Communiqué de presse Paris, le 19 novembre 2025 à 08h00




Au 3ème trimestre, le Groupe iliad enregistre une
bonne dynamique commerciale et une excellente
performance économique

• Maintien du leadership commercial en Italie, bonne dynamique commerciale en France
et en Pologne
• Leader de la croissance en Europe sur les 9 premiers mois de l’année
• Excellente performance économique avec EBITDAaL +6% et Free Cash-Flow
Opérationnel 1 +25% sur les 9 premiers mois de l’année
• Structure financière très solide avec un levier d’endettement abaissé à 2,3x combiné à
une importante génération d’Equity Free Cash-Flow (1,33 milliard d’euros)
• L’objectif de 2 milliards d’euros de Free Cash-Flow Opérationnel en 2025 sera dépassé



Porté par une performance commerciale solide en France, en Pologne et en Italie, le Groupe iliad
confirme à fin septembre 2025 son leadership européen en matière de croissance, de rentabilité et
d’innovation. Le Groupe enregistre ce trimestre une hausse de 3,5% 2 de son chiffre d’affaires
Services. L’EBITDAaL progresse de 5,6% sur les neuf premiers mois de l’année, atteignant
3,05 milliards d’euros, tandis que le Free Cash-Flow opérationnel bondit de 25% à 1,75 milliard
d’euros. Fort de cette solide performance économique, le Groupe améliore encore sa structure
financière avec un levier d’endettement ramené à 2,3x.


Une bonne dynamique commerciale

Le Groupe iliad enregistre ce trimestre une bonne dynamique commerciale en France et en Pologne,
tout en maintenant son leadership commercial en Italie.

En France, Free enregistre au 3ème trimestre une accélération de ses recrutements sur le Mobile –
avec la meilleure performance commerciale sur le Forfait Free 4G/5G depuis le 3ème trimestre 2024
– ainsi qu’une amélioration de sa croissance sur le Haut et Très Haut Débit. Dans un contexte de
marché qui reste très concurrentiel, le Groupe poursuit sa stratégie d’équilibre entre valeur et
volumes et maintient son positionnement singulier articulant innovation, générosité des offres,
qualité de service 3 et tarifs bloqués 4. En septembre, Free est ainsi devenu le 1er opérateur au monde
à inclure sans surcoût un service VPN Grand Public pour ses abonnés mobiles ; en octobre, Free a
lancé Free TV, la plus grande offre TV gratuite de France pour tous les Français.




1
OFCF : EBITDAaL moins les investissements hors fréquences.
2 3,4% à périmètre et change constants
3
Pour rappel, Free a été reconnu opérateur n°1 de la Satisfaction Abonné par l’Arcep en avril - Cf Observatoire de la satisfaction client publié par l’ARCEP
le 3 avril 2025. Voir aussi le communiqué de presse publié par Free.
4
Prix inchangés sur les 2 forfaits mobiles 2€ et 19€99 jusqu’en 2027.




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En Pologne, Play a conservé pour le 11ème trimestre consécutif sa 1ère place en portabilité mobile et a
enregistré son meilleur trimestre de l’année en termes d’acquisition de nouveaux abonnés nets
forfaits, après avoir obtenu un très bon NPS mobile au 1er semestre. La stratégie du more for more
porte toujours ses fruits avec une croissance en monnaie locale des revenus mobiles facturés aux
abonnés en progression de 7% au cours des neuf premiers mois de l’année. Les recrutements nets
en Haut et Très Haut Débit ont également accéléré au 3ème trimestre, dans un marché qui reste très
promotionnel.

En Italie, iliad Italia a conservé pour le 30ème trimestre consécutif sa place de leader des recrutements
de nouveaux abonnés Mobile. 209 000 nouveaux abonnés nets Mobile ont rejoint le Groupe au
3ème trimestre, portant à 714 000 le nombre total de nouveaux abonnés recrutés depuis le début
d’année en dépit de l’agressivité commerciale des concurrents. iliad Italia est également leader 1 des
recrutements sur le Haut et Très Haut Débit avec 32 000 nouveaux abonnés Fibre recrutés ce
trimestre, soit 104 000 nouveaux abonnés Fibre depuis le début d’année.


Le leader de la croissance en Europe sur les 9 premiers mois de l’année

Avec un chiffre d’affaires en hausse de 3,2% et de 3,5% hors vente d’équipements 2, le Groupe iliad a
maintenu sa position de leader de la croissance parmi les grands groupes européens depuis le début
d’année.

La France voit son chiffre d’affaires Services progresser de 1,8% 3, le Groupe étant le seul opérateur
en croissance organique parmi les 4 opérateurs nationaux 4 sur la période. Hors vente
d’équipements, la Pologne a progressé de 6,1%, portée par une croissance organique de 4,5% et un
effet de change favorable. L’activité en Italie a vu son chiffre d’affaires Services augmenter de 9,6%,
iliad Italia conservant sa place de n°1 de la croissance sur un marché où l’intensité concurrentielle
reste très forte.


Une excellente performance économique

Au cours des neuf premiers mois de l’année 2025, l’EBITDAaL du Groupe a progressé de 5,6% 5 à
3,05 milliards d’euros. La marge d’EBITDAaL progresse de 0,9 point à 39,7% et s’améliore en Italie
et Pologne, tout en restant stable en France. Cette progression confirme la solidité du modèle
économique du Groupe, combinant fort levier opérationnel et gestion stricte des dépenses.

Depuis le début de l’année, les investissements du Groupe iliad (hors fréquences) se sont élevés à
1,3 milliard d’euros, en baisse de 12,6% sur 12 mois. Sur les 12 derniers mois, le Groupe a ainsi investi
18% de son chiffre d’affaires, notamment dans la couverture 4G/5G des 3 pays où il opère, dans la
migration de ses abonnés Fixe vers la Fibre et dans ses activités B2B (connectivité, cloud et capacités
de calcul).

Le Free Cash-Flow opérationnel du Groupe a progressé de 25% au cours des 9 premiers mois de
l’année pour atteindre 1,75 milliard d’euros. Les trois géographies ont contribué à cette importante




1
Estimations internes parmi les 4 grands opérateurs télécoms italiens.
2
Respectivement 3,0% et 3,4% à périmètre et change constants.
3
Pro forma de la déconsolidation d’OpCore (1,4% non ajusté)
4
Estimation interne iliad
5
5,1% à périmètre et change constants




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hausse (+21% en France, +22% en Pologne et x2,5 en Italie). Fort de cette performance, le Groupe
dépassera en 2025 l’objectif de 2 milliards d’euros de Free Cash-Flow Opérationnel qu’il s’est fixé.


Une structure financière solide

La forte croissance du Free Cash-Flow Opérationnel, combinée aux produits de la cession de 50%
d’OpCore reçus fin mars 2025, ont permis à l’EFCF 1 d’atteindre 1,33 milliard d’euros et ont contribué
à améliorer encore la structure financière du Groupe, avec un levier financier abaissé à 2,3x à fin
septembre 2025 contre 2,7x à fin 2024.

A fin septembre 2025, le niveau de liquidités du Groupe reste très élevé, avec 2,3 milliards d’euros
de trésorerie et 2,5 milliards d’euros de disponibilités.
Depuis le début de l’année, le Groupe iliad a par ailleurs été très proactif dans la gestion de sa
structure financière. Début septembre, le Groupe a émis avec succès un emprunt obligataire de 600
millions d’euros, assorti d’un coupon annuel de 4,25 %. Cette opération a suscité un fort intérêt des
investisseurs, le carnet d’ordres final ayant été sursouscrit 2,5 fois. En mai, Play a procédé à
l’extension de ses facilités de crédit syndiqué sur une durée de 4 ans – de 2026 à 2030 – pour un
montant total de 8 milliards de zlotys. Depuis le début de l'année, le Groupe a refinancé ses
échéances de Schuldschein 2025 pour un montant de 200 millions d'euros.
La baisse du levier d’endettement et la forte croissance de la génération de free cash-flow ont ainsi
été saluées par les trois agences de notation (Moody’s, S&P et Fitch) qui ont chacune relevé leur
outlook de Stable à Positif.


« Ce trimestre confirme la position d’iliad comme leader européen de la croissance. Dans un
environnement toujours plus exigeant, nous continuons de conjuguer dynamisme commercial et
solidité financière. Notre capacité à innover — avec des services comme Free TV ou encore le VPN
inclus dans nos offres 4G/5G — et notre exigence en termes d’expérience abonné restent au cœur
de notre modèle. Grâce à la performance de l’ensemble de nos géographies, nous sommes en bonne
voie de dépasser notre objectif de 2 milliards d’euros de Operating Free Cash-Flow cette année. »

Thomas Reynaud, Directeur Général




1
Equity Free-Cash Flow (hors flux nets des remboursements et encaissements d’emprunts)




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Principaux indicateurs opérationnels 1 au 30.09.2025


GROUPE (chiffres en millions) T3 2025 T2 2025 Variation
Nombre d’abonnés mobile 42 41 +0.4
Nombre d’abonnés fixe 10 10 -

NOMBRE TOTAL D’ABONNÉS 52 51 +0.5



FRANCE (chiffres en millions sauf exceptions) T3 2025 T2 2025 Variation
Nombre d’abonnés mobile forfaits 15,7 15,5 +0,1
Dont Forfait Free 4G/5G (incl. DOM/TOM) 12,1 11,9 +0,2
Dont Forfait Voix et cartes Prépayées 3,6 3,6 0,0
Nombre d’abonnés Haut Débit / Très Haut Débit 7,6 7,6 0,0
Dont Fibre 6,5 6,4 +0,1
Taux d’adoption de la Fibre 86,1% 84,7% +1,4pt
Prises raccordables en Fibre 39,8 39,4 +0,4

NOMBRE TOTAL D’ABONNÉS FRANCE 23,2 23,1 +0,1



ITALIE (chiffres en millions) T3 2025 T2 2025 Variation
Nombre d’abonnés mobile 12,4 12,1 +0,2
Nombre d’abonnés fixe 0,5 0,4 0,0

NOMBRE TOTAL D’ABONNÉS ITALIE 12,8 12,6 +0,2



POLOGNE (chiffres en millions) T3 2025 T2 2025 Variation
Nombre d’abonnés mobile actifs 13,5 13,4 +0,1
Dont Forfaits 9,8 9,7 +0,1
Dont Prépayés 3,7 3,7 0,0
Nombre d’abonnés Haut Débit et Très Haut Débit 1,7 1,7 0,0

NOMBRE TOTAL D’ABONNÉS POLOGNE 15,6 15,5 +0,1




1
Voir glossaire pour définitions.



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Communiqué de presse Paris, le 19 novembre 2025 à 08h00




Chiffre d’affaires des neuf premiers mois de 2025 / 3ème trimestre 2025

Le tableau suivant présente la répartition du chiffre d’affaires du Groupe par nature de revenus au
30 septembre 2025 et au 30 septembre 2024.


En millions d’euros T3 2025 T3 2024 Var (%) 9M 2025 9M 2024 Var (%)
Chiffre d’affaires consolidé 2 607 2 554 +2,1 7 693 7 456 +3,2
1
Chiffre d’affaires Services 2 390 2 345 +1,9 7 083 6 843 +3,5
Chiffre d’affaires Équipements 218 209 +4,1 610 613 -0,4

Chiffre d’affaires France 1 666 1 669 -0,2 4 939 4 865 +1,5
1
Services 1 556 1 562 -0,4 4 649 4 582 +1,4
Equipements 110 106 +3,9 291 283 +2,6

Chiffre d’affaires Italie 320 291 +10,0 924 843 +9,5
Services 317 288 +10,2 916 835 +9,6
Equipements 3 3 -6,0 8 8 -5,7

Chiffre d’affaires Pologne 2 625 601 +4,0 1 839 1 761 +4,4
Services 520 501 +3,9 1 527 1 440 +6,1
Equipements 105 100 +4,6 312 321 -3,0




1 Nets des éliminations intragroupe (chiffre d’affaires Services Groupe) / intersegments (chiffre d’affaires Services France).
2
EURPLN de 4,2405 au 9M 2025 et 4,30532 au 9M 2024



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Communiqué de presse Paris, le 19 novembre 2025 à 08h00




Principaux indicateurs financiers des neuf premiers mois de 2025


En millions d’euros 9M 2025 9M 2024 Variation (%)
Chiffre d’affaires consolidé 7 693 7 456 +3,2
Dont France 4 939 4 865 +1,5
Dont Italie 924 843 +9,5
Dont Pologne 1 839 1 761 +4,4
Éliminations -9 -14 -36,7

EBITDAaL Groupe 3 054 2 892 +5,6
Dont France 1 974 1 947 +1,4
Dont Italie 295 232 +26,9
Dont Pologne 786 713 +10,1

Capex Groupe 1 1 302 1 489 -12,6
Dont France 926 1 081 -14,3
Dont Italie 192 191 +0,6
Dont Pologne 183 217 -15,9

OFCF 1 753 1 403 +25,0
Dont France 1 048 866 +21,0
Dont Italie - Mobile 2 139 89 +56,5
Dont Pologne 603 496 +21,5

Résultat net des activités poursuivies 840 450 +86,8

30/09/2025 31/12/2024
3
Endettement net 9 315 10 300
EBITDAaL (LTM) 4 4 013 3 850
Ratio d’endettement 2,3x 2,7x




1 Hors fréquences.
2 OFCF pour l’Italie incluant les activités Fibre s’établit à 102 millions d’euros au 9M 2025 contre 41 millions d’euros au 9M 2024.
3
La dette nette est constituée des passifs financiers court terme et long terme, y compris les instruments dérivés (actifs et
passifs), déduction faite de la trésorerie et équivalents de trésorerie.
4
Last Twelve Months (douze derniers mois)



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Glossaire

Abonnés Haut Débit et Très Haut Débit (ou Broad- Nombre d’abonnés mobiles actifs Pologne : repré-
band) : abonnés ayant souscrit une offre ADSL, VDSL sente, à la fin de la période mentionnée, le nombre total
ou FTTH du Groupe. d’abonnés identifiés par leur ligne téléphonique qui ont
souscrit à une des offres mobiles du groupe Play (hors
ARPU Haut Débit et Très Haut Débit : inclut le chiffre M2M et hors cartes SIM offertes), et qui ont été émis ou
d’affaires généré par le forfait et les services à valeur reçu une communication (voix ou data) au moins une
ajoutée, divisé par le nombre total d’abonnés Haut Dé- fois au cours des 30 derniers jours.
bit et Très Haut Débit facturés sur le dernier mois du
trimestre. Nombre d’abonnés Haut et Très Haut Débit Pologne :
représente, à la fin de la période mentionnée, le nombre
ARPU Mobile facturé aux abonnés : inclut le chiffre d’abonnés qui ont souscrit à une offre Haut / Très Haut
d’affaires facturé à l’abonné divisé par le nombre total Débit fixe après élimination de ceux pour lesquels une
d’abonnés Mobile sur la période. Chiffre d’affaires fac- résiliation a été enregistrée.
turé à l’abonné : chiffre d’affaires forfait et hors forfait
directement facturé à l’abonné. Chiffre d’affaires ser- Nombre total d’abonnés Fixe Pologne : représente,
vices : chiffre d’affaires hors ventes d’équipements. à la fin de la période mentionnée, le nombre d’abonnés
qui ont souscrit à une offre de Téléphonie, ou TV, ou
EBITDAaL : résultat opérationnel courant avant prise
une offre Haut / Très Haut Débit fixe après élimination
en compte des dotations aux amortissements (ou dé-
de ceux pour lesquels une résiliation a été enregistrée.
préciations) des immobilisations corporelles et incor-
porelles, et de l’impact des charges liées aux rémuné- Nombre total d’abonnés Pologne : représente, à la
rations sous forme de stock-options/ actions. fin de la période mentionnée, le nombre d’abonnés mo-
biles actifs Pologne et le nombre d’abonnés Fixe Po-
FTTH : « Fiber To The Home » : est une solution de
logne.
desserte Fibre optique de bout en bout entre le central
de raccordement (NRO) et l’utilisateur. Opérateur alternatif : opérateur apparu à la suite de
la perte de monopole de l’opérateur historique d’Etat.
Nombre d’abonnés Haut Débit et Très Haut Débit
France : représente, à la fin de la période mentionnée, Prise raccordable FTTH : prise pour laquelle le lien
le nombre total d’abonnés identifiés par leur ligne télé- entre le point de mutualisation et le point de branche-
phonique qui ont souscrit à une offre de Free ou d’Alice ment optique a été réalisé par l’opérateur d’immeuble,
après élimination de ceux pour lesquels une résiliation à laquelle le Groupe peut accéder en application de ses
a été enregistrée. engagements de cofinancement, et pour laquelle les
travaux de raccordement au réseau du Groupe sont
Nombre d’abonnés mobiles France : représente, à la
achevés ou en cours d’achèvement.
fin de la période mentionnée, le nombre total d’abon-
nés identifiés par leur ligne téléphonique qui ont sous- Recrutement : correspond à la différence entre le
crit à une des offres mobiles de Free après élimination nombre total d’abonnés à la fin de deux périodes diffé-
de ceux pour lesquels une résiliation a été enregistrée. rentes.
Nombre d’abonnés mobiles Italie : représente, à la fin Ratio d’endettement (ou Leverage) : correspond au
de la période mentionnée, le nombre total d’abonnés rapport entre la dette nette (passif financier court et
(B2C et B2B) identifiés par leur ligne téléphonique qui long terme moins la trésorerie et équivalents de tréso-
ont souscrit à une des offres mobiles de iliad Italia, et rerie) et l’EBITDAaL.
qui ont été émis ou reçu une communication au moins
une fois au cours des 3 derniers mois. Taux d’adoption de la Fibre : ratio entre le nombre
d’abonnés FTTH et le nombre d’abonnés Haut et Très
Nombre d’abonnés Très Haut Débit Italie : représente,
Haut Débit.
à la fin de la période mentionnée, le nombre d’abonnés
qui ont souscrit à une offre Très Haut Débit fixe après
élimination de ceux pour lesquels une résiliation a été
enregistrée.




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Communiqué de presse Paris, le 19 novembre 2025 à 08h00




À propos du Groupe iliad Contacts
www.iliad.fr Relations Investisseurs : ir@iliad.fr
Relations Presse : presse@iliad.fr


Inventeur de la 1ère box triple-play au monde, le Groupe iliad, créé au début des années 90, est aujourd’hui un
acteur majeur des télécommunications en Europe qui se distingue par ses offres innovantes, simples et
attractives. Maison-mère de Free en France, d’iliad en Italie et de Play en Pologne, le Groupe compte plus de
18000 collaborateurs au service de 52 millions d’abonnés et a généré un chiffre d’affaires de 10,3 milliards
d’euros sur les douze derniers mois. En France, le Groupe est un opérateur intégré Fixe et Mobile Très Haut
Débit qui comptait, à fin septembre 2025, 23,2 millions abonnés. En Italie, où il s’est lancé en 2018 sous la
marque iliad, le Groupe est le 4ème opérateur mobile du pays et comptait à fin septembre 2025 plus de
12,8 millions abonnés. En Pologne, le Groupe est un opérateur convergent intégré et le Groupe comptait à fin
septembre 2025 15,6 millions abonnés. Le Groupe iliad est en 2024, le 5ème opérateur en Europe en nombre
d’abonnés particuliers mobiles (hors M2M) et reste le 5ème opérateur internet fixe.




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