Communiqué de presse
31 octobre 2025 - N° 18




Résultats du troisième trimestre 2025

Résultat net de EUR 217 millions au troisième trimestre 2025,
contribuant à un excellent résultat net de EUR 642 millions sur les
neuf premiers mois de l’année
• Résultat net du Groupe de EUR 217 millions au T3 2025 porté par toutes les lignes de métier
(EUR 211 millions ajusté 1) :
o Ratio combiné en P&C de 80,9 %, avec une faible activité des catastrophes naturelles et
la poursuite de l’accroissement de la prudence
o Résultat des activités d’assurance L&H 2 de EUR 98 millions, avec un écart d’expérience
depuis le début de l’année en adéquation avec les prévisions
o Taux de rendement courant des investissements de 3,5 %, avec des taux de
réinvestissement toujours attractifs

• Valeur économique du Groupe 3 mesurée selon la norme IFRS 17 de EUR 8,5 milliards au
30 septembre 2025, en hausse de +12,7 % 4 à hypothèses économiques constantes 5 (en baisse
de -0,9 % en données publiées) par rapport au 31 décembre 2024, correspondant à une Valeur
économique par action de EUR 48

• Ratio de solvabilité estimé du Groupe de 210 % 6 au 30 septembre 2025, dans la partie haute
de la plage de solvabilité optimale de 185 %-220 %

• Rendement annualisé des capitaux propres (RoE) de 22,1 % (21,5 % ajusté1) au T3 2025, soit
19,9 % (19,5 % ajusté1) pour les neufs premiers mois de 2025


Le conseil d’administration de SCOR SE, réuni le 30 octobre 2025 sous la présidence de Fabrice
Brégier, a arrêté les comptes du Groupe pour le troisième trimestre 2025.
Thierry Léger, directeur général de SCOR, déclare : « SCOR réalise une excellente performance
trimestrielle, dégageant un RoE annualisé de 22,1 % au T3 2025. L’excellent niveau du ratio combiné
en P&C reflète notre politique de souscription maîtrisée et le succès de notre stratégie d’expansion dans
des lignes d’activité rentables et diversifiantes, alliés à une faible activité des catastrophes naturelles
au cours du trimestre. Conformément à notre stratégie opportuniste de constitution de réserves, SCOR
a déjà réussi à augmenter son niveau de prudence à un niveau comparable à celui de l’exercice 2024.
L&H est en passe d’atteindre son objectif de résultat des activités d’assurance fixé dans le plan
stratégique Forward 2026 actualisé, soutenu par un amortissement de la CSM robuste et un écart
d’expérience qui reste neutre. Les performances de nos activités d’investissement restent dynamiques.
Je reste confiant pour le reste de l’année en la capacité de SCOR à mener à bien le plan stratégique
Forward 2026. Dans la perspective des renouvellements du 1er janvier, SCOR continuera de tirer parti
de sa franchise de premier plan et de remplir ses objectifs de Forward 2026 de manière disciplinée».



1
Hors impact de la variation de la juste valeur de l’option sur les actions propres de SCOR.
2
Inclut les revenus sur les contrats financiers comptabilisés selon la norme IFRS 9.
3
Définie comme la somme des capitaux propres et de la marge sur services contractuels (CSM), nette d’impôts. Un taux d’impôts
notionnel de 25 % est appliqué à la CSM.
4
Non annualisé. Le point de départ est ajusté du paiement du dividende de EUR 1,8 par action (EUR 322 millions au total) en
2025 au titre de l’année 2024.
5
Croissance à hypothèses économiques constantes (c’est-à-dire ajustée des variations de taux d’intérêt et de l’impact des
changes sur les capitaux propres et la CSM) par rapport au 31 décembre 2024 et hors impact de la variation de la juste valeur
de l’option sur les actions propres de SCOR.
6
Le ratio de solvabilité est estimé après prise en compte du dividende comptabilisé pour les neuf premiers mois, sur la base du
dividende payé au titre de l’exercice 2024 (EUR 1,80 par action).


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Performance du Groupe et contexte

SCOR enregistre un résultat net de EUR 217 millions (EUR 211 millions ajusté1) au T3 2025, porté par
toutes les lignes de métier :
- En P&C, le ratio combiné ressort à 80,9 % au T3 2025, avec un ratio de sinistralité lié aux
catastrophes naturelles de 2,7 %, reflet d’une faible activité au cours du trimestre. Sur les neuf
premiers mois de 2025, ce ratio ressort à 6,4 %, inférieur au budget, et ce malgré les
répercussions des incendies de Los Angeles survenus au premier trimestre 2025. SCOR a pu
poursuivre sa stratégie de prudence, malgré une augmentation du ratio attritionnel.
- En L&H, le résultat des activités d’assurance2 s’établit à EUR 98 millions au T3 2025, porté par
un niveau élevé d’amortissement de la CSM, une libération de l’ajustement pour risque (« Risk
adjustment »), et ce malgré un impact plus élevé des contrats onéreux. Depuis le début de
l’année, le résultat d’assurance et l’écart d’expérience sont conformes aux attentes.
- En Investissements, SCOR continue de bénéficier de taux élevés de réinvestissement au T3
2025 et affiche un taux de rendement courant élevé de 3,5 %.
- Le taux d’imposition effectif ressort à 22,9 % au T3 2025, porté par l’amélioration continue de
la rentabilité des activités de réassurance relevant du périmètre fiscal français.
Sur les neuf premiers mois de 2025, SCOR enregistre un résultat net de EUR 642 millions
(EUR 631 millions ajusté1), soit un rendement annualisé des capitaux propres de 19,9 % (19,5 %
ajusté1).
Le ratio de solvabilité du Groupe est estimé à 210 % à la clôture du T3 2025, dans le haut de la plage
de solvabilité optimale de 185 %-220 %, stable par rapport à l’exercice 2024 et au S1 2025. La stabilité
du ratio de solvabilité du Groupe au T3 reflète une génération nette de capital limitée en l’absence de
renouvellement de traités de réassurance importants, le provisionnement du dividende de l’exercice au
et une évolution neutre du marché au cours du trimestre.
La valeur économique du Groupe3, mesurée selon la norme comptable IFRS 17, s’établit à
EUR 8,5 milliards au T3 2025, en hausse de +12,7 %4 à hypothèses économiques constantes par
rapport au 31 décembre 2024.


Excellente performance sous-jacente des activités P&C
Au T3 2025, les revenus d’assurance P&C s’élèvent à EUR 1 813 millions, en hausse de +3,1 % à taux
de change constants (en baisse de -1,6 % à taux de change courants) par rapport au T3 2024. La
croissance des segments de la Réassurance et SCOR Business Solutions est portée par la hausse du
portefeuille Alternative Solutions et par les Specialty Lines.

La CSM sur les affaires nouvelles ressort à EUR 170 millions au T3 2025, en baisse de -3,2 % à taux
de change courants par rapport au T3 2024, principalement lié à un effet de change défavorable.




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Chiffres clés en (ré)assurance P&C :

En
EUR millions
(à taux de T3 2025 T3 2024 Variation 9M 2025 9M 2024 Variation
change
courants)
Revenus
d’assurance 1 813 1 842 -1,6 % 5 504 5 710 -3,6 %
P&C
Résultat des
activités
255 159 60,4 % 701 542 29,5 %
d’assurance
P&C
Ratio combiné 80,9 % 88,3 % -7,5 pts 82,8 % 87,4 % -4,6 pts
CSM sur les
affaires
170 175 -3,2 % 1 104 1 067 3,5 %
nouvelles en
P&C


Le ratio combiné en P&C s’établit à 80,9 % au T3 2025, contre 88,3 % au T3 2024. Il intègre :
- Une charge liée aux catastrophes naturelles de 2,7 %, qui reflète un trimestre avec un faible
nombre de catastrophes naturelles ;
- Un ratio attritionnel intégrant les commissions de 79,2 % comprenant l’accroissement de la
prudence ;
- Un effet d’actualisation de -8,4 % ;
- Un ratio des coûts attribuables de 8,2 %.
Le résultat des activités d’assurance P&C de EUR 255 millions résulte d’un amortissement de la CSM
de EUR 267 millions, d’une libération de l’ajustement pour risque (« Risk adjustment ») à hauteur de
EUR 32 millions, d’un écart d’expérience négatif de EUR -53 millions et d’un impact des contrats
déficitaires de EUR 9 millions. L’écart d’expérience négatif reflète le faible niveau de pertes provoqué
par les catastrophes naturelles, compensé par une augmentation du ratio attritionnel intégrant les
commissions et l’accroissement continu de la prudence.


L&H ressort avec un écart d’expérience au T3 en adéquation avec les prévisions
Au T3 2025, les revenus d’assurance L&H s’élèvent à EUR 1 900 millions, en baisse de -5,2 % à taux
de change constants (-9,6 % à taux de change courants) par rapport au T3 2024. SCOR continue de
générer de la CSM L&H à travers la souscription de nouveaux contrats (EUR 82 millions de CSM sur
les affaires nouvelles 7 au T3 2025) principalement en Prévoyance et en Solutions financières.




7
Inclut la CSM sur les nouveaux traités et la variation de la CSM sur les traités existants due aux nouveaux contrats (c’est-à-
dire les affaires nouvelles sur les contrats existants).


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Chiffres clés en réassurance L&H :

En
EUR millions
(à taux de T3 2025 T3 2024 Variation 9M 2025 9M 2024 Variation
change
courants)
Revenus
d’assurance 1 900 2 102 -9,6 % 6 091 6 432 -5,3 %
L&H
Résultat des
activités
98 -210 n.a. 334 -467 n.a.
d’assurance
L&H
CSM sur les
affaires
82 116 -28,7 % 294 373 -21,1 %
nouvelles en
L&H

Le résultat des activités d’assurance L&H s’élève à EUR 98 millions au T3 2025. Il intègre :
- Un amortissement de la CSM de EUR 92 millions, supérieur aux prévisions ;
- Une libération de l’ajustement pour risque (« Risk adjustment ») de EUR 30 millions ;
- Un écart d’expérience de EUR -6 millions, portant l’écart d’expérience cumulé depuis le début
de l’année à EUR -11 millions ;
- Un impact négatif des contrats déficitaires de EUR -20 millions.


Les investissements dégagent un taux de rendement des actifs de 3,3 %
Au 30 septembre 2025, le total des actifs investis s’élève à EUR 23,4 milliards. L’allocation des actifs
de SCOR est optimisée, avec 79 % du portefeuille investi en valeurs obligataires. SCOR dispose d’un
portefeuille obligataire de très bonne qualité avec une notation moyenne de A+ et une duration de
3,9 ans.

Chiffres clés en Investissements :

En EUR millions
(à taux de
T3 2025 T3 2024 Variation 9M 2025 9M 2024 Variation
change
courants)
Total des actifs
23 405 23 319 0,4 % 23 405 23 319 0,4 %
investis
Taux de
rendement 3,5 % 3,5 % 0,0 pt 3,5 % 3,5 % 0,0 pt
courant
Taux de
rendement des 3,3 % 4,0 % -0,7 pt 3,5 % 3,5 % 0,0 pt
actifs (*)
(*) Les actifs investis classés à la juste valeur par le compte de résultat excluent EUR 8 millions au T3 2025 et EUR 15 millions
sur les 9 premiers mois de 2025 relatifs à l’impact de la juste valeur de l’option émise sur les actions propres de SCOR, avant
impôts.

Les produits financiers des actifs en portefeuille s’établissent à EUR 190 8 millions au T3 2025. Le
rendement des actifs investis s’élève à 3,3 %8 (contre 3,6 % au T2 2025) et le rendement courant à
3,5 %, stable par rapport au T2 2025.




8
Hors impact de la variation de la juste valeur de l’option sur les actions propres de SCOR. Impact avant impôts de EUR 8
millions au T3 2025.


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Le taux de réinvestissement ressort à 4,0 % 9 au 30 septembre 2025, contre 4,1 % au 30 juin 2025. Le
portefeuille d’actifs demeure très liquide avec EUR 8,8 milliards de cash-flows financiers attendus au
cours des 24 prochains mois 10 , ce qui permet à SCOR de continuer de bénéficier de taux de
réinvestissement toujours élevés.




*

* *




9
Ce taux correspond au taux de réinvestissement théorique fondé sur l’allocation des classes d’actifs de rendement (à savoir le
portefeuille obligataire, les prêts et l’immobilier) au T3 2025, conformément aux hypothèses actuelles de duration des
réinvestissements. Écarts de rendement (spreads) et courbes de taux au 30 Septembre 2025.
10
Au 30 septembre 2025. Comprend les soldes de trésorerie courante ainsi que les coupons et remboursements futurs.


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ANNEXE

1 - Principaux chiffres clés du Groupe pour le troisième trimestre 2025


En
EUR millions
(à taux de T3 2025 T3 2024 Variation 9M 2025 9M 2024 Variation
change
courants)
Revenus
3 713 3 944 -5,8 % 11 596 12 142 -4,5 %
d’assurance
Primes brutes
4 571 4 985 -8,3 % 14 140 15 015 -5,8 %
émises1
Résultats des
activités 353 -51 n.a. 1 035 75 n.a.
d’assurance2
Dépenses de
-307 -291 -5,3 % -921 -903 -1,9 %
gestion
RoE
22,1 % -10,2 % n.a. 19,9 % -6,7 % n.a.
annualisé3
RoE annualisé
hors impact de
la variation de
la juste valeur
de l’option 21,5 % -10,3 % n.a. 19,5 % -6,6 % n.a.
émise sur les
actions
propres du T3
2025
Résultat net3, 4 217 -117 n.a. 642 -229 n.a.
Résultat net 4

hors impact de
la variation de
la juste valeur
de l’option 211 -117 n.a. 631 -224 n.a.
émise sur les
actions
propres du T3
2025
Valeur
8 536 8 399 1,6 % 8 536 8 399 1,6 %
Économique5, 6
Capitaux
4 335 4 322 0,3 % 4 335 4 322 0,3 %
propres
Marge sur
services
4 201 4 076 3,1 % 4 201 4 076 3,1 %
contractuels
(CSM) 6

1 : Les primes brutes émises ne sont pas un indicateur défini selon la norme comptable IFRS 17 (indicateur non comptable) ; 2 :
Inclut les revenus sur les contrats financiers publiés selon la norme IFRS 9 ; 3 : Montants tenant compte de l’impact de la variation
de la juste valeur de l’option émise sur les actions propres. Impact T3 2025 de EUR 8 millions avant impôts, Impact neuf premiers
mois de l’exercice 2025 de EUR 15 millions avant impôts ; 4 : Résultat net consolidé part du groupe ; 5 : Définie comme la somme
des capitaux propres et de la marge sur services contractuels (CSM) ; 6 : Nette d’impôts. Un taux d’impôts notionnel de 25 % est
appliqué à la CSM.




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2 - Chiffres clés du compte de résultat du troisième trimestre 2025

En EUR millions
(à taux de
T3 2025 T3 2024 Variation 9M 2025 9M 2024 Variation
change
courants)
Revenus
3 713 3 944 -5,8 % 11 596 12 142 -4,5 %
d’assurance
 Revenus
d’assurance 1 813 1 842 -1,6 % 5 504 5 710 -3,6 %
P&C
 Revenus
d’assurance 1 900 2 102 -9,6 % 6 091 6 432 -5,3 %
L&H
Primes brutes
4 571 4 985 -8,3 % 14 140 15 015 -5,8 %
émises1
 Primes
brutes
2 328 2 495 -6,7 % 7 087 7 360 -3,7 %
émises
P&C
 Primes
brutes 2 243 2 490 -9,9 % 7 053 7 654 -7,9 %
émises L&H
Produit
financier sur les 190 229 17,0 % 626 605 +3,4 %
actifs investis
Résultat
313 -53 n.a. 978 7 n.a.
opérationnel
Résultat net 2, 3
217 -117 n.a. 642 -229 n.a.
Résultat net2
hors impact de
la variation de
la juste valeur
211 -117 n.a. 631 -224 n.a.
de l’option
émise sur les
actions propres
du T3 2025
Bénéfice par
1,22 -0,65 n.a. 3,59 -1,28 n.a.
action (EUR)3
Bénéfice par
action (EUR)
hors impact de
la variation de
la juste valeur 1,18 -0,65 n.a. 3,53 -1,25 n.a.
de l’option
émise sur les
actions propres
du T3 2025
Cash-flow
459 420 9,3 % 1 005 706 42,3 %
opérationnel
1 : Les primes brutes émises ne sont pas un indicateur défini selon la norme comptable IFRS 17 (indicateur non comptable) ; 2 :
Résultat net consolidé, part du Groupe ; 3 : Montants tenant compte de l’impact de la variation de la juste valeur de l’option émise
sur les actions propres. Impact T3 2025 de EUR 8 millions avant impôts, impact neuf premiers mois de l’exercice 2025 de
EUR 15 millions avant impôts.




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3 - Principaux ratios clés du compte de résultat du troisième trimestre 2025

En
EUR millions
(à taux de T3 2025 T3 2024 Variation 9M 2025 9M 2024 Variation
change
courants)
Taux de
rendement 3,3 % 4,0 % -0,7 pt 3,5 % 3,5 % 0,0 pt
des actifs1, 2
Ratio
combiné 80,9 % 88,3 % -7,5 pts 82,8 % 87,4 % -4,6 pts
P&C3
RoE
22,1 % 10,2 % n.a. 19,9 % -6,7 % n.a.
annualisé4
RoE
annualisé
hors impact
de la variation
de la juste
21,5 % -10,3 % n.a. 19,5 % -6,6 % n.a.
valeur de
l’option émise
sur les
actions
propres
Croissance
de la Valeur 12,7 % -7,0 % +19,7 pts 12,7 % -7,0 % +19,7 pts
Économique5
1 : Annualisé ; 2 : Au T3 2025 et sur les neuf premiers mois de 2025, les actifs investis classés à la juste valeur par le compte de
résultat excluent respectivement EUR 8 millions et EUR 15 millions avant impôts relatifs à l’option émise sur les actions propres
de SCOR ; 3 : Le ratio combiné correspond à la somme du total des sinistres, du total des commissions variables et du total des
frais de gestion attribuables P&C, divisée par les revenus nets d’assurance P&C ; 4 : Montants tenant compte de l’impact de la
variation de la juste valeur de l’option émise sur les actions propres. Impact T3 2025 de EUR 8 millions avant impôts, impact neuf
premiers mois de l’exercice 2025 de EUR 15 millions avant impôts ; 5 : Non annualisé. Croissance à hypothèses économiques
constantes, hors impacts de la variation de la juste valeur de l’option sur les actions propres de SCOR. Le point de départ est
ajusté du paiement du dividende de EUR 1,8 par action (EUR 322 millions au total) au titre de l’exercice 2024, payé en 2025.
Valeur économique définie comme la somme des capitaux propres et de la marge sur services contractuels (CSM), nette d’impôts.
Un taux d’impôts notionnel de 25 % est appliqué à la CSM.

4 - Chiffres clés du bilan au 30 septembre 2025
En EUR millions Au Au
(à taux de change courants) Variation
30 septembre 2025 31 décembre 2024

Total des actifs investis1 23 405 24 155 -3,1 %

Capitaux propres 4 335 4 524 -4,2 %

Actif net comptable par
24,44 25,22 -3,1 %
action (EUR)

Valeur économique2 8 536 8 615 -0,9 %

Valeur économique par
48,12 48,03 +0,2 %
action (EUR)3

Ratio d’endettement4 25,7 % 24,5 % 1.1pts

Total des liquidités5 2 193 2 466 -11,1 %

1 : Hors actifs nets pour le compte d’investisseurs tiers ; 2 : La Valeur économique (définie comme la somme des capitaux propres
et de la marge sur services contractuels (CSM), nette d’impôts) par action inclut les intérêts minoritaires ; 3 : La Valeur
économique par action exclut les intérêts minoritaires ; 4 : Le ratio de levier est calculé comme étant le pourcentage de la dette
subordonnée par rapport à la somme de la valeur économique et de la dette subordonnée en norme IFRS 17 ; 5 : Inclut la
trésorerie et l’équivalent de trésorerie ainsi que les placements à court terme.




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* *


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Alexandre Garcia
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2024 sont certifiés avec Wiztrust. Vous pouvez en vérifier l’authenticité sur le
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Généralités éventail d’hypothèses théoriques, qui sont très
évolutives.
Les chiffres présentés dans ce communiqué de
presse peuvent ne pas correspondre exactement aux Les informations relatives aux risques et incertitudes
totaux des tableaux et du texte. Les pourcentages et pouvant affecter l’activité de SCOR sont présentées
les variations en pourcentage sont calculés sur des dans le Document d’Enregistrement Universel 2024
chiffres complets (y compris les décimales) ; par déposé le 20 mars 2025 sous le numéro D. 25-0124
conséquent, ce communiqué de presse peut contenir auprès de l’Autorité des marchés financiers (AMF)
des différences non significatives dans les sommes qui est disponible sur le site Internet de SCOR
et les pourcentages en raison des arrondis. Sauf www.scor.com et de l’AMF www.amf-france.org ainsi
indication contraire, les sources pour le classement que dans le Rapport Financier Semestriel 2025
des entreprises et les positions sur le marché sont publié le 31 juillet 2025 disponible également sur le
internes. site Internet de SCOR www.scor.com.
Ce communiqué de presse ne constitue dans aucun
pays, une offre de vente ou d’échange ou la
En outre, ces déclarations, hypothèses et
sollicitation d’une offre d’achat de titres SCOR.
informations prévisionnelles ne sont pas des
"prévisions de bénéfice" au sens de l’article 1 du
Déclarations prévisionnelles
règlement délégué de la Commission (UE) 2019/980.
Ce communiqué de presse contient des déclarations,
hypothèses et informations prévisionnelles sur la SCOR n’a pas l’intention ni l’obligation de, et ne
situation financière, les résultats, les activités, la s’engage en aucun cas à, compléter, mettre à jour,
stratégie, les plans et les objectifs de SCOR, actualiser, revoir ou changer ces déclarations,
notamment en ce qui concerne les projets actuels ou hypothèses et informations prévisionnelles, que ce
futurs de SCOR. soit au résultat d’informations nouvelles,
d’évènements futurs, ou pour quelque autre raison
Ces déclarations peuvent être identifiées par que ce soit.
l’utilisation du futur ou du mode conditionnel, ainsi
que par des termes tels que « estimer », « croire », Informations financières
« anticiper », « viser », « s’attendre à », « avoir pour
Les informations financières du Groupe contenues
objectif de », « avoir l’intention de », « prévoir de »,
dans ce communiqué de presse sont préparées sur
« aboutir à », « devoir » et d’autres expressions
la base des IFRS et des interprétations publiées et
similaires.
approuvées par l’Union Européenne.
Il convient de noter que la réalisation de ces objectifs
Sauf indication contraire, les éléments du bilan, du
et de ces déclarations, hypothèses et informations
compte de résultat et les ratios de l’exercice
prévisionnelles dépend des circonstances et des faits
précédent n’ont pas été reclassés.
qui se produiront ou non à l’avenir.
Le calcul des ratios financiers (tels que le taux de
Aucune garantie ne peut être donnée quant à la
rendement sur actifs investis, le taux de rendement
réalisation de ces déclarations, hypothèses et
courant, le rendement des capitaux propres et le ratio
informations prévisionnelles. Ces déclarations,
combiné) est détaillé dans les annexes de la
hypothèses, et informations prévisionnelles ne sont
présentation des résultats financiers du troisième
pas des garanties de performance future. Les
trimestre 2025 qui est disponible sur le site internet
déclarations, hypothèses et informations
de SCOR www.scor.com.
prévisionnelles (y compris sur des objectifs) peuvent
être affectées par des risques connus ou inconnus,
des incertitudes identifiées ou non, et d’autres Les résultats financiers du troisième trimestre 2025
facteurs susceptibles d’impacter de façon inclus dans ce communiqué de presse n’ont pas fait
significative les résultats, les performances et les l’objet d’une revue par les commissaires aux
réalisations futurs, envisagés ou attendus par SCOR. comptes de SCOR.

En particulier, il convient de noter que l’impact dans Sauf indication contraire, tous les chiffres sont
sa totalité des risques économiques, financiers et présentés en euros.
géopolitiques sur les activités et résultats de SCOR
ne peut pas être évalué avec précision. Tout chiffre ou toute donnée financière pour une
période postérieure au 30 septembre 2025 ne doit
Par conséquent, l’ensemble des évaluations, des pas être considéré comme une prévision des
hypothèses et, plus généralement, des chiffres résultats financiers attendus pour ces périodes.
présentés dans ce communiqué de presse sont
nécessairement des estimations basées sur des
analyses évolutives, et comprennent un large


SCOR SE RCS Paris B 562 033 357
5, Avenue Kléber Siret 562 033 357 00046
75795 Paris Cedex 16, France Société Européenne au capital Page | 10
Tél + 33 (0) 1 58 44 70 00 de 1 412 842 857,14 euros