COMMUNIQUÉ DE PRESSE

Puteaux, le 30 septembre 2025
(communiqué de presse intégrant des corrections en date du 7 octobre 2025, exclusivement en page 14)


Résultats du premier semestre 2025
Trajectoire de reprise confirmée



Poursuite de la trajectoire de reprise de nos activités : nouvelles hausses des taux d’occupation et du chiffre d’affaires
• Poursuite de la hausse des taux d’occupation : +1,7pt sur un an à 87%, et +1,9pt sur les maisons de retraite
• Une dynamique favorable qui se poursuit depuis la fin du premier semestre
• Croissance soutenue du chiffre d’affaires de +6,2% en organique1
• Surperformance sur les maisons de retraite (+8,6%) et à l’international (+8,1%)
Marges opérationnelles et Cash-Flow en nette amélioration : maitrise des charges qui accentue la dynamique favorable
de l’activité
• EBITDAR en hausse de +19,5% sur un an à périmètre constant1, avec une forte dynamique de croissance en Europe du Nord et en France
• EBITDA (hors IFRS 16) en croissance de +79% à périmètre constant1
• Cash-flow opérationnel net courant de 62 M€, en hausse de +74 M€
• Cash-flow Libre (FCF) maintenant positif (à 26 M€) en amélioration de +204 M€
• Performance soutenue par la reprise de l’activité, la maitrise des charges opérationnelles, des capex de développement et du BFR, et la
poursuite des cessions
• Résultat Net part du Groupe encore déficitaire (-137 M€), mais dont la dynamique favorable nourrit la confiance à moyen terme
Objectifs de cession atteints et largement dépassés : 2,1 Md€ de cessions réalisées depuis mi 2022 ou sécurisées à date
• 931 M€ de cessions encaissées depuis mi 2022, dont 273 M€ depuis le début de l’année 2025 (195 M€ à fin juin)
• et 1,16 Md€ de cessions sécurisées2 à date, dont 761 M€ au titre du partenariat immobilier sécurisé au mois de septembre, avec la
création d’une foncière
Amélioration embarquée de la structure financière : dynamique opérationnelle, cessions et nouveaux programmes
d’affacturage
• Stabilité de l’endettement net au 30 juin 2025 hors IFRS3, mais en baisse de -233 M€ post IFRS 5 à 4 468 M€ (intégrant l’impact de
cessions en cours de négociations très avancées)
• Le closing d’opérations sous promesses à date (et notamment le projet de foncière) permettra de réduire plus significativement encore
l’endettement net du Groupe
• Ratio dette nette / EBITDA4 en rapide amélioration à 15,4x (vs. 19,5x à fin décembre 2024, et près de 23x à fin juin 2024) …
• … et proche de 13x proforma des principales cessions sécurisées depuis fin juin 2025
• Accès à la liquidité renforcé de plus de 200 M€ avec 2 nouveaux programmes d’affacturage

Confirmation des objectifs 2025 et poursuite attendue de la dynamique à moyen terme (2028)
• EBITDAR 2025 attendu en hausse de +15% à +18% à périmètre constant 5 par rapport à 2024
• Taux de croissance annuel moyen (TCAM) du chiffre d’affaires à périmètre constant6 attendu entre +4% et +5% (2024-2028)
• Taux de croissance annuel moyen (TCAM) de l’EBITDAR à périmètre constant1 attendu entre +12% et +16% (2024-2028)




1
Périmètre constant Intégrant un ajustement « à nombre de jours constants » lié à la différence calendaire entre 2024 et 2025 (année 2024 bissextile)
2
Ou cessions partielles
3
hors impact IFRS 16, IFRS 5, intérêts échus non payés et intérêts courus non échus
4
Dette nette hors IFRS 16 et IFRS 5, EBITDA sur 12 mois glissants
5
Excluant les effets des cessions intervenues en 2025 ou qui pourraient intervenir sur la période
6
TCAM à périmètre constant (excluant les effets des cessions opérationnelles réalisées ou qui pourraient intervenir sur la période)




emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex www.emeis.com
Page 1 sur 19
Principaux agrégats du com pte de résultat - (en M € ) S1 20 24 S1 20 25 V ar (% ) O rganique




Principaux agrégats de C ash Flow - (en M € )




Principaux agrégats de B ilan - (en M € ) FY 20 24 S1 20 25




(*) y compris plus values de cessions immobilières de 5 M€ au S1 2025 vs. 14 M€ au S1 2024
(**) Cash Flow libre avant financements, Capex de développement, cessions/acquisitions et elements non récurrents
(***) Dette nette hors IFRS 16 et IFRS 5, EBITDA hors IFRS 16 sur 12 mois glissants




Laurent Guillot, Directeur Général : « Nous sommes fiers des résultats de ce premier semestre qui démontrent que nous sommes au rendez-
vous de nos engagements tant opérationnels que financiers, en ligne avec la stratégie annoncée. Avec une visibilité qui s’améliore, nous
sommes aujourd’hui confiants pour l’avenir, comme en témoigne la confirmation de notre guidance sur 2025 mais aussi les perspectives à
horizon 2028 que nous partageons aujourd’hui.
Le redressement de notre performance opérationnelle entamé depuis plus d’un an se poursuit, ce qui témoigne de la bonne marche de notre
plan de refondation entrepris depuis mi-2022 et de la mobilisation de toutes les équipes d’emeis.
Par ailleurs, l’annonce récente de la création par emeis d’une foncière dédiée à l’immobilier de santé opéré en Europe, nous permet à la fois
de dépasser notre ambition en matière de cessions et de réduire notre endettement net de près de 700 millions d’euros, avec une gouvernance
permettant de garder le contrôle de notre patrimoine.
En devenant Société à Mission en juin 2025, le Groupe ouvre également un nouveau chapitre au service d’un projet de société inclusif, durable
et profondément humain. Je remercie vivement les équipes d’emeis qui se mobilisent chaque jour avec un engagement renforcé auprès de
nos résidents, de nos patients et de leurs proches. »
Contacts presse


Isabelle HERRIER NAUFLE A propos de emeis
Directrice relations presse & Avec près de 83 500 experts et professionnels de la santé, du soin, et de l’accompagnement des
e-reputation
07 70 29 53 74 plus fragiles, emeis est présent dans une vingtaine de pays et couvre cinq métiers : les cliniques
isabelle.herrier@emeis.com psychiatriques, les cliniques de soins médicaux et de réadaptation, les maisons de retraite, les
services et soins à domicile et les résidences services.
IMAGE 7 emeis accueille chaque année près de 280 000 résidents, patients et bénéficiaires. emeis s’engage et se
Charlotte LE BARBIER // Laurence HEILBRONN mobilise pour relever un des enjeux majeurs de nos sociétés : l’augmentation du nombre des populations
06 78 37 27 60 // 06 89 87 61 37 fragilisées par les accidents de la vie, par le grand âge ou encore par les maladies mentales.
clebarbier@image7.fr // En juin 2025, emeis est devenu société à mission, inscrivant dans ses statuts quatre engagements : œuvrer
lheilbronn@image7.fr
au changement de regard sur les plus fragiles et leurs proches pour une véritable inclusion ; contribuer à la
Relations Investisseurs juste reconnaissance et à l’attractivité de nos métiers ; faire du soin aux plus fragiles, une contribution
majeure au lien social de proximité et à la cohésion territoriale ; et innover pour contribuer à un soin
Samuel Henry Diesbach respectueux de la planète et du vivant.
Directeur Relations Investisseurs emeis, détenue à 50,3% par la Caisse des Dépôts, CNP Assurances, MAIF et MACSF Epargne Retraite, est
Marchés de Capitaux et Dettes
Samuel.henry-diesbach@emeis.com
cotée sur Euronext Paris (ISIN : FR001400NLM4) et membre des indices SBF 120, CAC Mid 60 et CAC All-
Tradable.
N° vert actionnaires Site : www.emeis.com
0 805 480 480

NEWCAP
Dusan ORESANSKY
01 44 71 94 94
emeis@newcap.eu




www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 2 sur 19
1- Principaux éléments du compte de résultat à fin juin 2025
L’ensemble des agrégats du compte de résultat du Groupe s’inscrivent en forte amélioration par rapport au premier semestre 2024.

(en M € ) S1 20 24 S1 20 25 V ar.




Les marges opérationnelles sont en croissance soutenue, sous l’effet de la poursuite de la croissance organique du chiffre d’affaires
et de la maitrise des charges opérationnelles. Les marges d’EBITDAR progressent d’ailleurs sur l’ensemble des zones géographiques
avec une contribution marquée de la France et de l’Europe du Nord.

L’EBITDAR du Groupe s’inscrit en hausse de +18,5% et l’EBITDA en hausse de +72% par rapport au premier semestre 2024.
En conséquence, le résultat opérationnel courant (EBIT) progresse considérablement, en s’améliorant de +116 M€ sur une seule année.
Il atteint maintenant 102 M€ alors qu’il était encore négatif il y a un an.

Les charges financières nettes sont en réduction de près de 16 M€, cette baisse traduit en partie les effets de l’augmentation de capital
de 390 M€, réalisée au cours du premier semestre 2024.

Le résultat net part du Groupe, bien qu’encore négatif au premier semestre, progresse de +120 M€ sur la période, suggérant une tendance
favorable, encourageante pour les semestres qui viennent.




www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 3 sur 19
2- Chiffre d’affaires : poursuite de la croissance, portée notamment par les maisons de
retraite et l’international




A fin juin 2025, le chiffre d’affaires du Groupe s’établit à 2 908 M€, en croissance de +6,2% en base organique7. Cette hausse est le
reflet de la combinaison de trois facteurs, tous favorablement orientés :
• Effet prix positif, soutenant la croissance organique à hauteur de +3,4 %
• Progression du taux d’occupation moyen de l’ordre de +1,7pt, qui contribue pour +1,8% à la croissance organique
• Contribution des nouveaux établissements ouverts depuis début 2024 (18 mois), encore en phase de ramp-up (+1%)

Une croissance soutenue sur le périmètre des maisons de retraite
La croissance organique du chiffre d’affaires traduit ainsi la poursuite du redressement des activités d’emeis engagée depuis plus d’un
an et qui porte aujourd’hui ses fruits. Depuis mi 2022, le Groupe a notamment travaillé à la segmentation de son offre, afin de toujours
mieux adhérer aux besoins de ses résidents et patients, mais a également accru ses efforts sur la qualité des soins et les parcours de
ses résidents. Des efforts qui ont été accompagnés par la mise en place d’une nouvelle marque, actant du renouveau du Groupe.

La dynamique est principalement portée par les maisons de retraite (près de 2/3 de l’activité du Groupe), dont le chiffre d’affaires
croit de près de +9% en organique, sous l’effet d’une importante remontée du taux d’occupation moyen (d’un peu moins de +2pts sur
12 mois).
L’activité Cliniques affiche cependant une performance plus modeste, en raison d’effets de base ayant défavorablement impactés le
premier trimestre, mais également d’un nombre moins important de journées d’hospitalisation complètes en établissements de soins,
minorant le volume d’affaires réalisé sur les chambres particulières.
En parallèle cependant, l’hospitalisation de jour continue de se développer avec un nombre de patients moyen en hausse de +10% par
rapport au premier semestre 2024 sur le SMR en France, en ligne avec les ambitions du Groupe.

Une croissance organique particulièrement solide en Europe du Nord et en Europe du Sud & Latam
La performance est particulièrement importante sur les marchés européens non domestiques, bénéficiant d’impacts tarifaires forts
en Allemagne et en Autriche notamment mais également aux Pays-Bas et en Belgique, et d’une nette progression de l’occupation en
particulier aux Pays-Bas et en Espagne. La contribution favorable des ouvertures récentes est principalement observée aux Pays-Bas
mais contribue également significativement à la croissance en Espagne.
En France, bien que la dynamique se poursuive favorablement sur le périmètre des maisons de retraite, elle est plus modeste sur le
périmètre des cliniques. La dynamique de croissance y est principalement tirée par la progression du taux d’occupation.

Il convient en outre de noter que la croissance du chiffre d’affaires en Europe Centrale (+4,6%) est minorée par la cession des activités
du Groupe en République Tchèque, qui sont sorties du périmètre du Groupe le 31 mars 2025. A périmètre constant, le chiffre d’affaires
sur cette zone progresse de près de +8%.

7
Intégrant un ajustement « à nombre de jours constants » lié à la différence calendaire entre 2024 et 2025 (année 2024 bissextile)



www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 4 sur 19
3- Taux d’occupation : une dynamique favorable qui se poursuit




Le taux d’occupation moyen du Groupe progresse de +1,7pt sur un an pour atteindre maintenant 87% à fin juin 2025 (vs. 85,3% à fin juin
2024), poursuivant ainsi la dynamique de reprise progressive de cet agrégat engagée depuis début 2024.
Cette reprise est principalement portée par les maisons de retraite, dont le taux d’occupation moyen s’inscrit en hausse de +1,9pt
sur un an, s’établissant maintenant à 86,5% au premier semestre 2025 (vs. 85,3% à fin 2024, et 82,1% fin 2023).

Notons que ces taux d’occupation seraient supérieurs sur le seul périmètre mature, en excluant les ouvertures récentes et les
établissements mis en restructuration. En excluant ces établissements, le taux d’occupation moyen du Groupe serait de 88,2% en
moyenne. L’exclusion des établissements en « ramp up » augmenterait notamment les taux d’occupation aux Pays-Bas et dans les pays
d’Europe du Sud (Portugal et Espagne) de près de +3pts.

La tendance de reprise qui se dessine depuis la fin du premier semestre 2024 se poursuit donc, avec une progression sur l’ensemble
des zones géographiques sur lesquelles le Groupe opère, à l’exception de la région Europe du Sud dont le taux est transitoirement
impacté par d’importantes ouvertures au dernier trimestre 2024. Bien que les niveaux atteints restent encore en deçà des ambitions du
Groupe, la dynamique de reprise est encourageante et confirme la tendance favorable dans laquelle le Groupe s’inscrit.

• En France (41% du chiffre d’affaires du Groupe), le taux d’occupation moyen s’inscrit en hausse de +1,7pt atteignant
maintenant 87,5%.
Sur les maisons de retraite en France, le taux d’occupation ressort en hausse de +1,8 pt par rapport au premier semestre 2024
à 83,7%, qui continue de marquer une accélération de la tendance haussière (à fin 2024, il progressait de +1,1pt par rapport à
fin 2023).
• En Europe du Nord (30% du chiffre d’affaires), la progression du taux d’occupation se poursuit à un rythme conséquent,
celui-ci s’inscrivant en hausse de +2,8% à 85,4%. Cette bonne dynamique traduit le redressement continu des activités en
Allemagne sur un rythme d’amélioration annuel qui se maintient à près de +3pts, mais également la montée en puissance
d’établissements récemment ouverts aux Pays-Bas.
• En Europe centrale (17% du chiffre d’affaires), les taux d’occupation s’approchent dorénavant de 92% en moyenne, de retour
à des niveaux pré covid, affichant sur un an une solide progression de +2pts.
• et en Europe du Sud & Latam (8% du chiffre d’affaires du Groupe), l’amélioration est ici également notable, bien que
neutralisée par le poids d’établissements récemment ouverts, principalement au dernier trimestre 2024. En excluant les
établissements récemment ouverts, le taux d’occupation s’élève à plus de 92% sur la zone.


www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 5 sur 19
4- Marges opérationnelles : forte croissance de l’EBITDAR et de l’EBITDA (hors IFRS 16)




La tendance favorable enregistrée sur le chiffre d’affaires (+6,2% à périmètre constant), se traduit très favorablement sur les marges
opérationnelles au premier semestre 2025 avec des hausses à périmètre constant (retraité de l’impact des cessions opérationnelles
réalisées depuis le début de l’année8) de +19,5% pour l’EBITDAR, et de +79,3% pour l’EBITDA hors IFRS 16 sur une année.

Ces performances reflètent ainsi l’effet de la croissance des opérations, renforcée par la maitrise des charges opérationnelles dont
la croissance demeure significativement moins importante que celle du chiffre d’affaires. En conséquence le poids des charges
opérationnelles ramenées au chiffre d’affaires continue de se réduire progressivement, conformément aux ambitions du Groupe.

Notons en outre que les marges opérationnelles sont en nette amélioration alors même que la contribution des plus-values de cessions
est significativement inférieure au premier semestre 2025 (de l’ordre de +5M€) qu’au premier semestre 2024 (de l’ordre de +14M€)

En pourcentage du chiffre d’affaires, la marge d’EBITDA (hors IFRS 16) progresse de +2,1 pts sur une année. La marge d’EBITDAR
progresse elle de +1,6 pt à périmètre constant, bien qu’encore en deçà de l’ambition du Groupe, s’établissant maintenant à +13,8%.

La dynamique observée est particulièrement encourageante, notamment en Europe du Nord avec une forte performance enregistrée en
Allemagne et aux Pays-Bas.
En masse, les deux principales zones contribuant à la croissance de l’EBITDAR du Groupe sont l’Europe du Nord et la France. Les
pays d’Europe Centrale qui bénéficient d’une tendance toujours favorable, affichent des rentabilités opérationnelles en hausse,
contribuant également à la croissance des marges opérationnelles du Groupe.




* Historiquement, les corporate management fees sont refacturées aux pays en décembre de chaque année, produisant ainsi un biais dans les analyses par semestre. Depuis 2025, ces management fees sont
comptabilisées chaque semestre. Afin, d’obtenir des semestres comparables, nous retraitons ici les corporate management fees 2024, en les allouant pour moitié sur le S1 et l’autre sur le S2




8
Les périmètres cédés (en République Tchèque) avaient généré au cours du premier semestre 2024 un EBITDAR proche de 6M€. Une contribution résiduelle à l’EBITDAR de 3,7 M€ a été
enregistrée au cours du premier semestre 2025



www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 6 sur 19
5- Création d’une foncière dédiée à l’immobilier de santé opéré par emeis : réduction de
plus de 700 M€ de l’endettement net du Groupe
Le 23 septembre 2025, les fonds d’investissement Farallon Capital, en qualité d’investisseur principal et TwentyTwo Real Estate se sont
fermement engagés auprès d’emeis sur la création d’une foncière dédiée à des actifs immobiliers de santé opérés par le Groupe. Ils
investiront 761M€ au bénéfice d’emeis, autour de la fin de l’année, représentant 62% de la valeur expertisée à fin 2024 des actifs détenus
par ce véhicule.

Cette opération permet de dépasser l’ambition du Groupe en matière de cessions 9 (de 1,5Md€ entre mi 2022 et fin 2025).
L’apport des investisseurs réduirait ainsi l’endettement net d’emeis de près de 700 M€. L’opération pose également les bases de la
stratégie immobilière du Groupe à plus long terme et permettra de conserver une part potentiellement significative du bénéfice de la
création de valeur future du véhicule, avec la reprise du cycle immobilier sur les actifs de santé qui semble se dessiner aujourd’hui.
Le patrimoine immobilier de cette foncière est composé de 68 actifs, d’une valeur expertisée de 1 220 M€10 à fin 2024, reflétant un taux
de rendement moyen de l’ordre de 6%. Les actifs, qui resteront intégralement opérés par emeis sont situés à 68% en France, 19% en
Allemagne et 13% en Espagne. Au global, 48% de ce portefeuille est constitué de murs de maisons de retraite et 52% de cliniques.

Dès lors que les procédures d’information et de consultation des instances représentatives du Groupe auront été accomplies et que les
conditions suspensives11 auront été levées, ce consortium d’investisseurs consentira un investissement au profit d’emeis de 761M€.
Cette opération sera structurée par la souscription de titres financiers (dont actions de préférence).
Le versement d’une rémunération sur décision du Groupe emeis permettra aux investisseurs d’atteindre un rendement cible d’au moins
6% par an. Sur la durée de vie de l’instrument, les investisseurs anticipent au global un taux de rendement interne de l’ordre de 12% et
emeis conservera 90% de la création de valeur potentielle supplémentaire.

Ce partenariat est envisagé pour une durée de 5 ans et pourrait être prolongé de 2 années supplémentaires. Il pourra être également
écourté sur la seule décision d’emeis. A l’issue de ce partenariat, plusieurs scenarii sont envisageables. emeis pourrait in fine notamment
s’appuyer sur de nouveaux partenaires en capital qui accompagneraient le développement de cette foncière, référence de l’immobilier
d’emeis sur le long terme.
Le véhicule, qui sera contrôlé par emeis (qui restera en charge de la gestion des actifs immobiliers) sera donc consolidé par intégration
globale.




9 Cessions totales ou partielles
10 Hors droits
11 Il est rappelé que, les instances représentatives du personnel compétentes du Groupe seront dûment informées et consultées préalablement à la constitution de la foncière et à la
réorganisation juridique nécessaire, avec pour objectif de réaliser l’opération envisagée d’ici la fin de l’année 2025. A ce stade, emeis bénéficie de l’engagement ferme des investisseurs de
réaliser l’opération décrite. Cette opération serait également soumise à des conditions suspensives usuelles en ce compris une condition suspensive d’accomplissement de la réorganisation
nécessaire des actifs au sein du véhicule et une condition suspensive d’autorisation de l’opération par certains des partenaires bancaires d’emeis comme la levée de certains nantissements.
L’accord avec ces investisseurs fait suite à un processus formel et compétitif de revue des différentes options stratégiques mené par emeis



www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 7 sur 19
6- Plan de cessions dorénavant atteint et dépassé avec 2,1 Md€ réalisées depuis mi 2022
ou sécurisées à date, dont 1,16 Md€ restant à encaisser dans les mois qui viennent
Depuis mi 2022, le volume de cessions réalisées ou signées à date s’élève maintenant à près de 2,1 Md€12, dépassant ainsi
significativement l’objectif de cessions qu’emeis s’était fixé à 1,5Md€ entre mi 2022 et fin 2025. Ces cessions sont principalement
constituées d’opérations immobilières, mais également de cessions d’actifs opérationnels.

Un total de 1,4 Md€ de cessions ont été finalisées depuis le début de l’année 2025 ou sont à date sécurisées, comprenant :
o 276 M€ de cessions finalisées /encaissées depuis le début de l’année (vs. 195 M€ à fin juin 2025), dont :
▪ 137 M€ de cessions immobilières finalisées depuis le début de l’année, principalement en « sale & lease
back » (avec un rendement inférieur à 6%), dont 65 M€ ont été encaissés avant la fin du mois de juin, et le
reste au courant du mois de juillet.
▪ 139 M€ de cessions opérationnelles principalement en République Tchèque essentiellement encaissés à la
fin du 1er trimestre 2025
o Près d’1,16 Md€ d’opérations aujourd’hui sécurisées, restant à encaisser
▪ 400 M€ d’opérations immobilières signées et sécurisées à date, mais non encore encaissées à date
▪ 761 M€ devant en outre être encaissés autour de la fin de l’année, provenant de la création du véhicule
immobilier ouvert à des investisseurs tiers, représentant 62% de la valeur expertisée d’un portefeuille pan
européen de 68 actifs situés en France, en Espagne et en Allemagne.

Les objectifs de cessions du Groupe sont dorénavant atteints, emeis dans une approche opportuniste et dans l’intérêt de ses
actionnaires, entretient cependant toujours d’autres discussions et négociations qui pourraient le cas échéant déboucher sur de
nouvelles opérations, si et seulement si les conditions de cessions étaient cependant jugées satisfaisantes et dans l’intérêt du Groupe.




12 Montant exprimé en valeur nette vendeur avant remboursement des dettes associées



www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 8 sur 19
7- Flux de trésorerie à fin juin 2025 : un Cash Flow libre maintenant positif
A fin juin 2025 par rapport au premier semestre 2024 :
- L’EBITDAR progresse de +66 M€, à 158 M€
- Le Cash Flow Operationnel Courant Net progresse de +74 M€, à 62 M€
- Le Cash Flow libre récurrent s’accroit de +86 M€, mais reste négatif de -45 M€
- Le Cash Flow libre est en amélioration de +204 M€, à +26 M€




Le tableau de flux à fin juin 2025, illustre également que la dynamique de reprise opérationnelle s’inscrit également sur la quasi-
totalité des postes intermédiaires.
- Le Cash-Flow Opérationnel Courant Net est dorénavant positif, s’élevant à près de 62 M€ contre -12 M€ au premier
semestre 2024, soit une progression de +74 M€ en 12 mois. Cette progression est portée par l’amélioration des marges
opérationnelles, ainsi que la maitrise des capex de maintenance et des autres flux opérationnels courants (essentiellement le
BFR), prolongeant ainsi les tendances observées depuis maintenant une année.
- Le Cash-Flow libre récurrent, s’améliore de +86M€ sur 12 mois, s’approchant ainsi de l’équilibre opérationnel bien qu’encore
négatif (-45 M€).
- Le Cash-Flow libre (FCF) est maintenant positif, s’établissant à 26 M€, en progression de +204 M€ en 12 mois, sous l’effet
combiné de l’amélioration de la performance opérationnelle du Groupe mais aussi de la bonne exécution du programme de
cession et de la réduction progressive des capex de développement traduisant l’avancée des programmes de développements
et les mesures conservatoires prises l’an dernier.




www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 9 sur 19
8- Structure Financière : dette nette, position de trésorerie et ratio de levier
Une trajectoire favorable de l’endettement net du Groupe


28
-166 95
45 -309




-700




Dette nette (hors Cessions/Acquisitions FCF récurrent Capex de Variation de périmètre Dette nette (hors Impact IFRS 5 Dette nette (hors Partenariat Immobilier Dette nette proforma
IFRS 16 & 5) fin 2024 développement et IFRS 16 & 5) fin juin IFRS 16 &et incl. 5) Juin 2025
éléments non 2025 fin juin 2025
courants


Post IFRS 5, la dette nette (hors dettes de loyers IFRS 16) s’établit à 4 468 M€, en baisse de -233 M€, résultant de l’effet IFRS 5
lié à une ou plusieurs opérations de cessions dont les négociations sont aujourd’hui très avancées.

La dette nette (hors dette de loyers IFRS 16, et hors IFRS 5) du Groupe s’établit à fin juin 2025, à environ 4 777 M€13, à comparer à
4 775 M€13 à fin 2024. Cette stabilisation est le résultat d’un Cash-Flow Libre positif au cours du premier semestre de l’ordre de 26 M€,
traduisant à la fois la poursuite de l’exécution du programme de cessions, mais également l’amélioration des agrégats opérationnels.
Des variations de périmètre (non cash) sont intervenues, augmentant la dette nette pour un montant de l’ordre de 22 M€.
Cette stabilité au cours du premier semestre est la conséquence :
- D’opérations de cessions encaissées au cours du premier semestre, nettes d’acquisitions (pour 166 M€)
- De l’avancée des programmes d’investissements (Capex de développement) et d’éléments non courants pour 95 M€ au
total au premier semestre 2025, à comparer à 190 M€ au premier semestre 2024
- D’éléments divers, et notamment du cash-flow libre récurrent qui reste encore négatif sur le semestre (-45 M€), bien qu’en
très forte amélioration par rapport au premier semestre 2024 (-131 M€).
En conséquence, la position de trésorerie avant application de la norme IFRS 5, s’élève à 399 M€ à fin juin 2025 (vs. 524 M€ à fin
décembre 2024). Post IFRS 5, elle s’établit à 376M€ à fin Juin 2025 (vs. 518 M€ à fin décembre 2024).

Un ratio de levier dorénavant en nette amélioration …
Le ratio de levier (Dette nette/ EBITDA 14), s’inscrit en nette amélioration, à 15,4x à fin juin 2025 (vs. 19,5x fin 2024, et 23,1x fin juin
2024). Une tendance favorable qui se poursuivra dans les trimestres qui viennent, sous l’effet des opérations sécurisées en septembre.

… une dynamique déjà embarquée d’amélioration qui devrait se poursuivre
Proforma des cessions finalisées depuis fin juin 2025 et de l’opération de création de la foncière du Groupe, mais également des
cessions dont l’avancement de négociations justifie le traitement IFRS 5, la structure bilancielle du Groupe s’améliore plus encore.
- La dette nette consolidée à fin juin du Groupe proforma de ces opérations, ressortirait alors proche de 3,8 Md€
- Le ratio d’endettement Dette Nette / EBITDA à fin juin, proforma de ces opérations serait alors proche de 13x en très nette
amélioration par rapport à fin 2024 (19,5x) et plus encore par rapport à fin juin 2024 (23,1x).


13
hors intérets courus et interets courus non échus
14
Dette nette hors IFRS 5 et 16 / EBITDA Hors IFRS 16, sur 12 mois glissants




www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 10 sur 19
Un accès à la liquidité déjà considérablement renforcé avec de nouveaux programmes d’affacturages
Entre les mois de juin et septembre 2025, emeis a considérablement renforcé son accès à la liquidité, en procédant :
- A l’extension au cours du premier semestre (en juin) d’un programme d’affacturage existant de près de 30 M€
- A la signature depuis, d’un nouveau programme d’affacturage au mois de juillet, mis en place sur le périmètre des cliniques
SMR, pour un plafond de 120 M€ de liquidités supplémentaires.
- Puis au mois de septembre d’un autre programme sur le périmètre des cliniques psychiatriques, pour un plafond de 75 M€

9- Perspectives 2025 confirmées et prolongement de la dynamique à moyen terme
Les perspectives des marchés de références du Groupe à moyen terme sont particulièrement porteuses pour les activités de
soins et d’accompagnement des personnes les plus fragiles.
La population des séniors âgés de plus de 75 ans devrait croitre de plus de +30% d’ici 10 ans pour représenter 14% de la population. Le
déficit structurel d’offre sur les marchés des maisons de retraite s’accentuera en conséquence chaque année, pour atteindre un déficit
de l’ordre de 550 000 lits d’ici 2030 et de 800 000 lits d’ici 2035 sur les 5 principaux marchés d’emeis. A titre d’illustration permettant
de mesurer l’importance de cette carence future de l’offre, le marché français compte aujourd’hui 650 000 lits au total.
La prévalence des troubles psychologiques et des maladies chroniques continue également de croitre significativement, créant là
encore un risque d’offre insuffisante dans les années qui viennent.

Cette situation de pénurie majeure offre au Groupe emeis une solide visibilité pour les années qui viennent, avec une offre correspondant
à une demande en forte croissance.

✓ A court terme, la trajectoire de reprise opérationnelle se confirme, notamment depuis le second semestre 2024. Cette
tendance se prolonge en 2025 sous les effets combinés d’un redressement des taux d’occupation, de la capture d’effets prix
favorables et de la meilleure maitrise des charges opérationnelles.

En 2025, le Groupe anticipe ainsi un EBITDAR en hausse de +15% à +18% à périmètre constant sur l’année (excluant les
effets des cessions opérationnelles déjà réalisées ou qui seraient réalisées en 2025) par rapport à 2024, prolongeant et
accentuant ainsi la dynamique d’amélioration de la performance engagée depuis mi 2024.

✓ A plus long terme, le Groupe anticipe que l’amélioration de la performance financière embarquée depuis le second semestre
2024, devrait se poursuivre.
D’ici 2028, la dynamique de croissance des marges opérationnelles sera soutenue par une normalisation progressive des taux
d’occupation aux standards du secteur (soit au-delà de 90%), la poursuite de la capture d’effets prix favorables, et la maitrise
des charges opérationnelles dont le Groupe anticipe que la croissance demeure inférieure à celle de son chiffre d’affaires.

La trajectoire à périmètre constant (hors impact des cessions opérationnelles potentiellement réalisées entre début 2025 et
2028) pour le chiffre d’affaires et la marge d’EBITDAR entre 2024 et 2028 devrait poursuivre la dynamique attendue en 2025.

Ainsi :
o Le taux de croissance annuel moyen (TCAM) du chiffre d’affaires à périmètre constant est attendu entre +4%
et +5% entre 2024 et 2028
o Le taux de croissance annuel moyen (TCAM) de l’EBITDAR du Groupe à périmètre constant est attendu entre
+12% et +16% entre 2024 et 2028




www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 11 sur 19
10- Poursuite de la transformation extra-financière du Groupe et reconnaissance de cette
dynamique par les agences spécialisées
Adoption du statut de société à mission
L’Assemblée générale des actionnaires d’emeis a approuvé le 26 juin 2025, l’inscription dans les statuts de l’entreprise de quatre
engagements matérialisant sa transformation en Société à Mission :
o « Œuvrer au changement de regard sur les plus fragiles et leurs proches pour une véritable inclusion », parce que le lien
aux autres soigne, lui aussi.
o « Contribuer à la juste reconnaissance et à l’attractivité de nos métiers », parce qu’ils n’ont jamais été aussi
indispensables.
o « Faire du soin aux plus fragiles, une contribution majeure au lien social de proximité et à la cohésion territoriale », parce
qu’il est essentiel d’être aux côtés de tous ceux qui s’engagent.
o « Innover pour contribuer à un soin respectueux de la planète et du vivant », parce que notre santé dépend aussi du monde
qui nous entoure.

Amélioration de la notation extra-financière du Groupe
Depuis le début de l’année, certaines notations délivrées par les agences de notation extra financières avec qui emeis est en dialogue
constant, ont été mises à jour.
Le niveau de risque ainsi attribué au Groupe par Sustainalytics est maintenant qualifié de « moyen » (vs. « élevé » début 2024), en
amélioration de 20%.
Le score ESG attribué au Groupe par S&P est, lui, en amélioration de 7%.
Les évaluations de S&P (32), de ISS et de Sustainalytics (24,5) se situent déjà au-dessus de la moyenne du secteur, et le score CDP
Climat (C) est lui en ligne avec la moyenne sectorielle

Enquête collaborateurs Your Voice
La première édition de l’enquête collaborateur annuelle Your Voice @emeis – votre parole compte! (7–31 janvier 2025) a réuni 48 % de
participation (jusqu’à 80 % dans certains pays comme en Irlande et en Pologne) et plus de 42 000 commentaires. Le niveau
d’engagement ressort à 62 %, avec des perceptions globalement positives par rapport aux benchmarks externes : reconnaissance (+9
pts), qualité du leadership (+5 pts), entraide et esprit d’équipe (+4 pts), formation et développement (+5 à +8 pts).
Si l’adéquation des ressources dans un contexte de pénurie demeure un défi, cette première édition témoigne d’une mobilisation
encourageante, notamment dans un Groupe où la majorité des collaborateurs ne sont pas connectés.
100 % des résultats ont été partagés avec les équipes et sont en cours de déploiement selon le principe « 3 x 3 » (3 actions à 3 niveaux :
pays / région / établissement). En France par exemple, plus de 750 actions sont en cours.


Publication du premier rapport de durabilité du Groupe
emeis est soumis à la directive CSRD de l’Union Européenne et a transformé son reporting afin de se conformer aux exigences de la
réglementation. Ce grand chantier a été l’occasion au sein du Groupe d’améliorer le suivi de sa performance ESG en élargissant le
champ du reporting mais aussi de réévaluer en profondeur les sujets ESG matériels du Groupe en passant d’une analyse de simple
matérialité à une analyse de double matérialité. Le premier rapport de durabilité du Groupe, résultat de ce travail, n’a fait l’objet d’aucune
réserve de la part des auditeurs en charge de sa vérification. Le rapport est qualifié par des organismes indépendants comme étant aux
meilleurs standards du SBF 120.




www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 12 sur 19
ANNEXES

Dans le cadre de cette publication, une webconference, animée par Laurent Guillot (Directeur Général) et Jean-Marc
Boursier (Directeur Financier) est prévue le 30 septembre à 9h30 (CEST). La présentation commentée à cette occasion sera
mise en ligne simultanément, puis un enregistrement de cette webconférence sera disponible sur le site internet de la
Société.

ETATS FINANCIERS CONSOLIDES A FIN JUIN 2025
Les états financiers consolidés semestriels du groupe emeis pour le premier semestre 2025 ont été examinés par le
Conseil d’administration du 29 septembre 2025.15


1. Compte de résultat consolidé (rapprochement Pré IFRS 16 et Post IFRS 16)

30/06/2024 30/06/2025

Pré IFRS IFRS 16 Post IFRS Pré IFRS IFRS 16 Post IFRS
(en millions d'euros)
16 impact 16 16 impact 16
Chiffre d'affaires 2 772 - 2 772 2 908 - 2 908
Charges de personnel (1 896) - (1 896) (1 960) - (1 960)
En % du CA -68,4% n.a. -68,4% -67,4% n.a. -67,4%
Autres coûts (542) 5 (537) (551) 4 (546)
En % du CA -19,5% n.a. -19,4% -18,9% n.a. -18,8%
EBITDAR 334 5 339 397 4 401
% EBITDAR 12,0% n.a. 12,2% 13,7% n.a. 13,8%
Loyers (242) 220 (22) (239) 218 (21)
EBITDA 92 224 316 158 222 380
% EBITDA 3,3% n.a. 11,4% 5,4% n.a. 13,1%
Amortissements et provisions (171) (159) (330) (130) (148) (278)
RESULTAT OPERATIONNEL COURANT (79) 65 (14) 28 74 102
En % du CA -2,9% n.a. -0,5% 1,0% n.a. 3,5%
Résultat financier (113) (63) (176) (97) (63) (160)
Non courant (19) 7 (12) (76) (3) (79)
RESULTAT AVANT IMPOT (211) 9 (202) (145) 8 (137)
Impôt (30) (3) (33) 2 (2) 0
Quote-part du résultat des ME (24) - (24) (1) - (1)
RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE (265) 7 (258) (143) 5 (138)
Intérêts minoritaires 1 0 1 0 0 0
RESULTAT NET PART DU GROUPE (264) 7 (257) (143) 5 (137)




15Les procédures d'examen limité d’audit sur les comptes consolidés semestriels ont été effectués. Le rapport d’examen limité sur les comptes consolidés semestriels
sera émis après la vérification du rapport financier semestriel.



www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 13 sur 19
2. Bilan Consolidé

Bilan consolidé (en millions d'euros) 31/12/2024 30/06/2025
Actif non courant 11 529 10 004
Goodwill 1 306 1 217
Immobilisations incorporelles nettes 1 660 1 527
Immobilisations corporelles nettes 4 474 3 987
Immobilisations en cours de construction 513 522
Droit d'utilisation des actifs 2 780 2 089
Autres actifs non courants 115 117
Actifs d'impôts différés 680 546
Actif courant 1 562 1 616
dont trésorerie et équivalent de trésorerie 519 376
Actifs destinés à être cédés 318 1 532
TOTAL ACTIF 13 409 13 152


Capitaux propres - part du Groupe 1 725 1 587
Capitaux propres de l'ensemble consolidé 1 722 1 586
Passif non courant 9 064 7 623
Dettes financières à long terme 4 704 4 172
Dettes des loyers à long terme 3 273 2 516
Provisions à long terme 285 260
Provisions retraites et engagements assimilés 71 71
Passifs d'impôts différés 731 605
Passif courant 2 508 2 739
Dettes financières à court terme hors prêts relais 516 672
Dettes des loyers à court terme 366 319
Provisions à court terme 11 12
Fournisseurs et comptes rattachés 406 314
Dettes fiscales et sociales 509 559
Passif d'impôt exigible 48 55
Autres dettes et comptes de régularisation 651 810
Passifs destinés à être cédés 116 1 204
TOTAL PASSIF 13 409 13 152



Ce communiqué rectificatif se substitue au CP diffusé le 30/09/2025, avec des modifications exclusivement apportées sur cette page 14 (corrections dans la reprise de certains postes de bilan au 31/12/2024).

Les modifications portent exclusivement sur des reclassements de certains postes de dettes financières et dettes de location du Bilan au 31/12/2024 et plus spécifiquement sur les ventilations long terme court terme, d’une
part des dettes financières, et d’autre part des dettes de loyers. Ces modifications sont sans impact sur les montants globaux à fin 2024 de dettes financières et de dettes de loyers, identiques dans le CP initial et dans le CP
corrigé.

Par rapport à la version diffusée le 30/09/2025 :
- Les dettes financières à long terme à fin 2024 ont été revues à la baisse de 170M€, et celles à court terme ont été revues à la hausse du même montant.
- Les dettes de loyers à long terme à fin 2024 ont été également corrigées à la baisse de 12M€ et elles ont en contrepartie été relevées sur la composante court terme de 12M€.




www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 14 sur 19
3. Bilan simplifié

(en millions d'euros) 31/12/2024 30/06/2025
Immobilisations corporelles nettes (*) 4 987 4 509
Droits d'utilisation des actifs (IFRS 16) 2 780 2 089
Immobilisations incorporelles nettes 1 660 1 527
Goodwill 1 306 1 217



Capitaux propres de l'ensemble consolidé 1 722 1 586

Dettes financières brutes (hors IFRS 16) 5 220 4 844
Dont dettes financières à court terme 686 660
Trésorerie et équivalents 519 376
Dette financière nette (hors IFRS 16) 4 701 4 468

Dettes des loyers (IFRS 16) 3 639 2 834
Dont dettes des loyers à court terme 378 269
(*) dont immobilisations en cours de construction : 506 M€ à fin 2024 et 522 M€ à fin juin 2025




4. Tableau de flux de trésorerie (rapprochement Pré IFRS 16 et Post IFRS 16)
30/06/2025 30/06/2025
Pré. IFRS16
Impact IFRS16 Post IFRS16
EBITDA 158 223 380
Capex de Maintenance et d'IT (60) - (60)
Autres flux opérationnels courants (dont var. BFR) (36) (36)
Cash-Flow Opérationnel Courant Net 62 223 285
Charge de la Dette (107) (60) (167)
Cash-Flow libre récurrent (45) 163 118
Capex de Développement (43) - (43)
Eléments non-courants (52) - (52)
Gestion du portefeuille d'actifs 166 - 166
Free Cash-Flow 26 163 189
Réduction (+) de la Dette Financière Nette 26 163 189
Autres Levées / Remboursements de dettes (146) (163) (308)
Flux de trésorerie net (120) - (120)
Changement de périmètre et effet de change - Impact Trésorerie (6) - (6)
Trésorerie clôture (hors IFRS 5) 399 - 399
* Trésorerie incluant IFRS5




www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 15 sur 19
5. Modalité de calculs de l’EBITDAR et de l’EBITDA pré IFRS 16

(en millions d'euros) 30/06/2024 30/06/2025
Résultat Opérationnel (25) 23
Neutralisation des produits et charges opérationnels non courants 12 79
Résultat Opérationnel Courant (14) 102
Neutralisation des amortissements et provisions 330 278
EBITDA 316 380
Neutralisation des charges locatives 22 21
EBITDAR 339 401
Loyers IFRS 16 (224) (222)
Loyers hors IFRS 16 (22) (21)
EBITDA PRÉ-IFRS 16 92 158



6. Information sur les indicateurs Alternatifs de Mesure de la Performance

Agrégats de résultats excl. IFRS 16 S1 2024 S1 2025
EBITDA pré IFRS16 92 158
Loyers IFRS 16 224 222
Marge d'EBITDA pré IFRS 16 3,3% 5,4%
Résultat opérationnel courant pré IFRS 16 (79) 28
Taux de Marge de ROC pré IFRS 16 -2,9% 1,0%

Flux de Trésorerie pré IFRS 16 S1 2024 S1 2025
Flux Trésorerie d'Exploitation [pré IFRS 16] (60) 72
Flux de Trésorerie d'Investissements nets (1) 63
Flux de Trésorerie de Financement [pré IFRS 16] 69 (279)
Variation de Trésorerie 8 (143)


Rappel des Flux de Trésorerie Gaaps S1 2024 S1 2025
Marge brute d'autofinancement 220 329
Autres flux opérationnels courants (var. de BFR et IS) (55) (36)
Flux de Trésorerie générés par l'activité 165 293
Flux de Trésorerie liés aux opérations d'Investissements (1) 63
Flux de Trésorerie liés aux opérations de Financement (155) (499)
Variation de Trésorerie 8 (143)




www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 16 sur 19
7. Réconciliation flux de trésorerie

(en millions d'euros) 30/06/2024 30/06/2025
Flux net de trésorerie générés par l'activité 165 293
Neutralisation Impact P&L IFRS 16 (224) (221)
Flux net de trésorerie générés par l'activité Pré IFRS 16 (59) 72
Variation de BFR - Reclassement de flux liés aux opérations d'investissements 8 (0)
Reclassement d'éléments financiers - -
Extourne des Eléments non courants 99 52
Complément remboursement de dette IFRS 16 et autres - (2)
Investissements de Maintenance et d'IT (60) (60)
CASH-FLOW OPERATIONNEL COURANT NET (12) 62




(en millions d'euros) 30/06/2024 30/06/2025
CASH-FLOW OPERATIONNEL COURANT NET (12) 62
Investissements de Développement immobiliers (91) (43)
Eléments non courants (99) (52)
Gestion du portefeuille d'actifs 143 166
Charge de la dette (119) (107)
CASH-FLOW NET AVANT FINANCEMENT (178) 26




8. Echéancier de la dette financière brute à fin juin 2025

2,5 Md s€




0 ,9 1 Md €
0 ,4 6 Md €
0 ,4 7 Md €
0 ,18 Md € 0 ,37 Md €
0 ,15 Md € 0 ,14 Md €


S2 2 0 2 5 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 >20 31


Financem ent sécurisé d e Juin-22 ( G6) Det t es o b lig at aire, schuld shein et aut res d et t es Créd it b aux Det t es hy p o t hécaires RCF ( G6 )




www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 17 sur 19
9. Information sur le capital

31/12/2024 30/06/2025

De base Dilué De base Dilué

Actions ordinaires 157 460 271 157 460 271 161 271 768 161 271 768
Actions d'autocontrôle (82 555) (82 555) (168 283) (168 283)
Autres actions 1 251 697 1 760 455
Actions liées à l'exercice de bons de souscription d'actions 432 986
NOMBRE MOYEN PONDERE D'ACTIONS 157 377 717 159 062 400 161 103 485 162 863 940



Nombre d’actions ordinaires à fin juin 2025: 161 091 884
Nombre d’actions diluées à fin juin 2025 (hors autocontrôle) : 162 643 150




www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 18 sur 19
DEFINITIONS
La croissance organique du chiffre d’affaires du Groupe intègre :
1. La variation du chiffre d’affaires (N vs N-1) des établissements existants consécutive à
l’évolution de leurs taux d’occupation et des prix de journée ;
2. La variation du chiffre d’affaires (N vs N-1) des établissements restructurés ou dont les
Croissance organique
capacités ont été augmentées en N ou en N-1 ;
3. Le chiffre d’affaires réalisé en N par les établissements créés en N ou en N-1, et la
variation du chiffre d’affaires des établissements récemment acquis sur une période
équivalente en N à la période de consolidation en N-1.
Résultat opérationnel courant avant dotations nettes aux amortissements et provisions
et avant charges locatives
EBITDAR
A périmètre constant, la croissance de l’EBITDAR est retraitée de la contribution des
périmètres opérationnels cédés sur la période
EBITDAR net des charges locatives sur les contrats ayant une durée de moins d’un an
EBITDA A périmètre constant, la croissance de l’EBITDA est retraitée de la contribution des
périmètres opérationnels cédés sur la période
EBITDAR net des charges locatives sur les contrats d’une durée de moins d’un an et net
des paiements effectués au titre des contrats de location de plus d’un an entrant dans le
EBITDA pré-IFRS 16 champ d’application de la norme IFRS16
A périmètre constant, la croissance de l’EBITDA pré-IFRS 16 est retraitée de la
contribution des périmètres opérationnels cédés sur la période
Dette financière à long terme + dette financière à court terme – Trésorerie et VMP
Dette financière nette
(Valeurs mobilières de placement) (hors dettes de loyers - IFRS 16), et hors IFRS 5
Flux de trésorerie générés par l’activité courante, net des investissements courants de
maintenance et d’IT. Le Cash-Flow Opérationnel Courant Net correspond à la somme de
Cash flow opérationnel courant net
l’EBITDA Pré-IFRS 16, de la variation du besoin en fonds de roulement, des impôts sur les
revenus payés, et des investissements de maintenance et d’IT
Cash flow opérationnel courant net déduit des charges financières nettes. (EBITDA hors
Cash flow libre net recurrent
IFRS 16 – Investissements de maintenance et d’informatique – Autres flux opérationnels
(cash flow libre recurrent)
courants (Variation de BFR et Impôts) – charge de la dette)
Flux net de trésorerie après prise en compte des éléments courants et non-courants, de
tous les investissements, des charges d’intérêts liées à l’endettement, et du solde positif
Cash flow libre net avant financement ou négatif lié aux opérations sur le portefeuille d’actifs. Le Cash-Flow libre Net avant
(cash flow libre) Financement correspond à la somme du Cash-Flow Opérationnel Courant Net, des
investissements de développement, des éléments non-courants, des produits et/ou
coûts nets liés à la gestion du portefeuille d’actifs, et des charges financières

AVERTISSEMENT

Le présent document contient des informations de nature prévisionnelle auxquelles sont associés des risques et des incertitudes, concernant la
croissance et la rentabilité du Groupe dans le futur qui peuvent impliquer que les résultats attendus diffèrent significativement de ceux indiqués
dans les informations de nature prévisionnelle. Ces risques et incertitudes sont liés à des facteurs que la Société ne peut ni contrôler, ni estimer de
façon précise, tels que les conditions de marché futures. Les informations de nature prévisionnelle contenues dans ce document constituent des
anticipations sur une situation future et doivent être considérées comme telles. La suite des évènements ou les résultats réels peuvent différer de
ceux qui sont décrits dans ce document en raison d’un certain nombre de risques ou d’incertitudes décrits au Chapitre 2 du Document
d’enregistrement universel 2024 de la Société disponible sur le site Internet de la Société et celui de l'AMF (www.amf-france.org).




www.emeis.com emeis - 12, rue Jean Jaurès 92813 Puteaux Cedex
Page 19 sur 19