 - 531
Autres créances diverses 405 - 405 - 405
Trésorerie et équivalents de trésorerie 96 564 - 96 564 - 96 564
Total 100 120 - 100 120 - 100 120

Passifs financiers
Dette financière à long terme(1) 48 460 - - 48 460 48 202
Instruments dérivés 97 715 97 715 - - 97 715
Passif au titre des certificats de royalties 29 207 - - 29 207 63 293
Dettes financières à court terme 5 868 - - 5 868 5 868
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 32 862 - - 32 862 32 862
Autres dettes divers 331 - - 331 331
Total 214 444 97 715 - 116 729 248 272


(1) Voir la Note 4.9 Dette financière détaillant le coût amorti et la juste valeur du Contrat de Financement avec la BEI

La juste valeur des actifs et passifs financiers évalués au coût amorti n’est pas fournie lorsque la valeur
comptable constitue une approximation raisonnable de la juste valeur.




59
RFS 30 JUIN 2025 ||


5. Notes relatives au compte de résultat
5.1 Chiffre d’affaires et autres produits d’exploitation
Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2025 et au 30 juin 2024
Six mois clos au

30 juin 2025 30 juin 2024
en milliers d'euros
Chiffre d’affaires 4 454 41
Produit des activités ordinaires 4 454 41
Crédits d'impôt 1 125 2 630
Subventions - 5
Autres 32 58
Autres produits opérationnels 1 156 2 693
Total produits 5 610 2 734

Chiffre d’affaires

Pour la période close au 30 juin 2025, un montant de 4,4 millions d’euros a été comptabilisé au titre du
contrat de licence CTTQ (voir Principes comptables et Contrat de licence CTTQ ainsi que son avenant
décrit dans les Notes 3.12 et 19.1 – Chiffre d’affaires des Etats financiers consolidés de l’exercice clos
le 31 décembre 2024).

La Société a facturé à CTTQ un montant de 10,5 millions de dollars le 9 mai 2025 (la facture totale
correspond au paiement d’étape de 10,0 millions de dollars suite au succès de la Transaction T2, ainsi
qu’à une facturation complémentaire de 0,5 million de dollars). Le 7 juillet 2025, la Société a reçu
9,5 millions de dollars après déduction de l’avance de 1,1 million de dollars 1. Au 30 juin 2025, le prix
de transaction inclut également trois avoirs à émettre par Inventiva en faveur de CTTQ, suite à la
réalisation de la condition suspensive liée à la réception de la deuxième tranche du Financement
Structuré, pour un montant total de 5 millions de dollars 2, tel que décrit dans la Note 4.12 - Autres passifs
courants et non courants (voir Note 1.2 - Faits marquants du premier semestre 2025).

Autres produits opérationnels

Le CIR généré au cours des six premiers mois de l’exercice 2025 s’élève à 1,1 million d’euros.




1
La Société a facturé 9,4 millions d’euros le 9 mai 2025 (correspondant au paiement d’étape de 8,9 millions d’euros, et à une facturation
additionnelle de 0,5 million d’euros) et a reçu, le 7 juillet 2025, 8,1 millions d’euros après déduction de la retenue à la source de 0,9 million
d’euros. Le taux de change à la date de facture était de 1,125 dollar pour un euro. Le taux de change à la date de clôture était de 1,172 dollar
pour un euro.
2
Le montant total des trois notes de crédit était de 4,4 millions d’euros au 9 mai 2025 et 4,3 millions d’euros au 30 juin 2025.



60
RFS 30 JUIN 2025 ||


5.2 Charges opérationnelles
Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2025 et au 30 juin 2024



30 juin 2025 Marketing -
Frais de recherche Frais généraux et
Business Total
et développement administratifs
en milliers d’euros development

Etudes (34 487) - - (34 487)
Charges de personnel (6 811) (73) (8 300) (15 184)
Honoraires (141) - (3 247) (3 387)
Amortissements et provisions (1 580) - (124) (1 704)
Assurances - - (792) (792)
IT (414) (10) (55) (479)
Energie (402) - - (402)
Brevets (343) - - (343)
Charges support (dont taxes) - - (330) (330)
Maintenance (177) - - (177)
Consommables (210) - - (210)
Autres charges opérationnelles (327) (663) (1 866) (2 855)
Total charges opérationnelles (44 890) (746) (14 713) (60 349)




Marketing -
30 juin 2024 Frais de recherche Frais généraux et
Business Total
et développement administratifs
development
en milliers d’euros
Etudes (34 073) - - (34 073)
Charges de personnel (7 637) (153) (2 600) (10 391)
Honoraires (118) (2) (2 675) (2 795)
Amortissements et provisions (1 732) - (122) (1 854)
Assurances - - (921) (921)
IT (405) (6) (33) (444)
Energie (447) - - (447)
Brevets (643) - - (643)
Charges support (dont taxes) - - (375) (375)
Maintenance (526) - - (526)
Consommables (887) - - (887)
Autres charges opérationnelles (352) (437) (975) (1 764)
Total charges opérationnelles (46 822) (598) (7 701) (55 122)




61
RFS 30 JUIN 2025 ||


Charges de personnel et effectifs

Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2025

30/06/2025 Marketing -
Frais de recherche Frais généraux et
Business Total
et développement administratifs
en milliers d’euros development
Traitements, salaires et autres charges assimilées (4 139) (65) (1 716) (5 920)
Charges sociales (1 675) (8) (1 549) (3 232)
Provisions pour indemnités de départ à la retraite 255 - 435 690
Paiement fondé sur des actions (1 251) - (5 470) (6 721)
Total charges de personnel (6 811) (73) (8 300) (15 184)


La Société emploie 84 personnes au 30 juin 2025, dont 75 personnes employées au sein d’Inventiva
S.A. et 9 personnes au sein d’Inventiva Inc. Dans le cadre du Projet de réorganisation stratégique,
6,5 millions d’euros ont été versés ou provisionnés (voir note 5.3 – Autres produits (charges)
opérationnels) principalement relatifs aux indemnités de départs et des charges significatives liées aux
paiements fondés sur des actions ont été générées au cours du premier semestre 2025.

Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2024

30/06/2024 Marketing -
Frais de recherche Frais généraux et
Business Total
et développement administratifs
development
en milliers euros
Traitements, salaires et autres charges assimilées (4 824) (120) (1 237) (6 181)
Charges sociales (1 312) (10) (563) (1 886)
Provisions pour indemnités de départ à la retraite (51) - (35) (86)
Paiement fondé sur des actions (1 450) (24) (765) (2 238)
Total charges de personnel (7 637) (153) (2 600) (10 391)


La Société emploie 123 personnes au 30 juin 2024, dont 112 personnes employées au sein d’Inventiva
S.A. et 11 personnes au sein d’Inventiva Inc.



5.3 Autres produits (charges) opérationnels
Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2025 et au 30 juin 2024

Les autres produits (charges) opérationnels se répartissent comme suit :

Six mois clos au
30 juin 2025 30 juin 2024
en milliers d’euros
Reprise de provisions et dépréciations sur stocks 381 -
Produit - cessions d'immobilisations - 160
Total autres produits opérationnels 381 160
Cessions d'immobilisation corporelles et incorporelles - (8)
Charges de restructuration (4 190) -
Dotations aux provisions et dépréciations - Restructuration (3 106) -
Charge réorganisation plan AGA (1 288) -
Coûts de transaction - (14)
Total autres charges opérationnelles (8 583) (22)
Autres produits (charges) opérationnels (8 202) 138




62
RFS 30 JUIN 2025 ||


En février 2025, la Société a annoncé le Projet de réorganisation stratégique afin de se concentrer
exclusivement sur le développement de lanifibranor (voir Note 1.2 - Faits marquants du premier
semestre 2025).
Les charges de restructuration de 4,2 millions d’euros pour les six mois clos le 30 juin 2025 comprennent
principalement des indemnités de départ et autres coûts liés aux employés, ainsi que des honoraires de
conseil associés aux activités de restructuration de la Société. 3,1 millions d’euros ont été comptabilisé
en provisions à court terme (voir Note 4.10 – Provisions), et des charges sans incidence sur la trésorerie
liées à l’accélération de l’acquisition des actions gratuites pour un montant de 1,3 million d’euros (voir
Note 4.8 – Capitaux propres).


5.4 Charges et produits financiers
Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2025 et au 30 juin 2024

Six mois clos au
en milliers d’euros 30 juin 2025 30 juin 2024

Revenus des équivalents de trésorerie 1 246 430
Gains de change 1 181 157
Autres produits financiers - 8 506
Total produits financiers 2 427 9 093
Charge d'intérêts financiers (9 716) (5 218)
Pertes de change (3 266) (323)
Pertes de variation de juste valeur (102 640) -
Charge financière sur juste valeur - -
Autres charges financières (30) (46)
Total charges financières (115 651) (5 586)
Résultat financier (113 224) 3 507

Le résultat financier net pour les six premiers mois de 2025 est une perte de 113,2 millions d’euros,
contre un bénéfice de 3,5 millions d’euros sur la même période en 2024. Cette baisse est principalement
attribuable à des pertes significatives de juste valeur sur les instruments financiers.
Pour les six premiers mois de 2025, les charges financières comprennent principalement :

• Des charges d’intérêts, dont :
o 5,3 millions d’euros correspondant aux intérêts liés au Contrat de Financement avec la
BEI (2,5 millions d’euros pour la Tranche A et 2,8 millions d’euros pour la Tranche B)
;
o 4,2 millions d’euros correspondant aux intérêts liés aux passifs au titre des certificats
de royalties (1,2 million d’euros pour les Certificats de Royalties 2023 et 3,0 millions
d’euros pour les Certificats de Royalties 2024) ;
o 0,1 million d’euros d’intérêts sur les prêts PGE, les prêts PPR et les découverts
bancaires ;
o 0,1 million d’euros correspondant aux intérêts sur les passifs locatifs (voir Note 4.9 –
Dettes financières – Dettes de loyers).

• 8,9 millions d’euros de variation de juste valeur des BSA BEI Tranche A, 9,0 millions d’euros
de variation de juste valeur des BSA BEI Tranche B (voir Note 4.9 – Dettes financières –
Produits dérivés - long terme), et 84,7 millions d’euros de variation de juste valeur des
instruments dérivés liés au Financement Structuré (voir Note 4.9 – Dettes financières –Produits
dérivés -Court terme) ; et


63
RFS 30 JUIN 2025 ||


• 3,3 millions d’euros de pertes de change.

Pour les six premiers mois de 2025 clos le 30 juin 2025, les produits financiers comprennent
principalement :
• 1,2 million d’euros de produits d’intérêts liés aux comptes de dépôt ;
• 1,2 million d’euros de gains de change.

5.5 Quote-part de résultat net des sociétés mises en équivalence
Les tableaux ci-dessous présentent un résumé du compte de résultat d’Hepalys. Les informations
fournies reflètent les montants présentés dans les états financiers d’Hepalys et non la part de la Société
dans ces montants. Ils ont été modifiés pour refléter les ajustements effectués par la Société lorsqu’elle
utilise la méthode de la mise en équivalence, en l’occurrence les ajustements de juste valeur. Les
tableaux ci-dessous présentent également la réconciliation entre le résultat d’Hepalys et la quote-part du
résultat net comptabilisée dans le compte de résultat de la Société.

Six mois clos au

(en milliers d'euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Frais de recherche et développement 0 (51)
Frais généraux et administratifs (2 155) (1 475)
Perte nette d'exploitation (2 155) (1 526)
Produits financiers 2 20
Charges financières (5) (3)
Produits financiers nets (3) 17
Impôts sur le résultat - -
Perte nette de la période (2 158) (1 509)
Écart de change sur conversion des activités à
(573) (1 964)
l'étranger

Éléments reclassés ultérieurement en résultat (573) (1 964)
Perte globale totale (2 732) (3 473)
Part du Groupe en % 15% 15%
Quote-part de la perte nette (334) (235)
Élimination des ventes en aval 113 66
Quote-part de la perte nette - Méthode de la mise
(220) (168)
en équivalence

Au 30 juin 2025, Hepalys n’a généré aucun revenu.

5.6 Charge d’impôt
Le calcul de l’impôt sur le résultat pour les périodes intermédiaires est présenté dans la Note 3.3 –
Particularités propres à l’établissement des états financiers intermédiaires.

Étant donné que l’imputation des avantages fiscaux sur les pertes fiscales d’Inventiva S.A. à court ou
moyen terme a été jugée peu probable en raison de la phase de croissance de la Société et compte tenu
du taux d’imposition projeté nul au 31 décembre 2025, aucun impôt courant n’a été comptabilisé au 30
juin 2025 pour Inventiva S.A.




64
RFS 30 JUIN 2025 ||


5.7 Résultat de base et dilué par action
Le résultat de base par action est calculé en divisant le résultat net revenant aux actionnaires de la Société
par le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation au cours de la période clôturant au 30
juin 2025.

Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2025 et au 30 juin 2024

Six mois clos au
en euros sauf résultat net (en milliers d’euros) 30 juin 2025 30 juin 2024
Résultat net (175 882) (49 029)
Nombre moyen pondéré d’actions en circulation pour le calcul du
108 839 636 51 982 093
résultat de base/dilué par action(1)
Résultat de base/dilué par action (1.62) (0.94)

(1) Conformément à IAS 33.19, le résultat de base/dilué par action exclu les titres auto-détenus par le Groupe au 30 juin
2025 et 2024.

6. Autres informations financières
6.1 Engagements hors bilan liés aux activités opérationnelles
Engagements au titre des contrats de sous-traitance

Pour les besoins de son activité, la Société conclut des contrats avec des CROs, ainsi qu’avec des
organismes de fabrication sous contrat (contract manufacturing organizations ou « CMO ») pour la
fabrication de fournitures cliniques et commerciales, les activités commerciales et pré commerciales, les
activités de recherche et de développement et d'autres services et produits à des fins d'exploitation. Les
accords de la Société prévoient généralement la résiliation avec des périodes de préavis spécifiées.

Ces accords sont généralement des contrats résiliables et ne sont pas inclus dans la description des
obligations contractuelles et des engagements de la Société.

Engagement reçus et donnés


30-juin-25 31-déc-24
en milliers d'euros
CRO1 181 617 156 870
CMO 5 810 5 332
Locations Fibroscans 5 622 6 570
Autres 27 132 18 476
Total engagements donnés 220 180 187 248
Accords concernant la mise à disposition
354 326
d'installations
Total engagements reçus 354 326
1
Inclut le CRO avec Pharmaceutical Research Associates B.V.

Contrat de CRO avec Pharmaceurical Research Associates B.V.
En avril 2021, dans le cadre de la conduite de l'étude Phase III NATiV3, la Société a conclu un contrat,
avec effet rétroactif à partir de janvier 2021, avec PRA, agissant en tant que CRO. Le contrat vise à



65
RFS 30 JUIN 2025 ||


réaliser un essai clinique dont les résultats sont nécessaires pour demander une autorisation de marché
pour le produit chez les patients adultes en Europe et aux Etats-Unis.

La Société a signé un contrat de CRO avec PRA dans le cadre de la conduite de l'étude clinique de Phase
IIa LEGEND, prenant effet au 14 janvier 2022. Le contrat confie à PRA la réalisation d’un essai clinique
destiné à évaluer le bénéfice pour les patients de la combinaison du lanifibranor avec empagliflozine,
un inhibiteur SGLT2, chez des patients atteints de DT2 et de NASH non cirrhotique. Le montant de
l’engagement de la Société envers PRA au titre de ce contrat s’élève à 13,3 millions d’euros.

Le 26 juin 2023, dans le cadre de la conduite de l'étude Phase III NATiV3, la Société a conclu un avenant
au contrat de sous-traitance, avec effet rétroactif à partir de janvier 2021, avec PRA. L’avenant met à
jour les dispositions relatives aux informations liées à l'étude à la suite des évolutions du protocole de
l’essai. En mars 2025, la Société a conclu un nouvel avenant, le montant total de l'engagement envers
PRA s'élevait à 276,2 millions d'euros, avec un bonus ou malus qui passera de 3,4 millions d'euros à
0,7 million d'euros en 2026. L'engagement comprend également 22,5 millions d'euros à payer par
CTTQ.
Au 30 juin 2025, le montant global restant à verser au titre du contrat est de 181,6 millions d'euros.

Autres

Les 26,9 millions d'euros d'engagements « Autres » donnés à la fin du premier semestre 2025 (contre
18,5 millions d'euros à fin 2024) correspondent aux commandes passées auprès des fournisseurs (hors
CRO, CMO et bailleurs), pour lesquels un engagement avait été pris à la fin de la période. Au 30 juin
2025, cela comprend un engagement de 8,3 millions d'euros auprès du fournisseur Fisher Clinical, contre
9,8 millions d'euros au 31 décembre 2024, et un engagement de 5,3 millions d'euros auprès du
fournisseur Marken SAS, dont le montant était nul au 31 décembre 2024. Fisher Clinical est responsable
du conditionnement et de l'approvisionnement clinique de l'essai NATiV3 et assure la distribution des
kits de traitement contenant soit le principe actif lanifibranor, soit un placebo, destinés aux centres
investigateurs et aux patients. Marken SAS est mandatée par Inventiva pour réaliser des visites d’étude
en laboratoire à domicile pour les patients inclus dans l’étude NATiV3.

6.2 Relations avec les parties liées
Le contrat de souscription conclu le 2 mai 2025 entre la Société et Samsara BioCapital L.P. est une
convention réglementée au sens de l'article L. 225-38 du Code de commerce et a été approuvé par le
Conseil d'administration du 2 mai 2025 dans le cadre du Financement Structuré. M. Srinivas Akkaraju,
membre du conseil d’administration de la Société est un membre exécutif de la société Samsara
BioCapital GP, LLC. Samsara BioCapital GP, LLC est le general partner de Samsara BioCapital L.P.

Samsara BioCapital L.P a souscrit à 6 637 037 ABSAs pour un prix de 8 959 999,95 euros.

Les autres transactions avec les parties liées sont celles décrites dans les états financiers établis
conformément aux normes IFRS pour l'exercice clos le 31 décembre 2024.

6.3 Facteurs de risques financiers
Du fait de ses activités, la Société est exposée à des risques financiers de différente nature : risque de
change, risque de crédit, risque de liquidité, risque de taux d’intérêt, valuation à la juste valeur – risque
lié aux instruments dérivés, risque d’inflation.




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RFS 30 JUIN 2025 ||


Les risques financiers sont ceux décrits dans les états financiers préparés conformément aux normes
IFRS pour l'exercice clos le 31 décembre 2024, le risque de liquidité a également été mis à jour dans la
note 3.4 – Principe continuité de l'exploitation.

L'analyse de maturité des passifs financiers basée sur les flux de trésorerie contractuels non actualisés
est la suivante :
30 juin 2025
Moins d'un an Entre un et 3 ans Entre 3 et 5 ans Plus de cinq ans
en milliers d'euros
Emprunts bancaires et instruments dérivés sous jacents 2 966 58 580 1 780 -
Autres emprunts et dettes assimilées 8 2 163 - -
Dettes de loyer 2 608 1 405 - -
Passif au titre des certificats de royalties - 1 383 21 225 399 865
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 34 703 - - -
Autres dettes diverses 4 611 - - -
Total dettes financières 44 896 63 531 23 005 399 865

31 décembre 2024
Moins d'un an Entre un et 3 ans Entre 3 et 5 ans Plus de cinq ans
en milliers d'euros
Emprunts bancaires et instruments dérivés sous jacents 3 275 39 252 2 002 668
Autres emprunts et dettes assimilées 73 1 816 - -
Dettes de loyer 2 642 2 330 4 -
Passif au titre des certificats de royalties - - - 422 472
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 32 862 - - -
Autres dettes diverses 331 - - -
Total dettes financières 39 184 43 398 2 006 423 140


Conformément au paragraphe IFRS 7.B11A, les instruments dérivés relatifs aux bons de souscription
d'actions BEI sont présentés avec le passif financier correspondant (sur la ligne « emprunts bancaires »).

Les autres emprunts et passifs assimilés d'une durée comprise entre un et trois ans correspondent aux
intérêts courus sur le prêt BEI depuis la dernière date anniversaire du contrat. L'écart entre les
2,2 millions d'euros et les 5,4 millions d'euros figurant au bilan résulte de l'écart entre le taux d'intérêt
effectif IFRS et le taux contractuel.

6.4 Événements postérieurs à la clôture

Nomination de Martine Zimmermann au poste de Vice-Présidente Exécutive des Affaires
Réglementaires et de l’Assurance Qualité à compter du 18 août 2025

Martine Zimmermann, PharmD, rejoint l’équipe de direction exécutive de la Société en tant que Vice-
Présidente Exécutive des Affaires Réglementaires et de l’Assurance Qualité. Avant de prendre ses
fonctions, Martine Zimmermann a démissionné de son mandat d’administratrice au Conseil
d’Administration à effet du 17 août 2025. Elle possède une solide expertise en stratégie réglementaire
mondiale dans le domaine des maladies du foie, avec notamment des autorisations réussies de thérapies
basées sur les PPAR. Sa nomination intervient à un moment clé, alors que la Société se prépare à
d’éventuelles soumissions réglementaires pour lanifibranor, son candidat principal contre la MASH. Dr
Zimmermann a occupé des postes de direction chez Ipsen et Alexion Pharma, et dispose d’une
expérience approfondie aux États-Unis, en Europe et au Japon.




67
RFS 30 JUIN 2025 ||



4. AUTRES INFORMATIONS

4.1 Tableau de délégations

Le 22 mai 2025 et le 11 décembre 2024, les actionnaires se sont réunis en Assemblée générale mixte pour déterminer les autorisations financières à octroyer
au Conseil d'Administration.

Les délégations en vigueur et leur utilisation sont présentées dans les deux tableaux ci-dessous :

Ci-après, les délégations accordées au Conseil d’Administration le 22 mai 2025 :

Montant
Modalités de
Autorisations financières approuvées par Durée de validité à nominal Utilisation de la
Montant nominal détermination du
l’Assemblée Générale mixte des actionnaires du 22 Résolution compter du 22 mai
maximum prix
mai 2025 2025 maximum délégation
d’émission
commun



Augmentation de
Délégation de compétence consentie au Conseil
d’Administration en vue d’augmenter le capital social capital :
Augmentation de
par émission d’actions ordinaires ou de valeurs
capital :
mobilières donnant accès à des actions ordinaires à
1.000.000 euros 1.000.000 euros
émettre immédiatement ou à terme par la Société, avec
maintien du droit préférentiel de souscription des Vingt-quatrième
26 mois N/A Néant
actionnaires, conformément aux dispositions des résolution Valeurs mobilières
articles L.225-129 et l'article L. 22-10-49 et suivants donnant accès au
du Code de commerce et notamment des articles capital à émettre : Valeurs mobilières
L.225-129-2, L.225-132 à L.225-134, et aux donnant accès au
200.000.000 euros
dispositions des articles L.228-91 et suivants du Code capital à émettre :
de commerce
200.000.000 euros




68
RFS 30 JUIN 2025 ||


Montant
Modalités de
Autorisations financières approuvées par Durée de validité à nominal Utilisation de la
Montant nominal détermination du
l’Assemblée Générale mixte des actionnaires du 22 Résolution compter du 22 mai
maximum prix
mai 2025 2025 maximum délégation
d’émission
commun

Délégation de compétence consentie au Conseil
d’Administration en vue d’augmenter le capital social
par émission d’actions ordinaires ou de valeurs Augmentation de
mobilières donnant accès au capital, à émettre capital :
immédiatement ou à terme, sans droit préférentiel de 1.000.000 euros
souscription des actionnaires, par voie d’offre au
Vingt-cinquième Se référer au
public, à l’exclusion des offres visées au 1° de l’article 26 mois Néant
résolution Valeurs mobilières (1) ci-dessous
L.411-2 du Code monétaire et financier,
conformément aux dispositions des articles L.225-129 donnant accès au
et l'article L. 22-10-49 et suivants du Code de capital à émettre :
commerce et notamment des articles L.225-129-2, 200.000.000 euros
L.22-10-51 et L.22-10-52, et aux dispositions des
articles L.228-91 et suivants du Code de commerce
Délégation de compétence consentie au Conseil
d’Administration en vue d’augmenter le capital social Augmentation de
par émission d’actions ordinaires ou de valeurs capital :
mobilières donnant accès à des actions ordinaires à 900.000 euros et
émettre immédiatement ou à terme par la Société, sans dans la limite de
droit préférentiel de souscription des actionnaires, par 30% du capital social
Vingt-sixième Se référer au
voie d’offre au public visée au 1° de l’article L. 411-2 26 mois par an. Néant
résolution (1) ci-dessous
du Code monétaire et financier, conformément aux
dispositions des articles L.225-129 et suivants et Valeurs mobilières
l'article L. 22-10-49 du Code de commerce et donnant accès au
notamment des articles L.225-129-2, L.22-10-51 et capital à émettre :
L.22-10-52, et aux dispositions des articles L.228-91 200.000.000 euros
et suivants du Code de commerce.




69
RFS 30 JUIN 2025 ||


Montant
Modalités de
Autorisations financières approuvées par Durée de validité à nominal Utilisation de la
Montant nominal détermination du
l’Assemblée Générale mixte des actionnaires du 22 Résolution compter du 22 mai
maximum prix
mai 2025 2025 maximum délégation
d’émission
commun




Délégation de compétence consentie au Conseil
d’Administration en vue d’augmenter le capital social
de la société par l’émission ordinaire ou de valeur Augmentation de
mobilière donnant accès à des actions ordinaire de la capital :
Société, à émettre immédiatement ou à terme, 1.000.000 euros
réservées à des catégories de personnes répondant à
Vingt-septième Se référer au
des caractéristiques déterminées 1, avec suppression du 18 mois Néant
résolution Valeurs mobilières (2) ci-dessous
droit préférentiel de souscription des actionnaires,
conformément aux dispositions des articles L.225-129 donnant accès au
et suivants et l'article L. 22-10-49 du Code de capital à émettre :
commerce, et notamment des articles L.225-129-2, 200.000.000 euros
L.225-129-4, L.22-10-51, L.225-138, L.228-91 et
suivants du Code de commerce.




1
Les catégories de bénéficiaires doivent présenter l'une des caractéristiques suivantes : (i) personnes physiques ou morales (y compris les sociétés), trusts ou fonds d'investissement, ou autres véhicules d'investissement,
sous quelque forme que ce soit, constitués en vertu du droit français ou étranger, qui investissent régulièrement dans les secteurs pharmaceutique, biotechnologique ou des technologies médicales ; et/ou (ii) sociétés,
institutions ou entités, sous quelque forme que ce soit, françaises ou étrangères, exerçant une partie significative de leurs activités dans les secteurs pharmaceutique, cosmétique ou chimique, ou dans les dispositifs et/ou
technologies médicaux, ou menant des activités de recherche dans ces secteurs ; et/ou (iii) des sociétés de services d'investissement françaises ou étrangères, ou tout établissement étranger ayant un statut équivalent, en
mesure de garantir la réalisation d'une émission destinée à être placée auprès des personnes visées aux points (i) et/ou (ii) ci-dessus, et, dans ce contexte, de souscrire aux titres qui font l'objet de l'émission.



70
RFS 30 JUIN 2025 ||


Montant
Modalités de
Autorisations financières approuvées par Durée de validité à nominal Utilisation de la
Montant nominal détermination du
l’Assemblée Générale mixte des actionnaires du 22 Résolution compter du 22 mai
maximum prix
mai 2025 2025 maximum délégation
d’émission
commun




Le prix d’émission
Augmentation de des titres émis en
capital : vertu de la présente
412.000 euros et résolution sera fixé
Délégation de compétence consentie au Conseil dans la limite de par le conseil
d’Administration en vue d’augmenter le capital social 30% du capital social d’administration,
de la Société, immédiatement ou à terme, au profit Vingt-huitième par an.
18 mois conformément aux Néant
d'une ou plusieurs personnes désignées par le Conseil résolution
conditions prévues
d'Administration, sans droit préférentiel de
Valeurs mobilières par la réglementation
souscription des actionnaires
donnant accès au applicable à la date à
capital à émettre : laquelle cette
200.000.000 euros délégation sera
utilisée.




Délégation de compétence consentie au Conseil
d’Administration en vue d’augmenter le capital social,
immédiatement ou à terme par la Société, sans droit
Augmentation de
préférentiel de souscription des actionnaires, au profit Vingt-neuvième Se référer au
18 mois capital : Néant
d'une catégorie de personnes répondant à des résolution (3) ci-dessous
412.000 euros
caractéristiques déterminées dans le cadre d'un contrat
de financement en fonds propres sur le marché
américain dit « At-the-market » ou « ATM »




71
RFS 30 JUIN 2025 ||


Montant
Modalités de
Autorisations financières approuvées par Durée de validité à nominal Utilisation de la
Montant nominal détermination du
l’Assemblée Générale mixte des actionnaires du 22 Résolution compter du 22 mai
maximum prix
mai 2025 2025 maximum délégation
d’émission
commun




Autorisation donnée au Conseil d’Administration Même prix que
26 mois sauf pour les
d’augmenter le nombre de titres à émettre dans le l'émission initiale
résolutions 27 à 29,
cadre d'augmentations de capital avec ou sans droit 15% de l’émission pour chaque
Trentième résolution pour lesquelles les Néant
préférentiel de souscription des actionnaires, initiale émission décidée
délégations sont
conformément aux articles L.225-135-1 et R.225-118 conformément aux
valides pour 18 mois
du Code de commerce résolutions 24 à 29




72
RFS 30 JUIN 2025 ||


Montant
Modalités de
Autorisations financières approuvées par Durée de validité à nominal Utilisation de la
Montant nominal détermination du
l’Assemblée Générale mixte des actionnaires du 22 Résolution compter du 22 mai
maximum prix
mai 2025 2025 maximum délégation
d’émission
commun




Délégation de compétence consentie au Conseil
d’Administration en vue d’augmenter le capital social Augmentation de
par émission d’actions ordinaires ou de valeurs capital :
mobilières donnant accès à des actions ordinaires à 600.000 euros
émettre immédiatement ou à terme par la Société, dans
Trente-et-unième
le cadre d’une offre publique d’échange initiée par la 26 mois Néant
résolution Valeurs mobilières
Société, conformément aux dispositions des articles
L.225-129 et suivants et L. 22-10-49 du Code de donnant accès au
commerce et notamment des articles L.225-129-2 et capital à émettre :
L.22-10-54, et aux dispositions des articles L.228-91 200.000.000 euros
et suivants du Code de commerce




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RFS 30 JUIN 2025 ||


Montant
Modalités de
Autorisations financières approuvées par Durée de validité à nominal Utilisation de la
Montant nominal détermination du
l’Assemblée Générale mixte des actionnaires du 22 Résolution compter du 22 mai
maximum prix
mai 2025 2025 maximum délégation
d’émission
commun

Augmentation de
capital :
Dans la limite prévue
Délégation de compétence consentie au Conseil par les dispositions
d’Administration en vue d’augmenter le capital social
législatives et
par émission d’actions ordinaires ou de valeurs
réglementaires en
mobilières donnant accès à des actions ordinaires à
vigueur au moment
émettre immédiatement ou à terme par la Société, en
de l'utilisation de la
rémunération d’apports en nature dans les limites
Trente-deuxième présente délégation
fixées par les dispositions légales et réglementaires en 26 mois Néant
résolution (actuellement vingt
vigueur, hors le cas d’une offre publique d’échange
(20)% du capital
initiée par la Société, conformément aux dispositions
social à la date de la
des articles L.225-129 et suivants et L. 22-10-49 du
transaction))
Code de commerce et notamment des articles L.225-
129-2 et L.22-10-53, et aux dispositions des articles
L.228-91 et suivants du Code de commerce Valeurs mobilières
donnant accès au
capital à émettre :
200.000.000 euros
Délégation de compétence consentie au Conseil
d’Administration en vue d’augmenter le capital social
Augmentation de
par émission d’actions ordinaires ou de valeurs
capital :
mobilières donnant accès à des actions ordinaires à
Augmentation de 1.000.000 euros
émettre immédiatement ou à terme par la Société Trente-troisième Se référer au
26 mois capital : (commun avec le Néant
réservées aux adhérents d’un plan d’épargne résolution (4) ci-dessous
4.300 euros plafond global de la
d’entreprise mis en place par la Société dans les
24ème résolution,
conditions prévues aux articles L.3332-18 et suivants
paragraphe 3)
du Code du travail, sans droit préférentiel de
souscription des actionnaires



74
RFS 30 JUIN 2025 ||


Montant
Modalités de
Autorisations financières approuvées par Durée de validité à nominal Utilisation de la
Montant nominal détermination du
l’Assemblée Générale mixte des actionnaires du 22 Résolution compter du 22 mai
maximum prix
mai 2025 2025 maximum délégation
d’émission
commun

Augmentation de
capital :
20 000 euros, étant
précisé que ce
plafond est fixé
indépendamment et
séparément des
Délégation de compétence consentie au Conseil plafonds applicables
d’Administration en vue d’augmenter le capital social Augmentation de aux augmentations
Trente-quatrième
par incorporation de réserves, bénéfices ou primes, 26 mois capital : de capital résultant N/A Néant
résolution
conformément aux dispositions des articles L.225- 20.000 euros d'émissions d'actions
129-2 et L.22-10-5 du Code de commerce ordinaires ou de
titres autorisées par
les autres résolutions
soumises à
l'Assemblée générale
du 22 mai 2025 ou à
toute Assemblée
générale antérieure.




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RFS 30 JUIN 2025 ||


Ci-après, les délégations accordées au Conseil d’Administration le 11 décembre 2024:

Montant
Durée de
Montant
Modalités de
Autorisations financières approuvées par nominal Utilisation de la
validité à
l’Assemblée générale mixte des actionnaires du 11 Résolution nominal
détermination du
décembre 2024 maximum délégation
compter du 11 prix d’émission
maximum
décembre 2024
commun

Décision du Conseil
d'administration du
13 décembre 2024
d'attribuer :
- 800.000 actions
gratuites à Frédéric
Cren, en tant que
Directeur Général,
dans le cadre du
plan AGA 2024-1,
Augmentation de - 800.000 actions
Autorisation donnée au Conseil d’Administration en capital : gratuites à Pierre
vue d’attribuer gratuitement des actions aux membres 15 % du capital Augmentation de Broqua, en tant que
Soixantième
du personnel salarié et/ou certains mandataires 38 mois social à la date de la capital : N/A directeur général
résolution
sociaux, conformément aux articles L.225-197-1 et décision d'attribution 450.000 euros délégué, dans le
L.225-197-2 du Code de commerce par le conseil cadre du plan AGA
d'administration. 2024-2,
- 1.577.000 actions
gratuites aux
salariés dans le
cadre du plan AGA
2024-2, et
- 113.000 actions
gratuites aux
salariés dans le
cadre du plan AGA
2024-4



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RFS 30 JUIN 2025 ||


Montant
Durée de
Montant
Modalités de
Autorisations financières approuvées par nominal Utilisation de la
validité à
l’Assemblée générale mixte des actionnaires du 11 Résolution nominal
détermination du
décembre 2024 maximum délégation
compter du 11 prix d’émission
maximum
décembre 2024
commun

Décision du Conseil
d'administration du
20 décembre 2024
d'attribuer :
Autorisation donnée au Conseil d’Administration en Augmentation de - 12.898.116 options
vue de consentir des options de souscription et/ou capital : de souscription
d'achat d'actions de la Société, aux mandataires 15 % du capital d'actions à Mark
sociaux et aux membres du personnel salarié de la social à la date de la Pruzanski, Président
Société ou de sociétés du groupe, emportant Soixante-et-unième décision de Se référer au du Conseil
38 mois
renonciation des actionnaires à leur droit préférentiel résolution souscription ou (5) ci-dessous d'administration,
de souscription aux actions émises du fait de la levée d'acquisition dans le cadre du plan
des options de souscription, conformément aux accordée par le SO 2024-1, et
articles L.225-177 et suivants et L. 22-10-56 du Code conseil 301.000 options de
de commerce d'administration souscription
d'actions à des
salariés non français
dans le cadre du plan
SO 2024-2.




20.000.000 bons de
Délégation de compétence consentie au Conseil souscription
d’Administration en vue de décider l’émission de bons Se référer au
Soixante-deuxième d'actions ordinaires
de souscription d’actions ordinaires avec suppression 18 mois Néant
résolution Augmentation de (6) ci-dessous
du droit préférentiel de souscription au profit d’une
capital : 200.000
catégorie de personnes répondant à des
euros




77
RFS 30 JUIN 2025 ||


Montant
Durée de
Montant
Modalités de
Autorisations financières approuvées par nominal Utilisation de la
validité à
l’Assemblée générale mixte des actionnaires du 11 Résolution nominal
détermination du
décembre 2024 maximum délégation
compter du 11 prix d’émission
maximum
décembre 2024
commun

caractéristiques déterminées 1, conformément aux
dispositions des articles L.225-138, L.225-129-2,
L.228-91 et suivants du Code de commerce




(1) Le prix d'émission sera déterminé comme suit : (i) le prix d'émission des actions à émettre en vertu de la présente résolution sera au moins égal au cours moyen pondéré par les volumes
des actions de la Société sur le marché réglementé d'Euronext Paris lors de la dernière séance de bourse précédant la fixation du prix, ou au cours moyen pondéré par les volumes de des
actions de la Société sur le marché réglementé d'Euronext Paris choisi parmi une période comprise entre trois et sept jours de bourse consécutifs, à compter des 30 jours de bourse
précédant la date de fixation du prix ; qui pourra être réduit d'une décote maximale de 15 %, l'une ou l'autre des deux formules ci-dessus pouvant être librement utilisée, et (ii) le prix
d'émission des titres à émettre en vertu de la présente résolution autres que des actions sera tel que le montant immédiatement perçu par la Société, majoré, le cas échéant, de tout montant
susceptible d'être perçu ultérieurement par la Société, soit, pour chaque action émise à la suite de l'émission de ces titres, au moins égal au montant visé au point (i) ci-dessus.
(2) Le prix d'émission doit être au moins égal : soit (a) au cours moyen pondéré par les volumes des actions de la Société sur le marché réglementé d'Euronext Paris au cours de la dernière
séance de bourse précédant la fixation du prix ; soit (b) le cours moyen pondéré par les volumes des actions de la Société sur le marché réglementé d'Euronext Paris choisi parmi une
période comprise entre 3 et 7 jours de bourse consécutifs, parmi les 30 jours de bourse précédant la date de fixation du prix ; qui peut être réduit d'une décote maximale de 15 %, l'une ou
l'autre des deux formules ci-dessus pouvant être librement utilisée ; et (ii) (a) le prix d'émission des actions pouvant résulter de l'exercice, de la conversion, de l'échange ou du rachat des
titres donnant accès au capital de la Société émis en vertu de la présente autorisation peut être fixé, à la discrétion du Conseil d'administration, par référence à une formule de calcul
définie par le Conseil d'administration et applicable après l'émission desdits titres (par exemple, lors de l'exercice, de la conversion, du rachat ou de l'échange), auquel cas la décote
maximale visée ci-dessus pourra être déterminée, si le Conseil d'administration le juge opportun, à la date d'application de ladite formule (et non à la date d'émission des titres), et (b) le
prix d'émission des titres à émettre en vertu de la présente résolution, autres que des actions, sera tel que le montant immédiatement perçu par la Société, majoré, le cas échéant, de tout

1
Catégories visées : (i) les cadres dirigeants ou les dirigeants mandataires sociaux ou les membres de l'équipe de direction de la Société qui ne sont pas mandataires sociaux, ou (ii) les membres du Conseil d'administration
(y compris les membres de tout comité de recherche ou ceux exerçant la fonction de censeur) en fonction à la date d'attribution des bons de souscription, qui ne sont pas des dirigeants mandataires sociaux de la Société
ou de l'une de ses filiales, ou consultants, dirigeants ou associés de sociétés fournissant des services à la Société qui ont conclu avec celle-ci un contrat de consultation ou de service en vigueur au moment de l'utilisation
de la présente délégation par le conseil d'administration, ou (iii) employés de la Société ou d'une filiale de celle-ci.



78
RFS 30 JUIN 2025 ||


montant susceptible d'être perçu ultérieurement par la Société, pour chaque action émise à la suite de l'émission de ces titres, soit au moins égal au montant visé au paragraphe (i) ci-
dessus.
(3) Le prix d'émission doit être au moins égal : (i) soit au cours moyen pondéré par les volumes des actions de la Société sur le marché réglementé d'Euronext Paris au cours de la dernière
séance de bourse précédant la fixation du prix ; soit (ii) le cours moyen pondéré par les volumes des actions de la Société sur le marché réglementé d'Euronext Paris choisi parmi une
période comprise entre 3 et 7 jours de bourse consécutifs, à compter des 30 jours de bourse précédant la fixation du prix ; qui peut être réduit d'une décote maximale de 15 %, l'une ou
l'autre des deux formules ci-dessus pouvant être librement utilisée.


(4) Le ou les prix d'émission des actions ou valeurs mobilières nouvelles à émettre en vertu de la présente résolution seront déterminés conformément à l'article L.3332-19 du Code du travail
français, et décide de fixer la décote maximale à 20 %. Toutefois, l'Assemblée générale autorise expressément le Conseil d'administration à réduire ou à supprimer la décote, notamment
pour tenir compte des réglementations applicables dans les pays où les actions ou valeurs mobilières nouvelles à émettre seront offertes.
(5) Le prix d'exercice des options attribuées en vertu de la présente résolution sera fixé par le Conseil d'administration comme suit : (i) le prix d'exercice des options de souscription d'actions
ordinaires ne pourra être inférieur à 80 % de la moyenne des cours cotés pour les actions de la Société sur le marché réglementé Euronext Paris au cours des vingt (20) séances de bourse
précédant le jour de l'attribution des options, et (ii) le prix d'exercice des options d'achat d'actions ne pourra être inférieur à 80 % du prix d'achat moyen des actions détenues par la Société
dans le cadre du programme de rachat d'actions autorisé par la 19e résolution soumise à la présente Assemblée Générale (soit le 20 juin 2024) conformément à l'article L.22-10-62 du
Code de commerce ou de tout programme de rachat d'actions antérieurement ou ultérieurement applicable.
(6) Le prix d'émission d'un BSA 2024-2 sera déterminé par le Conseil d'administration à la date d'émission du BSA 2024-2, au vu du rapport d'un expert indépendant désigné par le Conseil
d'administration, en fonction de leurs caractéristiques ; le prix d'émission d'une action ordinaire à souscrire en vertu de l'exercice des BSA 2024 -2 sera déterminé par le Conseil
d'administration au moment de l'attribution des BSA 2024-2 et sera égal au cours moyen pondéré par les volume des vingt (20) derniers jours de bourse précédant la date d'attribution
des BSA 2024-2 par le Conseil d'administration, tant que les actions de la Société sont admises aux négociations sur le marché réglementé d'Euronext Paris.




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