Communiqué de presse


Point sur le projet de plan de redressement et
organisation d’un webinaire
• Le projet de plan de redressement de Poxel est finalisé :
o Objectifs principaux :
- accélérer les activités de développement commercial et de
recherche de partenariats pour Imeglimine en dehors du Japon,
PXL 770 et PXL 065,
- réduire fortement des coûts de la Société, et
- apurer le passif de la Société.
o Il a été élaboré avec le soutien de son partenaire financier historique
IPF.
o IPF et IRIS se sont engagés à mettre à disposition de la Société de
nouveaux financements pour un montant maximal de 11,25 millions
d’euros (y compris les montants tirés durant la période d’observation)
pour la redresser.
o Le projet de plan demeure soumis à la décision du tribunal des
activités économiques de Lyon.
• Pour rappel, les actionnaires seront réunis en assemblée générale annuelle
le 11 décembre 2025, afin d’approuver notamment :
o les comptes annuels et consolidés 2024 de Poxel,
o la cotation du titre Poxel sur Euronext Growth, et
o les délégations relatives aux opérations sur le capital visant à réaliser :
- une augmentation de capital avec maintien du droit
préférentiel de souscription ouverte à tous les actionnaires,
- une augmentation de capital réservée à IPF, et
- permettre le nouveau Financement IRIS.
• La mise en œuvre de ces différents financements et opérations sur le capital
constituent la condition essentielle du plan de redressement permettant de
maintenir l’activité de Poxel et d’éviter une liquidation judiciaire.
• Organisation d’un webinaire ouvert à tous les actionnaires afin de présenter
le projet de plan de redressement et les perspectives de développement
futures devant avoir lieu le 26 novembre prochain.




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LYON, France, le 24 novembre 2025 – POXEL SA (Euronext : POXEL -
FR0012432516), société biopharmaceutique de stade clinique qui développe des
traitements innovants pour les maladies chroniques graves à physiopathologie
métabolique, notamment metabolic dysfunction-associated steatohepatitis
(MASH) et les maladies métaboliques rares (la « Société »), fait le point sur son
projet de plan de redressement et annonce l’organisation d’un webinaire.
Nicolas Trouche, Directeur général de Poxel, a déclaré : « La nouvelle
gouvernance redouble d’efforts depuis le mois d’août pour sortir la société du
redressement judiciaire et lui éviter la liquidation. Les coûts sont aujourd’hui sous
contrôle. La fonction business development a été considérablement renforcée grâce
à l’apport d’Yves Decadt et au soutien d’un conseil d’administration impliqué, doté
d’une grande expérience en biotech. Le projet de plan de redressement que nous
avons mis au point avec nos partenaires assure un financement durable de la Société
et un assainissement de sa structure financière, tout en permettant à ses actionnaires
de profiter pleinement de sa mise en œuvre ».
Point sur la procédure de redressement judiciaire et le projet de plan de
redressement
Principaux aspects du plan de redressement
Le projet de plan de redressement de Poxel est finalisé. Pour rappel, Poxel dispose
d’une nouvelle équipe de direction et d’un conseil d’administration expérimenté en
biotech qui ont vocation à mettre en œuvre le projet de plan de redressement, en
ce compris un expert du business development qui a réalisé une revue stratégique
du portefeuille de Poxel pour contribuer à élaborer ce projet de plan, dont les
priorités en termes de développement commercial sont les suivantes :
• Établir de nouveaux partenariats pour commercialiser Imeglimine en Asie
avec priorité à la Chine et les pays ne nécessitant pas de nouvelles études
cliniques;
• Valoriser le PXL770 dans l’ADPKD ; et
• Valoriser le PXL065 dans l’HCM.
Le nouveau management de Poxel est pleinement mobilisé dans la mise en œuvre
de ce projet de plan de redressement et la recherche de partenariats permettant
de monétiser les actifs de Poxel pour recréer de la valeur au bénéfice des
actionnaires de la Société.
Le projet de plan de redressement s’appuie sur une structure repositionnée sur
l’essence de son activité et la nouvelle direction a travaillé dès le mois d’août à la
rationalisation de la structure de coûts afin de préserver durablement la trésorerie
et de recentrer les dépenses sur les besoins liés au développement commercial,
via notamment :




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• Un ajustement des effectifs et la possibilité de faire appel à des ressources
externalisées, suivant les besoins et au moment des besoins de la Société,
et capable de se focaliser sur les objectifs sélectionnés de manière efficace
et économe ;
• La forte réduction des coûts administratifs et d’audit, notamment grâce au
transfert de la cotation sur Euronext Growth (soumise à l’approbation de
l’assemblée générale) qui permettra de diminuer les charges
réglementaires ; et
• L’externalisation des fonctions centrales, afin de limiter durablement les
coûts fixes.
Le projet de plan de redressement de la Société repose sur un apurement du
passif, selon les modalités suivantes ;
• Les dettes Orbimed et IPF garanties par fiducies seront apurées selon leurs
stipulations contractuelles. Toutefois, dans un but de désendettement
accéléré de la Société, dans le cadre des délégations financières soumises
au vote de l’assemblée générale et de la réalisation des augmentations de
capital, une partie de la dette IPF sera convertie en actions ;
• IRIS, qui contribue également à l’effort de financement, verra son
financement apuré selon ses stipulations contractuelles au travers de
l’exercice de bons de souscription d’actions (opération soumise à
l’approbation de l’assemblée générale) en compensation de certaines de
ses créances ; et
• Les autres créanciers seront désintéressés suivant un échéancier en cours
de discussion.
Point sur le financement et le calendrier envisagé de renforcement de la
structure financière
IPF et IRIS, créanciers historiques de Poxel, se sont engagés à mettre à disposition
de nouveaux financements sur 5 ans, sous certaines conditions, pour répondre aux
besoins de financement de Poxel, témoignant ainsi de leur confiance dans la
capacité de redressement de la Société et dans ses perspectives de
développement, tels qu’il suit :
• IPF a déjà mis à disposition jusqu’à 2.5 M€ pour le redressement judiciaire et
s’est engagée à fournir un financement complémentaire portant sa
contribution totale à 6.25 M€, en plus des 11 M€ lui restant dus à date ; et
• IRIS s’est engagée dans un programme d’equity line, limité à 1 M€ par an sur
5 ans, afin de contenir l’impact dilutif.
Aucun autre acteur externe ne s’est aujourd’hui manifesté pour financer le
redressement de Poxel.




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Les nouveaux financements IRIS et IPF devraient permettre de couvrir les besoins
de financement de Poxel jusqu’à ce que la Société génère un flux de trésorerie
positif.

Liens entre les nouveaux financements et le projet de plan de redressement
Pour rappel, la mise en œuvre des financements et du plan de redressement
nécessitera au préalable l’approbation :
• du Tribunal des activités économiques de Lyon, et
• de l’assemblée générale des actionnaires du 11 décembre 2025 pour voter
les délégations financières au Conseil d’administration, permettant
notamment1 :
(i) la réalisation d’une augmentation de capital avec maintien du droit
préférentiel de souscription des actionnaires, ouverte aux actionnaires
de Poxel et garantie par IPF dans la limite de ne pas franchir le seuil de
29,9% du capital de la Société à l’issue de l’opération (par compensation
de créances détenues par IPF au titre de l’emprunt obligataire), offrant
la possibilité aux actionnaires d’y souscrire avec une décote très
incitative ;
(ii) la réalisation d’une augmentation de capital par compensation de
créances (détenues par IPF au titre de l’emprunt obligataire) réservée à
IPF Partners permettant de réduire significativement l’endettement de
Poxel, sous certaines conditions, étant rappelé que le nombre d’actions
devant être émis dans le cadre de cette augmentation de capital sera
déterminé par le Conseil d’administration de telle sorte qu’IPF détienne,
après réalisation des deux opérations, environ 29,9% du capital de la
Société ;
(iii) l’émission de bons de souscription d’actions au profit des actionnaires
d’une part, et dans le cadre des financements accordés par IRIS d’autre
part (permettant ainsi la mise en œuvre du Financement IRIS décrit ci-
après) ; et
(iv) la cotation du titre Poxel sur Euronext Growth.
A ce jour, sous réserve de l’approbation des résolutions et des conditions de
marché au moment du lancement, il est envisagé que l’augmentation de capital
avec maintien du droit préférentiel de souscription des actionnaires soit réalisée
avec une décote qui pourrait se situer dans une fourchette de l’ordre de 30% à 50%
par rapport au cours de bourse actuel et que l’augmentation de capital réservée à
IPF, si elle devaît être mise en œuvre, soit réalisée avec une prime de l’ordre de 5%
à 10% par rapport au prix de l’augmentation de capital avec maintien du droit

1
Les projets d’opération sur le capital social de Poxel ont fait l’objet d’un communiqué de presse
en date du 5 novembre 2025



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préférentiel de souscription. Ceci confirme la volonté de Poxel d’associer ses
actionnaires historiques au renforcement de sa structure financière à des
conditions très incitatives.
Par ailleurs, dans ce cadre, Poxel, IPF Partners et IRIS ont signé un term sheet
encadrant les modalités de mise à disposition des financements IRIS (le
« Financement IRIS ») sous réserve des conditions ci-avant évoquées.
Principaux termes du nouveau financement obligataire IPF
Le nouveau financement obligataire mis à la disposition de la Société par IPF, est
rendu possible par un aménagement contractuel de la Tranche D (la « Tranche D
PDR ») de l’emprunt obligataire IPF existant, pour un montant total en principal
équivalent à celui de la Tranche D (i.e., 6,25 M€), déduction faite de ce qui aura été
mis à disposition de la Société dans le cadre du financement Tranche D mis à
dispsition au cours de la période d’observation (la « Tranche D PO »).
Cet aménagement de la Tranche D prévoit notamment la modification des
stipulations suivantes :
• Taux d’intérêt capitalisés de la Tranche D PDR : 35% ;
• Commission d’engagement applicable à la Tranche D PDR : 10% ;
• Commission de sortie de 13,7 % applicable à la Tranche D PDR et la Tranche
D PO : calculée sur la base du montant total des obligations émises ;
• Taux d’allocation des redevances japonaises (« japanese royalties ») pour
l’ensemble des tranches de l’emprunt obligataire IPF : 90 % ;
• Mise à disposition : en plus des conditions déjà prévues dans la
documentation de la Tranche D, les émissions au titre de la Tranche D PDR
seront conditionnées à l’atteinte d’objectifs de ventes de l’Imeglimine ;
• Remboursement anticipé : 50 % du produit de toute opération de concession
de licence portant sur les actifs transférés à la Fiducie Sûreté 2024 Propriété
Intellectuelle Résiduelle seront affectés, si IPF le demande, au
remboursement des créances d’IPF, dans la limite d’un plafond global de
20 M€.
• Période de disponibilité : la Tranche D PDR sera disponible jusqu’au
cinquième anniversaire de l’adoption du plan. La Société aura la possibilité
de demander la mise à disposition de ce financement chaque fois que sa
trésorerie nette disponible sera inférieure à 500 000 € ;
• Sûretés : Tranche D PDR est sécurisée par les fiducies garantissant
l’emprunt obligataire IPF et l’octroi du bénéfice du privilège de post money
prévu à l’article L. 626-10 du Code de commerce (applicable sur renvoi de
l’article L. 631-19) ; et
Il est prévu que la documentation de financement relative à la Tranche D et, le cas



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échéant, d’autres documents de financement relatifs à l’emprunt obligataire IPF ou
aux fiducies, fassent l’objet d’un avenant, de manière à y refléter les éléments
mentionnés ci-dessus et à encadrer contractuellement la mise à disposition de la
Tranche D PDR.
La mise en œuvre du nouveau financement obligataire IPF n’a pas d’impact dilutif
pour les actionnaires.
Principaux termes du financement obligataire IRIS
Le Financement IRIS prendrait la forme d’une attribution gratuite de 40 M de bons
de souscription d’actions donnant droit à 40 M d’actions ordinaires de Poxel et IRIS
souscrirait, à sa seule discrétion, à ces actions ordinaires de la Société en une ou
plusieurs fois en exerçant un nombre suffisant de bons de souscription, de manière
à fournir à la Société un montant d'au moins 250 000 € par trimestre sur cinq ans,
mais uniquement à la demande de la Société, (étant précisé que le prix de
souscription des actions serait égal à 92% de la valeur moyenne pondérée par les
volumes de la journée de négociation précédant immédiatement l'envoi par IRIS
d'une demande d'exercice) (les « BSA IRIS »). Tout montant du prix d'exercice
dépassant ce montant trimestriel en espèces serait acquitté par compensation
avec les créances alors dues par la Société à IRIS (y compris sa dette obligataire
actuelle). Les bons seraient exerçables durant une période de cinq ans à l’issue de
leur émission qui devrait avoir lieu dès la réalisation des augmentations de capital.
Ce financement bénéficie du privilège prévu à l’article L. 626-10 du Code de
commerce (applicable sur renvoi de l’article L. 631-19).
A titre purement illustratif, sur la base du cours de clôture de l’action de la Société
au 21 novembre 20252, le nombre d’actions qui seraient émises en cas d’exercice
de l’intégralité des BSA IRIS correspondrait à environ 6% du capital de la Société
par an en moyenne sur la durée du financement IRIS (sur la base du capital social
après réalisation des augmentations de capital envisagées).
Emission de BSA Actionnaires
Dans le cadre du renforcement de la structure financière de Poxel et de la volonté
d’associer les actionnnaires historiques aux potentiels gains escomptés à long
terme du redressement, sans remettre de l’argent aujourd’hui, il est envisagé de
procéder à l’attribution de bons de souscription d’actions (BSA) à tous les
actionnaires, jusqu’à 10% du capital post-augmentation de capital (opération
soumise à l’approbation de l’assemblée générale) (les « BSA Actionnaires »).
Ces bons présenteront les caractéristiques suivantes :
• Ils seront gratuits,
• Ils auront une durée de 10 ans, et

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Soit 0,23 euro, auquel serait appliqué une décote de 8% pour calculer le prix d’exercice des BSA
IRIS, soit 0,2116 euro par action.



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• Ils auront un prix d’exercice fixé par le Conseil d’administration selon les
conditions de marché.
La mise en œuvre de ces différents financements et opérations sur le capital
constituent les conditions essentielles du plan de redressement permettant
d’accélerer l’activité de Poxel avec une nouvelle gouvernance experimentée et
une structure de couts assainie, et ainsi éviter une liquidation judiciaire.
Dilution
La mise en œuvre des opérations ci-avant envisagées qui devraient être mises en
œuvre au cours du premier semestre 2026 pourrait entraîner une dilution
importante pour les actionnaires existants, en particulier ceux qui décideraient de
ne pas exercer leurs droits préférentiels de souscription dans le cadre de
l’augmentation de capital avec maintien du DPS.
Les pourcentages de dilution ci-dessous sont donnés à titre purement illustratif,
sur la base des hypothèses suivantes :
• Prix de souscription théorique à l’augmentation de capital avec maintien du
DPS correspondant au cours de clôture de l’action Poxel le 21 novembre
20253 diminué d’une décote qui pourrait se situer dans une fourchette de
l’ordre de 30% à 50%, soit un prix de souscription théorique compris entre
0,1150 euros et 0,1610 euros par action ; et
• Prix de souscription théorique à l’augmentation de capital réservée
correspondant au prix de souscription théorique à l’augmentation de capital
avec maintien du DPS susvisé, augmenté d’une prime de l’ordre de 5% à 10%,
soit un prix de souscription théorique compris entre 0,1208 euros et
0,1771 euros par action.
Les pourcentages de dilution sont présentés en fonction du niveau de participation
théorique des actionnaires existants à l’augmentation de capital avec maintien du
droit préférentiel de souscription, étant rappelé que ce niveau de participation a
une incidence sur le nombre d’actions émises dans le cadre de l’augmentation de
capital réservée à IPF, qui doit permettre à IPF de détenir, après réalisation des
augmentations de capital, 29,9% du capital. Aucune action nouvelle ne serait ainsi
émise dans le cadre de l’augmentation de capital réservée à IPF si aucun
actionnaire existant ne participe à l’augmentation de capital avec maintien du DPS
(conduisant IPF à souscrire à l’augmentation de capital avec maintien du DPS au
titre de son engagement de garantie jusqu’à détenir 29,9% du capital de la Société
après l’augmentation de capital avec maintien du DPS).




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Soit 0,23 euro.



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Souscription à l’intégralité de l’augmentation de capital avec maintien du DPS par
les actionnaires existants
Le tableau ci-dessous présente, à titre indicatif, l’incidence de l’émission des
actions nouvelles issues des augmentations de capital, en prenant en compte la
participation d’un actionnaire détenant 1 % du capital social de la Société
préalablement à ces émissions (calculs effectués sur la base du nombre d’actions
composant le capital social de la Société au 31 octobre 2025) en fonction de sa
participation aux augmentations de capital, dans le cas où l’intégralité de
l’augmentation de capital avec maintien du DPS serait souscrite par les
actionnaires existants.


Exercice de l’intégralité
Pas d’exercice de ses
des DPS par l’actionnaire
DPS par l’actionnaire au
au titre de
titre de l’augmentation
l’augmentation de
de capital avec maintien
capital avec maintien du
du DPS
DPS
Avant réalisation des opérations 1,000% 1,000%
- Après émission d’environ 26 828 778
actions nouvelles dans le cadre de
l’augmentation de capital avec
maintien du DPS à un prix de 1,000% 0,6667%
souscription théorique de 0.1150 euros
(bas de fourchette indicative)

- Après émission d’environ 26 828 778
actions nouvelles dans le cadre de
l’augmentation de capital avec
maintien du DPS à un prix de 1,000% 0,6667%
souscription théorique de 0.1610 euros
(haut de fourchette indicative)

- Après émission d’environ
34 477 719 actions nouvelles dans le
cadre de l’augmentation de capital
réservée à IPF à un prix de souscription 0,7001% 0,4667%
théorique de 0.1208 euros (bas de
fourchette indicative)

- Après émission d’environ
34 477 719 actions nouvelles dans le
cadre de l’augmentation de capital
réservée à IPF à un prix de souscription 0,7001% 0,4667%
théorique de 0.1771 euros (haut de
fourchette indicative)




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Souscription à 50% de l’augmentation de capital avec maintien du DPS par les
actionnaires existants
Le tableau ci-dessous présente, à titre indicatif, l’incidence de l’émission des
actions nouvelles issues des augmentations de capital, en prenant en compte la
participation d’un actionnaire détenant 1 % du capital social de la Société
préalablement à ces émissions (calculs effectués sur la base du nombre d’actions
composant le capital social de la Société au 31 octobre 2025) en fonction de sa
participation aux augmentations de capital, dans le cas où la moitié de
l’augmentation de capital avec maintien du DPS serait souscrite par les
actionnaires existants.


Exercice de l’intégralité Pas d’exercice de ses
de ses DPS par DPS par l’actionnaire au
l’actionnaire au titre de titre de l’augmentation
l’augmentation de capital de capital avec maintien
avec maintien du DPS du DPS
Avant réalisation des opérations 1,000% 1,000%
- Après émission d’environ 26 828 778
actions nouvelles dans le cadre de
l’augmentation de capital avec
maintien du DPS à un prix de 1,000% 0,6667%
souscription théorique de 0.1150 euros
(bas de fourchette indicative)

- Après émission d’environ 26 828 778
actions nouvelles dans le cadre de
l’augmentation de capital avec
maintien du DPS à un prix de 1,000% 0,6667%
souscription théorique de 0.1610 euros
(haut de fourchette indicative)

- Après émission d’environ
15 317 044 actions nouvelles dans le
cadre de l’augmentation de capital
réservée à IPF à un prix de souscription 0.8401% 0,5601%
théorique de 0.1208 euros (bas de
fourchette indicative)

- Après émission d’environ
15 317 044 actions nouvelles dans le
cadre de l’augmentation de capital
réservée à IPF à un prix de souscription 0,8401% 0,5601%
théorique de 0.1771 euros (haut de
fourchette indicative)




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Absence de souscription à l’augmentation de capital avec maintien du DPS par les
actionnaires existants
Le tableau ci-dessous présente, à titre indicatif, l’incidence de l’émission des
actions nouvelles issues des augmentations de capital, en prenant en compte la
participation d’un actionnaire détenant 1 % du capital social de la Société
préalablement à ces émissions (calculs effectués sur la base du nombre d’actions
composant le capital social de la Société au 31 octobre 2025) en fonction de sa
participation aux augmentations de capital, dans le cas où l’augmentation de
capital avec maintien du DPS ne serait souscrite par aucun actionnaire existant.


Pas d’exercice de ses DPS par
l’actionnaire au titre de
l’augmentation de capital avec
maintien du DPS
Avant réalisation des opérations 1,000%
- Après émission d’environ 22 985 147 actions nouvelles
dans le cadre de l’augmentation de capital avec maintien
du DPS à un prix de souscription théorique de 0.1150 euros 0,7001%
(bas de fourchette indicative)

- Après émission d’environ 22 985 147 actions nouvelles
dans le cadre de l’augmentation de capital avec maintien
du DPS à un prix de souscription théorique de 0.1610 0,7001%
euros (haut de fourchette indicative)




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La Société organisera un webinaire ouvert à tous les actionnaires afin de
présenter le projet de plan de redressement le 26 novembre prochain :
https://app.livestorm.co/p/43c96e92-66d9-44da-93c1-6b73eaef7fe8




10
A propos de Poxel SA

Poxel est une Société biopharmaceutique de stade clinique qui développe des
traitements innovants pour des maladies chroniques graves à physiopathologie
métabolique, notamment la stéatohépatite associée à un dysfonctionnement
métabolique (MASH) et des maladies rares. Pour le traitement de la MASH, le
PXL065 (R-pioglitazone stabilisé au deutérium) a atteint son objectif principal dans
un essai de phase 2 simplifié (DESTINY-1). Dans le domaine des maladies rares, le
développement du PXL770, un activateur direct de la protéine kinase activée par
l'adénosine monophosphate (AMPK), premier de sa catégorie, est axé sur le
traitement de l'adrénoleucodystrophie (ALD) et de la polykystose rénale
autosomique dominante (ADPKD). TWYMEEG® (Imeglimine), le premier produit de
Poxel à cibler le dysfonctionnement mitochondrial, est maintenant commercialisé
pour le traitement du diabète de type 2 au Japon par Sumitomo Pharma et Poxel
s'attend à recevoir des redevances et des paiements basés sur les ventes. Poxel a
conclu un partenariat stratégique avec Sumitomo Pharma pour l'Imeglimine au
Japon. Cotée sur Euronext Paris, Poxel a son siège à Lyon, en France, et des filiales
à Boston, MA, et à Tokyo, au Japon.
Pour plus d'informations, veuillez consulter : www.poxelpharma.com

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dans ce communiqué de presse concernant des événements futurs sont sujettes
(i) à des changements sans préavis et (ii) à des facteurs indépendants de la volonté
de la Société. Ces déclarations peuvent inclure, sans s'y limiter, toute déclaration
précédée, suivie ou comprenant des mots tels que « objectif », « croire »,
« s'attendre à », « viser », « avoir l'intention », « pouvoir », « anticiper », « estimer »,
« planifier », « projeter », « sera », « peut avoir », « probable », « devrait »,
« pourrait » et d'autres mots et termes de signification similaire, ou la forme
négative de ces mots et termes. Les déclarations prospectives sont soumises à
des risques inhérents et à des incertitudes indépendantes de la volonté de
l'entreprise qui pourraient faire en sorte que les résultats ou les performances réels
de l'entreprise diffèrent sensiblement des résultats ou des performances attendus,
exprimés ou sous-entendus dans ces déclarations prospectives. La suite des
évènements ou les résultats réels peuvent différer de ceux qui sont décrits dans
ce document en raison d’un certain nombre de risques ou d’incertitudes décrits
dans le Document d’Enregistrement Universel 2024 de la Société disponible sur le
site Internet de la Société et celui de l'AMF (https://www.amf-france.org/fr). La
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