Communiqué de presse
23
XX OCTOBRE 2025
MARS 2020




Chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2025
Solide activité
dans un environnement
en constante évolution
Perspective d’EBE courant
revue à la hausse
CHIFFRE D’AFFAIRES MANAGEMENT & FRANCHISE EN HAUSSE DE 3,1%
À TAUX DE CHANGE CONSTANT AU 3ÈME TRIMESTRE 2025

PERSPECTIVE D’EXCÉDENT BRUT D’EXPLOITATION COURANT REVUE
À LA HAUSSE ENTRE 11% ET 12% (ENTRE 9% ET 10% INITIALEMENT)
À TAUX DE CHANGE CONSTANT

LANCEMENT D’UNE TRANCHE DE RACHAT D’ACTIONS
DE 100 MILLIONS D’EUROS AU 4ÈME TRIMESTRE 2025



Sébastien Bazin, Président-directeur général de Accor, a déclaré :

« Le Groupe a poursuivi sa croissance et le développement de son réseau au cours du
troisième trimestre 2025. Ces performances démontrent l'attractivité de ses marques et
la diversité de ses implantations géographiques qui ont permis de maintenir une bonne
dynamique malgré un environnement macroéconomique contrasté. Pour faire face à ces
incertitudes, les mesures de protection de la marge du Groupe portent leurs fruits et
nous permettent aujourd'hui de relever l'objectif de croissance de l'excédent brut
d'exploitation courant pour l'année.

Nous poursuivons ainsi sur notre trajectoire de croissance et de discipline opérationnelle
et financière tout en activant de nouveaux leviers de cr éation de valeur. C'est le sens de
la mise en œuvre d'une nouvelle tranche de rachats d'actions. C'est aussi la raison pour
laquelle nous explorons la possibilité d'une éventuelle cotation de Ennismore, notre
portefeuille de marques lifestyle. Actif clé pour le Groupe, nous souhaitons, si cette
opération se réalise, en conserver le contrôle tout en lui donnant to ujours plus de
moyens pour en accélérer le développement. »
Bien que les incertitudes liées au contexte macro-économique et géopolitique demeurent
et que les Jeux Olympiques et Paralympiques 2024 en France constituent une base de
comparable déf avorable, Accor démontre la résilience de son modèle d’af f air es.

Au cours du troisième trimestre 2025, Accor a ouvert 77 hôtels correspondant à
11 200 chambres, soit une croissance nette du réseau de 2,5% au cours des
12 derniers mois. À f in septembre 2025, le Groupe dispose d’un parc hôtelier de
859 830 chambres (5 760 hôtels) et d’un pipeline de plus de 250 000 chambres
(1 453 hôtels).


RevPAR du troisième trimestre 2025

La division Premium, Milieu de Gamme et Économique (PM&E) a affiché un RevPAR
en baisse de 1,1% par rapport au troisième trimestre 2024, tiré par les prix alors que
l’occupation a légèrement augmenté, ref létant une demande résiliente.


• La région Europe Afrique du Nord (ENA) a af f iché un RevPAR en baisse de
4,6% par rapport au troisième trimestre 2024. La demande est restée soutenue
avec une légère hausse du taux d’occupation par rapport à l’an dernier.
Néanmoins, la diminution du nombre de jours contraints par rapport à la période
des Jeux Olympiques et Paralympiques (JOP) a entraîné une baisse des prix
moyens. La croissance du RevPAR de la région ENA en septembre est redevenue
positive.


o En France, pays représentant 42% du chif f re d’affaires hébergement des
hôtels de la région et qui avait accueilli les JOP de Paris l’été dernier, le
RevPAR a mécaniquement diminué sur le troisième trimestre, notamment à
Paris. En Province, la variation du RevPAR a été légèrement négative sur la
même période.


o Au Royaume-Uni, 12% du chif f re d’affaires hébergement des hôtels de la
région, Londres, comme la province, ont enregistré une hausse du RevPAR
au troisième trimestre, portée par un calendrier f avorable d’événements
loisirs et d’af f aires.


o En Allemagne, 12% du chif f re d’af faires hébergement des hôtels de la
région, la variation du RevPAR a été négative au troisième trimestre,
conséquence des déf is persistants de l’économie du pays, dans un marché
hôtelier principalement tiré par la clientèle d’af f aires.


• La région Moyen-Orient, Afrique et Asie-Pacifique a af fiché un RevPAR en
hausse de 2,7% par rapport au troisième trimestre 2024. Le RevPAR négatif de
la Chine continue de peser sur la région, bien qu’il se soit amélioré de manière

2
séquentielle au cours du trimestre. En excluant la Chine, le RevPAR de la région
augmente de 5,3%, tiré par les prix.


o Au Moyen-Orient Afrique, 21% du chif f re d’af faires hébergement des
hôtels de la région, la croissance du RevPAR a été soutenue par les Emirats
Arabes Unis et l’Arabie Saoudite, grâce à une période de pèlerinage religieux
particulièrement dynamique.


o L’Asie du Sud-Est, 34% du chif f re d’affaires hébergement des hôtels de la
région, n’a pas présenté d’évolution de RevPAR notable, en raison de
préoccupations sécuritaires en Thaïlande et de la dégradation des conditions
de voyage en Indonésie.


o Le Pacifique, 26% du chif f re d’affaires hébergement des hôtels de la région,
a continué d’af f icher un RevPAR en solide hausse au troisième trimestre.


o En Chine, 19% du chif f re d’affaires hébergement des hôtels de la région, la
variation du RevPAR est restée négative bien qu’elle se soit séquentiellement
améliorée au cours du trimestre.


• La région Amériques, qui ref lète essentiellement les perf ormances du Brésil
(63% du chif f re d’affaires hébergement des hôtels de la région), a af f iché un
RevPAR en hausse de 7,1% par rapport au troisième trimestre 2024.


o Le Brésil a continué d’enregistrer une f orte hausse des prix tirée par une
demande soutenue de la clientèle d’af f aires.


La division Luxe & Lifestyle (L&L) a af fiché un RevPAR en hausse de 5,0% par rapport
au troisième trimestre 2024, tiré aux deux tiers par les prix et à un tiers par le taux
d’occupation.


• Le Luxe, 72% du chif f re d’af faires hébergement des hôtels de la division, a
af f iché un RevPAR en hausse de 4,3% par rapport au troisième trimestre 2024.
La croissance du RevPAR du segment est solide pour toutes les marques et dans
toutes les régions, dépassant les performances du segment PM&E dans les zones
comparables.


• Le Lifestyle a af f iché un RevPAR en hausse de 6,9% par rapport au troisième
trimestre 2024. Malgré les tensions géopolitiques, le segment des hôtels
« resorts » a continué d’enregistrer un trimestre solide notamment en Turquie,
en Égypte et aux Émirats Arabes Unis.



3
Chiffre d’affaires du Groupe

Pour le troisième trimestre 2025, le Groupe enregistre un chiffre d’affaires de
1 369 millions d’euros en hausse de 0,1% à taux de change constant par rapport au
troisième trimestre 2024. Cette augmentation se décline en une baisse de 1,1% à taux
de change constant pour la division Premium, Milieu de Gamme et Économique et d’une
hausse 0,2% à taux de change constant pour la division Luxe & Lif estyle.

Les ef f ets de change ont un impact négatif de 68 millions d’euros, liés essentiellement
au dollar australien (-8%), au dollar américain (-6%), et au dollar canadien (-7%).

Les ef fets de périmètre, liés essentiellement à la cession de l’activité « Festif » de Paris
Society, contribuent négativement pour 19 millions d’euros. Le 3ème trimestre 2024
incluait une rémunération sous f orme de services liés aux Jeux Olympiques de €26m
sans impact sur l’EBE courant. Combinés, ces deux effets ont eu un impact négatif de
3% sur le chif f re d’af f aires au troisième trimestre.


Af in de f ournir une meilleure lisibilité de l’activité Services aux Propriétaires et de ses
moteurs de croissance, le Groupe a choisi d’isoler les « Reimbursed Costs » (qui
consistent en la ref acturation de coûts encourus pour le compte des propriétaires
hôteliers) dont la croissance du chif f re d’af faires à périmètre constant reflète
principalement la croissance de la masse salariale en Amérique du Nord. Les
« Reimbursed Costs » n’ont aucun impact sur l’Excédent Brut d’Exploitation courant et
cette nouvelle présentation n’affecte d’aucune manière les perspectives de croissance à
moyen terme données lors de la Journée Investisseurs de juin 2023.


Les activités SMDL (Sales, Marketing, Distribution & Loyalty qui peut être traduit par
Ventes, Marketing, Distribution & Fidélisation) continuent d’être publiées au sein de
chacune des divisions Premium, Milieu de Gamme et Économique et Luxe & Lif estyle.
Leur chif f re d’affaires croit en ligne avec la croissance du RevPAR, du réseau et devrait
également bénéf icier de l’amélioration du mix des canaux de distribution, de la
croissance du programme de f idélité et des partenariats. La marge d’Excédent Brut
d’Exploitation courant de SMDL est attendue égale ou supérieure à 6% à moyen terme,
tirée par les activités Distribution et Fidélisation.


Cette nouvelle présentation des revenus est présentée pour l’ensemble de l’année 2024
et le premier semestre 2025 en annexes.




4
Variation
Variation
En millions d'euros T3 2024 T3 2025 (change
(publiée)
constant)

Managem ent & Franchise 238 228 -4,3% -1,2%

SMDL (1) 270 244 -9,7% -6,4% (4)


Actifs Hôteliers et Autres 265 260 -1,9% +4,4%

Premium, Mid. & Eco. (2) 773 732 -5,4% -1,1%

Managem ent & Franchise 119 126 +6,0% +11,7%

SMDL (1) 102 109 +6,2% +11,2%

Actifs Hôteliers et Autres 150 123 -17,8% -16,4%

Luxe & Lifestyle 371 358 -3,5% +0,2%

Reimbursed Costs (3) 312 297 -4,9% +2,3%

Intercos -22 -18 N/A N/A

TOTAL CHIFFRE D’AFFAIRES 1 434 1 369 -4,6% +0,1%


(1) Sales, Marketing, Distribution & Loyalty (SMDL) peut être traduit par Ventes, Marketing,
Distribution & Fidélisation
(2) Prem ium , Mid. & Eco. = Prem ium , Milieu de Gam m e et Économ ique
(3)
Reim bursed Costs peut être traduit par Refacturation des Coûts Encourus
(4)
Le 3 ème trim estre 2024 incluait une rém unération sous form e de services liés aux Jeux
Olym piques de €26m sans im pact sur l’EBE courant. Ajusté de cette rémunération, le
chiffre d’affaires SMDL dans la division PM&E à taux de change constant serait en hausse
de 4% et le chiffre d’affaires total serait en hausse de 2%.


Chiffre d’affaires de Premium, Milieu de Gamme et Économique

Premium, Milieu de Gamme et Économique, qui regroupe les activités de redevances de
Management & Franchise (M&F), les Ventes, Marketing, Distribution & Fidélisation
(SMDL) et les Actif s Hôteliers et Autres des marques Premium, Milieu de Gamme et
Économique du Groupe, a généré un chif f re d’affaires de 732 millions d’euros, en baisse
de 1,1% à taux de change constant par rapport au troisième trimestre 2024.


L’activité Management & Franchise (M&F) enregistre un chif f re d’af faires de
228 millions d’euros, en baisse de 1,2% à taux de change constant par rapport au
troisième trimestre 2024. Cette baisse ref lète principalement la variation négative du
RevPAR de la division et l’impact négatif des conversions pour un nombre limité de
contrats de management en contrats de f ranchise, comme anticipé. La perf ormance de
l’activité Management & Franchise par région est précisée dans les pages suivantes.




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Le chif f re d’affaires des activités de Ventes, Marketing, Distribution et Fidélisation
(SMDL) s’élève à 244 millions d’euros en baisse de 6,4% à taux de change constant par
rapport au troisième trimestre 2024. Le 3ème trimestre 2024 incluait une rémunération
sous f orme de services liés aux Jeux Olympiques de €26m sans impact sur l’EBE courant.
Ajustée de cette rémunération, la croissance de SMDL à taux de change constant serait
en hausse de 4%.


Le chif f re d’affaires des Actifs Hôteliers et Autres s’élève à 260 millions d’euros en
hausse de 4,4% à taux de change constant par rapport au troisième trimestre 2024.
Cette activité est f ortement liée à la solidité du RevPAR en Australie et au Brésil.


Chiffre d’affaires de Luxe & Lifestyle

Luxe & Lif estyle, qui regroupe les activités de redevances de Management & Franchise
(M&F), les Ventes, Marketing, Distribution & Fidélisation (SMDL) et les Actif s Hôteliers
et Autres des marques Luxe & Lif estyle du Groupe, a généré un chif f re d’affaires de
358 millions d’euros, en hausse de 0,2% à taux de change constant par rapport au
troisième trimestre 2024, également impacté par les ef f ets de change.


L’activité Management & Franchise (M&F) enregistre un chif f re d’af faires de
126 millions d’euros, en hausse de 11,7% à taux de change constant par rapport au
troisième trimestre 2024. Cette hausse s’appuie sur la croissance du RevPAR et du
réseau. La perf ormance de l’activité Management & Franchise est précisée dans les
pages suivantes.


Le chif f re d’affaires des activités de Ventes, Marketing, Distribution et Fidélisation
(SMDL) s’élève à 109 millions d’euros en hausse de 11,2% à taux de change constant
par rapport au troisième trimestre 2024, en ligne avec la croissance de l’activité
Management & Franchise (M&F).


Le chif f re d’affaires des Actifs Hôteliers et Autres s’élève à 123 millions d’euros en
baisse de 16,4% à taux de change constant par rapport au troisième trimestre 2024.
Cette baisse ref lète une base de comparable défavorable liée à la f orte activité de Potel
& Chabot durant la période des Jeux Olympiques ainsi qu’un important effet de périmètre
lié à la cession de l’activité « Festif » de Paris Society.


Chiffre d’affaires de « Reimbursed costs »

Le chif f re d’affaires des « Reimbursed Costs » (qui consistent en la ref acturation de coûts
encourus pour le compte des propriétaires hôteliers) s’élève à 297 millions en hausse de
2,3% à taux de change constant par rapport au troisième trimestre 2024.



6
Chiffre d’affaires de Management & Franchise

Variation
Variation
En millions d'euros T3 2024 T3 2025 (change
(publiée)
constant)

ENA (1) 152 142 -6,8% -6,5%

MEA APAC (2) 67 64 -5,3% +2,9%

Am ériques 19 23 +18,5% +26,5%

Premium, Mid. & Eco. (3) 238 228 -4,3% -1,2%

Luxe 84 85 +1,2% +6,9%

Lifestyle 35 41 +17,6% +23,1%

Luxe & Lifestyle 119 126 +6,0% +11,7%

TOTAL CHIFFRE D’AFFAIRES M&F 358 354 -0,9% +3,1%


(1) ENA = Europe Afrique du Nord
(2) MEA APAC = Moyen-Orient, Afrique et Asie-Pacifique
(3) Prem ium , Mid. & Eco. = Prem ium , Milieu de Gam m e et Économ ique


Au total, l’activité Management & Franchise enregistre un chif f re d’affaires de
354 millions d’euros, en hausse de 3,1% à taux de change constant par rapport au
troisième trimestre 2024. Cette variation reflète la croissance du RevPAR des différentes
zones géographiques et segments du Groupe (+0,8% par rapport au troisième trimestre
2024) et la croissance nette du réseau (+2,5%).


Dans la division PM&E, la région ENA est principalement impactée par la variation
négative du RevPAR et des conversions pour un nombre limité de contrats de
management en contrats de f ranchise comme lors des trimestres précédents. Les
régions MEA APAC et Amériques sont très impactées par les effets de change et la région
Amériques a bénéf icié de la reconnaissance d’indemnité de cessation de contrats.


Dans la division L&L, les deux segments reflètent principalement la solide croissance du
RevPAR et du réseau. Au cours du troisième trimestre 2025, a contrario du second
trimestre, le segment Lif estyle bénéf icie f avorablement de l’activité Résidences.




7
Perspectives

Pour l’exercice 2025, Accor conf irme les perspectives suivantes :
• Une croissance du RevPAR entre 3% et 4% ;
• Une croissance du réseau autour de 3,5%.


Par ailleurs, à la suite de la mise en œuvre de mesures d’économies additionnelles pour
un montant supérieur à 20 millions d’euros visant à compenser en partie l’impact négatif
de la variation des taux de change 1, Accor revoit à la hausse sa perspective de croissance
de l’EBE courant pour l’exercice 2025 entre 11% et 12% (entre 9% et 10% initialement)
à taux de change constant2.


Finalement, af in d’illustrer la conf iance du Groupe dans sa capacité à délivrer ses
perspectives de croissance, Accor a décidé de lancer une nouvelle tranche de rachat
d’actions pour un montant de 100 millions d’euros au 4ème trimestre 2025.


Événements survenus entre le 1er juillet et le 23 octobre 2025

Émission obligataire


Le 27 août 2025, Accor a procédé avec succès au placement d’une émission obligataire
à 7 ans d’un montant de 500 millions d’euros, assortie d’un coupon de 3,625%. Cette
opération permet au Groupe de prof iter des bonnes conditions de marché actuelles et
d’étendre la maturité moyenne de sa dette. Le produit de l’émission sera alloué au
ref inancement de l’obligation de 600 millions d’euros dont la maturité était le 4 f évrier
2026. Un avis a été publié le 6 octobre 2025 pour un remboursement anticipé le 4
novembre 2025.


Finalisation de la seconde tranche du programme de rachat d’actions


Le 30 septembre 2025, Accor a annoncé la f inalisation de la seconde tranche de son
programme de rachat d’actions, lancé le 4 août 2025, pour un montant de 240 millions
d’euros. A l’issue de ce programme, le Groupe a acquis 5 666 436 actions à un prix
moyen de 42,35 euros.


Cette seconde tranche f aisait partie intégrante du programme de rachat d’actions de
440 millions d’euros annoncé lors de la publication des résultats annuels 2024, le
20 f évrier 2025.




1 Sur la base d’un taux de change Euro – Dollar américain à 1,17 au quatrième trimestre
2
Le taux de change constant correspond au taux de change moyen de l’exercice 2024
8
Événements post-clôture

Rachat de l’obligation convertible (OCEANE)


Accor a procédé sur la période d’août à octobre 2025 au rachat de 915 057 obligations
à option de conversion et/ou d’échange en actions nouvelles et/ou existantes (OCEANE)
à échéance décembre 2027 émises en 2020 pour un montant nominal initial d’environ
500 millions d’euros. Après l’annulation des OCEANE rachetées, le montant nominal de
l’émission sera porté à environ 456 millions d’euros.


Ennismore


Le Conseil d’administration du Groupe a approuvé, à l’unanimité, que soient engagés
des travaux af in d’évaluer une possible cotation en bourse de Ennismore, l’entité
regroupant les marques d’hôtellerie et de restauration lif estyle du Groupe,
conf ormément au pacte qui lie Accor aux autres actionnaires de Ennismore.


Cette opération permettrait d’améliorer la liquidité et la f lexibilité af in de soutenir la
platef orme de croissance de Ennismore. Si elle se réalisait, Accor resterait l’actionnaire
de contrôle de Ennismore.


Avec 192 hôtels et plus de 500 restaurants et bars, Ennismore est devenu, depuis la
création de la joint-venture en 2021, une collection de marques lif estyle unique qui se
positionne parmi les leaders mondiaux du secteur. En 2024, Ennismore a af fiché un
développement soutenu de son réseau avec un NUG (Net Unit Growth) de 17,6% et un
excédent brut d’exploitation de 170 millions d’euros en vision contributive dans les
comptes de Accor.


Il n’existe pas de certitude quant à la réalisation de cette opération. Le Groupe informera
le marché des évolutions de ce projet lorsqu’approprié.




9
A PROPOS DE ACCOR


Accor est un leader m ondial de l’hospitalité proposant des séjours et des expériences dans
plus de 110 pays, avec plus de 5 700 hôtels, 10 000 restaurants & bars, des espaces de
wellness et de coworking. Le Groupe déploie un écosystème parm i les plus diversifiés du
secteur, grâce à environ 45 m arques du luxe à l’économ ie, en passant par le lifestyle avec
Ennism ore. ALL Accor, la plateform e de réservation et le program m e de fidélité du Groupe,
incarne la prom esse Accor pendant et au-delà du séjour hôtelier et accom pagne ses
m em bres au quotidien leur perm ettant de vivre des expériences uniques. Accor s’attache à
agir concrètement en m atière d’éthique des affaires, de tourism e responsable, de
développement durable, d’engagement solidaire, et de diversité & inclusion. La m ission du
Groupe s’exprim e au travers de sa raison d’être : Artisan pionnier d’une hospitalité
responsable, nous faisons dialoguer les cultures, avec passion et générosité. Fondée en
1967, Accor SA, dont le siège social est situé en France, est une société du CAC 40, cotée
sur Euronext Paris (code ISIN : FR0000120404) et sur le m arché OTC aux États-Unis (code
: ACCYY). Pour plus d’inform ations, rendez-vous sur group.accor.com ou suivez-nous sur
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Relation presse
Charlotte Thouvard Line Crieloue
Directrice de la Com m unication VP Im age & Influence
charlotte.thouvard@accor.com line.crieloue@accor.com

Relations Investisseurs et Analystes
Pierre-Loup Etienne
SVP Com m unication Financière
et Relations Investisseurs
pierre-loup.etienne@accor.com




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RevPAR HT par segment – T3 2025


Taux d’occupation Prix moyen RevPAR
T3 2025
vs. T3 2024
% chg pts pcc € chg % pcc € chg % pcc

ENA 74,3 0,8 104 -5.5 78 -4.6
MEA APAC 69,6 -0,9 76 4,0 53 2,7
Am ériques 63,6 0,9 67 5,7 43 7,1
Premium, Mid. & Eco. 71,1 0,1 89 -1,2 63 -1,1
Luxe 68,0 1,4 252 2,2 172 4,3
Lifestyle 71,8 1,2 204 5,2 146 6,9
Luxe & Lifestyle 69,2 1,4 236 3,0 164 5,0

Total 70,9 0,3 110 0,4 78 0,8




RevPAR HT par segment – 9 mois 2025


Taux d’occupation Prix moyen RevPAR
9 mois 2025
vs. 9 mois 2024
% chg pts pcc € chg % pcc € chg % pcc

ENA 68,5 1,1 102 -1,8 70 -0,3
MEA APAC 67,0 -0,7 82 3,9 55 2,9
Am ériques 60,5 1,8 69 6,4 42 9,6
Premium, Mid. & Eco. 67,0 0,4 91 1,1 61 1,7
Luxe 64,7 1,5 259 3,7 167 6,1
Lifestyle 66,5 2,6 213 4,5 142 8,5
Luxe & Lifestyle 65,2 1,8 244 3,8 159 6,6

Total 66,8 0,6 112 2,3 75 3,2




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Parc Hôtelier – Septembre 2025

Actifs hôteliers Managés Franchisés Total
Septembre 2025
Nb hôtels Nb chambres Nb hôtels Nb chambres Nb hôtels Nb chambres Nb hôtels Nb chambres

ENA 8 2 493 752 118 585 2 166 206 368 2 926 327 446

MEA APAC 37 6 809 808 184 251 969 140 925 1 814 331 985

Am ériques 52 10 532 169 28 113 235 33 350 456 71 995

Premium, Mid. & Eco. 97 19 834 1 729 330 949 3 370 380 643 5 196 731 426

Luxe 5 811 285 75 057 82 10 237 372 86 105

Lifestyle 2 155 160 34 965 30 7 179 192 42 299

Luxe & Lifestyle 7 966 445 110 022 112 17 416 564 128 404

Total 104 20 800 2 174 440 971 3 482 398 059 5 760 859 830




Chiffre d’Affaires Par Trimestre

En millions d'euros T1 2024 T2 2024 T3 2024 T4 2024 T1 2025 T2 2025

Managem ent & Franchise 192 239 238 230 200 228

SMDL (1) 203 238 270 (4) 240 214 234

Actifs Hôteliers et Autres 246 259 265 276 238 253

Premium, Mid. & Eco. (2)
642 735 773 746 651 715

Managem ent & Franchise 102 140 119 132 122 122

SMDL (1) 85 96 102 109 93 101

Actifs Hôteliers et Autres 118 167 150 180 149 202

Luxe & Lifestyle 305 403 371 421 364 425

Reimbursed Costs (3) 310 322 312 349 355 277

Intercos -21 -18 -22 -22 -21 -21

TOTAL CHIFFRE D’AFFAIRES 1 236 1 441 1 434 1 494 1 349 1 396


(1) Sales, Marketing, Distribution and Loyalty (SMDL) peut être traduit par Ventes,
Marketing, Distribution & Fidélisation
(2) Prem ium , Mid. & Eco. = Prem ium , Milieu de Gam m e et Économ ique
(3) Reim bursed Costs peut être traduit par Refacturation des Coûts Encourus
(4) Inclus la rém unération sous form e de services liés aux Jeux Olym piques de €26m sans
im pact sur l’EBE courant.
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