DELOITTE & ASSOCIES ERNST & YOUNG et Autres




Arval Service Lease
Période du 1er janvier au 30 juin 2025




Rapport d'examen limité des commissaires aux comptes sur les comptes
semestriels consolidés condensés
DELOITTE & ASSOCIES ERNST & YOUNG et Autres
6, place de la Pyramide Tour First
92908 Paris-La Défense cedex TSA 14444
S.A.S. au capital de € 2 201 424 92037 Paris-La Défense cedex
572 028 041 R.C.S. Nanterre S.A.S. à capital variable
438 476 913 R.C.S. Nanterre

Commissaire aux Comptes Commissaire aux Comptes
Membre de la compagnie Membre de la compagnie
régionale de Versailles et du Centre régionale de Versailles et du Centre




Arval Service Lease
Période du 1er janvier au 30 juin 2025




Rapport d'examen limité des commissaires aux comptes sur les comptes semestriels consolidés
condensés




Au Directeur Général,

En notre qualité de commissaires aux comptes de la société Arval Service Lease et en réponse à votre
demande, nous avons effectué un examen limité des comptes semestriels consolidés condensés, « les
Informations Financières » de celle-ci, relatives à la période du 1er janvier au 30 juin 2025, telles que
jointes au présent rapport.

Ces Informations Financières ont été établies sous la responsabilité de votre conseil d’administration. Il
nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces Informations
Financières.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en
France et la doctrine professionnelle de la Compagnie nationale des commissaires aux comptes relative
à cette intervention. Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la
direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures
analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes
d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les Informations
Financières, prises dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le
cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre
d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à
remettre en cause la conformité des Informations Financières avec la norme IAS 34 – norme du
référentiel IFRS tel qu'adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.
Ce rapport est régi par la loi française. Les juridictions françaises ont compétence exclusive pour
connaître de tout litige, réclamation ou différend pouvant résulter de notre lettre de mission ou du
présent rapport, ou de toute question s'y rapportant. Chaque partie renonce irrévocablement à ses
droits de s'opposer à une action portée auprès de ces tribunaux, de prétendre que l'action a été
intentée auprès d'un tribunal incompétent, ou que ces tribunaux n'ont pas compétence.



Paris-La Défense, le 1er octobre 2025

Les Commissaires aux Comptes


DELOITTE & ASSOCIES ERNST & YOUNG et Autres




Jean-Vincent Coustel Luc Valverde




Arval Service Lease 2
ETATS FINANCIERS CONSOLIDES


30 juin 2025




1
Sommaire

REMARQUES PRELIMINAIRES...................................................................................................................4
COMPTE DE RÉSULTAT DU 1ER SEMESTRE 2025 .....................................................................................5
ÉTAT DU RÉSULTAT NET ET DES VARIATIONS D’ACTIFS ET DE PASSIFS COMPTABILISÉES
DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES ..................................................................................................6
BILAN AU 30 JUIN 2025 ..............................................................................................................................7
TABLEAU DE PASSAGE DES CAPITAUX PROPRES DU 1er JANVIER 2024 AU 30 JUIN 2025 .....................8
TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE RELATIFS AU 1 ER SEMESTRE 2025 ..............................................9
1. INFORMATIONS GENERALES ET STRATEGIE .............................................................................. 10
1.a INFORMATIONS GENERALES..............................................................................................................10
1.b STRATEGIE .....................................................................................................................................12
1.c GESTION DES RISQUES ....................................................................................................................13
2. RESUME DES PRINCIPES COMPTABLES APPLIQUES PAR LE GROUPE...................................... 19
2.a NORMES COMPTABLES ....................................................................................................................19
2.b PRINCIPES DE CONSOLIDATION .........................................................................................................21
2.c CONVERSION DES OPERATIONS EN DEVISES .......................................................................................24
2.d REGROUPEMENTS D’ENTREPRISES ET EVALUATION DES ECARTS D ’ACQUISITION ....................................25
2.e INFORMATIONS FINANCIERES DANS LES ECONOMIES HYPERINFLATIONNISTES ........................................26
2.f FLOTTE EN LOCATION ......................................................................................................................27
2.g REVENUS .......................................................................................................................................28
2.h IMMOBILISATIONS ...........................................................................................................................29
2.i COMPTABILITE DE COUVERTURE.......................................................................................................30
2.j AVANTAGE BENEFICIANT AU PERSONNEL ...........................................................................................31
2.k NORMES COMPTABLES PROPRES AUX ACTIVITES D ’ASSURANCE ............................................................32
2.l TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE .................................................................................................35
2.m UTILISATION D’ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES DANS LA PREPARATION DES ETATS FINANCIERS ..................35
3. NOTES RELATIVES AU COMPTE DE RESULTAT DU 1ER SEMESTRE 2025 .................................... 37
3.a MARGE DES CONTRATS DE LOCATION ................................................................................................37
3.b MARGE DES SERVICES .....................................................................................................................38
3.c RESULTAT DE CESSION DE VEHICULES ET REEVALUATION ...................................................................39
3.d CHARGES GENERALES D’EXPLOITATION .............................................................................................40
3.e COUT DU RISQUE ............................................................................................................................41
3.f AUTRES PRODUITS ET AUTRES CHARGES ...........................................................................................41
3.g QUOTE-PART DU RESULTAT NET DES SOCIETES MISES EN EQUIVALENCE ..............................................42
3.h IMPOT SUR LES BENEFICES ..............................................................................................................42
4. INFORMATIONS SECTORIELLES................................................................................................... 43
4.a FLOTTE EN LOCATION ......................................................................................................................43




2
4.b EFFECTIFS PAR ZONE GEOGRAPHIQUE...............................................................................................43
4.c RESULTAT OPERATIONNEL BRUT .......................................................................................................44
5. NOTES RELATIVES AU BILAN AU 30 JUIN 2025............................................................................. 45
5.a ECARTS D’ACQUISITION ...................................................................................................................45
5.b AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES .......................................................................................46
5.c FLOTTE EN LOCATION ......................................................................................................................47
5.d AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES ..........................................................................................48
5.e PARTICIPATION DANS LES ENTREPRISES MISES EN EQUIVALENCE .........................................................49
5.f PORTEFEUILLE DE TITRES EN VALEUR DE MARCHE PAR RESULTAT........................................................49

5.g INSTRUMENTS DERIVES DE COUVERTURE ..........................................................................................49
5.h AUTRES ACTIFS FINANCIERS .............................................................................................................50
5.i IMPOTS COURANTS ET DIFFERES .......................................................................................................51
5.j STOCKS .........................................................................................................................................52
5.k CREANCES CLIENTS.........................................................................................................................53
5.l TRESORERIE ET ASSIMILES ..............................................................................................................55
5.m AUTRES CREANCES ET CHARGES CONSTATEES D 'AVANCE....................................................................55
5.n CAPITAUX PROPRES .........................................................................................................................56
5.o DETTES SUBORDONNEES .................................................................................................................56
5.p DETTES REPRESENTEES PAR UN TITRE ..............................................................................................57
5.q EMPRUNTS AUPRES D’INSTITUTIONS FINANCIERES ..............................................................................58
5.r ENGAGEMENTS DE RETRAITE ET AVANTAGES A LONG TERME ...............................................................59
5.s PROVISIONS ...................................................................................................................................60
5.t AUTRES DETTES ET PRODUITS CONSTATES D 'AVANCE .........................................................................61
6. ENGAGEMENTS DONNES OU RECUS........................................................................................... 62
7. INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES .......................................................................................... 63
7.a RESULTAT PAR ACTION ....................................................................................................................63
7.b DIVIDENDES VERSES .......................................................................................................................63
7.c PERIMETRE DE CONSOLIDATION .......................................................................................................64
7.d MESURE DE LA VALEUR DE MARCHE DES INSTRUMENTS FINANCIERS ....................................................65
7.e REMUNERATIONS ET AVANTAGES SOCIAUX BENEFICIANT AUX MANDATAIRES SOCIAUX DU GROUPE ARVAL66
7.f PAIEMENTS A BASE D’ACTIONS ..........................................................................................................66
7.g INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES RELATIVES AUX ACTIVITES D ’ASSURANCE........................................66
7.h EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE........................................................................................69




3
REMARQUES PRELIMINAIRES

Les états financiers et les notes annexes présentés dans ce document font référence à des comptes
consolidés. Pour rappel, Arval, faisant partie intégrante du groupe BNP Paribas qui produit déjà des
comptes consolidés intégrant Arval, a opté pour la première option (IFRS 1 D16(a)) pour la première
application des normes IFRS. En effet, BNPP ayant créé Arval, il n'a donc pas été nécessaire d'éliminer
les effets d'une prise de contrôle.

Cela signifie qu'Arval utilise les mêmes chiffres (conformes aux normes IFRS) que ceux qu'elle a
produits pour les comptes consolidés du groupe BNP Paribas sur la base des principes du groupe BNP
Paribas adoptés à la date de transition. Cette option est également l'occasion d'utiliser les mêmes règles
et méthodes comptables pour le groupe BNP Paribas et pour Arval afin de publier les états financiers
établis sur la même base.

Les états financiers consolidés sont présentés en millions d'euros. Dans certains cas, les arrondis
peuvent entraîner des écarts non significatifs dans les lignes et colonnes présentant des totaux.




4
COMPTE DE RÉSULTAT DU 1ER SEMESTRE 2025




5
ÉTAT DU RÉSULTAT NET ET DES VARIATIONS D’ACTIFS ET DE
PASSIFS COMPTABILISÉES DIRECTEMENT EN CAPITAUX
PROPRES




Les variations totales (groupe et minoritaires) de valeur des éléments relatifs aux parités monétaires
se répartissent comme suit :




6
BILAN AU 30 JUIN 2025




7
TABLEAU DE PASSAGE DES CAPITAUX PROPRES DU 1er
JANVIER 2024 AU 30 JUIN 2025




8
TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE RELATIFS AU 1ER
SEMESTRE 2025




Les soldes de Trésorerie et assimilée sont repris dans la Note 5.l.




9
NOTES ANNEXES AUX ETATS FINANCIERS

La publication de ces états financiers consolidés a été autorisée par le conseil d'administration
d'ARVAL le 12 septembre 2025.




1. INFORMATIONS GENERALES ET STRATEGIE

1.a INFORMATIONS GENERALES

Arval a été fondée en 1989 et est entièrement détenue par BNP Paribas. Au sein du groupe BNPP,
Arval fait partie de la division Commercial, Personal Banking & Services (CPBS). Arval est une filiale
directe de BNPP Fortis Group (détenue à 100%).

Arval Service Lease (société mère) est une société anonyme française et fait partie du groupe BNP
Paribas. Son siège social est situé au 1 boulevard Haussmann – 75009 Paris.

Le groupe Arval est un groupe de location longue durée de véhicules et de services de nouvelle mobilité,
avec une présence directe dans 29 pays. Le groupe Arval propose des solutions flexibles pour rendre
les déplacements fluides et durables à ses clients, qu'il s'agisse de grands groupes internationaux, de
petites entreprises ou de particuliers.

Le groupe Arval bénéficie d'une base de revenus et de bénéfices diversifiée, composée de trois éléments
principaux : la marge des contrats de location, la marge des services et le résultat des ventes de
véhicules d’occasion.

Dans le cadre de son offre principale de location complète, le groupe Arval achète des véhicules neufs
en vue de les louer à des clients pour une période généralement comprise entre 36 et 48 mois. Arval
réalise une marge sur les contrats de location, égale à la différence entre les loyers perçus des clients,
et les coûts du contrat de location, qui comprennent l’amortissement du véhicule loué et les frais
financiers relatifs aux financements nécessaires à l'achat du véhicule correspondant.

Le groupe Arval génère également des bénéfices, appelés marge de services, grâce à la large gamme de
services qu'il offre dans le cadre de ses produits de location longue durée et de gestion de flotte, tels
que l'entretien et les réparations, les pneus, l'assurance, la gestion du carburant et les véhicules de
remplacement.

Enfin, au terme des contrats de location, le Groupe Arval génère des profits ou des pertes en cédant
les véhicules sur le marché des véhicules d’occasion via plusieurs canaux de distribution, notamment
en les revendant directement aux utilisateurs, à des négociants en véhicules d’occasion ou via sa
propre plateforme de vente de voitures en ligne dédiée aux professionnels, MotorTrade.




10
Faits marquants du premier semestre 2025

Activité

Acteur majeur de la location longue durée de véhicules et spécialiste des solutions de mobilité, Arval
poursuit sa croissance au premier semestre 2025 :

• Arval a augmenté sa flotte de véhicules loués de 4,6 % par rapport à fin juin 2024, avec
1 827 790 véhicules.

• La flotte financée sur le segment Entreprises compte 1 202 798 véhicules fin juin 2025 soit
une croissance de 3,4 % par rapport à fin juin 2024.
• Le segment Retail atteint 581 470 véhicules, soit une hausse de 9,1 % par rapport à fin juin
2024, confirmant de l’intérêt croissant des PME et des particuliers pour la location longue
durée (la croissance sur le segment des particuliers s’élevant pour sa part à 9,1%).
• La flotte Arval Flex (souscription flexible en moyenne durée) s’élève à 43 522 voitures, en
baisse de 16,0% par rapport à fin juin 2024 du fait de la meilleure disponibilité des voitures
pour la location longue durée grâce au retour progressif à un niveau normal des délais de
livraison.
• La flotte compte 631 014 véhicules électrifiés (véhicules hybrides et véhicules électriques) au
30 juin 2025, en hausse de 23,7% par rapport à la même période de l’année dernière. Les
véhicules électriques progressent pour leur part très fortement : +42,6% à 295 026 véhicules.



Arval compte 8 599 collaborateurs au service de plus de 400 000 clients dans 29 pays.

Au premier semestre 2025, les revenus bruts d’Arval ont augmenté de 10,1 %, à 10 538,5 millions
d’euros (9 567,5 millions au premier semestre 2024), en lien avec la croissance de l’activité.

Le résultat opérationnel brut s’élève à 1 096,5 millions d’euros (-24,2 % par rapport au premier
semestre 2024), enregistrant la hausse des marges des contrats de location (marge financière) et des
marges de service en lien avec la hausse des encours financés (+14,5%) ainsi qu’un effet de base
défavorable par rapport au niveau encore particulièrement élevé au premier semestre 2024 du résultat
opérationnel brut sur résultat des ventes de véhicules et des anticipations de plus-value de cession.

À 537,3 millions d’euros, les frais de gestion du Groupe Arval sont bien maîtrisés. Ils progressent de
5,9 % par rapport au premier semestre 2024. Le coefficient d’exploitation s’établit à 49,0 % au premier
semestre 2025 contre 35,1 % au premier semestre 2024 enregistrant l’impact de la normalisation du
résultat des ventes de véhicules et des anticipations de plus-value de cessions. Le coefficient
d’exploitation hors résultat des ventes de véhicules montre pour sa part une amélioration sensible à
52,8% contre 58,1% au premier semestre 2024, traduisant l’effet favorable des mesures d’efficacité
opérationnelle et de digitalisation.

Le coût du risque reste modéré, à 29,1 millions d’euros, soit 15 points de base rapportés à l’encours
financier1. Il est proche du niveau de l’année précédente (31,5 millions d’euros soit 18 points de base).

Le résultat net s’établit ainsi à 351,4 millions d’euros (688,8 millions au premier semestre 2024), en
recul de 49,0% par rapport à la même période de l’année dernière du fait d’un effet de base encore
défavorable par rapport au niveau particulièrement élevé du résultat sur cessions de véhicules et
anticipations de résultats au premier semestre 2024, partiellement compensée par la forte croissance
de la marge financière et de la marge de service en lien avec la bonne croissance des encours. Le
résultat net part du Groupe s’élève pour sa part à 338,9 millions d’euros (- 49,1 % par rapport à la
même période de 2024).




1En pb annualisés. L’encours financier (données de gestion) représente la valeur du parc de location sur la base d’un
amortissement financier




11
Ce résultat tient compte d’un impact négatif de -42,8 millions euros lié à l’application de la norme
IAS 29 au sein de notre filiale Turque (-12,5 millions au premier semestre 2024).



Arval réalise ainsi une bonne performance opérationnelle sur le premier semestre 2025 qui traduit la
bonne croissance de son activité ainsi que des encours financés mais qui est pénalisée encore ce
semestre par l’effet de base sur la normalisation du résultat des ventes de véhicules. Cet effet de base
devrait s’atténuer sensiblement à partir du deuxième semestre. Les résultats d’Arval démontrent
l’efficacité de son modèle de location longue durée soutenue par la bonne diversification de ses
clientèles, de sa présence internationale et de ses produits.


Conflit en Ukraine

Le Groupe Arval n’a pas d’activité en Ukraine. Il a analysé et pris en compte l’ensemble des
conséquences des risques liés au conflit Russo-Ukrainien.

En Russie, le Groupe Arval détient une filiale qui ne représente plus que 0,03% de sa flotte en valeur
nette comptable.

Les actifs de cette filiale sont adossés à des financements de même maturité et dans la même devise
que les contrats signés avec les clients, qui sont pour l’essentiel des filiales de grands groupe
internationaux. Le Groupe Arval suit avec attention les conséquences du conflit en Ukraine et
notamment ses impacts potentiels sur la conjoncture économique en Europe.

Depuis le début du conflit, l’entité n’a plus signé de nouveaux contrats ou des nouveaux engagements.




Emissions obligataires

A fin juin 2025, l’encours des émissions obligataires s’élève à 3,9 milliards d’euros d’EMTN.

Le retour en intégration globale dans le scope prudentiel des entités Arval, à partir du 1 er juillet 2024
s’est accompagné également d’un retour privilégié aux modes de financement intragroupe. De ce fait,
Arval a arrêté ses émissions de Commercial Papers et d’EMTN.




1.b STRATEGIE

Dans le cadre de la préparation de son futur plan stratégique, Arval a étendu d’un an son plan Arval
Beyond, avec un objectif de flotte de 2 millions de véhicules en 2026, dont 400.000 véhicules 100%
électriques.

Arval continue d’étoffer son offre et de renforcer sa présence internationale au travers de nombreux
partenariats de premier plan, afin de proposer un accompagnement toujours plus personnalisé à ses
clients et agir pour une mobilité plus durable :

- CaixaBank et Arval ont prolongé leur alliance jusqu’en 2030 : l'alliance entre les deux entités
a déjà conduit à près de 180 000 véhicules financés en Espagne sur une période de 15 ans et
représente l'une des flottes de crédit-bail les plus importantes du marché espagnol, avec plus
de 70 000 véhicules. La prolongation de l’accord prévoit un objectif de 200 000 nouveaux
véhicules financés en cinq ans.



12
- Arval a signé un accord-cadre avec Nissan Motor Corporation en Amérique Latine, permettant
d’étendre aux quatre pays où Arval est présent en Amérique du Sud (Brésil, Chili, Colombie,
Pérou) le partenariat déjà existant dans 20 pays européens.

- Arval France et Maxus Motors France ont signé un partenariat stratégique autour du véhicule
utilitaire. Ce partenariat a pour objectif de développer les activités BtoB de Maxus Motors
France auprès de la clientèle professionnelle, à travers une offre dédiée de location longue durée
de Véhicules Utilitaires sous le label « Maxus Lease ».

- Element et Arval ont célébré les 30 ans de l’Alliance. À cette occasion, le Baromètre des Flottes
et de la Mobilité 2025 a été présenté, mettant en lumière de nouvelles perspectives telles que
la poursuite de l’électrification des flottes, ou l’attraction et la rétention des talents en entreprise
via des politiques et solutions de mobilité offertes par les entreprises



Dans ce cadre, Arval continue son engagement à accompagner ses clients dans la décarbonation de
leurs flottes en lançant de nouveaux services qui simplifient la recharge publique des véhicules
électriques, levant ainsi un frein à leur adoption : Arval Energy Card donnant l’accès à plus de 850
000 points de recharge à travers l’Europe, Route planner qui optimise les trajets pour les véhicules
électriques en fonction de leur autonomie et des bornes disponibles, Arval Energy Cable qui est une
solution de recharge intelligente compatible avec plusieurs types de prises, ainsi que de nouvelles
fonctionnalités issues des véhicules connectés pour les gestionnaires de flotte.

En outre, Arval intègre une offre complète autour des Certificats d’Economies d’Energie (CEE) en
France grâce à un partenariat stratégique avec Vertigo. Ce dispositif vise à soutenir l’électrification et
la décarbonation des flottes en facilitant l’accès à des primes CEE, applicables à l’acquisition de
véhicules particuliers et véhicules utilitaires légers 100 % électriques cumulables avec le bonus pour
les particuliers.

Arval continue sa croissance sur les mobilités moins émettrices de CO2 avec son offre Arval Bike Lease
(+38% sur un an) avec plus de 10 000 vélos en location dans 14 pays.

Enfin, Arval a remporté le prix de la « Contribution exceptionnelle aux solutions de mobilité d’entreprise
durables - Europe 2024 », décerné par le média CFI (Capital Finance International). Ce prix récompense
l’engagement d’Arval en matière de durabilité et notamment ses solutions de mobilité innovantes et
ses efforts significatifs en matière d’électrification et de réduction des émissions.



Par ailleurs, Arval publie des rapports RSE disponibles sur le site Arval.com.




1.c GESTION DES RISQUES

1.c.1 RISQUES SPECIFIQUES A L’ACTIVITE


Arval est exposé au risque d’actifs, qui peut être scindé en deux principales composantes de risques
sous-jacents : le risque de valeur résiduelle et le risque lié aux services de maintenance et de
pneumatiques.




13
Risque de valeur résiduelle

La valeur résiduelle, définie comme la valeur du véhicule à la fin du contrat de location telle qu'estimée
par Arval au début du contrat, peut différer de la valeur future de marché de la voiture à la fin du
contrat. Cette différence fait partie du risque sur les ventes de voitures d'occasion et est gérée par des
procédures internes robustes appliquées à toutes les filiales d'Arval afin de fixer, contrôler et réévaluer
les valeurs résiduelles sur la flotte de véhicules. La détermination des valeurs résiduelles est effectuée
au niveau des entités d’Arval, dans le respect des normes et méthodologie définies par le Groupe,
compte tenu des spécificités du marché des voitures d'occasion de chaque pays.

La valeur résiduelle, définie en fonction de l'âge et du kilométrage du véhicule, est produite par chaque
entité Arval à partir d'un modèle statistique, basé sur les données historiques de ventes de véhicules
propres à l'entité et dans certains cas sur des données externes.

Arval a défini un ensemble de mesures de gouvernance, de gestion des risques et de contrôle pour faire
face à ce risque de modèle.

Conformément à l’application des normes comptables internationales (IAS), la valorisation du résultat
financier de cession est effectuée contrat par contrat et étalée sur la durée de vie du contrat.

L’estimation du résultat de cession est effectuée en tenant compte d’un ajustement de la valeur
résiduelle donnant la meilleure vue économique dérivée de l'état actuel du marché des voitures
d'occasion et de l'horizon temporel auquel les véhicules seront vendus.



Risque lié aux services maintenance et pneumatiques

Le risque de maintenance et pneumatiques est le risque que les coûts réels de maintenance engagés
pendant la durée du contrat soient supérieurs aux coûts prévus et inclus dans la cotation au début
du contrat.

Conformément aux procédures internes, la fixation des coûts de maintenance est effectuée localement
à partir de statistiques historiques locales, sous la supervision de la direction financière d'Arval
(équipes centrales). Une revue globale des marges de maintenance est réalisée pour chaque pays de
manière régulière afin de back-tester les hypothèses tarifaires en termes de coûts et de fréquences et
d'apporter les ajustements nécessaires si besoin.



1.c.2 RISQUES ALM TRESORERIE


Le risque de ALM Trésorerie est de plusieurs ordres : le risque de taux d'intérêt, le risque de change et
le risque de liquidité.

- Le risque de taux d'intérêt est le risque que la rentabilité d'Arval soit affectée par l'évolution des
taux d'intérêt.
- Le risque de change est le risque que la rentabilité soit affectée par les fluctuations des devises.
- Le risque de liquidité est le risque qu'Arval ne soit pas en mesure de faire face à ses obligations
de trésorerie à leur échéance.

La politique de gestion du risque ALM Trésorerie consiste à s’assurer de la concordance entre les actifs
et les passifs en termes d'échéances, de devises et d'exposition aux taux d'intérêt. Des procédures




14
Arval définissant la mesure de la sensibilité de ces risques et des niveaux de tolérance sont appliquées
à l'échelle des entités du groupe Arval pour permettre un suivi rapproché de ces risques. Ces derniers
sont suivis au niveau central par l’ALM Trésorerie qui rend compte trimestriellement à la direction
d'Arval lors d'un comité dédié. Ce comité est informé de toutes les évolutions pertinentes concernant
le profil de risque d'Arval et décide, le cas échéant, de toute action visant à atténuer les risques.



Risque de taux d'intérêt

L’essentiel des contrats de location ont des loyers fixes.

Par conséquent, la politique d'Arval consiste à financer des "actifs de location opérationnelle à taux
fixe" avec des emprunts à taux fixe de même durée. Le risque résiduel de taux d'intérêt résulte de
l'écart restant (excédent ou déficit). A cet effet, toute exposition résiduelle au risque de taux doit
respecter les limites fixées pour chaque entité. L’ALM Trésorerie d'Arval surveille l'exposition aux
risques de taux et demande aux filiales de mettre en place les ajustements adéquats.

L’écart est agrégé et mesuré au niveau consolidé par devise. Il est reporté à l’Asset and Liability
Management Committee (ALCO) d’Arval et encadré par des limites spécifiques allouées par le conseil
d’Administration d'Arval.

Par ailleurs, chaque filiale rapporte sa position de taux d'intérêt à Risk.

Arval a ainsi mis en place un suivi rapproché de l'exposition au risque de taux d'intérêt de même
qu’une supervision du suivi actif-passif.



Gestion des risques de change

La politique d'Arval consiste principalement à financer les actifs dans la même devise que le contrat
de location correspondant. Quelques rares entités octroient des contrats dans une devise différente de
la devise locale. La position de change éventuelle est alors encadrée par une limite dédiée.

Par ailleurs, Arval est présent dans des pays hors zone euro et est donc exposé aux risques de change
liés aux dividendes à recevoir de ses filiales ainsi qu'aux investissements nets dans ces entités. Le
‘risque de change structurel’ lié à ces investissements est reporté et piloté régulièrement par l’ALCO
d’Arval.



Gestion des Risques de liquidité

Arval est exposé au risque de liquidité qui est le risque de ne pas être en mesure de satisfaire aux
exigences de trésorerie lorsqu'elles sont dues.

Une position de liquidité est définie comme la différence par intervalle de temps entre les contrats de
leasing opérationnel et les passifs liés (emprunts et fonds propres nets).

L'exposition d'Arval aux risques de liquidité est limitée car la politique du groupe Arval consiste à
financer les actifs sur la même durée que le contrat de location correspondant.

Un éventuel écart de liquidité résiduelle (GAP de liquidité) est mesuré trimestriellement, sous la
supervision du département ALM Treasury d'Arval, en comparant l’échéancier des actifs loués à
l’échéancier des financements.




15
Le GAP de liquidité est consolidé et reporté par l’ALM Treasury a l’ALCO d’Arval. Le GAP est encadré
par des limites allouées par le conseil d’administration d’Arval. Toute déviation par rapport aux limites
est reportée à l’ALCO et l’ALM Trésorerie Arval propose et met en œuvre une action corrective.



1.c.3 RISQUES DE CREDIT


Le risque de crédit est le risque de pertes éventuelles résultant de l’incapacité des clients d’Arval à
honorer leurs engagements financiers. Le risque de crédit comprend le risque de contrepartie. En
outre, le risque de crédit peut être encore amplifié par le risque de concentration, qui résulte d'une
exposition importante à un risque donné, à une ou quelques contreparties.



Politique de gestion des risques de crédit

Le risque de crédit est le risque qu'un client ne soit pas en mesure de remplir ses obligations financières
envers Arval. Toutes les entités Arval doivent se conformer aux politiques et procédures de risque
émises au niveau central, qui définissent la manière dont les demandes de crédit doivent être étudiées
et validées, ainsi que les rôles et responsabilités de tout le personnel participant au processus de
contrôle du crédit. Chaque filiale dispose d’une délégation de crédit spécifique approuvée par la
Direction Générale d’Arval et du Risque Arval, et déterminée en fonction de la taille de la flotte, de la
maturité de la filiale et du type de client concerné (entreprise, commerce de détail). Au sein de sa
délégation de crédit (tout en respectant toutes les politiques et règles spécifiques), chaque filiale peut
décider directement de son risque de contrepartie. Au-delà de ce seuil, la décision de crédit est prise
au niveau central.

Arval tient régulièrement des comités de risque aux niveaux local et central afin d'examiner toutes les
questions de risques potentiels et de s'assurer que les procédures de risque de crédit sont bien
appliquées. Tous les indicateurs de risque standard (impayés / défaut / coût du risque) sont également
suivis localement et centralement. Toutes les entités Arval appliquent localement le même processus
ou un processus similaire (décrit dans la section 5.k).

La responsabilité principale du recouvrement de la dette reste sous la responsabilité directe des entités
d’Arval avec des équipes dédiées en charge du recouvrement des factures impayées conformément aux
réglementations locales et aux pratiques de marché.

Les charges de dépréciation sur créances (coût du risque) sont restées historiquement bas en raison
de la nature des produits proposés par Arval (Arval possède l'actif), d'un contrôle strict du processus
d'évaluation des risques et d'un portefeuille de clients très diversifié.



Instruments financiers dérivés

En plus de son exposition naturelle au risque de crédit lié à la location de véhicules, Arval est
également potentiellement exposé au risque de crédit en raison de son utilisation d'instruments
financiers dérivés, mais avec un risque très limité car Arval n'a recours à ce type d’instrument qu’au
Brésil (couverture en devise du financement) et dans le cadre de l’émission titrisée Pulse (couverture
en taux ayant pour contrepartie BNP Paribas).




16
1.c.4 RISQUES OPERATIONNELS


Arval vise à protéger ses clients, employés et actionnaires du risque opérationnel, et a développé dans
ce but une infrastructure de gestion du risque opérationnel qui s’appuie sur l’identification et
l’anticipation des risques potentiels, des stratégies visant à les atténuer et des actions de
sensibilisation à ces risques. Il vise à limiter le risque opérationnel à des niveaux acceptables.

Outre les principes généraux régissant le risque opérationnel, Arval considère que cinq domaines de
risque spécifiques sont particulièrement importants en ce qui concerne ses activités : les risques
découlant de ses propres opérations de location, la fraude, la sécurité informatique, la protection des
données personnelles et les risques liés aux tiers (en particulier fournisseurs et partenaires).



1.c.5 RISQUES DE CONFORMITE


Arval se conforme à l’ensemble des règles et réglementations applicables et entretient des relations
étroites de travail avec les autorités de régulation en charge de la mise en œuvre des exigences légales
et réglementaires.

Au-delà du respect des lois et réglementations, Arval s’applique également à protéger sa réputation
mais également celle de son actionnaire et de ses clients par un comportement professionnel éthique,
permettant de prévenir les conflits d’intérêts, de protéger les intérêts des clients et l’intégrité des
marchés, de lutter contre le blanchiment des capitaux, la corruption, le financement d’activités liées
au terrorisme et en veillant au respect des réglementations relatives aux sanctions et embargos
financiers. Arval applique pleinement le Code de Conduite du Groupe BNPP incarnant ces règles et
protégeant ainsi la réputation du Groupe.



1.c.6 RISQUES DE REPUTATION


Arval considère comme une priorité absolue les relations et les partenariats à long terme établis avec
les clients, les collaborateurs, les actionnaires et les pays dans lesquels elle opère.

Dans la poursuite de cet objectif, Arval s'engage à :

i) Agir de manière à protéger les intérêts des clients dans le respect des lois applicables,
ii) Respecter toutes les lois applicables en matière de prévention des activités criminelles et
terroristes ainsi que les sanctions et embargos,
iii) Maintenir et protéger l'intégrité des marchés,
iv) Veiller à ce que tous les collaborateurs fassent preuve d’un niveau élevé et constant en matière
d'intégrité et d'éthique professionnelle,
v) Veiller à ce que tous les collaborateurs appliquent les meilleures normes en matière de
comportement professionnel,
vi) Protéger et maintenir sa viabilité à long terme dans son propre intérêt et celui de ses
actionnaires et de l'économie en général
vii) Avoir un impact positif sur l’ensemble de ses relations et sur la société en général.


Arval veille à ce que ces principes et les normes éthiques les plus élevées soient appliqués par ses
collaborateurs dans leurs activités. Ces principes sont inscrits dans le Code de conduite du Groupe,




17
qui s'applique à l’ensemble des collaborateurs. Il reprend les valeurs et la mission du Groupe ainsi
qu'un ensemble de règles de conduite dont l'objectif est de guider les comportements de tous les
collaborateurs du Groupe.



1.c.7 RISQUES D’ASSURANCE


Le groupe Arval retient une partie de son risque assurance (principalement lié à la Responsabilité
Civile, Garantie conducteur mais aussi au risque dommage de ses véhicules) notamment via sa
compagnie d’assurance Greenval Insurance DAC (Greenval), qui opère principalement depuis l’Irlande
sous le régime de la Libre Prestation de Services (LPS), et est régulée par la Banque Centrale d’Irlande.
Dans le but de minimiser l’impact financier de sinistres graves, Greenval achète des couvertures de
réassurance sur le marché du risque de Responsabilité Civile et de Catastrophe Naturelle, à des
niveaux et limites en accord avec la taille de ces portefeuilles, pays par pays.

La stratégie de réassurance est revue annuellement. Greenval revoit aussi régulièrement son profil de
risque, notamment son risque de capital, son risque de souscription et son risque opérationnel, à
travers une gouvernance robuste, une appétence au risque bien définie, et un processus de revue
continue de ses risques, soumis au régime de Solvabilité II.

Par ailleurs, les réserves techniques assurantielles détenues par Greenval sont revues de façon
indépendante par des cabinets d’actuaires externes, pour s’assurer de leur suffisance par rapport aux
futures obligations.




18
2. RESUME DES PRINCIPES COMPTABLES APPLIQUES PAR
LE GROUPE

2.a NORMES COMPTABLES

2.a.1 NORMES COMPTABLES APPLICABLES


Les comptes consolidés d’Arval sont établis conformément aux normes comptables internationales
(International Financial Reporting Standards – IFRS), telles qu’elles ont été adoptées au sein de l’Union
Européenne. A ce titre, certaines dispositions de la norme IAS 39 relatives à la comptabilité de
couverture ont été exclues.

Le contenu des présents états financiers est conforme à la norme IAS 34 relative à l’information
financière intermédiaire qui prévoit la publication de comptes semestriels condensés. Les méthodes
comptables et les modalités de calcul adoptées dans les états financiers intermédiaires sont identiques
à celles utilisées dans les états financiers annuels.



• Faisant suite aux préconisations du Pilier II de l’Organisation de coopération et de
développement économiques (OCDE) portant sur la réforme de la fiscalité internationale, l’Union
européenne a adopté en décembre 2022 la Directive 2022/2523 instaurant une imposition minimale
des groupes internationaux en matière d’impôt sur le résultat, applicable au 1er janvier 2024. En
décembre 2023, la loi de finances 2024 a transposé cette directive en droit français.

Afin de clarifier les impacts éventuels de cette directive, l’IASB a émis le 23 mai 2023 une série
d’amendements à la norme IAS 12 « Impôt sur le résultat », qui ont été adoptés par l’Union européenne
le 8 novembre 2023. Conformément aux dispositions prévues par ces amendements, le Groupe
applique l’exception obligatoire et temporaire de ne pas comptabiliser les impôts différés associés à
cette imposition complémentaire.

L’impact de la réforme Pilier II est peu significatif pour le Groupe.

L’entrée en vigueur des autres normes, amendements et interprétations d’application obligatoire à
partir du 1er janvier 2025 n’a pas eu d’effet sur les états financiers du Groupe au 30 juin 2025.



2.a.2 PRINCIPALES NOUVELLES NORMES PUBLIEES ET NON ENCORE APPLICABLES



Le Groupe Arval n’a pas anticipé l’application des nouvelles normes, amendements et interprétations
adoptés par l’Union européenne lorsque l’application en 2025 est optionnelle.

L'évaluation de l'impact des nouvelles normes et amendements non encore applicables par le Groupe
est présentée ci-dessous :




19
• Amendements des normes IFRS 9 « Instruments Financiers » et IFRS 7 « Instruments
Financiers : Informations à fournir » relatives à la classification et à la mesure des instruments
financiers.

Le 30 mai 2024, l'IASB a publié des amendements aux normes IFRS 9 et IFRS 7. Ces amendements,
approuvés par la Commission européenne le 27 mai 2025, seront applicables pour les exercices
annuels à compter du 1er janvier 2026. Ces amendements :

• précisent la date de comptabilisation et de décomptabilisation de certains actifs et passifs
financiers, avec une nouvelle exception pour certains passifs financiers réglés par le biais d’un
système de paiement électronique ;

• clarifient et ajoutent des indications permettant d'évaluer si un actif financier satisfait au
critère des flux de trésorerie qui sont seulement des remboursements de principal et des
versements d’intérêts sur le principal restant dû (SPPI) ;

• requièrent la communication d’informations dans les notes annexes pour certains
instruments dont les termes contractuels pourraient modifier les flux de trésorerie en cas de
réalisation ou de non-réalisation d’un évènement conditionnel (par exemple pour les
instruments financiers avec des caractéristiques liées à la réalisation d’objectifs
environnementaux, sociaux et de gouvernance) ; et

• mettent à jour les obligations d’informations relatives aux instruments de capitaux propres
désignés à la valeur de marché par capitaux propres.

L'analyse d'impact est en cours, mais Arval ne s'attend pas à ce que ces amendements aient un impact
significatif sur ses états financiers consolidés.



• Publication de la norme IFRS 18 « Présentation et information à fournir dans les états financiers
» en remplacement d’IAS 1 « Présentation des états financiers ».

IFRS 18 sera d’application obligatoire à compter du 1er janvier 2027, avec effet rétrospectif.

La norme IFRS 18 reprend un grand nombre des exigences de la norme IAS 1 sans modification et les
complète par de nouvelles exigences relatives :

• à la présentation de catégories spécifiques (exploitation, investissement et financement) et de
sous-totaux dans l'état des résultats ;

• aux informations à communiquer dans les notes des états financiers sur les mesures de
performance définies par la direction (MPM);

• à l'agrégation et la désagrégation de l’information dans l’état des résultats.



La direction évalue actuellement les implications détaillées de l'application d’IFRS 18 aux états
financiers consolidés du groupe Arval.




20
2.b PRINCIPES DE CONSOLIDATION

2.b.1 PERIMETRE DE CONSOLIDATION

Les comptes consolidés d’Arval regroupent les entreprises contrôlées, contrôlées conjointement, et
sous influence notable hormis celles dont la consolidation présente un caractère négligeable pour
l’établissement des comptes consolidés du Groupe Arval. Sont également consolidées les entités
portant à leur actif des titres de participation de sociétés consolidées.
Une filiale est consolidée à partir de la date à laquelle le Groupe Arval obtient effectivement son
contrôle. Les entités temporairement contrôlées sont également intégrées dans les comptes consolidés
jusqu’à la date de leur cession.
Le périmètre de consolidation exclusif est présenté dans la note 7c.


Il n’y a pas eu de changement de périmètre au 1er semestre 2025.


Organisation du groupe Arval – 30 juin 2025




21
2.b.2 METHODES DE CONSOLIDATION


Contrôle exclusif
Les entreprises contrôlées par le Groupe Arval sont consolidées par intégration globale. Arval exerce le
contrôle sur une filiale lorsque ses relations avec l’entité l’exposent ou lui donnent droit à des
rendements variables et qu’elle a la capacité d’influer sur ces rendements du fait du pouvoir qu’elle
exerce sur cette dernière.
Pour les entités régies par des droits de vote, le Groupe Arval contrôle généralement l’entité s’il détient,
directement ou indirectement, la majorité des droits de vote (et s’il n’existe pas de dispositions
contractuelles venant altérer le pouvoir de ces droits de vote) ou si le pouvoir de diriger les activités
pertinentes de l’entité lui est conféré par des accords contractuels.
Les entités structurées sont des entités établies de telle sorte qu’elles ne sont pas régies par des droits
de vote, comme lorsque ceux-ci sont limités à des décisions administratives, alors que la gestion des
activités pertinentes est régie par des accords contractuels. Elles présentent souvent des
caractéristiques telles que des activités circonscrites, un objet précis et bien défini et des capitaux
propres insuffisants pour leur permettre de financer leurs activités sans recours à un soutien financier
subordonné.
Pour ces entités, l’analyse du contrôle considère les raisons ayant présidé à leur création, les risques
auxquels il a été prévu qu’elles seraient exposées et dans quelle mesure le Groupe en absorbe la
variabilité. L’évaluation du contrôle tient compte de tous les faits et circonstances permettant
d’apprécier la capacité pratique du Groupe à prendre les décisions susceptibles de faire varier
significativement les rendements qui lui reviennent même si ces décisions sont contingentes à
certaines circonstances ou événements futurs incertains.
Lorsqu’il évalue s’il a le pouvoir, le Groupe Arval tient seulement compte des droits substantiels relatifs
à l’entité, à sa main ou détenus par des tiers. Pour être substantiel, un droit doit donner à son
détenteur la capacité pratique de l’exercer, au moment où les décisions relatives aux activités
essentielles de l’entité doivent être prises.
L’analyse du contrôle doit être réexaminée dès lors qu’un des critères caractérisant le contrôle est
modifié.
Les intérêts minoritaires sont présentés séparément dans le résultat consolidé, ainsi que dans le bilan
consolidé au sein des capitaux propres. La détermination des intérêts minoritaires tient compte le cas
échéant des actions préférentielles cumulatives en circulation émises par les filiales et classées comme
des instruments de capitaux propres, dès lors qu’elles sont détenues par des entreprises hors du
Groupe.
Lors de transactions aboutissant à une perte de contrôle, la quote-part résiduelle éventuellement
conservée est réévaluée à sa valeur de marché par la contrepartie du résultat.


Contrôle conjoint
Lorsque le Groupe Arval poursuit une activité avec un ou plusieurs partenaires et que le contrôle est
partagé en vertu d’un accord contractuel qui nécessite que les décisions relatives aux activités
pertinentes (celles qui affectent significativement les rendements de l’entité) soient prises à l’unanimité,
le Groupe Arval exerce un contrôle conjoint sur l’activité. Lorsque l’activité contrôlée conjointement est
menée via une structure juridique distincte sur l’actif net de laquelle les partenaires ont un droit, cette
coentreprise est comptabilisée selon la méthode de la mise en équivalence. Quand l’activité contrôlée
conjointement n’est pas opérée via une structure juridique distincte ou que les partenaires ont des
droits sur les actifs et des obligations relatives aux passifs de l’activité contrôlée conjointement, le




22
Groupe Arval comptabilise les actifs, les passifs et les produits et charges lui revenant selon les normes
IFRS applicables. Une telle entité n’existe pas dans le Groupe Arval.



Influence notable
Les entreprises sous influence notable, ou entreprises associées, sont mises en équivalence.
L’influence notable est le pouvoir de participer aux décisions de politique financière et opérationnelle
d’une entité, sans en détenir le contrôle. Elle est présumée si le Groupe Arval détient, directement ou
indirectement, 20 % ou plus des droits de vote dans une entité. Les participations inférieures à ce seuil
peuvent être incluses dans le périmètre de consolidation si le Groupe Arval y exerce une influence
notable effective. Tel est par exemple le cas des sociétés développées en partenariat avec d’autres
associés, dans lesquelles le Groupe Arval participe aux décisions stratégiques de l’entreprise en étant
représenté dans les organes de direction, ou exerce une influence sur la gestion opérationnelle de
l’entreprise associée par la mise à disposition de systèmes de gestion ou de personnel dirigeant, ou
apporte sa collaboration technique au développement de cette entreprise.


Dès lors qu’il existe un indicateur de perte de valeur, la valeur comptable de la participation mise en
équivalence (y compris l’écart d’acquisition) est soumise à un test de dépréciation, en comparant sa
valeur recouvrable (égale au montant le plus important entre la valeur d’utilité et la valeur de marché
nette des coûts de cession) avec sa valeur comptable. Le cas échéant, une dépréciation est
comptabilisée sous la rubrique « Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence » du
compte de résultat consolidé et peut être reprise ultérieurement.
Les états financiers consolidés sont établis en utilisant des méthodes comptables uniformes pour des
transactions et autres événements semblables dans des circonstances similaires.



2.b.3 REGLES DE CONSOLIDATION


Elimination des opérations réciproques
Les soldes réciproques résultant d’opérations réalisées entre sociétés consolidées du Groupe Arval
ainsi que les opérations elles-mêmes, y compris les produits, les charges et les dividendes, sont
éliminés. Les profits et les pertes réalisés du fait de cessions d’actifs à l’intérieur du Groupe Arval sont
éliminés, sauf dans l’hypothèse où l’actif cédé est considéré comme durablement déprécié. Les profits
et pertes latents compris dans la valeur des actifs en valeur de marché par capitaux propres et des
actifs disponibles à la vente sont conservés au niveau du Groupe Arval.


Conversion des comptes en devises étrangères
Les comptes consolidés d’Arval sont établis en euros.
La conversion des comptes des entités dont la monnaie fonctionnelle est différente de l’euro est
effectuée par application de la méthode du cours de clôture. Selon cette méthode, tous les éléments
d’actif et de passif, monétaires ou non monétaires, sont convertis au cours de change en vigueur à la
date de clôture de l’exercice. Les produits et les charges sont convertis au cours moyen de la période.
Les comptes des filiales du Groupe Arval situées dans des pays dotés d’une économie à caractère
hyperinflationniste, préalablement corrigés des effets de l’inflation au moyen d’indices reflétant les
variations générales des prix, sont convertis au cours de clôture. Ce cours s’applique aussi bien pour
la conversion des éléments d’actif et de passif qu’aux produits et charges.




23
Les écarts de conversion constatés, tant sur les éléments du bilan que du résultat, sont portés, pour
la part revenant au Groupe, dans ses capitaux propres sous la rubrique « Parités monétaires » et pour
la part des tiers, sous la rubrique « Intérêts minoritaires ».
En cas de liquidation ou de cession de tout ou partie d’une participation détenue dans une entreprise
située hors de la zone euro conduisant à changer la nature de l’investissement (perte de contrôle, perte
d’influence notable ou perte de contrôle conjoint sans conservation d’une influence notable), l’écart de
conversion cumulé à la date de liquidation ou de cession, est enregistré en résultat.
En cas de variation de pourcentage d’intérêts ne conduisant pas à changer la nature de
l’investissement, l’écart de conversion est réalloué entre la part du groupe et les intérêts minoritaires
si l’entité est intégrée globalement ; dans le cas d’une entreprise mise en équivalence, il est enregistré
en résultat pour la fraction afférente à la participation cédée.



2.c CONVERSION DES OPERATIONS EN DEVISES

Le mode d’enregistrement comptable et d’évaluation du risque de change inhérent aux actifs et aux
passifs relatifs aux opérations en devises faites par le Groupe Arval dépend du caractère monétaire ou
non monétaire de ces actifs et de ces passifs.

Actifs et passifs monétaires2 libellés en devises
Les actifs et passifs monétaires libellés en devises sont convertis dans la monnaie fonctionnelle de
l’entité concernée du Groupe Arval au cours de clôture. Les écarts de change sont comptabilisés en
résultat, à l’exception des écarts de change relatifs à des instruments financiers désignés comme
instruments de couverture de résultats futurs ou de couverture d’investissement net en devises qui
sont, dans ce cas, comptabilisés en capitaux propres.

Actifs non monétaires libellés en devises
Les actifs non monétaires peuvent être comptabilisés au coût historique ou à la valeur de marché. Les
actifs non monétaires libellés en devises sont dans le premier cas évalués au cours de change du jour
de la transaction, c’est-à-dire la date de comptabilisation initiale de l'actif non monétaire. Dans le
second cas, ils sont évalués au cours de change prévalant à la date de clôture.

Les écarts de change relatifs aux actifs non monétaires libellés en devises et comptabilisés à la valeur
de marché (instruments de capitaux propres) sont constatés en résultat lorsque l’actif est classé dans
la rubrique « Instruments financiers à la valeur de marché par résultat » et en capitaux propres lorsque
l’actif est classé dans la rubrique « Actifs financiers en valeur de marché par capitaux propres ».




2Les actifs et passifs monétaires correspondent aux actifs et passifs devant être reçus ou payés pour un montant en
numéraire déterminé ou déterminable.




24
Taux de parité monétaire (vs Euros) :




2.d REGROUPEMENTS D’ENTREPRISES ET EVALUATION DES ECARTS D ’ACQUISITION

Regroupements d’entreprises
Les regroupements d’entreprises sont comptabilisés selon la méthode de l’acquisition.
Selon cette méthode, les actifs identifiables acquis et les passifs repris de l’entité acquise sont
comptabilisés à la valeur de marché ou son équivalent, déterminée à la date d’acquisition, à l’exception
des actifs non courants classés comme actifs détenus en vue de la vente, qui sont comptabilisés à la
valeur de marché nette des coûts de sortie.
Les passifs éventuels de l’entité acquise ne sont comptabilisés au bilan consolidé que dans la mesure
où ils sont représentatifs d’une obligation actuelle à la date de prise de contrôle et où leur valeur de
marché peut être estimée de façon fiable.
Le coût d’acquisition est égal à la valeur de marché ou son équivalent, à la date d’échange des actifs
remis, des passifs encourus ou assumés ou des instruments de capitaux propres émis pour obtenir le
contrôle de la société acquise. Les coûts directement afférents à l’opération de regroupement
constituent une transaction séparée du regroupement et sont enregistrés en résultat.
Les compléments de prix éventuels sont intégrés dès la prise de contrôle dans le coût d’acquisition
pour leur valeur de marché à la date d’acquisition. Les variations ultérieures de valeur des
compléments de prix éventuels qualifiés de passifs financiers sont enregistrées en résultat.
Le Groupe Arval dispose d’un délai de douze mois après la date d’acquisition pour finaliser la
comptabilisation du regroupement d’entreprises considéré.
L’écart d’acquisition, ou survaleur, correspond à la différence entre le coût d’acquisition et la quote -
part d’intérêt de l’acquéreur dans la valeur de marché ou son équivalent des actifs et passifs
identifiables à la date d’acquisition. A cette date, cet écart est inscrit à l’actif de l’acquéreur s’il est
positif, et est comptabilisé immédiatement en résultat s’il est négatif. Les intérêts minoritaires sont
alors évalués pour leur quote-part dans l’actif net réévalué de l’entité acquise. Cependant, le Groupe



25
Arval peut également choisir, pour chaque regroupement d’entreprises, d’évaluer les intérêts
minoritaires à leur valeur de marché, une fraction de l’écart d’acquisition ainsi déterminé leur étant
alors affectée. Le Groupe Arval n’a, à ce jour, jamais retenu cette option.
Les écarts d’acquisition sont enregistrés dans la monnaie fonctionnelle de la société acquise et sont
convertis au cours de change en vigueur à la date de clôture.
A la date de prise de contrôle d’une entité, l’éventuelle quote-part antérieurement détenue dans cette
dernière est réévaluée à sa valeur de marché en contrepartie du compte de résultat. Lorsqu’un
regroupement d’entreprises a été réalisé au moyen de plusieurs transactions d’échange (acquisition
par étapes), l’écart d’acquisition est déterminé par référence à la valeur de marché à la date de prise
de contrôle.
Le Groupe Arval teste annuellement si l’écart d’acquisition a subi une quelconque dépréciation,
conformément à la politique comptable. L'évaluation de l’écart d’acquisition est décrite dans la note
5.a.




2.e INFORMATIONS FINANCIERES DANS LES ECONOMIES HYPERINFLATIONNISTES

Le Groupe Arval applique la norme IAS 29 pour la présentation des comptes de ses filiales consolidées
situées dans les pays dont l’économie est en hyperinflation.

La norme IAS 29 présente un certain nombre de critères quantitatifs et qualitatifs pour évaluer si une
économie est hyperinflationniste, parmi lesquels un taux cumulé d’inflation sur trois ans approchant
ou dépassant 100 %.

La norme IAS 29 impose de retraiter à l’aide d’un indice des prix les montants du bilan et du compte
de résultat qui ne sont pas exprimés dans l’unité de mesure en vigueur à la clôture.

A cette fin :

- L’ensemble des actifs et passifs non monétaires des filiales des pays en hyperinflation, y
compris les capitaux propres, sont réévalués en fonction de l’évolution de l’indice des prix à la
consommation (Consumer Price Index – CPI) entre leur date d’entrée dans le bilan et la date de
clôture. Chacune des lignes du compte de résultat est réévaluée en fonction de l’évolution du
CPI entre la date de réalisation des transactions et la date de clôture.

- Les actifs et passifs liés par des accords prévoyant des changements de prix, tels que les prêts
et les obligations indexés, sont ajustés à la date de clôture conformément à ces accords.

En période d’inflation, une entité qui détient davantage d’actifs monétaires que de passifs monétaires
perd du pouvoir d’achat, et une entité dont les passifs monétaires dépassent les actifs monétaires
gagne du pouvoir d’achat, dans la mesure où ces actifs et passifs ne sont pas liés à un niveau de prix.
La perte ou le profit sur la position monétaire nette, qui traduit cette perte ou ce gain de pouvoir
d’achat, réalisée par le groupe au cours de l’exercice, est déterminée par la différence résultant du
retraitement des actifs non monétaires, des capitaux propres et du compte de résultat ainsi que de
l’ajustement des actifs et passifs indexés. Elle est constatée au sein de la ligne « Autres produits » ou «
Autres charges » (cf. note 3.f).

Les comptes de ces filiales ainsi retraités sont ensuite convertis en euros au taux de clôture.

Conformément aux dispositions de la décision de l’IFRIC de mars 2020 sur le classement des effets de
l’indexation et de la conversion des comptes des filiales en économie hyperinflationniste, le Groupe a




26
opté pour la présentation de ces effets (y compris celui sur la situation nette en date de première
application de la norme IAS 29) en variations d’actifs et passifs comptabilisées directement en capitaux
propres liées aux parités monétaires.

Depuis le 1er janvier 2022, le Groupe Arval applique la norme IAS 29 pour la présentation des comptes
de sa filiale consolidée située en Turquie. Les ajustements IAS 29 sont calculés sur les éléments non
monétaires et plus particulièrement sur la flotte où le calcul est effectué véhicule par véhicule . Au 30
juin 2025, l’impact de la norme IAS 29 sur le compte de résultat s’élève négativement à -42,8 millions
d'euros.




2.f FLOTTE EN LOCATION

Selon IFRS 16, la classification d'un contrat de location se fait en tenant compte de la substance de la
transaction et des détails spécifiques de chaque contrat. Le transfert des risques et des avantages
inhérents à la propriété est le facteur clé permettant de déterminer si un contrat est un contrat de
location-financement ou un contrat de location simple.

La quasi-totalité des contrats d’Arval ne transfèrent pas les risques et les avantages liés à la propriété
et sont donc des contrats de location simple. Il y a donc un nombre non significatif (inférieur à 0.1%)
de contrats de location financière au sein du groupe Arval. A des fins de simplification et compte tenu
de leur caractère non matériel, ces contrats sont présentés au sein du poste flotte en location.

Il n’existe pas de clause de rachat des véhicules dans les contrats liant Arval avec les constructeurs
automobiles.

Les contrats de location simple comptabilisés dans le parc locatif sont évalués au coût moins les
amortissements cumulés et les pertes de valeur. Le coût est constitué du prix d'achat et des coûts
directement attribuables. Les actifs loués sont amortis de manière linéaire sur la durée du contrat
jusqu'à leur valeur résiduelle.

Selon les principes de l'IAS 16 :

Le mode d'amortissement utilisé doit refléter le rythme de consommation des avantages économiques
futurs par l'entité ;

La valeur résiduelle d'un actif est le montant estimé qu'une entité obtiendrait actuellement de la
cession de l'actif, après déduction des coûts de sortie estimés, si l'actif avait déjà l'âge et se trouvait
dans l'état attendu à la fin de sa durée d'utilité.

Ainsi, conformément à la recommandation de l'IAS 16, afin de calculer l'amortissement de la flotte en
location d’Arval :

• la valeur résiduelle et la durée de vie utile des actifs loués sont revues chaque mois ;
• les modifications constatées par rapport à la revue du mois précédent font l’objet d’une
correction prospective constituant un changement d'estimation comptable.


Le groupe Arval tient compte dans la valorisation de sa flotte de véhicules des impacts liés au contexte
environnemental et à la transition énergétique.

La dépréciation (au sens d’IAS 36) du parc locatif est décrite dans la note 5.c.




27
2.g REVENUS

Les revenus sont principalement composés des loyers facturés aux clients. Outre le prix de location
du véhicule (comprenant l’amortissement et les intérêts), les loyers intègrent les différents services que
le client peut souscrire. L’affectation des produits et des charges se fait selon la décomposition des
éléments tarifés.



Revenus de location

Les produits de la location sont intégralement portés au compte de résultat de manière linéaire sur la
durée du contrat de location. Ils sont comptabilisés dans le compte de résultat sous la rubrique
"Revenus des contrats de location" alors que les charges d'amortissement figurent sous la rubrique
"Coûts des contrats de location - Dépréciations".



Autres produits liés à la location

Les autres produits liés à la location sont comptabilisés sur la base de la norme IFRS15 "Produits des
activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients", qui définit les exigences en matière de
comptabilisation des produits qui s'appliquent à tous les contrats conclus avec des clients. Les
montants sont comptabilisés dans la marge globale des services de location.

Désormais, pour comptabiliser les revenus, les cinq étapes suivantes doivent être appliquées :

• Identification du contrat conclu avec le client : le contrat établi entre Arval et le locataire crée
des droits et des obligations exécutoires ;
• Identification des obligations de prestation : les différents services proposés par Arval (tels que
la maintenance, les pneumatiques, les réparations…) sont des composants distincts du contrat
de location et présentés séparément ;
• Détermination du prix de transaction : le prix de chaque prestation est fixé indépendamment
des autres prestations ;
• Répartition du prix de transaction entre les obligations de prestation du contrat : Arval établit
le prix de transaction pour chaque obligation de prestation distincte afin de refléter le montant
de rémunération auquel l’entité s’attend à avoir droit en échange de la fourniture des biens ou
des services promis au client ;
• Comptabilisation des produits des activités ordinaires lorsque l’entité a rempli (ou à mesure
qu’elle remplit) une obligation de prestation : Arval comptabilise les produits lorsque
l’obligation de prestation est satisfaite par le transfert du bien ou du service promis au client.

Depuis la mise en œuvre de cette norme, le rythme de comptabilisation des revenus provenant des
services d'entretien et de pneumatiques, auparavant comptabilisés sur une base linéaire, est
désormais réalisé en fonction des coûts encourus. En conséquence, un produit différé peut être
comptabilisé dans les comptes de produits d'entretien et de pneumatiques (cf. Note 3.b).




28
2.h IMMOBILISATIONS

Les immobilisations inscrites au bilan du Groupe Arval comprennent les immobilisations corporelles
et incorporelles d’exploitation. Les droits d’utilisation relatifs aux actifs pris en location sont présentés
dans les postes d’immobilisations correspondant aux actifs similaires détenus.

Les immobilisations d’exploitation sont utilisées à des fins de production de services, ou
administratives.
Les immobilisations d’exploitation sont enregistrées à leur coût d’acquisition augmenté des frais
directement attribuables, et des coûts d’emprunt encourus lorsque la mise en service des
immobilisations est précédée d’une longue période de construction ou d’adaptation.
Les logiciels développés en interne par Arval, lorsqu’ils remplissent les critères d’immobilisation, sont
immobilisés pour leur coût direct de développement qui inclut les dépenses externes et les frais de
personnel directement affectables au projet.
Après comptabilisation initiale, les immobilisations sont évaluées à leur coût diminué du cumul des
amortissements et des pertes éventuelles de valeur.
Le montant amortissable d’une immobilisation est déterminé après déduction de sa valeur résiduelle.
Seuls les véhicules sont réputés avoir une valeur résiduelle, la durée d’utilité des immobilisations
d’exploitation étant généralement égale à la durée de vie économique attendue du bien.
Les immobilisations sont amorties selon le mode linéaire sur la durée d’utilité attendue du bien pour
l’entreprise. Les dotations aux amortissements sont comptabilisées sous la rubrique « Dotations aux
amortissements et aux dépréciations des immobilisations corporelles et incorporelles » du compte de
résultat.
Les logiciels sont amortis, selon leur nature, sur des durées n’excédant pas 8 ans pour les
développements d’infrastructure et 3 ans ou 5 ans pour les développements essentiellement liés à la
production de services rendus à la clientèle.
Les immobilisations amortissables font l’objet d’un test de dépréciation lorsqu’à la date de clôture,
d’éventuels indices de perte de valeur sont identifiés. Les immobilisations non amortissables font l’objet
d’un test de dépréciation au moins une fois par an sur le modèle de celui effectué pour les survaleurs
affectées aux ensembles homogènes de métiers.
S’il existe un tel indice de dépréciation, la nouvelle valeur recouvrable de l’actif est comparée à la valeur
nette comptable de l’immobilisation. En cas de perte de valeur, une dépréciation est constatée en
compte de résultat. La dépréciation est reprise en cas de modification de l’estimation de la valeur
recouvrable ou de disparition des indices de dépréciation. Les dépréciations sont comptabilisées sous
la rubrique « Dotations aux amortissements et aux dépréciations des immobilisations corporelles et
incorporelles » du compte de résultat.


Les plus ou moins-values de cession des immobilisations d’exploitation sont enregistrées au compte
de résultat sous la rubrique « Autres produits et autres charges ».
Les principales règles d'amortissement sont les suivantes :




29
Certains actifs sont loués par le groupe Arval. Les contrats de location conclus par le groupe Arval, à
l’exception des contrats d’une durée inférieure ou égale à 12 mois et des contrats de faible valeur sont
comptabilisés au bilan à l’actif en tant que droits d’utilisation et au passif en dettes locatives au titre
des loyers et autres paiements liés pendant la durée de la location. Le droit d’utilisation est amorti
linéairement et la dette financière est amortie actuariellement sur la durée du contrat de location. Les
coûts de démantèlement correspondant à des agencements spécifiques et significatifs sont intégrés au
droit d’utilisation initial par contrepartie des provisions de passif.
Les principales hypothèses utilisées par le groupe Arval dans l’évaluation des droits d’utilisation et
dettes de location sont les suivantes :

• les durées de location correspondent à la période non résiliable des contrats, complétée le cas
échéant des options de renouvellement dont l’exercice est jugé raisonnablement certain. En
France par exemple, le contrat type en immobilier est le contrat de bail commercial dit bail «
trois, six, neuf », pour lequel la période exécutoire de base est au maximum de neuf ans, avec
une première période de trois ans non résiliable suivie de deux périodes optionnelles de
renouvellement de trois ans ; ainsi, suivant les analyses, les durées peuvent être de trois, six
ou neuf ans. Lorsque des investissements de type agencements, aménagements et installations
sont effectués dans le cadre du contrat, la durée du contrat de location est alignée sur la durée
d’amortissement de ceux-ci. Pour les contrats renouvelables tacitement (avec ou sans période
exécutoire), des droits d’utilisation et des passifs de location sont comptabilisés sur la base
d’une estimation de la durée économique raisonnablement prévisible des contrats, période
minimale d’occupation incluse ;
• les taux d’actualisation utilisés pour calculer le droit d’utilisation et la dette de location sont
déterminés pour chaque actif comme le taux implicite du contrat s’il est disponible, ou plus
généralement en fonction du taux marginal d’endettement des preneurs à la date de signature.
Le taux marginal d’endettement est déterminé en tenant compte de la durée moyenne (duration)
du contrat ;
• en cas de modification du contrat, il est procédé à une nouvelle appréciation de l’obligation
locative en tenant compte de la nouvelle durée résiduelle du contrat et donc à une nouvelle
évaluation du droit d’utilisation et du passif de location.



2.i COMPTABILITE DE COUVERTURE

Couverture de flux de trésorerie
La couverture de flux de trésorerie est définie comme la couverture d’une exposition à une variabilité
des flux de trésorerie de l’instrument couvert qu’il s’agisse d’un actif ou passif inscrit au bilan ou d’une
transaction future hautement probable.
Le caractère hautement probable d’une transaction future s’apprécie sur la base de critères
observables : existence et fréquence de transactions similaires par le passé, la capacité financière et




30
opérationnelle de l’entité à réaliser ce type de transaction, business plan, conséquences négatives en
cas de non-réalisation de l’opération, date prévue de réalisation de l’opération. Toute inefficacité
résultant de ces couvertures de flux de trésorerie est comptabilisée dans le compte du résultat au
moment où elle est encourue.


Couverture de valeur de marché
La couverture de juste valeur est définie comme la couverture des variations de valeur d'un actif, d'un
passif ou d'un engagement ferme, ou encore d'une partie identifiée de ces instruments, à un ou
plusieurs risques donnés et qui pourraient impacter le compte de résultat.

Il peut s'agir d'une micro-couverture dans le cas d'actifs et de passifs identifiés (élément seul ou
ensemble homogène) mais également de macro-couverture dans le cas d'un portefeuille d'actifs ou de
passifs (encore appelée "macro-hedge" ou "carved-out fair value hedge").

La variation de juste valeur de l’instrument couvert est comptabilisée au compte de résultat, où elle
compense l'évaluation de la variation de juste valeur de l'instrument de couverture , également
enregistrée dans le compte de résultat.




2.j AVANTAGE BENEFICIANT AU PERSONNEL

Les avantages consentis au personnel du Groupe sont classés en quatre catégories :

- les avantages à court terme tels que les salaires, les congés annuels, l’intéressement, la
participation, l’abondement ; Le groupe Arval comptabilise une charge lorsqu'il a utilisé des services
rendus par les membres du personnel en contrepartie des avantages qui leur ont été consentis.

- les avantages à long terme qui comprennent les congés rémunérés et les primes liées à l’ancienneté,
certaines rémunérations différées versées en numéraire ;

Les avantages à long terme désignent les avantages, autres que les avantages à court terme, les
avantages postérieurs à l’emploi et les indemnités de fin de contrat de travail. Sont notamment
concernées les rémunérations différées de plus de douze mois, versées en numéraire et non indexées
sur le cours de l’action BNP Paribas, qui sont provisionnées dans les comptes de l’exercice auquel elles
se rapportent.

La méthode d’évaluation actuarielle est similaire à celle qui s’applique aux avantages postérieurs à
l’emploi à prestations définies, mais les éléments de réévaluation sont comptabilisés en résultat et non
pas en capitaux propres.

- Les indemnités de fin de contrat de travail sont les avantages accordés à un membre du personnel
en contrepartie de la cessation de son emploi résultant soit de la résiliation par le Groupe Arval du
contrat de travail avant l’âge légal du départ en retraite soit de la décision du membre du personne l
de partir volontairement en échange d’une indemnité. Les indemnités de fin de contrat de travail
exigibles plus de douze mois après la date de clôture font l’objet d’une actualisation.

- Les avantages postérieurs à l'emploi sont constitués notamment en France par les compléments
de retraite bancaire et les primes de fin de carrière, et à l’étranger par des régimes de retraite portés
pour certains d’entre eux par des fonds de pension. Conformément aux principes généralement admis,
le groupe Arval distingue les régimes à cotisations définies et les régimes à prestations définies.




31
Les régimes qualifiés de « régimes à cotisations définies » ne sont pas représentatifs d’un engagement
pour l’entreprise et ne font l’objet d’aucune provision. Le montant des cotisations appelées pendant
l’exercice est constaté en charges.

Seuls les régimes qualifiés de « régimes à prestations définies » sont représentatifs d’un engagement à
la charge de l’entreprise qui donne lieu à évaluation et provisionnement.

Le classement dans l’une ou l’autre de ces catégories s’appuie sur la substance économique du régime
pour déterminer si le Groupe est tenu ou pas, par les clauses d’une convention ou par une obligation
implicite, d’assurer les prestations promises aux membres du personnel.

Les avantages postérieurs à l’emploi à prestations définies font l’objet d’évaluations actuarielles tenant
compte d’hypothèses démographiques et financières.

Le passif net comptabilisé au titre des régimes postérieurs à l’emploi est la différence entre la valeur
actualisée de l’obligation au titre des prestations définies et la valeur de marché des actifs du régime
(s’ils existent).

La valeur actualisée de l’obligation au titre des prestations définies est déterminée en utilisant les
hypothèses actuarielles retenues par le Groupe Arval et en appliquant la méthode des unités de crédit
projetées. Cette méthode d’évaluation tient compte d’un certain nombre de paramètres propres à
chaque pays ou entité du Groupe tels que des hypothèses démographiques, de départs anticipés,
d’augmentations des salaires et de taux d’actualisation et d’inflation.

Lorsque le montant des actifs de couverture excède la valeur de l’engagement, un actif est comptabilisé
s’il est représentatif d’un avantage économique futur pour le Groupe Arval prenant la forme d’une
économie de cotisations futures ou d’un remboursement attendu d’une partie des montants versés au
régime.

La charge annuelle comptabilisée en frais de personnel au titre des régimes à prestations définies est
représentative des droits acquis pendant la période par chaque salarié correspondant au coût des
services rendus, des intérêts nets liés à l’actualisation du passif (de l’actif) net au titre des prestations
définies, des coûts des services passés résultant des éventuelles modifications ou réductions de
régimes, ainsi que des conséquences des liquidations éventuelles de régimes.

Les éléments de réévaluation du passif (de l’actif) net au titre des prestations définies sont
comptabilisés directement en capitaux propres sans jamais affecter le résultat. Ils comprennent les
écarts actuariels, le rendement des actifs du régime et la variation de l’effet du plafonnement éventuel
de l’actif (à l’exclusion des montants pris en compte dans le calcul des intérêts nets sur le passif ou
l’actif net au titre des prestations définies).




2.k NORMES COMPTABLES PROPRES AUX ACTIVITES D ’ASSURANCE

Cette note concerne exclusivement l’entité d’assurance Greenval qui a été acquise en décembre 2020.



2.k.1 PLACEMENTS DES ACTIVITES D’ASSURANCE

Les modalités d’application d’IFRS 9 sont identiques à celles des autres entités du Groupe.
Les critères de classement retenus lors de la transition à IFRS 9 ont été explicités dans la note relative
à la transition à IFRS 9 des activités d’assurance.




32
2.k.2 CONTRATS D’ASSURANCE

Le Groupe Arval applique IFRS 17 aux contrats d’assurance émis, aux contrats de réassurance émis
et détenus. Les principaux contrats relevant d’IFRS 17 émis par le Groupe correspondent à des
contrats couvrant des risques liés aux personnes ou aux biens.


Contrats d’assurance
Un contrat d'assurance est un contrat selon lequel une partie, l'émetteur, prend en charge un risque
d'assurance important pour une autre partie, le titulaire, en convenant d'indemniser le titulaire si un
événement futur incertain spécifié, l'événement assuré, porte préjudice au titulaire.
Un risque d'assurance est important si, et seulement si, un événement assuré peut amener l’assureur
à payer des sommes supplémentaires importantes dans n'importe quel scénario, à l'exclusion des
scénarios qui sont dénués de substance commerciale. Un contrat transfère un risque d’assurance
important uniquement s’il existe un scénario ayant une substance commerciale dans lequel il y a une
possibilité que l’émetteur subisse une perte sur la base de la valeur actuelle.


Comptabilisation et évaluation
- Regroupement de contrat

La comptabilisation et l’évaluation des contrats d’assurance s’effectuent par groupes de contrats au
sein de portefeuilles regroupant les contrats couvrant des risques similaires et gérés ensemble. Les
groupes de contrats sont définis en fonction de la profitabilité attendue à l’origine : contrats onéreux,
contrats profitables avec un faible risque de devenir onéreux et autres. Un groupe de contrats ne peut
contenir que des contrats émis à un an d’intervalle au maximum (correspondant à une « cohorte »
annuelle), sauf lorsque l’exemption optionnelle prévue par le règlement européen trouve à s’appliquer.
L'analyse de la norme et l'identification de ses effets ont conduit le groupe Arval à opter pour le modèle
d’évaluation simplifiée pour sa filiale Greenval Insurance DAC. Les contrats d’assurance sont évalués
selon le modèle d’affectation des primes.

- Comptabilisation et décomptabilisation

Un groupe de contrats d’assurance (ou de réassurance émis) est comptabilisé à compter de la première
des dates suivantes : le début de la période de couverture du groupe de contrats, celle à laquelle le
premier paiement d’un assuré du groupe devient exigible (ou en l’absence d’une telle date, quand le
premier paiement est reçu) et, dans le cas d’un groupe de contrats déficitaires, la date à laquelle le
groupe devient déficitaire.

Un contrat d’assurance est décomptabilisé lorsque l’obligation qu’il couvre est éteinte (par paiement
ou échéance) ou si les conditions du contrat sont modifiées de telle sorte que la comptabilisation du
contrat aurait été substantiellement différente si ces modifications avaient existé à l’origine. La
décomptabilisation d’un contrat entraîne l’ajustement des flux de trésorerie d’exécution.



Modèle d’évaluation simplifié (Premium Allocation Approach - PAA)

Le modèle d’évaluation PAA est une simplification du modèle général qu’il est possible d’utiliser sous
certaines conditions. En effet, les contrats de courte durée (moins d’un an), peuvent faire l’objet d’une
approche simplifiée appelée méthode d’affectation des primes, également applicable aux contrats de
plus longue durée si elle conduit à des résultats similaires à ceux du modèle général pour le passif au




33
titre de la couverture restante. Pour les contrats profitables, le passif relatif à la couverture restante
est évalué sur la base du report des primes encaissées selon une logique proche de celle utilisée sous
IFRS 4. Les contrats onéreux et le passif pour les sinistres survenus sont évalués selon le modèle
général. Dans ce cas, la méthode retenue pour déterminer l’ajustement pour risque est la même que
pour le modèle général.

Le modèle général d’évaluation (Building Block Approach – BBA) des contrats d’assurance correspond
à la meilleure estimation des flux de trésorerie futurs à payer ou à recevoir, nécessaires à l’exécution
des obligations contractuelles. Les flux de trésorerie sont actualisés pour tenir compte de la valeur
temps de l’argent. L’estimation des flux de trésorerie est complétée par un ajustement pour risque
explicite pour couvrir l’incertitude au titre du risque non financier. A chaque clôture, la valeur
comptable d’un groupe de contrats d’assurance correspond à la somme du passif pour la couverture
restante qui comprend les flux de trésorerie d'exécution liés aux services futurs (estimation des flux
de trésorerie et ajustement pour risque) et du passif pour les sinistres survenus qui comprend
l’estimation des flux de trésorerie futurs et l’ajustement pour risque. Dans le cas de contrats qui
deviennent onéreux, la perte est constatée sur la période.

Les passifs pour les sinistres survenus sont actualisés si le règlement attendu des sinistres a lieu au -
delà d’un an à compter de la connaissance de la survenance. Dans ce cas, l’option de classement en
capitaux de l’effet des variations de taux d’actualisation est également applicable.

A chaque clôture, l’ajustement des passifs au titre de la couverture restante et des sinistres survenus
est enregistré en résultat.

La grande majorité des contrats d’assurance de Greenval sont inférieurs ou égal à un an. Pour les
autres contrats, une analyse a été effectué et l’évaluation ne différerait pas matériellement de celle qui
serait produite en appliquant le modèle simplifié.


Traitement de la réassurance
Les contrats de réassurance émis sont traités de la même manière que les contrats d’assurance. Les
contrats de réassurance de Greenval détenus ont des caractéristiques similaires aux contrats sous-
jacents émis et sont mesurés avec la méthode simplifiée (PAA).



Présentation au bilan et au compte de résultat
Les produits comptabilisés au titre des contrats d’assurance émis par Greenval sont présentés au
compte de résultat sous la rubrique « Revenus des services ». Cette rubrique du compte de résultat
comprend les primes acquises, les produits des autres prestations.

Les charges comptabilisées pour l’activité assurance de Greenval sont présentées au compte de
résultat sous la rubrique « Coût des services vendus » et comprennent les charges techniques des
contrats, et les charges des prestations externes (y compris les commissions).
Les autres produits et charges relatifs à l’activité assurance (i.e. relevant des entités d’assurance) sont
présentés dans les autres rubriques du compte de résultat en fonction de leur nature.

Des contrats d’assurance peuvent être distribués et gérés par des entités non-assurance du Groupe
qui sont rémunérées à ce titre par des commissions payées par les entités d’assurance. Sous le modèle
PAA, le traitement de ces frais en IFRS 17 est le même que sous IFRS 4.

Les contrats d’assurance (et de réassurance) émis et les contrats de réassurance détenus sont
présentés au bilan à l’actif ou au passif selon la position globale des portefeuilles auxquels ils
appartiennent.




34
2.l TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE

Le solde des comptes de trésorerie et assimilés est constitué des soldes nets des comptes de caisse,
banques centrales, ainsi que les soldes nets des prêts et emprunts à vue auprès des établissements
de crédit.

Les variations de la trésorerie générée par l’activité opérationnelle enregistrent les flux de trésorerie
dont l’origine sont les activités courantes du Groupe Arval, y compris ceux relatifs aux placements des
activités d’assurance.

Les variations de la trésorerie liées aux opérations d’investissement résultent des flux de trésorerie liés
aux acquisitions et aux cessions de filiales, entreprises associées ou coentreprises consolidées ainsi
que ceux liés aux acquisitions et aux cessions d’immobilisations, à l'exclusion des investissements liés
à la flotte de véhicules.

Les variations de la trésorerie liées aux opérations de financement comprennent les encaissements et
décaissements provenant des opérations avec les actionnaires et les flux liés aux dettes subordonnées.




2.m UTILISATION D’ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES DANS LA PREPARATION DES ETATS
FINANCIERS


La ventilation entre les éléments courants et non courants a été effectuée sur la base de la meilleure
estimation connue à la date de la production des comptes consolidés en utilisant, dans certains cas,
la maturité moyenne du parc locatif.

La préparation des états financiers exige des responsables des métiers et des fonctions la formulation
d’hypothèses et la réalisation d’estimations qui se traduisent dans la détermination des produits et
des charges du compte de résultat comme dans l’évaluation des actifs et passifs du bilan et dans la
confection des notes annexes qui leur sont relatives. Cet exercice suppose que les gestionnaires fassent
appel à l’exercice de leur jugement et utilisent les informations disponibles à la date d’élaboration des
états financiers pour procéder aux estimations nécessaires.

C’est notamment le cas :

- Des hypothèses appliquées pour évaluer la valeur de marché des véhicules en circulation (flotte
en location) ; ces hypothèses sont détaillées à la section 1.c.1 « Risque de valeur résiduelle ». Un
changement de la valeur résiduelle estimée entraine une modification de l’amortissement entre la
date de réévaluation et la fin du contrat ;
ARVAL tient également compte, dans sa meilleure estimation des valeurs résiduelles, de l’effet des
considérations environnementales sur l’évaluation des prix futurs de véhicules d’occasion.
- De la reconnaissance des revenus liés à la maintenance et pneumatiques, fondée sur un profil
normal des coûts de réparation et d’entretien établie à partir de statistiques historiques et des
coûts de service prévus au démarrage du contrat.
- Des tests de dépréciation effectués sur les véhicules d’occasion (stock), à partir des dernières
données de marché disponibles. Une provision pour dépréciation est comptabilisée lorsque la
valeur comptable de l'actif est supérieure à sa valeur recouvrable à long terme. La valeur
recouvrable est la valeur la plus élevée entre la juste valeur diminuée des coûts de la vente et la
valeur d’utilité. La valeur d’utilité est déterminée comme la valeur actuelle des flux de trésorerie




35
futurs que l’entité s’attend à percevoir sur l’actif. Aucune provision pour dépréciation n’a été
enregistrée dans les comptes au 30.06.2025.
- Des tests de dépréciation effectués sur les actifs incorporels (Cf paragraphe 5.a) ;
- Des actifs d’impôt différé (Cf paragraphe 5.i) ;
- De l’estimation des provisions techniques d’assurance (Cf paragraphes 2.k et 5.s) ;
- De la détermination de l’incertitude sur les traitements fiscaux et des autres provisions destinées
à couvrir les risques de pertes et charges. En particulier, l’issue et l’impact potentiel des litiges en
cours est difficile à prédire avant leur terme. L’estimation des provisions est réalisée en prenant
en compte toutes les informations disponibles à la date d’établissement des comptes notamment
la nature du litige, les faits sous-jacents, les procédures en cours et les décisions de justice, y
compris celles relatives à des cas similaires.


Il n'y a aucun événement ou information qui pourrait conduire à la déclaration d’un passif éventuel.




36
3. NOTES RELATIVES AU COMPTE DE RESULTAT DU 1ER
SEMESTRE 2025

3.a MARGE DES CONTRATS DE LOCATION




La marge des contrats de location comprend les revenus et charges de l’activité de location simple tels
que les loyers, les amortissements, ainsi que les intérêts, les commissions, les produits et charges liés
au financement, et également les gains et pertes de change.


Revenus des contrats de location

Les revenus des contrats de location reflètent la somme des produits liés à l'activité locative. Les
revenus des contrats de location suivent la norme IFRS16, en termes d'identification des éléments
locatifs et non locatifs et IFRS15 en ce qui concerne l'évaluation des performances des obligations.



Coûts des contrats de location – Amortissements

Ces coûts représentent les amortissements directement liés aux véhicules donnés en location.
L'amortissement est calculé linéairement sur la durée du contrat de location en tenant compte du prix
d'achat du véhicule diminué de sa valeur résiduelle.



Coût de financement des contrats de location

Arval finance l'acquisition des véhicules loués par des emprunts générant des charges d'intérêts. Sont
également inclus, tous les frais bancaires et charges financières nécessaires à l’activité courante.

L’augmentation de la marge sur les contrats de location s’explique principalement par la croissance
moins rapide des coûts de financement. Arval se finançant à la commande (et depuis le 1er juillet 2024
par des emprunts dits « Forwards »), la baisse des taux et le retour à la normale de la durée entre la
date de commande et la date de livraison se traduisent en 2025 par une progression de ces coûts de
financement moins rapide que les revenus des contrats de location.




37
3.b MARGE DES SERVICES




La marge sur les services de location comprend tous les services proposés par Arval et connexes à
l'activité de location longue durée, tels que l'entretien et la réparation, les pneus, le véhicule de
remplacement, l'assistance, les assurances (via Greenval ou des sociétés externes), la gestion du
carburant, la télématique et les services dédiés aux conducteurs.

L'analyse de la norme IFRS 15 réalisée par le Groupe Arval a permis de conclure que la reconnaissance
du chiffre d'affaires doit refléter une « Obligation de Performance » c'est-à-dire « les efforts déployés »
pour délivrer un service :

- La reconnaissance des revenus est liée à la survenance des coûts quand ils sont prévisibles
tels que l'entretien et les pneus ;
- En absence de coûts prévisibles comme pour l'assurance ou l'assistance, les revenus sont
reconnus au fur et à mesure de l’écoulement de la vie du contrat.

Les ajustements comptables liés au traitement d’IFRS15 trouvent leur contrepartie dans des comptes
de régularisation actif et passif.



Entretien, frais de maintenance et pneumatiques

Les revenus liés aux services de réparation et d’entretien sont comptabilisés sur la durée du contrat
de location. La reconnaissance du revenu se fait à la suite de la survenance des coûts encourus et est
fondée sur un profil normal des coûts de réparation, d’entretien et pneumatiques, étayé par des
statistiques historiques et les coûts de service prévus. La différence entre les montants facturés aux
clients de façon linéaire et les montants comptabilisés en tant que revenus sont comptabilisés en
revenus différés de services.

Arval a défini un ensemble de mesures de gouvernance, de gestion des risques et de contrôle pour faire
face à ce risque de modèle.

Dommages et assurances

Les revenus liés aux activités d’assurance peuvent être comptabilisés de manière linéaire dès le
premier jour des contrats, car l'occurrence des incidents et des coûts associés n'est pas certaine
pendant la durée du contrat.

Carburant

Le groupe Arval peut agir en qualité d’intermédiaire « opaque » ou « transparent » entre un client et un
pétrolier pour l’approvisionnement en carburant. Les commissions d’intermédiation sont enregistrées
linéairement pendant la durée de vie du contrat.




38
Gestion de flotte et autres services

Les produits des services de gestion de flotte, ainsi que les autres services tels que la télématique et
les services liés à la mobilité sont comptabilisés linéairement sur la durée du contrat.




3.c RESULTAT DE CESSION DE VEHICULES ET REEVALUATION




Les produits et charges des véhicules cédés comprennent principalement :

Produit des véhicules cédés et frais de fin de contrat :

- Prix de vente ;
- Les frais de remise en état ;
- Frais de dépassement kilométrique ;
- Les frais de résiliation anticipée.

Coût des véhicules cédés et réévaluation :

- Valeur comptable nette des véhicules ;
- Coûts logistiques ;
- Marge anticipée due à la réévaluation de la valeur résiduelle (en application des principes
décrits en 1.c.1).



Selon la norme IAS 16, une estimation (ajustée régulièrement selon la meilleure estimation dont Arval
dispose) du résultat attendu sur les cessions futures est étalée sur la durée de vie des contrats. Cette
estimation est incluse dans le résultat de cession de véhicules.

Pour être conforme aux normes IFRS, les valeurs résiduelles de la flotte de véhicules sont évaluées
afin de prendre en compte les risques potentiels liés à l'évolution du marché des voitures d'occasion.
Cette évaluation de la valeur résiduelle fait partie de l'amortissement du parc locatif.
Ce dernier est donc composé de deux éléments distincts et ayant des fondamentaux économiques
différents :

• La dépréciation de l’actif calculée selon les paramètres ayant permis de définir le loyer et
rattachée à la marge sur les contrats de location. Cette dépréciation est présentée dans la ligne
« Coût des contrats de location – amortissements » de la note 3.a ;
• Une anticipation (lissée sur la durée de vie du contrat) de la plus ou moins-value attendue lors
de la revente du véhicule, rattachée à l’agrégat résultat des ventes de véhicules et réévaluation.




39
Cette dépréciation est présentée dans la ligne « Coût de revient des véhicules vendus et
réévaluation » de la présente note.

Le tableau ci-dessous présente la totalité des dotations aux amortissements du parc locatif.




3.d CHARGES GENERALES D’EXPLOITATION




Les charges d'exploitation comprennent principalement les charges de personnel, les coûts
informatiques, les locations immobilières, les honoraires et la publicité, les amortissements et
dépréciations des immobilisations propres. Ce poste contient également l'amortissement des droits
d'utilisation selon IFRS 16.

L'effectif moyen des collaborateurs du groupe Arval au cours du 1er semestre 2025 est de 8 557.

Au 30 juin 2025, le nombre de collaborateurs en équivalent temps plein employés par le groupe Arval
est de 8 599.




40
3.e COUT DU RISQUE




Le coût du risque comprend la dépréciation des créances ainsi que les gains et pertes résultant de la
politique de provisionnement définie.

Passage en pertes

Un passage en pertes consiste à réduire la valeur brute comptable d'un actif financier lorsqu'il n'y a
plus d’espoir raisonnable de recouvrement de tout ou partie dudit actif financier ou lorsqu’il a fait
l’objet d’un abandon total ou partiel. Le passage en pertes intervient lorsque toutes les voies de recours
offertes à Arval ont été épuisées, et dépend généralement du contexte propre à chaque juridiction.

Si le montant de la perte lors du passage en perte est supérieur à la provision pour dépréciation
cumulée, la différence est enregistrée comme une perte de valeur supplémentaire en « Coût du risque ».
Pour toute récupération après la sortie de l'actif financier (ou d’une partie de cet actif) du bilan, le
montant reçu est enregistré comme un profit en « Coût du risque ».



3.f AUTRES PRODUITS ET AUTRES CHARGES




Les autres produits et charges représentent tous les éléments du compte de résultat relatifs à
l'évaluation et à la cession des instruments financiers (principalement pour Greenval). Ce poste
concerne également les cessions des actifs immobilisés autres que la flotte de véhicules et les droits
d'utilisation.

En application de la norme IAS 29, le poste autres produits comprend un montant de -42.79 millions
d’euros avant impôt relatif au profit sur la situation monétaire nette de l’entité Turque. Ce montant




41
comprend l’application du coefficient général des prix sur les éléments non monétaires du bilan et sur
les composants du compte de résultat.




3.g QUOTE-PART DU RESULTAT NET DES SOCIETES MISES EN EQUIVALENCE


Il s'agit de la part des revenus générés par les sociétés associées au groupe Arval et comptabilisés selon
la méthode de la mise en équivalence compte tenu de leur participation. Depuis le 1er janvier 2023, il
n’y a plus d’entités consolidées selon la méthode de mise en équivalence.




3.h IMPOT SUR LES BENEFICES




Taux d’imposition effectif




Le taux d'imposition normal en France est de 25,83% pour l’exercice 2025.
Les pays où les taux d'imposition sont inférieurs à ceux de la France sont principalement l'Irlande, la
Suisse et l’Espagne (avec des taux d'imposition applicables respectivement de 12,5 %, 19,0 % et
25,0 %).



42
4. INFORMATIONS SECTORIELLES

4.a FLOTTE EN LOCATION
Le tableau ci-dessous présente la répartition de la flotte en location en valeur (en millions euros) au
sein des pays et zones géographiques dans lesquels le groupe Arval opère.




4.b EFFECTIFS PAR ZONE GEOGRAPHIQUE

Le tableau ci-dessous présente la répartition des effectifs en ETP (Equivalents Temps Plein) en nombre
au sein des pays et de la zone géographique dans lesquels le groupe Arval opère à la fin de la période.




43
Au 30 juin 2025, les ETP comprennent les effectifs en CDI et CDD, présents à temps plein ou à temps
partiel (au prorata de leur temps de présence), des entités sous contrôle exclusif consolidées par
intégration globale.




4.c RESULTAT OPERATIONNEL BRUT

La répartition du résultat opérationnel brut par pays ou zones géographiques est la suivante :




44
5. NOTES RELATIVES AU BILAN AU 30 JUIN 2025

5.a ECARTS D’ACQUISITION




La dépréciation de l’écart d’acquisition (goodwill) concerne les entités britanniques et a été enregistrée
en 2009. Le mouvement sur la dépréciation est uniquement dû aux ajustements de taux de change.
Le goodwill est lié aux acquisitions. Toutes les entités acquises fournissent des services de location. Le
goodwill est alloué aux entités du groupe Arval qui ont incorporé les acquisitions.


Mesure de l’écart d’acquisition

Le groupe Arval considère l’ensemble de ses activités comme un « ensemble homogène de métier »
(Unité Génératrice de Trésorerie selon IAS 36).

Lors de l'acquisition d'entreprises, la valeur de l'investissement réalisé peut être supérieure à la juste
valeur des actifs et passifs nets des entreprises concernées. Cet excédent représente le goodwill qui
doit être régulièrement évalué, moins les pertes de dépréciation cumulées précédemment
comptabilisées.

Lorsque l’indicateur suggère la nécessité d’une dépréciation, la méthode des flux de trésorerie
actualisés (Discounted Cash-Flow method - DCF) est utilisée pour en déterminer le montant.

La méthode DCF repose sur un certain nombre d’hypothèses relatives aux projections de flux de
revenus, de dépenses et de coût du risque (flux de trésorerie) fondées sur des plans à moyen terme sur
une période de 5 ans. Les flux de trésorerie sont projetés au-delà de 5 ans sur la base d’un taux de
croissance à l’infini et peuvent être normalisés lorsque l’environnement court terme ne reflète pas les
conditions normales du cycle économique.

Les paramètres majeurs sensibles aux hypothèses sont le coût du capital, le coefficient d’exploitation,
le coût du risque et le taux de croissance à l’infini.

Aucune nouvelle dépréciation n'a été comptabilisée au premier semestre 2025.




45
5.b AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES




Les logiciels développés en interne par le groupe Arval qui remplissent les critères de capitalisation
sont capitalisés à hauteur des coûts directs de développement, qui comprennent les coûts externes et
les coûts salariaux des employés directement attribuables au projet.

Au 30 juin 2025, la valeur nette comptable des logiciels développés en interne correspond à 81,16
millions d'euros.

Par ailleurs, la colonne « autres immobilisations incorporelles » comprend des droits d’entrée
concernant des partenariats et la valeur de la clientèle du groupe Terberg.




Au 31 décembre 2024, la valeur nette comptable des logiciels développés en interne correspond à 85,39
millions d'euros.




46
5.c FLOTTE EN LOCATION




Au 30 Juin 2025, le montant net des véhicules loués appartenant au groupe Arval atteint 41 453,24
millions d'euros.

Pour être conforme aux normes IFRS, les valeurs résiduelles de la flotte sont évaluées afin de prendre
en compte les risques potentiels liés à l'évolution du marché des véhicules d'occasion. Cette évaluation
de la valeur résiduelle fait partie de l'amortissement de la flotte en location. Une méthodologie
prospective est appliquée pour le calcul de l'amortissement de la flotte en location en intégrant la
variation de la valeur résiduelle contractuelle sur la durée de vie restante du contrat.

La flotte en location est amortie linéairement sur la durée du contrat de location (en moyenne entre
un et cinq ans).

Le traitement des véhicules restitués en fin de contrat de location est décrit dans le chapitre 5.j Stocks.



Dépréciation de la flotte en location

Dans le cadre de l'évaluation annuelle visant à évaluer si un actif a pu ou non se déprécier, le groupe
Arval s’appuie sur toutes les sources d'information qu’elles soient internes ou externes. Si des
indications de dépréciation existent, une analyse est effectuée pour déterminer si la valeur comptable
de l'actif ou de l'entité excède la valeur recouvrable, c'est-à-dire la valeur la plus élevée entre la juste
valeur diminuée des coûts de la vente et la valeur d'utilité. Cf. note 2.m pour plus d’informations.




47
5.d AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES




Les terrains représentent 6.44 millions d'euros en valeur comptable à la fin de la période.




Les terrains représentaient 6,45 millions d'euros en valeur comptable à la fin de la période.




48
5.e PARTICIPATION DANS LES ENTREPRISES MISES EN EQUIVALENCE

A la date du 30 juin 2025, aucune entité n’est contrôlée selon la méthode de mise en équivalence.




5.f PORTEFEUILLE DE TITRES EN VALEUR DE MARCHE PAR RESULTAT




Les titres classés comme étant obligatoirement à la juste valeur par résultat sont ceux des entités :

- Non contrôlées par Arval ;
- Ou contrôlées par Arval, mais non consolidées pour des raisons de matérialité.




5.g INSTRUMENTS DERIVES DE COUVERTURE




49
Les instruments financiers dérivés sont décrits dans le chapitre 1.c.3. La comptabilité de couverture
est définie dans la section 2.i.




5.h AUTRES ACTIFS FINANCIERS




Les autres actifs financiers non courants – Actifs d’assurance sont uniquement composés des
investissements de Greenval insurance DAC pour répondre aux principes ci-dessous :

1. Protéger le capital et la solvabilité de l'entreprise,

2. Assurer la couverture du passif de la société par des investissements appropriés,

3. Minimiser le risque de perte conformément à son appétence pour le risque,

Greenval insurance DAC ne s'engage pas dans un trading actif et est typiquement un investisseur "buy
and hold" avec une allocation d'actifs en titres à taux fixe adossée à son passif. La classification
comptable des titres détenus est donnée dans la note 7.g.

La répartition entre les maturités courantes et non courantes est la suivante :




50
5.i IMPOTS COURANTS ET DIFFERES




Variation des impôts différés par nature sur la période :




La charge d'impôt courant est déterminée sur la base des règles fiscales et des taux d'imposition en
vigueur dans chaque pays où le groupe Arval exerce ses activités pendant la période au cours de
laquelle le revenu est généré.

Des impôts différés sont comptabilisés lorsqu’existent des différences temporelles entre les valeurs
comptables des actifs et passifs du bilan et leurs valeurs fiscales.

Des passifs d'impôts différés sont reconnus pour toutes les différences temporelles taxables à
l’exception :

- des différences temporelles taxables générées par la comptabilisation initiale d'un écart
d'acquisition;
- des différences temporelles taxables relatives aux investissements dans des entreprises sous
contrôle exclusif et contrôle conjoint, dans la mesure où le Groupe est capable de contrôler la
date à laquelle la différence temporelle s'inversera et qu'il est probable que cette différence
temporelle ne s'inversera pas dans un avenir prévisible.




51
Des actifs d’impôts différés sont constatés pour toutes les différences temporelles déductibles et les
pertes fiscales reportables dans la mesure où il est probable que l’entité concernée disposera de
bénéfices imposables futurs sur lesquels ces différences temporelles et ces pertes fiscales pourront
être imputées.
Les impôts différés actifs et passifs sont évalués selon la méthode du report variable au taux d’impôt
dont l’application est présumée sur la période au cours de laquelle l’actif sera réalisé ou le passif réglé,
sur la base des taux d’impôt et réglementations fiscales qui ont été adoptés ou le seront avant la date
de clôture de la période. Ils ne font pas l’objet d’une actualisation.
Les impôts exigibles et différés sont comptabilisés comme un produit ou une charge d’impôt dans le
compte de résultat, à l’exception de ceux relatifs à une transaction ou un événement directement
comptabilisé en capitaux propres, qui sont également imputés sur les capitaux propres.
Les crédits d’impôt sur revenus de créances et de portefeuilles titres, lorsqu’ils sont effectivement
utilisés en règlement de l’impôt sur les sociétés dû au titre de l’exercice, sont comptabilisés dans la
même rubrique que les produits auxquels ils se rattachent. La charge d’impôt correspondante est
maintenue dans la rubrique « Impôt sur les bénéfices » du compte de résultat.




5.j STOCKS




A la fin du contrat de location, les actifs concernés sont reclassés de la rubrique "Flotte e n location"
vers la rubrique "Stocks" à leur valeur comptable.

Les stocks sont alors composés des véhicules restitués mais non encore vendus ou non encore reloués.
La valeur présentée est un montant net de la valeur historique à la date de la location et de sa
dépréciation.

Les véhicules en stock, sont dépréciés jusqu'à leur date de cession pour tenir compte de l'impact du
temps sur la valeur de marché.




52
5.k CREANCES CLIENTS




Les créances clients représentent des créances de location en cours, impayées, au titre de contrats de
location simple existants ou des créances liées à des ventes de stocks.
Selon les principes comptables du groupe Arval, il doit être déterminé pour chaque créance, si un
événement générateur de pertes (ou une combinaison d'événements générateurs de pertes) :

- Conduit au classement en encours douteux,
- Réduit les encaissements futurs estimés qui devraient être récupérés

Lorsqu'un indicateur objectif de dépréciation est identifié, c'est-à-dire lorsque la créance est classée
en « douteux », la valeur recouvrable doit être calculée pour déterminer si une dépréciation doit être
comptabilisée. Si la valeur recouvrable est inférieure à la valeur nette comptable, une dépréciation doit
être calculée comme suit : Dépréciation sur créances douteuses = Encours - Valeur recouvrable.

Afin d'estimer la valeur recouvrable à prendre en compte dans le calcul de la dépréciation pour
créances douteuses, deux types d'évaluation peuvent être utilisés : le calcul individuel et le calcul
statistique. Celles-ci doivent être utilisées séparément, ce qui signifie qu'une créance douteuse ne peut
être amortie en même temps par un calcul individuel et statistique.

(a) Estimation individuelle : client par client.

(b) Estimation statistique : si les créances douteuses peuvent être regroupées en groupes
homogènes (c'est-à-dire partageant des caractéristiques similaires), la valeur
recouvrable actualisée peut être déterminée statistiquement. Des groupes homogènes
sont définis par des créances partageant des caractéristiques similaires (géographie,
nombre de jours d'impayés, raisons du classement etc.) et dans ce cas, le pourcentage
de recouvrement peut être calculé en fonction de l'historique des recouvrements.



Dans le cadre d'IFRS9, une méthodologie simplifiée appelée « Approximation par dépréciation nette »
est utilisée pour évaluer la perte de crédit attendue à comptabiliser sur les créances clients non
douteuses.




53
Cette méthodologie s'appuie sur les données historiques du coût du risque : elle consiste
essentiellement à appliquer à l'exposition hors Groupe du trimestre considéré un « Ratio de
Provisionnement Spécifique » (Special Provisionning Ratio - SPR), propre à chaque entité, calculé sur
la base des données historiques de l'entité sur les 7 dernières années :

- Le SPR pourrait être estimé comme la moyenne des pertes et dotations/reprises de provisions
constatées sur l'ensemble de l'historique sur le portefeuille auquel appartient l'actif
- Il est mis à jour une fois par an au dernier trimestre (y compris les derniers chiffres disponibles
du trimestre) et reste inchangé les trois trimestres suivants.

En outre, et afin de calculer le niveau de dépréciation du portefeuille le plus approprié, un c oefficient
dit « forward looking » a été intégré dans le calcul de la provision.

La part SPR (y compris le coefficient de « forward looking ») incluse dans la dépréciation des créances
s'élève à 32 millions d’euros au 30 juin 2025 contre 30 millions d’euros au 31 décembre 2024.

A chaque date de clôture, la dépréciation doit être revue afin de prendre en compte :

- Les remboursements réalisés depuis la clôture précédente,
- L’estimation du montant des encaissements.


Les mouvements de dépréciation sont analysés ci-dessous :




54
5.l TRESORERIE ET ASSIMILES




La trésorerie et assimilés comprend les liquidités en caisse, les dépôts bancaires à vue et les autres
placements très liquides.

La trésorerie et assimilés est définie comme des placements à court terme qui sont facilement
convertibles en des montants connus. Les actifs financiers détenus en tant qu'équivalents de trésorerie
sont détenus dans le but de faire face aux engagements de trésorerie à court terme plutôt qu'à des fins
d'investissement ou à d'autres fins.

Dans les comptes consolidés, les découverts bancaires sont inclus dans les emprunts.

La variation de trésorerie et équivalents entre décembre 2024 et juin 2025 est de +76 millions d’euros
(variation tenant compte des découverts bancaires, cf. tableau des flux de trésorerie).




5.m AUTRES CREANCES ET CHARGES CONSTATEES D'AVANCE




Ces montants comprennent notamment des acomptes au titre de charges imputables à une période
ultérieure et des sommes restant à recevoir et, des ristournes et primes à recevoir.

Toutes ces créances ont une échéance inférieure à un an.




55
5.n CAPITAUX PROPRES




Au 30 juin 2025, le capital social d'Arval Service Lease s'élève à 66 412 800 euros et est divisé en
3 320 640 actions. La valeur nominale de chaque action est de 20 euros, inchangée par rapport au 31
décembre 2024. Le nombre d'actions est également inchangé par rapport au 31 décembre 2024.

Toutes les actions émises sont entièrement libérées.

Le report à nouveau et les autres réserves représentent principalement, outre les réserves légales, les
réserves comptabilisées du fait de l'application des normes IFRS.

Les variations des capitaux propres sont décrites dans l'état de variation des capitaux propres entre le
1er janvier 2024 et le 30 juin 2025.




5.o DETTES SUBORDONNEES




Dettes subordonnées
Les dettes subordonnées sont initialement comptabilisées à la valeur d'émission, y compris les frais
de transaction, et sont ensuite évaluées au coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif.

La dette subordonnée concerne exclusivement l'entité Arval Allemagne comme l'exigent les autorités
allemandes. Arval Allemagne doit réaliser chaque année un calcul afin de démontrer qu'elle dispose de
fonds propres suffisants pour couvrir les risques liés à son activité. Une dette subordonnée a été mise
en place en 2017 pour répondre à cette exigence.

La maturité de la dette subordonnée étant supérieure à un an, la dette est classée en passif non
courant.




56
5.p DETTES REPRESENTEES PAR UN TITRE




La valeur nominale des titres émis (EMTN) au 30 juin 2025 s’élève à 3,9 milliards d’euros, montant
duquel il faut déduire les frais d’émission et les obligations souscrites par Greenval, respectivement
1,3 millions d’euros et 2,5 millions d’euros. Compte tenu de son retour à compter du 1er juillet 2024
dans le périmètre de consolidation prudentielle du Groupe BNPP, Arval a annoncé en juin 2024 ne
plus émettre de titres EMTN.

Par ailleurs, le groupe Arval a réalisé 2 émissions de dettes Senior adossées à des actifs (titrisation) en
2022 pour ASL France et 2024 pour ARVAL UK. Le groupe Arval conserve la quasi-totalité des risques
et des avantages des créances locatives, car dans le programme de titrisation adossée à des actifs,
Arval a souscrit des titres de premier rang et supportera donc toutes les pertes réalisées. En
conséquence, le groupe Arval continue de comptabiliser l’intégralité des créances locatives transférées.




La répartition entre les échéances courantes et non courantes est la suivante :




57
5.q EMPRUNTS AUPRES D’INSTITUTIONS FINANCIERES




Les emprunts auprès des institutions financières sont principalement composés de 93,86 %
d'emprunts BNPP et BNPP Fortis. Ces emprunts remboursables servent à l’acquisition des véhicules à
donner à la location et à couvrir les investissements du groupe Arval. Les intérêts courus et les
découverts bancaires sont inclus dans la note sur les emprunts.




Echéance des emprunts :




58
5.r ENGAGEMENTS DE RETRAITE ET AVANTAGES A LONG TERME




La définition des avantages du personnel couvert par ces dispositions est décrite au chapitre 2.i.
L'échéance des provisions étant supérieure à un an, elles sont classées en non courant




59
5.s PROVISIONS

Provisions pour risques et charges par nature




Les provisions pour risques sur les contrats de location couvrent principalement les risques liés à la
prestation de services « risk retention » et véhicules relais-assistance, estimées en fonction des
statistiques de dommages subis par les véhicules.
Depuis le 1er janvier 2025, les provisions relatives aux litiges techniques et commerciaux sont
comptabilisées au passif. Le solde au 31 décembre 2024 comptabilisé et déclaré à l’actif a fait l’objet
d’un reclassement pour un montant de 23,91 millions d’Euros.

Une provision est constituée lorsqu’il est probable qu'une sortie de ressources représentative
d’avantages économiques sera nécessaire pour éteindre une obligation née d’un événement passé et
lorsque le montant de l'obligation peut être estimé de manière fiable. Le montant de cette obligation
est actualisé pour déterminer le montant de la provision, dès lors que cette actualisation présente un
caractère significatif.

La maturité est déterminée comme suit :



60
- Pour les tiers : date prévisible de décaissement
- Pour les risques et charges et les assurances : au prorata de la durée moyenne des contrats

Le marché automobile connaît certaines évolutions technologiques rendant potentiellement moins
opérants certains modèles prédictifs de valorisation. En parallèle à ces évolutions technologiques, il
existe aussi une incertitude du contexte politico-environnemental qui amène Arval à provisionner le
risque de perte valeur de la flotte à la revente. Au 30 juin 2025, le montant de la provision s’établit à
117 millions d’euros.




5.t AUTRES DETTES ET PRODUITS CONSTATES D 'AVANCE




Ce poste comprend les dettes nées des obligations locatives (IFRS 16), les dettes fournisseurs y compris
sur les immobilisations, la TVA collectée et toutes autres sommes dues aux salariés, à l'Etat ou aux
organismes sociaux, ainsi que les passifs relatifs aux contrats d’assurance de Greenval.

Les autres produits différés, les autres charges à payer, les autres comptes de régularisation et les
charges reportées font également partie de ce poste.

La partie non courante concerne les dettes de location et la quote-part des passifs relatifs aux contrats
d’assurance de Greenval à moins d’un an.




61
6. ENGAGEMENTS DONNES OU RECUS




Ces engagements sont conclus dans le cadre des activités ordinaires d’Arval.

Au cours de l’exercice 2024, les entités ARVAL ont commencé à se financer auprès du groupe BNPP
en souscrivant des emprunts à terme (dits « Forwards »). Le montant déclaré en hors bilan correspond
aux montants souscrits avant le 30 juin 2025, et mis à disposition ultérieurement. Certaines entités
se financent à l’extérieur du Groupe BNP Paribas. Ces financements peuvent au besoin être garantis
par le groupe BNP Paribas.

Dans le cadre de leurs activités, les entités du métier Arval déclarent les engagements d'achats de
véhicules correspondant aux commandes faites par les clients. Le montant des engagements d'achats
de véhicules correspond aux véhicules non livrés et non encore payés et ces engagements ne sont donc
pas déclarés au bilan mais sont déclarés en hors-bilan. A fin juin 2025, ces montants d'engagements
d'achats de véhicules donnés s'élèvent à 4 534 Millions EUR.




62
7. INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES

7.a RESULTAT PAR ACTION

Résultat de base et résultat dilué par action

Le résultat de base par action est calculé en divisant le résultat net de la période attribuable aux
porteurs d'actions ordinaires par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation au
cours de la période. Le résultat net attribuable aux actionnaires ordinaires est déterminé en déduisant
le résultat net attribuable aux porteurs d'actions privilégiées.

Le résultat dilué par action correspond au résultat net de la période attribuable aux porteurs d'actions
ordinaires, divisé par le nombre moyen pondéré d'actions en circulation, ajusté pour tenir compte de
l'effet maximal de la conversion des instruments de capitaux propres dilutifs en actions ordinaires. Les
options de souscription d'actions dans la monnaie sont prises en compte dans le calcul du résultat
dilué par action, de même que les actions de performance attribuées dans le cadre du Global Share -
based Incentive Plan. La conversion de ces instruments n'aurait aucun effet sur le chiffre du résultat
net utilisé dans ce calcul.




7.b DIVIDENDES VERSES

Un dividende relatif à la période close le 31 décembre 2024, d'un montant de 584,37 millions d'euros
(175,98 euros par action) a été payé en mai 2025.

Un dividende de 606,55 millions d’euros (182,66 euros par action) a été distribué en 2024. Arval a
procédé également à un remboursement partiel par prélèvement sur le poste Prime de fusion pour un
montant de 38 millions d’euros (soit 11,44 euros par action).




63
7.c PERIMETRE DE CONSOLIDATION

Contrôle, pourcentages d'intérêt et méthode de consolidation par entité




64
7.d MESURE DE LA VALEUR DE MARCHE DES INSTRUMENTS FINANCIERS

Les actifs et passifs financiers du groupe Arval (définis dans leurs sections respectives du bilan) sont
classés comme suit :

Actifs




Passifs




Les actifs et passifs évalués ou présentés à la valeur de marché sont répartis selon la hiérarchie
suivante:

- Niveau 1 : les valeurs de marché sont déterminées en utilisant directement les prix cotés sur
des marchés actifs, pour des actifs ou des passifs identiques. Les caractéristiques d’un marché




65
actif incluent l’existence d’un volume et d’une fréquence suffisants de transactions ainsi qu’une
disponibilité continue des prix.
- Niveau 2 : les valeurs de marché sont déterminées avec des techniques de valorisation dont les
paramètres significatifs sont observables sur les marchés, directement ou indirectement. Ces
techniques sont régulièrement calibrées et les paramètres corroborés par des données
provenant de marchés actifs.
- Niveau 3 : les valeurs de marché sont déterminées avec des techniques de valorisation dont les
paramètres significatifs utilisés sont non observables ou ne peuvent être corroborés par des
données de marché, par exemple en raison de l’absence de liquidité de l’instrument ou d’un
risque de modèle significatif. Un paramètre non observable est une donnée pour laquelle
aucune information de marché n’est disponible. Il provient donc d’hypothèses internes sur les
données qui seraient utilisées par les autres participants de marché. L’évaluation de l’absence
de liquidité ou l’identification d’un risque de modèle suppose l’exercice du jugement.


Les techniques de valorisation utilisées et les hypothèses retenues assurent une mesure homogène de
la valeur de marché des instruments financiers actifs et passifs comptabilisés au coût amorti au sein
du Groupe Arval : lorsque les prix cotés sur un marché actif sont disponibles, ils sont retenus pour la
détermination de la valeur de marché. A défaut, la valeur de marché est déterminée à l’aide de
techniques de valorisation, telles que l’actualisation des flux futurs estimés pour les prêts, les dettes
et les titres de dette au coût amorti.
La valeur de marché retenue pour les prêts, les dettes et les titres de dette au coût amorti dont la
maturité initiale est inférieure à un an (y compris exigibles à vue) est la valeur comptabilisée. Ces
instruments ont été présentés en Niveau 2.



7.e REMUNERATIONS ET AVANTAGES SOCIAUX BENEFICIANT AUX MANDATAIRES
SOCIAUX DU GROUPE ARVAL

La rémunération des mandataires sociaux n'est pas divulguée car elle impliquerait la communication
de montants individuels.




7.f PAIEMENTS A BASE D’ACTIONS

Il n'y a pas de plan de paiement à base d’actions.




7.g INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES RELATIVES AUX ACTIVITES D’ASSURANCE


• Résultat des activités d’assurance
Le résultat des activités d’assurance est présenté dans la « marge des services » dans le compte de
résultat. Il regroupe :
- les « Produits des activités d’assurance », qui correspondent au relâchement des flux
d’exécution des contrats pour la période selon la méthode d’affectation des primes ;
- les « Charges afférentes aux activités d’assurance », qui comprennent les charges de sinistres
et les autres charges afférentes aux activités d’assurance qui ont été engagées telles que les




66
variations liées aux services passés. Ce poste inclut également la part des charges générales
d’exploitation et des dotations et amortissements rattachables aux contrats d’assurance.




• Résultat financier
Le « Résultat financier » regroupe les « Produits nets des placements liés aux activités d’assurance »
ainsi que les « Produits ou charges financiers afférents aux contrats d’assurance ». Il est présenté dans
la rubrique « Autres produits et autres charges ».

Les « Produits nets des placements liés aux activités d’assurance » sont constitués des produits nets
des instruments financiers. Ils comprennent notamment les plus-values ou moins-values et les
variations de valeur des actifs financiers comptabilisés en valeur de marché par résultat ou en valeur
de marché par capitaux propres.




67
• Réconciliation des charges par nature et des charges par destination




• Placements, autres actifs et passifs financiers liés aux activités d’assurance

Placements et autres actifs liés aux activités d’assurance




Passifs financiers liés aux activités d’assurance

Il n’y a actuellement pas de passifs financiers liés aux activités d’assurance.



Actifs financiers en valeur de marché par capitaux propres




• Actifs et passifs relatifs aux contrats d’assurance
Les principaux contrats d’assurance émis par Greenval correspondent à des contrats couvrant des
risques liés aux personnes ou aux biens : contrats d’assurance couvrant les autres risques non vie et




68
contrats de réassurance acceptée d’autres assureurs pour ces types de risques. Ces contrats sont
évalués selon la méthode d’affectation des primes pour les contrats à durée d’un an au plus.




• Variations des valeurs comptables des contrats d'assurance - couverture restante et
sinistres survenus




7.h EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE

Néant.




69
ETATS FINANCIERS CONSOLIDES


30 juin 2025




1
Sommaire

REMARQUES PRELIMINAIRES ......................................................................................................... 4
COMPTE DE RÉSULTAT DU 1ER SEMESTRE 2025 .............................................................................. 5
ÉTAT DU RÉSULTAT NET ET DES VARIATIONS D’ACTIFS ET DE PASSIFS COMPTABILISÉES
DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES .......................................................................................... 6
BILAN AU 30 JUIN 2025 .................................................................................................................... 7
TABLEAU DE PASSAGE DES CAPITAUX PROPRES DU 1er JANVIER 2024 AU 30 JUIN 2025 ................... 8
TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE RELATIFS AU 1ER SEMESTRE 2025 .......................................... 9
1. INFORMATIONS GENERALES ET STRATEGIE ......................................................................... 10
1.a INFORMATIONS GENERALES ..................................................................................................... 10
1.b STRATEGIE .......................................................................................................................... 12
1.c GESTION DES RISQUES........................................................................................................... 13
2. RESUME DES PRINCIPES COMPTABLES APPLIQUES PAR LE GROUPE ................................... 19
2.a NORMES COMPTABLES ........................................................................................................... 19
2.b PRINCIPES DE CONSOLIDATION ................................................................................................ 21
2.c CONVERSION DES OPERATIONS EN DEVISES ............................................................................... 24
2.d REGROUPEMENTS D’ENTREPRISES ET EVALUATION DES ECARTS D’ACQUISITION ................................. 25
2.e INFORMATIONS FINANCIERES DANS LES ECONOMIES HYPERINFLATIONNISTES .................................... 26
2.f FLOTTE EN LOCATION............................................................................................................. 27
2.g REVENUS ............................................................................................................................ 28
2.h IMMOBILISATIONS ................................................................................................................. 29
2.i COMPTABILITE DE COUVERTURE .............................................................................................. 30
2.j AVANTAGE BENEFICIANT AU PERSONNEL .................................................................................... 31
2.k NORMES COMPTABLES PROPRES AUX ACTIVITES D’ASSURANCE ....................................................... 32
2.l TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE ......................................................................................... 35
2.m UTILISATION D’ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES DANS LA PREPARATION DES ETATS FINANCIERS ................ 35
3. NOTES RELATIVES AU COMPTE DE RESULTAT DU 1ER SEMESTRE 2025 ................................. 37
3.a MARGE DES CONTRATS DE LOCATION ........................................................................................ 37
3.b MARGE DES SERVICES ........................................................................................................... 38
3.c RESULTAT DE CESSION DE VEHICULES ET REEVALUATION ............................................................. 39
3.d CHARGES GENERALES D’EXPLOITATION ..................................................................................... 40
3.e COUT DU RISQUE .................................................................................................................. 41
3.f AUTRES PRODUITS ET AUTRES CHARGES .................................................................................... 41
3.g QUOTE-PART DU RESULTAT NET DES SOCIETES MISES EN EQUIVALENCE .......................................... 42
3.h IMPOT SUR LES BENEFICES ..................................................................................................... 42
4. INFORMATIONS SECTORIELLES ........................................................................................... 43
4.a FLOTTE EN LOCATION............................................................................................................. 43




2
4.b EFFECTIFS PAR ZONE GEOGRAPHIQUE ....................................................................................... 43
4.c RESULTAT OPERATIONNEL BRUT ............................................................................................... 44
5. NOTES RELATIVES AU BILAN AU 30 JUIN 2025 ....................................................................... 45
5.a ECARTS D’ACQUISITION .......................................................................................................... 45
5.b AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ................................................................................ 46
5.c FLOTTE EN LOCATION............................................................................................................. 47
5.d AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES .................................................................................. 48
5.e PARTICIPATION DANS LES ENTREPRISES MISES EN EQUIVALENCE .................................................... 49
5.f PORTEFEUILLE DE TITRES EN VALEUR DE MARCHE PAR RESULTAT ................................................... 49
5.g INSTRUMENTS DERIVES DE COUVERTURE ................................................................................... 49
5.h AUTRES ACTIFS FINANCIERS .................................................................................................... 50
5.i IMPOTS COURANTS ET DIFFERES .............................................................................................. 51
5.j STOCKS .............................................................................................................................. 52
5.k CREANCES CLIENTS ............................................................................................................... 53
5.l TRESORERIE ET ASSIMILES ..................................................................................................... 55
5.m AUTRES CREANCES ET CHARGES CONSTATEES D'AVANCE .............................................................. 55
5.n CAPITAUX PROPRES ............................................................................................................... 56
5.o DETTES SUBORDONNEES ........................................................................................................ 56
5.p DETTES REPRESENTEES PAR UN TITRE ...................................................................................... 57
5.q EMPRUNTS AUPRES D’INSTITUTIONS FINANCIERES ........................................................................ 58
5.r ENGAGEMENTS DE RETRAITE ET AVANTAGES A LONG TERME .......................................................... 59
5.s PROVISIONS ......................................................................................................................... 60
5.t AUTRES DETTES ET PRODUITS CONSTATES D'AVANCE ................................................................... 61
6. ENGAGEMENTS DONNES OU RECUS .................................................................................... 62
7. INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES .................................................................................... 63
7.a RESULTAT PAR ACTION ........................................................................................................... 63
7.b DIVIDENDES VERSES ............................................................................................................. 63
7.c PERIMETRE DE CONSOLIDATION ............................................................................................... 64
7.d MESURE DE LA VALEUR DE MARCHE DES INSTRUMENTS FINANCIERS ............................................... 65
7.e REMUNERATIONS ET AVANTAGES SOCIAUX BENEFICIANT AUX MANDATAIRES SOCIAUX DU GROUPE ARVAL 66
7.f PAIEMENTS A BASE D’ACTIONS ................................................................................................. 66
7.g INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES RELATIVES AUX ACTIVITES D’ASSURANCE .................................... 66
7.h EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE ................................................................................ 69




3
REMARQUES PRELIMINAIRES

Les états financiers et les notes annexes présentés dans ce document font référence à des comptes
consolidés. Pour rappel, Arval, faisant partie intégrante du groupe BNP Paribas qui produit déjà des
comptes consolidés intégrant Arval, a opté pour la première option (IFRS 1 D16(a)) pour la première
application des normes IFRS. En effet, BNPP ayant créé Arval, il n'a donc pas été nécessaire d'éliminer
les effets d'une prise de contrôle.

Cela signifie qu'Arval utilise les mêmes chiffres (conformes aux normes IFRS) que ceux qu'elle a
produits pour les comptes consolidés du groupe BNP Paribas sur la base des principes du groupe BNP
Paribas adoptés à la date de transition. Cette option est également l'occasion d'utiliser les mêmes règles
et méthodes comptables pour le groupe BNP Paribas et pour Arval afin de publier les états financiers
établis sur la même base.

Les états financiers consolidés sont présentés en millions d'euros. Dans certains cas, les arrondis
peuvent entraîner des écarts non significatifs dans les lignes et colonnes présentant des totaux.




4
COMPTE DE RÉSULTAT DU 1ER SEMESTRE 2025




5
ÉTAT DU RÉSULTAT NET ET DES VARIATIONS D’ACTIFS ET DE
PASSIFS COMPTABILISÉES DIRECTEMENT EN CAPITAUX
PROPRES




Les variations totales (groupe et minoritaires) de valeur des éléments relatifs aux parités monétaires
se répartissent comme suit :




6
BILAN AU 30 JUIN 2025




7
TABLEAU DE PASSAGE DES CAPITAUX PROPRES DU 1er
JANVIER 2024 AU 30 JUIN 2025




8
TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE RELATIFS AU 1ER
SEMESTRE 2025




Les soldes de Trésorerie et assimilée sont repris dans la Note 5.l.




9
NOTES ANNEXES AUX ETATS FINANCIERS

La publication de ces états financiers consolidés a été autorisée par le conseil d'administration
d'ARVAL le 12 septembre 2025.




1. INFORMATIONS GENERALES ET STRATEGIE

1.a INFORMATIONS GENERALES

Arval a été fondée en 1989 et est entièrement détenue par BNP Paribas. Au sein du groupe BNPP,
Arval fait partie de la division Commercial, Personal Banking & Services (CPBS). Arval est une filiale
directe de BNPP Fortis Group (détenue à 100%).

Arval Service Lease (société mère) est une société anonyme française et fait partie du groupe BNP
Paribas. Son siège social est situé au 1 boulevard Haussmann – 75009 Paris.

Le groupe Arval est un groupe de location longue durée de véhicules et de services de nouvelle mobilité,
avec une présence directe dans 29 pays. Le groupe Arval propose des solutions flexibles pour rendre
les déplacements fluides et durables à ses clients, qu'il s'agisse de grands groupes internationaux, de
petites entreprises ou de particuliers.

Le groupe Arval bénéficie d'une base de revenus et de bénéfices diversifiée, composée de trois éléments
principaux : la marge des contrats de location, la marge des services et le résultat des ventes de
véhicules d’occasion.

Dans le cadre de son offre principale de location complète, le groupe Arval achète des véhicules neufs
en vue de les louer à des clients pour une période généralement comprise entre 36 et 48 mois. Arval
réalise une marge sur les contrats de location, égale à la différence entre les loyers perçus des clients,
et les coûts du contrat de location, qui comprennent l’amortissement du véhicule loué et les frais
financiers relatifs aux financements nécessaires à l'achat du véhicule correspondant.

Le groupe Arval génère également des bénéfices, appelés marge de services, grâce à la large gamme de
services qu'il offre dans le cadre de ses produits de location longue durée et de gestion de flotte, tels
que l'entretien et les réparations, les pneus, l'assurance, la gestion du carburant et les véhicules de
remplacement.

Enfin, au terme des contrats de location, le Groupe Arval génère des profits ou des pertes en cédant
les véhicules sur le marché des véhicules d’occasion via plusieurs canaux de distribution, notamment
en les revendant directement aux utilisateurs, à des négociants en véhicules d’occasion ou via sa
propre plateforme de vente de voitures en ligne dédiée aux professionnels, MotorTrade.




10
Faits marquants du premier semestre 2025

Activité

Acteur majeur de la location longue durée de véhicules et spécialiste des solutions de mobilité, Arval
poursuit sa croissance au premier semestre 2025 :

• Arval a augmenté sa flotte de véhicules loués de 4,6 % par rapport à fin juin 2024, avec
1 827 790 véhicules.

• La flotte financée sur le segment Entreprises compte 1 202 798 véhicules fin juin 2025 soit
une croissance de 3,4 % par rapport à fin juin 2024.
• Le segment Retail atteint 581 470 véhicules, soit une hausse de 9,1 % par rapport à fin juin
2024, confirmant de l’intérêt croissant des PME et des particuliers pour la location longue
durée (la croissance sur le segment des particuliers s’élevant pour sa part à 9,1%).
• La flotte Arval Flex (souscription flexible en moyenne durée) s’élève à 43 522 voitures, en
baisse de 16,0% par rapport à fin juin 2024 du fait de la meilleure disponibilité des voitures
pour la location longue durée grâce au retour progressif à un niveau normal des délais de
livraison.
• La flotte compte 631 014 véhicules électrifiés (véhicules hybrides et véhicules électriques) au
30 juin 2025, en hausse de 23,7% par rapport à la même période de l’année dernière. Les
véhicules électriques progressent pour leur part très fortement : +42,6% à 295 026 véhicules.



Arval compte 8 599 collaborateurs au service de plus de 400 000 clients dans 29 pays.

Au premier semestre 2025, les revenus bruts d’Arval ont augmenté de 10,1 %, à 10 538,5 millions
d’euros (9 567,5 millions au premier semestre 2024), en lien avec la croissance de l’activité.

Le résultat opérationnel brut s’élève à 1 096,5 millions d’euros (-24,2 % par rapport au premier
semestre 2024), enregistrant la hausse des marges des contrats de location (marge financière) et des
marges de service en lien avec la hausse des encours financés (+14,5%) ainsi qu’un effet de base
défavorable par rapport au niveau encore particulièrement élevé au premier semestre 2024 du résultat
opérationnel brut sur résultat des ventes de véhicules et des anticipations de plus-value de cession.

À 537,3 millions d’euros, les frais de gestion du Groupe Arval sont bien maîtrisés. Ils progressent de
5,9 % par rapport au premier semestre 2024. Le coefficient d’exploitation s’établit à 49,0 % au premier
semestre 2025 contre 35,1 % au premier semestre 2024 enregistrant l’impact de la normalisation du
résultat des ventes de véhicules et des anticipations de plus-value de cessions. Le coefficient
d’exploitation hors résultat des ventes de véhicules montre pour sa part une amélioration sensible à
52,8% contre 58,1% au premier semestre 2024, traduisant l’effet favorable des mesures d’efficacité
opérationnelle et de digitalisation.

Le coût du risque reste modéré, à 29,1 millions d’euros, soit 15 points de base rapportés à l’encours
financier1. Il est proche du niveau de l’année précédente (31,5 millions d’euros soit 18 points de base).

Le résultat net s’établit ainsi à 351,4 millions d’euros (688,8 millions au premier semestre 2024), en
recul de 49,0% par rapport à la même période de l’année dernière du fait d’un effet de base encore
défavorable par rapport au niveau particulièrement élevé du résultat sur cessions de véhicules et
anticipations de résultats au premier semestre 2024, partiellement compensée par la forte croissance
de la marge financière et de la marge de service en lien avec la bonne croissance des encours. Le
résultat net part du Groupe s’élève pour sa part à 338,9 millions d’euros (- 49,1 % par rapport à la
même période de 2024).




1En pb annualisés. L’encours financier (données de gestion) représente la valeur du parc de location sur la base d’un
amortissement financier




11
Ce résultat tient compte d’un impact négatif de -42,8 millions euros lié à l’application de la norme
IAS 29 au sein de notre filiale Turque (-12,5 millions au premier semestre 2024).



Arval réalise ainsi une bonne performance opérationnelle sur le premier semestre 2025 qui traduit la
bonne croissance de son activité ainsi que des encours financés mais qui est pénalisée encore ce
semestre par l’effet de base sur la normalisation du résultat des ventes de véhicules. Cet effet de base
devrait s’atténuer sensiblement à partir du deuxième semestre. Les résultats d’Arval démontrent
l’efficacité de son modèle de location longue durée soutenue par la bonne diversification de ses
clientèles, de sa présence internationale et de ses produits.


Conflit en Ukraine

Le Groupe Arval n’a pas d’activité en Ukraine. Il a analysé et pris en compte l’ensemble des
conséquences des risques liés au conflit Russo-Ukrainien.

En Russie, le Groupe Arval détient une filiale qui ne représente plus que 0,03% de sa flotte en valeur
nette comptable.

Les actifs de cette filiale sont adossés à des financements de même maturité et dans la même devise
que les contrats signés avec les clients, qui sont pour l’essentiel des filiales de grands groupe
internationaux. Le Groupe Arval suit avec attention les conséquences du conflit en Ukraine et
notamment ses impacts potentiels sur la conjoncture économique en Europe.

Depuis le début du conflit, l’entité n’a plus signé de nouveaux contrats ou des nouveaux engagements.




Emissions obligataires

A fin juin 2025, l’encours des émissions obligataires s’élève à 3,9 milliards d’euros d’EMTN.

Le retour en intégration globale dans le scope prudentiel des entités Arval, à partir du 1 er juillet 2024
s’est accompagné également d’un retour privilégié aux modes de financement intragroupe. De ce fait,
Arval a arrêté ses émissions de Commercial Papers et d’EMTN.




1.b STRATEGIE

Dans le cadre de la préparation de son futur plan stratégique, Arval a étendu d’un an son plan Arval
Beyond, avec un objectif de flotte de 2 millions de véhicules en 2026, dont 400.000 véhicules 100%
électriques.

Arval continue d’étoffer son offre et de renforcer sa présence internationale au travers de nombreux
partenariats de premier plan, afin de proposer un accompagnement toujours plus personnalisé à ses
clients et agir pour une mobilité plus durable :

- CaixaBank et Arval ont prolongé leur alliance jusqu’en 2030 : l'alliance entre les deux entités
a déjà conduit à près de 180 000 véhicules financés en Espagne sur une période de 15 ans et
représente l'une des flottes de crédit-bail les plus importantes du marché espagnol, avec plus
de 70 000 véhicules. La prolongation de l’accord prévoit un objectif de 200 000 nouveaux
véhicules financés en cinq ans.



12
- Arval a signé un accord-cadre avec Nissan Motor Corporation en Amérique Latine, permettant
d’étendre aux quatre pays où Arval est présent en Amérique du Sud (Brésil, Chili, Colombie,
Pérou) le partenariat déjà existant dans 20 pays européens.

- Arval France et Maxus Motors France ont signé un partenariat stratégique autour du véhicule
utilitaire. Ce partenariat a pour objectif de développer les activités BtoB de Maxus Motors
France auprès de la clientèle professionnelle, à travers une offre dédiée de location longue durée
de Véhicules Utilitaires sous le label « Maxus Lease ».

- Element et Arval ont célébré les 30 ans de l’Alliance. À cette occasion, le Baromètre des Flottes
et de la Mobilité 2025 a été présenté, mettant en lumière de nouvelles perspectives telles que
la poursuite de l’électrification des flottes, ou l’attraction et la rétention des talents en entreprise
via des politiques et solutions de mobilité offertes par les entreprises



Dans ce cadre, Arval continue son engagement à accompagner ses clients dans la décarbonation de
leurs flottes en lançant de nouveaux services qui simplifient la recharge publique des véhicules
électriques, levant ainsi un frein à leur adoption : Arval Energy Card donnant l’accès à plus de 850
000 points de recharge à travers l’Europe, Route planner qui optimise les trajets pour les véhicules
électriques en fonction de leur autonomie et des bornes disponibles, Arval Energy Cable qui est une
solution de recharge intelligente compatible avec plusieurs types de prises, ainsi que de nouvelles
fonctionnalités issues des véhicules connectés pour les gestionnaires de flotte.

En outre, Arval intègre une offre complète autour des Certificats d’Economies d’Energie (CEE) en
France grâce à un partenariat stratégique avec Vertigo. Ce dispositif vise à soutenir l’électrification et
la décarbonation des flottes en facilitant l’accès à des primes CEE, applicables à l’acquisition de
véhicules particuliers et véhicules utilitaires légers 100 % électriques cumulables avec le bonus pour
les particuliers.

Arval continue sa croissance sur les mobilités moins émettrices de CO2 avec son offre Arval Bike Lease
(+38% sur un an) avec plus de 10 000 vélos en location dans 14 pays.

Enfin, Arval a remporté le prix de la « Contribution exceptionnelle aux solutions de mobilité d’entreprise
durables - Europe 2024 », décerné par le média CFI (Capital Finance International). Ce prix récompense
l’engagement d’Arval en matière de durabilité et notamment ses solutions de mobilité innovantes et
ses efforts significatifs en matière d’électrification et de réduction des émissions.



Par ailleurs, Arval publie des rapports RSE disponibles sur le site Arval.com.




1.c GESTION DES RISQUES

1.c.1 RISQUES SPECIFIQUES A L’ACTIVITE


Arval est exposé au risque d’actifs, qui peut être scindé en deux principales composantes de risques
sous-jacents : le risque de valeur résiduelle et le risque lié aux services de maintenance et de
pneumatiques.




13
Risque de valeur résiduelle

La valeur résiduelle, définie comme la valeur du véhicule à la fin du contrat de location telle qu'estimée
par Arval au début du contrat, peut différer de la valeur future de marché de la voiture à la fin du
contrat. Cette différence fait partie du risque sur les ventes de voitures d'occasion et est gérée par des
procédures internes robustes appliquées à toutes les filiales d'Arval afin de fixer, contrôler et réévaluer
les valeurs résiduelles sur la flotte de véhicules. La détermination des valeurs résiduelles est effectuée
au niveau des entités d’Arval, dans le respect des normes et méthodologie définies par le Groupe,
compte tenu des spécificités du marché des voitures d'occasion de chaque pays.

La valeur résiduelle, définie en fonction de l'âge et du kilométrage du véhicule, est produite par chaque
entité Arval à partir d'un modèle statistique, basé sur les données historiques de ventes de véhicules
propres à l'entité et dans certains cas sur des données externes.

Arval a défini un ensemble de mesures de gouvernance, de gestion des risques et de contrôle pour faire
face à ce risque de modèle.

Conformément à l’application des normes comptables internationales (IAS), la valorisation du résultat
financier de cession est effectuée contrat par contrat et étalée sur la durée de vie du contrat.

L’estimation du résultat de cession est effectuée en tenant compte d’un ajustement de la valeur
résiduelle donnant la meilleure vue économique dérivée de l'état actuel du marché des voitures
d'occasion et de l'horizon temporel auquel les véhicules seront vendus.



Risque lié aux services maintenance et pneumatiques

Le risque de maintenance et pneumatiques est le risque que les coûts réels de maintenance engagés
pendant la durée du contrat soient supérieurs aux coûts prévus et inclus dans la cotation au début
du contrat.

Conformément aux procédures internes, la fixation des coûts de maintenance est effectuée localement
à partir de statistiques historiques locales, sous la supervision de la direction financière d'Arval
(équipes centrales). Une revue globale des marges de maintenance est réalisée pour chaque pays de
manière régulière afin de back-tester les hypothèses tarifaires en termes de coûts et de fréquences et
d'apporter les ajustements nécessaires si besoin.



1.c.2 RISQUES ALM TRESORERIE


Le risque de ALM Trésorerie est de plusieurs ordres : le risque de taux d'intérêt, le risque de change et
le risque de liquidité.

- Le risque de taux d'intérêt est le risque que la rentabilité d'Arval soit affectée par l'évolution des
taux d'intérêt.
- Le risque de change est le risque que la rentabilité soit affectée par les fluctuations des devises.
- Le risque de liquidité est le risque qu'Arval ne soit pas en mesure de faire face à ses obligations
de trésorerie à leur échéance.

La politique de gestion du risque ALM Trésorerie consiste à s’assurer de la concordance entre les actifs
et les passifs en termes d'échéances, de devises et d'exposition aux taux d'intérêt. Des procédures




14
Arval définissant la mesure de la sensibilité de ces risques et des niveaux de tolérance sont appliquées
à l'échelle des entités du groupe Arval pour permettre un suivi rapproché de ces risques. Ces derniers
sont suivis au niveau central par l’ALM Trésorerie qui rend compte trimestriellement à la direction
d'Arval lors d'un comité dédié. Ce comité est informé de toutes les évolutions pertinentes concernant
le profil de risque d'Arval et décide, le cas échéant, de toute action visant à atténuer les risques.



Risque de taux d'intérêt

L’essentiel des contrats de location ont des loyers fixes.

Par conséquent, la politique d'Arval consiste à financer des "actifs de location opérationnelle à taux
fixe" avec des emprunts à taux fixe de même durée. Le risque résiduel de taux d'intérêt résulte de
l'écart restant (excédent ou déficit). A cet effet, toute exposition résiduelle au risque de taux doit
respecter les limites fixées pour chaque entité. L’ALM Trésorerie d'Arval surveille l'exposition aux
risques de taux et demande aux filiales de mettre en place les ajustements adéquats.

L’écart est agrégé et mesuré au niveau consolidé par devise. Il est reporté à l’Asset and Liability
Management Committee (ALCO) d’Arval et encadré par des limites spécifiques allouées par le conseil
d’Administration d'Arval.

Par ailleurs, chaque filiale rapporte sa position de taux d'intérêt à Risk.

Arval a ainsi mis en place un suivi rapproché de l'exposition au risque de taux d'intérêt de même
qu’une supervision du suivi actif-passif.



Gestion des risques de change

La politique d'Arval consiste principalement à financer les actifs dans la même devise que le contrat
de location correspondant. Quelques rares entités octroient des contrats dans une devise différente de
la devise locale. La position de change éventuelle est alors encadrée par une limite dédiée.

Par ailleurs, Arval est présent dans des pays hors zone euro et est donc exposé aux risques de change
liés aux dividendes à recevoir de ses filiales ainsi qu'aux investissements nets dans ces entités. Le
‘risque de change structurel’ lié à ces investissements est reporté et piloté régulièrement par l’ALCO
d’Arval.



Gestion des Risques de liquidité

Arval est exposé au risque de liquidité qui est le risque de ne pas être en mesure de satisfaire aux
exigences de trésorerie lorsqu'elles sont dues.

Une position de liquidité est définie comme la différence par intervalle de temps entre les contrats de
leasing opérationnel et les passifs liés (emprunts et fonds propres nets).

L'exposition d'Arval aux risques de liquidité est limitée car la politique du groupe Arval consiste à
financer les actifs sur la même durée que le contrat de location correspondant.

Un éventuel écart de liquidité résiduelle (GAP de liquidité) est mesuré trimestriellement, sous la
supervision du département ALM Treasury d'Arval, en comparant l’échéancier des actifs loués à
l’échéancier des financements.




15
Le GAP de liquidité est consolidé et reporté par l’ALM Treasury a l’ALCO d’Arval. Le GAP est encadré
par des limites allouées par le conseil d’administration d’Arval. Toute déviation par rapport aux limites
est reportée à l’ALCO et l’ALM Trésorerie Arval propose et met en œuvre une action corrective.



1.c.3 RISQUES DE CREDIT


Le risque de crédit est le risque de pertes éventuelles résultant de l’incapacité des clients d’Arval à
honorer leurs engagements financiers. Le risque de crédit comprend le risque de contrepartie. En
outre, le risque de crédit peut être encore amplifié par le risque de concentration, qui résulte d'une
exposition importante à un risque donné, à une ou quelques contreparties.



Politique de gestion des risques de crédit

Le risque de crédit est le risque qu'un client ne soit pas en mesure de remplir ses obligations financières
envers Arval. Toutes les entités Arval doivent se conformer aux politiques et procédures de risque
émises au niveau central, qui définissent la manière dont les demandes de crédit doivent être étudiées
et validées, ainsi que les rôles et responsabilités de tout le personnel participant au processus de
contrôle du crédit. Chaque filiale dispose d’une délégation de crédit spécifique approuvée par la
Direction Générale d’Arval et du Risque Arval, et déterminée en fonction de la taille de la flotte, de la
maturité de la filiale et du type de client concerné (entreprise, commerce de détail). Au sein de sa
délégation de crédit (tout en respectant toutes les politiques et règles spécifiques), chaque filiale peut
décider directement de son risque de contrepartie. Au-delà de ce seuil, la décision de crédit est prise
au niveau central.

Arval tient régulièrement des comités de risque aux niveaux local et central afin d'examiner toutes les
questions de risques potentiels et de s'assurer que les procédures de risque de crédit sont bien
appliquées. Tous les indicateurs de risque standard (impayés / défaut / coût du risque) sont également
suivis localement et centralement. Toutes les entités Arval appliquent localement le même processus
ou un processus similaire (décrit dans la section 5.k).

La responsabilité principale du recouvrement de la dette reste sous la responsabilité directe des entités
d’Arval avec des équipes dédiées en charge du recouvrement des factures impayées conformément aux
réglementations locales et aux pratiques de marché.

Les charges de dépréciation sur créances (coût du risque) sont restées historiquement bas en raison
de la nature des produits proposés par Arval (Arval possède l'actif), d'un contrôle strict du processus
d'évaluation des risques et d'un portefeuille de clients très diversifié.



Instruments financiers dérivés

En plus de son exposition naturelle au risque de crédit lié à la location de véhicules, Arval est
également potentiellement exposé au risque de crédit en raison de son utilisation d'instruments
financiers dérivés, mais avec un risque très limité car Arval n'a recours à ce type d’instrument qu’au
Brésil (couverture en devise du financement) et dans le cadre de l’émission titrisée Pulse (couverture
en taux ayant pour contrepartie BNP Paribas).




16
1.c.4 RISQUES OPERATIONNELS


Arval vise à protéger ses clients, employés et actionnaires du risque opérationnel, et a développé dans
ce but une infrastructure de gestion du risque opérationnel qui s’appuie sur l’identification et
l’anticipation des risques potentiels, des stratégies visant à les atténuer et des actions de
sensibilisation à ces risques. Il vise à limiter le risque opérationnel à des niveaux acceptables.

Outre les principes généraux régissant le risque opérationnel, Arval considère que cinq domaines de
risque spécifiques sont particulièrement importants en ce qui concerne ses activités : les risques
découlant de ses propres opérations de location, la fraude, la sécurité informatique, la protection des
données personnelles et les risques liés aux tiers (en particulier fournisseurs et partenaires).



1.c.5 RISQUES DE CONFORMITE


Arval se conforme à l’ensemble des règles et réglementations applicables et entretient des relations
étroites de travail avec les autorités de régulation en charge de la mise en œuvre des exigences légales
et réglementaires.

Au-delà du respect des lois et réglementations, Arval s’applique également à protéger sa réputation
mais également celle de son actionnaire et de ses clients par un comportement professionnel éthique,
permettant de prévenir les conflits d’intérêts, de protéger les intérêts des clients et l’intégrité des
marchés, de lutter contre le blanchiment des capitaux, la corruption, le financement d’activités liées
au terrorisme et en veillant au respect des réglementations relatives aux sanctions et embargos
financiers. Arval applique pleinement le Code de Conduite du Groupe BNPP incarnant ces règles et
protégeant ainsi la réputation du Groupe.



1.c.6 RISQUES DE REPUTATION


Arval considère comme une priorité absolue les relations et les partenariats à long terme établis avec
les clients, les collaborateurs, les actionnaires et les pays dans lesquels elle opère.

Dans la poursuite de cet objectif, Arval s'engage à :

i) Agir de manière à protéger les intérêts des clients dans le respect des lois applicables,
ii) Respecter toutes les lois applicables en matière de prévention des activités criminelles et
terroristes ainsi que les sanctions et embargos,
iii) Maintenir et protéger l'intégrité des marchés,
iv) Veiller à ce que tous les collaborateurs fassent preuve d’un niveau élevé et constant en matière
d'intégrité et d'éthique professionnelle,
v) Veiller à ce que tous les collaborateurs appliquent les meilleures normes en matière de
comportement professionnel,
vi) Protéger et maintenir sa viabilité à long terme dans son propre intérêt et celui de ses
actionnaires et de l'économie en général
vii) Avoir un impact positif sur l’ensemble de ses relations et sur la société en général.


Arval veille à ce que ces principes et les normes éthiques les plus élevées soient appliqués par ses
collaborateurs dans leurs activités. Ces principes sont inscrits dans le Code de conduite du Groupe,




17
qui s'applique à l’ensemble des collaborateurs. Il reprend les valeurs et la mission du Groupe ainsi
qu'un ensemble de règles de conduite dont l'objectif est de guider les comportements de tous les
collaborateurs du Groupe.



1.c.7 RISQUES D’ASSURANCE


Le groupe Arval retient une partie de son risque assurance (principalement lié à la Responsabilité
Civile, Garantie conducteur mais aussi au risque dommage de ses véhicules) notamment via sa
compagnie d’assurance Greenval Insurance DAC (Greenval), qui opère principalement depuis l’Irlande
sous le régime de la Libre Prestation de Services (LPS), et est régulée par la Banque Centrale d’Irlande.
Dans le but de minimiser l’impact financier de sinistres graves, Greenval achète des couvertures de
réassurance sur le marché du risque de Responsabilité Civile et de Catastrophe Naturelle, à des
niveaux et limites en accord avec la taille de ces portefeuilles, pays par pays.

La stratégie de réassurance est revue annuellement. Greenval revoit aussi régulièrement son profil de
risque, notamment son risque de capital, son risque de souscription et son risque opérationnel, à
travers une gouvernance robuste, une appétence au risque bien définie, et un processus de revue
continue de ses risques, soumis au régime de Solvabilité II.

Par ailleurs, les réserves techniques assurantielles détenues par Greenval sont revues de façon
indépendante par des cabinets d’actuaires externes, pour s’assurer de leur suffisance par rapport aux
futures obligations.




18
2. RESUME DES PRINCIPES COMPTABLES APPLIQUES PAR
LE GROUPE

2.a NORMES COMPTABLES

2.a.1 NORMES COMPTABLES APPLICABLES


Les comptes consolidés d’Arval sont établis conformément aux normes comptables internationales
(International Financial Reporting Standards – IFRS), telles qu’elles ont été adoptées au sein de l’Union
Européenne. A ce titre, certaines dispositions de la norme IAS 39 relatives à la comptabilité de
couverture ont été exclues.

Le contenu des présents états financiers est conforme à la norme IAS 34 relative à l’information
financière intermédiaire qui prévoit la publication de comptes semestriels condensés. Les méthodes
comptables et les modalités de calcul adoptées dans les états financiers intermédiaires sont identiques
à celles utilisées dans les états financiers annuels.



• Faisant suite aux préconisations du Pilier II de l’Organisation de coopération et de
développement économiques (OCDE) portant sur la réforme de la fiscalité internationale, l’Union
européenne a adopté en décembre 2022 la Directive 2022/2523 instaurant une imposition minimale
des groupes internationaux en matière d’impôt sur le résultat, applicable au 1er janvier 2024. En
décembre 2023, la loi de finances 2024 a transposé cette directive en droit français.

Afin de clarifier les impacts éventuels de cette directive, l’IASB a émis le 23 mai 2023 une série
d’amendements à la norme IAS 12 « Impôt sur le résultat », qui ont été adoptés par l’Union européenne
le 8 novembre 2023. Conformément aux dispositions prévues par ces amendements, le Groupe
applique l’exception obligatoire et temporaire de ne pas comptabiliser les impôts différés associés à
cette imposition complémentaire.

L’impact de la réforme Pilier II est peu significatif pour le Groupe.

L’entrée en vigueur des autres normes, amendements et interprétations d’application obligatoire à
partir du 1er janvier 2025 n’a pas eu d’effet sur les états financiers du Groupe au 30 juin 2025.



2.a.2 PRINCIPALES NOUVELLES NORMES PUBLIEES ET NON ENCORE APPLICABLES



Le Groupe Arval n’a pas anticipé l’application des nouvelles normes, amendements et interprétations
adoptés par l’Union européenne lorsque l’application en 2025 est optionnelle.

L'évaluation de l'impact des nouvelles normes et amendements non encore applicables par le Groupe
est présentée ci-dessous :




19
• Amendements des normes IFRS 9 « Instruments Financiers » et IFRS 7 « Instruments
Financiers : Informations à fournir » relatives à la classification et à la mesure des instruments
financiers.

Le 30 mai 2024, l'IASB a publié des amendements aux normes IFRS 9 et IFRS 7. Ces amendements,
approuvés par la Commission européenne le 27 mai 2025, seront applicables pour les exercices
annuels à compter du 1er janvier 2026. Ces amendements :

• précisent la date de comptabilisation et de décomptabilisation de certains actifs et passifs
financiers, avec une nouvelle exception pour certains passifs financiers réglés par le biais d’un
système de paiement électronique ;

• clarifient et ajoutent des indications permettant d'évaluer si un actif financier satisfait au
critère des flux de trésorerie qui sont seulement des remboursements de principal et des
versements d’intérêts sur le principal restant dû (SPPI) ;

• requièrent la communication d’informations dans les notes annexes pour certains
instruments dont les termes contractuels pourraient modifier les flux de trésorerie en cas de
réalisation ou de non-réalisation d’un évènement conditionnel (par exemple pour les
instruments financiers avec des caractéristiques liées à la réalisation d’objectifs
environnementaux, sociaux et de gouvernance) ; et

• mettent à jour les obligations d’informations relatives aux instruments de capitaux propres
désignés à la valeur de marché par capitaux propres.

L'analyse d'impact est en cours, mais Arval ne s'attend pas à ce que ces amendements aient un impact
significatif sur ses états financiers consolidés.



• Publication de la norme IFRS 18 « Présentation et information à fournir dans les états financiers
» en remplacement d’IAS 1 « Présentation des états financiers ».

IFRS 18 sera d’application obligatoire à compter du 1er janvier 2027, avec effet rétrospectif.

La norme IFRS 18 reprend un grand nombre des exigences de la norme IAS 1 sans modification et les
complète par de nouvelles exigences relatives :

• à la présentation de catégories spécifiques (exploitation, investissement et financement) et de
sous-totaux dans l'état des résultats ;

• aux informations à communiquer dans les notes des états financiers sur les mesures de
performance définies par la direction (MPM);

• à l'agrégation et la désagrégation de l’information dans l’état des résultats.



La direction évalue actuellement les implications détaillées de l'application d’IFRS 18 aux états
financiers consolidés du groupe Arval.




20
2.b PRINCIPES DE CONSOLIDATION

2.b.1 PERIMETRE DE CONSOLIDATION

Les comptes consolidés d’Arval regroupent les entreprises contrôlées, contrôlées conjointement, et
sous influence notable hormis celles dont la consolidation présente un caractère négligeable pour
l’établissement des comptes consolidés du Groupe Arval. Sont également consolidées les entités
portant à leur actif des titres de participation de sociétés consolidées.
Une filiale est consolidée à partir de la date à laquelle le Groupe Arval obtient effectivement son
contrôle. Les entités temporairement contrôlées sont également intégrées dans les comptes consolidés
jusqu’à la date de leur cession.
Le périmètre de consolidation exclusif est présenté dans la note 7c.


Il n’y a pas eu de changement de périmètre au 1 er semestre 2025.


Organisation du groupe Arval – 30 juin 2025




21
2.b.2 METHODES DE CONSOLIDATION


Contrôle exclusif
Les entreprises contrôlées par le Groupe Arval sont consolidées par intégration globale. Arval exerce le
contrôle sur une filiale lorsque ses relations avec l’entité l’exposent ou lui donnent droit à des
rendements variables et qu’elle a la capacité d’influer sur ces rendements du fait du pouvoir qu’elle
exerce sur cette dernière.
Pour les entités régies par des droits de vote, le Groupe Arval contrôle généralement l’entité s’il détient,
directement ou indirectement, la majorité des droits de vote (et s’il n’existe pas de dispositions
contractuelles venant altérer le pouvoir de ces droits de vote) ou si le pouvoir de diriger les activités
pertinentes de l’entité lui est conféré par des accords contractuels.
Les entités structurées sont des entités établies de telle sorte qu’elles ne sont pas régies par des droits
de vote, comme lorsque ceux-ci sont limités à des décisions administratives, alors que la gestion des
activités pertinentes est régie par des accords contractuels. Elles présentent souvent des
caractéristiques telles que des activités circonscrites, un objet précis et bien défini et des capitaux
propres insuffisants pour leur permettre de financer leurs activités sans recours à un soutien financier
subordonné.
Pour ces entités, l’analyse du contrôle considère les raisons ayant présidé à leur création, les risques
auxquels il a été prévu qu’elles seraient exposées et dans quelle mesure le Groupe en absorbe la
variabilité. L’évaluation du contrôle tient compte de tous les faits et circonstances permettant
d’apprécier la capacité pratique du Groupe à prendre les décisions susceptibles de faire varier
significativement les rendements qui lui reviennent même si ces décisions sont contingentes à
certaines circonstances ou événements futurs incertains.
Lorsqu’il évalue s’il a le pouvoir, le Groupe Arval tient seulement compte des droits substantiels relatifs
à l’entité, à sa main ou détenus par des tiers. Pour être substantiel, un droit doit donner à son
détenteur la capacité pratique de l’exercer, au moment où les décisions relatives aux activités
essentielles de l’entité doivent être prises.
L’analyse du contrôle doit être réexaminée dès lors qu’un des critères caractérisant le contrôle est
modifié.
Les intérêts minoritaires sont présentés séparément dans le résultat consolidé, ainsi que dans le bilan
consolidé au sein des capitaux propres. La détermination des intérêts minoritaires tient compte le cas
échéant des actions préférentielles cumulatives en circulation émises par les filiales et classées comme
des instruments de capitaux propres, dès lors qu’elles sont détenues par des entreprises hors du
Groupe.
Lors de transactions aboutissant à une perte de contrôle, la quote-part résiduelle éventuellement
conservée est réévaluée à sa valeur de marché par la contrepartie du résultat.


Contrôle conjoint
Lorsque le Groupe Arval poursuit une activité avec un ou plusieurs partenaires et que le contrôle est
partagé en vertu d’un accord contractuel qui nécessite que les décisions relatives aux activités
pertinentes (celles qui affectent significativement les rendements de l’entité) soient prises à l’unanimité,
le Groupe Arval exerce un contrôle conjoint sur l’activité. Lorsque l’activité contrôlée conjointement est
menée via une structure juridique distincte sur l’actif net de laquelle les partenaires ont un droit, cette
coentreprise est comptabilisée selon la méthode de la mise en équivalence. Quand l’activité contrôlée
conjointement n’est pas opérée via une structure juridique distincte ou que les partenaires ont des
droits sur les actifs et des obligations relatives aux passifs de l’activité contrôlée conjointement, le




22
Groupe Arval comptabilise les actifs, les passifs et les produits et charges lui revenant selon les normes
IFRS applicables. Une telle entité n’existe pas dans le Groupe Arval.



Influence notable
Les entreprises sous influence notable, ou entreprises associées, sont mises en équivalence.
L’influence notable est le pouvoir de participer aux décisions de politique financière et opérationnelle
d’une entité, sans en détenir le contrôle. Elle est présumée si le Groupe Arval détient, directement ou
indirectement, 20 % ou plus des droits de vote dans une entité. Les participations inférieures à ce seuil
peuvent être incluses dans le périmètre de consolidation si le Groupe Arval y exerce une influence
notable effective. Tel est par exemple le cas des sociétés développées en partenariat avec d’autres
associés, dans lesquelles le Groupe Arval participe aux décisions stratégiques de l’entreprise en étant
représenté dans les organes de direction, ou exerce une influence sur la gestion opérationnelle de
l’entreprise associée par la mise à disposition de systèmes de gestion ou de personnel dirigeant, ou
apporte sa collaboration technique au développement de cette entreprise.


Dès lors qu’il existe un indicateur de perte de valeur, la valeur comptable de la participation mise en
équivalence (y compris l’écart d’acquisition) est soumise à un test de dépréciation, en comparant sa
valeur recouvrable (égale au montant le plus important entre la valeur d’utilité et la valeur de marché
nette des coûts de cession) avec sa valeur comptable. Le cas échéant, une dépréciation est
comptabilisée sous la rubrique « Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence » du
compte de résultat consolidé et peut être reprise ultérieurement.
Les états financiers consolidés sont établis en utilisant des méthodes comptables uniformes pour des
transactions et autres événements semblables dans des circonstances similaires.



2.b.3 REGLES DE CONSOLIDATION


Elimination des opérations réciproques
Les soldes réciproques résultant d’opérations réalisées entre sociétés consolidées du Groupe Arval
ainsi que les opérations elles-mêmes, y compris les produits, les charges et les dividendes, sont
éliminés. Les profits et les pertes réalisés du fait de cessions d’actifs à l’intérieur du Groupe Arval sont
éliminés, sauf dans l’hypothèse où l’actif cédé est considéré comme durablement déprécié. Les profits
et pertes latents compris dans la valeur des actifs en valeur de marché par capitaux propres et des
actifs disponibles à la vente sont conservés au niveau du Groupe Arval.


Conversion des comptes en devises étrangères
Les comptes consolidés d’Arval sont établis en euros.
La conversion des comptes des entités dont la monnaie fonctionnelle est différente de l’euro est
effectuée par application de la méthode du cours de clôture. Selon cette méthode, tous les éléments
d’actif et de passif, monétaires ou non monétaires, sont convertis au cours de change en vigueur à la
date de clôture de l’exercice. Les produits et les charges sont convertis au cours moyen de la période.
Les comptes des filiales du Groupe Arval situées dans des pays dotés d’une économie à caractère
hyperinflationniste, préalablement corrigés des effets de l’inflation au moyen d’indices reflétant les
variations générales des prix, sont convertis au cours de clôture. Ce cours s’applique aussi bien pour
la conversion des éléments d’actif et de passif qu’aux produits et charges.




23
Les écarts de conversion constatés, tant sur les éléments du bilan que du résultat, sont portés, pour
la part revenant au Groupe, dans ses capitaux propres sous la rubrique « Parités monétaires » et pour
la part des tiers, sous la rubrique « Intérêts minoritaires ».
En cas de liquidation ou de cession de tout ou partie d’une participation détenue dans une entreprise
située hors de la zone euro conduisant à changer la nature de l’investissement (perte de contrôle, perte
d’influence notable ou perte de contrôle conjoint sans conservation d’une influence notable), l’écart de
conversion cumulé à la date de liquidation ou de cession, est enregistré en résultat.
En cas de variation de pourcentage d’intérêts ne conduisant pas à changer la nature de
l’investissement, l’écart de conversion est réalloué entre la part du groupe et les intérêts minoritaires
si l’entité est intégrée globalement ; dans le cas d’une entreprise mise en équivalence, il est enregistré
en résultat pour la fraction afférente à la participation cédée.



2.c CONVERSION DES OPERATIONS EN DEVISES

Le mode d’enregistrement comptable et d’évaluation du risque de change inhérent aux actifs et aux
passifs relatifs aux opérations en devises faites par le Groupe Arval dépend du caractère monétaire ou
non monétaire de ces actifs et de ces passifs.

Actifs et passifs monétaires2 libellés en devises
Les actifs et passifs monétaires libellés en devises sont convertis dans la monnaie fonctionnelle de
l’entité concernée du Groupe Arval au cours de clôture. Les écarts de change sont comptabilisés en
résultat, à l’exception des écarts de change relatifs à des instruments financiers désignés comme
instruments de couverture de résultats futurs ou de couverture d’investissement net en devises qui
sont, dans ce cas, comptabilisés en capitaux propres.

Actifs non monétaires libellés en devises
Les actifs non monétaires peuvent être comptabilisés au coût historique ou à la valeur de marché. Les
actifs non monétaires libellés en devises sont dans le premier cas évalués au cours de change du jour
de la transaction, c’est-à-dire la date de comptabilisation initiale de l'actif non monétaire. Dans le
second cas, ils sont évalués au cours de change prévalant à la date de clôture.

Les écarts de change relatifs aux actifs non monétaires libellés en devises et comptabilisés à la valeur
de marché (instruments de capitaux propres) sont constatés en résultat lorsque l’actif est classé dans
la rubrique « Instruments financiers à la valeur de marché par résultat » et en capitaux propres lorsque
l’actif est classé dans la rubrique « Actifs financiers en valeur de marché par capitaux propres ».




2
Les actifs et passifs monétaires correspondent aux actifs et passifs devant être reçus ou payés pour un montant en
numéraire déterminé ou déterminable.




24
Taux de parité monétaire (vs Euros) :




2.d REGROUPEMENTS D’ENTREPRISES ET EVALUATION DES ECARTS D’ACQUISITION

Regroupements d’entreprises
Les regroupements d’entreprises sont comptabilisés selon la méthode de l’acquisition.
Selon cette méthode, les actifs identifiables acquis et les passifs repris de l’entité acquise sont
comptabilisés à la valeur de marché ou son équivalent, déterminée à la date d’acquisition, à l’exception
des actifs non courants classés comme actifs détenus en vue de la vente, qui sont comptabilisés à la
valeur de marché nette des coûts de sortie.
Les passifs éventuels de l’entité acquise ne sont comptabilisés au bilan consolidé que dans la mesure
où ils sont représentatifs d’une obligation actuelle à la date de prise de contrôle et où leur valeur de
marché peut être estimée de façon fiable.
Le coût d’acquisition est égal à la valeur de marché ou son équivalent, à la date d’échange des actifs
remis, des passifs encourus ou assumés ou des instruments de capitaux propres émis pour obtenir le
contrôle de la société acquise. Les coûts directement afférents à l’opération de regroupement
constituent une transaction séparée du regroupement et sont enregistrés en résultat.
Les compléments de prix éventuels sont intégrés dès la prise de contrôle dans le coût d’acquisition
pour leur valeur de marché à la date d’acquisition. Les variations ultérieures de valeur des
compléments de prix éventuels qualifiés de passifs financiers sont enregistrées en résultat.
Le Groupe Arval dispose d’un délai de douze mois après la date d’acquisition pour finaliser la
comptabilisation du regroupement d’entreprises considéré.
L’écart d’acquisition, ou survaleur, correspond à la différence entre le coût d’acquisition et la quote-
part d’intérêt de l’acquéreur dans la valeur de marché ou son équivalent des actifs et passifs
identifiables à la date d’acquisition. A cette date, cet écart est inscrit à l’actif de l’acquéreur s’il est
positif, et est comptabilisé immédiatement en résultat s’il est négatif. Les intérêts minoritaires sont
alors évalués pour leur quote-part dans l’actif net réévalué de l’entité acquise. Cependant, le Groupe



25
Arval peut également choisir, pour chaque regroupement d’entreprises, d’évaluer les intérêts
minoritaires à leur valeur de marché, une fraction de l’écart d’acquisition ainsi déterminé leur étant
alors affectée. Le Groupe Arval n’a, à ce jour, jamais retenu cette option.
Les écarts d’acquisition sont enregistrés dans la monnaie fonctionnelle de la société acquise et sont
convertis au cours de change en vigueur à la date de clôture.
A la date de prise de contrôle d’une entité, l’éventuelle quote-part antérieurement détenue dans cette
dernière est réévaluée à sa valeur de marché en contrepartie du compte de résultat. Lorsqu’un
regroupement d’entreprises a été réalisé au moyen de plusieurs transactions d’échange (acquisition
par étapes), l’écart d’acquisition est déterminé par référence à la valeur de marché à la date de prise
de contrôle.
Le Groupe Arval teste annuellement si l’écart d’acquisition a subi une quelconque dépréciation,
conformément à la politique comptable. L'évaluation de l’écart d’acquisition est décrite dans la note
5.a.




2.e INFORMATIONS FINANCIERES DANS LES ECONOMIES HYPERINFLATIONNISTES

Le Groupe Arval applique la norme IAS 29 pour la présentation des comptes de ses filiales consolidées
situées dans les pays dont l’économie est en hyperinflation.

La norme IAS 29 présente un certain nombre de critères quantitatifs et qualitatifs pour évaluer si une
économie est hyperinflationniste, parmi lesquels un taux cumulé d’inflation sur trois ans approchant
ou dépassant 100 %.

La norme IAS 29 impose de retraiter à l’aide d’un indice des prix les montants du bilan et du compte
de résultat qui ne sont pas exprimés dans l’unité de mesure en vigueur à la clôture.

A cette fin :

- L’ensemble des actifs et passifs non monétaires des filiales des pays en hyperinflation, y
compris les capitaux propres, sont réévalués en fonction de l’évolution de l’indice des prix à la
consommation (Consumer Price Index – CPI) entre leur date d’entrée dans le bilan et la date de
clôture. Chacune des lignes du compte de résultat est réévaluée en fonction de l’évolution du
CPI entre la date de réalisation des transactions et la date de clôture.

- Les actifs et passifs liés par des accords prévoyant des changements de prix, tels que les prêts
et les obligations indexés, sont ajustés à la date de clôture conformément à ces accords.

En période d’inflation, une entité qui détient davantage d’actifs monétaires que de passifs monétaires
perd du pouvoir d’achat, et une entité dont les passifs monétaires dépassent les actifs monétaires
gagne du pouvoir d’achat, dans la mesure où ces actifs et passifs ne sont pas liés à un niveau de prix.
La perte ou le profit sur la position monétaire nette, qui traduit cette perte ou ce gain de pouvoir
d’achat, réalisée par le groupe au cours de l’exercice, est déterminée par la différence résultant du
retraitement des actifs non monétaires, des capitaux propres et du compte de résultat ainsi que de
l’ajustement des actifs et passifs indexés. Elle est constatée au sein de la ligne « Autres produits » ou «
Autres charges » (cf. note 3.f).

Les comptes de ces filiales ainsi retraités sont ensuite convertis en euros au taux de clôture.

Conformément aux dispositions de la décision de l’IFRIC de mars 2020 sur le classement des effets de
l’indexation et de la conversion des comptes des filiales en économie hyperinflationniste, le Groupe a




26
opté pour la présentation de ces effets (y compris celui sur la situation nette en date de première
application de la norme IAS 29) en variations d’actifs et passifs comptabilisées directement en capitaux
propres liées aux parités monétaires.

Depuis le 1er janvier 2022, le Groupe Arval applique la norme IAS 29 pour la présentation des comptes
de sa filiale consolidée située en Turquie. Les ajustements IAS 29 sont calculés sur les éléments non
monétaires et plus particulièrement sur la flotte où le calcul est effectué véhicule par véhicule. Au 30
juin 2025, l’impact de la norme IAS 29 sur le compte de résultat s’élève négativement à -42,8 millions
d'euros.




2.f FLOTTE EN LOCATION

Selon IFRS 16, la classification d'un contrat de location se fait en tenant compte de la substance de la
transaction et des détails spécifiques de chaque contrat. Le transfert des risques et des avantages
inhérents à la propriété est le facteur clé permettant de déterminer si un contrat est un contrat de
location-financement ou un contrat de location simple.

La quasi-totalité des contrats d’Arval ne transfèrent pas les risques et les avantages liés à la propriété
et sont donc des contrats de location simple. Il y a donc un nombre non significatif (inférieur à 0.1%)
de contrats de location financière au sein du groupe Arval. A des fins de simplification et compte tenu
de leur caractère non matériel, ces contrats sont présentés au sein du poste flotte en location.

Il n’existe pas de clause de rachat des véhicules dans les contrats liant Arval avec les constructeurs
automobiles.

Les contrats de location simple comptabilisés dans le parc locatif sont évalués au coût moins les
amortissements cumulés et les pertes de valeur. Le coût est constitué du prix d'achat et des coûts
directement attribuables. Les actifs loués sont amortis de manière linéaire sur la durée du contrat
jusqu'à leur valeur résiduelle.

Selon les principes de l'IAS 16 :

Le mode d'amortissement utilisé doit refléter le rythme de consommation des avantages économiques
futurs par l'entité ;

La valeur résiduelle d'un actif est le montant estimé qu'une entité obtiendrait actuellement de la
cession de l'actif, après déduction des coûts de sortie estimés, si l'actif avait déjà l'âge et se trouvait
dans l'état attendu à la fin de sa durée d'utilité.

Ainsi, conformément à la recommandation de l'IAS 16, afin de calculer l'amortissement de la flotte en
location d’Arval :

• la valeur résiduelle et la durée de vie utile des actifs loués sont revues chaque mois ;
• les modifications constatées par rapport à la revue du mois précédent font l’objet d’une
correction prospective constituant un changement d'estimation comptable.


Le groupe Arval tient compte dans la valorisation de sa flotte de véhicules des impacts liés au contexte
environnemental et à la transition énergétique.

La dépréciation (au sens d’IAS 36) du parc locatif est décrite dans la note 5.c.




27
2.g REVENUS

Les revenus sont principalement composés des loyers facturés aux clients. Outre le prix de location
du véhicule (comprenant l’amortissement et les intérêts), les loyers intègrent les différents services que
le client peut souscrire. L’affectation des produits et des charges se fait selon la décomposition des
éléments tarifés.



Revenus de location

Les produits de la location sont intégralement portés au compte de résultat de manière linéaire sur la
durée du contrat de location. Ils sont comptabilisés dans le compte de résultat sous la rubrique
"Revenus des contrats de location" alors que les charges d'amortissement figurent sous la rubrique
"Coûts des contrats de location - Dépréciations".



Autres produits liés à la location

Les autres produits liés à la location sont comptabilisés sur la base de la norme IFRS15 "Produits des
activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients", qui définit les exigences en matière de
comptabilisation des produits qui s'appliquent à tous les contrats conclus avec des clients. Les
montants sont comptabilisés dans la marge globale des services de location.

Désormais, pour comptabiliser les revenus, les cinq étapes suivantes doivent être appliquées :

• Identification du contrat conclu avec le client : le contrat établi entre Arval et le locataire crée
des droits et des obligations exécutoires ;
• Identification des obligations de prestation : les différents services proposés par Arval (tels que
la maintenance, les pneumatiques, les réparations…) sont des composants distincts du contrat
de location et présentés séparément ;
• Détermination du prix de transaction : le prix de chaque prestation est fixé indépendamment
des autres prestations ;
• Répartition du prix de transaction entre les obligations de prestation du contrat : Arval établit
le prix de transaction pour chaque obligation de prestation distincte afin de refléter le montant
de rémunération auquel l’entité s’attend à avoir droit en échange de la fourniture des biens ou
des services promis au client ;
• Comptabilisation des produits des activités ordinaires lorsque l’entité a rempli (ou à mesure
qu’elle remplit) une obligation de prestation : Arval comptabilise les produits lorsque
l’obligation de prestation est satisfaite par le transfert du bien ou du service promis au client.

Depuis la mise en œuvre de cette norme, le rythme de comptabilisation des revenus provenant des
services d'entretien et de pneumatiques, auparavant comptabilisés sur une base linéaire, est
désormais réalisé en fonction des coûts encourus. En conséquence, un produit différé peut être
comptabilisé dans les comptes de produits d'entretien et de pneumatiques (cf. Note 3.b).




28
2.h IMMOBILISATIONS

Les immobilisations inscrites au bilan du Groupe Arval comprennent les immobilisations corporelles
et incorporelles d’exploitation. Les droits d’utilisation relatifs aux actifs pris en location sont présentés
dans les postes d’immobilisations correspondant aux actifs similaires détenus.

Les immobilisations d’exploitation sont utilisées à des fins de production de services, ou
administratives.
Les immobilisations d’exploitation sont enregistrées à leur coût d’acquisition augmenté des frais
directement attribuables, et des coûts d’emprunt encourus lorsque la mise en service des
immobilisations est précédée d’une longue période de construction ou d’adaptation.
Les logiciels développés en interne par Arval, lorsqu’ils remplissent les critères d’immobilisation, sont
immobilisés pour leur coût direct de développement qui inclut les dépenses externes et les frais de
personnel directement affectables au projet.
Après comptabilisation initiale, les immobilisations sont évaluées à leur coût diminué du cumul des
amortissements et des pertes éventuelles de valeur.
Le montant amortissable d’une immobilisation est déterminé après déduction de sa valeur résiduelle.
Seuls les véhicules sont réputés avoir une valeur résiduelle, la durée d’utilité des immobilisations
d’exploitation étant généralement égale à la durée de vie économique attendue du bien.
Les immobilisations sont amorties selon le mode linéaire sur la durée d’utilité attendue du bien pour
l’entreprise. Les dotations aux amortissements sont comptabilisées sous la rubrique « Dotations aux
amortissements et aux dépréciations des immobilisations corporelles et incorporelles » du compte de
résultat.
Les logiciels sont amortis, selon leur nature, sur des durées n’excédant pas 8 ans pour les
développements d’infrastructure et 3 ans ou 5 ans pour les développements essentiellement liés à la
production de services rendus à la clientèle.
Les immobilisations amortissables font l’objet d’un test de dépréciation lorsqu’à la date de clôture,
d’éventuels indices de perte de valeur sont identifiés. Les immobilisations non amortissables font l’objet
d’un test de dépréciation au moins une fois par an sur le modèle de celui effectué pour les survaleurs
affectées aux ensembles homogènes de métiers.
S’il existe un tel indice de dépréciation, la nouvelle valeur recouvrable de l’actif est comparée à la valeur
nette comptable de l’immobilisation. En cas de perte de valeur, une dépréciation est constatée en
compte de résultat. La dépréciation est reprise en cas de modification de l’estimation de la valeur
recouvrable ou de disparition des indices de dépréciation. Les dépréciations sont comptabilisées sous
la rubrique « Dotations aux amortissements et aux dépréciations des immobilisations corporelles et
incorporelles » du compte de résultat.


Les plus ou moins-values de cession des immobilisations d’exploitation sont enregistrées au compte
de résultat sous la rubrique « Autres produits et autres charges ».
Les principales règles d'amortissement sont les suivantes :




29
Certains actifs sont loués par le groupe Arval. Les contrats de location conclus par le groupe Arval, à
l’exception des contrats d’une durée inférieure ou égale à 12 mois et des contrats de faible valeur sont
comptabilisés au bilan à l’actif en tant que droits d’utilisation et au passif en dettes locatives au titre
des loyers et autres paiements liés pendant la durée de la location. Le droit d’utilisation est amorti
linéairement et la dette financière est amortie actuariellement sur la durée du contrat de location. Les
coûts de démantèlement correspondant à des agencements spécifiques et significatifs sont intégrés au
droit d’utilisation initial par contrepartie des provisions de passif.
Les principales hypothèses utilisées par le groupe Arval dans l’évaluation des droits d’utilisation et
dettes de location sont les suivantes :

• les durées de location correspondent à la période non résiliable des contrats, complétée le cas
échéant des options de renouvellement dont l’exercice est jugé raisonnablement certain. En
France par exemple, le contrat type en immobilier est le contrat de bail commercial dit bail «
trois, six, neuf », pour lequel la période exécutoire de base est au maximum de neuf ans, avec
une première période de trois ans non résiliable suivie de deux périodes optionnelles de
renouvellement de trois ans ; ainsi, suivant les analyses, les durées peuvent être de trois, six
ou neuf ans. Lorsque des investissements de type agencements, aménagements et installations
sont effectués dans le cadre du contrat, la durée du contrat de location est alignée sur la durée
d’amortissement de ceux-ci. Pour les contrats renouvelables tacitement (avec ou sans période
exécutoire), des droits d’utilisation et des passifs de location sont comptabilisés sur la base
d’une estimation de la durée économique raisonnablement prévisible des contrats, période
minimale d’occupation incluse ;
• les taux d’actualisation utilisés pour calculer le droit d’utilisation et la dette de location sont
déterminés pour chaque actif comme le taux implicite du contrat s’il est disponible, ou plus
généralement en fonction du taux marginal d’endettement des preneurs à la date de signature.
Le taux marginal d’endettement est déterminé en tenant compte de la durée moyenne (duration)
du contrat ;
• en cas de modification du contrat, il est procédé à une nouvelle appréciation de l’obligation
locative en tenant compte de la nouvelle durée résiduelle du contrat et donc à une nouvelle
évaluation du droit d’utilisation et du passif de location.



2.i COMPTABILITE DE COUVERTURE

Couverture de flux de trésorerie
La couverture de flux de trésorerie est définie comme la couverture d’une exposition à une variabilité
des flux de trésorerie de l’instrument couvert qu’il s’agisse d’un actif ou passif inscrit au bilan ou d’une
transaction future hautement probable.
Le caractère hautement probable d’une transaction future s’apprécie sur la base de critères
observables : existence et fréquence de transactions similaires par le passé, la capacité financière et




30
opérationnelle de l’entité à réaliser ce type de transaction, business plan, conséquences négatives en
cas de non-réalisation de l’opération, date prévue de réalisation de l’opération. Toute inefficacité
résultant de ces couvertures de flux de trésorerie est comptabilisée dans le compte du résultat au
moment où elle est encourue.


Couverture de valeur de marché
La couverture de juste valeur est définie comme la couverture des variations de valeur d'un actif, d'un
passif ou d'un engagement ferme, ou encore d'une partie identifiée de ces instruments, à un ou
plusieurs risques donnés et qui pourraient impacter le compte de résultat.

Il peut s'agir d'une micro-couverture dans le cas d'actifs et de passifs identifiés (élément seul ou
ensemble homogène) mais également de macro-couverture dans le cas d'un portefeuille d'actifs ou de
passifs (encore appelée "macro-hedge" ou "carved-out fair value hedge").

La variation de juste valeur de l’instrument couvert est comptabilisée au compte de résultat, où elle
compense l'évaluation de la variation de juste valeur de l'instrument de couverture, également
enregistrée dans le compte de résultat.




2.j AVANTAGE BENEFICIANT AU PERSONNEL

Les avantages consentis au personnel du Groupe sont classés en quatre catégories :

- les avantages à court terme tels que les salaires, les congés annuels, l’intéressement, la
participation, l’abondement ; Le groupe Arval comptabilise une charge lorsqu'il a utilisé des services
rendus par les membres du personnel en contrepartie des avantages qui leur ont été consentis.

- les avantages à long terme qui comprennent les congés rémunérés et les primes liées à l’ancienneté,
certaines rémunérations différées versées en numéraire ;

Les avantages à long terme désignent les avantages, autres que les avantages à court terme, les
avantages postérieurs à l’emploi et les indemnités de fin de contrat de travail. Sont notamment
concernées les rémunérations différées de plus de douze mois, versées en numéraire et non indexées
sur le cours de l’action BNP Paribas, qui sont provisionnées dans les comptes de l’exercice auquel elles
se rapportent.

La méthode d’évaluation actuarielle est similaire à celle qui s’applique aux avantages postérieurs à
l’emploi à prestations définies, mais les éléments de réévaluation sont comptabilisés en résultat et non
pas en capitaux propres.

- Les indemnités de fin de contrat de travail sont les avantages accordés à un membre du personnel
en contrepartie de la cessation de son emploi résultant soit de la résiliation par le Groupe Arval du
contrat de travail avant l’âge légal du départ en retraite soit de la décision du membre du personnel
de partir volontairement en échange d’une indemnité. Les indemnités de fin de contrat de travail
exigibles plus de douze mois après la date de clôture font l’objet d’une actualisation.

- Les avantages postérieurs à l'emploi sont constitués notamment en France par les compléments
de retraite bancaire et les primes de fin de carrière, et à l’étranger par des régimes de retraite portés
pour certains d’entre eux par des fonds de pension. Conformément aux principes généralement admis,
le groupe Arval distingue les régimes à cotisations définies et les régimes à prestations définies.




31
Les régimes qualifiés de « régimes à cotisations définies » ne sont pas représentatifs d’un engagement
pour l’entreprise et ne font l’objet d’aucune provision. Le montant des cotisations appelées pendant
l’exercice est constaté en charges.

Seuls les régimes qualifiés de « régimes à prestations définies » sont représentatifs d’un engagement à
la charge de l’entreprise qui donne lieu à évaluation et provisionnement.

Le classement dans l’une ou l’autre de ces catégories s’appuie sur la substance économique du régime
pour déterminer si le Groupe est tenu ou pas, par les clauses d’une convention ou par une obligation
implicite, d’assurer les prestations promises aux membres du personnel.

Les avantages postérieurs à l’emploi à prestations définies font l’objet d’évaluations actuarielles tenant
compte d’hypothèses démographiques et financières.

Le passif net comptabilisé au titre des régimes postérieurs à l’emploi est la différence entre la valeur
actualisée de l’obligation au titre des prestations définies et la valeur de marché des actifs du régime
(s’ils existent).

La valeur actualisée de l’obligation au titre des prestations définies est déterminée en utilisant les
hypothèses actuarielles retenues par le Groupe Arval et en appliquant la méthode des unités de crédit
projetées. Cette méthode d’évaluation tient compte d’un certain nombre de paramètres propres à
chaque pays ou entité du Groupe tels que des hypothèses démographiques, de départs anticipés,
d’augmentations des salaires et de taux d’actualisation et d’inflation.

Lorsque le montant des actifs de couverture excède la valeur de l’engagement, un actif est comptabilisé
s’il est représentatif d’un avantage économique futur pour le Groupe Arval prenant la forme d’une
économie de cotisations futures ou d’un remboursement attendu d’une partie des montants versés au
régime.

La charge annuelle comptabilisée en frais de personnel au titre des régimes à prestations définies est
représentative des droits acquis pendant la période par chaque salarié correspondant au coût des
services rendus, des intérêts nets liés à l’actualisation du passif (de l’actif) net au titre des prestations
définies, des coûts des services passés résultant des éventuelles modifications ou réductions de
régimes, ainsi que des conséquences des liquidations éventuelles de régimes.

Les éléments de réévaluation du passif (de l’actif) net au titre des prestations définies sont
comptabilisés directement en capitaux propres sans jamais affecter le résultat. Ils comprennent les
écarts actuariels, le rendement des actifs du régime et la variation de l’effet du plafonnement éventuel
de l’actif (à l’exclusion des montants pris en compte dans le calcul des intérêts nets sur le passif ou
l’actif net au titre des prestations définies).




2.k NORMES COMPTABLES PROPRES AUX ACTIVITES D’ASSURANCE

Cette note concerne exclusivement l’entité d’assurance Greenval qui a été acquise en décembre 2020.



2.k.1 PLACEMENTS DES ACTIVITES D’ASSURANCE

Les modalités d’application d’IFRS 9 sont identiques à celles des autres entités du Groupe.
Les critères de classement retenus lors de la transition à IFRS 9 ont été explicités dans la note relative
à la transition à IFRS 9 des activités d’assurance.




32
2.k.2 CONTRATS D’ASSURANCE

Le Groupe Arval applique IFRS 17 aux contrats d’assurance émis, aux contrats de réassurance émis
et détenus. Les principaux contrats relevant d’IFRS 17 émis par le Groupe correspondent à des
contrats couvrant des risques liés aux personnes ou aux biens.


Contrats d’assurance
Un contrat d'assurance est un contrat selon lequel une partie, l'émetteur, prend en charge un risque
d'assurance important pour une autre partie, le titulaire, en convenant d'indemniser le titulaire si un
événement futur incertain spécifié, l'événement assuré, porte préjudice au titulaire.
Un risque d'assurance est important si, et seulement si, un événement assuré peut amener l’assureur
à payer des sommes supplémentaires importantes dans n'importe quel scénario, à l'exclusion des
scénarios qui sont dénués de substance commerciale. Un contrat transfère un risque d’assurance
important uniquement s’il existe un scénario ayant une substance commerciale dans lequel il y a une
possibilité que l’émetteur subisse une perte sur la base de la valeur actuelle.


Comptabilisation et évaluation
- Regroupement de contrat

La comptabilisation et l’évaluation des contrats d’assurance s’effectuent par groupes de contrats au
sein de portefeuilles regroupant les contrats couvrant des risques similaires et gérés ensemble. Les
groupes de contrats sont définis en fonction de la profitabilité attendue à l’origine : contrats onéreux,
contrats profitables avec un faible risque de devenir onéreux et autres. Un groupe de contrats ne peut
contenir que des contrats émis à un an d’intervalle au maximum (correspondant à une « cohorte »
annuelle), sauf lorsque l’exemption optionnelle prévue par le règlement européen trouve à s’appliquer.
L'analyse de la norme et l'identification de ses effets ont conduit le groupe Arval à opter pour le modèle
d’évaluation simplifiée pour sa filiale Greenval Insurance DAC. Les contrats d’assurance sont évalués
selon le modèle d’affectation des primes.

- Comptabilisation et décomptabilisation

Un groupe de contrats d’assurance (ou de réassurance émis) est comptabilisé à compter de la première
des dates suivantes : le début de la période de couverture du groupe de contrats, celle à laquelle le
premier paiement d’un assuré du groupe devient exigible (ou en l’absence d’une telle date, quand le
premier paiement est reçu) et, dans le cas d’un groupe de contrats déficitaires, la date à laquelle le
groupe devient déficitaire.

Un contrat d’assurance est décomptabilisé lorsque l’obligation qu’il couvre est éteinte (par paiement
ou échéance) ou si les conditions du contrat sont modifiées de telle sorte que la comptabilisation du
contrat aurait été substantiellement différente si ces modifications avaient existé à l’origine. La
décomptabilisation d’un contrat entraîne l’ajustement des flux de trésorerie d’exécution.



Modèle d’évaluation simplifié (Premium Allocation Approach - PAA)

Le modèle d’évaluation PAA est une simplification du modèle général qu’il est possible d’utiliser sous
certaines conditions. En effet, les contrats de courte durée (moins d’un an), peuvent faire l’objet d’une
approche simplifiée appelée méthode d’affectation des primes, également applicable aux contrats de
plus longue durée si elle conduit à des résultats similaires à ceux du modèle général pour le passif au




33
titre de la couverture restante. Pour les contrats profitables, le passif relatif à la couverture restante
est évalué sur la base du report des primes encaissées selon une logique proche de celle utilisée sous
IFRS 4. Les contrats onéreux et le passif pour les sinistres survenus sont évalués selon le modèle
général. Dans ce cas, la méthode retenue pour déterminer l’ajustement pour risque est la même que
pour le modèle général.

Le modèle général d’évaluation (Building Block Approach – BBA) des contrats d’assurance correspond
à la meilleure estimation des flux de trésorerie futurs à payer ou à recevoir, nécessaires à l’exécution
des obligations contractuelles. Les flux de trésorerie sont actualisés pour tenir compte de la valeur
temps de l’argent. L’estimation des flux de trésorerie est complétée par un ajustement pour risque
explicite pour couvrir l’incertitude au titre du risque non financier. A chaque clôture, la valeur
comptable d’un groupe de contrats d’assurance correspond à la somme du passif pour la couverture
restante qui comprend les flux de trésorerie d'exécution liés aux services futurs (estimation des flux
de trésorerie et ajustement pour risque) et du passif pour les sinistres survenus qui comprend
l’estimation des flux de trésorerie futurs et l’ajustement pour risque. Dans le cas de contrats qui
deviennent onéreux, la perte est constatée sur la période.

Les passifs pour les sinistres survenus sont actualisés si le règlement attendu des sinistres a lieu au-
delà d’un an à compter de la connaissance de la survenance. Dans ce cas, l’option de classement en
capitaux de l’effet des variations de taux d’actualisation est également applicable.

A chaque clôture, l’ajustement des passifs au titre de la couverture restante et des sinistres survenus
est enregistré en résultat.

La grande majorité des contrats d’assurance de Greenval sont inférieurs ou égal à un an. Pour les
autres contrats, une analyse a été effectué et l’évaluation ne différerait pas matériellement de celle qui
serait produite en appliquant le modèle simplifié.


Traitement de la réassurance
Les contrats de réassurance émis sont traités de la même manière que les contrats d’assurance. Les
contrats de réassurance de Greenval détenus ont des caractéristiques similaires aux contrats sous-
jacents émis et sont mesurés avec la méthode simplifiée (PAA).



Présentation au bilan et au compte de résultat
Les produits comptabilisés au titre des contrats d’assurance émis par Greenval sont présentés au
compte de résultat sous la rubrique « Revenus des services ». Cette rubrique du compte de résultat
comprend les primes acquises, les produits des autres prestations.

Les charges comptabilisées pour l’activité assurance de Greenval sont présentées au compte de
résultat sous la rubrique « Coût des services vendus » et comprennent les charges techniques des
contrats, et les charges des prestations externes (y compris les commissions).
Les autres produits et charges relatifs à l’activité assurance (i.e. relevant des entités d’assurance) sont
présentés dans les autres rubriques du compte de résultat en fonction de leur nature.

Des contrats d’assurance peuvent être distribués et gérés par des entités non-assurance du Groupe
qui sont rémunérées à ce titre par des commissions payées par les entités d’assurance. Sous le modèle
PAA, le traitement de ces frais en IFRS 17 est le même que sous IFRS 4.

Les contrats d’assurance (et de réassurance) émis et les contrats de réassurance détenus sont
présentés au bilan à l’actif ou au passif selon la position globale des portefeuilles auxquels ils
appartiennent.



34
2.l TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE

Le solde des comptes de trésorerie et assimilés est constitué des soldes nets des comptes de caisse,
banques centrales, ainsi que les soldes nets des prêts et emprunts à vue auprès des établissements
de crédit.

Les variations de la trésorerie générée par l’activité opérationnelle enregistrent les flux de trésorerie
dont l’origine sont les activités courantes du Groupe Arval, y compris ceux relatifs aux placements des
activités d’assurance.

Les variations de la trésorerie liées aux opérations d’investissement résultent des flux de trésorerie liés
aux acquisitions et aux cessions de filiales, entreprises associées ou coentreprises consolidées ainsi
que ceux liés aux acquisitions et aux cessions d’immobilisations, à l'exclusion des investissements liés
à la flotte de véhicules.

Les variations de la trésorerie liées aux opérations de financement comprennent les encaissements et
décaissements provenant des opérations avec les actionnaires et les flux liés aux dettes subordonnées.




2.m UTILISATION D’ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES DANS LA PREPARATION DES ETATS
FINANCIERS


La ventilation entre les éléments courants et non courants a été effectuée sur la base de la meilleure
estimation connue à la date de la production des comptes consolidés en utilisant, dans certains cas,
la maturité moyenne du parc locatif.

La préparation des états financiers exige des responsables des métiers et des fonctions la formulation
d’hypothèses et la réalisation d’estimations qui se traduisent dans la détermination des produits et
des charges du compte de résultat comme dans l’évaluation des actifs et passifs du bilan et dans la
confection des notes annexes qui leur sont relatives. Cet exercice suppose que les gestionnaires fassent
appel à l’exercice de leur jugement et utilisent les informations disponibles à la date d’élaboration des
états financiers pour procéder aux estimations nécessaires.

C’est notamment le cas :

- Des hypothèses appliquées pour évaluer la valeur de marché des véhicules en circulation (flotte
en location) ; ces hypothèses sont détaillées à la section 1.c.1 « Risque de valeur résiduelle ». Un
changement de la valeur résiduelle estimée entraine une modification de l’amortissement entre la
date de réévaluation et la fin du contrat ;
ARVAL tient également compte, dans sa meilleure estimation des valeurs résiduelles, de l’effet des
considérations environnementales sur l’évaluation des prix futurs de véhicules d’occasion.
- De la reconnaissance des revenus liés à la maintenance et pneumatiques, fondée sur un profil
normal des coûts de réparation et d’entretien établie à partir de statistiques historiques et des
coûts de service prévus au démarrage du contrat.
- Des tests de dépréciation effectués sur les véhicules d’occasion (stock), à partir des dernières
données de marché disponibles. Une provision pour dépréciation est comptabilisée lorsque la
valeur comptable de l'actif est supérieure à sa valeur recouvrable à long terme. La valeur
recouvrable est la valeur la plus élevée entre la juste valeur diminuée des coûts de la vente et la
valeur d’utilité. La valeur d’utilité est déterminée comme la valeur actuelle des flux de trésorerie




35
futurs que l’entité s’attend à percevoir sur l’actif. Aucune provision pour dépréciation n’a été
enregistrée dans les comptes au 30.06.2025.
- Des tests de dépréciation effectués sur les actifs incorporels (Cf paragraphe 5.a) ;
- Des actifs d’impôt différé (Cf paragraphe 5.i) ;
- De l’estimation des provisions techniques d’assurance (Cf paragraphes 2.k et 5.s) ;
- De la détermination de l’incertitude sur les traitements fiscaux et des autres provisions destinées
à couvrir les risques de pertes et charges. En particulier, l’issue et l’impact potentiel des litiges en
cours est difficile à prédire avant leur terme. L’estimation des provisions est réalisée en prenant
en compte toutes les informations disponibles à la date d’établissement des comptes notamment
la nature du litige, les faits sous-jacents, les procédures en cours et les décisions de justice, y
compris celles relatives à des cas similaires.


Il n'y a aucun événement ou information qui pourrait conduire à la déclaration d’un passif éventuel.




36
3. NOTES RELATIVES AU COMPTE DE RESULTAT DU 1ER
SEMESTRE 2025

3.a MARGE DES CONTRATS DE LOCATION




La marge des contrats de location comprend les revenus et charges de l’activité de location simple tels
que les loyers, les amortissements, ainsi que les intérêts, les commissions, les produits et charges liés
au financement, et également les gains et pertes de change.


Revenus des contrats de location

Les revenus des contrats de location reflètent la somme des produits liés à l'activité locative. Les
revenus des contrats de location suivent la norme IFRS16, en termes d'identification des éléments
locatifs et non locatifs et IFRS15 en ce qui concerne l'évaluation des performances des obligations.



Coûts des contrats de location – Amortissements

Ces coûts représentent les amortissements directement liés aux véhicules donnés en location.
L'amortissement est calculé linéairement sur la durée du contrat de location en tenant compte du prix
d'achat du véhicule diminué de sa valeur résiduelle.



Coût de financement des contrats de location

Arval finance l'acquisition des véhicules loués par des emprunts générant des charges d'intérêts. Sont
également inclus, tous les frais bancaires et charges financières nécessaires à l’activité courante.

L’augmentation de la marge sur les contrats de location s’explique principalement par la croissance
moins rapide des coûts de financement. Arval se finançant à la commande (et depuis le 1er juillet 2024
par des emprunts dits « Forwards »), la baisse des taux et le retour à la normale de la durée entre la
date de commande et la date de livraison se traduisent en 2025 par une progression de ces coûts de
financement moins rapide que les revenus des contrats de location.




37
3.b MARGE DES SERVICES




La marge sur les services de location comprend tous les services proposés par Arval et connexes à
l'activité de location longue durée, tels que l'entretien et la réparation, les pneus, le véhicule de
remplacement, l'assistance, les assurances (via Greenval ou des sociétés externes), la gestion du
carburant, la télématique et les services dédiés aux conducteurs.

L'analyse de la norme IFRS 15 réalisée par le Groupe Arval a permis de conclure que la reconnaissance
du chiffre d'affaires doit refléter une « Obligation de Performance » c'est-à-dire « les efforts déployés »
pour délivrer un service :

- La reconnaissance des revenus est liée à la survenance des coûts quand ils sont prévisibles
tels que l'entretien et les pneus ;
- En absence de coûts prévisibles comme pour l'assurance ou l'assistance, les revenus sont
reconnus au fur et à mesure de l’écoulement de la vie du contrat.

Les ajustements comptables liés au traitement d’IFRS15 trouvent leur contrepartie dans des comptes
de régularisation actif et passif.



Entretien, frais de maintenance et pneumatiques

Les revenus liés aux services de réparation et d’entretien sont comptabilisés sur la durée du contrat
de location. La reconnaissance du revenu se fait à la suite de la survenance des coûts encourus et est
fondée sur un profil normal des coûts de réparation, d’entretien et pneumatiques, étayé par des
statistiques historiques et les coûts de service prévus. La différence entre les montants facturés aux
clients de façon linéaire et les montants comptabilisés en tant que revenus sont comptabilisés en
revenus différés de services.

Arval a défini un ensemble de mesures de gouvernance, de gestion des risques et de contrôle pour faire
face à ce risque de modèle.

Dommages et assurances

Les revenus liés aux activités d’assurance peuvent être comptabilisés de manière linéaire dès le
premier jour des contrats, car l'occurrence des incidents et des coûts associés n'est pas certaine
pendant la durée du contrat.

Carburant

Le groupe Arval peut agir en qualité d’intermédiaire « opaque » ou « transparent » entre un client et un
pétrolier pour l’approvisionnement en carburant. Les commissions d’intermédiation sont enregistrées
linéairement pendant la durée de vie du contrat.




38
Gestion de flotte et autres services

Les produits des services de gestion de flotte, ainsi que les autres services tels que la télématique et
les services liés à la mobilité sont comptabilisés linéairement sur la durée du contrat.




3.c RESULTAT DE CESSION DE VEHICULES ET REEVALUATION




Les produits et charges des véhicules cédés comprennent principalement :

Produit des véhicules cédés et frais de fin de contrat :

- Prix de vente ;
- Les frais de remise en état ;
- Frais de dépassement kilométrique ;
- Les frais de résiliation anticipée.

Coût des véhicules cédés et réévaluation :

- Valeur comptable nette des véhicules ;
- Coûts logistiques ;
- Marge anticipée due à la réévaluation de la valeur résiduelle (en application des principes
décrits en 1.c.1).



Selon la norme IAS 16, une estimation (ajustée régulièrement selon la meilleure estimation dont Arval
dispose) du résultat attendu sur les cessions futures est étalée sur la durée de vie des contrats. Cette
estimation est incluse dans le résultat de cession de véhicules.

Pour être conforme aux normes IFRS, les valeurs résiduelles de la flotte de véhicules sont évaluées
afin de prendre en compte les risques potentiels liés à l'évolution du marché des voitures d'occasion.
Cette évaluation de la valeur résiduelle fait partie de l'amortissement du parc locatif.
Ce dernier est donc composé de deux éléments distincts et ayant des fondamentaux économiques
différents :

• La dépréciation de l’actif calculée selon les paramètres ayant permis de définir le loyer et
rattachée à la marge sur les contrats de location. Cette dépréciation est présentée dans la ligne
« Coût des contrats de location – amortissements » de la note 3.a ;
• Une anticipation (lissée sur la durée de vie du contrat) de la plus ou moins-value attendue lors
de la revente du véhicule, rattachée à l’agrégat résultat des ventes de véhicules et réévaluation.




39
Cette dépréciation est présentée dans la ligne « Coût de revient des véhicules vendus et
réévaluation » de la présente note.

Le tableau ci-dessous présente la totalité des dotations aux amortissements du parc locatif.




3.d CHARGES GENERALES D’EXPLOITATION




Les charges d'exploitation comprennent principalement les charges de personnel, les coûts
informatiques, les locations immobilières, les honoraires et la publicité, les amortissements et
dépréciations des immobilisations propres. Ce poste contient également l'amortissement des droits
d'utilisation selon IFRS 16.

L'effectif moyen des collaborateurs du groupe Arval au cours du 1er semestre 2025 est de 8 557.

Au 30 juin 2025, le nombre de collaborateurs en équivalent temps plein employés par le groupe Arval
est de 8 599.




40
3.e COUT DU RISQUE




Le coût du risque comprend la dépréciation des créances ainsi que les gains et pertes résultant de la
politique de provisionnement définie.

Passage en pertes

Un passage en pertes consiste à réduire la valeur brute comptable d'un actif financier lorsqu'il n'y a
plus d’espoir raisonnable de recouvrement de tout ou partie dudit actif financier ou lorsqu’il a fait
l’objet d’un abandon total ou partiel. Le passage en pertes intervient lorsque toutes les voies de recours
offertes à Arval ont été épuisées, et dépend généralement du contexte propre à chaque juridiction.

Si le montant de la perte lors du passage en perte est supérieur à la provision pour dépréciation
cumulée, la différence est enregistrée comme une perte de valeur supplémentaire en « Coût du risque ».
Pour toute récupération après la sortie de l'actif financier (ou d’une partie de cet actif) du bilan, le
montant reçu est enregistré comme un profit en « Coût du risque ».



3.f AUTRES PRODUITS ET AUTRES CHARGES




Les autres produits et charges représentent tous les éléments du compte de résultat relatifs à
l'évaluation et à la cession des instruments financiers (principalement pour Greenval). Ce poste
concerne également les cessions des actifs immobilisés autres que la flotte de véhicules et les droits
d'utilisation.

En application de la norme IAS 29, le poste autres produits comprend un montant de -42.79 millions
d’euros avant impôt relatif au profit sur la situation monétaire nette de l’entité Turque. Ce montant




41
comprend l’application du coefficient général des prix sur les éléments non monétaires du bilan et sur
les composants du compte de résultat.




3.g QUOTE-PART DU RESULTAT NET DES SOCIETES MISES EN EQUIVALENCE


Il s'agit de la part des revenus générés par les sociétés associées au groupe Arval et comptabilisés selon
la méthode de la mise en équivalence compte tenu de leur participation. Depuis le 1er janvier 2023, il
n’y a plus d’entités consolidées selon la méthode de mise en équivalence.




3.h IMPOT SUR LES BENEFICES




Taux d’imposition effectif




Le taux d'imposition normal en France est de 25,83% pour l’exercice 2025.
Les pays où les taux d'imposition sont inférieurs à ceux de la France sont principalement l'Irlande, la
Suisse et l’Espagne (avec des taux d'imposition applicables respectivement de 12,5 %, 19,0 % et
25,0 %).



42
4. INFORMATIONS SECTORIELLES

4.a FLOTTE EN LOCATION
Le tableau ci-dessous présente la répartition de la flotte en location en valeur (en millions euros) au
sein des pays et zones géographiques dans lesquels le groupe Arval opère.




4.b EFFECTIFS PAR ZONE GEOGRAPHIQUE

Le tableau ci-dessous présente la répartition des effectifs en ETP (Equivalents Temps Plein) en nombre
au sein des pays et de la zone géographique dans lesquels le groupe Arval opère à la fin de la période.




43
Au 30 juin 2025, les ETP comprennent les effectifs en CDI et CDD, présents à temps plein ou à temps
partiel (au prorata de leur temps de présence), des entités sous contrôle exclusif consolidées par
intégration globale.




4.c RESULTAT OPERATIONNEL BRUT

La répartition du résultat opérationnel brut par pays ou zones géographiques est la suivante :




44
5. NOTES RELATIVES AU BILAN AU 30 JUIN 2025

5.a ECARTS D’ACQUISITION




La dépréciation de l’écart d’acquisition (goodwill) concerne les entités britanniques et a été enregistrée
en 2009. Le mouvement sur la dépréciation est uniquement dû aux ajustements de taux de change.
Le goodwill est lié aux acquisitions. Toutes les entités acquises fournissent des services de location. Le
goodwill est alloué aux entités du groupe Arval qui ont incorporé les acquisitions.


Mesure de l’écart d’acquisition

Le groupe Arval considère l’ensemble de ses activités comme un « ensemble homogène de métier »
(Unité Génératrice de Trésorerie selon IAS 36).

Lors de l'acquisition d'entreprises, la valeur de l'investissement réalisé peut être supérieure à la juste
valeur des actifs et passifs nets des entreprises concernées. Cet excédent représente le goodwill qui
doit être régulièrement évalué, moins les pertes de dépréciation cumulées précédemment
comptabilisées.

Lorsque l’indicateur suggère la nécessité d’une dépréciation, la méthode des flux de trésorerie
actualisés (Discounted Cash-Flow method - DCF) est utilisée pour en déterminer le montant.

La méthode DCF repose sur un certain nombre d’hypothèses relatives aux projections de flux de
revenus, de dépenses et de coût du risque (flux de trésorerie) fondées sur des plans à moyen terme sur
une période de 5 ans. Les flux de trésorerie sont projetés au-delà de 5 ans sur la base d’un taux de
croissance à l’infini et peuvent être normalisés lorsque l’environnement court terme ne reflète pas les
conditions normales du cycle économique.

Les paramètres majeurs sensibles aux hypothèses sont le coût du capital, le coefficient d’exploitation,
le coût du risque et le taux de croissance à l’infini.

Aucune nouvelle dépréciation n'a été comptabilisée au premier semestre 2025.




45
5.b AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES




Les logiciels développés en interne par le groupe Arval qui remplissent les critères de capitalisation
sont capitalisés à hauteur des coûts directs de développement, qui comprennent les coûts externes et
les coûts salariaux des employés directement attribuables au projet.

Au 30 juin 2025, la valeur nette comptable des logiciels développés en interne correspond à 81,16
millions d'euros.

Par ailleurs, la colonne « autres immobilisations incorporelles » comprend des droits d’entrée
concernant des partenariats et la valeur de la clientèle du groupe Terberg.




Au 31 décembre 2024, la valeur nette comptable des logiciels développés en interne correspond à 85,39
millions d'euros.




46
5.c FLOTTE EN LOCATION




Au 30 Juin 2025, le montant net des véhicules loués appartenant au groupe Arval atteint 41 453,24
millions d'euros.

Pour être conforme aux normes IFRS, les valeurs résiduelles de la flotte sont évaluées afin de prendre
en compte les risques potentiels liés à l'évolution du marché des véhicules d'occasion. Cette évaluation
de la valeur résiduelle fait partie de l'amortissement de la flotte en location. Une méthodologie
prospective est appliquée pour le calcul de l'amortissement de la flotte en location en intégrant la
variation de la valeur résiduelle contractuelle sur la durée de vie restante du contrat.

La flotte en location est amortie linéairement sur la durée du contrat de location (en moyenne entre
un et cinq ans).

Le traitement des véhicules restitués en fin de contrat de location est décrit dans le chapitre 5.j Stocks.



Dépréciation de la flotte en location

Dans le cadre de l'évaluation annuelle visant à évaluer si un actif a pu ou non se déprécier, le groupe
Arval s’appuie sur toutes les sources d'information qu’elles soient internes ou externes. Si des
indications de dépréciation existent, une analyse est effectuée pour déterminer si la valeur comptable
de l'actif ou de l'entité excède la valeur recouvrable, c'est-à-dire la valeur la plus élevée entre la juste
valeur diminuée des coûts de la vente et la valeur d'utilité. Cf. note 2.m pour plus d’informations.




47
5.d AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES




Les terrains représentent 6.44 millions d'euros en valeur comptable à la fin de la période.




Les terrains représentaient 6,45 millions d'euros en valeur comptable à la fin de la période.



48
5.e PARTICIPATION DANS LES ENTREPRISES MISES EN EQUIVALENCE

A la date du 30 juin 2025, aucune entité n’est contrôlée selon la méthode de mise en équivalence.




5.f PORTEFEUILLE DE TITRES EN VALEUR DE MARCHE PAR RESULTAT




Les titres classés comme étant obligatoirement à la juste valeur par résultat sont ceux des entités :

- Non contrôlées par Arval ;
- Ou contrôlées par Arval, mais non consolidées pour des raisons de matérialité.




5.g INSTRUMENTS DERIVES DE COUVERTURE




49
Les instruments financiers dérivés sont décrits dans le chapitre 1.c.3. La comptabilité de couverture
est définie dans la section 2.i.




5.h AUTRES ACTIFS FINANCIERS




Les autres actifs financiers non courants – Actifs d’assurance sont uniquement composés des
investissements de Greenval insurance DAC pour répondre aux principes ci-dessous :

1. Protéger le capital et la solvabilité de l'entreprise,

2. Assurer la couverture du passif de la société par des investissements appropriés,

3. Minimiser le risque de perte conformément à son appétence pour le risque,

Greenval insurance DAC ne s'engage pas dans un trading actif et est typiquement un investisseur "buy
and hold" avec une allocation d'actifs en titres à taux fixe adossée à son passif. La classification
comptable des titres détenus est donnée dans la note 7.g.

La répartition entre les maturités courantes et non courantes est la suivante :




50
5.i IMPOTS COURANTS ET DIFFERES




Variation des impôts différés par nature sur la période :




La charge d'impôt courant est déterminée sur la base des règles fiscales et des taux d'imposition en
vigueur dans chaque pays où le groupe Arval exerce ses activités pendant la période au cours de
laquelle le revenu est généré.

Des impôts différés sont comptabilisés lorsqu’existent des différences temporelles entre les valeurs
comptables des actifs et passifs du bilan et leurs valeurs fiscales.

Des passifs d'impôts différés sont reconnus pour toutes les différences temporelles taxables à
l’exception :

- des différences temporelles taxables générées par la comptabilisation initiale d'un écart
d'acquisition;
- des différences temporelles taxables relatives aux investissements dans des entreprises sous
contrôle exclusif et contrôle conjoint, dans la mesure où le Groupe est capable de contrôler la
date à laquelle la différence temporelle s'inversera et qu'il est probable que cette différence
temporelle ne s'inversera pas dans un avenir prévisible.




51
Des actifs d’impôts différés sont constatés pour toutes les différences temporelles déductibles et les
pertes fiscales reportables dans la mesure où il est probable que l’entité concernée disposera de
bénéfices imposables futurs sur lesquels ces différences temporelles et ces pertes fiscales pourront
être imputées.
Les impôts différés actifs et passifs sont évalués selon la méthode du report variable au taux d’impôt
dont l’application est présumée sur la période au cours de laquelle l’actif sera réalisé ou le passif réglé,
sur la base des taux d’impôt et réglementations fiscales qui ont été adoptés ou le seront avant la date
de clôture de la période. Ils ne font pas l’objet d’une actualisation.
Les impôts exigibles et différés sont comptabilisés comme un produit ou une charge d’impôt dans le
compte de résultat, à l’exception de ceux relatifs à une transaction ou un événement directement
comptabilisé en capitaux propres, qui sont également imputés sur les capitaux propres.
Les crédits d’impôt sur revenus de créances et de portefeuilles titres, lorsqu’ils sont effectivement
utilisés en règlement de l’impôt sur les sociétés dû au titre de l’exercice, sont comptabilisés dans la
même rubrique que les produits auxquels ils se rattachent. La charge d’impôt correspondante est
maintenue dans la rubrique « Impôt sur les bénéfices » du compte de résultat.




5.j STOCKS




A la fin du contrat de location, les actifs concernés sont reclassés de la rubrique "Flotte en location"
vers la rubrique "Stocks" à leur valeur comptable.

Les stocks sont alors composés des véhicules restitués mais non encore vendus ou non encore reloués.
La valeur présentée est un montant net de la valeur historique à la date de la location et de sa
dépréciation.

Les véhicules en stock, sont dépréciés jusqu'à leur date de cession pour tenir compte de l'impact du
temps sur la valeur de marché.




52
5.k CREANCES CLIENTS




Les créances clients représentent des créances de location en cours, impayées, au titre de contrats de
location simple existants ou des créances liées à des ventes de stocks.
Selon les principes comptables du groupe Arval, il doit être déterminé pour chaque créance, si un
événement générateur de pertes (ou une combinaison d'événements générateurs de pertes) :

- Conduit au classement en encours douteux,
- Réduit les encaissements futurs estimés qui devraient être récupérés

Lorsqu'un indicateur objectif de dépréciation est identifié, c'est-à-dire lorsque la créance est classée
en « douteux », la valeur recouvrable doit être calculée pour déterminer si une dépréciation doit être
comptabilisée. Si la valeur recouvrable est inférieure à la valeur nette comptable, une dépréciation doit
être calculée comme suit : Dépréciation sur créances douteuses = Encours - Valeur recouvrable.

Afin d'estimer la valeur recouvrable à prendre en compte dans le calcul de la dépréciation pour
créances douteuses, deux types d'évaluation peuvent être utilisés : le calcul individuel et le calcul
statistique. Celles-ci doivent être utilisées séparément, ce qui signifie qu'une créance douteuse ne peut
être amortie en même temps par un calcul individuel et statistique.

(a) Estimation individuelle : client par client.

(b) Estimation statistique : si les créances douteuses peuvent être regroupées en groupes
homogènes (c'est-à-dire partageant des caractéristiques similaires), la valeur
recouvrable actualisée peut être déterminée statistiquement. Des groupes homogènes
sont définis par des créances partageant des caractéristiques similaires (géographie,
nombre de jours d'impayés, raisons du classement etc.) et dans ce cas, le pourcentage
de recouvrement peut être calculé en fonction de l'historique des recouvrements.



Dans le cadre d'IFRS9, une méthodologie simplifiée appelée « Approximation par dépréciation nette »
est utilisée pour évaluer la perte de crédit attendue à comptabiliser sur les créances clients non
douteuses.




53
Cette méthodologie s'appuie sur les données historiques du coût du risque : elle consiste
essentiellement à appliquer à l'exposition hors Groupe du trimestre considéré un « Ratio de
Provisionnement Spécifique » (Special Provisionning Ratio - SPR), propre à chaque entité, calculé sur
la base des données historiques de l'entité sur les 7 dernières années :

- Le SPR pourrait être estimé comme la moyenne des pertes et dotations/reprises de provisions
constatées sur l'ensemble de l'historique sur le portefeuille auquel appartient l'actif
- Il est mis à jour une fois par an au dernier trimestre (y compris les derniers chiffres disponibles
du trimestre) et reste inchangé les trois trimestres suivants.

En outre, et afin de calculer le niveau de dépréciation du portefeuille le plus approprié, un coefficient
dit « forward looking » a été intégré dans le calcul de la provision.

La part SPR (y compris le coefficient de « forward looking ») incluse dans la dépréciation des créances
s'élève à 32 millions d’euros au 30 juin 2025 contre 30 millions d’euros au 31 décembre 2024.

A chaque date de clôture, la dépréciation doit être revue afin de prendre en compte :

- Les remboursements réalisés depuis la clôture précédente,
- L’estimation du montant des encaissements.


Les mouvements de dépréciation sont analysés ci-dessous :




54
5.l TRESORERIE ET ASSIMILES




La trésorerie et assimilés comprend les liquidités en caisse, les dépôts bancaires à vue et les autres
placements très liquides.

La trésorerie et assimilés est définie comme des placements à court terme qui sont facilement
convertibles en des montants connus. Les actifs financiers détenus en tant qu'équivalents de trésorerie
sont détenus dans le but de faire face aux engagements de trésorerie à court terme plutôt qu'à des fins
d'investissement ou à d'autres fins.

Dans les comptes consolidés, les découverts bancaires sont inclus dans les emprunts.

La variation de trésorerie et équivalents entre décembre 2024 et juin 2025 est de +76 millions d’euros
(variation tenant compte des découverts bancaires, cf. tableau des flux de trésorerie).




5.m AUTRES CREANCES ET CHARGES CONSTATEES D'AVANCE




Ces montants comprennent notamment des acomptes au titre de charges imputables à une période
ultérieure et des sommes restant à recevoir et, des ristournes et primes à recevoir.

Toutes ces créances ont une échéance inférieure à un an.




55
5.n CAPITAUX PROPRES




Au 30 juin 2025, le capital social d'Arval Service Lease s'élève à 66 412 800 euros et est divisé en
3 320 640 actions. La valeur nominale de chaque action est de 20 euros, inchangée par rapport au 31
décembre 2024. Le nombre d'actions est également inchangé par rapport au 31 décembre 2024.

Toutes les actions émises sont entièrement libérées.

Le report à nouveau et les autres réserves représentent principalement, outre les réserves légales, les
réserves comptabilisées du fait de l'application des normes IFRS.

Les variations des capitaux propres sont décrites dans l'état de variation des capitaux propres entre le
1er janvier 2024 et le 30 juin 2025.




5.o DETTES SUBORDONNEES




Dettes subordonnées
Les dettes subordonnées sont initialement comptabilisées à la valeur d'émission, y compris les frais
de transaction, et sont ensuite évaluées au coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif.

La dette subordonnée concerne exclusivement l'entité Arval Allemagne comme l'exigent les autorités
allemandes. Arval Allemagne doit réaliser chaque année un calcul afin de démontrer qu'elle dispose de
fonds propres suffisants pour couvrir les risques liés à son activité. Une dette subordonnée a été mise
en place en 2017 pour répondre à cette exigence.

La maturité de la dette subordonnée étant supérieure à un an, la dette est classée en passif non
courant.




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5.p DETTES REPRESENTEES PAR UN TITRE




La valeur nominale des titres émis (EMTN) au 30 juin 2025 s’élève à 3,9 milliards d’euros, montant
duquel il faut déduire les frais d’émission et les obligations souscrites par Greenval, respectivement
1,3 millions d’euros et 2,5 millions d’euros. Compte tenu de son retour à compter du 1er juillet 2024
dans le périmètre de consolidation prudentielle du Groupe BNPP, Arval a annoncé en juin 2024 ne
plus émettre de titres EMTN.

Par ailleurs, le groupe Arval a réalisé 2 émissions de dettes Senior adossées à des actifs (titrisation) en
2022 pour ASL France et 2024 pour ARVAL UK. Le groupe Arval conserve la quasi-totalité des risques
et des avantages des créances locatives, car dans le programme de titrisation adossée à des actifs,
Arval a souscrit des titres de premier rang et supportera donc toutes les pertes réalisées. En
conséquence, le groupe Arval continue de comptabiliser l’intégralité des créances locatives transférées.




La répartition entre les échéances courantes et non courantes est la suivante :




57
5.q EMPRUNTS AUPRES D’INSTITUTIONS FINANCIERES




Les emprunts auprès des institutions financières sont principalement composés de 93,86 %
d'emprunts BNPP et BNPP Fortis. Ces emprunts remboursables servent à l’acquisition des véhicules à
donner à la location et à couvrir les investissements du groupe Arval. Les intérêts courus et les
découverts bancaires sont inclus dans la note sur les emprunts.




Echéance des emprunts :




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5.r ENGAGEMENTS DE RETRAITE ET AVANTAGES A LONG TERME




La définition des avantages du personnel couvert par ces dispositions est décrite au chapitre 2.i.
L'échéance des provisions étant supérieure à un an, elles sont classées en non courant




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5.s PROVISIONS

Provisions pour risques et charges par nature




Les provisions pour risques sur les contrats de location couvrent principalement les risques liés à la
prestation de services « risk retention » et véhicules relais-assistance, estimées en fonction des
statistiques de dommages subis par les véhicules.
Depuis le 1er janvier 2025, les provisions relatives aux litiges techniques et commerciaux sont
comptabilisées au passif. Le solde au 31 décembre 2024 comptabilisé et déclaré à l’actif a fait l’objet
d’un reclassement pour un montant de 23,91 millions d’Euros.

Une provision est constituée lorsqu’il est probable qu'une sortie de ressources représentative
d’avantages économiques sera nécessaire pour éteindre une obligation née d’un événement passé et
lorsque le montant de l'obligation peut être estimé de manière fiable. Le montant de cette obligation
est actualisé pour déterminer le montant de la provision, dès lors que cette actualisation présente un
caractère significatif.

La maturité est déterminée comme suit :



60
- Pour les tiers : date prévisible de décaissement
- Pour les risques et charges et les assurances : au prorata de la durée moyenne des contrats

Le marché automobile connaît certaines évolutions technologiques rendant potentiellement moins
opérants certains modèles prédictifs de valorisation. En parallèle à ces évolutions technologiques, il
existe aussi une incertitude du contexte politico-environnemental qui amène Arval à provisionner le
risque de perte valeur de la flotte à la revente. Au 30 juin 2025, le montant de la provision s’établit à
117 millions d’euros.




5.t AUTRES DETTES ET PRODUITS CONSTATES D'AVANCE




Ce poste comprend les dettes nées des obligations locatives (IFRS 16), les dettes fournisseurs y compris
sur les immobilisations, la TVA collectée et toutes autres sommes dues aux salariés, à l'Etat ou aux
organismes sociaux, ainsi que les passifs relatifs aux contrats d’assurance de Greenval.

Les autres produits différés, les autres charges à payer, les autres comptes de régularisation et les
charges reportées font également partie de ce poste.

La partie non courante concerne les dettes de location et la quote-part des passifs relatifs aux contrats
d’assurance de Greenval à moins d’un an.




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6. ENGAGEMENTS DONNES OU RECUS




Ces engagements sont conclus dans le cadre des activités ordinaires d’Arval.

Au cours de l’exercice 2024, les entités ARVAL ont commencé à se financer auprès du groupe BNPP
en souscrivant des emprunts à terme (dits « Forwards »). Le montant déclaré en hors bilan correspond
aux montants souscrits avant le 30 juin 2025, et mis à disposition ultérieurement. Certaines entités
se financent à l’extérieur du Groupe BNP Paribas. Ces financements peuvent au besoin être garantis
par le groupe BNP Paribas.

Dans le cadre de leurs activités, les entités du métier Arval déclarent les engagements d'achats de
véhicules correspondant aux commandes faites par les clients. Le montant des engagements d'achats
de véhicules correspond aux véhicules non livrés et non encore payés et ces engagements ne sont donc
pas déclarés au bilan mais sont déclarés en hors-bilan. A fin juin 2025, ces montants d'engagements
d'achats de véhicules donnés s'élèvent à 4 534 Millions EUR.




62
7. INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES

7.a RESULTAT PAR ACTION

Résultat de base et résultat dilué par action

Le résultat de base par action est calculé en divisant le résultat net de la période attribuable aux
porteurs d'actions ordinaires par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation au
cours de la période. Le résultat net attribuable aux actionnaires ordinaires est déterminé en déduisant
le résultat net attribuable aux porteurs d'actions privilégiées.

Le résultat dilué par action correspond au résultat net de la période attribuable aux porteurs d'actions
ordinaires, divisé par le nombre moyen pondéré d'actions en circulation, ajusté pour tenir compte de
l'effet maximal de la conversion des instruments de capitaux propres dilutifs en actions ordinaires. Les
options de souscription d'actions dans la monnaie sont prises en compte dans le calcul du résultat
dilué par action, de même que les actions de performance attribuées dans le cadre du Global Share-
based Incentive Plan. La conversion de ces instruments n'aurait aucun effet sur le chiffre du résultat
net utilisé dans ce calcul.




7.b DIVIDENDES VERSES

Un dividende relatif à la période close le 31 décembre 2024, d'un montant de 584,37 millions d'euros
(175,98 euros par action) a été payé en mai 2025.

Un dividende de 606,55 millions d’euros (182,66 euros par action) a été distribué en 2024. Arval a
procédé également à un remboursement partiel par prélèvement sur le poste Prime de fusion pour un
montant de 38 millions d’euros (soit 11,44 euros par action).




63
7.c PERIMETRE DE CONSOLIDATION

Contrôle, pourcentages d'intérêt et méthode de consolidation par entité




64
7.d MESURE DE LA VALEUR DE MARCHE DES INSTRUMENTS FINANCIERS

Les actifs et passifs financiers du groupe Arval (définis dans leurs sections respectives du bilan) sont
classés comme suit :

Actifs




Passifs




Les actifs et passifs évalués ou présentés à la valeur de marché sont répartis selon la hiérarchie
suivante:

- Niveau 1 : les valeurs de marché sont déterminées en utilisant directement les prix cotés sur
des marchés actifs, pour des actifs ou des passifs identiques. Les caractéristiques d’un marché




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actif incluent l’existence d’un volume et d’une fréquence suffisants de transactions ainsi qu’une
disponibilité continue des prix.
- Niveau 2 : les valeurs de marché sont déterminées avec des techniques de valorisation dont les
paramètres significatifs sont observables sur les marchés, directement ou indirectement. Ces
techniques sont régulièrement calibrées et les paramètres corroborés par des données
provenant de marchés actifs.
- Niveau 3 : les valeurs de marché sont déterminées avec des techniques de valorisation dont les
paramètres significatifs utilisés sont non observables ou ne peuvent être corroborés par des
données de marché, par exemple en raison de l’absence de liquidité de l’instrument ou d’un
risque de modèle significatif. Un paramètre non observable est une donnée pour laquelle
aucune information de marché n’est disponible. Il provient donc d’hypothèses internes sur les
données qui seraient utilisées par les autres participants de marché. L’évaluation de l’absence
de liquidité ou l’identification d’un risque de modèle suppose l’exercice du jugement.


Les techniques de valorisation utilisées et les hypothèses retenues assurent une mesure homogène de
la valeur de marché des instruments financiers actifs et passifs comptabilisés au coût amorti au sein
du Groupe Arval : lorsque les prix cotés sur un marché actif sont disponibles, ils sont retenus pour la
détermination de la valeur de marché. A défaut, la valeur de marché est déterminée à l’aide de
techniques de valorisation, telles que l’actualisation des flux futurs estimés pour les prêts, les dettes
et les titres de dette au coût amorti.
La valeur de marché retenue pour les prêts, les dettes et les titres de dette au coût amorti dont la
maturité initiale est inférieure à un an (y compris exigibles à vue) est la valeur comptabilisée. Ces
instruments ont été présentés en Niveau 2.



7.e REMUNERATIONS ET AVANTAGES SOCIAUX BENEFICIANT AUX MANDATAIRES
SOCIAUX DU GROUPE ARVAL


La rémunération des mandataires sociaux n'est pas divulguée car elle impliquerait la communication
de montants individuels.




7.f PAIEMENTS A BASE D’ACTIONS

Il n'y a pas de plan de paiement à base d’actions.




7.g INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES RELATIVES AUX ACTIVITES D’ASSURANCE


• Résultat des activités d’assurance
Le résultat des activités d’assurance est présenté dans la « marge des services » dans le compte de
résultat. Il regroupe :
- les « Produits des activités d’assurance », qui correspondent au relâchement des flux
d’exécution des contrats pour la période selon la méthode d’affectation des primes ;
- les « Charges afférentes aux activités d’assurance », qui comprennent les charges de sinistres
et les autres charges afférentes aux activités d’assurance qui ont été engagées telles que les




66
variations liées aux services passés. Ce poste inclut également la part des charges générales
d’exploitation et des dotations et amortissements rattachables aux contrats d’assurance.




• Résultat financier
Le « Résultat financier » regroupe les « Produits nets des placements liés aux activités d’assurance »
ainsi que les « Produits ou charges financiers afférents aux contrats d’assurance ». Il est présenté dans
la rubrique « Autres produits et autres charges ».

Les « Produits nets des placements liés aux activités d’assurance » sont constitués des produits nets
des instruments financiers. Ils comprennent notamment les plus-values ou moins-values et les
variations de valeur des actifs financiers comptabilisés en valeur de marché par résultat ou en valeur
de marché par capitaux propres.




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• Réconciliation des charges par nature et des charges par destination




• Placements, autres actifs et passifs financiers liés aux activités d’assurance

Placements et autres actifs liés aux activités d’assurance




Passifs financiers liés aux activités d’assurance

Il n’y a actuellement pas de passifs financiers liés aux activités d’assurance.



Actifs financiers en valeur de marché par capitaux propres




• Actifs et passifs relatifs aux contrats d’assurance
Les principaux contrats d’assurance émis par Greenval correspondent à des contrats couvrant des
risques liés aux personnes ou aux biens : contrats d’assurance couvrant les autres risques non vie et




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contrats de réassurance acceptée d’autres assureurs pour ces types de risques. Ces contrats sont
évalués selon la méthode d’affectation des primes pour les contrats à durée d’un an au plus.




• Variations des valeurs comptables des contrats d'assurance - couverture restante et
sinistres survenus




7.h EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE

Néant.




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