Communiqué de presse
Paris, le 10 juin 2020

Résultats du 1er semestre clos le 29 février 2020


MOULINVEST

Progression des résultats semestriels portés par
les activités Energie et Imprégnation durant la phase
de lancement de la nouvelle unité de production

o Chiffre d’affaires consolidé : 32,6 M€ (+6,0%)
o EBITDA à 7,0 M€ (+31,5%)
o Résultat d’exploitation à 3,7 M€ (+55,4%)


MOULINVEST, Groupe industriel familial spécialisé dans l’éco-construction, le bois énergie et l’imprégnation du
bois annonce la publication de ses résultats semestriels consolidés (période du 1er septembre 2019 au 29 février
2020).

Le chiffre d’affaires consolidé du Groupe s’établit à 32,6 millions d’euros au titre du premier semestre de
l’exercice 2019/2020, contre 30,7 millions d’euros sur l’exercice précédent, en progression de 6,0%.

L’activité du pôle Bois Construction affiche un recul de 6,8% à 11,9 millions d’euros. Le marché du sciage résineux
en Europe marque un pallier fin 2019 après plusieurs phases de croissance successives dans un contexte de
volatilité des prix affectés par la crise sanitaire du scolyte* en Europe. La montée en charge du nouvel outil de
production s’étant progressivement réalisée au cours du 1er semestre après le démarrage opéré mi-novembre
dernier, le groupe n’a pas pu pleinement bénéficier du levier industriel attendu pour lui permettre de se
développer et d’accroître ses parts de marchés à l’international.

L’activité Bois Energie connaît toutefois une nouvelle phase de progression sur le segment des ventes de granulés
de bois (+18,7%) soutenue par une bonne dynamique commerciale et l’augmentation progressive de la
production associée à la montée en régime de la nouvelle unité de sciage.

L’activité Imprégnation connaît une croissance significative de ses ventes de Poteaux (+14,3%) mais également
des produits d’aménagements extérieurs Décovert (+21,1%) avec une présaison plus active qu’au cours des
exercices précédents.

(*) Scolyte : insecte xylophage sévissant en Europe sur les peuplements d'épicéas des forêts de plaine.


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Chiffre d’affaires consolidé 29.02.2020 28.02.2019 Var % 31/08/2019*
en milliers d’euros (6 mois)** (6 mois)** Sem.
Activité Bois Construction 11 864 12 724 -6,8% 25 205
Dont activité de scierie 11 093 12 074 -8,1% 24 004
Dont conduite et réalisation chantiers 770 650 +18,5% 1 201

Activité Bois Energie 10 150 8 845 +14,8% 17 129
2 291 2 224 +3,0% 4 461
- Cogénération
7 859 6 621 +18,7% 12 668
- Granulation

Activité Imprégnation 9 443 8 029 +17,6% 19 613
- Poteaux 4 683 4 097 +14,3% 9 094
- Décovert 4 759 3 932 +21,1% 10 519

Autres activités 1 128 1 146 -1,6% 2 071
Dont production de bois à palette 992 1 081 -8,2% 2 021
Total 32 584 30 743 +6,0% 64 017
(*) Données financières auditées (**) Données financières non-auditées



Performance opérationnelle :


En milliers d’euros 29.02.2020 28.02.2019 Var % 31/08/2019*
(6 mois)** (6 mois)** sem.
Chiffre d’affaires 32 584 30 743 +6,0% 64 017
Marge brute 19 040 16 501 +15,4% 34 119
EBITDA 7 003 5 326 +31,5% 11 330
Dont Autres achats & charges externes -6 837 -5 981 +14,3% -12 552

Dont Masse salariale -4 761 -4 730 +0,7% -9 432

Résultat d’exploitation 3 741 2 407 +55,4% 5 395
Dont Amortissements & provisions -3 337 -2 900 +15,1% -6 083
Marge opérationnelle (% CA) 11,5% 7,8% 8,4%
Résultat financier -824 -940 -12,3% -1 536

Résultat exceptionnel 892 263 x3,4 543
Résultat net Groupe Moulinvest 2 654 1 168 x2,3 3 191
Marge brute d’autofinancement 5 235 3 877 +35,0% 9 082
(*) Données financières auditées (**) Données financières non- auditées




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Progression de la rentabilité d’exploitation

La marge brute s’établit à 19,0 millions d’euros en progression de 15,4% à période comparable.

En dépit de la volatilité sur les prix de vente des sciages induite par les déstockages de bois en provenance
d’Europe de l’Est, plus largement affectée par la crise sanitaire du scolyte, le groupe connait une amélioration de
sa rentabilité d’exploitation. L’optimisation des processus de production, la montée en régime et la forte
demande sur les segments d’activité Bois Energie et Imprégnation contribuent à cette amélioration.

La part de la masse salariale représente 14,6% du chiffre d’affaires en légère diminution par rapport au 1er
semestre de l’exercice précédent (15,4%).

Les autres achats et charges externes du Groupe représentent 6,8 millions d’euros soit 21% du chiffre d’affaires
contre 19,5% au 1er semestre 2018-2019. L’évolution de certaines charges de fonctionnement telles que
l’énergie, les frais locatifs et d’entretien est associée à l’implantation de la nouvelle usine.

L’EBITDA consolidé s’établit à 7,0 millions d’euros (+31,5% vs. EBITDA S1 2019).

Le résultat d’exploitation progresse à 3,7 millions d’euros contre 2,4 millions d’euros au 1er semestre de l’exercice
2018-2019 représentant un taux de marge opérationnelle de 11,5% du chiffre d’affaires (contre 7,8% en n-1) en
dépit de l’augmentation des charges d’amortissement et provisions de 0,4 million d’euros à période comparable.

Les charges financières affichent une légère diminution à 0,8 million d’euros (0,9 million d’euros sur S1 2019).

Le résultat net consolidé ressort ainsi à 2,7 millions d’euros au 29 février 2020 contre 1,2 million d’euros au 28
février 2019.

Structure financière

Le Groupe dispose au 29 février 2020 de 34,5 millions d’euros de capitaux propres contre 31,9 millions d’euros
au 31 août 2019.

Au 29 février 2020, la trésorerie nette de découvert représente 4,6 millions d’euros (3,0 millions d’euros au 31
août 2019) et les dettes financières atteignent 47,2 millions d’euros (contre 42,6 millions d’euros au 31 août
2019) l’intégralité des financements seniors ayant été débloquée. Précisons en outre que le contrat d’affacturage
mis en place sur la filiale Scierie Moulin présente une situation nette financée de 1,1 million d’euros au 29 février
2020 (1,5 million d’euros au 31 août 2019).

Après prise en compte de l’ensemble de ces éléments, le ratio dette nette / capitaux propres est de 1,31 (vs. 1,33
au 31 août 2019). Le ratio de levier glissant (Dette Nette/EBITDA 12 mois glissants) est de 3,47 (3,74 au 31 août
2019).

Flux de trésorerie consolidés

Le Groupe a dégagé au cours du semestre écoulé un flux de trésorerie d’exploitation de 3,5 millions d’euros
contre 0,3 million d’euros au 1er semestre 2019. Le besoin en fonds de roulement augmente de 1,7 million
d’euros sur la période en lien avec la capitalisation d’un volume de stock de matières premières destiné à
répondre aux besoins de la nouvelle ligne, et l’intensification de l’activité de production en présaison chez
Décovert.

Les flux de trésorerie liés aux investissements représentent -3,4 millions d’euros. Ils correspondent
principalement à la réalisation des derniers investissements industriels du projet HORIZON 2020 ainsi qu’à une
opération de lease-back sur le convoyeur de matière implanté à Dunières pour 2,4 millions d’euros.

L’émission de nouveaux emprunts représente 5,4 millions d’euros (hors constatation des nouveaux engagements
de crédit-bail pour 3,0 millions d’euros) et les remboursements se sont élevés à 3,9 millions d’euros. La trésorerie
nette du Groupe ressort à 4,6 millions d’euros au 29 février 2020.

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En milliers d’euros 29/02/2020** 28/02/2019** 31/08/2019*
(6 mois) (6 mois) (12 mois)
Marge brute d’autofinancement 5 235 3 877 9 082
Variation du Besoin en fonds de - 1 700 - 3 586 - 16
roulement
Trésorerie générée par l’activité 3 535 291 9 066
Acquisition d’immobilisations - 5 810 - 4 023 - 17 353
Cessions d’immobilisations 2 432 312 429

Incidence des variations de périmètre 0 343 0

Flux de trésorerie lié aux - 3 378 - 3 368 - 16 925
investissements
Augmentation de capital - 48 - 84 - 92
Emission d’emprunts 5 377 2 040 12 130
Remboursement d’emprunts - 3 879 - 2 953 - 6 026
Flux de trésorerie lié au financement 1 450 - 997 6 013
Variation de la trésorerie 1 607 - 4 074 - 1 846
Trésorerie d’ouverture 2 988 4 834 4 834
Trésorerie de clôture 4 595 760 2 988
(*) Données financières auditées (**) Données financières non- auditées



Perspectives – Impact de la crise sanitaire COVID-19

Les nouvelles installations de production ont été implantées avec succès sur le site de Dunières. La nouvelle ligne
de profilage, mise en service en novembre 2019, affiche désormais des performances industrielles croissantes et
prometteuses. Rappelons que les volumes de production délivrés ainsi que les gains de productivité doivent
permettre au groupe Moulinvest de se positionner avec une offre qualitative et compétitive sur les marchés
internationaux. Avec l’installation de cette ligne, Moulinvest dispose désormais de l’outil de première
transformation qui permettra d’apporter toute la matière première nécessaire à l’utilisation optimale des trois
presses à granulés et de la nouvelle chaudière chez Moulin Bois Energie.

Cette nouvelle chaîne de production devrait permettre à terme de doubler la capacité de production et disposer
des moyens technologiques pour conforter sa position à l’international.

Face à la survenance de la crise sanitaire du COVID-19 ressentie à partir de mars 2020, le groupe a rapidement
pris des mesures conservatoires destinées à assurer, en premier lieu la sécurité des personnels de l’entreprise,
puis en tenant compte des contraintes opérationnelles, une continuité de service sur l’ensemble de ses activités.

En dépit de ces mesures, la crise a pénalisé la production en mars et en avril 2020 malgré un redémarrage
relativement rapide, ainsi que les volumes de ventes réalisés auprès des partenaires commerciaux négociants et
distributeurs contraints de fermer leurs portes à l’occasion du confinement. Les ventes de produits sciés et de
granulés de bois, historiquement commercialisés auprès de partenaires italiens en basse saison, ont été les plus
affectées. En date de publication du présent communiqué, le flux d’activité avec ces partenaires reprend
progressivement des niveaux comparables avec 2019 mais en-deçà des niveaux budgétés. Au sein du pôle
Energie, l’activité de vente d’électricité par cogénération s’est maintenue à un niveau normatif, et au sein du
pôle Imprégnation, la commercialisation des poteaux télécoms a également bien résisté. Au global, l’activité est
en recul de 20 à 25% sur la période mi-mars à fin avril. Cette évolution de l’activité conjuguée aux surcoûts liés à
la crise sanitaire encore difficiles à évaluer précisément (mesures de précaution, fermeture partielle…) limitent
la visibilité à court terme.


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Compte tenu de l’ampleur inédite de la crise et de l’absence de visibilité sur les conséquences économiques
mondiales qu’elle induira, le groupe adopte un positionnement prudent axé sur l’optimisation des moyens de
production, la maîtrise des coûts et le maintien d’une diversification de ses activités, gage de résilience
économique.

La crise sanitaire a été l’occasion de revoir en profondeur l’organisation du travail sur la nouvelle ligne de
production et d’optimiser la productivité, mais également de rationaliser encore davantage la gestion des
approvisionnements en matière première en forêt.

Au-delà du recours ciblé à l’activité partielle pour lequel le groupe a pu bénéficier des mesures
gouvernementales, le groupe a demandé et obtenu selon des modalités variables un décalage de 6 mois de
l’ensemble des engagements financiers significatifs au titre des contrats d’emprunt et de crédit-bail. Le pool
bancaire a notamment accordé un décalage des échéances en capital sur les tranches A, C et D de la dette senior
de 6 mois, qui viendront majorer les échéances prévues à horizon mai 2025. Cette approche prudentielle,
combinée aux lignes court terme disponibles dont bénéficie le groupe, doivent permettre d’assurer avec la
reprise des activités une stabilité financière. MOULINVEST n’a, à date, pas sollicité le concours d’établissements
bancaires dans le cadre du dispositif Prêt Garanti par l’Etat (PGE), dispositif actionnable jusqu’à fin décembre
2020.

La situation sera bien entendu régulièrement réévaluée en fonction des perspectives d’activité qui se dessineront
dans les semaines à venir.




Informations complémentaires :

• Publication des comptes consolidés semestriels MOULINVEST :
Les comptes semestriels au 29 février 2020 sont disponibles en ligne sur le site d’Euronext Growth et
consultables sur le site http://www.moulinvest.com/ le 10 juin 2020 après bourse.


A propos de Moulinvest :

Fondée en 1916, MOULINVEST se positionne en tant qu’acteur intégré de la filière bois. Le Groupe, au travers de ses filiales
Scierie Moulin, Moulin Bois Energie, France Bois Imprégnés et Scierie de Sainte Agathe a réalisé un chiffre d’affaires de 64 M€
au titre de l’exercice 2018-2019. MOULINVEST, en combinant maîtrise des approvisionnements, innovation, capacité de
production et maîtrise des réseaux commerciaux, est sur les rangs pour figurer parmi les trois premiers acteurs industriels
français sur le marché durablement porteur de l’éco-construction pour atteindre les objectifs de rendements thermiques
type BBC (Bâtiments Basse Consommation) ou « Maison passive » préconisés par le Grenelle de l’Environnement.

Le Groupe MOULINVEST bénéficie également d’une expertise reconnue en matière d’imprégnation en autoclave des bois en
vue de leur assurer une très grande durabilité dans des conditions d’utilisation difficiles. Cette compétence permet au Groupe
d’occuper une place de référence sur le marché de l’imprégnation et la fabrication de poteaux bois destinés aux marchés de
l’électrification et des télécommunications. MOULINVEST commercialise également une large gamme de mobilier de jardin
et de produits d’aménagement extérieurs sous la marque DECOVERT (lames de terrasses, poteaux, traverses…).

MOULINVEST a également engagé une stratégie offensive afin de valoriser les connexes de bois issus de l’activité de découpe
du bois en exploitant un nouveau site industriel dédié à la production d’électricité à partir de la biomasse (cogénération) et
la fabrication de granulés de bois destinés au chauffage individuel et collectif. MOULINVEST a été sélectionné en janvier 2010
par la Commission de Régulation de l’Energie pour la création d’une unité de production et de revente d’électricité qui devrait
générer des revenus sécurisés sur 20 ans.

Grâce à cette offre de services élargie, le Groupe MOULINVEST est présent sur tous les métiers du bois à forte valeur ajoutée,
ce positionnement unique en France lui permet d’accéder à un portefeuille clients constitué d’institutionnels et de grandes
enseignes de la distribution tout en optimisant la sécurisation des conditions d’achats grâce à la mise en place d’une politique
de gestion centralisée.




5
www.moulinvest.com

ACTIFIN
Benjamin LEHARI
01 56 88 11 25
blehari@actifin.fr




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